Хэштег #fees | Тинькофф Инвестиции Пульс

Компания: ООО «СФО БКС Структурные Ноты» Тикеры: , , , , , Время новости: 21.09.2026 17:24 Тема новости: События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг Ссылка: Резюме: Эмитент ООО «СФО БКС Структурные Ноты» сообщил о невыплате дополнительного дохода по структурным облигациям серии 29, поскольку средневзвешенные цены базовых акций (ЛСР, Совкомфлот, Ренессанс Страхование, Юнипро, Россети, Транснефть) оказались ниже 90% от первоначальных условий. Невыплаченная сумма 60,49 руб. на облигацию накапливается и будет выплачена при восстановлении цен. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Отсутствие выплаты дополнительного дохода не является дефолтом или неисполнением обязательств, так как условие для выплаты не выполнено, а сумма накапливается; это плановое событие по условиям выпуска.

⚡️ ФСК Россети (FEES) | Не хватает только дивидендов. ▫️Капитализация: 154 млрд р (0,048р/акция) ▫️Выручка TTM: 1979 млрд р ▫️Опер. прибыль TTM: 369 млрд р ▫️Прибыль акционерам: 181,4 млрд ▫️Скор. прибыль: 306,9 млрд ▫️скор. P/E TTM: 0,5 ▫️P/B: 0,09 ✅ Результаты компании за полугодие отличные: выручка 981 млрд р (+17,4% г/г), скор прибыль 135,9 млрд р (+42,3% г/г), индексация тарифов делает свое дело. Даже если учесть размещение 903 млрд акций, то компания стоит 1/2 годовой скорректированной прибыли. ✅ Чистый долг снизился до 424 млрд р. В 1п2026 FCF составил 22,2 млрд р. Долг становится не таким существенным относительно EBITDA, а после оплаты допки Росимуществом может стать еще меньше (смотря какими активами оплатят). 👆 Есть риски, что допэмиссия будет оплачена мусорными активами, которые ухудшат финансовое положение компании и по какой цене будут учитывать акции в целях обмена - тоже важный момент. Однако, если здесь не будет откровенного кидалова миноритариев, то на долгосрочные перспективы это особо не повлияет. ❌ Инвестиционная программа на 2026 год была ранее утверждена в размере 857 млрд рублей, что на 18,2% больше, чем в 2025 году. По идее, в 2027м году должно начаться резкое снижение капитальных затрат, рост FCF, но удары по инфраструктуре здесь могут внести свои коррективы. Вывод: Дешевле компании по мультипликаторам на нашем рынке вроде нет, оценка мусорная. Бизнес прибыльный и не перегружен долгами, все риски связаны только с действиями мажоритарного акционера (государства). Минэнерго прям жаждит, чтобы компания стоила 0 и поддерживает продление моратория на выплату дивидендов после 2026 года😁. Будем надеяться, что правительство не продлит мораторий (вроде как оснований для этого нет). В базовом сценарии дивиденды можем увидеть в 2028м году за 2027й год и даже если прибыль не вырастет, то они могут составить вплоть до 100% к текущей цене акций. 👆 В общем, бумаги в портфеле продолжаю держать. В позитивном сценарии здесь потенциал роста в разы больше, чем в каких-либо еще бумагах на нашем рынке. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🤔 Самые дешёвые компании — где ловушка, а где реальный апсайд? После обвала рынка стало интересно, до каких отметок по P/E могут упасть компании. И одна из компаний умудрилась упасть ниже P/E 1. То есть стоит дешевле одной прибыли. Это нонсенс. Но и компании по P/E 2 удивляют не меньше. Итак, это рейтинг самых дешёвых компаний на рынке. По каждой будет краткий комментарий, где скажем, обоснован ли этот дисконт. 1️⃣ МТС Банк — FWD P/E 2,2. Из-за большого пакета ОФЗ рынок считает банк прокси на RGBI, который находится под давлением навеса предложения. Хотя компания наращивает доход и удерживает стоимость риска на комфортном для розничного банка уровне. Это история про дисконт: столь низкая оценка не оправдана. 2️⃣ Евротранс — FWD P/E 2,2. Котировки рухнули на бесконечных техдефолтах, череде судебных рисков и молчанке руководства. На самом деле это единственный кейс, где компания должна стоить дешевле 1 P/E. При этом с очень высокой вероятностью, даже продав все активы, тут невозможно будет погасить долги. То есть компания не стоит вообще ничего. 