Хэштег #бюджет2026 | Тинькофф Инвестиции Пульс

📉 «Серый» рынок: почему он до сих пор существует и когда его начнут «обелять» Вопрос о теневом секторе — один из самых болезненных для честного бизнеса и наемных работников. Ситуация, когда соседняя кофейня работает «вчерную», а на стройке или складе мигранты получают зарплату в конвертах, вызывает справедливое возмущение. Но если руководство страны не борется с этим вовсе? Борется. Вопрос — в методах, приоритетах и экономической целесообразности. Вот почему «серые» схемы до сих пор живы и как меняется ландшафт: 1. Экономика «дорогих денег» загоняет бизнес в тень Когда ключевая ставка ЦБ держится на уровне 14–16%, а кредиты для бизнеса выдаются под 20–25%, огромное количество малых и средних предприятий (МСП) просто не выживает в «белую». Налоги (НДС 20%, взносы с ФОТ около 30%) и дорогие кредиты делают легальную маржу отрицательной. Для многих «серая» зарплата — это не способ сверхобогатиться, а единственный способ не закрыться и не уволить людей. 2. Приоритеты государства изменились С 2022 года фокус фискальных органов сместился. Главная задача — наполнение бюджета для выполнения социальных обязательств и финансирования инфраструктурных проектов. ФНС сегодня охотнее идет на контакт с крупным и средним бизнесом, предлагая механизмы «обеления» (например, через амнистию при дроблении бизнеса), чем тотально кошмарит микробизнес. Крупный налогоплательщик дает прогнозируемые миллиарды, а затраты на администрирование миллиона мелких ИП могут превысить доначисления. 3. Мигранты и «мутные схемы» Здесь работает жесткий экономический расчет. Легализация иностранного работника — это не только патент (около 10 000 руб. в месяц в Москве), но и обязанность платить страховые взносы. Если работодатель платит «в черную», он экономит около 40–50% на фонде оплаты труда. При этом государство точечно бьет по крупным клининговым, строительным и складским хабам, где работают тысячи людей. Рейды проводятся регулярно, но полностью закрыть миллионы мелких точек (рынки, ремонты, такси) физически невозможно без внедрения тотального цифрового контроля. 4. Перепродажа импорта (параллельный импорт) Здесь «мутные схемы» — это зачастую вынужденная мера. Из-за санкций прямые контракты с брендами разорваны. Чтобы привезти электронику или запчасти, бизнес использует цепочки посредников в Казахстане, ОАЭ или Турции. Это создает серую зону в таможенном оформлении и уплате НДС. ФНС и ФТС активно внедряют систему маркировки («Честный знак») и прослеживаемости, которая постепенно выдавливает классические серые схемы импорта, но это долгий процесс. Когда беспредел прекратится? Полностью — никогда. Теневая экономика есть даже в самых развитых странах (в США и ЕС ее доля оценивается в 10–15%). В России она сократится до социально приемлемого уровня (10–12%), когда совпадут три фактора: Ключевая ставка упадет до 7–8%, сделав кредиты доступными. ФНС полностью переведет МСП на автоматизированный налоговый мониторинг (где декларацию за вас формирует алгоритм на основе данных онлайн-касс и банковских выписок). Стоимость «серых» услуг (обналичка, транзит) станет выше, чем налоговые потери от легальной работы. С 2024–2025 годов этот процесс ускорился: внедрение цифрового рубля, тотальный контроль за банковскими переводами физлиц и обязательные ККТ (кассы) на рынках делают жизнь «в серую» с каждым годом дороже и опаснее.

