Хэштег #sfi | Тинькофф Инвестиции Пульс

Негативное отношение инвесторов к SFI связано с разовым характером его высокой прибыли и неопределенным будущим. Компания продала свой главный актив («Европлан») и раздала деньги акционерам. Теперь это холдинг без понятной стратегии, и рынок справедливо оценивает его с большим дисконтом . Вот три главные причины такого отношения: 1. Продажа «коронного» актива и «дыра» в прибыли Рекордные дивиденды за 2025 год (более 1000 руб. на акцию) стали возможны исключительно за счет продажи 87,5% доли в лизинговой компании «Европлан» . Сама операционная прибыль резко упала на 60% из-за проблем у дочек на фоне высокой ключевой ставки . По сути, инвесторам заплатили их же деньгами от продажи актива, а не от успешного бизнеса. 2. Финансовый «капкан» и риск для миноритариев В отчетности есть тревожные сигналы: после получения денег от продажи, холдинг выдал около 10 млрд рублей займов неизвестной компании и сразу признал 2,4 млрд из них проблемными . Это вызывает опасения в выводе средств. Кроме того, стоимость доли в оставшемся страховом активе «ВСК» переоценена на бумаге, а живые дивиденды от него минимальны . 3. Будущее: «пустышка» вместо холдинга После продажи «Европлана» активы сжались в 5 раз . В портфеле остались лишь доля в ВСК (около 50% активов) и пакет акций М.Видео . Менеджмент пока не видит новых выгодных покупок, поэтому компания рискует превратиться в «финансовую оболочку» с деньгами, без работающего бизнеса . Итог: Рынок боится, что прежние сверхвысокие дивиденды не повторятся (прогноз падения до 30–50 руб.), а сама компания имеет признаки вывода активов и высокую неопределенность стратегии . В целом, у компании нет долгов и есть 49% ВСК, но этого недостаточно для оптимизма . Для вас это значит, что инвестиционный кейс SFI сейчас — это не «растущий бизнес», а ставка на решение менеджмента (продажа ВСК или новые покупки), что сопряжено с высокими рисками.

🎰 SFI: 17% дивов за один день. Холдинг закрывается через ваши карманы? Сегодня последний день покупки под отсечку. Дивы 172 ₽ на акцию, 17,17% доходности к цене закрытия. По нынешним ставкам цифра выглядит подозрительно красивой и не зря. Разбираемся, что на самом деле скрывается за этой выплатой и почему называть это «дивидендной фишкой» большая ошибка. 📦 Что внутри холдинга осталось Год назад SFI выглядел иначе. Главным активом был лизинговый Европлан (87,5% акций), который генерировал около 90% дохода группы. В декабре 2025 года холдинг продал его Альфа-банку за ~50,8 млрд ₽. После сделки в портфеле осталось: — 49% ВСК непубличная страховая, оценка по балансовой стоимости капитала ~55–60 млрд ₽ — 9,87% М.Видео миноритарка в компании, которая сидит на огромном долге и теряет долю рынка — Кэш и займы М.Видео то, что не успели раздать акционерам Всё, операционного бизнеса больше нет. Холдинг превратился в обёртку вокруг двух пакетов и денежной кубышки, которая стремительно тает. 💸 Откуда дивы и почему это распродажа активов Это распределение денег от продажи Европлана. Сначала в декабре выплатили 902 ₽ на акцию, потом ~2 млн акций выкупили у несогласных с продажей, теперь 172 ₽ то, что осталось от вырученных средств. Итого за календарный 2025-й по данным РБК 985,5 ₽ дивов на акцию при цене на начало года 1372 ₽. Доходность — 71,83%. Тезис «акционеры выводят капитал через дивиденды» — формально неточный. Юридически это нормальное распределение прибыли по дивполитике (не менее 75% от мин(РСБУ, FCF)). Но по сути — да, бенефициары холдинга получают деньги через дивы быстрее, чем через рост капитализации. С 2022 года последовательно: вышли из Русснефти, продали 12,5% Европлана через IPO, потом продали оставшиеся 87,5% Европлана целиком, погасили казначейские акции. Это системный разбор холдинга на деньги. 📊 Считаем справедливую цену после отсечки После 17 мая цена откроется примерно на 830 ₽ (1002 - 172). Дальше: — Доля в ВСК: 49% × 55–60 млрд = ~28 млрд → ~575 ₽ на акцию — Доля в М.Видео: 9,87% × текущая капа MVID = совсем немного, ~50–70 ₽ — Кэш и займы: ~150–200 ₽ Сумма: 775–845 ₽ на акцию. Это совпадает с оценкой Альфа Инвестора (630–700 ₽ за активы + 172 дивы = 800–870). Цифра брокер мягче — ~980 ₽. Холдинги традиционно торгуются с дисконтом к сумме активов (пример — АФК Система с дисконтом 40%+). После дивидендов реальный апсайд тут отсутствует. ⚠️ Что пугает по-настоящему — Чистая прибыль за 1 кв 2026 по РСБУ всего 0,3 млрд ₽. Без Европлана зарабатывать практически нечем. — Менеджмент официально отрицает планы продажи ВСК и М.Видео, но слухи о поиске покупателей на ВСК шли ещё в ноябре 2025-го. Если продажа состоится повторение сценария с Европланом: разовые мега-дивы и ещё один этап сворачивания. — Кредитный рейтинг АА- от АКРА высокий, но он же был и у Европлана. Рейтинг это про долг, а не про инвестиционную привлекательность. 💼 Мой взгляд Лезть под отсечку сегодня по 1000+ ₽ значит ставить на то, что цена откроется ВЫШЕ 830 ₽ и быстро закроет гэп. Математика против: справедливая стоимость даже по оптимистичной оценке — около 980, по консервативной 700. Под дивы я бы не заходил. Но история интересна с другой стороны. Когда после отсечки бумага упадёт к 800–850, у разобранного на деньги холдинга появится новая жизнь. Менеджмент намекает на новые приобретения. Если разумно холдинг может купить интересный актив дёшево, и тогда переоценка пойдёт уже снизу. ⚠️ Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 👇 Подписывайся, чтобы не пропустить интересную информацию!

