Хэштег #антерра | Тинькофф Инвестиции Пульс

Плохие новости: эмитенты облигаций ■ Мани Капитал Эксперт РА снизил рейтинг с BB- до B+, прогноз — развивающийся > Ухудшилась операционная эффективность, бизнес стагнирует. Развивающийся прогноз отражает неопределенность. Эмитент рассчитывает восстановить рейтинг до BB-. Подожду вне позиции. ■ ВЗВТ Техдефолт по купону выпуска БО-01 (RU000A10A7A8) > По эмитенту в «Плохих новостях» — техдефолты, понижение рейтинга, намерение инициировать банкротство. Как правило, это терминальная стадия. ■ Автоассистанс Эмитент не опубликовал в срок отчет по РСБУ за 1П 2026 > Возникло право требовать досрочного погашения ■ Антерра Полноценный дефолт по выпускам БО-02 и БО-03 > 25.08 в «Плохих новостях» после блока от ФНС — «не перейти в дефолт стало сложнее». Закономерный итог. ■ Кириллица • Эмитент не опубликовал в срок отчет по РСБУ за 1П 2026 • Эмитент обратился к держателям облигаций с просьбой об отсрочке > Еще до техдефолта после письма президенту в «Плохих новостях» указывалось, что это «агония перед дефолтом». Так и вышло. ■ Оил ресурс • Эмитент не опубликовал в срок отчет по РСБУ за 1П 2026 • Кириллица (управляющая организация эмитента) просит отсрочки у держателей облигаций (см. выше)

🔴 ТЕХДЕФОЛТ ПЕРЕШЁЛ В ПОЛНОЦЕННЫЙ ДЕФОЛТ: АНТЕРРА ▪️ Эмитент: ООО «Антерра» (управляет сетью отелей под брендом Green Flow) ▪️ Кредитный рейтинг: B-|ru| (НРА) ▪️ Выпуски: БО-02 (RU000A108FS8) и БО-03 (RU000A10A3Q3) ▪️ Просроченные обязательства: — 9-й купон БО-02 — 12,465 млн руб. — 7-й купон БО-03 — 26,1765 млн руб. — Совокупно — 38,641 млн руб. Хронология ▪️ 17–18 августа — зафиксирован технический дефолт: компания не смогла перечислить купонные выплаты держателям ▪️ Причина — с 31 июля все расчётные счета эмитента арестованы судебными приставами в рамках обеспечительных мер по иску контрагента ▪️ Договорённости с истцом к концу августа достигнуты не были, счета остались заблокированы ▪️ Льготный период истёк без погашения задолженности — техдефолт превратился в полноценный дефолт Что это значит ▪️ Держатели облигаций получают право предъявить требование о досрочном погашении всего непогашенного номинала, а не только просроченных купонов ▪️ Гостиничный бизнес особенно уязвим к блокировке счетов: текущие расходы и обслуживание долга финансируются из операционного потока, и его отсутствие быстро превращает точечную проблему в системную ▪️ Первое судебное заседание по спору с контрагентом назначено на октябрь — до этого момента разблокировка счетов маловероятна ⚠️ Кейс — иллюстрация типового сценария для сегмента ВДО: юридический спор → арест счетов → техдефолт → полный дефолт, даже при формально работающем операционном бизнесе Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📉 ТЕХНИЧЕСКИЙ ДЕФОЛТ: ООО «АНТЕРРА» 🏨 Эмитент, управляющий сетью отелей под брендом Green Flow, допустил технические дефолты сразу по двум выпускам облигаций. Что произошло: • Не выплачен 9-й купон по выпуску БО-02 — 12,5 млн руб. (техдефолт зафиксирован 17 августа) • Не выплачен 7-й купон по выпуску БО-03 — 26,2 млн руб. • Оба платежа должны были пройти не позднее 18 августа • Общая сумма непогашенных обязательств — 38,7 млн руб. Причина: • С 31 июля все расчётные счета компании арестованы в рамках судебного разбирательства с одним из контрагентов • Первое заседание по делу назначено на октябрь • Компания рассчитывает на снятие ареста в течение 10 дней, но гарантий нет Контекст: • Оба выпуска — трёхлетние с ежеквартальной выплатой купона • Ещё в декабре 2025 года НРА понизило кредитный рейтинг «Антерры» с BB- до B-(ru), прогноз «стабильный» • Бизнес-модель отельного оператора сильно зависит от непрерывного денежного потока — любая блокировка счетов бьёт по обслуживанию долга напрямую ⚠️ Что дальше: Технический дефолт — ещё не окончательный. У эмитента есть время на исполнение обязательств (обычно до 10 рабочих дней), прежде чем событие может быть переквалифицировано в полный дефолт. Держателям облигаций стоит внимательно следить за раскрытием информации и ходом судебного разбирательства. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

