Хэштег #металлурги | Тинькофф Инвестиции Пульс

Три новых налога за неделю. Норникель уже минус 8% 24 сентября Минфин внёс в правительство бюджетный пакет. Рынок сначала заметил в нём один налог, потом второй, потом третий. Первый: налог на сверхдоходы 30% с дополнительного дохода, который металлурги и производители удобрений получат из-за роста мировых цен сверх уровня 2025 года. Для золота ставка 20%. По оценкам аналитиков, заплатит 60–72 млрд рублей, 30–40 млрд, 14–30 млрд. У платёж может оказаться больше всего его свободного денежного потока. В среднем налог съедает 20–40% денежного потока компаний. С закрытия 23 сентября Норникель потерял 8%, Русал 6,7%, ФосАгро 3%. А Полюс, наоборот, вырос на 3%: для золота ставка ниже. Второй и третий касаются уже нас Дивиденды, купоны и доход от продажи бумаг предлагают считать вместе с зарплатой по шкале 13–22%. А ПИФы платить 15% налога сами, не дожидаясь, пока вы продадите паи. Коснётся ли это фондов денежного рынка, Минфин пока не уточнил. Зачем всё это Я писал об этом неделю назад. Нефть дорогая, а нефтегазовые доходы бюджета недобирают сотни миллиардов: рубль крепкий, налоги приходят с лагом. Деньги нужны сейчас. Их берут у тех, у кого они есть. И вот что меня зацепило. Налог берут не с прибыли, а с роста цен. Раньше рост цен на металлы после обычных налогов доставался акционеру. Теперь почти треть этого роста сначала идёт в бюджет. Акции экспортёров больше не полноценная ставка на сырьевой бум. Всё это пока проект. До 1 октября он уйдёт в Думу, и ставки ещё могут поменять. Но направление понятно. Как думаете, кто следующий: банки, ритейл или снова нефть?

(август 2026): удвоил PLZL и сталь на просадке, закрыл Башнефть и Эн+, впервые зашёл в Т-Технологии Разбираю value-фонд «Аленка Капитал» за июль → август по количеству бумаг. Фонд по-прежнему почти на 100% в акциях (облигаций и кэша всего 0,4%). В июле он рос против рынка, в августе — отдал часть назад вместе со своими стоимостными именами. 📈 Метрики • СЧА: 1 028,5 → 997,6 млн ₽ (−3,0%) — акции фонда в августе дешевели ($ALRS АЛРОСА −5%, $BELU НоваБев −6%, $GEMC ЮМГ −9%, $PLZL Полюс −17%); • стратегия та же: глубокая стоимость — электросети, металлургия и «валютные» имена под слабый рубль ($SNGSP Сургут-преф как кубышка + золото $PLZL Полюс). 🏆 акций на 31.08.2026 • РусГидро — 9,89%; • АЛРОСА — 9,19%; • Юнипро — 8,84%; • НоваБев — 8,37%; • Полюс золото — 8,29%; • НЛМК — 7,77%; • Т-Технологии — 7,03%; • ВсеИнструменты — 7,02%; • Россети Волга — 7,01%; • ММК — 5,85%. ▲ Главное — усреднялся в золото и сталь вниз (рост по количеству бумаг) • $PLZL Полюс — ×2 (+99%, 39 → 78 тыс. шт), хотя цена рухнула на 17% — удвоил ставку на золото; • $MAGN ММК — +117% (1,2 → 2,6 млн шт, доля 2,45% → 5,85%) — сталь наращивает агрессивно; • $MSRS Россети МР +44%, $VSEH ВсеИнструменты +22%, $SNGSP Сургут-преф +20%, $MRKU Россети Урал +20%, $ALRS АЛРОСА +12%, $MRKC Россети Центр +11%. 🟢 Открыл • $T Т-Технологии — новая позиция, сразу 7,03% (275 тыс. шт), в июле её в фонде не было. 🔴 Закрыл (3) • $BANEP Башнефть-п (была №2, 8,75% → 0); • $ENPG Эн+ (7,46% → 0); • $UGLD ЮГК (1,63% → 0) — добил остаток после июльского −58%. ▼ Реальные продажи • $SNGS Сургутнефтегаз-об — −27% (4,1 → 3,0 млн шт). Любопытно: в июле он этот пакет удваивал, а теперь режет обычку — и при этом добирает $SNGSP преф (+20%). Перекладывается из обычки в дивидендный преф; • $HYDR РусГидро — −7% по количеству (доля выросла только из-за цены +13%). 🧮 Осторожно: переоценка $GEMC ЮМГ — 81 485 бумаг не трогал, доля просела 5,17% → 4,88% лишь из-за цены (−8,5%). 💡 Итог Аленка усредняется вниз по своим ставкам: золото ($PLZL ×2) и сталь ($MAGN +117% в довесок к июльскому $NLMK) она берёт ровно на просадке цен. Плюс два разворота: закрыла два бывших топа (Башнефть-п, Эн+) и внезапно зашла в $T Т-Технологии, часть Сургут переложила из обычки в преф: ставка на дивиденд и слабый рубль осталась. 💬 Аленка удваивает золото и сталь прямо на падении цен. Смелое усреднение в стоимость или ловля ножа?

