Хэштег #рынок | Тинькофф Инвестиции Пульс

Главное с рынков за 3 октября Сегодня рынок снова крутится вокруг нефти, топлива и высоких ставок. Но мне интереснее посмотреть, как всё это связано именно с моим портфелем.   ⸻   G7 выпускает нефть и дизель из резервов Страны G7 договорились через МЭА направить на рынок до 100 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в течение ближайших четырёх месяцев. Мой взгляд: краткосрочно это может давить на нефть и нефтепродукты. Но если дефицит предложения сохранится, одними резервами проблему надолго не решить. Для моего портфеля: прямой позиции в нефтяных акциях нет. Влияние скорее косвенное: через нефть, рубль и российский рынок в целом.   ⸻   Россия может частично вернуть экспорт дизеля Россия рассматривает возможность частичного снятия ограничений на экспорт дизеля при условии достаточного предложения на внутреннем рынке. Мой взгляд: для нефтяников потенциальное возвращение экспорта выглядит позитивно, но важнее будет не заявление, а реальные объёмы. Для моего портфеля: , , у меня нет, поэтому влияние опять же косвенное. В основном через рубль и российский рынок.   ⸻   Brent держится выше $100 Brent остаётся около $102 за баррель. Здесь я бы смотрел не только на саму цену нефти, но и на связку Brent → экспорт → рубль. Для моего портфеля: прямой ставки на нефть у меня нет. Поэтому это скорее макрофактор, который может отражаться на общей динамике российских активов.   ⸻   ОФЗ: здесь связь уже прямая 📊 Недавний аукцион Минфина закончился без размещения, поскольку рынок предлагал условия, которые ведомство не устроили. А вот это уже непосредственно касается моего портфеля: ОФЗ 26232 — 20 шт. ОФЗ 26236 — 22 шт. ОФЗ 26242 — 17 шт. Мой взгляд: сейчас мне интереснее всего следить за направлением доходностей. Если доходности длинных ОФЗ начнут устойчиво снижаться, цены уже выпущенных облигаций могут расти. То есть здесь для меня важна не только текущая доходность, но и потенциальная переоценка самих облигаций.   ⸻   LQDT и SBER В портфеле также около 17,9 тыс. паёв {$LQDT} и 37 акций $SBER. напрямую связан с уровнем ставок: пока денежный рынок даёт высокую доходность, он продолжает выполнять роль относительно спокойной части портфеля. А я смотрю уже через другую связку: ставки → кредитование → экономика → прибыль банка. Получается, что и ОФЗ, и LQDT, и SBER в разной степени завязаны на одну большую историю: уровень ставок в российской экономике.   ⸻   Что забираю из сегодняшнего дня Для моего портфеля сейчас главные факторы: 1. ОФЗ — направление доходностей. 2. Ставки — влияние на LQDT и SBER. 3. Brent и рубль — внешний фон для российского рынка. Нефть сегодня собирает больше всего заголовков, но для моего портфеля важнее именно ставки и ОФЗ. Рынок, как обычно, умудряется превратить несколько новостей в одну большую задачу по макроэкономике. Людям явно было мало просто смотреть графики. Не является инвестиционной рекомендацией. Это разбор структуры моего портфеля и моего личного взгляда на влияние рыночных факторов.

