Хэштег #mtlrp | Тинькофф Инвестиции Пульс

⚡️ (ПАО «Мечел», прив.) • Цена: ~40,65 ₽ Текущая ситуация На графике видно восстановление после июльского минимума 29,25 ₽. На 4H цена выше обеих средних, на 1D также сформирован локальный восходящий импульс. RSI около 56 на 4H и 62 на 1D. На 1M RSI ~34: долгосрочный нисходящий тренд не сломлен, но перепроданность частично снята. Ключевые уровни Поддержки — 40–39 ₽, затем 37–38 ₽ и 34–35 ₽. Критическая зона — 29–30 ₽. Сопротивления — 41,5–42,5 ₽, далее 45 ₽ и 50–55 ₽. Закрепление выше 42,5 ₽ усилит восстановление; уход ниже 37–38 ₽ ухудшит структуру. Фигуры и интерпретация После снижения к 29,25 ₽ сформирован V-образный отскок. На 4H минимумы повышаются, цена консолидируется над средними. На 1D это пока восстановление внутри большого нисходящего движения: для изменения среднесрочной картины нужен выход выше 45–50 ₽. Месячный график сохраняет долгосрочную нисходящую структуру. Фундаментальные факторы В 2025 году выручка снизилась на 26% до 287,0 млрд ₽, EBITDA — на 86% до 7,7 млрд ₽, убыток акционеров составил 78,6 млрд ₽. Чистый долг вырос на 8% до 279,3 млрд ₽, Net debt/EBITDA достиг 36,1x, стоимость долгового портфеля — 16,9%. Финансовые расходы выросли на 24% до 56,5 млрд ₽. Это главный фундаментальный риск. В 4К2025 добыча угля выросла на 82% к/к до 2,34 млн т, продажи угольной продукции — на 32% к/к. За год добыча угля снизилась на 33%, производство стали — на 2%. Улучшение конца года важно, но пока не компенсирует слабость годовых показателей. Новости и отраслевой фон 30 июня акционеры решили не выплачивать дивиденды за 2025 год из-за убытка. Для привилегированных акций это особенно чувствительно: механизм предусматривает дивиденд в размере 20% консолидированной чистой прибыли, разделённых на 138 756 915 привилегированных акций, при наличии достаточной прибыли. 10 июля АКРА понизило рейтинг «Мечела» до BBB+(RU), прогноз «негативный»; Московская биржа отражает тот же рейтинг. Это подтверждает повышенный долговой риск. Позитивный фактор — снижение ключевой ставки ЦБ до 14% 24 июля. Для «Мечела» дальнейшее удешевление денег особенно важно из-за высокой стоимости долга. Дополнительный операционный плюс — выход предприятий группы на СПбМТСБ как новый канал продаж металлургической и угольной продукции. Сценарии Базовый — консолидация 38–42,5 ₽ с попыткой продолжить восстановление. Альтернативный — закрепление выше 42,5 ₽ и движение к 45–50 ₽. Риск — возврат ниже 37–38 ₽ с движением к 34–35 ₽, а при ухудшении фона — к 29–30 ₽. Риски Высокий долг и процентные расходы, слабая EBITDA, отсутствие дивидендов, зависимость от цен на уголь и сталь, внутреннего спроса и темпов снижения ставки. Рабочие ориентиры Ключевая зона реакции — 39–40 ₽. Для подтверждения продолжения восстановления важно закрепление выше 42,5 ₽. Уход под 37–38 ₽ заметно ослабит сценарий. Комментарий остаётся ставкой на восстановление операционной рентабельности и снижение стоимости долга. Технический отскок уже состоялся, но фундаментально бумаге требуется улучшение EBITDA и долговых метрик. Для привилегированных акций возврат прибыли принципиален и как условие восстановления дивидендной ценности. Дисклеймер ⚠️ Материал носит аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Уровни и сценарии не учитывают цели, горизонт и риск-профиль инвестора. Источники ПАО «Мечел»; e-disclosure; Московская биржа; АКРА; Банк России.

