Хэштег #hhru | Тинькофф Инвестиции Пульс

📊 HeadHunter: без роста выручки, но с дивидендами — 200 руб. на акцию 📈 Ключевые показатели (2К26 г/г): • Выручка: 10,15 млрд руб. (без изменений) • Чистая прибыль: 4,36 млрд руб. (+4,2%) • Выручка HRTech-сегмента: 775 млн руб. (+29,4%) • ARPC крупных клиентов: +6,6% 💰 Дивиденды: • Рекомендовано: 200 руб. на акцию • Коэффициент выплат: 116% скорр. чистой прибыли • ГОСА: 17 сентября, отсечка — 28 сентября 💡 Выручка стоит на месте, но компания щедро делится прибылью — дивдоходность по текущим ценам может составить ~8–9%. {$HHRU}

🔥 ЭТИ 5 АКЦИЙ Я ГОТОВ ДЕРЖАТЬ ВЕЧНО. ДАЖЕ ЕСЛИ РЫНОК УПАДЁТ ЕЩЁ НА 30% Меня сегодня спросили: какие акции в России ты бы купил и забыл на 10 лет? Без оговорок, без "подожду коррекции", без "зависит от ставки ЦБ". Просто взял и держишь. Вот мой список с аргументами. (Яндекс) Выручка за 2025 год превысила 1,1 трлн руб., рост 37% г/г. Поисковая доля в России стабильно выше 65%. Яндекс Go занимает больше 70% рынка такси. Яндекс Маркет растёт вместе с электронной коммерцией. Облачный бизнес YCloud растёт трёхзначными темпами. ИИ-продукты уже монетизируются. Главный аргумент: это единственная российская технологическая экосистема мирового уровня. Конкурентов внутри страны нет. Пока в России есть интернет, смартфоны и автомобили, Яндекс будет зарабатывать на всём этом одновременно. GMV (оборот) вырос в 1 квартале 2026 года на 69% г/г. Компания впервые вышла в прибыль. Финтех внутри платформы показывает рост выручки быстрее основного бизнеса. Логистическая инфраструктура строится годами: 50+ распределительных центров, тысячи пунктов выдачи. Это барьер для входа конкурентов который не скопировать за год. Главный аргумент: проникновение электронной коммерции в России составляет около 15-16% от розничного товарооборота. В Китае этот показатель больше 30%, в Южной Корее больше 35%. Рынок не насыщен, а Ozon уже занял на нём прочную позицию номер два. (Т-Технологии) Активных клиентов 34,2 млн, ежедневная аудитория приложений 15,4 млн человек. Чистая выручка за 1 квартал 2026 года плюс 25% г/г. ROE 26,7% при целевом уровне 30%. Дивиденды каждый квартал с ростом более 20% в год. Т-Шопинг GMV уже больше 60 млрд руб. и растёт на 56% г/г. Главный аргумент: это давно не банк. Это платформа в которую интегрированы финансы, шопинг, страхование, инвестиции и повседневные сервисы. Переключить 34 млн человек на другой продукт практически невозможно. Сетевой эффект работает в полную силу. (HeadHunter) Выручка за 2025 год выросла на 34% г/г. Чистая прибыль удвоилась. Компания контролирует больше 70% рынка онлайн-рекрутинга в России. Дефицит кадров в российской экономике по данным ЦБ достиг исторического максимума — безработица ниже 3%. Чем сильнее дефицит кадров, тем больше компании тратят на поиск людей. Главный аргумент: HeadHunter зарабатывает на проблеме которая усугубляется с каждым годом. Рынок труда в России структурно дефицитен. Это не цикличная история, это долгосрочный тренд. Плюс компания платит щедрые дивиденды и проводит байбэк. (Московская биржа) Чистая прибыль за 1 квартал 2026 года плюс 32% г/г до 17,2 млрд руб. Комиссионные доходы плюс 16% г/г. Число частных инвесторов на бирже превысило 35 млн человек, десять лет назад их было меньше 1 млн. К концу 2026 года планируется запуск торгов криптовалютами. Дивидендная доходность 11,2% по текущим ценам. Главный аргумент: Мосбиржа зарабатывает на комиссиях независимо от того растёт рынок или падает. Это инфраструктурный монополист. Чем больше людей инвестирует в России, тем больше зарабатывает биржа. Этот тренд только усиливается. Что объединяет все пять компаний? Монопольное положение или доминирующая рыночная доля. Сетевой эффект который защищает бизнес от конкурентов. Экосистема которую сложно скопировать. Рост выручки быстрее рынка в течение нескольких лет подряд. Нефтянку, банки с госучастием и сырьевые компании в этот список не включил сознательно. Они платят хорошие дивиденды сейчас, но их будущее зависит от цен на сырьё, геополитики и решений правительства. Это истории цикла, а не вечности. А теперь вопрос: с кем из этой пятёрки вы категорически не согласны? И кого бы добавили? Пишите в комментариях. Подписывайтесь, каждый день разбираю рынок и конкретные идеи без воды. не ИИР