Что делали 10 фондов акций в июле: три дома — три разные ставки Весь месяц разбирал 10 крупных ОПИФ и БПИФ по количеству бумаг (не по доле — так видно реальные сделки, а не переоценку). Свёл всё в один «сводный портфель» на 64,7 млрд ₽ в акциях и посчитал чистые покупки и продажи в рублях. Главное — ниже. 🏆 ТОП-10 позиций всех фондов (доля в сводном портфеле): 1. Т-Технологии — 8,8% 2. Сбербанк — 8,5% 3. Хэдхантер — 7,8% 4. Яндекс — 7,5% 5. Новатэк — 7,0% 6. Озон — 6,9% 7. Татнефть — 6,7% 8. Лукойл — 6,6% 9. X5 Group — 3,9% 10. МТС — 3,6% 💰 ТОП-10 движений июля (чистая покупка/продажа, деньги): 1. $MTSS МТС +1,46 млрд 🟢 2. $PLZL Полюс золото −1,10 млрд 🔴 3. $YDEX Яндекс −657 млн 🔴 4. $GAZP Газпром −627 млн 🔴 5. $X5 X5 Group +589 млн 🟢 6. $POSI Позитив +470 млн 🟢 7. $TRNFP Транснефть +410 млн 🟢 8. $VTBR ВТБ +342 млн 🟢 9. $MAGN ММК +332 млн 🟢 10. $HEAD Хэдхантер −288 млн 🔴 🔵 Газпром: почти всеобщий исход. Нетто −627 млн ₽, УК «Первая» в ОПИФ "Фонд Российских акций" скинула 4,1 млн акций и обнулила позицию. 🥇 Золото: крупнейший отток месяца, из Полюса ушло −1,1 млрд ₽. Продавали шесть фондов (обе Альфы под ноль, обе ВИМ), покупали двое — Арикапитал (+196%) и Аленка (с нуля). 🏗 Сталь: единственный явный приток в металлургию. $NLMK НЛМК и $MAGN ММК брали сразу шесть фондов — суммарно около +600 млн ₽. Дружно ловят дно. 🧭 Итог: по крупным бумагам фонды в июле нетто докупили акций на ~1 млрд ₽ — то есть на просадке заходили в рынок, а не убегали в кэш. Общий вектор: прочь из золота, Газпрома и дорогого $YDEX Яндекса → в МТС, ВТБ, Позитив и сталь. Разборы по каждому фонду — в профиле по тегам и . 👍, если такой межфондовый формат заходит — сделаю регулярным.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ ЦБ выявил у ТМК нарушения требований к составу инсайдерской информации, ведению списков инсайдеров и мерам против неправомерного использования сведений. Регулятор предписал компании устранить нарушения. 18 августа акции выросли на 6,31%, а с конца июля — более чем на 26%. Предписание усиливает регуляторный риск на фоне высокой чувствительности котировок. 2️⃣ С 1 сентября кошельки цифрового рубля станут доступны в приложениях 12 системно значимых банков. Пополнять кошелек можно будет на сумму до 300 тыс. ₽ в месяц, переводы после зачисления не ограничены и бесплатны для граждан. В тестировании участвуют 30 банков, 3,5 тыс. физлиц и около 500 юрлиц, объем операций превысил 25 млн ₽. Инфраструктура цифрового рубля расширяется, но масштаб операций пока остается небольшим. 3️⃣ ЦИАН в I полугодии увеличил прибыль по МСФО вдвое, до 2,045 млрд ₽, а выручку — на 20,5%, до 8,3 млрд ₽. Скорректированная EBITDA выросла на 68,2%, до 2,7 млрд ₽, при марже 32,7%. До конца 2026 года компания планирует выплатить не менее 30 ₽ на акцию. Опережающий рост EBITDA указывает на повышение операционной эффективности. 4️⃣ Гендиректор MTS Web Services, подразделения МТС , Павел Воронин оценил возможный рост российского рынка робототехники с 30 млрд ₽ в 2025 году до 212 млрд ₽ к 2030 году. Число роботов может вырасти с 28 тыс. до 98 тыс., а их плотность — с 21 до 116 на 10 тыс. работников. Ключевым барьером остается доступность комплектующих. Рынок имеет значительный потенциал, однако зависимость от зарубежных платформ ограничивает его реализацию. 5️⃣ С 11 по 17 августа в России зафиксирована дефляция 0,02% третью неделю подряд, с начала августа цены снизились на 0,08%. Плодоовощная продукция подешевела на 2,1%, бензин подорожал на 0,51%, дизельное топливо подешевело на 0,4%. Годовая инфляция оценивается в 6,09–6,13%. Дезинфляция продолжается, но рост цен на топливо сохраняет проинфляционное давление. 6️⃣ Инфляционные ожидания россиян на год вперед в августе снизились с 14,7% до 13,7%, а наблюдаемая инфляция — с 15,1% до 14,3%. При этом ожидания на пять лет выросли с 11,2% до 12,4%. Следующее заседание ЦБ по ставке пройдет 11 сентября. Снижение краткосрочных ожиданий поддерживает смягчение политики, но рост долгосрочных оценок требует осторожности. 7️⃣ ЦБ оценил нейтральные темпы роста ВВП России в 2026–2029 годах в 1,5–2% и инерционный рост до 2035 года в 1,3%. Без повышения производительности ускорение спроса будет усиливать инфляцию. ЦМИ Сбербанка ожидает рост на 0,4% в 2026 году, 1,3% в 2027-м и 1,6% в 2028-м. Устойчивое ускорение экономики зависит прежде всего от роста производительности. 