Хэштег #авиация | Тинькофф Инвестиции Пульс

✈️ — нас ждут иксы? Не первый раз вижу мнение, что ОАК и «Яковлев» на фоне последних новостей в среднесрочной перспективе могут вырасти в 2–3–4 раза. ОАК подписала с индийскими авиакомпаниями соглашения о поставке 105 региональных самолётов Ил-114-300. Импортозамещённый SJ-100 должен получить сертификат весной, а поставки планируется начать в 2027 году. Потенциальные контракты с Red Wings, «Азимутом» и другими заказчиками могут быть заключены уже до конца 2026 года. Плюс руководство страны призывает ускорять и масштабировать производство отечественной авиатехники. Безусловно, при реализации этих планов новости позитивные. Рост производства и поставок может постепенно улучшить финансовые результаты компаний и, соответственно, интерес инвесторов к акциям. Но у меня здесь остаётся скепсис. Показательный пример — МС-21. Ещё в 2009 году говорили о начале серийного производства с 2016 года. Затем сроки неоднократно переносились. Совсем недавно звучали заявления о запуске в 2026 году, но теперь срок снова сдвинулся на 2027 год. Поэтому к обещанному сроку сертификации SJ-100 весной 2027 года я бы тоже относилась осторожно. Перенос сертификации или начала серийных поставок вполне способен негативно повлиять на ожидания рынка. Что касается техники, ситуация интереснее. Акции находятся в боковике, и теоретически это может быть периодом накопления перед движением. Но технический сценарий здесь вторичен относительно фундаментальных событий: пока ключевые проекты не вышли на устойчивое серийное производство, риски остаются высокими. В итоге я бы разделила историю на две части. Потенциал действительно может быть большим, если ОАК и «Яковлев» смогут выполнить заявленные планы по сертификации, производству и поставкам. Но здесь слишком много переменных: сроки, сертификация, импортозамещение компонентов, производственные мощности и реальные объёмы заказов. Поэтому для меня это скорее история с высоким потенциальным потенциалом и одновременно высоким риском. Если планы будут реализованы, переоценка бизнеса вполне возможна. Если сроки снова начнут переносить, рынок может отреагировать совсем иначе. Я бы в такую историю точно не заходила крупной долей без понимания, какой риск готова принять.

📊 Отчёт «Аэрофлот» по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Группа «Аэрофлот» раскрыла консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка составила 429,8 млрд рублей, увеличившись на 3,6 % в годовом выражении. Рост обеспечен повышением пассажирооборота, при этом наблюдалось незначительное снижение доходных ставок — в том числе на фоне укрепления рубля. 🔹 EBITDA зафиксирована на уровне 82,2 млрд рублей. Скорректированная EBITDA (без учёта разовых статей) практически не изменилась относительно аналогичного периода прошлого года и составила 83,1 млрд рублей. 🔹 По итогам полугодия зафиксирован чистый убыток в размере 0,6 млрд рублей (против прибыли 74,3 млрд рублей годом ранее). На динамику повлияли отсутствие крупных разовых эффектов, наблюдавшихся в 2025 году, а также рост операционных затрат. 🔹 Операционные расходы (без учёта прочих статей) выросли на 9,7 % — до 449,2 млрд рублей. Ключевыми драйверами роста стали расходы на авиакеросин (+13 %, до 162,6 млрд рублей), обслуживание воздушных судов и пассажиров (+9,4 %, до 92,4 млрд рублей), а также оплата труда (+16,1 %, до 67,4 млрд рублей). 🔹 Общий долг на 30 июня 2026 года снизился на 5,7 % относительно конца 2025 года и составил 574,7 млрд рублей. Чистый долг уменьшился на 4,5 % — до 511,5 млрд рублей. Денежные средства и краткосрочные финансовые инвестиции сократились на 14,5 % — до 63,2 млрд рублей. 🔹 Операционные метрики продемонстрировали позитивную динамику: пассажиропоток достиг 26,0 млн человек (+0,3 % г/г), процент занятости кресел составил рекордные для первого полугодия 90,9 % (+1,7 п. п.), пассажирооборот вырос на 5,1 %. 📈 Итоги шести месяцев отражают устойчивый операционный рост на фоне повышенного давления со стороны топливных, аэропортовых и кадровых затрат. При этом компания сохраняет контроль над долговой нагрузкой и демонстрирует способность компенсировать сезонную убыточность отдельных кварталов.

Приветствую всех 🦊🙏 Немного новостей и рассуждений 👇 и боли 😥 ОАК: взлёт в отчётах, посадка в долгах ✈️🤕 С одной стороны, вроде бы прогресс: в 2025 году ОАК впервые за долгое время показала чистую прибыль по МСФО — 9,5 млрд рублей против убытка 14,2 млрд годом ранее. Выручка выросла на 40%, до 759 млрд. Гендиректор даже заявлял о планах выйти на устойчивую прибыльность в 2026 году. Но если копнуть глубже — картина меняется. По итогам первого полугодия 2026 года ОАК уже снова в убытке: 2,3 млрд рублей по РСБУ против прибыли год назад. И это при том, что выручка выросла на 16% . А теперь самое страшное — долги. На конец первого полугодия 2026 года долгосрочные обязательства компании выросли до 644 млрд рублей . Это почти в полтора раза больше, чем на конец 2025 года. А краткосрочные — всё ещё около 1,3 трлн рублей . При этом Центробанк уже включил ОАК в список проблемных заёмщиков, чьей прибыли не хватает даже на выплату процентов по кредитам . А Минпромторг запросил 259 млрд рублей из ФНБ на финансовое оздоровление авиапрома . И самое обидное — дивидендов нет и не будет. Акционеры снова приняли решение не платить их за 2025 год . Так где же тут взлёт? ОАК продолжает существовать в основном за счёт государственной поддержки, а не за счёт собственной прибыли. Да, заводы работают, самолёты строят, но долговая яма становится всё глубже. Это не авиастроительная компания. Это бесконечная стройка с миллиардными кредитами. 🤕 просто смотрю на них и вижу дно в преисподнюю 🫣 Нужно Ваше мнение, может я чего-то не понимаю 🤔 Не является ИИР 📝 А вы заходили в ОАК? Или проходите мимо? 👀 (лучше мимо). {$RU000A10CZA1}

Рынок военных технологий лихорадит: ИИ-дроны, «умные» снаряды и охота на БПЛА Искусственный интеллект окончательно закрепляется на поле боя. Российский Северный флот уже тренирует операторов перехватчиков «Ёлка» с ИИ, которая поражает вражеские дроны кинетической энергией без боезаряда. А на «Дрон Экспо-2026» в Казани показали «Альбатрос-У» — дрон-камикадзе с 10-кг боевой частью и тепловизором. «Ростех» представил линейку «Сатурн» с машинным зрением: 10-килограммовый разведчик и 30-килограммовый грузовой (до 7 кг). В контрбатарейной борьбе — революция. Акустическая система «Заваруха» с микрофонной решёткой в 1 метр засекает артиллерию за 27 км. Она в 60 раз дешевле аналогов, работает 5 суток и абсолютно невидима для РЭБ. Пехота получает защиту от дронов: боеприпасы «Многоточие» (5,45 и 7,62 мм) после выстрела делятся на три части, поражая БПЛА до 300 м без переделки оружия. Танкостроение не отстаёт: в 2026 году стартует выпуск Т-90М2 «Рывок-1», а модернизация Т-80BVM идёт по всем направлениям — огневая мощь, защита, мобильность. ВКС России получили новейшие Су-34М и морские Су-30СМ2 с улучшенной радиолокацией и высокоточным оружием. Угрозы тоже эволюционируют. С мая применяется реактивный «Герань-4» с турбореактивным двигателем — скорость до 500 км/ч и помехозащищённая навигация. НАТО в ответ ввела в строй ИИ-«суперкомпьютер» Maven, отслеживающий российские войска через спутники и дроны за секунды. Война будущего пишется прямо сейчас — алгоритмами, а не только порохом. #ИИ

В июне 2026 года в серийное производство было запущено несколько значимых технологий. Вот посты о самых заметных из них: Пост 1: Авиационный двигатель ПД-8 Ростех начал серийную сборку первого полностью российского турбовентиляторного двигателя ПД-8 для импортозамещенных самолетов «Суперджет». При его разработке было внедрено 17 новых технологий, а на «ОДК-Сатурн» ввели около 100 единиц оборудования. В июне выдан сертификат типа. Первые установки передадут заказчику в ближайшие месяцы. Пост 2: Защита от дронов «Дуплет» Представлен двойной сеткомет против беспилотников «Дуплет», запускаемый в серию. Дает бойцу два выстрела для поражения дронов. Перезарядка занимает 5-10 секунд, есть индикация заряда. Первая партия отправится в зону СВО в июле. Пост 3: Рекордный чип IBM IBM создала прототип чипа с почти 100 миллиардами транзисторов — вдвое больше, чем у современных топ-чипов. Благодаря 3D-технологии он на 70% энергоэффективнее и на 50% производительнее. Готов к массовому производству и появится в устройствах в течение 10 лет. Пост 4: Гибкие дисплеи BOE Китайская BOE запустила первую в стране линию Gen-8.6 AMOLED для гибких дисплеев ноутбуков и планшетов. Инвестиции — $9,3 млрд, мощность — 32 000 подложек в месяц. Дисплеи станут тоньше, дешевле и ярче. Пост 5: Сенсор Sony LYTIA 610 Sony начала массовые поставки 64-Мп сенсора LYTIA 610 для телефото-камер смартфонов. Поддерживает 4K при 120 fps — впервые для сенсора такого размера. Увеличение пространственного разрешения на 20%. Пост 6: Пластины из оксида галлия Hangzhou Garen запустила первую в мире линию для 6- и 8-дюймовых пластин из оксида галлия — перспективного материала для силовой электроники. Снижает стоимость подложек более чем на 80%. Уже поставляются ведущим производителям чипов. Пост 7: Автокомпоненты Sollers В Ульяновске запущено производство систем пассивной безопасности — рулевых колес, подушек безопасности и блоков управления. Работает испытательная лаборатория для контроля качества. Пост 8: Система гибкой электроники Корейский KIMM разработал систему безмасочной литографии для гибких электронных устройств. Позволяет наносить рисунок на непрерывную гибкую подложку, что ускоряет производство. Пост 9: Металлинзы MetaOptics Компания MetaOptics начала поставки металлинз для смартфонов и AI-очков. Готовые к массовому производству решения для дополненной реальности и автомобильных сенсоров. Пост 10: Роботизированный комплекс ПВО Представлен российский роботизированный комплекс для борьбы с БПЛА. Новый шаг в автоматизации защиты от беспилотников Хештеги:

5 июня: рынок труда проверил цену ожиданий 5 июня экономическая повестка стала менее удобной для простых выводов. В исходном отчете главным ожиданием дня был майский релиз по занятости США, и после публикации Бюро трудовой статистики США (BLS) картина оказалась жестче предварительных прогнозов: занятость вне сельского хозяйства выросла на 172 тыс., а безработица осталась на уровне 4,3%. Дополнительно март и апрель пересмотрены вверх суммарно на 93 тыс. рабочих мест. Для рынков это означает, что история слабого рынка труда пока не получила подтверждения. Рабочих мест прибавилось больше, чем ждали в утренних оценках, а заработная плата в частном секторе выросла на 0,3% за месяц и на 3,4% год к году. При такой статистике разговор о ставках становится осторожнее: слабость в отдельных отраслях есть, но широкого провала занятости в официальных данных нет. Вторая линия дня - торговые издержки. Офис торгового представителя США (USTR) 2 июня опубликовал выводы по 60 расследованиям в рамках раздела 301 закона о торговле США и предложил дополнительные пошлины 10% или 12,5% для разных групп экономик. Это еще не финальное решение: комментарии принимаются до 6 июля, слушания назначены на 7 июля. Но для компаний сигнал уже практический: проверка цепочек поставок и расчет себестоимости снова становятся дороже. Корпоративная часть повестки тоже говорит о цене риска. SpaceX планирует продать 555,6 млн акций по 135 долларов и привлечь до 75 млрд долларов в рамках первичного размещения акций (IPO), что дает оценку около 1,77 трлн долларов. На другом конце рынка - Spirit Airlines: после остановки операций компания стала напоминанием, как быстро дорогие топливо и долг ломают модель дешевых перевозок. В релизе BLS отдельно видно, что авиаперевозки в мае потеряли 9 тыс. рабочих мест, в основном из-за закрытия бизнеса. Итог дня поэтому не сводится к одной хорошей или плохой цифре. Рынок труда США оказался крепче ожиданий, торговая политика добавила будущих расходов, а истории SpaceX и Spirit показали две крайности одного цикла: капитал готов платить за большой рост, но слабые бизнес-модели уже не выдерживают дорогих ресурсов. — Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений.

Что там с отечественным самолетостроением? 1036 самолетов! Точно будет готово к 2030 году! Всем верить! С таким планом на волне очередного взлета псевдопатриотизма и шапкозакидательского импортозамещения в 2022 году правительство анонсировало нам развитие отрасли. Тогда летом прошел первый шок от санкций, российская экономика пошатнулась, но не упала и на этом фоне заиграла старая шарманка, которая тянется аж с 2014 года: санкции нам только на пользу и далее по списку. Не нужны нам ваши Боинги и Аэрбасы! Будет НННННАШ отечественный самолет! И не один, а много! Прошло почти 5 лет. Еще месяц и будет "экватор". Самое время посмотреть, как же преуспела российская авиастроительная отрасль и как выполняется план? Сухой суперджет New (он же SSJ New): План к 2030 - 142 шт., построено - 1 (проходит сертификацию) МС-21 310: План - 270 шт., построено - 1 (проходит сертификацию) ИЛ-114: План - 70 шт., построено - 1 Ту-214: План - 70 шт., построено - 1 Ил-96 300: План - 12 шт., построено - 1 (или 0, не очень понятно, заявления противоречивы) ТВРС-44 Ладога: План - 140, построено - 0 L-410 (локализовывается от чешской компании): План: 178, построено - 0 (4 шт. произведено до публикации плана и учитываются в плане как уже выпущенные) Байкал: План - 139, построено от 0 до 3 (по разным источникам, однако все пошло по одному месту и конструкцию надо переделывать, так что скорее 0) В соответствии с планом к 2026 году уже должно быть выпущено 214 самолетов. В реальности в лучшем случае было выпущено 11, т.е. в 20 раз меньше Что ж ты будешь делать! Не выходит у Сережи-мастера алюминиевый цветок! Очевидно, план не выполняется. Даже если завтра конвейер запустится то нагнать отставание уже не успеют. Но не думайте, что власти ничего не делают. Если план не выполняется, то тем хуже для плана. Поэтому вышел новый план, в котором власти смотрят ширше и гхлубже! План до 2035 года. Разумеется, цифры там тоже подправлены: Модель: к 2030+с 30 по 35=всего SSJ: 42+100=142 МС-21 310: 18+90=108 Ил-114: 3+20=23 Ту-214: 11+100=111 ИЛ-96, Ладога, L-410: нет данных Байкал: 0+60=60 Итого: 570 (остальные разбросаны на ИЛ-96, Ладогу и L-410) Такие дела. А сколько было разговоров? И электронику мы так поднимем, и алюминий наш будем сами использовать. И наш аэрофлот будет на наших самолетах летать А ведь проблема еще и в том, что эти самолеты к 2035 году устареют. И как в 90-х выяснится, что огромные госбабки были вкачены в неконкурентоспособные проекты, которые стоят дороже, расходуют топлива больше А параллельно ситуацию ухудшает военка, которая выжирает остатки финансирования. Заводы забивают на анонсированные "поделки" и переключаются на бомбардировщики и истрибители. В итоге гражданское авиастроение было принесено в жертву И это печально. У России был потенциал, чтобы обеспечить самолетами хотя бы себя. Вместо этого компании занимаются каннибализмом, а росавиация смотрит сквозь пальцы на безопасность. Потому что никто не верит, что обещанные самолеты будут построены хоть к 30, хоть к 35 году Свои мысли об отечественном авиастроении можете написать в комментариях. Ставьте лайки и подписывайтесь ,чтобы быть в курсе того, что реально происходит в российской экономике

🔥 Правительство РФ впервые ввело запрет на экспорт авиакеросина ✈️ Кабмин принял беспрецедентную меру для стабилизации внутреннего рынка. Эмбарго будет действовать до 30 ноября 2026 года. Разберем, как это повлияет на нефтяников и авиаперевозчиков. 🎯 СТРАТЕГИЯ И ДЕЙСТВИЯ ПРАВИТЕЛЬСТВА Главная цель запрета — обеспечить надежное и бесперебойное снабжение авиакомпаний топливом. Ежегодно в России производится около 11,6 млн тонн авиакеросина при внутреннем потреблении порядка 10 млн тонн. Образующийся избыток в 2 млн тонн, который ранее уходил на экспорт, теперь останется внутри страны. Этого объема хватит на два-три месяца полетов всей гражданской авиации РФ. Мера носит превентивный характер и позволяет создать стратегические запасы к пику летней навигации. Исключения сделаны только для поставок по межправительственным соглашениям и топлива в баках самолетов. ⚠️ КЛЮЧЕВЫЕ РИСКИ На мировом рынке растет конкуренция за энергоресурсы из-за геополитической напряженности и ситуаций вроде перекрытия Ормузского пролива. Это делает экспорт крайне прибыльным, создавая соблазн для нефтяных компаний. На этом фоне биржевые цены на авиакеросин в мае взлетели с 80 тысяч до почти 100 тысяч рублей за тонну. Для авиаперевозчиков топливо составляет 25–30% в стоимости билета. Эмбарго не приведет к удешевлению перелетов, так как на цены давят санкции, дефицит запчастей, удорожание обслуживания и общая инфляция. Также остается открытым вопрос с топливным демпфером: в прошлом месяце выплаты по нему составили 207 млрд рублей, и Минфин вряд ли согласится на их дальнейшее увеличение. 🚀 ПЕРСПЕКТИВЫ И ДРАЙВЕРЫ РОСТА Запрет экспорта охладит оптовые цены на бирже и застрахует рынок от резких сезонных скачков. Авиакомпании смогут закупать керосин без риска острого дефицита, а значит, билеты не будут дорожать опережающими темпами. Стабильности способствует и фиксированный акциз на авиакеросин, который не меняется с 2017 года и составляет 2800 рублей за тонну. Внутреннее потребление в физических объемах не вырастет, но отрасль получит гарантированную защиту от топливного кризиса. ⚠️ ИНВЕСТИЦИИ СОПРЯЖЕНЫ С РИСКАМИ. ЛЮБАЯ ИНФОРМАЦИЯ МОЖЕТ СОДЕРЖАТЬ НЕТОЧНОСТИ И НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Акционеры "Русала" одобрили рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам I квартала 2026 года. Дивидендная политика предполагает направление 15% скорректированного EBITDA на выплаты, однако решение зависит от соблюдения кредитных обязательств и уровня ликвидности. Последние дивиденды компания платила по итогам первого полугодия 2022 года — 302 млн$ (0,02$ на акцию). Основным акционером выступает холдинг "Эн+" с долей 56,88%. Отказ от дивидендов при ограниченной ликвидности сигнализирует о сохраняющемся финансовом давлении: выплат в ближайших кварталах ждать не стоит без улучшения кредитных метрик. 2️⃣ Акционеры "Северстали" одобрили решение не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Свободный денежный поток за 2025 год составил минус 30,5 млрд ₽, что по дивидендной политике (100% FCF при чистый долг/EBITDA ниже 0,5x) формально исключает выплаты. Чистый долг/EBITDA на конец года был отрицательным — минус 0,16x, однако отрицательный FCF блокирует дивиденды. Последние выплаты были по итогам третьего квартала 2024 года — 49,06 ₽ на акцию. Высокая инвестиционная нагрузка давит на FCF: возобновление дивидендов возможно при его восстановлении, за чем стоит следить в следующих отчётах. 3️⃣ Акционеры ММК утвердили решение не выплачивать дивиденды за 2025 год. Компания зафиксировала чистый убыток по МСФО в 14,86 млрд ₽ против прибыли 79,7 млрд ₽ годом ранее. Последние выплаты были по итогам первого полугодия 2024 года. Резкий разворот от прибыли к убытку за год — серьёзный сигнал: возврат к дивидендам возможен лишь при устойчивом восстановлении прибыльности. 4️⃣ "Аэрофлот" отчитался по МСФО за первый квартал 2026 года: скорректированный чистый убыток составил 8,8 млрд ₽, увеличившись в 2,5 раза год к году. Выручка выросла на 5,7% до 201,1 млрд ₽, однако операционные расходы прибавили 6,1% до 209,4 млрд ₽, опередив доходы. Пассажиропоток увеличился на 2,2% до 11,9 млн человек. Опережающий рост расходов над выручкой — ключевой риск для инвестиционного кейса: без улучшения операционной эффективности убыток продолжит расти. 5️⃣ Совокупный объём торгов на рынках Московской биржи в мае 2026 года вырос на 40,3% год к году до 161,5 трлн ₽ (против 115,1 трлн ₽ в мае 2025 года). В месячном сравнении объём снизился на 18,4% с 197,8 трлн ₽ в апреле. За январь–май 2026 года совокупный объём торгов составил 862,6 трлн ₽, превысив результат аналогичного периода 2025 года на 33,3%. Устойчивый годовой рост торговой активности поддерживает комиссионные доходы биржи и позитивен для её оценки. 6️⃣ Гендиректор группы "Русагро" Тимур Липатов покинул пост в холдинговой компании: управление передано структуре Россельхозбанка — ООО "РСХБ-Финанс". Смена управления последовала за решением суда от 5 мая, передавшего государству контрольный пакет (свыше 65%) акций в рамках иска к основателю Вадиму Мошковичу. Операционное управление остаётся в ООО "Группа Компаний Русагро", которое Липатов продолжит возглавлять. Переход холдинга под де-факто государственный контроль создаёт неопределённость в стратегии: для миноритариев это повышенный риск изменения дивидендной политики и приоритетов бизнеса. 7️⃣ Совет директоров "ФосАгро" рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Акции компании отреагировали резким снижением на 5,5% по итогам торгов 1 июня 2026 года. Неожиданное для рынка решение подтверждает, что дивидендная пауза охватила сразу несколько крупных эмитентов одновременно. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на стратегию автоследования (доходность за последний год +29%) ✅

🔥 Государство готовится к продаже крупного пакета акций Аэрофлота ✈️ Росимущество объявило о планах приватизировать 23,76% акций национального авиаперевозчика. Разберем детали предстоящей сделки и текущее положение компании, опираясь на доступные факты. 🎯 СТРАТЕГИЯ И ПАРАМЕТРЫ СДЕЛКИ Сейчас государству принадлежит 73,8% акций, после продажи оно сохранит контрольный пакет 50% плюс одна акция. На свободном рынке обращается 25% бумаг. Речь идет о реализации около 900 млн акций, рыночная стоимость которых составляет порядка 44 млрд рублей. Для сравнения, в 2022 году государство уже направляло 52 млрд рублей из ФНБ на дополнительную эмиссию для поддержки компании. Ожидается, что размещение пройдет в формате SPO с привлечением якорных инвесторов и классическим дисконтом к рынку в диапазоне 5-10% для формирования спроса. Розничным инвесторам будет сложно освоить такой объем на фоне высоких ставок по депозитам, а продажа одному покупателю маловероятна из-за размера пакета и санкционных ограничений. Вероятный сценарий включает размещение около 10% среди крупных фондов с последующим выводом остатка на биржу. Сделка может состояться во второй половине 2026 года. ⚠️ КЛЮЧЕВЫЕ РИСКИ Компания находится под международными санкциями, что сократило сеть международных направлений и усложнило техническое обслуживание флота. Количество самолетов ограничено и не растет, при этом часть бортов может использоваться в качестве доноров запчастей. Финансовые результаты требуют внимательного анализа. Рекордная прибыль по МСФО за 2025 год в размере более 105 млрд рублей во многом сформирована разовыми неденежными факторами, такими как страховые урегулирования и валютная переоценка. Очищенная прибыль составила 22,6 млрд рублей, а первый квартал 2026 года уже принес скорректированный убыток в 7,9 млрд рублей. Затраты на поддержание летной годности, лизинг и закупку комплектующих будут неизбежно расти, а возможная девальвация рубля способна дополнительно разогнать операционные расходы. 🚀 ПЕРСПЕКТИВЫ И ДРАЙВЕРЫ РОСТА Операционная деятельность остается эффективной: пассажиропоток растет, а загруженность кресел достигла исторически высоких значений в 90%. Главным катализатором может стать снятие санкций, которое расширит географию полетов и снизит стоимость ремонта. Дополнительную поддержку окажет механизм топливного демпфера. Из-за роста мировых цен на нефть компенсации из госбюджета могут вырасти в четыре раза по сравнению с 2025 годом, когда выплаты составили 9,8 млрд рублей. Покупка бумаг компании представляет собой ставку на способность менеджмента контролировать издержки и эффективно работать с государственными субсидиями. ⚠️ ИНВЕСТИЦИИ СОПРЯЖЕНЫ С РИСКАМИ. ЛЮБАЯ ИНФОРМАЦИЯ МОЖЕТ СОДЕРЖАТЬ НЕТОЧНОСТИ И НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

📊 Итоги 2025 года (МСФО vs РСБУ) Группа «Аэрофлот» завершила 2025 год с выручкой 902,3 млрд рублей (+5,3% г/г), из которых 844,4 млрд рублей пришлись на регулярные пассажирские перевозки (+5,8%) благодаря увеличению пассажирооборота и росту доходных ставок. Чистая прибыль по МСФО составила 105,5 млрд рублей, что выше показателя 2024 года (55 млрд рублей) почти вдвое. Однако на финансовые результаты существенно повлияли разовые неденежные факторы: страховое урегулирование по воздушным судам (68,4 млрд рублей) и положительная валютная переоценка (41,9 млрд рублей). Без учёта этих эффектов скорректированная чистая прибыль по итогам 2025 года составила 22,6 млрд рублей (-64,8% г/г), а скорректированная EBITDA упала на 22,1% до 185,0 млрд рублей. По РСБУ (на неконсолидированной основе) выручка выросла на 6,7% до 760,4 млрд рублей, но валовая прибыль сократилась почти на 75% (до 11,3 млрд рублей) из-за опережающего роста себестоимости продаж (+12,1%). 📈 Операционные результаты I квартала 2026 года В I квартале 2026 года группа перевезла 11,9 млн пассажиров (+2,2% г/г). При этом ключевой драйвер роста — международные направления: +8,9% г/г (3,2 млн пассажиров). Внутренний пассажиропоток остался на уровне прошлого года (8,7 млн пассажиров). Пассажирооборот увеличился на 6,9% при росте предельного пассажирооборота (ASK) всего на 3,3% — благодаря чему занятость пассажирских кресел (PLF) выросла на 3,1 п.п. до 91,2% в целом по группе и до 92,0% в марте. На международных линиях загрузка в марте достигла 94,6% (+7,1 п.п. г/г). Международный сегмент чувствительно потянул трафик вверх даже при приостановке полётов в ОАЭ из-за ситуации на Ближнем Востоке — перераспределением флота на Юго-Восточную Азию, Турцию и Египет удалось компенсировать выпадающий трафик. 🧐 Сравнение с рынком По данным «Коммерсанта» на основе отчётности 29 российских пассажирских авиакомпаний (почти 100% перевозок), сальдированная операционная прибыль отрасли в 2025 году упала почти вдвое (до 31 млрд рублей). На долю группы «Аэрофлот» приходится 55% совокупной выручки отрасли (760 млрд рублей по РСБУ, в то время как S7 — 208 млрд рублей). При этом по операционной прибыли за 2025 год по РСБУ у «Аэрофлота» зафиксирован убыток 14,6 млрд рублей — компания из Топ-5 оказалась единственной с операционным минусом. Суммарное сальдо денежного потока по отрасли за 2025 год (без учёта «Победы» и «Газпром авиа») составило минус 16,7 млрд рублей, что лучше прошлогоднего значения (минус 21,5 млрд рублей), но всё ещё слабый сигнал. 📝 Аналитика и прогнозы Согласно консенсусу ведущих аналитиков («Т-Инвестиций», «БКС Мир инвестиций», Freedom Finance Global и «Цифра брокер»), основные болевые точки 2025–2026 гг. — опережающий рост операционных расходов (затраты на оплату труда выросли на 30,7%, техническое обслуживание на 19%, обслуживание пассажиров и аэропортовые сборы на 11,2%) при сдержанной динамике выручки. Дополнительными рисками выступают: · Снижение топливного демпфера — группа получила лишь 9,8 млрд рублей выплат против 44,6 млрд рублей годом ранее. · Рост чистого долга до 535,5 млрд рублей (соотношение чистый долг / скорр. EBITDA около 2,9х). · Высокая загрузка пассажирских кресел (91–92%) — с одной стороны, эффективное использование парка, с другой — сигнал предела роста в текущих флотных условиях. Тем не менее компания прогнозирует рост выручки в 2026 году порядка 20% г/г и скорректированную EBITDA около 350 млрд рублей (прирост ~25% к уровню 2025 года). На фоне мартовских операционных данных, оказавшихся лучше ожиданий рынка, внимание переключается на майскую отчётность по МСФО и дивидендные рекомендации совета директоров — именно в них аналитики видят ближайший значимый драйвер для акций.

Аэрофлот опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 1 квартал 2026 года. Результаты по РСБУ представлены на неконсолидированной основе – включают Аэрофлот и коммерческое управление дочерними авиакомпаниями. 💡 ✈️ Выручка увеличилась на 5,7% по сравнению с 1 кварталом 2025 года и составила 172,3 млрд руб. ✈️ Динамика была поддержана ростом пассажирооборота Аэрофлота на 6,0%, в том числе на международных линиях на 13,7%, а также рекордной занятостью кресел 89,3%. ✈️ Рост производственных показателей обеспечил увеличение доходов от пассажирских авиаперевозок, несмотря на вынужденные отмены ряда рейсов по причинам, не связанным с операционной деятельностью Компании. ✈️ Темпы роста себестоимости продаж замедлились по сравнению с динамикой предыдущих периодов до 3,1%, показатель составил 175,9 млрд руб. ✈️ Валовый убыток низкого сезона сократился в два раза и составил 3,5 млрд руб. на фоне роста выручки, опережающего рост расходов. При этом в марте 2026 года получена валовая прибыль 1,6 млрд руб. ✈️ Чистый убыток составил 12,6 млрд руб. и включает отрицательный курсовой эффект на фоне ослабления курса рубля. Скорректированный на курсовой эффект убыток составил 7,9 млрд руб. Консолидированные результаты по МСФО планируем опубликовать 1 июня. Подробные комментарии в пресс-релизе и отчетность на нашем сайте: {$RU000A103943}

22 апреля читается по документам, а не по котировкам 22 апреля 2026 года экономический день описывается не столько графиком нефти, сколько набором публикаций, которые вышли в разные дни, но указывают на один и тот же сдвиг. Энергетический импульс уже живет не только в сырьевом сегменте. Он одновременно меняет мировой прогноз, потребительские цены, ожидания бизнеса и транспортные расчеты. Первый документ пришел от Международного валютного фонда 14 апреля. В базовом сценарии фонд теперь ждет рост мировой экономики на 3,1% и глобальную инфляцию на уровне 4,4% в 2026 году. В неблагоприятном варианте рост замедляется до 2,5%, а инфляция поднимается до 5,4%. В тяжелом сценарии речь уже идет о росте около 2% и инфляции выше 6%. Это важная развилка: дорогая энергия здесь выступает уже не как краткий рыночный всплеск, а как фактор, который одновременно давит на выпуск и возвращает ценовое давление. Второй документ вышел утром 22 апреля. Управление национальной статистики Великобритании (Office for National Statistics, ONS) сообщило, что потребительская инфляция в марте ускорилась до 3,3% после 3,0% в феврале. В бюллетене прямо сказано, что наибольший вклад в ускорение дали транспорт и прежде всего моторное топливо. Средняя цена бензина выросла за месяц на 8,6 пенса за литр, дизеля на 17,6 пенса. То, что в прогнозе МВФ выглядело как риск, в официальной статистике уже стало фактом повседневных расходов. Третий документ касается уже не ценника, а решений бизнеса. Индекс экономических ожиданий ZEW по Германии 21 апреля опустился до минус 17,2 пункта после минус 0,5 в марте. Важнее самого числа пояснение исследовательского центра: компании опасаются долгих перебоев с энергоснабжением, а это сдерживает инвестиции и ослабляет эффект государственной поддержки. Значит, проблема расширяется. Бизнес начинает хуже смотреть не только на ближайшую себестоимость, но и на горизонт вложений. Четвертый документ пришел из транспортной отрасли. В интервью Associated Press от 16 апреля глава Международного энергетического агентства (МЭА) Фатих Бироль заявил, что у Европы может оставаться около шести недель запасов авиакеросина, если блокировка поставок затянется, и предупредил о возможных отменах рейсов уже в ближайшее время. В такой связке шок проходит весь путь: от прогноза мирового роста и инфляции до счета для домохозяйств, затем до инвестиционных ожиданий и, наконец, до расписания перевозок. Именно поэтому 22 апреля лучше читать не как очередной день дорогой нефти. Сразу несколько независимых документов фиксируют один процесс: энергетическое давление закрепляется в официальной статистике, ухудшает ожидания компаний и начинает менять физическую экономику перевозок. Когда в одну сторону смотрят прогноз, инфляционный бюллетень, опрос бизнеса и отраслевой сигнал, это уже не новостной шум, а новый режим издержек. — Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

Пока Европа считает убытки, рынок снова покупает слово AI 17 апреля рынок прожил сразу две истории. Первая была тяжелой и вполне материальной: торговый спад, риск перебоев с топливом и новая осторожность вокруг ставок. Вторая выглядела почти карикатурно: инвесторы снова показали, что готовы мгновенно переоценивать публичную оболочку, если в названии и презентации появляется AI. Жесткая часть дня пришла из официальной статистики и международных комментариев. Евростат 17 апреля сообщил, что профицит внешней торговли товарами Европейского союза в феврале сократился до 9,1 млрд евро против 22,9 млрд годом раньше. Самый резкий провал пришелся на торговлю с США: экспорт туда снизился на 26,4%, импорт уменьшился лишь на 3,2%, а двусторонний профицит сжался с 23,4 до 10,6 млрд евро. Почти одновременно Associated Press передал предупреждение главы Международного энергетического агентства (МЭА) Фатиха Бироля: у Европы может оставаться примерно шесть недель запасов авиакеросина, а при затяжном перекрытии поставок возможны скорые отмены рейсов. В такой среде даже модельный сценарий Международного валютного фонда (МВФ), где Европейскому центральному банку (ЕЦБ) может понадобиться около 50 базисных пунктов повышения ставки в 2026 году, уже не выглядит экзотикой. Но рядом с этим же набором новостей рынок прожил совсем другой сюжет. Allbirds после продажи обувного бизнеса объявила поворот к инфраструктуре для искусственного интеллекта и ребрендинг в NewBird AI. По рыночным данным и публикациям деловых медиа, акция за день взлетела на 582%, а уже на следующей сессии часть этого движения начала быстро схлопываться. Reuters отдельно писал и о резком утреннем скачке Myseum после переименования в Myseum.AI. Это важный штрих не потому, что мем-истории стали редкостью, а потому, что они возникли в тот же день, когда Европа считала выпавший экспорт и возможный дефицит авиатоплива. Поэтому главный вывод 17 апреля звучит довольно трезво. Сейчас рынок умеет одновременно учитывать реальный ущерб в торговле и логистике и в ту же минуту переплачивать за обещание будущего роста, если оно оформлено в правильную модную вывеску. Для инвестора, бизнеса и обычного потребителя это не одна и та же экономика. Первая уже спорит о поставках, тарифах и цене денег. Вторая пока живет надеждой, что новое слово в презентации способно перекрыть старые проблемы в балансе. — Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ #ИИ

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Полюс разместил пятилетние облигации серии ПБО-05 объёмом 150 млн$ с офертой через четыре года. Финальный ориентир ставки купона составил 7,75%, доходность к оферте — 8,03%. Номинал бумаг — 1 тыс.$, купон ежемесячный фиксированный, расчёты в рублях по курсу ЦБ. Техническое размещение запланировано на 17 апреля. Бумаги доступны неквалифицированным инвесторам, а итоговая ставка оказалась ниже первоначального ориентира в 8-8,25% — высокий спрос подтверждён. 2️⃣ Совет директоров Группы Астра рекомендовал не выплачивать дивиденды из прибыли за 2025 год — чистая прибыль по итогам года составила всего 372,4 млн ₽. На дивиденды из нераспределённой прибыли 2024 года будет направлено 982 млн ₽ — 4,676 ₽ на акцию с доходностью 1,84%. Последний день для покупки под дивиденды — 29 мая, собрание акционеров — 1 июня. Слабая прибыль за 2025 год при выплате из резервов прошлого периода сигнализирует о снижении маржинальности бизнеса — стоит следить за операционными результатами следующих кварталов. 3️⃣ Совет директоров ДомРФ рекомендовал выплатить акционерам 44 млрд ₽ — половину годовой прибыли за 2025 год. Размер выплаты составит 246,8 ₽ на акцию, доходность — 10,9%. Это первые дивиденды компании после IPO осенью 2025 года, в ходе которого было привлечено 25 млрд ₽. На новости акции выросли на 2,32%. Доходность 10,9% при первых же дивидендах после IPO — сильный сигнал об устойчивости бизнеса и намерении менеджмента регулярно распределять прибыль. 4️⃣ НКР отозвало кредитный рейтинг ЕвроТранс без подтверждения после того, как компания расторгла договор с агентством — за неделю до этого рейтинг был понижен с А-ru до CCru из-за технического дефолта по купону облигации серии БО-001Р-07. НРА также отозвало свой рейтинг; сама компания объяснила задержку ошибкой в расчётах — неисполненные вовремя обязательства составили 76,6 млн ₽ из 86,6 млн ₽. Ранее "Эксперт РА" понизило рейтинг до ruC после аналогичного сбоя с "народными облигациями". Отзыв рейтингов сразу тремя агентствами делает облигации ЕвроТранса фактически неликвидными для институциональных инвесторов и резко повышает риски для держателей бумаг. 5️⃣ Минфин США продлил до 29 октября 2026 года разрешение на деятельность зарубежных АЗС ЛУКОЙЛа и его болгарских предприятий, включая нефтеперерабатывающий завод Lukoil Neftohim Burgas. Предыдущие лицензии истекали 29 апреля; первая разрешает закупку товаров на зарубежных АЗС, вторая — все транзакции с болгарскими структурами компании. США и Великобритания ввели санкции против ЛУКОЙЛа в октябре 2025 года. Продление лицензии на полгода снижает краткосрочные операционные риски для зарубежного бизнеса, однако не снимает долгосрочной санкционной неопределённости. 6️⃣ Первая партия из 18 серийных самолётов МС-21 будет поставлена Аэрофлоту в 2026-2027 годах — об этом сообщил замглавы Минпромторга Геннадий Абраменко. Всего законтрактовано 72 российских самолёта; до 2030 года Аэрофлот рассчитывает получить 108 МС-21, а к 2033 году довести парк до 200 машин. Начало серийных поставок МС-21 снизит зависимость Аэрофлота от иностранного флота, однако реальный эффект на операционные показатели проявится не раньше 2027-2028 годов. 7️⃣ Минфин РФ подготовил законопроект о введении акциза на ввозимую сталь — он распространится на отдельные виды продукции из жидкой стали, сообщил замминистра финансов Алексей Сазанов. Законопроект направлен на согласование; вступление в силу возможно с 1 января 2027 года или раньше. В конце марта владелец ММК Виктор Рашников ожидал введения меры в течение 3-4 месяцев. Введение акциза улучшит ценовую конкурентоспособность ММК, НЛМК и Северстали на внутреннем рынке, хотя реальный эффект зависит от финального перечня облагаемой продукции. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