⚖️ Разбор компании. 🔶«ЭН+»🔶 🏭 🔸История компании: ▫️Основана в 2002 году и основатель Олег Дерипаска. ▫️В 2003 году в результате реструктуризации и консолидации ряда алюминиевых и глинозёмных производств был создан Rusal Holding Limited. ▫️2003 год - группа приобрела 64% акций Красноярской ГЭС. ▫️2007 год - группа довела до 50,2% долю владения акциями «Иркутскэнерго». ▫️ В 2014 году - En+ Group приобрела 3,4% акций РусГидро, впоследствии обменяв их на 25% акций Красноярской ГЭС, владельцем которой на тот момент являлась РусГидро. ▫️2016 год - группа приобрела дополнительные 40,3% «Иркутскэнерго» у «Интер РАО», доведя свою долю участия до 90,8%. ▫️2017 год - досрочно полностью погашен долг перед банком ВТБ в размере $942 млн. ▫️2020 год - выкупили 21,37% своих акций у ВТБ. 🔻Это очень интересная компания, которая владеет пакетом акций Русал, а именно 56,8% акций. 🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2020 года. 🔸Чем занимается компания: производство алюминия и глинозема, производство электроэнергии, добыча угля и других полезных ископаемых. 🔸Состав основных акционеров: • Олег Дерипаска - 44,95% акций; • ПАО ВТБ - 22,27% акций. 🔸Free-float: 14%. 🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 год: ▪️Выручка: 10,1 млрд долларов, что на 13,1% больше по отношению г/г. ▪️Чистая прибыль: 905 млн долларов, что почти в три раза больше по отношению г/г. 🔸Дивиденды: выплаты дивидендов пока не было. 🔸Капитализация компании: 185,74 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 97 млн рублей. 🔸Штат сотрудников: более 90.000 человек. 🔸Кредитный рейтинг: ruA+. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 999 рублей в 2022 году. 📉Самый лой: цена опускалась до 231 рублей в 2026 году. 📊Сейчас цена находится у уровня 290 рублей за акцию. 🔸Облигации: на рынке сейчас не представлены облигации головной компании, 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: очень и очень спекулятивная акция, особенно на фоне всевозможных новостей о потенциальном снятии санкций и тому подобных, необходимо очень внимательно штудировать новостной фон и уровень ликвидности. 🔹В среднесрочной перспективе: алюминий пока еще далеко не весь потенциал реализовал. А тут диверсификационная вертикальная интеграция бизнеса, значит остаётся только найти подходящую точку входа. 🔹В долгосрочной перспективе: рано или поздно доступ к мировом рынку будет восстановлен и не стоит забывать, что сейчас много недопонимания не только в торговом плане, а в принципе по всем направлениям между США и Канадой. А Канада главный партнёр для США в продаже данного металла, но в случае позитивного сценария нельзя исключать, что Россия может в теории занять данную нишу. ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️ 🔥 Цель 10К подписчиков 🔥

Главное с рынков за 2 октября Собрал несколько событий дня и активы, на которые они потенциально могут повлиять. Нефть и российские нефтяники Россия рассматривает возможность частично восстановить экспорт дизельного топлива, если внутренний рынок будет обеспечен необходимыми объёмами. Одновременно Китай ограничивает экспорт нефтепродуктов, что поддерживает напряжённость на азиатском рынке топлива. Для российского нефтяного сектора это важная история: изменение экспортных ограничений может отражаться на объёмах поставок и финансовых результатах компаний. Что может затронуть: акции ЛУКОЙЛа, Роснефти, Газпром нефти, а также цену нефти и нефтепродуктов. ⸻ Brent снижается Brent сегодня дешевела более чем на 3$ за баррель на фоне ожиданий увеличения мирового предложения. Для России цена нефти остаётся одним из ключевых факторов для экспортной выручки, бюджета и курса рубля. Что может затронуть: , {$ROSN} , {$SIBN} , рубль и в меньшей степени широкий российский рынок. ⸻ ОФЗ остаются с высокой доходностью Доходность 10-летних ОФЗ находится около 16,9%, а 30-летних — около 17,2% годовых. При этом на одном из последних аукционов Минфину не удалось разместить выпуск на приемлемых условиях. Высокая доходность делает облигации привлекательнее для инвесторов, но одновременно показывает, что рынок пока требует существенную премию за долгосрочные риски. Что может затронуть: прежде всего ОФЗ, а также акции банков и компаний, чувствительных к стоимости денег. ⸻ Расходы бюджета растут В проекте бюджета на 2027 год расходы на оборону планируется увеличить примерно до 17,1 трлн ₽. Для рынка важен не только сам объём расходов, но и то, как государство будет их финансировать. Более высокий объём заимствований способен поддерживать предложение ОФЗ и влиять на их доходности. Что может затронуть: рынок ОФЗ, банковский сектор, рубль и акции компаний, связанных с государственным спросом. ⸻ На что смотреть дальше Сейчас для российского рынка особенно важны четыре фактора: нефть, бюджет, доходности ОФЗ и ожидания по ставке ЦБ. Из отдельных инструментов сегодня особенно интересно следить за ОФЗ и нефтяными компаниями, поскольку именно на них перечисленные события могут оказывать наиболее прямое влияние. Не является инвестиционной рекомендацией. Новости и возможное влияние на активы не означают обязательного движения их цены.

