Хэштег #аэрофьюэлз | Тинькофф Инвестиции Пульс

Пополнение облигационного портфеля Перейдем к приятному, обсудим мои покупки в облигационный портфель. АФК Система, тут все понятно, материнская компания для множества бизнесов, как прибыльных, так и убыточных. Купил 5 облигаций, доведя количество в портфеле до 35 штук. Аэрофьюэлз, купил 20 облигаций. Компания закупает, доставляет, хранит и заправляет самолёты. У компании 30 ТЭК на территории РФ, это один из крупнейших игроков в этой отрасли. ГТЛК предоставляет компаниям оборудование и технику в аренду, сдает в аренду всë, от сельхозтехники и автомобилей, до пароходов и самолётов.. Все мы пользуемся их транспортом, хоть о компании многие и не слышали. Приобрёл 20 облигаций, купонная доходность хорошая. Медскан это крупнейший российский медицинский холдинг,, много госконтрактов, наличие современной медицинской техники. Эмитент новый на бирже покупкой увеличил количество облигаций до 35 штук. Софтлайн занимается IT решениями, в основном это защита от кибератак и строительство айти инфраструктуры. Крупнейшие клиенты это Сбер, Альфа-Банк, Ростелеком, Лента и РЭСК. Приобрёл 20 облигаций. Инарктика занимается выращиванием атлантического лосося и морской форели. Финансовые результаты за 2025 год не очень хорошие, выручка падает, чистый убыток 2,2 млрд. руб, чистый долг вырос на 9% год к году. Есть наличие поддержки от государства, что вселяет небольшой, но оптимизм..

Народный риск. Выгодные облигации среди проблемных активов Прежде чем переходить к лучшим и стабильным облигациям в А-рейтинге, необходимо разобрать один важный момент - ширпотреб или массовые облигации. Тут будут народные любимцы, а точнее, лучшие по доходности на единицу времени из них. , , , , и - основательный список закредитованных компаний, которые в качестве рычага для пополнения баланса любят использовать наши с Вами деньги, а точнее, латают дыры и закрывают ими кассовые разрывы. Если отбросить накопленные убытки, ошибки управления и тех.дефолты то эмитенты выглядят приемлемо, но если смотреть на цифры и нюансы, то каждый из них в зоне повешенного риска. Имейте в виду. Итак, подборка лучших по доходности на единицу времени (не рекомендация): 💸ЕвроТранс БО-001Р-03 ● ISIN: ● Цена: 83,9% или 839₽ ● Дата погашения: 14.03.2027 ● Ставка купона: 13,6% (11,18₽) ● Кредитный рейтинг: С ● Доходность в день до погашения: ≈ 984,9 (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 35,94% 💸Кокс оббП04 ● ISIN: ● Цена: 92,7% или 926,7₽ ● Колл-опцион: 20.01.2027 (362 дня) ● Дата погашения: 13.07.2028 ● Ставка купона: 21% (17,26₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 880,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 32,13% 💸Делимобиль 1Р-03 ● ISIN: ● Цена: 84% или 840₽ ● Дата погашения: 18.08.2027 ● Ставка купона: 13,7% (11,26₽) ● Кредитный рейтинг: BBB+ от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 819₽ ● Годовая доходность: ≈ 29,89% 💸ГК Самолет БО-П15 ● ISIN: ● Цена: 97,4% или 974,4₽ ● Колл-опцион: 04.08.2026 (129 дней) ● Дата погашения: 30.07.2027 ● Ставка купона: 19,5% (16,03₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 735,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 26,85% 💸ВУШ 001Р-05 ● ISIN: ● Цена: 101% или 1010₽ ● Дата погашения: 19.01.2028 ● Ставка купона: 22% (18,08₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 