Хэштег #эсэфай | Тинькофф Инвестиции Пульс

SFI продал 87,5% «Европлана» и раздал доход акционерам . Покупавшим в декабре 2025 г. под дивиденды в 902 рублей стоило спросить, что останется. Что можно было увидеть до объявления и что подтвердилось после. ДО ОБЪЯВЛЕНИЯ Данные из отчётов за 2024 и МСФО за 1П2025. 1. Прибыль упала в 2,6 раза За первое полугодие 2025 года группа заработала 5,9 млрд ₽ против 15,2 млрд годом ранее. Прибыль на акцию — 117 ₽ против 291 ₽. Почему важно: бизнес, который так резко теряет прибыль, редко начинает платить рекордные дивиденды из текущих доходов. Если выплата всё же большая, деньги берутся из другого источника — продажи актива или накопленного капитала. Это сразу говорит, что выплата разовая. 2. Главный актив начал портиться Расходы на резервы под кредитные убытки выросли с 2,8 до 10,5 млрд ₽ за полугодие, почти в 4 раза. Основная часть кредитного риска группы — лизинговый портфель «Европлана». Почему важно: резервы — это деньги, которые компания заранее списывает на клиентов, которые, вероятно, не заплатят. Когда они растут в разы, портфель стареет, а будущая прибыль лизинга под вопросом. Для владельца это логичный момент продать, пока покупатель готов платить хорошую цену. 3. Прибыль держалась на страховщике Из 5,9 млрд ₽ чистой прибыли группы 3,4 млрд — доля SFI в прибыли САО «ВСК», где у холдинга 49%. Почему важно: больше половины заработка давал не собственный бизнес, а пакет в другой компании. После продажи «Европлана» SFI становится фактически обёрткой вокруг доли в ВСК. Инвестор покупает уже не лизинг, а ставку на одного страховщика, которым холдинг не управляет. 4. Займы, которые никто не возвращал На конец 2024 года у SFI были займы «несвязанным сторонам». 3,5 млрд ₽ из них отнесены ко второй стадии риска, то есть кредитное качество заёмщика заметно ухудшилось. Под них уже зарезервировано 57%. Погашений за год — ноль. Почему важно: инвестиционный холдинг даёт деньги сторонним компаниям и сам признаёт, что больше половины может не вернуть. Кто заёмщики, в отчётности не раскрыто. Это прямой риск для денег, которые остаются в компании после дивидендов. Итог по первой части: уже в августе 2025 было видно, что прибыль падает, лизинг портится, а холдинг держится на чужом бизнесе. Большой дивиденд в такой ситуации означает раздачу капитала, а не заработка. ПОСЛЕ ОБЪЯВЛЕНИЯ 5. Дивиденды в 2,3 раза больше прибыли Прибыль на акцию за 2025 год — 420,7 ₽. Из них 337,7 ₽ дала прекращённая деятельность, то есть проданный «Европлан» вместе с прибылью от сделки. Продолжающийся бизнес заработал 82,9 ₽ на акцию. Объявлено за 2025 год 985,5 ₽ (83,5 ₽ за 2024 + 902 ₽ за 9 месяцев 2025). Почему важно: компания раздала в 2,3 раза больше, чем заработала за год, и почти в 12 раз больше, чем заработал оставшийся бизнес. Такие выплаты не повторяются: после них бизнеса, способного их генерировать, уже нет. 6. Займы выросли в 5 раз и начали «тухнуть» Выданные займы выросли с 2,8 до 13,4 млрд ₽. В 2025 году группа признала два займа одной российской компании почти на 9,9 млрд. К июню 2026 резерв под эти займы вырос до 4,7 млрд, а 10,8 млрд, которые в конце 2025 считались надёжными, переведены во вторую стадию риска. Ещё показательнее деньги: за 1П2026 компания начислила 1,89 млрд ₽ процентных доходов, а живыми деньгами получила 0,57 млрд. Остальное — доход на бумаге. Почему важно: после выплаты дивидендов займы стали одним из крупнейших активов холдинга. Если их не вернут, это прямая потеря для оставшихся акционеров. 7. ВСК пришлось уценить В 1П2026 SFI признал обесценение доли в ВСК на 4,3 млрд ₽. Причина — ухудшение рынка и операционных показателей страховщика: его полугодовая прибыль упала с 7,0 до 3,6 млрд. Сейчас доля в ВСК — 68% всех активов SFI. Почему важно: сбылся риск из сигнала 3. Когда холдинг держится на одном активе, проблемы этого актива бьют по нему напрямую. Итог полугодия — убыток 62,6 ₽ на акцию.