⛏️ Мечел (MTLR, MTLRP) | Скоро банкротство? ▫️Капитализация: 36,3 млрд ₽ (66,1₽ АО и 63,1₽ АП) ▫️Выручка 2025: 287 млрд ₽ (-25,9% г/г) ▫️EBITDA: 7,7 млрд ₽ (-86,2% г/г) ▫️Убыток: 78,5 млрд ₽ (+111,6% г/г) ▫️скор. убыток: 85,9 млрд ₽ (+110,2% г/г) ▫️скор. P/E: - ▫️P/B: - ▫️fwd дивиденды 2025: 0% 👉 Отдельно результаты за 2П2025г: ▫️Выручка: 134,7 млрд ₽ (-25,8% г/г) ▫️EBITDA: 2 млрд ₽ (-91,2% г/г) ▫️скор. убыток: 39,6 млрд ₽ (+95% г/г) 📉 Кризис в отрасли не проходит незаметно: Мечел получил 33,2 млрд р убытка даже на операционном уровне (т.е. без учета % расходов на обслуживание огромного долга). ❌ За 2025г чистый долг Мечела вырос на 8% г/г до 279 млрд рублей, ND/EBITDA = 36. Это катастрофически высокие показатели долговой нагрузки. Кэша на балансе нет (всего 483 млн р на конец года) и привлекать с такими показателями финансирование на рыночных условиях практически нереально. 👆 При этом, основная часть долга в 241 млрд р — это краткосрочные финансовые обязательства со срокам погашения до 1 года. Здесь только надежда на мощнейшую поддержку со государства. Реструктурировать такой огромный долг - тоже задача сложная. ❌ Усугубляет ситуацию то, что кризис у металлургов продолжается и быстрого восстановления здесь не будет. 2026й год точно будет непростым, а шансы на какое-то восстановление есть только в 2027, но эйфории как в 2023м году ждать точно не стоит. 👆 В угольном сегменте тоже не всё гладно: в 2025 году средние цены на коксующийся уголь снизились на 20-27% в зависимости от региона — рынок переживает затянувшийся спад на фоне слабого спроса. Выводы: Бизнес умирает, а спасти его может масштабная господдержка или огромная допэмиссия с размытием долей акционеров в разы, которую выкупит какая-то крупная компания (по аналогии как было с ОВК). Инициировать банкротство такой крупной компании вряд ли будут, вероятнее, что банки просто будут терпеть убытки и давать отсрочки на платежи. На мой взгляд, покупать упавшие акции Мечела - опасная авантюра и ничего интересного здесь нет абсолютно. Также, был бы осторожнее с облигациями ПАО «Уральская кузница» (дочерняя компания Мечела). Если уже покупать металлургов в надежде на восстановление отрасли, то ММК и Северсталь выглядят намного лучшее и устойчивее. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔲 Мечел. Вперёд — в минус 🤷‍♂️ 💭 Оценка текущего положения компании и предпринимаемых руководством мер для укрепления финансового состояния... 💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть 📊 За первое полугодие 2025 года чистый убыток компании составил 41 млрд рублей, что стало крупнейшим показателем убытков за минувшие девять лет. Несмотря на снижение чистого долга на 2,6%, до уровня 253 млрд рублей, коэффициент отношения чистого долга к EBITDA достиг опасной отметки. 🪨 Объем добычи угля уменьшился на 28% относительно показателей первого полугодия 2024 года, кроме того, предприятие было вынуждено остановить выпуск экономически невыгодных продуктов. Выпуск стали увеличился на 2%, тогда как производство чугуна сократилось на 2%. 🧐 Большая часть выручки поступает от металлургического бизнеса. Несмотря на доминирующую роль металлургии, общая выручка снижается главным образом вследствие ухудшения ситуации в добывающем секторе. Компания сокращала инвестиции в развитие и модернизацию инфраструктуры, стараясь уменьшить высокие долги. Как следствие, капитальные затраты оказались меньше суммы амортизационных отчислений, что негативно сказалось на производственных мощностях и производительности предприятия. 