Хэштег #pikk | Тинькофф Инвестиции Пульс

ПИК ($PIKK) Негативный взгляд у БКС и Freedom, но восстановление ипотеки во 2П26 может дать потенциал около 20%. Первая половина года будет слабой. Вывод: держать, высокий риск.

Утренний обзор. 20 октября 2026 года. Рынок РФ 🕯Индекс — Долгосрок: месяц завершился зеленой свечой — впервые за пять месяцев тренд вниз дал сбой. Однако по математике слома нет: мы так и не пробили предыдущее нисходящее отклонение — Среднесрок: неделю завершили выше предыдущей свечи — разворотная модель по-прежнему живёт своей независимой жизнью. — Краткосрок: день снова в плюсе, закрытие на 2429 — но внизу остаются незакрытые “долги” на 2214, 2111 и 2000. 🇷🇺 ДКП и ожидания Консенсус аналитиков: на ближайшем заседании 23 октября Банк России вновь сохранит ставку на уровне 14%. В этом мнении сходятся все опрошенные инвестдома и медиа. 🇷🇺 Экономика и торговля Профицит счета текущих операций России за январь–август вырос до $35 млрд — основной вклад дала торговля товарами. Экспорт взлетел на 17,6%, импорт — на 14,8%. Мировой рынок всё больше зависит от российского сырья, несмотря на внешние ограничения. ❗️🇷🇺 Налоги и льготы — Минфин встречается с РСПП — обсуждаются предложения бизнеса по изменению налога на сверхдоходы. Однако вероятность уступок, снижающих доходы бюджета, минимальна. — Обсуждаются льготы для трудноизвлекаемых запасов газа, корректируются акцизы, планируется “филигранная донастройка” к следующему чтению в Думе. ✴️ Крипторынок Московская биржа обновила веса и список криптобирж, чьи данные будут учитываться в индексах иностранных цифровых валют: рынок цифровых активов всё глубже вплетается в структуру финансового сектора. 🇺🇦 Геополитика: диалог и “великая партия” — Путин предложил Трампу и Си Цзиньпину провести трехстороннюю встречу в следующем месяце на саммите АТЭС — чтобы обсудить будущее Украины и возможный путь к миру. — Песков и WSJ подтверждают обсуждение такого формата, но официальных предложений не поступало — все стороны “думают”, Европа тоже готова говорить. — Зеленский подтвердил намерение баллотироваться на второй срок и готов встретиться с американскими переговорами в Норвегии. — Трамп, по данным СМИ, хочет добиться существенного прогресса по Украине до выборов в Конгресс 3 ноября, потому ставит “паузу” на новые санкции против России. — Европа может предложить два сценария завершения конфликта — заморозка по линии фронта без НАТО или Донбасс для России, гарантии членства для Киева. В Киеве оба варианта воспринимаются как предательство, но европейский лагерь всё чаще настаивает на необходимости прямого диалога с Москвой. 🇺🇸🇷🇺 Санкции и “адская” пауза — Трамп открыто говорит: новые “адские санкции” введёт тогда, когда сочтёт нужным, сейчас — дипломатия важнее. — Белый дом подтверждает: ужесточение давления сейчас помешало бы диалогу по Украине. 🇹🇷 Топливо и сделки Турция получит часть российского дизеля, предназначенного для мировых рынков — топливная география продолжает меняться. ✴️ Крипто и регулирование Банки и ЦБ начали пресекать “наличную” схему арбитража через USDT. Регулятор видит риски отмывания денег, участники рынка спорят: “формально легально” — не значит надёжно. 🗞Новости компаний 🇷🇺 EUTR Суд взыскал десятки тысяч тонн бензина и дизеля с сети “Трасса” в пользу “Зарубежнефти” — топливо уйдет на публичные торги. 🇷🇺 VKCO Акции VK и Ozon восстановились после атаки дронов на выходных. 📣В фокусе дня: 🇷🇺 Газпром - сд рассмотрит поправки в бюджет и инвестпрограмму 2026г 🇷🇺 TGKA ТГК-1 - ВОСА по допэмиссии по закрытой подписке 🇷🇺 Мосбиржа приостановит торги ценными бумагами ПИК из-за выкупа 📊Отчетность: 🇷🇺МСФО: 🇷🇺оперрезы: ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки 💬Telegram |📱Youtube | 📺Rutube | 📱Дзен | 📱VK 8️⃣Аналитическая платформа 8levels

Это другое? Китайский пузырь недвижимости и реалии России. Продолжение. В августе 2020 года была объявлена новая государственная политика «трех красных линий», ограничивающая долговую нагрузку застройщиков. К середине 2021 года у Evergrande были нарушены все три «красные линии». И тогда же цены на недвижимость начали снижаться. В начале декабря 2021 года Evergrande Group объявила дефолт по своему долгу и начала процесс реструктуризации. Потом пошли дефолты и у других девелоперов. Думаю, цены пошли вниз именно в тот момент, потому что застройщики начали массово давать скидки, пытаясь избавиться от чрезмерной долговой нагрузки. У нас застройщики в целом пока еще держатся, но Самолет уже потерял высоту. И паника на борту, как пелось в одной песне, уже заметна. Вполне возможно, ждать осталось недолго. Хотя я считаю, что падения цен лучше было бы избежать. Пример Японии, да и Китая с Испанией тоже, показывает, что это падение может стать устойчивым и привести к долгой стагнации всей экономики. В Китае даже обратное смягчение ограничений, а затем (в январе 2026 года) и их полная отмена, никак не повлияли на ситуацию. Как мы увидели, с начала ужесточения на рынке недвижимости до начала падения цен в Китае прошло несколько лет. Да, там не произошло падения продаж, в отличие от России. Но, судя по всему, и в Китае снижение цен началось не из-за проблем с продажами, т.к. эти процессы набирали ход одновременно. Власти не учли, что для отрасли, где вся бизнес-модель построена на постоянном рефинансировании, серьезные ограничения на долг равносильны остановке стройки. В итоге застройщики остановили большое количество строек из-за проблем с финансированием и запустили распродажи в попытках найти деньги на закрытие долговых дыр. А покупатели, видя риск не получить жилье никогда, перестали покупать, а позже и платить ипотеку по уже купленному жилью. Власти в 2022 году запустили программу, гарантирующую достройку, и к началу 2026 года по ней были достроены миллионы квартир (правда, с большими проблемами с качеством достройки). Но ни одна мера не помогла до сих пор развернуть рынок. Как и решение властей выкупать нераспроданные квартиры под социальное жилье. Как я неоднократно писал, выйти из кризиса нередко бывает очень сложно. Предотвращение же кризиса – тоже задача нетривиальная. Большая экономика обычно очень инертна, и применяемые к ней методы воздействия дают результат небыстро. Иногда кажется, что этого воздействия недостаточно, и можно перейти к более «суровым» методам. Но тут неожиданно оказывается, что «суровость» получилась чрезмерной. И, откуда ни возьмись, вылезла наружу необычайная хрупкость вроде бы сильного организма большой страны. Сейчас я боюсь неожиданного проявления этой хрупкости у нас. Необязательно в стройке. У нас как минимум половина экономики под давлением. Я очень надеюсь, что мои опасения напрасны. Что «это другое». Но сколько раз люди думали так раньше! А получали всё то же самое. Впрочем, в вышеуказанных странах ничего катастрофичного не произошло. Ну, перешли от бурного роста к стагнации на несколько лет, а то и десятилетий. Нам к стагнации не привыкать. Просто хотелось бы лучшего…

