Хэштег #бюджетноеправило | Тинькофф Инвестиции Пульс

ЦБ закупает в основном китайские юани и золото, суть — обязательное исполнение «бюджетного правила», частным инвесторам не рекомендуется слепо копировать. Что покупает ЦБ и почему Основное — китайские юани и золото, логика закупок определяется «бюджетным правилом»: · Механизм: когда цена российской нефти превышает базовый уровень $59/баррель, дополнительные нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ), а Минфин поручает ЦБ покупать на рынке юани и золото. · Почему именно юани и золото: после 2022 года «недружественные валюты» (доллар, евро) исключены из структуры ФНБ, юань и золото стали единственными инструментами, которые можно покупать и продавать. · Текущий масштаб: в сентябре 2026 года дневной объём закупок составляет около 2,5 млрд рублей, фактический нетто-объём с учётом «зеркальных операций» ЦБ — около 2 млрд рублей в день. Стоит ли частному инвестору покупать Не рекомендуется просто копировать действия ЦБ. Причины: Позиция ЦБ Позиция частного инвестора Обязательное исполнение бюджета, не основано на оценке доходности Собственные средства, требуется реальная отдача Закупки юаней для подавления избыточного укрепления рубля, защиты экспортёров Не несёт этих макрообязательств Золото как «нейтральный резервный актив» для национальной финансовой безопасности Цель — доходность, а не финансовая безопасность страны В 2026 году Россия продала 43,5 тонны золота для покрытия бюджетных расходов ЦБ сам продаёт золото, логика покупок нарушена Проще говоря: закупки ЦБ — это «бухгалтерские операции» государственного бюджета, а не сигнал «сейчас хорошее время для покупки». Если вы хотите держать юани или золото, самостоятельно оцените свою структуру активов и терпимость к риску, не привязываясь к ежедневным операциям ЦБ. Ниже 10 хэштегов: я

Минфин увеличил дневные покупки валюты на 20%, валюта растет! Двадцать процентов прибавки к дневным покупкам звучат весомо - рынок закладывал, наоборот, снижение. Многие даже шортили валюту сегодня утром. Перчинки добавляет то, что новость на Frank Media вышла сегодня в 11:59 за 1 минуту до официального объявления. Кто-то знал заранее? 📊 Новые параметры бюджетного правила С 7 июля по 6 августа Минфин покупал валюту и золото на 5,4 млрд рублей в день, совокупно 123,2 млрд. С 7 августа по 4 сентября дневной объём вырастет до 6,5 млрд рублей, всего 136,17 млрд. Прибавка по дневным покупкам около 20%. Покупки по бюджетному правилу идут тогда, когда нефтегазовые доходы приходят выше базовых, так что рост объёма говорит одно: июль по нефтегазу отработал лучше плана. 📉 Семь копеек на двадцать процентов Перед публикацией юань на Мосбирже даже снижался: 11,936 рубля в 11:54, минус 0,12%. К 12:02 он вышел на 12,01 рубля, плюс 0,3% к предыдущему закрытию. Семь копеек. Для новости про двадцатипроцентный рост покупок это очень скромно. Причём объём вышел выше того, на что настраивался рынок. Ждали скорее сокращения покупок, а Минфин их нарастил. Сюрприз был в сторону слабого рубля, и даже на нём никакого пампа не случилось. Объяснение лежит в предыдущих сессиях. Валюта росла уже несколько дней подряд, и к моменту объявления рынок был к нему готов. Официальный курс доллара шёл лесенкой: 78,48 рубля на 23 июля, 79,36 на 30 июля, 80,07 на 4 августа, 81,13 на 5 августа. Выше 81 рубля доллар оказался впервые с 1 апреля. Евро подняли до 93,58. Юань во вторник закрылся на 11,951 и в ходе торгов заходил выше 12 рублей впервые с 23 марта. Больше трёх рублей по доллару рынок отыграл заранее, а на саму новость добавил копейки. Разговоры про обвал рубля на решении Минфина я бы не поддержал. 🛢 Что двигало курс на самом деле Закончились квартальные выплаты налога на дополнительный доход у нефтяников. Это заметный кусок предложения валюты, который просто исчез с рынка, и исчез он до всяких анонсов. Нефть в конце июля пошла вниз, экспортная выручка следом. Наложился сезонный спрос: отпуска, импорт, погашение внешних долгов в начале месяца. Начало августа традиционно неудобный для рубля отрезок, и в этом году он совпал с просевшей нефтью. Покупки Минфина в этой конструкции добавка к уже сложившемуся дисбалансу, а не его источник. 6,5 млрд рублей в день заметны, но не они определяют, где будет курс через месяц. 🎯 За чем слежу дальше Ближайшая развилка это налоговый период конца августа. Экспортёры будут продавать валюту под уплату налогов, и вот там станет видно, хватает ли этого потока, чтобы развернуть тренд, или его съедает выпавший НДД и просевшая нефть. Второй сюжет это нефть. Если она отыграет июльское падение, к концу августа рубль получит поддержку с лагом в несколько недель, и тогда 81 за доллар окажется локальным пиком. Свой маркер я поставил на юане. Закрепление выше 12 рублей на пару недель это уже не сезонный шум, а смена диапазона, и после такого пересчитывать придётся не только курсовые ожидания, но и траекторию ставки к концу года. Пока ЦБ держит 14%, а денежный рынок живёт ровно по ней: во вторник недельное репо ушло в среднем под 14,02%, без всякой нервозности. До заседания 11 сентября времени достаточно, чтобы понять, разовый это скачок или начало нового движения. Как думаете, рубль здесь нащупал дно, или к сентябрю увидим 85 за доллар? 🤔 Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора) {$SiU6} {$RIU6}