😩 К негативным факторам относятся высокие пошлины на экспорт (3–6%) и снижение спроса со стороны Китая, где увеличивается собственная добыча угля и сокращается производство чугуна и стали. Компания проводит мероприятия по оптимизации производственных процессов, уменьшая объемы нерентабельной продукции. Российский уголь остается востребованным среди китайских металлургов из-за особых характеристик продукта. 💸 Дивиденды 📛 В связи с дефицитом финансирования модернизации инфраструктуры Министерство энергетики выдвинула инициативу ограничивать выплату дивидендов компаниями-энергооператорами, чьи ежегодные капзатраты превосходят уровень прибыли. Предложенный министерством законопроект призван стимулировать приток новых инвестиций в отрасль, остро нуждающуюся в масштабном обновлении оборудования и объектов инфраструктуры. 📌 Итог 🤔 Компания договорилась с кредиторами о снижении финансовой нагрузки примерно на 132 млрд рублей. Это стало возможным благодаря оптимизации графика погашения кредитов и дополнительным соглашениям с банками. Компания продолжит выплачивать проценты по кредиту по уменьшенной ставке, а остальная сумма будет капитализирована и выплачена позже, начиная с 2027 года. Но кардинально это положение не спасет. 📛 Основной причиной ухудшения финансового состояния стали неблагоприятные внешние условия рынка и высокая зависимость прибыли от динамики сырьевых рынков. Сокращение инвестиций в инфраструктуру также оказало негативное влияние на производственные возможности компании. В результате стратегические приоритеты требуют существенного улучшения финансовой устойчивости путем наращивания инвестиционной активности и диверсификации источников дохода. ⚠️ Отмечено существенное уменьшение объёмов добычи угля, связанное с адаптацией к сложившимся условиям рынка. Компания вынуждена ограничивать добычу рядовых марок угля. Что касается стального направления, реализация продукции оказалась ослаблена низким спросом на внутреннем рынке. 🎯 ИнвестВзгляд: Учитывая кризис в металлургии и угледобыче, отсутствуют фундаментальные причины для переоценки компании. Идеи здесь нет. 📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - компания продолжает сталкиваться с трудностями, и улучшение положения маловероятно без существенного изменения рыночной обстановки. 💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовая нестабильность и значительная зависимость от внешних рыночных факторов усугубляют ситуацию. Показатели Мечела настолько опасны, что их скоро будут показывать в фильмах ужасов с пометкой 18+ 🤷‍♂️

Подведем итоги недели на российском фондовом рынке На прошедшей неделе российский рынок акций продолжил демонстрировать свойственный ему высокий уровень волатильности. С начала недели Индекс Мосбиржи демонстрировал уверенный рост (вероятно, на краткосрочном энергетическом перемирии и ожиданиях очередной трехсторонней встречи в ОАЭ 1 февраля) и в моменте он даже практически достигал отметки в 2850 п. – максимальных уровней с осени 2025 года. Однако позже наш рынок растерял весь позитив на фоне неоднозначных заявлений политиков о перспективах мирного урегулирования, а также на фоне возможного переноса переговоров (из-за роста напряженности вокруг ситуации с Ираном). В итоге Индекс показал околонулевую динамику, закрывшись в пятницу примерно на уровнях прошлой недели (вблизи 2780 пунктов). В начале недели курс доллара продемонстрировал краткосрочный отскок, но после он вновь вернулся к своим минимумам. На внебиржевом рынке курс доллара в моменте даже уходил ниже 75 рублей (впервые с марта 2023 года). В итоге, несмотря на волатильность, официальный курс от ЦБ к концу недели снизился лишь на 0,3% до 75,7 рублей. Интересно, что аналитики постепенно пересматривают свои прогнозы по ожидаемому ослаблению рубля в 2026 году. Так, в SberCIB больше не ждут ослабления до 100 рублей за доллар: новый