Хэштег #эмитент | Тинькофф Инвестиции Пульс

10.11.2026 АО “ Асфальтобетонный завод №1” размещает биржевые облигации серии 002P-08 Ориентир по ставке купона – не выше 19,00% годовых (доходность не выше 20,75% годовых)* Номинал облигации – 1000 RUB Эмитент - АО “ Асфальтобетонный завод №1” Кредитный рейтинг оферента (АО ПСФ “Балтийский проект”) - ruА- (Стабильный) от Эксперт РА; А-.ru (Стабильный) от НКР

💻 Интервью с компанией Softline 💻 Всем привет 🤝🏼 🔸️ Сегодня вы узнаете: Как компания оценивает окупаемость M&A и вклад Bell Integrator в результаты Softline 💻 Часть 3 Интервью с IR директором компании Softline — Александрой Мельниковой 💻 Это рубрика — интервью с эмитентами эксклюзивно для Пульса 💛 🎤 Какой реальный синергетический эффект уже получили от приобретенных компаний и как оцениваете окупаемость M&A? Ответ эмитента: Во первых, мы перешли от интеграции отдельных решений к созданию комплексных проектов «под ключ». Это помогает масштабировать решения на существующей клиентской базе и повышать операционной эффективности бизнеса Во-вторых, значительный рост доли собственных решений и продуктов (в структуре оборота – с 19% в первом полугодии 2023 года до 32% в первом полугодии 2026 года) – результат работы, в том числе, по интеграции приобретённых активов и созданию синергий между кластерами. Их взаимодействие уже сегодня усиливает наши продуктовые компетенции и открывает новые возможности для развития высокомаржинальных направлений. Несколько примеров реализованных синергий: "Борлас" и VPG LaserONE – проект с применением ИИ по контролю качества стыков листов обшивки вагонов и сварного шва для вагоностроительного завода "Инферит" и "Сомерс" – платежные терминалы компании «Сомерс» производят на заводе ИТ-вендора «Инферит». В 2025 году стартовало производство первого отечественного пин-пада Р180, защищенного от воздействий зарубежных провайдеров. SL Soft и "Девелоника" – SL Soft совместно с компанией «Девелоника» помогали крупной поликлинике заменить устаревшую СЭД на ряд продуктов Группы (Цитрос,Полиматика) В целом, мы каждые полгода публикуем консолидированную финансовую отчетность по МСФО, где каждому инвестору доступна информация о финансовом вкладе каждой приобретенной за последние 12 месяцев компании. 🎤 После сделки по приобретению Bell Integrator прошел уже значительный период. Можете раскрыть, какой вклад Bell Integrator сегодня вносит в выручку и EBITDA Softline, удалось ли реализовать ожидаемые синергии и когда компания рассчитывает полностью завершить расчеты по сделке? Ответ эмитента: Bell Integrator — один из ключевых наших активов, синергии которого с Софтлайн дают ощутимый финансовый результат. После интеграции компания не только сохранила лидирующие позиции в заказной разработке, но и получила доступ к экосистеме продаж и клиентской базе Группы, что позволило реализовать крупные проекты, ранее недоступные, и значительно повысить эффективность. fabricaONE.AI раскрывает выручку и скорр. EBITDA Bell Integrator в составе сегмента услуг по заказной разработке. В 2025 году выручка сегмента составила 18,2 млрд, скорр. EBITDA - 3,0 млрд. При этом сегмент быстро растет. Например, в первом полугодии 2026 скорр. EBITDA сегмента увеличилась на 57%. Что касается завершения расчетов по сделке – вопрос касается исключительно определения правового и технически исполнимого механизма проведения транзакций в текущих регуляторных условиях. Проведение платежа в формате, изначально предусмотренном соглашением, в текущих условиях затруднено в связи с действующими ограничениями на трансграничные расчеты и требованиями валютного регулирования. Ранее ПАО «Софтлайн» обратилось в Банк России для получения правовой позиции по возможному механизму исполнения платежа. ПАО «Софтлайн» действует строго в рамках российского законодательства и подтверждает готовность исполнить свои обязательства по сделке. Сумма соответствующего обязательства раскрыта в консолидированной отчетности ПАО «Софтлайн» по МСФО. Компания располагает всеми необходимыми ресурсами для исполнения обязательств по сделке. Спасибо компании и лично Александре Мельниковой за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼

💻 Интервью с компанией Softline 💻 Всем привет 🤝🏼 🔸️ Сегодня вы узнаете: За счет чего компания может повторить успех 2к 26 г. и какой экономический эффект компания ожидает от ИИ в 27 году 🤖 Часть №2 Интервью с IR директором компании Softline — Александрой Мельниковой Это рубрика — интервью с эмитентами эксклюзивно для Пульса 💛 🎤 Рост EBITDA на 53% во 2К — насколько он устойчив и какую часть эффекта можно повторить в следующих кварталах? Ответ эмитента: Рост нашего бизнеса во 2 квартале во многом связан с тем, что мы, обладая широким охватом, хорошо чувствуем, где и какие ИТ-продукты востребованы. Наш портфель решений и экспертиза позволяют Компании фокусироваться на наиболее быстрорастущих сегментах ИТ и оперативно реагировать на изменения в запросах клиентов. Сейчас ключевой запрос заказчиков - оптимизация бюджетов и эффективность инвестиций. Поэтому мы всегда рядом, с правильным и нужным продуктом, который дает измеримый бизнес-результат. Другой важный фактор нашего роста - успешная ИИ оптимизация. Искусственный интеллект – один из ключевых технологических приоритетов Группы. Кроме разработки ИИ решений для клиентов, ИИ применяется для автоматизации и повышения эффективности внутренних бизнес-процессов. Компания последовательно расширяет использование ИИ-агентов и других инструментов, направленных на сокращение ручных операций, повышение производительности сотрудников и оптимизацию операционных расходов. Мы рассчитываем, что наша адаптивная бизнес-модель и продолжающаяся ИИ-оптимизация позволят нам и дальше расти быстрыми темпами. 🎤 Какой экономический эффект от ИИ компания ожидает получить в 2027 году и как это повлияет на маржинальность? Ответ эмитента: ИИ в Софтлайн развивается по двум направлениям. 1️⃣. Во-первых, это внедрение технологий искусственного интеллекта в наши собственные решения, прежде всего в кластере fabricaONE.AI, где ИИ является стратегическим ядром. По итогам первого полугодия 2026 года доля выручки от ИИ-решений (у нас есть согласованный с Советом директоров перечень технологий - машинное обучение, компьютерное зрение и т.д.) в кластере fabricaONE.AI составила 16%. Целевой ориентир на 2028 год - 40%. 2️⃣. Второе направление – использование ИИ для повышения эффективности наших внутренних процессов и операций. Группа сформировала кросс-кластерный шлюз, который позволяет всем сотрудникам безопасно использовать различные языковые модели. Мы постоянно ищем человекоемкие, алгоритмизируемые операции и переводим их на ИИ. Это касается и интеграционного бизнеса с его огромным количеством транзакций. Как итог – с помощью ИИ мы увеличиваем оборот, развиваем собственные высокомаржинальные решения и, одновременно, повышаем производительность труда, сокращаем операционные расходы. Поэтому мы ожидаем существенного положительного влияния как на рост выручки, так и на повышение маржинальности. Спасибо компании $ и лично Александре Мельниковой за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼 Понравилась рубрика? Поддержи любой реакцией и комментарием к посту — это придаёт мне стимул писать классные посты для Вас!

💻 Интервью с компанией Softline 💻 Всем привет 🤝🏼 🔸️ Сегодня вы узнаете: Что представляет из себя компания и как будет поддерживать комфортную долговую нагрузку 💸 Часть №1 Интервью с IR директором компании Softline — Александрой Мельниковой 💻 Это рубрика — интервью с эмитентами эксклюзивно для Пульса 💛 🎤 При сохранении активного M&A, buyback и дивидендов — как Softline будет поддерживать долговую нагрузку в комфортных пределах? Ответ эмитента: Долговая нагрузка Софтлайн находится на комфортном уровне, а наш консервативный подход к управлению долгом остается неизменным. Исторически соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA LTM по итогам календарного года не превышает двух. Этот же целевой уровень — не выше двух по итогам года — мы подтверждаем в финансовом прогнозе на 2026 год. При этом в течение года показатель может колебаться из-за сезонности бизнеса и графика реализации крупных проектов. Положительное влияние на долговую нагрузку окажут: 🔸️ новые выпуски облигаций, которые помогут нам оптимизировать долговой портфель - заместить часть краткосрочного долга с более высокой ставкой на облигационный с займ с более долгим сроком и меньшими ставками. Роста долга в данном случае не предполагается, напротив - мы нацелены снизить процентную нагрузку и улучшить структуру долгового портфеля; 🔸️ дальнейшее снижение ключевой ставки, вслед за которой снижается нагрузка по нашим коротким кредитным линиям; 🔸️ ИИ-оптимизация позволяет нам не только наращивать оборот, но и повышать производительность труда, сокращать операционные расходы и увеличивать свободный денежный поток; Совокупность всех этих факторов позволяет нам уверенно управлять долговым портфелем. Взвешенное финансовое планирование обеспечивает устойчивость бизнеса и необходимые ресурсы для дальнейшего роста. Отметим, что в этом году Софтлайн впервые получил кредитный рейтинг категории “A-”, сразу от двух рейтинговых агентств: Акра и Эксперт РА. Аналитики подтвердили высокую финансовую устойчивость и управляемость нашей долговой нагрузки. Что касается расходов на M&A — c 2022 года мы совершили много сделок, более 15. Это, в том числе, позволило нам сейчас создать качественный продуктовый портфель собственных решений и сформировать наши кластеры. В 2026 году новых сделок не было: сейчас мы сосредоточены на интеграции приобретенных активов, поиске и реализации синергий внутри кластеров и Группы в целом. 🎤 Учитывая большое количество совершенных M&A сделок, которые заметно трансформировали ваш бизнес, можете коротко рассказать то, чем занимается компания Softline сейчас? Ответ эмитента: Софтлайн сегодня — большой инвестиционно-технологический холдинг. Мы работаем практически со всеми сегментами технологического рынка, реализуем комплексные ИТ-проекты. Сегодня наш бизнес объединяет три кластера: fabricaONE.AI — искусственный интеллект и разработка заказного и тиражного программного обеспечения; «СФ Тех» — технологический кластер, занимается производством высокотехнологичного оборудования, включая компьютерные системы и лазерные технологии; «Цифровые решения» — третий кластер, в который входят решения, связанные с ИБ, дистрибуцией, интеграцией, электронной коммерцией. Это омниканальное подразделение, работающее с рынком и продуктами, как собственными, так и со сторонними. Мы последовательно наращиваем портфель собственных высокомаржинальных решений. У нас широкое региональное присутствие в России, более 100 тыс. клиентов из всех секторов экономики. Кроме того, Софтлайн расширяет свое присутствие на международные рынках, у нас есть хабы в Казахстане, Узбекистане и Вьетнаме и ОАЭ. Спасибо компании и лично Александре Мельниковой за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼 Понравилась рубрика? Поддержи любой реакцией и комментарием к посту — это придаёт мне стимул писать классные посты для Вас!

👔 Интервью с компанией Henderson 👔 Всем привет 🤝🏼 🔸️ Сегодня вы узнаете: Что лучше для компании компактные точки или крупные флагманы, подробности про новый РЦ Шереметьево, и ситуация с топливом 🛢 Часть №2 Интервью с Директором по связям с инвесторами компании Henderson — Константином Гедыминым 👔 Это рубрика — интервью с эмитентами эксклюзивно для Пульса 💛 🎤 Вы продолжаете развивать собственную розничную сеть. Какой формат магазина сейчас показывает лучшую экономику — крупные флагманы или более компактные точки и почему? Ответ эмитента: Опыт подтверждает преимущество крупного формата. Именно поэтому мы обновили целевой формат салонов: ❗️Новый стандарт — 500-1000 кв. м вместо ранее заявлявшегося 350-750 кв. м.❗️ 🔸️ Логика: Больший зал позволяет представить полный ассортимент бренда: одежду, обувь, аксессуары, парфюмерию, зону индивидуального пошива и адаптации изделий по фигуре и создать комфортную атмосферу, в которой Клиент проводит больше времени и формирует более полный образ. 🔸️ Дополнительно, крупный формат даёт нам преимущество на переговорах с арендодателями: мы становимся якорным арендатором. Это позволяет занимать лучшие локации на более выгодных условиях. Даже при падении трафика, меняя локацию на более выигрышную, мы приобретаем дополнительных клиентов. Сейчас мы уже имеем 70% салонов нового формата генерирущих 78% выручки сети. В перспективе мы планируем полностью отказаться от малого формата 100-250 метров, так как он концептуально не подходит. 🔸️ Как отдельное направление, мы наблюдаем смещение трафика в онлайн, в 2025 году более 50% клиентов осуществляли первое касаение с брендом онлайн. Мы начинаем генерировать собственный трафик, так как большая часть клиентских путей все равно заканчивается офлайн. 🎤 В 2026 году компания планировала начать работу нового распределительного центра в Шереметьево (далее по тексту РЦ), который должен заменить четыре площадки. Удалось ли компании открыть РЦ и есть ли уже положительный эффект? Ответ эмитента: 🏢 РЦ открыт и работает с 23 июня 2026 года. 100% поставок изделий осуществляются с нового РЦ. ❗️Это крупнейший инвестиционный проект в истории HENDERSON — более 2 млрд ₽ инвестиций, два года строительства❗️ Обещание, данное инвесторам при IPO в ноябре 2023 года, выполнено Первые положительные эффекты уже фиксируются: разворот FCF — +195 млн руб. за 6М2026 против -361 млн руб. за 6М2025 (окончание инвестиционной фазы). 🔸️ Полный экономический эффект от снижения логистических затрат начнёт отражаться в P&L начиная со 2 полугодия 2026 года. Подробно рассказать об эффекте РЦ (экономика, продажи, затраты) сможем по итогам 2026 (увидим цифры полного полугодия) 🎤 В 2026 году заметно выросли цены на автомобильное топливо. Насколько рост стоимости топлива уже отражается на логистических расходах HENDERSON? Ответ эмитента: 🛢 Рост цен на топливо — общий вызов для всей логистической отрасли, мы не являемся исключением. Влияние этого фактора на наши расходы носит ограниченный характер по нескольким причинам: Первое — структура логистики. 🛤 HENDERSON работает преимущественно с готовой продукцией, произведённой за рубежом и доставляемой крупными партиями, в основном по ЖД. Это половина наших транспортных расходов. Второе — автотранспортом мы везем преимущественно от РЦ до места продаж. Общая доля транспортных расходов в выручке менее 5%. 🚘 К примеру, увеличение стоимости перевозок автомобильным транспортом на 30% окажет давление на конечную цену изделий на полке менее 1% Спасибо компании и лично Константину Гедымину за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼 Понравилась рубрика? Поддержи любой реакцией и комментарием к посту — это придаёт мне стимул писать классные посты для Вас!

👔 Интервью с компанией Henderson 👔 Всем привет 🤝🏼 📰 Сегодня вы узнаете: Какие факторы повлияли на чистую прибыль в I полугодии, а также за счёт чего может быть увеличена выручка во II полугодии 🔥 Часть №1 Интервью с Директором по связям с инвесторами компании Henderson — Константином Гедыминым 👔 Это рубрика — интервью с эмитентами эксклюзивно для Пульса 💛 🎤 EBITDA за 6М2026 составила ₽3,46 млрд, но чистая прибыль снизилась на 53% до 453 млн ₽. Какие факторы оказали наибольшее давление именно на чистую прибыль? Насколько они носят временный характер? Ответ эмитента: 🔸️ На это влияет 2 основных временных фактора: 1️⃣. Первый — курсовая разница 💱 В 6М2025 она давала положительный эффект +143 млн.₽, в 6М2026 — отрицательный -117 млн₽, разворот составил 260 млн ₽ 2️⃣. Второй — процентные расходы. Они выросли на 164 млн ₽ на фоне высокой ключевой ставки ЦБ. По мере снижения ставки и погашения финансового долга — инвестиционная программа завершена — этот фактор будет последовательно снижаться. 🔸️ Оба фактора разворачиваются. Операционный бизнес здоров: валовая прибыль выросла на 7,8% до 7,7 млрд ₽, валовая рентабельность увеличилась до 68,9% — на 1,7 п.п. выше уровня прошлого года. Дополнительным драйвером роста операционной прибыли во II полугодии станет курсовой фактор: при нашем 18-месячном производственном цикле себестоимость формировалась при более крепком рубле, а продажи идут при слабеющем — это создаёт дополнительный лаг для маржи. 🎤 Какими вы видите выручку и EBITDA по итогам 2026 года? Какие факторы должны обеспечить ускорение во II полугодии? Ответ эмитента: 🔸️ По итогам 2026 года мы рассчитываем на рост выручки на уровне 7-8% — выше прогнозируемого роста рынка мужской одежды и обуви в 4,8% по данным INFOLine. Это продолжение нашей стратегии опережающего роста относительно рынка. 🔸️ Все данные мы приводим с НДС, так как прогноз по росту рынка так же приводится ИНФОлайном с НДС из-за сложности его вычленения Ускорение во II полугодии обеспечат несколько факторов: Операционные: новый распределительный центр в Шереметьево (Московская область) работает на полной мощности с 23 июня — пропускная способность логистики практически вдвое превышает возможности прежней системы. Это позволяет в полной мере удовлетворять потребности всех каналов продаж и поддерживает рост выручки. Сезонные: II полугодие традиционно сильнее первого — исторически на него приходится около 55% годовой выручки. IV квартал — самый результативный квартал в году. Кроме того, мы ожидаем реализацию отложенного спроса IV квартала 2025 года и продолжение смещения покупателей от маркетплейсов в каналы брендов. Спасибо компании и лично Константину Гедымину за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼 Понравилась рубрика? Поддержи любой реакцией и комментарием к посту — это придаёт мне стимул писать классные посты для Вас!

🏗 Интервью с компанией GloraX 🏗 Всем привет 🤝🏼 🔸️ Сегодня вы узнаете: Как повлияли на компанию изменения в льготной ипотеке с 01.02.2026 г, и немного информации по оферте для тех, кто держал акции с момента IPO по настоящее время 💸 Часть №2 Интервью с Руководителем направления по работе с инвесторами компании GloraX — Екатериной Богатыревой 🏗 Это рубрика — интервью с эмитентами эксклюзивно для Пульса 💛 🎤 Как компания справляется с изменениями в льготной ипотеке с 1 февраля 2026 года, когда действует принцип «одна семья – одна ипотека»? Заметили ли вы изменение спроса со стороны покупателей? Ответ эмитента: 🔸️ Изменение условий семейной ипотеки оказало на нас незначительное влияние. Большинство наших покупателей приобретают жилье для собственного проживания, это именно семейная аудитория, а не инвесторы, покупающие несколько квартир, и на них изменения условий влияние не оказали. Поэтому сильнее изменение программы почувствовали те проекты и компании, где выше доля инвестиционного спроса и повторных покупок. 🔸️ При этом по итогам первого полугодия органические продажи GloraX выросли на 47% в денежном выражении и на 78% в квадратных метрах. Дополнительную поддержку дает постепенное восстановление рыночной ипотеки по мере снижения ставок. 🔸️ Для региональных рынков этот эффект особенно заметен: там существенно меньше объем свежего предложения на вторичном рынке, чем в столицах, поэтому возвращение покупателей с рыночной ипотекой в большей степени поддерживает спрос именно на новостройки. 🎤 Перед IPO компания представила защитный механизм для инвесторов – возможность предъявить акции к выкупу по цене IPO плюс 19,5% при выполнении условий оферты. Есть ли уже понимание по количеству потенциальных участников и объему акций, которые могут быть предъявлены к выкупу? Ответ эмитента: 🔸️ Точный объем сейчас определить невозможно. Право на участие зависит не только от факта покупки акций, но и от выполнения всех условий оферты, в том числе непрерывного владения бумагами в течение установленного периода. Поэтому фактический объем станет понятен после завершения контрольного периода и получения акцептов от инвесторов. 🎤 Учитывая текущую цену акций GloraX, ожидаете ли вы большого количества участников оферты? И главный вопрос для инвесторов – за счет каких средств компания планирует осуществлять выкуп акций, если офертой воспользуется значительное количество акционеров? Ответ эмитента: 🔸️ Прогнозировать количество участников сейчас преждевременно: решение инвесторов будет зависеть в том числе от рыночной цены акций к моменту реализации оферты. 🔸️ При этом с точки зрения ликвидности мы чувствуем себя достаточно уверенно – в первом полугодии компания ввела значительный объем жилья, что позволило раскрыть существенный объем средств со счетов эскроу. ❗️Текущие остатки денежных средств позволяют компании комфортно профинансировать прохождение оферты❗️ Спасибо компании и лично Екатерине Богатыревой за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼 Понравилась рубрика? Поддержи любой реакцией и комментарием к посту — это придаёт мне стимул писать классные посты для Вас!

🏗 Интервью с компанией GloraX 🏗 Всем привет 🤝🏼 🔸️ Сегодня вы узнаете: Почему видим снижение чистой прибыли и какие города будут ключевыми для компании 💸 Часть №1 Интервью с Руководителем направления по работе с инвесторами компании GloraX — Екатериной Богатыревой 🏗 Это рубрика — интервью с эмитентами эксклюзивно для Пульса 💛 🎤 Выручка GloraX выросла на 45%, до ₽27 млрд, а сопоставимая EBITDA – на 36%. При этом итоговая чистая прибыль с учетом эффекта M&A снизилась на 32%. Можете простыми словами объяснить инвесторам причины такой динамики? Ответ эмитента: 🔸️ Снижение отчетной чистой прибыли связано прежде всего с высокой базой прошлого года: в первом полугодии 2025 года мы признали разовый неденежный доход от выгодного приобретения ГК «Жилкапинвест». 🔸️ Без учета этого эффекта органические результаты бизнеса показывают уверенную положительную динамику: сопоставимая EBITDA выросла на 36%, а сопоставимая чистая прибыль – на 29%, до 1,6 млрд рублей. 🔸️ Это особенно важно на фоне снижения прибыльности у многих игроков сектора: GloraX остается одной из немногих компаний отрасли, сохраняющих положительную чистую прибыль за счет роста операционной эффективности, контроля долговой нагрузки и стоимости финансирования. 🎤 Доля региональных проектов уже достигла 59% выручки. Можно ли сказать, что региональная экспансия становится главным драйвером роста GloraX и какие города будут ключевыми для компании в ближайшие годы? Ответ эмитента: 🔸️ Региональные проекты уже стали основным драйвером роста: год назад они формировали 22% выручки, сейчас – 59%. 🔸️ В ближайшие годы основной фокус – на увеличении доли рынка и масштабировании бизнеса в уже сформированных регионах присутствия, прежде всего в Нижнем Новгороде, Владивостоке, Казани, Мурманске и других ключевых городах. ❗️При этом мы продолжаем рассматривать возможности выхода в новые города, если видим качественные площадки и привлекательную экономику проекта❗️ Спасибо компании и лично Екатерине Богатыревой за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼 А вторую часть интервью опубликую уже завтра! Подписывайтесь, чтобы не пропустить ✔️

💻 Интервью с компанией Базис 💻 Всем привет 🤝🏼 🔸️ Сегодня вы узнаете: Больше о покупке Proto, M&A сделки, байбэк и дивиденды 💸 Часть №2 Интервью с Директором по связям с инвесторами компании Базис — Дмитрием Колесником 💻 Это рубрика — интервью с эмитентами эксклюзивно для Пульса 💛 🎤 После покупки Proto «Базис» получает новое направление в области ИИ наблюдаемости. Какой финансовый и стратегический эффект вы ожидаете от этой сделки через 2–3 года, и может ли Proto стать одним из новых ключевых драйверов роста выручки компании? Ответ эмитента: 🔸️ Публичный ориентир простой: совокупная выручка от технологий Proto в составе экосистемы — не менее 1 млрд рублей в течение пяти лет. Но сводить всю сделку только к этой цифре было бы ошибкой. Экономика сделки складывается из трёх частей: 1️⃣ Сэкономленные затраты (своя разработка обошлась бы в 3–4 раза дороже); 2️⃣ Время (мы сокращаем вывод решений на рынок примерно на полтора года); 3️⃣ Эффект для основного бизнеса: интеграция в Basis Dynamix даёт заказчикам предиктивную аналитику и увеличивает число продуктов на одного клиента. 🔸️ Мы рассматриваем Proto прежде всего, как актив, усиливающий экосистему, и делаем ставку на будущую коммерциализацию технологии, а не на самостоятельный источник роста, сопоставимый с ядром бизнеса. При этом отдельный коробочный продукт для заказчиков, безусловно, будем предлагать. Рынок observability оценивается в 3–15 млрд рублей и растёт на 24% в год. Это перспективный, но пока небольшой относительно нашей выручки сегмент, который может стать одной из опор долгосрочного роста. 🎤 После покупки Proto и активного расширения экосистемы — как компания будет распределять капитал между M&A, дивидендами и возможным байбэком? Ответ эмитента 🔸️ У нас чёткая и простая последовательность приоритетов. В первую очередь мы фокусируемся на органическом развитии продуктов из операционного денежного потока. Активная фаза строительства экосистемы завершилась в 2025 году, вложений сопоставимого масштаба в среднесрочной перспективе не планируется. 🔸️ Второй важный приоритет — дивиденды: не менее 50% скорректированного NIC, выплата не реже раза в год. За 2022–2025 годы мы уже выплатили 2,5 млрд рублей, а в августе 2026 года впервые в своей публичной истории заплатили дивиденды ещё на 1,2 млрд рублей — или 7,2 рубля на акцию. Дальше будем придерживаться утверждённой дивидендной политики и регулярно делиться с акционерами заработанной прибылью. 🔸️ Сделки M&A, являющиеся одним из наших стратегических приоритетов, используем их как точечный инструмент. Как в случае с Proto: покупка разработчика позволяет «Базису» на полтора года сократить сроки внедрения решений по сравнению с самостоятельной разработкой аналогичного ПО с нуля. 🔸️ M&A сделки финансируем из собственных средств — в 2026 год компания вошла без долга, на средину года чистый долг/OIBDA LTM — минус 0,1х. ❗️Обратный выкуп не исключаем как один из возможных инструментов работы с акционерной стоимостью, поскольку верим в долгосрочный фундаментальный рост бизнеса. Если примем такое решение — сразу сообщим рынку❗️ Спасибо компании и лично Дмитрию Колеснику за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼 Понравилась рубрика? Поддержи любой реакцией и комментарием к посту — это придаёт мне стимул писать классные посты для Вас!

💻 Интервью с компанией Базис 💻 Всем привет 🤝🏼 🔸️ Сегодня вы узнаете: Как компания планирует увеличить OIBDA и за счёт чего достигнуть верхний гайденс по выручке🔥 Интервью с Директором по связям с инвесторами компании Базис — Дмитрием Колесником 💻 Это рубрика — интервью с эмитентами Эксклюзивно для Пульса 💛 Часть №1 🎤 Как компания планирует увеличить рентабельность OIBDA с 46,5% до целевых ~60% по итогам года? Ответ эмитента: 🔸️ Здесь лучше говорить не об «увеличении» рентабельности, а о её естественной внутригодовой траектории. Да, у нас высокая доля рекуррентной выручки — это делает рост качественным, добавляет устойчивости и помогает сглаживать сезонность, типичную для ИТ сектора. 🔸️ Но при этом около 70% годовой выручки все еще приходится на второе полугодие: у большинства заказчиков закупочные циклы и тендеры стартуют позже, тогда как операционные расходы распределены по году более равномерно. 🔸️ Эта картина повторяется из года в год. В 2025 мы закрыли год с рентабельностью 61%, в предыдущие годы она тоже была выше 60%. Внутри года динамика другая: рентабельность растёт по мере приближения к декабрю. Например, в первом квартале 2026 года рентабельность OIBDA составила 43%, по итогам полугодия — уже 46,5%. Дальше мы ожидаем её движения к годовому ориентиру в 60%. 🔸️ Плюс работают два структурных фактора: вендорская модель без прямых продаж и минимальной себестоимостью дистрибуции, а также завершение активной инвестиционной фазы. В 2025 году мы полностью сформировали технологическую экосистему «Базиса» и закрыли основные потребности заказчиков в управлении динамической ИТ инфраструктурой. 🔸️ Если коротко: бизнес высокомаржинальный, но внутри года есть естественная неравномерность из-за вендорской модели. Результаты первых шести месяцев дают нам уверенность подтвердить прогноз по рентабельности OIBDA около 60% по итогам 2026 года. 🎤 Что станет главным драйвером выполнения верхней границы гайденса +40% по выручке? Ответ эмитента: 🔸️ Разница между нижней и верхней границей диапазона зависит от того, как закроются несколько значимых проектов в нашей воронке продаж. 🔸️ На верхнюю границу работают успешное завершение всех запланированных внедрений — и по флагманским продуктам (рост на 19% за первые шесть месяцев года), и по инновационным комплементарным решениям. Выручка последних выросла на 63% в первом полугодии, а их доля в общей выручке поднялась с 5% в 2022 году до 32% по итогам 2025 года. Эти продукты — наша «вторая волна» роста: они уже поддерживают высокие темпы расширения бизнеса «Базиса» и будут делать это ещё активнее. 🔸️ На достижение верхней границы также влияет глубина проникновения наших решений в клиентскую базу. У нас более 700 клиентов, среднее число продуктов на одного заказчика постепенно растёт: в 2025 году мы подняли проникновение до 1,9 продукта на клиента по всей базе и до 3,4 — среди топ-10. 🔸️ Напомню также фундаментальные причины устойчивого спроса. Мы — вендор ПО, пишем сложный инфраструктурный софт для ЦОДов, которые фактически являются «физическими» проводниками цифровизации, машинного обучения и искусственного интеллекта. Да, в сложной макроэкономике ИТ бюджеты под давлением — в том числе из-за роста стоимости оборудования («железа»). Но наш класс софта как раз помогает клиентам существенно экономить на управлении динамической ИТ инфраструктурой. Поэтому спрос на наше инфраструктурное ПО остаётся высоким даже в непростые времена. ❗️И ещё один важный фактор — регуляторный контур: к 2030 году субъекты критической информационной инфраструктуры (КИИ), на которые приходится порядка 70% российского ВВП, обязаны перейти на отечественные решения в области инфраструктурного ПО. Спасибо компании и лично Дмитрию Колеснику за ответы на вопросы, открытость и оперативность 🤝🏼 А вторую часть интервью опубликую уже завтра! Подписывайтесь, чтобы не пропустить ✔️

Брусника - один из крупнейших девелоперов в России Интересная для меня компания, офисы и проекты которой я видела в поездке (фото к посту) или по дороге у себя в городе. Финансовые результаты 2025: 〽️ Выручка: 115 565 млн. (+52% к 2024) 〽️ EBITDA: 44 408 млн. (+94%) 〽️ Чистый денежный поток от операций: -56 531 млн. (против -57 772 млн. в 2024) FFO до изменения оборотного капитала, налогов и процентов: +44 346 млн. (+98%) Остаток кэша на конец периода: 4 021 млн. Остатки на эскроу: 112 835 млн. (+66%) 〽️ ROIC по EBITDA: 14,2% 〽️ ROIC по FFO: 14,2% 〽️ Чистая прибыль: 7 605 млн. (+70%) 〽️ Финансовый долг: 290 950 млн.(+41%), краткосрочный долг: 26,4% Чистый долг: 174 094 млн. (-13%) 〽️ Доля ввода с переносом сроков: 0%! (против 2,8% в 2024) Что хорошего: Отрицательный денежный поток говорит о том, что деньги уходят на развитие. Масштаб и диверсификация географии Риски: Высокая долговая нагрузка В ноябре 25 был техдефолт - однодневная задержка купонной выплаты по 1 из выпусков. Отраслевые риски Рейтинговые агентства (АКРА, НКР) присвоили эмитенту рейтинг A-(RU), но прогноз по нему — негативный. Высокая доходность по этим бумагам — это, по сути, премия за кредитный, отраслевой и ликвидностный риск. Как итог: у компании сильные операционные показатели, но также присутствуют риски, вызванные долгом и отраслевой волатильностью У меня в портфеле 2 бумаги выпуска , планирую чуть увеличить долю по этому эмитенту

🏠 ПИК vs миноритарии: отмена дивполитики и обратный сплит Октябрь 2025 года запомнился инвесторам не только волатильностью рынка, но и громким кейсом от ПИК. Совет директоров решил одним днём лишить акционеров сразу двух вещей: дивидендов и ликвидности...... 🔵 8 октября 2025 Совет директоров ПИК объявляет об отмене дивполитики, действовавшей с 2023 года. Последний раз компания платила дивиденды в 2021, но теперь даже формальный документ исчезает. Следом — рекомендация провести обратный сплит 100 к 1, что по факту означает взлёт цены 1 акции с 500р до 50 000р. 🔵 Октябрь – начало ноября 2025 Физики бегут из актива, опасаясь дробных лотов и потери ликвидности. Среди миноритариев зреет недовольство: многие владеют пакетами менее 100 шт. По факту остаётся 2 пути, чтобы избежать в край неликвидных дробей: 1) выйти полностью; 2) докупить до будущего полного лота. 🔵 6 ноября 2025 АРИ направляет официальную жалобу в ЦБ РФ. Основные претензии: 1) отмена дивполитики нарушает Кодекс корпоративного управления и рекомендации регулятора; 2) обратный сплит делает для мелких держателей фактически невозможным выход из капитала по разумной цене. Александр Масленников из АРИ просит ЦБ проверить законность действий эмитента. Банк России занимает сторону миноритариев. 🔵 Середина ноября 2025 Мосбиржа выявляет несоответствие акций 1 уровню листинга из-за отсутствия утверждённой дивполитики. Идёт ультиматум: разработать новую политику до апреля 2026 года, иначе понижение уровня вплоть до исключения из списков. 🔵 14 ноября 2025 Внеочередное собрание акционеров ПИК. Итог — обратный сплит отменён. Компания заявляет, что "прислушивается к пожеланиям миноритариев". 🏷 Как это вижу я? Зачем ПИК вообще понадобился такой перформанс со сплитом? Могу предположить, компания метила в институциональных инвесторов. На западных биржах дорогие акции воспринимаются как более престижные, их охотнее покупают фонды и крупные игроки. Возможно, менеджмент ПИК считал, что цена в 50 000р привлечёт "солидные" деньги и подтянет капитализацию. Однако такая стратегия — медвежья услуга для миноритариев и подрыв доверия к фондовому рынку. 50 000р за акцию согласны отдать немного физиков, поэтому обратный сплит в купе с отменой дивидендной политики можно считать эдакой попыткой выкуривания миноров из капитала. Не знаю, такая цель была у девелопера или нет, но всё выглядело именно так: мелких физиков вынуждали продать бумаги по невыгодной цене, открывая дорогу крупным покупателям. Тут можно провести аналогию с put-офертой в облигациях, когда купон укатывают до 0,01% годовых, чтобы держатель предъявил бумагу к оферте. Огласка — единственное, что заставило ПИК отступить, ибо подключились к ситуации АРИ, Центральный Банк и Мосбиржа. Благо история закончилась хорошо — даже новую дивполитику утвердили. Из этой истории можно вынести один хороший урок: "Если видите, что эмитент творит дичь — допускается пожаловаться ЦБ, какой ассоциации или Бирже. Проблемы со всеми 4-мя сторонами компаниям часто особо не нужны)))" 🦉 Держите акции {$PIKK} ? Или может облигации или $RU000A0ZZ1M2 ? (￣ω￣;)

💸 Допэмиссия: момент, когда акционер беднеет без единой сделки 📉 Котировки могут стоять на месте. Компания может даже рапортовать о новых проектах и больших планах. Но иногда есть событие, после которого я начинаю смотреть на акции совсем по-другому. Это допэмиссия. 🧩 Что такое допэмиссия Представьте, что компания — это пицца из 100 кусочков. У вас был один кусок. Значит, вы владели 1% бизнеса. Потом компания выпускает ещё 50 новых акций. Теперь кусочков стало 150. Ваш кусок никуда не исчез. Но доля уже не 1%, а всего 0,67%. Бизнес тот же. Акция та же. А ваша часть бизнеса стала меньше. 📉 Почему рынок обычно не любит допэмиссии Потому что новые акции появляются не из воздуха. Они размывают долю действующих акционеров. На одну акцию теперь приходится меньшая часть прибыли, активов и будущих дивидендов. Именно поэтому после объявления допэмиссии котировки часто идут вниз. Инвесторы понимают: их доля в компании стала меньше. 🚨 Когда это особенно тревожный сигнал Самая неприятная история начинается тогда, когда допэмиссия становится привычкой. Убытки? Выпустим акции. Не хватает денег? Выпустим акции. Большие долги? Снова выпустим акции. Фактически руководство решает проблемы компании за счёт акционеров. Причём платят за эти ошибки именно владельцы бизнеса. 🎯 Стоит ли сразу продавать? Для меня допэмиссия — это красный флаг. Да, бывают ситуации, когда новые акции выпускают ради выгодного приобретения или сильного роста бизнеса. Но практика показывает простую вещь. Сильные компании обычно умеют зарабатывать деньги сами. А слабые регулярно приходят к акционерам с просьбой поделиться ещё одной частью своего бизнеса. Поэтому после новости о допэмиссии я первым делом задаю вопрос: «Почему компании понадобилось размывать долю владельцев?» Если ответ звучит неубедительно — для меня это серьёзный повод выйти из позиции и поискать бизнес, который уважает своих акционеров. 💬 А как вы относитесь к допэмиссиям? Сразу продаёте такие акции или сначала разбираетесь в причинах? Лайкай 👍 комментируй 💬 поддерживай 🙏 подписывайся ✅

Корпоративные облигации: что происходит Начну с главного: сейчас действительно окно возможностей для входа в корпоративные облигации с фиксированным купоном. Цикл снижения ключевой ставки уже начался — регулятор опустил её до 15%, а к концу 2026 года аналитики ждут ставку 12–13%. Рынок корпоративных бондов растёт: объём в обращении достиг 33,6 трлн рублей, рынок увеличится ещё на 13,9% в 2026 году. Но главное иное: кто зафиксирует текущие высокие доходности сейчас, окажется в выигрыше на несколько лет вперёд. 📈 Чем хороши корпоративные облигации сегодня · Доходность выше депозитов: Купоны качественных эмитентов дают 14–16% годовых, что перекрывает инфляцию. · Потенциал роста цены: При снижении ставки на 1% цена облигации с дюрацией 4 года вырастет примерно на 4% — это дополнительная прибыль сверх купона. · Прогноз полной доходности: Альфа-банк ожидает 22–23% годовых по корпоративным фиксам в 2026 году без учёта реинвестирования. ⚠️ Тревожный сигнал: кредитные риски растут В 2025 году зафиксировано 13 дефолтов, а 20–25% рынка сейчас находятся в зоне повышенного риска. Эксперты предупреждают: банкротства продолжатся, в основном среди эмитентов со слабыми финансовыми показателями. Главное правило 2026 года — приоритет надёжности. Аналитики SberCIB и Альфа-банка единодушны: портфель стоит формировать из бумаг с рейтингом AAA–AA. — 🔍 Ключевые выпуски по категориям 🛡️ Элитные корпоративные бонды (фиксированный купон, рейтинг AAA–AA) Эти бумаги — оптимальное ядро : 15–16% на 3–5 лет, минимум риска. / Выпуск Рейтинг к погашению Погашение РЖД 1P-40R / 1Р-38R AAA ~15,2% 2030 001P-10 / 001P-09 AAA 15,5–15,8% ~2031 ПКТ 2Р1 (Первый контейнерный терминал) AA 15,9% (один из самых доходных) нояб. 2029 Газпромнефть 3Р15R AAA ~15,2% 2030 Сбер SbD8R (бескупонная) AAA ~15,1% 2030 · РЖД 1P-40R: эталон надёжности с ежемесячным купоном и погашением в 2030 году. · Атомэнергопром: государственная корпорация, фиксация высокой ставки на 5+ лет. · ПКТ 2Р1: один из самых доходных выпусков среди качественных фиксов — 15,9% к погашению. · Сбер SbD8R и Газпромнефть 3Р15R: дисконтные выпуски для диверсификации. 💧 Флоатеры (облигации с плавающим купоном) — тактический инструмент Снижение ставки снижает и купоны флоатеров на 2,5–3,5% к концу 2026 года. В чистом виде в цикле снижения они теряют привлекательность. Однако флоатеры с коротким сроком до погашения (до 1,5–2 лет) всё ещё интересны для временного размещения ликвидности. Эмитент / Выпуск Купон Рейтинг Погашение Балтийский лизинг БО-П11 КС + 2,3% AA- 09.06.2027 АФК Система 002P-05 КС + 3,5% AA- ~2027–2028 · Балтийский лизинг: купон КС+2,3%, погашение в 2027 году. · АФК Система: купон КС+3,5%, надёжный эмитент с рейтингом AA-. · Краткосрочные выпуски Атомэнергопрома, Магнита: также упоминаются аналитиками как защитные флоатеры. Важно: длинные флоатеры (более 3 лет) выглядят менее привлекательно — при погашении на фоне низкой ставки их держатели останутся без премии за риск. 🌍 Валютные облигации (доллар / юань) — для диверсификации РСХБ рекомендует увеличивать долю валютных корпобондов из-за временной приостановки бюджетного правила. Эмитент / Выпуск Валюта Примечание МЕТИН2P02 / ГазКап3P18 / СКФ ЗО2028 / ФосАгро2П5 доллар / юань Наиболее привлекательные выпуски для диверсификации Полюс ПБО-06 юань Свежий выпуск в юанях для защиты от ослабления рубля ⚠️ Чего стоит избегать сегодня 1. Высокодоходные облигации (ВДО) с рейтингом ниже A-: кредитные риски слишком высоки на фоне предстоящих дефолтов. 2. Выпуски с офертами и амортизацией: дополнительные риски досрочного погашения усложняют прогнозирование. 3. Эмитенты из списка повышенного риска: аналитики SberCIB выделили «М.Видео», «Уральскую сталь», Whoosh, «Селигдар», КАМАЗ, АТМК как компании с тревожными показателями. 4. Флоатеры с длинным сроком до погашения: при снижении ставки до 10–12% их привлекательность резко