.Фактически, октябрь начали в боковике. 🐮 Если пропустили интересный пост про фонды Т, можете ознакомиться по ссылке: 🟣 События: 🛒 Операционные результаты ИКС 5 за 3кв2026 — 16 октября 2026 🏦 Акционеры Т-Технологии одобрили дивиденды за 1П2026 — 4.7 руб на акцию 📰 1️⃣ G7 РЕШИЛА ВЫСВОБОДИТЬ ЗАПАСЫ ДИЗЕЛЬНОГО ТОПЛИВА И НЕФТИ ДО 100 МИЛЛИОНОВ БАРРЕЛЕЙ В ТЕЧЕНИЕ 4 МЕСЯЦЕВ — МАКРОН ТРАМП: ЕВРОПА ДОГОВОРИЛАСЬ О ВЫПУСКЕ ОГРОМНОГО КОЛИЧЕСТВА ДИЗЕЛЬНОГО ТОПЛИВА ИЗ СВОИХ ОБШИРНЫХ ЗАПАСОВ. ПРОЦЕСС НАЧИНАЕТСЯ НЕМЕДЛЕННО 2️⃣ ЗАЯВЛЕНИЕ ЛИДЕРОВ G7: МЫ СОХРАНИМ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИИ 3️⃣ США готовятся к возможному наземному вторжению в Иран, стягивая новые силы на Ближний Восток — иранские СМИ Если всё пойдёт по плану, то к концу ноября у берегов Ирана могут оказаться три американских авианосца и две новые десантные группы, что увеличит численность американского контингента в регионе до 60 000 человек. 4️⃣ Польша готовится к войне — Минобороны разрабатывает новый закон о полной оборонной готовности, — Rzeczpospolita. Он позволит ещё до введения военного положения заранее перебрасывать польские и союзные войска, готовить инфраструктуру и быстрее приводить страну в полную оборонную готовность. Проект пока находится на согласовании в Минобороны. 🟣 Обороты: Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 5,7 млрд рублей, в красной зоне 0,18%. Второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,65 млрд рублей, в красной зоне 1,36%. Третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,35 млрд рублей, в красной зоне 0,13%. Четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,1 млрд рублей, в зеленой зоне 0,26₽. Пятое место по обороту торгов внутри дня к этому времени наторговпли на 2,55 млрд рублей ,в красной зоне 0,44%. Сейчас это шестое место по обороту торгов внутри дня, под закрытие основной торговой сессии наторговали на 2,5 млрд рублей, в красной зоне 1,58%. Седьмое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,07 млрд рублей, в красной зоне 0,1%. Восьмой показатель по обороту торгов внутри дня, 1,45 млрд рублей, в красной зоне 0,1%. Девятое место по обороту торгов внутри дня, 1,3 млрд рублей, в зеленой зоне 1,1%. Десятое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,29 млрд рублей и в зеленой зоне 0,56%. На самом деле нельзя сказать, что внутри дня у нас был широкий торговый диапазон, 2261,48-2284,72 - практически 23 пункта, при такой ликвидности это слабая волатильность... 🐮 Всем хороших выходных! С меня разборы компаний и дивидендный портфель в субботу и воскресенье. ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️ Цель 10К подписчиков Осталось меньше 700 🤗 💜💜💜🤍🤍.🤍🤍🤍🤍🤍 Каждую сотню сердечки будут преображаться в фиолетовый цвет 💜.