Рынок долга: фиксы под 16%, бюджетный дефицит и кредитный разгон. Важных моментов по рынку долга сегодня много. Пройдёмся по всем кратко. • Аукционы После двухмесячной паузы в размещении ОФЗ-ПД Минфин снова вышел с фиксами. До этого были пауза и флоатеры. Что можно отметить? Спрос слабоват. По ОФЗ 26218 спрос составил 91,8 млрд руб., разместили 51,5 млрд под 15,45%. По длинной ОФЗ 26230 спрос — 72,7 млрд, разместили 35,2 млрд плюс ещё 3,95 млрд на допразмещении. В сумме по номиналу — всего 90,7 млрд руб. Но интереснее доходности. ОФЗ 26230 около 15,97% мы последний раз видели в конце июля 2024-го, когда ключевая уже выросла до 18%, а впереди было повышение до 21%. ОФЗ 26218 в марте 2025-го размещали примерно под 15,33% при ключевой 21%. А сейчас ставка 14%, и мы вроде как в цикле снижения. При этом даже такие доходности не вызвали ажиотажа. Рынок явно хочет премию побольше. • Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения бюджета. За январь–август доходы составили 25,93 трлн руб. (+9,2% г/г), расходы — 31,72 трлн (+14,7%), дефицит — 5,80 трлн руб., или 2,5% ВВП. С нефтегазовыми доходами пока слабее, чем хотелось бы: 5,02 трлн руб., −16,7% г/г. Месяцем ранее было −16,8%, то есть отставание практически не сокращается. Причины обсуждали ещё на прошлой неделе. В августе часть поступлений «съели» выплаты нефтяникам: демпфер вырос со 113 до 197,3 млрд руб., обратный акциз — с 79,8 до 106,8 млрд. , , При этом сам август бюджет закончил с профицитом около 660 млрд руб., но есть нюанс — 691 млрд пришло дивидендами (разовая история). Ненефтегазовые доходы растут хорошо: +18,1%, НДС — сразу +26,3%. Ещё один неприятный момент: замедление расходов пока остановилось. Месяц назад отмечал, что их накопленный рост снизился с 16,1% до 14,5% г/г, теперь снова небольшой рост 14,7%. Если такая траектория сохранится, потребность Минфина в заимствованиях останется высокой. А рынок, как показали сегодняшние аукционы, хочет премию побольше. Для длинных фиксов сочетание пока не самое приятное. • Перспективы нефтегаза и рубля Brent тем временем снова выше $100, а в районе Ормуза активно прилетает по танкерам. Параллельно правительство обсуждает снижение цены отсечения бюджетного правила до $50 с 2027 года. Если утвердят, при нынешней нефти операций по бюджетному правилу станет больше. ФНБ будет активно пополняться — фактор скорее за более слабый рубль. Но не забегаем вперёд слишком рано, ждём итоговый бюджет. • Кредитование ускоряется Теперь от Минфина к ЦБ. Кратко про $SBER. В августе совокупный кредитный портфель вырос на 1,4% м/м, до 52,7 трлн руб. Розница +1,3% за месяц и уже +8% с начала года, корпоративный портфель +1,4% м/м. За август выдано 269 млрд руб. ипотеки и 2,2 трлн руб. корпоративных кредитов. При этом ЦБ ждёт роста требований банков к населению за весь 2026 год на 5–9%, а розничный портфель Сбера уже +8% за восемь месяцев. Да, сравнение не один в один и Сбер — не вся система, но на него приходится около половины розничного кредитования. Поэтому сигнал значимый: кредитная активность оживает быстро. Это скорее ещё один аргумент за паузу. А сам отчёт у Сбера классный. Кэшмашинка исправна: прибыль +19%, до 1,33 трлн руб., чистые процентные доходы +24,8%, ROE — 22,9%. • Что в практическом плане? Ждём решение ЦБ и пресс-конференцию 11 сентября — это сейчас ключевое событие для рынка долга. А уже на выходных подробно разберём, что делать с ОФЗ и корпоративными облигациями после решения регулятора. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

