Хэштег #инкаб | Тинькофф Инвестиции Пульс

🔒 ИНТРИГА ДНЯ: «ИНКАБ» — ТИХИЙ РЕКОРДСМЕН, О КОТОРОМ ВСЕ МОЛЧАТ Говорят, на рынке есть истории, которые проходят мимо радаров — и именно они потом становятся главными хитами сезона. Ходят слухи, что за сухими цифрами отчёта «Инкаб Холдинга» скрывается настоящая трансформация: пока инвесторы смотрели на падение выручки (−16%) и нажимали «продать», компания тихо переписывала свои правила игры. И вот что прячется за этим «провалом»: 👉 Чистая прибыль — 298,4 млн руб. Рекорд за всю историю компании. 👉 EBITDA +57% (до 699 млн руб.), рентабельность — 33%. Уровень нефтянки в кабельной отрасли — звучит как фантастика, но это факт. 👉 Чистый долг −94%: с 3,76 млрд до 216 млн руб. После IPO компания почти полностью погасила обязательства. Почему выручка упала, а прибыль взлетела? Инсайдеры шепчут: это не кризис, а осознанная перестройка. «Инкаб» сознательно ушёл от объёмов в сторону высокомаржинальных продуктов — меньше тонн, больше маржи. А теперь — главный вопрос, который сейчас обсуждают в кулуарах: что будет с дивидендами? Политика компании — не менее 50% чистой прибыли, а мажоритарий взял пятилетнее обязательство голосовать за такие выплаты. При рекордной прибыли логично ждать рекордных дивидендов… но официально пока ни слова. 💬 Ходят слухи, что финальная картина раскроется ближе к годовому отчёту. Если «Инкаб» удержит планку и покажет рекордную прибыль по итогам года — рынок может резко пересмотреть своё отношение к бумаге. Интрига есть. Ответа пока нет... ❗ Это информация к размышлению, а не рекомендация. Решение принимаете вы. «Деньги к деньгам»

Финансовое состояние компании Холдинг По данным отчетности за первое полугодие 2026 года, «Инкаб Холдинг» демонстрирует резкое улучшение финансовых показателей: * Чистая прибыль: составила около 300 млн рублей (по разным оценкам — от 298 до 302,4 млн), тогда как годом ранее компания фиксировала чистый убыток в размере более 200 млн рублей. * Выручка и продажи: консолидированная выручка снизилась на 16% год к году до 2,1–2,4 млрд рублей. Однако это падение связано с ценовыми факторами: в натуральном выражении продажи выросли на 14%. Основной драйвер — телеком-сегмент, на который пришлось 88% отгрузок. * Рентабельность: EBITDA выросла на 57–89% (до 700–857 млн рублей). Рентабельность по EBITDA достигла максимальных исторических значений для бизнеса. * Долговая нагрузка: после IPO структура баланса кардинально улучшилась. Соотношение чистого долга к EBITDA упало до 1,3х против 3х годом ранее, а долг сократился вдвое. Собственный капитал вырос почти в пять раз (с 1,2 до 3,2 млрд рублей) и впервые превысил объем кредитов. Ситуация на рынке акций Компания провела IPO на Московской бирже 24 июня 2026 года. Цена размещения составляла 100 рублей за акцию. На текущий момент (начало сентября 2026 года) акции торгуются в районе 66,7 рубля, что примерно на треть ниже цены первичного размещения. Сразу после публикации сильного финансового отчета начала сентября котировки показали рост на 5–10%, однако закрепиться выше 67 рублей пока не смогли. Рынок оценивает компанию как перспективную, но текущая цена отражает коррекцию после выхода на биржу и общую осторожность инвесторов перед заседанием ЦБ РФ по ключевой ставке. Факторы риска при инвестировании сегодня 1. Высокая ключевая ставка. Как отмечают аналитики, сохранение ставки на текущем уровне продолжит оказывать давление на финансовые расходы компании. Несмотря на снижение общего долга, стоимость его обслуживания остается высокой. 2. Волатильность дебютных бумаг. Акции новых эмитентов часто показывают высокую волатильность в первые месяцы торгов. Текущая цена значительно ниже цены IPO, что создает риски дальнейшего снижения в случае фиксации прибыли крупными игроками или негативного внешнего фона. 3. Конъюнктура рынка связи. Хотя спрос на кабель растет в натуральных величинах, любое замедление темпов строительства сетей передачи данных может ударить по планам расширения производства. Стоит ли инвестировать прямо сейчас? На основе текущих данных покупка акций выглядит следующим образом: | Параметр | Оценка | | -------------------------- | ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ | | Операционная эффективность | Высокая. Компания успешно трансформирует бизнес-модель, увеличивая маржинальность даже при снижении денежной выручки. | | Качество баланса | Сильное. Успешное IPO позволило радикально снизить долговую нагрузку. | | Оценка входа | Спорная. Покупка по цене на 33% ниже IPO кажется привлекательной, но рынок уже отыграл позитивный отчет краткосрочным скачком вверх.

