Хэштег #разборкомпании | Тинькофф Инвестиции Пульс

МТС: ждал неопределённости по новой дивполитике — и вот что оказалось хуже ожиданий 📉 Ещё в июле писал, что старая дивполитика МТС закончилась, и акция вошла в подвешенное состояние на 1-2 квартала. Новая политика вышла — и реакция рынка оказалась жёстче, чем я закладывал. Что произошло. 15 сентября компания опубликовала новую дивполитику на 2027-2028 годы. Вместо привычной фиксированной выплаты (минимум 35 ₽ на акцию, предсказуемо и просто) — теперь возврат капитала акционерам привязан к показателю OIBDA: 70% через дивиденды (до 14% OIBDA), 30% — через байбэк. Минимальная цель по возврату — 70 млрд ₽ за период, выплаты планируют делать не реже трёх раз в год. Рынок отреагировал резко отрицательно. В день публикации акция упала на 6-7%, со 199,35 до 186,3 ₽. Но на этом снижение не остановилось — к началу октября цена ушла до района 165 ₽, то есть суммарное падение от уровня перед объявлением составило около 17-18%. Почему рынок так болезненно воспринял, казалось бы, не самую плохую новость. МТС много лет воспринимался инвесторами как квазиоблигация — именно предсказуемость фиксированной выплаты была главной ценностью бумаги, а не рост бизнеса. Переход на переменную формулу, завязанную на операционный показатель, да ещё с частью возврата через байбэк вместо живых денег на счёт — разрушает именно ту предсказуемость, ради которой многие держали бумагу. Дополнительный фактор давления, который редко обсуждают. Банковское подразделение (МТС Банк) занимает непрозрачную часть баланса группы — 372 млрд ₽ финансовых вложений на 30.06.2026, которые аналитики напрямую называют "сложными для анализа". Плюс сам МТС Банк отдельно провёл допэмиссию на 20% капитала — размывающее решение, пусть и не для материнской компании напрямую. Что не изменилось — телеком-сегмент остаётся основным источником прибыли, занимая 84% операционной прибыли группы — бизнес как таковой не сломан, вопрос именно в доверии к новой формуле выплат. Мой вывод: предсказывал неопределённость — получил неопределённость, только в более жёсткой форме, чем ожидал. Рынок наказал не плохие цифры бизнеса, а смену правил игры, к которым привыкли годами. Вопрос в зал: держите MTSS после этой коррекции, или смена дивполитики стала для вас поводом пересмотреть долю бумаги в портфеле? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Мать и дитя: выручка растёт на 29%, а прибыль — всего на 5%. Разбираю, куда делась разница 🏥 Разберу компанию, где дивидендная отсечка буквально через несколько недель — хороший повод присмотреться внимательнее. Бизнес. Частная сеть медицинских клиник и госпиталей, один из крупнейших игроков в России в своём сегменте. Отчёт за 1 полугодие 2026 — классическая история "рост требует жертв". Выручка выросла на 28,8%, до 24,8 млрд ₽ — сильный результат, который обгоняет рынок. EBITDA прибавила 20%. А вот чистая прибыль выросла всего на 5,1%, до 5,3 млрд ₽ — заметный разрыв между темпом роста выручки и темпом роста прибыли. Причина в агрессивной M&A-экспансии: компания активно покупает новые клиники, и это разгоняет выручку, но параллельно растёт долговая нагрузка и операционные расходы, съедающие маржу. Дивиденды — главное, ради чего разбираю бумагу сейчас. За 2025 год уже выплатили 47 ₽ на акцию (отсечка была 14 июля, доходность на тот момент около 3,5-3,95%). Следующая отсечка — уже 20 октября 2026 года, прогнозная выплата порядка 39-42 ₽ на акцию, доходность около 3-3,1%. Прогноз на весь следующий год — совокупно около 87,5-90 ₽ на акцию. Дивполитика звучит щедро на бумаге, но есть нюанс. Формально компания может направлять до 100% чистой прибыли на дивиденды. Но в ближайшие 1-2 года, пока идёт цикл повышенных инвестиций в расширение сети, реальная доля выплат будет ниже заявленного максимума — по разным оценкам, от 10% до 65% от прибыли в зависимости от периода. То есть щедрая цифра в уставе не равна тому, что реально придёт на счёт в ближайших кварталах. Оценка уже не выглядит дешёвой. Компания торгуется примерно на уровне 8 годовых прибылей 2026 года — рынок явно закладывает продолжение быстрого роста в цену. А вот цена акции за полгода просела на 25,6% — несмотря на сильный рост выручки. Рынок, похоже, больше беспокоится о замедлении темпов роста прибыли и растущем долге, чем радуется топ-линии. Мой вывод: для портфеля MDMG остаётся единственной позицией в медицинском секторе, но сейчас это скорее история про компромисс между ростом через M&A и давлением на маржу, чем про стабильный безоблачный дивидендный поток — стоит следить за соотношением долга и прибыли внимательнее, чем просто радоваться росту выручки в заголовках отчётов. Вопрос в зал: держите MDMG ради дивидендов, ради экспансии сети, или просадка цены на фоне хорошей выручки уже смущает? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Т-Технологии — редкий случай в моей серии разборов, где цена наконец-то поспевает за отчётностью 📈 Разберу бумагу, по которой раньше был только пост про дивиденды в день рождения — пора на полноценный разбор фундамента. Бизнес. Диверсированный финтех-холдинг (бывший Тинькофф), объединяющий банкинг, страхование, брокерские услуги и растущую экосистему сервисов — включая синергию с Авто.ру, о которой менеджмент говорил в планах на 2026 год. Отчёт за 1 полугодие 2026 — выше консенсус-прогноза аналитиков. Выручка выросла на 26%, до 414,2 млрд ₽, операционная чистая прибыль — на 32%, до 98,6 млрд ₽. Рентабельность капитала (ROE) за полугодие — 27,4%, во втором квартале отдельно — ещё выше, 28,1%. Розничное кредитование остаётся главным драйвером: выручка сегмента выросла на 38% год к году. Дивиденды платят каждый квартал, направляя до 30% годовой чистой прибыли по МСФО. За 1 квартал 2026 — 4,6 ₽ на акцию (выплачено 3 августа), за 2 квартал рекомендовано уже 4,7 ₽ (отсечка 9 октября, выплата 26 октября). По итогам 2025 года совокупный дивиденд составил 149 ₽ на акцию — рост на 20% год к году. Прогноз на весь 2026 год подтверждён и может быть пересмотрен вверх. Менеджмент ожидает роста операционной прибыли и совокупных дивидендов более чем на 20%, называя текущий прогноз консервативным — и прямо говорит, что после отчёта за 3 квартал ориентир может быть повышен. А вот и та самая приятная редкость. В отличие от МТС, Сбера, Мосбиржи и ДОМ.РФ, где сильные отчёты пока не сильно двигали цену, у Т-Технологий обратная история — акция выросла на 63% год к году, хотя всё ещё торгуется заметно ниже максимумов 2021 года (более чем на 60% от пика). Компания параллельно продолжает байбэк до 10% free-float — программа мотивации менеджмента подпитывает спрос на бумагу дополнительно. Мой вывод: редкий на моём опыте случай, когда рост прибыли и рост цены двигались синхронно, а не с разрывом в несколько кварталов — возможно, именно ежеквартальная выплата дивидендов и постоянные апдейты по byubäck держат бумагу на радаре рынка активнее, чем у аналогов с редкими годовыми отчётами. Вопрос в зал: держите T ради квартальных дивидендов, ради самого бизнеса, или зашли на волне роста цены в этом году? 👇 #T *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Самолёт: убыток 22,3 млрд ₽, нарушенные ковенанты и платёж по облигациям через несколько дней 🚨 Разберу компанию из портфеля, по которой давно откладывал полноценный разбор — а зря, ситуация оказалась серьёзнее, чем просто "просела цена". Отчёт за 1 полугодие 2026 — действительно тяжёлый. Выручка рухнула на 31,3% год к году, до 117,4 млрд ₽. Чистый убыток — 22,3 млрд ₽ против прибыли 1,8 млрд ₽ годом ранее. Операционный денежный поток отрицательный — отток 50,9 млрд ₽. Чистый долг с учётом эскроу и проектного финансирования к EBITDA вырос до 3,88x (было 3,10x на начало года) — уровень, который аналитики напрямую сравнивают с траекторией проблемных историй вроде Сегежи. Компания сама признаёт сложности. В отчёте прямо указаны: убыток, сокращение собственного капитала, операционный отток денег, высокие ставки, падение продаж из-за ограничений льготной ипотеки, штрафы за просрочку сдачи объектов. За период был также зафиксирован факт нарушения ковенантов на 3 млрд ₽, что привело к реклассификации части долга. Что происходило с ценой на этой неделе. Акция обвалилась почти на 20% за неделю (с 331 до 266 ₽) на фоне этой отчётности, ненадолго отскочила на новостях о возможной сделке со Сбербанком — но на сегодня, 26 сентября, цена уже 250,4 ₽, то есть даже ниже того локального минимума. Отскок оказался краткосрочным, и рынок продолжает закладывать в цену повышенный риск. Ближайшее серьёзное событие — буквально через два дня. 28 сентября 2026 года компании предстоит выплатить 2,5 млрд ₽ по облигационному выпуску. В целом за ближайшие 12 месяцев нужно погасить около 53,5 млрд ₽ основного долга по облигациям, а эффективная ставка по новым корпоративным займам для застройщиков сейчас в диапазоне 21-25% годовых — то есть рефинансировать долг сейчас крайне дорого. Что пока удерживает от паники. Кредитные рейтинги от АКРА и НКР — на уровне А- со стабильным прогнозом (присвоены в начале марта 2026 года), и по данным на 18 сентября блокировки счетов компании не выявлено. Плюс значительная часть долга — проектное финансирование под эскроу-счета, которое структурно отличается от корпоративного публичного долга по риску. Мой честный вывод: это не позиция для спокойного удержания "на автомате" — ключевой вопрос ближайших дней в том, пройдёт ли выплата 28 сентября гладко, и сколько денег реально сможет доходить с уровня проектного финансирования до корпоративного уровня, чтобы обслуживать публичный облигационный долг. Продолжающееся снижение цены даже после новости о потенциальной поддержке от Сбербанка — тревожный сигнал сам по себе. Вопрос в зал: держите SMLT сейчас, и как относитесь к риску — ждёте развязки 28 сентября спокойно, или уже пересматриваете позицию? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