: июль может и в минусе, но картина продолжает улучшаться Минфин отчитался за январь–июль. Доходы выросли до 22,11 трлн руб. (+8,8% г/г), расходы — до 28,57 трлн (+14,5%). Дефицит достиг 6,46 трлн руб. Из приятного. Доходы ускоряются. Ненефтегазовые выросли уже на 18,3% г/г против +16,3% месяц назад, НДС — на 24,9%. Нефтегаз пока ниже прошлого года на 16,8%, но в июне было −22,7%: он всё меньше тянет бюджет вниз. Думаю, Трамп с Хаменеи уже заслужили какую-нибудь награду от Минфина за поддержку российского бюджета. Ещё один момент — расходы тормозят: их рост замедлился с 16,1% до 14,5% г/г. В самом июле расходы выросли примерно на 6% г/г. За месяц: июнь дал профицит +0,28 трлн, июль — дефицит −0,72 трлн. Но июль — первый месяц квартала, а Минфин отдельно указывает на авансирование контрактов. Поэтому один месяц я бы не экстраполировал. В августовские доходы должны попасть крупные дивиденды , , , и других компаний с госучастием. Поэтому шансы на профицитный август хорошие. Но по году минус пока рисуется прежний: дефицит, вероятно, всё равно окажется выше плана. Моя оценка не меняется — примерно на 1–2 трлн руб. Неприятно, но ничего сверхъестественного для текущего рынка. Такой объём Минфин при необходимости легко займёт парой флоатеров — опыт уже есть. Поэтому сильного давления на длинную кривую может не быть. Главное — чтобы бюджетные расходы продолжили нормализовываться. А пока именно это и наблюдаем. На этом фоне снижается и вероятность новых «добровольных взносов» с бизнеса. Если ещё и рубль продолжит отходить от чрезмерно крепких уровней, бюджету станет заметно легче. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Бюджет2026: первый плюс за несколько месяцев Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–июнь (рис 1). Картина всё ещё непростая, но в июне появилась первая хорошая деталь: месяц закрыт с профицитом +0,28 трлн руб. За счёт этого накопленный дефицит с начала года сократился с 6,01 до 5,73 трлн руб. Это всё ещё выше годового плана, но после нескольких месяцев расширения сам факт сокращения дефицита уже приятен. НеНефтегазовые доходы идут неплохо: за полугодие +16,3% г/г. Особенно помогает НДС: +22,6% г/г. Частично это эффект повышения налоговой нагрузки. Нефтегазовые доходы всё ещё ниже прошлого года на 22,7% г/г, но отставание начинает сокращаться. В начале года провал был намного сильнее из-за низких цен на нефть и крепкого рубля. Сейчас нефтегаз уже постепенно помогает закрывать часть просадки. За счёт более дорогой нефти, но всё ещё крепкого курса рубля Расходы остаются главным источником давления: 24,35 трлн руб. за полугодие, или +16,1% г/г. Минфин объясняет это авансированием контрактов и более быстрым исполнением расходов в начале года. Иными словами, часть бюджетной нагрузки могла быть просто сдвинута на первые месяцы. Если посмотреть на помесячную динамику (рис. 2), то видно, что расходная часть постепенно нормализуется. Дальше бюджету должно стать немного легче. В июле–августе ожидаются крупные поступления: дивиденды и , а также квартальные платежи по НДД, где должна помочь более высокая база нефтяных цен за предыдущий период. Это не решит проблему дефицита полностью, но поддержит доходную часть и может сделать летнюю картину заметно спокойнее. Но в контексте роста денежной массы главный вопрос всё равно остаётся в расходах. Если после временной нормализации там снова начнётся бурный рост, бюджет продолжит быть основным проинфляционным фактором, а значит — дополнительным аргументом против смягчения ДКП. Отдельно надо будет смотреть и на дополнительные займы через ОФЗ. Пока потенциальная добавка выглядит в районе 1–2 трлн руб. по году — неприятно, но ничего сверхъестественного для текущего рынка. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Новая неделя стартует с важных финансовых событий. 📊 Бюджет и дефицит: Экс-министр финансов Михаил Задорнов прогнозирует дефицит консолидированного бюджета в 2026 году на уровне рекордных 8 трлн рублей (выше 3,5% ВВП). Госдолг может превысить 40 трлн рублей (19% ВВП), а обслуживание долга при текущих ставках будет «отъедать» всё большую долю расходов. 💱 Валютный рынок: С 7 июля Минфин сокращает ежедневный объём покупки валюты/золота почти вдвое — до 5,4 млрд рублей в день (ранее 9,9 млрд). Банк России с учётом корректировки будет покупать валюту по 4,82 млрд рублей в день. Официальный курс доллара на 4–6 июля — 77,23 рубля. 📈 Рынок акций: Продолжается дивидендный сезон. 7 июля — последний день покупки акций «Озон Фармацевтики» перед закрытием реестра. 8 июля — «Роснефти», МТС, Московской биржи и «Софтлайна». Индекс Мосбиржи открылся снижением до 1890,5 пункта, а общая коммуникация ЦБ на недавнем Финансовом конгрессе усилила пессимизм инвесторов. 🏦 Банки и маркетплейсы: ЦБ фиксирует переход от конфликтов к конструктивному диалогу — стороны ищут форматы сотрудничества в платежах и кредитовании. 🔑 Ключевая ставка: Очередное заседание ЦБ — 24 июля. Глава РСПП Александр Шохин допускает либо сохранение ставки на уровне 14,25%, либо снижение до 14%. Эксперты: к концу года ставка вряд ли опустится ниже 13%. --- 10 хештегов:

Бюджет пока не помогает ставке Кратко: Бюджет пока не помогает быстрому снижению ставки: расходы растут быстрее доходов, дефицит уже 5,9 трлн руб., а сильные авансы и госзакупки поддерживают спрос и инфляционные риски. Подробно: Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–апрель 2026 года. Картина для быстрого снижения инфляции и ключевой ставки — не самая удобная. Доходы бюджета составили 11,7 трлн руб., что на 4,5% ниже, чем годом ранее. Главная причина — нефтегаз. Нефтегазовые доходы упали до 2,3 трлн руб., то есть на 38,3% г/г. Минфин объясняет это «преимущественно вследствие снижения цен на нефть в предыдущие периоды». Да, апрель заметно улучшил картину после слабого I квартала: за январь–март нефтегазовые доходы составляли около 1,4 трлн руб., а за январь–апрель — уже 2,3 трлн руб. Но провал начала года он не перекрыл: нефтегазовые доходы всё равно остаются сильно ниже прошлогодних уровней. К середине года ситуация скорей всего выправится, Ормуз стоит и подвижек пока не видно. Ну а пока, если нефтегазовые доходы проседают, а расходы продолжают расти, нагрузка на финансирование дефицита увеличивается. Закрывать её можно через заимствования, бюджетное правило и использование накопленных ресурсов. Сокращение расходов — тоже вариант, но, как обычно, не самый популярный. По факту при дефиците 5,9 трлн руб. нагрузка на заимствования остаётся высокой. Когда бюджет тратит быстрее и больше, чем собирает налогами, он создаёт дополнительный спрос в экономике. Деньги уходят подрядчикам, поставщикам, сотрудникам, регионам, дальше расходятся по цепочкам. Это не обязательно «печатный станок», но это всё равно бюджетный импульс. Со всеми вытекающими последствиями для инфляции и динамики ключевой ставки. Расходы за январь–апрель составили 17,6 трлн руб., рост — 15,7% г/г. Особенно заметно выросли госзакупки: 5,7 трлн руб. против 4,0 трлн руб. годом ранее, то есть +41,4%. Вчера это обсуждали в контексте роста М2, сегодня это видим в конкретных цифрах. Минфин пишет, что такая динамика связана с «оперативным