💼 Покупки в портфель в апреле 🔖 Хэдхантер (доля в портфеле ~10%) Добрал акции в портфель, чтобы поддерживать долю на уровне 10%. Последний раз покупал еще в октябре 2025. Только что сделал анализ по результатам 2025 года, но, для истории сделок, приведу основные итоги года в посте. Финансовые результаты за 12 месяцев 2025 года (год к году): 🟢 Выручка +4%, увеличилась с 39,6 до 41,2 млрд рублей. 🔴 Чистая прибыль снизилась на 24,7%, с 23,8 до 17,9 млрд рублей. 🔴 Прибыль на акцию снизилась на 27,3%, до 344 рубля, против 473 в 2024. 🔴 Рентабельность по скорректированной EBITDA -3,4 п.п., до 55,2%. 🔴 Рентабельность по скорректированной чистой прибыли -11,2 п.п., до 50,5%. Операционные показатели за 12 месяцев 2025 года (год к году): 🟢 Активные пользователи +13,8%, до 28,9 млн человек (ранее 25,4 млн человек). 🟢 Рост средней выручки год к году +6,6% у крупных клиентов, +13,3% у средних и малых и +18,7% у прочих клиентов. 🔴 Количество вакансий -23,7%, до 1,1 млн штук (1,5 млн штук в 2024). 🔴 Платящие клиенты -15%, с 623,2 до 529,8 тысяч клиентов. Плановый дивиденд в конце мая — 233 рубля. ✏️ Недавно вышел Индекс Хэдхантера за апрель и мы увидели первое снижение значения с июня 2025 года. По итогам апреля соотношение количества активных резюме к активным вакансиям на рынке снизилось с 11,4 до 10,3. Пока рано говорить о развороте, но если по итогам мая и июня снижение продолжится (или хотя бы уйдет в боковик), то можно будет говорить о том, что дно цикла для компании пройдено и дальше нас ждет нормализация. Если это так, то буду понемногу увеличивать долю до 12-15% от портфеля. tg: Finshelter

🔥 Бумага, к которой сейчас действительно стоит присмотреться — (HeadHunter) На рынке РФ сейчас не так много компаний, которые одновременно: ✅ показывают сильный рост ✅ почти не имеют проблем с долгом ✅ генерируют огромный кэш ✅ ещё и могут платить хорошие дивиденды И одна из таких историй — HeadHunter. 🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩 Разберём по цифрам👇 📊 Почему рынок сейчас активно смотрит на 1️⃣ Рост выручки За последние отчёты компания показывала очень сильную динамику бизнеса. 📈 Выручка HH выросла примерно на 34–40% г/г 📈 EBITDA держится на уровне около 60%+ маржинальности Для российского рынка это очень мощные показатели. То есть бизнес не просто растёт — он растёт с огромной эффективностью. 🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩 💰 Денег у компании очень много 2️⃣ Чистая прибыль Чистая прибыль HeadHunter уже превышала 20+ млрд ₽ за год. Это огромные цифры для компании с относительно лёгкой IT-моделью бизнеса. При этом: • долговая нагрузка остаётся низкой • бизнес не требует гигантских затрат как металлурги или нефтянка • компания буквально печатает свободный денежный поток 🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩 👨‍💻 Почему бизнесу HH сейчас помогает ситуация в РФ Рынок труда в России остаётся дефицитным. По данным Росстата и ЦБ: • безработица около исторических минимумов (~2.3–2.5%) • компаниям всё сложнее искать сотрудников • зарплаты продолжают расти А это идеальная среда для HeadHunter. Чем сильнее кадровый голод → тем больше компании тратят денег на поиск сотрудников. 🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩 💸 Дивиденды — отдельный драйвер🏎️ Сейчас рынок буквально помешан на дивидендных историях. И постепенно становится одной из них. При текущих финансовых результатах рынок обсуждает потенциальную дивидендную доходность около 10%+ при сохранении сильной прибыли. А в условиях высокой ставки такие бумаги часто начинают привлекать институционалов. 🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩 📈 Почему акция может быть интересна дальше Сейчас у бумаги есть сразу несколько драйверов: ✅ возможное снижение ставки ЦБ в будущем ✅ переток денег обратно в IT ✅ сильные финансовые отчёты ✅ рост дивидендной истории ✅ кадровый дефицит в РФ 🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩 ⚠️ Риски тоже есть Не забываем: • если экономика начнёт резко тормозить → найм может просесть • рынок РФ остаётся крайне волатильным • после сильного роста возможны коррекции Но фундаментально компания сейчас выглядит очень крепко. 🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩🟥🟩 📌 Мой вывод сейчас — это: ✔ один из самых сильных IT-бизнесов РФ ✔ высокая маржинальность ✔ сильный денежный поток ✔ потенциально мощная дивидендная история ✔ ставка на восстановление экономики РФ Лично я считаю, что такие компании рынок обычно долго дешёвыми не держит 👀 А вы держите в портфеле? Или какие IT-бумаги РФ вам сейчас нравятся больше? 🚀 Поддержите пожалуйста донатом или подпиской, если не жалко 🙏🏻🍩

Дивидендные итоги недели — кто обрадовал, кто расстроил Пятница — хороший повод подвести дивидендные итоги. Неделя выдалась насыщенной: кто-то утвердил выплату, кто-то только рекомендовал, а кто-то и вовсе сказал «нет». Из громких утверждений — и Полюс платит стабильно, золото держится высоко, так что здесь сюрпризов нет. С Группой Позитив чуть интереснее: компания в последние кварталы немного притормозила по динамике, поэтому утверждённый дивиденд — скорее сигнал, что с денежным потоком всё в порядке. Также в списке утверждённых — ЭсЭфАй и {$HHRU} Последний, кстати, продолжает удивлять: рынок труда остаётся перегретым, бизнес зарабатывает, акционеры получают. Теперь про тех, кто отказал. — без дивидендов, и это, прямо скажем, ожидаемо. Алюминий под давлением, долговая нагрузка некомфортная, геополитический фон не добавляет оптимизма экспортёрам. и ЭЛ5-Энерго тоже пропускают — у обоих давно тянется история с корпоративной неопределённостью, и пока она не разрешится, на выплаты рассчитывать сложно. тоже в списке отказавших — золотодобытчик с рублёвым долгом, привязанным к золоту, предпочёл придержать кэш. Логика понятна, хотя держателям обидно. Что касается рекомендаций — там в основном небольшие энергосбытовые компании второго эшелона: Красноярскэнергосбыт, ТНС энерго Кубань, РЭСК и другие. Это история для тех, кто целенаправленно собирает дивидендный портфель из нишевых историй. Широкой публике — скорее для общего кругозора. Мой общий вывод по неделе: дивидендный сезон идёт, но неравномерно. Голубые фишки в основном платят, экспортёры под давлением жмутся. Если собираете портфель под дивиденды — сейчас самое время фильтровать истории, где выплата подкреплена реальным денежным потоком, а не просто традицией. Хороших выходных 🙂 ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Делюсь личным мнением и аналитикой.

