Хэштег #долговой_рынок | Тинькофф Инвестиции Пульс

👑 Оил Ресурс — новый старый ОР Буквально на днях рассталась с Оилом — обещала рассказать, почему/зачем/как держала. Рассказываю! (✯◡✯) 🏷 Зачем мне Оил? Держала Оил в качестве агрессивной и спекулятивной позиции. Мне риск-менеджмент позволяет брать сомнительные истории разной степени в разумных количествах. До 10-20% от общего портфеля брокерского стабильно в чём-то интересном — от 3 эмитентов, где положение дел нужно смотреть чаще, чем раз в квартал. Часть активов находится вне брокерского контура, посему фактическая доля выходит ещё меньше. Конкретно в Оиле на момент техдефолта было около 10% от активов внутри брокерского контура. 🏷 Чёрное или красное? Мои совята знакомы со ставками на чёрное или красное в рулетке? Александра-сан решила ставку сделать... 20 августа Оил опубликовал Письмо президенту, где говорилось об отсутствии возможности финансировать ТТХВ-проект. Я его прочитала — в некотором роде порадовало, что для оценки перспективности патентов привлекли Kept. Судя по последним страницам, даже переоценили балансовую стоимость до 23,7 млрд р и признали: упаковывать перспективные триллионы в МСФО — вещь излишняя. Письмо вызвало ассоциации с ПИК и Самолётом: у одного корпоративные решения странные с дивами и сплитом (которые по итогу отменили), у второго — "нам нужно 50 млрд р" (деньги не выдали, но живы остались). И вот решила сыграть в "Чёрное или красное". Поставила на то, что письмо больше носит информативный характер как у Самолёта и 21 августа раскрытие купона по 1-му выпуску произойдёт. После просадки до 500р усреднила позицию. В маржиналку не лезла, ибо такие ставки нужно делать на свои деньги только. Как можно заметить по картинке и сделкам в Пульсе, ставка не сыграла... В конце развлекалась по полной, выставляя по 1-2 облигации в заявке — аж одного пульсянина напугала. 🏷 О финансовых результатах Если в первом техдефолте я ушла в плюс, то здесь перфоманс повторить не удалось. Включая налоги / комиссии / купоны, убыток составил -59 378,59р. Неприятно? Да, но некритично. Вторая часть моей получки в этом месяце теперь будет с привкусом нефти. Отыгрывать деньги на бирже не собираюсь. Буду придерживаться своей стратегии, подумерив азартный пыл. >> У меня есть счета не только в Т. В том же Сбере купоны тоже приходили, но позицию по Оилу весной срезала кардинально. Оттого кажется, что убыток по дефолтнику большой (если смотреть только Т), но по факту это компенсируется купонами и практически нулевой позицией к весне в другом брокере. Как можно заметить по сделкам, ещё местами спекульнула — позволял спред. В Т не особо с ним игралась из-за комсы, но в Сбере ситуацией воспользовалась больше. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ Примечание: Заметила один момент с НРД. В 9 утра 5 августа без раскрытия купона Мосбиржа сразу присвоила статус дефолта трём выпускам ЕТ. А вот с техдефолтом так не работает — я специально 21 августа ради Оила мониторила сайт Первым о техдефолте сообщила Волста, Мосбиржа молчала. Не знаю, норма это иль нет (что дефолт без проблем без раскрытия в 9 утра признают, а техдефолт нет), но вот такой факт. 🦉 А теперь предлагаю совятам поделиться своими дефолтными историями :з

Всем привет, подписчики, пульсяне, инвесторы-коллеги . Сегодня хочу рассказать про ОФЗ. ОФЗ (облигации федерального займа) – долговая бумага, которую выпускает государство, а именно Министерство финансов и все для привлечения средств в бюджет. Если говорить про размещения таких бумаг, то перед тем как поступить на «общее пользование», то есть нам, они проходят «первичное размещение» - размещение по типу аукциона, который проводит Минфин, для ограниченного числа лиц, а именно: банкам, фондам и крупным инвесторам. Помимо того, что такой вид облигаций делят на: краткосрочные (до 3 лет), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет). Их