Хэштег #мультипликатор | Тинькофф Инвестиции Пульс

📚 Язык бизнеса #02 - Валовая прибыль В прошлом выпуске разобрали выручку - сколько компания получила от продаж. Теперь следующий шаг: Валовая прибыль = Выручка − Себестоимость продаж Простой пример: Компания продала товаров на 100 млрд ₽. На производство, закупку сырья, товаров, логистику и другие прямые затраты ушло 60 млрд ₽. Тогда: 100 − 60 = 40 млрд ₽ валовой прибыли. И вот здесь мы уже начинаем понимать не просто масштаб бизнеса, а насколько выгодно он продаёт свой основной продукт. ⸻ Что показывает валовая прибыль? Она показывает, сколько денег остаётся у компании после прямых расходов на создание товара или услуги, но ещё до зарплат управленческого персонала, маркетинга, процентов по долгам, налогов и других расходов. Поэтому валовая прибыль - это ещё не чистая прибыль. Но она уже намного информативнее одной выручки. ⸻ Пример Допустим, у двух компаний одинаковая выручка: Компания А Выручка: 100 млрд ₽ Себестоимость: 60 млрд ₽ Валовая прибыль: 40 млрд ₽ Компания Б Выручка: 100 млрд ₽ Себестоимость: 85 млрд ₽ Валовая прибыль: 15 млрд ₽ Продажи одинаковые. Но экономика бизнеса - совершенно разная. Компания А оставляет себе намного больше денег с каждого рубля выручки. ⸻ Почему валовая прибыль может падать, даже если выручка растёт? Например: выручка выросла на 20%, а сырьё, зарплаты производственного персонала и логистика выросли на 35%. Компания продаёт больше, но производство становится дороже. В результате: выручка ↑ а валовая прибыль может ↓ И это уже тревожный сигнал. ⸻ На что я смотрю Мне важно видеть не просто рост валовой прибыли, а почему она растёт. Хороший сценарий: выручка растёт → себестоимость растёт медленнее → валовая прибыль увеличивается. Плохой сценарий: выручка растёт → себестоимость растёт быстрее → экономика бизнеса ухудшается. Именно поэтому рядом с валовой прибылью мы обязательно смотрим следующий показатель: Gross Margin - валовую маржу Она показывает, какая доля выручки остаётся после себестоимости. Но про неё будет отдельный выпуск чуть позже. ⸻ Главное запомнить Выручка показывает, сколько бизнес продал. Валовая прибыль показывает, сколько осталось после прямой стоимости этих продаж. А дальше из этих денег компании ещё предстоит оплачивать остальные расходы. Поэтому цепочка постепенно становится такой: Выручка → Валовая прибыль → EBIT → EBITDA → Чистая прибыль → CFO → FCF И чем дальше мы идём по этой цепочке, тем лучше понимаем качество бизнеса и его способность создавать деньги для собственника. В следующем выпуске: #03 - EBIT. Что такое операционная прибыль и почему она важнее, чем кажется. Образовательный материал. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

👻 СЛОВА-ПРИВИДЕНИЯ. ЧАСТЬ 8: ЛЕЗЕМ В ДЕБРИ! Всем привет, мои будущие миллионеры! 👋 Ваш проводник в мир финансового юмора снова на связи. В прошлый раз мы разобрались, где торгуют и кто печёт пирожки. Сегодня копнём глубже.🕵️‍♂️ Пристегнитесь, будет больно, но полезно. Погнали! 🚀 🚩 КУПОН. Что говорят умные: «Это отрезная часть ценной бумаги, дающая право на получение процентов (дохода)...» А на самом деле: Это «ТАЛОН НА БЕСПЛАТНЫЙ ОБЕД В СТОЛОВОЙ», только обед вам дадут деньгами. 🍲 Представьте советскую столовую. Вы купили талончик на комплексный обед. По этому талончику вам обязаны налить суп и выдать котлету с пюре. Так вот купон — это и есть тот самый талончик. Только в мире финансов вы даете свои деньги в долг компании (покупаете облигацию), а она вам взамен выдает виртуальные «талончики» (купоны). Раз в месяц/квартал вы приходите с этим талончиком (он сам приходит к вам на брокерский счет), и компания говорит: «Держи, дружище, твою законную прибыль!». Короче: купон — это регулярная плюшка к чаю от должника. 🚩 ФОНД. Что говорят умные: «Форма коллективных инвестиций, портфель ценных бумаг...» А на самом деле: Это «ОБЩИЙ КОТЁЛ В ПАЛАТОЧНОМ ЛАГЕРЕ». Вы принесли свои макароны, Петрович — тушенку, а баба Маня — соль. 🏕️ Все скинулись продуктами в один котелок, повар (управляющий) всё это перемешал, сварил и накормил весь отряд. В мире инвестиций: вы покупаете пай (долю) в таком котле. Фонд на ваши и толстых дядек деньги покупает кучу разных акций. Вам не надо думать, что брать: ВТБ или Сбер. Вы просто владеете кусочком этого котла. Вырос котел — вырос и ваш кусочек. Короче: фонд — это когда «складчина». Риски делим на всех, профит — тоже (но комиссию повару отстегните!). 🚩 ДЕПОЗИТАРИЙ. Что говорят умные: «Организация, которая хранит и учитывает ценные бумаги...» А на самом деле: Это «ГАРДЕРОБ В ТЕАТРЕ». Сдали шубу — получили номерок. Без номерка шубу не отдадут. 🎭🧥 Вы купили акции (шубу). Самим носить их домой тяжело, в руках мять нельзя, да и украсть могут. Поэтому вы сдаете их в гардероб (депозитарий). Вам дают номерок (электронная запись на счете), что вот, мол, гражданин, ваша шуба висит, цела. Когда вы решите шубу продать (забрать вещичку), вы предъявляете номерок (даете поручение брокеру), и гардеробщик (депозитарий) молниеносно находит вашу вещь и передает новому владельцу. Короче: депозитарий — это ответственный гардеробщик. Следит, чтобы ваши «шубы» не надел кто-то чужой, и ничего не потерялось. 🚩 МУЛЬТИПЛИКАТОР. Что говорят умные: «Коэффициент, показывающий соотношение рыночной цены акции к финансовым показателям компании...» А на самом деле: Это «УВЕЛИЧИТЕЛЬНОЕ СТЕКЛО ШЕРЛОКА ХОЛМСА». Без него вы видите просто дом, а с ним — отпечатки пальцев на подоконнике. 🕵️‍♂️🔍 Когда вы смотрите на компанию, вы видите просто вывеску: «Рога и копыта». Красиво? Да. Но сколько они стоят на самом деле? Не переплачиваете ли вы? Тут в игру вступает лупа (мультипликатор). Например, P/E — показывает, за сколько лет окупится ваша покупка, если компания будет работать как сейчас. P/S — сколько вы платите за каждый рубль их выручки. Это не просто цифра, это детектив. Если мультипликатор зашкаливает, значит, компания либо суперзвезда, либо мыльный пузырь, который вот-вот лопнет вам в лицо. 💥 Короче: мультипликатор — это рентген компании. Позволяет увидеть, что у неё внутри: золото или и пустышки. 📎 ФИНАЛЬНАЯ НАПОМИНАЛКА: Как устроен быт инвестора: Купон — отрезаем от облигации (кушяем). Фонд — варим суп из общих ингридиентов. Депозитарий — вешает шубу в гардероб. Мультипликатор — смотрим, не впаривают ли нам кота в мешке. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ ❓Вопрос к залу, господа хорошие: Какие еще слова вас пугают или вводят в ступор? ⬇️Делитесь в комментах, не стесняйтесь! ⬇️

