Хэштег #мвидео | Тинькофф Инвестиции Пульс

💻Суббота на «Пути Капитала»: покупаю акцию М.Видео! Начались торги выходного дня. Плановые 200 рублей на счет, зачислило автопополнение от Т-банка, запустив 84-й день эксперимента. Согласно сухим расчетам личной таблицы продолжаю выравнивание отраслевых долей, сегодня усиливаю потребительский сектор. Купил 1 акцию . Скриншот покупки, как всегда, прикрепляю к посту.! Эмитент является одним из крупнейших b2b- и b2c-ритейлеров бытовой техники и электроники в стране со стабильным внутренним спросом и развитой ИТ-инфраструктурой маркетплейса. Дисциплина бьет хаос, держу волну! А вы держите акции М.Видео? Или обходите ритейла стороной? ________________________________________ Дисклеймер: Личный опыт автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Информация предназначена для лиц старше 18 лет. Результаты инвестиций в прошлом не гарантируют доходности в будущем. Все решения принимаются Вами самостоятельно на свой страх и риск.

🔎 М.Видео размещает акции на 13% дороже биржи. Придут ли в компанию деньги? Совет директоров М.Видео назначил цену допэмиссии: 49,90 ₽ за акцию при 44,10 ₽ на бирже на закрытие 18.09.2026. Важнее другое: оплатить выпуск можно не только деньгами, но и зачётом денежных требований к самой компании. От этого зависит, уменьшится ли долг. ❗ Что размещают 500 млн акций по закрытой подписке на 24,95 млрд ₽. Покупатели — четыре структуры из круга мажоритария: «КэпиталГард», «ЭсЭфАй», «ЭсЭфАй КЭПИТАЛ» и «ЛЭНБУРИ». Сейчас в обращении 178,38 млн акций, после размещения будет 678,38 млн. Новые займут 73,7%, у всех нынешних акционеров вместе останется 26,3%. Доля того, кто в выпуске не участвует, сожмётся в 3,8 раза. 🏦 Деньги или зачёт Деньги от акционеров компания уже получила. В отчётности группы — 31,6 млрд ₽ «оплаченного капитала»: вклады 2024–2025 годов, внесённые до регистрации этого выпуска. По 49,90 ₽ их хватит на 634 млн акций, больше всего выпуска. Потрачены они раньше: чистый долг с арендой на 30.06.2026 — 208,4 млрд ₽. Моя гипотеза, компанией не подтверждённая: выпуск оплатят в основном зачётом, и новых денег почти не будет. Тогда чистый долг останется около 208,4 млрд ₽, а при оплате всего выпуска деньгами снизился бы до 183,4 млрд и это небольшой эффект. Фраза пресс-релиза «привлеченные средства будут направлены на развитие» этот вопрос не закрывает. 👀 Сроки и преимущественное право Право есть у тех, кто владел акциями на 26.05.2026 и на собрании 19.06.2026 голосовал против закрытой подписки или не голосовал. На каждую акцию — до 2,78 новой по 49,90 ₽, срок — 45 дней, до 05.11.2026 включительно. Пока биржа ниже цены размещения, по праву акции дороже, чем на рынке. Размещение закончится не позднее 57-го дня, около 17.11.2026, и его итоги покажут, сколько заплачено деньгами. Если зачтут весь выпуск, 6,7 млрд ₽ из внесённых останутся вне него, и что с ними будет, компания не раскрыла. 👉 Итог Пока неизвестно, сколько выпуска оплатят деньгами, для меня это дорого по текущей цене: даже лучший сценарий при зачёте даёт 39,4 ₽. Во многих моих сценариях у компании печальный исход и занимает одно из последних мест в моём рейтинге. Даже пока не видно вариантов как компания встанет на ноги при текущей бизнес модели

Доброе утро! Что важно знать перед открытием: Пока пил кофе, пробежался по новостям. Вот главное на сегодня: 📍 ДОМ.РФ выкатит отчётность за 8 месяцев. Посмотрим, как чувствует себя главный застройщик страны. 📍 Мосбиржа решила не отставать от трендов — запускает вечные фьючерсы на крипту: биткоин, эфир, Solana, Ripple и Tron. Интересно, как отреагируют инвесторы, которые до этого боялись крипты как огня. 📍 ЦБ сегодня расскажет про банковский сектор и настроения населения. Инфляционные ожидания — важная штука, от них зависит, как быстро регулятор будет снижать ставку. 📍 Индекс Мосбиржи топчется у 2260. Обороты упали до минимума с начала месяца — 57 млрд. Народ не торгует: новые ограничения и дешёвое сырьё не располагают к покупкам. Аналитики говорят: ни роста, ни падения пока не ждём. 📍 Нефть держится выше $100. Рубль укрепляется — юань уже 12,5. Если сырьё продолжит дорожать, валюта может ещё просесть. 📍 ОФЗ распродают: доходности длинных выпусков превысили 16,3%. Долги становятся всё дороже. 📍 Минфин раскрыл параметры бюджета на 2027–2029. Дефицит в 2027-м — около 2% ВВП. Также обсуждают продажу части госпакета Аэрофлота. 📍 М.Видео определил цену допэмиссии — 49,9 рубля. А Самолёт снова падает: минус 7,6%, облигации тоже под давлением. Вот такие новости. А вы на что сегодня смотрите? 👇

Продолжение списка . 52. Банк Траст Убыток 130,7 млрд руб. На санации с 2014 года . 53. Россети (FEES) Убыток 116,9 млрд руб. «Бумажный» — от обесценения основных средств из-за роста ставки дисконтирования . 54. Московский метрополитен Убыток 107,7 млрд руб. Выручка не покрывает себестоимость перевозки . 55. РусГидро (HYDR) Убыток 61,2 млрд руб. Тот же «бумажный» эффект . 56. Ozon (OZON) Убыток 59,4 млрд руб. Три года подряд в рейтинге . 57. ГК Ариант Убыток 46 млрд руб. Активы изъяты в госсобственность . 58. Ильский НПЗ Убыток 38,3 млрд руб. Дисбаланс цен на сырьё и нефтепродукты . 59. Мечел Убыток 36,3 млрд руб. (уже в разделе II, дублируется в рейтинге Forbes) . 60. VK (VKCO) Убыток 94,9 млрд руб. Три года подряд в рейтинге . IV. Сектора, которые БКС полностью исключил (61–63) 61. Химия и нефтехимия — «не нашлось представителей с позитивным фундаментальным взглядом» . 62. Строительные компании — то же . 63. Транспорт — то же . V. Прямые ловушки для миноритариев (64–66) 64. ПИК (PIKK) Делистинг. Мажоритарий консолидировал 98% акций. Прибыль рухнула на 54% . 65. Сургутнефтегаз (префы, SNGSP) Дивидендная доходность может упасть с 16,3% до 2,2% — в 7,4 раза. 66. Fix Price (FIXP) Делистинг ГДР с Мосбиржи, перенос листинга на AIX (Казахстан). VI. Малые эмитенты с подтверждёнными дефолтами (67–80) 67. Чистая планета — дефолт . 68. Эффективные технологии — техдефолт, 23,785 млн руб. . 69. Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест — дефолт . 70. Финансовые Системы — с апреля 2025 года счета заблокированы . 71. ЖКХ РС(Я) — рейтинг понижен до C . 72. Автосити — ЦФА-дефолт из-за высокой ставки и спада на рынке подержанных авто . 73. Кравт — задержка исполнения обязательств контрагентом . 74. РегионСпецТранс — техдефолт из-за сбоя в банке . 75. Борец Капитал — запрет пристава на выплаты . 76. Роснано — техдефолт, разработка механизма выплаты . 77. Ю Ди Пи Авто — техдефолт . 78. Альфа Дон Тран — техдефолт, грузоперевозки . 79. Бизнес Лэнд — техдефолт, коммерческая недвижимость . 80. Эффективные технологии — дефолт из-за задержки от контрагентов . VII. Высокорисковые эмитенты без дефолта, но с подтверждёнными «красными флагами» (81–100) 81. Аэрофлот (AFLT) — отрицательная прибыль, отсутствие собственного капитала . 82. Utair — отрицательная прибыль, отсутствие собственного капитала . 83. Тинькофф (T) — P/E указывает на окупаемость через 19 лет; в случае банкротства не сможет рассчитаться со всеми инвесторами . 84. Акрон (AKRN) — огромный P/E, переоценённость . 85. Полюс Золото (PLZL) — переоценённость по P/S . 86. Интер РАО (IRAO) — исключён из рассмотрения (отчётность не предоставлена на момент анализа) . 87. НМТП — исключён по той же причине . 88. Газпром (GAZP) — исключён (отчётность не предоставлена на момент анализа) . 89. Русал (RUAL) — огромный свободный капитал, не потраченный на инвестиции; в зоне риска . 90. РусГидро (HYDR) — явно переоценён по PEG . 91. Сегежа (SGZH) — в списке «высокозакредитованных гигантов» . 92. М.видео (MVID) — то же . 93. ВК (VKCO) — то же . 94. Самолет (SMLT) — техдефолт + в зоне риска . 95. Делимобиль — под давлением долговой нагрузки . 96. Whoosh — то же . 97. КАМАЗ — то же . 98. OKEY — то же . 99. РуссНефть — то же . 100. АФК Система (AFKS) — то же . Почему нет официального «1–100»? Потому что аналитики работают иначе: · Forbes даёт 10 самых убыточных . · БКС в стратегии на IV квартал 2026 исключил три сектора целиком, а не перечислял сотню имён . · АКРА фиксирует дефолты по факту — за первое полугодие 2026 года 13 компаний . Список выше — это фактическая компиляция из этих источников. Он не «официальный», но каждый пункт имеет подтверждение в конкретном источнике. --- #П