3️⃣ Интер РАО — FWD P/E 1,8. Низкая оценка IRAO — следствие низкого дивидендного payout в 25% чистой прибыли. Из-за этого дивидендная доходность ниже средней по отрасли. Ещё и гигантская инвестпрограмма с сокращением кубышки и процентного дохода. В отрасли у компаний всегда была невысокая оценка, правда, не настолько, и компании оценивались прежде всего на основе дивдоходности. 4️⃣ РусГидро — FWD P/E 1,8. Тут всё понятно: отменили дивиденды до 2029 года. Энергетики ценятся за дивиденды, а тут их не будет ещё много лет. 5️⃣ Газпром — FWD P/E 1,5. Много мемов про котировки на уровне 2008–2009 годов, что в целом оправдано. К прежним объёмам экспорта ещё долго не вернутся, а к ценам, которые были в ЕС, — тем более. Китай берёт с огромными скидками. Но текущая оценка резко станет огромным дисконтом в случае завершения СВО. 6️⃣ Юнипро — FWD P/E 1,5. Тоже без дивидендов. Но тут хотя бы есть огромная кэш-подушка. Её распределение зависит от окончания СВО, что и является ключевым драйвером для раскрытия стоимости. 7️⃣ РуссНефть — FWD P/E 1,3. Аналогично РусГидро: дивидендов по обычке нет, зато по префам платят исправно. По сути, Юнипро кэш складирует, и он ждёт своего часа с поправкой на капекс, а вот RNFT выводит его из компании мимо акционеров. 8️⃣ ВТБ — FWD P/E 1,2, P/B — 0,3. Никак не улучшается достаточность капитала. Прямо намекнули: за 2026 год выплатят снова 25% ЧП. Частые допэмиссии, неэффективная непрофильная деятельность. Вопросы есть уже и по будущему партнёрству с WB. 9️⃣ ЭЛ5-Энерго — FWD P/E 1,1. Ещё один энергетик без дивидендов и с огромным капексом. Пока фокусируются на сокращении долга, и дивидендов не предвидится. 🔟 10. ФСК-Россети — FWD P/E 0,4. Абсолютный рекорд рынка РФ. Стоит 1/15 годовой выручки. Проблема в дивидендах. Мораторий на выплату из-за огромного капекса продлевается год за годом. ☝️ Важные выводы ▪️ В большинстве случаев дешёвая оценка связана с дивидендами. А дивиденды на российском рынке, особенно солидные, — основа инвестирования, потому что их проще всего прогнозировать. ▪️ Дешёвые компании на удивление редко имеют потенциальный апсайд, а такая низкая цена оправдана. Большинство акций из подборки остаются дешёвыми годами, и, пока не случится перелом в их бизнес-модели, дисконт в котировках сохранится.

⚡ ФСК Россети (FEES) | Изменит ли что-то допка по 0,5р? 2 дня назад СД Россетей определил цену размещения дополнительных акций в размере 0,5р (при текущей рыночной цене 0,042р, т.е. в 12 раз дороже рынка). При этом, ранее была одобрена допэмиссия на 902 млрд акций (451 млрд р). По РСБУ на конец 1кв2026 у ФСК Россети общий долг 466 млрд р, а чистый - всего 355 млрд р. Т.е. такая допэмиссия может полностью закрыть долг компании и тогда прибыль может еще прилично вырасти за счет сокращения % расходов. 👆 Сейчас скорректированный P/E за 2025й год по МСФО здесь всего 0,33. Без корректировок на обесценения P/E = 0,62. Дешевле на нашем рынке нет ничего, а если обнулится долг и будет пройдет пик инвестиционной программы, то и оснований для отказа от дивидендов не будет. Нельзя не упомянуть, что допка здесь снизит прибыль на акцию примерно на 30% (при прочих равных), но учитывая такие мусорные мультипликаторы - это не страшно. ❗Однако, нюансы всё же есть: 1) Если допэмиссию Росимущество оплатит не деньгами, а имуществом (например, акциями каких-то проблемных компаний по типу Русгидро ), то все ресурсы будут направляться на бесконечное "оздоровление". 2) Риски для инфраструктуры никто не отменял, но здесь и так P/B = 0,06. Судя по оценке, рынок заложил последствия ядерной войны в котировки. Вывод: На мой взгляд, если и держать что-то на нашем рынке, то что-то подобное. Здесь в позитивном сценарии может и дивиденд быть под 100% к текущим и рост акций 5х. Рисковать здесь готов и держу бумаги на разумную долю, но идея может реализоваться через 2 или 3 года, так что держим и надеемся на лучшее😁 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⚡🏠 Электричество: неиспользуемые мегаватты выставят на онлайн-биржу — Минэкономики хочет запустить торги сетевым резервом, куратором могут стать «Россети» Представьте 🤔: вы