Хэштег #распадская | Тинькофф Инвестиции Пульс

🔥 Дефицит металлургического угля в Азии разогревает рынок! 🔥 Цены на коксующийся уголь на Дальнем Востоке взлетели до $176 затонну — это +33% с начала года. 📈 Причина — перебои с поставками из Китая, Австралии и Монголии плюс высокий спрос Индии. Для российских угольщиков это шанс резко улучшить экономику: аналитики ждут кратного роста EBITDA во втором полугодии. Наибольшую выгоду может получить «Мечел»: его логистика целиком ориентирована на восток. Но у компании высокий долг — это риск. ⚠️ «Распадская» выглядит стабильнее: меньше долговая нагрузка и уже положительная EBITDA. Эксперты считают дефицит временным: цены могут скорректироваться, когда Китай и Монголия нарастят поставки. Базовый прогноз акций (на горизонте 6 месяцев), «Мечела» - 42–47 руб., «Распадской» — 140-150. Но это не точно!🙈🙉🙊 Главные риски — рост тарифов РЖД, крепкий рубль и восстановление добычи в Китае. Не ИИР!

ПАО «Распадская» МСФО от 14.08.2026 ПАО «Распадская» - это один из крупнейших в России производителей коксующегося угля. В отличие от энергетического угля, который сжигают на ТЭЦ для получения тепла, коксующийся уголь — это незаменимый компонент для металлургии. Пока миру нужны машины, станки и новые здания, заводам будет нужна сталь, а для ее выплавки необходим именно такой уголь. Фундаментально это очень крепкий и нужный экономике бизнес. Однако сейчас «Распадская» переживает непростой период, который напрямую отражается на ее финансовых показателях и настроениях инвесторов. Давайте разберем, что именно происходит внутри компании и почему. Падение цен и рост расходов В последних финансовых отчетах компании можно заметить серьезное ухудшение показателей: по итогам 2024 года «Распадская» даже зафиксировала чистый убыток. Этому есть две абсолютно объективные причины: 1. Снижение мировых цен на уголь. Ажиотажный спрос 2021–2022 годов спал, глобальная экономика замедлилась, и цены на уголь на мировых рынках пошли вниз. Соответственно, компания получает меньше выручки за тот же объем проданного сырья. 2. Резкий рост издержек и сложная логистика. Добывать и, главное, доставлять уголь покупателям стало значительно дороже. Из-за санкций компании пришлось перенаправить свои экспортные потоки с Запада на Восток (в страны Азии). Однако провозная способность наших восточных железных дорог сильно ограничена, там регулярно возникают транспортные заторы. Логистика стала долгой и дорогой. Добавьте к этому возросшие налоги, экспортные пошлины и удорожание оборудования — и станет понятно, почему прибыль испарилась. Дивидендный тупик Для большинства людей смысл покупки акций заключается в получении дивидендов — части заработанной компанией прибыли. Но «Распадская» не платит их по итогам 2022, 2023 и 2024 годов. И дело здесь не только в текущих убытках. Даже когда компания получала сверхприбыли, выплаты были заморожены по сугубо юридическим причинам. Контрольный пакет акций «Распадской» (более 93%) принадлежит металлургическому гиганту — холдингу EVRAZ. Исторически так сложилось, что головная структура EVRAZ зарегистрирована за рубежом, в Великобритании. Из-за текущих санкций и ответных российских ограничений на движение капитала перевести дивиденды из России в адрес британской компании сейчас технически и юридически невозможно — деньги просто заблокируются в международной финансовой системе. Руководство понимает: если объявить дивиденды сейчас, главный акционер их попросту не получит. А платить выборочно, только российским частным инвесторам, запрещает закон. Поэтому было принято единственное доступное решение — временно поставить выплаты на паузу. Куда идут заработанные средства? Тот факт, что компания не платит дивиденды, не означает, что бизнес замер. Добыча угля — это тяжелое и опасное производство. Компания обязана направлять колоссальные средства на капитальные затраты. Деньги идут на закупку современного проходческого оборудования, поддержку работы текущих шахт, освоение новых участков и, что самое главное, на новейшие системы промышленной безопасности для защиты жизней шахтеров. Что в итоге? Сегодня ПАО «Распадская» — это работающий бизнес, оказавшийся в заложниках у геополитики и временного спада на сырьевых рынках. Компания точно не находится на грани банкротства, но проходит через цикл высоких затрат и низких цен. Для тех, кто хочет получить быстрый доход прямо сейчас, акции компании вряд ли подойдут. Но для терпеливых инвесторов это история с перспективой. Как только материнская компания EVRAZ решит юридические вопросы и сменит прописку на российскую (проведет редомициляцию), а мировые цены на уголь перейдут к росту, «Распадская» снова сможет направлять скопленные средства на дивиденды. Пока же компания продолжает стабильно работать, инвестировать в собственное производство и ждать благоприятного момента. $RASP