IPO бум 2026: пять новых имён на бирже — и не все одинаково хороши Минфин ждёт до 14 новых эмитентов на бирже в этом году. А по факту пока вышло всего несколько компаний, и их судьба уже даёт неплохой урок для тех, кто хочет заходить в IPO на хайпе. Первой в 2026 году на биржу вышла В2В-РТС ещё 17 апреля по 118 рублей за акцию — по верхней границе диапазона 112–118 рублей. (Инкаб Холдинг) — крупнейший производитель оптоволоконного кабеля — разместился 24 июня по 100 рублей, в нижней границе диапазона. Старт вышел провальным: уже в первые минуты торгов бумага упала почти на 10%, до 90,26 рубля. И почти месяц бумага так и не могла отыграть эту просадку — вплоть до 23 июля, когда акции впервые после IPO выросли в моменте на 14,5%, на фоне общего разворота рынка. То есть яркий рост оказался не наградой за удачный дебют, а первым за месяц поводом для оптимизма после болезненного старта. (ГК Базис) — разработчик софта для виртуализации, вышел на биржу в декабре 2025 года по 109 рублей, верхняя граница диапазона. В первый день торгов бумага упала на 6,1%, до 102,02 рубля. А если смотреть на дистанции в полгода — инвестор, купивший на IPO, потерял бы уже 7,81% вложенных денег. Сами аналитики признают: акции просто топчутся у цены размещения, а угроза рецессии в экономике только усложняет картину. (Глоракс) — девелопер, вышедший на биржу в октябре 2025 года по 64 рубля. Дивидендная история здесь пока не сложилась — обычное дело для новых имён в циклическом секторе, где деньги идут на стройку, а не акционерам. (ДОМ.РФ) — самое крупное недавнее размещение, 1750 рублей за акцию в ноябре 2025 года, верхняя граница диапазона 1650–1750. Впереди маячит по-настоящему крупная история — Сибур, который может начать торговаться на Восточной бирже уже в 2026 году. В свободное обращение планируется отдать всего около 2% акций, но при ожидаемой капитализации в 3 триллиона рублей объём размещения может оказаться сопоставим со всеми IPO 2024 года вместе взятыми. Есть и общая статистика, отрезвляющая для охотников за IPO-хайпом: собственный индекс IPO Мосбиржи с 2023 года вырос на 12,8% — против 15,9% у широкого индекса. В среднем новые размещения на длинной дистанции отстают от рынка. Правда, именно в этом провальном для рынка 2026 году свежие имена показали себя защитнее: с начала года индекс IPO потерял всего 1,1%, тогда как индекс Мосбиржи рухнул на 9%. Мой вывод: и Инкаб, и Базис показывают одно и то же — реальный дебют часто выглядит хуже ожиданий, а разворот, если он вообще случается, приходит не в день IPO, а спустя недели или месяцы, на фоне общего рыночного настроения. Заходить в размещение в расчёте на моментальный памп — рискованная лотерея, которая не сыграла ни разу из двух свежих кейсов. Как думаете: IPO-бум 2026 года — это реальное оживление рынка капитала, или просто несколько разовых размещений без системного тренда? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Начинающие компании на Мосбирже: во что можно зайти на ранней стадии Разбираем свежие IPO и компании, которые только выходят на биржу. Это самый рискованный, но и самый потенциально доходный сегмент. 🆕 Уже торгуются · Инкаб Холдинг ( ) — IPO в июне 2026. Производитель оптоволоконного кабеля, запускает производство подводного кабеля. Привлекли 2–2,4 млрд руб. · Базис ( ) — вышел в конце 2025, дочка Ростелекома в ИТ-инфраструктуре. · ДОМ.РФ ( ) — IPO в конце 2025, у вас уже есть. ⏳ Ждём в 2026–2027 · СИБУР — нефтехимия, кап. ~3 трлн руб. · Солар ( $SOLAR ) и РТК-ЦОД ( $RTKCD ) — дочки Ростелекома (кибербезопасность и дата-центры). · Нанософт ( $NSFT ) — аналог AutoCAD, 77% рынка. · Винлаб ( $VNLB ) — алкогольный ритейлер (2100+ магазинов). · Дочки АФК "Система" — Медси, Биннофарм, Степь. · Евраз ( $EVRAZ ) — металлургия, ожидают в первой половине 2026. · Каршеринг Руссия — с 22 июля в Секторе инноваций.. ⚠️ Что помнить 1. Завышенная оценка. 80% pre-IPO приходят с "государственным премиумом", который сдувается через 3–6 месяцев. 2. Нет истории. Непонятно, как поведёт компания в кризис. 3. Корпоративное управление. Миноритарии там не главные. 4. IPO могут отложить из-за геополитики и ставки ЦБ. 📊 Моё мнение Из уже торгующихся — Инкаб ( ) с уникальным производством. Из будущих — Солар, РТК-ЦОД и Нанософт (импортозамещение). Не вкладывайте в начинающие компании больше 5–10% портфеля. И не покупайте в первый день IPO — дайте рынку остыть. _______________________________________________ Это моё личное мнение, а не инвестиционная рекомендация. Все решения вы принимаете самостоятельно.

