Хэштег #эртелеком | Тинькофф Инвестиции Пульс

Краткий анализ и финансовая оценка Группы «ЭР-Телеком Холдинг» по МСФО за 1 квартал 2026 года 1. Общие выводы · Основной вид деятельности – телекоммуникационные услуги. · Активы выросли – с 204 765 до 215 309 млн руб. (+5,1%). · Капитал сократился – с 12 113 до 10 679 млн руб. (-11,8%). · Доля капитала – 5,0% (против 5,9% на 31.12.2025). · Чистая прибыль – 2 420 млн руб. (1 кв. 2026) против убытка 255 млн руб. (1 кв. 2025) → резкое улучшение. · Основной актив – основные средства + нематериальные активы + гудвил: 126 491 млн руб. (58,8% активов). · Ключевой фактор – операционная прибыль выросла на 31%, компания вернулась к прибыльности, но капитал сократился из-за крупных дивидендных выплат. 2. Сильные стороны · ✅ Чистая прибыль восстановилась – с убытка 255 млн руб. до прибыли 2 420 млн руб. (+1 049%). · ✅ Выручка выросла на 8,7% – до 27 653 млн руб. · ✅ Операционная прибыль выросла на 31% – до 9 268 млн руб. · ✅ OIBDA вырос на 22% – до 14 192 млн руб. (рентабельность по OIBDA ~51%). · ✅ Рост активности во всех сегментах – телеком (+8%), интеллектуальные транспортные системы (+15%). · ✅ Положительный операционный денежный поток – 5 494 млн руб. (+72%). · ✅ Неиспользованные кредитные линии – 31 005 млн руб. (запас ликвидности). 3. Слабые стороны и риски · 🔴 Капитал сократился на 12% за квартал – с 12 113 до 10 679 млн руб. · 🔴 Доля собственного капитала критически низкая – 5,0% (высокий финансовый рычаг). · 🔴 Чистые финансовые расходы – 6 376 млн руб. (23% от выручки). · 🔴 Текущие обязательства превышают текущие активы на 26 722 млн руб. (непокрытый разрыв ликвидности). · 🔴 Коэффициент текущей ликвидности – 0,61 (очень низкий). · 🔴 Отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности – (4 513) млн руб. · 🔴 Высокая зависимость от рефинансирования долга – 147 724 млн руб. совокупного долга. 4. Оценка: 60 из 100 Зона умеренной стабильности. Группа демонстрирует уверенный операционный рост, восстановление прибыльности и сильный денежный поток. Однако капитал сокращается из-за дивидендных выплат, а доля капитала (5,0%) является критически низкой для такого масштаба долга. Ликвидность напряжённая (текущие обязательства значительно превышают текущие активы), но Группа имеет доступ к кредитным линиям. 5. Почему не выше балл? · 🔴 Доля собственного капитала – лишь 5,0% (финансовый рычаг очень высок). · 🔴 Капитал сократился на 12% за квартал. · 🔴 Дивиденды (3,2 млрд руб.) превысили чистую прибыль (2,4 млрд руб.). · 🔴 Текущая ликвидность 0,61 – критический уровень. · 🔴 Отрицательный инвестиционный денежный поток. · 🔴 Высокие процентные расходы (6,4 млрд руб. за квартал). 6. Вердикт Группа «ЭР-Телеком Холдинг» – крупный российский телеком-оператор и ИТ-компания (бренды Domru, linxdatacenter, «Авантел», «Акадо Телеком» и др.). В 1 квартале 2026 года Группа показала уверенный операционный рост: выручка +8,7%, OIBDA +22%, операционная прибыль +31%. Чистая прибыль восстановилась с убытка 255 млн руб. до 2 420 млн руб. (+1 049%) – компания вернулась к прибыльности. Операционный денежный поток вырос на 72% (до 5,5 млрд руб.). Однако капитал сократился на 12% из-за выплаты дивидендов материнской компании в размере 3,2 млрд руб. (превысили чистую прибыль). Доля собственного капитала составляет лишь 5,0% – критически низкий уровень для компании с долгом 147,7 млрд руб. Ликвидность напряжённая (текущие обязательства превышают текущие активы на 26,7 млрд руб., коэффициент текущей ликвидности 0,61). Группа рассчитывает покрывать разрыв за счёт операционного денежного потока и открытых кредитных линий (31 млрд руб.). ✅ Операционный рост, восстановление прибыльности, сильный OIBDA, положительный денежный поток. ⚠️ Критически низкая доля капитала (5%), сокращение капитала из-за дивидендов, низкая ликвидность. 🔴 Огромный долг, высокие процентные расходы, зависимость от рефинансирования.