8️⃣ РУСАЛ в I полугодии сократил продажи на 10%, до 2,05 млн тонн, но увеличил выручку на 10,9%, до 8,33 млрд$. EBITDA выросла на 64,4%, до 1,23 млрд$, а прибыль составила 419 млн$ против убытка 87 млн$ годом ранее. Долг увеличился на 10,5%, до 8,9 млрд$, свободный денежный поток был отрицательным — 0,6 млрд$. Рост прибыли выглядит сильным, однако увеличение долга и отрицательный денежный поток снижают качество результата. 9️⃣ Индекс Мосбиржи вырос на 1,1%, до 2172,38 пункта, индекс РТС — на 1,2%, до 803,89 пункта. ММК прибавил 6,9%, Норникель — 5,4%, Полюс — 5,1%, Северсталь — 4,2%, НЛМК — 4,1%. Совет директоров Норникеля 25 августа рассмотрит дивиденды за I полугодие после их отсутствия в 2024–2025 годах. Металлурги получили поддержку от ожиданий по ставке, сырьевой конъюнктуры и дивидендного фактора. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

📊🔍 Эпизод X: «Зелёная галлюцинация на фоне годового инфаркта». Разбираем под микроскопом, как один месяц плюса пытается скрыть год боли Ребята, взгляните на эту таблицу! Это же настоящий психотерапевтический тест для инвестора. Если смотреть только на колонку «Изм, 1мес», кажется, что мы живем в идеальном мире: всё цветет, зеленеет, а котировки прибавляют от +10% до +50%! Но стоит перевести взгляд чуть правее — на колонки «Изм, 6мес» и «Изм, 1г» — и сказка превращается в суровый триллер, где почти у всех портфель похудел на 30–60%. А если взглянуть налево — на колонку «Изм, 1н» — становится понятно, что отскок последних недель уже выдыхается, и рынок снова накрывает красная волна. Давайте препарируем эту статистику и разберем главных героев этой таблицы! 👇 👑 (МКБ) — Единственный бог этой таблицы Посмотрите на верхнюю строку. МКБ — единственный эмитент, у которого НЕТ НИ ОДНОГО КРАСНОГО ЧИСЛА! • За неделю: +16,00% • За месяц: +51,19% • За 6 месяцев: +91,37% • За 1 год: +38,63% Что происходит: Пока вся МосБиржа последний год улетала в преисподнюю, МКБ удвоился за 6 месяцев. Этот банковский кассир не просто выжил на пожаре, он на обломках биржи построил себе трехэтажный особняк и открыл там vip-сауну. Абсолютный титан и главный феномен сезона. 🔨 и : «Иллюзия богатства» Посмотрите на реакцию сталеваров и добытчиков за последний месяц: • (ММК): За месяц +30,30%! Настоящая ракета? Но открываем 1 год: -43,51%. • (НЛМК): За месяц +21,32%, но за год -47,53%. • (Северсталь): За месяц +18,09%, а за год -44,87%. • (Алроса): За месяц радостные +14,92%, а за год... кошмарные -61,28%! В чём прикол: Если инвестор купил Алросу год назад, то текущий зеленый месячный отскок на 15% для него — это как пластырь на перелом ноги. Бриллианты подешевели настолько, будто их снова начали выменивать на стеклянные бусы. Металлурги за месяц показательно «отскочили», но до прежних высот им лететь дальше, чем до Марса. 🟢 Выжившие за год: Редкий отряд героев Если отфильтровать всю эту таблицу и найти тех, кто умудрился сохранить зеленую динамику по итогам целого года, то их можно пересчитать по пальцам одной руки: 1. ( ЮГК): +11,37% за год. Золотишко всё-таки греет! 2. ( Лента): +9,84% за год. Еда нужна всегда, даже при ставке ЦБ в 20%. 3. ( ): +6,26% за год. Риелторы выжали максимум из арендного бума. 4. (Мать и дитя): +3,80% за год. Медицина держится в плюсе. Все остальные — от (Норникель, -12,19%) до PHOR (ФосАгро, -24,15%) и TATN (Татнефть, -28,23%) — сидят в глубоких годовых минусах. 📊 Главный вывод аналитика: «Отскок дохлой кошки в действии» Эта таблица — идеальная иллюстрация того, что на бирже называют медвежьим ралли или отскоком внутри падающего тренда. 1. Зеленый месяц (1мес) подарил розничным инвесторам ложную надежду, что «всё худшее позади». 2. Красная неделя (1н) показала, что топливо для этого отскока (шорт-сквизы) закончилось. 3. Красный год (1г) напоминает о суровой реальности: высокие ставки ЦБ, налоги и санкции продолжают давить на фундаментал компаний. 🛠 Что делать инвестору? • Не смотрите на рынок через «розовые очки» одного месяца. Если акция выросла на 20% после падения на 60%, она всё еще находится на дне. • Сравнивайте дистанции: Настоящую прочность бизнеса показывает колонка 6 месяцев и 1 год. Если компания там теряет 50%+, значит у нее серьезные проблемы с долгами или сбытом при текущих ставках. А у вас в портфеле за год больше зелени, как у МКБ, или «красной романтики», как у Алросы? Делитесь своими годовыми результатами в комментариях! 👇 мосбиржа Присоединяйтесь к , скоро будет горячо....