🏛 Утренний обзор рынков 5 августа Резюме ситуации: Российский рынок завершил вторник незначительной коррекцией: индекс Мосбиржи снизился на 0,1% до 2265 пунктов. Нефть Brent обвалилась на 5% до $79,3 на фоне ожиданий объявления сделки США и Ирана по Ормузскому проливу (готовятся к объявлению в среду). Однако рынок акций игнорирует падение сырья, удерживая позиции. Сегодня в 12:00 Минфин объявит параметры операций по бюджетному правилу на август — ожидается сокращение покупок валюты почти до нуля (против 4,8 млрд руб./день в июле), что может ослабить рубль. Аукционы ОФЗ снова отменены, что поддерживает длинные облигации. Инфляционные ожидания за неделю — 0,03–0,09%. ▫️ Рыночный контекст • Индекс Мосбиржи: 2265 пунктов (–0,1%). • Валютный рынок: Юань — 11,951₽ (+0,1%), вчера пытались пробить 12, но не смогли. • Сырьевой сектор: Нефть Brent — $79,3 (–5%) на ожиданиях сделки по Ормузу. ▫️ Макроэкономика и регулирование • Бюджетное правило: Сегодня в 12:00 Минфин объявит параметры на август. Ожидается сокращение покупок валюты почти до нуля, что создаёт потенциал для ослабления рубля. • Криптовалюты: Президент подписал закон о легализации криптовалют в России — цифровые валюты признаны имуществом, введены требования к обороту и судебная защита прав. • Оферта для миноритариев: Подписан закон, освобождающий государство от обязанности направлять обязательную оферту миноритарным акционерам при передаче крупных пакетов акций (>30%) в собственность РФ по решению суда. • Отток из фондов облигаций: Неквалифицированные инвесторы в июле вывели почти 90 млрд руб. — рекордный отток за всю историю. • Падение цен на пшеницу: Экспортные цены за неделю снизились на $9 (до $227/т), недопоставки могут достичь 30–35 млн тонн (≈15% мировой торговли), что спровоцирует рост мировых цен до $340–400/т. ▫️ Геополитика и логистика • Иран и США: Ожидается объявление сделки по Ормузскому проливу. Нефть падает, Иран теряет рычаги для переговоров. • Склады Wildberries: Продолжаются атаки БПЛА — в Тульской области загорелся сортировочный центр, вчера был пожар на складе в Ленинградской области. Ущерб колоссальный, WB может потерять значительную долю рынка. • Ozon: Начал перемещать часть дорогостоящих товаров со складов в ПВЗ для снижения рисков. ▫️ Корпоративный сектор 1. Базис: прогнозы подтверждаются • Выручка 1-го полугодия: 2,5 млрд руб. (+30% г/г). • OIBDA: 1,17 млрд руб. (+26%). • NIC: 497 млн руб. (+25%). • Прогноз на 2026 год подтверждён (≈5 млрд OIBDA), оценка — 3,8 EV/OIBDA 2026 (один из самых дешёвых мультипликаторов в секторе). Планируется дивиденд 7,2 руб. и возможный байбек. Негатив: проблемы с денежным потоком (клиенты задерживают оплату). 2. Русагро: дивидендный сюрприз • Компания не заплатит дивиденды за 2025 год, но выплатит 16,48 руб. за 1-е полугодие 2026 (доходность 16,3%). Сегодня — последний день с дивидендом. Государственные активы обычно платят 50% прибыли, поэтому в следующем периоде выплаты могут снизиться. Актив остаётся «ковбойской идеей» — качественный бизнес, но управление непредсказуемо. ▫️ Другие важные новости • Роснефть выставила на продажу недостроенную нефтебазу в Кировске за 1,7 млрд руб. • Cosmos Hotel Group планирует вложить 700 млрд руб. в строительство 100 отелей в РФ. • Продажи гибридов и электрокаров в РФ в 1-м полугодии выросли почти вдвое (доля в новых продажах — с 5% до 9%). • Дочка «Мегафона» подала иск к «М.Видео» на 1,8 млрд руб. • ФАС продолжает давление на Apple за отказ предустанавливать российские приложения. ➦ Техническая картина и ожидания Индекс консолидируется в диапазоне 2240–2260, игнорируя падение нефти. Шорт остаётся высоким, рынок тонким — даже небольшого притока дивидендов может хватить для штурма 2300. Ключевой фактор — реакция валюты на параметры бюджетного правила (объявление в 12:00). Поддержка — 2200–2220, сопротивление — 2280–2300. Ваш, Клуб Выдающихся Джентельменов

