Хэштег #цикл | Тинькофф Инвестиции Пульс

🌱 - нижняя точка цикла Компания находится в нижней части своего цикла. Цены на удобрения скорректировались и стабилизировались после очередного всплеска, что замедлило рост выручки, плюс давит дисконт из-за санкций, при этом операционные расходы растут и поджимают маржу. Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года рухнула на 75% до 18,7 млрд рублей, выручка снизилась на 6%, а EBITDA во втором квартале упала на 26% до 36,8 млрд рублей. При этом производство год от года растёт, и удобрения начинают новый рост вместе с удорожанием газа и инфляционным давлением. У Фосагро уникальная сырьевая база и дешёвый газ под рукой, что позволит постепенно снизить издержки. Мнение: это игра в долгую. Высоких дивидендов, которыми компания гремела пару лет назад, может не быть ещё ближайшие 2-3 года, поэтому рассчитывать на быстрый возврат капитала здесь не стоит. Это не инвест-рекомендация. ✊Подпишись, чтобы не пропускать наши новые сделки ➕

🌀 Рынок против тебя? Или ты против себя? ⚔️ Когда-то капитал обновлял максимумы. Ноябрь 2021. Всё выглядело как начало новой жизни. Прошло время. На календаре апрель 2026. И ты… минус 26% от тех уровней. Без учёта инфляции. Без учёта упущенных возможностей. Если добавить их — становится совсем не по себе. И вот здесь начинается самое интересное. 🤺 Борьба с рынком Иногда рынок действительно выглядит как ветряные мельницы из «Дон Кихота». Ты вкладываешь время. Ты вкладываешь деньги. Ты вкладываешь нервы. А потом приходит что-то извне: ставки, геополитика, ликвидность, настроение толпы. И тебя откатывает назад. Не на месяц. Иногда на годы. Самое опасное здесь — не просадка. Самое опасное — ощущение бессмысленности. 🤯 Почему большинство сдаются Потому что нет быстрого результата. Мы привыкли: сделал → получил. А на рынке: сделал → подождал → потерял → подождал → только потом получил. И не всегда. Это ломает. Особенно когда ты уже «почти дошёл». Особенно когда видел свой максимум. 🔁 Как это работает на самом деле Рынок — это не прямая линия вверх. Это: 2 шага вперёд — 1 назад 1 шаг вперёд — 2 назад иногда просто стоишь на месте Но есть нюанс, который многие игнорируют: движение всё равно есть. Даже если оно кривое. Даже если оно раздражает. Даже если хочется всё закрыть и забыть. 🔥 Мотивация, которой нет Хочешь честно? Никакой мотивации не будет. Не будет дня, когда ты проснёшься и скажешь: «Вот сегодня я с радостью переживу просадку». Её не существует. Есть только дисциплина. И решение продолжать. Без эмоций. Без иллюзий. Без ожидания быстрых побед. 🍑 Итог Оставаться в рынке — это не про вдохновение. Это про упрямство. Ты не обязан любить этот процесс. Но если ты в нём — играй до конца. А у тебя сейчас какая стадия? Рост или откат? Пиши в комментариях и не забудь поставить лайк 👍

Квартальные отчеты крупных компаний постепенно складываются в единую картину, напоминающую лоскутное одеяло: яркие успехи соседствуют с блеклыми результатами, а общий тренд вырисовывается только при внимательном рассмотрении. Рынок больше не движется синхронно; сегодня ценность компании определяется не столько сектором, к которому она принадлежит, сколько гибкостью ее бизнес-модели, скоростью принятия решений и способностью находить рост даже в стагнирующих сегментах. Мы наблюдаем классическое разделение на лидеров и аутсайдеров новой экономической реальности, где прошлые заслуги ничего не значат. Возьмем для примера Ozon и Whoosh. Ozon демонстрирует классическую историю двойного роста: не только наращивает выручку быстрее рынка, но и целенаправленно улучшает свою маржинальность, смещая фокус на высокодоходные ниши вроде фармацевтики. Решение не гасить долг, а реинвестировать средства в развитие — это четкий сигнал акционерам: мы видим точки роста и знаем, как на них заработать. Whoosh, в свою очередь, исчерпал потенциал на домашнем рынке и нашел новый вектор в Латинской Америке, где демонстрирует взрывной рост. Их кейс доказывает: когда локальный рынок насыщен, экспансия в регионы с менее развитой конкуренцией может стать тем самым двигателем, который вытянет весь бизнес. На этом фоне отчет МосБиржи выглядит наиболее показательным с точки зрения макроэкономических циклов. Снижение ключевой ставки бьет по ее процентным доходам, но одновременно стимулирует комиссионный бизнес — оживают обороты, возрождается интерес к IPO. Это бизнес-модель в переходном