Разбираем отчет Атона по металлургам Посмотрел отчёт по российским производителям стали. Главный посыл: в секторе появляются первые признаки разворота. При этом авторы не ждут мгновенного восстановления — заметное улучшение спроса они относят скорее к 2027 году. Первый сигнал — цены. Арматура с начала года подорожала примерно на 70%: помогли низкие запасы. По остальной продукции динамика разнонаправленная, т.е. оживление пока неоднородное. Второй сигнал — замедление спада. Потребление стали в России в первом полугодии сократилось на 7,5%, однако во втором квартале темпы снижения замедлились до 3,5%. АТОН ожидает, что во втором полугодии рынок удержится примерно на уровне второй половины 2025 года, а более существенное восстановление начнётся не раньше 2027 года. Один из самых интересных слайдов отчета — это оценка доли экспорта у металлургов: самая высокая у НЛМК (67%), потом ММК с 32% и потом Северсталь с 15%. При этом АТОН не только приводит данные о доли экспорта, но и оценивает, как у компаний меняется EBITDA при изменении курса доллара на 5 рублей. Ослабление рубля особенно выгодно НЛМК: по оценке АТОНа, изменение курса доллара на 5 руб. способно добавить около 8% к его EBITDA против 5% у ММК и 3% у Северстали. Это особенно интересно с учетом продолжающегося ослабления курса рубля (уже выше 83 рублей впервые с марта). Есть и дополнительные факторы поддержки. РЖД ввела скидки до 50% на отдельные перевозки чёрных металлов, что может улучшить результаты во втором полугодии 2026-го и начале 2027 года. АТОН повысил рейтинг у НЛМК и ММК до «выше рынка». Я считаю, что для долгосрочного инвестора интересны все три компании. Мне нравится больше других. Лидер рынка, уникальная ресурсная база, расположенная близко к комбинату. Современное производство. Высокая доля экспорта, максимальный выигрыш от продолжающегося снижения курса рубля. и в целом тоже интересны — это качественные активы с высокой эффективностью, которые при восстановлении сектора улучшат свои результаты. Подписывайтесь на канал — здесь разбираем отчёты компаний, отраслевые тренды и инвестиционные идеи без отрыва от цифр.

Тема: НЛМК отчет. Разворот пока не просматривается - Да умрёт она! - Да НЕ умрёт она! Всем, привет! 🤗 📄 НЛМК представил финансовые результаты за 1П26, которые пока не подтверждают восстановление бизнеса. 🔹 Выручка снизилась на 12% год к году. 🔹 EBITDA сократилась сразу на 35%. 🔹 Чистая прибыль уменьшилась более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, несмотря на небольшой рост к предыдущему полугодию. 🔹 Свободный денежный поток стал отрицательным, а объем чистых денежных средств продолжил сокращаться. ⚠️ На фоне отчетов Северстали и ММК результаты НЛМК выглядят заметно слабее. 💡 Вывод для инвестора: отчетность выглядит умеренно негативной, пациент скорее жив, чем ме…. До появления более убедительных сигналов восстановления… осторожный подход к акциям НЛМК наше все - а лучше всегда осторожно и не на всю котлету. А можно вот так посмотреть на эту ситуацию. Если 2 из 3 сестёр пошли на поправку, то думаю, что в скором времени и третья оздоровиться. Я в своём портфеле держу 3-х сестёр на каждую выделено по 5,5 - 6,0%. Как и на другие бумаги. 💬 Как считаете, НЛМК сможет догнать конкурентов по темпам восстановления? Я думаю, что сможет. Делитесь мнением в комментариях и подписывайтесь, чтобы приблизить мечту - 100 подписчиков к концу августа. Ну, а пока: “Пока!” 👋 Краткая справка: 🔹 EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. В посте упоминаются компании: НЛМК — Северсталь — ММК —

ММК второй квартал подряд в убытке, но денежная подушка на балансе только растёт Разбираю отчёт за 2 квартал: где реальное восстановление, а где просто бухгалтерский эффект от переоценки угольного бизнеса ### 📊 Цифры квартала Выручка за 2 квартал 153,3 млрд рублей, плюс 18,8% к первому кварталу, но почти на уровне прошлого года (155,1 млрд во 2 квартале 2025). EBITDA почти удвоилась к первому кварталу, до 16,1 млрд рублей, рентабельность выросла с 6,7% до 10,5%. За полугодие в целом выручка просела на 10% год к году, до 282,3 млрд, а EBITDA потеряла почти 41%, до 24,7 млрд. Часть провала объясняется курсом: средний рубль укрепился до 76,4 за доллар против 87 годом ранее, а сталь на мировом рынке торгуется в долларах. ### 🕳 Откуда убыток Чистый убыток за квартал 17,7 млрд рублей против прибыли 2,5 млрд год назад. Причина не в операционке, а в обесценении сегмента "Добыча угля" на 20,2 млрд рублей: компания второй раз подряд списывает стоимость угольных активов, не веря в восстановление цен на уголь в обозримой перспективе. По сегменту "Производство металлопродукции (Россия)" обесценения не выявили вообще, эту деталь легко упустить за заголовком про убыток. По цифрам сегментов видно и масштаб: EBITDA угольного бизнеса за полугодие всего 466 млн рублей против 4,3 млрд год назад, а российский стальной сегмент дал 24,3 млрд EBITDA, это и есть основной генератор денег в группе. ### 💰 Баланс крепче, чем кажется по чистой прибыли Свободный денежный поток за квартал вышел в плюс, 16,8 млрд рублей, после минус 14,1 млрд в первом квартале. Капвложения за полугодие срезали на 30% год к году, до 31,2 млрд. Чистая денежная позиция выросла до 80,7 млрд рублей, против 66,6 млрд кварталом ранее. Чистый долг/EBITDA минус 1,27, для металлурга это редкость. У Северстали и НЛМК похожая история с отменой дивидендов, но без такой подушки денег. ### 🏭 Что с операционкой Сталь выросла на 12,2% к первому кварталу, до 2,75 млн тонн, продажи металлопродукции прибавили 23,5%. Доля премиальной продукции подросла до 41,1%. Чугун просел на 4,8% из за ремонтов в доменном переделе, это плановая история. Прогноз компании на 3 квартал: спрос на внутреннем рынке сохранится, загрузка мощностей останется высокой. ### 🚫 Дивиденды снова мимо За 2025 год дивиденды не платили, акционеры утвердили это ещё в мае. Последняя выплата была за 1 полугодие 2024 года. При таком чистом долге компания по политике могла бы направлять на дивиденды 100% свободного денежного потока, но предпочитает копить кэш. Ждать выплат за 1 полугодие 2026 года пока рано. ### 🎯 Мой вывод Отчёт слабый по заголовкам и крепкий по существу. При цене около 15,6 рубля капитализация в районе 174 млрд, а с учётом чистой кассы бизнес оценён рынком всего в 93-94 млрд по EV. Это примерно 1,5 EBITDA за последние 12 месяцев, дёшево даже для депрессивного металлургического цикла. Покупать прямо сейчас я бы не спешил: ставка ЦБ всё ещё 14,25%, стройка и спрос на металл под давлением, угольный сегмент останется убыточным ещё не один квартал. Акция потеряла больше половины стоимости за год и торгуется у многолетних минимумов, но подтверждения разворота цикла пока нет, один сильный квартал это не тренд. Ориентир на 12 месяцев вижу в районе 23-25 рублей, если восстановление во 2 квартале не окажется разовым эффектом. Консенсус аналитиков смотрит выше, к 30 рублям, но я закладываю более осторожный сценарий из за угля и ставки. Пока это кандидат в вотчлист, а не позиция для покупки прямо на этом отчёте. Как думаете, ММК уже нащупал дно или ещё один квартал разочарует? Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