🇷🇺 Россия: Волатильность рубля и рекордное золото Главное событие среды в РФ — публикация Минфином данных по покупкам валюты в рамках бюджетного правила. 💸 Курсы валют: Рубль ждет вердикт Минфина Официальные курсы ЦБ на 3 июня: · Доллар: 72,56 руб. (+1,01 за день) · Евро: 84,61 руб. (-1,64) · Юань: 10,79 руб. (+0,15) Рубль слабеет из-за окончания налогового периода (экспортеры продают меньше валюты). Рынок закладывает увеличение покупок валюты Минфином в 2–2,5 раза, что давит на рубль. Прогноз: доллар может уйти в 73–74 руб. в ближайшие дни . 🏆 Золото: Выше 10 000 руб./грамм ЦБ установил учетные цены на драгметаллы с 3 июня : · Золото: 10 379,54 руб./г (-78,36 руб.) · Серебро: 176,49 руб./г (+2,15 руб.) · Платина: 4 509,39 руб./г (+80,95 руб.) Акции золотодобытчиков (например, «Полюс») чувствительны к этим изменениям. Золото в рублях остается у исторических максимумов, оставаясь главным защитным активом . 📊 Планы и прогнозы: Рубль не ждут резких колебаний · Действия Минфина (ключевое!): Сегодня министерство объявит параметры покупок валюты на июнь. Ожидания vs Реальность: Рынок ждет увеличения (до 10-12 млрд руб. в день), но если объемы окажутся ниже прогнозов (как в мае), рубль может неожиданно укрепиться. Аналитики пока ждут диапазон 70–80 руб. за доллар . · Ставка ЦБ: Процентные ставки в экономике остаются высокими, что охлаждает спрос на импорт и поддерживает рубль . · Нефть и экспорт: Высокие цены на нефть (Brent выше $95 из-за ситуации в Ормузе) обеспечивают приток валютной выручки в страну, что сдерживает обвал рубля. Однако выплаты по топливному демпферу снижают чистые доходы бюджета . · Июльский фактор: С июля может прекратиться поддержка рубля со стороны продаж валюты ЦБ (зеркалирование операций ФНБ). Это создает риски более заметного ослабления в середине лета .

Что там с Бюджетным правилом? Часть вторая. Сейчас у нас профицит торгового баланса, то есть валюты в страну приходит больше чем уходит на покупку импорта, а оттока капитала нет из-за внешних и внутренних ограничений, поэтому рубль крепнет🚀. Помимо этого, Минфин продавал валюту по правилу, так как цена на российскую нефть снижалась из-за профицитного рынка и санкций. Цена отсечения сейчас - $59❗️ Механизм корректно влиял бы на курс валюты в открытой экономике, но сейчас экономика у нас замкнутая, поэтому получилась ситуация, когда в страну приходит много валюты не смотря на снижение нефти, и Минфин давит на курс. Чтобы не израсходовать ФНБ, тем более по заявлениям властей его не планируют направлять на покрытие дефицита бюджета, было принято решение пересмотреть цену отсечения. Почему же было принято решение не менять параметры и не продавать валюту после начала конфликта на Ближнем Востоке? Судя по отчетам Минфина за первые месяцы видно, что бюджет сильно не добирает по доходам. По моему мнению, текущих поступлений не хватало для покрытия всех расходов, чтобы избежать кассового разрыва и увеличения долга, было принято решение все деньги направить в экономику для закрытия дыры. Вернутся к покупке валюты вынудило излишнее укрепление рубля из-за возросших доходов экспортёров. Предположу, что ситуацию с расходами удалось стабилизировать насколько возможно, далее перешли на решение новой проблемы. В целом заметно, что при чрезмерном укреплении рубля: 75-76 рублей за доллар начинаются вербальные интервенции и действия со стороны Правительства, чтобы противостоять этому. Значит это болезненный уровень, который власти будут пытаться удерживать. Ну а пока ждём инфы от Минфина о параметрах покупки валюты, куда пойдёт курс, что думайте?)🤔