Уголь в портах Балтики: максимум с 2023 😍 — Что ждать инвесторам в ближайшие 3 месяца? 🐋👋 Эй, киты! 🌊 Рынок угля снова напоминает шторм — цены в балтийских портах взлетели до пиков, которых не видели с весны 2023 года. Это не просто «чуть подорожало»: речь про ощутимый импульс для экспортной выручки угольных компаний. Для инвесторов такая динамика — как сигнал радара: где-то рядом деньги, но и риски тоже. 💰 Рост цен на уголь — прямой буст для выручки эмитентов. Компании вроде «Мечела» ($MTLR) и «Распадской» ($RASP) традиционно чутко реагируют на экспортные котировки: чем выше цена FOB в портах, тем толще маржа. Правда, тут есть нюанс: логистика и издержки тоже не стоят на месте. Портовые сборы, тарифы РЖД, валютные качели — всё это может «съесть» часть прироста. Так что не стоит ждать, что прибыль вырастет ровно на столько же, на сколько подорожал уголь. 📉 Не забываем и про регуляторные волны. Экологические тренды, углеродные налоги и давление на «грязные» активы никуда не делись. Для некоторых инвесторов это стоп‑фактор, даже если отчётность выглядит вкусно. Плюс конкуренция на рынках сбыта — Азия не резиновая, а там сейчас тоже хватает игроков. 🧮 С точки зрения мультипликаторов, рост цен на сырьё обычно сначала разгоняет EV/EBITDA и P/E, а потом рынок начинает задавать неудобные вопросы: надолго ли тренд, и не перегрет ли сектор. Поэтому спекулятивный отскок возможен, а вот устойчивый апсайд требует подтверждения — например, сильных отчётов по объёму экспорта и себестоимости. 💡 Итог: подорожание угля — это позитив для выручки и денежного потока угольных эмитентов, но не гарантия роста акций. Инвестору стоит смотреть не только на цену угля, а на всю цепочку: объёмы, издержки, валютную структуру долга и планы по дивидендам. ❓ А вы бы сейчас смотрели на угольный сектор как на краткосрочный импульс или ждёте коррекции? 💬👇

📈 Металлургический уголь +21–31% за месяц. Сталевары тянут цены вверх, пока есть возможность 🌋 🐋👋 Эй, киты! 🔥 Июльский ценник на коксующийся уголь удивил даже бывалых игроков сырьевого рынка. По данным NEFT Research, производители металлургического угля подняли цены на внутреннем рынке на 21–31% месяц к месяцу — до 8,25–11,5 тыс. руб. за тонну в зависимости от марки. 📊 Четыре марки (КС, ГЖ, ОС, Ж) уже превысили прошлогодние значения на 9–22%. А в ключевых регионах-потребителях — Алтайском крае, Кемеровской, Челябинской и Липецкой областях — котировки в июле прибавили 16–20%, достигнув 11,8–14,4 тыс. руб. за тонну. 🏭 Что стоит за этим ралли? Активизация спроса в металлургии на фоне дефицита свободных объемов и, что важнее, наличие выгодной экспортной альтернативы. Угольщики просто переориентируются туда, где маржа выше, а внутренний рынок вынужден догонять. 🌏 Экспортный ориентир впечатляет: коксующийся уголь марки Ж в портах Дальнего Востока с начала года вырос на 17,3%, до $156 за тонну FOB, а год к году — плюс 57,6%! На базисе FOB Финский залив — $123 за тонну (+25,8% год к году). ⚠️ Но есть нюанс. Аналитики уже предупреждают: потенциал роста до конца года может быть исчерпан. Спрос на сталь пока оставляет желать лучшего, а экспортные цены начинают снижаться — на Дальнем Востоке зафиксировано рекордное недельное падение. Рынок может упереться в потолок. 🧐 Для портфельных инвесторов вопрос в том, успеют ли угольщики (читай — Распадская, Мечел и прочие) зафиксировать прибыль до разворота тренда, или это классический «пик на новостях»? --- Экспертное резюме: Кратковременный всплеск цен на металлургический уголь обеспечен дефицитом предложения и экспортным арбитражем. Однако фундаментальные драйверы слабеют — стальной спрос не восстановился, экспортные котировки уходят вниз. Июльский рывок может оказаться локальным пиком, а не началом долгосрочного тренда. ❓ Успеете зафиксироваться в угольных бумагах до охлаждения рынка или уже поезд ушел? 💬👇 Источник: Коммерсантъ — Металлургический уголь подорожал в России в июле на 21–31% {$EVRZ}

▪️ПАО «Распадская» - это российская угольная компания, один из крупнейших в стране производителей коксующегося угля. 🔸Контролирующий акционер — Evraz Group S.A. (люксембургская компания, входящая в группу Evraz). Остальная часть акций (около 6,76%) находится в свободном обращении и торгуется на Московской бирже (тикер RASP). 🔸Финансовые результаты в 2025 году: - Выручка снизилась на 26% год к году и составила 119,2 млрд рублей. Основная причина — падение мировых цен на коксующийся уголь и укрепление рубля. - Операционный убыток достиг 62,2 млрд рублей. На него сильно повлияло обесценение активов. - Показатель EBITDA впервые более чем за десять лет стал отрицательным — минус 16,5 млрд рублей. - Чистый убыток составил 53 млрд рублей (против убытка в 11,8 млрд рублей в 2024 году). - Капитальные вложения сократились до 21,7 млрд рублей (против 27,3 млрд рублей в 2024 году). ▫️Совет директоров рекомендовал не распределять прибыль и не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям за 2025 год. Это решение было принято, чтобы консолидировать капитал для поддержания финансовой устойчивости в непростых условиях. 