Хэштег #снг | Тинькофф Инвестиции Пульс

📊 Ставка ЦБ снижена до 14%, а на глобальном рынке Prologis собирает крупнейший индустриальный портфель Европы СНГ 1) Ключевая ставка ЦБ снижена до 14% Решение принято 24 июля. Должно постепенно оживить ипотеку и доходность ЗПИФов, но эффект с лагом. Следующее заседание - 11 сентября, консенсус - сохранение ставки. 2) Льготная ипотека обвалилась до антирекорда В июле банки выдали 21,8 тыс. льготных кредитов - вдвое меньше июня. Доля льготной ипотеки в общем объёме жилищных кредитов упала до минимума за 3 года - 47% по объёму (год назад было 78%). Рынок постепенно переходит от льготных программ к рыночным. 3) Чистая прибыль ПИК рухнула на 91,5% в 1П 2026 По РСБУ - с 35,5 млрд до 3 млрд рублей год к году. Крупнейший застройщик страны, который с начала года не запустил ни одного нового проекта комфорт-класса. Ставку ЦБ снизили, но для девелоперов эффект пока обратный. 4) Новый ЗПИФ: «Альфа Промышленные парки 3» УК «Альфа-Капитал» вывела фонд на биржу 13 июля, доступен квалам, цена пая 1000 руб. Индустриальный сегмент - по-прежнему главная ставка УК на рынке ЗПИФов. Глобальные рынки 5) Prologis поглощает SEGRO за $18,8 млрд Prologis - крупнейший в мире складской REIT (США), SEGRO - крупнейший индустриальный REIT Великобритании. Сделка объявлена 4 августа, портфель Prologis в Европе вырастет на 47%, активы под управлением достигнут $269 млрд. Крупнейшая сделка в индустриальной недвижимости Европы за долгое время. 6) ФРС удержала ставку, но с расколом в комитете 29 июля ставка сохранена на 3,50–3,75%, 3 из 12 членов FOMC голосовали за повышение. Новый глава ФРС Кевин Уорш занял жёсткую риторику - рынок закладывает риск повышения до конца года. 7) Ипотечные ставки в США - максимум за год 30-летняя ставка достигла 6,81% на фоне конфликта вокруг Ирана и роста цен на нефть. Заявки на покупку жилья упали до 5-месячного минимума. 8) США: волна запретов на строительство дата-центров 14 июля Нью-Йорк первым приостановил выдачу разрешений на новые ЦОД от 50 МВт. На начало августа - уже свыше 225 мораториев и ограничений в 30 штатах. 9) CapitaLand Investment: реструктуризация на $7-9 млрд CLI - крупнейший в Азии управляющий недвижимостью (Сингапур). 13 августа анонсировала рециклинг непрофильных активов (в основном Китай) и снижение своей доли в собственных REIT-ах. 10) CBRE: рынок недвижимости США выйдет на $605 млрд инвестиций в 2026-м Несмотря на высокие ставки, рынок устойчивее прогнозов - тянут склады и дата-центры на волне AI-спроса: около 80% строящихся мощностей ЦОД ожидается законтрактовать ещё до сдачи. 💎 Что это меняет для инвестора Индустриальный сегмент и дата-центры остаются главной точкой роста капитала и в России (новые ЗПИФы под склады), и глобально (Prologis-SEGRO, рекордный прогноз CBRE), несмотря на дорогие деньги и жёсткую риторику ФРС и ЦБ. При этом жилой девелопмент в России пока не чувствует облегчения от снижения ставки - падение прибыли ПИК и обвал льготной ипотеки говорят об обратном. Качество и структура конкретного актива сейчас значат больше, чем общее направление ставок. НЕ ИИР

Обзор портфеля канала на 08.08.2026 📊 С момента запуска портфеля прошло 2 месяца, и они были очень бурными для российского рынка. Общая доходность за период (с учетом расходов, доходов и пополнений): 🏘 Property Bits: -0,3% 📉 Акции MOEXTR: -6,1% 🔹 Акции девелоперов MERETR: -2,8% 🔹 Индекса ЗПИФов MREFTR: -2,2% 🔹 Индекс ОФЗ RGBITR: -1,1% Выплаченные дивиденды за месяц: 7 227 руб. за вычетом налогов. Альфа к сопоставимым бенчмаркам составила порядка 2% (MREFTR, MERETR). Ключевые перестановки в портфеле Мы полностью продали позицию в САБ7 – фонд от Сбера, наполненный складами, а также переводим данный фонд из Core (надежной части) в спекулятивный. Решение вызвано сильно возросшими рисками относительно активов фонда, 2 ключевых факта: 1. Мы изучили публично доступную информацию и у нас есть предположение, что с одним из объектов недвижимости что-то произошло (можете попробовать поискать информацию на тему склада в Шушарах). При этом ущерб сложно понять, мало информации. 2. Определенные публичные приложения Озон и WB позволяют понять, где у них находятся склады, опять же, не хочется вдаваться в детали, т. к. сейчас очень сложно публично писать об инвестициях в России. Мы свели информацию из отчетов об оценки (от УК) и информацию из приложений воедино, чтобы понять в каких активах фонда арендаторами могу являться Озон, WB или Сберлогистика (т.к. отчеты далеко не всегда раскрывают эту информацию). 🏢 Вычисления дают прикидку, что из 1.5 млн кв. м. порядка ~30-40% активов фонда сконцентрированы на IG-grade арендаторах, которые могут получить существенный физический ущерб. Мы считаем, что вероятность ущерба в одном из складов выше среднего в базовом сценарии, что открывает потенциал падения стоимости паев существенно ниже из-за: (i) резкой переоценки фундаментальной стоимости активов и потери арендных потоков, а также (ii) потенциала иррациональной реакции инвесторов. Сейчас рисков в данном активе гораздо больше чем может быть доходности, при этом спекулятивная часть портфеля уже наполнена. Позиция была перенесена в LQDT. Больше всего с момента запуска просели Парус Макс (RU000A108VR7, -9,6%) и САБ7 (RU000A1034U7, -9,3%) - распродажа по обоим фондам в основном связана с ростом геополитических рисков на фоне угрозы БПЛА для базовых активов. По Парус Макс на это дополнительно косвенно наложилась отмена маркетмейкера, что снизило ликвидность в стакане. Парус Макс в свете последних событий выглядит более безопасным, т. к. в нем меньше концентрации на топовых маркетплейсах. САБ3 (-4,1%), Рентал Про (-3,4%) и Парус-ТРМ (-1,7%) показали меньшее снижение за счёт меньшей прозрачности и отсутствия концентрации на складском рынке недвижимости. ЦИАН (+0,6%) показал отличный результат после очень сильной коррекции: были заработаны хорошие дивиденды, а дивидендный гэп полностью выкуплен рынком. Парус ДВН (+0,5%) и Акцент 4 (+0,1%) держатся в плюсе с момента запуска. Парус ДВН - это офисная недвижимость, Акцент 4 - торговый центр; капитал, на наш взгляд, перетекает именно в такие активы, поскольку инвесторы считают их более безопасными и закладывают в них премию. При этом с Акцент 4 всё не совсем однозначно, т.к. последние торги по рефинансу кредита прошли не очень удачно. Докупали , , Парус Макс ( в нем лежит и другие). Что касается рынка в целом: доходности ОФЗ остаются высокими (более 15% годовых по длинным выпускам), и это продолжает оттягивать капитал из классических ЗПИФов недвижимости в безрисковые инструменты - большинство фондов в портфеле просело именно на этом фоне, а не из-за проблем на уровне активов. Пока ставка ЦБ остаётся высокой, ждём, что классические ЗПИФы будут торговаться под давлением, поэтому продолжаем избирательно докупать наиболее просевшие качественные фонды, а не рынок в целом. На наш взгляд, портфель постепенно восстанавливается и фундаментально выглядит сильно. Продолжаем следить за ситуацией по Парус Макс и САБ7. Не ИИР