📊 P/E простыми словами: как понять, дорогая акция или нет? Привет! Сегодня разберём показатель P/E — главный инструмент для оценки акций. На пальцах объясню, как им пользоваться. 🤔 Что такое P/E? Это соотношение цены акции к прибыли компании. То есть: "За сколько лет окупится бизнес?" 📈Формула: `P/E = Цена акции / Прибыль на акцию` Пример:👇 - Акция стоит 1000 ₽ - Прибыль на акцию 100 ₽ в год (EPS) - P/E = 1000 / 100 = 10 → Окупится за 10 лет 1️⃣Когда высокий P/E — это хорошо? Если у компании: ✅ Растёт прибыль быстрее конкурентов (например, выпустила хороший продукт) ✅ Провела удачное поглощение(компания купила другую и это приносит прибыль) ✅ Осваивает новые рынки Пример: Компания-стартап с P/E=50 — инвесторы верят, что через 2-3 года она значительно вырастет. Такие компании называют - "компаниями роста"— их акции дорожают, даже когда P/E высокий. 2️⃣Когда высокий P/E — плохо? Если: ❌ Прибыль падает, а цена акций остаётся высокой ❌ Есть скрытые проблемы (долги, суды, скандалы) Пример: IT-Компания с P/E=60, но убытки растут каждый квартал → явная переоценка. 3️⃣Когда низкий P/E — это возможность? Если: ✅ Прибыль стабильна ✅ Нет серьёзных рисков ✅ Дивиденды выше среднего Пример: Нефтяная компания с P/E=4 — возможно, рынок её недооценивает из-за временных проблем. 4️⃣Когда низкий P/E это красный флаг🚩? Если: ❌ У компании долги ❌ Устаревший бизнес ❌ Плохое управление Пример: Банк с P/E=3, но каждый год новые штрафы от ЦБ → дешево не значит хорошо. Как использовать P/E? 1️⃣ Сравнивай с конкурентами - У Сбера P/E=4,16, у Тинькоффа=6,65 → почему разница? 2️⃣ Смотри динамику - P/E упал с 10 до 5 → то ли акция подешевела, то ли прибыль выросла 3️⃣ Комбинируй с другими показателями* - P/E + долги + дивиденды = полная картина Какие компании с необычным P/E тебе попадались? Делись в комментах! 👇 Не ИИР

Приветствую! 📈 ROE: ключевой показатель эффективности бизнеса Что такое ROE? ROE (Return on Equity) — это коэффициент рентабельности собственного капитала, который показывает, насколько эффективно компания использует деньги инвесторов для получения прибыли. Формула расчёта: ROE = (Чистая прибыль / Собственный капитал) × 100% Пример расчёта: • Чистая прибыль: 1 млн ₽ • Собственный капитал: 10 млн ₽ • ROE = (1 000 000 / 10 000 000) × 100% = 10% Это означает, что каждые 1000 ₽ капитала приносят 100 ₽ чистой прибыли. Практическое применение: • Сравнение с конкурентами • Анализ динамики развития компании • Оценка эффективности управления капиталом • Сравнение с доходностью низкорисковых активов Как использовать ROE: 🔸 Сравнение с конкурентами • Помогает определить наиболее эффективные компании в отрасли • Позволяет выявить лидеров и аутсайдеров 🔸 Анализ динамики • Рост ROE говорит о развитии компании • Снижение может сигнализировать о проблемах 🔸 Сравнение с безрисковыми активами • ROE должен быть выше ставок по вкладам и ОФЗ • Иначе инвестиции в акции менее выгодны Важные особенности: 🔹 Высокий ROE не всегда хорошо: • Может быть результатом больших долгов • Может возникать после периода убытков 🔹 Ограничения показателя: • Зависит от отраслевой специфики • Требует анализа в динамике • Не учитывает качество прибыли Практические советы: • Анализируйте ROE в сравнении с конкурентами • Следите за динамикой показателя • Учитывайте отраслевую специфику • Сравнивайте с доходностью безрисковых активов • Не полагайтесь только на ROE Когда стоит насторожиться: • ROE значительно выше отраслевых показателей • Резкие колебания показателя • Снижение ROE в течение нескольких лет 💡 Ключевой вывод: ROE — важный показатель эффективности бизнеса, но его следует использовать в комплексе с другими мультипликаторами для принятия взвешенных инвестиционных решений.

Хэдхантер. Акции роста. Но будет ли рост? Хэдхантер опубликовал прекрасный отчет. Выросли выручка, EBITDA, чистая прибыль, рентабельность на высочайшем уровне, чистый долг на около нулевом уровне Правда, темпы роста серьезно снизились + дивидендов в текущем году скорее всего не будет (они уже с лихвой были выплачены в 2024 г.), но компания продолжает с высокой энергией генерировать деньги. Практически монополия на российском рынке. Очевидная история роста. И, как и во всех историях роста, всегда стоит один и тот же вопрос – сколько стоит этот рост? То есть как не переплатить за рост? На тему разумной платы за рост могу привести вот такой интересный пример. Я веду ряд своих табличек по доходностям компаний с 31.12.2013 г. И вот представим себе, что инвестор в этот день чуть более 11 лет назад выбрал две компании 1. Новатэк – очевидная компания роста, с прекрасными перспективами, с отличной стратегией развития, впереди Ямал СПГ, Арктиггаз, Арктиг СПГ2, рост добычи 2. Интер РАО – занудная скучная компания с ростом выручки в 8% в год, рентабельностью операционной прибыли в 3%, которая платит мало дивидендов и не имеет перспектив взрывного роста бизнеса На акции какой компании вы бы поставили свои деньги в те далекие годы? На первый взгляд, выбор очевиден Но вот реальность – с тех пор за 11 с небольшим лет акции Интер РАО с учетом реинвестирования дивидендов (с учетом налога в 9% в 2014 г. и 13% в последующие годы) принесли инвестору среднегодовую прибыль в 19% сложных годовых, а Новатэк 15% сложных годовых 1 000 000 руб., вложенный в Интер РАО, превратился в 6,5 млн руб. 1 000 000 руб., вложенный в Новатэк, превратился в 4,8 млн руб. Почему? Конечно, на Новатэк серьезное влияние оказали санкции, SDN-листы и прочее. Это очевидно (на Интер РАО , кстати тоже оказали). Но есть и еще одна более важная причина – цена покупки акций Дело в том, что Интер РАО тогда продавался феноменально дешево: P/Bv = 0,2х, EV/EBITDA = 1,7х, а Новатэк довольно дорого: P/Bv = 3,4х, EV/EBITDA = 9,4х, P/E = 35х. Понятно, что высокие мультипликаторы газовой компании оправдывались отличными перспективами роста бизнеса. Но в итоге не оправдались. Да, виноваты санкции и недружественные недрузья, но мы же инвесторы, мы приходим на рынок зарабатывать деньги. Если упростить, то заложенные в оценку Новатэка высокие темпы роста не оправдались В итоге медленно растущее на уровне инфляции Интер РАО принесло инвесторам больше денег просто потому, что его акции продавались по действительно бросовой цене (при этом Интер РАО – это не банкрот, не пустышка, это крепкий надежный бизнес, просто без каких-то ошеломительных перспектив роста) А теперь собственно вопрос про Хэдхантер. Это отличная компания, крепкий бизнес, почти монополия, денежная машина, но оправдает ли заложенный в нее потенциальный будущий рост бизнеса его текущую оценку? EV/EBITDA = 7,3х, при том, что в 2024 г. была заработана рекордная EBITDA (+27%) P/E = 9,2х, при том, что в 2024 г. чистая прибыль приросла более, чем в 2 раза Покупать или нет, решать только вам &Золотой ключик