📊 Еженедельное обновление дорожной карты российских IPO ☝️ 1. «Инкаб Холдинг» успешно провел IPO Компания разместила 20.38 млн акций по 100 ₽ (нижняя граница диапазона) и привлекла 2.04 млрд ₽. Капитализация post-money превысила 10 млрд ₽, free-float — 20.31%. Акционерами стали более 1450 новых инвесторов: большинство по количеству — физические лица, 3 институциональных инвестора, основной объём спроса сформировали крупные частные профессиональные инвесторы. Ключевые обязательства после IPO: • 5 лет — ограничение на продажу акций для мажоритария на организованных торгах • 5 лет — обязательство голосовать за дивиденды ≥50% от чистой прибыли по МСФО Торги стартовали 24 июня, в 16:00 (МСК). Тикер INCB, третий уровень листинга. Акции будут включены в индекс IPO Мосбиржи с 29 июня. В первый день торгов бумаги скорректировались ниже цены размещения на фоне сложного макрофона. Это обычная практика для IPO, но стоит держать в уме. 2. ГК «Цифровые привычки» преобразовалась в ПАО и готовится к IPO Продуктово-сервисная IT-компания (выручка 2025 — 2.13 млрд ₽, +41%, чистая прибыль — 1.15 млрд ₽, +89%) завершила корпоративную трансформацию. Что сделано: • Преобразована в ПАО • Утверждён Совет директоров с 2 независимыми членами из 9 • Уставный капитал увеличен на 90 млн акций для будущего размещения • Назначен независимый аудитор Обязательства перед инвесторами: • Пут-опцион с доходностью 10% годовых, если IPO не состоится до 31 декабря 2027 года • До выхода на биржу дивиденды не выплачиваются — прибыль реинвестируется в рост Компания уже провела рекордное для MOEX Start pre-IPO на 900 млн ₽. В портфеле — более 10 собственных IT-продуктов в сфере данных, безопасности, финтеха и автоматизации разработки. Клиенты — крупнейшие банки и финтех-компании. Источник:

КАБЕЛЬЩИК ПРОТЯНУЛСЯ К БИРЖЕ: ИНКАБ ХОЛДИНГ ВЫШЕЛ НА IPO Пока одни компании годами готовятся к листингу и переносят даты, другие просто берут и делают. Сегодня на Московской бирже стартовали торги акциями «Инкаб Холдинга» — разработчика и производителя оптических и специальных кабелей. Тикер — INCB. Цена размещения — 100 рублей за бумагу. Компания привлекла 2,04 млрд рублей, разместив 20,4 млн акций. Свободное обращение — чуть более 20% капитала. На первый взгляд — рядовая история. Но давайте присмотримся. «Инкаб» — не просто «провода». Это один из ведущих производителей оптических и специальных кабелей в стране. Их продукция востребована в телекоме, энергетике, нефтегазе и даже в оборонном секторе. В эпоху цифровизации и импортозамещения такие игроки — стратегический ресурс. Или, если перевести на язык цифр, актив стоимостью 2 млрд рублей. Что показательно: компания вышла на биржу не ради амбициозных строек или футуристичных стартапов. Основная цель — снизить долговую нагрузку. Без пафоса, без громких обещаний: «мы должны, мы платим». Такой прагматизм в нынешних реалиях вызывает скорее уважение, чем скепсис. Акции включены в третий уровень списка Мосбиржи. Торги стартовали сегодня в 16:00 по Москве. Кто успел — тот и кабельщик. Что дальше? По оценкам аналитиков, дно по выручке компания прошла в прошлом году, а по прибыли — ожидается в текущем. Если верить прогнозам, сейчас мы смотрим на возможную точку входа в историю роста. Или, как любят говорить на бирже, «риск — это плата за возможность». Кстати, «Инкаб» — не пионер среди кабельных производителей на бирже. Но на фоне активного строительства инфраструктуры, замены импортных кабелей и тотальной цифровизации, у компании есть все шансы укрепиться в своём сегменте. В общем, если вы искали историю без лишнего шума, с конкретными цифрами и понятной бизнес-логикой — вот она. А там уже каждый решает сам: тянуть руку к оптоволокну или наблюдать со стороны. #IT Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инкаб Холдинг выходит на IPO 👏 Первый месяц лета радует нас яркими событиями: ПМЭФ, SmartLab Conf и второе в этом году IPO на Московской бирже! Инкаб Холдинг намерен провести размещение на следующей неделе, при этом эмитентов-аналогов на нашей бирже фактически больше нет. Давайте разберёмся, что это за компания, и какие точки роста у неё прослеживаются. 