Хэштег #атон | Тинькофф Инвестиции Пульс

НЕФТЕГАЗ ТОРГУЕТСЯ ВДВОЕ ДЕШЕВЛЕ МИРОВЫХ АНАЛОГОВ В последнем обзоре АТОН увеличивает концентрацию на экспортёрах. Решили посмотреть подробнее, как сейчас оценивается крупнейший экспортный сектор российского рынка. На картинке — хороший helicopter view нефтегаза. По EV/EBITDA 2026 российские компании стоят от 1,5x до 2,7x. Для сравнения: средневзвешенная оценка международных нефтегазовых компаний — 5,9x. Если совсем просто, EV/EBITDA показывает, во сколько годовых прибылей до выплаты процентов по долгам, налогов и амортизации рынок оценивает весь бизнес компании с учётом долга. Причём российский нефтегаз дешёвый не только относительно зарубежных компаний. По расчётам АТОНа, сектор в среднем торгуется около 2,3x EV/EBITDA 2026 — примерно на 49% ниже собственной средней оценки за последние пять лет. Но обратите внимание: дёшево не значит, что акции обязательно вырастут. Такие значения мультипликаторов во многом объясняются санкциями, ограничениями экспорта, высокой налоговой нагрузкой, стоимостью капитала и геополитическими рисками. 📍 Что это даёт инвестору? Слайд хорошо показывает отправную точку: рынок уже требует большой дисконт за владение российским нефтегазом. Поэтому вопрос сейчас не в том, дешёвый ли сектор — он действительно оценивается дёшево относительно истории и зарубежных аналогов. Вопрос в том, достаточен ли этот дисконт, чтобы компенсировать риски, которые принимает инвестор. 18:57

АТОН вышел из длинных ОФЗ. Куда они перекладывают деньги? Посмотрели свежий торговый отчёт АТОНа на 14 сентября. Интереснее всего сейчас не отдельные бумаги, а то, как меняется структура облигационного портфеля после начала снижения ставки. 1. Из длинных ОФЗ вышли Это, пожалуй, главный тезис отчёта. В портфеле прямо указано: «Закрыли длинные ОФЗ». Сейчас структура выглядит примерно так: ► 50% — валютные облигации ► 25% — рублёвая ликвидность ► 25% — рублёвые облигации На первый взгляд странно. Снижение ставки обычно играет в пользу длинных облигаций: доходности снижаются — цены растут. Но теперь важнее другой вопрос: сколько будущего снижения ставки рынок уже заложил в цены? Сам АТОН причины выхода подробно не раскрывает. Но изменение позиции показательное: длинные ОФЗ закрыты, а деньги распределены между более коротким корпоративным долгом, валютными бумагами и ликвидностью. 2. В рублях всё ещё можно получать около 16% без длинной дюрации В подборке АТОНа: ► ОФЗ 26254 до 2040 года — 16,2% ► РЖД до 2030 года — 16,2% ► Газпром нефть — 16,2% ► Атомэнергопром — 15,9% Если принимать больший кредитный риск, доходности ещё выше: ► ГТЛК — 18,4% ► Борец — 18,7% ► Почта России — 18,8% Получается интересная ситуация: ради доходности около 16% уже необязательно уходить в ОФЗ на 14 лет. Конечно, риски разные. В корпоративных облигациях появляется кредитный риск конкретного эмитента, которого нет в ОФЗ. 3. Почти половина портфеля — валютные облигации На валютный долг приходится 49,6% облигационного портфеля АТОНа: ► 14,3% — долларовые бумаги ► 35,3% — юаневые И доходности здесь тоже интересные. В юанях: ► Акрон — около 9,2% ► РЖД — 9,1% ► Газпром — 9,0% ► Норникель — 9,1% ► длинные ОФЗ в юанях — до 8,8% То есть инвестор получает одновременно валютную экспозицию и доходность порядка 8–10% годовых в валюте. Но важно: это не «валютный депозит под 10%». Здесь остаются кредитный, валютный и инфраструктурный риски. 📍 Вывод для инвестора Ещё недавно одна из наиболее очевидных идей на долговом рынке выглядела просто: купить длинные ОФЗ и ждать снижения ставки. Теперь картина становится интереснее. АТОНа закрыл длинные ОФЗ, почти половину облигационного портфеля держит в валютном долге, около четверти — в ликвидности, а в рублях выбирает корпоративные бумаги с доходностью 16–19%. То есть после начала цикла снижения ставки вопрос уже не только в том, куда пойдёт ставка, но и в том, где сегодня лучше соотношение доходности, срока, кредитного риска и ликвидности.