🎰 SFI - Год великого кэш-аута и фундаментальной перезагрузки. Год стал для холдинга трансформационным, разделив его жизнь на "до" и "после" продажи ключевого актива - компании "Европлан". Финансовые результаты ожидаемо показывают колоссальный разовый всплеск, превращая SFI в один из самых ликвидных мешков с деньгами на российском рынке. Давайте разберем, что осталось внутри после "пира", и стоит ли игра свеч сейчас. 💰 Фундаментальная картина: Рекорды РСБУ и реальность МСФО Продажа "Европлана" ожидаемо исказила отчетность, создав фантастические показатели по РСБУ, которые, по сути, отражают лишь факт фиксации прибыли: ✔️ Выручка РСБУ: 65,3 млрд руб. Из них 50,8 млрд руб. — это чистый доход от сделки по продаже акций ЛК "Европлан". Еще 10,1 млрд руб. — дивиденды от дочек ("Европлана", ВСК). ✔️ Чистая прибыль РСБУ: 60,7 млрд руб. (рост почти в 3 раза к 2024 году). ✔️ EPS (прибыль на акцию): 1 265,4 руб. Консолидированные показатели МСФО, которые лучше отражают операционную реальность оставшегося бизнеса, выглядят скромнее, но устойчиво: ✔️ Чистая прибыль МСФО: 20,8 млрд руб. ✔️ Активы холдинга: 67,6 млрд руб. ✔️ Капитал холдинга: 64,7 млрд руб. Самое интересное здесь — дисконт к капиталу. На последний торговый день 2025 года капитализация SFI на Мосбирже составляла всего 46,4 млрд руб. То есть рынок оценивал холдинг значительно дешевле его чистых активов, что фундаментально создает базу для переоценки. 🤝 Кейс года: Мощный "Exit" из "Европлана" 25 декабря 2025 года SFI официально закрыл сделку по продаже 87,5% акций своего главного бриллианта. 🔹 Цена вопроса: Полный пакет финансовых условий составил 57 млрд руб. (включая цену продажи и дивиденды за 9 месяцев). 🔹 Куда пошли деньги: Холдинг не стал задерживать ликвидность на балансе и направил её преимущественно на выплату рекордных дивидендов акционерам. 🔹 Смена фокуса: "Европлан" был сердцем холдинга. Теперь фокус смещается на страховой сектор и поиск новых инвестиционных идей. 💸 Дивидендная феерия: Космическая доходность SFI в 2025 году продемонстрировал аттракцион невиданной щедрости, полностью реализовав сценарий "кэш-аута": 🔥 В июне выплачены финальные за 2024 год — 83,9 руб./акция. 🔥 В декабре, сразу после сделки, акционеры получили спецдивиденд по итогам 9 месяцев 2025 года в размере 902 рубля на одну акцию. Суммарная выплата только в декабре составила 43,8 млрд руб., что дало спекулятивную доходность ~50% к цене отсечки. Рынок РФ давно не видел таких разовых выплат. 🏗 Что осталось после "пира"? После продажи "дойной коровы" и раздачи кэша, SFI "похудел". Структура активов теперь выглядит так: 💎 Страховой Дом ВСК (доля 49%): Теперь это главный качественный актив холдинга. ВСК входит в ТОП-6 страховщиков РФ в сегменте non-life с долей рынка 6,5%. 🔹 Чистая прибыль ВСК за 2025 год: 6,6 млрд руб. (доля SFI — 3,3 млрд руб.). Страховой бизнес в условиях высокой инфляции чувствует себя уверенно, генерируя стабильный поток. IPO ВСК остается главным долгосрочным драйвером переоценки этого пакета. 💼 М.Видео-Эльдорадо (доля 9,87%): Миноритарное вложение, которое долгое время было "чемоданом без ручки". Ритейлер требует докапитализации. SFI уже подтвердил намерение участвовать в SPO "М.Видео" за счет ранее предоставленных средств. После допэмиссии доля холдинга увеличится. 📉 Остатки кэша и казначейский пакет Холдинг активно работал с собственными акциями. Пакет казначейских акций (3,2%) был одобрен к погашению. Дополнительно проведен buyback еще 1,98%. Итоговый размер казначейского пакета достиг 7,2%, что технически повышает EPS для оставшихся акционеров в будущем. 📈 Техническая картина Сейчас техническая картина не дает четких ответов о будущем движении. Цена находится в районе 830₽, что соответствует консенсус-прогнозу аналитиков на среднесрок. Этот уровень выступает локальной поддержкой. Следующая значимая поддержка находится только на отметке 560₽. Не является инвестиционной рекомендацие