Это другое? Китайский пузырь недвижимости и реалии России. Пузырь на рынке недвижимости в Китае рос в основном, потому что стройка – это хороший драйвер показателей роста экономики. В нее активно шли местные власти, т.к. судьба чиновников сильно зависит от показателей местной экономики. Кроме того, продажа земли является основным источником бюджетных доходов провинций, что также стимулировало власти развивать стройку. А потом центральная власть, похоже, поняла, что всё движется куда-то не туда, и нажала на стоп-кран. Что мы имели на начало сдувания пузыря? ВВП Китая в 2021 году – примерно 18 трлн долларов. ВВП США – 24 трлн. А рыночная стоимость жилищного фонда Китая в начале 2021 года была в 2 с лишним раза выше, чем в США, и в 3+ раза выше, чем в Европе. Это напоминало пузырь на рынке жилья в Японии в конце 1980-х – начале 1990-х гг., когда рыночная стоимость недвижимости в Японии также была более чем вдвое выше, чем в США (против одной трети в настоящее время). Кстати, стоимость всего жилья в России примерно в 9-10 раз меньше, чем в США, а ВВП меньше в 12 раз. Не пузырь, конечно, но небольшой такой пузырек есть.😀 Можно было найти и другие подтверждения пузыря: в Пекине, Шанхае, Шэньчжэне требовалось более 40 медианных годовых доходов для покупки жилья против 21 в Лондоне или 11 в Нью-Йорке. Еще: жилье составляло порядка 78% всех активов населения (в России, наверное, не меньше) в сравнении с 35% в США, а ипотечная задолженность – более 70% совокупного долга домохозяйств. В России сейчас – около 59%. И это тоже пузырек, в 2019 году ипотека занимала 44% общего долга. Перейдем к истории сдувания. Первую попытку сдуть пузырь товарищ Си предпринял еще в 2017 году. Он заявил, что «жилье – для жизни, а не для спекуляций» и ввел дестимулирующие меры на покупку жилья в инвест-целях. Они были довольно жесткими: ❌ в крупных городах минимальный первоначальный взнос вырос аж до 60-80% , ❌ повысились ставки по ипотеке для тех, у кого уже есть жилье, ❌ начали бороться с использованием потребительских кредитов в качестве первого взноса, ❌ местным семьям запретили покупать более двух квартир, одиноким и приезжим – более одной, а приезжие должны были еще доказать, что они проработали в городе покупки жилья от 2 до 5 лет, ❌ запрет продажи жилья в течение 2-5 лет с момента покупки, ❌ застройщикам не выдавали разрешения на продажи новостроек, если заявленная ими цена превышала установленный государством лимит, ❌ ограничение финансирования покупок земельных участков за счет заемных средств. И что же рынок? А рынок продолжил рост. Цены росли еще 3 с лишним года. Да и продажи тоже росли вплоть до 2021 года. В чем причина? Она в том, что вышеуказанные меры касались в основном городов первого и второго эшелона, а в небольших городах правительство, наоборот, проводило политику снижения избыточных запасов жилья. Там активно действовали государственные субсидии и программы расселения трущоб, из-за чего спрос массово сместился из столиц в провинции, поддерживая общую статистику продаж в стране. Кроме того, застройщики для привлечения «живых» денег радикально изменили бизнес-модель. Они начали массово снижать цены на этапе котлована и запускать агрессивные маркетинговые кампании, чтобы успеть аккумулировать максимальный объём наличности. Покупатели охотно скупали эти «дешевые» квартиры, что разгоняло показатели продаж. А еще рынок привык к цикличной политике Пекина: снижение продаж запускало стимулирующие меры, и всё возвращалось на круги своя. Но всё имеет свой конец. Продолжение следует...

