Хэштег #afks | Тинькофф Инвестиции Пульс

Среда без акций: EQMX проигрывает денежному рынку, но вотч-лист живёт своей жизнью 23 сентября 2026 года на российском рынке акций прошло без громких корпоративных событий – лента Интерфакса дня была занята преимущественно геополитикой и работой аэропортов. Никаких публичных отчётностей, которые могли бы сдвинуть индекс, в повестке не появилось. Тем не менее вотч-лист системы не пустует: по данным RuData, ближайший дивидендный ориентир на горизонте – OZPH (Озон Фармацевтика) с датой отсечки 29 сентября. Система сегодня работала в режиме paper-trading (бумажных сделок без реального исполнения). Решений о ротации не принималось – недельный цикл уже отработал в понедельник 21 сентября, и до следующего понедельника портфель остаётся в зафиксированной конфигурации. Никаких сделок сегодня не было. Ещё раз подчеркнём принципиальную вещь: правило M2W торгует пятью биржевыми фондами и никогда не заходит в отдельные бумаги. Всё, что написано ниже про конкретные акции, – это наблюдение за вотч-листом ради контекста, а не заявка на покупку. Подробнее об устройстве правила – на странице «Как работает правило» (/how-it-works/). → Полный разбор в блоге.

🏦 ЦБ нажал паузу. Ставка тоже решила немного посидеть Ну что, сюрприза не случилось. Банк России сегодня оставил ключевую ставку на уровне 14%. Большинство аналитиков именно этого и ждало, хотя небольшой шанс на снижение до 13,75% рынок все-таки держал. Почему ЦБ не стал делать подарок рынку? Инфляция на 7 сентября оценивается в 6,3% годовых, а устойчивый рост цен регулятор теперь оценивает уже в диапазоне 5-6% в пересчете на год. Плюс ЦБ отдельно отметил, что проинфляционные риски выросли. Короче, ставка посмотрела на инфляцию и сказала: Я, пожалуй, еще посижу Для рынка это значит, что дешевых денег сегодня снова не подвезли. Компании с высокой долговой нагрузкой вроде АФК Система и Самолет продолжат ждать более заметного смягчения условий. Банки вроде Сбербанк и ВТБ получают еще немного времени в среде высоких ставок, хотя вместе с доходностью растут и кредитные риски. А облигации и фонды денежного рынка пока сохраняют довольно сильную конкуренцию акциям за деньги частного инвестора. 📌 Лично я здесь не вижу ничего катастрофического. Решение было ожидаемым, поэтому куда интереснее будет тон самого ЦБ. В 15:00 мск начинается пресс-конференция. Вот там уже будем слушать, насколько регулятор вообще готов возвращаться к снижению ставки в ближайшие месяцы. Вчера индекс Мосбиржи закрылся выше 2300 пунктов, прибавив почти 2%, так что рынок подходит к решению ЦБ уже далеко не в депрессивном настроении. Сегодня ЦБ просто не дал быкам дополнительный энергетик 🐂☕ Посмотрим, что скажут на пресс-конференции. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🔎 АФК Система (AFKS) может обрушить рынок корпоративных облигаций? ▫️Капитализация: 70,3 млрд ₽ / 7,3₽ за акцию ▫️Выручка TTM: 1355 млрд р ▫️Опер. прибыль TTM: 198,5 млрд р ▫️Убыток TTM: 187,4 млрд р ▫️Скор. убыток TTM: 203,7 млрд р ❗ Отчетов на последние дни вышло море, но от АФК Системы зависит большое количество компаний + это очень крупный эмитент с большими проблемами в бизнесе, которые потенциально могут повлиять на весь рынок корпоративных облигаций. 📉 Кто-то вчера по глупости решил закупиться акциями компании после отчета. Кстати, там нет вообще ничего хорошего, а положение компании выглядит практически безвыходным (если не произойдет какого-то чуда в виде получения бесплатного кредита или проведения допэмиссии на 100-200 млрд р, которую кто-то выкупит). 📊 Чистый убыток формально сократился, но без разовых доходов скорректированный чистый убыток только увеличился и за последние 12 месяцев составил 203,7 млрд р по моим расчетам. Операционная прибыль есть, но она меньше % расходов, что предполагает дальнейший рост долговой нагрузки. ❌ Консолидированный чистый долг сейчас почти 1427 млрд р, доставать существенные суммы денежных средств возможно только через дивиденды МТС. Чистый долг корпоративного центра 330,5 млрд р, 81% от этой суммы нужно погашать в 2026-2027 годах. 👆 Пока компании удается выходить из ситуации и недавно ВТБ получил от Системы в залог пакет акций Ozon. Однако, инструментов становится меньше, а суммы становятся более существенными. Более того, раньше были надежды на то, что ЦБ будет резко снижать ставку, но этот драйвер роста откладывается в долгий ящик. ❌ Биннофарм, Степь, Эталон, Сегежа, Ситроникс, Космос Отель Групп — денежные потоки не генрируют, им наоборот требуется или может потребоваться поддержка со стороны компании. OZON - его перспективы под большим вопросом (зависит от дальнейших ударов), но даже по текущим компания не стоит дешево и хороший момент для выхода из актива упущен. МТС, Медси - прибыльные бизнесы, на которых всё держится (при этом, Медси составляет несущественную долю). Выводы: Последний обзор делал в апреле, с тех пор акции обвалились, но интереснее от этого они не становятся. Продолжаю оставаться просто наблюдателем и рекомендую быть осторожнее быть не только с акциями, но и облигациями компании. Время привлечь достаточное финансирование через допэмиссию упущено, теперь вся надежда на помощь поддержки некоторых направлений государством и самого холдинга каким-то крупным госбанком. Если здесь вдруг ситуация выйдет из под контроля, то всему рынку корпоративных облигаций мало не покажется, имейте это ввиду. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