Сейчас SFIN это не просто холдинг с активами а история про распродажу активов и разовые дивиденды. На скрине видно что бумага пережила резкий взлёт и такое же резкое падение. Это ключевой момент рынок уже отыграл сценарий продажи Европлана и теперь оценивает то что осталось. Что изменилось в компании В конце 2025 года SFI продал 87.5 процентов акций Европлана Альфа-Банку за 56.9 млрд рублей. Именно эта сделка объясняет рекордные дивиденды 985.5 рубля за 2025 год которые вы могли видеть в отчётности. Часть вырученных средств компания распределила между акционерами но дальнейшая щедрость под вопросом ожидаемый дивиденд на следующие 12 месяцев оценивается всего в 76.6 рубля что намекает на разовый характер прошлогодних выплат. Фундаментальная база выглядит так Нулевой долг компания не имеет кредитов и займов на балансе около 1 млрд рублей денег. Оценка P/E около 4.0 4.3 дешевле среднего по сектору P/BV 0.48 активы оценены почти вдвое дешевле балансовой стоимости. Оставшиеся активы 49 процентов в Страховом Доме ВСК и около 9.87 процентов в М.Видео-Эльдорадо. Ключевые риски и противоречия Дешёвый бизнес без ВСК не стоит столько если SFI продаст ВСК и распределит деньги у холдинга останется фактически только доля в М.Видео которая сейчас убыточна. Тогда прежние дивиденды будет просто не из чего платить. Убыток в отчётности За первое полугодие 2026 года SFI показал чистый убыток в 2.95 млрд рублей против прибыли годом ранее. Причина разовая неденежная переоценка обесценение доли в ВСК. Это не влияет на денежный поток но негативно смотрится в отчёте и может давить на настроения. Обесценение активов Оценка ВСК и М.Видео уже пересматривалась в сторону понижения что говорит о проблемах на этих направлениях. Выводы SFI это компания-кэш которая живёт за счёт продажи активов. Пока продажа Европлана принесла деньги и позволила выплатить большие дивиденды но источник для следующих выплат неочевиден. На текущих уровнях около 540 рублей бумага выглядит дорого именно с точки зрения дивидендной перспективы разовые выплаты были огромными но устойчивой доходности на прежнем уровне никто не обещает. Входить в неё стоит только если вы готовы ждать новых продаж активов например ВСК или рассчитываете на реализацию IPO оставшихся компаний в будущем. Без этих событий бумага будет оставаться волатильной историей про дешёвый холдинг с неясным будущим.

🏎️💨 Эпизод VI: «Форсаж на пепелище». Как Соллерс включил закись азота, а Самолет пошел на вертикальный взлет Ребята, не расходитесь, цирк не уехал! Наш погорелый театр на МосБирже решил, что одного дня безумного отскока мало, и устроил настоящее автошоу прямо на тлеющих углях. Если вчера мы удивлялись росту Сегежи, то сегодня на сцену выкатился отечественный автопром и показал такой дрифт, от которого у шортистов окончательно пропал дар речи. Смотрим на новые зеленые скрины и разбираем этот праздник жизни. 👇 🏎️ ( ): +56,86% за день! Главный герой дня. Вчера его катализацию укатывали в асфальт, а сегодня Соллерс выдал невероятные +56,86% за сессию! И — обратите внимание на левую колонку — +51,06% за неделю! Это уже не просто «отскок дохлой кошки», это запуск УАЗ Патриота в стратосферу. По слухам, инженеры компании просто установили на тестовый образец двигатель от истребителя, заправили его слезами медведей и нажали кнопку «пуск». • Вердикт: Дрифт удался, но заходить в акцию после +56% за день — это как пытаться запрыгнуть на подножку несущегося поезда без тормозов. 🏢 (ГК Самолет): Вертикальный взлет (+21,77%) Вчера Самолет летел на одном крыле, а сегодня выдал еще +21,77% (и +10,55% за неделю). Пилот окончательно забил на законы физики и проектное финансирование и направил штурвал вертикально вверх. Застройщик кричит из кабины: — Ипотека под 25%? Да кому она нужна! Мы будем строить дома из чистого оптимизма и продавать их за лайки в Пульсе! И ведь покупают! 