заключением контрактов и авансированием отдельных контрактуемых расходов». Это важная оговорка. Часть расходов могла просто прийтись на начало года. То есть мы должны увидить тут замедление роста ближайшие месяцы. Но ЦБ может предпочесть подождать и проверить это на фактических данных. Потому что раньше уже бывало, что активное авансирование в начале года в итоге приводило не к компенсационному замедлению, а к более высокой траектории расходов по году в целом. Плюс для инфляции важен не только итог года, а текущий поток денег в экономику. Если государство активно авансирует расходы, деньги быстрее попадают к подрядчикам, поставщикам, работникам и дальше расходятся по системе. Это поддерживает спрос. А если спрос поддерживается бюджетом, ЦБ сложнее уверенно говорить: «инфляция устойчиво замедляется, можно смелее снижать ставку». Вывод для ставки осторожный. Бюджет не выглядит как история «всё пропало». Но при расходах +15,7%, госзакупках +41,4% и дефиците 5,9 трлн руб. он остаётся фактором поддержки спроса. А значит, для ЦБ это скорее аргумент не спешить. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

: нефть просела, ненефтянка держит, расходы ускорились Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения бюджета за I квартал. Картина ожидаемая, но с важными нюансами. Ключевые цифры: — Доходы: 8,3 трлн руб. (−8,2% г/г) — Ненефтегазовые: 6,9 трлн руб. (+7,1% г/г) — Нефтегазовые: 1,44 трлн руб. (−45,4% г/г) — Расходы: 12,9 трлн руб. (+17% г/г) — Дефицит: 4,6 трлн руб. (−1,9% ВВП) Кратко: в I квартале опора бюджета сместилась в сторону ненефтегазовых доходов (опору усилили повышенными налогами последние годы), а высокий дефицит — во многом результат авансирования расходов. Только за март дефицит 1,1 трлн, а по итогам января–марта дефицит уже 4,6 трлн, увеличившись к прошлому году примерно на 2 трлн. Но переживать сильно не надо, летом ситуация нормализуется (скорей всего) Подробно: 1. Нефтегазовые доходы просели сильно Минус 45% г/г — это заметная просадка по любым оценкам, в основном из-за более слабых цен на нефть. При этом текущий рост цен (благодаря Миротворцу Трампу) будет выправлять ситуацию уже с апреля. Временные лаги в поступлениях: между изменением цены и фактическими налоговыми платежами проходит время, поэтому эффект будет проявляться постепенно. 2. Ненефтегазовая база остаётся устойчивой +7,1% г/г, НДС +10% — сигнал, что внутренняя экономика держится. Это сейчас ключевой стабилизатор доходов. 3. Расходы ускорены за счёт авансов Рост +17% г/г во многом связан с оперативным заключением контрактов и их авансированием. Тут ничего нового. Хотя темп великоват. 4. Дефицит большой, но с сезонным фактором 4,6 трлн руб. — выше прошлого года, но начало года традиционно даёт перекос из-за структуры расходов. Не надо напрямую экстраполировать их на весь год. Летом ситуация, скорей всего, изменится. Но вариант, что план по расходам на год будет увеличен рабочий. 5. Валютные операции приостановлены, но правило сохраняется С марта по июль приостановлены операции с валютой и золотом, но сама конструкция бюджетного правила не меняется. Что в итоге? С высокой вероятностью расходы по году выйдут выше плана на несколько триллионов. Это может потребовать от Минфина каких-то действий, творчески подойти к поиску этих саммых триллионов изымая у отдельных компаний? Или увеличить объём займов ОФЗ? Будем наблюдать. На мой вкус вероятность больше что будет второй вариант (больше займов через ОФЗ) + рост Нефтегазовых доходов выручит по году. Поэтому условный Полюс на «добровольных взносах» хоронить не надо. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