ориентир снижен до 90 рублей к концу текущего года. Из Индекса Мосбиржи наиболее сильную динамику за неделю продемонстрировали в первую очередь «отстающие» золотодобытчики: +21,5%, +12,7%, а также +8,9%, +6,5% и +6,3%. Наиболее сильное снижение показали: -4,0%, -3,6%, -2,4% и -2,2%. Инфляционное давление начинает постепенно снижаться (после всплеска, вызванного повышением НДС). Рост цен с 20 по 26 января составил 0,19% - более чем в 2 раза ниже значений предыдущей недели, но все еще выше уровней осени-зимы 2025 года. С начала года рост цен составляет уже практически 2,0% (инфляция г/г находится на уровне около 6,4%). Стоит отметить, что инфляционные ожидания населения в январе остались на уровне декабря – 13,7% - даже несмотря на повышение НДС. Однако аналитики допускают, что рост инфляционных ожиданий может происходить с некоторым временным лагом. Т-Технологии $T поделились сильной отчетностью РСБУ за 2025 год и операционными результатами. Прибыль банка выросла в 1,8 раз в прошлом году, до 112 млрд рублей. Количество активных пользователей экосистемы достигло 34,3 млн, кредитный портфель превысил 3,2 трлн рублей (+22% за год), а объем средств и активов под управлением – 6,4 трлн рублей (+19% за год). Отмечу, что Т-Технологии остаются одним из наиболее сильных представителей сектора. Андрей Костин заявил, что прибыль ВТБ в 2025 году составила 500 млрд рублей. А в 2026 году банк планирует заработать 600 – 650 млрд. По заявлению президента ВТБ, банк планирует и дальше выплачивать дивиденды (по оценкам аналитиков, дивидендная доходность может составить более 20% в текущем году). ИКС 5 подвела итоги операционной деятельности за 2025 год – достаточно позитивно. Выручка компании составила более 4,6 трлн рублей (+18,8% г/г), сопоставимые продажи выросли на 11,4%, средний чек – на 9,2%. Сохраняется динамичное развитие сети дискаунтеров «Чижик», а также цифровых бизнесов. На неделе стало известно, что ЛУКОЙЛ предварительно договорился о продаже своих зарубежных активов Американской инвестиционной компании Carlyle. На этом фоне акции компании демонстрировали рост, хотя с точки зрения долгосрочных перспектив это неоднозначная сделка. Вероятно, активы (на которые приходится около 15% общей добычи и 25% нефтепереработки Компании) будут проданы с дисконтом к своей рыночной стоимости, а деньги могут быть и вовсе заморожены из-за санкций. Следует внимательно следить за развитием событий вокруг данной продажи. Ставьте 👍, если обзор рынка был полезен☺️

Подведем итоги недели на российском фондовом рынке На прошедшей неделе российский рынок акций продолжил демонстрировать свойственный ему высокий уровень волатильности. С начала недели Индекс Мосбиржи демонстрировал уверенный рост (вероятно, на краткосрочном энергетическом перемирии и ожиданиях очередной трехсторонней встречи в ОАЭ 1 февраля) и в моменте он даже практически достигал отметки в 2850 п. – максимальных уровней с осени 2025 года. Однако позже наш рынок растерял весь позитив на фоне неоднозначных заявлений политиков о перспективах мирного урегулирования, а также на фоне возможного переноса переговоров (из-за роста напряженности вокруг ситуации с Ираном). В итоге Индекс показал околонулевую динамику, закрывшись в пятницу примерно на уровнях прошлой недели (вблизи 2780 пунктов). В начале недели курс доллара продемонстрировал краткосрочный отскок, но после он вновь вернулся к своим минимумам. На внебиржевом рынке курс доллара в моменте даже уходил ниже 75 рублей (впервые с марта 2023 года). В итоге, несмотря на волатильность, официальный курс от ЦБ к концу недели снизился лишь на 0,3% до 75,7 рублей. Интересно, что аналитики постепенно пересматривают свои прогнозы по