Всем привет! Подводим итоги за период с 17.11.2025г. по 31.12.2025г. Портфель сына на 31.12.2025г. стоит 462 302,30 рублей. ✅ Пополнение на сумму - 33 250 рублей. ✅ Поступило дивидендов - 15 601,67 рублей. Ниже распределение дивидендов по позициям: ЭсЭфАй - +11 726 ₽ Ренессанс Страхование - +574 ₽ МФК Займер - +756,8 ₽ Европлан - +870 ₽ Вторая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии - +1 674,87 ₽ ✅ Покупки. Вторая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии - 4000 шт. по 0,325 ₽ Вторая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии - 1000 шт. по 0,3237 ₽ Хэдхантер - 3 шт. по 2 907 ₽ МГКЛ - 600 шт. по 2,395 ₽ МГКЛ - 300 шт. по 2,385 ₽ МГКЛ - 300 шт. по 2,386 ₽ Татнефть - пр - 1 шт. по 534 ₽ МГКЛ - 500 шт. по 2,385 ₽ Ренессанс Страхование- 100 шт. по 96,1 ₽ Татнефть - пр - 1 шт. по 534 ₽ Магнит - 5 шт. по 3035 ₽ РуссНефть - 1 шт. по 97 ₽ Газпром - 80 шт. по 125 ₽ Европлан - 23 шт. по 556 ₽ Сургутнефтегаз - пр - 10 шт. по 39,5 ₽ ✅ Продажи. На сумму - 15 563,92 руб. Магнит- 5 шт. по 3 047,6 ₽ фонд ВИМ - Ликвидность- 176 шт. по 1,8518 ₽ Продажи проведены в рамках оптимизации налогов, Магнит выкуплен обратно. Портфель дочери на 31.12.2025г. стоит 555 646,19 рублей. ✅Пополнение на сумму - 33 250 рублей. ✅Поступило купонов - 14 436,84 рублей. Ниже распределение купонов по позициям: ВИС Финанс выпуск 4 - +64,32 ₽ ЛСР выпуск 6 - +55,86 ₽ Бизнес Альянс 1Р-01 - +37,02 ₽ Гидромашсервис выпуск 1 - +29,92 ₽ Уральская Сталь БО 001Р-05 - +395,46 ₽ ВУШ 001P-04 - +399,36 ₽ ГЛОРАКС 001P-03 - +368,16 ₽ ГК Самолет БО-П18 - +710,28 ₽ ТГК-14 001Р-05 - +284,76 ₽ АФК Система 002P-03 - +353,4 ₽ ГТЛК 002P-08 - +320,6 ₽ ПАО «КАМАЗ» БО-П14 - +327,4 ₽ ГЛОРАКС оббП04 - +628,8 ₽ Селигдар 001Р-04 - +374,88 ₽ ЕвроТранс - +177,6 ₽ Полипласт П02-БО-09 - +445,77 ₽ ОФЗ 26248 - +3 054 ₽ ОФЗ 26243 - +1 710,45 ₽ ОФЗ 26238 - +4 460,4 ₽ Новабев Групп 003Р-01 - +238,4 ₽ ✅Погашения Гидромашсервис выпуск 1 - 1 шт по 1000 руб ЕвроТранс - 16 шт по 1000 руб ✅Покупки. ОФЗ 26238 - 1 шт. по 595 ₽ ОФЗ 26230 - 16 шт. по 629,12 ₽ ОФЗ 26238 - 1 шт. по 587 ₽ ОФЗ 26238 - 1 шт. по 592 ₽ ОФЗ 26230 - 15 шт. по 630 ₽ ОФЗ 26238 - 1 шт. по 625,04 ₽ ОФЗ 26230 - 45 шт. по 635 ₽ ОФЗ 26230 - 15 шт. по 630 ₽ ОФЗ 26230 - 1 шт. по 636 ₽ ОФЗ 26230 - 3 шт. по 630,3 ₽ ОФЗ 26230 - 2 шт. по 629,5 ₽ ✅ Продажи. Отсутствуют Всем отличных инвестиций и зеленых портфелей! {$RDH6}

🔺Руны VS Реальность: Кейс SFI (Эс-Эф-Ай) ᚱ📈 Ну что, первый официальный разбор в блокноте зафиксирован, пора выносить его на ваш суд. Сегодня под прицелом компания SFI. Ситуация на «грубом плане» всем понятна: 24 декабря выплатили жирные 50% дивидендов, после чего акция предсказуемо ушла в крутое пике. Сейчас цена — 850 рублей. Я решила спросить у рун: что там с энергией актива и стоит ли сейчас заходить? 📌Разбор получился жестким: ▫️1. Соулу — та самая яркая вспышка дивидендов либо небольшой подъем сейчас. ▫️2. Перто (пер.) — «магии» не будет. Тайных драйверов для быстрого закрытия гэпа руны не видят, только пустоту и разочарование. ▫️3. Уруз (пер.) — самая важная руна. Она говорит: «Силы нет». Бык обессилен, покупателей не хватает, бумага «болеет». Энергетически роста ждать сейчас не на чем. ▫️4. Манназ — призыв к холодному расчету и долгому ожиданию. 🪫Вердикт рун был однозначным: СЕЙЧАС НЕ БРАТЬ. Сил для роста у бумаги в ближайшее время нет. 🔹Уруз перевернутая — главный сигнал «Стоп» Для покупки акции нам нужен импульс, сила, «бычий» напор. Перевернутый Уруз — это полная противоположность. Это слабость, отсутствие покупателя, истощение. Покупая сейчас, вы покупаете «обессиленного зверя». Акция может либо продолжить медленное падение, либо надолго уйти в «боковик» (стагнацию). Драйверов для роста в этой руне нет. 🔹Перто перевернутая — риск «второго дна» Эта руна предупреждает, что ситуация пока не прояснилась. «Дно» еще не нащупано, или есть какие-то скрытые факторы, которые могут придавить цену еще ниже. Перто в таком положении говорит о том, что удачного момента для входа вы еще не видите, он скрыт. 🔹Манназ — призыв к выдержке Манназ советует не поддаваться эмоциям и азарту («о, как дешево, надо брать!»), а занять позицию холодного наблюдателя. Эта руна говорит: «Жди рационального сигнала». 🔱Когда же покупать? По этому раскладу идеальная стратегия выглядит так: • Наблюдение: Дождитесь, когда падение остановится и цена начнет рисовать хоть какую-то стабильную «полку». • Поиск силы: Покупать стоит тогда, когда в компанию вернутся объемы и энергия (когда Уруз из перевернутого станет прямым). • Рациональный вход: Если вы верите в компанию на годы вперед (Манназ), можно начать покупать очень мелкими частями, но будьте готовы, что цена 850 — это еще не предел, и вы увидите минус в портфеле. 🔱Итог: Руны советуют поберечь кэш. Энергетически бумага сейчас пуста. Лучше пропустить начало небольшого роста, чем купить сейчас и наблюдать, как тает ваш капитал из-за отсутствия сил у рынка (Уруз пер.). 🤑А теперь — кульминация. Что сделала я? Ослушалась. Манназ (человеческий фактор) победил, и я всё-таки купила эти акции. Видимо, желание проверить всё на собственной шкуре (и кошельке) оказалось сильнее древних предупреждений. 🐹 Первый разбор сделан, точки расставлены. Теперь начинаем эксперимент в режиме реального времени: кто окажется правее — суровый расклад на «обессиленного быка» или мой импульсивный порыв? ✌️Буду наблюдать и честно делиться результатом. Как говорится, либо я получу профит, либо ценный урок. В блокноте всё отмечено! Продолжение следует...