2026: крепкий рубль, слабый нефтегаз и что это значит для рынка ОФЗ. Минфин предоставил данные о нефтегазовых доходах за декабрь. Зафиксируем реальную картину без приукрашивания. Факт: — Декабрь 2025: 447,8 млрд руб. — Весь 2025 год: 8 476,8 млрд руб. Это: — примерно на 170 млрд руб. ниже сентябрьской оценки Минфина — и почти на 2,5 трлн руб. ниже изначального плана бюджета Ещё раз. 2025 год по нефтегазу закрыт сильно хуже всех ожиданий. И это при том, что начало года было с нефтью выше $70 и курсом выше 100. А сейчас, для сравнения, курс — около 80, а средняя цена Urals в декабре — в районе $40. •Почему так получилось? Часть причин очевидны: — санкционные дисконты Urals, — ограничения по экспорту, — сокращение газовых поставок. Часть — менее очевидны. — Из-за высокой реальной ставки импорт остаётся сильно ниже докризисных уровней, что поддерживает рубль. — Но ключевой момент — бюджетное правило. Недобор нефтегазовых доходов означает, что по бюджетному правилу Минфин продолжит продавать валюту из ФНБ. Механика тут простая: факт ниже базы → бюджет недополучает рубли → дефицит компенсируется продажей валютных резервов. Это создаёт дополнительное предложение валюты, что в свою очередь даёт сильную поддержку рубля. •Что это значит? Модель «нефть всё оплатит» больше не работает. Теперь платят компании и конечные потребители — то есть мы с вами. Повышение налогов уже идёт, а дальше поднимать — история политически и экономически сомнительная. Да и потенциал здесь сильно ограничен. При этом бюджет на 2026 год свёрстан из расчёта: — нефть Urals $59, — курс 92,2 руб./$. А реальность пока сильно ниже этих ориентиров. В краткосрочной перспективе для ЦБ (и для держателей ОФЗ) такая конфигурация почти идеальна: крепкий рубль сдерживает импортируемую инфляцию и позволяет снижать ставку аккуратно, без валютного разгона цен. ФНБ выручает. Но в среднесрочной перспективе задачу недобора бюджета всё равно придётся решать. И в этот момент в длинных ОФЗ (таких как ОФЗ 26238 ОФЗ 26254 ОФЗ 26248 и т.п. ) лучше не находиться. А вот в акциях находиться, наоборот: бизнес — это единственный актив, который умеет перекладывать инфляцию и налоговую нагрузку в цены. Да с временными лагами, но переложит всегда. И если занять 2–3 трлн руб. через ОФЗ — неприятно, но для бюджета это решаемо. То ликвидных средств ФНБ при текущем темпе операций хватит примерно на год/полтора. Не забываем, что это подушка, а не вечный источник финансирования. Дальше систему всё равно придётся балансировать уже структурно. И процесс это часто болезненный. И чем дольше откладывать, тем болезненнее будет. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Бюджет-2026: дефицит, долг и год возможностей в ОФЗ Кратко: Бюджет-2026 остаётся дефицитным и опирается на внутренние заимствования. Комбинация «рубль + нефть» пока хуже плановой, что повышает риск размещений сверх плана и делает давление объёмами на рынок ОФЗ системным фактором года. При этом высокая эмиссия и премии на аукционах создают возможности для инвесторов на долговом рынке — пока ЦБ удерживает инфляцию под контролем. Подробно: Зафиксируем ключевые ориентиры Минфина. Бюджет — 2026: — Доходы: 40,3 трлн руб. (+8,6% г/г) — Расходы: 44,1 трлн руб. (+2,9% г/г) — Дефицит: 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП) — Госдолг: 43,7 трлн руб. (+13% за год) — Обслуживание долга: 3,9 трлн руб. — одна из самых быстрорастущих статей (рост около +35% г/г, с ~2,9 до 3,9 трлн руб.) Макроориентиры: — Рост ВВП: 1,3% — Инфляция: 