👔 Путь от газетных объявлений к цифровой базе 📌 Хэдхантер показывает, как интернет-платформы постепенно вытеснили бумажные газеты с объявлениями о работе. Это путь развития классического классифайда, который начинался как узконишевый проект для офисных сотрудников и со временем превратился в одну из самых крупных баз резюме в стране. 📜 Все началось в 2000 году, когда интернет в России только становился массовым. Михаил Фролкин и Юрий Вировец запустили ресурс под названием Национальная служба вакансий. В то время поиск работы шел через специализированные газеты и доски объявлений. Основатели сделали ставку на сегмент офисных сотрудников и внедрили обязательную проверку каждой вакансии и каждого резюме. В 2004 году проект получил нынешнее название HeadHunter. Основная база на старте строилась на том, что сайт был бесплатным для соискателей, но компании должны были платить за доступ к качественным кадрам. 📉 Первая серьезная проверка на прочность случилась в 2008 году. Мировой финансовый кризис привел к тому, что компании по всей стране начали массово сокращать штаты и замораживать наем. Выручка сервиса, которая напрямую зависела от активности работодателей, резко сократилась. Компании пришлось оптимизировать расходы и искать способы удержать клиентов в условиях, когда никто никого не искал. Кроме того, долгое время существовала жесткая конкуренция с другими крупными порталами, такими как Job и Superjob, которые имели свои базы данных и боролись за аудиторию в регионах. 🔄 Значимым этапом в истории стал период нахождения внутри холдинга Mail Group, который владел активом несколько лет. Однако точкой невозврата для самостоятельного развития стал 2016 год, когда компанию выкупил консорциум инвесторов во главе с Эльбрус Капитал. Это дало менеджменту больше свободы в принятии решений. Компания начала активно скупать региональные сайты и другие сервисы по поиску работы, например ресурс Зарплата.ру. Еще одним важным этапом стал выход на американскую биржу NASDAQ в 2019 году, что позволило привлечь капитал для дальнейшего технического развития. 🏆 Главным результатом работы стало создание единой цифровой среды, где процесс поиска работы стал стандартизированным. Компания внедрила алгоритмы машинного обучения для автоматического подбора подходящих кандидатов. Постепенно база данных резюме стала настолько масштабной, что использование сервиса стало стандартной практикой для большинства отделов кадров. Они смогли перевести процесс найма из хаотичного обзвона по объявлениям в работу со структурированными данными и статистикой. 💼 С точки зрения бизнеса Хэдхантер сейчас развивает дополнительные сервисы для автоматизации работы кадровых служб, включая системы электронного документооборота и платформы для оценки персонала. В условиях текущих изменений на рынке труда компания фокусируется на аналитике и инструментах, которые помогают работодателям быстрее находить нужных специалистов в условиях дефицита кадров. Больше историй о компаниях читайте на канале 📖 Подписывайтесь и ставьте лайки, буду рад вашей поддержке, спасибо! 🤝🔥 $HDH6 $HDM6 {$HHRU}

💼 ДЕТАЛЬНЫЙ РАЗБОР HEADHUNTER (HHRU) 💼 Текущая цена: ~2892 руб. 🎯 БИЗНЕС-МОДЕЛЬ: КАК ЗАРАБАТЫВАЕТ HH? Простыми словами: HeadHunter — это «платная дорога» между работодателями и соискателями. Как работает на практике: · 💼 Работодатели платят за доступ к базе резюме и размещение вакансий · 👨‍💼 Рекрутеры покупают подписки для поиска кандидатов · 🤖 HRtech-услуги — автоматизация подбора через ИИ 📊 ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ДЛЯ ПРОФИ Балансовая устойчивость: Денежные средства: 17.4 млрд руб Чистый долг: ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ (-17.4 млрд) Соотношение долг/EBITDA: -0.83x У компании больше денег, чем долгов! Маржинальность (TTM): · Рентабельность по EBITDA: 51.1% · Чистая рентабельность: 49.4% · Операционная рентабельность: 46% С каждого рубля выручки 49 копеек — чистая прибыль! Для сравнения: у многих ритейлеров 5-10%. 🔍 МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ: ДОРОГО ИЛИ ДЕШЕВО? Текущие показатели: · P/E: 6.4x · P/S: 3.2x · EV/EBITDA: 5.5x Исторический контекст: · Средний P/E за 5 лет: 12.2x · Текущий P/E в 2 раза ниже исторического! Аналогия: Это как купить iPhone за полцены, когда знаешь, что он скоро снова подорожает. 💰 ДИВИДЕНДЫ: РАСЧЕТ ДОХОДНОСТИ Прогноз на 2025-2026: · 2025: 402 руб/акцию → 14.5% годовых · 2026: 385 руб/акцию → 13.9% годовых Пример инвестиции: При покупке 10 акций за 28 920 руб.: · 2025: дивиденды 4 020 руб. · 2026: дивиденды 3 850 руб. · За 2 года: 7 870 руб. (27.2% от вложений) 📈 ПОТЕНЦИАЛ РОСТА Краткосрочный (1-2 года): · Целевая цена: 4200-4700 руб. · Потенциал роста: +45-62% Долгосрочный драйверы: · Развитие HRtech-направления · Внедрение ИИ в подборе персонала · Экспансия в смежные HR-услуги ⚠️ РИСКИ: ЧТО МОЖЕТ ПОЙТИ НЕ ТАК? Высокий приоритет: · Замедление экономики → меньше найма · Снижение маржи из-за инвестиций в HRtech Средний приоритет: · Регуляторные изменения на рынке труда · Усиление конкуренции 🎯 ВЕРДИКТ ДЛЯ РАЗНЫХ ТИПОВ ИНВЕСТОРОВ Для консервативных инвесторов: ✅ Высокие дивиденды 14.5% ✅ Устойчивый бизнес-модель ✅ Отрицательный долг Для агрессивных инвесторов: ✅ Потенциал роста 45-62% ✅ Сверхдоходность в случае восстановления рынка труда Для всех: ✅ Ликвидные акции ✅ Прозрачная отчетность ✅ Сильные конкурентные преимущества ❓ ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 1. Стоит ли покупать при текущем P/E 6.4x, учитывая замедление роста? 2. Что важнее — дивиденды 14.5% или потенциал роста 45%? 3. Насколько критично замедление рынка труда для бизнеса HH? ⚠️ ВАЖНО! Это не инвестиционная рекомендация! 💙 Хотите больше таких разборов? Подписывайтесь — делаю сложные темы понятными для всех!

