Хэштег #цветныеметаллы | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ставки растут, а вместе с ними — шансы на переоценку цветных металлов 📈 Друзья, на рынках складывается редкая ситуация: макроэкономический шторм в западных экономиках парадоксальным образом создаёт попутный ветер для российских металлургов. Разберём по полочкам, что происходит и как на этом можно сыграть. 🌍 Макрофон: ФРС и Австралия закручивают гайки Австралия повысила ключевую ставку до рекордных 4,6% — 15-летний максимум. Игроки оценивают вероятность повышения ставки ФРС на заседании 28 октября выше 70%. При этом, как отмечают аналитики, ФРС ни разу в истории не повышала ставку в октябре перед выборами — экономические реалии сейчас явно превалируют над политической целесообразностью. Западные ЦБ лечат всплеск инфляции единственным доступным способом — повышают ставку. Но лечат симптом, а не причину: энергокризис и санкционные ограничения никуда не делись. Именно этот фон и определяет расклад на рынке цветных металлов. 📊 Прогнозы Fitch: ставка на дефицит Международное рейтинговое агентство Fitch пересмотрело прогнозы по ключевым металлам — и это важный сигнал для всей отрасли. 🔹 Медь — главный бенефициар ИИ и энергоперехода Прогноз на текущий год повышен до 13 500 $/т, на следующий год — также увеличен. Ключевой драйвер — напряжённый баланс спроса и предложения, поддержку которому оказывают инвестиции в технологии искусственного интеллекта и энергетический переход. 🔹 Никель — от профицита к дефициту Текущий год подтверждён на уровне 17 000 $/т, а вот прогноз на следующий год повышен до 16 000 $/т. Ожидается ускорение роста спроса со стороны производителей нержавеющей стали и аккумуляторов, который превысит объёмы предложения. 🔹 Платина — стабильность с потенциалом Прогноз подтверждён: 1 900 $ на текущий год и 1 600 $ на следующий. 🔹 Палладий — локальный пересмотр вверх Текущий год — 1 400 $/унция, следующий год — 1 250 $/унция. 🏭 Что это значит для Норникеля? Норникель — прямой бенефициар этих прогнозов по всем четырём ключевым металлам одновременно: никель, медь, платина, палладий. Причём по каждому из них Fitch фиксирует дефицитный баланс спроса и предложения. Аналитики уже повышают ориентиры. «Велес Капитал» поднял целевую цену акций Норникеля до 201 руб. и сохранил рекомендацию «Покупать». Логика простая: ценовое ралли в цветных металлах плюс распродажа накопленных избыточных запасов готовой продукции позволят компании существенно нарастить финансовые результаты в 2026 году. 🎯 Экспертные рекомендации 1. Фокус на фундаментал, а не на шум. Прогнозы Fitch — это ориентир на 12–24 месяца. Краткосрочные колебания котировок не отменяют структурного дефицита по меди, никелю и платиноидам. 2. Диверсификация внутри сектора. Помимо Норникеля, стоит присмотреться к компаниям, завязанным на медь и никель — именно эти металлы демонстрируют наиболее устойчивую динамику спроса. 3. Следите за санкционным периметром. Россия занимает 37% мирового рынка палладия и 10,56% — платины. Любое ужесточение или, наоборот, смягчение санкций будет напрямую влиять на цены. Пока торговля металлами с ЕС продолжается через исключения, но этот фактор нужно держать в поле зрения. 4. Не игнорируйте макро. Если ФРС всё же решится на повышение в октябре — это краткосрочный удар по всем рисковым активам. Но для металлургов с крепким балансом это может стать точкой входа. 5. Ставка на дефицит. Ключевой тезис Fitch — не «цены вырастут потому что», а «цены вырастут потому что предложение физически не успевает за спросом». Это принципиально более устойчивый драйвер, чем спекулятивный ажиотаж. считают пока западные ЦБ борются с симптомами, фундаментальный дисбаланс на рынке цветных металлов только усиливается. Для долгосрочного инвестора это возможность, а не угроза. Но помните: любой прогноз — не гарантия, а вероятностная оценка. Управляйте рисками и принимайте решения осознанно. 💼

Анализ рынка металлов: разнонаправленная динамика в 2026 году Рынок металлов в 2026 году демонстрирует одну из самых ярких разнонаправленных картин за последние годы. Если в 2025 году большинство сегментов росли синхронно на волне смягчения монетарной политики ФРС и ротации капитала, то сейчас на первый план выходят фундаментальные отраслевые факторы. Цветные металлы остаются в фокусе. Индекс цен на базовые металлы, по прогнозам Всемирного банка, достигнет исторических максимумов в 2026 году с ростом около 17%. Медь — главный бенефициар энергоперехода и ИИ-инфраструктуры: цены закрепились выше $13 500 за тонну, а спрос в 2026 году может вырасти на 8–10%. Алюминий торгуется около 150 за тонну, поддерживаемый перебоями с поставками из-за ситуации в Ормузском проливе и сокращением производства на Ближнем Востоке. Олово также демонстрирует рекордные уровни. Драгоценные металлы выглядят перегретыми после ралли 2025 года. Золото торгуется в диапазоне $4 400–5 300 за унцию, серебро — около –80, платина — 800–2 700. Эксперты предупреждают: высокая цена уже снижает ювелирный спрос (44% рынка), а инвесторы могут начать фиксировать прибыль. Однако центральные банки продолжают покупать золото, сохраняя поддержку. Чёрные металлы остаются под давлением. Железная руда — около $99 за тонну, сталь — 189. Китайский спрос слабеет, а производство в России в апреле 2026 года сократилось на 7,6%. Прогнозы на второе полугодие — консолидация без резких обвалов. Ключевой вывод: 2026 год — время селективного подхода. Медь и алюминий остаются фаворитами на структурном дефиците, золото может скорректироваться, а чёрные металлы ждут восстановления спроса. Инвесторам стоит внимательно следить за геополитикой и политикой ФРС — именно они будут задавать тон до конца года.

