Хэштег #домрф | Тинькофф Инвестиции Пульс

⚡️ Ведущие аналитики позитивно оценили финансовые результаты ДОМ.PФ за 8 месяцев 2026 года. Они отмечают: — высокий темп роста чистой прибыли; — привлекательную дивидендную доходность; — потенциал дальнейшего роста бизнеса; — хорошее качество кредитного портфеля. 🟢Цифра брокер: Результаты ДОМ.PФ за восемь месяцев выглядят сильными: рост процентных и комиссионных доходов поддержал прибыль, а ROE достиг 23,6%. При сохранении текущей динамики потенциал дальнейшего увеличения дивидендов остаётся ключевым фактором инвестиционной привлекательности акций. 🟢Альфа-Инвестиции: Результаты августа укладываются в годовой прогноз компании: 117 млрд рублей прибыли, +32% к 2025 году. 🟢Т-Инвестиции: Мы оцениваем результаты ДОМ.PФ за 8 месяцев 2026 года позитивно. Рост чистой прибыли сохраняется одним из самых высоких среди публичных компаний финансового сектора, рентабельность капитала остаётся стабильно высокой (ROE 23,6% также одна из самых лучших в секторе). 🟢Газпромбанк Инвестиции: Сохраняем позитивный взгляд на акции ДОМ.PФ в связи с привлекательной дивидендной доходностью ~15% за 2026 год и потенциалом дальнейшего роста бизнеса с высоким ROE. 🟢Эйлер: Мы полагаем, что сезонный рост доходов в четвёртом квартале 2026 года поддержит финансовый результат Группы, и сохраняем позитивный взгляд на акции ДОМ.PФ. 🟢ВТБ Мои Инвестиции: Отчётность позитивная, наша цель на 12 месяцев по акциям компании — 2880 руб. 🟢Freedom Global: Сильная сторона представленного отчёта эмитента за 8 месяцев 2026 года по МСФО, на наш взгляд, заключается в контроле расходов и резервов. При выплате 50% прогнозной прибыли дивиденд может составить около 325 руб. на акцию с доходностью 15,3%. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🔎 ДОМ.РФ за 8 месяцев: прибыль 76,6 млрд, а темпа до прогноза не хватает За восемь месяцев ДОМ.РФ заработал 76,6 млрд ₽ по МСФО, за август — 9,6 млрд: средний месяц этого года. Чтобы выйти на их собственный прогноз 117 млрд, в сентябре–декабре нужно по 10,1 млрд в месяц. План держится на сезонном ускорении второго полугодия: в сентябре оно уже видно в секьюритизации, в прибыли за август — ещё нет. ❗ Темп против прогноза После семи месяцев для прогноза требовалось 10,0 млрд в месяц, после восьми — 10,1. Разрыв невелик, но растёт: июль дал 9,8, август 9,6, а до 117 млрд остаётся 40,4 млрд за четыре месяца. Дивиденды упираются в капитал банка Обещание платить больше звучит против ограничения, которое я считаю главным. Активы дочернего банка под риском на 1 августа выросли почти на четверть год к году. По моему расчёту, выплата 50% прибыли совместима с ростом этих активов не быстрее 8,7% в год; при 15% на дивиденды остаётся 20% прибыли. Платить больше получится при более медленном росте портфеля или с капиталом со стороны. Качество роста Чистые процентные доходы за восемь месяцев — 120,1 млрд ₽, но маржа снизилась с 4,3% до 4,2%: вслед за ключевой ставкой дешевеют активы. Комиссии — 31,0 млрд, 23% операционных доходов. Резервы с начала года — 28,2 млрд при стоимости риска 0,7%, за август отчислено 2,6 млрд против 3,5 в среднем за месяц. Расходы к доходам — 24,1% при прогнозе 27,0%. Секьюритизация: план требует рекордного квартала Годовой план сделок — 850 млрд ₽. К концу августа прошло семь сделок на 206,4 млрд, а 18 сентября компания разместила облигации на ипотеку Сбера ещё на 249 млрд. С начала года — 455 млрд против 386 за девять месяцев прошлого года. Сезонность сохраняется: в 2025 году из 670 млрд за год 563 пришлись на второе полугодие, из них 218 — на декабрь. Но на четвёртый квартал остаётся 395 млрд против 284 в том же квартале 2025 года, на 39% больше. Доходы по секьюритизации с начала года — 14,8 млрд ₽, и это часть комиссий. Сорвётся 4й квартал и/или декабрь — первой просядет именно эта строка. Итог В моём базовом сценарии прибыль 2026 года — 112 млрд ₽ против прогноза 117, и август ему не противоречит. Проверка — релиз за девять месяцев: чтобы остаться в графике прогноза, сентябрь должен дать 10,1 млрд, то есть 86,7 млрд с начала года. Будет меньше — скидку к прогнозу увеличу. В целом актив отличный, долго такая недооценка стоять не может. Среди банков один из самых крепких активов. По моим сценариям ожидаемая доходность 23% годовых или +31% до конца 2027 года (учитываются все сценарии). Почти все сценарии с положительным мат ожиданием с диапазоном доходности 12-74%. Сценарий убытка это только дальнейший слом стройки, но он с весом 9%. Базовый сценарий с весом 18%, когда прибыль в гайденсе, p/bv держится на 0,8, то доходность до конца 2027 вместе с дивидендами 43%. Это в целом чуть ниже моего порога в совокупной доходности в 40% годовых, но можно присмотреться на уровне около 2000 руб

МСФО ДОМ.РФ за 8 месяцев: заработали почти 2/3 годового прогноза прибыли За 8 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 40% - до 76,6 млрд р. ROE составил 23,6%. Откуда взялся этот рост? Чистые процентные доходы выросли на 26%, до 120 млрд р. Комиссионные - сразу на 46%, до 31 млрд. Так что компания зарабатывает больше не только на кредитах. Комиссионный бизнес становится всё заметнее и уже даёт около 23% операционных доходов. При этом расходы растут медленнее доходов: операционные доходы прибавили 38%, а административные расходы - 23%. Стоимость риска осталась на уровне всего 0,7%, а расходы на резервы практически не изменились год к году. Кредитный портфель юрлиц вырос с начала года на 13% и достиг 3,1 трлн р. А вот портфель физлиц сократился на 7%. На первый взгляд - странно для компании, связанной с ипотекой. Но причина в секьюритизации: ДОМ.РФ вывел с баланса ипотечные кредиты на 130,7 млрд р. При этом выдача новой ипотеки за 8 месяцев выросла на 36%, до 111 млрд. Ипотечный бизнес не исчезает - просто активнее используют модель, при которой кредит можно секьюритизировать и продолжать зарабатывать на этом через комиссионный бизнес. Портфель секьюритизированных ипотечных кредитов уже составляет 1,9 трлн р. Есть и ещё один плюс - фондирование. Средства физлиц выросли на 11%, юрлиц - на 18%, до 1,7 трлн р. и 1,7 трлн р. соответственно. Для держателей облигаций это хорошо. В августе рейтинг Банка ДОМ.РФ от «Эксперт РА» повысили до максимального уровня ruAAA. Про акции - в июле менеджмент повысил прогноз чистой прибыли на 2026 год до 117 млрд рублей. После 8 месяцев уже заработано 76,6 млрд, примерно 65% годового прогноза. Компания придерживается выплаты 50% чистой прибыли в виде дивидендов. В прошлом году это принесло акционерам 246,88 р. на акцию. Если ДОМ.РФ действительно заработает 117 млрд рублей за 2026 год и сохранит пэйаут 50%, получается около 325 р. дивиденда на акцию. Это прогноз, но потенциал роста выплаты относительно 2025 года есть. Всё ещё слишком многое зависит от состояния рынка жилья, ипотеки и качества кредитного портфеля. Пока стоимость риска не растёт - и это главный аргумент в пользу позитива. Но если кредитный цикл начнёт ухудшаться, высокая прибыль может оказаться менее устойчивой, чем выглядит сейчас. Для бизнеса отчет хороший. Рост прибыли выглядит достаточно качественным: процентный и комиссионный доходы растут одновременно, эффективность улучшается, стоимость риска стабильна. По облигациям все позитивно, с акциями главный момент в том, сколько роста уже заложено в цену и сможет ли компания удержать ROE около 20%+ после изменения кредитного цикла. 💼 На данный момент держу ДОМ.РФ на долю в 1.64% в соответствии со стратегией. Докупать пока не планирую. ❤️ Поддержите пост если было интересно и поделитесь своим мнением в комментариях ✅ Подписывайтесь, будем разбираться в происходящем на рынке вместе с вами

ДОМ.РФ — отчёт сильный, докупаю позицию 🏠 Глянул свежий отчёт ДОМ.РФ — и решил чуть увеличить позицию. Делюсь, почему 👇 📈 Прибыль — рекорд За 8 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 40% — до 76,6 млрд руб. Менеджмент поднял прогноз на год до 117 млрд руб. ROE — 23,8%, а расходы к доходам снизились до 23,8% (это один из лучших показателей в секторе) 🔥 💰 Дивиденды — радуют Прогноз дивидендов за 2026 год — 321,5 руб. на акцию. Это ~16% доходности! Компания отдаёт на выплаты 50% чистой прибыли, а за 2025 год уже выплатила 246,88 руб. на акцию. Приятно же 😎 🏆 Надёжность — максимальная Рейтинг AAA(RU) от АКРА и ruAAA от «Эксперта РА». Это высший уровень, минимальный риск. Плюс господдержка и сильный баланс 💪 🤝 С кем он на одном уровне в финансовом секторе По силе ДОМ.РФ стоит в одном ряду с Сбербанком и Т-Технологиями — это три лидера сектора по рентабельности капитала: · ДОМ.РФ — ROE 23,8% · Сбербанк — ROE ~24,2% · Т-Технологии — ROE 27,4% Все три сочетают высокую эффективность, стабильные дивиденды и низкий риск. Единственное, в чём ДОМ.РФ уступает — ликвидность и масштаб бизнеса. Но по эффективности он ничуть не слабее лидеров. 💎 Почему докупаю именно чуть-чуть Сбера и Т-Банка у меня в портфеле уже много — финансовый сектор и так занимает около 20%. Поэтому ДОМ.РФ увеличиваю аккуратно, чтобы не создавать перекос. Но отчёт настолько хорош, что пройти мимо и не добрать хотя бы немного — было бы странно 🚀 Пока рынок штормит на санкционных новостях, такие активы особенно ценны. Спокойно увеличиваю долю и держу вдолгую. А вы держите ДОМ.РФ? Или только присматриваетесь? 👇 Не является инвестиционной рекомендацией. 🔍 Тикеры

ДОМ.РФ — это не обычный банк, а государственный институт развития, который зарабатывает на ипотеке, проектном финансировании и секьюритизации. Если коротко: это «тихая гавань» с высокой рентабельностью, но низкой ликвидностью и заметной зависимостью от строительного рынка. 📊 Анализ графика На скрине видно, что после резкого роста к 2400 ₽ акция откатилась к 2100 ₽ (около -4%). Сейчас цена тестирует зону поддержки, которую технические индикаторы в целом оценивают как «покупать» . Тем не менее, стоит учитывать, что этот инструмент не для спекуляций, и вход лучше искать на спокойном рынке. 🏛️ Финансовое положение Долговая нагрузка компании достаточно высокая, но она полностью контролируется: · Долги: Общий долг — около 507,8 млрд ₽, но большая часть — это однотраншевые ипотечные бумаги и счета эскроу (32% и 14% соответственно) . · Прибыль: За 7 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 44% до 66,9 млрд ₽, при ROE около 23,8% . · Капитал: Норматив достаточности (Н1) на уровне 13-14,4%, что выше минимальных требований . · Ликвидность: Покрытие просрочки резервами примерно двукратное, что считается запасом прочности . 🎯 Стоит ли связываться Это история для консервативного инвестора, который готов держать бумагу несколько лет ради дивидендов и понятного бизнеса. Компания имеет поддержку государства и статус системообразующей, что дает ей доступ к дешевому фондированию . Однако покупать на пике после роста не стоит. Сейчас цена (по скрину) находится ниже средних значений, что дает более привлекательную точку входа для долгосрочного портфеля . Ожидаемая дивидендная доходность может составить около 12% . Главный риск — охлаждение рынка жилищного строительства, что напрямую ударит по прибыли . 🏷️ 10 Хештегов

🏦 ДОМРФ | Почему многие так возлюбили этот банк? ▫️ Капитализация: 387 млрд₽ / 2152₽ за акцию ▫️ Чистый % доход TTM: 147,4 млрд р ▫️ Чистый ком. дох. TTM: 16 млрд р ▫️ Чистая прибыль TTM: 106,8 млрд р ▫️ Скор прибыль TTM: 95,6 млрд р ▫️ P/E TTM: 3,6 ▫️ P/B: 0,8 ▫️ fwd дивиденд 2026: 13,9% ✅ В конце прошлого года банк провел IPO, которое оказалось вполне успешным, даже несмотря на то, что дисконта к эталону в банковском секторе (Сберу) не было. Пока рынок падал - акции росли и отчеты выходили лучше ожиданий. 📈 В 1п2026 ЧПД вырос на 33% г/г, чистая прибыль выросла на 47% г/г. Темпы роста отличные и это при том, что на создание резервов ушло 19,7 млрд р (+71% г/г). ✅ Кредитный портфель вырос до 5,5 трлн р (+4% с начала года). Почти половина портфеля - жилищное кредитование физ. лиц, почти 2 трлн из которых секьюритизированы. Почти 1,5 трлн р - это проектное финансирование жилищного строительства и лишь 0,9 трлн р составляют займы юр. лицам. Благодаря диверсификации и секьюритизации банк может поддерживать крайне низкий уровень резервов (отношение резервов к валовой стоимости кредитного портфеля 2,3%). 👆 Конечно, растить резервы есть куда. Покрытие проблемных кредитов резервами постепенно снижается и уже составляет 93,1% против 96,6% на конец 2025 года и 123,3% на конец 2024 года. А если у застройщиков будут снижаться кредитные рейтинги, то тем более резервы придется наращивать, правда банк не заинтересован в том, чтобы начались проблемы с исполнением обязательств и финансирование застройщикам будет предоставляться до последнего (а вероятнее - до восстановления продаж). ❗ Последние 4 квартала у банка есть нерегулярные доходы, из-за которых рост кажется более быстрым, чем есть на самом деле. За 12 месяцев таких доходов набежало 11,2 млрд р, хотя сумма не такая существенная на фоне того, что показывают некоторые другие банки😁 Вывод: Никаких очевидных проблем нет, всё хорошо как и в Сбере, даже лучше ожиданий. Стоит отметить, что отчетность компании весьма информативная. Однако, проблемы у застройщиков сохраняются, продажи новостроек падают и здесь риски далеко не нулевые. 📊 В целом, недорого, но дисконта к Сберу нет, поэтому не сказал бы, что это более интересная альтернатива. Почему многие так полюбили ДОМРФ - не знаю, может потому что расти его акциям проще когда всё хорошо из-за меньшей ликвидности. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📚 Термин дня: Международные инвестиции Международные инвестиции - вложения в активы, связанные с зарубежными компаниями, рынками, валютами или мировыми индексами. Для российского инвестора это может быть как прямой доступ к иностранным активам, так и инструменты на российском рынке, стоимость которых зависит от зарубежных индексов или валют. 💡 Простое объяснение Зачем вообще смотреть за пределы российского рынка? Российские акции это только небольшая часть мирового инвестиционного пространства. За рубежом находятся крупнейшие технологические, фармацевтические, промышленные и другие компании. Международные инвестиции позволяют: • 🌎 диверсифицировать портфель по странам; • 💵 получить валютную составляющую; • 📈 инвестировать в зарубежные отрасли и компании. При этом иностранные активы не являются автоматически более безопасными. Добавляются валютный, санкционный, инфраструктурный и геополитический риски. Особенности российского рынка После 2022 года доступ российских инвесторов к зарубежным активам стал значительно сложнее. Один из вариантов - БПИФы на Мосбирже, которые дают экспозицию на зарубежные рынки или отдельные классы активов. Другой - замещающие облигации, которые обращаются в российской инфраструктуре и связаны с валютными обязательствами российских компаний. Также существуют депозитарные расписки ADR/GDR, но их доступность и инфраструктура для российских инвесторов существенно изменились. Главное правило: перед покупкой нужно проверять актуальную доступность инструмента, ликвидность, комиссии и ограничения у брокера. 📊 Практический пример: валютный эффект Представим, что БПИФ, связанный с S&P 500, вырос на 10% в долларах. Одновременно доллар вырос с 90 до 105 ₽. Доходность в рублях будет примерно: (1 + 10%) × (105 / 90) − 1 ≈ 28,3% То есть результат складывается из двух факторов: роста самого актива и изменения курса валюты. Но работает это и в обратную сторону. Если рубль укрепляется, валютная составляющая может уменьшить рублёвую доходность. 🧠 Правила для новичка 1️⃣ Не путайте иностранный актив с безрисковым активом. 2️⃣ Смотрите не только на доходность фонда или акции, но и на валютный курс. 3️⃣ Учитывайте комиссии, ликвидность и инфраструктурные риски. 4️⃣ Не покупайте зарубежный инструмент только потому, что он «иностранный». 5️⃣ Международная диверсификация должна дополнять стратегию, а не превращаться в гонку за модными активами. 🔗 Связь с предыдущими темами 📦 БПИФы - один из способов получить экспозицию на зарубежные рынки через российскую инфраструктуру. 🌐 Диверсификация - распределение капитала между разными странами снижает зависимость от одного рынка. 📈 Доходность - её нужно считать в валюте, в которой вы оцениваете свой капитал.

📚 Термин дня: IPO IPO (Initial Public Offering) - первичное публичное размещение акций, при котором компания впервые предлагает свои акции широкому кругу инвесторов и становится публичной. До IPO владельцами обычно являются основатели и другие частные инвесторы. После размещения акциями можно торговать на бирже. Также встречается SPO - последующее публичное размещение акций уже публичной компании. Простыми словами: IPO это момент, когда компания впервые выходит из «закрытого клуба» на биржу. 💡 Как проходит IPO? Сначала компания объявляет о размещении и раскрывает информацию о бизнесе. Затем организаторы собирают заявки инвесторов, этот процесс называется букбилдингом. После этого определяется цена размещения, инвесторы получают акции, и начинается биржевая торговля. И вот здесь возникает главный вопрос: цена IPO действительно привлекательная или компания просто красиво себя оценила? Почему IPO важно на российском рынке? Российские IPO могут сопровождаться очень высокой волатильностью. После начала торгов акция способна быстро вырасти, но может так же быстро упасть. Поэтому ошибка новичка думать: «Компания выходит на биржу → значит, её акции будут расти». Нет. IPO это всего лишь способ выхода компании на публичный рынок. Качество инвестиции зависит от самого бизнеса и цены размещения. 📊 Как оценить IPO? Перед подачей заявки задайте себе несколько вопросов. 🔹 Растёт ли бизнес? Посмотрите выручку, прибыль и денежный поток хотя бы за несколько последних лет. 🔹 Зарабатывает ли компания деньги? Быстрый рост выручки бесполезен, если компания постоянно увеличивает убытки и сжигает капитал. 🔹 Сколько компания стоит? Рассчитайте или найдите P/E, P/S, EV/EBITDA и сравните их с похожими публичными компаниями. 🔹 Зачем компании деньги? Развитие бизнеса - одно. Погашение долгов - другое. Выход существующих акционеров из капитала - совсем другая история. 🔹 Есть ли конкурентное преимущество? Сильный бренд, технологии, масштаб, уникальная инфраструктура или высокая доля рынка могут защищать бизнес от конкурентов. 🔹 Что будет после IPO? Обратите внимание на lock-up - ограничения на продажу акций крупными акционерами после размещения. 💰 Практический пример Представим условную IT-компанию. Она выходит на биржу с оценкой 10 млрд ₽. За год компания получила: - выручку 2 млрд ₽; - прибыль 200 млн ₽; - рост выручки 40%. Получается P/E = 50. Теперь сравниваем её с похожей публичной компанией, у которой P/E = 25. Что это означает? Новая компания оценивается примерно в два раза дороже относительно своей прибыли. Это не автоматически означает, что IPO плохое. Возможно, инвесторы ожидают гораздо более быстрый рост. Но теперь у вас появляется важный вопрос: «Сможет ли компания действительно расти настолько быстро, чтобы оправдать такую оценку?» Если ответа нет - лучше не торопиться. 🧠 Правила для новичка 1. Не покупайте IPO только потому, что оно популярно. Высокий спрос не означает низкую цену. 2. Сравнивайте компанию с аналогами. P/E, P/S и другие показатели помогают понять, насколько дорого вам предлагают бизнес. 3. Не гонитесь за первым ростом. Если акция резко выросла после начала торгов, это ещё не означает, что она станет хорошей долгосрочной инвестицией. 4. Изучайте цели размещения Важно понимать, куда направятся привлечённые деньги. 5. Не вкладывайте большую часть портфеля в одно IPO Даже привлекательная история может оказаться ошибочной. 🔗 Связь с предыдущими темами 💰 Мультипликаторы - помогают оценить, насколько дорого стоит компания. 🔎 Фундаментальный анализ - позволяет изучить бизнес ещё до появления длительной биржевой истории. 🛡️ Риск-менеджмент - особенно важен из-за высокой неопределённости IPO. 📊 Вертикальный анализ - сравнение с конкурентами помогает понять, насколько справедлива оценка новой компании.

📚 Термин дня: Вертикальный отраслевой анализ Вертикальный отраслевой анализ это сравнение компаний одной отрасли по финансовым показателям, качеству бизнеса, долговой нагрузке, перспективам роста и конкурентным преимуществам. Простыми словами: «Почему я должен купить эту компанию, а не её конкурента?» Важно: хорошая компания не всегда является хорошей инвестицией. Даже сильный бизнес может быть слишком дорогим. 💡 На что смотреть при сравнении компаний? 🔹 Рентабельность (ROE, ROA) - насколько эффективно компания использует капитал. 🔹 Долговая нагрузка - много ли компания должна и насколько легко обслуживает долг. 🔹 Рост выручки и прибыли - развивается бизнес или постепенно теряет позиции? 🔹 Свободный денежный поток - остаются ли у компании реальные деньги после необходимых расходов. 🔹 Дивидендная политика - сколько прибыли возвращается акционерам и насколько стабильно это происходит. 🔹 Конкурентное преимущество - бренд, технологии, масштаб, инфраструктура или другие факторы, которые сложно повторить конкурентам. 🔹 Оценка акций - даже отличная компания может оказаться плохой покупкой, если рынок уже заложил в цену слишком оптимистичные ожидания. Почему это важно на российском рынке? Внутри одного сектора компании могут находиться в совершенно разном положении. Например, две нефтяные компании получают доход от нефти, но одна может иметь низкий долг и стабильный денежный поток, а другая большие капитальные расходы и высокую долговую нагрузку. Поэтому недостаточно сказать: «Я хочу купить нефтегаз». Правильнее спросить: «Какая компания в этом секторе лучше соответствует моей цели и стоит ли она своих денег?» 📊 Практический пример: Сбер или ВТБ? Представим, что вы выбираете между двумя банками. Сначала сравниваем эффективность. Если у Сбера ROE значительно выше, это означает, что он эффективнее использует капитал акционеров. Затем смотрим на качество бизнеса: прибыль, стоимость риска, качество кредитного портфеля, комиссии и устойчивость доходов. После этого - на оценку. Допустим, Сбер стоит дороже по P/E. Это ещё не означает, что ВТБ выгоднее. Если Сбер стабильно зарабатывает больше и быстрее растёт, инвесторы могут быть готовы платить за его акции более высокий мультипликатор. 👉 Поэтому сравнивать нужно не один показатель, а качество + рост + риски + цену. 🛢️ А Лукойл или Газпром? Здесь логика такая же. У нефтегазовых компаний смотрим не только на цену нефти, но и на: 💰 свободный денежный поток; 📉 долговую нагрузку; 🏭 капитальные расходы; 💵 стабильность дивидендов; 🌍 зависимость от экспорта и санкций. Например, компания с меньшим долгом и устойчивым денежным потоком может быть привлекательнее для долгосрочного инвестора, даже если её акции формально стоят дороже конкурента. 🧠 Правила для новичка 1. Не сравнивайте компании из разных отраслей по одному мультипликатору. P/E банка и P/E нефтяной компании имеют разный смысл. 2. Смотрите на динамику, а не только на одну цифру. Прибыль за один год может сильно исказиться разовыми событиями. 3. Дешёвая акция не обязательно выгодная. Низкий P/E может означать реальные проблемы бизнеса. 4. Высокий дивиденд - не гарантия высокой доходности. Если прибыль падает, дивиденд тоже может сократиться. 5. Сначала качество бизнеса, потом цена. Но идеальная компания по слишком высокой цене тоже может стать плохой инвестицией. 🔗 Связь с предыдущими темами 📊 Отраслевой анализ - сначала выбираем перспективный сектор, затем лучшую компанию внутри него. 💰 Мультипликаторы помогают сравнивать оценку компаний. 🔎 Фундаментальный анализ - позволяет понять финансовое состояние бизнеса. 🛡️ Диверсификация - даже лучший эмитент не должен превращаться в единственную ставку вашего портфеля.

🏦 Дом.РФ: сильные результаты за I полугодие 2026 года ПАО «Дом.РФ» раскрыло отчётность по МСФО за первые 6 месяцев 2026 года — и цифры выглядят уверенно. Чистая прибыль выросла на 46,3 % год к году и достигла 57,23 млрд рублей, а рентабельность капитала (ROE) закрепилась на уровне 23,8 %. На фоне динамики менеджмент повысил прогноз по прибыли на весь 2026 год до 117 млрд рублей. 📊 Главные цифры по**лугодия * Чистая прибыль: 57,23 млрд руб. (+46,3 % г/г). * Чистые процентные доходы: 89,1 млрд руб. (+30 % г/г), NIM — 4,**3 %. * Комиссионные доходы: 23,7 млрд руб. (+47 % г/г) — заметный вклад некредитных направлений. * Операционная эффективность: коэффициент CIR снизился на 4,6 п. п. до 23,7 %, то есть компания лучше управляет расходами при росте доходов. * Стоимость риска (COR): 0,7 % — стабильно низкий уровень. 🏠 Кредитный портфель и структура бизнеса Общий кредитный портфель группы — 5,5 трлн рублей (+24,9 % г/г). При этом динамика по сегментам разная: * Корпоративный сегмент (юрлица): портфель — 3,0 трлн руб., рост на 11 % с начала года; выдано свыше 1 трлн руб. новых кредитов за полугодие. * Розничный сегмент (физлица): портфель сократился на 11 % из‑за секьюритизации ипотечных кредитов на 130,7 млрд руб. При этом объём новых ипотечных выдач вырос на 55 % г/г — до 73 млрд руб. Фондирование тоже растёт: средства физлиц — 1,7 трлн руб. (+10 %), юрлиц — 1,6 трлн руб. (+13 %). Активы группы, по оценкам, достигли ~6,7 трлн руб. (+15 % г/г). 🎯 Прогноз на 2026 год Компания повысила ориентиры относительно февральского прогноза: * Чистая прибыль — 117 млрд руб. (+12,5 % к прошлому прогнозу). * Активы — 7,7 трлн руб. * Капитал — 541 млрд руб. * ROE — 23,4 %.

📚 Термин дня: Отраслевой анализ и цикличность Отраслевой анализ это оценка инвестиционной привлекательности компании с учётом особенностей сектора, в котором она работает. Цикличность означает, что разные отрасли по-разному реагируют на экономический цикл. Простыми словами: 🏦 банки чувствительны к ставке; 🛢️ нефтегаз к ценам на сырьё и курсу рубля; ⛏️ металлурги к ценам на металлы и мировому спросу; 💻 IT - к стоимости денег и долгосрочному росту; 🛒 ритейл — к доходам населения и потребительскому спросу. Поэтому перед покупкой акции полезно спросить: «Что сейчас происходит с отраслью?» Особенности российского рынка Российский рынок довольно сильно зависит от нескольких крупных секторов, прежде всего нефтегаза и финансов. Это означает, что покупка индекса Мосбиржи - уже определённая ставка на структуру российской экономики. Например, если вы хотите снизить зависимость портфеля от банков, недостаточно просто купить другой банк. Нужно посмотреть на другие отрасли. Именно здесь появляется настоящая диверсификация. 🛢️ Нефтегаз На нефтегазовый сектор влияют: цены на нефть и газ; курс рубля; экспорт; налоги; геополитика. Для экспортёров дорогая нефть часто означает более высокую выручку. А ослабление рубля может увеличивать рублёвую стоимость валютной выручки. Но это не означает, что нефтегаз всегда растёт при высокой нефти. Налоги, ограничения экспорта и корпоративные решения тоже имеют значение. 🏦 Банки Главный фактор для банков денежно-кредитная политика. При снижении ставок кредиты становятся доступнее, экономическая активность может ускоряться, а спрос на банковские продукты расти. При очень высокой ставке ситуация сложнее: кредитование замедляется, обслуживание долгов дорожает, а качество кредитного портфеля может ухудшаться. Поэтому банки часто особенно интересны инвесторам, которые ожидают будущего смягчения политики ЦБ. ⛏️ Металлургия Металлурги зависят прежде всего от: цен на металлы; мирового спроса; Китая; энергии и логистики; курса рубля. Это циклический сектор. Если спрос на металлы растёт, прибыль производителей может резко увеличиваться. Но работает и обратная сторона: падение мирового спроса способно сильно ударить по выручке и котировкам. 💻 IT IT-компании часто оцениваются через ожидания будущего роста. Поэтому стоимость денег имеет большое значение. При снижении ставок будущие денежные потоки становятся привлекательнее, а интерес к быстрорастущим компаниям может увеличиваться. Но высокая оценка это тоже риск. Если инвесторы уже заложили огромный рост в цену акции, даже хорошие результаты могут оказаться недостаточными. 🛒 Ритейл Для ритейла особенно важны: доходы населения; потребительский спрос; инфляция; стоимость логистики; конкуренция. Если реальные доходы населения растут, потребительский сектор получает дополнительную поддержку. Но высокая инфляция способна снижать покупательную способность и увеличивать расходы бизнеса. 🧠 Правила для новичка 1. Не покупайте отрасль только потому, что она выросла. Сначала спросите: почему она растёт? 2. Смотрите на драйверы сектора. У банка и нефтяной компании совершенно разные источники прибыли. 3. Учитывайте фазу цикла. То, что выглядит дорого сегодня, может стать ещё дороже и наоборот. Но важно понимать причину движения. 4. Не путайте отраслевой анализ с прогнозом цены. Сильный сектор не гарантирует рост каждой компании внутри него. 5. Сравнивайте компании внутри одного сектора. Именно этим займёмся дальше. 🔗 Связь с предыдущими темами 📈 Макроэкономика - показывает экономическую среду. 📊 Фундаментальный анализ - помогает оценивать конкретную компанию. 🛡️ Диверсификация - распределение капитала между разными секторами снижает зависимость от одного источника риска. 📉 Ключевая ставка - один из главных факторов для банков, девелоперов и компаний с большим долгом.

📚 Термин дня: Макроэкономические индикаторы Макроэкономика изучает экономику страны в целом: инфляцию, экономический рост, занятость, ставки, валюту и сырьевые цены. Для российского инвестора особенно важно понимать три показателя: 🔥 Инфляцию - насколько быстро растут цены. 📈 ВВП - растёт экономика или замедляется. 🛢️ Цены на нефть - один из важных факторов для российского экспорта, бюджета и курса рубля. Простая идея: макроэкономика показывает, в какой среде работают ваши компании. 💡 Почему это важно? Представьте, что вы владеете акциями банка. Компания может показывать хорошую прибыль, но ЦБ резко повышает ключевую ставку. Кредиты становятся дороже, спрос на них снижается, стоимость фондирования растёт, а экономика начинает замедляться. В результате даже сильная компания может столкнуться с ухудшением перспектив. Поэтому инвестору важно смотреть не только «что происходит с компанией?», но и «что происходит с экономикой?» Инфляция - первый сигнал Когда инфляция ускоряется, ЦБ обычно стремится сделать денежные условия более жёсткими. Высокая ставка: 💰 делает кредиты дороже; 🏦 влияет на банки и заёмщиков; 📉 создаёт давление на акции; 📉 снижает привлекательность длинных облигаций; 📈 повышает доходность новых долговых инструментов. Но есть и другая сторона. Для компаний-экспортёров ослабление рубля может поддерживать рублёвую выручку, если их доходы в значительной степени связаны с иностранной валютой. Поэтому нельзя делать вывод «высокая инфляция = все акции падают». Важно понимать механизм. 📊 ВВП - пульс экономики ВВП показывает общий объём произведённых в стране товаров и услуг. Если экономика растёт, у компаний обычно появляется больше возможностей увеличивать продажи и прибыль. Особенно это может быть заметно у: 🏦 банков; 🛒 ритейлеров; 🏗️ строительных компаний; 💻 компаний, ориентированных на внутренний спрос. Но высокий рост ВВП не означает автоматически рост всех акций. Если экономика перегревается и инфляция ускоряется, ЦБ может повысить ставку и это способно создать давление на рынок. 🛢️ Нефть и российский рынок Россия остаётся крупным экспортёром сырья, поэтому нефтяные цены важны для экономики. Условно: дорогая нефть → больше экспортной выручки → поддержка бюджета и экспортёров. дешёвая нефть → давление на экспортные доходы и нефтегазовый сектор. Но связь не механическая. На курс рубля и российский рынок одновременно влияют импорт, экспорт, налоги, денежно-кредитная политика, геополитика и другие факторы. Поэтому нефть - важный индикатор, но не единственный. 📊 Практический пример Допустим: инфляция ускоряется; ЦБ повышает ставку; кредит становится дорогим; внутренний спрос замедляется. Что может произойти? 🏦 Банкам становится сложнее поддерживать прежние темпы кредитования. 🏗️ Девелоперам становится тяжелее финансировать проекты. 🛒 Ритейл сталкивается с более дорогим финансированием и снижением спроса. 📉 Длинные облигации могут потерять в цене. 🛢️ Экспортёры могут чувствовать себя устойчивее, особенно если рубль слабеет. Вот почему один и тот же макроэкономический фактор воздействует на разные отрасли по-разному. 🧠 Правила для новичка 1. Не анализируйте акцию в вакууме. Сначала посмотрите на ставку, инфляцию и экономический цикл. 2. Не делайте вывод по одному показателю. Рост нефти не гарантирует рост акций, а снижение ВВП не означает мгновенный обвал рынка. 3. Смотрите на направление. Важно не только значение инфляции, но и то, ускоряется она или замедляется. 4. Думайте сценариями. Не «рынок точно вырастет», а: 👉 если инфляция снизится - что произойдёт? 👉 если ставка останется высокой - какие отрасли пострадают? 👉 если нефть упадёт - кто окажется наиболее уязвим? 5. Помните о запаздывании. Экономические показатели и решения ЦБ не всегда мгновенно отражаются на прибыли компаний и котировках.

За последние полгода на фоне падающего рынка (индекс Мосбиржи потерял ~15%) несколько компаний показали значительный рост. В основном это были финансовый и потребительский сектора, а также некоторые сетевики и энергокомпании. Вот список ключевых эмитентов, которые существенно выросли: · Ozon (OZON) — 🔺 Сильный рост: GMV вырос на 37%, чистая прибыль за полугодие составила 14,6 млрд руб. против убытка годом ранее. Ключевой драйвер: рост сервисных доходов и финтех-направления. · МКБ (CBOM) — 🔺 +30-42%: Акции банка активно росли на новостях о реорганизации (присоединение Дальневосточного банка) и выкупе акций по оферте по цене выше рыночной.Сейчас падает ... · ДОМ.РФ (DOMRF) — 🔺 Рост ~46%: Чистая прибыль выросла почти в 1,5 раза (до 57,2 млрд руб.) на фоне сильных результатов банковского и ипотечного бизнеса. · Лента (LENT) и Х5 (X5) — 📈 Потенциал роста: Эксперты отмечают высокий потенциал. У Ленты темпы роста выручки превышают 26%, у Х5 — устойчивые двузначные темпы (~18-19%). · Дочки «Россетей» (MRKV, MRKZ и др.) — 🔺 +21-38%: Рост ряда «дочек» поддерживался повышением тарифов и ожиданиями дивидендов. Важно: дивидендная политика различается — например, «Россети Волга» (MRKV) рекомендовала выплаты, а «Россети Северо-Запад» (MRKZ) направила прибыль на развитие. · Эн+ Груп (ENPG) — 📈 Рост EBITDA: Скорректированная EBITDA выросла на 52,2% благодаря росту цен на алюминий и оптимизации затрат. · О’Кей (OKEY) — 📈 Рост акций: Акции выросли на 27% за полугодие. Ключевой драйвер — продажа сети гипермаркетов менеджменту, что позволило снять убыточные активы и сфокусироваться на дискаунтерах «ДА!» (редомициляция из Люксембурга была одобрена, но не стала главной причиной роста). ---