Про облигацию АФК Система БО 001P-14

ТОП бумаг, которые дадут хорошую доходность за счёт роста стоимости В последнее время со стабильностью котировок у нас на рынке одна проблема за другой. Вон сейчас Самолёт преподнёс новый сюрприз в виде очередной ошибки технической. Очень уж интересная закономерность, что именно у проблемных эмитентов постоянно случаются технические ошибки. Всех волнует проблема волатильности и сейчас одним из главных способов избавиться от неё является покупка коротких бумаг. Можете даже проследить, что в самых "проблемных" эмитентах бумаги могут сильно валиться, но те, что имеют скорое погашение/оферту держатся сильно ближе к номиналу. Поискал хорошие истории специально для вас. 1️⃣ АФК Система БО 001P-14 $RU000A101XN7 Цена: 95% Оферта: апрель 2027 YTM: 24,52% 2️⃣ Полипласт АО П02-БО-02 $RU000A10AYW2 Цена: 83% Оферта: февраль 2027 YTM: 144% Компанию в последнее время очень сильно не любят. У неё явно есть проблемы, но они активно работают с кредиторами. Да, есть очень опасное погашение в январе по П02-БО-08 $RU000A10C8A4 на 500 миллионов юаней. У компании краткосрочный долг больше 120 миллиардов рублей. 6 миллиардов рублей на погашение юаневого выпуска и максимум 2 миллиарда на оферту по следующему выпуску найти должны. Сумма не столь велика в сравнении с общим долгом. Вообще, начиная писать этот пост думал дать только +- надёжные истории, но вторым же пунктом пошёл проблемный сейчас Полипласт 😅 В общем и целом, риски описал, но и возможности заработать тут тоже большие. 3️⃣ БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-03 $RU000A107QL2 Цена: 97% Погашение: январь 2027 YTM: 40% Компания хоть и имеет большую концентрацию в портфеле и на топ 10 клиентов приходится более 90% портфеля, но продолжает выполнять свои обязательства и судя по отчётности должны справиться с ближайшими платежами. 4️⃣ Балтийский лизинг ООО БО-П10 $RU000A108777 Цена: 90% Погашение: апрель 2027 YTM: 84% У бумаги во всю идёт амортизация, что позволяет получать возврат номинала куда быстрее. Номинал сейчас 500 рублей, а цена 450 рублей. Считаю все опасения по поводу Балтийского лизинга сильно преувеличенными. Да, проблемы есть, но не такого масштаба, чтобы так сильно продавать. Уверен, что бумага пройдёт все амортизации и оферты по бумаге. Согласен, что подборка может вызывать много вопросов, но на сегодняшний день это самый понятные короткие идеи. Если подборка была интересна, то ставьте лайк 👍

📊 Обновление целевой стратегии · 10 ноября Сегодня изменил распределение внутри облигационной и акционной частей портфеля. Общие доли классов активов оставил прежними: 87% — облигации, 10% — акции, 3% — фонды. 🆕 Добавил в целевую стратегию облигации • ГЛОРАКС 002Р-01 $RU000A10FMQ8 — 2% облигационной части, или 1,74% портфеля. • АФК «Система» 001Р-14 $RU000A101XN7 — 2% облигационной части, или 1,74% портфеля. • Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 — около 0,57% облигационной части, или 0,5% портфеля. Доли внутри облигационной части скорректировал: • Сбер 001Р-SBER51 — 12,2540% → 10,2540%. • РЖД 1Р-53R — 12,2540% → 10,2540%. • Газпром Капитал 2Р-14 — 9,1922% → 8,6175%. 📈 Добавил акцию Сургутнефтегаз-преф $SNGSP — 8% акционной части, или 0,8% портфеля. Доли остальных акций внутри акционной части изменил: • Сбербанк — 27% → 22,75%. • X5 — 13,5% → 11,87%. • Т-Технологии — 10% → 8,41%. • НОВАТЭК — 9% → 8,90%. • Газпром — 9% → 8,90%. • Мосбиржа — 9% → 8,90%. • МТС — 8,1% → 8,01%. • ВИ.