Основные риски облигаций «М.Видео»: высокий риск дефолта, слабая ликвидность и угроза рефинансирования. Простыми словами: компания задавлена большим долгом, отрицательным денежным потоком и нарушением банковских ковенантов. Формального дефолта пока нет, но если цепочка «занять новое, чтобы отдать старое» оборвётся — последствия будут серьёзными. Разбор ключевых рисков 1. Кредитный рейтинг снижается, прогноз негативный Агентство АКРА снизило рейтинг «М.Видео» и его облигаций с BBB+ до BBB- с негативным прогнозом. Это значит: агентство видит ухудшение способности платить по долгам и допускает дальнейшее снижение в ближайшее время. 2. Ликвидность крайне напряжённая, финансы ухудшаются На момент отчёта ситуация выглядела так: · Денежные резервы сокращаются, доступные кредитные линии почти исчерпаны. · Свободный денежный поток (FCF) отрицательный — компания не зарабатывает сама на обслуживание долга. · Нарушены банковские ковенанты — это очень опасный сигнал: банки могут потребовать досрочного погашения. 3. Долговая нагрузка огромна, пик выплат впереди Долг давит тяжело: отношение скорректированного долга к FFO — около 6,0. Хуже того, из-за договорённостей с банками значительная часть платежей перенесена на вторую половину 2026 и первую половину 2027 года. Это усиливает риск рефинансирования: если к тому моменту не удастся привлечь новые деньги, старые долги могут стать неподъёмными. 4. Фундаментальная слабость: компанию вытесняют с рынка · Выручка резко упала: в 2025 году снижение составило 126,8 млрд рублей — люди экономят на электронике и бытовой технике. · Проигрыш конкурентам: на рынке прямо говорят, что «маркетплейсы победили». Традиционная офлайн-розница под ударом, а перестройка «М.Видео» идёт тяжело. · Слабое покрытие процентов: заработанного (FFO) едва хватает на покрытие фиксированных расходов — коэффициент около 1,1. Запас прочности минимальный. Что немного смягчает картину · Дефолта пока не было: компания исправно погасила крупные выпуски в апреле и августе 2026 года (700 млн и 3,75 млрд рублей) — значит, репутацию старается удержать. · Поддержка акционеров: АКРА отмечает, что акционеры давали деньги на расчёты. · База активов: почти тысяча магазинов и позиции крупного ритейлера всё же дают какую-то опору. Итог Главный риск облигаций «М.Видео» — риск рефинансирования. Компания держится на отсрочках и помощи акционеров, но при отрицательном денежном потоке и нарушенных ковенантах доверие рынка очень хрупкое. Такие бумаги подходят только инвесторам с очень высокой толерантностью к риску, готовым потерять вложенное, и то небольшими долями. Для консервативного дохода они не подходят. --- 10 хештегов:

📉 Главное на рынке: Евротранс, Магнит и другие 🚌 Евротранс: дефолт по всем выпускам на 27 млрд, топ-менеджеры под арестом, но акции вдруг взлетели на 40%. 📉 Шорт-сквиза нет, значит, либо кто-то разгоняет на низкой ликвидности, либо появился инсайд о национализации или поглощении (инвесторы, поправьте, ибо в предыдущем посте были гневные комментарии относительно авторского стиля написания). 🆘 Ставка рискованная - держатели акций в очереди после облигационеров, а денег на всех может не хватить. 💯 Магнит впервые за 20 лет получил чистый убыток в 16,6 млрд рублей. Долг вырос до 496 млрд и уже больше капитализации (287 млрд). Финансовые расходы выросли в 3 раза до 82,3 млрд. Дивидендов нет второй год. Выручка растёт (+15,3%), но маржа падает. Технически акция перепродана (RSI 28,8), возможен отскок, но полноценного разворота пока нет. Ключевая поддержка стелется в диапазоне 1500–1600 ₽. 🔅 М.Видео начала использовать 5 тыс. ПВЗ бывшего «Магнит Маркета» для доставки онлайн-заказов. Это дешевле, чем строить свою сеть. Но конкурировать с Ozon и Wildberries всё ещё нереально - у М.Видео меньше ассортимент и трафик. 🥚 МТС по мировому соглашению с ФАС построит связь в 370 малых населённых пунктах. Плюс новая дивполитика: в 2027–2028 годах вернут акционерам до 20% годовой OIBDA через дивиденды и байбэк, выплаты не реже трёх раз в год. Где 5G обещанный, МТС? Сейчас все сеют панику, спекулируют и появляется все реже хороших новостей. Держим ухо востро. {$MVU6}

Мвидео отчиталась за 1е полугодие 2026 года по МСФО. Акции компании даже пытались в какой-то момент расти из-за проблем с падением обломков на склады Вайзона. Но если отбросить фантазии про строительству мультикатегорийного маркетплейса и смотреть только на цифры, то перед нами еще один банкрот. Ситуация ежеквартально ухудшается: - долг стремительно растет. Если учитывать аренду, он уже перевалил за 200 млрд рублей. Мечел, Сегеже и Мвидео соревнуются за звание банкрота с самыми большими обязательствами; - пытаясь сократить расходы, менеджмент закрывает магазины. За 2 года их число уполовинилось и в принципе недалеко момент возвращения обратно в 2019й (тогда было 400 магазинов еще до слияния с Эльдорадо); Но сокращение расходов это хорошо, но выручка сокращается вместе с ними! Про общую выручку компания пишет, что перешли на агентскую схему и учитывают только комиссии при продаже, а не всю цену товара. Но как объяснить, что падает даже онлайн выручка, хотя обороты маркетплейса растут? А все просто. Прошлая онлайн выручка, была никакая не онлайн)) Я бы мог даже поверить, что под руководством Бакальчука что-то выгорит со строительством 5го маркетплейса. Но подумайте сами. Вайзон стартовали на фактически пустом рынке, который спокойно дуополизировали много лет подряд. И все равно компаниям понадобились огромные денежные вливания и десятилетия работы в убыток чтобы построить все процессы! Яндекс и Сбер, которые в какой-то момент пытались догнать конкурентов, вливали бесконечные денежные ресурсы и все равно не смогли подвинуть лидеров. А с какой точки начинает Мвидео? С долга в 200 млрд? Это не серьезно. Ну представим, что завтра "добрый" инвестор даст конторе 200 млрд и долг обнулится. Так у Мвидео операционный убыток под 50 млрд в год! То есть, просто чтобы выбраться в положительную маржу нужно дать 250 млрд сразу, и еще 150 млрд в следующие 5 лет, дожидаясь момента, когда придет эффект масштаба и синергия (Озон вот 20 лет ждал). Думаю, что кроме ВТБ, никто на такие чудеса не способен. Без внешних вливаний Мвидео уже банкрот. Это тот случай, когда лучше отрезать кисть, чтобы не потерять всю руку или вообще не умереть. Но почему-то российские банкроты отказываются действовать прагматично. И начинается бесконечная эпопея с реструктуризациями, допками и прочими танцами с бубнами. Конечно же акции компании это чистейшей воды мемкоин с нулевой стоимостью. А вот из облигаций рекомендую бежать по любым ценам, пока не поздно.