Добавляю анализ российского рынка металлов. В отличие от мирового, где цены растут на фоне дефицита, Россия переживает системный кризис с падением производства и спроса. 📉 Черная металлургия: спад производства и спроса · Производство: Спад стал最深ним с 2009 года. В январе-феврале выплавка стали упала на 7,4% и 10.2%. За 7 месяцев 2026 г. выпуск проката снизился на 4.2%, стали — на 5.4%. · Спрос: Упал на 15% в 1-м квартале и на 13,2% за 4 месяца. Причина — высокая ключевая ставка, «заморозившая» экономику и стройку. · Прогноз: Производство стали в 2026 г. ожидается на уровне 65–66 млн тонн (на 2–3,5% ниже 2025 г.). Металлопотребление упадет на ~7%. 🟡 Цветная металлургия: рост цен не спас от спада · Парадокс: Мировые цены на медь (+37,5%), алюминий (+21,7%) и золото (+70%) бьют рекорды, но российское производство цветных металлов в 1-м квартале 2026 г. упало впервые с 2021 года. · Детали: Резкое падение по серебру, цинку, магниевым сплавам. У «Норникеля»: палладий -18%, платина -24%. Исключение — алюминий (+8.4% за 4 месяца) и кобальт (+70% после запуска производства). 🚢 Экспорт и санкции: переориентация дорогого стоит · Рост в деньгах: Экспорт металлов вырос на 26% в денежном выражении (до $33,2 млрд) за счет высоких цен. · Потеря ЕС: Экспорт чугуна в Европу полностью закрыт с 2026 г., поставки упали на 11%. Квоты ЕС на алюминий сокращены на 20%, с 2027 г. готовится полное эмбарго. · Новые рынки: Основной покупатель чугуна — Турция (74% поставок). Но новые рынки менее маржинальны. 💎 Драгоценные металлы На фоне кризиса традиционно выступают как защитный актив. Учетные цены ЦБ РФ на 12 августа 2026 г.: · Золото: 1 142,83 руб./г · Серебро: 169,32 руб./г · Платина: 4 617,20 руб./г · Палладий: 3 618,50 руб./г 🔮 Итоги и прогнозы Отрасль вступила в «затяжной системный кризис». Прибыль компаний может упасть на 40%. Аналитики пересматривают целевые цены акций вниз (Северсталь, ММК, НЛМК). · Надежды: Связаны со смягчением ДКП, ослаблением рубля и отложенным спросом. · Реальность: Восстановление в лучшем случае начнется не ранее 2027 года. --- 10 хештегов:

Обзор российского рынка — 25 июня 2026 года День на российском рынке выдался противоречивым: с утра индексы корректировались вверх после мощного обвала накануне, но к середине дня растеряли большую часть роста. Акции. Вчера индекс МосБиржи рухнул на 3,96% — до минимума с февраля 2023 года (2230 пунктов), РТС обвалился на 4,16% до 939 пунктов (минимум с февраля 2025). Сегодня утром начался технический отскок: к 10:01 МосБиржа выросла на 0,8% до 2260,87, РТС — на 0,89% до 952,5. Однако к 13:00 индексы снова ушли в минус: МосБиржа — 2241,72 (-0,08%), РТС — 944,44 (-0,08%). К 14:00 рынок слегка отыграл позиции: +0,61% по обоим индексам. В лидерах роста — «Группа Позитив» (+3,2%), НОВАТЭК (+2,78%), «Газпром» (+1,64%). В аутсайдерах — «ФосАгро» (-1,44%), «Совкомфлот» (-1,35%). Облигации. Индекс гособлигаций MCXRGBI сегодня растёт на 0,1% до 115,25 пункта. Давление на котировки ОФЗ сохраняется — инфляция подошла к прогнозу ЦБ (5,9%), но фактор ускорения пока не устранён. Аналитики советуют консервативную стратегию: флоатеры и корпоративные бонды сроком до 2–3 лет. Сегодня ожидаются купонные выплаты по 73 выпускам на 11,6 млрд руб.. Валюта. Официальный курс доллара от ЦБ на сегодня — 74,7738 руб. (+15,38 коп. к предыдущему дню), максимум с 7 мая. Евро — 85,1823 руб.. На завтра ЦБ уже поднял доллар до 75,6347 руб., евро — до 85,77 руб.. На бирже доллар торгуется около 75,1 руб., юань — 11,04 руб.. Рубль понемногу слабеет. Золото. Драгметалл под сильным давлением: вчера впервые с ноября 2025 года пробил психологическую отметку $4000 за унцию. Сегодня спотовая цена — около $3980–3986 за унцию (-0,5%). От январского исторического максимума ($5594) золото потеряло уже ~29%. Причина — укрепление доллара и «ястребиная» риторика ФРС. Металлы. На LME сегодня общая коррекция вниз: медь — $13086/т (-284), алюминий — $3122/т (-110), никель — $16818/т (-354), олово — $49681/т (-1473). Однако на российском рынке динамика смешанная: медь растёт на 1,6–1,7%, алюминий — почти на 1%, палладий — около 1,3%. Серебро дешевеет на 0,89%, платина — на 0,43%. Нефть тоже под давлением: Brent — $72,94 (-1,26%), WTI — $69,47 (-1,24%), Urals — около $58,5 (-2,3%). Итог: рынок пытается отыграть вчерашнее падение, но фундаментальный негатив (слабая нефть, сильный доллар, жёсткая ФРС) никуда не делся. Технический отскок — не повод для оптимизма.