РУ — 7,65% → 7,57%. • Татнефть-преф — 6,75% → 6,68%. 📅 Планирую добавить АБЗ-1 002Р-08 пока не включал в стратегию. 18 ноября проверю, зачислен ли выпуск и доступен ли он для покупки. Если всё подтвердится, выделю ему 0,8% облигационной части, пропорционально уменьшив доли остальных облигаций по их весам на тот момент. Изменения относятся к целевому распределению. Покупки вручную не запускал. Проценты округлены. *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Облигации под 20%, которые не обанкротятся. 20% годовых в облигациях сейчас видно на каждом шагу. Хочется купить и забыть. Я решил проверить, сколько из этих 20% можно взять без риска однажды проснуться с дефолтом. Взял все рублёвые корпоративные выпуски на Мосбирже. С доходностью выше 20% и нормальным оборотом их набралось 69 . Но когда убираешь девелоперов под давлением, ВДО и всё с рейтингом ниже А-, в руках остаются четыре эмитента. Для ориентира: ставка ЦБ 14% , длинные ОФЗ дают 16,5% без всякого кредитного риска. Всё, что сверху, платят за риск, который вы берёте на себя. ГТЛК: самая надёжная, но с подвохом $RU000A108DE3 , выпуск 1P-21. Государственная лизинговая компания, рейтинг AA- от АКРА и Эксперт РА. Доходность ~20,3% к оферте в ноябре 2027. Подвох в купоне. Он плавающий: ключевая ставка плюс 2,15%. Пока ставка 14%, вы получаете свои 20%. Начнёт ЦБ снижать, и доход поедет вниз вместе с ней. Зафиксировать 20% надолго здесь не выйдет. АФК Система: самая высокая доходность среди «приличных» $RU000A101XN7 , выпуск 1P-14. Доходность ~24% , до оферты меньше полугода, апрель 2027. Купон при этом всего 10,5%. Основной заработок даёт рост цены с 94,8% до номинала. Почему так дёшево? Рейтинг A+ , и в сентябре АКРА понизила его с негативным прогнозом: долг холдинга растёт несколько лет подряд. Рынок требует за Систему спред больше 10 п.п. к ОФЗ. Для сравнения, у ГТЛК он около 6. ЛСР: единственные фиксированные 20% $RU000A10EYH5 , выпуск БО2Р01. Рейтинг ruA , фиксированный купон 15,65%, цена 95,4%, доходность ~20,1% до апреля 2029. Из всей четвёрки только здесь 20% закреплены на два с половиной года вперёд. Если ставка в 2027 пойдёт вниз, эта облигация вырастет в цене, а флоатер нет. Минус понятный: это девелопер, а стройка сейчас не самый спокойный сектор. Софтлайн: 20% каждый месяц и тонкий лёд $RU000A10GDN2 , выпуск 002Р-03. Купон 18,25% с ежемесячной выплатой, цена около номинала, доходность ~20,1% до конца 2029. Рейтинг A- . Красиво, пока не открываешь отчётность. Долг вырос до 3,3 EBITDA , в начале 2025 было 0,9. Операционной прибыли хватает на проценты с запасом всего в 1,1 раза . Небольшой провал в выручке, и запаса нет. Почему я не верю одному рейтингу У меня есть облигации Самолёта БО-П14 $RU000A1095L7 . В начале октября у Самолёта был рейтинг A.ru от НКР. 15 октября его понизили до BBB.ru. Сейчас моя бумага стоит около 55% номинала при средней 80,19%. Покрытие процентов у Самолёта к тому моменту было те же 1,1x, что сейчас у Софтлайна. Рейтинг просто догнал цифры с опозданием. Что в итоге Надёжных фиксированных 20% на рынке сейчас нет. Есть AA с плавающим купоном, который живёт, пока высока ставка. И есть фиксированные 20% у компаний уровня А, где запас прочности приходится проверять самому. Какую из четырёх взяли бы вы? Или спокойные 16,5% в ОФЗ сейчас разумнее? #облигации #инвестиции #мосбиржа #аналитика #гтлк #афксистема #лср #софтлайн