🚀 ГЕОПОЛИТИКА ВЕРНУЛА ПОКУПАТЕЛЕЙ НА РЫНОК Сегодня российские акции получили мощный импульс на фоне позитивных геополитических сигналов. Инвесторы начали активно закладывать в цены снижение геополитической премии за риск. На этом фоне особенно сильно выросли отдельные бумаги 👇 🥇 ММК +7,8% Металлурги — один из наиболее чувствительных к улучшению экономических ожиданий секторов. Снижение геополитической напряжённости потенциально улучшает перспективы внутреннего спроса и снижает общий risk-off дисконт российских компаний. 🥈 М.Видео +7,4% Бумага традиционно отличается высокой волатильностью и чувствительностью к изменению настроений инвесторов. На позитивном рынке деньги быстро перетекают в наиболее сильно просевшие и высокобета-истории — М.Видео оказалась одним из таких бенефициаров. А также переток селеров из озон и вайлберрис на площадки мвидео. 🥉 ФосАгро +6,5% ФосАгро сочетает экспортную выручку, сильную позицию на мировом рынке удобрений и высокий интерес к дивидендным историям. На фоне общего притока риска в российские акции покупатели активно возвращались и в крупные сырьевые компании. 4. Норникель +6,0%** Норникель — одна из крупнейших и наиболее ликвидных сырьевых историй российского рынка. Улучшение настроений поддержало спрос на металлургов и экспортёров, а высокая ликвидность позволила бумаге быстро отреагировать на общий разворот рынка. 📊 Что объединяет сегодняшних лидеров? Если позитивная риторика будет конвертироваться в реальные договорённости, сегодняшнее движение может стать только первым этапом более масштабной переоценки российских акций. А вот если дальнейшего прогресса не последует, часть сегодняшнего роста может достаточно быстро уйти обратно. Следим за : ключевой вопрос теперь — сможет ли рынок закрепиться выше 2200 пунктов.

🗺 «М.Видео»: как трансформация бизнес-модели объясняет цифры отчёта за I полугодие 2026 Падение выручки (−36,8% до 108,2 млрд руб.) и рост чистого убытка (до 36,1 млрд руб. против 25,2 млрд руб. годом ранее) — следствие масштабной перестройки компании. «М.Видео» переходит от классического ритейла к гибридной платформенной модели: собственный товар, агентские поставки и маркетплейс работают как единая система. При переходе на агентскую схему в выручке отражается только комиссия, а не полная цена товара — отсюда резкое сокращение показателя. Общие продажи (GMV) снизились мягче — на 26,9%, до 152,6 млрд руб. Маркетплейс «М.Видео» вырос в 4 раза и превысил 17,7 млрд руб. (11,6% от общего оборота). Число селлеров превысило 12 тыс., а в июле был зафиксирован рекорд по новым регистрациям — более 1,6 тыс. партнеров за месяц. Доля онлайн-продаж достигла 41,5% (против 32,2% на конец 2025 года). Сеть сократилась с более чем 1 100 до 638 магазинов — компания закрыла свыше 40% точек за год, оптимизируя розницу. При этом SG&A-расходы без учёта амортизации снизились на 10,5% — до 21,7 млрд руб. Чистый операционный денежный поток вышел в плюс: +5,3 млрд руб. против оттока в 27,4 млрд руб. годом ранее. 📌 Вывод: цифры отражают не провал, а болезненный этап трансформации — компания жертвует выручкой и прибылью ради перестройки модели. Ключевой позитив — рост маркетплейса в 4 раза и выход денежного потока в плюс.

💩 Спасет ли "наплыв" продавцов М.Видео? Сегодня утром инвесторы увидели новость о наплыве селлеров на маркетплейс М.Видео после ударов по складам Ozon и Wildberries. 🚀В итоге акции компании в моменте взлетали почти 14% 😄 Тут правда есть идея? Для начала надо понять, за счёт чего формируется прибыль условного Ozon-а. Для этого посмотрим на последний отчёт компании. По итогам I полугодия консолидированная прибыль до налогообложения составила 26,2 млрд рублей, тогда как Финтех заработал 35 млрд рублей. То есть доналоговый результат самого E-commerce остаётся отрицательным — около минус 9 млрд рублей. Если подняться выше и посмотреть на операционную прибыль, картина кажется гораздо лучше: у Финтеха показатель составил 35,3 млрд рублей против 22 млрд рублей у E-commerce. Но почти весь эффект от прибыльной операционной деятельности маркетплейса съедают финансовые расходы. Внешние внеоперационные расходы E-commerce достигли 31 млрд рублей, и в результате операционная прибыль в 22 млрд превратилась в убыток до налогообложения на 8,8 млрд рублей. Существенная часть нагрузки связана с процентами по аренде: на уровне группы они составили 30,4 млрд рублей за полугодие. 💩 Возвращаемся к М.Видео Опыт Ozon показывает, что сам по себе маркетплейс — очень низкомаржинальный и капиталоёмкий бизнес. Даже при огромном масштабе Ozon E-commerce пока едва приближается к положительному финансовому результату. Основную прибыль группы сейчас приносит Финтех. У М.Видео же собственного банка нет. Плюс надо понимать особенности бизнес-модели М.Видео. Сейчас значительная часть логистики завязана на партнёров: СДЭК, Яндекс Маркет и 5Post. С одной стороны, это позволяет сократить первоначальные инвестиции и не строить всю логистическую инфраструктуру с нуля. С другой — чем больший торговый оборот проходит через М.Видео, тем больше компания платит внешним подрядчикам. Плюс у М.Видео всё же есть собственные крупные склады, а часть товара хранится на объектах партнёров, а значит никакой полной защиты от потенциальных ударов БПЛА нет. 🙂 На наш взгляд, сегодняшний рост акций М.Видео бессмыслен и носит чисто спекулятивный характер Переток селлеров не позволит компании озолотиться, так как сама по себе бизнес-модель маркетплейсов без сопутствующих услуг и сервисов не может генерировать достаточно прибыли. ❗️Нельзя забывать и о предстоящей допэмиссии Она может несколько улучшить финансовое положение компании и снизить долговую нагрузку, но ценой очень сильного размытия долей текущих акционеров. При размещении всех 500 млн новых акций общее количество бумаг увеличится почти в 3,8 раза.

( ) — селлеры массово бегут в маркетплейс. Проблемы решены? В июле приток новых продавцов на маркетплейс «М.Видео» вырос на 168% относительно января и на 59,2% относительно июня 2026 года. За вторую половину июля и начало августа к площадке присоединилось около 1,6 тыс. новых партнёров. Причина понятна: продавцы хотят диверсифицировать каналы продаж и не зависеть от одной площадки. «М.Видео» активно развивает собственный маркетплейс и расширяет ассортимент: от шин, одежды и туристических товаров до товаров для ремонта и строительства. Но рост числа селлеров сам по себе ещё не решает финансовые проблемы компании. В 2025 году чистый долг «М.Видео» составлял почти 150 млрд рублей, а чистый убыток — около 63 млрд рублей. При такой долговой нагрузке компании потребуется значительно больше времени, чтобы выйти на устойчивую прибыльность. Поэтому нынешний рост акций я бы воспринимала скорее как спекулятивный. Фундаментально ситуация пока изменилась не настолько сильно, чтобы говорить о полноценном развороте инвестиционной истории. При этом развитие маркетплейса действительно может стать одним из немногих позитивных драйверов. Если площадка продолжит быстро наращивать количество продавцов, ассортимент, GMV и трафик, а затем сможет превратить этот оборот в положительную EBITDA и денежный поток, оценка компании может измениться. Что касается техники, я по-прежнему допускаю движение в район исторических минимумов около 20 рублей. Новые инвесторы, дополнительное финансирование и развитие маркетплейса способны улучшить ситуацию, но риски долговой нагрузки и низкой рентабельности пока остаются слишком высокими. Поэтому сейчас я бы рассматривала только как высокорискованную спекулятивную историю. Для среднесрочных и долгосрочных инвестиций текущих изменений мне пока недостаточно.