🔸При этом операционные показатели выглядели лучше: объём добычи рядового угля остался на уровне 18,5 млн тонн, а объём продаж угольной продукции вырос на 7% (до 13,8 млн тонн) за счёт увеличения поставок в страны АТР и предприятиям группы Evraz. Также удалось снизить денежную себестоимость тонны концентрата на 10,3% (до 5 464 рублей) благодаря оптимизации процессов. 🔸Компания выстраивает полный цикл: от геологоразведки и добычи до обогащения, транспортировки и поставки продукции потребителям. Особенности: - Широкий портфель марок. В ассортименте — уголь марок ГЖО, ГЖ, К, КО, КС, Ж, а также угольные концентраты смесевого типа под запросы конкретных клиентов. - Акцент на безопасности и экологии. Охрана труда и промышленная безопасность — безусловные приоритеты. - Компания внедряет современные технологические решения: модернизирует вентиляцию и аспирацию, внедряет видеомониторинг и автоматический контроль загрязняющих веществ, реализует проекты по утилизации шахтного метана (что снижает выбросы парниковых газов), строит и модернизирует очистные сооружения, проводит рекультивацию нарушенных земель. - Социальная ответственность. «Распадская» поддерживает регионы присутствия: финансирует здравоохранение (приобретение оборудования, телемедицина), образование (обновление материально-технической базы школ, профориентация), спорт, культуру, инфраструктуру, а также реализует грантовые программы для жителей. 🔸Ключевой проект — «Распадский-4». Это строительство нового блока на флагманской шахте «Распадская». Проект стартовал ещё в 2023 году, а в 2025–2026 годах компания активно двигала его реализацию. Планы: - Построить комплекс зданий и сооружений. - Пройти около 20 км подземных горных выработок. Запасы нового блока оцениваются в 35 млн тонн, горизонт добычи — более 20 лет. 🔹Цель — создать современную цифровую шахту, которая по уровню безопасности и производительности не будет иметь аналогов в России. 🔹Акцент на заблаговременной дегазации для снижения рисков. 🔹Внедрение техники, позволяющей удалённо управлять процессами выемки и проходки. 🔹Сотрудничество с Китайской угольной научно-инженерной корпорацией (CCTEG): совместные разработки в области технологий для сложных условий (например, работа в выработках с большим углом наклона), решения по пылеудалению. 🔹Обсуждаются перспективы развития безлюдной угледобычи с применением искусственного интеллекта и цифровых двойников. Источники: - - - - -

Акции-ловушки: какие акции переоценены даже на "дне"? Рынок замер в ожидании. Индекс МосБиржи третий год топчется на месте, а инвесторы, разочарованные отсутствием быстрого геополитического прорыва, начали распродажу. Но главная опасность сейчас — не общее падение, а структурная переоцененность отдельных эмитентов. Даже при текущих уровнях некоторые акции могут обвалиться на десятки процентов, если макроэкономический и геополитический фон останется без изменений. Главный критерий риска: долг и ставка Ключевая ставка ЦБ, хоть и снижается, остается на исторически высоком уровне. Это создает колоссальную нагрузку на закредитованные компании. Процентные расходы съедают прибыль, и при сохранении статус-кво такие эмитенты рискуют показать худшие результаты. Аналитики рекомендуют исключать из портфеля компании с высокой долговой нагрузкой. Согласно прогнозу сервиса «Финам AI-скринер» на 2026 год, в зоне наибольшего риска находятся: · Металлургия: «Северсталь» (-15%) и НЛМК (-12%) — сектор страдает от слабого внутреннего спроса, высоких затрат и крепкого рубля, который давит на экспортную выручку. · Нефтегазовый сектор: «Татнефть» , «Газпром нефть» и «Газпром» — низкие цены на нефть и крепкий рубль делают их финансовые показатели уязвимыми. Кто в группе риска по мультипликаторам? Если смотреть на фундаментальные мультипликаторы, некоторые акции выглядят откровенно дорого на фоне ожидаемой прибыли (P/E) и долга (EV/EBITDA) : · Мечел ( ): P/E на 2026 год — 82,6x. При среднем по рынку P/E около 5,8x, это экстремально дорого. EV/EBITDA — 6,5x. Огромная долговая нагрузка делает эти акции "бомбой замедленного действия". · Распадская ( ): P/E — 39,6x при EV/EBITDA 5,0x. Угольщики находятся под двойным давлением: падение цен на уголь и высокие ставки. · РУСАЛ ( ): P/E — 10,3x. Для сырьевой компании с высокой долговой нагрузкой это дорого, особенно на фоне неопределенности с санкциями. · Делимобиль ( ): P/E — 8,0x, EV/EBITDA — 4,7x. Рост бизнеса замедляется, а высокая ставка давит на лизинговые операции. Нефтегаз: иллюзия стабильности Нефтянка традиционно считается защитным сектором, но текущая конъюнктура играет против нее. При курсе рубля около 83-85 за доллар экспортеры теряют прибыль. При сохранении геополитической напряженности эти риски никуда не исчезнут. Почему это может случиться даже при отсутствии новых шоков? 1. Стагнация прибыли: Высокая ставка душит экономику, прибыли компаний не растут, а их акции уже оценены исходя из "лучших времен". 2. Отток ликвидности: Инвесторы продолжают уходить в облигации (вложено 2,1 трлн руб.) и депозиты, игнорируя акции. 