Вышли свежие данные Росстата. Инфляция с начала года уже 6,1%, в годовом выражении 7,22%. Параллельно Минфин разместил ОФЗ 26245 на 73,5 млрд под 16,77% годовых. Две цифры, которые говорят всё. Никакого смягчения ДКП в ближайшие месяцы не будет. Государство само занимает почти под 17%, инфляция выше таргета. Ждать разворота тренда бессмысленно. Как это бьёт по секторам: Банки ( , ) пока зарабатывают на марже, но кредитование замедляется. Люди и бизнес не хотят брать под 20%+. В следующем году мультипликаторы могут пересмотреть вниз. Нефтегаз ( , ) под двойным давлением. Brent волатильный, плюс высокая ставка внутри страны давит на операционные расходы. Девелоперы ( $PIKK) — классические заложники. 15 октября был последний день торгов перед делистингом. Ипотека недоступна, рефинансирование неподъёмно. IT ( ) живёт своей логикой, но инфраструктурные кризисы при дорогой стоимости капитала становятся фатальными. Восстановление дата-центров требует огромных инвестиций, которые при 14%+ обходятся дорого. Уголь ( ) в системном кризисе. Минэнерго оценивает убыток отрасли в 300-324 млрд рублей, 70% предприятий убыточные. Логистика и дорогое финансирование делают добычу нерентабельной. Что делаю я: Сижу в коротких ОФЗ и фондах ликвидности ( , ). Получаю свои 14-17% годовых, не нервничаю. Не лезу в длинные выпуски, пока не увижу чётких сигналов снижения инфляции. Не пытаюсь ловить дно в акциях. Пока макрокартина такая, любая просадка может затянуться. Посмотрим, что скажет ЦБ 23 октября. Базовый сценарий — ставка 14%. Если дадут жёсткую риторику, рынок ещё просядет. Всем хорошей недели.

Неделя до заседания ЦБ: ставка 14%, риторика и действия в портфеле За неделю до заседания Банка России (23 октября) все аналитики сходятся в одном: ключевую ставку оставят на уровне 14%. Интриги в самой цифре нет, рынок это уже заложил. (Источник: макро-отчеты, данные Мосбиржи) Почему важна риторика Настоящая волатильность 23 октября будет зависеть от тональности сообщения регулятора. Будет ли ЦБ использовать жесткие формулировки («инфляционные риски сохраняются») или даст рынку намек на смягчение в декабре? При инфляции 6,35% и дефиците бюджета 5,19 трлн рублей пространство для маневра у регулятора ограничено. Жесткая риторика может охладить оптимистов, которые уже начали скупать длинные активы в расчете на скорое снижение ставки. Что я делаю за неделю до заседания Я не пытаюсь предсказать тон сообщения ЦБ. Вместо этого готовлюсь к любому сценарию: 1. Снижаю дюрацию. Длинные ОФЗ чувствительны к изменению ставок. При жестком тоне ЦБ они могут просесть. Перекладываю часть в короткие выпуски или флоатеры. 2. Держу ликвидность. Свободный кэш в фондах денежного рынка ( {$LQDT}, {$TMON@} ) дает ~14% годовых с ежедневной ликвидностью. Если рынок отреагирует негативно, будет чем воспользоваться. 3.Избегаю должников. Компании с высокой долговой нагрузкой ( {$PIKK}, {$AFKS}) уязвимы при продлении периода дорогих денег. Держу их долю минимальной. 3. Сохраняю базовые позиции. Индексообразующие бумаги с сильным балансом ( {$SBER}, {$LKOH} ) остаются в портфеле, но без попыток усредняться перед событием. Вывод 23 октября станет проверкой для тех, кто уже заложил в цены декабрьское снижение ставки. Пока рынок ждет сигналов, консервативная стратегия с фиксацией текущей доходности и сохранением ликвидности выглядит рациональной. ❓ Как вы готовите портфель к заседанию ЦБ: снижаете риски или пытаетесь поймать движение на риторике? 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #ЦБ

Утренний обзор. 15 октября 2026 года. Рынок РФ Россия: рынок нащупывает длинный разворот — тени дефолтов и инфляции переплетаются с новыми мостами в энергетику, а в воздухе витает ожидание больших зимних договорённостей. 🕯Индекс — Долгосрок: месяц завершился зеленой свечой — впервые за пять месяцев тренд вниз дал сбой. Однако по математике слома нет: мы так и не пробили предыдущее нисходящее отклонение — Среднесрок: неделя впервые за долгое время закрыта выше предыдущей свечи — нелинейная разворотная модель обретает импульс — Краткосрок: день завершился “в теле” — рынок делает паузу: IMOEX впервые за полгода тестирует 200-дневную среднюю, а гэпы на 2214, 2111 и 2000 пока манят снизу, напоминая о недорассказанных сюжетах. 🛢 Бюджет и нефть Минфин закладывает новую долгосрочную устойчивость: индексация цены отсечения на нефть в бюджете на 2% с 2031 года должна стать “страховой подушкой” для всей системы финансов. 🇷🇺 Долговой рынок и политика ставок — Доходности ОФЗ уже не перекрывают риски: банки осторожничают, притоки в корпоративные облигации замедлились в шесть раз — теперь риски дефолтов всё чаще переходят к населению. — ЦБ готов держать ставку на 14% до апреля 2027 года, возвращение к нейтральной ДКП возможно только к 2029-му. Аналитики повышают прогноз по инфляции до 7,1% и по средней ставке до 14,6%. 🇷🇺 Инфляция и макро Инфляция за минувшую неделю резко замедлилась после тарифного “скачка”, но в годовом выражении к 12 октября уже 7,22%. С начала года — +6,1%. 🇺🇸🇷🇺 Санкции и энергетика — Трамп вряд ли введёт новые санкции в ближайшее время, а ослабление давления на российский ТЭК теперь зависит от ситуации на рынке и отношений между странами. — В ближайшие дни Дмитриев обещает новые “дизельные мосты” с США, и первые партии уже пошли на экспорт. Россия готова вернуть себе 10–15% мирового рынка дизеля. ⚠️ Украина — мир и шум — Переговоров по линии РФ—США—Украина пока нет, встреча лидеров на саммите в Китае всё ещё в гадательной стадии. — В медиа и кулуарах — “газетный шум” и срыв новых предложений: реальная работа идёт тихо и дискретно. — Кремль констатирует: США реально стараются вывести украинский конфликт к миру, а Европа может сорвать договорённости. 🛢 Топливо и НПЗ — Россия усиливает защиту НПЗ, заводы возвращаются в строй, ситуация на внутреннем рынке стабилизируется. — До конца года экспорт дизеля может выйти на 3,5 миллиона тонн в месяц — это до 10% мирового рынка и существенная поддержка для налоговой базы. 🗞Новости компаний 🇷🇺 Сбер успешно отразил атаку на дата-центр — сервисы работают штатно. 🇷🇺 НОВАТЭК наращивает добычу 🇷🇺 Русгидро готовит рекордные налоговые выплаты и ждёт роста финансовых показателей. 🇷🇺 Акции Яндекса отыграли половину падения после атак на дата-центры — компании удалось быстро “перезапустить” облачную инфраструктуру. 🇷🇺 ПИК уходит с Московской биржи 🇷🇺 Черкизово получает максимальный рейтинг 🇷🇺 SGZH на рынке лесозаготовки и электроэнергетики — стратегическая перестройка и осторожные прогнозы. 🇷🇺 SMLT Два члена совета директоров “Самолёта” подали в отставку на фоне санкционного давления 🇷🇺 BSPB “Банк СПБ” завершил крупное погашение акций. 📣В фокусе дня: 🇷🇺 PIKK последний торговый день в стакане T+1 акциями ПИК в связи с делистингом 🇷🇺сд по дивидендам: 📊Отчетность: 🇷🇺 ZAYM Займер - оперрезы 9м 2026г 🇷🇺HNFG Хэндерсон - оперрезы 9м 2026г ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки 💬Telegram |📱Youtube | 📺Rutube | 📱Дзен | 📱VK 8️⃣Аналитическая платформа 8levels