Разбор эмитента: SFI SFI - это инвестиционный холдинг, который не зарабатывает производством чего-либо, а живёт за счёт управления активами. Компания владеет долями в бизнесах из разных отраслей российской экономики и перераспределяет денежные потоки между ними: покупает, продаёт, переоценивает, выплачивает дивиденды. На сегодняшний день в периметр холдинга входят публичные активы: Страховой дом ВСК - 49%, М.Видео - 10,4%. До недавнего времени ключевым и, по сути, самым стабильным активом был Европлан, но лизинговая компания была продана другому инвестору. Именно эта сделка и стала центральным событием для SFI за последний год. На фондовом рынке холдинг присутствует с 2015 года. Акции торгуются под тикером SFIN, входят в первый котировальный список Мосбиржи и включены сразу в 7 отраслевых индексов. То есть компания является крупным, понятным и заметным эмитентом. 💰Дивиденды Дивидендная политика SFI выглядит максимально щедро, так как целевой уровень выплат составляет не менее 75% от минимального значения между: чистой прибылью по РСБУ и свободным денежным потоком, при условии, что дочерние компании перечисляют дивиденды в сам холдинг. За 2024 год акционеры получили 311,1 рублей на акцию, что дало дивидендную доходность 21,8%. Уже это выглядело крайне привлекательно. Две недели тому назад совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2025 года в размере 902 рубля на акцию и это уже порядка 53% дивидендной доходности по текущей цене. Это рекорд для российского рынка среди эмитентов такого масштаба. Дата отсечки - 25 декабря и кто хотел, те уже купили акции компании в свой портфель. ⚡️Риски Но за высокой доходностью всегда скрывается обратная сторона, ведь дочерние компании могут не платить дивиденды, и тогда холдинг остаётся без основного источника дохода. М.Видео - главный проблемный актив, который продолжает генерировать убытки и требует постоянных вливаний. 📍Выводы Бизнес SFI крайне прост по своей сути: нет дивидендов от дочерних компаний - нет выручки. Поэтому компания вынуждена активно управлять портфелем активов, а в последние годы в основном продавать. Самая крупная сделка этого года - продажа 100% пакета Европлана, оценённого в 57 млрд рублей. После этой сделки совокупные активы SFI сократятся примерно на 16%. Отчётность за 9 месяцев по РСБУ это хорошо иллюстрирует: выручка упала с 26,2 млрд. рублей до 7,8 млрд. рублей (или в 3,4 раза), при этом чистая прибыль выросла почти в 4 раза до 76,2 млрд. рублей. Рост прибыли не является операционным, так как он получен за счёт переоценки Европлана. Реальные деньги от продажи будут отражены только в отчётности за 4 квартал, но дивиденды уже считают так, будто сделка полностью завершена. Кстати, если распределить 100% чистой прибыли, справедливый дивиденд составил бы около 635 рублей на акцию, но компания решила пойти дальше и фактически выдать инвесторам аванс. На этом фоне особенно контрастно выглядит ситуация с М.Видео, которая дивиденды не платит, по которой убытки растут и которая требует постоянного финансирования. В мае 2025 года инвесторы направили 30 млрд. рублей на реализацию новой стратегии развития. Однако в полугодовом отчёте по МСФО эффекта пока не видно, убыток увеличился до 25,2 млрд. рублей. Именно поэтому инвесторы не понимаю, за счет чего дальше компания сможет поддерживать текущий уровень прибыли в будущем. Сейчас же бумаги растут только на предстоящих космических дивидендах - за месяц на 55%. По факту же после дивидендного гэпа, снижения капитала на 16% и с учётом исторически высокой волатильности можно ожидать коррекции акций SFI до 800 рублей (наш нелюбимый обратный туземун). ⭐️Так как компания платит дивиденды, то она присутствует в моем инвестиционном портфеле с удельным весом в 1,2%. Дилемма продажи не стоит - избавляться от актива не планирую. Не инвестиционная рекомендация.