Разбор : почему я обхожу эту бумагу стороной Приветствую, коллеги! Сегодня на моём экране — М.Видео Акция торгуется в районе 50,3 ₽, и многие спрашивают: «А не заскочить ли на дне?». Я понимаю соблазн — бумага упала с пиков, выглядит дешёвой, и кажется, что отскок неизбежен. Но давайте заглянем под капот, чтобы понять, с чем мы имеем дело. Начну с главного. Дивидендов здесь нет и не будет. Компания не платила акционерам с 2021 года . В 2025 и 2026 годах выплат не было, а ближайшие прогнозы — тоже нулевые . Совет директоров вновь рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год . Для моей стратегии это уже стоп-фактор: я не вижу смысла держать бумагу, которая не даёт денежного потока. Теперь перехожу к цифрам. И здесь картина пугающая. Долговая нагрузка запредельная: общий долг превышает 158 млрд рублей, а денег на счетах всего 4,7 млрд . Чистый долг/EBITDA уходит в минус 4,8х из-за отрицательной операционной прибыли . Это когда компания уже не тянет даже на обслуживание кредитов, не говоря уже о развитии. Операционная прибыль компании не покрывает процентные расходы. По итогам 2025 года выручка упала на 28% до 324,8 млрд рублей, а чистый убыток достиг 63,6 млрд рублей . Мультипликаторы в состоянии клинической смерти: P/E отрицательный, P/FCF отрицательный, P/BV тоже в минусе — рынок оценивает компанию дешевле суммы её долгов . АКРА понизило кредитный рейтинг до BBB-(RU) с негативным прогнозом, предупредив о возможном повторном снижении в ближайшие полтора года . Где же свет в конце тоннеля? Компания пытается трансформироваться в мультикатегорийный маркетплейс. За январь–май 2026 года оборот платформы вырос на 303% до 14,6 млрд рублей , ассортимент расширился с 200 до 750 тысяч позиций , пришёл новый гендиректор Владислав Бакальчук . Акционеры одобрили допэмиссию до 500 млн акций по закрытой подписке на 30 млрд рублей . Эти шаги могут дать компании шанс на выживание, но масштаб пока не тот: Озон вышел на положительную EBITDA при обороте около 1,75 трлн рублей, а у М.Видео — десятки миллиардов . Теперь о рисках, которые я вижу для своей стратегии. Пиковые погашения по кредитам придутся на вторую половину 2026 года — начало 2027 года . Допэмиссия в 500 млн акций увеличит уставный капитал в 3,78 раза, что существенно размоет долю текущих акционеров . И главное — моё правило «закрываться в плюс» с этой бумагой не работает. С такой долговой ямой и отсутствием дивидендов я не вижу фундаментального драйвера для устойчивого роста. Любой отскок будет лишь техническим, а не фундаментальным . Аналитики тоже не спешат давать оптимистичных прогнозов. Freedom Finance Global понизил целевую цену до 75 рублей с рейтингом «держать» . Комфортным диапазоном для накопления некоторые называют 36–37 рублей , а другие — 34 рубля . Моё решение: я пропускаю . Бумага находится в зоне повышенного риска, и каждый процентный пункт ставки ЦБ становится для компании смертельным ударом . Я предпочитаю держать деньги в облигациях Оил Ресурс и ТД РКС, которые дают 26–29% годовых с ежемесячными купонами, и в дивидендных акциях с понятной историей. я оставляю для наблюдения, но не для вложений. Если когда-нибудь компания покажет устойчивые финансовые результаты в новой модели — тогда и посмотрим. А пока — проходим мимо. А вы держите или тоже обходите стороной? Делитесь в комментариях. До встречи в новых постах!

📈 MVID +10%: НАЧАЛО РАЗВОРОТА ИЛИ ПРОСТО НЕТ ПРОДАВЦОВ? Акции прибавляют 10,23% и достигают 51,20 ₽. После июльского минимума около 35 ₽ движение выглядит впечатляюще, а техническая картина действительно изменилась: — цена вышла выше всех линий Аллигатора; — AO поднялся в положительную область; — последний бар пробил локальную консолидацию; — падение от весенних уровней впервые получило заметный восходящий ответ. Но на скриншоте есть деталь, без которой оценивать этот рост нельзя: в стакане отсутствуют заявки на продажу. Видна крупная очередь покупателей, а сторона продавцов полностью пуста. Поэтому текущая цена отражает не обычную двустороннюю торговлю, а острый дисбаланс спроса и предложения. ⚠️ Почему это важно Отсутствие офферов не гарантирует продолжения роста. Это означает, что на момент снимка желающие купить бумагу есть, а продавцы по доступным ценам отсутствуют. В таком стакане даже относительно небольшой поток заявок способен быстро перемещать котировку вверх. Но после возвращения продавцов ситуация может измениться так же резко: — очередь покупателей может быть снята; — первые крупные продажи способны вызвать ценовой разрыв вниз; — войти или выйти по отображаемой цене может оказаться невозможно; — технический пробой пока не проверен нормальной ликвидностью. Иными словами, зелёная свеча сильная, но качество этого движения пока нельзя назвать высоким. 📊 Что происходит с фундаментальным фоном Позитивные изменения у компании действительно есть. Оборот собственного маркетплейса М.Видео за первое полугодие достиг 17,7 млрд ₽, увеличившись в четыре раза год к году. Ассортимент расширился почти до 900 тыс. позиций. Снижение ключевой ставки до 14% также особенно важно для компаний с большой долговой нагрузкой: постепенное удешевление финансирования способно уменьшить давление процентных расходов. Однако эти факторы уже были известны рынку. Свежие сообщения о спросе на товары для ремонта, игровые приставки и программе трейд-ин выглядят позитивно для отдельных направлений, но сами по себе вряд ли объясняют скачок котировок на 10%. При этом фундаментальные риски никуда не исчезли: — выручка за 2025 год снизилась на 28,1%; — EBITDA составила −7,98 млрд ₽; — чистый убыток достиг 63,6 млрд ₽; — АКРА понизило рейтинг компании до BBB−(RU) с негативным прогнозом; — сохраняется риск размытия долей в результате дополнительной эмиссии. Поэтому сегодняшнее движение пока больше похоже на сочетание глубокой перепроданности, чувствительности к снижению ставки и дефицита продавцов, чем на реакцию на новую фундаментальную информацию. 📌 Что это означает для ТС №1 ТС №1 не должна догонять уже сформировавшуюся вертикальную свечу. Текущий бар — это уже реализованное движение, а не удобная точка входа. Для подтверждения потребуются: — возвращение нормального двустороннего стакана; — способность цены удержаться в области 50–51 ₽ при появлении продавцов; — формирование следующего полноценного бара без резкого поглощения роста; — сохранение цены выше Аллигатора. Возвращение под область 45–46 ₽ заметно ослабит текущий пробой. Импульс есть. Но пока неизвестно, поддержан ли он устойчивым спросом или возник преимущественно из-за отсутствия предложения. В системной торговле это принципиальная разница. Как считаете: продавцы действительно закончились или просто ждут более высокой цены? *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*

я — Отчёт недели. Купоны, которые пришли на прошлой неделе. ✔️ На неделе пришёл купон по облигациям МВ Финанс 001Р - 06 Сумма выплат составила 5641,68р. Выплаты купонов ежемесячные, годовой купонный доход 26% (От цены покупки). Облигации М.Видео занимают 12,83% от общего портфеля. ✔️ На неделе пришёл купон по облигациям Селигдар 001 P-04. Сумма выплат составила 546,7р. Выплаты купонов ежемесячные, годовой купонный доход 19% (От цены покупки). Облигация занимает 3,55% от общего портфеля (Два выпуска от эмитента). ✔️ На неделе пришёл купон по облигациям Денум Солюшнз оббП02.Сумма выплат составила 2014 . Выплаты купонна ежемесячные, годовой купонный доход ~24,5% (От цены покупки). Облигация занимает 4,65% от общего портфеля. ✔️ На прошлой неделе пришёл купон по облигациям Универсальная лизинговая компания 001P-01. Сумма выплат составила - 1127,84р. Выплаты купонов ежемесячные, годовой купонный доход 24,5% (От цены покупки). Облигации Универсальная лизинговая компания занимают 2,65% от общего портфеля. ✔️На прошлой неделе пришёл купон по облигациям ЭкоНива 001Р - 01. Сумма выплат составила - 922,59р. Выплаты купонов ежемесячные, годовой купонный доход 16,75% (От цены покупки). Облигации Универсальная лизинговая компания занимают 2,92% от общего портфеля. ✔️ На прошлой неделе пришёл купон по облигациям Селигдар 001P-08 и Селигдар 001P-04 Общая сумма выплат составила 1123,51р. Выплаты купонов ежемесячные, годовой купонный доход ~18,5% (От цены покупки). Облигации "Селигдар" занимают 3,23% от общего портфеля. Общая сумма выплат: 10829,62р. Практически еженедельно приходит по 10к. Снижение тела облигаций меня не пугает, я готов добирать интересующие меня выпуски с фиксированным купоном (Повышение ставки не жду).