💡 P/E Шиллера (CAPE или P/E 10) — это полезный инструмент для оценки фондового рынка, который менее популярен, чем традиционные коэффициенты P/E и P/S, но может дать более точную картину состояния акций и рынков в целом. В этой статье мы разберём, как работает P/E Шиллера и как его применять для анализа. ❓ Кто такой Роберт Шиллер? 😏 Роберт Шиллер — известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике (2013 г.) и автор множества работ в области финансов и поведенческой экономики. Он преподаёт в Йельском университете и возглавляет компанию «MacroMarkets LLC», которая занимается инвестиционным управлением. Именно его исследования привели к созданию мультипликатора P/E Шиллера. ❓ Что такое P/E Шиллера? 🔍 P/E Шиллера, или коэффициент CAPE (Cyclically Adjusted Price to Earnings), — это отношение цены акции к средней прибыли компании за последние 10 лет с учётом инфляции. В отличие от обычного P/E, который смотрит на прибыль за последний год, P/E Шиллера сглаживает колебания прибыли в течение бизнес-циклов. Это делает его особенно полезным для анализа циклических компаний, чьи результаты сильно зависят от состояния экономики. ☝️ Ключевое отличие P/E Шиллера от классического P/E заключается в том, что он основывается на средней прибыли за более длительный период, что помогает учесть циклические колебания и избежать ошибок, вызванных краткосрочными всплесками или падениями прибыли. ❓ Как интерпретировать P/E Шиллера? 😎 Мультипликатор P/E Шиллера можно использовать для оценки рынка акций в целом или отдельных компаний. Для примера, индекс S&P 500 имеет свой средний P/E Шиллера, который рассчитывается ежемесячно. По данным на июль 2022 года, его среднее значение за последние 100 лет составило 17,31. 🔔 Вот несколько ключевых принципов использования этого мультипликатора: • Значение выше среднего может говорить о переоценённости рынка и низкой вероятной доходности в будущем. • Слишком высокий P/E Шиллера может сигнализировать о возможной рыночной коррекции или даже надвигающемся финансовом пузыре. • Чем ниже P/E Шиллера, тем выше шансы на высокую среднегодовую доходность в долгосрочной перспективе. ❗️ Например, в 2022 году среднее значение P/E Шиллера было 32,8, что намного выше исторической нормы. Это могло указывать на вероятность коррекции рынка. 🔥 Преимущества и недостатки P/E Шиллера 🔹 Преимущества: • P/E Шиллера помогает сгладить колебания прибыли и лучше оценить компании, которые сильно зависят от экономических циклов. • Он даёт представление о состоянии рынка в целом, что делает его полезным для долгосрочных инвесторов. 🔸 Недостатки: • P/E Шиллера основывается на данных за прошлые 10 лет, что может не отражать текущих изменений в компании или на рынке, особенно для новых, быстрорастущих компаний. • Он больше ориентирован на долгосрочные инвестиции и может не подходить для оценки текущей рыночной ситуации в краткосрочной перспективе. 🏆 P/E Шиллера — это мощный инструмент для долгосрочной оценки рынка акций и отдельных компаний. Он помогает сгладить краткосрочные колебания прибыли и более точно оценить состояние циклических компаний. Однако, как и любой другой мультипликатор, его не стоит использовать изолированно. Учитывайте его в контексте других показателей и общей стратегии управления портфелем. 🚀 Используйте P/E Шиллера осознанно, и он станет вашим надёжным инструментом для долгосрочного анализа и планирования инвестиций.

Всех приветствую, дорогие подписчики! Сегодня разберём показатель - ROE. Return on Equity переводится с английского как «отдача от капитала», а с немецкого «прибыль на акционерный капитал». Коэффициент ROE – он же мультипликатор – это прибыль компании за год, которая считается после вычета налогов, сборов и расходов поделенная на стоимость всех вложенных средств в компанию без заемных средств. Под рентабельностью собственного капитала понимают показатель соотношения чистой прибыли компании к среднегодовой величине собственного капитала и выражается в процентах. Коэффициент рентабельности показывает, сколько компания зарабатывает чистой прибыли на 1 рубль собственных средств. С помощью ROE инвесторы могут оценить и понять, насколько эффективно компания использует свой капитал. Чем выше показатель, тем выше рентабельность. Также инвестор может сравнить с другими компаниями и выбрать наиболее выгодную для инвестиций. Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли компания зарабатывает на 1 рубль собственных средств. Этот коэффициент свидетельствует о том, насколько эффективно собственники используют средства, вложенные ими в бизнес. Показатель позволяет инвесторам быстро проанализировать компанию, сравнить ее с аналогичными в отрасли и выбрать ту, что наиболее привлекательна для инвестиций. Например, средний ROE в определенном секторе экономики равен 15%. В таком случае акции компании, ROE которой равен 10%, будут мало привлекательны для инвесторов. Но если ROE компании составит 25%, инвесторы будут активнее приобретать ценные бумаги этого эмитента в свой портфель. Также коэффициент ROE показывает доходность, на которую инвестор может рассчитывать при приобретении ценных бумаг по цене, равной или примерно равной балансовой стоимости компании. Такой доход может быть выражен в дивидендах, а также в росте цены акций компании Рентабельность капитала можно сравнить с доходностью по банковским вкладам или акциям. Например, если внести на депозит в банк 1 миллион рублей под 5,5% годовых, то через год с этой суммы можно заработать 55 тысяч рублей. ROE рассчитывается по такому же принципу. Собственник вкладывает деньги в бизнес, а бизнес приносит деньги. Рентабельность собственного капитала — процент этой доходности. Представим, что предприниматель не вносил свой миллион в банк под 5,5%, а потратил его на развитие бизнеса. Через год его чистая прибыль составила 90 тысяч рублей. В этом случае рентабельность капитала равна 9% — вложения в бизнес оказались выгоднее, чем банковский депозит. Плюсы и минусы показателя ROE Сначала поговорим о плюсах: 1. Легко считается. Все цифры для расчета коэффициента указываются в финансовой отчетности компании. Иногда бизнесы сами считают рентабельность инвестиций. 2. Подходит для первичной оценки компании. Например, вы сравните несколько компаний между собой по ROE и определите самую привлекательную для инвестиций. Теперь о минусах: 1. Иногда дает необъективную оценку. Если компания несколько лет была убыточной, а потом заработала — ROE получится большим. Но это не значит, что компания и дальше продолжит зарабатывать. 2. Чистая прибыль в прошлом не гарантирует прибыли в будущем. Прибыль компании зависит от многих показателей и может меняться из года в год. Поэтому ROE помогает спрогнозировать примерный доход, но это не значит, что он будет таким. Еще пара нюансов о ROE: 1. Не является объективным и может быть искажен из-за погрешностей в бухгалтерской отчетности. 2. Теряет смысл, если бизнес терпит убытки и при отрицательной балансовой стоимости компании. 3. Нестабилен: показатели могут колебаться из-за множества факторов

Обучалка: Всех приветствую! И сегодня мы впервые разберём тему не из технического анализа! А именно - показатель P/E. Финансовый показатель P/E (Price-to-Earnings) представляет собой один из ключевых индикаторов, используемых в финансовом анализе компаний. Он отражает соотношение между ценой акций компании на рынке и прибылью на акцию (EPS). P/E-коэффициент имеет решающее значение для оценки финансового положения и перспектив инвестиций, поскольку предоставляет ценную информацию о том, как инвесторы оценивают компанию на фоне ее прибыли. P/E (Price/Earnings — цена/прибыль) — это мультипликатор так называемой быстрой оценки. С его помощью можно оперативно определить, является ли акция на текущий момент переоцененной или недооцененной. P/E отражает отношение стоимости актива к прибыли в расчете на одну ценную бумагу. #PE Результатом будет P/E-коэффициент, который показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за единицу прибыли компании. Высокий P/E мультипликатор может указывать на то, что инвесторы ожидают роста прибыли компании в будущем, а низкий P/E мультипликатор может указывать на неуверенность в перспективах роста или на дешевизну акций и их недооценённость. P/E мультипликаторы могут существенно отличаться в зависимости от отрасли и стадии цикла компании. Например, быстрорастущие компании, у которых ожидается высокий уровень прибыли в будущем, часто имеют более высокий P/E мультипликатор, чем устоявшиеся компании с низкими темпами роста. Кроме того, P/E мультипликатор необходимо сравнивать с P/E мультипликаторами других компаний в той же отрасли, чтобы получить более точную картину. Сравнение P/E мультипликатора компании с аналогичными показателями других организаций поможет инвесторам определить, является ли данная акция переоцененной или недооцененной по сравнению с конкурентами.