⚠️ «Антерра» допустила техдефолты сразу по двум выпускам облигаций ООО «Антерра», управляющее проектами Green Flow, не смогло вовремя выплатить купоны сразу по двум выпускам облигаций. — БО-02 — около 12,5 млн ₽; — БО-03 — около 26,2 млн ₽. Общая сумма неисполненных в срок обязательств — примерно 38,6 млн ₽. Причина довольно неприятная: компания сообщила, что не имеет доступа к денежным средствам из-за ареста расчётных счетов в рамках судебного разбирательства. То есть проблема здесь не просто в задержке технического характера — ограничения напрямую затронули возможность эмитента проводить платежи. 📉 Что было с компанией до техдефолта Кредитное качество «Антерры» ухудшалось заранее. В декабре 2025 года НРА понизило рейтинг компании с BB-|ru| до B-|ru|. Среди слабых сторон агентство отмечало недостаточную ликвидность, рост долговой нагрузки, снижение покрытия процентов и резкий рост краткосрочного долга. А с 15 июля оба выпуска «Антерры» Мосбиржа перевела в сектор компаний повышенного инвестиционного риска из-за неустранённых нарушений требований по раскрытию информации. То есть техдефолт не возник совсем из ниоткуда: до него уже были и слабый кредитный рейтинг, и проблемы с раскрытием, и ухудшение финансовых показателей. Теперь ключевой вопрос — удастся ли компании снять арест со счетов и провести выплаты в льготный период. Если нет, технический дефолт уже превратится в полноценный. Держали бы такую бумагу после снижения рейтинга до B- или высокая доходность всё ещё оправдывала бы риск? Иногда повышенный купон — это не подарок рынка, а довольно честный ценник за будущие приключения. 😏 👉 Больше про деньги, рынок, бизнес и технологии — в LYAMKINVESTI. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📉 Сегодня у нас не самые приятные новости — разберём ситуацию с ООО «Антерра» и её облигациями. Компания допустила технический дефолт по выпускам БО‑02 и БО‑03. Если говорить простым языком, эмитент не смог выплатить купоны инвесторам — а это тревожный сигнал. Вот что конкретно произошло: 🔸 По выпуску БО‑02 не выплачен купонный доход за 9‑й период — сумма неисполненного обязательства составила 12,465 млн рублей. 🔸 По выпуску БО‑03 не выплачен купон за 7‑й период, тут сумма ещё серьёзнее — 26,1765 млн рублей. В сумме это почти 38,7 млн рублей, которые инвесторы не получили вовремя. Для компании это уже не просто «задержка на пару дней», а полноценный сигнал о проблемах с ликвидностью. Причина, которую озвучивает эмитент, — отсутствие денежных средств из‑за ареста расчётных счетов в рамках судебного разбирательства. То есть деньги, возможно, где‑то есть, но воспользоваться ими компания сейчас не может. Это не редкость в практике корпоративных дефолтов: юридические проблемы напрямую бьют по способности обслуживать долг. 🔍 Что это значит для инвесторов? Технический дефолт — это первый шаг к более серьёзным последствиям. Дальше возможны разные сценарии: от реструктуризации долга до банкротства. Сейчас важно следить за официальными сообщениями эмитента и решениями держателей облигаций. Я всегда советую в таких ситуациях не принимать поспешных решений. Если у вас есть эти бумаги — внимательно отслеживайте раскрытие информации на сайте эмитента и в ленте новостей биржи. Иногда компании удаётся договориться с кредиторами и избежать худшего сценария, но гарантий тут нет. ⚠️ Важно: это не инвестиционная рекомендация. Любые решения по своим активам вы принимаете на свой страх и риск. А как вы относитесь к таким ситуациям? Делитесь в комментариях — обсудим, какие шаги стоит предпринять инвестору при дефолте эмитента. 👇