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Индекс Мосбиржи 7 июля обновил минимум с декабря 2022 года: в 11:05 он падал на 3,1%, до 2127,18 пункта. Позже рынок отскочил от минимума, и к 19:00 индикатор составлял 2190,39 пункта, что на 0,17% ниже предыдущего закрытия. Дневное движение подтвердило резкий рост волатильности в российских акциях. Новый минимум показывает, что вчерашняя просадка не была разовой: рынок продолжает переоценивать ставку, геополитику и риск дивидендных гэпов. 2️⃣ ЦИАН не планирует использовать акции, выкупленные по buyback, для сделок M&A или SPO. Финансовый директор Ольга Жилинская допустила, что в будущем бумаги могут быть погашены, но назвала эту процедуру дорогой для российского рынка. Программу обратного выкупа объемом до 4 млрд ₽ будут финансировать комбинацией заемных и собственных средств, вероятно с большей долей долга. Уточнение сценария buyback важно: заморозка акций поддерживает котировки слабее, чем погашение, а долговое финансирование повышает требования к денежному потоку. 3️⃣ Акции М.Видео 7 июля обновили минимум с 2009 года. На 15:34 мск бумаги снижались на 9,86%, до 44,8 ₽ за штуку, а котировки колебались в диапазоне 44,75-44,9 ₽. Падение проходило на фоне общего снижения индекса Мосбиржи ниже 2130 пунктов и ожиданий более жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. Слабость М.Видео выглядит как сочетание рыночного стресса и недоверия к долговой истории ритейлера, поэтому восстановление потребует не только отскока индекса. 4️⃣ Российский союз промышленников и предпринимателей считает, что ЦБ может повысить ключевую ставку из-за роста цен на топливо и отсутствия сезонной дефляции в августе. Экономисты расходятся в оценках: часть экспертов считает повышение бесполезным против топливного шока, другая допускает шаг на 0,25 п.п. при сильном переносе цен в инфляцию. На прошлом заседании ЦБ снизил ставку на 25 б.п., до 14,25%, а следующее заседание назначено на 24 июля. Рынок закладывает более жесткий тон регулятора, поэтому даже разговоры о паузе или повышении ставки продолжают давить на акции и облигации. 5️⃣ Госдума 7 июля приняла поправки, по которым банки и платежные сервисы должны будут раскрывать условия переводов, онлайн-платежей и обслуживания карт в более понятном виде. Требования начнут действовать с 1 сентября 2027 года и затронут переводы через СБП, карты, банковские приложения и потребительские кредиты. По данным Банка России, в 2025 году по картам прошло 71,9 млрд операций на 149,5 трлн ₽, а через СБП - 18,3 млрд операций на 103 трлн ₽. Для Сбербанка , ВТБ , Т-Банка и Совкомбанка новые стандарты не выглядят шоком, но могут снизить пространство для непрозрачных комиссий и усилить конкуренцию тарифов. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

Инвестиционный дайджест: что происходит на рынке облигаций Коллеги, обсудим четыре важные темы, которые сейчас волнуют всех, кто следит за долговым рынком. 📉 Супердлинные ОФЗ — риск просадки растёт Индекс RGBI вернулся на минимумы начала июня (118,5 п.), выйдя вниз из диапазона 119–120 пунктов под давлением длинных выпусков. Доходность 15-летних ОФЗ достигла ~14,56%, но ключевой момент — асимметрия риска изменилась. Если раньше длинные бумаги давали мощный апсайд, то теперь риск просадки при любом сдвиге ожиданий стал существенно выше потенциальной доходности. Силуанов допустил корректировку плана госзаимствований на 2026 год, а инфляционные риски никуда не делись. Рекомендация — сокращать дюрацию и увеличивать долю флоатеров в портфеле. 🏬 М.Видео — рейтинг понижен до BBB- АКРА снизило кредитный рейтинг «М.Видео» сразу на две ступени — с BBB+(RU) до BBB-(RU), прогноз изменён со стабильного на негативный. Причина — ухудшение долговой нагрузки и ликвидности: долг превышает 158 млрд рублей, снижение FFO, отрицательный денежный поток, нарушение банковских ковенант. Основные выплаты по кредитам придутся на конец 2026 — начало 2027 года. Вероятность повторного снижения рейтинга в ближайшие 1,5 года высокая. 🏦 Новые правила по субордам банков ЦБ определил новые подходы к регулированию субординированных инструментов. Ключевые новации: · Повышение триггера списания AT1 с 5,125% до 6,5% · Запрет на привлечение T2 для системно значимых банков · Для AT1 — отказ от обязательной бессрочности, минимальный срок 10 лет · Возможность восстановления номинала после списания · Предел для плавающей ставки — «ключевая ставка + 10 п.п.» Новые правила будут действовать только для новых инструментов. Реформа в два этапа: нормативная база к январю 2027 года, изменения в законы — в I квартале 2028-го. 💥 Дефолт «Агрофирмы Донецкая Долина» Эмитент допустил первый дефолт — не выплатил 10-й купон по выпуску 001П-01 на сумму 813,6 тыс. рублей. Компания зарегистрирована в 2017 году, занимается выращиванием саженцев. Размещение первого выпуска на 30 млн рублей завершилось лишь в марте 2026 года, а уже в июне вышел новый выпуск ещё на 30 млн. При этом менеджмент ранее прямо указывал на хронический дефицит оборотного капитала — цикл производства длится 2–3 года. Дефолт не стал сюрпризом для тех, кто следил за отчётностью. Хештеги: #ЦБ

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Акции Совкомбанка выросли на 7,3% до 11,34 ₽ после объявления о программе выкупа акций дочерней структурой "Совкомбанк Страхование Жизни" объёмом 2 млрд ₽ ежеквартально. Программа бессрочная — "до решения о её завершении". Менеджмент считает акции недооценёнными: текущая цена на 30% ниже капитала на акцию, хотя с IPO в декабре 2023 года бумаги выросли почти на 50%. Buyback — сильный сигнал уверенности менеджмента в недооценённости банка; на фоне общерыночного падения регулярные квартальные выкупы создают поддержку котировкам. 2️⃣ Индекс Московской биржи обвалился на 4,13%, закрывшись на отметке 2318 пунктов — минимуме с марта 2023 года. Главным триггером стало решение ЦБ снизить ставку лишь на 25 б.п. вместо ожидаемых 50 б.п., а также сигнал о возможной паузе в дальнейшем снижении. Сбербанк упал на 3%, "Газпром" пробил отметку 99 ₽ впервые с 2008 года (−5,24%), ВТБ потерял 7%, СПБ Биржа — 17,5%, ЦИАН — 14,43%, АЛРОСА — 7,2%, "Аэрофлот" — 6,73%. Индекс гособлигаций RGBITR опустился ниже 770 пунктов, доходности ОФЗ выросли на 0,42–0,65 п.п. Рынок наказал регулятора за осторожность: после недель непрерывного снижения даже умеренное разочарование ставкой переросло в каскадные продажи — ситуация указывает на хрупкость спроса и перегрев пессимизма в отдельных бумагах. 3️⃣ Пошлина 8% на экспорт алмазов вводится с сентября 2026 года и может сократить EBITDA АЛРОСА на 15–16% в 2026 году и на 29% в 2027 году. Правительство обосновало меру необходимостью развить внутреннюю алмазогранильную промышленность, однако до появления внутренних мощностей (5–7 лет) пошлина будет работать как дополнительный налог. АЛРОСА рискует потерять долю рынка в пользу иностранных конкурентов, прежде всего в Индии. Пошлина создаёт значимое давление на финансовые результаты компании на горизонте нескольких лет — инвесторам стоит закладывать существенное сокращение свободного денежного потока. 4️⃣ Акционеры "М.Видео" одобрили отказ от дивидендов за 2025 год и закрытую допэмиссию на 500 млн акций для привлечения 30 млрд ₽ от существующих инвесторов. Компания не платит дивиденды с III квартала 2021 года: выручка за первое полугодие 2025 года сократилась на 15% до 171 млрд ₽, чистый убыток вырос в 2,5 раза до 25,2 млрд ₽. Уставный капитал после допэмиссии вырастет более чем в 3,7 раза; среди участников размещения — ПАО "ЭсЭфАй" $SFIN. Масштабное размытие доли миноритариев при операционных убытках и без дивидендов делает "М.Видео" историей выживания за счёт акционеров, а не роста. 5️⃣ Годовое собрание акционеров Московской биржи не состоялось 22 июня из-за отсутствия кворума. Собрание должно было утвердить дивиденды за 2025 год: совет директоров рекомендовал выплатить 19,57 ₽ на акцию (44,5 млрд ₽, около 75% чистой прибыли по МСФО). Повторное собрание назначено на 25 июня. Срыв кворума — технический эпизод, а не смена позиции; дивиденды, вероятно, будут утверждены 25 июня, однако задержка добавляет неопределённость на фоне и без того слабого рынка. 6️⃣ Центральный банк дважды отклонил инициативу консорциума Сбербанка, Альфа-банка и Т-банка по созданию собственной платёжной системы — сначала классической карточной, затем с альтернативными платёжными форм-факторами. Работа над проектом велась с осени 2025 года; консорциум настаивал, что система не конкурирует с "Мир", а развивает альтернативные методы оплаты. В ответ ЦБ предложил банкам войти в акционеры существующей НСПК. Регулятор сохраняет монополию НСПК на карточную инфраструктуру — крупные банки лишаются рычага влияния на платёжный рынок и вынуждены работать в рамках государственной системы. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Банк России проведёт заседание по ключевой ставке 19 июня — большинство аналитиков ожидают снижения на 50 б.п. до 14,0%. Недельная инфляция с 9 по 15 июня составила 0,15%, инфляционные ожидания снизились до 12,4% — минимум с июля 2024 года. Шаг в 50 б.п. прогнозируют SberCIB, ВТБ, БКС; Альфа-банк допускает 25 б.п. Замедление инфляции формирует аргументы в пользу 50 б.п., но годовой показатель 5,63% оставляет ЦБ пространство для осторожной риторики. 2️⃣ Акционеры "Займер" одобрили дивиденды за Q4 2025 — 11,1 ₽ на акцию (100% квартальной прибыли, 1,11 млрд ₽). По итогам 2025 года суммарный дивиденд составит 27,29 ₽, доходность около 19%. Дата фиксации реестра — 28 июня. Устойчивость политики 100% выплат зависит от динамики портфеля МФО при высоких ставках. 3️⃣ Акции "Татнефти" выросли на 5,1% до 538,1 ₽ после снятия части ограничений на продажу топлива на собственных АЗС. Возобновлена реализация АИ-92 и дизельного топлива, восстановлены безналичные расчёты. Лимит на АИ-95 сохраняется — не более 30 литров в одни руки. Снятие основных ограничений устранило краткосрочный негатив, однако лимит на АИ-95 указывает, что трудности не разрешены полностью. 4️⃣ АКРА понизило кредитный рейтинг "М.Видео" сразу на две ступени — с BBB+(RU) до BBB-(RU) — с негативным прогнозом. Причины: рост долговой нагрузки, отрицательный денежный поток, нарушение банковских ковенант. Дальнейшее снижение рейтинга не исключено в ближайшие 12-18 месяцев. Восстановление кредитного качества возможно только при успехе трансформации в маркетплейс. 5️⃣ Спрос на металлоконструкции в строительстве в 2026 году может упасть на 20-30% из-за дорогого финансирования и санкционных задержек поставок. Объём нежилого строительства сократится на 9,7% г/г; восстановление до уровня 2025 года ожидается не ранее 2030 года. Мощности "Северстали" загружены до октября — снижение ставки ЦБ может разморозить приостановленные проекты. Разворот спроса будет возможен лишь при устойчивом смягчении денежно-кредитной политики. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