💻 (ИВА) (+25,00%) и (ЭсЭфАй) (+24,90%) • окончательно починила видеосвязь. Картинка больше не виснет, а совет директоров празднует недельный рост на +14,29%. 5G в подвале биржи работает стабильно. • за два дня отскочил так, что недельный результат вышел в уверенные +12,21%. Холдинг чувствует себя отлично, будто и не было никакого пожара. 🚂🪙 Кто еще подал признаки жизни? • ( ) (+13,61%): Вагонный мастер наконец-то нашел рабочий локомотив и медленно, но верно тащит состав в зеленую зону (+7,88% за неделю). • ( ) (+13,44%): Золотоискатель откопался-таки из подвала, отряхнул пыль со слитков и гордо заявил: «Ну я же говорил, что я защитный актив! Просто нужно было глубже закопаться!». • ( ) (+12,69%): Самокат зашевелил подножкой и выдал скромный, но приятный недельный плюс в 1,02%. • (Мечел) (+7,72%): Угольщик восстанавливается медленнее других, но недельные +15,71% показывают, что печь Мечела снова растоплена. ⚖️ Кто двигал индекс на 21.07.2026 4. +6.86% (857 ₽) 5. +6.23% (1755 ₽) 6. MTSS +5.58% (175.15 ₽) 7. YDEX +3.70% (3598 ₽) 8. T +3.57% (247.74 ₽) 9. RUAL +3.43% (22.16 ₽) 10. TATN +3.34% (454.3 ₽) 11. GMKN +3.21% (110.12 ₽) 12. AFKS +2.79% (8.73 ₽) 13. CHMF +2.46% (566.2 ₽) 📊 Аналитика без розовых очков: В чём подводные камни? Давайте посмотрим на ситуацию трезво. Да, на скринах мы видим настоящие зеленые недельные показатели (в отличие от вчерашнего дня, когда зелень была только внутридневной). Это сильный сигнал. Но расслабляться рано: 1. Топливо для ракеты — это шортисты: Этот взрывной рост обеспечили не долгосрочные инвесторы, которые резко поверили в экономику, а шортисты, чьи позиции принудительно закрывали брокеры по маржин-коллам. Когда шортисты закончатся (а они уже на исходе), ракете потребуется новое топливо — реальные деньгипокупателей. 2. Ставка ЦБ всё еще давит: Эльвира Сахипзадовна не снижала ключевую ставку. Стоимость денег в стране по-прежнему запредельная. Корпоративные долги никуда не делись, а дивидендный сезон завершен. 3. Перекупленность: После таких дневных свечей (+56% у Соллерса, +25% у Ивы) технический откат вниз на 5–10% просто необходим, чтобы снять напряжение с индикаторов. Ну что, лонгусты и шортисты , выжившие есть? Кого успели поймать за хвост? Пишите в комментариях свои зеленые рекорды! 👇

🚀💥 Эпизод V: «Восставшие из пепла, или Великий Шорт-Сквиз». Как ЕвроТранс улетел в космос без ракеты, а Сегежу склеили двусторонним скотчем Только инвесторы приготовили траурные венки, стерли слезы и начали присматривать вакансии на заводе, как труп российского фондового рынка внезапно открыл один глаз, дико захохотал и исполнил нижний брейк-данс. То, что вы видите на скрине — это не просто «зеленый день». Это полноценный ядерный шорт-сквиз и технический отскок такой силы, что у шортистов (тех, кто ставил на падение) плавились депозиты вместе с экранами телефонов. Давайте посмотрим на это чудо воскрешения в нашем традиционном репортаже из двора МосБиржи 🚀 ( ): +95,59% за ОДИН день! (В космос на парах бензина) Вчера этот парень летел с крыши без парашюта. Сегодня он не просто приземлился — он ударился о землю и отрикошетил обратно в стратосферу, прибавив почти 96% за сутки! ЕвроТранс летел вверх на реактивной струе из дешевого АИ-92, теряя на ходу ботинки, но победно крича: — Кто тут хоронил заправки?! Заливаем полный бак оптимизма! На все плечи! Правда, если посмотреть на соседнюю колонку («Изм. 1н»), за неделю он все еще в плюсе всего на 22%. Но кого волнуют такие мелочи, когда тут такой карнавал? 📈 ( ) (+37,34%) и ( ) (+22,69%) • ЭсЭфАй вчера лежал без признаков жизни, а сегодня прибавил 37% на радость выжившим холдерам. На радостях компания попыталась выкупить обратно свои же сгоревшие офисные стулья. • Сегежа совершила чудо биологии. Обгоревший вчера активированный уголь по 0,42 ₽ за ночь снова превратился в зеленую сочную сосну! Листья и ветки к стволу приклеивали спешно, двусторонним скотчем, прямо во время торгов. Держатся они пока сомнительно (за неделю всё еще -13,65%), но выглядит уже по-весеннему. 