Хэштег #заседание | Тинькофф Инвестиции Пульс

Следующее заседание ЦБ — 11 декабря 2026 года. Дата зафиксирована в официальных сообщениях. До этого момента рынок будет жить ожиданиями и комментариями членов совета директоров.

❓Ожидания по ставке 🏦19 июня Центральный Банк проведет плановое заседание, на котором будет определяться дальнейший вектор ключевой ставки. В настоящее время она зафиксирована на уровне 14,5%: на предыдущем заседании 24 апреля регулятор уменьшил показатель на 50 базисных пунктов, подчеркнув, что дальнейшие решения будут зависеть от стабильности замедления инфляции, инфляционных ожиданий, а также бюджетных и внешних рисков. Согласно базовому прогнозу, средняя ставка на 2026 год прогнозируется в диапазоне 14,0–14,5%, а на 2027 год — 8,0–10,0%. В сухом остатке: рынок ожидает продолжения смягчения политики, но без резких движений. 📉 Базовый сценарий — корректировка до 14% Доминирующая точка зрения аналитического сообщества предполагает снижение ставки на 50 б.п. до 14%. В пользу этого говорят такие факторы, как постепенное замедление инфляции, охлаждение экономической активности, устойчивость рубля и сохраняющееся давление высокой реальной ставки на бизнес и спрос. Эту траекторию рассматривают как основную в «Финаме», «Цифра Брокере», УК «Первая», «Вектор Капитале» и других институтах. SberCIB также считает этот вариант наиболее вероятным, хотя и не исключает более сдержанного шага в 25 б.п. или временной паузы. 👀 Факторы осторожности регулятора Тем не менее, поводов для полной уверенности пока недостаточно. Сохраняются высокие инфляционные ожидания населения, бюджетная политика выступает источником неопределенности, а внешняя обстановка осложнилась из-за геополитики и волатильности сырьевых рынков. Ввиду этих обстоятельств часть экспертов прогнозирует более аккуратное снижение на 25 б.п. Такую позицию, в частности, озвучивала главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Кроме того, существует и альтернативный сценарий — сохранение ставки без изменений. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее отмечала, что пауза возможна всегда, однако пока этот вариант не является консенсусным. 🙂 Оптимистичный взгляд В стенах Госдумы высказывались предположения о возможности более решительного снижения — сразу до 13,5%. Тем не менее, такой сценарий выглядит излишне оптимистичным. В последние месяцы Банк России придерживается крайне осторожного подхода и вряд ли пойдет на резкое смягчение политики при наличии проинфляционных рисков. 💬 Последствия для финансовых рынков Для облигационного рынка снижение ставки является позитивным сигналом, хотя значительная часть этого позитива уже учтена в текущих ценах. Если ЦБ опустит ставку до 14% и сохранит нейтрально-мягкую риторику, ограниченную поддержку могут получить длинные ОФЗ и качественные корпоративные облигации. Если же шаг составит лишь 25 б.п. или регулятор подаст жесткий сигнал, рынок может отреагировать разочарованием. Особенно чувствительными к такому заявлений окажутся длинные бумаги. Для рынка акций цикл снижения также важен, но эффект будет распределен неравномерно. Наибольшую выгоду от смягчения денежно-кредитной политики извлекут компании с высокой долговой нагрузкой, девелоперы и представители потребительского сектора. Однако до тех пор, пока ставка остается двузначной, говорить о полноценном развороте рынка преждевременно.

Заседание ЦБ 24 октября: шпаргалка за 60 секунд • Когда: пресс-релиз в 13:30 мск, пресс-конференция в 15:00 мск. Да, тайминг стабилен — как купон по ОФЗ (почти). • Точка старта: ключевая сейчас 17,00%. • Фон: годовая инфляция в сентябре замедлилась к ~8,0% г/г (0,34% м/м). Хорошо, но выше цели. Сценарии (и что их двигает) • –50 б.п. до 16,5% (база?) — инфляция остывает, реальная ставка остаётся высокой; риторика ЦБ допускает смягчение при отсутствии новых шоков. • Пауза на 17% — аргументы: риски ожиданий/фискальные факторы, ускорение недельной инфляции в октябре. • –100 б.п. до 16,0% — нужен более убедительный прогресс по ожиданиям и кредитным рискам; вероятность ниже базовой. Как это читают рынки (коротко) • Длинные ОФЗ — максимальная бета: выигрывают при –50/–100, при паузе проседают. • Короткие ОФЗ — «тихая гавань» на случай паузы. • Банки — ставка ↓ удешевляет фондирование, но всё упирается в переоценку портфелей и конкуренцию за депозиты. • Рубль — реагирует на сюрприз в моменте, устойчивость больше про внешние потоки, чем про один шаг ставки. Что слушать на пресс-конференции • Баланс рисков и траектория дальнейших шагов. • Треки инфляции/ожиданий и условия для смягчения. • Кредитная активность и взгляд на «нейтральную» ставку. • Когда выйдет «Резюме обсуждения» — полезно для понимания голосов и аргументов. Вопрос к вам: какой сценарий закладываете — –50, пауза или –100? Дисклеймер: не инвестиционная рекомендация. #ЦБ