Разбираем отчет Атона по металлургам Посмотрел отчёт по российским производителям стали. Главный посыл: в секторе появляются первые признаки разворота. При этом авторы не ждут мгновенного восстановления — заметное улучшение спроса они относят скорее к 2027 году. Первый сигнал — цены. Арматура с начала года подорожала примерно на 70%: помогли низкие запасы. По остальной продукции динамика разнонаправленная, т.е. оживление пока неоднородное. Второй сигнал — замедление спада. Потребление стали в России в первом полугодии сократилось на 7,5%, однако во втором квартале темпы снижения замедлились до 3,5%. АТОН ожидает, что во втором полугодии рынок удержится примерно на уровне второй половины 2025 года, а более существенное восстановление начнётся не раньше 2027 года. Один из самых интересных слайдов отчета — это оценка доли экспорта у металлургов: самая высокая у НЛМК (67%), потом ММК с 32% и потом Северсталь с 15%. При этом АТОН не только приводит данные о доли экспорта, но и оценивает, как у компаний меняется EBITDA при изменении курса доллара на 5 рублей. Ослабление рубля особенно выгодно НЛМК: по оценке АТОНа, изменение курса доллара на 5 руб. способно добавить около 8% к его EBITDA против 5% у ММК и 3% у Северстали. Это особенно интересно с учетом продолжающегося ослабления курса рубля (уже выше 83 рублей впервые с марта). Есть и дополнительные факторы поддержки. РЖД ввела скидки до 50% на отдельные перевозки чёрных металлов, что может улучшить результаты во втором полугодии 2026-го и начале 2027 года. АТОН повысил рейтинг у НЛМК и ММК до «выше рынка». Я считаю, что для долгосрочного инвестора интересны все три компании. Мне нравится больше других. Лидер рынка, уникальная ресурсная база, расположенная близко к комбинату. Современное производство. Высокая доля экспорта, максимальный выигрыш от продолжающегося снижения курса рубля. и в целом тоже интересны — это качественные активы с высокой эффективностью, которые при восстановлении сектора улучшат свои результаты. Подписывайтесь на канал — здесь разбираем отчёты компаний, отраслевые тренды и инвестиционные идеи без отрыва от цифр.

Рубль крепчает. Бюджет трещит. И всё это называют «устойчивостью». Вчера был на закрытом мероприятии Атона — для независимых советников и семейных офисов. Люди, которые управляют серьёзными капиталами. Не теоретики — практики. Спасибо Диме Кузнецову за приглашение. Выступал Андрей Михайлович Звездочкин, глава Атона. Говорили о ставке, о мире, о будущем рынка. Но интереснее всего было то, что происходило между выступлениями. Пять лет качелей — и люди устали ждать. Российский рынок акций живёт по одному сценарию: растём — падаем — ждём — снова падаем. Это уже не волатильность как риск. Это усталость как диагноз. Атон предлагает выход через фундамент: ставка снизится, СВО завершится, активы вырастут. Логика простая. Вопрос — в сроках. А теперь — парадокс, который никто толком не объяснил. В пятницу ЦБ снизил ставку на 0,5% — до 14,5%. Рынок заранее заложил этот консенсус. Интереснее другое: ставка падает с 21%, а рубль не слабеет — он крепчает. С 85 до 75. По учебнику так не бывает. Версии обсуждали разные. Платёжный баланс. Экспортёры везут много валюты — нефть выше $100. Импортёры завозят её мало. Дисбаланс в пользу предложения: экспортёры продают валюту, покупают рубли — рубль крепнет. Carry trade. Капитал пришёл за рублёвой доходностью. По мере снижения ставки эта история теряет смысл. Значит, в какой-то момент он уйдёт обратно. Бюджетное правило. ЦБ приостановил покупку валюты сверх цены отсечения. Убрал крупного покупателя с рынка. С мая обещают возобновить — посмотрим, что будет с курсом тогда. И тут про бюджет. Дефицит — около 4,5 трлн рублей. Плюс ещё примерно полтора триллиона социальных обязательств. Суммарно — серьёзная дыра. Хорошая новость: Brent последние полтора месяца держится выше $80. Нефтяные доходы пополняют казну, импорт дешевеет, занимать приходится меньше. Это давит на инфляцию вниз и даёт ЦБ пространство для дальнейшего снижения ставки. Плохая новость: рост налогов и продолжение СВО говорят о том, что расслабляться рано. Бюджет балансирует на тонкой нитке между нефтяной конъюнктурой и военными расходами. Российские активы — момент входа? Тренд понятен: ставка снижается, и при прочих равных это хорошо для всех классов активов. Но «прочие равные» — это и есть главный вопрос. Война. Иран. Венесуэла. Нефть, которая реагирует на каждый твит Трампа быстрее любого аналитика. В такой среде любая дискуссия об инвестициях должна начинаться не с прогнозов, а с фундаментальных правил: что ты покупаешь, на какой срок и что будешь делать, если сценарий пойдёт не так. И именно в этом месте рынок обычно ломает большинство. «Фундаментальная ставка на мир» — это не прогноз. Это желание. А желания на рынке стоят ровно столько, сколько за них готовы заплатить.