Ормуз: текущая ситуация с нефтегазовыми поставками и что это значит для российского инвестора Продолжаю следить за ситуацией на Ближнем Востоке и танкерным трафиком в районе Ормузского пролива. Разобрал два последних эфира Kpler, в которых эксперты аналитической платформы поделились свежими данными о поставках нефтепродуктов и СПГ. Kpler — одна из крупнейших мировых платформ мониторинга и аналитики судоходства, поэтому ее данным об объемах поставок нефти, нефтепродуктов и СПГ можно доверять. В эфире 29 сентября Kpler оценил объем перевозок нефти и нефтепродуктов через Ормуз в районе 13,2 млн баррелей в сутки — это уже заметный объем, которого не было давно. Причем эксперты оценивают экспорт сырой нефти из региона в 18 млн баррелей в сутки — это даже больше, чем вывозилось до начала боевых действий. Нефть в последние дни вывозится как через Ормуз, так и через частично восстановленный трубопровод «Восток-Запад» в порт Янбу, а далее — морем. Kpler оценивает объем нефти по этому маршруту в последние дни около 3,5–3,6 млн баррелей в сутки. 26–28 сентября в Янбу загрузили 12,5 млн баррелей на девять судов, ещё 14–16 судов ожидали погрузки. Важный момент: эксперты говорят о том, что восстановился объем поставок именно сырой нефти, а вот объемы поставок дизельного топлива пока меньше, чем были до войны. Эксперты Kpler отдельно обсуждали поставки нефти из Ирана. Интересная деталь — после введения блокады сервис не фиксирует проходов иранских танкеров. Это может указывать на то, что американская стратегия лишить Иран доходов от продажи нефти — работает. Поставки СПГ из Катара также пока меньше, чем были раньше. В Kpler проанализировали по спутниковым данным, что на основном СПГ-производстве в Рас-Лаффане работают пять линий сжижения из четырнадцати. А через пролив наблюдаются лишь несколько проходов СПГ-судов в неделю. Kpler оценивает текущий объем проходов СПГ-танкеров через пролив в 30% от довоенного количества. Эксперты Kpler интересно рассуждали о ценах на нефть и СПГ. По нефти эксперты говорили о том, что восстановление поставок сырой нефти приводит к снижению цен, но при этом дефицит нефтепродуктов (дизеля прежде всего), наоборот, поддерживает цены. В качестве ориентира по цене нефти эксперты называли район 100 долларов за баррель. По газу Kpler ожидает роста цен на фоне конкуренции за свободный СПГ между европейскими и азиатскими покупателями. однозначно в выигрыше от всей этой ситуации. Поставки СПГ из Катара до сих пор не восстановились, крупнейший завод страны по-прежнему работает только частично. Все это приводит к повышенной конкуренции покупателей за поставки, а значит, к росту цен. Тут можно посмотреть на свежие данные LSEG: по их данным экспорт СПГ из России за период с января по сентябрь достиг 24,6 млн метрических тонн, что на 13,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Росту способствовали поставки в рамках проекта «Арктик СПГ-2». Для нефтяных компаний текущая ситуация в целом тоже позитивна — ограничения поддерживают высокие цены на нефть. В зарубежной прессе есть публикации о росте закупок российской нефти в Китае и Индии. Так что для основных поставщиков в эти страны, , и можно ожидать роста доходов. Будет очень интересно посмотреть на свежую отчетность по компаниям. К сожалению, дополнительно воспользоваться высокими мировыми ценами на дизель, наши экспортеры не смогут — как минимум, до конца октября действует полный запрет на экспорт дизельного топлива. И здесь () и тот же могли бы заработать еще больше дополнительных средств за счет высокой доли экспорта дизеля. С интересом слежу за ситуацией с Ираном, отслеживаю динамику грузового морского трафика, чтобы понять, каких результатов можно будет ждать от наших экспортных компаний. Подписывайтесь — будем следить вместе.

Див отсечки не останавливаются 💸 Продолжаю цикл постов про дивидендные акции, где подсвечиваю интересные уровни и точки входа, которые сама беру в работу. ➡️ Сначала напомню, зачем я слежу за див отсечками: После отсечки происходит дивгэп - акции открываются снижением примерно на размер дивиденда. В этот день часто повышается волатильность: одни участники используют снижение цен для покупок, другие заходят в сделки в расчёте на закрытие гэпа. Поэтому движения в таких бумагах могут быть довольно активными - и это уже интересно нам - трейдерам. 1️⃣ Банк Санкт-Петербург Дивгэп: 3 октября Размер дивиденда: 19,17 руб. Что интересного на графике? Ожидаемый дивгэп приходится в зону, где расположены зеркальные уровни 251,15 и 249. В прошлом цена часто разворачивалась от этих значений, я отметила такие моменты оранжевыми метками на графике. Также рядом проходит трендовая линия поддержки - отметила ее зеленым цветом. В итоге от обозначенного места цена может развернуться вверх. Ориентируюсь на цель +2%, +4% и закрытие дивгэпа. Если цена уйдет под зеленую зону, пробьет линию тренда вниз и закрепится под ней, то лонговый сценарий отменяется. 2️⃣ Банк Санкт-Петербург, префы {$BSPBP} Дивгэп: 3 октября Размер дивиденда: 0,22 руб. Здесь дивиденд небольшой, поэтому существенного снижения цены из-за дивгэпа не ожидаю + бумага менее ликвидная. На графике интересных для себя торговых ситуаций не вижу, поэтому сделки по этой акции не планирую. А вы что думаете по этим бумагам? Какие сделки присматриваете? Пишите в комментариях)) Если пост был полезен, поддержите реакцией 👍🏻 и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропускать новые обзоры!)