🦷 Северсталь: Инвестиции или поход к стоматологу? Листаешь график , и в голове невольно всплывает панорамный снимок челюсти. Почему график наших металлургов больше похож на забор или зубы акулы, чем на нормальный финансовый инструмент? Разбираемся, почему в сталеварах так много «острого». 1. Дивидендный «кариес» 📉Главная причина этих резких обрывов — дивидендные отсечки. Северсталь любит платить часто. Каждый раз, когда компания раздает деньги, акция падает на размер выплаты. Получается классический «зуб»: резкое падение вниз, а потом долгое и мучительное «лечение» — попытка закрыть гэп и отрасти обратно. 2. Стальная волатильность 🎢Металлурги — ребята цикличные. Цены на арматуру и горячекатаный прокат скачут быстрее, чем давление у инвестора при виде красного портфеля. Упал спрос в Китае — ловите «впадину». Подняли ставку и стройки встали — еще один «коренной» выпал. 3. Спекулятивный «зубной камень» 💎Северсталь — фишка ликвидная. Тут всегда много трейдеров, которые гоняют цену туда-сюда на каждом чихе новостных лент. Из-за этого график обрастает мелкими «зазубринами», создавая тот самый эффект неровной улыбки.Что имеем по факту? Сейчас график выглядит так, будто сталевар неудачно зашел в боксерский ринг. При цене в районе 570 рублей мы наблюдаем затяжной нисходящий тренд. Охлаждение стройки и дорогая ипотека выбили сектору пару передних зубов, и быстро вставить импланты (вернуть цену к 1000+) пока не получается. Итог: Если вы любите «зубастые» графики и верите, что после каждого удаления вырастает новый зуб (желательно золотой), то момент интересный. Но помните: в инвестициях, как и в стоматологии, главное — вовремя провести гигиену портфеля и не игнорировать боль. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Берегите свои зубы и нервы! ✌️ А что это ты такой такой серьёзный, сынок?

🤔Парадокс рынка: алюминий на пике, а «Русал» — в яме. В чем причина? ❗️Несмотря на то, что стоимость алюминия находится вблизи исторических максимумов (аналитики прогнозируют рост до $3,3–3,7 тыс. за тонну), акции производителя ведут себя аномально слабо и не демонстрируют ожидаемого роста. ❓Почему дорогой алюминий не спасает акции? Ключевая проблема компании кроется не в падении выручки. Напротив, по итогам 2025 года показатель вырос на 22,6%, достигнув $14,8 млрд, а объемы продаж металла увеличились при более высокой средней цене реализации. Однако этот позитив был полностью нивелирован опережающим ростом себестоимости. Расходы на сырьевую базу, электроэнергию, логистику и обслуживание долга поглотили почти всю дополнительную маржу. Как итог: 📉Скорректированная EBITDA сократилась до $1,05 млрд. Маржа по EBITDA сжалась до критических 7,1%. Компания зафиксировала чистый убыток. Сырьевой вопрос также остается острым. После потери части активов в 2022 году самообеспеченность «Русала» восстановлена лишь частично (85% по глинозёму и 88% по бокситам). Оставшийся дефицит приходится закупать на открытом рынке по менее предсказуемым и более высоким ценам. 🙄Валютный фактор: слабеющий рубль как лекарство Экономика компании сильно зависит от курса национальной валюты. Поскольку основная часть выручки номинирована в долларах США, а значительная доля операционных затрат (электроэнергия, зарплаты, ремонт) является рублевой, девальвация рубля выступает мощным драйвером прибыли. По оценкам экспертов, каждые 5 рублей ослабления курса к доллару способны добавить к EBITDA около $70–90 млн. Это сглаживает инфляционное давление на издержки. При крепком же рубле эффект от высоких цен на металл практически нивелируется, так как экспортная выручка в пересчете на рубли снижается. Для раскрытия потенциала акций необходимо сочетание двух факторов: дорогой алюминий и слабый рубль. Пока реализуется только первый сценарий. ❓Оценка мультипликаторов: дешево или обманчиво? Оценивать компанию по классическому коэффициенту P/E бессмысленно из-за полученного чистого убытка. Картина с мультипликатором EV/EBITDA выглядит неоднозначно: 🤔На базе фактической слабой EBITDA 2025 года ($1,05 млрд) компания торгуется с коэффициентом 12–14х, что дорого для циклического металлурга. Прогнозная оценка становится привлекательнее. Если заложить восстановление показателя до $1,5–1,6 млрд на фоне нормализации ситуации с сырьем и курсом, мультипликатор может снизиться до 8–10х. Таким образом, дешевым актив можно назвать только, если верить в будущее восстановление маржи. 😢Стоит учитывать и владение крупным пакетом акций ГМК «Норильский никель» (26,39%). Исторически дивиденды от этого актива поддерживали денежный поток «Русала», однако сейчас сам «Норникель» проходит период без привычной дивидендной щедрости, снижая значимость этого фактора. 🔍Итоговый вывод Перспективы «Русала» зависят от ряда внешних макроэкономических драйверов, которые находятся вне прямого контроля менеджмента: • Сохранение высоких мировых котировок на алюминий; • Ослабление курса рубля; • Снижение цен на сырье; • Удешевление заемного капитала; • Восстановление выплат от «Норникеля». 📌Внутренние факторы, такие как контроль над издержками и инвестиции, играют второстепенную роль. В текущих условиях «Русал» представляет собой скорее спекулятивную ставку на благоприятную внешнюю конъюнктуру, нежели фундаментально привлекательный бизнес с качественной отчетностью. не является инвестиционной рекомендацией!