Аналитичная АналитикА В Т Терминале, есть скринер "лента сигналов" Где можно получить прогнозы основанные на Оналитике от - аналитиков - осцилляторах (например - стохастик rsi) - Балды Осцилляторы брать не будем, попа и работника его - тоже.Попробуем похейтить и их прогнозы. Как видим, на скрине что-то у них не очень... Для новичков поясню. Прогноз обычно дается на год. Допустим, сейчас ГП стоит 100 рублей, оналитик видит потенциал в цене в 150 руб и дает прогноз +50% Если через год цена станет 150 руб, то прогноз исполнился, если цена 125 руб., то исполнился на 25% Если цена 80 руб, то -20% (минус двадцать процентов) Ну и по прогнозу Атона на 17/02 -21/02 с вероятностью исполнения 75% - все красное, т.е. прогноз не только не сбылся, но и от их даты аналитики, ушел в минус.. Хотя стоит отметить, что прогнозы на 22/29 декабря 2025 года, некоторые сбылись, но с незначительным %, Понятно, что прогноз - это "прогноз", он может сбытся, а может и нет, но если ты ставишь вероятность исполнения 75%, то она - достаточно большая. Понятно, что если бы у нас сейчас был мир, мы бы увидили 100-200% исполнения прогноза.. Что хочется сказать: то что мы видим, от профессионалов, это обычный "да/нет", от обычного хомяка из пульса, не имеющего проф образования. Многие из которых, чуть ли не каждый день, пишут прогнозы. Вероятность которых +/ - , т.е. или да, или нет. Еще и стата красная)

IMHO я до 20го декабря ничего точно покупать не буду. Да и после, скорее всего, тоже. Потому что тупо не верю, а и тупо не на что. Как-то так. тут пытается убедить, что… Третий по величине нефтяной производитель России с качественным портфелем активов. Ожидаемый эффект от модернизации Омского НПЗ должен позитивно сказаться на финансовых результатах во втором полугодии 2024 года. Компания входит в пятерку лучших дивидендных историй по итогам нашего последнего исследования. Единственная российская нефтяная компания, направляющая весь свободный денежный поток на выплату дивидендов. Крепкий баланс с чистой денежной позицией около 750 млрд рублей должен позволить компании либо провести выкуп бумаг у недружественных акционеров, либо распределить эти средства в виде специального дивиденда. Частная компания без прямого участия государства в капитале, с активами преимущественно в России, но также в Ираке, Казахстане, Азербайджане. Несмотря на стабильное производство, ограниченное квотами ОПЕК+, компания демонстрирует высокую финансовую устойчивость, обладая активами как на российском рынке, так и в странах Ближнего Востока и Центральной Азии. Мы считаем «Сбер» одним из фаворитов на российском рынке акций. Инвестиции в данную компанию, на наш взгляд, — это ставка на дальнейший устойчивый рост российской экономики. Банк стабильно демонстрирует впечатляющие финансовые результаты на протяжении многих лет: – значительная рентабельность капитала (показатель ROE за девять месяцев 2024 года составил 25,2%), – устойчивая чистая процентная маржа (5,9% за девять месяцев 2024 года), – рост активов и прибыли. Ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ (по нашему мнению, это может произойти в 2025 году) также должно способствовать росту акций банка, поскольку это будет стимулировать спрос на кредиты и приведет к снижению ставки дисконтирования.