еще делят и по условиям выплат: 1) ОФЗ-ПД (с постоянным доходом). Купон фиксирован, его размер известен заранее и не меняется в течение всего срока его обращения. Пример: 1.1) (ОФЗ 26246) – долгосрочная бумага, погашение 12 марта 2036г. 1.2) (ОФЗ 26247) – долгосрочная бумага, погашение 11 мая 2039г. 2) ОФЗ-ПК (с переменным купонным доходом). Ставка меняется в течение всего периода обращения. Обычно её привязывают к ключевой ставке Банка России или ставке RUONIA (ставка, по которой крупные банки РФ выдают друг другу краткосрочные кредиты). Хотелось бы еще сказать, что с 2023 года относятся к структурным ценным бумагам, что соответственно доступны только для «квалов» или же для инвесторов без этого статуса, но после прохождение определённых тестов. Пример: 2.1) (ОФЗ 29010) – долгосрочная бумага, погашение 6 декабря 2034г. 2.2) (ОФЗ 29022) – долгосрочная бумага, погашение 20 июля 2033г. 3) ОФЗ-АД (с амортизацией долга). Номинал возвращается не единой выплатой в конце срока, а постепенно — например, каждые полгода или год. С каждой выплатой снижается цена облигации и купонные платежи по ней. Пример: 3.1) (ОФЗ 46020) – долгосрочная бумага, погашение 6 февраля 2036г. 3.2) {$SU46023RMFS6} (ОФЗ 46023) – краткосрочная бумага, погашение 23 июля 2026г. 4) ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом). Номинал растёт вместе с инфляцией, что защищает инвестора от обесценивания денег. Купон остаётся неизменным, хотя ставка у этого вида обычно ниже, чем у других. Пример: 4.1) (ОФЗ 52002) – краткосрочная бумага, погашение 2 февраля 2028г. 4.2) (ОФЗ 52005) – долгосрочная бумага, погашение 11 мая 2033г. НЕ ИИР, все выше перечисленные бумаги предоставлены лишь для примера и ознакомления. Всем добра и вечнозеленых портфелей))))

То, что ОФЗ не растут после снижения ключевой ставки — обычная ситуация, и это не ошибка рынка. Цена облигаций действительно чутко реагирует на изменение ставки, но здесь ключевое слово — ожидание. Рынок ОФЗ — это рынок прогнозов, он покупает и продаёт не столько факт сегодняшнего события, сколько представление о будущем. 🔮 Главная причина: рынок уже «отторговал» новость Самая распространённая причина — принцип «покупай на слухах, продавай на новостях». Ралли (рост цен) на рынке ОФЗ часто начинается задолго до реального шага ЦБ. Если рынок был уверен в смягчении политики, он закладывал это в цены за несколько месяцев, и к моменту официального снижения ставки весь потенциал роста был уже исчерпан. В таких случаях новость уже учтена в котировках и не вызывает нового роста. 📊 Другие факторы, сдерживающие рост ОФЗ · Ожидания против факта: Цена ОФЗ зависит от прогнозов на годы вперёд, а не от разового изменения. Инвесторы оценивают всю траекторию, поэтому даже на снижение ставки цены могут не расти, если рынок считает его запоздалым или недостаточным. · Инфляция против снижения: Центробанк снижает ставку только при замедлении инфляции, но её всплески (например, из-за роста тарифов или НДС) могут «перевесить» эффект от смягчения политики. · Жесткая риторика ЦБ: Если Банк России даёт понять, что цикл смягчения будет долгим и осторожным, а ставка останется высокой, это сдерживает оптимизм инвесторов. · Внешние и налоговые риски: Новые пошлины, санкции и другие внешние шоки вместе с налоговыми изменениями переключают внимание с внутреннего позитива на внешнюю неопределённость. · Активность Минфина: Минфин, активно размещая новые выпуски ОФЗ, увеличивает предложение на рынке, что тоже может сдерживать рост цен. — 💎 Хештеги #ЦБ #

