Хэштег #казахстан | Тинькофф Инвестиции Пульс

Компания сейчас переживает болезненный период, но у нее есть мощный финансовый запас прочности, который может стать основой для будущего разворота. 📊 Анализ: почему акции падают? График и результаты за первое полугодие 2026 года указывают на глубокую переоценку рынком. Основные причины падения: · Обвал прибыли на фоне дорогого золота: Это главный парадокс. Выручка выросла на 27% (до $4,67 млрд) благодаря высоким ценам на металл, но чистая прибыль упала на 59% до $0,83 млрд . · Взрывной рост себестоимости: Затраты на добычу одной унции взлетели на 64% (до $1069). Это съело всю маржу, которую давали высокие цены на золото . · Проблемы с корпоративным управлением: Из отчетности исчезла детализация расходов и EBITDA, а аудитор указал на несоответствия в данных МСФО. Рынок воспринимает это как потерю прозрачности . 💡 Перспективы: почему это может быть дном? Несмотря на слабую операционную картину, финансовое положение компании выглядит как «спящий актив»: · Огромный запас наличности: На 1 сентября 2026 года на балансе ,4 млрд, а чистый долг составляет всего $747 млн . Это огромная «подушка безопасности», которой может позавидовать любая другая компания в секторе. · Обратный выкуп как шанс на выход: Компания объявила о buyback на сумму до ,2 млрд (23% акций). Генеральный директор прямо заявил, что это «поворотный момент» — возможность для уставших инвесторов выйти с премией к рынку, так как после этого выплат до 2029 года не планируется . · Глобальные перспективы золота: Goldman Sachs прогнозирует рост золота до 6000/oz . Если цена на золото продолжит расти, даже текущая высокая себестоимость может стать приемлемой. ⚠️ Ключевые риски (на что смотреть) · «Ловушка стоимости»: Если цена на золото скорректируется вниз, компания с текущей структурой затрат может стать убыточной . · Неопределенность в управлении: Пока менеджмент не вернется к прозрачности и дивидендам, рынок может игнорировать даже улучшение физических показателей добычи . · Уникальные риски юрисдикции: Компания зарегистрирована в Казахстане, и бумага имеет низкую ликвидность на местной бирже . Вывод: Это история не про быстрый рост, а про терпение. Бумага подойдет либо тем, кто хочет спекулятивно отыграть buyback и возможный рост цен на золото, либо долгосрочным инвесторам, готовым ждать 2029 года. До этого момента дивидендов ждать не стоит.