📌 Решение ЦБ завтра: пауза становится неизбежной Кратко: считаю, что ставку сохранят на уровне 17%. Завтра, 24 октября, Банк России с высокой вероятностью оставит ключевую ставку на уровне 17%. После трех последовательных снижений (с 21% до 17%) регулятор должен взять паузу, чтобы как минимум оценить результат своей политики (которая имеет лаг около полугода). Консенсус аналитиков четкий: 10 из 22 экспертов ждут сохранения ставки, еще шестеро допускают снижение до 16%. ℹ️ Что наблюдаем по ключевым цифрам. Недельная инфляция разогналась до 0,22-0,23% третью неделю подряд (см. график) — динамика, последний раз наблюдавшаяся в феврале. В годовом выражении инфляция прошла свою нижнюю точку и вернулась к росту: 8,19% на 20 октября по сравнению с 7,98% ранее. ℹ️ Инфляционные ожидания застыли на опасной высоте. Один из главных ориентиров: инфляционные ожидания, — именно к ним «подтягивается» реально наблюдаемая инфляция. Население ждет инфляцию в 12,6% (минимум года, но втрое выше цели). Ценовые ожидания бизнеса резко подскочили с 2,9% до 4,2% — максимум с января, в торговле до 9,4%. Компании прямо называют причину: повышение НДС с 20% до 22% с января 2026 года. ℹ️ Проинфляционные факторы нарастают. Бензин дорожает на 0,6-0,9% еженедельно (с начала года +11,6%). Утильсбор на автомобили мощнее 160 л.с. взлетит с ноября/декабря. НДС принесет бюджету 1,2 трлн рублей в 2026 году, но разгонит цены на всё, кроме социально значимых товаров. Дефицит бюджета в 2025 году достигнет рекордных 5,7 трлн рублей (2,6% ВВП), в 2026 году — 3,8 трлн. ℹ️ Кредитование и рынок труда — двойной сигнал. Кредитование оживилось в августе (+1,8% м/м против 1,1% в июле), годовой темп прироста впервые с середины 2024 года перестал снижаться — 10,2%. Безработица упала до 2,1% — исторический минимум, рынок труда перегрет. Зарплаты растут на 16%, питая потребительский спрос. ℹ️ Почему не 16%? ЦБ уже удивил рынок в сентябре, снизив ставку всего на 100 б.п. вместо ожидаемых 200 б.п.. Тогда регулятор оставил нейтральный сигнал и предупредил о возможных паузах. Текущие данные подтверждают правоту осторожности: инфляция не замедляется устойчиво, а проинфляционные риски растут. Глава ЦБ подчеркивала: «Пространство для снижения остается, но решения не предопределены». Логичным кажется, что перед продолжением цикла смягчения ЦБ захочет убедиться, что влияние повышения НДС, роста цен на топливо и бюджетных параметров носит ограниченный характер. Итог: сохранение ставки на уровне 17% — единственное наблюдаемое сейчас разумное решение в условиях, когда инфляция вернулась к росту, а впереди — мощный проинфляционный шок от налоговой реформы. Возобновление цикла снижения — не раньше декабря, и то при условии замедления инфляции. В базовом сценарии к концу года при текущих данных ставка должна достигнуть 16%.