Всем добрый вечер-ночи. Данный пост не будет о прогнозах, рекомендациях, или об обсуждениях как все прекрасно (не прекрасно, сложно) на рынке различных видов бумаг. Хочу рассказать не то как профессионалам, матёрым инвесторам, а больше как новичкам - инвесторам. Итак, долговая бумага - что это такое и зачем она нужна, безопасна ли и кому подойдет? 1. Долговая бумага – ценная бумага, которая включает в себя: 1) Цену (номинал), по которой будет отдана нам, инвесторам-трейдерам; 2) Разницу цены между номиналом и торгуемой ценой в реальном времени «рыночная цена» (если конечно она не в стадии размещения); 3) Также сроки ее погашения (полного или частичного); 4) Процент вознаграждения (выплата купонов), так как приобретая данную бумагу, мы по факту даем в долг какой-то компании (эмитенту). 5) Данную бумагу называют облигацией или же кратко «бондами», и у каждой бумаги есть свой рейтинг (кредитный рейтинг для ясности и прозрачности, для понятия насколько данная компания хороша или мягко говоря «не очень». Да-да, в Т-брокере мы можем найти многое, но далеко не все, а главное, кредитный рейтинг. Мы его можем лицезреть только при размещении данной бумаги. А потом все, только на других сайтах, но не в данном брокере. «надеюсь, что пока». Недолго думая, подобрал-отобрал-нашел как раз такие сайты, где просто, наглядно, можно будет найти практические любую такую ценную бумагу: 1) АКРА - Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство; 2) Эксперт РА - Рейтинговое агентство «Эксперт РА»; 3) НРА - Национальное Рейтинговое Агентство; 4) НКР - Национальные Кредитные Рейтинги. Лично я, прибегаю к 1,2 и 4 пунктам «сайтам». 2. Несмотря на то, что такие бумаги считают зачастую безопасные и для консервативных портфелей. Я бы так не сказал, ДОЛГ – ЕСТЬ ДОЛГ! И не надо об этом забывать, даже у эмитента крутой компании, если прекрасный кредитный рейтинг, это не означает что он лишен на право «банкротства, экономического или технического дефолта». Нужно не держать «все яйца, в одной корзине», а разбавлять по нескольким направлениям и крайне желательно отбирать с рейтингом «ААА» или хотя бы не ниже «А+» 3. Если смотреть на виды облигаций, то они бывают: 1) Государственные «ОФЗ» - как пример из моего портфеля: , . 2) Муниципальные – в моем портфеле их нет, но для примера , . 3) Корпоративные – они же делятся как на обычные (рублевые): , . Так и на Квазиоблигации (замещайки) – торгуются они в рублях, но привязаны к иностранной валюте, как номинал, так и выплаты по купонам: , . Почти все перечисленные бумаги имеют практически наивысший кредитный рейтинг и есть в моем портфеле, исключение «муниципальные». Если есть у кого пожелания, вопросы, задавайте. Буду рад общению, обменом опытом) Всем добра и вечнозеленых портфелей))) НЕ ИИР

ИТОГИ НЕДЕЛИ 📍 Спикер - Константин Квашнин, управляющий по облигациям «РСХБ Управление Активами»: «Большинство опять ошиблось. ✅ ЦБ снизил ставку до 15,5%, большинство аналитиков вновь ошиблись. Несмотря на не самые приятные данные о недельной инфляции, опубликованные в январе, ЦБ решил начать год со снижения ключевой ставки. Стоит отметить, что рынок «воспрял» духом уже в минувшую среду после аукционов Минфина по размещению ОФЗ, спрос на которых был на уровне ₽300 млрд., а вышедшие данные о недельной инфляции на уровне 0,13% против 0,2% неделей ранее поддержали оптимизм участников рынка. Обращают на себя внимание данные о среднем диапазоне ключевой ставки на текущий и следующий годы, опубликованные ЦБ РФ: 13,5%-14,5% на 2026 год (сужен относительно ранее опубликованного) и 8-9%% на 2027 год, при ожидаемой инфляции 5,1-5,6%% в 2026 году и 4% в 2027. 📊 Предложенный ЦБ РФ среднесрочный прогноз, в совокупности с рыночными условиями, позволяет говорить о том, что вложения в долговой рынок будут сохранять конкурентоспособность относительно других классов активов. Индекс ОФЗ RGBICP в пятницу 13 поднимается выше 117 пунктов, нивелируя негативное движение января и февраля. При этом можно уверенно говорить о фронтальном росте рынка госдолга на всех сроках до погашения. Корпоративный сегмент также позитивно реагирует на решение о ставке, котировки корпоративных бумаг идут вверх как в первом, так и во втором эшелонах.»