ДОМ.РФ повысил прогноз по прибыли на 30% — а акция всё равно не растёт 🏗️ Разберу компанию, которая давно в портфеле, но полноценного разбора ещё не получала. Бизнес. ДОМ.РФ — не просто застройщик или банк, а системообразующий институт развития рынка жилья: финансирует девелоперов через проектное финансирование, поддерживает ипотечные программы, участвует в формировании жилищной политики страны. Портфель проектного финансирования банка превысил 8 трлн ₽ по итогам 1 полугодия 2026 года — это финансирование 841 проекта общей площадью 87 млн кв. метров в 80 регионах, ДОМ.РФ входит в топ-2 банков по количеству регионов кредитования застройщиков. Финансовые результаты ускоряются, а не замедляются. По итогам 2025 года чистая прибыль выросла на 17%, до 104 млрд ₽, ROE — 21%. Менеджмент закладывал на 2026 год консервативный рост ещё на 17% — но реальность оказалась куда сильнее: за первые 5 месяцев 2026 года прибыль выросла уже на 59% год к году, ROE поднялся до 23,8%, а прибыль на акцию за этот короткий период составила 272 ₽ — больше, чем весь дивиденд за 2025 год целиком. На этом фоне менеджмент пересмотрел годовой прогноз вверх — ожидается рост прибыли более чем на 30%, до 117 млрд ₽. Дивиденды. За 2025 год выплатили 246,88 ₽ на акцию — 50% чистой прибыли по МСФО, доходность на тот момент около 11,3%. Дивполитику обновили в октябре 2025 года: теперь решение может приниматься по итогам каждого квартала, полугодия, 9 месяцев или года, с выплатой не позднее 3 месяцев после периода — более гибкий и частый график, чем раньше. При обновлённом прогнозе прибыли в 117 млрд ₽ некоторые аналитики оценивают потенциальный дивиденд за 2026 год в районе 325 ₽ на акцию. А вот и та самая знакомая история. Несмотря на повышенный прогноз прибыли, акция не спешит расти — характерный разрыв между сильным фундаменталом и вялой реакцией цены, который уже разбирал на примере МТС, Сбера и Мосбиржи. Рынок, похоже, ждёт более веских подтверждений (например, полного отчёта по МСФО за 1 полугодие), прежде чем переоценивать бумагу. Мой вывод: для портфеля это одна из немногих позиций, где growth-профиль (ускоряющаяся прибыль, +59% за 5 месяцев) сочетается с дивидендной доходностью выше 11% — редкое сочетание, которое рынок пока недооценивает в цене. Вопрос в зал: держите DOMRF ради дивидендов, ради роста прибыли, или как ставку на весь строительный сектор через финансовую инфраструктуру? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Прибыль Новатэка рухнула на 52% — а баланс компании при этом крепче большинства нефтегазового сектора 🧊 Разберу компанию, у которой отчётность выглядит пугающе, если смотреть только на заголовок цифры. Бизнес. Новатэк — крупнейший независимый производитель природного газа в России, на компанию приходится 12% всей российской добычи, №6 в мире по этому показателю. Ключевой проект роста — "Арктик СПГ-2", вывод которого на полную мощность стал источником главных сложностей последних лет. Заголовок отчёта пугает. Чистая прибыль по МСФО за 2025 год упала на 52% — с 500 до 186 млрд ₽. Но копнув глубже, картина другая: основной удар нанесли разовые неденежные статьи с эффектом в 301 млрд ₽ — то есть бумажная переоценка, а не реальная потеря денежного потока. Плюс санкции продолжают осложнять выход "Арктик СПГ-2" на полную мощность. А вот баланс — один из самых крепких в секторе. Чистый долг к EBITDA — всего 0,11x, рентабельность по EBITDA — 59%, свободный денежный поток удвоился. Объём реализации жидких углеводородов вырос на 8,9%, до 17,9 млн тонн. Компания явно не испытывает проблем с операционной устойчивостью, несмотря на бухгалтерский обвал прибыли. Дивиденды — самое слабое место для держателя дохода. 47,23 ₽ на акцию за 2025 год — доходность около 3,5%, заметно скромнее моих других позиций вроде Транснефти или Сбера. Компания платит не менее 50% чистой прибыли дважды в год, но раз прибыль просела бухгалтерски — просел и дивиденд. Что может изменить картину во втором полугодии. Эффект от высоких цен на СПГ проявляется с задержкой около полугода — то есть результаты за 2П 2026 ожидаются сильнее именно из-за этого лага, плюс продолжается рост отгрузок с "Арктик СПГ-2". Риски, которые реально материализовались в 2026 году, а не остались теорией. Были атаки на завод в Усть-Луге — операционный риск, который напрямую бьёт по физическим объёмам, а не только по настроению рынка. Плюс налоговые ужесточения и риск перепроизводства СПГ на глобальном рынке, способный обрушить цены. Мой вывод: для портфеля это не дивидендная история здесь и сейчас, а ставка на восстановление денежного потока по мере выхода "Арктик СПГ-2" на проектную мощность — крепкий баланс даёт запас прочности переждать текущую санкционную турбулентность. Вопрос в зал: держите NVTK ради долгосрочного проекта Арктик СПГ, или низкая текущая доходность уже разочаровывает? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Мосбиржа зарабатывает больше именно потому, что ставку снижают медленнее, чем обещали 🏛️ Разберу компанию с необычной бизнес-моделью — она зарабатывает не только на комиссиях, но и на самой ключевой ставке, причём наоборот тому, как это работает у большинства. Бизнес. MOEX — организатор торгов акциями, облигациями, валютой, деривативами, зерном и даже сахаром. Но заметная часть прибыли идёт не от комиссий за сделки, а от процентного дохода на клиентские остатки — огромные суммы денег, которые временно лежат на счетах биржи между расчётами. Чем выше ключевая ставка — тем больше биржа зарабатывает на этих деньгах, просто держа их на счетах. Отсюда парадокс 2026 года. Год должен был стать годом снижения ставки, и многие ждали, что процентные доходы Мосбиржи начнут сжиматься. А по факту ставку снижают медленнее и меньшими шагами, чем закладывал рынок — и это оказалось выгодно именно MOEX. Скорректированная прибыль за 1 полугодие выросла на 24,3% год к году, до 33,44 млрд ₽, а за 2 квартал отдельно — на 18,7%. Часть роста дала не только высокая ставка, но и жёсткий контроль расходов — общие затраты снизились на 12,4%. Оценка привлекательная. Прогноз прибыли на весь 2026 год — около 67,6-67,8 млрд ₽, что даёт P/E около 5x — дёшево по историческим меркам. Прогнозный дивиденд — порядка 22,26 ₽ на акцию при выплате 75% прибыли, доходность около 14,5%. А вот цена акции откровенно разочаровывает. За год бумага потеряла 16-18%, несмотря на растущую прибыль — классический разрыв между сильным бизнесом и не поспевающей за ним ценой, который мы уже разбирали на примере МТС и Сбера. Главный риск для будущего — не сейчас, а потом. Когда цикл снижения ставки всё же наберёт обороты (а рано или поздно наберёт), процентный доход неизбежно начнёт сокращаться. Держателям стоит понимать: часть текущей прибыли — это не постоянная величина, а функция от макроэкономического цикла, который однажды развернётся против компании. Мой вывод: сейчас бумага выглядит дёшево именно потому, что рынок закладывает будущее падение процентных доходов раньше, чем оно реально произошло — вопрос в том, оправдан ли этот пессимизм на годы вперёд или это временная переоценка. Вопрос в зал: держите MOEX как ставку на высокие проценты, или считаете, что риск снижения ставки уже перевешивает текущую дешевизну? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Лукойл отчитался — прибыль выросла в 1,5 раза, а рынок уже начал это отыгрывать 📈 Отчёт вышел 28 августа — успеваю разобрать по горячим следам, а цена уже отреагировала. Цифры за 1 полугодие 2026 по МСФО впечатляют. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, выросла в 1,5 раза год к году — до 430,9 млрд ₽, заметно превысив консенсус-прогноз аналитиков в 418 млрд ₽. Выручка выросла на 8%, до 2,06 трлн ₽. Операционная прибыль подскочила в 2,5 раза, до 610,9 млрд ₽, EBITDA — 815,3 млрд ₽. При этом капзатраты снизились на 38,2% — компания одновременно зарабатывает больше и тратит меньше на инвестиции, что напрямую увеличивает свободный денежный поток, сейчас оцениваемый около 524 млрд ₽. Драйверы роста — высокие цены на нефть и расширение крэк-спредов (разницы между стоимостью нефти и нефтепродуктов), что позволило компенсировать вероятное снижение объёмов переработки. Цена уже реагирует. Ещё в середине августа акция торговалась в районе 4 200-4 280 ₽, сегодня — уже 4 701 ₽, рост около 10% за пару недель. Рынок явно закладывает в цену как сильный отчёт, так и дивидендные ожидания. Дивиденды — главная интрига для держателей. По оценке БКС, даже консервативная выплата 50% свободного денежного потока может дать около 411 ₽ на акцию — это уже 8,7% доходности по текущей цене. Более смелые прогнозы — 550-600 ₽, что даёт 11,7-12,8%. В Альфа-Инвестициях допускают, что итоговая доходность за 2026 год может стать одной из лучших в секторе. Риски никуда не делись. ЕС в рамках 20-го пакета санкций ввёл ограничения против дочерних структур . Плюс были сообщения об атаках дронов по нефтегазовым установкам компании в акватории Каспийского моря — операционные риски, которые не отражаются в квартальной отчётности напрямую, но реальны. Мой вывод: для держателя это сильный сигнал — компания показывает рост эффективности даже в сложной макросреде, а не просто едет на высоких ценах на нефть. Ближайшая отсечка ориентировочно 12 декабря — время присмотреться, если ещё не в позиции. Вопрос в зал: успели зайти или докупить до этого роста на 10%, или наблюдаете со стороны? 👇