🛴🚙 Транспорт на прокачку: (+21,80%) и (+17,76%) • Делимобиль резко починил все свои разбитые машины по кнопке в приложении. На радостях котировки уехали вверх на 21%. • Whoosh нашел на помойке зарядное устройство, воткнул в розетку и самокат снова поехал! Пусть без руля и на одном честном слове, но +17,76% в карман инвесторам насыпал. 🛩 ( ): Фигура высшего пилотажа (+16,20%) Упавший вчера в болото Самолет внезапно завел забитый грязью правый двигатель, чихнул и исполнил фигуру «Кобра Пугачева» прямо над головами испуганных инвесторов, поднявшись на 16%. — Мы не упали! — кричал пилот из разбитого лобового стекла. — Это была запланированная посадка для дозаправки вашими деньгами! Рядом ( ) (+16,19%) радостно отрапортовала, что система успешно перезагрузилась после критического сбоя, а синий экран смерти сменился зелеными обоями рабочего стола. На рынке есть циничная поговорка: «Если сбросить дохлую кошку с 10-го этажа, она тоже подпрыгнет при ударе о землю». Это не значит, что кошка ожила. Фундаментальные проблемы рынка (высокая ставка ЦБ, налоги, геополитика) никуда не делись за одну ночь. Настоящий разворот рынка формируется неделями через боковик и накопление, а не за одну безумную пятиминутку. Или мы что-то не знаем. Ну что, шортисты, как дела? Передаем привет всем, кто ставил на индекс 1500 вчера вечером! Делитесь в комментариях, кто успел прокатиться на этой безумной карусели! 👇

🛑📛 Пожар на МосБирже: Когда «учебная» тревога превратилась в Помпеи, а МКБ прикурил от горящего Самолета Если вчера казалось, что на бирже просто слегка задымился принтер, то сегодня стало ясно: горит абсолютно всё, включая надежды на безбедную старость. Торговый зал окрасился в благородный багрово-алый цвет экстремальной перепроданности. Пожарные из Центробанка продолжали поливать рынок ледяной ключевой ставкой, но огонь маржин-коллов только сильнее разгорался от этого бензина. Давайте посмотрим, кто и как покидал здание во второй день этой исторической драмы. 🚪 Клуб «Кому за -50%»: Эвакуация по канату без страховки Первым из окна последнего этажа без парашюта вышел ( ). На отметке 29 ₽ (-52.2%) он летел вниз быстрее, чем бензин заливается в бак на его заправках. На лету он пытался продать прохожим незамерзайку и сосиски в тесте по акции, но его крики заглушал свист ветра. Следом за ним, обнявшись, летели ( ) (-51.8%) и ( ) (-51.4%). Сегежа на ходу обуглилась до состояния высококачественного активированного угля стоимостью 0,425 ₽. — Зато мы теперь экологически чистый продукт! — кричала она ЭсЭфАю, который судорожно пытался закрыть свой обгоревший баланс пустым портфелем. Рядом, крутя безумное сальто, падал ( #ВК) (-51% до 117.6 ₽). Его умная колонка «Маруся» на любой запрос теперь просто истерически кричала: «А-а-а-а! Позиция ликвидирована!», а сервера компании использовались пробегающими мимо трейдерами для жарки сосисок. Замыкал этот почетный клуб ( ) (-50.3%). Физическое золото, конечно, не горит, но весит прилично. На отметке 1020 ₽ тяжелые слитки потащили золотодобытчика прямиком сквозь перекрытия в подвал, прямо на рандеву к подземным гномам. ✈️ Воздушная тревога и девелоперы на земле На третьем этаже раздался страшный грохот. Это пикировал ( ) (-46.1% до 228 ₽). Шасси у лайнера оторвало еще на уровне 300 ₽, и теперь он планировал в бетонный котлован без проектного финансирования. Из кабины пилота доносился голос автоответчика: — Уважаемые пассажиры, наш полет проходит нормально, мы снижаемся... навсегда. За ним на одной подножке пытался уехать ( ) (-39%). Но вагон застрял в дверях лифта на отметке 12.9 ₽, а тормозной башмак заклинило намертво. ( Биржа) (-44.2% до 106.8 ₽) просто сидела на лестнице и безудержно смеялась. Ей было не привыкать. Она смотрела на бегающих мимо технологических гигантов вроде ( ) (-36.3%) и шептала: «Добро пожаловать в мой мир, детки». 🛡 Битва за выживание крупного калибра.... Продолжение в следующем посте уже тут:

🎰 SFI: 17% дивов за один день. Холдинг закрывается через ваши карманы? Сегодня последний день покупки под отсечку. Дивы 172 ₽ на акцию, 17,17% доходности к цене закрытия. По нынешним ставкам цифра выглядит подозрительно красивой и не зря. Разбираемся, что на самом деле скрывается за этой выплатой и почему называть это «дивидендной фишкой» большая ошибка. 📦 Что внутри холдинга осталось Год назад SFI выглядел иначе. Главным активом был лизинговый Европлан (87,5% акций), который генерировал около 90% дохода группы. В декабре 2025 года холдинг продал его Альфа-банку за ~50,8 млрд ₽. После сделки в портфеле осталось: — 49% ВСК непубличная страховая, оценка по балансовой стоимости капитала ~55–60 млрд ₽ — 9,87% М.Видео миноритарка в компании, которая сидит на огромном долге и теряет долю рынка — Кэш и займы М.Видео то, что не успели раздать акционерам Всё, операционного бизнеса больше нет. Холдинг превратился в обёртку вокруг двух пакетов и денежной кубышки, которая стремительно тает. 💸 Откуда дивы и почему это распродажа активов Это распределение денег от продажи Европлана. Сначала в декабре выплатили 902 ₽ на акцию, потом ~2 млн акций выкупили у несогласных с продажей, теперь 172 ₽ то, что осталось от вырученных средств. Итого за календарный 2025-й по данным РБК 985,5 ₽ дивов на акцию при цене на начало года 1372 ₽. Доходность — 71,83%. Тезис «акционеры выводят капитал через дивиденды» — формально неточный. Юридически это нормальное распределение прибыли по дивполитике (не менее 75% от мин(РСБУ, FCF)). Но по сути — да, бенефициары холдинга получают деньги через дивы быстрее, чем через рост капитализации. С 2022 года последовательно: вышли из Русснефти, продали 12,5% Европлана через IPO, потом продали оставшиеся 87,5% Европлана целиком, погасили казначейские акции. Это системный разбор холдинга на деньги. 📊 Считаем справедливую цену после отсечки После 17 мая цена откроется примерно на 830 ₽ (1002 - 172). Дальше: — Доля в ВСК: 49% × 55–60 млрд = ~28 млрд → ~575 ₽ на акцию — Доля в М.Видео: 9,87% × текущая капа MVID = совсем немного, ~50–70 ₽ — Кэш и займы: ~150–200 ₽ Сумма: 775–845 ₽ на акцию. Это совпадает с оценкой Альфа Инвестора (630–700 ₽ за активы + 172 дивы = 800–870). Цифра брокер мягче — ~980 ₽. Холдинги традиционно торгуются с дисконтом к сумме активов (пример — АФК Система с дисконтом 40%+). После дивидендов реальный апсайд тут отсутствует. ⚠️ Что пугает по-настоящему — Чистая прибыль за 1 кв 2026 по РСБУ всего 0,3 млрд ₽. Без Европлана зарабатывать практически нечем. — Менеджмент официально отрицает планы продажи ВСК и М.Видео, но слухи о поиске покупателей на ВСК шли ещё в ноябре 2025-го. Если продажа состоится повторение сценария с Европланом: разовые мега-дивы и ещё один этап сворачивания. — Кредитный рейтинг АА- от АКРА высокий, но он же был и у Европлана. Рейтинг это про долг, а не про инвестиционную привлекательность. 💼 Мой взгляд Лезть под отсечку сегодня по 1000+ ₽ значит ставить на то, что цена откроется ВЫШЕ 830 ₽ и быстро закроет гэп. Математика против: справедливая стоимость даже по оптимистичной оценке — около 980, по консервативной 700. Под дивы я бы не заходил. Но история интересна с другой стороны. Когда после отсечки бумага упадёт к 800–850, у разобранного на деньги холдинга появится новая жизнь. Менеджмент намекает на новые приобретения. Если разумно холдинг может купить интересный актив дёшево, и тогда переоценка пойдёт уже снизу. ⚠️ Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 👇 Подписывайся, чтобы не пропустить интересную информацию!

