Хэштег #reni | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ренессанс : 50% прибыли на дивиденды 💰 потенциал при снижении ставки? 🐋👋 Хай, киты! 🧐 Продолжаем искать алмазы в пыли, сегодня впервые разберу Ренессанс Страхование — единственный публичный страховщик на нашем рынке. Не банк, не нефтянка. Страховщик. IPO в октябре 2021 по 120 ₽, народной любви с тех пор немного 🤷 А бизнес устроен интересно. 💼 Два кармана. Первый — андеррайтинг— это процесс оценки и принятия на себя рисков: компания решает, страховать ли клиента, на каких условиях и сколько должен стоить полис: собрали премии, выплатили убытки, разницу оставили себе. Второй — инвестдоход: резервы клиентов крутятся в бондах и депозитах 📈 Инвестпортфель тут в разы больше капитализации. Покупаешь портфель бумаг, страховой бизнес идёт в комплекте. ⚠️ На пике ставки 21% второй карман печатал прибыль. Первый в это время страдал. Депозит под двадцать процентов убивал продажи страхования жизни — какой смысл в сложном продукте, когда банк даёт фикс 🏦 Автокредит остыл, КАСКО вместе с ним. ДМС подъедала двузначная медицинская инфляция. 🔄 Цикл разворачивается — картинка меняется. Ставка вниз, бонды переоцениваются вверх. Депозиты теряют обаяние, длинные полисы снова интересны 🚗 Автокредит оттаивает. Плюс с 2025 года развитие существующих норм долевого страхования жизни (ДСЖ) — ниша, где страховщик продаёт инвестпродукт, а не обещание. ✂️ Дёготь тоже есть. Купоны переразмещаются под меньший процент, инвестдоход сжимается с лагом. Переоценка — разовая история, не новая норма прибыли 📉 Поэтому смотрю на комбинированный коэффициент: пока он ниже 100, андеррайтинг кормит себя сам и не живёт на проценты. 💰 Дивполитика — не менее 50% чистой прибыли по МСФО, выплаты дважды в год. Салфеточная математика: пять годовых прибылей за бумагу плюс половина на дивиденды дают около 10% доходности 🧮 Не ракета. Денежная корова, которую рынок упорно оценивает как проблемную. Эта оценка конечно очень условна. Она не учитывает динамику прибыли (будет ли она расти или падать), изменения в дивидендной политике, риски, о которых сказано выше, и стоимость денег во времени. 🕳️ Риски без прикрас. Фрифлоат узкий, стакан тонкий — крупную позицию не вынешь без проскальзывания. Конкуренция с непубличными гигантами, тарифное регулирование в ОСАГО, зависимость от рынка долга 🌪️ Убытки умеют приходить пачкой. Это страховщик, а не вклад. 🎯 Моя рамка простая: игра на цикл снижения ставки с дивидендным купоном, а не история иксов. Потенциал живёт, пока переоценка и возврат спроса на длинные продукты перекрывают падение купонного дохода 💸 Ломается баланс — остаётся скучный рост премий и десятка дивидендами. ❓ РЕНЕССАНС {$RENI} ИЛИ ДЕПОЗИТ — ЧТО ВЫБРАЛИ БЫ ВЫ? 💬👇 🐋 Было полезно — ставь реакцию, дальше разберём ещё один тикер

ПРАВДА ОБ ИИ-ТРАНСФОРМАЦИИ (ИЛИ КАК БОТЫ СЪЕЛИ ВАШЕГО СТРАХОВОГО АГЕНТА) Друзья, (Ренессанс Страхование) выпустили релиз. Там красиво написано: «Мы внедряем ИИ, чтобы помогать клиенту, а не просто платить деньги». Звучит как сказка. Но давайте включим голову и посмотрим, что за этой сказкой скрывается. Реальная цель: не «помочь», а «сэкономить» Не надо верить в альтруизм страховщиков. Их бизнес — собирать премии и минимизировать выплаты. ИИ им нужен не для того, чтобы вас обнимать. ИИ нужен для того, чтобы сократить штат и ускорить обработку заявок. Смотрите на цифры, которые они сами и выкатили: 1. Голосовые роботы обрабатывают 42% звонков. Перевод: почти половину колл-центра можно уволить к чертям. Это прямая экономия на зарплатах. 2. ИИ-бот закрывает 35% обращений в личном кабинете. Еще минус куча операторов. 3. Время согласования в ДМС сократили с часов до 5 минут. Отлично. Но сделали это не ради вашего здоровья, а чтобы быстрее закрыть заявку и не платить лишнего. Где здесь деньги акционера? В компании запустили 34 проекта. Обещают «чистый финансовый эффект» до 1 млрд рублей к концу 2027 года. А теперь внимание: они пишут, что «каждый проект получает финансирование только после подтверждения эффективности». Это значит, что они не будут тратить миллионы на ИИ ради хайпа. Если проект не приносит бабки — его закроют. Подход грамотный, жесткий, капиталистический. Но есть нюанс (и он важный): Внизу мелким шрифтом: «заявления прогнозного характера, не являются гарантией». Классика жанра. Обещать 1 ярд — легко. А вот получится ли у них перестроить процессы без сбоев? · Если получится — прибыль вырастет, дивиденды подрастут, акции пойдут вверх. · Если клиенты столкнутся с тупыми ботами и начнут массово жаловаться на то, что «робот не решает проблему» — репутация просядет. Мой вывод: Как бизнес-модель — это абсолютно правильный шаг. Резать издержки через автоматизацию — это то, что делают все мировые корпорации. Для акционеров это плюс. Но не спешите бежать и покупать на все деньги только из-за этого пресс-релиза. Посмотрите на их отчетность за следующий квартал. Если расходы реально упадут, а прибыль вырастет — тогда и будем говорить. Вопрос к вам: Как вы относитесь к тому, что вас теперь будет обслуживать робот? Вас бесит, когда в поддержке отвечает бот, или вам пофиг, лишь бы вопрос решили? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #ИИ