🔌 Инкаб Холдинг — крупнейший в России разработчик и производитель оптических и специальных кабелей. Представьте: сигнал от сервера в дата‑центре преодолевает тысячи километров и без задержек попадает на ваш смартфон. Вот именно за это и отвечает оптический кабель — один из ключевых продуктов эмитента. Но это ещё не всё: компания выпускает специальные кабели-датчики — высокомаржинальный продукт для добычи полезных ископаемых. В отдельных нишах холдинг — единственный производитель в стране. 📊 Менеджмент делает ставку на развитие этого направления, постепенно сокращая долю оптических телеком-кабелей, где конкуренция выше. Такая стратегия уже дала плоды: несмотря на сокращение выручки в 2025 году на 18% (до 5 млрд руб.) на фоне замедления экономики, компания сохранила показатель EBITDA на уровне 1 млрд руб. и вышла на рекордную для себя рентабельность EBITDA выше 20%. 💼 Долговая нагрузка компании пока высока: показатель NetDebt/EBITDA составляет 3,6х. Именно поэтому Инкаб Холдинг выходит на IPO в формате cash‑in — он намерен привлечь до 2,4 млрд руб. для её снижения. И если эффект делевериджа благополучно реализуется, то фин. показатели компании значительно улучшатся. 📈 Эмитент озвучил достаточно амбициозные планы на 2026 год, которые предполагают увеличение выручки на +50% до 7,5 млрд руб. и рост EBITDA на +120% до 2,2 млрд руб. Драйвером роста должен стать выпуск подводного морского кабеля связи. Технология освоена и запатентована, а производственная площадка в Приморье уже запущена в этом году и законтрактована заказами. При этом Инкаб Холдинг растёт не только органически, но и через M&A — в прошлом месяце эмитент купил контрольный пакет в группе АльфаТек, что позволит усилить присутствие на рынке инфраструктуры связи внутри ЦОДов. 💰 Дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Учитывая будущее снижение долговой нагрузки и рост выручки от новых направлений, дивидендные выплаты в долгосрочной перспективе должны быть весьма неплохими. 📆 Сбор заявок на участие в IPO продлится до 23 июня включительно, а ценовой диапазон размещения составляет 100–110 руб. за одну акцию: Любопытно, что мажоритарный акционер берёт на себя обязательство не продавать бумаги компании в течение 5 лет с момента IPO. На моей памяти это первый подобный случай на российском рынке, и он явно говорит о долгосрочной уверенности владельца в перспективах бизнеса. Очень хотелось бы в это верить! 👉 В общем, Инкаб Холдинг ( $INCB) не стал ждать «идеальных» рыночных условий, а выходит на биржу прямо здесь и сейчас, что как минимум уже заслуживает уважения, поскольку чем больше эмитентов на рынке, тем больше у нас, частных инвесторов, возможностей для диверсификации портфеля. Кстати, компания будет присутствовать в субботу на Smart-Lab Conf, и я обязательно подойду к их стенду, чтобы задать каверзные вопросы менеджменту. Потом обязательно расскажу вам о впечатлениях. ❤️ Спасибо, что оставляете лайки под нашими постами! Благодаря им я вижу ваш интерес к IPO и стараюсь максимально широко освещать этот вопрос, порой делая это даже на опережение!