В прямом и явном развитии общения с личным 'ом, именуемым не иначе как , касательно судеб =^_~= . #### 1. Финансовые #результаты. - Чистая прибыль за 4 месяца 2025 года составила 165,5 млрд руб. (-18,6% г/г), что связано с давлением на процентную маржу (1,2% в апреле vs 1,9% в 2024 г.) и ростом резервов (+117% г/г) . - Комиссионные #доходы выросли на 37% благодаря форекс-операциям и трансграничным платежам . #### 2. Дивиденды и допэмиссия. - Дивиденды: выплата 25,58 ₽ на акцию (доходность ~25%), отсечка - от 10 июля, выплаты - с 25 июля. - Допэмиссия: запланирован выпуск 1,2 млрд акций, что размоет долю миноритариев на ~15% :'( . #### 3. Расширение сети и региональные соглашения. - ВТБ откроет 400 новых офисов в 2025 году, включая интеграцию РНКБ и "Почта Банка". - Заключены соглашения с 7 регионами (включая ДНР и ЛНР) по развитию инфраструктуры и кредитования. #### 4. Макрофакторы и #риски. - Ключевая ставка ЦБ: высокий уровень ключевой ставки ЦБ РФ давит на прибыль банка. Вероятное во II полугодии должно эффективно поддержать акции. - Угрозы безопасности: центральный офис ВТБ в "Москва-Сити" переведён на удалённую работу из-за риска атак вражеских дронов. #### 5. Прогнозы аналитиков. - Целевые цены: от 140 ₽ (SberInvestments) до 225,83 ₽ (АКБФ). - Рекомендации: 10 из 10 аналитиков советуют через {$VBU5} [на сентябрь] и даже через {$VBZ5} [на конец года] =^_~= . #### 6. Гвлавные события ближайших дней. - 25 июля (1): ЦБ (ожидаемо существенное сниже ставки). - 25 июля (2): выплаты дивидендов (существенное их количество будет переинвестированно). N.B. 1. НЕ является публичной офертой. НЕ является инвестидеей. Автор НЕ несёт ответственности за высказывания ПО. 2. В ближайшее время планирую тестировать прогнозы по этому вашему теханализу [и иже]. Не особо верю, но эксперимент есть эксперимент!

📊 Сложный выбор регулятора: поддержать экономику или показать политическую силу❓ На ближайшем заседании ЦБ предстоит принять судьбоносное решение. В декабре регулятор неожиданно остановил цикл повышения ставок, сославшись на замедление кредитования. Это решение вызвало волну критики: «Неужели у ЦБ нет других инструментов борьбы с инфляцией, кроме повышения ставок?» — прозвучало в адрес Банка России. Но что было дальше? Индекс Московской биржи подскочил на 10% , инвесторы восприняли паузу как сигнал к началу более мягкой монетарной политики. Однако рынок может сильно ошибаться. Данные по кредитованию Сбербанка за декабрь 2024 года станут решающим фактором — действительно ли ситуация в экономике настолько плоха, чтобы оправдать эту паузу? Или это был политический шаг, направленный на сохранение имиджа регулятора❓ 💬 Что может произойти? 🔹 Сценарий 1: Данные по кредитованию ухудшаются, ставка остаётся без изменений Если отчёт Сбербанка покажет дальнейшее замедление кредитной активности, регулятору придётся продолжать удерживать ставку на текущем уровне, чтобы поддержать экономику. Это вызовет краткосрочный рост рынка, но усилит долгосрочные риски: инфляция может выйти из-под контроля. 🔹 Сценарий 2: Данные по кредитованию ухудшаются, регулятор снижает ставку Снижение ставки станет временным подарком для инвесторов, но усилит инфляционные ожидания. Этот шаг покажет, что регулятор поддался давлению и пытается «замаскировать» проблемы, вместо того чтобы их решать. 🔹 Сценарий 3: Данные по кредитованию стабилизируются, ставка остаётся без изменений Если данные по кредитованию окажутся стабильными, а ставка останется на прежнем уровне, рынок получит сигнал о контролируемой ситуации, что продолжит рост фондовых индексов. 🔹 Сценарий 4: Данные по кредитованию стабилизируются, регулятор повышает ставку Это самый жёсткий сценарий. Повышение ставки после политического давления и критики покажет, что регулятор готов к решительным действиям, несмотря на возможные негативные последствия для рынка. Ожидайте роста волатильности и коррекций на фоне удорожания заимствований. 💡 Почему стратегия «Финансовый Альянс» готова к любому сценарию? В условиях, когда рынок зависит от политических решений и данных макроэкономики, наша стратегия работает как точный инструмент, который позволяет своевременно реагировать на изменения. Благодаря уникальному индикатору макроэкономической динамики, мы готовы на все 100% независимо от решения регулятора. Сценарий с ростом рынка? Мы извлекаем максимум прибыли. Сценарий с коррекцией? Мы минимизируем риски и защищаем капитал в фондах ликвидности и компаниях убежищах Хотите оставаться на шаг впереди рынка и зарабатывать при любых условиях? Подписывайтесь на стратегию