#ЦБ Открыли полную таблицу ЦБ по ЗПИФам - ту самую, о которой недавно был отдельный пост - и на этот раз прошлись по ней построчно. Вот что там оказалось важнее всего: 1. В ПДУ есть строка, которую почти никто не читает - «максимальный совокупный размер расходов». Это не вознаграждение УК (та цифра, которую обычно называют «комиссией» - 0,5–9,8%), а отдельный жёсткий потолок на все расходы фонда разом: управление, успех, депозитарий, аудит и т.д. Медиана - 25% СЧА, у 6 фондов потолок 90%+, у двух («ВИМ РД 3» и «РД 2») - 95%. Между заголовочной комиссией и этим потолком бывает большая разница. У «РД 2» вознаграждение УК заявлено как 1,5% СЧА, а максимальный совокупный размер расходов - 95%. Это два разных пункта ПДУ: один про то, сколько берёт управляющий, другой - сколько фонд вообще может потратить по всем статьям расходов. У «Панорамы» похоже: 0,75% и 90%. На практике реальные расходы почти наверняка намного ниже потолка - иначе фонд бы просто не выжил. Но при оценке фонда стоит держать в голове оба числа (особенно актуально из-за СВО). 2. Комиссии УК - от 0 до 9,8% СЧА в год. Высокая комиссия не гарантирует доходность 🔻 «Прагматик», комиссия до 9% СЧА, доходность за 12 мес. - 1,3% 🔻 «КОВЧЕГ», до 9% СЧА, доходность - 2,5% 🔻 ДОМ.PФ, потолок 9,8% (максимум по выборке), доходность 10,5% У «Прагматика» и «КОВЧЕГА» — почти максимально возможная по рынку комиссия (до 9% СЧА), а доходность за 12 мес. в разы ниже банковского вклада за тот же период. Оговорка: в ПДУ это верхний потолок допустимой комиссии («не более»), а не то, что реально удержано с пайщиков, точную сумму реестр не показывает, так что утверждать, что кто-то заплатил именно 9%, нельзя. 3. Комиссия за успех не покупает результат 18 из 110 фондов берут комиссию за успех - средняя доходность 12,2%. У 92 фондов без неё - 13,2%. Разницы, оправдывающей доплату, нет при сравнении в лоб. При этом стоит отметить, что на рынке РФ в реальности на практике мало фондов, с хорошо структурированной комиссией за успех управляющего. 4. Земельные ЗПИФы - один из самых волатильных Три худших результата года - все с землёй в основе: «Земельный» (АК БАРС) = -40%, «Своя земля-рентный» = -35% «АК БАРС – Горизонт» = -19%. При этом «Казанский земельный» из того же подсегмента - +50%. Земельных фондов всего 6, разброс - от –40% до +50%. Причина: земля без готового объекта - это ставка на девелопмент, а не на аренду. Доход тут от переоценки и продажи участка, а не от арендного потока, поэтому и результат скачет как венчур, а не как рента - хотя по названию фонд читается как стабильный. Плюс бумажная переоценка от оценщика, которую крайне сложно проверить. Стоит ли вообще ориентироваться на эту таблицу Для базовых вещей - да. По таблице можно быстро понять диапазон комиссий и в целом «вселенную» фондов недвижимости, доступных неквалу: сколько их, кто управляет, на каких условиях. Но дальше начинается ручная работа - таблица не говорит, торгуется ли конкретный фонд и с каким объёмом, или он просто получил ISIN и стоит мёртвым грузом. Неликвидных историй среди этих фондов, судя по всему, заметно больше, чем ликвидных. Прежде чем покупать пай, стакан по нему нужно смотреть отдельно - иначе есть шанс купить бумагу, по которой сделок толком не бывает. У вас получилось, что-нибудь интересное найти в таблице из новенького? *Не ИИР

📊 БПЛА, склады и ЗПИФы: почему паническая продажа может быть плохой реакцией (Часть 1/2) 19 недель падения МОЕХ окончились прилетом дронов на один из складов WB. И у многих инвесторов в складские ЗПИФы возникла естественная реакция: «А что если прилетит именно в мой склад?» > Вьетнамский флэшбек и -> panic sell🔻 Но как инвесторы мы обязаны разделять две вещи: эмоциональный образ риска и математическое ожидание ущерба. 🔍Риск стал видимым, но не обязательно стал новым Риск повреждения складов не появился в момент последней новости - он существовал и раньше. Новое здесь не сам факт риска, а то, что рынок начал его замечать. Это классическая поведенческая ловушка: пока событие абстрактное, инвестор почти не учитывает его в оценке. Как только появляется конкретный кейс - человек резко переоценивает вероятность повторения именно в своём активе (например, инфраструктурные риски иностранных активов). Это не анализ риска, а реакция на свежесть события. 🧩Почему не стоит думать, что «прилетит именно в мой склад»? Когда человек видит новость, он мысленно рисует один склад, один прилёт и полную потерю актива. Для инвестора в публичную недвижимость это неверный подход. Смотреть нужно не на картинку в голове, а на структуру риска: 🧐 Какую долю складского рынка занимают активы ЗПИФов, cколько объектов внутри фонда, какая доля арендного потока приходится на один объект, есть ли страхование имущества и потери арендного дохода, какой долг у фонда, есть ли резервы и понятная политика выплат на время восстановления. Вопрос не в том, «может ли что-то случиться» - конечно, может. Вопрос в том, какова вероятность, масштаб ущерба и кто его несёт, что происходит с портфелем в самом худшем случае? ✔️ Системный риск ≠ риск полной потери капитала Мы посчитали суммарную площадь всех публичных складских ЗПИФов на Мосбирже - вышло порядка 3 млн м². Общий объём качественного складского рынка России по данным NF Group и Nikoliers на I квартал 2026 года - около 59,5 млн м² (30,7 млн - Московский регион, 6,35 млн - Петербург и Ленобласть, 22,4 млн - остальные регионы). Доля публичных складов - это не 50% и не 30%, как может интуитивно показаться после новостей, а порядка ~5%. То есть при грубой прикидке вероятность попадания БПЛА/ракеты в наш объект - около 5%. А повторное независимое событие в активах: 5% × 5% = 0,25% Это не точная актуарная модель - у риска есть география, тип арендатора, инфраструктурные факторы. Но порядок величины важен: системный риск не стоит превращать в фантазию о гарантированном уничтожении конкретного фонда. 🧮 Даже при событии актив не теряется целиком: Ущерб раскладывается на части: физическое повреждение, временная остановка арендного потока, срок восстановления, страховое возмещение, франшизы и лимиты, поведение арендатора, реакция рынка в цене пая. Корректная формула ближе к: вероятность события × доля фонда, затронутая событием × непокрытая страховкой часть ущерба × период потери арендного потока. А не «прилетело = мой фонд обнулился». Как писали в некоторых чатах на просторах тг =) Продолжение - в части 2: что известно про страхование, что заявили УК, и где риск действительно опасен. И да, этот пост напрямую касается всех фондов Паруса ( ) *Не ИИР