Сбербанк выплатил рекордные дивиденды в истории компании — и вот что это значит для держателей 🏦 Впервые делаю полноценный разбор бумаги, которая давно в портфеле, но ни разу не получала отдельного поста — Сбер ( ), крупнейший банк страны, наполовину принадлежащий государству. Дивиденды — главная новость последних месяцев. По итогам 2025 года наблюдательный совет рекомендовал направить на выплаты рекордную за всю историю компании сумму — 850,2 млрд ₽, или 37,64 ₽ на каждую обыкновенную и привилегированную акцию. Доходность вышла около 11,7-12%. Отсечка была 20 июля, выплата пришла мне на счёт в начале августа. Дивполитика жёстко привязана к 50% чистой прибыли по МСФО, но с оговоркой — только если банк удерживает достаточность капитала на уровне не ниже 13,3%. Сейчас показатель — 14,6%, с запасом. Операционные метрики выглядят устойчиво. За последний месяц банк выдал 346 млрд ₽ ипотечных кредитов — максимум с декабря 2025 года. Средства физлиц выросли до 34,2 трлн ₽. Менеджмент подтверждает прогноз по прибыли за 2026 год в районе 1,9 трлн ₽, хотя планку в 2 трлн ₽ в этом году, скорее всего, не преодолеть. Оценка и цена. Технический ориентир на ближайшие недели — район 290 ₽, что почти совпадает с текущей ценой около 287-288 ₽. А вот среднесрочная фундаментальная цель у аналитиков заметно выше — 384 ₽ и для обычки, и для префов, то есть потенциал апсайда порядка 33-34%, если фундаментал реализуется в цене. Риски, которые держу в голове. Половина акций у государства — с одной стороны, это стабильность и предсказуемость дивполитики, с другой — регуляторные и налоговые решения не всегда принимаются в интересах миноритариев. Плюс требование по достаточности капитала — это потолок, который в теории может ограничить будущие дивиденды при ухудшении макроэкономики или ужесточении требований ЦБ. Мой вывод: SBER остаётся якорной бумагой портфеля не за счёт взрывного роста, а за счёт сочетания предсказуемых рекордных дивидендов и фундаментального апсайда, который рынок пока не полностью отыграл в цене. Вопрос в зал: держите Сбер как дивидендную бумагу, или больше интересует потенциал роста к фундаментальным целям аналитиков? 👇

Купил акцию, которая не платит дивиденды больше двух лет — и вот почему это не остановило меня 🏔️ Разберу вторую новую позицию в портфеле — Норникель ( ), крупнейший в мире производитель палладия и один из ведущих производителей никеля, платины, кобальта, меди и родия. Свежий отчёт за 1 полугодие 2026 (вышел 31 июля) — картина неоднозначная. Производство металлов планово снизилось: никель −2%, медь −5%, платина −16%, палладий −14% год к году. Причина не в проблемах бизнеса, а в сознательном решении — компания перешла на переработку руды с более низким содержанием металлов платиновой группы, то есть физические объёмы просели предсказуемо. При этом цены на сами металлы за период неплохо подросли, частично компенсируя эффект от снижения добычи. Про дивиденды — держите в голове главное. Последняя выплата была в январе 2024 года (9,15 ₽ на акцию после сплита 1:100). С тех пор — тишина, компания направляет свободный денежный поток на масштабную инвестпрограмму, включая экологический проект "Чистый воздух", по которому компания уже перевыполняет план в два раза. Хорошо для экологии и репутации, не очень — для тех, кто ждёт выплат здесь и сейчас. Почему всё равно интересно. Акция уже три года торгуется в широком боковике, а текущая цена — больше чем вдвое ниже максимумов 2021 года, за 2026 год снижение ещё на 20%. Для портфеля, где до этого не было ни одной металлургической/горнодобывающей бумаги, это осознанный вход в глубоко просевший актив мирового лидера отрасли, а не ставка на быстрый отскок. Риск, о котором честно скажу: пока капитальные затраты остаются высокими, а дивидендов нет — драйвера для быстрой переоценки акции немного. Это позиция на годы, а не на квартал, и держать её нужно с пониманием, что ближайшие отчёты вряд ли принесут сюрпризы в виде выплат акционерам. Вопрос в зал: держите бумаги без дивидендов ради долгосрочной идеи, или для вас отсутствие выплат — красная линия при выборе актива? 👇