Глаза разбегаются, а портфель просто «стоит». Знакомая боль. Давайте без эйфории разберем, почему рынок похож на болото, куда деваются дивиденды и что с этим делать. ❓ Почему всё падает или стоит на месте? Почти все сектора под прессом. Металлурги (Северсталь, НЛМК, ММК) рухнули до минимумов за 17 лет. Причина — рухнувший спрос на сталь внутри страны + крепкий рубль, который убивает экспорт . Потребительский сектор (тот же X5) выглядит странно: выручка растёт, а чистая прибыль упала на 27% . Процентные расходы просто съедают маржу. Бизнес есть, денег нет. 💰 В чем смысл дивидендов, если акции не растут? Вот главный подвох. Покупая акцию перед отсечкой под дивиденды, вы получаете свои 10-20%, но цена акции падает ровно на сумму выплаты (гэп). Если акция после этого не растет — вы просто вернули свои же деньги, но заплатили налог. Это не заработок, а «откусывание своего хвоста». Сбер — крепкий бизнес, но если заходить в него только ради дивидендов, можно поймать ловушку, когда гэп будет закрываться неделями, а ставка по депозитам останется высокой . 📉 А если начнутся невозвраты по кредитам? Риск есть. Пока прибыль банков рекордная, но при текущих ставках 13-15% бизнес и население уже начинают задыхаться. Пока это не системный кризис, но ипотека падает, кредитование юрлиц тормозится. Прибыль Сбера в моменте велика, но темпы роста замедляются. 💰 ОФЗ: почему они не растут, ведь ставку снижают? Это бесит больше всего. ЦБ снижает ставку, а длинные ОФЗ стоят как вкопанные. Причина: 1. Снижение ставки слишком медленное (рынок уже заложил ожидания). 2. Минфин печатает новые ОФЗ как из рога изобилия — предложение превышает спрос . Они действительно болтаются на одном уровне. Ждать роста тела долга пока не приходится, только купон. ❓ Итог: что делать российскому инвестору? Правда в том, что ждать «разворота» можно долго. Но логика подсказывает: гигантская денежная масса (15 трлн на депозитах) и низкий P/E рынка (мультипликаторы на исторических минимумах) — это пороховая бочка. Как только ставка упадет ощутимо, эти деньги побегут в акции. Сейчас смысл есть: 1. Не гнаться за дивидендами любой ценой. Покупать после гэпа, а не перед ним. 2. Смотреть на внутренний рынок. Пока экспортеры (нефть, металл) страдают от санкций и курса, ритейл и финансы чувствуют себя лучше . 3. ОФЗ — не для роста, а для фиксации доходности. Если нужен предсказуемый купон под 13-14% — да. Если ждешь роста тела — пока не время. Рынок сейчас отключает эмоции. Выживет не тот, кто чаще покупает, а тот, у кого есть запас прочности и терпение.