М.Видео-Эльдорадо: спасение бизнеса ценой уничтожения миноритариев? Разбираем жесткие факты Пока рынок обсуждает котировки, мы заглянули в свежие отчеты компании по МСФО и РСБУ за 1К 2026. Иллюзий больше нет — перед нами классическая история, где компанию спасают, но текущим акционерам от этого может стать очень больно. 🔴 Рейтинг: REDUCE (Сокращать позиции) * Текущая цена: ~61.6 руб. * Справедливая стоимость: 54.2 руб. (с риском ухода к 30-35 руб.) * Дивиденды: 0% (официальная рекомендация СД) ⚠️ Главный шок: закрытая допэмиссия Компания утвердила формат закрытой подписки объемом до 1.5 млрд новых акций. Да, структуры САФМАР готовы влить в бизнес 30 млрд рублей, чтобы спасти ритейлера от дефолта. Но для нас с вами, миноритариев, это означает риск колоссального размытия долей в несколько раз. Интересы биржевых игроков просто принесли в жертву спасению юридического лица. 📉 Что с финансами? (МСФО) * Выручка рухнула на 28.1% г/г — до 324.8 млрд руб. Традиционная модель офлайн-ритейла электроники вчистую проигрывает ценовую войну маркетплейсам. * EBITDA ушла в минус: -7.98 млрд рублей. * Чистый убыток вырос в 3 раза, достигнув космических -63.64 млрд рублей. * Капитал ниже нуля: Чистые активы ушли в глубокую отрицательную зону. Компания технически держится только на бесконечной пролонгации старых кредитов. 💸 Долговой тупик Долг превышает 110 млрд рублей. В условиях текущих жестких ставок ЦБ РФ обслуживание этого портфеля полностью съедает валовую прибыль. Свободный денежный поток (FCF) глубоко отрицательный, а оборотный капитал заморожен в дорогих запасах параллельного импорта, которые не находят покупателя. 🎯 Какая реальная цена акции? С учетом отрицательного капитала и убытков, классический DCF или оценка по P/E здесь не работают (вес 0%). Считаем строго по выручке (P/S) с антикризисным дисконтом. С учетом неизбежного размытия базы акций справедливая цена прямо сейчас — 54.18 руб. Текущий ценник в 61.6 руб. — это неоправданный оптимизм, который держится на надеждах о скором снижении ставки ЦБ. Вывод: М.Видео выживет благодаря деньгам мажоритариев, но текущих акционеров просто «размажет» объемом новых акций. Любые технические отскоки вверх логично использовать для фиксации убытков или сокращения позиций. 📌 Полный институциональный анализ с графиками чувствительности, сценарными прогнозами (Bear/Bull) и подробными таблицами выложил на сайт. Ссылку на первоисточник оставляю в первом комментарии под постом!

🇷🇺 выходит в FMCG 🍿 Компания объявила о расширении ассортимента собственного маркетплейса в категории продуктов питания . В продаже появились семечки, фруктовые снеки и сладости — от жареных семечек «Джинн» в упаковках 200 и 300 граммов до вяленых яблок «ВкусЪ» и премиальных конфет Lawrence «Дикая вишня с марципаном» . Это продолжение стратегии превращения из узкопрофильного продавца электроники в мультикатегорийный маркетплейс. Генеральный директор Владислав Бакальчук ранее пояснял логику такого шага: если технику меняют раз в несколько лет, то еду покупают практически ежедневно . Выход в FMCG-сегмент — попытка увеличить частоту контакта с клиентской базой и открыть новые сценарии регулярных покупок. Продажи в новой категории стартовали в апреле с кофе, а к маю ассортимент расширился до снеков и сладостей . Руководитель отдела Екатерина Стригина отметила, что компания видит интерес покупателей к таким сценариям, как перекус в дороге или просмотр фильмов . Для инвесторов это движение логично в рамках борьбы маркетплейсов за кошелек пользователя, но сопряжено с рисками. Сегмент FMCG уже плотно занят Ozon, Wildberries и «Яндекс Маркетом», причем на крайне конкурентных условиях. «М.Видео» делает ставку на синергию с основной категорией (например, снеки к просмотру спорта на купленном телевизоре), но пока масштаб нововведения невелик. Несмотря на планы расширить ассортимент до тысяч позиций к концу года, текущий вклад в выручку ритейлера останется символическим . ‼️В профиле я уже дал список лучших акций для покупки под грядущие мирные переговоры🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📉 Кризис дистрибуции электроники: кому выгодно, а кто проигрывает? Российский рынок дистрибуции электроники и бытовой техники рухнул в 2025 году на 20–35% в деньгах. Причины — дорогие кредиты, падение спроса и нашествие маркетплейсов. Разбираем, что это значит для инвесторов. 🔻 Главные факторы кризиса 1️⃣ Ставка ЦБ — 19,2% в среднем за 2025 год. Классическая модель «закупил на склад — продал» перестала окупаться. 2️⃣ Люди копят, а не тратят. Депозиты физлиц выросли до 67 трлн ₽ (+9,5 трлн). Выдача потребкредитов упала на 14%. 3️⃣ Корпоративные бюджеты урезаны. Крупные проекты заморожены. 4️⃣ Рост цен на комплектующие (память, SSD, процессоры) ударил по себестоимости. 5️⃣ Маркетплейсы перехватили контроль. На них приходится уже >60% продаж техники в штуках и ~40% в деньгах. ⚠️ Публичные компании: что с акциями? Единственный крупный публичный игрок на Мосбирже в этой сфере — М.Видео (MVID). Показатели мрачные: - Капитализация — всего 11,2 млрд ₽ (ничтожно мало для такого ритейлера) - Чистая прибыль по РСБУ за 2025 год — 36,9 млн ₽ при выручке 184,7 млрд (маржа близка к нулю) - Убыток по МСФО за 1-е полугодие 2025 — 25,2 млрд ₽ - Выручка упала на 15,2% - Акции рухнули на 26,5% за один день в сентябре 2025 - Дивидендов нет с 2022 года Компания закрыла 30% офлайн-точек и пытается развивать свой маркетплейс, но пока тщетно. 📈 Кто в плюсе? Маркетплейсы: - Wildberries: продажи электроники и крупной бытовой техники выросли вдвое в 2025 году, в 2026 — трёхзначные темпы. - Ozon (OZON): бумаги в первом уровне листинга Мосбиржи, цена ~4 415 ₽. Компания перерегистрировалась в РФ, развивает финтех. Маркетплейсы оттягивают спрос у классической розницы и дистрибуторов. 🗣 Что делать инвестору? Если вы держите М.Видео — ситуация тревожная. Долги, убытки, конкуренция со стороны платформ. Рейтинг от Freedom Finance Global понижен с «покупать» до «держать», цель снижена со 105 до 75 ₽. Если верите в рост онлайн-торговли электроникой — логичнее смотреть на Ozon. Но помните: сектор остаётся под давлением высокой ставки и слабого спроса. Рынок перестраивается структурно, и этот процесс будет болезненным. *Напоминаю: это не инвестрекомендация, а моё объективное мнение. Решения вы принимаете сами.* 📊 Ключевые цифры - Падение рынка дистрибуции: 20–35% - Ключевая ставка (средняя): 19,2% - Доля маркетплейсов в продажах (штуки): >60% - MVID: капа 11,2 млрд ₽, убыток 25,2 млрд ₽ - OZON: цена ~4 415 ₽ ,