Купил ритейлера с P/E около 4x — дёшево или дешёвка? Разбираюсь честно 🛒 Продолжаю знакомить портфель с новыми секторами — сегодня очередь Х5 Group ( ), моей первой позиции в ритейле. Бизнес. Крупнейший продуктовый ритейлер России — 30 600+ магазинов под брендами "Пятёрочка", "Перекрёсток" и дискаунтер "Чижик", плюс собственный e-commerce. Компания недавно прошла редомициляцию, из-за чего в 2025 году выплатила крупный "догоняющий" дивиденд — 613 ₽ на акцию, доходность около 26% с учётом роста котировок, разовая история, а не новая норма. Свежие цифры за 2 квартал 2026 — картина более живая, чем ожидал. Выручка выросла на 9,9% год к году, до 1,29 трлн ₽ — ниже собственного прогноза компании на год (12-16%), но сопоставимые продажи (LFL) прибавили 4,2%, и главное — трафик покупателей вернулся к росту (+1,2% против −1,7% в 1 квартале), это позитивный разворот. "Чижик" остаётся главным драйвером роста — выручка +29,8%, до 134,8 млрд ₽, цифровой бизнес X5 Digital вырос на 27,7%. Плюс компания закрыла сделку по покупке алкогольного дистрибьютора "Город 77" — усилит франчайзинговую сеть "Около". А вот с прибылью ситуация менее радужная — по последним доступным данным (2025 год и 1 квартал 2026). Чистая прибыль за 2025 год упала на 13,9%, до 94,8 млрд ₽, рентабельность просела с 2,8% до 2,0%. В 1 квартале 2026 прибыль сократилась ещё на 28% год к году. Отчёт по прибыли за 2 квартал по МСФО на момент написания поста ещё не вышел — операционные результаты сильные, а как это конвертируется в маржу, увидим позже в августе. Почему всё равно интересно. Мультипликатор P/E около 4x — заметно ниже исторических уровней для сектора. Дивполитика жёстко привязана к долговой нагрузке: цель по чистому долгу/EBITDA 1,2-1,4x, а если показатель превысит 2x — дивидендов не будет вовсе. Пока долговой профиль остаётся комфортным. Прогнозы по выплате за 2026 год расходятся — от 180-200 ₽ за второе полугодие (7-8% доходности) до совокупных 390-400 ₽ за год (около 16%). Риски, которые реально давят на бизнес: реальные доходы населения растут медленнее инфляции, покупатели уходят в дискаунтеры с более низкой маржой — отсюда и ставка компании на "Чижик". Плюс усиливается конкуренция с "Магнитом", "Светофором" и маркетплейсами. Мой вывод: зашёл небольшой долей осознанно ради диверсификации в защитный, некоррелированный с нефтегазом сектор. Возврат трафика к росту — обнадёживающий сигнал, но окончательную картину по марже дождусь в отчёте по МСФО за 2 квартал. Вопрос в зал: держите ритейл в портфеле ради защитных свойств сектора, или обходите стороной из-за низкой маржинальности бизнеса? 👇 #X5

Купил акцию с 154 млрд рублей кэша на балансе — и вот почему это не шутка ⚡ Разберу свежую позицию в портфеле — Интер РАО ( ), первую бумагу из сектора электроэнергетики за всё время ведения таблицы. Бизнес. Компания занимается генерацией и сбытом электро- и теплоэнергии, международным энерготрейдингом, инжинирингом и строительством энергообъектов, плюс владеет зарубежными энергоактивами — ГЭС, ТЭС, сетевыми и трейдинговыми структурами. Диверсифицированный энергохолдинг, а не просто "ещё одна коммуналка". Дивиденды — не главная причина покупки. Дивполитика прямо ориентирована на скромную планку — довести выплаты до 25% консолидированной прибыли по МСФО. За 2025 год выплатили 0,321 ₽ на акцию, это около 10% доходности, а прогноз на 2026-й — даже чуть ниже, 0,29-0,31 ₽. По меркам моего портфеля, где МТС и Транснефть дают 15-19%, это скромно. Настоящая причина — кэш на балансе. У компании накоплено порядка 154 млрд рублей свободных средств. Это огромная подушка, которая может пойти либо на M&A-сделки, либо на байбэк, либо однажды резко пересмотреть дивполитику в сторону акционеров. Именно из-за этой "спящей" денежной позиции акция много лет остаётся недооценённой относительно потенциала — по модели Гордона один из аналитиков оценивает справедливую стоимость около 3,35 ₽ против текущих ~2,66-2,68 ₽, то есть апсайд порядка 25%. Риск, о котором честно скажу: компания годами консолидируется в узком коридоре и уже несколько раз пыталась выйти из него вверх без устойчивого результата. Растущая инвестпрограмма и капзатраты давят на свободный денежный поток, и триггера, который заставит менеджмент распечатать кэш-подушку, пока не видно. Почему всё равно держу: это ставка не на дивиденды здесь и сейчас, а на диверсификацию портфеля в сектор с другой цикличностью плюс скрытую стоимость, которая рано или поздно может быть реализована. Вопрос в зал: держите бумаги ради текущей дивдоходности, или иногда заходите в компанию именно из-за "спящего" кэша на балансе? 👇

МТС только что заплатил рекордный дивиденд — и это последняя выплата по старым правилам 📱 Разберу компанию, которая дала мне больше половины всех дивидендов за июль — и заодно объясню, почему в следующий раз всё может быть по-другому. Дивполитика 2024-2026 годов была простой и предсказуемой: не менее 35 ₽ на акцию в год, выплаты дважды в год. Компания четко её придерживалась — доходность в 2024 году 13,4%, в 2025-м — 15,5%, а по факту последней выплаты (той самой, что пришла мне 24 июля) доходность оказалась почти рекордной, около 17% к текущей цене. Именно предсказуемость превращала МТС в квазиоблигацию — акцию, которую держат не ради роста, а ради стабильного купона. Но это была последняя выплата по старым правилам. Дивотсечка по факту закрыла действие политики 2024-2026 годов, и уже открыто говорит: фиксированных 35 ₽ больше не будет, дивиденд привяжут к какому-то отчётному показателю. Компания объявила о продаже части башенного бизнеса — сделка сократит долг больше чем на 80 млрд ₽ и привлечёт ещё 21,7 млрд ₽ инвестиций, но вырученные деньги пойдут не на дивиденды, а на снижение долговой нагрузки. Причина понятна из цифр: процентные расходы выросли примерно с 50 до 120 млрд ₽ в год, а в 2026 году предстоит рефинансировать ещё около 300 млрд ₽ долга. При такой нагрузке фиксированная выплата независимо от денежного потока — риск, который компания больше не готова нести. Новую дивполитику обещают представить в 3, максимум в 4 квартале 2026 года. Пока её нет — акция в подвешенном состоянии, и, по оценкам аналитиков, ближайшие 1-2 квартала цена, скорее всего, будет колебаться без чёткого направления, реагируя на любые слухи о новых условиях. Я дивиденд получил, реинвестировал — но в следующий раз закладываю в голову, что повторить такую же доходность МТС уже не обязан. Вопрос в зал: держите дальше в ожидании новой политики, или неопределённость по дивидендам для вас повод сократить долю? 👇