Анализ консолидированной отчетности АО «ЭР-Телеком Холдинг» (МСФО, 2025 г.) ОФС: 32/100 (Не индивидуальная инвестиционная рекомендация!) Перед нами крупный телеком-оператор, демонстрирующий операционный рост, но испытывающий колоссальное долговое давление и сжатие ликвидности на фоне высокой процентной ставки в РФ. 🟢 ЧТО РАДУЕТ 1️⃣ Операционная прибыль и OIBDA: Операционная прибыль выросла на 29% (до 33 млрд руб.). OIBDA увеличилась до 52,8 млрд руб. Основной бизнес (доступ в интернет, ТВ, цифровые сервисы) генерирует устойчивый денежный поток. 2️⃣ Рост выручки в ключевых сегментах: Совокупная выручка выросла на 5,3% (до 110 млрд руб.). Сегмент В2С (частные клиенты) прибавил 9,9%. 3️⃣ Диверсификация активов: Группа консолидировала новые ИТ- и телеком-активы (обмен доли в инвестиции), усиливая компетенции в сфере ИИ, IoT и видеоаналитики. 🔴 ЧТО ТРЕВОЖИТ 1️⃣ Гигантская долговая нагрузка на фоне роста ставок: 🔘 Совокупный долг (кредиты + аренда): Вырос до 152 млрд руб. (+13%). 🔘 Чистый долг / OIBDA (кредиты + аренда): Вырос до ~2,8x (с 2,4x годом ранее). Долг растет быстрее прибыли. 🔘 Расходы на проценты: Взлетели на 19,4% до 30,6 млрд руб., пожирая 93% операционной прибыли. 2️⃣ Кризис ликвидности и сокращение денежного потока: 🔘 Денежные средства рухнули на 55% до 6,4 млрд руб. (с 14,3 млрд). 🔘 Чистый отток от финансовой деятельности: 9,3 млрд руб. (против притока 10 млрд годом ранее) — компания активно погашает долги и платит проценты, но новые займы лишь частично покрывают отток. 🔘 Свободный денежный поток (FCF): Отрицательный (капекс превышает операционный поток после уплаты процентов). 3️⃣ Валютные и налоговые риски: Эффект от повышения ставки налога на прибыль до 25% + переоценка отложенных налогов (1,16 млрд руб.) — разовый удар. Валютный риск по займам связанным сторонам. 💎 СВОДНЫЙ ВЕРДИКТ «ЭР-Телеком Холдинг» — технологически и операционно сильный телеком-игрок, но его финансовая модель находится в «красной зоне» из-за долгового навеса и стоимости обслуживания долга. Компания работает фактически «на банк», выплачивая почти всю операционную прибыль в виде процентов. С учетом высокой ключевой ставки ЦБ (15-16% на начало 2026 года) и планов по погашению/рефинансированию долга (в 2025 году погашено 27 млрд руб. облигаций + привлечены новые), устойчивость Группы целиком зависит от возможности рефинансирования и дальнейшей индексации тарифов для сохранения OIBDA. Инвестиционный вывод: Высокорисковый долговой инструмент и акции для спекулянтов, понимающих отрасль. Консервативным инвесторам стоит избегать. Фундаментальная оценка затруднена из-за пиковых процентных ставок и геополитических рисков. #КС

Ух, дорогие Инвесторы. Вот это жаркие дни наступили у нас с Вами! Прошу прощения за задержки с постами. Пока не до них. На рынке много идей, которые я стараюсь конвертировать в прибыль... ... и у меня отлично получается! Напомню, что я прервал свой рассказ с 25 февраля. В тот вечер вышла новость о том что МинФин меняет бюджетное правило (далее - БП). На этих новостях в принял решение в долгосрочном портфеле ИИС-5 срочно продавать облигации Эр Телеком ( ) и срочно заходить в квазивалютные облигации Сибура номинированные в долларах. Стоит отметить, что у Сибура есть три достаточно вкусных квазивалютных облигаций номинированных в долларах: до марта 2029 года с ежемесячными купоном в 0,62$; до августа 2030 года с ежемесячными купоном 0,55$; до августа 2028 года с ежемесячным купоном 0,79$. Сразу же после покупки облигации дали солидный доход в 4,15% менее чем за месяц. Напомню, что это очень спокойный портфель. Там я не совершаю более 2 сделок в месяц. Несмотря на практически пассивное инвестирование - тот портфель может похвастаться более 41% доходность с момента основания (и 35% за 13 месяцев). Сейчас в валюте началась коррекция. Думаю, что у валютных и квазивалютных облигаций есть очень хорошая перспектива на ближайший год. На своем более агрессивном портфеле я в это время закупал в качестве "миркоина" акции . Вы наверняка догадываетесь о чем я буду рассказывать в следующем посте. Но и там все оказалось не так просто... С уважением к Вашему миролюбию, Ваш