4% — Нефть Urals: $59 — Курс: 92,2 руб./$ Рублёвый ориентир по нефти — около 5 440 руб. за баррель. На текущий момент нефть торгуется ниже бюджетного ориентира, а рубль — крепче заложенных параметров. С другой стороны, год только начинается, и пространство для корректировок ещё сохраняется. Ключевой момент: бюджет остаётся дефицитным и опирается на внутренние заимствования. А комбинация «рубль + нефть» пока выглядит сильно хуже плановой, что повышает вероятность заимствований сверх базового ориентира. Как следствие давление объёмами на рынок ОФЗ в 2026 году, по всей видимости, будет носить системный характер. При таких вводных слабые данные по инфляции или более жёсткая риторика ЦБ могут быстро и сильно отправлять RGBI (индекс ОФЗ) на юг — прежде всего длинный конец кривой (свыше 10 лет), так как там будет размещаться основной объём. Годовой ориентир Минфина: — 5,51 трлн руб. — плановый объём заимствований для финансирования дефицита. Это не жёсткий лимит: при сохранении текущей конъюнктуры фактические размещения будут выше. План на I квартал 2026 (по номиналу): — 1,2 трлн руб., Из которых: — 400 млрд руб. — ОФЗ со сроком погашения до 10 лет (типовые выпуски: ОФЗ 26245 , 26233 , 26225 и аналогичные), — 800 млрд руб. — длинные выпуски со сроком свыше 10 лет (например, ОФЗ 26238 , 26254 , 26248 и др.). В общем высокие объёмы, премии за размещение и чувствительность рынка к риторике ЦБ означают, что в облигациях в 2026 году будет много возможностей для тех кому долговой рынок интересен. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Бюджет 2026-2028: На какие акции сделать ставку? Полный разбор для инвестора Только что Минфин представил бюджет на 2026-2028 годы. Это не просто сухие цифры — это дорожная карта для инвестора на ближайшие три года. Сразу видно, куда государство направит триллионы рублей. Ловите разбор секторов, которые выиграют от этого бюджета. 📈 Сектора-бенефициары: куда стоит присмотреться Строительство и девелоперы (, , , и др.) Драйвер: 230+ млрд ₽ на льготную ипотеку + 160 млрд ₽ на расселение аварийного жилья. Инфраструктура и дорожное строительство (, и др) Драйвер: 4.6 трлн ₽ на дорожное хозяйство + 182 млрд ₽ на коммунальную инфраструктуру. Сельское хозяйство (, и др.) Драйвер: Финансирование мелиорации, поддержка фермеров и развитие сельских территорий (180+ млрд ₽). Технологии и индустрия ( и др.) Драйвер: 1.9 трлн ₽ на технологическое развитие, включая станкостроение, робототехнику и беспилотники. ⚠️ Сектора под вопросом: Торговля и часть МСП: Увеличение ставки НДС до 22% и оптимизация льгот по страховым взносам ударят по марже. Будьте осторожны (, и др.) Букмекерский бизнес: Новые налоги (5% с оборотов + 25% на прибыль) серьезно снизят прибыльность сектора. 💡 Это бюджет роста для конкретных секторов, поэтому моя стратегия на ближайший год: На дне рынка возьму акции компаний из сферы инфраструктуры — это самые надежные бенефициары. Какие? Пока думаю. Интер РАО, к примеру, сейчас нравится. Присматриваюсь к строителям — но выберу только тех, у кого низкая долговая нагрузка. То есть пока выбирать некого ((( Жду коррекции в ритейле перед возможными покупками. Лента хороша, но дорогая. Магнит - цена хороша, но долги огромные. Ближе ко дну будет видно. Бюджет подтверждает мой консервативный подход: ставка на госзаказ и инфраструктуру — самая надежная стратегия на ближайшие годы. Пока же засел в облигациях и денежном рынке. Все акции, кроме одной, после дивотсечки слил. А вы уже видите своих фаворитов в этом бюджете? В какие сектора будете инвестировать?