Транснефть-преф: почему я не переживаю из-за санкций на нефть, держа эту бумагу 🛢️ Разберём компанию, которая формально в нефтяном секторе, но фактически работает по совсем другой логике, чем Роснефть или Лукойл. Бизнес-модель. Транснефть — крупнейший в мире трубопроводный оператор, монополист транспортировки нефти по России. Ключевое отличие от добывающих компаний: прибыль формируется не от цены нефти на мировом рынке, а от тарифа на прокачку, который регулируется государством. Санкции на экспорт российской нефти бьют по добытчикам гораздо сильнее — Транснефть зарабатывает на самом факте прокачки, а не на марже с продажи барреля. Дивиденды. На прошлой неделе (реестр закрылся 20 июля) утверждена выплата 204,17 ₽ на акцию за 2025 год — доходность 19,5% по текущей цене около 1 045 ₽. Дивполитика формально закреплена — не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО, и это не просто декларация: мажоритарный акционер — государство в лице Росимущества, а бюджет прямо заинтересован в стабильных выплатах от госкомпаний. Что дальше. Прогноз по дивидендам за 2026 год у аналитиков БКС — сопоставимо с прошлым годом, около 185 ₽ на акцию, но уточнение будет только после отчёта за 2 квартал в конце августа. Компания уже предупреждала о риске дефицита ликвидности из-за роста налога на прибыль и предлагала дополнительно проиндексировать тариф на 8,7% — если индексацию одобрят, это хорошая новость именно для держателей: выше тариф — выше денежный поток на дивиденды. Риски, которые реально важны: снижение объёмов прокачки (например, из-за атак на инфраструктуру или добровольного сокращения добычи в рамках ОПЕК+), рост налоговой нагрузки на компанию, разовые аварии на трубопроводах. Апсайд по мультипликаторам, по оценке независимых блогеров-аналитиков, где-то в районе 1 500 ₽ — но это частное мнение, не консенсус-прогноз, стоит проверять по мере выхода новых обзоров. Вывод: для портфеля, ориентированного на дивиденды, это одна из немногих бумаг в нефтегазовом секторе, где риск санкций на экспорт не бьёт напрямую по бизнес-модели — деньги идут от тарифа, а не от цены барреля. Вопрос в зал: держите ради стабильных дивидендов, или смущает статус госкомпании с непрозрачным ценообразованием тарифов? 👇

Яндекс — сильнейший отчёт года, а акция всё равно падает. Разбираюсь, почему держу перевес 🔍 У меня в портфеле сильный перекос в Яндекс — больше почти в 5 раз выше целевой доли. Решил честно разобрать, оправдан ли он цифрами, или это просто инерция "ну это же Яндекс". Отчёт за 1 квартал 2026 — один из лучших в секторе. Выручка группы выросла на 22% год к году, до 372,7 млрд рублей — выше консенсус-прогноза аналитиков (~368 млрд). Скорректированная EBITDA выросла на 50%, до 73,3 млрд, рентабельность прибавила 3,7 п.п. Скорректированная чистая прибыль выросла в 2,7 раза. При этом баланс — почти образцовый: чистый долг к EBITDA всего 0,1, на счетах компании 245 млрд рублей кэша. Диверсификация реально работает. Райдтех +18% по выручке, финсервисы +83% год к году, е-commerce сократила убыток вдвое. Компания давно не "поиск и реклама", а экосистема с несколькими независимыми точками роста — это снижает риски одного проседающего сегмента. Дивиденды выросли на 37,5% — до 110 ₽ на акцию по итогам 2025 года. Для техкомпании такого роста это заметный сигнал зрелости бизнеса. А теперь неприятная часть. Акция при всём этом торгуется в районе 3 470-3 620 ₽ — это на 15-20% ниже, чем год назад, и заметно ниже 52-недельного максимума в 4 929 ₽. В день публикации отчёта бумага и вовсе снижалась. Рынок явно закладывает что-то ещё — либо общую неопределённость по рынку (боковик весь 2026 год), либо ждёт ускорения рекламного сегмента, которое сам менеджмент обещает на второе полугодие, либо просто устал от техсектора на фоне высокой ставки ЦБ. Мой вывод: фундаментально бизнес выглядит крепче, чем год назад — рост, рентабельность, баланс, дивиденды. Но перевес в 5 раз выше цели — это уже не "качественный актив в портфеле", а концентрированная ставка на одну компанию. Даже отличный бизнес может годами стоять на месте, если рынок в целом не в настроении переоценивать риски вверх. Вопрос в зал: у вас в портфеле есть похожая история — компания с сильными цифрами, но акция которая не хочет расти? 👇 #ит

X5 Group: Растущая выручка, падающая прибыль – что делать инвестору? 🧐 X5 Group отчиталась за 1 квартал 2025 года, и цифры получились неоднозначными. Давайте разберемся, что это значит для нас, инвесторов! ✅ Позитив: Выручка взлетела на 20,7% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,069 трлн рублей! 🔥 Это говорит о восстановлении потребительского спроса и укреплении позиций компании на рынке. Рыночная доля – 16,7%! X5 продолжает оставаться одним из лидеров российского ритейла. 👑 D/E Ratio – 0,43 говорит об умеренной долговой нагрузке компании. 👍 ⚠️ Негатив: EBITDA упала на 9,8%, составив 49,98 млрд рублей. Причина – рост операционных расходов и изменения в структуре ассортимента. Чистая прибыль снизилась на 24%, до 18,35 млрд рублей. Виной тому – увеличение налогов и подорожание заемных средств. Рентабельность EBITDA сократилась до 4,7%. Давление на маржу оказывают растущие затраты на персонал и маркетинг. 📊 Вывод: X5 демонстрирует хороший рост выручки, что является позитивным сигналом. Однако снижение прибыли вызывает вопросы и требует более глубокого анализа. 🤔 Стоит ли инвестировать? Решение за вами! ☝️ Учитывая стабильную рыночную долю и стратегию развития, инвестиция в X5 Group может быть интересна для долгосрочных инвесторов, готовых к колебаниям прибыли в краткосрочной перспективе. Учитывайте: Общую экономическую ситуацию. Конкуренцию на рынке ритейла. Стратегию развития компании. 👉 Мой совет: Тщательно изучите финансовую отчетность, оцените риски и не забудьте про диверсификацию портфеля! Внимание: Это не инвестиционная рекомендация! DYOR! Не упустите свой шанс! Инвестируйте с умом! 🚀💰

{$AGRO} РУСАГРО (продолжение) 💰ДИВИДЕНДЫ Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов до уровня не менее 50% от прибыли группы за год. Последняя выплата была за 1П 2021г. в размере $0,89 на акцию(расписку). В марте 2024 г. на ГОСА утвердили рекомендацию СД не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Сейчас это технически невозможно. Планы по дивидендам после завершения процесса редомицеляции без изменений - 50% от чистой прибыли МСФО. ☝️Один из существенных факторов для роста котировок и выплаты дивидендов — редомициляция компании . Они не попали в первый список ЭЗО, но надеются попасть во второй список и переехать упрощенно (как сейчас это происходит с X5 retail Group {$FIVE} ). По данным на конец марта 2024 г., компания подала документы в регулирующие органы Кипра для запуска редомициляции на остров Русский. Решения регулятора пока нет. ❗️РИСКИ • Процесс редомицеляции еще не завершен, конкретных сроков по завершению пока нет. • После возобновления торгов возможен навес. • Отсутствует возможность платить дивиденды на данный момент. • Репутационные риски (акционеров, директоров и пр. –информация есть в интернете - здесь углубляться не буду) с возможными вытекающими последствиями. 🚀 ДРАЙВЕРЫ РОСТА: - завершение редомицеляции, возврат к дивидендным выплатам, - продолжение M&A сделок (26 млрд. кэша, возможность для сделок есть); - усиление экспорта, в т.ч. в Китай, где цены выше, чем в России; - возможные субсидии, поддержка государства, в т.ч. возможность льготного финансирования в период высоких ставок; - рост урожайности. 💼 РЕЗЮМЕ: Компанию добавила в идейный портфель (ранее был пост) с целями выше 1700-1800-1900. В долгосрочном портфеле также формирую позицию (сейчас по компании +110% доходности в длинных портфелях, фиксировать не планирую), с расширением бизнеса будет увеличиваться целевая стоимость акции. При этом следует учитывать возможные риски, чтобы определиться с долей компании в портфеле. ❤️, если было полезно.

