Хэштег #инарктика | Тинькофф Инвестиции Пульс

Здравствуйте, Шульгинов Иван Геннадьевич, Приглашаем Вас принять участие в голосовании при принятии решений общим собранием акционеров ПАО "ИНАРКТИКА". Период доступности голосования: до 04.12.2026 23:59 по московскому времени. Прошу акционеров проголосовать

🎄🐟 Новогодний стол без икры, но с акциями «Инарктики»? Перед Новым годом цены на красную икру бьют рекорды. Но акции производителя «Инарктика» при этом торгуются почти в 2 раза ниже исторических максимумов. Разобрался в чём я ошибался. 🍣 Главное заблуждение: икра ≠ основной бизнес Многие путают рост цен на деликатес с благополучием компании. На самом деле: • 82,2% выручки — это продажа охлажденного и замороженного лосося. • На икру приходится менее 1% доходов (145 млн ₽ при выручке 24,6 млрд ₽). Розничные цены на икру на отчетность эмитента почти не влияют. 📉 Почему акции упали до 320–325 ₽? Падение с пиков 2023 года — это результат наложения 4 фундаментальных факторов: 1. Биология: Массовая гибель рыбы из-за болезней (потеря трети биомассы) в 2024–2025 гг. Итог: чистый убыток в 2,2 млрд ₽. 2. Цены: Рублевые цены на лосося отставали от инфляции, что сжало маржинальность. 3. Ставка ЦБ: Историческая дивдоходность (6–7%) проигрывает безрисковым депозитам. 4. Долги: На фоне падения EBITDA мультипликатор Чистый долг/EBITDA вырос до 2,5х. При этом сам долг почти не менялся. 🚀 3 драйвера для роста: • Дефицит дикой рыбы: Вылов лосося на Дальнем Востоке обвалился (100 тыс. тонн против 335 тыс. годом ранее). Спрос перетекает на выращенную рыбу, толкая цены вверх. • Конец CAPEX: Строительство заводов (смолт и корм) завершается. Это высвободит денежный поток для дивидендов. • Восстановление биомассы: Объем рыбы в воде вырос на 33%, а продажи в 1П26 подскочили на 57%. База для сильного года заложена. 💡 «Инарктика» - это цикличная история. Компания переживает дно из-за биологических рисков. Для консервативного инвестора риск еще высок. Для агрессивного — это ставка на восстановление биомассы и рост цен на лосося на фоне дефицита дикой рыбы. Главное — следить за долговой нагрузкой и ценами реализации.

💰 Инарктика: когда будет денежный нерест? Вы когда-нибудь смотрели на аквариум и думали: «А можно ли доить рыбу?» 🤔😁 В «Инарктике» (бывшая «Русская аквакультура») решили, что можно. И даже придумали целую систему и график. Смотрите на цифры. Гипноз начинается здесь: ожидаемая доходность в следующие 12 месяцев — 12,3%. На фоне падающего рынка и дорогой ипотеки это выглядит как спасательный круг. Но давайте спустимся с небес на дно морское и посмотрим, как эта рыба плавает на самом деле 🤓 🎣 Первый улов: 10 рублей сейчас или 40 потом? Совет директоров рекомендовал выплатить 10 рублей на акцию за 9 месяцев 2026 года. Дата закрытия реестра — 14 декабря 2026 года. Если брать от текущей цены, это дает скромные 3,1%. Но дальше начинается магия прогнозов: аналитики и сама компания намекают, что за следующие 12 месяцев суммарно можно получить 40 рублей (доходность 12,34%). Разница между 10 и 40 рублями — это не опечатка. Это разница между «сейчас» и «потом». Если вы посмотрите на историю выплат, то увидите американские горки: · 2021: 17 руб. · 2022: 38 руб. · 2023: 45 руб. · 2024: 50 руб. (пик изобилия). · 2025: 10 руб. (обвал). · 2026: 10 руб. (стабилизация на дне). Доля от прибыли — 50,56%. Вроде бы честно. Но вот незадача: сумма рекомендуемой выплаты оказалась ниже ожиданий рынка. И это первый звоночек. 🐟 Дивполитика: читаем между строками В официальной политике «Инарктики» нет привязки к МСФО. Зато есть жесткие условия: платят, если есть чистая прибыль по РСБУ и коэффициент Чистый долг/EBITDA не превышает 3,5х. А дальше начинается самое смешное (или страшное). Компания прямо пишет: дивиденды будут при «условии отсутствия реализовавшихся биологических рисков». Перевод с корпоративного на человеческий: «Мы заплатим вам, если наш лосось не сдохнет от болезней, не уплывет в Норвегию и не замерзнет в Баренцевом море». Разведение рыбы — это не производство гаек. Это живой бизнес. И если природа скажет «нет», дивиденды скажут «до свидания» 👋 📊 Анализы: РСБУ растет, но осадок остался Пока нет отчетности по МСФО за 9 месяцев, смотрим на РСБУ (российские стандарты). И тут цифры выглядят бодро: · Выручка выросла до 2,2 млрд руб. (+179,8% г/г). · Чистая прибыль — 1,8 млрд руб. (+212,6%). Но не обольщайтесь. РСБУ — это «бухгалтерская» прибыль, которая может сильно отличаться от реального денежного потока (МСФО). Именно поэтому выплата 10 рублей оказалась ниже ожиданий: менеджменту нужно финансировать инвестиционную программу и обслуживать долги, которые они набрали в предыдущие годы 😬 🎯 Вердикт доктора: покупать или ждать улова? Я держу в портфеле немного бумажек, а именно на 2,54 % для диверсификации. И судя по анализу можно сказать лишь одно — «Инарктика» — это актив для терпеливых 🦣 Это не дивидендная рента, как Сбер или Лукойл. Это ставка на восстановление сектора в целом. Компания пережила кризис 2025 года (когда цены на рыбу упали, а биориски реализовались), и сейчас пытается вернуться к нормальному режиму выплат 🪙 Если вы готовы ждать 2–3 года, чтобы получить ту самую доходность в 12% (и если лосось не подведет) — это интересный актив. Если вам нужны деньги прямо сейчас — 3,1% доходности вас не спасут от инфляции. Я бы заходил в эту бумагу только на просадках, когда цена акции падает из-за страхов инвесторов перед биологическими рисками либо на плохих новостях. И держал бы с прицелом на 2027–2028 годы, когда рыба нагуляет жир, а компания — стабильный денежный поток 👌😎 А вы верите, что русский лосось победит инфляцию? Или предпочитаете вкладывать всё в минтай и пюрешку? 👇😂 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инарктика (AQUA): рыбные дивиденды 10 ₽ дважды в год, и почему я пока присматриваюсь, а не покупаю 🐟 Это бумага из сектора, которого в моём портфеле нет совсем. Разбираю как кандидата на диверсификацию, не как покупку. Бизнес. Крупнейший российский производитель красной рыбы (сёмга, форель): от выращивания до переработки. Биомасса рыбы на конец полугодия — 27,7 тыс. тонн, +33% за год. Результаты за 1 полугодие 2026. — Выручка 13,8 млрд ₽ (+38%) — Продажи в натуральном выражении +57% — Средние цены реализации −12%, но рост объёмов перекрыл давление цены — Рентабельность по скорр. EBITDA около 24% — Скорректированная чистая прибыль выросла вдвое, до 1,6 млрд ₽ Дивиденды. Чёткой политики нет, ориентиры такие: платят при наличии чистой прибыли по РСБУ и при долге до 3,5x EBITDA. История: — 2024 год: 10 + 10 + 20 ₽ — 2025 год: 10 ₽ (в июле) — 2026 год: 10 ₽ в июле и ещё 10 ₽ в октябре (отсечка была 4 октября, выплата около 19 октября) Два платежа по 10 ₽ дают около 6% годовых к цене около 316 ₽. Скромно: бумага потеряла статус надёжной дивидендной, а выплаты зависят от цен на рыбу. Оценка. По данным на начало октября: P/E около 5,7, EV/EBITDA около 6,7, P/BV около 0,72. Недорого. Один из авторов называет ориентир 490 ₽ (+51%), но таргеты по таким бумагам расходятся очень сильно. Что пошло не так раньше и может повториться: — в 2024 году компания потеряла около трети рыбы — запрет на ввоз малька из Норвегии — убыток в 2025 году — цена на красную рыбу волатильна почти как сырьевая: она упала на 12%, и только рост объёмов спас результат Риски. Биологические (болезни, падёж), ценовые (сёмга), логистические (поставки малька и корма) и долговые: если долг выйдет за 3,5x EBITDA, дивидендов может не быть вообще. Почему рассматриваю. Сектор пищевой аквакультуры в портфеле отсутствует и не пересекается ни с нефтегазом, ни с банками, ни с ритейлом. Но риск по профилю ближе к сырьевому, чем к «тихой гавани», поэтому если добавлять, то символической долей и только после ещё одного отчёта. Вопрос в зал: держите бумаги, где прибыль зависит от цены одного товара (сёмга, золото, удобрения), или обходите такие истории? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Дивидендный день: приятные новости и взгляд на рынок 📈 Сегодня на счет упали дивиденды от «Инарктики». Поздравляю всех, кто заходил в эту бумагу вместе со мной пару лет назад — отличный результат! Приятно видеть плоды долгосрочного инвестирования. А вот с «ЕвроТрансом» ситуация изменилась: компания временно приостановила выплаты. Конечно, это неприятно, но я не спешу расстраиваться. Главное сейчас — стабильность бизнеса и отсутствие рисков банкротства. Верю, что ситуация выправится, а временные трудности — это часть пути любого инвестора. Если посмотреть шире, то сейчас на рынке непростой период для многих гигантов. Вспомните «Газпром», «Магнит», VK, «Алросу» или «Аэрофлот». Когда-то они были любимчиками дивидендных инвесторов, а сегодня оказались под давлением: высокая ключевая ставка и общая геополитическая ситуация сильно бьют по их показателям. Но я придерживаюсь философии оптимизма: ничто не длится вечно. Не может быть всегда плохо, как не может быть всегда хорошо. Рынок цикличен, и текущие сложности — это лишь этап. Важно сохранять холодную голову и не паниковать. Еще раз поздравляю всех с получением дивидендов! Пусть ваш портфель растет, а терпение вознаграждается. 💰 Напоминаю: данный пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения на фондовом рынке вы принимаете самостоятельно.

Инарктика Цена: 316,6 ₽. Дневной диапазон - 315,8-318,8 ₽. Бумага торгуется ниже 21 EMA (~317,5 ₽) и ниже 200 EMA (323,7 ₽), что указывает на сохранение среднесрочного давления продавцов. Инвестиционная идея: восстановление крупнейшего производителя красной рыбы в России после кризисного цикла. Драйверы Оценка. P/E (LTM) - 5,73х, EV/EBITDA - 6,71х, P/BV - 0,72х. Мультипликаторы выглядят скромно на фоне исторических уровней. Дивиденды. Совет директоров рекомендовал 10 ₽ на акцию за 1П 2026 - это около 3,1% доходности. Отсечка - 4 октября. При сохранении темпа годовая доходность может составить около 6%. Отчётность за 1П 2026. Выручка - 13,8 млрд ₽ (+38% г/г), скорректированная EBITDA - 3,4 млрд ₽ (+38%), чистый убыток сократился с 7,5 млрд до 0,4 млрд ₽. Без учёта переоценки биологических активов чистая прибыль составила бы 1,6 млрд ₽ (+115% г/г). Операционные новости. Объём продаж вырос на 57% г/г - до 13,2 тыс. тонн. Биомасса в воде увеличилась на 33% до 27,7 млрд ₽, что создаёт задел на восстановление выручки во втором полугодии. Прогнозы аналитиков Т-Инвестиции и Финам сохраняют рекомендацию «покупать» с целевой ценой 440 ₽ - потенциал около 39% на горизонте 12 месяцев. Совкомбанк также позитивно оценивает акции, отмечая лидерские позиции и стратегию роста. Основные риски · Биологические. Вспышки заболеваний рыб могут уничтожить значительную часть поголовья - ключевой риск для аквакультуры. · Долговая нагрузка. Чистый долг - 16,8 млрд ₽ (+21% г/г), ND/EBITDA - 2,5х. Свободный денежный поток отрицательный (-2,6 млрд ₽) из-за масштабных инвестиций в зарыбление. · Ценовая конъюнктура. Средняя цена реализации лосося снизилась на 12% из-за крепкого рубля и роста конкуренции с импортом. · Рейтинг. АКРА подтвердило рейтинг на уровне А+(RU), но изменило прогноз на негативный из-за давления на денежный поток. Техническая картина Ближайшая поддержка - зона 305 - 1310 ₽, от которой бумага уже отскакивала в конце сентября. Сопротивление - 330 - 340 ₽; закрепление выше может открыть дорогу к 380 - 420 ₽. Пробой поддержки вернёт цену к годовым минимумам в районе 258 ₽. Вывод Инарктика - история восстановления после кризиса. Рост объёмов, низкая оценка и дивиденды создают предпосылки для переоценки, но долговая нагрузка и отрицательный денежный поток пока ограничивают потенциал. Ключевой вопрос - сможет ли компания удержать темпы роста биомассы и выйти в положительный FCF. При текущей цене 316,6 ₽ потенциал до консенсусной цели 440 ₽ составляет около 39%. Если такой марафон тебе полезен и захочешь поддержать, буду рад любой помощи, но главное - чтобы канал рос и читатели получали пользу. Не является инвестиционной рекомендацией и побуждением к сделкам.

Пополнение облигационного портфеля Перейдем к приятному, обсудим мои покупки в облигационный портфель. АФК Система, тут все понятно, материнская компания для множества бизнесов, как прибыльных, так и убыточных. Купил 5 облигаций, доведя количество в портфеле до 35 штук. Аэрофьюэлз, купил 20 облигаций. Компания закупает, доставляет, хранит и заправляет самолёты. У компании 30 ТЭК на территории РФ, это один из крупнейших игроков в этой отрасли. ГТЛК предоставляет компаниям оборудование и технику в аренду, сдает в аренду всë, от сельхозтехники и автомобилей, до пароходов и самолётов.. Все мы пользуемся их транспортом, хоть о компании многие и не слышали. Приобрёл 20 облигаций, купонная доходность хорошая. Медскан это крупнейший российский медицинский холдинг,, много госконтрактов, наличие современной медицинской техники. Эмитент новый на бирже покупкой увеличил количество облигаций до 35 штук. Софтлайн занимается IT решениями, в основном это защита от кибератак и строительство айти инфраструктуры. Крупнейшие клиенты это Сбер, Альфа-Банк, Ростелеком, Лента и РЭСК. Приобрёл 20 облигаций. Инарктика занимается выращиванием атлантического лосося и морской форели. Финансовые результаты за 2025 год не очень хорошие, выручка падает, чистый убыток 2,2 млрд. руб, чистый долг вырос на 9% год к году. Есть наличие поддержки от государства, что вселяет небольшой, но оптимизм..

Рыборазведение: восстановление после кризиса? Разбираем сектор аквакультуры. Из публичных игроков на Мосбирже — два: Инарктика ( ) и "Русское море". Первая пережила массовый мор рыбы в 2024 году, но показывает признаки восстановления. Вторая — тихо в тени. 🐟 Инарктика: что произошло Крупнейший производитель красной рыбы в РФ (атлантический лосось, форель). В 2025 году выручка упала на 22% до 24,6 млрд рублей, EBITDA — на 54%, чистая прибыль сменилась убытком 2,2 млрд. Причина — мор рыбы и падение цен на красную рыбу на 25% во втором полугодии 2025 года. Долговая нагрузка выросла: чистый долг достиг 13,8 млрд, чистый долг/EBITDA = 2,4х. 📈 Текущая ситуация Биомасса рыбы в воде выросла на 33% до 30,1 тыс. тонн — близко к докризисным уровням. Сезон зарыбления завершён с рекордом — 10,7 млн мальков (+40% к прошлому году). В январе-апреле 2026 года вылов вырос на 59%, продажи готовой продукции — на 63%. Аналитики Т-Инвестиций ожидают рост продаж на 34% в 2026 году и рекомендуют покупать с таргетом 510 рублей. Совкомбанк начал покрытие с рейтингом "покупать". 💸 Дивиденды По итогам 2025 года утверждены 10 рублей на акцию (отсечка 7 июля). Доходность по текущим котировкам — около 3,2%. Для сравнения: в 2024 году платили 50 рублей — разница колоссальная. 🟡 "Русское море" Крупнейший импортёр и переработчик рыбы. Акции торгуются, но деталей по финансам в открытых источниках почти нет. Находится в тени Инарктики. ⚠️ Ключевые риски 1. Биологические риски — мор рыбы может повториться в любой момент. 2. Волатильность цен — в 2025 году цены упали на 25%, что сильно ударило по прибыли. 3. Импортные корма и мальки — зависимость от курса рубля. 4. Долговая нагрузка — чистый долг/EBITDA = 2,4х, что выше комфортного уровня. 📊 Итог Инарктика — история восстановления: биомасса растёт, вылов увеличивается, аналитики верят. Но компания всё ещё убыточна, долги высоки, биологические риски остаются. Для долгосрочного горизонта (1–2 года) — можно присматриваться. Для быстрых сделок — не подходит. _______________________________________________ Это моё личное мнение, а не инвестиционная рекомендация. Все решения вы принимаете самостоятельно.