Хэштег #позитив | Тинькофф Инвестиции Пульс

😎Купоны, подписчики и мои первые 2000 донни ¥енов🪙 ✨Приветики, Пульсяне!👋 Что сказать, давненько меня не посещала муза☺ А между тем, с прошлой публикации, произошло достаточно крышесносного🤯 📜Итак, по порядку. Все знают меня, как позитивно настроенного человечка, который, увы, не терпит под публикациями пульса всякого рода пессимизм и негатив, приправленный жирной долей сарказма, и что еще хуже, навязывания пораженческих мыслей людям подверженным внушению, а также инвесторам-новичкам. Поэтому у меня, прям, начинается жуткая аллергия с ярко выраженными признаками булимии🤢 И, конечно же, многим я не нравлюсь именно из-за этого🙄 Я даже умудрилась отсидеть в «карцере» пару-тройку дней за сексизм под новостными публикациями, но перед этим успела утянуть, конечно, за собой в блок ещё парочку индивидов за схожие инсинуации😈 Сами виноваты🤪 Ну а я просто не могу остановить своë помело🧹 За что и расплачиваюсь😅 Кстати, спасибо за один полезный советик😉🤝 💡Ладно, теперь о позитивном) 1) Наш рынок взбодырнулся немножко в последнее время. И я также, как и все остальные, рассчитываю на то, что индекс закрепится на уровне 2300-2350, несмотря ни на что. А дальше уже, если верить ведущему программы «Деньги не спят» Василию Олейнику, то и до 2500 отракетимся запросто🚀 2) В этом месяце я получила купонов на 1,8к₽🥳 от своих ОФЗ’шек и ВДО’шек: 🛡ОФЗ 26244 🏪ИКС 5 Финанс 🛢️Сибнефтихимтрейд 🚂РЖД 🚜ЛК АдвансТрак 🚛КАМАЗ + др. (лень подбирать смайлики и искать нужные тикеры😵‍💫 полный список смотрите на скринах) 3) А ещё меня можно поздравить🎉 На борт зашло 100 новых подписчиков — и это круче любого рекорда😃 Теперь меня по праву можно считать блогером-сотником🧐 У меня тоже есть влияние, угу😌 На самом деле, очень приятно найти своих единомышленников😌 Спасибо за поддержку и что Вы есть у меня🫶🥹 4) Многие спросят меня, а причëм здесь Донни Йен, вообще? И почему его 2000? А я ничего не отвечу на это. Сами догадывайтесь😉 О, д-а-а, мои первые донни-¥енчики, и надеюсь не последние😁 Прилетели неожиданно, но считаю, что вполне заслуженно😌 Благодарю от всей души за это . Этот бокал🍷 я поднимаю за Вас 🥂 5) 👛Свои гроши с купонов и донатов, я естественно, реинвестирую согласно своей же стратегии в карточке профиля🎯 А еще затарилась цельнозерновой ржаной мукой для приготовления 🍞 на закваске. Она у меня всегда быстро заканчивается😌 Такие вот дела... Просто нужно быть на позитиве всегда, заниматься любимым делом и верить в нашу страну 🇷🇺 💬В своих публикациях я всегда буду благодарить тех, кто дает полезный совет, либо поддержит добрым словом🤝 Знаете, негатива в этом мире так много, и нужно стараться разбавлять его вдвое усерднее позитивом, а то уж совсем тосклива будет житя на Руси☺️ Всем добра и серебра!)

Российский рынок, золото и доллар. Ранее мы ожидали отскок рос рынка вместе с ослаблением рубля, что является логичным процессом. Дешевеет валюта - дорожают активы. Есть и другая логика: возвращается капитал, пролежавший в долларовых активах. Условно в облигациях США и иных активах (как пример). Для того, чтобы капитал было возвращать выгодно, валюта должна подешеветь, что позволяет более выгодно приобрести российские активы. Совсем не обязательно, что этот капитал условно "чужой". Это вполне может быть капитал "местных". На приложенном рисунке отражены 4 инструмента: золото, доллар/рубль, индекс доллара и акции позитив. {$GDU6} {$SiU6} {$PSU6} {$DXU6} Обратите внимание: индекс доллара скорректировался - выросло золото, ослабел рубль - выросли акции РФ. И происходит это примерно в один и тот же момент, намекая на то, что пришло время для роста рисковых активов, которым в том числе является российский рынок ввиду ситуации. Ключевые моменты. Основная фаза роста прошла и близится коррекция. Рубль близок к кульминации ослабления и рос акции либо уже начинают коррекцию, либо в скором времени начнут. Как это уже сделало золото и как это делает индекс доллара (отскочил вверх после снижения). История коррекции это движение на пару месяцев, не меньше, т.е, октябрь-ноябрь. После чего вполне вероятно увидеть более активную фазу роста. Инвестируете крупный капитал на рос рынке? Задавайте вопросы.