Холодный душ для IT-компаний 💼 Минфин раскрыл детали федерального бюджета на 2026–2028 годы, согласно которым ведомство Антона Силуанова планирует подрезать крылья IT-компаниям, увеличив им налоговую нагрузку. Чем это чревато для инвесторов высокотехнологичного сектора? Давайте вместе попробуем разобраться в деталях. 💻 Начнём с того, что в 2020 году правительство России пошло на беспрецедентный шаг, предложив IT-компаниям особые налоговые условия. Ставка налога на прибыль тогда была снижена с 20% до символических 3%, страховые взносы уменьшились с 14% до 7,6%, а НДС и вовсе был отменён. Эти меры создали идеальные условия для роста отрасли, а в 2022 году стартовавшее импортозамещение дало дополнительный импульс развитию отечественного IT-бизнеса. Однако в условиях растущего дефицита бюджета Минфин решил осенью 2025 года пересмотреть свою щедрость. И теперь страховые взносы для IT-компаний собираются поднять с 7,6% до 15%, объясняя это тем, что отрасль сохраняет потенциал для дальнейшего роста, а собранные средства помогут покрыть недостачу в казне на сумму около 0,4 трлн руб. за три года. 🧮 Важно отметить, что льготная ставка 7,6% сохранится для доходов сотрудников, превышающих предельную взносооблагаемую базу. В 2025 году эта база составляет 2,76 млн руб. и будет ежегодно индексироваться. Если бы налоговая нагрузка увеличилась уже в этом году, то рост страховых взносов составил бы 204,2 тыс. руб. на одного работника. Больше всего от роста налоговой нагрузки пострадают компании, у которых расходы на персонал составляют значительную долю выручки. А значит больше всех "достанется" лидерам по этому показателю - Диасофт (63%), Астра (46%), VK (46%) и Позитив (43%), в то время как IVA Technologies (12%), Яндексу (20%) и HeadHunter (24%) в этом смысле будет чуть полегче. 📉 Как вы правильно поняли, увеличение расходов неизбежно приведёт к сокращению чистой прибыли и, следовательно, к уменьшению дивидендных выплат. Впрочем, айтишники никогда не считались дивидендными историями - их всегда ценили за высокие темпы роста бизнеса, ну а теперь в большинстве историй можете просто окончательно распрощаться с ними до лучших времён. ❓Смогут ли IT-гиганты сохранить темпы роста? Возможно, я сейчас вас удивлю, но главный враг IT-компаний - не налоги, а медленное снижение ключевой ставки. Даже если бы налоговые льготы сохранились, при жёсткой ДКП бумаги IT-сектора всё равно оставались бы невостребованными, т.к. высокий "ключ" сдерживает развитие российского бизнеса, вынуждая их экономить, в том числе и на IT-продуктах. Если базовый сценарий Центробанка на 2026 год реализуется, и среднегодовая ключевая ставка действительно составит 12–13%, то IT-компании всё равно смогут демонстрировать высокие темпы роста, компенсируя тем самым снижение дивидендной доходности. Утверждение, будто частные инвесторы заинтересованы исключительно в высоких дивидендах, является заблуждением. Хороший пример - ритейлер Лента (), который никогда не платил дивиденды, но при этом показывает самые высокие темпы роста в секторе последние полтора года, а его акции переписывают исторические максимумы. 👉 Изменение налоговых условий - неприятный, но не фатальный вызов для IT-компаний. Намного важнее для их успешного развития мягкость денежно-кредитной политики и здоровая макроэкономическая среда. В текущих условиях стоит обратить внимание на бумаги компании Arenadata (). Её расходы на персонал заметно ниже среднеотраслевых стандартов, а рынок СУБД демонстрирует динамичный рост. Кроме того, акции компании за последнее время существенно скорректировались в цене, что делает их привлекательными для долгосрочных инвестиций.