Высокий P/E на IPO: как принимать решение? Правильный мультипликатор для IPO ✅ 5 Выводов в конце статьи Бум IPO 2024 -- инвесторы задают один и тот же вопрос: как выбирать компании. В каких размещениях участвовать, а в каких – нет. Проблема в том, что часто эмитенты выглядят "дорогими" по мультипликаторам, но на самом деле таковыми не являются. Сегодня поговорим о формуле P/Е и ее использовании. P/E расшифровывается как Цена/Прибыль. Прошлые прибыли ничего не говорят нам о новых. Даже если мы исследуем компанию, которая уже давно в рынке, изучать P/E за 10 лет – это абсолютно бесполезная трата времени. Деление цены акции на прибыль прошлых периодов не поможет вам с прогнозом. Можно использовать ожидания по прибыли, это, конечно, даст больше пользы, но ожидания тоже "облокачиваются" на прошлое, и все прогнозы зависят от того, что было раньше. Когда компания впервые выходит на рынок, у нас и вовсе нет истории цены акций – ориентироваться тут еще сложнее. По этой причине даже многие профессиональные инвесторы не покупают компании без истории торгов. Ждут несколько месяцев, а то и лет, и только затем инвестируют. Как вы понимаете, этот подход – причина упущенных возможностей. Итак, в P/E в числителе – цена. Повторимся, даже для компании, которая давно торгуется, цена – лишь зеркало прошлых результатов. Когда рынок растет, цена находится на максимальных исторических значениях и коэффициент P/E на максимуме! Когда рынок падает, в цену акции закладывают возможную просадку. А если заложили намного больше (ведь всегда предполагают худший сценарий) – происходит МАГИЯ фондового рынка: акции отскакивают первыми, еще до того, как вырастут будущие прибыли. Именно поэтому в этот момент коэффициент P/E тоже такой высокий! Цены на акции всегда смотрят в будущее, всегда двигаются первыми и работают на опережение! Компании, только выходящие на рынок, часто имеют "нарисованный" числитель. Он, безусловно, не взят с потолка, это комбинация оценки инсайдеров ("заинтересованных лиц") и организатора IPO. Знаменатель же нарисовать невозможно, у него есть история и прогноз. Реальность прогноза зависит от реализации планов эмитента. Опытный аналитик всегда рассчитает потенциал роста выручки компании. Выбор будущих чемпионов или какие акции надо покупать Выводы: 1. Если размещение IPO происходит в начале растущего тренда, создается "разрыв" – цены на акции (числитель) идут вверх, а прибыль (знаменатель) какое-то время стоит на месте. (Отсюда псевдогуру и делают выводы – акции переоценены, а растущие рынки смотрят в будущее и прямо сейчас закладывают в цену часть дальнейшего роста прибыли!) 2. Наша задача – понять, есть ли реальные причины для роста. Но об этом мы поговорим в следующих постах (спойлер: помимо уникальности бизнеса эмитента, ему помогут новые технологии и инфляция). 3. Успешный бизнес растет и при высоких ставках потому, что его рост намного больше текущих ставок. Издержки по кредитованию имеют небольшой "вес" в их общем объеме. 4. Выбирайте тех, у кого нет долгов или есть кэш, а маржа бизнеса значительно больше издержек. 5. IPO проводят ради увеличения бизнеса и будущий план развития выглядит логично и прозрачно. Не используйте формулу Р/Е формально, поймите ее суть с учетом описанных выше нюансов, тогда вы – успешный IPO-инвестор! Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO

ОСНОВНЫЕ РЫНОЧНЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ (часть 2) 🔸P/S (Price to Sales) – отношение стоимости компании к её годовой выручке. Этот показатель интересен при сравнении разных компаний в одной отрасли. Необычно высокое значение может говорить о переоценённости компании, а слишком низкое – о недооценённости. Недостаток этого коэффициента состоит в том, что он не учитывает эффективности работы компании — одинаковое значение P/S может оказаться у убыточной и прибыльной компании. 🔸EV (Enterpise Value) – справедливая стоимость компании. Определяется так: EV = Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании. EV — очень важный показатель сам по себе, но главная его польза заключается в сравнении с показателем EBITDA. 🔸EV/EBITDA – отношение стоимости компании к полученной ею прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов EBITDA. Он показывает за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании. Его часто сравнивают с мультипликатором P/E, однако в отличие от него EV/EBITDA позволяет сопоставлять предприятия с различной долговой и налоговой нагрузкой, то есть абстрагироваться от структуры капитала и особенностей налогообложения. Кроме того, EV/EBITDA особенно полезен при оценке капиталоемких предприятий, где амортизация составляет значительную статью. 🔸ROE (Return On Equity) – отношение чистой прибыли компании к её собственному капиталу. Иными словами, это коэффициент рентабельности, демонстрирует эффективность компании. Он позволяет оценить потенциальную дивидендную доходность с учётом дивидендной политики. Определяется так: ROE = годовая прибыль / собственные активы компании * 100%. Однако у ROE есть недостатки - этот показатель можно «накрутить», активно используя заемные деньги. Рекомендуется рассматривать ROE в паре с P/BV. Компания считается недооцененной, если ее ROE выше, а P/BV ниже, чем у конкурентов. 🔸EPS (Earnings per share) – отношение чистой прибыли компании к числу её обыкновенных акций. Этот показатель сам по себе мало информативен, но интересен в динамике за последние годы. Очень часто резкий рост или падение прибыли является предвестником соответствующего изменения цены акций. EPS лучше использовать мультипликатор как дополнительный критерий отбора, когда уже произведен отсев по основным мультипликаторам. Следует отметить, что для идеального мультипликатора, который выявил бы наилучший объект для инвестиций, не существует. Анализировать компании на основе мультипликаторов следует по совокупности всех показателей, а не по одному. Мультипликаторы лучше использовать для сравнения компаний одной отрасли, добавляя таким образом в свой портфель лучшие компании из каждого сектора.

ОСНОВНЫЕ РЫНОЧНЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ (часть 1) Как инвестору оценить состояние той или иной компании и сравнить её с конкурентами? Проще всего это сделать с помощью рыночных мультипликаторов. Процесс выбора бумаги для покупки, как правило, состоит из трёх этапов: 🔸 Макроанализ — изучение трендов глобальной экономики и выбор конкретной отрасли для инвестирования. 🔸 Микроанализ — изучение компаний внутри конкретной отрасли и региона. 🔸 Теханализ — изучение биржевых показателей и индикаторов по конкретной бумаге для выбора оптимальной точки входа. Мультипликаторы используются на втором этапе, когда необходимо сравнить несколько компаний из одной отрасли и выбрать из них наиболее инвестиционно привлекательную. Мультипликатор — это коэффициент (соотношение) финансовых показателей компании и (или) ее стоимости. Мультипликаторы позволяют сравнивать инвестиционную привлекательность различных по размеру, но схожих по деятельности компаний. Они рассчитываются на основе официальных отчётов и помогают оценить перспективы инвестирования в акции компании. К основным мультипликаторам относятся: EBITDA, P/BV, P/E, P/S, EV, EV/EBITDA, ROE, EPS. 🔸EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль компании без учёта налогов, платежей по кредитам и вычетов на износ и амортизацию имущества. Показывает способность компании обслуживать долги, то есть сколько лет компании потребуется на выплату долга, если всю EBITDA тратить исключительно на эти цели (чем быстрее расплатится, тем лучше для акционеров). Удобен для быстрого оценочного сравнения компаний одной отрасли. 🔸 P/BV (Price to Book Value) - соотносит рыночную стоимость компании с размером собственного капитала, зафиксированного в последней финансовой отчетности. Можно сказать, что P/BV показывает, сколько стоит на рынке один рубль акционерной (балансовой) стоимости компании. Если P/BV меньше единицы, то это хорошо, поскольку это означает, что на 1 рубль рыночной капитализации приходится более одного рубля реальной стоимости компании. Если P/BV больше единицы, то это плохо, так как на 1 рубль рыночной капитализации приходится менее одного рубля реальной стоимости компании. Но P/BV имеет один большой недостаток- он не учитывает будущих доходов компании. К примеру, убыточная компания может показаться более выгодной для вложения по сравнению с высокоприбыльной корпорацией с таким же уровнем P/BV. Другое проявление этого недостатка в том, что P/BV очень немного может сказать о компаниях, где человеческий капитал важнее стоимости оборудования и зданий. Например, у электросетевых компаний на балансе обычно числится много материальных активов - земля, здания, автотехника, ЛЭП, трансформаторы, и в результате P/BV будет низким. С другой стороны, у IT-компании может почти не быть материальных активов — только интеллектуальная собственность, P/BV в этом случае будет высоким. Рекомендуется использовать этот мультипликатор как дополнение к другим. 🔸P/E (Price to Earnings) – отношение рыночной капитализации компании к её годовой прибыли или рыночной цены акции к чистой прибыли на одну акцию. Практический смысл данного мультипликатора заключается в том, что он отражает количество времени, необходимое для окупаемости вложений в компанию. Например, если P/E равен 5, то это означает, что компания за пять лет зарабатывает сумму чистой прибыли, равную её стоимости (при условии, что в течение этого срока показатели не будут меняться). Мультипликатор P/E теряет смысл, если компания в каком-нибудь квартале или году показывает убыток, а не прибыль. Продолжение в части 2...