🔥 Свежие отчёты дня (часть 2): нефть, газ, финансовая группа и каршеринг Лёгкое снижение прибыли у Транснефти, сильный отчёт Газпрома, провал SFI и резкий разворот Делимобиля в убыток. ⸻ 🛢 Транснефть (МСФО, 9М 2025) 🔻 Чистая прибыль: ₽244,6 млрд (−7%) ↗️ Выручка: ₽1,08 трлн (+1,9%) Итог: операционная стабильность сохраняется, но прибыль немного просела — в целом спокойный, нейтральный отчёт. 🔍 Источник: e-disclosure.ru ⸻ 🔥 Газпром (МСФО, 9М 2025) ↗️ Чистая прибыль: ₽1,18 трлн (+11,3%) 🔻 Выручка: ₽7,2 трлн (−4%) Итог: прибыль растёт двузначными темпами, несмотря на снижение выручки — маржа усиливается, отчёт сильнее ожиданий. 🔍 Источник: e-disclosure.ru ⸻ 💼 SFI (МСФО, 9М 2025) 🔻 Чистая прибыль: ₽7,7 млрд (−60,1%) 🔻 Чистый процентный доход: ₽1,78 млрд (−1,7%) Итог: самое слабое выступление дня — прибыль упала более чем в 2 раза, структура доходов тоже ухудшается. 🔍 Источник: sfiholding.ru ⸻ 🚗 Делимобиль (РСБУ, 9М 2025) 🔻 Убыток: ₽2,4 млрд (против прибыли год назад) ↗️ Выручка: ₽19,9 млрд (+14,4%) Итог: бизнес растёт по выручке, но расходы растут быстрее — компания снова уходит в глубокий минус. 🔍 Источник: e-disclosure.ru ⸻ 📌 Общий итог дня • Транснефть — спокойный нейтральный отчёт, прибыль слегка просела. • Газпром — яркий лидер дня, сильная прибыль при снижении выручки. • SFI — резкий спад, один из худших отчётов. • Делимобиль — рост оборота, но финансовый разворот в значительный убыток. ⸻ 🔔 Подписывайся на @Anton_DivBonds Главные отчёты дня — быстро, чётко и без воды. 👍 Если было полезно 💬 Пишите в комментариях, на какую компанию сделать обзор ⸻

💼 Рынок лизинга решил сегодня устроить цирк с конями — или, точнее, с грузовиками и спецтехникой. Давайте разберём по полочкам, что творится с SFI Public Joint Stock Company SFI и почему это может быть вашим билетом в прибыльный апокалипсис портфеля. Для тех, кто в теме, — факты; для новичков — простые объяснения без жаргона. 📈 Всё началось летом 2025: холдинг SFI (который владеет 87,5% акций "Европлана" — топ-8 по новому бизнесу в лизинге, портфель 350 млрд руб. на июль) начал избавляться от активов. Почему? Чтоб снизить долговую нагрузку на дочерние компании — капитализация "Европлана" после IPO в 2024 просела на 40% из-за общего спада рынка (жёсткая ДКП ЦБ, санкции кусают за транспорт). Претендентов было море: Сбербанк, ВТБ, Дом.РФ, Т-Банк — все слюни пускали на независимого автолизингового гиганта (фокус на легковухе, грузовиках, спецтехнике). 💰 Но победил Альфа-банк: они берут 87,5% за 56,9 млрд руб. (минус дивиденды 6 млрд), а всю компанию оценили в 65 млрд — крупнейшая сделка в истории российского лизинга! Альфа (с их "Альфа-Лизингом" в топ-3, портфель 836 млрд) таким образом входит в розничный автолизинг, усиливает позиции под санкциями (где лизинг — спасение для бизнеса, чтоб брать авто/технику в кредит без импортных болей). Стороны уже подписали обязуху, ждут закрытия реестра для дивидендов за 9 месяцев 2025, одобрения ФАС и корпоративных зелёных ламп. После — Альфа предложит выкуп миноритариям (12,5% free-float). "Европлан" останется публичным, бренд сохранят, но постепенно интегрируют — никаких слияний на скорую руку, чтоб не спугнуть клиентов. 💰 А теперь кульминация: сегодня SFI объявил рекомендованные дивиденды 902 руб. на акцию (за 9 месяцев, это ~65% годовых, если учесть цену). Плюс выкуп по 1256,4 руб. для несогласных с сделкой (чтоб миноритарии не капризничали и могли выйти с прибылью). А ключевые даты? ВОСА (внеочередное собрание акционеров) — 14 декабря 2025 (заочное голосование: одобрят дивиденды + погашение казначейских акций на 3,2% УК, чтоб сократить капитал и поднять цену на остаток). Отсечка (закрытие реестра) — 25 декабря: если акции на руках к этой дате, дивиденды твои (выплата ~январь 2026). Рынок отреагировал "предсказуемо": цена акций SFI рванула с 1374 руб. до 1511 руб. (+10%, лимит daily cap на MOEX) — торги встали, объёмы взлетели на миллиарды. Short squeeze в чистом виде: хорошие новости "неожиданно" толкают вверх, а все в шоке — "Как же так, рынок же всегда рационален и спокоен!" 😂 👨‍🏫👩‍🏫 Для новичков: это консолидация сектора — лизинг растёт (новый бизнес +60 млрд у Альфы), несмотря на санкции, потому что бизнесу нужны авто/техника в кредит. В Т-Инвестициях при желании можно зайти без лишних хлопот, купив до отсечки и ждать дивидендов и возможного роста до 2000+ после разблокировки и ВОСА. Риски⁉️ ФАС может затянуть (но аналитики RBC и "Эксперт РА" прогнозируют зелёный свет к январю), плюс волатильность от погашения акций. ❓ Кто уже в позиции или ждёт "рационального" спада? Делитесь мыслями — рынок любит сюрпризы, особенно перед Новым годом!