HeadHunter: Дивиденды как якорь стабильности на турбулентном рынке? ⚓️ Приветствую, инвесторы! 👋 Сегодня в фокусе HeadHunter – компания, чья роль на рынке труда сложно переоценить. Давайте разберемся, что ждет нас в будущем и стоит ли присмотреться к этим акциям. 🤔 Финансовый взгляд: HeadHunter демонстрирует уверенный рост, хоть и с некоторым замедлением. 📈 HRTech сегмент – главный драйвер, и если компания продолжит его развивать, это станет мощным стимулом для роста акций. 🚀 Аналитики настроены позитивно, что вселяет оптимизм. 😊 Дивидендная политика – глоток свежего воздуха: Решение о выплате дивидендов дважды в год, начиная с 2025, – отличная новость! 🎉 Ожидаемые 200 рублей на акцию (дивидендная доходность около 6,3%) – привлекательное предложение для многих инвесторов. 🤑 Да, дивиденды уменьшают капитализацию, но в текущей ситуации стабильный доход – это то, что нужно многим. 👍 Что влияет на цену акций сейчас? Макроэкономика, конкуренты, законодательство – все это играет роль. 🌍 Но ключевое – финансовые показатели и стратегия развития компании. Выплата дивидендов должна поддержать спрос со стороны консервативных инвесторов и удержать цены от резких колебаний. 🛡️ Что в итоге? HeadHunter – интересный вариант для тех, кто ищет стабильный доход. Потенциал быстрого роста ограничен, но HRTech сегмент внушает оптимизм. ✨ Если вы ориентированы на регулярные выплаты – сейчас самое время присмотреться к акциям перед дивидендным периодом. 🗓️ Для тех, кто ждет взрывного роста – это скорее умеренная стратегия. 📝 Не инвестиционная рекомендация, друзья! DYOR (Do Your Own Research)! 😉 🔎 Напутствие: Не бойтесь турбулентности на рынке! 🌊 Диверсифицируйте свой портфель и выбирайте компании с устойчивым бизнесом и перспективами роста. 💼 Успешных инвестиций! 💪🚀

🔖 Хэдхантер (). Что по акциям? 🟥 Конъюнктура остаётся сложной: экономика замедляется, число вакансий снижается. Финансовые итоги 1 квартала слабы — рост выручки лишь за счёт индексации цен. В натуральных показателях — снижение. 🔸Сама компания ожидает замедление роста: — во 2 квартале темпы снизятся, — в 3 квартале — восстановление из-за календарного эффекта и низкой базы. 🟩 Плюс — снижение ставки Это позитив для бизнеса. Более дешёвые деньги = больше найма. Растут бюджеты на персонал, активизируется бизнес. 🟥 Новый риск — проверка ФАС Компания признана доминирующей (доля 57%), и ФАС начала проверку. Пока без обвинений. ХХ с 2019 года под наблюдением, но серьёзных санкций не было. Возможные последствия: — предписание, — штраф, — ограничение на индексацию тарифов. Ничего критичного, но давление на котировки возможно. 🟥 Главный риск — налоговая нагрузка Сейчас ХХ платит 5% налога на прибыль как IT-компания. Но в случае повышения до 20–25% — прибыль и дивиденды могут просесть. Риск роста налогов в секторе сохраняется. 🟩 Но в долгосроке кейс остаётся сильным — Высокая маржинальность — Потенциал дивидендов (выплата 200₽ за 1 полугодие) — Отрицательный чистый долг — Минимальные капзатраты → весь FCF может идти на дивиденды — Устойчив даже в спаде — Бенефициар возвращения иностранных компаний 📌 Целевая цена: 3750₽ Потенциал роста: +23% Как вы смотрите на акции HeadHunter? 🚀 — Брать в долгосрок 👍 — Брать в краткосрок 💲 — Жду дивидендов 👇 Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

🩸 HeadHunter и проверка ФАС. Доминирование на рынке = проблема. Почему успех становится уголовно наказуемым? Что делать инвесторам? Вот и настал день, когда государство вспомнило, что у нас, оказывается, есть рынок труда. А какой может быть рынок труда без одной из моих любимых компаний? Никакой. 💬 Если коротко, ситуация не сильно приятная. ФАС решила проверить на предмет злоупотребления доминирующим положением на рынке. Служба оценила его долю в 57%. Ну и соответственно, реакция рынка не заставила себя долго ждать — минус 8% за несколько дней. И, казалось бы, никакого признания нарушений пока нет. Но, а когда это нам требовалось... действительно Что удивительно, формально ФАС особо и не утверждает, что HeadHunter нарушает закон. Риторика вполне знакомая, хоть и слегка намекающая: «Доминирование — не преступление, но жалобы требуют проверки». В общем и целом, ситуация интересная, особенно с точки зрения анализа... 🔗 Тарифы, база данных и манипуляции: за что реально могут наказать и какие риски для прибыли? Итак, как уже писал, формально нарушений пока нет. Цель проверки, скорее всего, — доступ к данным и ценовой политике. Сейчас всё, что делает HeadHunter уникальным, превращается в его слабость 🗓 Напомню: в 2019 году компанию уже штрафовали. Тогда они блокировали работодателей, которые использовали сторонние сервисы для выгрузки резюме. То есть, по сути, создавали искусственные ограничения (по заявлениям ФАС). Тогда служба встала на сторону конкурентов и пользователей, признав действия компании нарушением конкуренции. Всё обошлось небольшим штрафом ≈ 700-750 тысяч ₽. Сейчас для нас нет подтвержденной информации о реальной претензии от ФАС, чтобы оценить масштаб штрафа/наказания. Речь может идти о запрете на: •❌ Установление необоснованных цен (например, завышение тарифов для работодателей). •❌ Отказ от сотрудничества без объективных причин. •❌ Навязывание невыгодных условий или дискриминация партнёров и конкурентов. Ну и в худшем случае — штраф до 15% годового оборота. Маловероятный сценарий, но технически возможен. Более реалистичный сценарий: обязать снизить тарифы, компенсировать "избыточную прибыль" в бюджет и влепить очередной штраф за "дискриминацию пользователей". 💢 Истерика рынка. Действительно ли повод скидывать? Нужно для начала понять, что штрафов ещё нет. Факт доминирования официально не зафиксирован. А просадка акций — уже произошла. Все. Отработал базовый сценарий российского фондового рынка: на слухах — продаём, потом удивительным образом все отрастает — покупаем обратно. 💻 Так было и с МТС, когда ФАС обязала перечислить в бюджет 3 млрд ₽ "незаконно полученного дохода" из-за завышения тарифов. По итогу с бизнесом ничего страшного не случилось. Штрафы платятся, прибыль растёт, дивиденды тоже. Также не забываем, что официально Headhunter — IT-компания. Это позволяет экономить миллиарды, но делает компанию мишенью в глазах государства, особенно на фоне увеличения плана ФАС по штрафам (257,9 млрд ₽ в 2025). Комбинация "высокие тарифы + низкие налоги" может раздражать регуляторов. 🤔 Как по мне, реакция рынка на эту новость — чрезмерна и вызвана скорее, недопониманием того факта, что пока никаких нарушений в деятельности компании не выявлено + рынок в первые дни, возможно, на эмоциях начал сразу закладывать какие-то сильно негативные сценарии, при том что масштаб проверки и претензий никому не известен. Считаю, что, скорее всего, всё закончится штрафом в 1–2 млрд ₽ и парой предписаний. Для компании с прибылью 27 млрд ₽ это будет не очень страшно. Как думаете, стоит ли паниковать из-за проверки ФАС или рынок устроил истерику не разобравшись? 👍 – если немного было полезно ________ Подпишись, чтобы не упустить ничего интересного! fondflow