{$AGRO} РУСАГРО 🔹ЗНАКОМСТВО С КОМПАНИЕЙ Русагро — один из крупнейших вертикально интегрированных агрохолдингов России. Компания занимает значительную долю внутреннего производства свинины, сахара, сельскохозяйственной и масложировой продукции. 📌Сахарный сегмент 🏆№1 Игрок на российском рынке кускового сахара 🏆№ 2 Производитель сахара в России 📌Мясной сегмент 🏆№ 3 Позиция на рынке производства товарной свинины в России 📌Масложировой сегмент и НМЖК Позиция и доля в российском производстве: 🏆№ 1 Потребительский маргарин и спреды – 65% 🏆№ 1 Подсолнечное масло – 12% 🏆№ 2 Промышленные жиры – 30% 🏆№ 1 Майонез – 38% 🏆№ 5 Бутилированное масло – 5% 📌Сельскохозяйственный сегмент 🏆№ 4 Землевладелец в России В основе бизнес-модели «Русагро» лежит идея вертикальной интеграции. Сахарное, мясное и масложировое бизнес-направления имеют полный цикл производства, а сельскохозяйственное обеспечивает их сырьем. В 2023 году «Русагро» экспортировала продукцию в 23 страны. Основными торговыми партнерами являются страны Юго-Западной Азии и страны СНГ. 💡 Бренды: • Сдобри • Ряба • Хозяюшка • Россиянка • Московский провансаль • Я ❤️ готовить • Astoria • Мечта хозяйки • Милье и др. ☝️ Сегменты бизнеса Русагро "хеджируются" между собой. Например, сельскохозяйственный бизнес осуществляет поставки сахарной свеклы для сахарного сегмента, продает зерно мясному бизнесу для последующего производства кормов, а также снабжает масложировое направление соевыми бобами и при необходимости семенами подсолнечника. Т.е., например дешевеет зерно (минус для с/х сегмента компании) – дешевеют корма (плюс для мясного сегмента компании), дешевеет сахарная свекла – увеличивается маржинальность сахарного сегмента и т.д. 🔍НЕКОТОРЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 2023 ГОД: 📈Выручка увеличилась на 15% (+37,1 млрд руб.) и достигла рекордной отметки в 277,3 млрд руб. 📈Показатель EBITDA вырос на 26% до 56,6 млрд руб. (+11,5 млрд руб.) «Русагро» вышло на первое место по объемам производства сырого подсолнечного масла и майонеза в России. 📈До 30% выросла доля рынка промышленных жиров, до 65% выросла доля рынка потребительского маргарина. По результатам года самый большой вклад в доходы Компании внесло объединенное бизнес-направление, включающее масло-жировой бизнес «Русагро» и НМЖК: оно принесло 45% выручки. 📈Сахарное бизнес-направление продолжило рост доходов и оставалось в 2023 году вторым крупнейшим бизнесом «Русагро», продемонстрировав вклад в выручку в объеме 21% и вклад в общую EBITDA «Русагро» — 32% (до учета межсегментных элиминаций и доходов от прочей деятельности). 📈Компания закончила год увеличением земельного банка на 4%. Объемы реализации сельскохозяйственных культур выросли на 64% и достигли рекордного объема в 7,2 млн тонн. Выручка также продемонстрировала рекордное значение — в 56,9 млрд руб., увеличившись на 78% к прошлому году, обеспечив 18% от общей выручки и 28% EBITDA «Русагро». 📈Рост выручки мясного бизнес-направления на 11% (+4,8 млрд руб.) — до 48,5 млрд руб. EBITDA также выросла более чем в 3 раза — и составила 5,0 млрд руб. 🔍Русагро - операционный отчет 1 кв. 2024 📈Рост выручки +45% кв/кв, при этом рост в том числе связан с консолидацией НМЖК на 14,5 млрд. руб. Без учета НМЖК выручка 57,2 млрд. руб. +16% 📈Сахарный сегмент вырос +32% до 12,4 млрд руб. 📈Масложировой бизнес +28% до 29,9 млрд руб. (продается преимущественно в Иран и Турцию) 📉Мясной бизнес - 1% (Свиноводство упало на 17% — до 73 тыс. тонн из-за снижения рождаемости вследствие вспышки африканской чумы свиней в 2023 году.) 📉С\х бизнес упал на -27% до 4,3 млрд руб. (Рост продаж зерновых культур на 112% (до 186 тыс. тонн) не смог справиться с давлением падения продаж подсолнечника (-87%), сои (-47%) и сахарной свеклы (-100%). Основная причина снижения выручки — отсутствие продаж сахарной свеклы из-за сдвига графика уборки.) Продолжение будет в следующем посте вечером. ❤️, если было полезно.

Трубная Металлургическая Компания (ТМК) (продолжение) ☝️ДИВИДЕНДЫ. Дивидендная политика: Распределение не менее 25% чистой прибыли по МСФО при значении Чистый долг / Скорр.EBITDA – не более 5,5x. Текущий уровень Чистый долг / Скорр.EBITDA (LTM) - 1,9x. 💡Дивидендная доходность высокая. 2020 год – 12,7 рублей (22% дивдоходности) 2021 год – 18,5 рублей (23% дивдоходности) 2022 год – 16,5 рублей (24% дивдоходности) 1П2023 – 13,5 рублей (10% дивдоходности) ❗️РИСКИ. Рост цен на сырье Рост налоговой нагрузки (вероятное повышение налога на прибыль компаний до 25% с 20%). Влияние долговой нагрузки. Сильная зависимость от нефтегазовой отрасли, на которую приходится около 80% продаж. Рост конкуренции. Возможность новых допэмиссий. Есть несколько интересных моментов на текущий момент: • компания в 2023 году получила рекордные 48,43 млрд. руб. кэша (доходы от участия в других организациях). Открытым остается вопрос для чего? Вероятно, часть суммы пойдет на дивиденды, также есть вероятность M&A сделок. Тем более, одной из стратегических целей компании является - Расширение и оптимизация производственных мощностей ТМК, в том числе за счет альянсов, партнерств и приобретений, что отражено в Целях стратегии 2027. Следует отметить, что в последнее время ТМК получает высокую прибыль за счет активизации бурения в РФ и сильных позиций на рынке, особенно после покупки конкурента ЧТПЗ. Новая сделка была бы кстати. • Руководство Трубной металлургической компании (ТМК) обсудит выплату дивидендов по итогам 2023 г. в апреле. Об этом на вебинаре для инвесторов сообщил директор по стратегии и рынкам капитала ТМК Игорь Барышников. Компанию добавила в идейный портфель. Доля небольшая. Интересны такие разборы? Если да, какую компанию еще интересно рассмотреть, пишите предложения.