606,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,14% 💸Брусника 002Р-04 ● ISIN: ● Цена: 99% или 989,8₽ ● Дата погашения: 23.07.2028 ● Ставка купона: 21,5% (17,67₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 597,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 21,79% 💸Синара-Транспортные Машины 001P-04 ● ISIN: ● Цена: 100,6% или 1005,7₽ ● Дата погашения: 10.03.2029 ● Ставка купона: 17,85% (14,67₽) ● Кредитный рейтинг: А от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 478,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,48% 💸Аэрофьюэлз 003Р-01 ● ISIN: ● Цена: 103,8% или 1037,7₽ ● Дата погашения: 21.07.2028 ● Ставка купона: 22% (49,86₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: А от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 467,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,05% 💸КАМАЗ ПАО БО-П22 ● ISIN: ● Цена: 100,2% или 1002₽ ● Дата погашения: 13.03.2028 ● Ставка купона: 16% (13,15₽) ● Кредитный рейтинг: А от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 432,1₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 15,77% 💸Селигдар 001Р-10 ● ISIN: ● Цена: 101,8% или 1018,1₽ ● Дата погашения: 03.02.2029 ● Ставка купона: 16,65% (13,68₽) ● Кредитный рейтинг: А+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 428,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,62% Примечание: Каждая из компаний выше имеет операционные убытки (кроме Евротранс, он тут по другим известным причинам). Одно неловкое движение и бумаги мгновенно оказываются в пике, что ставит под сомнение дальнейшие возможности адекватного заимствования, однако подборки с лучшими облигациями пользуются бОльшим вниманием. Да и обойти стороной этих эмитентов невозможно. Никому ничего не рекомендую, но буду перетряхивать мусор в надежде найти что-то достойное, ибо подсвечивать слабых и уставших менее эффективно, так как слепая вера в компании отрицает холодный расчет. Присоединяйтесь в Пульсе!

📊 Пост №1: Как я разделил портфель на три части и зачем мне ВДО Когда я только начинал, у меня была одна куча-мала: и акции, и облигации, и всякие экспериментальные идеи. Сейчас вижу где риск, а где база. Сейчас у меня три отдельных портфеля. Зачем? Чтобы визуально разделить риски и сразу видеть, где какая стратегия. Когда всё лежит в одной куче - легко запутаться и начать принимать эмоциональные решения. А когда у каждого риск-профиля есть своя "ячейка" - проще контролировать и не лезть не туда. Вот как это выглядит на сегодня 1️⃣ Акции Здесь , и мелкие ставки для интереса. Это "игровая" зона с понятными лимитами. 2️⃣ Основные облигации ОФЗ 26235, 26238 - Классика СИБУР замещайка (2 шт) Яндекс - (17 шт) РусГидро (17шт) Селигдар (20шт) В портфель кладу только то, за что могу спать спокойно: рейтинги ААА-А, низкая долговая нагрузка. 3️⃣ ВДО-портфель Сюда с каждого пополнения уходит 13% Кеша 🎯 Зачем мне ВДО? Чтобы разгонять общую доходность. Основные облигации дают 12-15%, ВДО ➣ 20-23%. Риск выше, но я контролирую его размером позиции. ✈️ Аэрофьюэлз Параметры: 💰 Цена входа: 1 041,7 ₽ (2 штуки) 📈 Доходность к погашению: 18,93% на 28 месяцев 📅 Выплаты: квартальные (январь, апрель, июль, октябрь) ⛽ Чистый долг/EBITDA = 1,7x - низкая нагрузка 🏦 Рейтинг ruA (повышен в сентябре 2025) ⚠️ Риски есть - зависимость от Аэрофлота (>50% выручки) и геополитика. Но это секторные и