Хэштег #цод | Тинькофф Инвестиции Пульс

🌊 ЯТЭК. Скучный отчёт в ожидании ЦОД, зато сократили расходы. Разбираю свежий отчёт ЯТЭК за 1п2026. Выручка выросла с 5,62 млрд до 5,78 г/г, всего на 3%. Но если смотреть ltm и годовую выручку, то динамика лучше — 7,58 / 8,25 / 8,68 / 10,4 и сейчас 10,6. Если смотреть по сегментам, то выручка за газ выросла с 2,78 до 3,25 на 17% г/г, за конденсат снизилась с 2,09 до 1,86 на 11% г/г. Похоже, и конденсата было добыто поменьше, и цена, в отличие от тарифа за газ, просела. Себестоимость снизилась с 2,29 до 2,07 на 10% за счёт НДПИ. Транспортные расходы снизились с 0,47 до 0,25 на 48%. В итоге чистая прибыль выросла с 1,18 до 1,54 на 31% г/г. Дебиторка сильно выросла с 1,55 до 2,09 на 35% пг/пг, это не очень хорошо. Долгие облиги на 5,5 млрд переехали в короткий долг, но больших опасений, что компания не сможет рефинансировать их новыми, особо нет. Сам долг чуть снизился с 8,5 до 8,4 пг/пг. В общем, отчёт довольно скучный, есть позитив, есть небольшой негатив, компания довольно уверенно растёт и выглядит здоровой. Самое интересное тут пивот из крупного экспортёра СПГ в поставщика электричества для ЦОДов на базе огромных объёмов дешёвого запертого газа. К сожалению, пока интересных новостей не видно — пилотный проект на 5 МВт запустили ещё в ноя 2025, следующий этап на 200 МВт ориентировочно будет готов в 2026-2027, перспектива — 2 ГВт. Прикидочно инвестиции в 200 МВт самого ЯТЭК могут уложиться в 10 млрд, скважины, трубы. Тут пока просто ждём дальнейших новостей. Мульты. Их оценивать сложно тк изначально они были очень задраны проектом СПГ, но сейчас резко упали. P/E раньше был безумные 30-60, сейчас снизился до 11, что многовато даже по сравнению с премиальным Новатэком , который исторически был 6-12, но последние 3 кв аномально вырос до 16-21 из-за разовых списаний внеоборотных активов. Премиальные сырьевики Норникель 6-14, Полюс 7-10. Генерирующие Интеррао 2-3, Русгидро 1-4. На мировом рынке американский электроэнергетик Constellation 26, нефтегазовый Exxon Mobil 21, небольшой газовый EQT 13, китайские гидрогенерирующий Yangtze Power 19, нефтегазовый PetroChina 12, газовый ENN 14 — все так или иначе участвуют в энергобуме для ЦОД и дешевизны тут не видно, ЯТЭК уже оценён сдержанно к ним. P/S. Упал до 2,6 с безумных 14 и уже в районе Новатэка 2-3, Норникель 1,5-2,5, Полюс 3-5, Интеррао 0,13-0,35, Русгидро 0,2-0,8. По сравнению с сырьевиками уже вполне адекватно. Constellation 3,1, Exxon Mobil 1,8, EQT 3,7, Yangtze Power 7,9, PetroChina 0,7, ENN 0,5 — опять же разброс велик, ЯТЭК посрединке. P/BV. Опять же падение до 1,3 с адовых 7,5. Новатэк 1-2, Норникель 2-5, Полюс 5-12, Интеррао 0,2-0,5, Русгидро 0,2-0,5. Constellation 3, Exxon Mobil 2,5, EQT 1,4, Yangtze Power 3,2, PetroChina 1,2, ENN 2,5. И здесь ЯТЭК не кажется дорого оценённым. Все эти мульты иллюстративны, судить по ним о компании нельзя, но чисто интуитивно дно по мультам как будто близко. Долг/EBITDA снизился за полтора года с 2,4 до 1,5, что неплохо, но не стоит забывать о скором рефинансе. По итогу риск того, что котировка рухнет в разы, кажется небольшим, мне нравится для аккуратного набора 1-1,5 года на небольшую долю в 2-3%, стоит следить за новостями и не забывать про риски низкого фрифлоата. Прилив... Предвосхищён...

⚡️ Власти готовят почву для нового этапа строительства ЦОДов Минцифры и Минэнерго работают над развитием энергосистемы Москвы и области, чтобы в ближайшие 5–7 лет компании снова могли активно строить дата-центры. Сейчас рынок столкнулся с ограничением: свободных мощностей для подключения новых ЦОДов практически нет. Часть ресурсов уже используется, часть — зарезервирована под крупных игроков до 2028 года. 📌 Что обсуждается: • строительство дата-центров с собственной генерацией; • перераспределение энергомощностей за счет ограничений майнинга в энергодефицитных регионах; • подготовка площадок с готовым техприсоединением для ускорения запуска новых проектов. Для рынка это важный сигнал. Спрос на вычислительные мощности, облачные сервисы и инфраструктуру ИИ продолжает расти, а ограничения по электроэнергии становятся одним из главных факторов, сдерживающих развитие отрасли. 💡 Потенциальные плюсы: • ускорение строительства новых ЦОДов; • рост инвестиций в цифровую инфраструктуру; • дополнительный спрос на энергетическое оборудование и генерацию; • развитие региональных площадок вне перегруженного московского узла. ⚠️ Риски и ограничения: • сроки реализации остаются длинными — речь идет о горизонте 5–7 лет; • проекты требуют крупных капитальных вложений; • сохраняются риски дефицита электроэнергии; • собственная генерация может заметно увеличить стоимость проектов. Пока это скорее стратегический сигнал о приоритетности отрасли для государства. Но тема ЦОДов и энергетической инфраструктуры постепенно становится одной из ключевых для цифровой экономики ближайших лет. #IT Инвестиции несут риски. Информация может содержать неточности и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🗓КАЛЕНДАРЬ НА СЕГОДНЯ — 2026.04.10 Япония - проминфляция PPI (март) - 02:50мск КНР - потребинфляция CPI (март) - 04:30мск Германия - потребинфляция CPI (март) - 09:00мск Бразилия - потребинфляция CPI (март) - 15:00мск США потребинфляция CPI (март) - 15:30мск США - Michigan Consumer Sentiment (апр-предв) - 17:00мск США - потребительские инфляционные ожидания (апр-предв) - 17:00мск РФ - потребинфляция CPI - 19:00мск #T Т-Технологии - на Мосбирже и СПБ Бирже последний торговый в связи со сплитом (торги возобновятся 17 апреля ). Т-Инвестиции запустят у себя внебиржевые торги акциями "Т" 11 апреля - подробнее 🇷🇺🇰🇿#OKEY OKEY - ВОСА по делистингу гдр с с Астанинской международной биржи (AIX) 🇷🇺сд по дивидендам: LL#ROLO🇺последний день с дивидендами: Kопсовые отчетности: 🇷🇺МСФО: NM#ELMT🇵#япония ляцияч#отчетностьония - проминфляция PPI (март) м/м = +0.8% (ранее +0.1%) г/г = +2.6% (ранее +2.1%) ❗️🇨🇳ляция айч#отчетностьР - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (МАРТ) м/м = -0.7% (ожид -0.2% / ранее +0.1%) г/г = +1% (ожид +1.2% / ранее +1.3%) КНР - ПРОМИНФЛЯЦИЯ РPI (МАРТ) г/г = +0.5% (ожид +0.4% / ранее -0.9%) Производственные цены в Китае возобновили рост спустя 3 года на фоне конфликта в Иране BBG: CHINA EXITS FACTORY DEFLATION AFTER OIL SHOCK BOOSTED PRICES 🇷🇺#RTKM с#россияостелеком» инвестирует 100 млрд рублей в новый дата-центр мощностью 100 МВт, сообщил Михаил Осеевский Это будет крупнейший проект такого формата в стране 🇨🇳#BABA #ии Alibaba привлекла опытного бизнесмена для руководства своим ИИ-подразделением в рамках стратегического перехода к моделям монетизации своего ИИ-бизнеса -- FT CHINA’S ALIBABA SHIFTS TOWARDS REVENUE OVER OPEN-SOURCE AI ❗️🇷🇺#BTBR C#SVCBО «B2B-РТС» ОБЪЯВЛЯЕТ ЦЕНОВОЙ ДИАПАЗОН IPO 112 - 118 РУБ/АКЦ что соответствует рыночной капитализации B2B-РТС от 20 млрд руб. до 21 млрд руб 🇷🇺#OZPH 15 апреля - Озон Фармацевтика - День инвестора 11:00мск ❗️🇷🇺#OZON идендОЗОН: ДИВИДЕНДЫ 2025Г 70 РУБ/АКЦ ВОСА - 15 мая отсечка - 26 мая 🇷🇺#GLRX НКР подтвердило рейтинг ГЛОРАКС на уровне BBB+.ru с повышением прогноза до позитивного

Как поучаствовать в буме ИИ через российский фондовый рынок? Если коротко — напрямую почти никак. На российском рынке сейчас нет публичных компаний, полностью сфокусированных именно на ИИ. Крупнейший в России дата-центр РТК-ЦОД (дочка ) пока не вышел на IPO. Прямой ставкой на рост ИИ мог бы стать Селектел — компания заявляла о планах размещения, но сценарий изменился, и часть бизнеса приобрели Т-Технологии. Можно сделать опосредованную ставку через как совладельца Селектел. Селектел — крупный игрок на рынке дата-центров. По оценкам консультантов, компания занимает 5-е место в России по количеству стоек и объёму потребляемой электроэнергии. Но есть история интереснее. ИИ = электричество Главное, что нужно понимать: вычисления для ИИ требуют колоссальных энергоресурсов. По оценкам McKinsey: • к 2030 году дата-центры в США будут потреблять около 12% всей электроэнергии страны • их общее потребление вырастет почти в 3 раза — до 600 ТВт·ч Для сравнения: это примерно половина всего текущего энергопотребления России. В России тренд тот же: • к 2030 году энергопотребление ЦОДов вырастет до 2,5 ГВт • мощности для работы с ИИ увеличатся примерно вдвое И важный момент: до 80% российских дата-центров сосредоточены в Москве и Московской области. Где может быть инфраструктурная ставка? Если ИИ = вычисления, а вычисления = электричество, то логично смотреть не только на IT-компании, а на инфраструктуру. — оператор электросетей в регионе, где сосредоточено большинство ЦОДов страны. Фактически это потенциальный инфраструктурный бенефициар роста их энергопотребления. Недавно в СМИ обсуждалось, что в Москве могут ограничить подключение новых дата-центров — одна из причин: прогнозируемый дефицит электроэнергии к 2031 году. То есть спрос на мощности уже начинает упираться в физические ограничения сети. Масштаб инвестиций У компании амбициозная инвестиционная программа: • до 2030 года — около 700 млрд рублей • строительство и реконструкция более 20 крупных подстанций в Москве и Подмосковье Это создаёт базу для обслуживания растущего энергопотребления — в том числе со стороны дата-центров и ИИ-инфраструктуры. Логика идеи Получается такая конструкция: • Прямых публичных «чистых» ИИ-компаний в России нет • Рост ИИ неизбежно ведёт к росту энергопотребления • Москва — центр концентрации ЦОДов • Электросетевая инфраструктура становится стратегически важной • Россети Московский регион — ключевой оператор этой инфраструктуры Да, тарифы регулируются государством. Да, при высоких капзатратах сложно ожидать агрессивных дивидендов. Но в долгосрочной перспективе это может быть ставка не на хайп ИИ, а на фундамент — электричество и инфраструктуру, без которых ИИ просто не работает. Иногда самая интересная инвестиционная идея — не в «чипах», а в проводах.

Надеюсь все живы на праздничных выходных и хорошо проводят время 😊 Тем временем что у нас на рынках сегодня: ➖из интересного отметил для себя новость, что Путин поручил Правительству РФ при участии Росатома и Россетей разработать и утвердить план мероприятий по развитию инфраструктуры ЦОДов в РФ на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года. Сегодня растут все компании Россетей и их дочек. Соответственно можно смотреть на открытие новых ЦОДов и контрактов, это будет ярким маркером будущей прибыли и стабильности в сегменте выработки электроэнергии. Для ИИ нужно много энергии. Компании будут с хорошим денежным потоком на десятилетие. ☝️ ❗️Подробно Также поручено разработать и утвердить: - ежегодные целевые показатели, характеризующие объем строительства центров обработки данных и объем потребления энергии такими центрами; - параметры наиболее оптимального территориального размещения ЦОДов с учетом наличия свободных электрогенерирующих мощностей, а также с учетом дальнейшего развития национальной энергетической инфраструктуры, включая строительство АЭС, объектов угольной генерации и гидрогенерации - Росатому отдельно поручено, рассмотреть вопрос о включении мероприятий по строительству ЦОДов в комплексные предложения по строительству атомных электростанций для зарубежных рынков ➖X5 Групп. Дивидендный гэп. Акции компании после отсечки падают на 10,5% Пока рынок активно откупает просадку. Индекс Мосбиржи 2750 🕯

🇷🇺 Информация о приобретении депозитарных расписок NanduQ PLC (QIWI) Данное приобретение реализуется во исполнение тендерного предложения в форме Приглашения делать оферты о продаже АДР NanduQ PLC, размещенного по адресу: Тендерное предложение – Fusion Factor Fintech 🇷🇺 Рынок ЦОД в России в 2025 году столкнется с резким спадом ввода новых мощностей. Основные причины — сокращение иностранных инвестиций, высокая ключевая ставка и подорожание оборудования из-за санкций. Большинство новых проектов перенесены на 2026–2027 годы, несмотря на сохраняющийся высокий спрос. — Ъ В России впервые токенизировали иностранное цифровое право. Им стал рублевый стейблкойн А7А5 – платформа «Токеон» уже провела пилотную сделку Правительство решило увеличить капитал ПСБ почти на 30 млрд руб Смотрим облигации!!! 🇷🇺 29 октября - Суд в Челябинске рассмотрит апелляцию на решение о передаче РФ акций Струкова в ЮГК В ВТБ предложили упростить налогообложение для участников SPO «Любое SPO происходит с дисконтом к рынку. Это закон. Существующее налоговое и финансовое регулирование предусматривает, что физическое лицо, которое приобретает на SPO акцию ниже рынка, получает материальную выгоду, и она должна облагаться налогом — либо по ставке 13%, либо по ставке 15%. Для институциональных инвесторов такого налога нет. На мой взгляд, для повышения привлекательности участия в размещениях такую норму необходимо пересмотреть», - сказал Дмитрий Пьянов 🇷🇺 «Магнит» развивает доставку в малых городах Бизнес-формат «Фудтех» («Магнит Доставка») наращивает долю выручки, которая приходится на малые города с населением до 100 тыс. человек. Спустя год после старта программы по расширению географии сервиса доля этих населенных пунктов в общем обороте «Магнит Доставки» превысила 12% — компания 🇷🇺 "Яндекс драйв" заработал в Тюмени Турция планирует принять новое законодательство, позволяющее регулятору замораживать криптосчета для борьбы с отмыванием денег, в соответствии со стандартами FATF — BBG #ии Opera запускает ии-браузер Neon AI 🇷🇺 СОФТЛАЙН ПОДТВЕРЖДАЕТ НАМЕРЕНИЕ ПРОДОЛЖАТЬ ОБРАТНЫЙ ВЫКУП - КОМПАНИЯ Софтлайн выкупил 1.2 млн акций за неделю в рамках байбэка

🔥 Selectel: скрытый гигант облачных технологий с ростом выручки +46% Летний приток в облигационные фонды — не случайность! На фоне снижения ставки ЦБ все ищут достойную альтернативу депозитам. И один из таких вариантов — новый выпуск облигаций Selectel, который мы детально разберем в начале следующей недели. А пока — изучите свежие результаты компании за первое полугодие 2025. Это must-know для любого, кто думает о вложениях в облигации! ▫️ Чем занимается Selectel? Лидер на рынке выделенных серверов и приватных облачных решений в России. Проще говоря, они помогают бизнесу отказаться от дорогой собственной IT-инфраструктуры. Тренд на аутсорсинг и цифровизацию только набирает обороты! ▫️ Ключевые цифры за 6m2025: ✅ Выручка: +46% г/г → 8,9 млрд руб. ✅ Скорр. EBITDA: +49% г/г → 5,2 млрд руб. ✅ Рентабельность по EBITDA: 59% (!) — феноменальный показатель для IT-сектора. ✅ Чистая прибыль: +1% г/г → 1,8 млрд руб. (росла медленно из-за высоких процентных расходов, но со снижением ставки ЦБ это исправится). Почему такие цифры? • Вечный двигатель спроса: рост данных + цифровизация. • Компании массово переходят от тестов AI-проектов к их внедрению → нужны мощности. • Вертикально интегрированная модель — независимость от подрядчиков и супермаржа. ▫️ Долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA = 1.7x — комфортный уровень. Компания спокойно обслуживает долги и продолжает рост. ▫️ Важный драйвер роста: До конца года запустят первую очередь ЦОД «Юрловский» в Москве (1000 стоек). Это даст мощный импульс для роста в 2026 году. Итог: Selectel — быстрорастущий, технологичный и финансово устойчивый эмитент. На фоне грядущего снижения ставки ЦБ его облигации look especially attractive для добавления в портфель надёжного актива с хорошей премией. В следующем посте разберем сам выпуск — будет интересно! Готовьте ликвидность. 💵 #IT

#ии ЦОДы и ИИ дали толчок к росту рынка оптического транспорта. Рынок оптического транспортного оборудования во II кв. 2025 года восстановился, показав рост на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, согласно данным Dell'Oro Group. По итогам второго квартала 2025 года топ-6 поставщиков оптического транспортного оборудования по доле выручки составили Huawei, Ciena, Nokia, ZTE, FiberHome и Cisco. Особого внимания заслуживает Nokia, которая в первом квартале 2025 года показала рост на 54% после завершения приобретения Infinera в феврале. Основным драйвером стал сегмент дезагрегированных систем WDM, который вырос на 35%. Расходы операторов впервые за длительное время вернулись к росту, хотя и показали лишь незначительное увеличение по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Если в прошлом десятилетии рост был обусловлен преимущественно спросом на транспондерные блоки, то в ближайшие пять лет движущей силой станет повышенный спрос на ZR/ZR+ оптику и оптические линейные системы. Но, нам показалось интересным другое. Сегмент межцодовских соединений (data center interconnect) буквально взлетел за последнее время. Прямые закупки WDM-систем облачными провайдерами за год выросли на 60%. Развитие инфраструктуры ИИ стало ключевым катализатором роста. DCI для ИИ-ЦОД станет основным драйвером роста оптического транспорта в следующие пять лет. Dell'Oro Group прогнозирует рост рынка в среднем на 5% ежегодно до 2029 года с достижением объема $19 млрд. Future Market Insights оценивает более широкий сегмент оптических транспортных сетей в $26,5 млрд в 2025 году с ростом до $68,2 млрд к 2035 году.

❗️🇪🇺 Еврозона (июнь) Composite PMI = 50.6 (ранее 50.2) Services PMI = 50.5 (ранее 49.7) ❗️🇷🇺 МИШУСТИН ПОРУЧИЛ МИНФИНУ И МИНЦИФРЫ ПОДГОТОВИТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО НАЛОГОВЫМ ЛЬГОТАМ ДЛЯ ИТ-КОМПАНИЙ С ГОСУЧАСТИЕМ - ТАСС 🇷🇺 "М.Видео" в 2026г может начать экспансию в страны СНГ - гендиректор - ИФ ✴️🇷🇺 МИШУСТИН ПОРУЧИЛ ПОДГОТОВИТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СНИЖЕНИЮ СТОИМОСТИ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ ДЛЯ ЦЕНТРОВ ОБРАБОТКИ ДАННЫХ ❗️🇷🇺 В ЦБ не слышали о прямой угрозе акциям ЮГК, которыми владеют миноритарии Об этом сообщил журналистам первый зампред Банка России Владимир Чистюхин в кулуарах Финансового конгресса, который регулятор проводит в Санкт-Петербурге. Его слова передает корреспондент «РБК Инвестиций». Генпрокуратура потребовала передать в доход государства компанию «Южуралзолото», принадлежащую миллиардеру Константину Струкову, сообщает ТАСС. Накануне в компанию пришли сотрудники ФСБ. По данным силовых структур, Струков через влияние в органах власти установил контроль над «Южуралзолото» и ещё десятью компаниями, которые сейчас оформлены на его дочь Александру Струкову, гражданку Швейцарии, и доверенных лиц. На фоне этих событий акции Южуралзолото рухнули на 17,15%, до 0,4759 рублей за бумагу. ❗️🇬🇧 Британия (июнь) Composite PMI = 52 (ранее 50.3) Services PMI = 52.8 (ранее 50.9) 🇷🇺 ПОВЫШЕНИЕ ТАРИФОВ ЖКХ ЗНАЧИМОГО ИЗМЕНЕНИЯ В ИНФЛЯЦИОННУЮ КАРТИНУ НЕ ВНОСИТ - ЗАМПРЕД ЦБ РФ - ИФ

#ит В рамках конференции Cloud․ru GoCloud, Виталий Супрун, руководитель подразделения развития электронной коммерции «АФЛТ Системс» (Группа «Аэрофлот»), поведал, что в авиационной отрасли, где доступность систем напрямую влияет на миллионы пассажиров и финансовые потоки, выбор между собственными ЦОДами и облачными сервисами — это стратегическое решение с долгосрочными последствиями. Начнем с плюсо-минусов: ⚙️ Собственный ЦОД: 🟢Плюсы: полный контроль над «железом» и безопасностью (критично для ФЗ-152), предсказуемая производительность. 🟢Минусы: высокие CAPEX (строительство, резервирование), негибкость и избыточные мощности, рассчитанные на пики (например, 10-кратный рост при распродажах), которые большую часть времени простаивают. ☁️ Облачные сервисы: 🟢Плюсы: непревзойденная эластичность (масштабирование для 5-кратного роста нагрузки), оплата по факту (OPEX, экономия CAPEX для R&D), автоматизация и быстрое восстановление. 🟢Минусы: вендорная зависимость (ограниченный набор сервисов, требующий адаптации), «скрытые» лимиты производительности (например, количество пакетов в секунду – PPS), требующие перехода на дорогие инстансы. Поэтому, «Аэрофлот» выбирает гибридный подход, который в сложных и зарегулированных отраслях часто становится оптимальным решением: • Облако: Используется для масштабируемых, пользовательских сервисов (системы бронирования, лояльности), эффективно справляясь с колебаниями нагрузки. • Собственные ЦОДы: Сохраняют критичные данные и платежную инфраструктуру, где в том числе проще контролировать соответствие нормативным требованиям (ФЗ-152). Такое разделение позволяет использовать сильные стороны каждого подхода, минимизируя их недостатки. Супрун отметил несколько рекомендаций на базе опыта «Аэрофлота»: 1. Определите стоимость простоя для каждой системы, чтобы расставить приоритеты отказоустойчивости. 2. Тестируйте сетевые метрики (PPS): учитывайте не только CPU/RAM, но и сетевую производительность, чтобы избежать «скрытых» облачных лимитов. 3. Инвестируйте в микросервисную архитектуру: это упрощает миграцию и построение эффективной гибридной модели. 4. Учитывайте законодательство и индустриальные стандарты: выбирайте облачных провайдеров с необходимыми сертификатами (ФСТЭК, Tier III, PCI DSS, ISO, ГОСТы, ГИС, КИИ). 5. Минимизируйте риски в облаке: для критичных систем рассмотрите аренду выделенных инстансов для гарантии производительности. Как подчеркивает Виталий Супрун: «Идеальное решение — это всегда компромисс». Важно не бояться адаптироваться. Главный риск — стагнация. Для «Аэрофлота» облако стало мощным инструментом в гибридной стратегии развития. Ключ к успеху — в постоянной оптимизации, гибкости и использовании преимуществ разных моделей, выстраивая надежную экосистему. Важны также регулярный аудит облачных расходов и взаимодействие с провайдерами.