Дизельный хайп остыл. Вчера рынок штурмовал 2400 на новостях о поставках, сегодня нефть просела на 2%, визит переговорщиков отложили, $IMOEX топчется на месте. Но пока все смотрят на макро, на корпоративном уровне творится интересное. {$PIKK} сегодня голосует за делистинг. Мажоритарий выкупает по 551 рублю. Казалось бы, арбитраж — бери и жди. Но я посчитал и передумал. Ликвидность исчезает. После делистинга не нажмёшь просто "продать", если срочно понадобятся деньги. Процедура выкупа — 3-6 месяцев заморозки. Пока ждёшь, деньги не работают. Если бы они лежали в ОФЗ под 16-17%, за полгода капнуло бы ~8%. На акцию ПИК это примерно 45 рублей упущенной выгоды. Получается, мы даём компании беспроцентный кредит на полгода. Мажоритарий экономит, мы теряем время. Возможно, я слишком консервативен. Если ЦБ резко опустит ставку — мой расчёт развалится. Но пока я таких сигналов не вижу. Параллельно Selectel размещает облигации на 10 млрд под 16,25% или КС+2%. Это маркер. Если качественная IT-компания платит 16%+ за капитал, эпоха дешёвых денег точно закончилась. Девелоперам, ритейлу, компаниям роста будет тяжело. Рефинансирование долга при таких ставках — неподъёмно. и сегодня прошли дивидендную отсечку. Татнефть уже снизилась на 3,7%. Это не обвал, чистая арифметика — стоимость компании уменьшилась на сумму дивидендов. Многие покупают "под дивиденд", забывая, что гэп не всегда закрывается. Особенно когда нефть корректируется. Я пока сижу на заборе с акциями. Держу ликвидность в и коротких ОФЗ. Получаю свои 14-17%, не нервничаю. Не лезу ловить дно. Пока макрокартина такая, любая просадка может затянуться. Посмотрим, что скажет ЦБ 23 октября. Базовый сценарий — ставка 14%. Если дадут жёсткую риторику, рынок ещё просядет. Всем продуктивной недели.

Утренний обзор. 13 октября 2026 года. Рынок РФ Российский рынок: октябрь открывает новые максимумы — волатильность крепнет, консолидации ломаются, а на повестке дня вновь большие энергетические сделки, санкции и перемирия, которые всё время кого-то не устраивают. 🕯Индекс — Долгосрок: месяц завершился зеленой свечой — впервые за пять месяцев тренд вниз дал сбой. Однако по математике слома нет: мы так и не пробили предыдущее нисходящее отклонение — Среднесрок: неделя впервые за долгое время закрыта выше предыдущей свечи — нелинейная разворотная модель обретает импульс — Краткосрок: день завершился в диапазоне — рынок готовится к новой волне волатильности после недавнего слома, внизу продолжают маячить старые гэпы на 2214, 2111 и 2000. Сегодня многое из российского стоит у новых максимумов — акции выходят из зон консолидаций, движение становится всё шире. ❗️🇷🇺 Экономика и ДКП — Инфляционное затишье закончилось: удары по экономике, перебои и атаки БПЛА вернули рост цен. — Минфин затачивает бюджет: структурный дефицит на минимуме с 2008 года, параметры трёхлетки соответствуют макропрогнозу ЦБ и оставляют пространство для дальнейшего смягчения ДКП — если удастся держать дефицит под контролем. 🇷🇺 Внешняя торговля — Профицит внешней торговли вырос на 16%, экспорт и импорт оба на двузначном увеличении — Россия наращивает обороты через “нехоженые пути”. 🛢 Топливо, санкции и дизель — Минфин: внутренний рынок не пострадает от возобновления экспорта дизеля — объемы производства достаточны не только для страны, но и для внешних контрактов. — Россия уже начинает контрактацию поставок, обсуждая детали с США. В перспективе — возврат на мировой рынок объемов до 3,5 млн тонн дизеля в месяц. — США упрекают Европу в лицемерии: “с 2022 года вы отправили в Россию больше денег, чем на помощь Украине”. Дизельная сделка вызывает новые раунды санкционной войны и политического раздражения. ⚡️ Украина — Россия — США — Перемирие обсуждается, но ни Киев, ни Москва не готовы к настоящему миру: Зеленский требует больше “политической воли”, Москва не видит в Киеве ни лидера, ни сигнала к реальному урегулированию. — Трамп пытается “закрыть” хотя бы тему НПЗ для энергетического перемирия. — На фоне споров США переносят акценты: главный вопрос — кто в Киеве способен подписать долгосрочный мир. Путин декларирует готовность к компромиссу даже в день украинских выборов — если Киев наберется храбрости их провести. 🇪🇺 Санкции: волна номер 22 — ЕС одобрил очередной, самый масшабный с начала СВО пакет санкций — более 1600 компаний и лиц попали под ограничения, главным образом за связи с ВПК и ракетостроением. — Параллельно санкции вводят против Горьковского автозавода, “Самолета”, “НефАЗа”, дочек Северстали и ряда других российских компаний. 🇨🇳 Логистика и Азия Китай усиливает кооперацию с Россией для безопасности ключевых морских маршрутов, а Вьетнам получает безвизовый режим на 30 дней. 🗞Новости компаний 🇷🇺 “Яндекс” подсчитывает ущерб от серии атак на дата-центры — простои даже одних суток обходятся в целую дневную выручку. 🇷🇺 “Селигдар” и “Русолово” превысили рекорды по добыче золота и олова. 🇷🇺 У “Аэрофлота” небольшое снижение трафика по итогам 9 месяцев — -0,9% 🇷🇺🇧🇷 WUSH “Вуш” удваивает экспансию в Бразилии. 🇷🇺 LNZL“Лензолото” уходит с Мосбиржи, рейтинги ряда компаний из-за санкций понижены. 📣В фокусе дня: 🇷🇺 ВОСА по делистингу акций ПИК с Мосбиржи 🇷🇺 Мосбиржа понизит уровень листинга облигаций Самолета 📊Отчетность: ————- ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки 💬Telegram |📱Youtube | 📺Rutube | 📱Дзен | 📱VK 8️⃣8levels