❓HH.RU Баланс найден? 📉Негативная динамика экономики оказывает влияние и на рынок труда. Несколько ключевых показателей указывают на завершение периода активного роста заработных плат. Какие именно индикаторы свидетельствуют об этом? ✔️ Базовая экономическая статистика: замедление темпов инфляции, сокращение объемов кредитования, снижение объема грузоперевозок, падение продаж промышленного оборудования и уменьшение лизинга подтверждают тенденцию охлаждения экономики. ✔️ Количество размещенных вакансий на HeadHunter, которое сокращается уже 14 месяцев подряд — практически параллельно повышению ключевой ставки Центробанка. ✔️ Индекс HeadHunter, отражающий соотношение количества активных резюме и вакансий. В 2024 году этот показатель находился между 3,1–4,5 раза, однако теперь он достиг уровня 5,6 раз. Конкуренция среди соискателей остается умеренной, но постепенно усиливается. 🤔 Эти данные могли бы стать аргументом для снижения процентной ставки. Однако мы сосредоточимся на положении дел самой платформы HeadHunter, которая испытывает ухудшение внешних условий. 📈 Итоги I квартала 2025 года показали рост выручки всего на 11,7%, причем увеличение произошло исключительно благодаря росту тарифов. Натуральный объем услуг упал: количество платящих клиентов уменьшилось на 11,7% относительно прошлого года. Потеря мелких и средних компаний, наиболее уязвимых перед экономическим кризисом, негативно сказалась на показателях. 📉 Несмотря на сохранение высоких уровней чистой рентабельности (около 35%), скорректированный показатель EBITDA остался примерно на прежнем уровне, тогда как чистая прибыль упала на треть. Причинами стали опережающие темпы роста издержек и исчерпание резервов, использованных на специальный дивиденд. 💰 Экстраполируя чистую прибыль первого квартала на весь год, получаем потенциальную дивидендную доходность около 9,2% при полной выплате всей скорректированной прибыли. Компания анонсировала намерение выплатить промежуточные дивиденды в размере 200 руб., и если такая выплата повторится во втором полугодии, общая доходность вырастет до 12,7%. Реальные цифры будут зависеть от дальнейшего развития экономических факторов и решений Центрального банка. 📌 HeadHunter сохраняет статус надежного эмитента с положительным балансом чистого долга, позволяющим направлять почти всю прибыль и свободный денежный поток на выплату дивидендов. Даже в условиях ухудшения макроэкономической среды компания демонстрирует устойчивость. Снижение процентной ставки способно поддержать финансовые показатели. Основной риск — возможное повышение налоговой нагрузки. Льготная налоговая ставка на прибыль в размере 5% может быть увеличена до рыночной ставки в 25%, что существенно ударит по размеру выплат акционерам. Стабильная компания? Конечно! Будут ли проблемы при ужесточении ДКП? Гораздо меньше остальной финансовой системы из-за отрицательного долга. А если продолжат снижать ставку? При значительном снижении ставки выигрыш будет меньше, чем у закредитованных эмитентов. История подойдет как защитная часть портфеля умеренного инвестора. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией!

💼 HeadHunter большие перспективы? На фоне цифровизации экономики и роста спроса на онлайн-сервисы в сфере подбора персонала, HeadHunter продолжает демонстрировать впечатляющие финансовые результаты и укреплять свои позиции на рынке. 📊 Финансовые показатели: рост за 5 лет Показатель 2020 год | 2024 год | Изменение Выручка 9,0 млрд руб. | 39,6 млрд руб. | +340% Чистая прибыль 2,0 млрд руб. | 23,9 млрд руб. | +1 095% EBIDA 4,2 млрд руб. | 23,2 млрд руб. | +452% Долг 8,3 млрд руб. | 1,5 млрд руб. | -81% Собственный капитал -9,8 млрд руб. | -16,5 млрд руб. -68% Примечание: данные за 2020 год являются приблизительными оценками, основанными на доступной информации. За последние пять лет компания значительно увеличила выручку, EBITDA и чистую прибыль, что свидетельствует о её устойчивом росте и эффективности бизнеса. 📉 Отсутствие долговой нагрузки HeadHunter сохраняет отрицательное значение чистого долга, что означает, что объём денежных средств на счетах превышает сумму обязательств. Это обеспечивает компании финансовую гибкость и устойчивость в условиях рыночной волатильности. 📈 Рост клиентской базы и активности пользователей В 2024 году количество платящих клиентов увеличилось на 3,5%, достигнув 623 тыс., а среднее число активных пользователей платформы выросло на 19%, до 28,9 млн человек. Это свидетельствует о растущем спросе на услуги компании и её способности привлекать и удерживать клиентов. 💰 Дивидендная политика Компания придерживается политики выплаты дивидендов, направленной на обеспечение стабильного дохода акционеров. В 2024 году были выплачены особые дивиденды, что делает акции HeadHunter привлекательными для инвесторов, ориентированных на доходность. ⚠️ Наше мнение: По расчету по прогнозу прибыли на акцию мы видим потенциал роста до 9438₽ за акцию на горизонте 5 лет, что предполагает доходность более 200%. Но нас тревожит падение собственного капитала у компании. По этому с точки зрения рисков мы бы данную компанию на данный момент не рассматривали. Но если считать по прогнозным моделям то цена 9438₽ за акцию. Если вы готовы принять на себя повышенный риск, вы можете ориентироватся на цифры выше.