Балансовый метод оценки акций 🤔 Балансовый метод подразумевает, что в балансе любой компании написано, сколько она стоит. Там, где графа «Активы» и суммирующая циферка внизу. Или где графа «Пассивы», неважно. Эти две циферки всегда совпадают, таковы правила бухгалтерского баланса. ➡️ «Активы» — это то, что у компании есть: заводы, газеты, пароходы, оборотные деньги на счете. Это то, что можно увидеть, потрогать и измерить. ➡️ "Пассивы" объясняют, откуда взялись активы. На что, собственно говоря, куплены офисные кресла. Вариантов не так уж и много. Либо это изначальный акционерный капитал, либо долги, долгосрочные (выпустили облигаций на 10 лет) и краткосрочные (заняли у банка на год), либо накопленная прибыль. Так вот, в балансе есть число, которое и есть балансовая стоимость компании. Сложили все, что имеем, и получили это число. И есть второе число, оно берется с биржи. Смотрим, почем там сегодня торгуется компания. Балансовая цена, или BV, меняется мало и неохотно. Рыночная цена, или P, скачет каждый день, главным образом потому, что на бирже людям надо чем-то заняться. Казалось бы, метод прост: сравниваешь два числа, если рыночная стоимость меньше балансовой — компания недооценена. ✅ Вот формула: P/BV < 1. Это очень просто. Полагаю, слишком просто, чтобы быть правдой. Бизнес — это не кресла, заводы и трубы. Все это лишь компоненты, которые могут работать, а могут и не работать. При этом из описания самих компонентов непонятно, работает это как должно или нет. Бизнес — это машинка по деланию денег и стоит столько, сколько стоит ожидаемый денежный поток с учетом всех рисков. Какое отношение это имеет к закопанным в былое затратам? Все купленные офисные компьютеры и возведенные заводские корпуса — это лишь отражение понесенных в прошлом затрат. Станки и компьютеры купили не затем, чтобы завтра выгодно продать. В будущем они точно подешевеют. Но пока они дешевеют, машинка работает: бизнес что-то делает, и нам капает прибыль. Или не капает. Деятельность бывает убыточной. Мы собрали машинку ради синергии ее компонентов, а никакой синергии нет. Бизнес-план был изначально плох. Или хорош, но мир поменялся. И ничто в графе «Активы» не говорит нам о том, что они сейчас генерят: прибыль или убыток. Если бизнес убыточный, его же можно закрыть. И продать активы по частям, выйдя на означенную сумму. Если BV больше P, мы все равно положим в карман эту разницу, даже не ведя бизнес. Но. Хотелось бы посмотреть, какой дурак купит по ценам, указанным в бухгалтерии. Почему в балансе та цифра, а не иная? Неважно, напротив чего — «ноутбук», «станок», «корпус предприятия». Ее посчитали затратным методом. Сколько за ноут заплатили, столько и записали. Потом можно уменьшать на величину амортизации. Сколько-то заплатили и за станок, и за корпус. Но корпус построили не для красоты, а чтобы в нем что-то производить. 🆘 Если прибыли нет и не предвидится, то никому не нужен этот корпус по балансовой цене. Ни вам самим, ни потенциальному покупателю. Почему может не быть прибыли? Потому что, например, вы построили молл в неудобном для покупателя месте. Покупатели не ходят за покупками, продавцы не арендуют площади, а владелец площадей платит за свет, воду, отопление, охрану, не считая налогов и кредитов. Он построил себе антибизнес — машинку по расходованию средств. И он полагает, что машинку можно продать за ту сумму, что ушла на ее возведение? Ее либо нельзя продать вообще, либо за сумму в разы меньшую. И вокруг нас полно таких антибизнесов. Можно иметь крупный антибизнес. Например, производство того, что стало людям не нужно. Цена на продукцию упала в три раза. Акции упали в пять раз. Перспективы страшные, но какой замечательный при этом мультипликатор P/BV. Таким образом, мультипликатор P/BV — сомнительный. Согласно ему, лучшим бизнесом был бы каток в Антарктиде или молл в тайге. 📝Источник: Инвестиции Студента ✍️Есть, что сказать? Ждём в комментариях! С Вас 👍 и подписка.

💰 Пополним копилку инвестора банковскими акциями. Мультипликатор P/B и не только 🇷🇺 Выделим российские банковские акции, на которые стоит обратить внимание в среднесрочной перспективе. для оценки банков «на слуху» — P/B. В действительности он довольно редкий и используется в небольшом числе индустрий. #PB — капитализация компании, деленная на балансовую стоимость акционерного капитала (активы минус обязательства). Давайте оценим акции российских банков крупной и крупнейшей капитализации (свыше 100 млрд руб.). К мультипликаторам и таргетам БКС Мир инвестиций добавили анализ долгосрочных графиков бумаг. В результате получилось два потенциально интересных варианта (с самым низким P/B и с самым высоким P/B). Структура таблицы (2–4 — данные за 2023 г.): 1️⃣) капитализация 2️⃣) P/B — капитализация / балансовая стоимость акционерного капитала 3️⃣) P/E — капитализация / чистая прибыль 4️⃣) ROE — чистая прибыль / собственный капитал Две банковские бумаги на среднесрок: 🏦BTБ (✅Позитивный. 🎯Цель на год — 0,036 руб. / +48%) Самые дешевые бумаги в финансовом секторе, согласно мультипликаторам. P/B равен 0,4, P/E составляет 1,4. Возможные катализаторы — результаты работы банка за 2023 г. по и День инвестора, которые запланированы на середину февраля. Ранее сообщалось, что по итогам года Группа ВТБ рассчитывает получить рекордную чистую прибыль — свыше 430 млрд руб. Показатели достаточности капитала в норме, банк завершил допэмиссию акций. ВТБ рассматривает вопрос проведение обратного сплита акций. По итогам 2025 г. возможна выплата дивидендов. В районе 0,024–0,23 руб. проходит 200-недельная скользящая средняя. В случае разворота VTBR первый ориентир по ним — 0,028 руб. (+15% от уровня понедельника). 🏦 ТКС (✅Позитивный. 🎯 Цель на год — 5400 руб. / +72%) Сильный финтех. До сих пор «история роста» — в III квартале клиентская база достигла 37,6 млн, более половины выручки не связана с кредитованием. TCS Group проходит через процедуру редомициляции, которую планирует завершить в I квартале. Расписки, учитываемые в российских депозитариях, будут автоматически конвертированы в акции ТКС Холдинга в соотношении один к одному. Тем самым может повыситься ликвидность бумаг на российском рынке. TCS Group приостановила выплату дивидендов в ноябре 2021 г. В мае прошлого года глава Тинькофф Банка сообщал, что TCS Group имеет финансовую возможность для выплаты за 2022 г. Актуален вопрос технической реализации. Сообщения о возврате к выплатам могут стать позитивным катализатором для акций . Риски связаны с качеством активов и регуляторными проблемами. В случае разворота TCSG первый ориентир по ним — 3600 руб. (+14,4% от уровня понедельника). 🗞️Bcs {$TCS}