3. Эффект "сжатой пружины": Рынок ждет чуда. Если его не случится, разочарование может привести к распродаже даже "голубых фишек" . 🏦 Вывод инвестора При сохранении текущего статус-кво (высокая ставка, геополитика без прорыва, рубль 80-85) избегайте: · Эмитентов с P/E выше 10x (Мечел, Распадская, РУСАЛ). · Закредитованных компаний с высоким EV/EBITDA (проверяйте отчетность). · Сырьевых экспортеров, чья прибыль зависит от слабого рубля. В этой среде "тихой гаванью" останутся банки (Сбер , ВТБ ) с низким P/E и стабильными дивидендами, а также ретейлеры вроде X5 Group . Остальное — зона повышенного риска, где падение на 15-30% при отсутствии позитивных изменений — не просто теория, а весьма вероятный сценарий. 🤔 Что думаете по этому поводу и что должно случиться, чтобы вы лично начали покупать эти "опасные" акции? Делитесь мнениями в комментариях 👇

⛏️ Цены на российский уголь резко выросли, но отрасли это пока не помогает В мае экспортные цены на российский энергетический уголь продемонстрировали заметный рост на фоне высокого спроса со стороны азиатских покупателей. 📌 Основные изменения: • уголь калорийностью 6000 ккал/кг подорожал за неделю на 8,9% — до $106,2 за тонну FOB; • уголь калорийностью 5500 ккал/кг вырос на 7,6% — до $96,2 за тонну FOB; • цена угля 6000 ккал достигла максимума с конца 2024 года. Главным драйвером роста стали активные закупки Южной Кореи, которая наращивает запасы топлива перед завершением ремонтов на тепловых электростанциях. Дополнительную поддержку рынку оказывают: • рост спроса в странах Азии; • усиление контроля за добычей угля в Китае после аварии на шахте; • обсуждение реформы экспорта угля в Индонезии; • увеличение потребления угольной генерации на фоне неопределенности на рынке СПГ. 💡 Что выглядит позитивно: • экспортные цены находятся на максимумах последних месяцев; • российский уголь остается конкурентоспособным на азиатских рынках; • спрос со стороны Китая и Южной Кореи сохраняется высоким. ⚠️ Однако есть важный нюанс Рост мировых цен пока не привел к существенному улучшению финансового положения угольных компаний. Причины: • укрепление рубля; • рост стоимости дизельного топлива; • увеличение логистических расходов; • подорожание железнодорожных перевозок; • рост ставок морского фрахта. По данным участников рынка, часть экспортных поставок остается низкорентабельной или даже убыточной, несмотря на повышение мировых котировок. Таким образом, для инвесторов сейчас важнее не только динамика цен на уголь, но и способность компаний сохранять маржинальность в условиях роста затрат и крепкого рубля. Инвестиции несут риски. Информация может содержать неточности и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🚂 Логистика дорожает: ставки на полувагоны пошли в рост. Что это значит для угольщиков? Друзья, свежая аналитика из транспортного сектора, которая напрямую влияет на доходы крупнейших угольных компаний. По данным Argus и «Коммерсанта», в мае ставки предоставления полувагонов под перевозку угля подскочили на 15,75% по сравнению с апрелем, достигнув 845 рублей за тонну. Давайте разберем, почему вагоны «поехали в гору» и как это бьет по карману экспортеров. 📌 Почему растут тарифы? 1. Сезонный фактор. Летом традиционно активизируются перевозки стройматериалов, создавая конкуренцию за вагоны. 2. Локальный дефицит. С конца 2025 года операторы сильно урезали бюджеты на ремонт из-за падения доходов. В итоге неисправный парк вагонов вырос, а чинить их не на что. 3. Внешний спрос. На фоне конфликта на Ближнем Востоке мировые цены на российский уголь на Дальнем Востоке поднялись почти до $100 за тонну (против $80 в начале года). Азиатские страны активно закупаются перед летом. 📉 Обратная сторона медали: давление на металлургов и угольщиков Несмотря на то, что текущие ставки все еще заметно ниже прошлогодних уровней, для угольных компаний расходы на логистику начали ощутимо расти. Доля затрат на аренду полувагонов в стоимости экспортного угля подскочила с 11–16% в марте до 16–22% в мае. Главная боль сектора сейчас — валютные ножницы. Почти все расходы компаний (добыча, логистика, вагоны, зарплаты) номинированы в рублях, а выручка идет в валюте. Крепкий рубль буквально «съедает» всю маржу от подросших мировых цен, делая поставки через западные и южные порты балансирующими на грани окупаемости. Наше аналитическое мнение: Рост стоимости логистики — это дополнительный негативный фактор для рентабельности угольного сектора. В краткосрочной перспективе это продолжит оказывать давление на финансовые показатели компаний. До конца 2026 года эксперты прогнозируют дефицит исправных вагонов, что может поднять ставки еще на 10–20%. Вкупе с крепким рублем и дорогим фрахтом, ожидать взрывного роста доходов в секторе пока не стоит — закладываем умеренно консервативный сценарий. ⚠️ Инвестиции несут риски, любая информация может содержать неточности и не является инвестиционной рекомендацией.