🏮HeadHunter. Рекордный отчёт, жирные дивиденды и... обвал акций — как IV квартал смазал перспективы на 2025 год и что делать инвесторам? На прошлой неделе опубликовала отчёт по МСФО за 2024 г. За год компания показала двузначные темпы роста, хорошую рентабельность + дивиденды, которые были выше среднего по рынку 👀 Казалось бы, это идеальный повод для роста котировок. Но... что-то пошло не так, и мы увидели значительное снижение стоимости. Что происходит? Почему акции продолжают продавать, и является ли это обоснованным? Давай смотреть.. 🧊 Квартал рекордов: сильные результаты, но рынок как-то не впечатлило! По отчётности 2024 года вопросов не много, она действительно хорошая: •🔼 Выручка выросла на 34,5% и достигла 39,6 млрд ₽ •🔼 Скорректированная EBITDA также выросла на 58,6% и составила 23,2 млрд ₽ •🔼 Чистая прибыль взлетела на 92,7% до 23,9 млрд ₽ •📌 Рентабельность по EBITDA: 58,6% (достаточно высокий показатель). Результаты настолько сильные, что возникает достаточно логичный вопрос: что ещё нужно рынку, чтобы акции начали расти? Однако по опыту анализа отчётов за 2024 год других компаний мы понимаем, что самое «интересное» скрывается в IV квартале: •❌ Замедление роста. Да, выручка по году выросла на 34,5%, но в IV квартале — всего на 22,8%. Динамика в 2024 году была всё хуже и хуже. (В I квартале – 53,6%; во II квартале – 45,7%; в III квартале – 28,4%). •❌ Клиенты начинают экономить. Количество платящих клиентов снизилось на 4,2% г/г в IV квартале. По динамике: В IV квартале 2023 года – 331,7 тыс. человек, в 2024 — показатель сократился до 317,8 тыс. Рынок труда теряет активность, что напрямую влияет на бизнес HeadHunter. Конечно, это пока не катастрофа, учитывая сильный рост в первом полугодии и общее увеличение клиентской базы за год. •❌ Снижение ликвидности. Денежные средства сократились с 27 до 4 млрд ₽ после выплаты финальных дивидендов (907 руб./акция) в декабре, частично за счёт накопленного кэша. Финансовые доходы снизились, а запас прочности немного ослаб. В общем и целом — сильный год, слабый финиш. IV квартал показал, что всё не так гладко с клиентами и кэшем, как нам рассказывают менеджеры компании 🌪️ Сомнения аналитиков: налоги, конкуренция и новый расклад сил Если нынешнее падение акций можно аргументировать ухудшением результатов в IV квартале 2024 года, то как объяснить пессимистичные комментарии аналитиков о перспективах 2025 года для компании? Тут все намного проще — предположения, слухи и рассуждения... •💭 Волнение №1 — налоговая неопределённость. Пока HeadHunter платит 5% налога на прибыль как IT-компания, но вопрос о переходе на общий режим налогообложения (25%) остаётся открытым. На последнем звонке с инвесторами руководство не дало чётких ответов. Если налог поднимут — прибыль компании просядет, а вместе с ней и дивиденды. •💭 Волнение №2 — растущая конкуренция. HR-платформы, Telegram-каналы, узконаправленные рекрутинговые сервисы — всё это отъедает долю рынка. Раньше HeadHunter был безальтернативной площадкой (в 2020-2022 годах охватывал 80% всего рынка), но как говорится, «время у нас сейчас такое». Это также свидетельствует о росте вакансий «без официального трудоустройства» (подработки). 🛠 Оценка компании: дешёвая или справедливо наказанная? Вопрос цены всегда ключевой. Если посмотрим на текущие мультипликаторы, то для компании с ростом выше 20%, высокой рентабельностью и отсутствием чистого долга это НЕ выглядит дорого. 🔹 EV/EBITDA: 7,2 🔹 P/E: 7,1 Но есть нюанс. Операционные расходы выросли на 15%, которые были направлены на маркетинг и AI-инструменты, что в краткосрочной перспективе снижает рентабельность. 🤔 Сильный бизнес с временными проблемами. Рынок сейчас сфокусирован на краткосрочных рисках, но долгосрочная перспектива остаётся интересной, особенно если ставка по налогам останется 5%. 👍 – если немного было полезно fondflow - подпишись!