Каспий: нефтегазовые месторождения мирового масштаба На выходных предлагаю вместе со мной изучить деятельность российских нефтяных компаний в Каспийском море. Здесь сосредоточены крупные месторождения, международные консорциумы и экспортные маршруты, связывающие интересы России, Казахстана, Азербайджана и западных нефтегазовых компаний. Крупнейшее нефтяное месторождение Каспия — Кашаган, расположенное в казахстанской части моря. Это одно из крупнейших нефтяных месторождений мира. Совсем недалеко от него находится месторождение Тенгиз — оценка его запасов чуть меньше, но оно все равно гигантское даже по мировым меркам. Самое большое газовое месторождение в Каспийском море — азербайджанский Шах-Денис. Газ отсюда обеспечивает около 4% всех поставок в Европу. Это далеко не все запасы Каспия — на карте я отметил другие месторождения, море невероятно богато на запасы нефти и газа. Масштаб огромный даже по мировым меркам. Добыча в Каспии — это пример международной кооперации крупнейших мировых компаний. В проектах региона участвуют российские , , и , а играет важную роль в экспортной инфраструктуре. В проектах Казахстана и Азербайджана кроме местных компаний и SOCAR, участвуют все основные мировые мейджоры — , , , Eni, , BP, китайская CNPC и японская INPEX. Каспий — важный проект. Например, на Казахстан по итогам 2025 года приходилось 11% всех доказанных запасов Chevron. Отрадно, что в ряде проектов российские компании участвуют вместе с международными — ЛУКОЙЛу принадлежит 5% в консорциуме по разработке Тенгиза, а также крупная доля в газовом Шах-Денизе. Еще один пример — Каспийский трубопроводный консорциум (КТК), доставляющий добытую нефть к побережью Черного моря в Новороссийске для транспортировки ее танкерами. Доли в этом проекте имеют российские Транснефть (прямая доля 7%), ЛУКОЙЛ (12,5%) и Роснефть (3,825%). Российские публичные компании ЛУКОЙЛ — лидер по добыче на Каспии среди российских компаний. Компания добывает нефть на нескольких крупных морских месторождениях, а также имеет доли в крупных международных проектах добычи в регионе (в том числе 5% гигантского Тенгиза и 19,99% Шах-Дениза). Причем важный момент — в этом году компания подписала соглашение с Carlyle о продаже своих международных активов, но проекты компании в Казахстане в него не вошли. Участие российских компаний в Каспийском трубопроводном консорциуме Через КТК проходит две трети всего нефтяного экспорта Казахстана. Проект связывает крупные нефтяные месторождения с морским терминалом в Новороссийске. КТК — это совместный российско-казахстанский проект с участием крупнейших мировых нефтяных компаний (доля Chevron — 15%, ExxonMobil — 7,5% и другие). Часть проекта принадлежит российским компаниям — ЛУКОЙЛ владеет 12,5%, Транснефть напрямую владеет 7% и управляет 24%, принадлежащими России. Роснефть через СП с Shell владеет 3,825% компании. Проекты других российских компаний Татнефть занимается геологоразведкой на нефтяном месторождении Каратон совместно с КазМунайГазом (по 50%) на восточном побережье Каспийского моря. Газпром участвует в двух перспективных проектах на российско-казахстанском направлении. Роснефть участвует вместе с КазМунайГазом в геологоразведочном проекте Курмангазы. Проект пока находится на стадии разведки. Также компания владеет 3,825% КТК через СП с Shell. Продолжу следить за добывающими проектами на Каспии, это хороший пример международного партнерства даже в условиях текущей международной обстановки. Подписывайтесь — продолжим вместе изучать активы крупнейших компаний России.

Сегодня, 18 августа, основным событием в работе президента Владимира Путина стали масштабные переговоры с президентом Мьянмы Мин Аун Хлайном, который находится в Москве с официальным визитом. Вот ключевые итоги этой встречи: 🔥 Главные итоги переговоров с Мьянмой · Продолжительность и формат: Встреча прошла в Кремле, длилась более трёх часов в узком и расширенном составах, а затем была продолжена за официальным завтраком. · Экономика и энергетика: Обсуждались крупные совместные проекты, в том числе строительство АЭС в Мьянме, а также перспективы добычи углеводородов и строительства нефтеперерабатывающего завода. Путин отметил наличие «хороших заделов» для экономического сотрудничества. · Безопасность и сотрудничество с АСЕАН: Лидеры затронули вопросы взаимодействия в сфере безопасности и развития отношений России с Ассоциацией государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН). По итогам встречи запланировано подписание ряда двусторонних документов. 🏢 Рабочая поездка в Омск Помимо встречи в Москве, Путин также находится в Омске с рабочим визитом для участия в XXII Форуме межрегионального сотрудничества России и Казахстана. В рамках поездки он уже провёл встречу с президентом Казахстана Касым-Жомартом Токаевым и губернатором Омской области Виталием Хоценко. ---