57 млн рублей прибыли: почему Северсталь перестала быть «дивидендным королем». Мой интерес не угасает… Пока рынок в ожидании геополитической разрядки, металлурги рисуют собственный апокалипсис. Северсталь отчиталась за 1 кв. 2026 раньше всех, и цифры шокируют: чистая прибыль рухнула с 21 млрд до 57 млн рублей год к году. Сектор наказан крепким рублем, слабым внутренним спросом (ставка ЦБ душит) и демпингом Китая. Это не просто новость — это сигнал, что дивидендная ломка может затянуться до 2027-28 годов . 🩻 Анатомия актива: «Ведро без дна» Сложный термин «Свободный денежный поток (FCF) - минус 39 млрд» объясню на пальцах. Представьте, что у вас бизнес по продаже воды. Вы заработали 100 руб., но на закупку новых вёдер (CAPEX), обслуживание крана (проценты) и то, что покупатели тянут с оплатой (дебиторка), ушло 139 руб. Вы не заработали, а доложили из своего кармана. У Северстали именно так: FCF отрицательный второй квартал подряд. Пока они латают дыры инвестициями, дивидендов не будет. 📊 Аналитический срез · Финансы (1 кв. 2026): Выручка упала на 19% г/г (до 145,3 млрд руб.), EBITDA снизилась вдвое (до 18 млрд руб.). Рентабельность упала до 12%. · Сравнение с прогнозом: Результат намного хуже ожиданий. Даже с учетом курсовых разниц прибыль практически обнулилась (57 млн руб.). · Реакция рынка: Акция торгуется у 680 руб., балансируя у многолетних минимумов. · Слово-маркер от регулятора/CEO: «Слабый спрос и отрицательный FCF — дивиденды платить не будем» . Плюсы и минусы на сегодня ✅ Плюс: Бумага технически перепродана (RSI внизу). Если есть стальные нервы, цена выглядит интересно для спекулятивного отскока. ❌ Минус: Фундаментально всё плохо. Нет дивидендов, растет долг, CAPEX останется высоким в 2026-2027. И что же мне сегодня делать… а вот какие мысли: Это не «доливка на дне», а ловля падающего ножа. Идея «купил и забыл» здесь не работает. Либо супер-лонг на 3 года, либо никак. Лично я, наверно, постою в стороне от металлургов до первой половины 2027. Стратегия моих действий сейчас: 🟢 Инвестор: Докупаю только если поверю в восстановление экономики к 2028 году. Сейчас компания вкладывает прибыль в модернизацию. Фиксировать убыток на исторических низах — преступление. Лучше заморозить позицию. 🔴 Свинг-трейдер: Ключевой уровень поддержки — 675. Если пробьем — полет на дно... Сопротивление — 713. Сигнал на вход (лонг) — только при уверенном отскоке от 675 с подтверждением объемами, но в это совсем не верю. Мне ближе игра на пробой вниз сейчас. ⚫️ Дей-трейдер: Волатильность средняя, но внутри дня осторожно. Коридор на сегодня: 675 – 695 руб. Не вижу пока сигналов на торговлю внутри этого диапазона, жду резкий пробой в шорт от 675. ❓У кого в портфеле до сих пор есть Северсталь или другие металлурги? И главное — почему вы их держите? Вера в чудо или дешевизна уже перевесила все риски? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Все решения и я и Вы принимаем только по собственным ощущениям рынка. Всем добра. {$CHM6}

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Акционеры "Русала" одобрили рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам I квартала 2026 года. Дивидендная политика предполагает направление 15% скорректированного EBITDA на выплаты, однако решение зависит от соблюдения кредитных обязательств и уровня ликвидности. Последние дивиденды компания платила по итогам первого полугодия 2022 года — 302 млн$ (0,02$ на акцию). Основным акционером выступает холдинг "Эн+" с долей 56,88%. Отказ от дивидендов при ограниченной ликвидности сигнализирует о сохраняющемся финансовом давлении: выплат в ближайших кварталах ждать не стоит без улучшения кредитных метрик. 2️⃣ Акционеры "Северстали" одобрили решение не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Свободный денежный поток за 2025 год составил минус 30,5 млрд ₽, что по дивидендной политике (100% FCF при чистый долг/EBITDA ниже 0,5x) формально исключает выплаты. Чистый долг/EBITDA на конец года был отрицательным — минус 0,16x, однако отрицательный FCF блокирует дивиденды. Последние выплаты были по итогам третьего квартала 2024 года — 49,06 ₽ на акцию. Высокая инвестиционная нагрузка давит на FCF: возобновление дивидендов возможно при его восстановлении, за чем стоит следить в следующих отчётах. 3️⃣ Акционеры ММК утвердили решение не выплачивать дивиденды за 2025 год. Компания зафиксировала чистый убыток по МСФО в 14,86 млрд ₽ против прибыли 79,7 млрд ₽ годом ранее. Последние выплаты были по итогам первого полугодия 2024 года. Резкий разворот от прибыли к убытку за год — серьёзный сигнал: возврат к дивидендам возможен лишь при устойчивом восстановлении прибыльности. 4️⃣ "Аэрофлот" отчитался по МСФО за первый квартал 2026 года: скорректированный чистый убыток составил 8,8 млрд ₽, увеличившись в 2,5 раза год к году. Выручка выросла на 5,7% до 201,1 млрд ₽, однако операционные расходы прибавили 6,1% до 209,4 млрд ₽, опередив доходы. Пассажиропоток увеличился на 2,2% до 11,9 млн человек. Опережающий рост расходов над выручкой — ключевой риск для инвестиционного кейса: без улучшения операционной эффективности убыток продолжит расти. 5️⃣ Совокупный объём торгов на рынках Московской биржи в мае 2026 года вырос на 40,3% год к году до 161,5 трлн ₽ (против 115,1 трлн ₽ в мае 2025 года). В месячном сравнении объём снизился на 18,4% с 197,8 трлн ₽ в апреле. За январь–май 2026 года совокупный объём торгов составил 862,6 трлн ₽, превысив результат аналогичного периода 2025 года на 33,3%. Устойчивый годовой рост торговой активности поддерживает комиссионные доходы биржи и позитивен для её оценки. 6️⃣ Гендиректор группы "Русагро" Тимур Липатов покинул пост в холдинговой компании: управление передано структуре Россельхозбанка — ООО "РСХБ-Финанс". Смена управления последовала за решением суда от 5 мая, передавшего государству контрольный пакет (свыше 65%) акций в рамках иска к основателю Вадиму Мошковичу. Операционное управление остаётся в ООО "Группа Компаний Русагро", которое Липатов продолжит возглавлять. Переход холдинга под де-факто государственный контроль создаёт неопределённость в стратегии: для миноритариев это повышенный риск изменения дивидендной политики и приоритетов бизнеса. 7️⃣ Совет директоров "ФосАгро" рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Акции компании отреагировали резким снижением на 5,5% по итогам торгов 1 июня 2026 года. Неожиданное для рынка решение подтверждает, что дивидендная пауза охватила сразу несколько крупных эмитентов одновременно. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на стратегию автоследования (доходность за последний год +29%) ✅