Вот дивидендная стратегия для российских акций, построенная по тому же принципу, что и стратегия с ОФЗ: ежемесячный денежный поток за счет выплат разных компаний. 🎯 Суть стратегии В отличие от ОФЗ, где купоны строго полугодовые, дивиденды у российских компаний выплачиваются раз в год (реже — дважды в год) и приходятся в основном на летние месяцы (май–август). Поэтому создать идеальный «равномерный» поток 12 месяцев подряд сложнее — в некоторые месяцы выплат почти нет. Однако можно собрать портфель, который дает доход в 7–8 месяцев в году, а в «мертвые» месяцы копить дивиденды на счете. Ключевой момент: дивидендный сезон 2026 года уже идет, и некоторые реестры закрываются в ближайшие дни. Поэтому стратегия построена на компаниях, которые либо уже объявили выплаты с высокой доходностью, либо являются признанными дивидендными «аристократами» с прогнозируемыми платежами . — 📊 Портфель: ежемесячные дивиденды (апрель–август 2026) Ниже — подборка лучших дивидендных акций на текущий сезон 2026 года с указанием последних дней покупки и ожидаемой доходности. Месяц выплаты Компания Тикер Последний день покупки Размер дивиденда Доходность (прогноз) Апрель Новатэк NVTK 10.04.2026 (уже прошла) 47,23 ₽ ~3,5% Апрель Яндекс YDEX 24.04.2026 110 ₽ ~2,6% Май Лукойл LKOH 30.04.2026 278 ₽ ~5,1% Май ЭсЭфАй SFI 14.05.2026 172 ₽ ~17,5% Май Хэдхантер HEAD 11.05.2026 233 ₽ ~8,1% Май Фикс Прайс FIXR 18.05.2026 0,11 ₽ ~16,5% Июнь Интер РАО IRAO 08.06.2026 ~0,32 ₽ ~10% Июль МосБиржа MOEX 09.07.2026 19,57 ₽ ~11,4% Август Сбербанк SBER ~август 2026 (ожидается) ~37,6 ₽ ~12% Август Транснефть (ап) TRNFP ~август 2026 (ожидается) ~180–195 ₽ ~13–15% Август ДОМ.РФ DOMRF ~август 2026 (ожидается) ~247 ₽ ~11–13% · Важно: «Последний день покупки» — это день, до которого включительно нужно купить акции, чтобы попасть в реестр под дивиденды (с учетом режима Т+1). Доходность указана к текущей цене акции. — ✅ Почему именно эти акции 1. ЭсЭфАй (SFI) и Фикс Прайс (FIXR) — лидеры сезона 2026 по дивидендной доходности (16–17,5%) . 2. Транснефть (TRNFP) — «дивидендный аристократ» с устойчивым бизнесом и стабильными высокими выплатами (13–15%) . 3. Сбербанк (SBER) — флагман рынка с растущей прибылью и предсказуемыми дивидендами (~12%) . 4. МосБиржа (MOEX) и Интер РАО (IRAO) — крепкие компании с доходностью около 10–11% . — 🚀 Как реализовать стратегию 1. Покупка: Ориентируйтесь на даты из таблицы. Если вы читаете этот текст после 24 апреля 2026 года, выплаты за апрель (Яндекс) уже недоступны — сфокусируйтесь на майских и летних отсечках. 2. Дивидендный гэп: После закрытия реестра акция обычно падает на размер дивиденда. Есть две стратегии: · Купить заранее, получить дивиденд и переждать гэп — подходит для долгосрочного удержания качественных бумаг (Сбер, Лукойл, Транснефть) . · Купить заранее и продать до отсечки — позволяет заработать на «преддивидендном» росте, не получая сам дивиденд (и не платя налог с него), но подходит только опытным трейдерам . 3. Налоги: Все дивиденды облагаются НДФЛ 13–15%. Налог удерживается автоматически при выплате — на счет приходит уже чистая сумма . 4. Реинвестирование: Как и в случае с ОФЗ, если ваша цель — наращивание капитала, направляйте полученные дивиденды на дозакупку акций. — ⚠️ Важные риски (на апрель 2026) · Санкционные риски: Компании нефтегазового сектора (Лукойл, Новатэк, Транснефть) находятся под санкционным давлением, что может влиять на сроки выплат и котировки . · Решение акционеров: Рекомендация совета директоров по дивидендам — еще не окончательное решение. Акционеры утверждают ее на общем собрании. Отмена возможна (как было с Газпромом) . · Волатильность рынка: При общем падении рынка дивидендный гэп может не закрыться, а акция уйти глубже . —