🔥 Казахстан отказался взыскивать $1,4 млрд с Газпрома: правовая позиция Астаны ⚖️ Министр юстиции Казахстана Ерлан Сарсембаев официально заявил, что республика не будет исполнять решение суда Международного финансового центра «Астана» о взыскании около $1,4 млрд с Газпрома в пользу украинского Нафтогаза. Разберем ситуацию, опираясь на официальные данные. 🎯 СТРАТЕГИЯ И ПОЗИЦИЯ Казахстан занял последовательную позицию: страна не станет транзитной площадкой для исполнения решений, не имеющих правовой связи с ее юрисдикцией. В деле отсутствуют базовые элементы связи с МФЦА: Газпром не является участником центра, спорная сделка не совершалась на территории МФЦА, спор не регулируется правом МФЦА, а стороны не заключали соглашения о передаче спора в этот суд. Решение вынесено в одностороннем порядке без участия ответчика и еще не вступило в законную силу — у ответчика есть 14 дней на обжалование. Дополнительно, в 2025 году Арбитражный суд Санкт-Петербурга запретил Нафтогазу получать и приводить в исполнение любые решения против Газпрома в любом государстве, кроме России. ⚠️ КЛЮЧЕВЫЕ РИСКИ Спор касается транзитного контракта 2019 года: Украина в 2022 году отказалась принимать газ через станцию «Сохрановка», после чего подала иск о возмещении за якобы несвоевременную оплату транспортных услуг. Арбитражное решение в Швейцарии обязывает Газпром выплатить более $1,13 млрд основного долга, почти $300 млн процентов и €5 млн судебных расходов. Возможность обращения в другие юрисдикции сохраняет правовую неопределенность. 🚀 ПЕРСПЕКТИВЫ И ДРАЙВЕРЫ Позиция Казахстана создает важный прецедент: суд МФЦА обладает юрисдикцией только в отношении вопросов и сторон, имеющих отношение к центру, или при обоюдном согласии сторон. Казахстан является участником Нью-Йоркской конвенции 1958 года, которая предписывает исполнение решений по месту нахождения юрлица должника. Местонахождение Газпрома известно и находится в России, что является важным процессуальным ориентиром. Минюст Казахстана также работает над уточнением законодательства в части признания иностранных арбитражных решений. ⚠️ ИНВЕСТИЦИИ СОПРЯЖЕНЫ С РИСКАМИ. ЛЮБАЯ ИНФОРМАЦИЯ МОЖЕТ СОДЕРЖАТЬ НЕТОЧНОСТИ И НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

Астана: Яндекс на каждом углу и неожиданно комфортные условия для инвестора Только недавно вернулся из Астаны и не могу не поделиться впечатлениями. Честно — ехал без особых ожиданий, по делам, вернулся приятно удивленным. Город строится буквально на глазах. Широкие проспекты, стекло и бетон, футуристическая архитектура — очень сильно похоже на Абу-Даби или Дубай (некоторые районы или торговые центры прямо так и называются). Создалось впечатление, что Казахстан очень серьёзно взял курс на цифровизацию: электронные госуслуги, открытость к крипте и блокчейну. Инвестиционный климат — один из самых либеральных в регионе. Налог на прирост капитала для частных инвесторов практически отсутствует — это принципиально другая история по сравнению с тем, к чему мы привыкли. 🚕 Теперь о главном открытии — в Астане буквально везде. Яндекс.Такси — единственный вариант. Им пользуются все: и местные, и туристы. Цены — в 10 раз дешевле московских, поездка по городу обходится в копейки. Приятный бонус: оплачивать можно прямо через российское приложение с российской банковской карты — никаких танцев с переводами. По всему городу расставлены зарядные станции «Бери заряд» — тоже Яндекс. 🛴 Электросамокаты — история пока робкая. Нашёл несколько штук от и от , но местные ими почти не пользуются — культура ещё не сложилась. Люди передвигаются или на такси, или на общественном транспорте, или на велосипедах. Пункты выдачи и Wildberries встречаются, но их субъективно очень мало — рынок e-commerce как будто только в начале пути. Должны быть где-то и магазины Фикспрайс, но я не увидел. Астана — один из редких городов, где тебе рады и всё понятно без языкового барьера. Но больше всего зацепило другое: наблюдать, как российские продукты — особенно Яндекс — работают и растут далеко за пределами России. Причём работают хорошо. Насколько долго это будет возможно в нынешних условиях — большой вопрос. Как думаете: сможет ли Яндекс удержать лидерство на зарубежных рынках в условиях санкций — или это временная история?