👍 ПРОДАЕТ ЕВРОПЛАН: КОНЕЦ ИСТОРИИ ИЛИ НОВЫЙ ВИТОК? 👍 ЭсЭфАй продает «дочку» – но не ВСК, а Европлан! Пора заводить рубрику: «Российский фондовый рынок: вбросы, манипуляции и инсайдерская торговля». Вчера мы обсуждали слухи о продаже ВСК и резкий рост акций, а сегодня всё встало на свои места. Новость: «Инвестиционный холдинг SFI продает свой пакет лизинговой компании "Европлан" в размере 105 млн акций (87,5%) Альфа-банку, сообщается в официальной информации холдинга». ❗️ЭсЭфАй лишается главного актива, который приносил более 70% прибыли. Что компания будет делать дальше? Выплатит щедрые дивиденды (тогда долгосрочный инвестиционный кейс рушится) или купит другой актив? Будет ли продавать ВСК? Станет ли влиять деньги в М.Видео? Вопросов много, ответов пока нет. ⭐️ ГРУБАЯ ОЦЕНКА КОМПАНИИ ✅ 56,9 млрд руб. – продажа Европлана ✅ 25-30 млрд руб. – доля в ВСК ✅ 0 млрд руб. – доля в М.Видео (оценочно 1,2 млрд руб., но по факту ноль) Итого: 81,9-86,9 млрд руб. или 1630-1729 руб. на акцию. 📈 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ВЕРДИКТ ☝️Потенциал роста 20-27% и это после падения акций на 10% с вчерашнего пика на новости. С учетом рисков потенциал выглядит не самым привлекательным. 🤔 ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРАМ ЕВРОПЛАНА? Пока ничего – сохраняется неопределенность. Непонятно, как новый мажоритарий («Альфа») будет управлять Европланом. Однако, учитывая политику Альфа-Банка в отношении ИКС 5 (который генерирует кэшфлоу через дивиденды), можно предположить, что Европлан останется публичной компанией и продолжит выплачивать дивиденды. Кстати, если кто не в курсе: дочерней структуре «Альфа-Групп» принадлежит ≈48% акций ИКС 5. ❓ ВОПРОС К АУДИТОРИИ: Как вы думаете, что ЭсЭфАй сделает с деньгами от продажи Европлана👇 ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Автор Дмитрий, «Инвестиции в Россию».

Дивиденды 10% и отрицательный долг: почему НМТП — тихая гавань в шторм? Сегодня разбираемся с НМТП 🚢 - третьим по размерам портовым оператором Европы, в который входят два крупнейших порта в России (Новороссийск в Черном море и Приморск на Балтике), а также Балтийск в Калининградской области. Одни из ключевых экспортных ворот России. Выручка и прибыль 📈 Выручка почти на том же уровне, чуть увеличилась с ₽38,618 млрд до ₽38,685 млрд на +0,17% 📈 Операционная прибыль выросла с ₽24,855 млрд до ₽26,736 млрд на 7,6% 📉 Чистая прибыль снизилась с ₽21,869 млрд до ₽21,553 млрд на -1,4%. Долг и дивиденды Долг составляет ₽14,2 млрд. Немного нарастили его для расширения пропускной способности порта и строительства универсального перегрузочного комплекса. Наличность на счетах ₽61 млрд, что позволило заработать чистыми на одних только процентах за полгода ₽4 млрд! Это делает компанию чрезвычайно устойчивой в период турбулентности российской экономики. Немногие компании сейчас могут похвастаться отрицательным чистым долгом. Это как взять кредит для ремонта помещения, при этом имея на счетах сумму, доходы от которой вчистую покрывают все расходы на ремонт. Компания платит дивиденды с 2010 года. Исторически дивидендная прибыль составляет 1-12,5%. Жду дивиденды за 2025 год в районе 10%. Выводы: компания очень хорошо себя чувствует, умеренно вкладываясь в капитальные затраты, что приведет в 2026-2027 к росту акций, на мой взгляд. В 2020 году акции стоили как сейчас, только при этом долг был в несколько раз выше, а прибыль болталась на уровне ₽4,8 млрд. Как говорится - сравните сами. Продал часть выросшего ЭсЭфАй 🏦 на 2% от общей доли портфеля по ₽1440 за акцию и вместо них купил подпросевший НМТП 🚢 за ₽8,145. Не ИИР

РАЗБОР РОСТА АКЦИЙ SFI: РЕАЛЬНЫЕ ДОХОДЫ ИЛИ БУМАЖНАЯ ПРИБЫЛЬ? 👍 Реалии фондового рынка РФ. Разбираем рост акций ЭсЭфАй! Акции ЭсЭфАй за месяц выросли почти на 40% и у многих возник вопрос: «На чем основан такой рост?» Для анализа разобьем предыдущие 30 дней на периоды: 16 октября (начало роста) – 30 октября (выход отчета по РСБУ) – 16 ноября (новость о продаже ВСК). 👉 Период 1 (с 16 по 30 октября) – рост на 14%. Объективных причин для роста акций до публикации отчета не было. У главной "дочки" (Европлан) дела особо не улучшились – лизинг все еще под давлением жесткой денежно-кредитной политики. Сверхвысоких дивидендов не ожидалось. А ставить на продажу М.Видео или ВСК – это все равно что делать ставку в казино (на этом могут заработать только инсайдеры). 30 октября вышел отчет за 9 месяц 2025 года по РСБУ: ❌ Выручка упала в 3,3 раза до 11 млрд руб. ❌ Операционная прибыль упала в 4,2 раза до 4,5 млрд руб. ✅ Чистая прибыль взлетела в 4,3 раза до 76,2 млрд руб. Получается странная ситуация: выручка и операционная прибыль упали, а чистая прибыль – взлетела. ❗️Все дело в прочих доходах, а именно в переоценке ценных бумаг, которая добавила к прибыли 67,6 млрд руб. Компания просто решила учесть акции Европлана по рыночной, а не по балансовой стоимости. Но почему рост акций продолжился? 👉 Период 2 (с 30 октября по 16 ноября) – рост на 18,5%. Неужели рынок не понял, откуда взялись миллиарды? Что это бумажная прибыль и реальных денег у компании не прибавилось? Или была еще одна причина, позволявшая инсайдерам заработать? ➡️ Новость от 16 ноября: «Владельцы ВСК ищут покупателей на свой бизнес. Стоимость актива оценивается в 12–20 млрд рублей». Хотя вчера ВСК опровергла эту новость, как говорится, дыма без огня не бывает. ❗️Также стоит учитывать низкую ликвидность акций. Котировки может двигать вверх один или несколько крупных игроков. Для понимания: средний дневной объем торгов акциями ЭсЭфАй 100-200 млн рублей. Для сравнения: у Сбера – 5-20 млрд рублей и это без учета сделок РЕПО. При этом мы видели повышенные объемы 5, 10, 11, 12 и 13 ноября (более 1 млрд руб.) в акциях ЭсЭфАй перед новостью о продаже ВСК. Совпадение? ☝️К сожалению, наш рынок неидеален: манипуляции, инсайдерская информация, отсутствие наказания. Но это один из немногих инструментов для сохранения и приумножения капитала и с ним нужно просто уметь грамотно работать. 🚩 Справедливая стоимость акций SFI (SFIN) по расчетам на 21.07.2025 составляет 1600 рублей ❓ ВОПРОС К АУДИТОРИИ: Поучаствовали в этом росте акций ЭсЭфАй👇 ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Автор Дмитрий, «Инвестиции в Россию».