📊 IPO Инкаб Холдинг | Интересно ли? ℹ️ Компания занимается производством волоконно-оптических кабелей. На Россию приходится 100% сбыта продукции. 👆 Инкаб занимает существенную долю на рынке: телеком (19%), энергетика (56%), спецкабели для нефтегаза (80%). На телеком сегмент приходится 64% всей выручки компании. 📉 Выручка по итогам 2025 года упала до 5 млрд р (-18% г/г), а прибыль составила всего 79,8 млн р (-59% г/г). ❗️Учитывая оценку на IPO от 8 млрд р (по нижней границе), это предполагает p/e = 16,3 даже к результату хорошего 2023 года, когда прибыль была почти 490 млн р. Если смотреть на перспективы, то такую оценку назвать оправданной сложно: 1) Чистый долг компании на конец 2025 года почти 3,8 млрд р (с учетом обязательств по аренде). Компания планирует привлеченные средства около 2 млрд р на снижение долговой нагрузки. Этот шаг позволит экономить в год около 350 млн р на процентных расходах. 2) Компания довольно оптимистично оценивает потенциал своего рынка и планирует запустить производство подводных кабелей. 👆 В 2026м году планируют показать выручку 7,5 млрд р и прибыль 1,3 млрд р (fwd p/e 2026 = 6,2). На мой взгляд, прогноз и так чересчур оптимистичный, но даже если он будет реализован, то оценка в 1,5 раза дороже Сбера непонятно чем может быть интересной инвестору. Загадывать, что будет к 2030 году на нашем рынке дело неблагодарное, хотя даже так супер дешевизны нет. В планах компании на 2030 год выручка 15-20 млрд р и 4-6,5 млрд EBITDA. Вывод: На мой взгляд, ничего интересного здесь нет, дорого. Непонятно, найдутся ли желающие подать заявок на 2 млрд р😁. Участвовать, конечно, не буду. Однако, видеть еще +1 компанию на бирже приятно. 24 июня старт торгов, будем наблюдать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Второе IPO на Мосбирже в этом году проводит не IT-гигант и не нефтяная компания, а производитель оптоволоконного кабеля. Группа «Инкаб» выходит в публичное поле 24 июня под тикером INCB, и это любопытный маркер. Рынок капитала постепенно открывается для реального сектора, а не только для маркетплейсов и софтверщиков. Компания оценивается в 8–8,8 млрд рублей без учёта привлечённых средств, инвесторам предложат акции дополнительной эмиссии на 2–2,4 млрд. Схема классическая cash‑in, свежие деньги направят на снижение долговой нагрузки. Текущий долг к EBITDA составляет 3,65x, что терпимо, но близко к зоне дискомфорта. Прямая выгода для акционера здесь не рост ради роста, а очистка баланса и снижение процентных платежей. Мажоритарный акционер дал пятилетнее обязательство голосовать за дивиденды не ниже 50% чистой прибыли. Звучит щедро, но с важной оговоркой: дивиденды платятся от чистой прибыли, а она может оказаться любой, даже нулевой. Тем не менее это жест уверенности в собственных денежных потоках. Рентабельность по EBITDA у «Инкаба» за два года подросла с 16,5% до 20,6%, выручка достигла 5 млрд рублей по итогам 2025 года. Цифры скромные по сравнению с бигтехами, но для нишевого B2B-производителя, работающего на энергетику, телеком и нефтегаз, это крепкий профиль. Добавьте сюда участие в крупных инфраструктурных проектах, и вы получите компанию, чей спрос завязан не на потребительских настроениях, а на госпланах и индустриальной стройке. Участвовать в IPO смогут и неквалифицированные инвесторы, но только после специального теста. Это не бюрократическая прихоть, а фильтр, чтобы розница не ловила хайп в реальном секторе, где динамика совсем не как у крипты или мемных акций. Механизм стабилизации на 1,8 млн акций в первые 30 дней торгов работает как стандартная страховка от обвала, но помните: андеррайтер не обязан бесконечно держать цену. Вопрос к вам как к потенциальному участнику: вы готовы держать бумагу производителя кабеля, чей бизнес не выдаст плюс 50% за квартал, а будет ползти в такт модернизации сетей и строительству центров обработки данных? Посмотрите на контекст. В апреле B2B‑РТС провела IPO с многократной переподпиской, а «Фабрика ПО» отложила размещение из‑за плохой конъюнктуры. Рынок включается и выключается непредсказуемо. Государственные компании, вопреки осенним анонсам Минфина, в 2026 году на биржу не идут. Так что «Инкаб» сейчас почти единственный представитель старой экономики в новом листинге. P.S: картина на фоне: "Офис ночью" Эдвард Хоппер