геополитические риски, а не кредитный дефолт. Поэтому бумага живёт во втором портфеле 🎲 АйДи Коллект Параметры: 💰 Цена входа: 997,7 ₽ (2 штуки) 📈 Доходность к погашению: 23,26% 📅 Выплаты: ежемесячные 📊 Рейтинг: ruBBB- Почему выбрал именно этот выпуск: ✅ Цена чуть ниже номинала - хороший вход. ✅ Ежемесячные выплаты идеально закрывают дыры в графике. ✅ Диверсификация по сектору: коллекторы - новый для меня сегмент, нет пересечений с основными облигациями. ✅ Компания в топ-3 на рынке просроченной задолженности, здоровые метрики для сектора (Чистый долг/EBITDA 1,8-2,1x). ✅ Был на слуху, много читал перед покупкой. ✅Долг/Капитал высокий (2,5x), но это особенность бизнес-модели - компания за счёт займов выкупает долговые портфели. Покрытие процентов 2,5x - запас прочности есть. Это чистый ВДО, поэтому он в портфеле №3. 🐱 Мой ВДО-портфель. Главный подход - чтобы вместо кота не оказалось дохлой крысы Перед покупкой АйДи Коллект я постарался заглянуть в мешок: изучил долги, бизнес, рейтинг. Вроде не кот. Но контроль не отпускаю ↬ буду следить. • 📊 Про цель 1000 ₽/мес Сейчас средние выплаты 1 168 ₽/мес. Но это средняя температура по больнице. Из-за ОФЗ которые лежат на спекуляцию под продажу, реальная картина размыта. 🎯Моя цель - стабильные 1000 ₽ в каждом из 12 месяцев, а не средняя цифра. Это челлендж первого уровня. Что нужно добрать: 🔹 Аэрофьюэлз: чтобы закрыть январь, апрель, июль, октябрь, нужно довести количество до 5-7 штук (сейчас 2). 🔹 АйДи Коллект: ежемесячные выплаты уже помогают, но для равномерности надо набрать 5-6 штук (сейчас 2). 🔹 Плюс ищу еще одну квартальную бумагу (об этом в следующем посте). 📌 План на пополнения: с каждого взноса 15 000 ₽ ➸ 2 000 ₽ (13%) в ВДО, остальное во второй портфель и немного в акции. Так ВДО будет расти постепенно, без перекоса • 🧠 Почему 13% в ВДО - осознанный риск, а не ставка на удачу Это не "эйфория". Я понимаю: ⚡ Цикл снижения ключевой ставки уже идёт ⤵ эмитентам станет легче обслуживать долг, облиги могут подорожать. 📉 ВДО сейчас дешевле, чем будут при ставке 12%. 🛡️ Доля 13% от портфеля - это мой сознательный риск-лимит. Даже если всё пойдёт не так, потеряю не больше этой доли, а профит может быть существенным. Это управляемая экспозиция, а не лотерея.

✈️ Аэрофьюэлз. Часть 4: разбор нового выпуска Аэрофьюэлз, 003Р-01 20 января (вт) — сбор заявок на новый выпуск Аэрофьюэлз 003Р-01: •Срок обращения: 2,5 года •Купон: фиксированный, ежеквартальный •Ставка купона: не выше 20,5% (YTM до 22,13%) •Рейтинг: A — Эксперт РА и НКР подняли кредитный рейтинг в 2025 году •Выпуск доступен для неквалов 1️⃣ Как торгуются выпуски Аэрофьюэлз с дюрацией более 1 года? Рисунок 1 – Карта рынка Аэрфью2Р04 является низколиквидной бумагой, поэтому ее в качестве ориентира рассматривать не следует. Самыми ликвидными выпусками являются серии 002Р-05 и 002-06 По карте рынка и таблице видно, что последние 2 облигационных выпуска Аэрофьюэлза с дюрацией от 1 года сформировались на уровнях 20,6-20,9%, а g-спред в районе 650 б.п. Они просели вследствие выхода в маркетинг нового выпуска с купоном выше прошлого выпуска. За последние 3 месяца средняя доходность и g-спред обоих выпусков составили 20,3% и 630 б.