🚀 Европлан меняет мажоритарного акционера: почему это позитив? Альфа-Банк договорился о покупке 87,5% акций «Европлан» у холдинга Давайте разберем, почему это не просто сделка, а потенциальный триггер для роста. 📌 Сухие факты: · Покупатель: АО «Альфа-Банк». · Доля: 87,5% акций ПАО «ЛК «Европлан». · Стоимость: ~56,9 млрд руб. (одна из крупнейших сделок на рынке). · Статус: Сделка ожидает одобрения ФАС. 💡 А что по сути? 1. Мощный бэкграунд: Альфа-Банк много лет был кредитором Европлана. Они входят в душу не вслепую, а с полным пониманием бизнеса. Это стратег, а не спекулянт. 2. Деньги дешевле: Кредитный рейтинг Альфа-Банка (ruAA+) выше, чем у Европлана (ruAA). Прямой путь к снижению стоимости фондирования → выше маржа → выше прибыль. 3. Огромная база клиентов: Миллионы клиентов Альфа-Банка — это готовый канал для кросс-продаж лизинга. Рост портфеля может ускориться кратно. 4. Технологии и стабильность: Европлан получит доступ к передовым банковским IT и практикам, сохранив при этом свою операционную самостоятельность и гибкость. 🎯 Что это значит для нас, инвесторов? · Для акций ($LEAS): Потенциал роста за счет переоценки бизнеса в свете новых возможностей. Рынок еще не до конца оценил выгоды. · Для облигаций и др.): Приход такого акционера — мега-позитив для кредитного качества. Существенно снижаются риски, можно ждать пересмотра рейтингов в сторону повышения. · Дивидендная история: Перед сделкой ожидается выплата дивидендов не менее ~6,9 млрд руб. — приятный бонус для текущих акционеров. 📈 Итог: Сделка выглядит как хороший сигнал в среднесрочной перспективе. «Европлан» из просто успешной лизинговой компании превращается в стратегически важный актив для одного из сильнейших частных банков страны. Это история про фундаментальное укрепление бизнеса. Не ИИР

Капитуляция. SFI сдает «Европлан» — стратегический актив Новость, которая пахнет паникой и отчаянием. Тот самый «Европлан», который называли «стратегическим активом», «флагманом» и «жемчужиной» небанковского бизнеса, просто продают Альфа-Банку за 56.875 млрд руб. 87.5%. Не ребрендинг, не партнерство, не оптимизация. Продают. Давайте называть вещи своими именами: это не стратегическая сделка. Это капитуляция. Почему? · Потому что ситуация в лизинге — плачевная. Рынок сжимается, ставки зашкаливают, клиенты не могут брать технику и авто. «Европлан» тащил на себе вал проблем, и стало очевидно, что это не «актив», а дыра в балансе, которую только и осталось что продать. · Потому что инсайдеры, которые управляют SFI, голосуют рублем. Они не видят просвета в будущем. Они понимают, что в обозримой перспективе лизинг не вытащить. Вместо того чтобы бесконечно вливать деньги в тонущий корабль, они предпочли спасти то, что можно, и избавиться от балласта. Это жесткое, циничное, но выглядит как честное признание: «Мы не справились. Наша стратегия провалилась. Мы сдаемся». И это главный сигнал для всего рынка. Если такой гигант, как SFI, с таким «стратегическим активом» идет на попятную, о каком светлом будущем лизинга может идти речь? Вывод один: те, кто внутри, смотрят на ближайшие год-два с абсолютным пессимизмом. И эта сделка — не начало новой главы, а жирная точка в старой. Что думаете? Продажа «Европлана» — это тактический ход или признание полного поражения в лизинге?