На российском рынке скоро появится новая публичная компания — Инкаб Холдинг Мосбиржа с 24 июня добавит акции компании в список ценных бумаг третьего уровня. Давайте посмотрим, что это за компания. Инкаб — производитель волоконно-оптического кабеля. Это довольно интересная и узкая ниша: продукция компании используется в телекоммуникациях, энергетике, нефтегазе, ЦОД и других инфраструктурных проектах. По данным самой компании, Инкаб — №1 на рынке волоконно-оптического кабеля в России и СНГ. Доля рынка — 21%. Основные сегменты компании: • Телекоммуникации (64% выручки). Здесь компания производит кабели для строительства и модернизации волоконно-оптических линий связи. • Электроэнергетика (19% выручки). • Спецкабели (17% выручки). Это кабели для нефтегаза, горной добычи и других специфических задач. Сегмент небольшой, но более маржинальный. Главный новый проект — подводный кабель Самая интересная часть истории Инкаба — запуск производства подводного волоконно-оптического кабеля на Дальнем Востоке. Компания пишет, что новый завод имеет мощность более 2,4 тыс. км кабеля в год. Потенциальный рынок подводного кабеля оценивается в 2–3 млрд рублей. Зачем это нужно? В первую очередь — для связи в Арктике, развития инфраструктуры под Северный Морской путь. Потенциально очень маржинальная ниша. По оценке компании, уже в 2026 году подводный кабель может дать около 0,75 млрд рублей EBITDA. Для сравнения: вся EBITDA Инкаба за 2025 год была около 1 млрд рублей. Почему компания сравнивает себя с Corning В презентации Инкаб довольно активно сравнивает себя с американской . Corning — это крупная американская технологическая компания, которая работает с материалами, стеклом, оптикой, телеком-инфраструктурой, решениями для ЦОД. Один из важных драйверов роста Corning — спрос на оптическую инфраструктуру для дата-центров и ИИ. На этом фоне акции Corning сильно выросли, а сама компания стала восприниматься как один из бенефициаров ИИ-инфраструктуры. Инкаб проводит аналогию с собой. Логика понятна. Но сравнение не совсем корректное. Corning — это глобальный гигант. Компания сама производит важные материалы, включая оптическое волокно, и работает сразу в нескольких крупных сегментах. Инкаб — это в первую очередь производитель кабеля. Важный локальный игрок, но не аналог Corning по масштабу, глубине технологий и диверсификации. Тут сравнение с Corning выглядит скорее как маркетинговый нарратив для IPO. Что смущает Первый вопрос — сырье. Судя по презентации, оптическое волокно для Инкаба — это закупаемое сырье. Среди поставщиков компания указывает в том числе Corning. То есть Инкаб не полностью вертикально интегрирован. Он не производит базовое оптическое волокно сам. В долгосрочных планах компания упоминает идею вертикальной интеграции и собственного производства сырья. Но пока никакой конкретики нет. Второй вопрос — долг и дивиденды. Компания прямо говорит, что IPO нужно для снижения долговой нагрузки. Но при этом компания заявляет дивидендную политику — не менее 50% от чистой прибыли. И вот здесь возникает противоречие. С одной стороны, компания говорит: нам нужны деньги, чтобы снизить долг. С другой стороны, после IPO она планирует отдавать значительную часть прибыли акционерам в виде дивидендов. Третий вопрос — темпы роста. Инкаб позиционирует себя как компанию роста. Но при этом прогноз выглядит довольно умеренно. По плану компании чистая прибыль должна вырасти с 1,3 млрд рублей в 2026 году до 1,8 млрд рублей в 2030 году. Это выглядит скорее как умеренно растущий промышленный бизнес с одним сильным драйвером в виде подводного кабеля. Итог Инкаб не выглядит как очевидная “ракета”. И это не российский Corning в прямом смысле. При этом сама компания все равно интересная: промышленный производитель в узкой нише. Будем следить за новостями и ждать подробностей по размещению.