Что там с Бюджетным правилом?🤔 Часть первая. Хотелось бы разобрать текущую ситуацию с "Бюджетным правилом". Предположить, почему его хотели корректировать, потом приостановили вовсе, а в итоге возвращаются к нему раньше, чем планировали. В первой части ознакомимся с самим механизмом и его влиянием на валютный рынок. Бюджетное правило направлено на контроль бюджетной политики. В благоприятные времена оно позволяет сдерживать расходы бюджета, обеспечивать финансовую ответственность и стабильность госдолга. С помощью его страны с сырьевой экономикой могут снизить зависимость от энергоресурсов за счет сбора сверхдоходов в суверенные фонды (у нас это ФНБ). В неблагоприятное время, использовать накопления для снижения негативных последствий на экономику. Влияние на валютный рынок. Безусловно, сам по себе механизм позволяет влиять на курс национальной валюты. Если экономика страны зависит от цены на энергоресурсы, то стабильность курса будет зависеть от этой цены. К примеру, нефть падает, все игроки в таком случае будут уносить ноги из экономики, которая завязана на нефти и продавать её национальную валюту, чтобы избежать потерь, это приводит к девальвации📉. В обратной ситуации, если в страну будет приходить много валюты за счет роста цены на энергоноситель, то национальная валюта может переукрепнуть📈, что не окажет положительного влияния на конкурентоспособность экспортёров. Бюджетное правило позволяет сгладить эти скачки. При снижении цены Минфин вынужден продавать валюту, чтобы перекрыть выпадающие доходы и, как следствие, не даёт национальной валюте резко и сильно упасть. При высокой цене на нефть, Минфин наоборот стерилизует излишний поток нефтедолларов, создавая на них спрос, тем самым избегая излишнего укрепления национальной валюты. Продолжение следует...

По данным скриншота, фьючерс Si-6.26 на доллар США торгуется по цене 79 779 пунктов, что чуть выше официального курса ЦБ на 7 апреля — 78,73 рубля. С технической точки зрения, стоимость контракта сейчас находится около психологической отметки в 80 рублей. Сводя воедино мнения экспертов, можно сказать, что аналитики ожидают широкого диапазона движений. Хотя краткосрочные перспективы рубля выглядят позитивно, среднесрочные риски нацелены на ослабление. 📈 Факторы, поддерживающие рубль · Высокие цены на нефть: Рост стоимости барреля Brent приводит к увеличению поступлений валютной выручки в страну. · Отсутствие покупок валюты Минфином: Пауза в операциях в рамках бюджетного правила сняла с рынка дополнительный спрос на доллары. · Сильное валютное предложение: Сейчас рубль формируется под воздействием сильного валютного предложения. · Прогресс в переговорах: Надежды на улучшение геополитической обстановки позитивно сказываются на курсе нацвалюты. 📉 Факторы, оказывающие давление на рубль · Ослабление денежно-кредитной политики: Ожидаемое дальнейшее снижение ключевой ставки делает рублевые активы менее привлекательными. · Сезонный рост спроса: Традиционное увеличение спроса на валюту перед майскими праздниками и летними отпусками может оказать поддержку доллару. · Санкционное давление: Действующие санкционные ограничения и возможные новые пакеты продолжают оказывать давление на позиции рубля. · Возобновление операций Минфина: Возвращение к покупкам валюты в рамках бюджетного правила может оказать значительное давление на рубль. 🎯 Консенсус-прогноз аналитиков на апрель 2026 года Специалисты из разных компаний придерживаются схожих оценок. Мой прогноз — в апреле рубль, скорее всего, будет укрепляться, торгуясь в диапазоне 75–80 рублей за доллар. Ниже — сводка ожиданий различных экспертов: · БКС Мир инвестиций (Илья Федоров): 75–77 руб./$1 · Альфа-Банк (консенсус-прогноз): 83 руб./$1 · УК "Первая" (Наталья Ващелюк): 77–80 руб./$1 · ФГ "Финам" (Александр Потавин): 77–84 руб./$1 · Совкомбанк (Михаил Васильев): 80–87 руб./$1 · Freedom Finance Global (Наталья Мильчакова): 79–85 руб./$1 · Газпромбанк (Павел Бирюков): 76–80 руб./$1 💎 Резюме В краткосрочной перспективе рубль выглядит достаточно уверенно благодаря высоким ценам на нефть и паузе в покупках валюты Минфином. Моя главная рекомендация — диверсификация. Не стоит вкладывать все средства в одну валюту. Оптимальным решением может быть создание сбалансированной "корзины" из рублей, долларов и юаня. Это поможет снизить риски, связанные с волатильностью любого из инструментов. Надеюсь, этот разбор помог прояснить картину. Если появятся другие вопросы, я рядом. Хештеги для поста