Трубная Металлургическая Компания (ТМК) 🔹Знакомство с компанией Трубная Металлургическая Компания (ТМК) – ведущий поставщик стальных труб, трубных решений и сопутствующих сервисов для различных секторов экономики. ТМК производит нарезные трубы, специальные трубы, трубопроводные системы и другую продукцию для энергетики, химической промышленности, машиностроения, строительства и других отраслей. Компания обладает широкими компетенциями в машиностроительном сегменте, поставляет инженерные решения для энергетических и металлургических производств, а также разрабатывает новую линейку продукции для водородной энергетики. Компания входит в топ-3 мировых производителей бесшовных труб. У компании более 50 заводов и сервисных предприятий в разных регионах России. ~80% составляет доля нефтегазовой продукции в выручке. Около 90% продукции ТМК продает в России, а лишь 10% идет на экспорт. Однако часть экспорта продукции или даже ее большая часть будет осуществляться в страны ЕАЭС, которые не попадают под действие пошлины. 📌В сентябре 2023 года ТМК провела вторичное размещение акций на Московской Бирже, в результате чего доля акций в свободном обращении (free-float) выросла до 11,1%, что стало шагом на пути к попаданию акций ТМК в базу расчета ряда индексов Мосбиржи. Компанию относят к сектору черной металлургии, но по сравнению со своими конкурентами, ТМК – более интересная тем, что производит конечный продукт - трубы. 🔍Продажи по дивизионам (2023 год, структура выручки): • трубно-металлургический - 97%. • магистрально-машиностроительный 2%. • нефтесервисный 1%. • инфраструктурный менее 1%. 🔍Некоторые показатели за 2023 год: Выручка 544 млрд (-13% г/г). Скорр. EBITDA 130 млрд руб. (-0,06% г/г), Рентабельность по Скорр. EBITDA 24% (+3% г/г), Денежный поток от операционной деятельности 82,08 млрд руб. (+69,5%) Чистая прибыль(ЧП) 39,4 млрд (-6% г/г); Соотношение Чистого долга к EBITDA на комфортном для ТМК уровне 1,9x – ниже целевого уровня 2,5x, закрепленного в Стратегии компании. 💼Компания реализует инвестпроект - строительство комплекса по производству плоского нержавеющего проката из нержавеющей стали в Волгоградской области, которым занимается РНК (Русская нержавеющая компания). «Норникель» стал в проекте новым партнером Трубной металлургической компании (ТМК). Весной 2021 года ТМК заявил о начале строительства предприятия, при этом компания «РНК-Холдинг» была учреждена совместно АО «Волжский трубный завод» (ВТЗ, дочка ТМК) и Челябинским электрометаллургическим комбинатом (ЧЭМК, крупный производитель ферросплавов). Было объявлено, что в строительство нового завода будет инвестировано свыше 100 млрд руб. Впоследствии ЧЭМК вышел из проекта и до последнего времени единственным инвестором был ТМК. Актуальную стоимость проекта стороны не обсуждают, но уточняется, что «Норникель» вошел в проект на паритетных началах. Строительство цеха холодной прокатки началось в марте нынешнего года, в 2025 он должен быть введен в эксплуатацию. Горячекатанный цех планируют открыть в 2026 году, а электросталеплавильный цех — в 2027 году. Завод будет выпускать плоский прокат из нержавеющих марок стали, а также жаростойких, жаропрочных и коррозионностойких сплавов. Мощность нового завода составит до 500 тыс. тонн готовой продукции ежегодно, что полностью закроет потребность российского рынка (по оценкам 2021 года емкость рынка нержавеющего проката 430 тыс. тонн).

💡На подходе новая инвест. идея и сегодня это Совкомфлот Это крупнейшая судоходная компания России и один из мировых лидеров рынка танкерных перевозок. ✅ Преимущества для роста стоимости акций: 1. Перенаправление экспорта на Восток, где сильно выросли ставки фрахта. Это позволило компании увеличить доходы и будет сохраняться еще несколько лет, что обеспечит высокий спрос на суда компании. 2. Компания выигрывает от ослабления рубля из-за того, что ставки фрахта рассчитываются в долларах. 3. Рост капитализации не догоняет увеличение финансовых и операционных показателей, а это значит, что оценка Совкомфлота низкая по сравнению со среднеисторическими данными по компании и в целом по российскому рынку. 4. Компания платит высокие дивиденды. Суммарные дивиденды по итогам 2023 года (с учетом предыдущих выплат) могут составить более 12%. ❌ Ключевой риск: На фоне переориентации нефтегазового экспорта Россия планирует расширять текущие трубопроводные мощности в Азию. В долгосрочной перспективе это может снизить спрос на услуги компании, хотя данный риск может реализоваться в лучшем случае лишь к концу текущего десятилетия, т.к. проектировка и реализация таких проектов — процесс долгий и дорогой. Совкомфлот стал одним из главных бенефициаров перестройки экспортных маршрутов нефти и газа, на фоне чего его финансовые показатели продемонстрировали мощный рост, а за ними – и акции. Тем не менее, компания сохраняет значительный потенциал роста и является отличным активом в долгосрочный портфель благодаря вышеописанным преимуществам. Часть позиции можно начать формировать по текущим ценам, учитывая, что в ближайшее время могут быть объявлены результаты за 4 квартал и весь 2023 год, а также итоговые дивиденды. А наиболее интересные уровни для покупки находятся вблизи отметок в 100-120 рублей за акцию. 👍 — если было полезно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Подписывайтесь на канал. Ставьте реакции, мне будет очень приятно.❤️ #инвестидеи @divaninvesting

💡Наиболее интересные компании для инвестиций из сектора Продуктового Ритейла 🍏 X5 Retail ( {$FIVE} ). Лидер отечественного рынка розничной торговли с долей около 13,5%. Компания демонстрирует высокие темпы роста для отрасли и активно развивает прочие направления бизнеса. X5 в текущий момент оценивается дешево, а дополнительным драйвером роста может выступить ожидаемый переезд в РФ и, как следствие, возврат к выплате дивидендов. Однако X5 вряд ли распределит дивиденды за прошлые периоды (из-за планов расширения сети и сокращения долга), а смена прописки может привести к краткосрочному падению цены из-за навеса акций. Тем не менее, X5 – одна из лучших компаний на рынке в текущий момент. Оптимальный диапазон для входа — 2100-2200 рублей за акцию. 🍏 Магнит ( ). Одна из ведущих розничных сетей на отечественном рынке, лидер по количеству магазинов и географии их расположения. Магнит тоже оценивается дешевле средне-исторических значений и демонстрирует высокую стабильность, но уступает X5 в плане темпов роста и эффективности. Из главных плюсов – отсутствие инфраструктурных рисков, а также высокая дивидендная доходность (впереди нас ожидают дивиденды за 2023 год – около 10%, в дополнение к тем, что будут выплачены в январе), и масштабный выкуп акций у нерезидентов, который приведет к росту прибыли и дивидендов на акцию. Несмотря на обновление максимумов с 2017 года, акции Магнита все еще выглядят интересной опцией в портфель (и привлекательнее X5 в среднесрочной перспективе). Оптимальным уровнем для формирования позиции является диапазон 6000-6200 рублей за акцию, однако часть можно взять после дивидендного гэпа в январе. 🍏 Fix Price ( {$FIXP} ). Крупнейшая в РФ сеть магазинов фиксированных цен с долей около 32% в низкоценовом сегменте. Компания сталкивается с замедлением темпов роста, падением сопоставимых продаж и рентабельности, однако главным драйвером роста в среднесрочной перспективе является смена юрисдикции и возможный возврат к дивидендам (у компании накопилось много кэша на счетах). Долгосрочно Fix Price не так интересна, но компания сейчас оценивается дешево, и ожидаемый переезд и объявление дивидендов создают хорошие возможности для среднесрочной покупки. Покупать стоит вблизи отметок в 300 рублей за акцию Novabev Group (ранее Белуга Групп, ). Ведущий игрок отечественного сектора алкогольной продукции. Компания не является классическим ритейлером, но последние годы активно развивают собственную розничную сеть, что позволяет поддерживать высокие темпы роста бизнеса. По мультипликаторам НоваБев оценивается дешевле классических ритейлеров, при этом выделяется высокими темпами роста и дивидендами. Novabev хороший вариант в долгосрочной перспективе, поскольку компания совмещает высокие темпы роста и привлекательную дивидендную доходность. Формировать позицию стоит ближе к отметкам в 5000 рублей за акцию. Давайте подведём итог. В секторе ритейла есть хорошие компании для добавления в портфель, которые сохраняют значительные долгосрочные перспективы. Оптимальным решением будет выбрать 2 акции в портфель, чтобы сохранить диверсификацию (снизить риски) и получить выгоду от дальнейшего роста. 👍 — если было интересно. А я пока подготовлю для вас следующий разбор) Подписывайтесь на канал. Ставьте реакции, мне будет очень приятно.❤️ @divaninvesting