ожидаемому ослаблению рубля в 2026 году. Так, в SberCIB больше не ждут ослабления до 100 рублей за доллар: новый ориентир снижен до 90 рублей к концу текущего года. Из Индекса Мосбиржи наиболее сильную динамику за неделю продемонстрировали в первую очередь «отстающие» золотодобытчики: +21,5%, +12,7%, а также +8,9%, +6,5% и +6,3%. Наиболее сильное снижение показали: -4,0%, -3,6%, -2,4% и -2,2%. Инфляционное давление начинает постепенно снижаться (после всплеска, вызванного повышением НДС). Рост цен с 20 по 26 января составил 0,19% - более чем в 2 раза ниже значений предыдущей недели, но все еще выше уровней осени-зимы 2025 года. С начала года рост цен составляет уже практически 2,0% (инфляция г/г находится на уровне около 6,4%). Стоит отметить, что инфляционные ожидания населения в январе остались на уровне декабря – 13,7% - даже несмотря на повышение НДС. Однако аналитики допускают, что рост инфляционных ожиданий может происходить с некоторым временным лагом. Т-Технологии поделились сильной отчетностью РСБУ за 2025 год и операционными результатами. Прибыль банка выросла в 1,8 раз в прошлом году, до 112 млрд рублей. Количество активных пользователей экосистемы достигло 34,3 млн, кредитный портфель превысил 3,2 трлн рублей (+22% за год), а объем средств и активов под управлением – 6,4 трлн рублей (+19% за год). Отмечу, что Т-Технологии остаются одним из наиболее сильных представителей сектора. Андрей Костин заявил, что прибыль ВТБ в 2025 году составила 500 млрд рублей. А в 2026 году банк планирует заработать 600 – 650 млрд. По заявлению президента ВТБ, банк планирует и дальше выплачивать дивиденды (по оценкам аналитиков, дивидендная доходность может составить более 20% в текущем году). ИКС 5 подвела итоги операционной деятельности за 2025 год – достаточно позитивно. Выручка компании составила более 4,6 трлн рублей (+18,8% г/г), сопоставимые продажи выросли на 11,4%, средний чек – на 9,2%. Сохраняется динамичное развитие сети дискаунтеров «Чижик», а также цифровых бизнесов. На неделе стало известно, что ЛУКОЙЛ предварительно договорился о продаже своих зарубежных активов Американской инвестиционной компании Carlyle. На этом фоне акции компании демонстрировали рост, хотя с точки зрения долгосрочных перспектив это неоднозначная сделка. Вероятно, активы (на которые приходится около 15% общей добычи и 25% нефтепереработки Компании) будут проданы с дисконтом к своей рыночной стоимости, а деньги могут быть и вовсе заморожены из-за санкций. Следует внимательно следить за развитием событий вокруг данной продажи. Ставьте 👍, если обзор рынка был полезен☺️

Редкая, мощная, надежная бычья формация на Мечеле Преф . Потенциал отработки — сотни процентов устойчивого роста. В период с 2020 года по ноябрь 2025 года формировалась большая бычья гармоническая формация (видна на первом скриншоте), а с декабря 2024 по ноябрь 2025 в ее конце сформировалась аналогичная уже меньшего размера (отмечена и на первом скриншоте также, но на втором видна «вблизи»). Когда в конце большой формации появляется аналогичная, но меньшего размера — это обычно означает, что паттерн завершён и готов к отработке, а не сломан; также подтверждает его валидность и значимость. На второй картинке также отметил бычьи дивергенции по RSI (черными линиями): они подтверждают, что цена готова двигаться наверх. Также RSI переходит в бычью зону (выше 50), это как раз говорит о том, что более активный рост наготове. Наконец, после доукомплектации выше упомянутой формации сформировался повышающийся минимум (также виден на второй картинке) — признак, что отработка фигуры уже началась, цена перешла в восходящий тренд. Соответственно, уход цены под 62.35₽ крайне маловероятен, если