📣 Новостной фон на вечер пятницы 🏠 Трамп тайно советовался с Grok перед операцией по захвату Мадуро, — Time. 🏠 США перебросили дополнительные Patriot в Саудовскую Аравию и Катар, — Axios. ❗️ Песков: ©️ России необходимо пресечь поставки Украине боеприпасов и топлива через Чёрное море ©️ действия России в регионе являются ответом на удары Киева, а Москве нужен не временный режим тишины, а полноценный мир ©️ конкретики по инициативе Турции и ООН о безопасности судоходства пока нет. ❗️ Зеленский: ©️Путин отдал приказ снять любые ограничения на проведение атак по Украине. Он заявил военным, что «теперь нет никаких правил» ©️Зеленский сообщил о новых ударах по НПЗ в России после пятидневного перерыва. ©️ Китай и Индия помогают России обходить санкции ©️ Путин хочет заставить киевлян покинуть столицу и погрузить Украину в хаос ❗️ Из Киева массово уезжают жители. Количество свободных квартир для аренды стремительно растёт, — украинские СМИ. ❗️ Новак: ©️ВЛАСТИ И КОМПАНИИ ПРОВЕЛИ БОЛЬШУЮ РАБОТУ ПО ЗАЩИТЕ НПЗ, УЩЕРБ УЖЕ СИЛЬНО НИЖЕ ©️НЕФТЯНЫЕ КОМПАНИИ НАУЧИЛИСЬ БЫСТРЕЙ ВВОДИТЬ НПЗ ПОСЛЕ АТАК ©️ ПО ДИЗЕЛЮ ВНУТРЕННИЙ РЫНОК СБАЛАНСИРОВАН ❗️ Россия готовится к самому мощному удару по энергетике Украины - до 1000 ракет, дронов и авиабомб, — NYT ❗️ Макрон признал, что Европа лишила себя преимущества, отказавшись от газа из России, но курс менять не собирается 🏠 Европа подошла к старту отопительного сезона с самыми низкими запасами газа за всю историю — подсчеты ТАСС 🏠 Продажи бензиновых авто в мире впервые опустились ниже отметки в 50% — NIKKEI 🏠 ЯПОНИЯ ВВОДИТ НОВЫЕ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИИ ❗️ ЕС ГОТОВ К КОЛЛЕКТИВНЫМ ДЕЙСТВИЯМ ПО ВОЗМОЖНОМУ ВЫСВОБОЖДЕНИЮ ЗАПАСОВ ПОД РУКОВОДСТВОМ МЭА — ЗАЯВЛЕНИЕ

🌎 Срочный рынок 📌 Рынок США • В четверг индексы S&P 500 и NASDAQ выросли на 0,19% и 0,04% соответственно. Russell 2000 прибавил 0,35%. Позитивной статистики четверга оказалось недостаточно для более существенного подъема. Инвесторы обеспокоены ситуацией на мировом рынке долговых бумаг. • В США доходность 10-летних казначейских облигаций в III квартале показала самый большой квартальный рост за столетие, достигнув уровней, не наблюдавшихся с 2002 г. Доходность 30-летних облигаций находится на 24-летнем максимуме. Нервозность распространяется и на мировые рынки. В Великобритании доходность долгосрочных государственных бумаг достигла максимумов с 1998 г., а разница между доходностью облигаций Франции и Германии стала самой большой за 14 лет. • На премаркете основные американские индексы растут в преддверии выхода отчета о занятости за сентябрь. Фьючерсы на индексы S&P 500 и NASDAQ на Московской бирже повышаются. 📌 Европейский рынок • Фьючерсы на европейские индексы на Московской бирже торгуются в зеленой зоне. Индекс STOXX 50 прибавляет 0,6%. • Годовая инфляция в еврозоне в сентябре выросла до 3,8%, достигнув самого высокого уровня с сентября 2023 г. Показатель выше, чем 3,2% в августе, кроме того, превосходит прогнозы рынка в 3,6% и значительно опережает целевой уровень ЕЦБ в 2%. Базовая инфляция составила 2,5%, что соответствует ожиданиям. Инфляция цен на энергоносители достигла максимального с января 2023 г. значения — 18,8%. 📌 Азиатские рынки • Фьючерс на гонконгский Hang Seng снижается. Биржи материкового Китая сегодня закрыты в связи с праздниками. Гонконгский индекс Hang Seng упал на 2,6%. • Фьючерс на индекс Nikkei 225 на Московской бирже торгуется в зеленой зоне. Индекс Nikkei 225 снизился на 0,94%. 