состоянии, которая болезненно, но закономерно перестраивается под новый этап кредитно-денежного цикла. А вот ЦИАН стал прямым бенефициаром этих изменений: оживление на рынке недвижимости, спровоцированное удешевлением ипотеки, мгновенно отразилось на его финансовых результатах. Резкий скачок выручки и прибыли — наглядное доказательство того, что компания смогла пережить дно отраслевого кризиса и теперь пожинает плоды. И все же общая картина была бы неполной без упоминания компаний, которые продолжают оставаться в зоне турбулентности. Отчет «Сегежи» — это хроника борьбы за выживание в условиях сжатия ключевых рынков, таких как упаковка и пиломатериалы. Даже успешная допэмиссия, направленная на снижение долговой нагрузки, не решает фундаментальной проблемы — слабости операционной модели, когда бизнес не поспевает за изменениями спроса. Это важное напоминание о том, что даже в период общего восстановления всегда остаются те, кому для выхода в рост нужны не просто благоприятные условия, а глубокая структурная перестройка. Так где же искать устойчивость в этом хаосе разнонаправленных трендов? Риторический вопрос, который заставляет задуматься каждого инвестора. Успешные компании объединяет не удачная отрасль, а стратегическая гибкость. Они либо создают новые рынки, как Ozon в онкологии, либо идут туда, где их модель оказывается прорывной, как Whoosh в Латинской Америке, либо ловят волну макроциклов, как ЦИАН. Проигрывают те, кто продолжает полагаться на старые драйверы в надежде, что рынок вернется к прежнему состоянию. ---------- P.S: картина на фоне: «Охотники на привале» Василий Перов (фрагмент)

Корреляция Snp500 и Ключевой ставки США. Июль 2023г. 1 Пояснения к графику: Оранжевые поля - это период, когда Федеральная система заканчивала повышения ставки. Голубые поля - это цикл снижения ключевой ставки. Мы видим, что в период низких (для каждого времени свое понятие низких ставок) ставок индекс Snp500 обычно рос с коррекциями. В период роста ключевой ставки обычно тоже растет, предполагаю, что это потому что улучшения уже закладываются инвесторами, а негатив от высокой ключевой ставки еще не влияет на экономику. А период завершения циклы поднятия ключевой ставки индекс иногда с боковике, но чаще тоже растет. Инвесторы закладывают скорое снижение ключевой ставки (и часто это совпадает с QE), а значит появляется ликвидность в системе. Эти ожидания толкают индексы вверх. •В период снижения ставки индексы обязательно падают! (что видно на графике). Почему так происходит? Потому что Фед резерв начинает снижать ставку, когда все становится плохо! Сейчас все ожидаю завершения цикла повышения ставки. На заседание 26 июля закладывают последние повышение ставки. (ну может быть еще один разок... но уже спорно... точнее с большой вероятностью нет) Пока ожидания закладываются на понижения ставки в декабре 2023 года. Совпадет ли и данном случае это - решать вам. {$SFU3} {$NAU3} Да пребудет с вами мед! *не является индивидуально инвестиционной рекомендацией

🎙 Мнение о текущей фазе рынка. Дисклеймер: Я частный инвестор, не владеющий глобальными инсайдами. _____ Мы знаем, практически любой рынок — цикл. Об этом снят отличный фильм от Рэя Далио «Как действует экономическая машина». Рекомендую к просмотру. Так же и фондовый рынок принято делить на четыре основные фазы: 🏞 Тихая фаза. - Отчаяние; - Возврат к среднему; - Начало взлета; 🌅 Фаза узнавания. (Самая продолжительная) - Первые продажи; - Медвежья ловушка; - Внимание медиа; 🎇 Мания. - Энтузиазм; - Жадность; - Мания; - «Новая Парадигма»; 🎆 Сдувание пузыря. - Отрицание; - Бычья ловушка; - Возврат к нормальному; - Страх; - Капитуляция; - Отчаяние; — 🌑 Первая фаза невидима для большинства, вторая скучна и содержит продолжительную под-фазу страха. 🌒 Склонен считать что «тихая фаза» закончилась ~12.06.2020, когда СМИ (в том числе и Олейник) только-только перестали кричать о новом глобальном крахе и о банкротстве всех авиакомпаний и сетей кинотеатров. 🌓 «Первые продажи» начались ~12.11.2021, когда в мире ничего не происходило, а фондовый рынок показал доходность ~100% — грех не зафиксировать часть прибыли. 🌔 Сейчас идет утомительная и продолжительная «медвежья ловушка». Когда люди без крепкого финансового фундамента покидают рынок из-за страха или по принуждению. 