❗️🇷🇺#fx Россия отложит внесение изменений в бюджетное правило до 2027г на фоне резкого роста цен на энергоносители. Необходимость сокращения расходов тоже ставится под сомнение — RTRS RUSSIA DELAYS CHANGE TO FISCAL FUND AFTER IRAN WAR ENERGY PRICE SURGE Пока это слив и информация не достоверная, кмк. Но говорящие головы сейчас начнут переобуваться после разгона валюты, подрывая доверие к себе. Им похоже брифинги по утрам проводят и говорят куда гнать толпу. Но вот лично меня этот заголовок устраивает не полностью. Возможно пересмотр требует времени и взвешенных решений. С начала по всей видимости закроют месяц и посмотрят на показатели квартала. Среднюю цену нефти и газа, ожидаемые поступления на три квартала вперëд и различные сценарии. Посмотрят на дефицит/профицит. В рамках старого правила при сохранении дифицита покупки валюты, даже в случае излишних нефтегазовых доходов, осуществлять не нужно. Возможно и не нужно будет занимать. Т. е. у правительства есть время до конца апреля. А там уже будет больше понимания. Но мне кажется, что не только бюджетное правило пересмотрят с повышением цены отсечения, но ещё и расходы увеличат. Т. е. в апреле начнут обсуждать правки к бюджету, возможно даже параметры ипотеки поправят. Снизят или вообще со временем отменят НДС и оставят его только для импорта. И такой ещё нюанс. Правило же могут пересмотреть не только в цене отсечения, а ещё же и в том, что именно покупать. Могут оставить одно золото без всяких валют, а могут добавить выкуп ОФЗ. Например те, что с плавающим купоном. И меня Путин насторожил дважды сказав, что следует гасить долги. Т. е. на верху есть понимание значительных проифляционных рисков, которые могут привести к необходимости повышения ключа. Наша экономика конечно изолирована от мировой долларовой системы, но не полностью. Основные наши торговые партнëры всë же с ней взаимодействуют и оказывают на нас влияние. Поэтому вторая мировая волна инфляции может дойти и до нас. А у государства выбор инструментов не велик. Раньше это были ставка и удержание низкого курса за счёт расхода резервов, но это временная мера. В случае же больших доходов, ФНБ расходовать не нужно и появляется возможность использовать другие рычаги. В частности снижение НДС и других налогов, как я сказал выше. Увеличенные расходы для поддержки реального сектора экономики и населения могут привести к разогреву. Отмена НДС может увеличить конкурентноспособность наших производителей и уменьшит нагрузку на население. Это сначала приведëт к резкому обвалу цен, но долгосрочно может привести к разогреву экономики и сдержать ЦБ в мягкости принимаемых решений. Но в любом случае, реальная ставка и жëсткость ДКП сохранятся до победы в СВО. Очень сильно сомневаюсь, что правительство будет покупать, что-то в резервы(ну может золото, если оно по 3400$ будет торговаться при курсе бакса в 50₽), имея столько не удовлетворëнных запросов. Это и расходы в науке, космосе, естественно СВО и зарплаты в милиции, которая обезлюдела и явно не справляется с возложенными обязанностями. В общем покупок валюты не жду, тем более, что она имеет риск девальвации в случае развития кризисных явлений по всему миру.

Аналитики сходятся во мнении: 2026 год станет для рубля годом плавного ослабления. Факторы, поддерживавшие валюту в 2025 году (жесткая ДКП, принудительная продажа выручки), уходят, уступая место новым реалиям . 📉 Почему рубль слабеет: три главные причины 1. Снижение ключевой ставки. ЦБ начал цикл смягчения политики. Высокая доходность рублевых активов (вкладов, облигаций) больше не удерживает капитал, снижая привлекательность валюты . 2. Изменение бюджетного правила. Минфин приостановил продажу валюты из резервов. Более того, рынок ожидает, что ведомство скоро перейдет к покупке валюты для пополнения ФНБ, что создаст дополнительный спрос . 3. Восстановление импорта. Старые запасы исчерпаны, а внутренний спрос постепенно восстанавливается, увеличивая потребность бизнеса в валюте для закупок . 📊 Чего ждать по курсу: три сценария Эксперты сходятся на коридоре 82–95 руб. за доллар до конца года, но вероятность трехзначных значений растет . · Базовый сценарий (наиболее вероятный): 85–90 руб. к концу года. Рынок адаптируется к новым условиям без резких скачков . · Консервативный сценарий: 95–100 руб. Если бюджетный дефицит потребует более слабой валюты, а ставка ЦБ снизится быстрее ожиданий . · Альтернативный сценарий: 80–84 руб. Возможен только в случае резкого охлаждения экономики (рецессии) и сохранения жесткой денежно-кредитной политики, что маловероятно . ⚠️ Ключевые риски · Снятие санкций (парадокс): Улучшение геополитической ситуации может ударить по рублю сильнее, чем ее ухудшение, за счет роста импорта и оттока капитала . · Нефть: Пока высокие цены на нефть сдерживают падение, но этот фактор временный . — 📌 10 хештегов

📌 Бюджетное правило Бюджетное правило — это механизм распределения нефтегазовых доходов государства: часть денег направляют на расходы в текущем году, остальное — в Фонд национального благосостояния (ФНБ), чтобы сформировать подушку безопасности. Пример: представим, что государство — обычная семья с двумя работающими родителями, и с зарплаты одного из них (нефтегазовые доходы) формируется «заначка» — например, откладывается 25% от общей суммы на непредвиденные расходы (в ФНБ — Фонд национального благосостояния России). Точно так же поступает государство в рамках бюджетного правила, только откладываемая сумма — не просто доля от нефтегазовых доходов, а часть, превышающая некую планку, которая рассчитывается из базовой цены нефти, объёма экспорта и курса доллара. 📎 Принцип работы Минфин фиксирует определённый уровень цен на нефть — цену отсечения. Если доходы от нефти выше, например $45 за баррель, то $40 поступают в бюджет страны, а избыточные $5 откладываются в ФНБ. И наоборот, если доходы ниже, например $35 за баррель, то недостающие $5 поступают в бюджет из ФНБ. Откуда берутся покупки валюты Минфин получает налоги в рублях, а деньги в ФНБ хранит в валюте (раньше это были доллары, сейчас — китайские юани). Чтобы добавить избыточные рубли в ФНБ, их нужно сначала конвертировать в юани, которые ЦБ покупает на Московской бирже. И наоборот, когда деньги из ФНБ нужно забрать на нужды бюджета, ЦБ продаёт юани на Московской бирже. Целевой объём покупок или продаж валюты определяется ежемесячно, чтобы сглаживать эффект и в моменте не оказывать сильного влияния на рынок

Бюджетное правило: возможный разворот для рубля Министр финансов Антон Силуанов сообщил о планах ужесточить бюджетное правило и снизить цену отсечения нефти. Речь идет о ключевом механизме, через который государство сглаживает влияние нефтяных цен на курс рубля. Ключевые факты — Минфин готовит снижение цены отсечения нефти — Изменения могут вступить в силу уже с апреля — При текущей цене российской нефти около $45 за баррель действующий уровень отсечения составляет $59 — После заявлений Минфина курс доллара уже вырос примерно на 2% 📌 Caesar View Бюджетное правило — один из главных якорей валютного рынка. Когда нефть выше цены отсечения, государство покупает валюту и направляет избыточные доходы в резервы. Когда нефть ниже — продаёт валюту для финансирования бюджета. Снижение цены отсечения меняет баланс. Если новое правило будет более жёстким, давление на рубль может усилиться. Меньший уровень отсечения означает более раннее использование валютных резервов и более чувствительную реакцию курса на нефтяную конъюнктуру. Рынок уже начал закладывать этот сценарий. По оценкам аналитиков, диапазон 85–90 ₽ за доллар к концу года выглядит реалистичным, что предполагает ослабление рубля на 10–15% от текущих уровней. В таких условиях логика портфеля смещается. Инструменты, выигрывающие от ослабления рубля: — валютные облигации — золото — юань и валютные фонды — акции экспортёров с высокой долей валютной выручки Для портфельной структуры это означает повышение роли валютных активов. В текущем макроцикле их доля может достигать 30–40% портфеля. ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией

Вечер 25 февраля. Индекс у 2800, Минфин закручивает гайки, а мы смотрим и думаем. Приятель, 21:23. Торги закрылись. Давай по горячим следам. Главное сегодня. Индекс Мосбиржи поднялся до 2795 пунктов, +0,7% за день. Вплотную подобрались к заветной круглой цифре. РТС тоже подрос — +0,9% . Лидеры: $GMKN (+3,5%), $PHOR (+3,5%), $RTKM (+2,8%), $SNGS (+4,1% префы) . Но есть нюанс. Рынок встал ровно тогда, когда нефть попятилась назад. Brent к вечеру уползла под $70,7 . Видимо, кто-то решил не испытывать судьбу перед выходом важных данных из США. Второй эшелон тоже дышит. $SMLT (+1,67%) — Самолёт. Получил новостную поддержку от Минфина. Вчера объявили, что комплекс мер для компании согласован . Долги никуда не делись, но лёд тронулся. $LSRG (+1,02%) — ЛСР. Живут ожиданиями, что ставка пойдёт вниз. Без этого девелоперам тяжело, но без них и рынка не будет . А теперь новость, от которой у валютных ребят глаз дёргается. Минфин официально заявил: готовят ужесточение бюджетного правила . Силуанов сказал прямо: доля нефтегазовых доходов падает, надо сохранять ФНБ и меньше давить на валютный рынок. Параметры подготовят в ближайшие пару недель . И рубль сразу отреагировал. Юань сегодня взлетел до 11,29 рубля, +23,9 копейки за день . Это максимум за последнее время. Что это значит? Меньше валюты будут продавать на рынок. Возможно, вообще перейдут к покупкам. Рубль перестанут укреплять искусственно. А значит, доллар к концу года может спокойно уйти к 90–95. Старая, мудрая, ленивая $SNGS. Префы Сургута. 5,5 трлн рублей на счетах, 75% — в валюте [из предыдущих постов]. Дивиденды считаются от курса на конец года. Если доллар уходит к 100, доходность улетает в 20–25%. Это не гадание. Это арифметика. Кстати, по банкам. ВТБ сегодня отчитался. Ждали 500 млрд прибыли. Теперь слово за Сбером — завтра. Дивидендная интрига накаляется . Мораль, приятель. Рынок сейчас — это не про то, чтобы бежать быстрее всех. Это про то, чтобы видеть, где ветер меняет направление. Бюджетное правило ужесточают. Рубль разворачивают. Деньги будут искать новую гавань. Кто-то побежит покупать доллар по 90. А кто-то уже сегодня сидит в префах Сургута и просто ждёт. Как там говорят? Лучшее время для зонта — пока не пошёл дождь. Спокойной ночи, приятель. И пусть твой портфель не боится перемен.

16:16. Рынок ещё дышит, а правительство уже меняет правила игры. Приятель, день в разгаре, стаканы шумят, а в новостях зреет главное. Правительство ужесточает бюджетное правило. Звучит как скучная бюрократия. Но ты вчитайся. Меньше валюты будут продавать на рынок. Возможно, вообще перейдут к чистым покупкам. Зачем? Пополнить ФНБ и перестать укреплять рубль . Если это введут уже во втором квартале — к концу года доллар спокойно уходит к 90–95 . Рубль крепок, но экспортёрам тяжело. Бюджет недополучает доходы. Механизм запущен. Кто выиграет. Старый, мудрый, ленивый $SNGS. Префы Сургута. У компании на счетах около 5,5 трлн рублей. Примерно 75% — в валюте . Капитализация самой компании — всего 1,1 трлн. Кубышка больше бизнеса в 5 раз. Дивиденды по префам считаются от курса рубля на конец года. Если доллар уходит к 100, доходность улетает в 20–25% . Платить будут летом 2027. Ждать долго. Но это самый чистый валютный опцион на рынке. Что по рынку прямо сейчас. Фьючерсы в плюсе, нефть держится выше $71, золото пробило $5213, алюминий подрос до $3130 . Американские индексы пока в минусе, но на нашем это не сильно сказывается. Мораль, приятель. Когда тренд развернётся, толпа побежит покупать доллар по 90. А те, кто прочитал эту новость сегодня, уже сейчас сидят в префах и просто ждут. Не бежать, а думать. Не суетиться, а считать. Удачных торгов. {$SNM6}

📊 МИНФИН И БЮДЖЕТНОЕ ПРАВИЛО: ВЛИЯНИЕ НА РУБЛЬ Что происходит? Минфин России объявил о возобновлении покупок иностранной валюты и золота по бюджетному правилу. С 13 мая по 5 июня 2025 года ведомство направит на эти цели 41,6 млрд рублей, что составит ежедневный объем операций в эквиваленте 2,3 млрд рублей. Это важное изменение, поскольку в апреле Минфин находился в режиме продажи валюты, а теперь возвращается к покупкам. Почему это происходит? По данным Минфина, отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого объема по итогам апреля составило 53,9 млрд рублей в положительную сторону. Это объясняется преимущественно ростом поступлений по налогу на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья. Проще говоря, бюджет получил больше нефтегазовых доходов, чем прогнозировалось, и теперь эти "излишки" будут направлены на покупку валюты и золота в соответствии с бюджетным правилом. Как это влияет на операции Центробанка? С учетом объявленных операций Минфина, Банк России с 13 мая по 5 июня будет продавать валюту объемом 6,56 млрд рублей в день, тогда как с 7 апреля по 12 мая он продавал валюту объемом 10,46 млрд рублей в день. Таким образом, общий объем продаж валюты ЦБ сократится почти на 4 млрд рублей ежедневно. Что это значит для курса рубля? Возобновление покупок валюты Минфином и сокращение объемов продаж валюты ЦБ могут оказать давление на рубль по следующим причинам: Сокращение предложения валюты на рынке — когда ЦБ уменьшает объем продаж валюты, это ведет к снижению ее предложения, что в теории может способствовать ослаблению рубля. Увеличение спроса на валюту — Минфин будет покупать валюту, что создает дополнительный спрос и может оказывать давление на рубль. Однако влияние этих операций на курс рубля не стоит переоценивать. По мнению экспертов, сделки с валютой и золотом на внутреннем рынке не оказывают значительного влияния на курс рубля. Гораздо большее значение имеют: •Платежный баланс страны •Операции экспортеров и импортеров •Геополитические факторы •Цены на энергоносители Исторический контекст Стоит отметить, что такие переходы от продаж к покупкам и обратно регулярно происходят в рамках бюджетного правила: Последний раз Минфин продавал валюту и золото в рамках бюджетного правила в январе 2024 года. Затем с февраля 2024 года и до начала апреля 2025 года Минфин ежедневно осуществлял только операции по покупке. Вывод Возобновление покупок валюты Минфином и сокращение объемов продаж ЦБ теоретически могут создать некоторое давление на рубль в сторону ослабления. Однако масштаб этого влияния, скорее всего, будет ограниченным, поскольку данные операции — лишь один из многих факторов, определяющих курс национальной валюты. Инвесторам и участникам рынка стоит внимательно следить за динамикой цен на нефть, геополитическими новостями и общей макроэкономической ситуацией, которые имеют гораздо большее влияние на курс рубля, чем технические операции в рамках бюджетного правила. #ЦБ

💬 И в продолжении нижестоящего поста , что нужно делать для привлечения иностранного капитала? Делать нужно то, что я говорю последние 9 месяцев с начала всем известных событий: 1) Снижать ключевую ставку! 2) Снижать НДФЛ для иностранных азиатских инвесторов (так называемые дружественные страны) тем самым заманивая их в российский рынок (который даже в рамках текущих проблем привлекателен, в частности долговой (облигационный) рынок). И путём этих простых интервенций (в качестве стимулирования экономики) мы привлечём на свой рынок нормальных, адекватных азиатов и арабов. Иначе год - два, ну, максимум три банки повыкупают ОФЗ с рынка (пирамидка эта по формируется), а потом что? Потом никто не будет покупать ОФЗ... Потому что ключевая ставка снова будет в районе 13 - 15% годовых (беря в учёт социально - экономическую политику ЦБ РФ), и, соответственно, чтобы хоть как - то раскачать долговой рынок ЦБ РФ будет и дальше печатать рубли (если к тому времени западные страны не снимут санкции), и инфляции будет расти за счёт роста валют в своей стоимости. А будет ли уже Минфин размещать ОФЗ под 15% годовых? Это вряд ли (слишком высокий процент для заимствований + обслуживать долг под эту ставку ппц как не выгодно)... ЦБ РФ и Минфин хоть и пытаются работать в тандеме, но получается сейчас у них это неопрятно.

💬 Мнение: после двух часовой бурной словно в порывах страсти беседы с представителями банковской отрасли на громкой ноте, я пришёл к выводу - происходящее в экономике бред сивой кобылы! Я, конечно же, понимаю, что мы как трейдеры оперируем лишь 1/10 той информации, которую нам публикует экономический блок правительства РФ, но буквально глядя на ситуацию в с валютными интервенциями с 2018 по 2020 годы, невольно всплывает вопрос, неужели Россия сейчас решится продавать валюту из резервов по мере снижения цены на нефть? Вы не ослышались! Продавать валюту по мере снижения цены на нефть, и покупать валюту по мере роста цены на нефть (вот так и работает бюджетное правило). Отвечая на вопрос, почему такой подход? А всё очень просто (лично на мой взгляд) у гос - ва присутствует необходимость продажи валюты с целью покрытия дефицита бюджета. Так как сейчас источников для финансирования дефицита бюджета нет! Почему нет? А, ведь согласно последним данным из уст Минфина РФ, после размещения (на днях) ОФЗ 29 кода (переменным купоном) спроса на этот вид облигации со стороны банков не было, так как все боятся вмешательства ЦБ РФ (путём повышения ключевой ставки). Короче говоря занимать деньги у банков гос - во не в состоянии (при текущей макроситуации)... Причём, любопытное наблюдение могу я подчеркнуть опять же опираясь на данные Минфина. Они в феврале 2023 года ждут роста нефтегазовых доходов. Почему? Вот и мне не понятно! Ведь на РФ возложили потолок цен на нефть, и причём в азиатский регион нефть Urals поставляет по цене $45 - 48 за баррель (в то время как Brent торгуется по $80+ за баррель). Причём так же западные страны ввели санкции и на нефтепродукты из РФ. К чему я всё клоню? К тому, что технически коэффициент шортов по валютному рынку всё равно высокий (что по юаню, что по доллар пример ниже), с точки зрения макроэкономики нужно ждать марта (когда узнаем по факту какие сырьевые товары и по какой цене были проданы ряду стран), что - то мне подсказывает, ожидания Минфина по доходам в ближайшем будущем не сопутствуют реальности! Как поступает наша редакция? Держим инвестиционную позицию в долларах и юанях, планируем (по мере возможности докупать её), при себе так же имеем серебро (это про - валютный актив), а так же имеем рублёвый оборотный капитал которым активно как краткосрочно торгуем, так и среднесрочно инвестируем (на горизонт нескольких месяцев, может быть до года с учётом ребалансировки активов в публичном портфеле). В общем, господа - диверсификация сейчас превыше всего! В частности в то время, когда со стороны ЦБ РФ запущен печатный станок.