не сказать — исключён. Вижу даже, что ниже 66 ₽ ждать не стоит. Как ранее уже писал, такие формации отрабатывают движением цены выше своих вершин, то есть выше максимума 2024 года (404,8₽). А там недалеко и до обновления исторического максимума: 562.75₽. По пути можно выделить уровни 153 и 333 ₽. Сейчас цена 72,05 ₽. Я думаю, что искать здесь точку входа «чуть пониже» — наименее оптимальная тактика, поскольку с учетом таких целей для фиксации прибыли вам будет все равно, по 72 ₽ вы купили или по условно 70 ₽, а вот получить импульс на несколько рублей выше и тогда тем более уже будет психологически тяжело купить — риск вполне реальный. По идее, внутри дня можно получить коррекцию до 68,5 ₽, но совершенно не обязательно. Нужно мыслить масштабно, а длительный боковик с невысокий волатильностью на Индексе и большинстве бумаг мог приучить мыслить иначе. В той фазе рынка (боковике) поиск более удачной точки входа и ранняя фиксация прибыли — оптимальная тактика, а вот в начинающейся фазе длительного устойчивого роста на несколько сотен процентов рынка она уже не применима. Напоминаю, что Мечел вообще выглядел одной из бумаг с сильнейшим потенциалом, и он ещё не реализовался. Теперь очевидно, что время пришло. Люди будут продавать ее по мере достижения максимумов прошлых лет (если ещё не продали), а она будет расти дальше. То, что бумага так сильно откатилась, доукомплектовывая гармонический паттерн, как раз только подтверждает ее силу. На обычном Мечеле (не преф) картина похожая. Сейчас цена 75₽, под 70₽ уже уходить не должно. Исторический максимум в районе почти 1000 ₽ будет достигнут. Как я однажды услышал: самые выгодные сделки обычно очень простые, их только нужно дождаться. Желаю вам изобилия и гармонии в жизни, друзья.

Угольная катастрофа или временная неудача, стоит ли вкладываться в Мечел ⁉️ 💭 Разбираем беспрецедентный рост убытков компании и оцениваем риски инвестирования... 💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть 📊 За первые шесть месяцев 2025 года чистый убыток компании увеличился в годовом выражении на 143%, составив 41 млрд рублей, что стало крупнейшим показателем убытков за минувшие девять лет. Несмотря на снижение чистого долга на 2,6%, до уровня 253 млрд рублей, коэффициент отношения чистого долга к EBITDA достиг опасной отметки в 8,8х. 🪨 Выпуск стали увеличился на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как производство чугуна сократилось на 2%. Объем добычи угля уменьшился на 28% относительно показателей первого полугодия предыдущего года, кроме того, предприятие было вынуждено остановить выпуск экономически невыгодных продуктов. 🧐 Большая часть выручки поступает от металлургического бизнеса. Несмотря на доминирующую роль металлургии, общая выручка снижается главным образом вследствие ухудшения ситуации в добывающем секторе. Компания сокращала инвестиции в развитие и модернизацию инфраструктуры, стараясь уменьшить высокие долги. Как следствие, капитальные затраты оказались меньше суммы амортизационных отчислений, что негативно сказалось на производственных мощностях и производительности предприятия. 😩 К негативным факторам относятся высокие пошлины на экспорт (3–6%) и снижение спроса со стороны Китая, где увеличивается собственная добыча угля и сокращается производство чугуна и стали. Компания проводит мероприятия по оптимизации производственных процессов, уменьшая объемы нерентабельной продукции и ожидая снижение поставок примерно на четверть к концу текущего года. Хотя российский уголь остается востребованным среди китайских металлургов из-за особых характеристик продукта, его использование ограничивается проблемами в строительной отрасли. 