Позитив получил сертификат ФСТЭК на антивирус — и это открывает рынок в сотни тысяч компаний 🛡️ Разберу компанию, о которой сам молчал несмотря на то, что держу с заметным перевесом в портфеле. Бизнес. Ведущий российский разработчик решений в области кибербезопасности, находится под санкциями США и ЕС. Текущие показатели LTM: выручка 33,7 млрд ₽, EBITDA 15,6 млрд ₽, чистая прибыль 10,9 млрд ₽. P/E — 6,8, EV/EBITDA — 5,6. Дивиденд 28,08 ₽ на акцию, доходность LTM скромная — 2,7%. Год начался с восстановления после провального 2024-го. С начала 2026 года акция прибавила около 7% после годового боковика. Отгрузки за 1 полугодие выросли в 1,5 раза год к году, компания впервые вывела EBITDA в устойчивый плюс, чистый долг к EBITDA снизился до 0,59x. Расходы срезали на 4% год к году — правда, аналитики отмечают, что эффект отчасти технический (раздутая база предыдущего года). Прогноз на весь 2026 год выглядит амбициозно. Совкомбанк поднял оценку отгрузок до верхней границы ориентира — 44 млрд ₽ (+31% год к году), и что важнее для держателя дохода — дивидендная доходность на следующие 12 месяцев прогнозируется в 10-15%, против скромных текущих 2,7%. Форвардные мультипликаторы (EV/EBITDAC 5,3x, P/NIC 8,5x) заметно дешевле текущих LTM-показателей, если план реализуется. Свежие точки роста, о которых мало кто говорит. В конце августа – начале сентября компания получила сертификаты ФСТЭК на MaxPatrol EPP и EDR — это открывает доступ к продажам в госкомпании, банки, объекты критической инфраструктуры и их подрядчиков, то есть сотни тысяч потенциальных заказчиков. Целится занять около 10% рынка защиты конечных устройств, где сейчас доминируют Kaspersky (50-60%) и Dr.Web (15-20%). Параллельно купила долю в CyberOK — технологии защиты периметра, рынок которых к 2031 году может достичь 8 млрд ₽, уже больше 70 пилотных внедрений с ожидаемой конверсией 80%. Что вызывает вопросы у скептиков. Историческая допэмиссия на 7,9% капитала в 2024 году размыла существующих акционеров, был случай продажи акций инсайдером перед разочаровывающим отчётом, а суммарный свободный денежный поток компании с 2018 года остаётся отрицательным — исторически Позитив слабо генерировал реальные деньги, несмотря на бумажный рост прибыли. Разброс целевых цен аналитиков — от 1350 ₽ (Сбер CIB, ПСБ) до 1990 ₽ (Альфа-Банк) при текущей цене около 1050 ₽ — то есть даже консервативный сценарий предполагает апсайд, но разброс мнений говорит о реальной неопределённости. Мой вывод: отраслевые попутные ветра (рост бюджетов банков на кибербезопасность на 10-15% в 2026 году, зарплаты в инфобезе +40% год к году — спрос на защиту явно растёт) сочетаются с историей компании, которая пока не доказала умение стабильно генерировать кэш. Держу с интересом к разворачивающемуся тренду, но слежу за денежным потоком внимательнее, чем за отгрузками. Вопрос в зал: держите POSI на ставке на новые сертификаты и рынок эндпоинт-защиты, или исторически слабый FCF всё ещё смущает? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ ЕвроТранс 5 августа допустил полноценный дефолт по трем выпускам облигаций, пропустив выплаты от 21 июля, после серии техдефолтов по купонам на общую сумму 168,4 млн ₽. Сбербанк и банк "Россия" уведомили о планах обратиться в арбитражный суд для признания топливного оператора банкротом. Акции компании в моменте обваливались более чем на 20%, но к закрытию торгов 5 августа скорректировались, потеряв около 1,5%, а с начала года подешевели более чем на 70%. Волна дефолтов эмитентов с долговой моделью роста показывает, что инвесторам стоит внимательнее следить за денежным потоком и графиком погашений, а не только за отчетной прибылью. 2️⃣ Банк России повысил прогноз по инфляции на 2026 год с 4,5-5,5% до 6-7%, объяснив ускорение ростом цен на нефтепродукты, и сообщил, что возможность дальнейшего снижения ключевой ставки до конца года уменьшилась, но сохраняется. Ставка была снижена до 14% годовых на заседании 24 июля, а мнения участников обсуждения по срокам дальнейшего смягчения разделились. ЦБ повысил прогноз средней ключевой ставки на 2026 год до 14,5-14,6% и ожидает возвращения годовой инфляции к целевым 4% только в 2027 году. Пересмотр прогнозов вверх сигнализирует, что регулятор допускает более долгий период высоких ставок для сдерживания цен. 3️⃣ Акции разработчика ПО "Астра" на торгах Мосбиржи 5 августа в моменте росли на 20,11%, до 217,4 ₽ за бумагу, после чего скорректировались и удерживали рост около 17%. Компания не раскрыла причины резкого скачка котировок. Столь резкий рост без объявленных корпоративных новостей повышает риск быстрой коррекции и требует от инвесторов повышенной осторожности. 