📅 Итоги 2025-го на долговом рынке: что произошло, чего ждать в 2026-м. Часть 2. ➡️ Основные факторы, которые влияли на рынок 1. Монетарная политика. Банк России начал снижать ключевую ставку после длительного периода жёсткой монетарной позиции, что стало одним из центральных драйверов переоценки доходностей и цен на долговые бумаги в середине и конце года. 2. Структурные предпочтения инвесторов. На фоне все еще жесткой ДКП и общей волатильности инвесторы активно искали инструменты с фиксированным доходом. Облигации в рублях — особенно корпоративные — стали востребованным активом, привлекавшим и розничных, и институциональных участников. Понижение ставки лишь усилило этот интерес. 3. Ликвидность и доступность. Частные инвесторы остаются значимой частью спроса на корпоративные выпуски, а разнообразие структурных форматов, включая цифровые облигации и новые типы выпусков, расширяет возможности для размещений. 🔮 Перспективы на 2026 год: что может измениться? - Ставочный и макроэкономический фон. Снижение ключевой ставки продолжает переориентировать рынки, но сохраняет риски инфляционной неопределённости, особенно на фоне бюджетных и налоговых факторов, которые, по оценкам аналитиков, могут давить на инфляцию в начале года. - Риски дефолтов и качества долга. Сегменты с высокой долговой нагрузкой ещё остаются уязвимыми, и инвесторам стоит уделять пристальное внимание графикам погашений, структуре долгов и условиям обслуживания, а не только купонным ставкам. ✔️Стратегии инвестора в 2026 году 1. Сбалансированный портфель доходности и риска. Сочетание качественных корпоративных выпусков с госбумагами (ОФЗ) может смягчить волатильность без потери привлекательной доходности. 2. Анализ графиков погашений и источников обслуживания долга. При выборе облигаций оценивать не только рейтинг, но и способность эмитента обслуживать долг из операционного потока. 3. Учет ликвидности вторичного рынка. Для активных инвесторов ликвидность выпуска важна не только при входе, но и при возможном выходе из позиции в стрессовых сценариях. 🚀Вывод 2025 год стал для долгового рынка России периодом возвращения доходности и увеличенного интереса инвесторов, но одновременно выявил структурные риски в сегменте корпоративного долга и важность качественного анализа долговых показателей. К 2026 году фундаментальные факторы монетарной политики, кредитных рисков и поведения инвесторов продолжают формировать среду, где грамотное сочетание доходности и оценки рисков остаётся ключевым. Если бы вы выбирали стратегию для портфеля на 2026 год, что бы вы сделали в первую очередь? Укрепили долю госбумаг, добавили качественные корпоративные облигации, искали доходность в ВДО или ждали бы, когда рынок стабилизируется?

📅 Итоги 2025-го на долговом рынке: что произошло, чего ждать в 2026-м. Часть 1. 2025-й оказался очень насыщенным годом для российского долгового рынка, как с точки зрения доходности, так и рисков, структуры спроса и поведения инвесторов. 🧭 Общая картина рынка облигаций В целом долговой рынок продолжил рост: - сегмент корпоративных облигаций за 9 месяцев увеличился примерно на 22% до 34,5 трлн рублей; - растёт количество выпусков, в том числе цифровых финансовых активов — за 9 месяцев объём размещений увеличился более чем в 1,6 раза; - государственный рынок ОФЗ также расширился, общий объём составляет десятки трлн рублей; растёт доля российских инвесторов, тогда как доля нерезидентов остаётся невысокой (около 3,3% к декабрю). Несмотря на рост, рынок сталкивается с рисками. Часть эмитентов испытывала напряжение при обслуживании долга под влиянием всё ещё высокой стоимости фондирования. 📈 Доходности: кто оказался лидером По итогам января-ноября 2025 г. корпоративные облигации обогнали другие классы активов по доходности: - корпоративные облигации рейтинга А принесли порядка 34,5% годовых; - AA — 29,6%; - BBB — 24,8%. ОФЗ тоже дали значительный результат — около 20-21% годовых. Это делает долговые инструменты в рублях одними из лучших по доходности среди традиционных фиксированных доходов в России в 2025 году. ⚠️ Дефолты и ухудшения рейтингов Несмотря на общий рост долгового рынка, сегмент высокодоходных облигаций (ВДО) в 2025 году переживал заметное напряжение. На фоне высокой ключевой ставки и дорогого рефинансирования уязвимость отдельных эмитентов стала проявляться гораздо быстрее. Среди наиболее обсуждаемых эпизодов года можно выделить дефолт по облигациям транспортно-логистической компании «Монополия», ставший одним из ярких стресс-кейсов в сегменте ВДО. Отдельное внимание инвесторов в конце года привлекла ситуация вокруг «Уральской стали». Хотя формального дефолта допущено не было, ухудшение финансовых показателей и понижения кредитных рейтингов привели к резкому росту доходностей и заметной волатильности облигаций эмитента. Этот кейс стал показательным примером того, как рынок начинает закладывать риск задолго до фактических нарушений обязательств. В целом рейтинговые агентства в течение года фиксировали снижения рейтингов по ряду эмитентов, что отражало рост долговой нагрузки, ухудшение профиля погашений и повышенную чувствительность компаний к стоимости фондирования. В условиях дорогих денег рынок стал гораздо менее терпимым к заемщикам с агрессивной долговой политикой, даже при отсутствии формальных дефолтов. В следующей части рассмотрим, какие основные факторы влияли на рынок в 2025 году и чего ждать от 2026✨ Если интересно, поддержите пост реакциями! Спасибо, что читаете :)

Доброго времени суток! ===================== С четверга и до сегодняшнего дня событий много не произошло. • Портфельчик в прошедшую пятницу (17 ноября) получил очередной купон на сумму + 39,89 руб. Это порадовала меня компания "Энергоника". На бирже от этого предприятия обращается два выпуска облигаций, которые представлены в Тинькофф инвестициях. А на самом деле может их и больше. Может быть и 4. Облигация с амортизацией, выплаты проходят 4 раза в год, купоны не маленькие. ТОРГУЮТСЯ СЕЙЧАС НИЖЕ НОМИНАЛА! Я покупал в сентябре по цене чуть выше номинала. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ООО «Энергоника» - энергосервисная компания, созданная в 2013 году для работы с бюджетными организациями в сфере энергоэффективности путем заключения энергосервисных контрактов. Компания проводит комплекс мероприятий, направленных на снижение энергозатрат на потребление за счет замены или реконструкции старого освещения на энергоэффективное. ООО «Энергоника» является представителем производителей энергосберегающих светильников для внутреннего, уличного, промышленного и садово-паркового освещения на базе светодиодов. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ Судя по описанию, компания занимается очень даже полезным делом. Эмитент относится к высокорисковым! Высокий риск = высокая доходность. Кредитный рейтинг ВВ+ с позитивным прогнозом (Эксперт РА) и ВВВ- со стабильным прогнозом (НКР). ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ А ВЫ ИМЕЕТЕ ТАКИЕ ОБЛИГАЦИИ ?

Часть . 2 Возникает вопрос, что же прайсит российский долговой рынок? Если не ключевую ставку, которую регулятор заявляет, что будет держать долго высокой, и никаких мыслей о снижении ставки не может быть, пока регулятор не увидит устойчивый тренд снижения инфляции, то что же удержало рынок от более глубокого падения и двигает его в обратном направлении второй день? Во-первых, вчера Минфину удалось разместить ОФЗ-ПД, впервые за несколько месяцев, рынок расхватал бумаги длинные выпуски с постоянным купоном, а ранее спросом пользовались только так называемые флоатеры где купон плавающий и зависит от ставки на рынке. Минфин предложил два классических выпуска – новый 10-летний ОФЗ-ПД 26244 и (внимание!) 17-летний ОФЗ-ПД 26238 и рынок не ждал особого спроса на них учитывая нежелание Минфина давать экстремально высокую доходность. Итоги размещения выпуска № 26238RMFS: - объем спроса – 65,880 млрд. рублей; - размещенный объем выпуска – 19,456 млрд. рублей; - доходность по цене отсечения – 12,50% годовых. Итоги размещения выпуска № 26244RMFS: - объем спроса – 110,520 млрд. рублей; - размещенный объем выпуска – 70,649 млрд. рублей; - доходность по цене отсечения – 12,50% годовых; Видимо сказался дефицит размещений, но сам факт, что очень-очень длинные для нашего рынка 17-летние бумаги удалось разместить с доходностью на 2,5%, ниже ключевой ставки с переподпиской практически в 3 раза взбодрило рынок. Во-вторых, вчера Росстат опубликовал недельные данные потребительских цен, из которых получается, что инфляция приросла на существенно меньшую величину. Недельная инфляция в РФ с 24 по 30 октября замедлилась до 0,14% с 0,24%. Фактически весь рост был сосредоточен в части продовольственных товаров, что сезонно для этого времени год. Интересно то, что непродольственные товары в цене не изменились, а электро- и бытовые приборы даже перешли к снижению – это как раз та часть, на которую больше всего влияет валютный курс. Кроме того, замедлился рост цен на авиабилеты. Произошло так, во-первых, из-за коррекции иностранных валют достигающей 8-10% от своих пиковых значений. Во-вторых, в октябре существенно снизились цены на топливо (подействовали меры по ограничению экспорта нефтепродуктов плюс сезонное снижение из-за окончания уборки урожая). Получается, что рынок так и не успев дать экстремальных доходностей в длинных бумагах разворачивается наверх, пока локально и все будет зависеть от упомянутых выше данных недельной инфляции, но в большей степени курса рубля как первоисточника проблем. Обратите внимание на график рубля и индекса ОФЗ, все отскоки в индексе ОФЗ происходили четко в момент резкого обратного движения валютного рынка. Именно так происходит и сейчас.

{$RBZ3} Часть. 1 Ставка ЦБ, инфляция, рубль и отскок облигаций Сегодня на долговом рынке знаменательное событие, индекс гособлигаций RGBI сильно растет с самого открытия перекрывая все падение прошлой недели, вызванное агрессивным решением Центрального Банка РФ, это несмотря на то, что ОФЗ, из которых он состоит даже не касались доходностей в 14% не говоря уж о 15% (величина ставки ЦБ). Как известно, на прошлой неделе ЦБ РФ агрессивно повысил ключевую ставку с и без того высокого уровня в 13% на 200 базисных пунктов до 15%. Кроме повышения ключевой ставки ЦБ РФ дал умеренно ястребиный сигнал – ставка может быть повышена еще на последующих заседаниях. Ожидания ЦБ РФ в отношении начала смягчения денежно-кредитной политики (снижения ставки) сводятся к тому моменту, когда ЦБ РФ будет наблюдать устойчивое снижение инфляции (недельных и месячных показателей прироста индекса потребительских цен). В ЦБ полагают, что 2024 год будет годом двухзначных ставок (выше 10%), а снижение ставки с текущих уровней возможно весной-летом. Как сбываются прогнозы центральных банков, а особенно у нас мы хорошо знаем, так что не будем сильно на них ориентироваться. С другой стороны, сильный провал денежно-кредитной политики, которую приходится теперь экстренно корректировать вот такими большими и неожиданными шагами обеспечивает нескорое снижение ставки. Долговой рынок в части облигаций с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) конечно негативно отреагировал снижением цен и повышением доходности на очередное большое повышение ключевой ставки ЦБ, но в действительности доходности остались существенно ниже ставки по всей кривой (по всем срокам до погашения). Удивительная ситуация, мало того что кривая инвертированная (короткие ставки выше длинных), что естественно для цикла повышения процентных ставок, к слову, тоже самое мы последний год наблюдали в США, но еще и вся кривая, в том числе так называемый короткий конец (облигации с наиболее близким погашением) находится от 2 до 3 процентных пунктов ниже ключевой ставки.

🇷🇺 РОССИЯ 🗿 {$USDRUB} После указа президента, повышения ставки и налогового периода рубль смог отъехать от своих локальных максимумов. Укрепление составило почти 10%. Основной вопрос, на сколько сильно еще можем укрепиться и на сколько? Мы бы сказали, что трансмиссионный механизм заработал и в эк. статистике уже видны последствия от повышения ставки. Замедление спроса, снижение импорта и так далее должны в перспективе укрепить рубль. Но текущее укрепление никак с этим не связано. Заботкин ясно выразился, что указ президента не будет оказывать влияние на курс в среднесрочной перспективе. В краткосрочной перспективе вероятно мы увидим 87-90₽ за доллар. Но нет уверенности, что курс сможет закрепиться на этих уровнях на долго. 🏛 Перспектив у российского рынка акций совсем не много. Можно ожидать роста при обесценении рубля и новом витке роста инфляции. Таким образом до конца года тут скорее флэт. Само собой без лебедей. Нейтрально📉 📈 На данный момент мы считаем, что цикл повышения завершен. Трансмиссионный начал работать еще до последнего повышения. Что касается доходностей ОФЗ, то тут конечно мы останемся медведями, но уже не такими какими были пару месяцев назад. Скорее всего падение ОФЗ подходит к своему завершению. Мы немного сдвигаем наш диапазон по ставкам в 10- летних бондах с 12.5 до 12.75%. Видим риск роста до 13%, но это только при условии большого предложения МинФина ❇️ на дальнем участке кривой. Краткосрочные ставки по 1-2 летним ОФЗ завершат год не выше 13.5% (как и предполагали ранее). 🐻 📉

ВСЕМ ПРИЯТНЫХ ВЫХОДНЫХ, ДОБРА И БЛАГОПОЛУЧИЯ! ================================================= Может лишним не будет эта информация в этом посте. Да и мне на заметку перечитывать иногда можно. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ В инвестировании РЕЙТИНГ ОБЛИГАЦИЙ — это оценка кредитоспособности предприятия или государства. Рейтинг облигаций аналогичен кредитному рейтингу для физических лиц. КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ — это финансовый показатель для потенциальных инвесторов в долговые ценные бумаги, такие как облигации. Он присваивается кредитными рейтинговыми агентствами, такими как Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch Ratings и имеет буквенные обозначения (например, ААА, B, CC), которые обозначают надёжность облигаций. Рейтинги облигаций ниже BBB- считаются опасными для инвестирования и в просторечии называются «мусорными» (junk bonds). В РФ известны такие кредитные рейтинговые агентства: ----------------------------------------------------------------------------------------- Акционерное общество «Рейтинговое агентство «Эксперт РА» (АО «Эксперт РА»); Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (Акционерное общество) (АКРА (АО); Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»); Общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (ООО «НКР»). ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ P.S. НА КАРТИНКАХ НИЖЕ УКАЗАНА ПОДРОБНАЯ КЛАССИФИКАЦИЯ.

Пора вернуться к нашим обзорам по рынку. 🇷🇺 РОССИЯ {$USDRUB} Рубль потихоньку продолжает подбираться к августовским хаям. Монетарные ограничения не смогли дать долгосрочную поддержку нац. валюте. С того момента ставка ЦБ поднялась на 4.5%, но текущий высокий спрос на импорт сохраняется. Экспортные ограничения на топливо привели к снижению валютной выручки, что ускорило темп обесценения. Тренд слабеющего рубля сохраняется и с учетом дефицита валюты нет оснований предполагать, что он остановится. Создается впечатление, что у ЦБ появилась проблема, стратегия высоких ставок не оправдывает себя. На рынке начинают ходить слухи об очередном внеплановом заседании. 🐂 📈 🏛 {$MMZ3} Российский рынок смог найти сильную поддержку на уровне 3000 по Индексу. Высокая корреляция между рублем и рынком сохраняется. Значительных перспектив без продолжения падения курса рубля для рынка не видеться. Ажиотаж со стороны физиков должен поубавиться, любимое казино стало слишком дорого стоить на таких ставках. Платить за плечи 20%+ годовых - сомнительное удовольствие. Нейтрально📉 📈 Слухи о новом внеочередном заседании звучат страшно, но на сколько они далеки от истины? Последний раз на уровне 102₽/$ ставку подняли на 3.5%. На данный момент на рынке гос облигаций присутствуют панические настроения. Есть ощущение, что большинство портфельных управляющих досидели до своих стоп-лоссов и начали продавать по тем ценам, которые есть. На рынок пришло понимание, что высокие ставки надолго и риски еще одного повышения сильно давят на цены. Если не думать о внеочередных заседаниях, то рынок движется в рамках прогноза. 12.5% по длинным облигациям и 13.5% по двухлеткам. 🐻 📉 🇺🇸 США 📈 {$SFZ3} {$NAZ3} Коррекционное движение вверх закончилось немного раньше, чем мы предполагали. Протестировать ATH не получилось, но рынок снова двинулся вниз. Высокие ставки давят на рынок и резкий рост вероятности рецессии наводит страх на участников рынка. Масса индикаторов указывает на наступление рецессии в ближайшее время. Не видим значительной перспективы в акциях, тема с AI считаем себя отыграла в краткосрочной перспективе. 🐻 📉 📈 Долгосрочные облигации продолжают падать и достигли уровней 2007 года. Мы все равно считаем, что в краткосрочной перспективе дно близко и завершение цикла повышения ставок. 🐂 📈 🛢НЕФТЬ {$BRX3} Рост нефти забуксовал. За последние несколько дней нефть потеряла почти 5$. Я ранее писали, что вероятна коррекция на нефтяном рынке из-за действий Китая, который замедлит объем экспорта и начнёт распродавать страт запасы. Я остаюсь быком по рынку нефти на 2024 год. 🐂 📈 НЕ ИИР

Краткий взгляд на рынок 🇷🇺 РОССИЯ 🗿 {$USDRUB} Рубль завершил торги на прошлой неделе выше 96₽/$. На данный момент дефицит недружественных валют сохраняется, что не позволяет остановить обесценение. Глава Банка России дала комментарии касательно ДКП в пятницу, которые привели к росту волатильность на рынке. Во вторник ЦБ огласит объем продаж валюты на сентябрь, но по нашему мнению без дополнительных мер со стороны властей - нет перспектив к укреплению в краткосрочной перспективе. 🏛 Рынок акций закрылся на годовых максимумах в пятницу. Высокая корреляция между рублем и рынком сохраняется. Масштабного ралли от этих уровней мы не ждём. 📈 Пятничные заявления Главы Банка России привели к росту волатильности на долговом рынке. Рост доходностей в течение недели постепенно замедлился, но «ястребиные» комментарии вызвали шквал продаж по всей кривой на больших объемах. Глава ЦБ не исключает целесообразности повышения в сентябре (мы об этом писали ранее, для Вас не должно быть новостью). Также она указывает на высокие темпы роста кредитования и бюджетный импульс (о чем мы также говорили). Ожидаем продолжение роста доходностей на этой неделе с новой силой. Считаем, что до 15 сентября высока вероятность инверсии кривой. А повышение ставки 15 сентября может быть на 200 б.п. 🇺🇸 США 📈 {$NAU3} {$SFU3} В пятницу рынок показал высокую волатильность после данных по занятости. Плохая эк. статистика = окончание цикла повышения ставок ФРС = рынок вверх. Но такой импульс краткосрочен, поскольку надвигающаяся рецессия уже маячит на горизонте. В понедельник торгов нет - в США праздник. 📈 Как мы много раз писали TLT - is a king. Спред между 2 и 10 лет начал постепенно сужаться, очень негативный сигнал для фондового рынка. Считаем, что последние стат. данные приведут к тому, что ФРС в ближайшее время завершит цикл повышения, что приедет к падению доходностей на дальнем участке кривой в США. 🛢НЕФТЬ {$BRV3} Нефть показала фантастический рост. За неделю котировки выросли на 5.55%. Дополнительный импульс дала новость, что Россия договорилась с ОПЕК+ о дополнительном сокращении. Увеличение дефицита предложения будет поддерживать котировки. Также рост запасов в США и стимулы в Китае имеют прямое влияние на рост нефти. Но хотим отметить тот факт, что Китай заполнил собственные хранилища до отвала. Если котировки продолжат рост, то Китай начнёт распродавать резервы, что будет сдерживать рост цен на нефть. Мы остаемся 🐂 по нефти. НЕ ИИР