💸 Дивиденды 📛 В связи с дефицитом финансирования модернизации инфраструктуры Министерство энергетики выдвинула инициативу ограничивать выплату дивидендов компаниями-энергооператорами, чьи ежегодные капзатраты превосходят уровень прибыли. Предложенный министерством законопроект призван стимулировать приток новых инвестиций в отрасль, остро нуждающуюся в масштабном обновлении оборудования и объектов инфраструктуры. 📌 Итог 📛 Основной причиной ухудшения финансового состояния стали неблагоприятные внешние условия рынка и высокая зависимость прибыли от динамики сырьевых рынков. Сокращение инвестиций в инфраструктуру также оказало негативное влияние на производственные возможности компании. В результате стратегические приоритеты требуют существенного улучшения финансовой устойчивости путем наращивания инвестиционной активности и диверсификации источников дохода. ⚠️ Отмечено существенное уменьшение объёмов добычи угля, связанное с адаптацией к сложившимся условиям рынка. Компания вынуждена ограничивать добычу рядовых марок угля. Что касается стального направления, реализация продукции оказалась ослаблена низким спросом на внутреннем рынке. 🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет. 📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - компания продолжает сталкиваться с трудностями, и улучшение положения маловероятно без существенного изменения рыночной обстановки. 💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовая нестабильность и значительная зависимость от внешних рыночных факторов усугубляют ситуацию. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Проблемы связаны с санкциями и слабым внутренним спросом. Вложения крайне рискованны. Улучшение ситуации возможно лишь при значительных изменениях в рыночной среде, чего пока не прослеживается. 🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие! ⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

📊 Системообразующий зомби: «Мечел» (MTLR/MTLRP) Давайте поговорим о горно-металлургическом гиганте, который скорее напоминает Титаник, чем дойную корову инвесторов. «Мечел» — это та компания, которая умудряется удивлять рынок своей способностью выживать в самых неблагоприятных условиях, словно таракан после ядерного взрыва. 💸 Краткое резюме Цена акций на 01.10.2025: • Обыкновенные акции (MTLR): 72,57 руб. • Привилегированные акции (MTLRP): 67,60 руб. • Капитализация: ~41 млрд руб. Вердикт средневзвешенного мнения аналитиков: крайне осторожный взгляд с целевой ценой около 60-200 руб. в зависимости от источника. Большинство экспертов рекомендует «продавать» или максимум «держать» — не самые воодушевляющие прогнозы, мягко говоря. 🎯 Финансовые показатели: катастрофа в цифрах За первое полугодие 2025 года «Мечел» продемонстрировал результаты, которые могли бы стать сюжетом для фильма ужасов о корпоративных финансах: Ключевые моменты: • Выручка рухнула на 26% до 152,3 млрд руб. • EBITDA обвалилась на 83% до микроскопических 5,7 млрд руб. • Рентабельность по EBITDA упала до жалких 4% • Чистый убыток акционеров составил 40,5 млрд руб. • Долговая нагрузка взлетела до космических 7,87x EBITDA Особенно «приятно» смотрятся мультипликаторы: P/S = 0,12, а балансовая стоимость отрицательная. EV/EBITDA = 9,31 — это уже не мультипликатор, это диагноз. 👑 Руководство и акционеры В июне 2025 года произошла смена караула: новым генеральным директором стал Игорь Хафизов, сменивший Олега Коржова, который руководил компанией с 2014 года. Хафизов — профессионал с 30-летним стажем в группе «Мечел», так что надеяться на революционные изменения особо не приходится. Основным бенефициаром остается Игорь Зюзин и его семья, контролирующие около 51,54% обычных акций. Правда, господин Зюзин находится под санкциями США, Великобритании и ЕС, что добавляет пикантности всей ситуации. ⚡ Санкции и международные ограничения «Мечел» попал под санкции США в феврале 2024 года, что привело к потере контроля над европейским металлотрейдером Mechel Service Global и азиатским угольным трейдером. Убыток от этого составил 14 млрд руб. В 2025 году даже литовское предприятие Mechel Nemunas было признано банкротом из-за санкционных ограничений. 