Обзор портфеля канала на 10.07.2026 📊 С момента запуска портфеля прошёл 1 месяц, давайте подведем итоги. Общая доходность портфеля за период (с учетом расходов, доходов и пополнений) 🏘 Property Bits: -5% 🌶 Акции MOEXTR: -12.6% 🔹 Акции девелоперов MERETR: -11.8% 🔹 Индекса ЗПИФов MREFTR: -3% 🔹 Индекс ОФЗ RGBITR: -3.3% Выплаченные дивиденды за рассматриваемый период: 10 551 руб. за вычетом налогов. Альфа портфеля к ближайшему по составу индексу составляет -2% (MREFTR) или +6,8% (MERETR). Разница объясняется тем, что один индекс включает только ЗПИФы, а другой акции застройщиков. Приводим оба индекса, чтобы корректнее оценивать результаты портфеля. По большей части негативная динамика нашего портфеля объясняется high risk ставкой на ЦИАН (CNRU), которая потеряла ~15% за вычетом выплаченных дивидендов за рассматриваемый период. Само падение акции и портфеля, на наш взгляд, вызвано ростом рыночных и секторальных рисков (новости макроэкономического характера и решение ЦБ по ставке), а также достаточно низкой ликвидностью CNRU в сравнении с голубыми фишками. Мы докупили позицию на просадке за счет выплаченных компанией дивидендов. Из классических фондов наибольшее падение показал САБ7 (RU000A1034U7), снизившись на 6% против рынка. Парус Макс (RU000A108VR7) также потерял порядка 6%. Мы полагаем, что падение САБ7 в большей степени связано с переоценкой безрисковой доходности по ОФЗ и перетоком капитала. Текущая доходность ОФЗ действительно выглядит интересно, более 16% годовых YTM. Мы проходим мимо этой идеи, поскольку наш портфель сфокусирован на инвестициях в недвижимость, но считаем, что остальным стоит присмотреться. УК Парус в последний месяц демонстрирует неоднозначные сигналы. В чате управляющей компании сентимент явно сменился с позитивного на нейтральный или нейтрально-позитивный. Инвестиционное сообщество неоднозначно восприняло новый ЗПИФ «Парус-Место Встречи» (RU000A10EVE8). Компания решила временно отключить маркетмейкера для Парус Макс (RU000A108VR7). Оба фактора негативны для нашей позиции. В течение следующего квартала будем активно следить за перформансом фонда, особенно за торговлей без маркетмейкера. Снижение ликвидности в стакане всегда плохо, потому что паи могут очень долгое время торговаться существенно ниже своей справедливой стоимости. Уже сейчас Макс торгуется со скидкой 10% к рыночной стоимости паев внутри фонда, но реализовать этот апсайд может не получиться без эффективного игрока на рынке с достаточным капиталом. «Парус-Место Встречи» ( ) - крайне дорогой фонд. Он сильно закредитован, внутри также заложена доплата продавцу за выполнение KPI, и в целом присутствует недозагрузка площадей. Самым верным решением здесь было бы дождаться полного погашения доплат и кредитов и только после этого оценивать реальную привлекательность фонда на вторичном рынке. Проблема для Макс в том, что фонд обязан выкупать все фонды УК, и Парус может начать сильно увеличивать позицию из-за недостатка спроса. Будем продолжать следить за этим. На наш взгляд, портфель показывает неплохой результат и фундаментально выглядит очень сильно. Мы обязательно будем откупать портфель на всех просадках и, вероятно, постепенно будем перекладывать в ЗПИФы с более позитивным распределением риска и доходности. Пока что дивидендные выплаты пошли на докупку , но далее не планируем увеличивать позицию именно в этом эмитенте из соображений балансировки всего портфеля. *Не ИИР

Одна сделка обнулила пайщикам 5 лет роста. Что с этим делать? «Арендный поток» от Альфа-Капитал закрылся весной 2026 года. Итог: минус 23% по телу пая за шесть лет. С учётом арендных выплат - около 3-4% годовых. Для инструмента, который позиционировался как стабильная рентная история с защитой от инфляции, это провал. Меня здесь интересует не сам результат, а механика. И главное - что инвестор мог сделать иначе? Почему система защиты не сработала 1️⃣ По закону 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», УК обязана привлекать независимого оценщика для оценки активов фонда. Смысл простой: любая сделка контролируется специализированным депозитарием, и продать объект с огромным дисконтом от официальной оценки в теории проблематично. Звучит как надежная защита пайщиков. 2️⃣ Но есть 2 нюанса, которые меняет всю картину: оценщика нанимает и оплачивает сама управляющая компания - причём из средств фонда. То есть оценщик технически независим, но экономически зависит от клиента. У него нет стимула давать цифры ниже рынка - это значит спорить с тем, кто тебя нанял. На практике расчётная стоимость пая стабильно растёт в отчётах, пока фонд живёт. 3️⃣ ФЗ и постановления ЦБ напрямую не запрещают (ну либо я не смог найти, поправьте в чате если иначе) продажу по цене ниже оценочной. Есть только "мягкие" формулировки, которые "ожидают", что УК будет добросовестно продавать по рыночной стоимости. Возможно, оценка была пересмотрена прямо перед сделкой, но методом от обратного мы понимаем, что вполне реально продать ниже СЧА и есть дыра в управлении активами, которая позволяет это сделать. Основная проблема - отсутствие мотивации делать хорошо. УК получала комиссию все шесть лет вне зависимости от результата, в её интересах сделать фонд побольше, а что внутри - уже не особо важно. Торговаться и ждать лучшей цены - это операционные сложности, которые никак не влияют на вознаграждение управляющего. Если бы Альфа держала собственную долю внутри фонда, математика была бы другой. Управляющий, который теряет свои деньги вместе с пайщиками, торгуется иначе. Я не смогу найти данных, что у Альфы была доля в фонде. Как защититься Честный ответ: от самого риска защититься полностью почти невозможно в РФ. Почти все российские УК - внешние, и конфликт интересов встроен в структуру рынка. Это системный риск инвестиций в ЗПИФы недвижимости в России. Вот способы, которые помогут снизить риск: 1️⃣ Диверсификация между УК с хорошей структурой вознаграждения. Например, у Сбера вознаграждение управляющего частично привязано к арендному потоку. Это значит, что посадить арендатора по заниженной ставке или плохо продать объект - прямой убыток для самой УК. Несовершенная защита, но хоть какая-то привязка к результату. 2️⃣ Смотреть на публичность и репутационные риски УК. Парус ($RU000A1022Z1 , , ) активно строит публичный бренд. Один такой прецедент - и пайщики начнут продавать паи на бирже, маркетмейкер будет их погашать, это прямые убытки для самой компании. У публичной УК есть интерес не допускать таких историй. Accent Capital, хотя и новичок в публичных ЗПИФах, активно инвестирует в недвижимость - это их основной бизнес, репутация стоит дорого. 3️⃣ Искать УК, у которых есть дополнительная мотивация за продажу активов. Если вознаграждение привязано не только к управлению, но и к цене реализации - у управляющего есть интерес продать дороже, а не просто закрыть сделку. Можно смотреть эту информацию в ПДУ ЗПИФа. 4️⃣ Искать УК, которые держат собственную долю в активах фонда (skin in the game). На западных рынках это базовый фильтр, у нас - пока редкость. Когда управляющий теряет личные деньги вместе с пайщиками, мотивация торговаться кардинально меняется. Обычно, управляющий о таком не молчит и можно найти инфо в пресс релизах, а если данных нет - это тоже ответ. Поэтому вопрос к вам: знаете ли вы российские УК, которые держат собственную долю в своих же ЗПИФах? Не ИИР*