🚀 Погружаемся в мир высокодоходных облигаций! Разбор от «ЭР-Телеком Холдинг» 🚀 🎯 Что это за бумага? Тикер: Эмитент: АО «ЭР-Телеком Холдинг» (известный по брендам «Дом.ru» и «Акадо») Доходность к погашению: ~23.44% годовых Дата погашения: 14 декабря 2026 года 💎 Плюсы эмитента: • Крупный игрок на рынке телекоммуникаций с присутствием в 56 городах России • Стабильная выручка, показывающая рост на 10% в годовом выражении • Частые выплаты купонов — 12 раз в год • Известные бренды и развитая инфраструктура ⚠️ Важные риски: • Высокая долговая нагрузка — коэффициент капитализации 18.0 при норме 1.5 • Чистая прибыль сократилась на 48% за последние полгода • Критически низкая ликвидность — коэффициент 0.55 при норме 1.75 • Значительные выплаты по долгу в 2025 году (21 млрд руб) 📊 Финансовые показатели (2023-2025): Выручка демонстрирует рост, но прибыль сокращается из-за увеличения процентных расходов на 42%. Соотношение долг/EBITDA снизилось до 3.1x, но остается высоким. 🌐 Влияние блокировок интернета: Блокировки создают операционные сложности и могут привести к временному росту спроса на услуги надежных провайдеров. Однако в долгосрочной перспективе они негативно сказываются на доверии к отрасли и увеличивают операционные риски. 💡 Выводы: Облигация предлагает высокую потенциальную доходность, но сопряжена с существенными рисками. Эмитент имеет сложную долговую ситуацию и испытывает давление на прибыльность. ❗ Важно: Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения принимаются вами самостоятельно на основе собственного анализа. Источники: Данные Московской биржи, отчётность эмитента, аналитические обзоры открытых источников по состоянию на 20.08.2025

за 11 октября: 🐢💸 АБЗ 1 001Р 05 +24,66 руб. за 2 шт. И всем, кто в стратегии •Рейтинг BBB (средний, по версии Т) Купон 15% (с февраля 2025 14% и потом снижение каждый квартал до 12%) •Цена сейчас 872/1000 (дисконт 13%) •Доходность к погашению схожая 28,17% (в сентябре 2026) •Амортизация: да •Выплаты: ежемесячно •Колл-опцион или оферта: нет •Квал: не нужен 👀 💸 Брусника 002Р 02 +110,4 руб. за 8 шт. •Рейтинг: А- (высокий, по версии Т) •Купон 16,25%, пересмотр с октября 2025 •Цена сейчас 936/1000 руб. (дисконт 6,5%) •Доходность к опциону 26,88% (сентябрь 2025) •Амортизация: да •Выплаты: ежемесячно •Квал: не нужен 👀 •Опцион и оферта: сентябрь 2025 •Погашение: март 2027 💸 Эр-Телеком 3 {$RU000A106JV8} +119,68 руб. за 4 шт. •Рейтинг: А- (средний, по версии Т) •Купон 12,04% •Цена сейчас 937/1000 (дисконт 6%) •Доходность к погашению схожая 23,29% (в июле 2025) •Амортизация: нет (!) •Выплаты: 4 в год •Квал: не нужен •Колл-опцион или оферта: нет 💸 МФК Лайм Займ 3 +103,53 руб. за 7 шт. •Рейтинг: BB (низкий, по версии Т) •Купон: 20% (с декабря 2024 станет 18%, с декабря 2026 16%) •Цена сейчас: 797/900 (дисконт 11,5%) •Доходность к погашению: 30,96% (в октябре 2026) •Амортизация: да •Выплаты: ежемесячно •Квал: нужен •Колл-опцион или оферта: нет Всего облигаций в портфеле: •71 эмитентов (+1) •121 выпуск (+2) •634 шт. (+4) Сумма в руб. в облигациях: •555682 руб.