Ренессанс Страхование: страховщик в убытке из-за ОФЗ, и дивидендов в этом году не будет 🛡 Это ещё один кандидат на диверсификацию, сектор страхования в портфеле отсутствует. Разбираю, что показал отчёт и почему этот убыток не совсем «обычный». Бизнес. Единственный публичный страховщик на российском рынке: страхование жизни, имущества, автомобилей и здоровья. Собирает премии, формирует резервы, а резервы вкладывает. Отчёт за 1 полугодие 2026 (МСФО). — Чистый убыток 1,4 млрд ₽ против прибыли 5,9 млрд ₽ годом ранее, первый убыточный полугодовой результат с 2022 года — Премии +8,3% до 100 млрд ₽ при росте рынка 14,4%: компания сознательно выбирает маржу, а не долю — Инвестиционный портфель 308 млрд ₽ (+7,4% с начала года), из них 91% облигации, депозиты и деньги Откуда убыток. От отрицательной переоценки инвестиционного портфеля, около 2,6 млрд ₽ за полугодие, на фоне колебаний рынка ОФЗ. Без этого эффекта компания была бы в плюсе на 1,2 млрд ₽. Это бумажный убыток: деньги не потеряны, просто просела цена облигаций, которыми владеет страховщик. Это напрямую связано с моими разборами: по сути, страховщик — большой облигационный портфель в страховой упаковке. Те же 26245 и 26248, у которых у меня тоже просела цена, влияют и на его отчётность. Если ставки пойдут вниз, переоценка станет положительной, но реинвестировать купоны придётся уже под меньший процент. Дивиденды. Политика — не менее 50% годовой чистой прибыли. Но на 2026 год рассчитывать не стоит: менеджмент говорит об отсутствии уверенности и о выплате скорее из результатов 2027 года. Вместо дивидендов — байбэк: в июне выкуплено 7,3 млн акций (1,3% капитала), всего около 10 млн, компания решила ускорить их погашение. Как я писал в посте про байбэк, это хорошо, если акции гасят, а не оставляют на балансе. Цена и оценка. Около 68 ₽, капитализация около 54 млрд ₽, P/BV около 0,7, P/E за последние 12 месяцев около 10 (завышен из-за убыточного полугодия). За полгода бумага потеряла около 25%. Что ожидалось и что не получилось. План на год: премии +6-14%, ROE выше 30%, прибыль выше прошлогодней. После убыточного полугодия последний пункт придётся отыгрывать во втором. Риски: — результат сильно зависит от динамики ОФЗ и инвестиционной переоценки — премии растут медленнее рынка — без дивидендов вся отдача инвестора зависит от цены и байбэка — если ставки останутся высокими долго, переоценка портфеля продолжит давить Почему рассматриваю. Страхование не пересекается ни с банками, ни с ритейлом, ни с нефтегазом, и оценка близка к балансовой стоимости. Но мой вывод пока осторожный: нужно дождаться результатов 3 квартала и ясности по дивидендам, прежде чем решать, добавлять ли бумагу и какой долей. Вопрос в зал: как относитесь к бумагам, прибыль которых зависит не от основного бизнеса, а от переоценки облигаций? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Золото снова в игре – но уже без ставки 17 сентября 2026 года система завершает день в бумажном режиме (paper mode – симуляция без реальных денег). Расходы за сутки свелись к стоимости хостинга: 72 рубля 41 копейка, торговых сделок не было, всё свободное cash припарковано в LQDT (фонд денежного рынка от ВТБ Капитал). Снаружи фон неспокойный: лента Интерфакса фиксирует сразу несколько тревожных строк – ограничения по аэропортам, уничтоженные над Москвой беспилотники, принятый Палатой представителей США пакет санкций против России. Политическая неопределённость – привычный катализатор для защитных активов. При этом портфель уже неделю не держит золото: ротация прошла 14 сентября, и тогда счёт сложился не в пользу GOLD. Сегодняшний срез импульсов показывает, что расстановка сил изменилась – и изменилась заметно. Об этом ниже. На турнире классов активов GOLD набрал score (взвешенный импульс по трём горизонтам) 0.061 и впервые за этот цикл обошёл LQDT с его 0.038. Порог прохода в портфель – именно score фонда денежного рынка, так что золото технически квалифицировалось: admitted = true, расчётный вес – 40 %. Прирост показателя с прошлой ротации составил около 0.043 пункта – существенный скачок. Остальные классы остались за чертой: EQMX (индекс акций) глубоко в минусе на горизонте полугода, SBGB (гособлигации) и SBRB (корпоративные облигации) не дотягивают до порога. Акции и облигации пока не конкуренты. → Полный разбор в блоге.