арендуете склад, платите за него полную стоимость, но используете только треть. А могли бы сдать остальное соседу. Примерно такую логику Минэкономики 🏛️ решило применить к российской энергетике. Ведомство предлагает продавать неиспользуемую сетевую мощность на специальной онлайн-площадке 📈, где крупные потребители смогут оформлять свидетельства о праве на её использование. Куратором, может стать «Россети» (MOEX: FEES) 💡. Цифры, которые объясняют, почему это вообще обсуждается 📊. С 2011 по 2021 год «Россети» подключили 122 ГВт заявленной мощности. Фактический прирост потребления — всего 9,5 ГВт. Остальное — виртуальный резерв, за содержание которого платят все потребители через тарифы 💸. По данным компании, объём неиспользуемой максимальной мощности по отдельным группам потребителей достигает 60–70%. Суть инициативы — превратить мёртвый балласт 🎱 в ликвидный товар. Крупные предприятия, которые десятилетиями держат оплаченные, но незагруженные мощности, смогут либо продать их, либо начать платить за простой. Раньше «Россети» выступали против свободной перепродажи — мол, на незагруженные центры питания уже подключились другие клиенты, и фактический объём «лишней» мощности может оказаться меньше, чем в документах. Но теперь, похоже, позиция меняется: компания сама может стать оператором этого маркетплейса 🛒. Параллельно власти прорабатывают механизм take-or-pay в электросетях — по сути, «бери или плати» по максимальной мощности 💰. Новая норма затронет крупных потребителей (свыше 670 кВт) и ЦОДы. Бизнес уже раскритиковал инициативу, опасаясь роста тарифов 📈. Для инвестора здесь два слоя 💼. Первый — «Россети» получают новый источник комиссионного дохода и инструмент повышения эффективности сети без капекса на новое строительство. Второй — промышленные потребители с неэффективным портфелем мощностей попадают под двойной удар ⚔️: либо плати за то, чем не пользуешься, либо выходи на биржу и продавай. С учётом того, что Минэкономики оценивает ежегодные расходы бизнеса только на оплату резерва в 44–79 млрд рублей, торги могут оказаться не просто опцией, а необходимостью. 🔥 Бонус-трек: майнеры криптовалют «Россети» уже давно поглядывают на биткоин-майнинг как на способ утилизации простаивающих энергоцентров в регионах с низким спросом. Если биржа заработает, майнеры смогут легально арендовать мощность у заводов, а не только у сетевой компании. 📌 Краткое резюме: государство наконец-то решило монетизировать энергетический «балласт». Для «Россетей» — новый бизнес и снижение нагрузки на инвестпрограмму (до 2032 года компании требуется более 1 трлн рублей). Для промышленности — дополнительный стимул считать свою загрузку или готовиться к торгам. 🤔 Вопрос: как думаете, рынок уже заложил новую биржу в котировки FEES или это пока что «бесплатный опцион» в цене? Делитесь в комментариях, кто еще может выиграть от этой инициативы? Источник: Коммерсантъ

⚡️ ИДЕАЛЬНЫЙ ШТОРМ: РЫНОК РВЁТСЯ МЕЖДУ ГЕОПОЛИТИКОЙ И РЕАЛЬНОСТЬЮ Друзья, это уже не коррекция. Это 16 недель непрерывного падения Индекса Мосбиржи. Шестнадцать!Мы вошли в учебники истории как поколение,наблюдающее самый затяжной обвал рынка.Неделю закрыли у отметки 2 286 пунктов,а в пятницу тестировали психологическое дно в 2 200.В моменте казалось, что всё,снаряд ушел в погреб. Но кто-то крупный и смелый в последний час начал откуп,подняв индексы на 100 пунктов. Манипуляция?Смена тренда?Или просто снятие шортов перед новой геополитической бурей? 🌪 ГЕОПОЛИТИКА: ДИПЛОМАТИЯ НА ГРАНИ ФОЛА Информационный фон сегодня — это наэлектризованный клубок змей. С одной стороны,Лавров с ледяным сарказмом комментирует Рубио: «Говорить,что согласия в Анкоридже не было,со стороны США не очень изящно».И тут же намек,что Штаты сползают из модераторов конфликта в позицию простого посредника.Игра мускулами? Безусловно. Одновременно Reuters со ссылкой на источники кричит: «Ястребы» в России призывают Кремль к отказу от переговоров. Это не просто новости,это тектонические плиты,которые двигают капитал. Добавьте сюда заявление Трампа об иранских дронах в Ормузском проливе (а это прямая угроза перекрытия нефтяной артерии),и станет ясно,почему нефть за неделю рухнула с $80,9 до $72,2.