🔔 Корпоративные события на предстоящей неделе 12.10.2026 - ПОНЕДЕЛЬНИК ©️ Т-технологии закрытие реестра по дивидендам 4.7 руб ©️ Новатэк закрытие реестра по дивидендам 35.5 руб ©️ Норникель закрытие реестра по дивидендам 1.85 руб ©️ Газпром нефть последний день с дивидендом 42.51 руб ©️ Новабев закрытие реестра по дивидендам 8 руб ©️ Татнефть последний день с дивидендом 32.88 руб преф и обычка ©️ Аэрофлот операционные результаты за сентябрь 2026 ©️ Русагро акционеры обсудят избрание нового состава совета директоров 🇷🇺 Сальдо торгового баланса (авг) (пред.: 13,59B) 13.10.2026 - ВТОРНИК ©️ {$PIKK} ПИК ВОСА по делистингу акций по цене ₽551,4/акция 🇷🇺 Международный форум особых экономических зон 14.10.2026 - СРЕДА ©️ Газпром СД обсудит покупку доли в уставном капитале «Газпром добыча Иркутск» 🇷🇺 Потребинфляция (ИПЦ) РФ недельная 15.10.2026 - ЧЕТВЕРГ ©️ Займер операционные результаты III квартала 2026 года ©️ ПИК последний торговый день акциями в стакане Т+1 ©️ Акрон ВОСА по дивидендам 146 руб/акция ©️ Хэндерсон операционные данные 3 квартала 2026 🇷🇺 Международные резервы Центрального банка (USD) (пред.: 733,2B) 16.10.2026 - ПЯТНИЦА ©️ РусГидро операционные результаты за 9 месяцев 2026 года ©️ [#X5](/social/hashtag/X5) ИКС 5 операционные результаты за 3 квартал 2026 года ©️ Банк Санкт-Петербург Финансовые результаты за 9 месяцев 2026 года по РСБУ ©️ Мать и дитя последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 1 полугодие 38 руб/акция *️⃣ Торги выходного дня проводятся в стандартном режиме

Размыть или выкупить: два способа забрать стоимость у миноритария Мы считаем P/E, долговую нагрузку, дивдоходность. А в сентябре рынок напомнил про риск, которого нет ни в одном мультипликаторе: что с вашей долей сделает мажоритарий. 🏢 Что произошло {$PIKK} уходит с Мосбиржи. Мажоритарий «Недвижимые активы» довёл долю до чуть более 98% и выкупает остаток у миноритариев по 551,4 рубля. Дата отсечки реестра — 20 октября. Рынок мгновенно перенёс этот риск на весь сектор. с 7 по 17 сентября потерял 29,63% и ушёл к 260,6 рубля. ПИК за тот же период минус 6,7%, Эталон минус 4,09%, ЛСР минус 3,46%. ⚖️ Как это работает юридически Если мажоритарий перешагнул 95% именно через добровольное или обязательное предложение, он получает право на принудительный выкуп. Согласие миноритария не требуется: бумаги списываются со счёта автоматически, деньги зачисляются. Цена считается по «двойному минимуму» — не ниже отчёта независимого оценщика и не ниже цены самой оферты. Оспорить можно только размер выплаты, через суд, в течение трёх лет. Сохранить акции нельзя никак. 💡 Деталь, ради которой я и пишу этот пост Первоначально оферта по ПИК была объявлена по 473,15 рубля. Вмешался Банк России и потребовал пересчитать цену по средневзвешенной за шесть месяцев до корпоративных событий, которые придавили котировку. Итог — 551,4 рубля, на 16,5% выше первоначальной цены. Защита миноритария сработала. Но сработала не автоматически по закону, а потому что регулятор вмешался вручную. Разница между этими вариантами — 78 рублей на акцию. 🔄 Это зеркало той же проблемы, что и в ВТБ Есть ровно два способа уменьшить долю миноритария в бизнесе. Первый — размыть. Выпустить новые акции, доля падает, прибыль на акцию тает. Ровно это делает $VTBR своей восьмой допэмиссией с 2007 года. Второй — выкупить. Дойти до 95%, объявить squeeze-out и вывести миноритария по цене, которую назначает сам мажоритарий. Формы противоположные, суть одна: стоимость переходит от миноритария к контролирующему акционеру. 📊 Что я забираю в чек-лист Смотрю не только мультипликаторы, но и долю мажоритария. Выше 95%, набранных через оферту — живой риск принудительного выкупа. От 75% до 95% — мажоритарий проводит любые решения, включая допэмиссию, и это зона размытия. У ВТБ государству принадлежит 74,4%: вытеснение мне не грозит, а вот размытие уже идёт. Безопасной зоны здесь нет. Есть выбор, какой из двух рисков вы принимаете сознательно. А вы смотрите на структуру акционеров до покупки или только на отчётность?