АФК Система выкатила финансовые результаты за 2й квартал. Естественно, инвесторы обратили внимание на пространную формулировку. Структурная сделка на 320 млрд это, понятно, акции Озона в залоге у ВТБ . Но что значит фраза: "Структура сделки не зависит от изменения стоимости активов Группы." Конечно, хочется притянуть за уши все тот же Озон и сказать, что отдали за 320 млрд и теперь горящие склады это проблема ВТБ. Но из текста в пресс релизе этого точно не понять. Может быть имеется ввиду Озон, а может все активы группы. Не зависят от цены активы сейчас, завтра или на момент исполнения второй части РЕПО? Неужели в ВТБ сидят такие дураки, что в договоре на 320 млрд не оставили себя прикрытия и второй раз за лето (первый с Ягодами) подставились под удары дронов? В общем вопросов больше, чем ответов. Да, группа получила 320 млрд и обещает отправить их на гашение долговых обязательств корп центра. Это, безусловно, хорошо. Но это не бесплатная сделка, как кажется многим! Это новый долг под залог ключевого актива (который вдруг стал токсичным), который должен заместить старый долг. В целом можно в очередной раз удивиться гибкости сознания некоторых инвесторов. Еще вначале лета слухи про переход доли в Озоне Сберу комментировались в духе чуть ли не отжима актива и лишения Системы бриллианта в своей короне. А сегодня рынок обрадовался, что отдали за 320 млрд и вообще оставьте себе. Понятно, что с тех пор кое что изменилось, но все таки. Оценим произошедшее событие как нейтрально-позитивное. Даже если отдали Озон за 320 млрд, у Системы еще 1,1 трлн задолженности. Даже при ставке в 14% (а Система кредитуется дороже) это огромные процентные расходы. А ведь есть еще убыточные Сегежа и Эталон, которые сами вскоре вновь потребуют докапитализации. П.С. Забавный момент из презентации. МТС в своем пресс релизе пишет про сокращение долга. А вот у Системы долг телеком актива вырос. Кажется кто-то манипулирует цифрами.