🌏 Угольный pivot на Восток: Южная Корея и ЮВА наращивают закупки угля из РФ на фоне геополитических сдвигов Макроэкономический и отраслевой обзор: Российский угольный сектор демонстрирует успешную адаптацию к структурным изменениям глобальной торговли за счет переориентации на азиатские рынки. По данным BigMint, в апреле экспорт угля из РФ в Южную Корею вырос на 128,5% г/г, достигнув 2,26 млн тонн (25% импорта страны). Ключевые драйверы роста: 1. Ценовой дисконт: Российский уголь поставлялся по ~$107/тонна против австралийского (~$152/тонна). Разница почти в $45 делает РФ привлекательным поставщиком на фоне жесткого контроля издержек азиатскими энергокомпаниями. 2. Геополитика и энергобезопасность: Напряженность на Ближнем Востоке и риски срыва поставок СПГ стимулируют страны АТР формировать стратегические запасы. Вьетнам в апреле также увеличил импорт на 58% г/г. 3. Логистика и качество: Короткое плечо от портов Дальнего Востока и низкое содержание серы в российском угле усиливают конкурентные позиции. Южная Корея остается более премиальным рынком по сравнению с КНР (спред достигал $20/тонна). Бенефициары: Публичные угольные компании с высокой долей экспорта в АТР, такие как ПАО «Распадская» и ПАО «Мечел», получают поддержку операционных денежных потоков. По прогнозам МЭА, спрос на уголь в ЮВА будет расти более чем на 4% ежегодно до 2030 года. ⚠️ Факторы риска: • Инфраструктурные ограничения: Дефицит пропускной способности Восточного полигона РЖД лимитирует потенциал наращивания физических объемов. • Качественные барьеры: Премиальные рынки требуют уголь калорийностью не ниже 5800 ккал/кг. • Санкционные риски: Угроза вторичных санкций усложняет международные расчеты и ограничивает круг контрагентов. • Циклическое сужение дисконта: При нормализации глобального топливного баланса ценовое преимущество может сократиться. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты могут не соответствовать вашему профилю риска и инвестиционным целям.

{$RAM6} да уж джоковое движение захлёбывается. Это точно слом сигнала (а правильнее не слом у его отсутствие - слишком маленький объем для Джокового движения, правда Вильямс не сильно уделяет внимание объему на таких движениях. На самом же деле сигнал полноценнен когда пробитие верхней границы проторговки происходит одним баром с повышенным (выдающимся) объемом и спредом. И закрытием выше линии creek. В данном случае всё соответствовало кроме объема. Что мы должны были увидеть при правильном сигнале Джок JOC я описал более подробно в прошлом посте. Мы не увидели ничего что ожидали. Соответственно это не Джок и надо рассматривать обратное шортовое движение. Теперь это необходимо рассматривать как манипуляцию с верхним уровнем своего рода Аптраст (отметил на картинке 2) а так как ранее был Аптраст уже то теперь Аптраст Аптраста. В данном случае это ослабляет сигнал так как после него должно быть хорошее шортовое движение на объемах которого не произошло. В данном случае не могу однозначно сказать куда цена пойдет дальше. Да мы как бы в глобально шортовом тренде. Да проторговка, но усилия в ней были и остаются лонговые sos. А потом пробитие верхней границы на баре 8 но но но дальше не пускают дальше продавец давит формируется сначала хвост продаж на баре 8, а потом и наступают сами продажи на баре 9. Эта комбинация из двух баров и является сигналом Аптраст UT. И даже если сравнивать бары 8 и 9 то 9-му потребовалось меньше объема для прохождения большего расстояния. Жалко анализ провожу пока не закрыт следующий день (картинка 3 часовые бары на данный момент - преобладают покупки. ). Как бы в сделку хочется войти в шорт, так как тренд глобально нисходящий так как сигнал Аптраст манипуляция с уровнем (на уровне (прошлого Аптраста это тоже+). Смущает несколько факторов это двойной Аптраст и линия поддержки нижняя. По цене 1310 - как хорошо от нее отскакивали уже несколько раз как покупатель защищает свой уровень. Да войти на данный момент не получится так как ГО не соответствует моему риску. Само соотношение стопа к прибыли 1/3 смотрится правдоподобно примерно в рамках канала мы останемся не очень много. Посмотрю завтра. После Аптраста должно быть подтверждение намерения а сегодняшний бар пока с хвостом покупок уперающимся в бар покупок 7 и минимальным спредом. Посмотрим как будут развиваться события дальше С одной стороны могу не успеть, а с другой не уверен и большое для меня го. Скорее всего пойдем в шорт. Как только тяжело будет приодолеть поддержку ICE. $ ПРОАНАЛИЗИРУЮ ЛЮБОЙ АКТИВ ЗА 50 РУБЛЕЙ $

Распадская растёт на новостях из Индии. Есть ли здесь идея? Акции Распадской оживились на фоне новостей о том, что Индия хочет значительно нарастить поставки угля из России, а также рассматривает возможность покупки шахты. Индия — один из ключевых растущих рынков для металлургического угля: стране нужно больше стали, а значит — больше коксующегося угля. Важно: это не значит, что купят . Но такие новости — хороший повод внимательнее посмотреть на компанию. Насколько компания интересна сейчас, а не просто на фоне позитивной новости? Что сейчас с бизнесом 2025 год для Распадской был очень слабым: Добыча рядового угля — около 18,5 млн тонн. Выручка — около 119 млрд рублей. EBITDA отрицательная, чистый убыток — около 53 млрд рублей. Проблема — в сочетании сразу нескольких факторов: • низкие цены на коксующийся уголь • крепкий рубль • дорогая логистика • санкционное давление • слабый спрос со стороны металлургии • дисконты на российский уголь Распадская оказалась в очень неприятной точке цикла. Дешёвая ли Распадская На первый взгляд Распадская может выглядеть дешево