🤨 IPO Инкаб — стоит ли участвовать? Если коротко — не стоит. Скорее всего, мы не получим нормальные оценки. Когда мы услышали, что Инкаб Холдинг выходит на IPO, мы сильно удивились. Наверное, сложно представить ещё более неподходящие условия для размещения: очень высокая ключевая ставка, а рынок акций на минимумах. Погрузившись в отчёты эмитента, мы поняли к чему такая спешка. 🙂 Вынужденное IPO Первое, что бросается в глаза, — огромные процентные расходы. За 2025 год Инкаб Холдинг заплатил по банковским кредитам и займам 751 млн рублей. Вся скорр. EBITDA за период — 954 млн рублей, а операционный денежный поток до изменения в оборотном капитале 1,1 млрд рублей. То есть значительную часть заработанных средств компания отдаёт в счёт процентов по кредитам. 🤷‍♂️ Но почему тогда Инкаб Холдинг идёт на рынок акций, а не на долговой рынок? Исходя из финансового состояния эмитента, мы предполагаем, что купон по бондам был бы примерно 22% (КС+7,5%). Это требовало бы от эмитента около 485 млн рублей в год процентных расходов, если сумма займа была бы сопоставима с объемом средств, привлекаемых на IPO. Это буквально не имеет смысла, т.к. по данным компании: ставки по действующим кредитам в диапазоне от КС +1,25% до +8%. ❗️Вопрос с кредитными средствами закрыт, поэтому и остаётся один вариант – IPO И, возможно, Инкаб Холдинг продолжил бы жить, как и прежде, но, как нам кажется, могут быть проблемы с кредитными ковенантами. По всей видимости, кредитор в лице Сбербанка не согласился на альтернативные варианты погашения/снижения займов. В отчёте прямо написано: «Компания активно занимается мониторингом и реструктуризацией своего кредитного портфеля для снижения финансовой нагрузки» 🗿Долг акционера Это не относится к оценкам компании, но отметить этот момент необходимо. В 2025 году генеральный директор и владелец компании – Смильгевич А.В. и ООО «Инкаб» заключили договор цессии на 1,5 млрд рублей. То есть дебиторская задолженность от двух немецких компаний перешла к Смильгевичу А.В. Благодаря этому компания отразила разовую прибыль в 120 млн рублей, которая увеличила чистую прибыль за 2025 год. Ситуация нетривиальная: получается, что владелец бизнеса должен собственной компании. Списать этот долг нельзя, так как это приведёт к чистому убытку, ухудшит отчётность перед IPO и, наверняка, это не понравится кредиторам. ⚪️Вывод Мы намеренно не затрагивали тему перспектив компании в будущем. Об этом мы обязательно поговорим, но уже после IPO, когда увидим свежую отчётность. Сейчас же, если вы участвуете в IPO, вы даёте компании деньги, которые пойдут напрямую на погашения долга. В этом нет ничего плохого, но оценки компании вызывают вопросы. По данным СМИ Инкаб Холдинг планирует продать 30 млн акций по 100 рублей. В таком случае капитализация компании составит 11 млрд рублей. EV/EBITDA в таком случае будет 11,4х. Это очень большая переоценка. По такой отметке IPO, почти наверняка, пройдёт плохо. На наш взгляд, при взвешенном подходе к прогнозам на 2026 год — мы закладываем исполнение заявленного компанией плана по EBITDA примерно в 1,75 млрд руб. (рост на 70% г/г по скорр. EBITDA) — справедливая оценка компании сегодня составляет 5,5 млрд рублей, что соответствует цене акции в 50 рублей. Верхняя граница нашей оценки в 75 руб. за бумагу означает полную уверенность инвестора в том, что обещанные 2,2 млрд рублей EBITDA будут достигнуты, но узнаем мы об этом только в 2027 г.