Хроника пикирующего бомбардировщика Итак, добрались до «М.Видео». Прошлый пост про X5 был лишь разминкой, а вот сегодня у нас на операционном столе реальный пациент — точнее то, что от него осталось после встречи с катком жесткой ДКП. Глядя на цифры этого ритейлера, хочется спросить: а мы точно анализируем бизнес, а не хронику пикирующего бомбардировщика? С моего дивана ситуация видится, скажем прямо, специфически. Давайте препарировать этот «садомазо актив». Что нам говорят цифры: Выручка за 2025 год: 324,8 млрд рублей. Обвал на 28%! Вы вообще представляете, что такое потерять почти треть оборота за год? Это не «оптимизация», это полномасштабное отступление по всем фронтам. EBITDA: –7,98 млрд рублей. Отрицательная! То есть компания доплачивает за то, чтобы просто существовать. Тут даже не надо быть гением, чтобы понять: операционная модель в текущих условиях просто не вытягивает. Что дальше-то? Будем торговать в убыток, пока полки не опустеют? Чистый убыток: 63,6 млрд рублей. Утроился по сравнению с прошлым годом. Да, там наверняка зарыты списания из-за закрытия магазинов, но дыра в 63 ярда при такой выручке — это уже терминальная стадия. Чистый долг: болтается в районе 160–170 млрд. При отрицательной EBITDA показатель Долг/EBITDA улетает в стратосферу (математически он стремится к бесконечности). Как они собираются это обслуживать при ставке ЦБ, которая кусается больнее бешеной собаки? Очевидно, что никак, кроме как через новые долги или бесконечные допэмиссии. Допэмиссия на 30 млрд рублей. Это классический жест отчаяния. Акционеров «размывают» просто для того, чтобы заткнуть дыры и не допустить дефолта. Маленько обидно за тех, кто заходил «на низах» полгода назад, не правда ли? Сегодня — момент истины. Что происходит на самом деле: Менеджмент вовсю трубит о «трансформации в маркетплейс». Лично я вижу в этом попытку прыгнуть в последний вагон уходящего поезда, где уже вовсю пируют Озон и Вайлдберриз. Закрытие 20–30% магазинов — это признание того, что старая модель «витрина в каждом ТЦ» сдохла. Раздули в свое время расходы, набрали кредитов в тучные годы, а теперь приходится «резать по живому». Вопрос только в том, хватит ли сил у этой «мультикатегорийной платформы» конкурировать с IT-гигантами, когда у тебя в кармане вместо денег — ворох долговых расписок? Жуева туча менеджеров пытается спасти тонущий холдинг, но пока это выглядит как перестановка шезлонгов на «Титанике». Светлые пятна: Хорошая новость — компания все еще платит по облигациям. В апреле 2026-го погасили выпуск на 7 ярдов. То есть ликвидность на «поддерживающую терапию» пока наскребают. Плюс, GMV маркетплейса вроде как растет. Если удастся полностью переобуться в онлайн и скинуть балласт неэффективной недвижки до того, как банки перекроют кислород — может, и выплывут. Макро-контекст: Мы живем в эпоху «очищения». Высокая ставка ЦБ — это не просто цифра, это естественный отбор. Слабые, закредитованные и неповоротливые бизнесы должны либо мутировать, либо уйти с рынка. «М.Видео» сейчас — главный кандидат на проверку этой теории. Если экономика продолжит охлаждаться, а потребитель — переходить в режим жесткой экономии, то покупка нового холодильника в кредит под 30% годовых станет для людей очень сомнительным удовольствием. Вердикт: Лично мне бы очень хотелось верить в камбэк легендарного ритейлера, но цифры — штука упрямая и циничная. Текущая цена акции в 63 рубля кажется «дешевой» только до тех пор, пока не посмотришь на баланс. Спешить тут вообще некуда. Пока я не увижу хотя бы выхода в операционный плюс (положительную EBITDA) и реального сокращения долговой нагрузки, держать этот актив в «садомазо портфеле» — удовольствие для очень сильных духом. Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал является лично моим субъективным мнением.

🛒 МВидео (MVID) | Обвал по всем фронтам ▫️Капитализация: 11 млрд ₽ / 61,7₽ за акцию ▫️Выручка 2025: 325 млрд ₽ (-28,1% г/г) ▫️EBITDA 2025: -8 млрд ₽ (против прибыли в 37,7 млрд годом ранее) ▫️Чистый убыток 2025 63,6 млрд ₽ (против убытка в 20,1 млрд годом ранее) ▫️P/E: - 👉 Отдельно результаты за 2П2025г: ▫️Выручка: 153,5 млрд ₽ (-38,5% г/г) ▫️скор. EBITDA: -11,8 млрд ₽ (против прибыли в 32,2 млрд годом ранее) ▫️скор. ЧП: -38,5 млрд ₽ (против убытка в 9,7 млрд годом ранее) ✅В отчёте трудно найти найти что-то хорошее, но неплохо себя чувствует «новое» направление маркетплейса: в 1кв2026г оборот вырос на 217% г/г до 7,45 млрд рублей. Доля онлайн продаж выросла с 32% до 41%. На этом всё, дальше всё печально: ❌ Мвидео заканчивает год с убытком 63,6 млрд рублей, разовых расходов практически доходов/расходов практически нет. Даже на операционном уровне компания сгенерировала 30 млрд рублей убытка. Докапитализация на 30 млрд в 2025м году не помогла. Чтобы бизнес почувствовал хоть какое-то облегчение нужно еще минимум 100-120 млрд на погашение долгов, но найти таких смелых инвесторов вряд ли получится. ❌ CAPEX небольшой всего 4,7 млрд р (скорее всего, поддерживающий). Убыток на уровне FCF больше 70 млрд р, операционный денежный поток глубоко отрицательный. ❌ Все презентации и пресс-релизы МВидео забиты слайдами про операционный рост, новые товарные категории, онлайн-трансформацию, но каким образом менеджмент планирует хоть как-то улучшить финансовое положение - непонятно. ❌ Чистый долг с учетом аренды сейчас превышает 206,8 млрд рублей. Даже если убрать аренду, чистый финансовый долг выходит огромный — 147,5 млрд рублей. Большую часть долга (около 100 млрд) нужно перезанять в этом году по текущим ставкам. В следующем году долг будет еще больше. Вывод: Уже очевидно что дальнейшее выживание Мвидео полностью в руках его кредиторов. Если не получится перезанять или отсрочить гигантский для бизнеса долг, то будет проблема. Все разговоры про трансформацию никак не трансформируются в реальную прибыль и снижение долгов. Долги растут, бизнес убыточный на операционном уровне, в балансе дыра. В отличии от Мечела, государство спасать бизнес не будет. На мой взгляд, никакой идеи в акциях компании нет и скорее всего не будет. Облигации можно, но осторожно. Развитие маркетплейса чистые убытки не перекроет, ни ВБ ни ОЗОН столько не зарабатывают… Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