по мультипликатору к выручке. Но сравнение с зарубежными производителями металлургического угля показывает неоднозначную картину. Слабый цикл давит на всех. Цены на коксующийся уголь снизились, маржинальность ухудшилась. Но у многих зарубежных игроков ситуация всё же лучше. Например, у масштаб продаж близок к Распадской: около 15 млн тонн против примерно 14 млн тонн у Распадской. Но даже в слабом цикле американская компания сохранила положительную EBITDA. Американский угольщик — другой пример. Компания не просто переживает цикл, а запускает крупный проект Blue Creek, который должен увеличить объёмы и улучшить себестоимость. На этом фоне Распадская действительно торгуется дешевле по отношению к выручке. Но я бы не называл её сверхдешёвой. Рынок закладывает вполне понятные риски (санкции, дорогая логистика, крепкий рубль, зависимость от азиатских покупателей). Есть ли драйвер развития У некоторых зарубежных компаний есть понятные проекты роста. Самый яркий пример — Warrior Met Coal с проектом Blue Creek. У Распадской таких проектов, которые радикально меняют масштаб бизнеса, сейчас не видно. Есть проекты поддержания и развития производственной базы, однако они скорее помогают только поддерживать добычу и продлить срок жизни активов. Что в итоге Чтобы идея стала по-настоящему интересной, нужен разворот угольного цикла: • рост цен на коксующийся уголь • более слабый рубль • рост спроса со стороны российских металлургов • устойчивый экспорт в Индию и Китай • восстановление маржинальности Если этот сценарий реализуется, текущая оценка может оказаться привлекательной. Поэтому я бы смотрел на Распадскую как на циклическую идею, где ключевой вопрос: готовы ли вы ждать восстановления рынка коксующегося угля и терпеть слабые отчёты? Я продолжу разбирать такие истории не по заголовкам, а через отчёты, циклы, CAPEX и риски. Если вам интересны спокойные разборы российских компаний без идеи “покупать на новости” — подписывайтесь.

🕳️ Распадская. Добро пожаловать в страну «угольных чудес»! 🤷‍♂️ 💭 С одной стороны, рост реализации угля и снижение себестоимости на, с другой — падение выручки и чистый убыток... 💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (2025 год) 🪨 Общий объем добываемого угля остался неизменным и зафиксирован на уровне 18,5 млн тонн, что свидетельствует об относительной стабильности производства. Объем реализуемой угольной продукции увеличился на 7% относительно показателей 2024 года и достиг отметки в 13,8 млн тонн. Этот рост обусловлен главным образом расширением экспортных поставок в азиатские страны и наращиванием сотрудничества с отечественными металлургическими компаниями группы ЕВРАЗ. Вместе с тем, произошло снижение денежной себестоимости одной тонны концентрированного продукта примерно на 10%, что связано с улучшением эффективности отдельных горных предприятий и успешностью внедренных руководством мер оптимизации процессов. 📊 Несмотря на расширение объемов сбыта, общая выручка упала на 26%, составив всего 119 млрд рублей. Основной причиной снижения стало резкое снижение стоимости коксующегося угля на мировом рынке. Увеличились расходы на производство товаров и оказание услуг на 13%, суммарно составив 100,8 млрд рублей. Причиной роста затрат стали формирование резервов на крупные капитализированные затраты (например, создание резерва на подготовку новых участков шахты объемом около 4,9 млрд рублей) и значительное сокращение остатков готовой продукции, которое привело к увеличению расходов на производство. 📛 Ключевой показатель прибыльности бизнеса (EBITDA) резко ухудшился, опустившись до отрицательного значения (-16,6 млрд рублей) против положительного уровня (+26,4 млрд рублей) годом ранее. Это обусловлено падением общей выручки вследствие низкой цены на уголь и укреплением национальной валюты. Компания получила чистый убыток в размере 53 млрд рублей. Уровень капитальных вложений сократился почти на четверть (до 21,7 млрд рублей). 💸 Дивиденды 🤷‍♂️ Компания решила не выплачивать дивиденды. Это связано с неудовлетворительными финансовыми результатами, снижением цен на уголь и сохраняющимся санкционным давлением. Последний раз дивиденды выплачивались за девять месяцев 2021 года. Решение выглядит закономерным. 🫰 Оценка ↗️ Если рассмотреть оптимистичный сценарий, согласно которому рынок достигнет дна в 2025 году, а в 2026 году цены восстановятся до уровня около 240 долларов за тонну, то бизнес сможет стабилизироваться, и текущие цены на акции окажутся справедливо оцененными. 📊 Согласно такому сценарию, компания оценивается в 3 EV/EBITDA и 6,3 P/E на 2026 год. Для Распадской это выглядит дорого, если не учитывать возможную редомициляцию Евраза и последующую выплату дивидендов через Распадскую. Без этого события разумнее ориентироваться на оценки 2017–2019 годов, когда норма составляла 3–3,5 P/E. 📌 Итог ⛔ В целом получается следующая картина: компания при текущей рыночной обстановке не приносит прибыли и генерирует отрицательные денежные потоки. Контролирующий акционер токсичен и выводит средства через дебиторскую задолженность. 🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет. Актив разве что для спекулянтов. 📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая ситуация характеризуется негативными финансовыми результатами, отсутствием дивидендных выплат и существенными операционными проблемами. 💣 Риски: ⛈️ Высокие - зависимость от внешних рыночных условий при растущем долговом бремени и отсутствие видимых перспектив не дают возможности поставить другую оценку. 🤷‍♂️ Продаёшь больше — зарабатываешь меньше, снижаешь себестоимость — тратишь больше. Чудеса - они такие...