🌕 Когда вокруг отчаяние, хэдж-фонды медленно наращивают объемы, уходя от обязательной публикации отчетностей благодаря малым объемам покупок, но рано или поздно произойдет так, что фонд будет обязан объявить о покупках, что даст сигнал остальным — медвежью ловушку больше нет сил удерживать. Наступит следующая под-фаза «Внимание медиа». — 💭 Не уверен: текущий отскок — окончание «медвежьей ловушки» или спекуляция для расшатывания нервов, как было 25.03.2022, но хочется верить, что sp500 уже серьезно просел от all time high. — 🗯 На изображении отметил место, где сейчас находимся. Градиент показывает вероятность: от «большая часть падения прошла, но вероятно продолжение» до «выход на плато». Коллеги, спасибо за поддержку. Благодаря Вам теперь понимаю, что и непубличное мнение могло быть кому-то интересно. Однако напоминаю, что итоговая догадка не подкреплена ни научными фактами, ни экономическими показателями или статистикой, а основаны скорее на трудах великих инвесторов. «Эффект авторитета» - распространенное когнитивное искажение. Прошу отнестись к посту скептически, а не как к сигналу на совершение сделок.

Qualcomm Incorporated: ставка на 5G Qualcomm основана в 1985 году в США. Компания специализируется на производстве чипов для мобильных устройств (79% выручки) - успех процессоров Snapdragon позволил компании завоевать 29% рынка. Второй крупный сегмент компании - лицензирование интеллектуальной собственности (21% выручки). 💡Чем может быть интересна инвесторам Переход на 5G. Развитие нового поколения мобильной связи выгодно сразу для обоих сегментов бизнеса. Во-первых, с ростом количества устройств, поддерживающих 5G растет и потребность в чипах Qualcomm среди производителей. Продукты Qualcomm являются технологическими лидерами как в премиальном, так и в среднем ценовом сегментах за счет уникальных технологий, высокой скорости обработки данных, качества подключения и безопасности. Во-вторых, Qualcomm выигрывает от необходимости производителей лицензировать новые технологии для мобильных устройств, поддерживающих современный формат связи. Например, компания имеет соглашение с Apple о лицензировании и поставках чипов до 2025 года. Беспилотные автомобили. Разработанная Qualcomm платформа Snapdragon Ride выводит автономность автомобилей на новый уровень. Искусственный интеллект Snapdragon Ride сочетает в себе надежную архитектуру и передовые алгоритмы беспилотного движения - автоматическое экстренное торможение, распознавание дорожных знаков, удержание полосы движения, самостоятельная парковка и автоматизированная технология вождения по шоссе. Qualcomm является одним из бенефициаров популяризации беспилотных автомобилей, т.к. покрывает растущую потребность автопроизводителей в высокой вычислительной мощности на дороге. ❗️Риски Агрессивная конкуренция. Из-за постоянной потребности в совершенствовании технологий Qualcomm ежегодно инвестирует $5-6 млрд. в R&D, что негативно сказывается на маржинальности. При этом конкуренция на рынке только усиливается - к Intel, сильному конкуренту на рынке мобильных вычислений в дорогом сегменте, могут присоединиться Broadcom и Nvidia, а повышение интереса рынка к недорогим смартфонам делает более популярными производителей бюджетных чипов - MediaTek и Rockchip. Концентрированность выручки. Большую часть выручки Qualcomm генерирует небольшое число клиентов и потеря одного крупного покупателя может обернуться для компании финансовыми трудностями. Ситуацию омрачает и то, что большая часть покупателей - китайские производители телефонов. Увеличение напряженности в торговых отношениях США и Китая ставит под угрозу существенную часть будущих доходов компании. Долговая нагрузка. Несмотря на хорошую маржинальность чистой прибыли (25.2% за 2020), Qualcomm имеет повышенную долговую нагрузку. Коэффициент долг/EBITDA на уровне 2.0 не считается критическим, но превышает среднее значение по отрасли. Для сохранения гибкости компания уже приостановила программу выкупа акций и копит денежные средства из-за опасений существенного снижения поставок 4G-чипов. В случае падения продаж долговая нагрузка может стать существенным препятствием для развития компании. 🎯 Когда покупать? Прогнозы аналитиков сходятся в значениях $170 за акцию при цене акции на момент поста в $135. Мы считаем, что Qualcomm - неплохая долгосрочная история, но сами рассматриваем покупку в долгосрочный портфель только при мощной коррекции на рынке. Покупать стоит только если очень верите в перспективы 5G и развитие автономных автомобилей.