МСФО 2025 ПАО "ЭсЭфАй" — капкан для инвестора. За 2025 год компания отчиталась о чистой прибыли почти в 21 млрд рублей и выплатила рекордные дивиденды. Неопытный инвестор видит огромную доходность и спешит купить бумаги. Но если внимательно изучить официальную отчетность, становится ясно: перед нами классический пример финансовой пустышки. Почему огромная прибыль — это разовая акция? Главный секрет успеха холдинга в 2025 году кроется в продаже его основного бизнеса — лизинговой компании «Европлан». Из заявленных 21 млрд рублей прибыли более 16 млрд — это просто разовый доход от продажи этого актива. Холдинг получил огромные деньги и сразу же раздал их акционерам в виде щедрых дивидендов (почти 48 млрд рублей). Проблема в том, что продать свой главный актив можно только один раз. Постоянного генератора живых денег у холдинга больше нет. Что осталось внутри компании? После продажи «Европлана» активы холдинга сжались в пять раз. По сути, сегодня SFI превратился в финансовую оболочку. Из значимого бизнеса внутри остались лишь деньги на счетах, выданные займы и 49% акций страховой компании «ВСК». Но и здесь не все гладко. По бухгалтерским документам страховщик принес холдингу 3,25 млрд рублей прибыли. Однако это лишь переоценка стоимости доли на бумаге, а живыми деньгами SFI получил от него меньше миллиарда. Более того, при текущей жесткой политике Центробанка кредиты стали очень дорогими, люди берут их реже, а значит, падает спрос на страховки. Из-за этого прямая страховая деятельность принесла убыток в 3,3 млрд рублей. Страховщик сейчас выживает только за счет того, что получает высокие проценты по своим банковским вкладам. Куда уходят деньги? Самый пугающий факт кроется в примечаниях к отчету. Получив средства от продажи бизнеса, холдинг выдал почти 10 млрд рублей в виде займов некой неназванной российской компании. И практически сразу же руководство перевело часть этих кредитов в категорию проблемных (дефолтных), списав в убытки 2,4 млрд рублей. На простом языке это означает, что холдинг выдал миллиарды, которые с высокой вероятностью могут не вернуться. В финансовом мире такие операции часто расцениваются как вывод средств из бизнеса в ущерб рядовым акционерам или кто не хитрый, тот дурак. Дивидендный "обман". Многие покупают акции SFI, ожидая, что сверхвысокие дивиденды сохранятся. Это критическая ошибка. Деньги от продажи лизингового бизнеса закончились. В будущем выплаты будут зависеть только от скромных доходов оставшихся активов. По нашим расчетам, дивиденды в следующем году рухнут до 30–50 рублей на акцию, что даст доходность всего в 3–4% годовых. Для сравнения: надежные государственные облигации (ОФЗ) сейчас дают доходность около 15%. Реальная стоимость компании. Сейчас рыночная цена акций выглядит высокой, но она поддерживалась искусственно — весной 2026 года компания сама выкупала свои бумаги с биржи. Как только этот фактор исчезнет, акции останутся один на один со своей скудной прибылью. Оставшийся капитал холдинга работает с доходностью около 7%, что в два раза хуже обычного банковского депозита. Если очистить отчет от бумажных иллюзий и трезво оценить оставшиеся активы, справедливая стоимость одной акции составляет не более 500–550 рублей. Вердикт. Акции SFI сейчас нужно продавать. Компания больше не создает ценность для своих владельцев. Инвесторам гораздо безопаснее переложить свой капитал в длинные ОФЗ, зафиксировав высокую и надежную доходность без риска того, что средства растворятся в сомнительных корпоративных займах. Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Покупка или продажа ценных бумаг сопряжена с рисками. Автор выражает исключительно свое личное субъективное мнение. , , , ,