4️⃣ Чистая прибыль "Мосэнерго" по МСФО за первое полугодие 2026 года составила 11,82 млрд ₽, снизившись на 18,7% год к году. EBITDA сократилась на 5%, до 21,52 млрд ₽, при этом выручка выросла на 25,1%, до 179,52 млрд ₽, за счет роста отпуска тепловой энергии и цен на электричество. Расхождение между ростом выручки и падением прибыли говорит о заметном увеличении издержек, что стоит учитывать при оценке дивидендного потенциала компании. 5️⃣ Positive Technologies планирует разместить биржевые облигации на 5 млрд ₽ с плавающей ставкой на уровне ключевой ставки ЦБ плюс 1,5-2 процентных пункта. Срок обращения выпуска составит 930 дней, прием заявок от инвесторов запланирован на 7 августа. В июне 2025 года компания уже размещала облигации на 10 млрд ₽ под 18% годовых. Выбор плавающей ставки вместо фиксированной отражает ожидания эмитента на дальнейшее снижение стоимости заимствований в экономике. 6️⃣ Власти Грузии ведут консультации с зарубежными партнерами по поводу местных активов "Интер РАО" после введения санкций ЕС против компании 23 июля. В Грузии "Интер РАО" владеет 75% акций "Теласи", снабжающей электричеством Тбилиси, и контролирует ГЭС "Храми-1" и "Храми-2" через голландскую структуру. Национальный банк Грузии подтвердил, что местные банки продолжат обслуживать "Теласи" в нацвалюте. Точечные разъяснения властей Грузии снижают риск немедленной остановки грузинских активов "Интер РАО", но не отменяют санкционного давления на материнскую структуру. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

Позитив Технолоджиз: убыток тает, а долг падает в разы Группа Позитив отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года, и хотя компания всё ещё убыточна, динамика восстановления выглядит убедительно. Выручка выросла на 41% год к году, до 9,5 млрд рублей, валовая прибыль — на 43%, до 7,3 млрд. EBITDA вышла в положительную зону — 0,8 млрд рублей против убытка в 2,5 млрд годом ранее. Чистый убыток сократился в 3,7 раза, до 1,4 млрд рублей, а во втором квартале компания уже показала небольшую чистую прибыль — 24 млн рублей. Символическая сумма, но сам факт выхода в плюс на квартальном горизонте — важный сигнал того, что бизнес разворачивается. Отдельно стоит обратить внимание на структуру продаж: отгрузки выросли на 45%, до 10,7 млрд рублей, при этом доля новых контрактов увеличилась с 27,4% до 54,9%. Это значит, что компания растёт не только за счёт продления старых лицензий у текущих клиентов, а всё активнее расширяет базу — более здоровая модель роста в среднесрочной перспективе. Расходы при этом сократились на 13%, до 12,7 млрд рублей, а чистый долг снизился сразу на 30%, до 12,5 млрд. Соотношение чистый долг / EBITDA за последние 12 месяцев улучшилось до 0,8х против 2,33х годом ранее — почти трёхкратное снижение долговой нагрузки за год выглядит впечатляюще и заметно снижает риски для держателей бумаги. Менеджмент подтвердил годовой план по отгрузкам в диапазоне 40-45 млрд рублей, а в третьем квартале ожидает роста отгрузок на 50% год к году, до 6,75 млрд. Если этот темп подтвердится, годовая цель выглядит вполне достижимой. Компания всё ещё в процессе восстановления, а не в состоянии стабильной прибыльности, поэтому пока рано говорить о развороте всей истории. Но снижение долга и возврат к положительной EBITDA — куда более весомые аргументы, чем просто рост выручки на фоне убытков, который мы видели у компании раньше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сегодня побывал на встрече с менеджментом Positive Technologies по приглашению Т-Банка Удалось подробнее обсудить текущие результаты компании, планы и ответить на многие вопросы инвесторов. Делюсь тем, что показалось наиболее интересным. Бизнес остается ярко выраженно сезонным. Основной объем крупных контрактов приходится на конец года, а затем клиенты продлевают лицензии