🪙💸Всегда в поисках дивидендных компаний и давайте сегодня посмотрим на Холдинг SFI (SFIN) демонстрирует явную недооценку на рынке: рыночная цена акций на 50-60% ниже справедливой стоимости чистых активов, что создаёт привлекательный потенциал роста. 🤔Что стоит за оценкой SFI? SFI владеет тремя ключевыми активами: - Европлан — доля в 87.5%, текущая рыночная стоимость — 1050 рублей на акцию. - Страховой дом ВСК — доля 49%, оценённый капитал составил 55 млрд ₽, с ожидаемым ROE в 2024 году на уровне 22.5%, что по модели P/BV=1 даёт оценку около 536 рублей на акцию SFI. - М.Видео — не будем учитывать в оценке. Кроме того, в портфеле SFI наряду с основными активами числится казначейский пакет в 4.6% уставного капитала, оцениваемый в 46 рублей на акцию. 🟰Итоговая суммарная справедливая стоимость SFI по сумме активов сейчас составляет 1632 рубля на акцию, при текущей цене около 1013 рублей. ⚡️Главные драйверы роста стоимости акций в ближайшее время: 1️⃣ Погашение казначейского пакета. В течение ближайших трёх недель ожидается решение по судьбе казначейских акций (4.6%). Основной сценарий — их погашение, что увеличит показатели на акцию и дивиденды примерно на 4.8%, создавая дополнительный позитивный эффект для акционеров. 2️⃣ Высокая дивидендная доходность в декабре 2025. Ключевой фактор раскрытия стоимости — ожидаемые дивиденды. В декабре 2025 года ожидается выплата дивидендов в размере порядка 105.6 рублей на акцию (около 10.4% доходности). Это основано на гайдлайнах компании с дивидендным потоком на уровне 9.5 млрд рублей за 2025 год, из которых 9.2 млрд — дивиденды от Европлана, поступающие в SFI. Ранее коллеги аналитики считали, что 12-месячная дивидендная доходность SFI до 18.5% (188 рублей на акцию при текущей цене 1013 рублей), что дополнительно укрепляет привлекательность инвестиций в холдинг. ✨SFI на настоящий момент — это приемлимая точка входа с хорошими фундаментальными активами и чёткими триггерами роста стоимости. Апсайд по теоретической стоимости приближается к 60%, поддерживаемый дивидендами и реструктуризацией казначейского пакета. ☝️Другое дело, что дела в лизинге идут не лучшим образом, как и в МВидео, благо доля там совсем небольшая, поэтому я бы реально оценил апсайд в 30%, компанию уже можно аккуратно покупать, оглядываясь на

На днях я вам рассказывал про неизбежное банкротство Мвидео. На операционном уровне компания уже превратилась в труп, спасение которого в деньгах выйдет гораздо дороже построения новой аналогичной сети. Если считать только финансовую выгоду, то логично либо банкротить бизнес, либо отдавать его кредиторам. Но в своей логике я забыл учесть один важный фактор. Даже два важных фактора: 1) Интересы государственных банков. 2) Репутация Гуцериева, который ранее уже украл трлн рублей в Бинбанке, но каким-то образом умудрился выйти сухим из воды. Хотя почти все остальные участники схемы БОМП получили судебные дела и уехали из страны. И вот тут ситуация кардинально меняется. Я не знаю кто конкретно кредитовал Мвидео, но с высокой долей вероятности это государственный банк. С учетом предыдущих "заслуг" Гуцериева, новый дефолт (кидос банков) на 100 млрд ему не простят. Значит компанию придется спасать независимо от ее финансового состояния. Это уже вопрос политики\выживания\сохранения активов, а не чисто финансовый. Ну и вчерашняя новость про увеличение допэмиссии с 0,5 до 2 млрд акций полностью укладывается в эту логику. 2 млрд акций по 50 или 40 рублей это как раз 80 - 100 млрд рублей, которых хватит на почти полное погашение обязательств перед банками. Абсолютно логично и совпадает по цифрам. Но и это еще не все. Семья Гуцериевых владеет огромным количеством активов, куда входят: 1) Холдинг ЭсЭфАй с лизинговым и страховым бизнесом. 2) Русснефть. 3) Различная недвижимость, в том числе коммерческая. 4) Раньше еще были угольные активы, не знаю что с ними сейчас. Из этого списка: - коммерческая недвижимость в кризисе, часть ее за 20 млрд перевесили на Русснефть (лучшие практики, которые должны радовать акционеров). - уголь в жесточайшем кризисе и, вероятно, тоже в убытках. - у Европлана быстро падает чистая прибыль и растут резервы. Да и весь Европлан имеет капитал в 50 млрд. - более-менее в прибыль работает страховой сегмент и нефть. То есть найти 80 - 100 млрд на оплату допки для Гуцериева будет нелегко. А значит, в бой пойдут старые добрые схемы. Все это я веду к тому, что с высокой вероятность допку Мвидео может выкупить на себя ЭсЭфАй или даже Русснефть. Это приведет к разрушению стоимости этих бизнесов. Прежде всего речь про холдинг, так как Русснефть под мудрым руководством поэта-песенника и так стоит копейки. Уже скоро история разрешится, и мы узнаем, кто и сколько заплатит за провальные бизнес решения. В коем-то веки это будут не государственные банки (то есть мы с вами, как налогоплатильщики).

👋 Всем привет! После новогодних каникул возвращаемся не с пустыми руками. Вместо классического обзора компании представляем наши наблюдения, которые выливаются в потенциальную идею для инвестирования. ✍️ ПАО “ЭсЭфАй” - публичный диверсифицированный инвестиционный холдинг. Данному холдингу принадлежат: 87.5% Европлана , 49% страховой компании ВСК и 10.4% М.Видео. Разберем структуру подробнее (см. таблицу). Нагруженный долгами М.Видео занимает совсем не большую долю в портфеле холдинга, поэтому не вызывает особых опасений даже в случае банкротства. Приблизительная оценка ВСК на балансе SFI составляет около 20 млрд. рублей. Рыночная капитализация Европлана и вовсе превысила капитализацию холдинга. Таким образом, получаем недооценку SFI по вкладу в капитализацию отдельных активов (68.4 млрд. против 97 млрд. по оценке). ⚖️ Оценка компании по мультипликатору P/E тоже в порядке: P/E = 3.1, (против P/E = 5.6 у Европлана). Отлично дела обстоят и с долговой нагрузкой компании: в конце декабря вышла новость о том, что SFI полностью погасил остаток задолженности в размере 9.7 млрд. рублей. Бонусом ко всему компания выплачивает щедрые дивиденды - див. доходность за 2024 год составила 17.87% 🔥 📈 Взглянув на динамику котировок акций Европлана и ЭсЭфАй с начала декабря, мы можем увидеть потенциальный апсайд в акциях SFI: за последний месяц аутперформит примерно на 17%. (притом, что 87% Европлана принадлежит SFI!). Итог: по нашему мнению на текущий момент акции являются привлекательными для приобретения. А что думаете вы? 🤔 📢 Не является ИИР.