TSMC: фаворит полупроводниковой отрасли TSMC была основана в 1987 году в Тайване, где сосредоточены почти все заводы компании. Все чипы TSMC производит на заказ, своих брендов компания не имеет. Рыночная доля в “заказном” производстве - 57% от мирового; по всему спектру техпроцессов (40 нм и ниже) доля компании составляет 28%. Samsung - ближайший и крупнейший конкурент в отрасли. 💡Чем может быть интересна инвесторам 1. TSMC - лидер рынка с явным конкурентным преимуществом. TSMC - самый передовой производитель чипов в мире: компания быстрее всех осваивает техпроцессы 5 и 3 нм, в то время как Samsung, Intel и остальные придут к массовому производству 5 и 3-нанометровых чипов лишь через несколько лет. 2. TSMC - на правильной стороне истории. Мир переходит на ARM-чипы и постепенно отказывается от чипов на морально устаревшей архитектуре х86. В 2010-х TSMC хорошо заработал на росте спроса на смартфоны, которые используют ARM-процессоры. В 2020-х ожидается переход на ARM в десктопных ПК и серверах, в авангарде этого перехода сейчас находится Apple. Производство ARM-процессоров для яблочной компании приносит 21% всей выручки TSMC, а свои чипы на ARM планирует выпускать Amazon и Nvidia. Соответственно, у TSMC скоро появятся новые крупные клиенты. 3. У компании высокая маржинальность. Во многом это следствие конкурентных преимуществ компании: у TSMC уникальная инфраструктура и технологии, так что производить самые продвинутые и современные чипы больше просто не у кого. На маржинальности TSMC такое положение дел сказывается самым положительным образом. ❗️Риски Перепроизводство. Мы не видим рисков перепроизводства в ближайшие 3-5 лет, но в более долгосрочной перспективе всё будет зависеть от темпов роста мировой экономики. Напомним, что цикличность в производстве полупроводников - норма. Геополитика. Тайвань находится рядом с Китаем и не очень с ним дружит. Любые военные манёвры в Южно-Китайском море будут вызывать беспокойство инвесторов, что в моменте скажется на акциях TSMC. Курсовые разницы. Приблизительно 99% продаж TSMC номинированы в долларах США, но при этом только 15% себестоимости чипов номинировано в долларах США, остальное в тайваньских долларах. Таким образом, укрепление тайваньского доллара влияет на валовую прибыль компании. По оценке аналитиков, укрепление тайваньского доллара на 1% снижает прибыль TSMC на акцию на 1-2%. Хороший момент для покупки акций? Впереди ещё насколько кварталов острого дефицита чипов, а это значит, что простоя мощностей TSMC точно не предвидится. Сильные квартальные отчеты и восстановление мировой экономики будет неизбежно толкать акции вверх.