🔅 Доброе утро 😃, дорогие Пульсяне 💛 👜 Собрала для вас все важные новости 📰 Важные финансовые новости, которые вы могли пропустить вчера: 🏦 не будет открывать счета новым юрлицам 🏦 оценил объем переводов россиян за границу в 8% от всех их доходов {$TCS} Тинькофф Банк приостановил валютные переводы в 🇬🇪 Грузию Прибыль МТС-банка в 2022 году снизилась на 37% Сбербанк запустил пилот по выдаче потребкредитов через колл-центр 🖥️ Росфинмониторинг предложил ограничить переводы без открытия счета до 100 тысяч 🛍️ переходит на новую программу лояльности {$YNDX} «Яндекс банк» увеличил уставный капитал на 250 млн рублей 🌍 А также новости из мира инвестиций, которые вы можете прочитать в нашем специальном канале Frank Media Invest: 🇷🇺 6️⃣Шесть крупных брокеров ввели ограничения на вывод валюты со счетов клиентов 🏪Минфин в марте сократит ежедневные продажи валюты на 3,5 млрд рублей {$SPBE} Объем торгов ценными бумагами на СПБ бирже упал в феврале по сравнению с январем Число частных инвесторов на Мосбирже достигло 24 млн человек 👩🏼‍💻Инвесторов ограничат в сделках с бумагами из иностранной инфраструктуры 💰« » ограничил для клиентов вывод средств в банки $15 тысячами Обороты СПБ биржи в марте могут снизиться из-за «Тинькофф» 💸« » приостановил пополнение и вывод средств в долларах и евро 💵Брокер ITinvest ограничил до $15 тысяч минимальную сумму для вывода долларов 🪙Венчурный фонд FinSight Ventures вложился в 🇮🇳 индийское приложение для знакомств 🗞️ РБК 🔅🧸🎁Акция до 20 000 рублей за открытие ИИС 🧡Многие другие продукты Банка с 🍩 от меня👉 🍪 Бонусы от пульсянина: 🆓Бесплатно 2 или 3 месяца премиум обслуживания и привилегий от Тинькофф инвестиции Подключая premium вы получите огромное количество плюшек 🍩 от банка и брокера. Это и самая низкая комиссия на сделки и отсутствие абонентской платы, персональный менеджер и инвестиционные рекомендации. Будет доступно большое число бумаг для торговли, участие в IPO. Повышенный доход от депозитов и 📈лимит на переводы. 🆓 проход в бизнес залы по всему миру, страховка при путешествиях. Премиальные условия владельцев ИП

💡 УК «Атон-менеджмент» планирует закрыть БПИФы на валютные инструменты, — Frank Media УК «Атон-менеджмент» планирует закрыть свои биржевые паевые инвестиционные фонды (ПИФ) на валютные и иностранные инструменты и предлагает держателям паев продать их до 14 июля. Если до середины июля клиент так и не продаст эти паи, то УК сделает это сама в течение трех месяцев после. {$AMSC} {$AMIN} {$AMHC} 💡 Interactive Brokers официально сокращает операции в рублях, - сообщение IB До 27 июля можно внести только 1 депозит в рублях (все последующие будут отклонены). Тогда же закончится возможность снятия, а рублёвые остатки на счетах будут конвертированы в USD или EUR (в зависимости от филиала IBKR, в котором был открыт счет). 💡 Путин подписал закон о параллельном импорте на 2022 год и официально освободил от уголовной ответственности за него. Владимир Путин также подписал закон об упрощенном получении вида на жительство в России ИТ-специалистам из-за рубежа. Путин подписал закон, который обязывает иностранные компании, владеющие лицензиями на пользование недрами в РФ, переоформить их на российских юрлиц. 💡 Комиссия правительства РФ одобрила перевод расчета экспортных пошлин на зерно и подсолнечное масло в рубли, — Минэкономразвития Целью корректировки экспортных пошлин на зерновые и подсолнечное масло является снижение влияния валютных курсов и перевод ее расчета в рубли. {$USDRUB}