УК обещают тихую гавань и высокую доходность в ЗПИФах. 52 года данных говорят обратное Пару недель назад я разбирался с тем, как вообще можно сгенерировать альфу в публичной недвижимости, и думал над вопросом: а зачем инвестировать в недвижимость в принципе? Многие управляющие, учёные, да и вообще инвесторы в широком смысле скептически относятся к недвиге, тезис звучит примерно так: "Зачем мне инвестировать в недвижимость, если есть S&P 500 / MOEX?" И тут обычно защитники недвижимости (особенно российские УК) говорят о том, что: Недвижимость приносит более высокую доходность долгосрочно. Обычно сравнивают достаточно длительные горизонты (более 15–20 лет) и говорят о сложном проценте за счёт высокой дивидендной доходности. Доходность, скорректированная на риск, ну уж точно выше, чем у акций. При этом безусловно находятся промежутки времени, когда это действительно так — например, если сравнить S&P 500 за 10 лет до конца 2024 года, картинка будет приятная для владельцев недвижимости. Однако правильное доказательство лежит в плоскости опровержения. То есть нужно проверять обратную гипотезу: Недвижимость приносит доходность ниже, чем рынок акций (спасибо, кэп, но ведь "профессионалы" рынка говорят другое? Давайте проверять). Недвижимость показывает менее выгодную доходность с корректировкой на риск (а вот тут уже интереснее — думаю, многие считают недвижимость консервативной инвестицией без рисков). Я решил проверить обе гипотезы на реальных данных. Что важно при этом отметить: Я смотрел рынок США, а как вы знаете из прошлого поста, на российском рынке волатильность ЗПИФов ниже, чем у других инструментов, а корреляция может быть околонулевой. Но я обошёл это тем, что сделал симуляцию, в которой разрушил корреляцию между активами, чтобы переложить вывод на рынок РФ. Временной ряд сильно влияет на выводы. Наверняка в комментариях найдётся человек, который скажет, что можно было взять последние 15 лет — и там трасты выигрывали. Именно поэтому я ставлю себе задачу опровергнуть гипотезу. Мне не нужно доказывать, что трасты лучше по доходности, чем рынок акций — пусть этим занимаются фантазёры. Моя задача — предоставить доказательства обратного. Методология 1️⃣ Данные по индексу недвижимости и S&P 500 более чем за 50 лет (включая выплаты). 2️⃣ Посчитал годовую доходность (CAGR) за этот период вручную, а также сделал симуляцию в 10 тыс. вариантов, чтобы понять, насколько вероятен исход, при котором недвига даёт более высокую доходность. 3️⃣ Повторил то же самое с корректировкой на риск и посмотрел результаты для коэффициента Шарпа. Что получилось 🧢 Статистически, на разных симуляциях и временных горизонтах, данные не подтверждают тезис о превосходстве недвижимости над акциями. Если уложить всё в простое умозаключение: на полном горизонте в 52 года результаты почти неотличимы. Подбросив монетку и вложив деньги в любой из двух активов - результаты были бы схожими. На горизонте с 2004 года недвижимость проигрывала в большинстве сценариев. Что важно — я проверял это даже без влияния корреляции, как на рынке РФ. То есть вывод в целом применим и там: акции статистически должны быть лучше. 🤌🏻 При этом за каждый процент доходности инвестор в недвижимость в среднем берёт больше риска. Связано это с кризисом 2008 года - тогда инвесторы в недвижимости потеряли порядка 70% капитала. На мой взгляд, это неприемлемый риск за то, что получает инвестор. Об этом поговорим в следующем посте: является ли вообще инвестиция в публичную коммерческую недвижимость безопасным и консервативным инструментом? И это интересный вопрос, а что вы думаете? Достаточно ли просто купить фонды Паруса , , и забить на 5–10 лет на актив?

У нас есть свой ЕС дома: Как ЕАЭС окончательно провалился. Часть 2: Фундаментальные проблемы Наверное, главная проблема ЕАЭС в том, что это скорее напоминает не "союз", а феодально-вассальные отношения. Начнем с размеров экономик В ЕС есть несколько "центров силы". Есть Германия и Франция - политические и экономические лидеры. Есть Италия, Испания, Польша - более локальные лидеры. Есть небольшие игроки. И это балансирует союз - страны могут проводить свою политику и нет монополизации власти В ЕАЭС же ситуация прямо противоположная. российская экономика больше казахской в 10 раз. Ни о каком "равенстве" в таком случае речи не идет. Это директивные отношения Кроме того, существует и серьезное неравенство в уровне жизни и доходах населения. В ЕС тоже есть условно богатые Нидерланды и условно бедная Румыния. Но разница между крайними и средневзвешенным значением в ЕС все равно гораздо меньше, чем в в ЕАЭС. И хотя Россия за последние 10, а особенно 5 лет сделала все, чтобы затормозиться, разрыв все еще велик В свою очередь, это дополняется отсутствием политической системы принятия решений. Не, формально существует Комиссия, в которой есть Совет и Коллегия. Однако, часто ли вы слышите в них обсуждения? Споры? Соглашения? Этого ничего нет. Декларативный характер этих структур очевиден, так он еще и непрозрачен: система работает только на выход: выдаются отраслевые стандарты, но "входа" и прозрачности для обычных людей нет Это ключевые проблемы союза. Они зашиты в его структуре. Однако, почти сразу ЕАЭС столкнулся с дополнительными рукотворными проблемами... Продолжение следует... #ЕС

У нас есть свой ЕС дома: Как ЕАЭС окончательно провалился: Часть 1. Предыстория. СНГ Европейский союз угля и стали, который спустя 30 лет эволюционировал в ЕС показал, что общий рынок, общие правила и единое экономическое пространство помогает повысить уровень жизни людей и укрепить экономику страны. В это время на востоке происходили центробежные процессы: распад СССР разрывал экономические связи между новыми странами, которые искусственно формировались 70 лет Однако, в начале 90-х была предпринята первая попытка создать свой "аналог ЕС": СНГ. Сейчас вы такое название уже не услышите, но раньше о нем говорили больше. Правда, осмысленности не было: максимум, на что был способен этот союз - несколько нишевых отраслевых стандартов К 2010-м стало понятно, что СНГ остался бесполезным рудиментом, выполняющим разве что декоративные функции. Призывы "реформировать" СНГ так и остались словами. Единой валюты, безтаможенной зоны и уж тем более экономической интеграции не возникло, да таеих целей, будем честны, и не ставилось. Кроме того, в Украине и Молдове начали смотреть на ЕС как на более надежного и выгодного партнера. В ситуации, когда 2-я экономика союза не заинтересована в нем находится, союз был обречен В этот момент было решено создать новый союз, который был бы "меньше, но надежнее". Ну и практичнее. Появилась идея "ЕАЭС" как практически полного аналога ЕС, разве что без политической надстройки в виде Европарламента, Еврокомиссии и других похожих структур. К 2014 идея закончила оформляться во что-то осмысленное и миру был явлен он... Продолжение следует... #ЕС

Кто не успел, тот опоздал? Недвига от Тинька и снова неудачно? Что за фонд и как он работает? «Т-Капитал Индустриальный» (TIND) - новый ЗПИФ под склады класса А выходит на IPO. Фонд только собирает деньги, объектов в портфеле пока нет. По сути фонд является логичным продолжением линейки Т банка по жилой недвиге: и т.д. Стратегия УК: собрать пул денег, купить готовые склады с долгосрочной арендой и получать поток. Регионы - Москва, область, Питер, Ленобласть. Вход от 101 000 ₽, внутри, скорее всего, зашит 1% комиссии за размещение. Паи обещают вывести на СПБ Биржу, но фонд, судя по структуре, будет только для квалов. Пока это покупка кота в мешке на охлаждающемся рынке с неудачным таймингом. Рыночный контекст: куда ЗПИФ инвестирует? Рынок складов остывает после трёхлетнего ралли: ставки аренды выросли втрое и ушли в боковик, а ввод новых площадей рекордный - около 3 млн м² за пару лет. Спрос сократился втрое, вакансия поползла вверх. Фонд планирует покупать не на дне, а в фазе охлаждения, когда цены ещё высоки, но перспективы роста под вопросом. Если рынок скорректируется, УК сможет зайти дешевле, но многое зависит от скорости и типа ЗПИФа: как долго можно держать деньги в ОФЗ, не покупая объекты. Сбер иногда сидит в облигациях годами, сможет ли так Т-Капитал - неизвестно. Откуда возьмутся 20% доходности? В презентации обещают 20% годовых: 13% - аренда, 7% - рост активов. Но высокая дивдоходность в 13% возможна либо при покупке distress-актива с cap rate 15–16%, либо при агрессивной индексации и реальном cap rate 13–14%. Даже 13–14% для качественного склада сейчас сомнительны. 20% - классическая модельная «база» через компрессию cap rates (то есть они закладывают в модели, что продадут склад дороже, где-то по 10% и отсюда 7%), в реальности инвестор оценит пай на бирже, и итог будет зависеть от ликвидности и сентимента. Реалистичнее ждать 17–18%. Комиссии: УК берёт 1% от СЧА и 10% от арендного дохода. Кредитного плеча пока нет, но в будущем возможно. Сравнение с аналогами: Складские фонды Сбера дают около 12-13% дивдоходности при нулевом LTV и диверсификации. «Парус-Золя» - 12-13% с жёстким 15-летним контрактом и плечом 11%. Т-Капитал предлагает 13% - в рынке, но без сформированного портфеля. Вы покупаете не поток, а обещание его создать. Для пользователей Т-Инвестиций с ограниченным выбором ЗПИФов это, возможно, вариант. Для остальных - неочевидная сделка. Интересная ли сделка? Главный вопрос: купит ли фонд вообще склады или будет сидеть в ОФЗ? Прозрачности пока совсем нет. Фундаментальной целесообразности платить дополнительные 100–200 б.п. за доходность, которой может и не быть, я не вижу. Вы отдаёте деньги в неизвестность на падающем рынке складов. Проще взять работающие фонды с понятным портфелем и историей выплат. История неоднозначная - наблюдаем. А что вы думаете? *Не ИИР

Всем привет и с наступившим Новым годом! Продолжаем изучать доходности стратегий - СБЕР, Индекс, Золото. По стратегии покупался 1лот Сбера в месяц + + на тысячу каждый. После того, как Сбер стал торговаться от 1шт, я продолжил брать его как раньше - 10шт. В среднем в месяц получалось на 5тр. Средняя за 2 года у Сбера получилась 286,1р, у Мосбиржи 6,38р, у золота 10,2р. Доходности за все время - золото - 33,3%, Сбер - 4,9%, Индекс МБ - 2,4%. Общий доход за 2 года Т-инв показывает 37% (почти половина это дивы Сбера). Доход за 2025год - 18,6%. Меня устраивает, но наращивать долю Сбера дальше - нехочется. Стратегия закрывается с переносом позиции в портфель акций. - Крупная бытовая техника. Цель - откладывая ежемесячно по 3тр накопить сумму 100тр. для того, чтобы в случае поломки техники, гаджетов или ремонта в квартире не вынимать деньги из текущего бюджета, а взять отсюда. Деньги паркуются в ликвидность и короткие облигации. На текущий момент накоплено 58тр. В этом году выводилось 13500р на небольшой косметический ремонт комнаты. За 2 года доход по стратегии составил 32%. За 2025 год - 26%. В 2025 году облигации помогают зарабатывать. На этом счете я торгую редко, в основном все до оферты/погаса. Стратегия остается жить дальше. Так же, как и меня устраивает цель и реализация задуманого. Ну и под конец года стал аккуратно набирать позицию в акциях. Понемногу, с прицелом набора позиций в течении пары лет. Но об этом чуть позже.

Экспресс разбор ЗПИФ «Парус Золя» (часть 2) 💻 Экономика фонда (по цене 918 ₽) Ключевые цифры фонда • СЧА фонда: 4,5 млрд ₽, при этом с учетом анонса в официальной группе текущий LTV находится на уровне 42%, это дает нам оценку акционерного капитала на уровне 2.6 млрд руб. • Дивдоходность: 2026: 11% 2027: 11,5% 2028: 12% • Cap Rate на входе по словам отдела продаж - 12,5% и ожидаемое сжатие до 11% через 5 лет. По моему расчёту из фин. модели фонда по чистому опер. потоку до расходов на УК получается 14.3% - выглядит, конечно, дёшево в сравнении со сделками на непубличном рынке. Долговая нагрузка По данным фин. модели текущий долг: около 3,2 млрд или 72% активов. Ставки: КС+3% и КС+4,4%. При этом с учетом последнего раунда по идее LTV должен снизится до 42%. Долг высокий, но структура погашения комфортная: основные выплаты приходятся на 2025–2026 годы, затем — минимальные. Стоит отметить, что УК не сказала в явном виде, что кредитное плечо будет полностью погашено. Что имеет смысл, если к концу следующего года ключевая ставка существенно снизится, но процентный риск у фонда ощутимый. 🆚Сравнение с другими фондами Див. доходность по потоку 2026 г. Пару-Золя – 11% 🟩 Средняя по складским фондам Сбер: 13.5% ⛵️ Средняя по складским фондам Парус: 11.7% При этом фонды Сбера имеют широкую «национальную» диверсификацию, что усиливает рыночные риски, но с другой стороны ближайшие 4-5 лет они обеспечены арендаторами и должны спокойно «пережить» текущий нисходящий цикл. Также, в фондах Сбера в принципе нет кредитов – это чистый equity. Парус-Золя выглядит дорого в сравнении с аналогами. 👀 Какие выводы? Парус Золя — сильный складской ЗПИФ за счёт хорошего договора аренды и низких технических рисков. Локация — хорошая, объект — новый, договор — жёсткий, доходность — околорыночная. При этом важно не забывать про риски: • рынок складов входит в фазу охлаждения, но это не так важно, когда у тебя нерасторгаемый договор на 15 лет с неустойкой, которой хватает, чтобы покрыть год операционных расходов • долговая нагрузка высокая и с плавающей ставкой, но LTV на 21.12 снизился по моему расчету до 42% и возможно будет ещё снижен в будущем. По сути, текущая стоимость пая предполагает около 18-19% годовой доходности (IRR) с учетом потенциальной стоимости роста пая (без учета возможной рыночной переоценки и эффекта кредитного плеча). Длинные ОФЗ предлагают доходность к погашению на уровне 14% и сравнимую с фондом дивидендную доходность (без операционных и финансовых рисков). Средняя дивдоха по фондам Сбера сейчас около 13.5% и IRR те же 18-20%. Текущая оценка рынком выглядит скорее справедливой, нежели выгодной для инвестирования. На мой взгляд, среди Сберовских есть более интересные фонды с большим количеством арендаторов, объектов недвижимости, сегментов недвиги и меньшей срочностью контрактов. Главный вопрос, который должен задать себе инвестор: ❗️Готов ли я брать на себя риск, связанный с годовой инфляцией выше 7% на горизонте 15 лет? Я скорее не готов, поэтому пройду мимо данного фонда и хочется меньшую срочность договоров, но большую диверсификацию внутри ЗПИФа. То есть в случае складов оптимально, на мой взгляд вложиться в фонды, где дюрация арендных договоров где-то 4-5 лет, как раз чтобы пережить текущий навес на рынке, в идеале конечно же ещё и привязку к ИПЦ, но таких кейсов в целом на рынке без привязки к складским ЗПИФ очень мало (хотя их я тоже вижу, рассказать?). А какие у вас мысли? Буду рад обсудить в комментариях!

Экспресс-разбор ЗПИФ «Парус-Золя» (часть 1) Всем привет! Давно не выходил на связь, но не переживайте, дело в том, что я обдумываю, о чем писать. Не хочу флудить сотней бесполезных постов, хочется давать ценность и понятный call to action, который вы как читатель сможете использовать. Мы сейчас собрали данные для модели по фонду РД и готовим там историю в стиле разбора гостиничного рынка, также готовим рубрикатор и, в целом, я принял решение расширить рубрики до инвестиций в недвижимость не только в России, но и в других точках мира, поэтому готовьтесь, будет много интересного! А пока давайте обсудим новый вышедший фонд от компании Parus – «Золя» (RU000A10CFM8), который дополнил линейку складских ЗПИФов компании ( $RU000A105328, , , , $RU000A108UH0). Актив Наш пациент - это складской комплекс общей площадью 47 тыс. м², введённый в эксплуатацию в конце 2024 года. Для инвестора это плюс: минимальные capex, отсутствие скрытых дефектов и современная инженерия, особенно учитывая фактор быстрого износа индустриальной недвижимости. Рынок Рынок складской недвижимости входит в фазу охлаждения после двух лет перегрева. По данным NF Group, в регионах России ввод в 1П 2025 года вырос в 2 раза, а общий ввод по стране достиг 1,76 млн м², что является историческим максимумом. Nikoliers фиксирует аналогичную картину: совокупный ввод по России — 2 млн м², при этом спрос сократился почти вдвое. В Московском регионе за 1П 2025 года введено 599 тыс. м², что подтверждает активное строительство, но спрос замедляется, а уровень вакантности начал расти с исторических минимумов. Ставки аренды впервые за несколько лет стабилизировались: в регионах — 10 270 руб./м²/год (NF Group), в МО — 12 355 руб./м²/год (Nikoliers). CORE.XP отмечает, что рост реальных ставок последних лет стимулировал инвестиционную активность, но в 2025 году рынок смещается в сторону нормализации: ввод превышает спрос, маркетплейсы сокращают поглощение, а доля BTS‑проектов растёт. В такой среде объекты с длинными нерасторгаемыми договорами и федеральными арендаторами становятся особенно ценными — именно поэтому кейс «Парус‑Золя» выделяется на фоне рынка, где большинство сделок последних лет приходилось на спекулятивное строительство и арендаторов с более коротким горизонтом. Локация «Парус‑Золя» расположен в одном из ключевых логистических коридоров Московского региона — Новорижском направлении, в логопарке «Ориентир‑Запад» (Истра) примерно в 30 минутах от МКАД. По данном NF Group вакансия в данном направлении околонулевая. Локация — сильная сторона фонда. Но важно понимать: Новорига — это рынок, где ставки уже прошли пик, и сейчас начинается стабилизация хоть и более медленными темпами за счёт высокого спроса. Арендатор и договор Здесь — одна из самых сильных сторон фонда. 1️⃣ Моноарендатор на 100% площадей фонда – «Золотое Яблоко». 2️⃣Договор аренды — 15 лет, нерасторгаемый, индексация по ИПЦ, но не более 7%. 3️⃣При попытке выхода — неустойка 9 месяцев аренды. Это редкая комбинация: длинный срок + нерасторгаемость + крупный федеральный ритейлер. Для складского ЗПИФа — почти идеальный кейс, особенно на ближайшие 3-4 года, когда мы фиксируем на рынке избыток предложения, но вот дальше мы попадаем в ситуацию, что выйти на рыночную ставку нам будет проблематично, учитывая общие системные проинфляционные тенденции в России. Экономику и выводы обсудим во второй части.