п. соответственно. Значение кривой бескупонной доходности (кривая ОФЗ) на отрезке 2,5 года составило 14,7% Ориентируясь лишь на эти данные, стоит отметить, что доходность нового выпуска должна быть не меньше 21-21,2% (чему соответствует купон не меньше 19,5%), а для сбора объема свыше 1 млрд необходимо предоставить хорошую премию к рынку, чтобы новый выпуск был с хорошей премией к собственным выпускам в обращении. Для этого доходность к погашению должна составить не менее 21,3%, что соответствует купону не менее 19,8%. 2️⃣ Карта высоколиквидных облигационных выпусков эмитентов рейтинговой группы А, исключая девелоперов и лизинговых компаний Ориентируясь на информацию с карты рынка высоколиквидных облигационных выпусков эмитентов рейтинговой группы А и таблицу с последними размещенными выпусками, можно сделать вывод, что верхней границей доходности нового выпуска может быть ЕвроТранс7, схожий по дюрации, который торгуется с доходностью 21,19% и последний двухлетний выпуск Полипласта серии П02-БО-13, который с ежемесячным купоном 19,45% торгуется с доходностью 21,5%. •Вывод Таким образом, привлекательным уровнем для участия в размещении выглядит доходность к погашению не ниже 21,3%, что соответствует купонной ставке около 19,8%. При фиксации купона выше 19,8% у выпуска формируется потенциал апсайда относительно кривой собственных выпусков эмитента. С учетом высокого кредитного качества Аэрофьюэлз, отсутствия вопросов к профилю эмитента и увеличенной дюрации (2,5 года), такой уровень купона делает выпуск одним из наиболее интересных предложений в сегменте «А».

✈️Аэрофьюэлз. Часть 3: стратегия развития, корпоративное управление, риски, выводы 9️⃣ Стратегия и планы развития Стратегия роста — консервативная и инфраструктурная: •плавный рост объёмов в уже освоенных регионах; •открытие новых ТЗК; •реновация аэропортов и действующих комплексов; •развитие аэропортового бизнеса как источника синергий (привлечение текущих клиентов в управляемые аэропорты). География роста: •Дальний Восток; •страны ЮВА, Ближний Восток, Северная Африка. Рыночные позиции компании усилились в 2024 году в результате отказа иностранных авиакомпаний от услуг заправщиков — дочерних компаний отечественных вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК), включённых в санкционные списки. «Аэрофьюэлз Групп» является независимым заправщиком, что позволяет наращивать сотрудничество с иностранными авиакомпаниями + удлинение маршрутов в следствие переориентации на восток и юго-восток + развитие внутреннего туризма и рост нетипичных прямых региональных маршрутов без пересадок в Москве. 🔟 Корпоративное управление и риск-менеджмент •стандарты корпоративного управления уровня Shell; •все склады ГСМ застрахованы; •многоступенчатый контроль качества топлива; •средний срок контрактов — ~1,5 года •(от месячных до годовых/двухлетних, в зависимости от клиента). 1️⃣1️⃣ Риски Ключевые риски: •зависимость от пассажиропотока и авиационной активности; •волатильность цен на керосин; •концентрация на крупнейшем клиенте Группе «Аэрофлот» (>50% выручки); •потребность в оборотном капитале в низкий сезон. 1️⃣2️⃣ Вывод Аэрофьюэлз — инфраструктурный, маржинальный и устойчивый бизнес, успешно проходящий период высоких ставок за счёт: •льготного финансирования; •низкой долговой нагрузки; •роста региональной и международной авиации; •высокой операционной эффективности. При доходности свыше 21,3% (что соответствует купону не менее 19,8%) участие в размещении нового облигационного выпуска компании серии 003Р-01 выглядят привлекательно на фоне большинства A/A- эмитентов, особенно с учётом устойчивости бизнес-модели и подтверждённого рейтингового апсайда. Подробнее про параметры выпусков, текущие уровни доходности и сравнительный анализ с аналогами — в следующем посте (часть 4)

✈️Аэрофьюэлз. Часть 2: бизнес модель, рынок и конкурентная среда, конкурентное преимущество, финансовый профиль 5️⃣ Рынок и конкурентная среда •рынок заправки «в крыло» в РФ — 8 млн тонн; •4 игрока: 3 «дочки» ВИНК с долей рынка 90% + Аэрофьюэлз с долей рынка 7-8%; •рынок высококонсолидирован, входные барьеры крайне высоки: •инвестиционный цикл ТЗК ~5 лет; •капиталоёмкость и регуляторные требования. Около 50% рынка — московский регион, остальная часть — региональные аэропорты, где позиции Аэрофьюэлз наиболее сильны. 6️⃣ Конкурентные преимущества •Собственная сеть ТЗК в регионах, где ВИНК отсутствуют; •фокус на нишевых маршрутах авиакомпаний (региональные маршруты, Дальний Восток); •гибкость условий и рассрочка платежей (ВИНКи же любят предоплату и не меняют типовые договоры ради небольшого контракта); •собственный танкерный флот — снижение постоянных издержек; •международный опыт и стандарты Shell; •высокая маржинальность в СНГ и Азии (меньше ТЗК, чем в Европейских аэропортах, и длиннее маршруты, → выше маржа, т.к. чем дольше полет, тем больше топлива необходимо). 7️⃣Финансовый профиль 🔄Оборотный капитал: •в низкий сезон (1–2 кв.) формируются запасы керосина за счёт краткосрочных кредитов; •в высокий сезон (3–4 кв.) реализуются объёмы и фиксируется эффект роста цен 📈По предварительным итогам за 2025 год рост объема заправок составил более 8,5% (более 850 тыс. тонн по итогам года заправлено), таким образом объемы реализации топлива вернусь к допандемийным значениям. Объем заправок за 2024 год составил 783 тыс. тонн, что на 14% больше, чем за 2023. Драйвером роста выступил международный сегмент бизнеса, предоставляющий услуги по авиатопливообеспечению отечественных авиакомпаний за рубежом. В результате роста объема заправок и роста цен на авиакеросин, выручка увеличилась на 42% в 2024 году и более чем на 6,5% в 2025 году. Рентабельность по EBITDA по итогам года составила 10,5%. Ограниченная конкуренция при заправке зарубежных авиакомпаний в РФ, а также фокус на региональных аэропортах с более высокой стоимостью услуг оказывают поддержку рентабельности бизнеса. 8️⃣Долг и рейтинги •кредитный рейтинг Эксперт РА — ruA (18.09.2025) •Рост за 4 года: BBB- → A; •наличие льготных кредитов ФРП под 1% до 2030 г.; •коэффициент покрытия процентов EBITDA / % ≈ 6-8×; •рейтингуется ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» — компания с наибольшим оборотом и денежным потоком. По итогам 2024 года долговая нагрузка в терминах скорректированный чистый долг/EBITDA выросла до 1,8х (в 2023 г. – 0,9х), однако всё еще находится на низком уровне. Рост долговой нагрузки обусловлен привлечением дополнительного финансирования на реализацию масштабной инвестиционной программы, направленной на строительство и реконструкцию ТЗК. Эмитент заявляет, что значение данного показателя стремится удерживать не выше 2х. Рейтинговые агентства отмечают высокий уровень ликвидности, наличие высокой диверсификации источников фондирования, включающих пять облигационных выпуска, размещенных АО «Аэрофьюэлз», а также оборотные кредиты в более чем пяти банках.

✈️Аэрофьюэлз. Часть 1: профиль компании, история, структура, бизнес-модель Аэрофьюэлз— крупнейший независимый оператор топливозаправочных комплексов (ТЗК) в России с диверсифицированной инфраструктурной и сервисной бизнес-моделью, устойчивым финансовым профилем и подтверждённым кредитным качеством уровня A. Компания сочетает собственную инфраструктуру, международный трейдинг авиатоплива и управление аэропортовыми активами, что обеспечивает стабильную маржинальность и высокие барьеры входа для конкурентов. 1️⃣ Профиль компании и масштаб бизнеса Группа «Аэрофьюэлз» работает на рынке авиатопливообеспечения около 30 лет и является крупнейшим независимым игроком в сегменте заправки воздушных судов «в крыло» в РФ. Инфраструктура и активы: • 30 собственных ТЗК (топливозаправочных комплексов); • 12 лабораторий контроля качества авиатоплива; • 5 аэропортов под управлением: Чебоксары, Курган, Нижневартовск, Ярославль, Липецк; • 2 единицы танкерного флота, обеспечивающие поставки в удалённые регионы (Магадан, Кунашир, Петропавловск-Камчатский, Южно-Сахалинск); • международное присутствие через Aerofuels Overseas и партнёрскую сеть более чем в 1 000 аэропортах мира. Операционный масштаб (по итогам 2025): • 850 тыс. тонн авиакеросина заправлено «в крыло»; • выручка ~73 млрд руб.; • доля на рынке авиатопливообеспечения РФ ~7%. 2️⃣ История и корпоративная структура Головная компания — Аэрофьюэлз Групп, в периметре 25+ дочерних компаний, каждая из которых отвечает за конкретный регион, ТЗК или аэропорт Такая структура обусловлена: •требованиями концессионных соглашений по управлению аэропортами; •необходимостью локального присутствия и уплаты налогов в регионах. Ключевые юридические лица: •ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» — основная трейдинговая и операционная компания (работает с 1999 года), контрактодержатель по всем российским и международным авиакомпаниям; •Aerofuels Overseas (Ирландия) — более 20 лет обслуживает исключительно иностранных авиаперевозчиков в зарубежных аэропортах; •ООО «Аэрофьюэлз Интернешенел» организует услуги по авиатопливообеспечению российских авиакомпаний в международных аэропортах •АО «Аэрофьюэлз» — эмитент, исторически создано в 2001 году как ЗАО Shell Aerofuels (СП с Shell). В 2016 году группа выкупила долю Shell, а с 2017 года бизнес продолжает работу под брендом «Аэрофьюэлз», сохранив международные стандарты Shell по: •промышленной безопасности; •контролю качества; •регламентам эксплуатации ТЗК. 3️⃣Бизнес-модель Полный цикл авиатопливообеспечения •закупка авиакеросина (ВИНК / биржа / трейдеры); •доставка (ж/д или морским транспортом, особенно на Дальнем Востоке); •хранение на собственных ТЗК; •лабораторный контроль качества; •выдача в топливозаправщик; •заправка ВС «в крыло». Это снижает зависимость от подрядчиков, повышает операционный контроль и поддерживает стабильную маржу. 4️⃣Два ключевых контура бизнеса 🌍Международный контур (трейдинговая модель) Используется в аэропортах, где у группы нет собственной инфраструктуры: •договор с локальным поставщиком топлива; •договор с авиакомпанией; •фактическая заправка осуществляется поставщиком, Аэрофьюэлз управляет контрактом и ценой. Экономика модели: •отсутствие штрафов за невыборку объёма; •за счёт оптовых закупок клиенты экономят 3–15% от стоимости авиа-ГСМ; •чисто трейдинговый характер с высокой оборачиваемостью капитала. 🇷🇺Российский контур Ключевой источник маржи: •сервисная надбавка «на литре»; •эффективность оборотного капитала; •отсрочка платежа клиентам до 30 дней (фактически 5–7 дней в среднем). Особенно привлекательны аэропорты: •с логистическими ограничениями; •в удалённых регионах (Дальний Восток, Северо-Запад), •где маржинальность выше, чем в европейской части РФ.

🔥 БОЕВОЕ КРЕЩЕНИЕ: ХВАТАЕМ 20% ГОДОВЫХ ПОД РАСПИСКУ Слышали сказки про «высокую доходность к надежности»? Обычно это 12-15% со скидкой на риск. Сейчас на рынке происходит аномалия. Идет сбор заявок на облигации «Аэрофьюэлз» — монстра, который заправляет каждый 14-й самолет в России. И они предлагают 20-20.5% годовых. «Где подвох?» — спросите вы. Подвох в том, что это НЕ обычная облигация. Это практически акция в облигационной упаковке. ПОЧЕМУ ЭТО — СКРЫТАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ИСТОРИЯ: 1. Ядро бизнеса — это рента. Компания не производит керосин, она его продает в аэропортах. Это бизнес на арендованных мощностях с предсказуемым cash flow. Такие компании генерируют стабильную прибыль и выплачивают дивиденды. Облигации — просто более выгодный для них сейчас способ занять денег. 2. Деньги под рост. Заем нужен для финансирования закупок топлива в низкий сезон. Это не латание дыр, а финансирование оборотки под будущие контракты. Чем больше топлива купит сейчас — тем больше продаст летом. 3. Низкий долг — зеленый свет. У них комфортный уровень долга (не выше 2.0х). Банки дают им деньги без залога. Это знак высшего доверия со стороны рынка. Мы просто пользуемся их репутацией. 📊 ЖЕСТКИЕ ЦИФРЫ (то, ради чего стоит читать): · Ставка купона: 20-20.5% (это много). · Срок: 2.5 года (это недолго для такой ставки). · Фокус: При реинвестировании купонов доходность взлетает до ~22% годовых. · Вход: От 10 000 ₽. ☠️ НО ЕСТЬ РИСКИ (без сладких пряников): 1. ЦБ не сбавляет ставку. Если высокая ключевая ставка задержится надолго, цена облигации на вторичке может просесть. Но если купили на размещении и держите до погашения — вам плевать. Вы получаете свои 20% в год. 2. Геополитика. Новые санкции или закрытие маршрутов могут ударить по трафику. 3. Цены на нефть. Волатильность бьет по марже. 🚀 ВЕРДИКТ ЧЕРНОФФ КАПИТАЛ: Это редкая возможность для тех, кто хочет получить доходность акций при защищенности облигаций. Если вы верите, что люди не разучатся летать в ближайшие 2.5 года, а компания с 30-летним стажем не развалится — это один из самых жирных кусков на долговом рынке прямо сейчас. Кому НЕ надо участвовать: тем, кто ждет мгновенного роста курсовой стоимости (это не акция) и кто паникует от слова «риск». ⏰ СРОКИ: сбор заявок — ДО 20 ЯНВАРЯ (завтра!) 16:00. 👇 Ваше действие: 1. Оцените свою готовность к риску. 2. Задайте вопросы в комментариях — разберу самые острые. 3. Если уже участвуете — киньте + в комменты, посмотрим, сколько здесь будущих кредиторов российской авиации. P.S. Это не совет покупать. Это повод срочно открыть меморандум и принять свое решение. Завтра будет поздно.

✈️Новый выпуск облигаций Аэрофьюэлз серии 002Р-06 — баланс надежности и доходности в сегменте «А». 📊Параметры выпуска •Дата сбора заявок: среда, 1 октября •Срок обращения: 2 года •Купон: фиксированный, ежеквартальный •Ставка купона: 18,5% (YTM до 19,82%) •Рейтинг: ruA — Эксперт РА подняло кредитный рейтинг на одну ступень в сентябре 2025 года •Выпуск доступен для неквалов 🏢О компании Аэрофьюэлз — крупнейший независимый оператор топливозаправочных комплексов (ТЗК) в России: • сеть из 30 собственных ТЗК; • 12 лабораторий контроля качества топлива; • управление 5 аэропортами: Чебоксары, Курган, Нижневартовск, Ярославль, Липецк; • международное присутствие — через Aerofuels Overseas и партнёрские соглашения более чем в 1 000 аэропортах мира. Бизнес-модель: полный цикл — приём, хранение, контроль качества авиатоплива, логистика и заправка «в крыло». Это снижает зависимость от подрядчиков и поддерживает стабильность маржи. 📈Стратегия и планы развития 1. Диверсификация бизнеса • Открытие новых ТЗК в регионах. • Рост аэропортовой деятельности (управление 5 аэропортами, планы расширения). 2. Международная экспансия • Договоры на заправку более чем в 1 000 аэропортах мира. • Новые рынки: Юго-Восточная Азия, Ближний Восток, Северная Африка. 💡Инвестиционные преимущества •Повышение кредитного рейтинга до ruA (18.09.2025) — за 4 года рост с BBB- до А от Эксперт РА. •Прочный финансовый фундамент (по итогам 2024): рост выручки и EBITDA ~40%, выручка 69 млрд ₽, EBITDA-маржа ~10,5%, низкий уровень долга — чистый долг/EBITDA ~1,3×. •Наличие льготных кредитов от ФРП под 1% до 2030 года → минимальная процентная нагрузка → высокое значение коэффициента покрытия процентов EBITDA/% ~8×. •Сильные рыночные позиции: крупнейший независимый игрок на рынке ТЗК, высокий барьер входа. •Международное присутствие + планы расширения на новые рынки ЮВА, Ближнего Востока, Северной Африки. •Диверсификация бизнеса: развитие аэропортовой деятельности, открытие новых ТЗК. •Доходность выше большинства A/A- выпусков (ориентир ≤19,8% YTM). 📌 Таким образом, компания успешно проходит период высоких ставок, привлекая льготное финансирование, удерживая высокий темп роста выручки и EBITDA, а также сохраняя высокую рентабельность. ⚠️Риски • Зависимость от пассажиропотока и цен на керосин. • Концентрация на крупнейшем клиенте (>50% выручки). 🚀Итог Аэрофьюэлз 002Р-06 - видится неплохой возможностью приобрести недооцененный выпуск с доходностью ~19–20% YTM. Апгрейд рейтинга пришёлся на период рыночных шоков, и вместо сужения спреда рынок даже заложил надбавку. Сейчас инвесторы получают качественное A имя по доходности эмитентов с рейтингом A-/BBB+.

{$RU000A102T97} АНАЛИЗ ЭМИТЕНТА: АО «Аэрофьюэлз» Цель: определение инвестиционного риска, степени вероятности дефолта в отношении рассматриваемого предприятия. Выпуски облигаций в обращении: {$RU000A102T97} с эффективной доходностью 10,52% {$RU000A103SZ7} с эффективной доходностью 10.71% ❗ - ЭД указана на дату написания поста (Расчет выполнен по итогам финансовой отчетности предприятия за 2020 год). ______ ▫️ Коэффициент погашения текущих обязательств за счет денежных средств 0,22 (норма >0.7) 🔶🔴 ▫️ Коэффициент погашения текущих обязательств за счёт денежных средств и дебиторской задолженности 0,64 (норма >1) 🔶 ▫️ Коэффициент, отражающий возможность погашения краткосрочных обязательств в течение года 1,15 (норма>1.73) 🔶 ▫️ Коэффициент, показывающий долю оборотных средств в активах 0,75 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент, показывающий долю заёмных средств на один собственный рубль 1,89 (норма от 0 до 1.5) 🔶🔴 ▫️ Коэффициент, показывающий какая часть оборотных активов финансируется за счёт собственного капитала 0.13 (норма>0.5) 🔶🔴 ▫️ Коэффициент удельного веса собственного капитала в общей сумме источников финансирования 0.35 (норма>0.5) 🔶 ▫️ Коэффициент финансовой устойчивости предприятия 0.35 (норма>0.8) 🔶🔴 📊 Итоговая скоринговая оценка: 22 📝 Вывод: оценка соответствует умеренному инвестиционному риску, ближе к высокому. ▶️ Заходи в профиль, подписывайся на анализ эмитентов ВДО, важные новости и интересные идеи по облигациям и акциям РФ. 👍💰Благодарю каждого за любую обратную связь (лайки, донаты)! ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!