🧺
#облигации #назаметку себе на
#рефреш
🧂Знаете, кто распродает ОФЗ? 😳
На рынке сформировался очевидный парадокс. Центральный банк постепенно снижает ключевую ставку, что по всем законам экономики должно толкать цены облигаций вверх, а их доходности вниз. Но этого не происходит.
Суть проблемы в том, что расходы бюджета с начала 2026 года почти в 2 раза превышают его доходы. Дефицит бюджета более 8 трлн рублей.
Эту гигантскую дыру Минфину нужно как-то закрывать. Единственный рабочий вариант — это занимать деньги на внутреннем рынке. Соответственно, чем больше дефицит, тем более агрессивные планы Минфин выкатывает по еженедельному размещению новых ОФЗ.
А главными и фактически единственными продавцами выступают наши крупнейшие банки. По типу
$SBER $T $VTBR на которых приходятся внушительные суммы по покупке ОФЗ.
Минфин сначала проводит первичные аукционы и пытается продать огромные новые объемы гособлигаций. Главными покупателями на этих аукционах обязаны выступать именно крупные банки.
Но где им взять столько свободного кэша? Все просто, чтобы выкупать новые эмиссии у Минфина, банки идут на вторичный биржевой рынок и крупными заявками распродают старые выпуски ОФЗ из своих портфелей ☝️
Получается замкнутый круг. Розничные инвесторы и фонды пытаются выкупать бонды, но банки постоянно заливают стакан новыми продажами ради того, чтобы переложиться в новые выпуски на аукционах.
Из-за этого непрерывного конвейера под постоянным давлением продавцов находится весь длинный и среднесрочный сегмент гособлигаций. Крупный капитал методично разгружает позиции, в том числе в таких инструментах, как:
$SU26238RMFS4 (ОФЗ 26238) — самый длинный и волатильный выпуск, который сильнее всего принимает на себя удары крупных игроков.
$SU26230RMFS1 (ОФЗ 26230) — длинная бумага с постоянным купоном, где котировки никак не могут нащупать дно.
$SU26240RMFS0 (ОФЗ 26240) — среднесрочный выпуск, который крупные банки часто используют для регулирования текущей ликвидности.
$SU26243RMFS4 (ОФЗ 26243) — еще один классический выпуск с постоянным доходом.
$SU26244RMFS2 (ОФЗ 26244) — испытывает давление в стакане, несмотря на привлекательную доходность.
🤔Поэтому пока дефицит бюджета остается на столь высоком уровне, а Минфин вынужден занимать триллионы рублей, банки продолжат использовать вторичный рынок как донор для первичных аукционов. Рынок просто переваривает колоссальные объемы государственного долга.
Р.S. Ценная информация ценна
#профит'ом и
#безопасность'ю для анализа
#сентимент'а рынка, Мы Все хотим
#доход'а а не убытков.