📌 Товарные рынки • Золото торгуется в боковике. На Чикагской бирже, согласно октябрьскому контракту, предлагают $4183 за унцию, +0,2%. • Нефть марки Brent, согласно ноябрьскому контракту, торгуется по $100 за баррель, -2,2%. Цены на нефть резко снизились после сообщений о возможном решении освобождать запасы дизельного топлива и сырой нефти для смягчения глобального дефицита предложения. В пятницу ЕС проведет кризисные переговоры. Планируется обсудить скоординированные меры реагирования на скачок цен на дизельное топливо после того, как министр финансов США Скотт Бессент призвал европейские страны срочно высвободить часть запасов нефти на континенте. • Фьючерс на природный газ на Московской бирже теряет 0,1%. Спрос на газ в США постепенно снижается на фоне благоприятных погодных условий, что оказывает давление на цены. 📌 Криптовалютный рынок • Фьючерс на биткойн на Московской бирже прибавляет 2,1%. Биткойн торгуется в районе $86 000. • Фьючерс на эфириум на Московской бирже растет на 1,9%. Эфириум торгуется на уровне $2700. Сентябрь он закрыл ростом на 8,9%. Третий месяц подряд криптовалюта завершает в плюсе. В совокупности за прошлый квартал актив прибавил около 70% — это лучший третий триместр для эфириума за всю его историю. 🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰 NEW Lite-версия закрытого канала (по цене чашки кофе ☕️) 👇 ✅️ 🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰 ✔️ Если было полезно - подпишись, так ты не пропустишь новые посты 🤝 ✔️ А твой лайк - моя лучшая мотивация 💛

Вчера заглянул на — обсуждали, как крупные фонды сейчас проходят турбулентность на долговом рынке. Получился хороший взгляд «с другой стороны стола»: не как частный инвестор выбирает одну облигацию, а как управляющие думают сразу о дюрации, кредитном риске, спредах и распределении капитала между выпусками. Встречу проводили Михаил Иванов, управляющий активами на долговых рынках Т-Капитала, и Борис Никитин, кредитный аналитик. У направления Fixed Income под управлением порядка 70 млрд ₽, а линейка фондов на корпоративные облигации в презентации — около 48,5 млрд ₽. Из того, что себе отметил: доходности длинных ОФЗ сейчас приблизились к 17%, но история не сводится к простой формуле «ставка снижается — длинные облигации автоматически растут». На рынок продолжает давить большой объём заимствований Минфина, а текущий спред доходности длинных ОФЗ к ключевой ставке находится примерно в районе 250–270 б.п. Отдельно было интересно посмотреть, как именно фонды управляют риском. В среднем на одного эмитента приходится около 2–3% портфеля, а максимальная доля корпоративного эмитента ограничивается 9%. Портфели регулярно ребалансируют с учётом макроданных, отчётности и корпоративных событий. Ещё один важный момент — кредитный анализ. Смотрят не только на рейтинг, но и на выручку, EBITDA, долговую нагрузку, процентные расходы, FCF, структуру долга, график погашений и ликвидность. Плюс у управляющих есть возможность напрямую общаться с эмитентами и организаторами размещений перед покупкой бумаги. Ну и цифры для масштаба: по отдельным стратегиям доходность за последние 12 месяцев в презентации была в районе 13–17%, а средневзвешенные доходности к погашению по рублёвым корпоративным портфелям — около 18%. Это не «гарантия будущей доходности», а просто хороший ориентир того, где сейчас находится рынок долга. В общем, полезное напоминание: облигации — это не “спокойные акции”. Риск никуда не исчезает, просто он другой: процентный, кредитный, риск ликвидности и риск неправильной цены входа. Спасибо команде Пульса за встречу 👍 Такие разборы мне нравятся именно за возможность посмотреть, как принимают решения люди, которые управляют уже совсем другими объёмами денег.