📉 РФ рынок: красный — мой любимый цвет ❤️🔥 Вчерашний день прошёл под знаком масштабной распродажи: падали акции, облигации, валюта. Ставка-убийца не унимается! 😱 Индекс МосБиржи 🔻0,8% — до 2814 пунктов. Валютный откат продолжается: юань 🔻1,58% (до 11,564), доллар 🔻до 82,4. А вот нефть 🛢️ выросла на 0,8% — до $67,5. Министр финансов США подтвердил слова Трампа: если ЕС хочет санкций против РФ — пусть вводят первыми (например, пошлины на китайские товары). Но ЕС на это не пойдёт → риски санкций снижаются. ✅ --- 🧾 Бюджет: быть или не быть? 29 сентября представят бюджет на 2026 год. Это главная интрига ближайших недель. 🔸 Большие траты = жёсткая ДКП 🔸 Умеренные траты = мягкая ДКП Путин сказал: нужно увязывать ДКП с бюджетно-налоговой политикой. Чтобы экономика РФ росла быстрее мировых темпов (3%+), а в этом году рост всего 1,3%. Это явный сигнал ЦБ. 👀 --- 📊 Компании: 1. ОГК-2 ($OGKB): «Ты ж меня обманула!» СД рекомендовал дивиденды — 0,0598 ₽ на акцию (ДД = 14,5%). Но летом акционеры уже не утвердили такую же выплату. 😤 Дела у компании так себе: чистая прибыль за 1П 2025 — 1,5 млрд при капе 50 млрд. Следом может быть ТГК-1 ($TGKA). Заплатит ли в этот раз? Пока хз. 🤷 2. ЮГК ($UGLD): от любви до ненависти один иск Вчера акции падали на 7%. Прокуратура требует снести цеха в Пластуновском округе. Возможно, пытаются сбить цену, чтобы «нужные ребята» купили дёшево. Будут выкупы? Ждём. У меня акций нет. 🚫 3. Газпром ($GAZP): я устал, босс Нефтегаз платит больше всех налогов. Один Газпром за 3 года отдал 1,8 трлн ₽ дополнительных налогов. Возможно, нагрузку сократят — зависит от тарифов с 2026 года. Сейчас торгуется всего в 3х прибылях. Если вернут дивы — рост на десятки %. 👀 --- 🧠 Резюме: Рынок мыслит на неделю вперёд. Пока триггеров нет — все продают. Ожидаем слабость до экспирации. Сегодня следим за ВТБ — проводят день инвестора. Объявление цены допэмиссии часто совпадает с минимумом. Попадём в точку? 🤔 --- Не инвестиционная идея. Всем зелёных свечей! 💚 📌 Поделись постом — сделай рынок громче! 🔊

Добрый день, уважаемые Инвесторы. По данным Financial Times и Forbes, российские власти готовятся к секвестру — сокращению бюджетных расходов с середины сентября. Почему это происходит? Дефицит бюджета уже превысил плановые показатели. Вместо запланированных 1,7% до рекордного значения дефицита бюджета — 2,2% ВВП (4,9 трлн рублей). Деньги кончаются — и это заставляет искать экономию... Годы "бюджетного изобилия" приучили многих к иллюзии, что государство — это бездонная бочка. Стройки, субсидии, поддержка — всё за счёт казны. Но реальность жестче: нефтяных доходов не хватает, экономика растёт медленнее планов. Что урежут? Под нож пойдут неприоритетные статьи: •Инфраструктурные проекты ( , , ); •Спортивные программы; •Часть социальных трат ( ); •Инвестиционные госпрограммы ( , , ). Силовые расходы и обязательства (пенсии, зарплаты) останутся. Логично — сначала режут не обязательные траты. Кому будет тяжело? Всем, но особенно показательна ситуация с IT-сектором. Российские технологические компании годами зарабатывали на зарубежных клиентах — IT-услуги из России пользовались спросом по всему миру. Но после 2022 года многие международные заказы ушли. Спасаясь, наши ИТ компании пошли в сторону государства за госконтрактами. Госзаказ стал "вторым веслом" для многих крупных IT-компаний, которые пытаются грести после ухода зарубежных клиентов. Но теперь "казна опустела, милорд" и IT-компаниям из России придётся ещё тяжелее. Те, кто привык жить на госконтрактах, столкнутся с двойным ударом: нет ни зарубежных денег, ни бюджетных. Вывод. Секвестр — это не кризис, а очищение. Теперь бизнес должен доказать, что его жизнеспособность не ограничена только госзаказом. К таким можно отнести , , . Думаю, что еще в относительной безопасности медицина - , . Время качественных активов наступило.