Началась веченя сессия, что значит, что мы можем купить фонды, в составе которых-иностранные активы, а именно-фонды от и На 150р, что пришли мне на счет, я купил: •Атон-инновации( {$AMIN}), 1 штука, купил по 23р, если кратко, то данный фонд в своем составе инвестирует в ARK innovation etf(насколько знаю, над данным etf работает знамениая Кети Вуд),а etf уже инвестирует в компании, занимающиеся промышленными инновациями, геномикой(наука, изуччающая геном живых организмов) и интернетом будущего. С комиссией фонда есть небольшая неразбериха-официальный сайт пишет, что общая комиссия фонда-0,95%, тинькофф инвестиции в свою же очередь пишет, что комиссия фонда от атона-1,1%, и это без учета комиссий, что берет внутри себя etf. Для себя я буду считать,что комиссия-0,95%, как и говорит официальный сайт. А так, возьму для себя посмотреть, что из себя представляет данный фонд •Альфа управляемые облигации( ), да опять,больно уж нравится этот фонд. Купил 3 штуки, средняя по портфелю-1,073р, цена на момент написания поста-1,132р(+0,98р, +5,37%) •ВТБ ликвидность ( {$VTBM}). Купил 3 штуки, средняя по портфелю-1,153р, цена на момент написания поста-1,11565р(+0,09р, +0,34%) •Финам дивидедные аристократы РФ(недоступен в Тинькофф инвестииях).Купил 2 штуки, средняя по портфелю-6,9р, цена на момент написания поста-6,642р(-1,22р, -3,52%) •Тинькофф Green economy( {$TGRN}). Купил 4 штуки, сумма покупки-16,15р. Кратко скажу, я убежден, что, учитывая современную озабоченность климатом, на "зеленые" технологии и "зеленую" энергетику будет выделяться все больше средств, что в конечном итое может привести к росту компаний из данного сектора •Тинькофф ИИ и робототехника( $TRAL). Купил 4 штуки, средняя по портфелю-3,79р, цена на момент написания поста-3,66рр(-1,01р, -5,3%) •Тинькофф Eurostoxx 50( {$TEUR}). Купил 3 штуки на 14,07р •Тинькофф pan asia( {$TPAS}), купил 10 штук на 42,3р •Тинькофф fintex ( {$TFNX}), купил 1 штуку, средняя по портфелю-3,41р, цена на момент написания поста-2,89р(-1,57р, -15,35%) •Тинькофф насдак поупроводники( {$TSOX}), купил 4 штуки, средняя по портфелю-4,41р, цена на момент написания поста-4,2р(-1,3р,-5,9%) С покупками закончил, общее состояние портфеля приведу внизу скринами Тихонько напоминаю, что данное приложение позволяет отправлять донаты, и их можно мне прислать

Встреча с менеджментом ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина Всем привет!👋 С Вами Банковский Хомяк🐹 Сегодня прошла встреча представителей АТОНа с ПАО «Татнефть»🛢 Главное: •Возможна выплата дивидендов за 9 месяцев (решение о сборе совета директоров будет до конца месяца)🔥 •Рассматривается возможность разработки месторождений не только в других регионах РФ, но за рубежом⭐️ •Может быть байбэк части акций (в том числе префов)🚀 •Закладываемая цена нефти в бюджет компании на 2022 год на уровне $62,20 за баррель нефти марки urals (сейчас стоимость барреля в районе $80😱) •Татнефть диверсифицирует бизнес и стремится к максимально безотходному производству и 100%-ной переработке добываемых ресурсов🤔 •Возврат к капитализации уровня 2019 года в течении ближайших 2ух лет вполне реальна👍 •Увеличение в следующем году реализации на 20% дизеля и на 16% бензина⛽️ •Главное преимущество Татнефти перед конкурентами, со слов Василия Мозгового-это история компании, хорошие компетенции в переработке и добыче полезных ископаемых, взвешенные решения в интересах всех участников рынка❗️ Добавлю от себя: верю в компанию и держу у себя в портфеле, конечно, после выплаты дивидендов будет гэп, но дальше только вверх🔝 Надеюсь, материал был полезен! Буду рад вашим Донатам💸 Лайкам👍 Комментариям💭 Подпискам📰