🏭 Состояние отрасли и конкуренция Угольная и металлургическая отрасли переживают не лучшие времена. Цены на коксующийся уголь упали с $150 за тонну осенью 2024 года до $99-110 за тонну к концу 2025. При этом российские производители вынуждены продавать уголь на внутреннем рынке по 5000-6000 руб. за тонну против $125 на мировых рынках. “Сравнение” с соседями: • Северсталь: ROE 41%, долг/EBITDA 0,3 • НЛМК: ROE 25%, долг/EBITDA 1,2 • ММК: ROE 13%, долг/EBITDA 2,5 • Мечел: ROE отрицательный, долг/EBITDA 7,87 Разница более чем красноречива — «Мечел» выглядит как больной в палате здоровых пациентов. 📈 Операционные результаты Во втором квартале 2025 года компания вынуждена была приостановить производство нерентабельных видов продукции. Продажи ключевых видов продукции рухнули: • Угольный концентрат: -23,8% (5 → 3,8 млн тонн) • Кокс: -7,4% (961 → 890 тыс. тонн) • Металлопродукция: -10,9% (1,6 → 1,4 млн тонн) Обогатительная фабрика «Нерюнгринская» была приостановлена на ремонт до октября 2025 года, что дополнительно ударило по производственным показателям. Продолжение поста - в комментах...

⛏️ Мечел , | Есть ли шансы на улучшение ситуации? ▫️Капитализация: 46,5 млрд (84,6р ао и 81,5р ап) ▫️Выручка ТТМ: 333,8 млрд р ▫️Чистый убыток ТТМ: 61 млрд р ▫️Скор. чистый убыток ТТМ: 55,5 млрд 📉 Отскок цен на сталь долго не продлился, спрос под давлением и у металлургов продолжаются тяжелые времена. Дополнительное давление оказывает крепкий рубль, но это в моменте. Несмотря на ситуацию, производство стали в 1п2025 выросло на 2% г/г, а чугуна - упало на 2% г/г. 📉 Добыча угля упала в 1п2025 на 28% г/г и компания приостановила производство нерентабельных видов продукции. Цены здесь тоже остаются низкими, резать издержки уже некуда. 👆 Если не учитывать обесценение гудвилла и внеоборотных активов, то операционный убыток в 1п2025 составил аж 8,1 млрд р (5,3% от выручки). А скорректированный чистый убыток без учета курсовых разниц вырос до 32,2 млрд р. Выбраться из такой ямы без роста цен реализации на десятки % будет нереально, а уменьшать чистый долг, который остается на уровне 240 млрд р - тем более. ❌ Базовый сценарий таков, что долг продолжит расти, а инвесторам стоит рассчитывать в лучшем случае на сокращение размера убытка в ближайший год. Очень высока вероятность того, что нужна будет приличная докапитализация, которая размоет доли акционеров в разы. 📊 На рынке сырья очень высокая конкуренция и более-менее ситуация только чувствует себя золото, цену которого поддерживают государства своими закупками. Для металлургов, видимо, не будет никаких приятных сюрпризов, пока не наступит резкое восстановление спроса и цен (для этого нужны низкие ставки, QE или какие-то другие драйверы роста). Выводы: С каждым кварталом ситуация становится сложнее, но если очень оптимистично смотреть на будущее, то можно даже пытать верить в чудо и потенциальные дивиденды по префам. Лично мне Мечел не интересен вообще (особенно обыкновенные акции). Если буду видеть предпосылки для резкого роста цен на сталь и ослабление рубля, то может и рассмотрю префы к покупке. Металлургов не держу вообще, но если уже что-то выбирать сейчас, то намного более интересной альтернативой является ММК. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией