Хэштег #российскаяэкономика | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ключевой вывод: рубль испытывает краткосрочное давление, но среднесрочная траектория зависит от темпа снижения ставки ЦБ и геополитических изменений. Текущий курс доллара к рублю — около 84,5, юаня к рублю — около 12,57. Консенсус-прогноз аналитиков на конец года: доллар в диапазоне 90–100, юань — 12,8–14,5, но движение не будет односторонним. Текущее состояние рынка На 18 сентября 2026 года рубль находится в узком боковике. Официальный курс: доллар — 84,5093, евро — 97,4984, юань — 12,57. Китайский юань стал фактическим рыночным ориентиром: торги долларом и евро на Мосбирже ограничены, и ценообразование рубля всё больше отражает внебиржевые сделки и административное регулирование. Ключевые переменные Первое: политика ЦБ — центральное противоречие. 11 сентября ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14,00%. Высокая ставка по-прежнему поддерживает рубль — доходность рублёвых активов привлекательна, а желание бизнеса и населения покупать валюту подавлено. Но рынок в целом ожидает, что цикл снижения лишь отложен, а не отменён. Многие институты прогнозируют снижение до 12–13% к концу года, и это — основное давление на рубль в среднесрочной перспективе. Второе: нефтегазовые доходы и изменение бюджетного правила. Нефть падает третью сессию подряд, Brent около 103 долларов, но в бюджет заложена крайне консервативная цена 50 долларов. Это означает, что даже при нефти выше 50 долларов пространство для бюджетного буфера сужается. Важнее другое: направление корректировки бюджетного правила. Если ценовой порог будет снижен, Минфин может перейти от «продажи валюты для пополнения бюджета» к «покупке валюты для резервов», что создаст дополнительный спрос на валюту в объёме нескольких триллионов рублей в год — прямой фактор против рубля. Третье: импортный спрос накапливается на низких уровнях. Одной из главных причин роста рубля на 45% в 2025 году был обвал импорта, резко сокративший спрос на валюту. Но после исчерпания запасов восстановление импорта неизбежно. Как только внутренний спрос оживёт на фоне снижения ставки, спрос на валюту вырастет синхронно. Сценарный анализ Базовый сценарий: при отсутствии серьёзных геополитических изменений и постепенном снижении ставки доллар плавно сместится к 90–95, юань — к 13–13,5. Краткосрочная поддержка доллара к рублю — около 82,5, сопротивление — 86–87. Риск ослабления рубля: если снижение ставки пойдёт быстрее ожиданий, нефть продолжит падать, а бюджетное правило развернётся в сторону покупки валюты, доллар может ускориться к 100, юань — к 14,5. Возможность укрепления рубля: если геополитическая напряжённость существенно снизится, валютный контроль сохранится жёстким, а восстановление импорта останется вялым, рубль может продолжить опережать ожидания. 2025 год уже показал, что пессимистичный консенсус по рублю часто не сбывается. На что смотреть · 23 сентября: ЦБ публикует резюме обсуждения ключевой ставки — можно уловить внутренние сигналы о сроках снижения. · Финальная версия бюджетного правила: решение о ценовом пороге и объёме покупки валюты напрямую повлияет на спрос и предложение валюты. · Недельный ритм конвертации экспортёров: перед налоговым периодом рубль обычно получает краткосрочную поддержку; на следующей неделе рост продаж валюты экспортёрами может слегка укрепить рубль.

ЕС опять взялся за российские активы. И «пока не конфискуем» — это не успокоение, а растянутая во времени угроза В Брюсселе опять знакомая картина: с одной стороны, представитель Еврокомиссии 11 сентября публично заявляет, что конфискации российских активов «нет в повестке». С другой — в тот же день Financial Times пишет, что ЕК возобновила проработку юридических схем, чтобы найти для Бельгии «технический путь», от которого та не сможет отказаться. Этот разрыв — «на словах нет, а в кабинетах статьи переписывают» — и есть настоящая суть происходящего. Заморозка и конфискация юридически разделены стеной, но при наличии политической воли эту стену всегда можно разобрать на «спецструктуру» или «reparations loan». Бельгия упирается не из морали, а потому что через Euroclear проходит основная масса замороженных активов — и если юридические риски рванут, отвечать Брюсселю. Для инвесторов с российским риском такое «медленное подогревание» опаснее разовой конфискации. Это значит, что правовая определённость разъедается политикой по кусочку: сегодня «неожиданная прибыль», завтра пересборка долговых отношений, послезавтра — само право собственности на капитал. «Пока не конфискуем» — это просто удлинённый фитиль.

ЦБ УДАРИЛ ПО РЫНКУ: ставку не снизили — Мосбиржа рухнула, кошельки россиян снова под ударом Сегодня (11 сентября) российский рынок пережил ключевой разворот в политике. Банк России впервые после серии снижений взял паузу и оставил ключевую ставку на уровне 14% — это решение напрямую ударило по фондовому рынку. Главное событие: «ястребиная» пауза ЦБ Банк России в пятницу объявил о сохранении ключевой ставки на уровне 14%, прервав цикл снижения, начавшийся в июне 2025 года. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина по итогам заседания прямо заявила, что на этот раз даже не было «содержательного обсуждения» снижения ставки — в отличие от предыдущего заседания. Главная причина паузы — возобновление инфляционного давления. Набиуллина отметила, что российская экономика может вновь вернуться к состоянию «дисбаланса спроса и предложения». Хотя в первом полугодии баланс был достигнут, сейчас бюджетное стимулирование, ускорение кредитования и напряжённый рынок труда снова толкают цены вверх. По оценке ЦБ, годовые темпы устойчивой инфляции вернулись к уровню 5–6%. Реакция рынка: индексы пошли вниз После объявления решения российский фондовый рынок быстро пошёл вниз. По итогам торгов: · Индекс Мосбиржи упал на 1,21%, до 2281,04 пункта. · Индекс РТС снизился на 1,1%, до 852,84 пункта. Наибольшее давление испытали энергетический сектор и «голубые фишки». В лидерах падения — Ozon (−3,4%), АФК «Система» (−3,1%), АЛРОСА (−2,8%), «Русал» (−2,1%) и «Роснефть» (−1,9%). Рынок ожидал продолжения мягкой политики, но «ястребиная» пауза разрушила эти ожидания и спровоцировала распродажи. Последствия и перспективы Для обычных россиян это означает, что стоимость кредитов в ближайшее время не снизится. Ставки по ипотеке и потребительским кредитам останутся высокими, а ставки по вкладам, вероятно, сохранят привлекательность. Набиуллина подчеркнула, что будущие решения будут полностью зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, снижение ставки не будет автоматическим. Следующее ключевое заседание ЦБ состоится в октябре, тогда же обновят макропрогноз. Аналитики считают, что геополитические факторы (ситуация на Ближнем Востоке толкает нефть вверх) и давление бюджетных расходов — важные причины, по которым ЦБ не решается смягчить политику. Зампред ЦБ Заботкин отметил, что ближневосточный кризис для России — «чистый инфляционный фактор»: высокая нефть через глобальные цепочки поставок повышает стоимость импортных товаров. В краткосрочной перспективе российской экономике придётся балансировать между «борьбой с инфляцией» и «поддержкой роста». {$UMU6}

Мировой рынок металлов сейчас — это история жесткого геополитического риска и ограничений предложения, которая толкает цены вверх на стратегические металлы. Российский же сектор, наоборот, переживает глубокий внутренний кризис из-за санкций и слабого спроса. 🌍 Мировой рынок: Геополитика и "Новое равновесие" · Золото как защита: На фоне нестабильности цена держится высоко (около $4,342/унц.), так как инвесторы и центробанки активно покупают его для защиты . · Стратегический металл: Медь бьет рекорды (~ $14,160/т на LME) из-за дефицита. Ее активно закупают для нужд "зеленой" энергетики и ИИ . · Олово и ИИ: Рост спроса на олово (сейчас ~ $56,194/т) напрямую связан с производством чипов для ИИ-технологий . · Алюминий: Цены держатся высоко (~ ,252/т) из-за перебоев с поставками сырья (глинозема), несмотря на планы по наращиванию мощностей . 🇷🇺 Российский рынок: Кризис на фоне "военной экономики" Российская металлургия оказалась в изоляции. Внутренний спрос на сталь резко упал, а традиционные рынки сбыта закрыты. · Падение производства: В 2025 году выплавка стали упала до 15-летнего минимума (67 млн тонн), а в 2026 году спад ускорился . · Убытки и сокращения: Крупнейшие комбинаты (например, ММК) работают лишь на 60% мощности, вынуждены замораживать инвестпроекты и сокращать персонал . · Давление на прибыль: Цены на сталь — на 11-летних минимумах, а издержки (логистика, налоги) растут. Даже эффективные заводы теряют прибыль . 💎 Итог Рынки живут в разных реальностях: глобальный — дорожает за счет будущих технологий, российский — пытается выжить в условиях жесткого внутреннего кризиса. ---

Инфляция в России в июле 2026: что происходит и чего ждать 📊 Текущая картина За неделю с 21 по 27 июля рост потребительских цен замедлился до 0,04% — против 0,17% неделей ранее. С начала месяца цены выросли на 0,64%, с начала года — на 4,86%. Годовая инфляция на 27 июля составила 5,94–5,95% (данные Минэкономразвития и Росстата). Что повлияло? ✅ Замедление роста цен на бензин (до 0,56% с 1,66% неделей ранее) и снижение дизеля (-0,06%) ✅ Сезонное удешевление овощей и фруктов (-0,8%): помидоры -3,6%, капуста -2,3%, картофель -2% ❌ Продолжают дорожать: сахар (+2%), мясо кур (+1,9%), гречка (+1,2%), свинина (+1,1%) Прогнозы 🔹 Банк России (24 июля) повысил прогноз по инфляции на 2026 год до 6–7% (с 4,5–5,5% в апреле). Целевой уровень 4% ожидается только в 2027 году. 🔹 Минэкономразвития — прогноз 5,2% на 2026 год 🔹 Сбер — прогноз 6,5% 🔹 Аналитики ЦБ — инфляция достигнет 4% не ранее 2029 года Ключевые риски 🚨 Инфляционные ожидания населения в июле резко выросли до 14,7% (с 12,4% в июне). Это создаёт риск закрепления высокой инфляции через потребительское поведение. 📌 Индексация тарифов ЖКХ перенесена на 1 октября (в 2025 году была с 1 июля) — это окажет дополнительное давление на инфляцию во 2-м полугодии. Что ждать? ЦБ 24 июля снизил ключевую ставку до 14% (с 14,25%), но прогноз средней ставки на 2026 год повышен до 14,5–14,6%. Регулятор считает текущее ускорение цен временным, однако сохранение жёстких денежно-кредитных условий остаётся приоритетом для возвращения инфляции к цели Хештеги:

Основные проблемы российской экономики: краткий обзор В 2026 году российская экономика столкнулась с комплексом системных вызовов, которые требуют внимания. Главные проблемы: 🔴 Кадровый голод. При рекордно низкой безработице (2,2%) наблюдается острый дефицит рабочей силы практически во всех отраслях. Институт экономики РАН оценивал нехватку кадров в 4,8 млн человек, а демографическая ситуация не позволяет быстро закрыть эту потребность. 🔴 Высокая инфляция и жесткая ДКП. Инфляция замедлилась, но остается высокой. Ключевая ставка, хоть и снижается, продолжает давить на бизнес. Высокая стоимость кредитов и недоступность заемных средств стали серьезным барьером. 🔴 Падение спроса. Снижение спроса на продукцию названо главной проблемой бизнеса в 2026 году. Более трети компаний отмечают эту проблему. 🔴 Инвестиционный провал и технологическое отставание. Инвестиции в основной капитал сократились на 14,3%. Санкции ограничивают доступ к технологиям, замедляя модернизацию. 🔴 Рост налоговой нагрузки и бюджетный дефицит. Растущая налоговая нагрузка и дефицит бюджета (6 трлн руб. к маю 2026) создают дополнительное давление на экономику. 🔴 Структурные дисбалансы. Зависимость от сырьевого экспорта и изменение структуры бюджетных расходов усиливают нестабильность. Хештеги:

Инфляция разгоняется, ставку, скорее всего, не понизят Инфляция в России продолжает ускоряться. За неделю с 7 по 13 июля рост цен составил 0,17%, годовая инфляция достигла 5,62%. С начала года цены выросли уже на 4,49%. Основной драйвер — топливный кризис: за неделю с 30 июня по 6 июля инфляция ускорилась до 0,31% против 0,22% неделей ранее. Прогнозы резко ухудшены. Опрошенные ЦБ аналитики повысили ожидания по инфляции на конец 2026 года с 5,3% до 6,2%. Прогноз на 2027 год тоже вырос — с 4,4% до 4,6%. При этом официальный прогноз ЦБ по-прежнему составляет 4,5–5,5%, но его выполнение выглядит всё менее вероятным. Что по ставке? Заседание ЦБ — 24 июля. Консенсус аналитиков склоняется к сохранению ставки на уровне 14,25%. Эксперты SberCIB и «Финам» уже не ждут снижения. Глава РСПП Александр Шохин допустил два варианта: либо сохранение, либо снижение до 14%, однако пауза выглядит всё более вероятной. Почему не понизят? · Ускорение инфляции и топливный кризис · Быстрый рост денежной массы · Пространства для снижения ставки стало меньше Аналитики уже повысили прогноз средней ключевой ставки на 2026 год до 14,5% (было 14,1%), а на 2027 год — до 12,2%. Даже в 2028 году ставка останется двузначной — 10%. Итог: пауза в снижении ставки 24 июля — базовый сценарий. Рынку стоит готовиться к более жёсткой риторике ЦБ и пересмотру прогнозов вверх. ---

Реальная инфляция в России: как всегда, «средняя температура по больнице» Пока официальная статистика рисует одну картину, кошельки россиян чувствуют совершенно другую. Официальные данные vs реальные ощущения По данным Росстата, инфляция по итогам 2025 года составила 5,59%. Банк России прогнозирует на 2026 год 4,5–5,5% с возвратом к целевым 4% только в 2027 году. В первом квартале 2026 года инфляция составила 5,9%, а в январе ускорялась до 6%. Аналитики, опрошенные ЦБ, понизили прогноз до 5,3%. Однако наблюдаемая (реальная) инфляция — то, как люди оценивают рост цен в повседневной жизни, — в марте 2026 года составляла примерно 15,6%, а инфляционные ожидания на ближайший год — 13,4%. Для домохозяйств с невысокими доходами инфляция по базовой продуктовой корзине достигала 17% в годовом выражении. Почему такой разрыв? Официальная инфляция — это средневзвешенный индекс по корзине товаров и услуг. У малообеспеченных семей до половины бюджета уходит на продукты и ЖКХ, которые в 2024–2025 годах показывали двузначные темпы роста. Официальные 5–6% для них ощущались как 10–15%. Добавьте сюда шринкфляцию — уменьшение объема упаковки при сохранении цены — и скрытое подорожание, которое статистика не учитывает. Причины Главный фактор ускорения инфляции в начале 2026 года — повышение НДС с 20% до 22% с 1 января. Также сыграли роль повышение акцизов, индексация регулируемых тарифов ЖКХ, транспорта и связи, а также утилизационного сбора на автомобили. Дополнительное давление оказал рост цен на овощи и фрукты. Перспективы ЦБ сохраняет прогноз 4,5–5,5% на 2026 год. Аналитики ждут 5,3%. Еврокомиссия прогнозирует 5,7% в 2026 году и 4,8% в 2027-м. Ключевая ставка, по оценкам, в 2026 году останется на уровне 14–14,5%. Что ждать в ближайшее время? ЦБ ожидает возвращения устойчивой инфляции к 4% во втором полугодии 2026 года. Однако в июне возможен новый всплеск из-за сезонного роста цен на овощи, фрукты и туристические услуги. Жесткая денежно-кредитная политика сохранится, а снижение ключевой ставки будет осторожным. Главный риск — инфляционные ожидания населения: когда люди ждут роста цен, они начинают закупаться заранее, разгоняя спрос и цены. Итог: официальная инфляция в 5–6% и реальная — в 15–17% — это две большие разницы. И пока ЦБ борется с макроцифрами, простые россияне продолжают считать каждый рубль в магазине. --- Хештеги:

Товарный рынок 2026-2027: эпоха тектонического перелома Если 2025 год был годом шоков, то 2026-й — год их осмысления и формирования новых правил. Всемирный банк прогнозирует рост индекса цен на металлы и минералы на 17% в 2026 году с выходом на исторический максимум. Общий рост сырьевых цен в 2026 году может составить 16%. Но за этими цифрами — сложнейшая картина. Металлы: рекорды и профицит Рынок металлов разделился на два лагеря. Алюминий, медь и олово готовятся обновить исторические максимумы в 2026 году. Медь остаётся в напряжённом балансе — спрос растёт на 3% в год, а добыча с трудом поспевает. Однако «Норникель» прогнозирует умеренный профицит меди уже в этом году. С алюминием ситуация изменилась: Goldman Sachs резко пересмотрел прогноз дефицита 2026 года с 720 тыс. тонн до всего 100 тыс. тонн, а на 2027 год ожидает уже переизбыток в 1,5 млн тонн. Цена алюминия может упасть до $2700 за тонну к концу 2027 года. Исключение — железная руда: её цена, по прогнозам Всемирного банка, упадёт ниже уровня 2020 года из-за обильного предложения. Золото: защитный актив устоит Золото в 2025 году прибавило 68%, а в 2026-м остаётся под пристальным вниманием инвесторов. Goldman Sachs прогнозирует цену около $4900 за унцию к концу года. Ослабление доллара, низкие реальные ставки и рекордные закупки центробанков продолжают поддерживать металл. Нефть: все прогнозы разошлись Здесь царит полный разброд. МВФ ждёт $62 за баррель в 2026 году, Fitch Ratings — $87, а EIA — все $95. МЭА прогнозирует снижение спроса на 1,12 млн барр./сутки в 2026-м, но восстановление в 2027 году. Ключевой фактор — судьба Ормузского пролива. Россия: своя реальность Внутренний рынок остаётся под давлением. Аналитики БКС ждут подорожания цветных металлов, стали и угля на 4-8%, но снижения цен на драгоценные металлы на 5-11%. Экспорт российского угля в 2026 году сохранится на уровне 195-200 млн тонн. Сбор лома чёрных металлов может сократиться на 6,7% — до 15,3 млн тонн. Восстановление металлургии может затянуться до 2028 года. Главный вывод: товарный рынок окончательно распался на множество отдельных историй. Единого тренда больше нет — есть только умение разбираться в деталях. --- Хештеги:

Главные финансовые новости мира и России (19 июня 2026) Сегодня — ключевой день для российской экономики: совет директоров ЦБ РФ принял решение по ключевой ставке. Ожидания разделились — бизнес во главе с РСПП просил снижения сразу на 1 п.п., однако большинство аналитиков прогнозировало более осторожный шаг в 0,5 п.п., а Альфа-банк не исключал и 25 б.п.. Накануне годовая инфляция в РФ составила 5,63%. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина вернулась к работе и лично проведёт пресс-конференцию. Тем временем официальный курс доллара на сегодня установлен на отметке 73,36 руб., евро — 85,03 руб.. Рубль слегка ослаб на фоне дешевеющей нефти. На мировых рынках — смешанная динамика. Нефть Brent торгуется около $79,85 за баррель, WTI — $76,60. Котировки корректируются после временного соглашения США и Ирана, открывающего Ормузский пролив, но геополитическая напряжённость сохраняется. Американские рынки показали рост: Nasdaq прибавил 1,9%, S&P 500 — 1,09%. Филадельфийский индекс полупроводников обновил исторический максимум. Золото под давлением укрепляющегося доллара — около $4204 за унцию. В Европе — коррекция после пяти дней роста: Stoxx 600 снизился на 0,3%. Банк Англии сохранил ставку, двое членов комитета выступили за повышение на 25 б.п.. SpaceX получил инвестиционный рейтинг от Moody’s и S&P. В России Мосбиржа с сегодняшнего дня обновила базы расчёта индексов. Также сегодня завершается сбор заявок на второй выпуск ЦФА Askona на 1 млрд руб.. Дефицит федерального бюджета за 5 месяцев достиг 6 трлн руб..

Инфляция в России: полный разрез ситуации на июнь 2026 года Итоги 2025 года: замедление, но не победа По данным Росстата, инфляция по итогам 2025 года составила 5,59% — заметно ниже 9,52% в 2024‑м. Продовольствие подорожало на 5,24% (рыба +17%, алкоголь и хлеб +11%), непродовольственные товары — на 2,99% (бензин +10,8%, медикаменты +9,9%), услуги — на 9,3%. При этом куриные яйца подешевели на 20%. 2026 год: тренд на замедление, но целевой уровень 4% пока недостижим Месячная динамика: январь — 1,62%, февраль — 0,73%, март — 0,60%, апрель — 0,14%, май — 0,17%. Годовая инфляция на конец мая — 5,31%. Сезонно сглаженный показатель снижается с начала года (январь — 1,13%, май — 0,15%). Прогнозы на 2026 год · Путин: около 5,2% · ЦБ: 4,5–5,5% · Минэкономразвития: 5,2% (в майском макропрогнозе, хотя сентябрьский был 4%) · Консенсус-прогноз (Интерфакс): 5,3% Целевой уровень 4% ЦБ ожидает лишь во втором полугодии 2026 года, а окончательно — в 2027 году. Ключевые факторы · Жёсткая ДКП: ключевая ставка снижена до 15% (март 2026), средняя за год ожидается на уровне 14–14,5% · Слабый внутренний спрос и охлаждение потребительской активности · Рост тарифов и внешняя неопределённость · Ослабление рубля (прогноз на 2026 — 78,1 руб./$) Вывод: инфляция в России устойчиво снижается после пиков 2022–2024 годов, но до целевых 4% ещё далеко. Прогнозы на 2026 год варьируются в диапазоне 5,2–5,5%, что означает продолжение жёсткой денежно-кредитной политики как минимум до конца года.

📊 Итоги 2025 года (МСФО vs РСБУ) Группа «Аэрофлот» завершила 2025 год с выручкой 902,3 млрд рублей (+5,3% г/г), из которых 844,4 млрд рублей пришлись на регулярные пассажирские перевозки (+5,8%) благодаря увеличению пассажирооборота и росту доходных ставок. Чистая прибыль по МСФО составила 105,5 млрд рублей, что выше показателя 2024 года (55 млрд рублей) почти вдвое. Однако на финансовые результаты существенно повлияли разовые неденежные факторы: страховое урегулирование по воздушным судам (68,4 млрд рублей) и положительная валютная переоценка (41,9 млрд рублей). Без учёта этих эффектов скорректированная чистая прибыль по итогам 2025 года составила 22,6 млрд рублей (-64,8% г/г), а скорректированная EBITDA упала на 22,1% до 185,0 млрд рублей. По РСБУ (на неконсолидированной основе) выручка выросла на 6,7% до 760,4 млрд рублей, но валовая прибыль сократилась почти на 75% (до 11,3 млрд рублей) из-за опережающего роста себестоимости продаж (+12,1%). 📈 Операционные результаты I квартала 2026 года В I квартале 2026 года группа перевезла 11,9 млн пассажиров (+2,2% г/г). При этом ключевой драйвер роста — международные направления: +8,9% г/г (3,2 млн пассажиров). Внутренний пассажиропоток остался на уровне прошлого года (8,7 млн пассажиров). Пассажирооборот увеличился на 6,9% при росте предельного пассажирооборота (ASK) всего на 3,3% — благодаря чему занятость пассажирских кресел (PLF) выросла на 3,1 п.п. до 91,2% в целом по группе и до 92,0% в марте. На международных линиях загрузка в марте достигла 94,6% (+7,1 п.п. г/г). Международный сегмент чувствительно потянул трафик вверх даже при приостановке полётов в ОАЭ из-за ситуации на Ближнем Востоке — перераспределением флота на Юго-Восточную Азию, Турцию и Египет удалось компенсировать выпадающий трафик. 🧐 Сравнение с рынком По данным «Коммерсанта» на основе отчётности 29 российских пассажирских авиакомпаний (почти 100% перевозок), сальдированная операционная прибыль отрасли в 2025 году упала почти вдвое (до 31 млрд рублей). На долю группы «Аэрофлот» приходится 55% совокупной выручки отрасли (760 млрд рублей по РСБУ, в то время как S7 — 208 млрд рублей). При этом по операционной прибыли за 2025 год по РСБУ у «Аэрофлота» зафиксирован убыток 14,6 млрд рублей — компания из Топ-5 оказалась единственной с операционным минусом. Суммарное сальдо денежного потока по отрасли за 2025 год (без учёта «Победы» и «Газпром авиа») составило минус 16,7 млрд рублей, что лучше прошлогоднего значения (минус 21,5 млрд рублей), но всё ещё слабый сигнал. 📝 Аналитика и прогнозы Согласно консенсусу ведущих аналитиков («Т-Инвестиций», «БКС Мир инвестиций», Freedom Finance Global и «Цифра брокер»), основные болевые точки 2025–2026 гг. — опережающий рост операционных расходов (затраты на оплату труда выросли на 30,7%, техническое обслуживание на 19%, обслуживание пассажиров и аэропортовые сборы на 11,2%) при сдержанной динамике выручки. Дополнительными рисками выступают: · Снижение топливного демпфера — группа получила лишь 9,8 млрд рублей выплат против 44,6 млрд рублей годом ранее. · Рост чистого долга до 535,5 млрд рублей (соотношение чистый долг / скорр. EBITDA около 2,9х). · Высокая загрузка пассажирских кресел (91–92%) — с одной стороны, эффективное использование парка, с другой — сигнал предела роста в текущих флотных условиях. Тем не менее компания прогнозирует рост выручки в 2026 году порядка 20% г/г и скорректированную EBITDA около 350 млрд рублей (прирост ~25% к уровню 2025 года). На фоне мартовских операционных данных, оказавшихся лучше ожиданий рынка, внимание переключается на майскую отчётность по МСФО и дивидендные рекомендации совета директоров — именно в них аналитики видят ближайший значимый драйвер для акций.

Прогноз по ключевой ставке ЦБ РФ Сегодня ожидается решение по ключевой ставке Центробанка. Большая часть экспертов ожидает снижение ставки на 50 базовых пунктов или 0.5%. Однако, другая часть экспертов думает, что в связи с событиями в Персидском заливе ЦБ может взять паузу и посмотреть, что будет дальше. Чтобы спрогнозировать решение по ставке, одни смотрят на инфляцию, другие - на макроэкономику в целом, чтобы понять логику совета директоров ЦБ. К сожалению или к счастью, у меня нет никого инсайда, но есть желание попробовать спрогнозировать ставку. Для этого я прибегну к методам, с которыми я знаком лучше всего - со статистикой. В прошлых постах я уже применял статистику для прогнозирования ( Для прогнозирования ключевой ставки нам нужны данные по ставке ЦБ РФ, которые доступны на сайте ЦБ. В этом эксперименте ключевая ставка будет зависимой переменной. В качестве независимых переменных я выбрал данные по товарно-сырьевым фьючерсам: нефть марки Brent, медь (copper), золото (gold), сахар (sugar), хлопок (cotton), кофе (coffee), какао (cocoa), скот (hogs), соя (soybeans), рис (rice), газ (gas) и пшеница (wheat). Вдобавок, решил также добавить курс доллара, так как это один из главных факторов, влияющих на инфляцию, и как результат, на ставку. Для того, чтобы выявить взаимосвязи между этими переменными, мы прибегнем к помощи регрессии. Для людей, незнакомых со статистикой, я могу привести такое объяснение: если вспомним линейную алгебру, то одно из главных формул является y = a + b * x, где y - зависимая переменная, а - свободная переменная или своего рода остаток, не подверженный влиянию независимых переменных, а x - независимая переменная. Так вот, ставка - это у, а товарно-сырьевые фьючерсы и курс доллара - независимые переменные (x). Можно провести регрессию со всеми независимыми переменными, но тогда мы рискуем снизить качество регрессии. Здесь важен принцип «меньше - лучше», когда выигрывает уравнение не с большим количеством переменных, а с их качеством, а точнее, с переменными, которые больше всего влияют на зависимую переменную. Для этого я генерирую все возможные версии регрессии с 13 переменными, что составляет 8191 вариантов. Для того, чтобы выбрать наиболее качественную регрессию, я использую информационный критерий Акаике (AIC) и выберу ту модель, у которой этот показатель самый низкий. В результате, я получил модель с 11 независимыми переменными и скорректированным коэффициентом детерминации в 0.7763, что довольно неплохо. Теперь нужно использовать данные коэффициенты с самыми поздними наблюдениями (19 марта 2026 года) и посмотреть, какое значение мы получим. В нашем случае значение является 14.81%, что на 4.55% (вычислено логарифмически) ниже текущей ставки (15.5%). Так же важно заметить, что факторы, которые увеличивают вероятность повышения ставки, это - нефть, какао, кофе, курс доллара, сахар и пшеница. Факторы, которые увеличивают вероятность снижения ставки - это медь, хлопок, рис и соя. Значит ли это, что ЦБ сегодня снизит ставку на 50 базовых пунктов, как говорит большинство экспертов? На самом деле, не обязательно. Я тестировал регрессию пару дней назад и значение прогнозируемой ставки было 13.5%. За это время упал курс рубля, возможно в ожидании снижения ставки, что может повлиять на решение совета директоров сегодня. Не стоит забывать, что даже если в ЦБ используют похожие модели, это не значит, что они ориентируются только на них. Также важно учитывать саму инфляцию, которая непосредственно влияет на ставку, безработицу, ВВП, фондовый рынок и другие макроэкономические показатели и статистические модели. Поэтому, данное занятие не стоит воспринимать слишком серьезно, а больше как увлекательное интеллектуальное упражнение.

Добрый день, уважаемые Инвесторы. Под предыдущим своим постом увидел ехидные комментарий про "успешность" Российской экономики и дефицит в 6 триллионов ( ). Сегодня хочу обсудить с вами тему: Как оценить санкции против России? И на сколько успешно Россия борется с ними? На мой взгляд - это исторический эксперимент без аналогов. Давайте разберём объективно. Масштаб беспрецедентен. Россия третий год находится под санкциями, которых не было в истории по масштабу: • Отключение от SWIFT; • Заморозка $300+ млрд резервов; • Эмбарго на нефть и газ ( {$BRJ6} ; {$NGG6} ) • Технологические ограничения; • Блокировка 10+ крупнейших банков. Пример Ирана и КНДР не в счёт — их экономики в 10-15 раз меньше российской. Это уникальный эксперимент в истории. Что показывают цифры? Да, есть проблемы: • Дефицит бюджета растёт; • ВВП сократился в 2022-2024; • Отток капитала и технологий. Но есть и факты устойчивости: • Экономика не рухнула (многие прогнозировали -10-15% ВВП); • Рубль стабилизировался после шока 2022; • Экспорт перенаправлен в Азию через теневой флот; •Инфляцию удаётся охладить до целевых значений; • Промышленность адаптировалась к импортозамещению. Сравнение с другими экономиками. Франция или Британия под такими санкциями? Сомневаюсь, что продержались бы 3+ года: • У них нет энергоресурсов; • Экономика сильнее интегрирована в мировую систему; • Меньше автаркического потенциала; • Более хрупкая финансовая система; Стоит обратить внимание, что экономика Англии и Франции без всяких санкций утопают в болоте проблем. Россия имеет структурные преимущества: ресурсы, территория, диверсифицированная промышленная база, ЛЮДИ, которые обладают большой экспертизой в разных областях. Инвестиционный вывод? "Успешность" — относительное понятие. Если цель санкций была быстрое разрушение экономики — они провалились. Россия выживает и адаптируется. Если цель — долгосрочное ослабление — тут пока 50/50. Зависит от продолжительности и эффективности обходных схем. Что это значит для рынка? Краткосрочно (1-2 года): российские активы останутся волатильными, но катастрофический сценарий маловероятен. Долгосрочно (5-10 лет): ключевой вопрос — сможет ли экономика перестроиться с экспортно-сырьевой на более диверсифицированную. Мой взгляд. В условиях неопределённости побеждает диверсификация и реалистичная оценка рисков. Россия не супергерой и не банкрот. Это экономика, которая медленно адаптируется к новой реальности. И инвестировать нужно исходя из этой реальности, а не эмоций. P.S. я искреннее не понимаю людей, которые живут и работают в России, буквально являются кровью, что качает экономическое сердце в России, но обесценивают все то, что хорошего в ней просэисходит. Пример: Рубль укрепился? - Это не настоящее укрепление. Нам продают "не настоящие" доллары по 78 рублей ( ) или юани по 11 рублей ( ). Рубль дешевеет? "Хаха, снова деревянный идет на 200 рублей за доллар. Бежим в покупать холодильники и телевизоры." Яйца подорожали до 120 рублей за 10 штук? "Хаха, даже яйца не можем производить". Яйца по 48 рублей по 10 штук в ? "Они ГМОшные". Я не агитирую надеть розовые очки. Но то, что происходит в экономике России под самыми страшными с мезозоя санкциями - это не повод для насмешек. Россия - корабль. Мы все занимаем какое то место на этом корабле. Любой человек имеет возможность его покинуть. В трюме часто есть крысы. Но корабль остаётся на плаву не по стечению обстоятельств, а только из за работы всего экипажа.

{$USDRUB} Валютная пара доллар/рубль: динамика и перспективы 📊💱💹 👉 я уже говорил о том, что если бы я был рынком, то кинул бы всех на доллары. сейчас вижу только коррекцию. даже если и будут сигналы на рост, буду равнять к фантастике, так как цена имеет право их игнорировать. Рекордное укрепление рубля: доллар ниже 84 рублей 📉🇷🇺 На прошлой неделе российский рубль значительно укрепился по отношению к доллару США. По данным РБК, 17 марта курс доллара на рынке Форекс опустился ниже 84 рублей впервые с июня 2024 года. РБК На российском межбанковском рынке доллар также снизился до 84,18 рубля. Это укрепление рубля стало неожиданностью для многих аналитиков. Факторы, влияющие на курс: что происходит? 🧐📈 Среди причин укрепления рубля эксперты выделяют снижение спроса на иностранную валюту внутри страны и стабильные цены на нефть. По информации РИА Новости, расчетный курс доллара опустился ниже 84 рублей впервые с августа прошлого года. РИА НОВОСТИ Кроме того, снижение импорта и сокращение внешних платежей способствуют укреплению национальной валюты. Прогнозы и ожидания: что нас ждет дальше? 🔮📊 Несмотря на текущее укрепление рубля, некоторые аналитики предсказывают возможное ослабление российской валюты в будущем. Согласно опросу Reuters, в начале 2025 года курс рубля может составить около 100 рублей за доллар, с постепенным ослаблением до 108 рублей к концу года. РЕЙТЕР Однако эти прогнозы могут не сбыться, учитывая текущую динамику и факторы, влияющие на валютный рынок. Что это значит для нас? 🤔💡 Для граждан и бизнеса укрепление рубля означает снижение цен на импортные товары и услуги, а также удешевление зарубежных поездок. Однако экспортерам может быть сложнее конкурировать на внешних рынках из-за более дорогой национальной валюты. Важно следить за дальнейшим развитием ситуации и адаптировать свои финансовые стратегии в соответствии с изменяющимися условиями.