Рынок закладывает риск эскалации на Ближнем Востоке,но абсолютно не верит в российско-американскую разрядку. {$BMN6} 📉 СУРОВАЯ РЕАЛЬНОСТЬ СЫРЬЕВОЙ ЭКОНОМИКИ А теперь самое вкусное — эмоциональный раздрай между макроэкономикой и экспортерами. Вы только вслушайтесь в крик души главы Богданова: компания получила 251 млрд рублей убытка из-за укрепления рубля! «У нас такого никогда не было», — и тут же предупреждает, что в этом году история повторяется. Экспортеры мечтают о курсе 177,5 рубля за доллар, а реальность на Forex пробила вниз отметку 77,5. Это шок для бюджетов «нефтянки». Несмотря на это, кэш Сургута зашкаливает: капвложения в этом году разгонят почти до 400 млрд, а по дивидендам капнули скромные 0,85 рубля с ДД 5,55% по обычке — слезы,а не прибыль для акционеров на фоне депозитов. {$SiU6} И этот кризис экспортеров идеально накладывается на топливный шторм внутри страны.Forbes пишет об идеальном шторме дефицита и роста цен.Вице-премьер Новак признает,что ажиотажный спрос искусственно взвинтили на 20-30%,и власти перестраивают логистику.Запрет экспорта дизеля? Обсуждается.Казахстан уже отказывается отгружать нефть в Германию через «Дружбу». Европа снова напряглась,хотя глава МИД Эстонии и твердит, что санкции работают «недостаточно». {$NGM6} 💰 ЭМОЦИИ ТОЛПЫ: ДЕПОЗИТ ПРОТИВ ИЛЛЮЗИЙ В этом аду падающих акций ( -30%, -25,7% за неделю!)абсолютно все аналитики, словно сговорившись, поют оду банковским вкладам. РБК разносит вердикт: время депозитов не закончилось. И их можно понять. Однако старина Швецов с подливает масло в огонь, называя 10% реальной доходности по длинным ОФЗ «золотым дождем для инвесторов». Это момент истины! В то время как индекс падает 16 недель подряд, кто-то фиксирует уникальную в истории доходность в госбумагах, пока остальные пытаются поймать падающие ножи в акциях (которые еще и дивы не скоро заплатят, зато размывают долю миноров в пользу государства) или (где дивидендов не будет еще долго). Газпром пытается вселить надежду: Садыгов рапортует о росте EBITDA на 6-7% в этом году и запуске Белогорск-Хабаровск, Миллер говорит о рекордном мировом потреблении газа в 4,3 трлн кубов. Но эти позитивные искры гаснут в черной дыре распродаж. Юань вдруг взлетел на 3% до 11,5 по неизвестным причинам, рубль снова трясет. 🧠 МНЕНИЕ Рынок кричит. Это не просто падение, это истерика неопределенности. Геополитическая температура такова, что инвесторы перестают верить даже в «безрисковый» доллар. Цены на нефть валятся, так как страхи рецессии перевешивают физический дефицит, который создает Россия на внутреннем рынке. Дивидендный сезон с дивгэпами может утащить индекс еще ниже.

⚠️ Решение акционеров Россети Утверждение распределения прибыли (убытков) Общества по результатам 2025 года. О размере дивидендов, сроках и форме их выплаты по итогам работы за 2025 год и установлении даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Об ❗ увеличении уставного капитала Общества путем размещения дополнительных акций. Третий вопрос: Утверждение распределения прибыли (убытков) Общества по результатам 2025 года. Утвердить следующее распределение прибыли ПАО «Россети» по результатам 2025 года: Четвертый вопрос: О размере дивидендов, сроках и форме их выплаты по итогам работы за 2025 год и установлении даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. ❗️ Не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «Россети» по результатам 2025 года. Десятый вопрос: Об ❗ увеличении уставного капитала Общества путем размещения дополнительных акций. Увеличить уставный капитал ПАО «Россети» путем размещения дополнительных обыкновенных акций Цена размещения дополнительных обыкновенных акций (в том числе при осуществлении преимущественного права приобретения дополнительных обыкновенных акций) будет определена решением Совета директоров ПАО «Россети» в соответствии со статьями 36 и 77 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» до даты начала размещения дополнительных обыкновенных акций.