📡 «Инкаб Холдинг» официально объявил об IPO на июнь Ведущий российский производитель волоконно-оптического кабеля выходит на биржу. Листинг и начало торгов на Мосбирже запланированы на июнь 2026 года. 🔹 Ключевые параметры размещения: Формат: cash-in (допэмиссия, зарегистрирована Банком России 31 марта 2026) Цель: снижение долговой нагрузки, в портфеле планируют оставить только льготные займы по ставке 3% 👥 Доступность: Для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов (физлица — после прохождения тестирования) через ведущих российских брокеров. 🔐 Обязательства после IPO: • 180 дней — стандартный локап • 5 лет — допограничение на продажу акций для мажоритария на организованных торгах • 5 лет — обязательство голосовать за дивиденды ≥50% от чистой прибыли • 30 дней — механизм стабилизации, затем маркетмейкер для поддержки ликвидности ⚙️ О компании: «Инкаб» — лидер рынка оптического кабеля в России и СНГ (доля 28%). Производственные мощности: более 100 видов кабелей, до 100 тыс. км в год на заводе в Пермском крае. Завод на Дальнем Востоке — один из 30 в мире, выпускающих подводный оптический кабель (2 400 км в год). 📈 Финансовые итоги 2025 и прогнозы: Рентабельность по EBITDA 2025: 20,6% (рекорд за 5 лет) Прогноз 2026: выручка 7,5 млрд ₽, EBITDA 2,2 млрд ₽ Цели к 2030: выручка 15–20 млрд ₽, EBITDA 4–6.5 млрд ₽, CAGR выручки ≥15% 💎 Итог: Крупный промышленный производитель с уникальной компетенцией (подводный кабель), понятной бизнес-моделью и дивидендным обязательством на 5 лет. Следим за стартом книги заявок. Источник:

НОВОСТИ российского рынка за сегодня, 8 июня 2026 года. Торги на Московской бирже начались ростом, но к середине дня перешли к снижению. К 15:47 мск индекс Мосбиржи падал на 1,25% — до 2529,5 пункта, обновив минимум с ноября прошлого года . Индекс РТС, наоборот, подрос на 0,39% на фоне укрепления рубля . Ключевые факторы давления: крепкий рубль, отсутствие снижения доходностей ОФЗ и напряжённый геополитический фон . Основные события сегодняшнего дня: 🏭 Новое IPO на Мосбирже Производитель оптического кабеля «Инкаб» объявил о планах провести IPO в июне. Компания предложит акции допэмиссии, средства пойдут на снижение долга. Акционер пообещал не продавать бумаги на торгах в течение 5 лет после размещения — редкое обязательство для российского рынка . 🛢 Нефть дорожает, но рынок не растёт Цена Brent подскочила на 4,2% — до $97 за баррель из-за эскалации между Израилем и Ираном . Однако нефтянка не вытянула индекс: рост акций ЛУКОЙЛа и Роснефти (около +1%) нивелировался крепким рублём и слабостью других секторов . 📉 Аутсайдеры дня · «Самолёт» (-7,25%): исторические минимумы на фоне рекордно низкого притока средств на эскроу-счета в апреле — всего 5 млрд руб. · «Хендерсон» (-6,78%): дивидендный гэп после закрытия реестра · ВК (-2,8%): негативная реакция на слабую коммуникацию по итогам ПМЭФ 📊 Движение валют и сырья Доллар подорожал до 73,96 руб. (+0,7%), юань — до 10,87 руб. (+0,57%). Рубль дешевеет к обеим валютам утром . Золото, наоборот, упало на 3,26% — до $4319 за унцию на сильной статистике из США . 💎 Коротко · Дивиденды: сегодня последний день покупки акций «Интер РАО» и «Россетей Центр и Приволжье» под выплаты · Прогноз: аналитики ждут индекс Мосбиржи в диапазоне 2500–2630 пунктов . Следующий важный рубеж — 2557 пунктов, его пробой вниз откроет дорогу к минимумам 2022 года Хештеги:

- сегодняшние сделки, статистика и актуальный состав портфеля стратегии 🐢 Продолжаю радоваться, что иногда обхожу по дневному и недельному показателям почти все стратегии из подборки - но думаю, просто фаза такая и выборка страатегий, годовые результаты у многих из подборки стратегий для сравнения куда лучше. Результаты стратегии: •За всё время (1 год 9 месяцев): +12,46% •За год -4,78% (индекс Мосбиржи -4,41%) •За месяц: -4,47% (индекс Мосбиржи - 6,86%) За неделю: +2,61% (индекс Мосбиржи -2,62%) За день: +1,04% (индекс Мосбиржи +1,07%) 🐢Продано: •Пионер лизинг 2 +1% (+НКД), покупали 24.07, неделю назад 🐢 Куплено: •Инкаб выпуск 1 {$RU000A1049M2} •ВИМ Ликвидность на сдачу, 202 руб. сейчас Инкаб для меня сравнительно новинка. •Купоны по 13,5% •Дисконт 2,5% (цена 976/1000) •Доходность к погашению 21,28% (конец декабря 2024) •Амортизация: нет •Выплаты: 4 раза в год •Квал: не нужен 👀 •Рейтинг: BBB (средний, по версии Т) Дополнительная причина к покупке: ⬇️ Падение цены за день -0,62%, самое высокое из моих кандидатов на покупку среди облиг в стратегии. И значит, возможность быстрее восстановиться в цене, если решу продать в краткосрок или среднесрок до погашения. Судя по графику, имеется волатильность и широкий спред в течение дня и недели под мою гипотезу при в целом боковом тренде. + по новой традиции скрин всех текущих активов в портфеле стратегии с их динамикой за всё время в портфеле. *** Челлендж Вера в людей 🆚 Вера в деньги: 👥1,4к (14%, 🔼+1%) 🆚 1 435 (48%)