Обычно в Пульсе я публикую , но сегодня будет аналитика. Никаких смайликов и картинок, только сухая ! Расскажу, почему упала Антерра {$ATRR01}, и что ждать от ЕвроТранса {$RU000A105PP9} . за неделю падала примерно на 2%. Почему? Из-за аномально теплого декабря курорты были вынуждены перенести открытие зимнего сезона на более поздние даты. Немного позже снежный покров достиг нормального уровня, курорты даже запустили системы искусственного оснежения и продажу единых ски-пассов. Однако к середине января в Сочи вернулась теплая солнечная погода, и выпавшего снега в горах для полноценного катания снова стало недостаточно. Горнолыжный сезон под ударом! Пришлось даже прибегнуть к магии! Курорт "Красная Поляна" пригласил сибирского шамана Иргаша, который 24 января провел обряд привлечения большого снегопада. Похоже, пока обряд не подействовал. Однако магические услуги стоят недешево, а оплачивать их, скорее всего, пришлось местным отельерам. Видимо, Green Flow свою долю заплатил облигациями. А зачем шаману ?! Он стал спешно от них избавляться, выставляя на продажу и стягивая котировки вниз. Теперь я ожидаю, что цена ЕвроТранса упадет ниже номинала, когда Михаил и Андрей начнут распродавать свои облигации, которыми расплатилась с ними за рекламу. "Вы сделали то, что должны были сделать, д’Артаньян, но, может быть, вы сделали ошибку." Не ИИР, а .

🏨 Антерра-БО-01 – идея на квартал (для агрессивных риск-профилей). ◦ Кредитный рейтинг: низкий, B+ (Эксперт РА). ◦ Купон: 18,5%, квартальный. ⛷️ ООО «Антерра» является оператором отеля Green Flow на курорте «Роза Хутор». 📋 Отчётность за 9 месяцев 2022 года: 🔺 Выручка: 595 млн ₽ / +15%. 🔺 Валовая прибыль: 419 млн ₽ / +14%. 🔺 Чистая прибыль: 193 млн ₽ / +12%. 📌 С одной стороны, бизнес обладает низкой устойчивостью к внешним шокам, так как в кризис спрос на подобные услуги сильно снижается, но с другой стороны, с недавних пор на руку этому бизнесу стал играть увеличившийся в в целом спрос на внутренний туризм, особенно если учесть популярность локации и отсутствие сезонности. Собственно говоря, всё это видно и по отчётности. Например, показатель чистой прибыли за 9 месяцев 2022 года стал самым высоким за 5 лет работы компании и побил итоговый показатель 2021 года на 6%. Также это видно по весьма высокой среднегодовой загрузке отеля, которая, кстати говоря, растёт с момента открытия: 2017 – 17%, 2022 – 82%. 💬 Сегодня в районе 15 часов в «Центре раскрытия корпоративной информации» появилось сообщение о выплате купона. Следующий купон только в марте, то есть квартал можно держать, особо не опасаясь. Но за это время будет несколько важных событий: раскрытие отчётности за 2022 год и пересмотр кредитного рейтинга. Как раз станет понятно, стоит ли держать облигации дальше. 🟢 В целом компания неплохая, демонстрирует рост финансовых показателей при низкой долговой нагрузке. Облигации, кстати говоря, компания размещает под новые проекты. Ближайшие (в 2023) – оздоровительно-термальный комплекс в Санкт-Петербурге и хилинг-курорт в Калужской области. Если проекты будут действительно быстро реализованы и найдут свой спрос, то кредитное качество компании заметно вырастет. Если же реализация проектов затянется – долговые коэффициенты увеличатся и, возможно, потребуется рефинанс текущего долга. 🟡 Из негативных моментов отдельно стоит отметить отсутствие развитой системы корпоративного управления. Практически всё сосредоточено на единственном собственнике – нет ни совета директоров, ни какого-либо коллегиального исполнительного органа. То есть концентрация принятия решений максимально сфокусирована на одном человека, а бизнес тем временем заметно расширяется, охватывая новые регионы. 🔴 И тут возникает ещё один момент. Понятно, что существует некая сеть дочерних компаний, действующая в нескольких регионах, но так как нет консолидированной отчётности, понять, что там происходит на самом деле довольно сложно. То есть самостоятельная отчётность может не показывать всех рисков, которые существует. Также нет и годовой аудированной отчётности. Возможно, в этом году компания исправится по этой части, и тогда кредитный рейтинг может заметно подрасти, так как это как раз-таки один из основных ограничивающих рейтинг факторов. {$ATRR01}