уже в следующем цикле. Именно поэтому компания традиционно несет большую часть расходов в течение года, тогда как основная выручка формируется в IV квартале. Что еще из интересного: — около 90% отгрузок приходится на продления существующих клиентов — это говорит о высокой лояльности и устойчивости бизнеса; — Positive Technologies приобрела долю в компании, занимающейся антивирусными решениями, рассчитывая усилить свои позиции на этом сегменте рынка; — менеджмент продолжает работать над эффективностью: маркетинговые расходы, не оказывающие существенного влияния на финансовый результат, были сокращены, также снизились процентные расходы по кредитам и облигациям с плавающей ставкой; — общие расходы сократились на 13% год к году. Отдельно стоит отметить заметное улучшение долговой нагрузки: Net Debt / EBITDA • I кв. 2025 — 2,33х • I кв. 2026 — 0,80х Компания сохраняет высокие кредитные рейтинги, при этом долгосрочный долг практически полностью сформирован за счет облигационных займов. Интересный факт: прошлый выпуск ЦФА был полностью выкуплен всего за 10 минут. По операционным показателям также сохраняется оптимизм. После достижения порядка 10 млрд рублей отгрузок компания ориентируется на рост до 40–45 млрд рублей в перспективе. Кроме того, менеджмент ожидает, что по итогам III квартала 2026 года объем отгрузок увеличится примерно на 50% относительно III квартала 2025 года. Что касается распределения капитала, сейчас приоритетом остаются дивиденды. Запуск программы buyback пока не рассматривается — по мнению менеджмента, в текущей рыночной конъюнктуре эффект от обратного выкупа был бы ограниченным. Текущий free float — 26%. Спасибо Т-Банку за приглашение и возможность пообщаться с менеджментом компании напрямую. Подобные встречи всегда помогают лучше понимать бизнес, чем просто чтение отчетности, согласны? {$PSU6}

Позитив: отменил дивиденды после рекордной прибыли — и заплатил их после убытка Вот последовательность, которая на бумаге выглядит абсурдно, а по факту логична, если разобраться, что стоит за цифрами. По итогам 2025 года выручка Positive Technologies выросла на 26,3%, до 30,88 миллиарда рублей, а чистая прибыль почти удвоилась — плюс 98,5%, до 7,27 миллиарда. Рекордный год по большинству метрик. И именно после такого отчёта совет директоров рекомендует не выплачивать дивиденды за 2025 год вовсе. А дальше — ещё более странный поворот. Уже в первом квартале 2026 года компания показывает чистый убыток в 1,39 миллиарда рублей. Да, убыток почти вдвое меньше прошлогоднего провала в 2,77 миллиарда, отгрузки выросли, операционная эффективность улучшилась — но по факту это всё равно квартал в минус. И именно после убыточного квартала акционеры утверждают дивиденды в размере 28,08 рубля на акцию. Получается парадокс: прибыльный год — без дивидендов, убыточный квартал — с дивидендами. Разгадка в технической детали: выплата за первый квартал формально идёт из нераспределённой прибыли прошлых лет, а не из текущего результата. То есть компания не платит акционерам за успехи года или квартала — она распределяет накопленный ранее капитал по собственному графику, слабо связанному с сиюминутной отчётностью. Есть и позитивный момент в самом отчёте: чистый долг компании за квартал снизился на 45%, а IR-директор подтверждает намерение направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по новой методике в будущем. То есть краткосрочная картина рваная, но структурно компания зачищает баланс, а не просто жонглирует выплатами ради красивого заголовка. Проблема для инвестора здесь ровно та же, что и с Астрой в прошлом посте: если судить о компании по одной цифре за один период, легко сделать неверный вывод в обе стороны — испугаться убытка, который на деле улучшается, или обрадоваться дивиденду, который не связан с текущими результатами. Дивидендная политика Позитива сейчас настолько несинхронизирована с квартальной отчётностью, что ориентироваться на неё как на индикатор здоровья бизнеса просто нельзя. Как думаете: такая рваная дивидендная логика — это временный переходный период на пути к новой прозрачной политике, или системная проблема с коммуникацией компании, которая будет путать инвесторов и дальше? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.