⚒️ Спасёт ли Распадскую рост цен на уголь? ▫️Капитализация: 110,8 млрд ₽ / 166,5₽ за акцию ▫️Выручка 2025: 119,2 млрд р (-25,8% г/г) ▫️Опер. убыток: -62,2 млрд р ▫️Чистый убыток: -53,1 млрд р ▫️Скор. убыток: -31,2 млрд р ▫️Скор. P/E ТТМ: -3,6 ▫️P/B: 0,8 📉 В 2024м году цены на уголь уже были некомфортными для компании, но в 2025м году они упали еще больше чем на 20%. Помимо этого, сильно укрепился рубль, что сильно ударило по объему экспортной выручки (она составила 63% от общей выручки по итогам 2025 года). 👆 В итоге компания закончила год с огромными убытками. Рентабельность по скорректированной чистой прибыли составила -28%. Может показаться, что хуже некуда, но это не так. С 2012 по 2016 годы ситуация была еще хуже. Сейчас, чтобы компания торговалась хотя бы с P/E = 4 - цена на уголь в рублях должна вырасти хотя бы на 60% от текущих и продержаться на этих уровнях несколько кварталов, для этого пока оснований особых нет. 📊 Из-за ситуации на Ближнем Востоке цены на энергетический уголь подскочили на 20%, так как есть опасения, что из-за перебоев поставок СПГ может увеличиться угольная генерация. Однако, Распадская производит в основном коксующийся уголь, который используется в металлургии, а в этом сегменте оснований для позитива стало только меньше. ✅ Из хорошего можно отметить, что у компании есть чистая денежная позиция почти 11 млрд р, так что еще один плохой год компания без проблем переживет. ✅ Также, в ноябре 2025 года Путин разрешил перевести c Evraz Plc на «Евраз КГОК» 93,2% акций «Распадской». При улучшении ситуации на рынке, компания сможет платить дивиденды. Выводы: Цены немного выросли во 2п2025, но пока остаются некомфортными и компания продолжает генерировать убыток. Позитива крайне мало. Больше всего положительно на результатах может отразиться девальвация (если она будет на десятки %). С момента предыдущего обзора акции упали на 40%, но вывод такой же. Ничего интересного пока здесь не вижу. Хуже есть куда. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Распадская отчиталась за 2025й год по МСФО. Сами по себе результаты абсолютно предсказуемые и, как и акции самой компании, интереса не представляют. У Распадской большой убыток по году. При этом во второй половине года чистый убыток вырос из-за обесценения активов, а вот на операционном уровне при небольшом снижении выручки дела удалось подправить. Вероятно менеджмент боролся за снижение издержек. Сама Распадская, хотя и в убытках уже 2 года, пока чувствует себя нормально. Есть 10 млрд денежной позиции, а дебиторка на 20 млрд больше кредиторки. То есть как минимум еще один году до обнуления кэша у компании есть. Правда с учетом масштаба убытков и того, что разворота в угле нет и пока не ожидается, уже через год нужно будет чт-то придумывать. Но Распадская, это вообще-то компания, которая вошла в кризис с кэш позицией, плюс имеет качественный уголь и одну из самых низких себестоимостей в России. Хочется задать себе вопрос: "Если даже такая компания год от года наращивает убытки, что же там с остальными?". Ответ лежит на поверхности. У остальных еще хуже. Вплоть до того, что банкротства угольщиков должны вот-вот начаться. Без значительной девальвации и роста цен на уголь, мы скоро получим системный кризис в целой отрасли. Крайне интересно будет посмотреть, какие убытки в своем отчете покажет Мечел. А еще, знаете кто крупнейший кредитор угольной отрасли среди банков? Попробуйте угадать с трех синих букв!)) Рано или поздно реальную ситуацию на земле придется отражать в бравурных отчетах с ожиданиями рекордной прибыли. Продолжаем наблюдение.