АФК Система (+8,75%) 📈: отскок на отчетности, но до 16 руб. далеко? 🤔 🐋👋 Эй, киты! Вчерашний торговый день на МосБирже прошел под знаком уверенного восстановления бумаг АФК «Система» ($AFKS). 🚀 Пока индекс МосБиржи прибавил скромные 1,27%, акции холдинга взлетели на 8,75%, закрывшись на отметке 7,44 руб. При этом всего двумя днями ранее котировки падали до 7,56 руб. — минимума с 2014 года. Что за качели и куда дует ветер? Давайте разбираться. Главный драйвер вчерашнего ралли — публикация консолидированных финансовых результатов по МСФО за 2 квартал 2026 года. 📊 Цифры оказались значительно лучше ожиданий и, что немаловажно, кардинально отличаются от провального прошлого года. Чистая прибыль за квартал составила 10,0 млрд руб. (сформирована в основном за счет монетизации активов) против убытка в 50,2 млрд руб. годом ранее. Выручка выросла на 10,2% г-к-г, до 336,2 млрд руб., а скорректированная OIBDA достигла 99,9 млрд руб. (+12,4% г-к-г). Лидерами роста стали медицинский, телеком- и гостиничный активы — именно те сегменты, которые менеджмент на ПМЭФ называл приоритетными для вывода на IPO. Особого внимания заслуживает новость о структурной инвестиционной сделке на 320 млрд руб., заключенной Группой с группой инвесторов при организации ВТБ. Полученные средства будут направлены в первую очередь на погашение корпоративного долга и публичных обязательств. Это критически важно, учитывая, что чистый долг корпоративного центра на конец марта 2026 г. достигал 383 млрд руб. Снижение долговой нагрузки — ключевой фактор для улучшения кредитного профиля и потенциального возобновления дивидендных выплат. Впрочем, называть ситуацию безоблачной не приходится. ⚠️ Напомню, что буквально 25 августа бумаги обваливались на 12,7% вслед за обвалом акций Ozon (-27%) на фоне сообщений об атаках БПЛА на склады маркетплейса. Потеря более четверти капитализации «Озона» автоматически бьет по стоимости активов АФК, которая владеет значительной долей в маркетплейсе. И хотя вчера Ozon уже не падал, а слегка скорректировался вниз (-0,84%) , геополитические риски для этого актива никуда не делись. Что по перспективам? Аналитики смотрят с осторожным оптимизмом. Freedom Global сохраняет рейтинг «держать» с целевой ценой 16 руб. на горизонте года , «Финам» присвоил рейтинг «покупать» с целью 16,18 руб. , а «Эйлер» видит цель в 14 руб. При этом прогнозы по выручке на 2026 год — рост на 8-9%, по OIBDA — на 5-15%, но чистая прибыль может остаться отрицательной из-за процентных расходов. И главное: дивидендов за 2025 год не будет, а за 2026-й — большой вопрос. Итог: вчерашний рост — это технический отскок на сильной отчетности и новостях о сокращении долга после панического падения из-за проблем Ozon. 🎢 Фундаментально история складывается в пользу постепенного восстановления, но до «бычьего» сценария пока далеко. Долг остается главной головной болью, а геополитика — постоянным фактором неопределенности. ❓ Держите в портфеле или считаете, что дешевле уже не будет? 💬👇

☺️ Доброе утро! Новостной фон на утро воскресенья: ❗️ Путин: ©️ Россия не отступит от принципов народовластия даже в самых сложных условиях, будет проводить выборы на всех уровнях ©️ Мы — один народ, и будем вместе сражаться за флаг, за нашу Родину, отстаивать её интересы. Победа будет за нами! ©️Удары России гораздо чувствительнее и разрушительнее украинских ©️Ну что ж, получите ответ, по вашей инфраструктуре. Хотите нарушить нашу логистику, действия нашей армии не заставят себя ждать, получите ©️ Россия готова к диалогу о мире с Украиной только на основе реалий на земле ©️Предложения, которые доводятся до России, носят подчас экзотический характер и неприемлемы ©️ Киевские власти сами «выпустили Джинна из бутылки ❗️ Россия не придет договариваться к Западу, вопреки его соответствующим надеждам. Договариваться в нынешней Европе просто не с кем — Лавров 🏠 Макрон объявил об усилении военной поддержки Украины после разговора с Зеленским ❗️ Склад Ozon в Оренбурге атаковали дроны, произошло возгорание, — власти. - в планках 🏠 Несколько НПЗ уже введены в эксплуатацию после ремонтов, ожидается увеличение поставок топлива, — Новак. 🏠 Суд США отменил решение администрации Трампа о приостановке выдачи иммиграционных виз гражданам 75 стран, включая Россию, — Reuters. ❗️ Иран пригрозил атаковать любые маршруты экспорта нефти стран региона, которые поддержат санкции США. 🏠 Страны НАТО в этот раз могут прийти США на помощь в Ормузском проливе, но каждая из стран блока будет действовать по одиночке, чтобы формально НАТО не была участником операции в проливе. Такой вариант сейчас обсуждается — RTRS