💡«Novabev Group» - обзор компании «Белуга Групп « - крупнейшая компания на российском алкогольном рынке. Ключевыми брендами компании являются водки: BELUGA, Veda, Мягков, Беленькая, Государев заказ, а также бренди Золотой резерв. Тикер на московской бирже $BELU. Белуга распределяет 100% от ЧП на дивиденды, сколько это может продолжаться? (еще и о «махинации» от компании в конце расскажу) Рассмотрим сокращенные финансовые результаты НоваБев групп (Белуга) за 9 месяцев 2023г (полноценного отчета нет, так как компания полноценно по МСФО отчитывается в основном по полугодиям). - Выручка за 9м 2023г выросла на 17% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 77,7 млрд рублей - EBITDA выросла всего лишь на 6% до 12,7 млрд рублей На операционном уровне заработали столько же, как и в аналогичном периоде прошлого года, 8,8 млрд рублей - Чистая прибыль выросла на 1% до 5,3 млрд рублей. Прибыль на акцию за 9 месяцев составила 455,4 рублей. (Цена акции примерно 4 979 ₽ за акцию ) С первого взгляда может показаться, что результаты «так себе», но если учитывать, что сравнение идет с очень удачным 2022 годом (уход зарубежных игроков), то результаты уже из разряда «так себе» переходят в «даже очень неплохо». Плюс, если посмотреть динамику от квартала к кварталу, то там все отлично. Если за полгода EBITDA составила 7,6 млрд рублей, то только за 3 квартал — 5,1 млрд рублей Если за полгода чистая прибыль составила 3 млрд рублей, то за 3 квартал — 2,2 млрд рублей. Думаю, что динамика понятна. А 4 квартал за счет дополнительного спроса (праздники) может оказаться еще лучше! Что по дивидендам? За 1 полугодие распределили 320 рублей, когда всего заработали 266,5 рублей. А за 3 квартал рекомендовали 135 рублей, в то время когда заработали 188,9 рублей на акцию. Но если сложить, то за 9 месяцев рекомендовано выплатить 100% чистой прибыли на дивиденды. С одной стороны, это просто замечательно, высокая дивидендная доходность радует инвесторов. Но с другой стороны, сколько так может продолжаться? Компания же растущая и нужно вкладывать деньги в развитие🤔 А долг, так то не маленький, его еще и обслуживать надо. 💡Смотрите, у компании всё еще есть казначейский пакет(собственные акции), с помощью которого Белуга уже проворачивала кое-какую «махинацию». Расскажу вкратце: компания объявляла дивидендами больше, чем заработала и акции на этом здорово подрастали — тогда она продавала в рынок собственные акции(дорого) и за эти деньги платила обещанные дивиденды. И так как пакет акций всё еще не исчерпан — вполне возможно повторение такой ситуации, а потому акции компании мы с членами клуба покупаем и по текущим. А когда(если) все акции распродадут — так бизнес то быстрорастущий, т.е. к этому моменту компания уже может иметь возможность платить щедрые дивы и из заработанных от основной деятельности денег. Подписывайтесь на канал. Ставьте реакции, мне будет очень приятно.❤️ @divaninvesting

💡 ПАО Совкомбанк - Разбор компании.(Часть 2/3) Совкомбанк – универсальный системно значимый банк, входящий в топ-10 банков по размеру активов с долей рынка ~1,6%. Банк присутствует во всех ключевых сегментах финансового бизнеса – от традиционного розничного банкинга и корпоративно-инвестиционного бизнеса до национальной системы лояльности «Халва», страхования, лизинга и факторинга. 📈Факторы привлекательности Среднегодовой темп роста акционерного капитала – 31% на протяжении 10 лет За 10 лет акционерный капитал Группы вырос в 17 раз. Данный рост обеспечен высокой прибыльностью на всех этапах экономических циклов: средний ROE Банка за последние 10 лет составил 36%. Доказанный опыт запуска новых прибыльных продуктов и направлений Знаковые продукты Группы включают карту рассрочки «Халва» (на 30 июня 2023 года 5 млн активных держателей карт «Халва» могли покупать товары и оплачивать услуги в 270 тыс. магазинах-партнерах в России). Цифровую платформу электронных закупок Услуги сопровождения сделок по выпуску облигаций. Новые высокорентабельные и быстрорастущие направления небанковского бизнеса представлены страхованием, факторингом и лизингом. Опыт на рынке M&A За последние 10 лет Группа успешно реализовала 25 сделок M&A, многие их которых послужили фундаментом для запуска новых продуктов и выхода Группы в новые сегменты банковского бизнеса. 📉Факторы риска. Ухудшение показателей бизнеса на фоне высокой ключевой ставки. 2024 год в отличие от 2023-го может быть более тяжелым для кредитных организаций. Дивидендная политика. Непонятно какая у компании будет дивидендная политика. Подписывайтесь на канал. Ставьте реакции, мне будет очень приятно.❤️ @divaninvesting

💡 ПАО Совкомбанк - Разбор компании.(Часть 1/3) ПАО «Совкомбанк» - диверсифицированная и быстрорастущая российская финансовая группа, объявляет о намерении провести первичное публичное предложение обыкновенных акций (IPO) с листингом на Московской бирже. В результате IPO будет создана ликвидность и определена рыночная стоимость акций Банка, что, в частности, позволит повысить гибкость в рамках возможных сделок слияний и поглощений. Подать заявку на приобретение акций возможно с 1 по 14 декабря 2023 года через ведущих российских брокеров, включая Совкомбанк. Принять участие в IPO сможет широкий круг инвесторов, в том числе физические лица и институциональные инвесторы. Предварительные параметры (предположения) Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 10,50 до 11,50 рублей за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации Совкомбанка в размере от 200 млрд рублей до 219 млрд рублей и мультипликатору 2,2х - 2,4х Р/Е 2023 года без учета ожидаемого привлечения средств на IPO. В рамках IPO Банк планирует привлечь 10 млрд рублей.Предложение будет состоять исключительно из акций дополнительной эмиссии (cash-in). Все привлеченные в ходе IPO средства будут направлены на дальнейшее развитие бизнеса. Никто из действующих акционеров Банка не будет продавать принадлежащие им акции в рамках IPO. В то же время ряд существующих акционеров Банка, включая институциональных инвесторов, сотрудников и долгосрочных клиентов Банка, выразили намерение приобрести акции Совкомбанка в рамках IPO. Цена IPO будет установлена решением Наблюдательного совета Банка по итогам окончания периода сбора заявок, который начнется сегодня, 1 декабря 2023 года, и завершится 14 декабря 2023 года. К объявлению о сделке Совкомбанк уже получил индикативные предложения об участии в IPO от ряда крупнейших российских институциональных инвесторов в объеме 50% от ожидаемого размера предложения. Действующие акционеры и аффилированные с ними лица примут на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций Банка в течение 180 дней после завершения IPO. В рамках IPO будет структурирован механизм поддержания цены акций, который будет действовать в течение 30 дней после начала торгов (механизм стабилизации цены). Ожидается, что старт торгов акциями Банка начнется 15 декабря 2023 года под тикером $SVCB и ISIN RU000A0ZZAC4. Акции были включены в первый уровень листинга Московской биржи. Один лот будет содержать 100 акций. Предложение доступно для российских квалифицированных и неквалифицированных инвесторов – физических лиц, а также российских институциональных инвесторов. Эмиссионные документы и дополнительная информация раскрыты на официальном сайте Группы и в регуляторной ленте новостей. Председатель правления Совкомбанка Дмитрий Гусев: «За 20 лет Совкомбанк вырос из небольшого регионального банка с одним отделением в одну из крупнейших и самых динамичных финансовых групп России с активами более двух трлн рублей и присутствием в тысяче городов России. Совкомбанк – это прежде всего история единомышленников, которые с нуля построили один из крупнейших банков в России. Важное конкурентное преимущество Совкомбанка – наши ключевые акционеры принимают непосредственное участие в операционном управлении бизнесом. Вовлеченность акционеров повышает гибкость и скорость принятия ключевых решений и позволяет создавать особую предпринимательскую культуру, ориентированную на рост и лидерство. IPO – закономерный шаг в нашем развитии, который послужит дополнительным мотивационным фактором для наших сотрудников, а также обеспечит дополнительные возможности для реализации дальнейших M&A-сделок». Подписывайтесь на канал. Ставьте реакции, мне будет очень приятно.❤️ @divaninvesting