🟠 Акции близки к верхней границе зоны сопротивления 162-172 руб., ее пробой откроет техническую дорогу на движение к следующей преграде – около 200 руб. Рекомендуем продолжать держать акции компании – Алор брокер 🟠 По-прежнему не рекомендуем покупать акции отечественных нефтяников из-за высоких спредов российской нефти, трудностей поставок и слабых прогнозов по цене нефти на текущий год – Алор брокер 🟠 Предоставление отсрочки по уплате НДПИ и страховых взносов для угольщиков будет иметь ограниченный эффект для и . По нашим оценкам, компании все равно останутся убыточными. Сохраняем «Негативный» взгляд на акции обоих эмитентов – БКС Мир Инвестиций 🟠 Падение курса доллара может скоро закончиться, и индекс доллара может развернутся вверх, если ФРС в конце января подтвердит, что готова взять большую паузу в снижении ставки. Соответственно, такая пауза в смягчении ДКП может развернуть курс доллара к мировым валютам обратно вверх – Финам 🟠 Праздновать победу «нефтебыкам» пока что ещё очень рано. Для того, чтобы был «сломан» краткосрочный тренд, «быки» должны пробить отметку $65,7/б, закрепившись выше. Позитивным сигналом, бесспорно, является выход и закрепление выше уровня $64,6/б – Финам 🟠 У «быков» в золоте всё больше шансов на достижение отметки $5400 за тройскую унцию, у «быков» в серебре появляется шанс на достижение $114 за унцию уже в самое ближайшее время Финам 🔋🪫✏️

«Распадская»: в условиях рыночного давления — итоги девяти месяцев 2025 года ПАО «Распадская», один из ведущих российских производителей коксующегося угля, обнародовало финансовые результаты за девять месяцев 2025 года. Картина получилась неоднозначной: компания зафиксировала чистый убыток, а ключевые показатели продемонстрировали существенное ухудшение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Финансовые результаты: тревожные цифры По данным отчётности по РСБУ, за январь – сентябрь 2025 года: Чистый убыток составил 1,08 млрд рублей — в то время как за девять месяцев 2024 года компания показала прибыль в размере 1,63 млрд рублей. Выручка снизилась на 10,8 % и достигла 12 млрд рублей. Убыток от продаж достиг 1,02 млрд рублей (в 2024 году за тот же период была прибыль — 3,36 млрд рублей). Убыток до налогообложения составил 1,25 млрд рублей против прибыли в 2,24 млрд рублей годом ранее. Валовый убыток — 104 млн рублей (в 2024 году валовая прибыль равнялась 4,27 млрд рублей). Почему ситуация ухудшилась? Анализируя причины спада, можно выделить несколько ключевых факторов: Падение цен на коксующийся уголь. На глобальном и внутреннем рынках наблюдается устойчивое снижение котировок. В начале 2025 года экспортные цены на российский уголь опустились до уровня 120–130 долларов за тонну, что напрямую бьёт по выручке компании. Санкционные ограничения и логистические сложности. Европейский рынок для российского угля закрыт. Попытки переориентировать поставки на Азию (Китай, Индия) сталкиваются с жёсткой конкуренцией (в частности, со стороны Монголии и Австралии), а также с инфраструктурными проблемами: недостаточной пропускной способностью портов Дальнего Востока и высокими тарифами на перевозку. Укрепление рубля. Для экспортно ориентированной компании это означает снижение рублёвой выручки при продаже угля за валюту. Рост издержек. Себестоимость добычи угля увеличилась из‑за подорожания материалов, оборудования, энергоресурсов и роста зарплат. Фискальное давление. Повышение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и временные экспортные пошлины в 2024 году сократили рентабельность бизнеса. Что делает компания и чего ждут эксперты? В ответ на вызовы «Распадская» и отрасль в целом рассчитывают на государственную поддержку. Среди мер, уже предпринятых или обсуждаемых: отсрочка платежей по НДПИ и страховым взносам (до 1 декабря 2025 года); приоритет в вывозе угля по экспортным направлениям; льготные кредиты и содействие в заключении экспортных контрактов через Минпромторг. Однако эксперты отмечают: эти меры способны лишь частично сгладить издержки, но не меняют фундаментальную картину. Для реального улучшения ситуации необходимы: рост мировых цен на коксующийся уголь; ослабление рубля, что повысит выгодность экспорта; снятие или смягчение санкционных ограничений; развитие логистической инфраструктуры (порты, ж/д перевозки). Дивидендная политика: пауза продолжается На фоне слабых финансовых результатов совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам первого полугодия 2025 года. Это решение вписывается в общую тенденцию: последний раз дивиденды «Распадской» выплачивались за девять месяцев 2021 года. Вывод «Распадская» оказалась в эпицентре системного кризиса угольной отрасли. Низкие цены, санкционные ограничения, логистические барьеры и рост издержек сформировали сложную среду для бизнеса. В краткосрочной перспективе аналитики сохраняют сдержанный взгляд на перспективы компании. Улучшение финансовых показателей возможно лишь при значительном изменении рыночной конъюнктуры и/или расширении мер господдержки. Пока же «Распадской» предстоит продолжать работу в режиме жёсткой оптимизации и поиска новых рыночных возможностей.