Полупроводниковый кризис, часть 4: возможности Инвестиции в акции производителей полупроводников – одна из самых горячих и многообещающих тем 2021 года. Главная причина - индустрия находится только в ранней стадии цикла. В основе нового цикла роста лежат сразу несколько обширных трендов – преодоление дефицита, развитие искусственного интеллекта, распространение сетей 5G, восстановление автоиндустрии и рост сетевой инфраструктуры в целом. Абсолютно все тренды современной цифровизации напрямую связаны с сектором полупроводников и играют на её пользу. Учитывая эти факторы, аналитики предполагают, что индустрия сможет вырасти на рекордные 14% в этом году, а сам двухзначный рост продлится от 6 до 8 кварталов. Самый простой вариант поучаствовать в росте полупроводников – купить отраслевой ETF и иногда поглядывать на ключевые показатели и новости индустрии. Однако такой вариант будет открыт только для квалифицированных инвесторов. К таким фондам относятся: 🔹 SPDR S&P Semiconductor ETF ($XSD) 🔹 iShares PHLX Semiconductor ETF ($SOXX) 🔹 VanEck Vectors Semiconductor ETF ($SMH) Более доступным способом инвестиций в данную отрасль будет инвестиции в нескольких лидеров сектора. В первую очередь инвестором стоит обратить внимание на компании, владеющие ключевыми технологиями с большими тратами на R&D и возможностями для быстрого роста. Именно такие компании станут главными долгосрочными бенефициарами от недостатка полупроводников. Ниже мы подобрали небольшой список наиболее перспективных компаний, отсортированных по ключевым направлениям. 🔹Производство чипов на заказ: TSMC ($TSM), Samsung 🔹Развитие сети 5G: Broadcom ($AVGO), Skyworks Solutions ($SWKS) 🔹Искусственный интеллект: Intel ($INTC), Nvidia ($NVDA) 🔹Оборудование для дата-центров: Intel ($INTC), Micron ($MU), Nvidia ($NVDA) 🔹Поставщики оборудования: KLA Corp ($KLAC), Texas Instruments ($TXN), Lam Research ($LRCX) {$LRCX} Даже с учётом мощного роста за прошедший год, мы считаем отрасль полупроводников перспективным вложением на ближайший год-два. Спрос на чипы будет обгонять предложение ещё многие месяцы, так что кризис перепроизводства отрасли пока точно не грозит.

Полупроводниковый кризис, часть 3: пути решения и последствия Дефицит полупроводников продлится как минимум до конца года. И это оптимистичная оценка: например, аналитики JP Morgan ждут окончания дефицита не раньше чем через полтора года. Так что если вы собирались собрать новый компьютер или купить игровую консоль, придётся подождать пока цены восстановятся до вменяемых значений. Беспрецедентное расширение производства - ответ на массовую нехватку чипов. Ведущий производитель полупроводников TSMC потратит $100 млрд на расширение производства до 2024 года. Для понимания масштаба: это почти пятая часть всей капитализации компании. Второй рекордсмен по капитальным затратам - Samsung. Компания потратит $116 млрд до конца десятилетия на новые заводы по производству чипов. Замыкает тройку Intel, который потратит $20 млрд на строительство двух заводов в Аризоне. Собственное производство полупроводников станет вопросом национальной безопасности. Нехватка чипов совпала с обострением геополитического противостояния Китая и США. Обе страны теперь планируют инвестиции на десятки миллиардов в развитие производства полупроводников на своей территории. Эксперты относятся к этим планам со скепсисом, потому что США, ЕС и Китай догонят TSMC (Тайвань) и Samsung (Ю. Корея) по объемам производства не раньше 2026 года, в лучшем случае. Тем не менее, тренд на “импортозамещение” вряд ли сбавит обороты в этом десятилетии. После кризиса могут появиться два независимых технологических лагеря. Западные страны уже отказываются от китайского оборудования в таких отраслях как 5G из-за вопросов безопасности, поэтому взаимный отказ от использования остального западного и китайского оборудования - лишь вопрос времени. Развитие технологий искусственного интеллекта только ускорит этот процесс, потому что у ИИ огромный потенциал не только в гражданской, но и в военной сфере. В какой-то момент Запад и Китай могут стать технологически независимыми друг от друга, что негативно скажется на стандартизации оборудования в будущем. Полупроводниковая отрасль уже не будет прежней. На восстановление уйдёт немало времени, политика будет играть большую роль, а Тайваню и Южной Корее будет сложнее сохранять нейтралитет между США и Китаем в технологической сфере. При этом не видно, что отрасли грозит перепроизводство: спрос на полупроводники точно не перестанет расти всё десятилетие. Для нас, инвесторов, это отличная возможность для инвестирования. Что нужно знать инвестору об инвестировании в полупроводники? Об этом мы поговорим в следующей части цикла. {$LRCX}