🌏 Где искать рост вне России — и при чём здесь Яндекс Сейчас один из самых интересных трендов — 👉 рост экономик стран Центральной Азии (Казахстан, Узбекистан) • рост ВВП выше РФ • растущая урбанизация • быстрое проникновение цифровых сервисов Но проблема простая: 👉 для инвестора из РФ почти нет инструментов, чтобы на этом заработать Неочевидный способ — Многие воспринимают Яндекс как “российскую историю”. Но это не совсем так. Через Яндекс Go компания: • работает в Казахстане, Узбекистане, Беларуси, Кыргызстане и других странах СНГ • После объединения с Uber в регионе Яндекс фактически консолидировал рынок в СНГ • Яндекс занимает почти монопольные позиции на ключевых рынках По разрозненным публикациям из разных стран можно понять, что Яндекс во многих из них занимает очень сильные позиции в сегменте такси. Оценки: • Казахстан → ~90% рынка • Узбекистан → ~86% • Беларусь → >90% • Кыргызстан → доминирующее положение • Молдова → ~65% • Армения → ~60% 👉 То есть: в ряде стран Яндекс занимает доминирующие позиции на рынке такси. 📊 Сколько это даёт в деньгах Теперь самое интересное — масштаб. По оценке: 👉 СНГ (без России): • выручка: ~60–70 млрд руб. • EBITDA: ~4–6 млрд руб. Основа оценки — публичные данные по доходам водителей/партнёров и транзакционным объёмам в Казахстане, Кыргызстане, Узбекистане, Армении и Беларуси. 📉 Сравнение с Яндексом в целом 📊 Официальные данные за 2025: • Городские сервисы: 804,5 млрд руб. выручки • Райдтех: 284,3 млрд руб. выручки 👉 Что получается СНГ = ~15–20% от Райдтеха 🧠 Важный инсайт Это не “маленький хвост”. 👉 Это уже: • крупный отдельный кластер • с собственной экономикой • и высокой маржой 🌍 Где создаётся основная ценность Внутри СНГ три страны формируют основную стоимость: Казахстан, Беларусь и Узбекистан. 1. Казахстан — главный рынок → крупнейший вклад в выручку 2. Узбекистан — самый быстрорастущий → высокий потенциал 3. Беларусь — высокая доля, но ограниченный рост Есть отличия от российского рынка: В России у Яндекса Еда и Доставка по отраслевым оценкам контролирует около трети рынка доставки готовой еды, тогда как в СНГ вне России только Армения и частично Казахстан приблизились к похожей глубине экосистемы. ⚠️ Почему рынок это недооценивает • Яндекс не раскрывает географию выручки своих сервисов • СНГ “спрятан” внутри общих данных сегмента • Многие инвесторы считают, что Яндекс – это только Россия, а все остальное – это уже Nebius 🧠 Итог 👉 Яндекс — это не только России, а ещё и ставка на рост Центральной Азии. При этом с доминирующей долей рынка и уже сформированной экономикой. 💬 Мысль 👉 Если смотреть на Яндекс только как на российскую историю — можно недооценить часть бизнеса. На практике это уже компания с заметной экспозицией на растущие рынки СНГ, где она часто занимает доминирующее положение. 👉 И это одна из немногих публичных возможностей поучаствовать в этом росте. Подпишитесь на меня, чтобы мои разборы чаще появлялись у вас в ленте.

За границу на поезде Рассказываем про страны, в которые можно добраться из России на поезде. 🇧🇾 Беларусь Куда ходят поезда: Минск, Гомель, Брест Погулять по Витебску Марка Шагала, увидеть зубров в Беловежской пуще, объездить старинные рыцарские замки — вот лишь несколько причин, чтобы запланировать поездку в Беларусь. Билеты в Минск → 🇰🇿 Казахстан Куда ходят поезда: Караганда, Астана, Алматы Казахстан разнообразен, каждый турист найдет себе здесь активности по душе: можно изучить новый музей современного искусства Almaty Museum of Arts, отправиться на горнолыжный курорт Шымбулак или покататься на внедорожниках по каньонам с неземными пейзажами. Билеты в Алматы → 🇰🇬 Кыргызстан Куда ходят поезда: Бишкек С каждым годом Кыргызстан привлекает все больше туристов, а популярные тревел-блогеры включает здешние места в список тех, что стоит увидеть. Вас ждут зеленые долины на фоне заснеженных вершин, ковры диких тюльпанов и величественный Иссык-Куль. Билеты в Бишкек → 🇺🇿 Узбекистан Куда ходят поезда: Ташкент Весна — возможно, лучший сезон для поездки в Узбекистан. Погода мягкая, нет изнуряющей жары, повсюду расцветают фруктовые деревья: абрикосы, яблони, вишни. Классический маршрут — старинные города Шелкового пути с их мавзолеями, мечетями и медресе. Если вы любите активный отдых, то в план можно добавить трекинг, рафтинг и ночевки в юртах в пустыне. Билеты в Ташкент →