⚡️ (ПАО АФК «Система», обыкн.) • Цена: ~9,311 ₽ Текущая ситуация На графике видно восстановление после июльского минимума 7,204 ₽. На 4H и 1D цена уже выше краткосрочных средних, однако на месячном ТФ долгосрочная структура остаётся нисходящей. RSI: около 58 на 4H, 52 на 1D и 35 на 1M. Локальный импульс улучшился, но разворот старшего тренда пока не подтверждён. Ключевые уровни Ближайшее сопротивление — 9,40–9,70 ₽. Выше расположены 10,0–10,5 ₽ и более значимая зона 11,0–12,0 ₽. Поддержки — 9,10–9,00 ₽, затем 8,80–8,60 ₽. Критическая область локальной структуры — 7,20–7,50 ₽. Фигуры и интерпретация После резкого июльского снижения сформировано локальное основание с последовательностью повышающихся минимумов. На 4H движение перешло в восходящую консолидацию непосредственно под 9,4 ₽. Это пока больше восстановительная структура внутри крупного нисходящего тренда, чем полноценный среднесрочный разворот. Для изменения картины на 1D потребуется закрепление выше 9,7–10 ₽. Фундаментальные факторы В 1К2026 консолидированная выручка АФК выросла на 2,6% г/г до 303,3 млрд ₽, скорректированная OIBDA — на 32,1%, до 111,4 млрд ₽. При этом чистые финансовые обязательства корпоративного центра увеличились за квартал на 4,1% до 383,3 млрд ₽, а консолидированные чистые финансовые обязательства группы составляли 1,31 трлн ₽. Весь долг корпцентра номинирован в рублях. Высокая долговая нагрузка остаётся главным ограничением оценки. В 1К корпорация разместила облигации на 5,5 млрд ₽ с купоном 17,5%, что показывает высокую цену нового финансирования. Новости и отраслевой фон 26 июня акционеры решили не выплачивать дивиденды за 2025 год. Это второй год подряд без выплаты: по итогам 2024 года дивиденд также был нулевым. Формальная дивполитика предусматривает выплаты от 0,52 ₽ и возможность их роста, но допускает корректировку с учётом финансового положения компании. Для отсутствие дивидендов усиливает значение сокращения долга как ключевого фактора переоценки. 30 июня корпорация сообщила о привлечении инвестиционного ресурса на 320 млрд ₽ для погашения корпоративного долга, публичных обязательств и развития активов. Сделка обеспечена залогом ценных бумаг, конкретный пакет не раскрыт; обязательства действуют до конца 2030 года. Поэтому важен не сам размер сделки, а её итоговое влияние на чистый долг и стоимость фондирования. Следующий существенный корпоративный триггер уже близко: публикация результатов за 2К2026 предварительно назначена на 27 августа. Ключевая ставка ЦБ сейчас составляет 14%; дальнейшее её снижение было бы позитивно для долговой инвестиционной истории, однако стоимость денег остаётся высокой. Сценарии Базовый — консолидация 8,8–9,7 ₽ с попыткой сформировать среднесрочное основание. Альтернативный — закрепление выше 9,7–10 ₽ и развитие восстановления к 10,5–12 ₽. Риск — возврат ниже 8,8 ₽ с движением к 8,0 и повторным тестом 7,2–7,5 ₽. Риски Крупный долг корпцентра, высокая стоимость его обслуживания, отсутствие дивидендов, зависимость стоимости холдинга от оценки портфельных активов и возможных сделок с ними. Рабочие ориентиры Ключевая зона реакции — 9,0–8,8 ₽. Для подтверждения усиления сценария важно закрепление выше 9,7–10 ₽. Возврат под 8,8 ₽ существенно ослабит локальную восстановительную структуру. Комментарий сейчас интереснее оценивать как историю снижения долговой нагрузки, а не дивидендную бумагу. Операционные показатели группы растут, но для устойчивой переоценки акции рынку необходимо увидеть сокращение долга после сделки на 320 млрд ₽. Поэтому отчёт за 2К может оказаться важнее текущего технического отскока. Дисклеймер ⚠️ Материал носит аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Уровни и сценарии не учитывают цели, горизонт и риск-профиль инвестора. Источники ПАО АФК «Система»; Московская биржа; Банк России; Интерфакс.

3 августа: рынок растёт вопреки нефти, система выжидает Что произошло Понедельник, 3 августа, начался под знаком противоречий. С одной стороны – геополитическая напряжённость (Иран, ситуация вокруг ЗАЭС), нефть рухнула на 5,6% до $83 за баррель. С другой – российский рынок акций умудрился закрыться в плюсе: по данным ленты Интерфакса, индекс МосБиржи поднялся к 2260 пунктам, прибавив около 0,7% с открытия основной сессии. Редкий случай, когда отечественный рынок идёт против нефти. За июль, согласно сводке Интерфакса от 06:01, акции и рубль снизились, тогда как цены ОФЗ (облигаций федерального займа – государственных долговых бумаг) умеренно подросли. Это важный фон: долговой рынок держится, акции – под давлением. Среди ключевых новостей дня – несколько историй, которые стоит отметить. «ЕвроТранс» снова в дефолте. В 06:35 Интерфакс сообщил: компания не смогла выплатить купон (то есть процентный доход по облигациям – аналог процентов по вкладу) ещё по одному выпуску, допустив очередной технический дефолт. Тикер EUTR в нашем вотч-листе (список бумаг, за которыми следит система). Это уже паттерн, а не случайность. Норникель (GMKN) подтвердил прогноз по резкому снижению профицита никеля в 2026 году и ухудшил прогноз по платине – это сообщение появилось в 06:01. Для металлургов – сигнал неоднозначный: меньше профицита теоретически поддерживает цены, но ухудшение по платине давит на выручку. → Полный разбор в блоге.