Полупроводниковый кризис, часть 2: причины Текущий дефицит – далеко не первый в истории полупроводниковой продукции. Как мы уже говорили ранее, индустрия уязвима к воздействию внешних факторов из-за сложности и цикличности производства. Неудивительно, что кризисы в полупроводниковой отрасли случаются с завидной регулярностью. Первый глобальный кризис случился ещё на заре развития отрасли в 1988 году, когда американское правительство под давлением лоббистов ввело экономические санкции против Японии и её производителей. Санкции обрушили уровни производства, создав первый дефицит полупроводников в Америке. Следующий ощутимый дефицит случился в 1998 на пике «доткомов», когда компьютеры разбирали как пирожки. Предпоследним же кризисом стал ажиотаж на рынке в 2018 г. Нынешний "чипогеддон" отличается от прошлых тем, что в нём играют роль сразу ряд факторов - от пандемии и природных катаклизмов до сугубо политических решений. Причина №1: Пандемия коронавируса. Карантины по всему миру привели к взрывному росту спроса на компьютерную технику – компьютеры, мониторы, принтеры, консоли и прочее. Например, поставки ПК выросли до 69.9 миллиона в первом квартале, что на 32% больше, чем годом ранее. Проблема в том, что этот рынок потихоньку уменьшался ещё с начала прошлого десятилетия, так что производители не ждали серьёзного роста и не вкладывались в новое производство. Более того, ожидалось, что экономический кризис 2020 года вызовет падение спроса на потребительскую электронику, но из-за локдаунов спрос только вырос. При этом те же локдауны частично парализовали производство, которое в моменте снизилось обвальными темпами. Причина №2: Санкции Трампа против Китая. В 2018-2020 гг. США ввели несколько пакетов санкций против КНР, включая ограничения для местных производителей, вроде Huawei и Semiconductor Manufacturing International. Китай опасался, что не сможет ни закупать полупроводники и оборудование у Кореи или Тайваня, ни произвести достаточно чипов самостоятельно. В результате КНР начал скупать полупроводниковую продукцию, чтобы создать своего рода резерв. Это только усугубило дефицит. Причина №3: Специфика отрасли. Производство чипов на устаревшем техпроцессе (16 нм и выше) является узким местом всей производственной цепочки. Спрос на такие чипы стабилен и не растёт, поэтому смысла инвестировать в дорогостоящее расширение данных мощностей нет. Таким производителям проще поднять цены и круглосуточно использовать существующее оборудование. В итоге производители устаревших чипов зарабатывают лёгкие деньги, пока их клиенты несут убытки на миллиарды долларов из-за дефицита чипов. Причина №4: Погодные условия. Засушливые лето и осень оставили водохранилища Тайваня с минимальными запасами пресной воды за последние 56 лет, которая нужна для производства крупнейшей тайваньской компании TSMC. В это же время экстремальные морозы остановили заводы NXP, Infineon и Samsung в Техасе, что ещё сильнее сказалось на поставках чипов. Текущий полупроводниковый кризис можно назвать «черным лебедем» для индустрии. В феврале этого года срок между размещением заказа на чипы и его исполнением увеличились до 15 недель впервые с начала наблюдений в 2017 году. Сроки выполнения заказов для компании Broadcom, которая служит барометром для всей отрасли из-за вовлеченности в цепочку поставок, увеличились до 22,2 недель по сравнению с 12,2 неделями в феврале 2020 года. То есть сейчас производителям требуется почти в два раза больше времени на выполнение заказов чем год назад. Ниже мы специально для канала перевели график агентства Bloomberg, на котором наглядно показан рост сроков исполнения заказов. Когда закончится кризис и как будут решать возникшие в отрасли проблемы? Об этом мы поговорим в следующем выпуске. {$LRCX}