🏭 Русал (RUAL): алюминиевый гигант в долговой ловушке ⚡ Что за конторка? Представьте себе компанию, которая производит 4 миллиона тонн алюминия в год, владеет заводами от Сибири до Африки, контролирует весь цикл от добычи бокситов до готового металла, а в итоге умудряется приносить акционерам убытки вместо дивидендов. Знакомьтесь — Русал, творение Олега Дерипаски, который превратил крупнейшего производителя алюминия за пределами Китая в показательный пример того, как высокие долги могут съесть любую прибыль. Компания производит металл для всего — от банок с газировкой до корпусов Tesla, но акционеры от этого богаче не становятся. 📊 Финансовая арифметика первого полугодия Первое полугодие 2025 года стало прекрасной иллюстрацией поговорки "выручка — это тщеславие, прибыль — это здравомыслие". Выручка взлетела на 32% до 7,5 миллиардов долларов — звучит впечатляюще, не правда ли? Продажи алюминия подскочили на 22% за счет распродажи накопленных запасов. Китайцы, видимо, решили, что российский алюминий — это хорошая инвестиция, увеличив свою долю в поставках с 22% до 40%. Но дьявол, как всегда, в деталях. EBITDA просела на 5% до 748 миллионов долларов, а рентабельность съежилась с 13,8% до жалких 9,9%. Чистый результат и вовсе ушел в красную зону — убыток 87 миллионов долларов против прибыли 565 миллионов годом ранее. Классика жанра: продаем больше, зарабатываем меньше, теряем еще больше. 💸 Долговая удавка затягивается Самая болезненная часть истории Русала — это долги. Чистый долг вырос на 16% до 7,4 миллиарда долларов, а соотношение к EBITDA достигло критических 5,1 раза. Для сравнения: здоровым считается уровень не выше 3. Процентные расходы выросли в 2,4 раза до 472 миллионов долларов — это больше половины всей EBITDA компании! Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону на 291 миллион долларов. То есть компания не только не зарабатывает для акционеров, но еще и влезает в долги, чтобы поддерживать текущую деятельность. При ключевой ставке >= 18% обслуживание долгов становится непосильной ношей даже для алюминиевого гиганта. 🎭 Дивидендная драма продолжается 26 июня акционеры официально утвердили то, что все и так знали — дивидендов за 2024 год не будет. За это решение проголосовали 62,7% акционеров против 32,7%. Последний раз Русал делился прибылью в первом полугодии 2022 года — смешные 2 цента на акцию. С тех пор — полная тишина. Дивидендная политика компании предполагает выплату 15% от скорректированной EBITDA при соблюдении кредитных соглашений. Формально при EBITDA в 748 миллионов можно было бы выплатить около 112 миллионов. Но с долговой нагрузкой в 5,1 раза никто не рискнет нарушать банковские ковенанты. ⚖️ Санкционная каша в голове Санкционная ситуация вокруг Русала напоминает российскую матрешку — чем глубже копаешь, тем больше слоев находишь. С самой компании санкции США сняли еще в январе 2019 года после того, как Дерипаска сократил свою долю в материнской En+ Group до менее 45%. Но персональные ограничения против самого олигарха остаются в силе. Теперь Bloomberg сообщает, что En+ рассматривает выделение международных активов Русала в отдельную структуру без российского участия. В новую компанию могут войти заводы в Африке, Австралии и Европе. Цель понятна — обезопасить зарубежные активы от возможного расширения санкций и облегчить доступ к западному финансированию. ❗️Продолжение поста - в комментах - здесь не помещается.