Анализ рынка складской недвижимости (часть 2/2) Что по ставкам? По данным Nikoliers ставки ушли в боковик и показали околонулевую динамику в регионах. Стоит отметить конечно лютый рост, за последние 3 года они выросли в 3 раза до 10К руб. / м2. Какой-то просто невероятный рост, но одновременно это транслирует даже какой-то FOMO experience, когда арендаторы перли и снимали склады за любые деньги, за таким конечно же обычно следует депрессия и охлаждение рынка. Вот мы и увидели нулевую динамику, кстати впервые за последние 5 лет. Я ожидаю негативную динамику по результатам года и продолжение отката в следующем году. Загрузка и вакантность И рекордный уровень вакантности за последние 5 лет прогнозируют коллеги по рынку на уровне 3.7%. Абсолютно ожидаемо на фоне такой неадекватной разницы между спросом и предложением. Что делать? Ну, во-первых, стоит пересмотреть свою позицию в ЗПИФах со складами. Если вы держите в них большие позиции, то стоит потенциально ожидать ухудшение сентимента и падение паёв, вопрос в том, поймет ли рынок и увидит ли эти проблемы? Однозначно нездоровая ситуация, плохая динамика операционных показателей и с учетом общей инертности коммерческой недвижимости – есть шансы на негативную динамику ставок либо нулевую динамику. Есть и надежда: договор аренды обычно с безусловной индексацией и есть общее «нежелание» арендатора менять локацию в индустриальной недвиге (switching costs, которые убивают часто смысл самого переезда). Менеджмент из американских фондов рассказывает о том, что арендаторы также просто не хотят потерять свой капекс. Поэтому не стоит ожидать супер негатива в фондах с УЖЕ имеющимися арендаторами, но на переговорах между собственниками складов и арендаторами точно возникнут проблемы. Во-вторых, проблемы не означают, что стоит полностью отказаться от складской недвижимости: есть нишевые истории, есть история про хорошую локацию и здоровое соотношение спроса и предложения, но в этом случае важно конечно детально разбираться с самим ЗПИФом. Не стоит просто брать по див. доходности. Будем вам помогать с этим. Будете перекладываться в другие сегменты? *не ИИР

Анализ рынка складов: почему игроки рынка инвестировали в регионы (часть 1/2) Если сложить СЧА всех фондов из нашего скринера, получится 377 млрд рублей, а если выделить только те, что инвестируют в склады, — около 305 млрд рублей. Цифра говорит сама за себя: склады занимают более 80% от всех публичных ЗПИФов в недвижимости. И сегодня главная история разворачивается не в Москве. Активы ключевых складских фондов все больше смещаются в регионы. Этот пост — именно о региональном рынке и о тикерах, которые либо полностью сосредоточили свои активы в регионах, либо сделали на это основную ставку (цифры по ним смотрите в нашем скринере, обновили дивиденды и котировки). • RU000A0JWAW3 | Современный Арендный бизнес • RU000A1034U7 | Современный Арендный бизнес 7 • RU000A0ZZ5R2 | Современный коммерческий бизнес 3 • RU000A104YX8 | Современная коммерческая недвижимость • RU000A1022Z1 | Парус ОЗН • RU000A108UH0 | Парус Красноярск • RU000A104KU3 | ПАРУС-Нордвей Что же заставляет управляющих покупать активы в регионах? Основной плюс для банкиров – это высокая ставка капитализации, которая транслируется в хорошую дивидендную доходность для инвесторов. Это в свою очередь создавало повышенный спрос последние годы на фоне красивой картины растущего рынка. При этом стоит отметить, что это не означает, что сделка «выгодная» для инвестора. Вопрос в том, насколько склады старые и насколько добросовестно арендаторы и владелец в лице ЗПИФ управляет активом. На практике, часто склад просто старый, отсюда и изначальный дисконт по доходности. Тем не менее такой актив выгодно продать в розницу, т. к. инвесторы часто смотрят только на цифры, а документация у фондов крайне непрозрачная. Давайте настроим компас, раньше было лучше, склады были топ, но так ли это сейчас? Спрос и предложение Ну и первая проблема: рекордный объем предложения. По прогнозу ex Knight Frank (ныне NG Group) к вводу планируется почти 3 млн кв. м. Если сложить объемы ввода за 2023 и 2024 год вместе – то будет всё ещё меньше. Это рекордный объем за последние 10 лет. В первом полугодии был введен 1 млн кв. м., а спрос при этом снизился в 3 раза до 0.6 млн кв. м. И выглядит это – плохо. По сути, в этом году общее предложение может в 3 раза превысить спрос на площади, что создает навес на следующие 2 года и существенное давление на загрузку складов и арендные ставки. Я не ожидаю, конечно, краха складской недвижимости или существенных проблем на рынке (об этом в секции операционных показателей и в выводах). При этом ожидать бурного роста – явно не стоит в ближайший год или возможно даже в ближайшие несколько лет. Застройщики будут адаптироваться к низкому спросу и ждать возможности реализовать BTS сделку (под конкретного арендатора). По данным Nikoliers в 1 квартале 2025 года 98% сделок – были спекулятивным строительством.

Не будь уволенным в 2026 году, если ты в найме.. Сейчас в условиях кризиса конца 2025 года, когда НДС повышают, когда ключевая ставка все еще очень высокая, нет гарантии, что Вас не уводят из найма, просто потому что бизнесу следует очень сильно сокращать . оплаты труда компании, в которой Вы работаете может перестать "вывозить"🥲. Сегодня увольняют даже директоров направлений 💼в крупных компаниях, дабы сократить издержки. Что делать, чтобы остаться на плаву и выйти из кризисного маховика победителем? Рассмотрим далее этот вопрос, а также более общую проблему становления себя как классного специалиста: • Необходимо сформировать дорожную карту Вашего карьерного пути. От текущей точки состояния до самого высокого места в карьере. Пиши в комментарий со словом💡 "карьера" и я выпущу в ближайшее время подробный пост, как это сделать и какая оптимальная дорожная карта должна получится, как результат проделанных действий❗️Можно вдохновится или полностью скопировать карту промежуточных карьерных точек у других профессионалов через автобиографии знаменитостей или сайтов корпоративного нетворкинга 🗓. Когда у тебя есть такой план, ты уже лучше своих коллег, ты знаешь куда идешь, что снижает риски твоего увольнения, скорее ты рискуешь быть повышенным, даже в условиях кризиса • Общение с людьми, управление персоналом - это всегда стресс☝️. Поэтому лучше прокачивать в себе навык давать четкие инструкции, протоколируйте поручения, превращайте подразумеваемые и общие договоренности в явные и детальные. Общение и умение договориться - это основа жизненного успеха💪 • Учите английский язык, если у Вас не С2. Полезной информациии в интернете в десятки раз больше, чем в 🇷🇺нете. Как бы не стараться бить качеством знаний в (что оценивается всегда субъективно), объем знаний придавит своей массой😏. Поэтому следует уметь читать, а иногда выдавать информацию не на русском языке. Какие бы устройства в ближайщие года не придумали, переводчики, наушники с ai-агентами, это инструменты в руках человека 🔍. Качество перевода и доставки информации определяет пользователь, а не сам инструмент. Также со знанием языка перед тобой открывается больше карьерных позиций, где существует международное общение,⬆️ ты не ограничен в подборе рабочего места только лишь своим регионом. Бонусом, ты сможешь инвестировать в другие рынки, понимая его свойства. Например, сможете реализовывать свою стратегию на , и пр. биржи за границей 🇷🇺 • Пользуйтесь искуственным интелектом. a AI-агенты - твои лучшие друзья. Но помни, что помощники, ассистенты, инструменты, но не полноценные сотрудники. Контроль результата, который возвращают AI-агенты и остается за человеком 🤔 • Анализируй свою карьерную дорожную карту. Если компания не предоставляет тебе карьерных лифтов📉, чтобы реализовать свой роста - ищи новое рабочее место и увольняйся. Не держись за одно место, если понимаешь, что оно тебя якорит Поддержи автора лайком❤️ и внеси свои предложения в комментарии, интересно узнать твое мнение об увольнении, возможно, послушать Ваши истории увольнений!

На заседании Совета глав государств Содружества Независимых Государств, прошедшем 10 октября 2025 года в Душанбе, был подписан широкий пакет документов, направленных на развитие интеграционного взаимодействия в рамках СНГ. Одним из центральных документов стало решение о председательстве в СНГ в 2026 году, определяющее страну, которая будет координировать деятельность объединения в следующем году. Было также утверждено решение о Генеральном секретаре СНГ, закрепляющее кадровые вопросы руководства Исполкомом Содружества. Принято протокольное решение о проведении очередного заседания Совета глав государств. Важное значение имеет документ о деятельности Комиссии по правам человека СНГ в 2023–2025 годах, который подводит итоги её работы и определяет дальнейшие направления в области защиты прав и свобод граждан на пространстве Содружества. Серьёзный акцент сделан на сфере безопасности. Подписана Программа сотрудничества государств СНГ в сфере противодействия терроризму и экстремизму на 2026–2028 годы, которая предусматривает комплекс мер по обмену оперативной информацией, подготовке кадров и совершенствованию национальных законодательств. Ещё один документ — Программа по укреплению пограничной безопасности на внешних границах СНГ на 2026–2030 годы — направлен на развитие систем совместного мониторинга, техническое переоснащение и координацию действий пограничных служб. Особое место занимает Договор о порядке организации и проведения международной контролируемой поставки, подписанный компетентными органами стран СНГ. Была утверждена Концепция военного сотрудничества государств – участников СНГ до 2030 года, закрепляющая стратегические ориентиры в сфере коллективной безопасности, совместной подготовки вооружённых сил и координации действий в чрезвычайных ситуациях. Не менее значимым стало решение о Декларации о сотрудничестве в сфере обеспечения региональной энергетической безопасности. В гуманитарно-правовой сфере подписан Первый факультативный протокол к Конвенции о передаче осуждённых лиц для дальнейшего отбывания наказания (от 6 марта 1998 года), уточняющий механизмы взаимодействия между странами в вопросах исполнения судебных решений. Также подписан Протокол о прекращении действия Соглашения о помощи беженцам и вынужденным переселенцам (от 24 сентября 1993 года) — документ признан утратившим актуальность в связи с развитием современных международных норм и появлением новых механизмов гуманитарного взаимодействия. В соответствии с решением о прекращении действия Межгосударственного совета руководителей высших органов финансового контроля СНГ (от 26 августа 2005 года) функции этого органа перераспределены между другими структурами Содружества. Одним из новаторских решений стало учреждение формата «Содружество Независимых Государств плюс», предполагающего возможность привлечения к диалогу партнёров из дружественных государств и международных организаций для реализации совместных экономических и гуманитарных проектов. Существенный блок документов посвящён борьбе с международной преступностью. Подписано Совместное заявление глав государств СНГ о сотрудничестве в борьбе с транснациональной преступностью, а также Заявление о противодействии легализации преступных доходов, финансированию терроризма и распространению оружия массового уничтожения. В гуманитарной части приняты Совместное заявление глав государств СНГ по случаю 80-летия создания Организации Объединённых Наций и Заявление в связи с 40-летием катастрофы на Чернобыльской АЭС, где подчёркнута важность сохранения исторической памяти, международной солидарности и ответственного отношения к вопросам экологии и ядерной безопасности. Важным шагом стало решение о предоставлении Шанхайской организации сотрудничества статуса Наблюдателя при СНГ. Завершающим пунктом стало протокольное решение о совершенствовании условий оплаты труда в органах СНГ, направленное на повышение эффективности работы Исполкома и структурных подразделений Содружества.

Всем привет, мои читатели :) В феврале писал, что полностью вышел из акций для оплаты машины с Японии. Машину в апреле благополучно получил, а старую с тех пор продать не могу, рынок стоит. Поэтому в акции пока не возвращаюсь. Что по остальным счетам? Подведу итоги полугодия. Напомню - стратегии накопительные, без снятия и продаж (исключение КБТ/Ремонт) пополнялся регулярно по 5тр, но в июне решил пропустить и дважды пополнил в июле, что бы взять после дивотсечки. Ничего этим не выиграл. Всю весну на все сумму пополнения брал фонды на золото и индекс, покупку Сбера приостановил. Вывел доли 60/20/20. До конца года будем брать по стратегии лот Сбера, фонды каждый на тысячу. Потом опять ровнять доли. Доходность стратегии за полгода - 8,42%. 1 слайд. Индекс остался в ноле за это время. Также был пропущен платеж в июне, в остальное время стабильно 2тр в месяц. Итого пополнение на 10тр, доходность за полгода составила 13,06%. Состав - 100% облигации. Уже приступил к накоплению на новый год 2027года. С него планирую уже копить по 36тр на праздник. 2слайд. пополнен на 13тр за полгода. Доходность 14,73% Состав 70% облигации 30% фонд денежного рынка. Ремонтов и покупок техники небыло, Счет стараюсь пополнять на 3тр в менсяц, но не всегда. По планам держать его суммой 100тр. распроданы. По прежнему откуплены только Сургутпреф и Распадская. за полгода вырос на 11.42%. Не пополнялся. Состав по прежнему 100% облигации. Было бы больше, но словил дефолт Нафтатранса. Выпустили только по 27,4%. Доля в портфеле была 1,6%, почти незаметно. Переживем) Среднегодовая доходность по Сноуболу - 16,92% Удвоение за четыре года. Приемлемо. Доходности "мертвых" портфелей конечно ниже спекулятивных, но меня устраивают. Я практически не слежу за ними, раз в месяц пополнил, закупился и забыл :) Глобально, все портфели дали доходность 11,23% за полгода.