HeadHunter объявляет финансовые результаты за 4 квартал 2024 года и полный 2024 год! Прогнозируемо хорошие данные от Хэдхантера и тем не менее кое что интересное в них есть. Если рассмотрим прирост выручки по кварталам: Q3 прирост выручки составил 28,4% к аналогичному периоду предыдущего года, в Q4 - 22,8%, то на лицо замедление темпов роста. При заключении соглашения России и США рынок рабочей силы наводнится дополнительными соискателями, что безусловно негативно скажется на бизнесе компании. В случае провала переговоров экономика России продолжит испытывать усиленное давление и вынуждена будет замедляться, что опять же плохо для Хэдхантера. Продолжить рост за счет роста тарифов тоже не получится, это и так уже не дешевое удовольствие для компаний пользующимися услугами поиска работников. В общем куда не взгляни я не вижу быстрого продолжения роста у этой истории (прежними темпами уж точно). На данный момент времени компания мне не интересна. Ключевые показатели: • Выручка за 2024 год составила 39 619 млн рублей и выросла на 34,5% год к году • Скорректированный показатель EBITDA за 2024 год составил 23 229 млн рублей или 58,6% от выручки • Количество платящих клиентов в 2024 году увеличилось до 623 тысяч, +3,5% год к году • Выручка за 4 квартал составила 10 432 млн рублей и выросла на 22,8% год к году • Скорректированный показатель EBITDA за 4 квартал составил 5 541 млн рублей или 53,1% от выручки • В 4 квартале был выплачен особый дивиденд в размере 907 рублей на акцию акционерам МКПАО. Хэдхантер, чистые денежные средства на 31 декабря 2024 год составили 4 033 млн рублей Подписывайтесь на канал это мотивирует писать дальше! Всем успехов в инвестициях!

‼️Разбор компаний. Часть 60 🔖 (Хэдхантер). Посмотрел на график, корректировку в акциях, примерные показатели роста и будущие дивиденды и прикинул: по моему, про акции компании немного подзабыли. Да, с улучшением на рынке у хедхантера упадёт прибыль, но они всё равно будут хорошо зарабатывать и показывать рост, но немного меньше. ⛽️ (ЛУКОЙЛ). Акции стоят около 7170 руб. Они упали на 0,31% к концу недели. Цена 7200 руб. мешает акции расти, и продавцы активно сливают бумаги с начала прошлой недели. В целом, Лукойл сейчас под давлением. Если цена будет выше 7200 руб., это будет сигналом, что покупатели снова берут верх. 🏠 (ПИК). Льготная ипотека - основной драйвер рынка недвижимости сейчас, когда ставки по кредитам находятся на запредельном уровне. Власти понимают, что для решения проблемы с доступностью жилья важно мотивировать банки активизировать выдачи по госпрограммам. Это нужно и для поддержки застройщиков, ведь в этой отрасли назревают проблемы из-за низких продаж. Не зря власти в конце прошлого года заговорили о необходимости банкротства девелоперов. 🍏 #X5 (Х5). В прошлый понедельник цена выросла выше 3000 руб. С тех пор акции растут к цели 3076-3100 руб. Продавцы начали противодействовать около 3245 руб. Самый высокий уровень сейчас 3298 руб. Важная зона сейчас - 3172,5-3298 руб. Если цена будет выше 3298 руб., будет новый рост. Если покупатели не смогут преодолеть это, ожидаю падение ниже 3172,5 руб. На графике есть сигнал о сильном росте. Акции выше средних значений за 200 и 50 дней. Наблюдаем за графиком и уровнями 3298 и 3172,5.

‼️События предстоящей недели в РФ. Понедельник, 6 января ⛽️ (Татнефть). Последний день покупки для получения дивидендов 17,39 ₽ на привилегированную акцию за 9 мес. 2024 г. ⛽️ (Татнефть). Последний день покупки для получения дивидендов 17,39 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 📲 (Диасофт). Последний день покупки для получения дивидендов 45 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🏦 (ЭсЭфАй). Последний день выплаты дивидендов 227,6 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. Среда, 8 января (Новошип). Последний день покупки для получения дивидендов 19,5 ₽ на привилегированную акцию за 9 мес. 2024 г. NOMP (Новошип). Последний день покупки для получения дивидендов 19,5 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🍏 (Магнит). Последний день покупки для получения дивидендов 560 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. Четверг, 9 января ⛽️ (Роснефть). Последний день покупки для получения дивидендов 36,47 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🔌 (Пермэнергосбыт). Последний день покупки для получения дивидендов 20 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. GEMA (ММЦБ). Последний день выплаты дивидендов 2,7 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 💿 CHMF (Северсталь). Последний день выплаты дивидендов 49,06 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🔖 (Хэдхантер). Последний день выплаты дивидендов 907 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🔌 (ТГК-14). Последний день выплаты дивидендов 0,017086777 ₽ на обыкновенную акцию за 2024. 🔌 TGKNP (ТГК-14). Последний день выплаты дивидендов 0,017086777 ₽ на привилегированную акцию за 2024.

‼️События предстоящей недели в РФ. Понедельник, 16 декабря (Банк Авангард). Последний день выплаты дивидендов 49,57 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. ⛽️ (ЛУКОЙЛ). Последний день покупки для получения дивидендов 514 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. (ММЦБ). Последний день покупки для получения дивидендов 2,7 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 💿 (Северсталь). Последний день покупки для получения дивидендов 49,06 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🔖 (Хэдхантер). Последний день покупки для получения дивидендов 907 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🐟 (ИНАРКТИКА). Последний день выплаты дивидендов 20 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🥇 (Лензолото). ВОСА в повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2024г. Вторник, 17 декабря 🌾 (КуйбышевАзот). Последний день выплаты дивидендов 7 ₽ на привилегированную акцию за 9 мес. 2024 г. 🌾 (КуйбышевАзот). Последний день выплаты дивидендов 7 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 💊 (Озон Фармацевтика). ВОСА в повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2024г. Четверг, 19 декабря 🏦 (Ренессанс Страхование). Последний день покупки для получения дивидендов 3,6 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🌾 (ФосАгро). Последний день покупки для получения дивидендов 126 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. ⛽️ (Татнефть). ВОСА в повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2024г. Пятница, 20 декабря 🏛 Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. 🏛 Вступают в силу новые базы расчета индексов 🛴 (Whoosh). Последний день выплаты дивидендов 2,11 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. SKCM (Себряковцемент). Последний день выплаты дивидендов 1 820 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г. 🏦 (ЭсЭфАй). Последний день покупки для получения дивидендов 227,6 ₽ на обыкновенную акцию за 9 мес. 2024 г.