💬 Наблюдение: Золото может обойти акции по доходности на фоне роста экономических рисков Ралли золота к новым рекордным максимумам совпало с, казалось бы, безостановочным ростом на фондовом рынке, но, по словам одного аналитика, ситуация вскоре может измениться, поскольку из-за растущей геополитической напряженности и экономических проблем инвесторы могут предпочесть рисковым активам старейший в мире актив-убежище. По мнению Майка Макглоуна, стратега из Bloomberg Intelligence, вопрос «зачем покупать золото, когда фондовый рынок США находится на подъеме, а доходность казначейских облигаций превышает 4%» может стать неактуальным, учитывая, что общая доходность металла держится на уровне S&P 500 в течение примерно трех лет. По словам Макглоуна, сопоставимые показатели золота с индексом S&P 500 за последние три года могут свидетельствовать о том, что оно берет верх над фондовым рынком, движимым развитием искусственного интеллекта. Растущая геополитическая напряженность является основным фактором, благоприятствующим золоту, о чем свидетельствует его рост почти на 50% против 40% для S&P 500 Total Return Index, а также снижения цен на нефть на 20% с тех пор, как Китай и Россия объявили о «безграничной» дружбе в феврале 2022 года. На графике показано то, что может оказаться наиболее важным фактором для металла в будущем — его взаимосвязь с фондовым рынком США, где волна роста затянулась. Макглоун указал на ряд препятствий, которые могут привести к снижению цен на золото, хотя в долгосрочной перспективе он по-прежнему ожидает роста драгметалла. Уверенная победа на выборах в США спровоцировала фиксацию прибыли на рынке золота, но переизбрание Дональда Трампа может укрепить позиции металла. Потенциальным встречным ветром для золота может стать комбинация факторов в виде ослабления геополитической напряженности — Китай может отдалиться от России и переключиться на своих главных экспортных клиентов — Европу и США, — устойчивого американского фондового рынка, относительно высоких процентных ставок в США, сокращения дефицита бюджета и сильного доллара. Мы полагаем, что у драгоценного металла есть причины для дальнейшего роста, но не без препятствий. Чистые длинные позиции хедж-фондов по фьючерсам, объем которых составляет около 24 миллионов унций, превысили 40% открытого интереса. Запасы золота в ETF — около 84 миллионов унций — начали расти; это говорит о том, что долгосрочные инвесторы компенсируют возможную ликвидацию со стороны спекулянтов. Рассматривая динамику золота по сравнению с индексом S&P 500, Макглоун отметил, что между ними наблюдается сильная корреляция, но предупредил, что этому скоро может прийти конец. Золото и S&P 500 движутся вверх примерно с 2015 года, но эта связь, возможно, скоро нарушится, если ориентироваться на кривую доходности. Макглоун также подчеркнул превосходство золота по сравнению с другими сырьевыми товарами и сказал, что это вряд ли изменится в ближайшей перспективе. Общая доходность Bloomberg Commodity Index Total Return по состоянию на 7 ноября не изменилась в годовом исчислении на фоне роста цен на золото примерно на 35%, что может свидетельствовать о дефляционных тенденциях в 2025 году. Будут ли основные сырьевые товары тянуться за металлом или продолжат болтаться у точки безубыточности? Цены на золото относительно высоки в сравнении с большинством сырьевых товаров, но исторически низкие по сравнению с фондовым рынком США, что может стать препятствием для роста акций. Наш график показывает важную черту рынка сырьевых товаров, особенно с точки зрения общей доходности: металлы вырываются вперед, и возглавляет рост золото. Вопрос в том, изменится ли эта тенденция или потенциально укрепится в 2025 году; мы склоняемся к устойчивым металлам, при этом золото, скорее всего, выиграет, если цены на акции снизятся. Перевод материала Золотой Запас