На неделе копался в результатах застройщиков за 1п2026 года и обнаружил интересные тенденции, которыми хочу с вами поделиться. Начнем с главного - баланса. Для себя я считаю соотношение активов (дебиторка + запасы + деньги, но живых денег ни у кого из застройщиков нет) против обязательств и смотрю на цифру в динамике. Получается некий бенчмарк вероятности дефолтов. Так вот, по итогам полугодия девелоперы построились в довольно стройную картину мира: 1) Самый крепкий баланс у ПИКа {$PIKK} . Активов не четверть больше обязательств! Но ПИК нам уже не интересен, так как уходит с рынка(( 2) У Апри {$APRI} активы на 20% больше обязательств. Внезапно и странно контрастирует с падением облигаций в последнее время! 3) У Глоракса активы совсем чуть - чуть больше обязательств. Это условно здоровая структура или золотая середина. Глоракс, кстати, хотя бы прибылен (пока прибылен). 4) У ЛСР активы тоже немного больше обязательств, но херр сенатор вывел треть капитала себе в карман. 5) У Эталона обязательства на 10 - 15% больше активов. Это уже крайне рискованная структура баланса, которая при любых проблемах с ликвидность приведет к дефолтам. 6) У Самолета за вычетом оценки земельных банка, активов на четверть меньше обязательств. Дефолт близко!! Собственно, судя по новостям о вхождении Сбера в капитал, он уже наступил. Еще из общих выводов: - почти ни у кого из девелоперов нет живых денег на счетах; - раскрытие экскроу почему-то не приводит к снижению долга; - баланс продолжает плавно ухудшаться у всех; - продажи в штуках падают (при росте средней цены), вот втором квартале тенденция усилилась; - ставка на рост обернулась ростом долга и убытков (для Эталона и Самолета, и у Апри такая же тенденция). Отдельно хочется сказать про Самолет. Не могу понять людей, которые покупают акции или облигации данной конторы. Новости про Сбер это ред флаг! Если крупнейший банк принялся забирать активы, значит денег у компании нет совсем, а кредиторы уже строятся в очередь, что из пула активов забрать самые сладкие куски и спасти собственный капитал. До облигационеров, и уж точно до акционеров, очередь тут не дойдет.

Утренний обзор. 9 сентября 2026 года. Рынок РФ Россия: рынок балансирует на грани разворота, геополитика вновь выходит на авансцену, а тема переговоров и санкций становится главным саундтреком осени 🕯Индексы и рынки — Долгосрок: месяц завершился красной свечой — это уже пятый подряд нисходящий бар на графиках. — Среднесрок: неделя закрыта выше предыдущей — на графиках вырисовывается перелом: разворотная модель начинает отыгрываться на глазах — Краткосрок: восьмой день роста подряд, быки наконец перехватывают инициативу, но внизу по-прежнему маячат незакрытые гэпы: 2214, 2111, 2000 пунктов. 📈Русагро хорошо отработала сетап по неделям ⚠️ ДКП: ставка — на паузу Консенсус инвестдомов: на заседании 11 сентября ЦБ РФ, скорее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 14%. Но в воздухе витает ощущение: возможно, регулятор всё же рискнёт на символическое снижение. 💱 FX: рубль выбирает свой путь Россия не стремится к формальной дедолларизации, но меняет правила игры: пусть Америка сама разрушает доверие к доллару — Песков. Валюта становится не столько средством расчёта, сколько индикатором доверия в мире, где “обмен на бусы” больше не работает. 🇺🇸🇷🇺 Санкции и политическое дежавю После выборов в США демократы, скорее всего, укрепят позиции: улучшения в отношении Конгресса к России не стоит ждать — экс-конгрессмен Кусинич. 🇪🇺🇷🇺 Европа: риторика у границы войны Лавров жёстко: “Европейцы петушатся, что готовы воевать с Россией, но это была бы принципиально иная война”. ❗️ Украина: “маленькие шаги” к миру — Завершилась трёхдневная пауза на удары по Киеву, Россия возвращается к привычной тактике: минобороны объявило о массированном ночном налёте. — Переговоры после миссии Уиткоффа и Кушнера не идут: позиции США и Украины остаются жёсткими, Запад толкает Киев к новым уступкам, а Россия рассчитывает на возобновление трёхстороннего формата после выборов в Госдуму. — Песков: “Мы уверены — решение конфликта на Украине очень близко”. — Трамп и Путин провели откровенный телефонный разговор, обменялись анализом ситуации и совпали в главном — пора искать выход. 🌏 Логистика, нефть, Азия — Россия изучает железнодорожный проект в Китай через Алтай, строит мосты и укрепляет связи с Индией, Турцией, Вьетнамом. — Саудовская Аравия подтверждает интерес к стратегическому альянсу с Россией в ОПЕК+. — Турция сегодня может подписать меморандум о росте импорта российских удобрений. 🇪🇺 Брюссель и конфликты Евросоюз не даёт хода долгосрочному урегулированию конфликта на Украине, а Венгрия высылает российских дипломатов, усугубляя напряжённость. 🗞Новости компаний 🇷🇺 Ozon арендует склад на 60 000 кв. м — рынок логистики растёт, несмотря на турбулентность. Wildberries и Ozon не фиксируют массового оттока продавцов после атак. 🇷🇺 В “Евротрансе” — аресты топ-менеджеров, дефолт и риски банкротства. 🇷🇺 “Арктик СПГ 2” требует млрд с Hanwha Ocean за разрыв газовых контрактов. 🇷🇺 Делистинг ПИК: компания уходит с биржи, инвесторы готовятся к оферте, а рынок с грустью прощается с крупным эмитентом. 📣В фокусе дня: 🇷🇺 МГКЛ начинает выкуп собственных облигаций 🇷🇺 ПИК - сд по делистингу акций (выкуп у несогласных = 551.4 руб/акц) 🇷🇺 КуйбышевАзот - ВОСА по реорганизации в форме присоединения ООО «Новаком» ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки

Купоны, кредитное качество и ставки: что сейчас происходит на долговом рынке 8 сентября 2026 года система работает в режиме бумажного трейдинга (paper mode) – реальных сделок нет, счёт держит позицию в фонде денежного рынка LQDT и фиксирует только операционные расходы на хостинг. День проходит без торговых решений: никаких ордеров, никаких исполнений. Зато это хороший повод оглядеться на долговом рынке, который в последние недели даёт богатую картину для наблюдений. Геополитический фон остаётся плотным. По данным ленты Интерфакса, Иран в ночь на 8 сентября пригрозил полной блокадой Ормузского пролива в ответ на американские санкции (02:38 мск), Пентагон сохраняет крупную группировку тактической авиации вблизи Ирана (02:14 мск), а число перехваченных торговых судов после возобновления блокады достигло 94 (00:14 мск). Нефть Brent по итогам торгов 7 сентября закрылась на отметке 97 долларов за баррель, прибавив 72 цента. Всё это создаёт нервозный фон для рынков и напрямую влияет на аппетит инвесторов к риску в долговых инструментах. Внутри страны Счётная палата сообщила, что телеком-операторы в 2023–2025 годах недоплатили в фонд универсальной услуги 2,6 млрд рублей (Интерфакс, 00:00 мск) – небольшой, но характерный сигнал о регуляторном давлении на отрасль, бумаги которой присутствуют в нашем вотч-листе. → Полный разбор в блоге.

📌Почему ПИК уходит с биржи📌 🔍ПИК, один из крупнейших российских застройщиков, решил уйти с Московской биржи. 7 сентября совет директоров компании единогласно одобрил делистинг. Теперь окончательное решение должны принять акционеры на внеочередном собрании 13 октября. • Главная причина довольно простая. Основной владелец ПИК, компания «Недвижимые активы», уже контролирует 98% акций. В свободном обращении осталось примерно 2% бумаг. По сути, ПИК перестала быть компанией с большим количеством публичных акционеров. Сохранять полноценный биржевой статус при такой структуре собственности стало практически бессмысленно. • Мажоритарий предложил выкупить акции у оставшихся владельцев по 551,4 рубля за акцию. Именно по этой цене сейчас предполагается проводить выкуп при делистинге. 📌При этом уход ПИК с биржи происходит на фоне заметного ухудшения финансовых показателей. За первое полугодие 2026 года выручка компании снизилась примерно на 12%, до 290,1 млрд рублей, чистая прибыль упала в 2,2 раза, до 14,7 млрд рублей, а EBITDA сократилась на 17%. Обязательства компании выросли до примерно 1,5 трлн рублей. • Здесь важно понимать: делистинг не означает, что ПИК обанкротилась или перестала быть успешной компанией. Скорее, крупный акционер решил практически полностью забрать компанию под свой контроль и больше не нуждается в публичном рынке капитала. Эксперты в целом считают решение ожидаемым. Аналитик ПСБ Лаура Кузнецова отмечает, что после консолидации капитала свободный оборот акций сократился примерно с 21% до 2%, поэтому сохранение полноценного листинга потеряло практический смысл. При этом есть и другая сторона. По мнению директора по стратегии «Финама» Ярослава Кабакова, сейчас для девелоперов остаётся сложная среда: высокая ставка давит на ипотеку, спрос на недвижимость и стоимость финансирования. Аналитик БКС Михаил Зельцер считает, что после решения о делистинге публичный инвестиционный кейс ПИК фактически закрывается. Для частного инвестора это означает главное: ПИК уходит не потому, что компания внезапно исчезает, а потому что большая часть компании уже фактически принадлежит одному владельцу. Оставшимся акционерам предлагают продать бумаги, после чего акции перестанут быть обычным биржевым инструментом. При этом история ПИК показывает довольно важную вещь для российского инвестора: даже крупная и хорошо известная публичная компания может в какой-то момент стать частной. Поэтому при покупке акций важно смотреть не только на прибыль и цену бумаги, но и на структуру собственности, долю фри-флоат и интересы крупнейшего акционера. 💡Моё мнение такое: уход ПИК с биржи выглядит прежде всего как результат консолидации собственности, а не как следствие кризиса компании. Но то, что это происходит одновременно с падением прибыли, ростом долга и сложной ситуацией на рынке недвижимости, делает ситуацию для миноритариев менее привлекательной. {$PIKK}

По завершению торгов понедельника индекс МосБиржи составил 2265,65 пункта (+0,5%), индекс РТС - 828,08 пункта (+1%). 🌏 Геополитика: в Кремле назвали переговоры спецпосланника президента США Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера в Москве и Киеве «шагом в сторону мира». Дмитрий Песков отметил, что Россия высоко оценивает миротворческие усилия американских переговорщиков. 🏗 ПИК (): совет директоров одобрил вынесение на собрание акционеров вопроса о делистинге и прекращении публичного статуса компании. Внеочередное собрание пройдет 13 октября. Цена выкупа акций у несогласных акционеров установлена на уровне 537,9 ₽/акция. Цена принудительного выкупа оставшихся у миноритариев бумаг мажоритарием — 551,4 ₽/акция. 🛢 РуссНефть (): компания планирует добыть в 2026 году 5,9 млн тонн нефти, что примерно на 4% меньше, чем годом ранее. Добыча газа ожидается на уровне 2 млрд м³, снижение — около 5%. ⚠️ ЕвроТранс (): МВД сообщило о расследовании хищения топлива, в рамках которого проверяется причастность руководителей компании. По данным МВД, трое топ-менеджеров «ЕвроТранса» заключены под стражу. В числе фигурантов ведомство также назвало председателя совета директоров компании Игоря Мартышова. 🔴 ЕвроТранс (): компания допустила фактические дефолты по всем 10 выпускам облигаций, обращающимся на бирже. Первый дефолт был раскрыт 5 августа, последние — 4 сентября. {$PIKK}