Интересно получаеться. Многие считают, что если Центробанк считает, что кредит — это причина инфляции, то надо ограничить выдачу кредитов. Не надо только бесконечно повышать ставку. У высокой ставки на долгое время есть свои минусы. Прежде всего, это ухудшение качества заёмщиков. И вот буквально на прошлой неделе мы увидели, как сильно упали флоатеры, как резко выросли спреды. Смешно то, что если не ввести ограничения на кредиты сверху, то они появятся сами собой, «снизу» — из-за просрочек, дефолтов, резервирования и других проблем с капиталом банков. Хотя макропру — это нормальная практика для регулирования ликвидности в системе (так делает Народный Банк Китая) и уровня агрессии топ-банков (ФРС), Центробанк РФ всячески отнекивался от макропру-мер, говорил, что они не помогут бороться с инфляцией. Всё это звучит не очень логично. И тут... Центробанк вдруг начал активно «переобуваться». Прошлая неделя как-то повлияла на него, или что, но... Центробанк увеличил антициклическую надбавку к нормативам достаточности капитала с 0,25 до 1,0 с 1 июля 2025 года. Потом решил поторопиться и введёт её с 1 февраля с 0,25 по 0,5. Далее по расписанию. Теперь ещё Центробанк объявляет о создании новых макропру-регулирований. На этот раз под прицел попадут автокредит (утиль сбор же перенесли на год, можно опять за авто бежать) и ипотека. Я думаю, что они будут связаны с ПНД (предельной долговой нагрузкой заёмщика). Ну что ж. Лед тронулся. Я всё-таки считаю, что лучше регулировать «сверху», то есть ограничивать рост банковских активов, чем искать проблемы по одной. Тем более, что ограничение роста банковских активов заставит банки тратить прибыль на дивиденды и обратный выкуп акций, что хорошо для акций (проверено в США). Но хоть так. И тут же, какое совпадение, Алексей Борисович Заботкин сообщил, что: «Решение по ставке в декабре не предопределено, будет зависеть от данных». То есть есть шанс, что мы не увидим не только 52-ю ставку, но и 25-ю? Как думаете?

Всем доброе утро, выскажу свои мысли по поводу текущей ситуации на фондовом рынке и по индексу {$TMOS} •Фундаментально, почему отскок? На самом деле для многих участников рынка есть несколько признаков начать сейчас формировать позицию: 1. FOMO боязнь не успеть взять минимумы по акциям, особенно у тех, кто пропустил отскок после падения в 2022 году. И сейчас пытается ухватить удачу за хвост. 2. Еженедельная инфляция. Из всех мест звучит сейчас, что инфляция замедляется и скоро ЦБ РФ должен приступить к снижению ставки, что должно послужил хорошим стартом для роста как рынка облигаций, так и акций. Но если посмотреть более глобально, то на самом деле замедление инфляции носит только сезонный характер, а сообщения о том, что ипотека и кредиты замедляются, на самом деле являются только следствием большой базы. Вся осень является сильным сезонным проинфляционным фактором и она явно может принести много неожиданных событий. •Чего ждать? В эту среду будут важнейшие данные по инфляции в 19:00. Там буду цифры не только за еженедельную инфляцию, но и за август целиком с учётом услуг. Возможно нас будет ждать сюрприз с точки зрения повышенных цифр, что может сильно сказаться на заседании ЦБ РФ в эту пятницу. Рынок акций и облигаций пока не закладывает повышения на текущем заседании, многие аналитики хотят верить в то, что ставка останется на уровне 18%. Это лишь говорит о том, что если ставку поднимут, то будет более серьёзный эффект и мы можем увидеть неплохую коррекцию. Я буду склоняться к тому, что ЦБ РФ поднимет ключевую ставку до 19%, а в случае продолжения роста данных по инфляции на следующем заседании мы можем увидеть и 20%. При таких данных сейчас не стоит формировать позицию в рынке акций, так как может быть серьёзная коррекция. Именно поэтому в данный момент я выбираю инструмент для управления своими стратегиями (выбор Т-инвестиции) и . По последним данным наши стратегии входят в топ 3 по результатам за год доходностью около +50%. Желаю всем продуктивной торговли и будьте аккуратны при формировании сейчас позиции.