Как я оцениваю акции? Для начала нужно понять, что за каждой акцией есть компания и прежде всего мы разбираем компанию, а уже потом смотрим на цену акций и принимаем инвестиционное решение. 🔗 На какие показатели я смотрю в первую очередь? •Темпы роста выручки. В среднем за 10 лет выручка должна расти на 12% в год и выше. •Темпы роста EPS: За 10 лет прибыль на акцию должна расти на 12% в год и выше. • Операционная маржа: Должна быть выше 14% • Чистая маржа: Должна быть выше 10% • Уровень долга: Чистый долг/капитал должен быть меньше 0,5 (или 50%). • ROE: Рентабельность собственного капитала в среднем за 10 лет должна быть выше 16% • ROA: Рентабельность акционерного капитала в среднем за 10 лет должна быть выше 8% После анализа компании мы имеем общее представление об ее эффективности и менеджменте. Если компания понравилась, то приступаем к оценке акций. 🔗 Как я оцениваю цену акции? • P/E: Сколько годовых прибылей стоит компания. Сравниваем показатель с отраслью. Если P/E выше среднего по отрасли, то компания оценивается дороже, если ниже, то дешевле • P/S: Сколько годовых выручек стоит компания. Такая же логика, как и P/E, сравниваем в отрасли. • P/B: Отношения цены и балансовой стоимости. Сравниваем между конкурентами. Обычно выше 1 уже дорого, но это в традиционном бизнесе, если брать техов, то показатель теряет смысл. • PEG: P/E с учетом роста прибыли. P/E делим на сумму (дивидендов+роста EPS). Если PEG выше 1, то компания оценена дорого. 🔗 Формулы для оценки цены акций: • Цена по ROE: ROE компании делим на средний ROE отрасли и умножаем на балансовую стоимость на одну акцию. • Цена по P/E: Для начала считаем коэффициент справедливой цены (Капитализация/прибыль за последние 4 квартала*(средний P/E за 5 лет*0,7)). Потом делим цену акций на полученный коэффициент. ⚠️ После анализа цены акций по мультипликаторам и подсчета справедливой цены у нас есть общее представление о том, сколько адекватно должны стоить эти акции. В совокупности с оценкой эффективности компании мы уже делаем финальный вывод о том, стоит ли инвестировать в акции. Это достаточно базовые знания, которые не дадут вам переплатить за акции, но мы еще не рассмотрели множество других показателей таких как: модель дисконтирования дивидендов и денежных потоков, оценка FCF и операционные показатели. Это сложные темы, которые не уместить в канал, поэтому рекомендую найти на эту тему статьи или книги, если вы хотите углубиться в фундаментальный анализ. 📝Источник: Инвестиции Студента ✍️Есть, что сказать? Ждём в комментариях! С Вас 👍 и подписка. Новости, прогнозы🧐, аналитика - все самое интересное 😉 на постоянной основе. ↪️Информацию о стратегиях можете посмотреть в профиле.

📈Как быстро оценить акции? Ранее мы писали про различные мультипликаторы и практически во всех обзорах и анализах компаний есть их упоминание. 💬В этом посте поговорим про денежные потоки и мультипликатор P/CF. 💸Денежные потоки показывают, сколько фактически заработала компания. Когда делается расчет операционного денежного потока, то делают корректировку чистой прибыли на неденежные расходы (например, прибавляется амортизация) и на изменения оборотного капитала. P/CF — соотношение капитализации и денежного потока. Есть два типа показателей: P/OCF и P/FCF. 🔵P/OCF Price/Operating Cash Flow— соотношение капитализации и операционного денежного потока. Операционный поток — разница между доходами и расходами в результате основной деятельности компании за определенный промежуток времени. 🔵P/FCF Price/Free Cash Flow— соотношение капитализации и свободного денежного потока. Свободный денежный поток — разница между операционным денежным потоком и капитальными расходами. 🚩FCF — достойная метрика, чтобы оценить возможности компании по выплате дивидендов и по реализации программы buyback. 💡P/CF демонстрируют, насколько недооценены или переоценены бумаги по сравнению с конкурентами. P/CF вторичны по сравнению с P/E и P/S. ✅Мультипликатор отлично дополняет анализ акций. Позволяет оценить компанию с точки зрения фактического денежного дохода. ❌Мультипликатор не подходит для любого бизнеса, где CF не стабилен (в т.ч. быстрорастущий). 🔅Существуют альтернативные показатели: DIV/FCF и DIV/Net Income 🟣DIV/FCF — уровень выплат дивидендов из свободного денежного потока Если показатель выше 70%, то выплаты нестабильны. 🟣DIV/Net Income — уровень выплат дивидендов из чистой прибыли. ⁉️Было ли интересно и слышали ранее про данный мультипликатор?

💼 Портфель акций стоимости на год 🇺🇸 из американских акций стоимости на 2023 г. 3️⃣ бумаги из двух секторов. Способ выбора бумаг (данные на 13.02.2023): — P/E — ниже 10; — мультипликатор PEG — ниже 1, исключение — финансовый сектор (данные ); — потенциал роста котировок на 12 мес. (относительно целевого уровня аналитиков БКС) – более 20%, рекомендация — «покупать»; — выплачивают дивиденды; — ликвидность (входят в индекс S&P 500); — коэффициент бета — не более 1,5; — прогноз по динамике EPS на 3-5 лет — позитивный (данные cnbc). Чтобы оценить успешность портфеля по истечении 12 месяцев результаты будут сравнены с индексом S&P 500 полной доходности (S&P 500 Total Return). Значение индекса на 13.02.2023 — 8 727 п. По итогам квартала возможно проведение ребалансировки портфеля. Возможная причина — переоценка привлекательности акций. Бумаги взяты в равных долях по 33,3% в секторах нефти и газа, финансов. Средняя текущая дивдоходность портфеля составила 2%, а P/E — 10,7. Для сравнения: в среднем по S&P 500 дивдоходность составляет 2%, P/E — 7,4. 1️⃣ 🛢Нефть и газ — Conoco Phillips доходность 1,8% Цена $113,1 Крупнейшая в мире независимая компания в сегменте E&P, согласно объемам добычи и уровню доказанных запасов. Предприятие работает в 21 стране. По итогам IV квартала чистая прибыль Conoco Phillips выросла на 23%, благодаря повышению цен и объемов производства. В 2022 г. компания увеличила производство на 10,9% — до 1,74 млн барр. / день. Компания сокращает долговую нагрузку. Дивиденды растут на протяжении шести лет подряд. Планы на будущее, озвученные в III квартале: увеличение buyback на $20 млрд, расширение портфеля разработки натурального газа. Conoco прогнозирует капзатраты в 2023 г. на уровне $10,7-11,3 млрд, добычу в районе 1,76-1,8 млн барр. / день. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 33,9% среднем в год. 2️⃣ — Discover Financial {$DFS} Дивидендная доходность 2,1% Цена $115,1 Компания, предлагающая сервисы дистанционного банковского обслуживания и платежные услуги. Клиентам предлагаются кредиты по кредитным картам, частные студенческие кредиты, индивидуальные ссуды, жилищное кредитование и депозитные продукты. Discover Financial зарабатывает большую часть выручки за счет процентного дохода. В IV квартале компания заработала 3,8 млрд чистого процентного дохода (41% г/г). Чистая процентная маржа составила 11,3% (рост на 46 б.п.). Объем кредитов вырос на 20%. CEO компании Роджер Хочшилд ожидает, что позитивные тенденции продолжатся в 2023 г. Прогноз включает двузначный прирост выручки и кредитов, прежде всего за счет роста числа новых счетов. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 21,8% среднем в год при 8,4% в среднем по финансовому сектору. 3️⃣ и газ 💨 — Phillips 66 Дивидендная доходность 3,9% Цена $106,3 Энергетическая компания, занимающаяся переработкой, транспортировкой и продажей нефти и газа. Phillips 66 работает в 48 штатах и за пределами США, владеет 12 центрами переработки. Высокая инфляция играет в пользу увеличения цен на сырьевые акции. Индустрия переработки более устойчива к смене экономических циклов, чем компании, производящие нефть. С 2012 по 2021 гг. компания увеличивала дивиденды на 18% среднем в год. Политика PSX предполагает 60% реинвестиций заработанных средств в бизнес, 40% — на выплату дивидендов и байбеков. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 19% среднем в год при 46,1% в среднем по индустрии. 📛Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. 💼 Не иир 🕵️ Аналитика БКС и Финвиз 📲 Tinkoff Premium Бесплатно для Вас 🫶 🌍 Открой Мир ИИС 🎁 💵 💸