📅 Неделя ставок, дивидендов и корпоративных решений Насыщенный календарь: от делистинга ПИКа до решения ЦБ в пятницу. Разберём по дням. Понедельник, 07.09 🏠 – Совет директоров рассмотрит делистинг акций. Оферта от мажоритария – 551,4 руб./акция. Рынок уже отыграл новость, но итоговое решение может добавить волатильности. Вторник, 08.09 🏦 – Операционные результаты за 8 месяцев. Смотрим на динамику выручки и портфеля – это основной драйвер для оценки бизнеса. Среда, 09.09 🏦 – Отчёт по РСБУ за 8 месяцев. Ключевые метрики – чистая прибыль и резервы. Сбер остаётся главным бенчмарком для всего банковского сектора. 📱 – Внеочередное собрание акционеров по дивидендам за 1 полугодие. Рекомендовано 110 руб./акция. На собрании – формальное утверждение. Важно: дивидендная доходность около 3,5% к текущим ценам. Четверг, 10.09 🛢 Ежемесячный доклад ОПЕК – в 14:00 мск. Оценка спроса и предложения, комментарии по квотам. Накануне встречи ОПЕК+ 4 октября доклад может дать индикацию настроений картеля. Пятница, 11.09 – главный день 🏛 Заседание ЦБ РФ по ключевой ставке в 13:30 мск. Пресс-конференция – в 15:00. Инфляция ускоряется, рынок закладывает либо сохранение, либо повышение. Решение определит траекторию рубля, долгового рынка и всего индекса. ❗️ Рынок замер в ожидании пятницы. До этого – локальные события по отдельным бумагам. ПИК и Яндекс могут дать краткосрочные движения, но основной фокус – на ставке и риторике ЦБ. 💡 Приоритеты: фиксируем дивидендные истории (Яндекс), следим за корпоративными действиями (ПИК) и готовимся к ключевому событию недели – пятничному решению регулятора. Индекс консолидируется вблизи трендовой, так что любое решение ЦБ может задать направление на следующие недели. ‼️ В профиле уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

Утренний обзор. 7 сентября 2026 года. Рынок РФ 🕯Индексы и рынки — Долгосрок: месяц завершился красной свечой — это уже пятый подряд нисходящий бар на графиках. — Среднесрок: неделя закрыта выше предыдущей — на графиках вырисовывается перелом: разворотная модель начинает отыгрываться на глазах — Краткосрок: день окончен в плюсе, шесть сессий подряд — быки пытаются вырваться наверх, но снизу по-прежнему зияют незакрытые гэпы: 2214, 2111 и 2000 пунктов. ❗️ Рынок и притоки — 18 сентября Мосбиржа обновит базы индексов, что затронет бумаги второго эшелона (LENT, FESH, MTSS, BTBR и др.) — Частные инвесторы резко усилили присутствие: в августе вложения в акции выросли в 3,6 раза — биржа вновь наполняется энтузиазмом и верой в будущее. ⚖️ ДКП: ставки, надежды и страхи — Главный вопрос недели — заседание ЦБ 11 сентября: аналитики ставят на сохранение ставки в 14%. — Греф на стороне бизнеса: “ставки надо снижать”, Шохин призывает к осторожности, не исключая даже повышения. — Кобяков: “пришло время для здравой денежно-кредитной политики”. 💱 Юань и валюты — В августе оборот юаня на Мосбирже с поставкой “завтра” вырос на 70%, превысив 2,8 трлн руб — банки и эмитенты готовы к новой валютной реальности. — Сплеск спроса пришелся на квазивалютные облигации, а вместе с ними выросли и курсы ключевых валют 🏢 Недвижимость: новый рекорд Активы закрытых фондов недвижимости перешагнули триллион рублей. ⚠️ Геополитика и Украина: диалог в тумане — Киев не намерен уступать ни Донбасс, ни другие земли — ставка на “заморозку”. — Москва жестко держит свою линию: условия Путина двухлетней давности остаются “неприкосновенными”. — Уиткофф и Кушнер вновь в Москве — их визит совпадает с Днём города, но ожидания от переговоров предельно низкие. — Пока стороны обмениваются символами и дипломатическими реверансами, пунктир переговоров вновь скользит между “миром через силу” и сменой фронта только после решающей военной фазы. 🌏 Россия — Китай: энергия и расчеты — В центре Восточного экономического форума — энергетический альянс с КНР: “Сила Байкала”, СПГ, Арктика, цифровые решения и защита от киберугроз. — Товарооборот с Китаем достиг $50 млрд (+20% с начала года), 94% нефти теперь уходит в “дружественные страны”, расчеты идут в юанях и рублях. — Россия укрепляет первое место по поставкам нефти и СПГ в Китай, а также по экспорту урана и угля. 🛢 Топливо и бензин Новак называет ситуацию по дизелю стабильной, независимые АЗС постепенно насыщаются топливом. ✴️ Крипта и кибербезопасность — Крипторынок — под шквалом атак: за полгода 211 хакерских инцидентов, в 2,5 раза больше, чем год назад. — Российские участники строят многоуровневую защиту: холодное хранение, сегментация сетей, законодательные инициативы. ВТБ готовится к запуску полного цикла операций с криптой. 🗞Новости компаний 🇷🇺 FESCO прогнозирует рекордную прибыль 🇷🇺 ПИК готовит сделки на миллиарды 🇷🇺 Аэрофлот смотрит на будущие дивиденды. 🇷🇺 Запускается “Восток Ойл”: первая нефть с крупнейшего месторождения России уже готова открыть новые маршруты поставок. 🇷🇺 Русал не выплатит дивиденды, а Глоракс запускает оферты для несогласных. 🇷🇺 Информацию о взрывах на складе OZON в Рязани подтвердить пока не удалось, но рынок внимательно следит за геополитической обстановкой. 📣В фокусе дня: 🇷🇺 MGKL МГКЛ начинает выкуп собственных облигаций 🇷🇺 PIKK ПИК - сд по делистингу акций (выкуп у несогласных = 551.4 руб/акц) 🇷🇺KAZT КуйбышевАзот - ВОСА по реорганизации в форме присоединения ООО «Новаком» ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки