Хэштег #секьюритизация | Тинькофф Инвестиции Пульс

🧾 «Кредитный поток 7.0»: для Т-Банка облигация дороже депозитов? По облигациям «Кредитный поток 7.0» предлагает купон 16,0–16,5% годовых. Инвестору платят 93 768 заёмщиков банка с кредитами наличными под средние 34,86% 📋 Параметры ▪️ Класс А1, 30 млрд руб ▪️ Купон ориентир 16,0–16,5%, 27-го числа каждого месяца ▪️ Доходность ориентир 17,21–17,79% с реинвестированием купонов ▪️ Номинал не гасится до 30.09.2027, дальше амортизация, ожидаемое погашение 27.08.2028 ▪️ Дюрация 1,27 года, рейтинг eAAA(ru.sf) от АКРА ▪️ Третий уровень листинга, для неквалов после теста 💼 На чём зарабатывает банк Седьмой банк страны по активам, традиционный бизнес это потребкредитование, в первую очередь кредитный карты. Кредитный портфель по МСФО на 30 июня 3,67 трлн руб, 74% приходится на физлиц. Больше всего кредитных карт (938 млрд), дальше автокредиты (790 млрд), кредиты наличными и прочие (602 млрд) и ипотека (378 млрд). Кредиты наличными сейчас растут быстрее всех розничных продуктов. За полугодие портфель вырос +19%. 📊 Что в пуле «Кредитного потока 7.0» Нецелевые кредиты под средние 34,86%, средний остаток 538 тыс. руб. Заёмщиков с плохой кредитной историей и просрочкой больше пяти дней не берут. Ожидаемые потери пула по АКРА 7,33%, а защита класса А1 42,4% пула. Перед ним в очереди на убытки класс Б и класс А2 по 10 млрд руб. Первый год пул пополняется новыми кредитами, номинал гасится частями с октября 2027 года. 🥊 Конкуренты По отчётам АКРА у Альфы «Фабрика ПК-4» пул под 27,39% с ожидаемыми потерями 11,77%. У Т-Банка ставка выше на 7,5 п.п., а потери ниже на 4,4 п.п. В документах видна одна причина: Т-Банк не берёт в пул кредиты с просрочкой больше пяти дней, Альфа больше тридцати. Зато пул Альфы старше, 15 месяцев против 3. ✅ Плюсы ▪️ Защита А1 42,4% пула против ожидаемых потерь 7,33% ▪️ Избыточный спред около 21,6 п.п. в год ▪️ Почти 94 тысячи кредитов, ни один не больше 0,01% пула ▪️ Банк прибыльный, стоимость риска стабильна ▪️ Дюрация 1,27 года ⚠️ Риски ▪️ Пул молодой, 3,3 месяца, выдачи почти удвоились, убытки проявятся позже ▪️ Через год пул будет другим ▪️ Резервного сервисного агента нет, все роли у Т-Банка ▪️ Номинал вернётся частями с октября 2027 года, реинвестировать, возможно, придётся дешевле ▪️ Третий уровень листинга Итог Для банка облигация дороже вкладов на 2,2–2,7 п.п., но это меньше 1% его полугодовой прибыли. Сама сделка повторяет 6.0 на новом пуле, с тем же местом ориентира относительно рынка. Защита кратно выше ожидаемых потерь, слабое место в молодом пуле и в том, что все роли у одного банка. Детальный разбор с таблицами и источниками ▪️ Кому подойдёт: тем, кто ищет фиксированный ежемесячный купон примерно на два года и готов следить за раскрытием эмитента. Я пожалуй поучаствую небольшой суммой ▪️ Кому не подойдёт: тем, кому нужна точная дата погашения и один платёж в конце, и тем, кто оценивает бумагу по имени Т-Банка, ведь платят по ней заёмщики.

ДОМ.РФ — это не обычный банк, а государственный институт развития, который зарабатывает на ипотеке, проектном финансировании и секьюритизации. Если коротко: это «тихая гавань» с высокой рентабельностью, но низкой ликвидностью и заметной зависимостью от строительного рынка. 📊 Анализ графика На скрине видно, что после резкого роста к 2400 ₽ акция откатилась к 2100 ₽ (около -4%). Сейчас цена тестирует зону поддержки, которую технические индикаторы в целом оценивают как «покупать» . Тем не менее, стоит учитывать, что этот инструмент не для спекуляций, и вход лучше искать на спокойном рынке. 🏛️ Финансовое положение Долговая нагрузка компании достаточно высокая, но она полностью контролируется: · Долги: Общий долг — около 507,8 млрд ₽, но большая часть — это однотраншевые ипотечные бумаги и счета эскроу (32% и 14% соответственно) . · Прибыль: За 7 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 44% до 66,9 млрд ₽, при ROE около 23,8% . · Капитал: Норматив достаточности (Н1) на уровне 13-14,4%, что выше минимальных требований . · Ликвидность: Покрытие просрочки резервами примерно двукратное, что считается запасом прочности . 🎯 Стоит ли связываться Это история для консервативного инвестора, который готов держать бумагу несколько лет ради дивидендов и понятного бизнеса. Компания имеет поддержку государства и статус системообразующей, что дает ей доступ к дешевому фондированию . Однако покупать на пике после роста не стоит. Сейчас цена (по скрину) находится ниже средних значений, что дает более привлекательную точку входа для долгосрочного портфеля . Ожидаемая дивидендная доходность может составить около 12% . Главный риск — охлаждение рынка жилищного строительства, что напрямую ударит по прибыли . 🏷️ 10 Хештегов

🤨 Секьюритизация: насколько все страшно? Если вы следите за нашим каналом, то, наверное, знаете, что мы достаточно позитивно относимся к секьюритизации потребительских кредитов и соответствующим облигациям от российских банков. Однако зачастую мы слышим много возгласов о том, что эти бумаги — чрезмерно рискованные, потребительские кредиты — ненадежны, а дефолтность скоро кратно вырастет, из-за чего держатели облигаций в итоге останутся ни с чем. 🤷‍♂️ Именно поэтому сегодня мы решили посмотреть, реально ли в секьюрах есть какое-то ужасное ухудшение качества кредитов или все в пределах нормы Само собой, речь тут пойдет только о старших траншах с высочайшим кредитным рейтингом. Мезонинные и младшие транши — совершенно отдельная, узкая тема, которая, к тому же, не особо часто попадает в руки физикам, поэтому её мы не анализируем и особо привлекательной пока не считаем. Для того чтобы не показывать вам идеальные данные по свежим бумагам, где пул только-только был сформирован, а дефолтность накопиться не успела, мы решили взглянуть на выпуски, которые какое-то время уже успели пообращаться на рынке. Выбрали 5 выпусков от наиболее крупных банков-оригинаторов 🔵ВТБ РКС Эталон, 04 (RU000A109NC4, размещение в октябре 2024 года) от ВТБ 🟢СБ Секьюритизация 2, А (RU000A10BQR6, размещение в июне 2025 года) от Сбера 🔴СФО Сплит Финанс (Яндекс Финтех), ПВ-1 (RU000A10C3F4, размещение в августе 2025 года) от Яндекс Банка 🟡СФО ТБ-4, А1 (RU000A10CFK2, размещение в августе 2025 года) от Т-Банка 🔴СФО Альфа Фабрика ПК-1, класс А (RU000A10CKS5, размещение в сентябре 2025 года) от Альфа-Банка 🙂 И вот к каким выводам мы пришли 1️⃣Рейтинг нигде не был снижен Это самый очевидный момент, но не отметить его нельзя. В этом году абсолютно все бумаги получили подтверждение рейтинга на уровне AAAsf и пока мы не видели снижения рейтингов по секьюрам, где в основе лежат потребкредиты. Само собой, ультимативным знаком качества рейтинг не является, но сигнал уже хороший. 2️⃣Резервные фонды нигде не использовались Для дополнительной защиты держателей старшего транша в секьюритизированных выпусках зачастую предусмотрен резервный фонд — определенная сумма средств, которая резервируется на случай, если вдруг денежного потока от выплат по кредитам будет не хватать на очередную выплату по облигациям. Так вот — ни по одной из рассмотренных бумаг использование резервного фонда не понадобилось. 3️⃣Триггеры ускоренной амортизации не были пробиты Еще одна форма кредитного усиления для секьюритизированных бумаг — ускоренная амортизация. Она начинается при достижении определенных триггеров — например, если средняя ставка по кредитам в пуле сильно просела или они начали дефолтить. Таким образом, старший транш начинает выгашиваться быстрее, чтобы "выпустить" его держателей из актива, где начали копиться проблемы. Как и ранее — ускоренная амортизация не началась ни по одному из этих выпусков Но нигде триггер для ускоренной амортизации не был достигнут, а в абсолютно каждой бумаге сохранился избыточный спред, а также существенное превышение объема прав требований по кредитам над объемом выпущенных облигаций старшего транша. ⚪️Мы не видим причин для паники Отрицать ухудшение качества кредитного пула было бы странно — это очевидный факт. Но потому речь и идет о покупке старших траншей, где для таких случаев предусмотрены меры кредитного усиления. В данный момент они с запасом справляются с ухудшением кредитного качества пула и мы не видим причин к продажам секьюритизированных облигаций. Кроме того, те бумаги, которые выходят в последнее время, теоретически должны быть еще безопаснее, поскольку качество заемщиков по потребительским кредитам должно было стать только выше из-за последовательного ужесточения макропруденциальных требований ЦБ к таким займам. 🙄 Короче говоря, по-прежнему очень позитивно смотрим на секьюритизированные облигации в текущих условиях

💼 Привет, друзья! Это мой разбор свежего выпуска облигаций — делюсь без «воды», только по делу. Я всегда стараюсь смотреть не на красивую доходность, а на то, что реально защищает деньги инвестора. Сегодня на прицеле — бумаги ООО «СФО АЛЬФА ФАБРИКА ПК‑4» (ISIN RU000A10F892). Это секьюритизация портфеля потребкредитов Альфа‑Банка, и тут есть на что обратить внимание. 👇 📊 Ключевые цифры: Объём выпуска: 20 млрд руб. Купон: 16,5 % годовых, выплаты — каждый месяц. YTM: 17,79 % годовых — выглядит вкусно, но помним про структуру. Амортизация стартует с 01.11.2027 — то есть номинал начнут гасить постепенно. Ожидаемое погашение: 01.04.2029, но предельная дата — аж 01.11.2033. Такой разрыв — это сигнал: если портфель начнёт «сыпаться», срок жизни бумаг может заметно вырасти. 🛡️ Что защищает инвестора (и почему это важно): Переобеспечение: портфель кредитов в залоге — 25 млрд руб., то есть на 25 % больше объёма облигаций. Это первый слой защиты. Резервный фонд: 1,2 млрд руб. (6 % от номинала) — подушка на случай кассовых разрывов. Избыточный спред: доходность кредитов — 25,91 %, купон — 16,5 %. Разница почти в 9,4 п. п. — это буфер, который «съест» часть проблем, если просрочка начнёт расти. Триггеры ускоренной амортизации: если качество портфеля ухудшится, облигации начнут гасить быстрее — это снижает риск «зависших» денег. Рейтинг: предварительный eAAA(ru.sf) от АКРА — высший по шкале для структурированных сделок. Это не «волшебная таблетка», но хороший маркер качества структуры. 🤔 Мои мысли вслух: Мне нравится, что здесь не просто «высокая ставка», а понятные механизмы защиты. Но это не «обычная» облигация: выплаты зависят от денежного потока по кредитам, а не от прибыли компании. Револьверный период в 1 год — значит, в это время поступления от погашений кредитов идут на покупку новых кредитов, а не на возврат денег инвесторам. Это нормально для секьюритизации, но важно держать в голове. ⚠️ Нюансы, которые нельзя игнорировать: Структурные риски: если просрочка в портфеле выйдет за заложенные стресс‑сценарии, защита может не сработать в полном объёме. Ликвидность: выпуск новый, на вторичном рынке может быть тихо — продать быстро и без потерь не всегда получится. Доступ: для неквалов — только после тестирования. Это правильно: инструмент не для новичков. 📈 Как я оцениваю привлекательность: Доходность выше рынка — да. Механизмы защиты — проработаны. Но это не «безрисковый» вариант: здесь риск смещён в сторону качества кредитного портфеля. Для меня это «средняя» категория риска с повышенной доходностью — и я держу такие бумаги в портфеле, но не на всю котлету. 💬 А что думаете вы? Кто‑то уже смотрел этот выпуск? Делитесь в комментариях — интересно сравнить подходы. 📌 Важно: это не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Любые решения — только после самостоятельного изучения документации и консультации с профи. $RU000A10EJH6 $RU000A10F9H4

📌 / ТБ-6_Б1: бумага крепкая, но не для слепой покупки Смотрю на эту облигацию как инвестор, а не как охотник за красивым купоном. RU000A10DSC0 — это СФО ТБ-6, класс Б1, то есть секьюритизированная бумага с залоговым обеспечением денежными требованиями. Номинал — 1000 ₽, объём выпуска — 8 млрд ₽, погашение — 03.01.2031. По рынку бумага торгуется примерно около 104% от номинала, купон — 18%, доходность к погашению около 17,4%. Мой взгляд простой: бумага интересная, но уже не дешёвая. ✅ Что нравится: — высокий фиксированный купон; — ежемесячные выплаты; — есть залоговое обеспечение; — выпуск не для квалов; — структура СФО ограничивает лишнюю деятельность эмитента; — класс Б1 выше младших траншей по риску, но это всё же не самый старший класс А. ⚠️ Что настораживает: Главный риск здесь не «банкротство завода» и не падение выручки компании. Здесь риск другой: качество портфеля требований, под который выпущены облигации. Если в обеспечении начнут расти просрочки и дефолты, защита структуры будет проверяться на прочность. Второй момент — цена выше номинала. Покупая около 104%, инвестор уже платит премию. Для амортизируемой бумаги это особенно важно: часть тела потом вернётся по номиналу, а не по той цене, по которой вы покупали. Третий момент — третий уровень листинга. Это не красный флаг сам по себе, но я бы не относился к такой бумаге как к аналогу ОФЗ или облигации крупнейшего банка напрямую. Мой вывод: RU000A10DSC0 — нормальная доходная бумага для облигационного портфеля, но не «бетон». Я бы рассматривал её как инструмент с повышенной доходностью за структурный риск. По шкале надёжности: 7/10 — если брать умеренной долей и понимать секьюритизацию. 6/10 — если покупать дорого и считать её почти безрисковой. Лично я бы смотрел так: до 101–102% — интересно; около 103–104% — уже выборочно; выше 104% — без энтузиазма, только если очень нужен ежемесячный купон. Главная мысль: купон 18% красивый, но опытный инвестор сначала смотрит не на купон, а на то, чем этот купон обеспечен и по какой цене он покупается. неИИР

📌 RU000A10ENP1 / АлфФб ПК3: насколько надёжна эта бумага? Иногда на рынке появляются облигации, которые выглядят почти как «подарок»: высокий купон, рейтинг AAA, крупный банк рядом, регулярные выплаты. Но именно такие бумаги важно разбирать не по названию, а по конструкции. RU000A10ENP1 — это не обычная облигация Альфа-Банка. Эмитент здесь — СФО Альфа Фабрика ПК-3, а сама бумага является секьюритизированной: она обеспечена портфелем потребительских кредитов Альфа-Банка. И вот здесь главный вывод: Бумага выглядит надёжной, но не является безрисковой. 🧠 Что говорит в пользу надёжности? ✅ Рейтинг AAA(ru.sf) Это максимальный рейтинг для структурированных финансовых инструментов. Но важно понимать: это не просто «AAA Альфы», а рейтинг конкретной структуры выпуска. ✅ Есть обеспечение В основе выпуска — портфель потребительских кредитов. То есть источник выплат — денежные потоки по этим кредитам. ✅ Есть запас прочности По данным Альфа-Банка, объём кредитного портфеля в обеспечении на 25% выше объёма выпуска, плюс предусмотрен резервный фонд. ✅ Ежемесячный купон Купон фиксированный — 16,3% годовых, выплаты идут 12 раз в год. Для инвестора это удобно: денежный поток регулярный, а не раз в полгода. ✅ Амортизация номинала Часть тела облигации постепенно возвращается инвестору. Это снижает риск «ждать всё до 2032 года», но создаёт другой риск — деньги придётся реинвестировать уже по будущим ставкам. Где риски? ⚠️ Это не депозит и не классический долг банка Да, рядом сильный оригинатор — Альфа-Банк. Но юридически инвестор покупает облигацию СФО, а не прямое обязательство банка. ⚠️ Риск качества потребительских кредитов Если экономика ухудшится, просрочки по потребкредитам могут вырасти. Для такой бумаги это ключевой фактор. ⚠️ Сложность структуры Секьюритизация — инструмент более сложный, чем обычная корпоративная облигация. Здесь нужно понимать, как работают обеспечение, резервный фонд, амортизация и денежный поток. ⚠️ Цена входа имеет значение Если покупать сильно выше номинала, часть привлекательности исчезает. Для амортизируемой облигации переплата к телу особенно чувствительна. Моя оценка Я бы назвал эту бумагу надёжной, но не “железобетонной”. По шкале надёжности для частного инвестора: 8/10 — если покупать около номинала и держать умеренной долей в портфеле. 6,5–7/10 — если брать с большой премией к номиналу и считать её «аналогом депозита». Для меня это бумага не про азарт, а про аккуратный купонный поток. Она может быть интересна в облигационной части портфеля, но я бы не делал её слишком крупной позицией. Главная мысль простая: RU000A10ENP1 выглядит качественно, но её надёжность держится не только на слове “Альфа”, а на структуре обеспечения и поведении портфеля потребительских кредитов. 📊 А значит, инвестору важно смотреть не только на купон и рейтинг, но и на цену входа, амортизацию и риски самой секьюритизации. А вы как относитесь к таким бумагам? Готовы покупать секьюритизированные облигации или предпочитаете классические ОФЗ и корпоративные выпуски?

ДОМ РФ: Что скрывается за фасадом государственного института развития? (Часть 2) Продолжаем разбирать многогранную деятельность ДОМ РФ. Если первая часть была про историю и крупные финансовые вехи, то здесь — о том, как институт развития перестраивает под себя целые отрасли: от рынка земли и стройки до демографической политики. 8. 🌐 Крупнейший земельный маркетплейс страны ДОМ РФ — это не только финансы, но и крупнейший оператор федеральных земель для жилищного строительства. После реформ 2015 года под управление компании перешли тысячи гектаров. Эти участки продаются на электронных аукционах, работающих по принципу прозрачного онлайн-маркетплейса. Только в 2024 году через эту систему было реализовано более 1 000 гектаров в 40+ регионах России. Часть земель передаётся на безвозмездной основе жилищно-строительным кооперативам для реализации социальных проектов. 9. 🤖 Стройка будущего: дроны и роботы на объектах С 2026 года ДОМ РФ начинает масштабное внедрение роботизированных систем и беспилотников на строительных площадках. Этот проект реализует дочернее подразделение «ДОМ РФ Технологии». Дроны будут вести мониторинг хода работ, контролировать объёмы и качество, а часть процессов автоматизируется с применением элементов искусственного интеллекта. Цель — ускорение сроков строительства и снижение издержек. Таким образом, институт развития выступает как главный драйвер технологической модернизации всей строительной отрасли. 10. 📹 Трансляция стройки в реальном времени: «Стройконтроль 2.0» ДОМ РФ радикально повысил прозрачность в девелопменте, запустив портал «наш дом рф». Через него можно в режиме реального времени наблюдать за ходом строительства конкретного дома: отслеживать этапы работ, ключевые события и просматривать актуальные фотоотчёты прямо со стройплощадки. Эта система создаёт новый стандарт — «стройконтроль 2.0», где дольщики видят прогресс дистанционно, а застройщики работают в условиях постоянного публичного цифрового надзора. 11. 💎 Фабрика секьюритизации: рекордный выпуск облигаций на 95,7 млрд рублей В 2019 году ДОМ РФ установил исторический рекорд на российском рынке, разместив выпуск ипотечных ценных бумаг (ИЦБ) на 95,7 млрд рублей. Для сравнения: эта сумма сопоставима с годовыми бюджетами отдельных субъектов Федерации. Эта сделка наглядно продемонстрировала, что институт развития создал и отладил полноценную «фабрику секьюритизации» — механизм трансформации ипотечных портфелей банков в ликвидные облигации федерального масштаба, привлекательные для крупных инвесторов. 12. 🎯 Социальный инжиниринг через льготную ипотеку ДОМ РФ является оператором ключевых государственных программ льготного кредитования, которые решают не только жилищные, но и стратегические социально-экономические задачи: · «Дальневосточная ипотека» под 2% — инструмент закрепления населения в макрорегионе. · Льготы для IT-специалистов — способ удержания высококвалифицированных кадров через доступное жильё. · «Семейная ипотека» и выплаты многодетным (до 450 тыс. рублей на погашение) — прямая поддержка демографической политики. Через эти финансовые инструменты ДОМ РФ точечно влияет на миграционные потоки, рынок труда и демографическую ситуацию в стране. 👉 Финальная часть с последними фактами — уже завтра. Ставьте реакцию, чтобы не пропустить! ⚠️ Материал подготовлен на основе открытых источников и корпоративных данных. Не является инвестиционной рекомендацией. Автор: Дмитрий, «Инвестиции в Россию».

СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ — модное слово, которое сложно выговорить❗️ Что это? И при чём тут кризис 2008 и Дом.РФ❓🤔 📌Секьюритизация – термин, который всё чаще звучит в мире финансов. Простыми словами, это превращение различных активов (чаще всего долгов, например ипотечных кредитов) в ценные бумаги для их последующей продажи инвесторам. Идея в том, что компания -обычно банк - берет набор однотипных долговых требований (например, выданных кредитов), объединяет их в пул и выпускает облигации, обеспеченные поступающими по этим долгам платежами. Таким образом, банк может превратить выданные кредиты в продаваемые облигации и сразу получить деньги от инвесторов, вместо того чтобы ждать погашения кредитов годами. После такой сделки заемщики фактически уже должны не банку, а новому владельцу этих обязательств – инвестору. 💰И вроде как все в плюсе: 🏦Банк получает деньги сразу, избавляется от части кредитных рисков, а инвесторы – новый класс доходных инструментов. Для самих инвесторов ипотечные облигации привлекательны тем, что их доходность обычно выше доходности корпоративных облигаций аналогичного рейтинга, выбор сроков погашения шире, и по ним, как правило, платят ежемесячный купон. Перекладывая кредиты в рынок через облигации, банки получают возможность быстрее выдавать новые ссуды. 📉🇺🇸При всех своих плюсах, секьюритизация получила широкую известность и негативную окраску после событий финансового кризиса 2007–2008 годов. Проблемы на рынке ипотечных облигаций США стали одной из главных причин глобального кризиса 2008 года. Все скорее всего смотрели фильм "Игра на понижение". Кто не смотрел - обязательно рекомендуем❗️ Если кратко, проблема заключалась в том, что многим казалось, что жилищный рынок США практически безупречен – ведь “люди всегда будут платить за жильё”. Однако этот миф был разрушен, когда ипотечный пузырь лопнул. Цены на недвижимость пошли вниз, и тысячи заемщиков вдруг оказались не в состоянии (или не видели смысла) дальше обслуживать свои дорогие кредиты. 🇷🇺В России механизм секьюритизации развивается с середины 2000-х, но особый импульс получил после 2015 года, когда был создан единый институт развития в жилищной сфере - госкорпорация Дом.РФ По закону, Дом.РФ выступает ипотечным агентом для крупнейших банков: он выкупает у них ипотечные портфели и выпускает под них облигации (ИЦБ – облигации с ипотечным покрытием), часто снабжённые поручительством Дом.РФ. Такое поручительство означает, что Дом.РФ берёт на себя ряд рисков по этим бумагам – например, выкупает у пула просроченные свыше 90 дней закладные по номиналу. Благодаря этому ипотечные облигации Дом.РФ получают высокий рейтинг и востребованы на рынке. Банки же, продав ипотеку агенту, сразу получают деньги и снижают нагрузку по капиталу. 🏦По итогам 2024 года чистая прибыль ДОМ.РФ, полученная от операций секьюритизации ипотечных активов (включая выпуск ипотечных ценных бумаг, поручительства и сопровождение сделок), составила порядка 8,5–8,6 млрд рублей. Секьюритизация обеспечила около 13% общей чистой прибыли компании за год🙃 🔍Вывод: Секьюритизация за последние десятилетия зарекомендовала себя как двоякий инструмент: • С одной стороны, это мощный драйвер роста финансовых рынков: превращая неликвидные кредиты в ценные бумаги, он привлекает инвестиции в экономику, ускоряет оборот капитала и расширяет доступ людей к кредитам (особенно к долгосрочной ипотеке). • С другой стороны, урок кризиса 2008 года напоминает, что злоупотребление секьюритизацией без надлежащего контроля опасно. Если погоня за прибылями приводит к снижению стандартов выдачи кредитов, непрозрачным схемам и рассеиванию ответственности, накопившиеся риски способны ударить по всей системе. Надеемся, что вы дочитали до конца и стали чуточку умнее, а значит, день прожит не зря❗️ И можно поставить лайк нам и подписаться😉

GFC стал основной причиной последующего скепсиса, который существует до сих пор, в отношении ипотечных и других секьюритизированных облигаций. Не обошла эта тенденция стороной и российский рынок. Но если посмотреть на данный вопрос фундаментально, то ипотечные облигации, облигации, обеспеченные потребительскими кредитами, и пр., выпускаемые сейчас в РФ, не имеют ничего общего с тем, о чем идёт речь выше, в книге. Стандарты кредитования довольно высокие. О ни NINJA кредитах речь не идет. Если ЦБ видит повышенные кредитные риски, то оперативно ужесточает макропруденциальную политику. Бума ни на рынке кредита в целом, ни на рынке ипотеки в частности, нет. Секьюритизированные облигации занимают довольно небольшую долю рынка, чтобы это могло вызвать какие-либо проблемы в неблагоприятном сценарии. Никакие CDO и прочие продукты финансового инжиниринга, которые породили основные скрытые риски, не распространены. Сами секьюритизированные облигации защищены гарантиями со стороны банков-агентов (выкуп облигаций в случае дефолта), переобеспечением активов над обязательства (в случае потребительских кредитов на 20-30%) и запасом процентной маржи (30-40% ставки по кредитам против ~20% по облигациям). Таким образом, даже уровень дефолтов в 10% и более (что гораздо выше текущего уровня) не приведет не то что к полному дефолту облигаций, а даже частичному неисполнению обязательств. Вывод отсюда довольно простой и, конечно же, не заключается в призыве идти и покупать любые секьюритизированные активы, а, напротив, как обычно подходить к изучению любого вопроса комплексно и не доверять стереотипам и прочей неподтвержденной фактами информации.

Что по секьюритизации? 🔮"Математика вместо магии: Как кванты и банкиры создают деньги из воздуха?" Вы читали про "квантов" — гениев, которые зарабатывают миллиарды на формулах? Их история в книге Скотта Паттерсона "Кванты..." напомнила мне новое предложение нашего банка - секьюритизированные облигации. Что общего? Оба подхода — это финансовое волшебство: ✅ Алгоритмы правят бал. Кванты предсказывают рынки через модели, банки — рассчитывают риски активов, чтобы создать облигации. ✅ Риск как паззл. Дробление ипотеки на части или хеджирование позиций — суть одна: риск не исчезает, но им управляют. ✅ Доход из ничего. Кванты нашли прибыль в микроскопических арбитражах, банки — в переупаковке долгов. Но где подвох? ⚠️ Риски: 1. Кредитный риск — если заемщики из пула не вернут деньги, доходность рухнет. 2. Сложность моделей — как и у квантов, ошибка в расчетах может усилить потери (вспомните кризис 2008-го!). 3. Ликвидность — продать такие облигации сложнее, чем акции: рынок узкий, а условия меняются. 💸 Потенциальная доходность: Выше, чем у госбумаг или депозитов (зависит от структуры пула). Но помните: больше доход — больше риск! 📊 Кому подойдет? — Инвесторам с умеренным или высоким риск-профилем, готовым к волатильности. — Тем, кто верит в силу диверсификации и математики (как герои книги!). — Не подходит консерваторам: здесь нет гарантий, только расчеты. 🌟 Бонус-факт: Знаете ли вы, что первый в мире «квант» Джим Саймонс до Уолл-стрит был... **математиком-шифровальщиком? В 1960-х он взламывал коды для ЦРУ, а позже создал легендарный хедж-фонд Renaissance Technologies, который десятилетиями бил рынок с доходностью 66% годовы! Его секрет? Алгоритмы, которые находили закономерности даже в хаосе. А первая секьюритизированная облигация появилась еще в 1970-х — ее выпустило агентство Ginnie Mae, чтобы превратить ипотеку в ликвидные инструменты. Финансы больше не про "чутьё" — они про точные расчеты. И если раньше это было уделом избранных, то сегодня инструменты вроде секьюритизации открыты и для вас. 💡 Рискнули бы вложиться в алгоритмические продукты, зная, что за высоким доходом скрываются сложные риски? Или доверяете только проверенным активам? Пишите в комментариях! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🚀 Финансовый взлет Совкомбанка: между ростом и рисками 💼 Совкомбанк — это стремительно развивающаяся финансовая группа, включающая системообразующий банк, а также крупные страховые, лизинговые и факторинговые компании. За последнее десятилетие средняя доходность капитала акционеров составила впечатляющие 36%, а темпы роста капитала — 31%. Банк обладает широкой сетью филиалов и обслуживает 15.2 млн розничных клиентов, из которых более 40% являются активными пользователями услуг 📈. К концу 2023 года Совкомбанк продемонстрировал значительные успехи: чистая прибыль удвоилась до 95 млрд рублей, а чистые процентные доходы достигли отметки в 139 млрд рублей. В течение первых девяти месяцев 2024 года розничный кредитный портфель увеличился на 65% по сравнению с прошлым годом. Также отмечается рост корпоративного кредитного портфеля на 30%, который составил 1.3 трлн рублей 💸. Тем не менее, банк сталкивается с определенными трудностями, находясь под санкциями США, что ограничивает его деятельность на международной арене. Отключение от системы SWIFT и заморозка активов в ЕС создают дополнительные риски для работы банка. Помимо этого, рост процентных ставок и инфляция могут оказать негативное влияние на финансовые показатели организации ❗️. Большинство аналитиков рекомендуют приобретать акции, подчеркивая их потенциал роста. Вместе с тем, эксперты Т-Банка советуют удерживать уже имеющиеся бумаги. Дивидендная доходность за 2023 год достигла уровня в 7.9%, что делает эти ценные бумаги привлекательными для инвесторов 📊. 🔥 Последние новости: - 19 февраля 2025 года — вступление в силу новые тарифы банка на брокерское обслуживание физических, юридических лиц и ИП 🆕. - 27 февраля 2025 года — Совкомбанк провел первую сделку секьюритизации потребительских кредитов на сумму 10 млрд рублей 🤑. --------------------------------------------------------------- 📌 Для эксклюзивного контента мы создали канал 🤓 Публикации, которые размещаем в этом канале крайне интересные, такого в пульсе нет.