Часть 1 Формулы для оценки компаний. Прибыль компании должна расти из года в год. Если прибыль падает в течение нескольких лет, что компания пережила свой Золотой век. Мультипликатор- это финансовые показатели, с помощью которых инвесторы могут понять : акция компании переоценена, недооценена или не соответствует своей цене. Мультипликаторы используют, как правила, для сравнения компании внутри одного сектора. ✅Р/Е(Цена/Прибыль) - это отношение стоимости акции к прибыли на 1 акцию. Отражает количество времени, необходимое для окупаемости вложений в компанию. Например, Р/Е=5, значит, что компания за 5 лет заработает сумму чистой прибыли, равную её стоимости. Коэффициент значение Р/Е различен : - если мультипликатор от 0 до 5 , то компания недооценена или оценена справедливо - если больше, то переоценена - если меньше 0, то компания принесла убыток Однако низкий Р/Е не всегда хорошо( он предвестник грядущего спада компаний), а если с другой стороны, то показывает за сколько лет окупиться. Чем ниже, тем лучше. Значение Р/Е можно смотреть по отраслям. ✅Р/S( цена/ выручка) - показывает отношение текущей цены к выручке. Мультипликатор Р/S показывает, сколько инвестор заплатит за 1 денежную единицу (1 руб. или 1 дол) выручки компании, полученной за год. Пример, P/S=2 , то покупаешь 1 доллар по два бакса. Нормальной считается меньше 2 . Чем ниже, тем лучше. Инвестор меньше платит за каждую единицу валюты, которую компания получает от продаж своей продукции. Отличным считается меньше 1.Так как инвестор получает " Скидку".

Предупреждение: Данный пост не является инвестиционными стратегией/советом/консультацией. Приведенная ниже информация может не соответствовать действительности и требует ваших собственных тестов и критического мышления. Сегодня продолжим рубрику сырья, которая начиналась вчера с металлургов. На этот раз наш взор упадет на одну из проблемных секторов российской экономики - золотодобыча. Из-за санкций компаниям приходится довольно нелегко - котировки большинства предприятий значительно упали. Однако, там, где обычный инвестор видит проблемы, более опытный видит возможности. Предлагаю нам их найти здесь. Общая картина такова: индустрия располагает высокими показателями оценки, что неудивительно в связи с высокими прибыльностью и эффективностью. Что касается ликвидности: одна из самых закредитованных сфер, что уже привело к проблемам {$POGR}, которого я не стал рассматривать из-за делистинга. Вдобавок, не все из них могут порадовать нас балансовой стоимостью. Из хорошего: высокая текущая ликвидность, низкая бета и низкая корреляция с остальными компаниями, что указывает на тихую гавань в прошлые времена, так как на данный момент внешние факторы нивелируют данное преимущество. Давайте обратим наш взгляд на самых известных игроков: {$POLY} и . У обеих высокая оценка, но Полюс тут явно выигрывает по прибыльности и эффективности. Как мне известно, у нее одна из самых низких себестоимостей добычи, что должно вселить как минимум успокоение инвесторам, которые боятся повторения историй {$POGR} и {$POLY}. История последней дает больше вопросов, чем ответов: уход из российского рынка и поиск потенциальных покупателей российских месторождений в период, когда золото не в почете не позволит привлечь никого, кроме спекулянтов. Другие золотодобывающие компании менее известны широкой публике. Одна из них - Бурятзолото (BRZL - в Тинькофф, к сожалению, отсутствует). Смотря на показатели, мы видим, что предприятие выгодно выделяется среди «своих»: низкая оценка с хорошей прибыльностью, но, возможно, не с самой высокой эффективностью. Зато ликвидность прекрасна: долговая нагрузка - меньше капитала компании, что указывает на отсутствие значимых проблем с кредиторами на данный момент. Более того, данный золотодобытчик может покрыть текущие траты, да и балансовая стоимость крайне высока. Последний аргумент - низкая бета. Два следующих кандидата тоже могут порадовать вас ликвидностью, особенно с низкой долговой нагрузкой. Однако, по прибыльности и эффективности они уступают уже упомянутым компаниям (у высокий ROE обусловлен высокой долговой нагрузкой, так что, не обольщайтесь). У много белых пятен в мультипликаторах, в то время как у они в большей части ниже медианы, но хуже, чем у Бурятзолота.

Предупреждение: Данный пост не является инвестиционными стратегией/советом/консультацией. Приведенная ниже информация может не соответствовать действительности и требует ваших собственных тестов и критического мышления. Сегодня будет обзор на российский металлургический сектор. Как мы видим, данный сектор располагает хорошими P/E, P/S и P/S мультипликаторами, однако EV/Revenue и EV/EBITDA крайне высоки. Показатели прибыльности и эффективности тоже высоки, а вот показатели ликвидности смешанные из-за низкой балансовой стоимости на акцию. Также можно похвалить за бету ниже 1. Если рассматривать высокооцененные компании по оценке, тут сразу же бросаются в глаза , , , и . Первая компания заслужила свою оценку благодаря стратегическому значению в мировой экономике (экспорт титана под санкции не попал, в отличие от золота), вторая - испытывает серьезные проблемы на данный момент, что видно по показателям прибыльности, эффективности и ликвидности. Последние три - самые прибыльные и эффективные на своем поприще, что и объясняет их цены. Смешанные показатели оценки демонстрируют 3 компании: , и . Первая компания из этой троицы испытывает проблемы с прибыльности, это видно по показателям EV/EBITDA, низким прибыльности и эффективности. Ликвидность тоже смешанная: самая высокая долговая нагрузка, низкая текущая ликвидность, правда, самая высокая балансовая стоимость. А вот и - почти братья близнецы, только первый из них более красивый, так как по всем показателям, кроме одного, ММК обыгрывает РУСАЛ. Низкие показатели оценки демонстрируют 3 компании: , и СМЗ (MGNZ в Тинькофф отсутсвует). В случае с первой компанией , может показаться, что нашли хорошую компанию за хорошую цену, однако, ликвидность ломает наши планы. Предприятие серьезно закредитовано, о чем говорит отрицательная балансовая стоимость, и может иметь проблемы с оплатой текущих обязательств, если дела пойдут хуже. Второй кандидат из этой троицы - наш клиент. Отличные по всем показателям оценка, прибыльность и эффективность либо на уровне медианы, либо выше, а ликвидность - просто сказка: current ratio превышает 2, балансовая стоимость на акцию больше чем в 1.5 раза превышает цену акции, низкая бета. Последней вишенкой на торте является стоимость предприятия, которая ниже рыночной капитализации, означающая, что у компании есть хорошие текущие ликвидные активы. Третье предприятие (СМЗ) в этом ситуации похуже: хоть оценка на 4, показатели прибыльности и эффективности положительные, но очень скромные. Показатели ликвидности, зато, на высоте, если выделить что-то конкретное: долговая нагрузка - самая низкая в индустрии.

МУЛЬТПЛИКАТОР PEG Как оценивать растущие компании? Мультипликатор PEG Очень часто на рынке встречается ситуация, когда компания по всем мультипликаторам сильно переоценена, но проходит время, а она показывает все новые максимумы. В чем же причина? Дело в том, что стандартные мультипликаторы оценивают компании с точки зрения текущих доходов, а цена акций формируется за счет ожиданий будущих прибылей. Если компания оправдывает ожидания, её акции растут. Чтобы оценить компанию с точки зрения будущей прибыли, был придуман мультипликатор PEG. О нем мы сегодня и поговорим. 📌 Что такое PEG? PEG (Price Earnings Growth) — это разновидность мультипликатора P/E, в расчете которого учитываются прогнозные темпы роста прибыли. Рассчитывается он тремя способами: 1. PEG = P/E / Годовой прогноз EPS Допустим P/E компании равен 20, а ее EPS, по прогнозам аналитиков, вырастет в следующем году на 20%. Значит PEG = 20 / 20 = 1. То есть компания оценена справедливо. 2. PEG = Цена акции/EPS / Годовой прогноз EPS Этот метод почти аналогичен предыдущему, но если в первом случае P/E считается, как отношение капитализации компании к ее годовой прибыли, то здесь P/E рассчитывается как цена одной акции, деленная на прибыль на одну акцию. В целом значения получатся почти одинаковые, но этот метод считается более точным. 3. PEG = P/E / CAGR CAGR в данном случае — это среднегодовой темп роста прибыли. Обычно берется отрезок в 5 лет. Например P/E компании Amazon равен 72, а её прибыль в последние 5 лет росла в среднем на 112%. Значит её PEG = 72 / 112 = 0,64. То есть в данном случае Amazon недооценена. Чаще всего выбирают первый или второй метод, так как они учитывают именно будущий рост доходов, а не прошлый. Но здесь включается субъективная оценка, так как все прогнозы составляются аналитиками, которые тоже люди и могут ошибаться. Что касается интерпретации этого показателя, то здесь принято считать, что, если PEG больше 0, но меньше 1, то компания недооценена. Если он выше 3, то акции стоят дорого. ❗️ Помимо субъективности этот показатель имеет еще один минус. Его не стоит применять к крупным устоявшимся корпорациям (например Coca-Cola), так как здесь инвесторы платят не за высокие будущие доходы, а за надежность и стабильные дивиденды. Поэтому их P/E может не соответствовать темпам роста прибыли.

💰 Как оценивать растущие компании? Мультипликатор PEG Очень часто на рынке встречается ситуация, когда компания по всем мультипликаторам сильно переоценена, но проходит время, а она показывает все новые максимумы. В чем же причина? Дело в том, что стандартные мультипликаторы оценивают компании с точки зрения текущих доходов, а цена акций формируется за счет ожиданий будущих прибылей. Если компания оправдывает ожидания, её акции растут. Чтобы оценить компанию с точки зрения будущей прибыли, был придуман мультипликатор PEG. О нем мы сегодня и поговорим. 📌 Что такое PEG? PEG (Price Earnings Growth) — это разновидность мультипликатора P/E, в расчете которого учитываются прогнозные темпы роста прибыли. Рассчитывается он тремя способами: 1. PEG = P/E / Годовой прогноз EPS Допустим P/E компании равен 20, а ее EPS, по прогнозам аналитиков, вырастет в следующем году на 20%. Значит PEG = 20 / 20 = 1. То есть компания оценена справедливо. 2. PEG = Цена акции/EPS / Годовой прогноз EPS Этот метод почти аналогичен предыдущему, но если в первом случае P/E считается, как отношение капитализации компании к ее годовой прибыли, то здесь P/E рассчитывается как цена одной акции, деленная на прибыль на одну акцию. В целом значения получатся почти одинаковые, но этот метод считается более точным. 3. PEG = P/E / CAGR CAGR в данном случае — это среднегодовой темп роста прибыли. Обычно берется отрезок в 5 лет. Например P/E компании Amazon равен 72, а её прибыль в последние 5 лет росла в среднем на 112%. Значит её PEG = 72 / 112 = 0,64. То есть в данном случае Amazon недооценена. Чаще всего выбирают первый или второй метод, так как они учитывают именно будущий рост доходов, а не прошлый. Но здесь включается субъективная оценка, так как все прогнозы составляются аналитиками, которые тоже люди и могут ошибаться. Что касается интерпретации этого показателя, то здесь принято считать, что, если PEG больше 0, но меньше 1, то компания недооценена. Если он выше 3, то акции стоят дорого. ❗️ Помимо субъективности этот показатель имеет еще один минус. Его не стоит применять к крупным устоявшимся корпорациям (например Coca-Cola), так как здесь инвесторы платят не за высокие будущие доходы, а за надежность и стабильные дивиденды. Поэтому их P/E может не соответствовать темпам роста прибыли.

Как искать недооцененные акции? Мультипликатор P/S 📈 Ранее мы уже рассказывали про мультипликатор P/E и о том, как его применять. Теперь настало время рассказать о мультипликаторе, который идет рука об руку с P/E — P/S. 📌 P/S — это… P/S расшифровывается как Цена / Выручка. Он показывает отношение стоимости компании к её годовой выручке. К примеру, если компания стоит 1 000 000 рублей, а её выручка равна 500 000 руб. в год, то P/S у этой компании будет равен 2 (1 000 000 / 500 000). Чем ниже показатель, тем быстрее компания окупит свою стоимость за счет выручки, а значит акции стоят дешево. В среднем по рынку оптимальным считается P/S равный 2. Чем он выше, тем дороже стоят акции. Однако, для каждой отрасли P/S может различаться, и, чтобы понять, какой показатель — норма для конкретной отрасли, нужно взять несколько компаний из этого сектора из сравнить их мультипликаторы между собой. 📌 Преимущества P/S По своей природе P/S очень похож на P/E, только в первом случае используется выручка компании, а во втором — прибыль. Это дает преимущество P/S, так как он становится более универсальным. Дело в том, что прибыль может быть отрицательной, в таком случае мультипликатор P/E не применим. Выручка, в свою очередь, всегда положительна, поэтому по параметру P/S можно оценить практически любую компанию. Кроме того, выручка не так сильно колеблется, как прибыль. Поэтому данный мультипликатор зачастую является более объективным. ❗ Друзья, помните, что при анализе компании нельзя обходиться только одним или двумя мультипликаторами. Нужно смотреть и на другие показатели, среди которых долговая нагрузка, денежные потоки и в целом ситуация в бизнесе компании. P/S — лишь один из параметров, которым можно пользоваться для оценки акций. Пишите в комментариях, какие показатели нам разобрать в следующий раз, и мы обязательно об этом напишем. Также напомним, что по хэштегу вы сможете найти много полезной информации. #PS

📌EBITDA для чего нужна и как считать? EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) - это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным средствам и нематериальным активам. ❗️По сути EBITDA показывает нам следующее: 🔸как эффективно работает компания в своей отрасли, лучше или хуже конкурентов 🔸достаточно ли зарабатывает для обслуживания долга, уплаты налогов, справляется ли с амортизацией 🔸приносит ли бизнес доход EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании одной отрасли из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Самостоятельно считать EBITDA необязательно, значения можно найти в финансовых отчетах крупных компаний и на справочных сайтах. Кроме того, многие компании могут считать EBITDA как захотят. 🧮Для тех, кто любит самостоятельно все считать, есть формулы: ⬇️«Сверху вниз» простой и надежный способ, практически невозможно подтасовать отчетность 🔹EBITDA = Operating Profit + Depreciation and amortization 🔹EBITDA = Операционная прибыль + Расходы на амортизацию основных средств + Расходы на амортизацию нематериальных активов ⬆️«Снизу вверх» более сложный , теоретический способ, возможна необходимость корректировок по некоторым статьям 🔹EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + Depreciation and amortization 🔹EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов Плюсы EBITDA: ✅ демонстрирует реальную прибыльность предприятия ✅ позволяет сравнить компании с разными процентными ставками, налоговыми режимами и инвестиционной политикой ✅ позволяет оценить способность компании справляться с долговой нагрузкой, а также выплачивать дивиденды и платить налоги ✅ позволяет прогнозировать выплату дивидендов ✅ используется для вычисления других важных показателей Недостатки EBITDA: 🔺компании могут манипулировать финансовыми результатами компании, надо проверять как считают показатель 🔺компании с большой долговой нагрузкой оказываются в более выгодном положении, всегда надо помнить про размер долга 🔺не отображает потребности в будущих инвестициях компании 🛢EBITDAX для добывающей отрасли EBITDAX = EBITDA + затраты на разведку многие добывающие компании используют разную политику учета затрат на разведку, EBITDAX позволяет игнорировать эту разницу 🛒EBITDAR для ритейла (торговля) и авиации✈️ EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и операционный лизинг EBITDAR позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды и лизинга (аренда машин, оборудования, транспортных средств) для разных компаний