Полупроводниковый кризис, часть 1: предпосылки Микросхемы, или просто чипы, за последний год стали одним из самых дефицитных товаров в мире. Чипы - сердце любого электронного устройства, поэтому их дефицит чреват серьёзными последствиями для всей мировой экономики. В рамках цикла о полупроводниках мы в InveStory расскажем о предпосылках кризиса, его причинах и возможных последствиях. Начнём с того, что производить чипы - сложно. Чипы производятся на заводах стоимостью в миллиарды долларов, строительство и оснащение которых занимает годы. Но недостаточно просто построить завод: нужно наладить производство так, чтобы количество качественных чипов в партии было достаточно высоким. Чипы производятся в рамках сложного фотолитографического процесса, где кремниевые пластины соответствующим образом обрабатывают и затем “нарезают” на отдельные чипы. Чем лучше налажен технологический процесс, тем больше рабочих чипов получается от одной пластины. Высокая капиталоёмкость и сложность производства привели к тому, что весь мир сегодня полагается на мощности трёх стран: Китай, Южная Корея и Тайвань. Именно они производят чипы для подавляющей части потребительской электроники. Такое положение дел было оптимальным в эпоху глобализации, но 2020-й год обозначил конец этого периода в истории отрасли. Пандемия оказалась идеальным штормом для полупроводниковой отрасли. Локдауны по всему миру нарушили логистику в условиях сверхконцентрации производства, в то время как и фундаментальный, и спекулятивный спрос на потребительскую технику существенно вырос. Параллельно с этим, из-за природных катаклизмов на отдельных предприятиях останавливалось производство, что только усугубило ситуацию. Свою роль сыграла и политика. Подробнее о причинах возникновения дефицита мы поговорим во второй части нашего цикла. {$LRCX}

🌦️ Фазы экономического цикла и как они влияют на сектора экономики 🌦️ Экономические циклы влияют на разные сектора экономики неоднородно. Но зачастую, вопрос о покупке той или иной компании в определенную фазу цикла, поддается простой логике. Что происходит во время каждой из фаз экономического цикла? ⏬ Рецессия ⏬ Во время рецессии экономическая активность значительно снижается, в связи со снижением объемов производства и совокупного спроса как со стороны потребителей, так и со стороны бизнеса. Это характеризуется ростом безработицы, низким уровнем доверия потребителей и сокращением внутреннего производства. Центральные Банки разных стран пытаются увеличить совокупный спрос путем снижения процентных ставок и увеличения денежной массы. Во период рецессии такие сектора, как Потребительские товары, Коммунальные услуги и Здравоохранение, показывают хорошие результаты, так как их бизнес достаточно устойчив и спрос не столь эластичен к экономическим колебаниям. Так, например, было с такими компаниями как , которые показали уверенный рост после мартовского обвала рынка. А некоторые из них до сих пор идут только вперёд $AES. Сектора Недвижимость и Технологии хуже всех отраслей реагируют во время рецессии, поскольку расходы на данные сферы менее чувствительны к колебаниям экономической конъюнктуры. Поскольку их деятельность тесно связана с дискреционными расходами (т.е. неосновными) как для потребителей, так и для бизнеса. Эти секторы, как правило, первыми испытывают сокращение расходов в период снижения доходов и деловой активности. 🔼 Восстановление (оживление) 🔼 В период восстановления экономика резко восстанавливается снизу вверх, но ниже тренда. Ускоряются темпы роста ВВП и совокупного спроса. Потребители становятся более позитивными в отношении экономического роста и начинают пользоваться низкими процентными ставками и увеличивать свои дискреционные расходы (не основные расходы: новый телевизор, поход в ресторан), в то время как предприятия прекращают сокращать коммерческую деятельность. На этапе восстановления улучшается ситуации на рынке труда и рост потребительского спроса приводят к увеличению расходов на рестораны, поездки и товары длительного пользования, что приносит пользу потребительским дискреционным секторам. Поскольку рецессия, как правило, сильно ударяет по рынку недвижимости, в связи со снижением ее стоимости и низкими процентными ставками людям становится проще ее купить. А показатели сектора Недвижимости падают. Во время оживления экономики, восстанавливается и коммерческая деятельность, которая также повышает стоимость коммерческой недвижимости, способствуя росту показателей сектора недвижимости. С другой стороны, сектора, которым отдается предпочтение во время рецессии - Потребительские товары, Коммунальные услуги и Здравоохранение - теряют свою привлекательность по мере того, как рынок восстанавливается, а инвесторы охватывают более цикличные сектора, чтобы захватить взлеты на рынке. Если брать в пример , то можно заметить, что рост бумаг закончился в июле по мере улучшения обстановки в мире.