У нас появился новый кандидат на попадание в садомазо портфель. Мвидео представило результаты за 2025й год по МСФО. И результаты устрашают! - годовой убыток превысил 60 млрд рублей; - чистый долг приближается к 150 млрд! Стремительно догоняют другого банкрота - Мечел. И это внутри года собственники занесли 30 млрд, которые должны пойти в счет будущей допэмиссии! Убыточных и предбанкротных компаний на Мосбирже хватает, но именно Мвидео выделяется масштабами! Дело в том, что в кризисной ситуации мажоритарии могут использовать резервы: довносить свои деньги через допэмиссию или займы за счета кэша на счетах или других бизнесов. С Мвидео происходило что-то подобное: денег дал Гуцериев, и рассматривали вариант "инвестиций" через ЭсЭфАй. Но то было в прошлые относительно хлебные времена. Теперь же некогда успешный ритейлер генерирует такого масштаба убытки, которые все остальные активы Гуцериева не зарабатывают вместе взятые. Убыток MVID больше, чем Руснефть и Европлан заработали за прошлый год вдовем! Или можно так. Денег от продажи Европлана Альфе хватит на покрытие одного года убытков ритейлера! Вот это богатырский размах! Можно было бы говорить о долговой проблеме (только проценты по долгу пожирают 50 млрд в год), но ведь бизнес глубоко убыточен и на операционном уровне (убыток более 30 млрд). Менеджмент придумал трансформировать компанию в маркетплейс, и я бы даже сказал, что это хорошая идея. Вот только запоздавшая года на три! Где теперь взять ресурсы на борьбу с Вайзоном, тем более при огромном долге? Кажется, что компания абсолютно точно банкрот. Более того, если Гуцериев не скинет балласт вовремя, то маленький Мвидео может утопить вместе с собой целую финансовую империю! Но и спасти компанию может только чудо вроде вхождения в капитал китайцев с инвестициями на пару сотен млрд. П.С. С 2027 года бизнесу станет полегче. Вся электроника на маркетплейсах будет обложена налогом и цены с магазинами старого формата немного выровняются. Но Мвидео это уже вероятно не поможет.

( ) — как дела? На прошлой неделе компания представила отчет по МСФО за 2025 год: ● выручка упала до 324,76 млрд рублей (-28,1%) ● EBITDA впервые в истории ушла в минус — (-7,98 млрд рублей) ● чистый убыток вырос до 63,6 млрд рублей (в 3,2 раза больше г/г) ● общий объем продаж с учетом НДС снизился до 418,1 млрд рублей Собственный капитал уже отрицательный — минус 45,6 млрд рублей. При этом краткосрочные обязательства превышают оборотные активы на 163,7 млрд рублей. Ситуация выглядит очень тяжелой. Такими темпами компания действительно может приблизиться к дефолтному сценарию. Есть ли свет в конце тоннеля? Компания хотя бы начала предпринимать попытки исправить ситуацию: ➖ переход на агентскую схему работы с поставщиками ➖ развитие собственного маркетплейса и выход в новые категории: одежда, шины, стройка, туризм и прочее ➖ закрытие убыточных магазинов (уже идет сокращение сети, планируют уменьшить количество точек еще на 20-30%) ➖ реструктуризация банковских кредитов Что имеем в итоге? Финансовое состояние компании сейчас можно оценивать как преддефолтное. Но важно, что процесс лечения бизнеса наконец начался. Да, очень поздно, но хотя бы не продолжают делать вид, что проблем нет. При этом восстановление займет много времени. Из позитивного — оборот маркетплейса в 1 квартале вырос на 217%. 📉 Что по технике? Акции подошли к прошлогодней зоне входа и одновременно к минимумам примерно за 17 лет — район 57 рублей. Но есть важная разница. В прошлом году акции находились в накоплении, поэтому тогда я и давала идею. После этого котировки выросли примерно на 40%. Сейчас же картина скорее напоминает падающий нож. Поэтому с покупкой я бы пока не торопилась. Но руку на пульсе держать стоит. И если заходить в такую историю, то только со стопом ниже 55 рублей. В целом бизнес сейчас очень сильно болеет, но процесс лечения наконец стартовал. Посмотрим, насколько новая стратегия реально поможет компании. Ближайшие отчеты будут уже гораздо показательнее.

🛒 "М.Видео" - Болезненная трансформация, давление ставок и взрывной рост маркетплейса. Разбираем итоги 2025 года Ожидаемо сложный 2025 год для ритейла оставил глубокий след на финансовых результатах "М.Видео". Жесткая ДКП, рекордные кредитные ставки и охлаждение потребительского спроса на фоне рекордных 67 трлн рублей россиян на депозитах сильно ударили по классической рознице бытовой техники и электроники (БТиЭ). Однако за пугающими цифрами убытков скрывается масштабная перестройка бизнеса: компания активно меняет свою ДНК, превращаясь из традиционного продавца в гибридный омниканальный маркетплейс. Заглянем в свежие цифры и разберем новые точки роста. 💰 Фундаментальная картина: Давление костов и оптимизация Отчет четко отражает переходный период и сложную макроэкономику: ✔️ GMV и Выручка: Общие продажи составили 418,1 млрд руб., а выручка — 324,8 млрд руб. Снижение динамики — это прямое следствие дорогих кредитов для населения и закрытия неэффективных магазинов в рамках смены бизнес-модели ✔️ Чистый убыток и EBITDA: Убыток по МСФО вырос до 63,6 млрд руб., а показатель EBITDA ушел в минус (-7,98 млрд руб.). Главная гиря на балансе — колоссальное давление процентных расходов по кредитному портфелю и снижение валовой рентабельности до 11,6% на фоне промо-активностей. При этом большинство кредитных обязательств пролонгированы на срок до трёх лет, что существенно улучшило условия их обслуживания ✔️ Контроль расходов: Есть и позитив. Менеджмент жестко режет косты — коммерческие и административные расходы удалось сократить на 8,2 млрд руб. (-10,2% г/г) ✔️ Управление долгом: Важный сигнал для рынка — в апреле 2026 года дочерняя структура погасила биржевые облигации на 9,3 млрд руб. (с учетом купонов) исключительно за счет собственных операционных средств 🚀 Драйверы бизнеса: Бум собственного маркетплейса Пока классический рынок электроники стагнирует (-11,7% в 2025 году), "М.Видео" делает мощный рывок в онлайне, который уже генерирует 32,2% от всего GMV за год (с дальнейшим ростом до 43,1% в I квартале 2026 года): 🔹 Взрывной рост продаж: Оборот маркетплейса превысил 14,2 млрд руб. (10% от всего онлайна). В I квартале 2026 года этот сегмент показал космический рост на 217% г/г (до 7,45 млрд руб.) 🔹 Уникальная ОМНИ-модель: Селлеры получают доступ не только к сайту и приложению (15 млн уникальных посетителей в месяц), но и к физическим полкам в 942 магазинах, а также возможность торговать на всех маркетплейсах через М.Видео. Такого не предлагает ни одна другая площадка. Только в I квартале 2026 года к платформе присоединилось 3 200 новых партнеров 🔹 Новые ниши и ассортимент: Компания запустила трансграничную торговлю (Китай, ОАЭ), а продажи мебели и спорттоваров взлетели в десятки раз. Общий ассортимент в апреле превысил 450 тыс. SKU 🏗 Стратегия на будущее (до 2028 г.) "М.Видео" окончательно уходит от концепции "просто магазина", выстраивая полноценную экосистему: 🔹 Ритейл-Медиа: Запущена собственная рекламная платформа. Это высокомаржинальный источник дохода, где селлеры платят за продвижение на витрине. 🔹 Новая роль розницы: Магазины трансформируются в логистические хабы и сервисные центры, опираясь на сеть из более чем 50 тысяч партнерских ПВЗ. 🔹 Лояльность и финтех: Успешно запущена уникальная подписка "М.Комбо" (уже более 430 тысяч пользователей), развиваются финтех (BNPL, рассрочки, кредиты) и сервисные услуги "М.Мастер". 📌 Резюме Фундаментально "М.Видео" проходит, пожалуй, самую тяжелую стадию трансформации на крайне неблагоприятном рынке. Высокие ставки ЦБ безжалостно сжигают прибыль, рисуя убытки. Однако впечатляющий кратный рост маркетплейса, погашение долгов за свой счет, активный приток новых клиентов (более 5,5 млн за год) и запуск рекламной платформы показывают, что фундамент для разворота уже заложен. Главная интрига 2026 года — насколько быстро высокомаржинальные цифровые доходы смогут перекрыть стоимость обслуживания долга.