Производители стали: дешёвые активы без спроса Российские металлурги сейчас торгуются значительно ниже стоимости воспроизводства своих активов. Но проблема в том, что рынок пока не видит драйвера быстрого восстановления прибыли. 📍Ключевые факты: — сектор торгуется с дисконтом ~32% к replacement cost — горячекатаный лист: ~46 тыс. ₽ за тонну — EBITDA производителей в 1К26: ММК: −56% кв/кв Северсталь: −24% кв/кв — экспортные цены в Европе: +16% с начала 2026 года — Китай: экспорт стали остаётся близко к рекордным уровням 📍Что происходит Ситуация для отрасли сейчас одновременно сложная и парадоксальная. С одной стороны: акции выглядят дешёвыми. С другой — прибыльность сектора резко снизилась. Главные причины: — слабый внутренний спрос — высокая ставка — сильный рубль — давление китайского экспорта 📍Почему рынок слабый Сталь напрямую зависит от стройки и промышленности. А сейчас именно строительство остаётся слабым звеном экономики. По данным РЖД: — погрузка строительных материалов в 1К26: −4,6% г/г — цемент: −22,5% г/г Это означает: спрос на металл внутри страны остаётся под давлением. 📍Сильный рубль бьёт по экспортёрам Дополнительная проблема — курс рубля. Экспортные цены на сталь в мире растут, но сильный ₽ ухудшает экономику поставок. В результате: производители вынуждены активнее конкурировать внутри РФ, что мешает росту внутренних цен. 📍Китай остаётся ключевым риском Китай по-прежнему экспортирует огромные объёмы стали. Даже несмотря на: — кризис недвижимости — ограничения производства — попытки реструктуризации отрасли Предложение на глобальном рынке остаётся высоким. Именно китайский экспорт сейчас ограничивает восстановление мировых цен. 📍Почему сектор всё равно интересен Главный аргумент — replacement cost. Построить новые металлургические мощности сегодня крайне дорого. По оценке АТОН: российские производители стали торгуются примерно на треть ниже стоимости замещения их активов. То есть рынок оценивает существующие заводы дешевле, чем стоило бы построить аналогичные мощности с нуля. Для циклических отраслей это обычно сигнал глубокой фазы спада. 📍Северсталь Самая качественная история сектора, но и самая дорогая. — EV/EBITDA 2026П: ~5,7x — премия к сектору >20% — чистый долг / EBITDA: ~0,2x Компания активно инвестирует: — CAPEX 2026: ~147 млрд ₽ Рынок уже частично закладывает эффект будущих проектов. 📍НЛМК Самая интересная история по оценке. — EV/EBITDA 2026П: ~3,7x — дисконт к 5-летней средней: ~30% — чистая денежная позиция: ~80 млрд ₽ Плюс: компания сохраняет частичный доступ к европейскому рынку. 📍ММК Наиболее зависим от внутреннего рынка. — около 90% продаж внутри РФ — EBITDA margin в 1К26: ~7% Это делает компанию чувствительной к восстановлению российского спроса и снижению ставки. 📍Вывод Металлурги сейчас — не история роста, а ставка на цикл. Для восстановления сектора нужны: — снижение ставки — оживление стройки — ослабление рубля — стабилизация мирового рынка стали Пока этого нет: акции остаются дешёвыми, но без сильного драйвера переоценки. Именно поэтому рынок смотрит на сектор скорее как на потенциальный recovery trade, а не на историю устойчивого роста. Материал подготовлен на основе отраслевого отчёта АТОН по производителям стали. Не является инвестиционной рекомендацией. {$CHMF} {$NLMK} {$MAGN}

Американские индексы вчера закрылись в хорошем плюсе — и это после нескольких недель нервозности вокруг торговых переговоров. Рынок явно хочет расти. S&P 500 прибавил 0,81%, закрывшись на отметке 7 259. Nasdaq-100 вырос на 1,31% до 28 015 — технологический сектор снова тянул весь рынок вверх. Dow Jones добавил 0,73%, пробив 49 298. Три индекса в плюсе, причём Nasdaq опережает — это сигнал того, что аппетит к риску возвращается. Что двигало рынок? По факту — сочетание двух вещей: ожидания смягчения риторики по тарифам (переговоры с Китаем продолжаются в фоновом режиме) и сильный корпоративный сезон отчётности. Технологические имена здесь в роли локомотива. , , — крупнейшие бумаги в индексе держались устойчиво, а в технологическом секторе в целом шла нормальная покупка, а не «набеги» спекулянтов. Если смотреть на исторические аналоги: текущий уровень S&P 500 в районе 7 200–7 300 — это зона, где индекс провёл довольно мало времени с начала года. Пробой вверх и закрепление здесь важны технически. Предыдущие попытки пройти это сопротивление в апреле заканчивались откатом. Вчера рынок закрылся почти в верхней части дневного диапазона (7 273 против хая 7 273,26) — медведи не смогли надавить ни в течение дня, ни на закрытии. Отдельная история — Бумага участвовала в общем росте технологического сектора на фоне позитивного фона, хотя конкретных корпоративных новостей по компании не было. $META и тоже в числе тех, за кем стоило следить вчера — рекламный рынок остаётся крепким, и последние отчёты это подтвердили. ⚡ Крипта добавила к общему оптимизму. Биткоин вырос на 1,64% и торговался в диапазоне 78 200–80 742 долларов. По факту BTC снова вернулся к психологической отметке 80 000 — зоне, которую рынок несколько раз терял в апреле. Попытка закрепиться выше 80K важна: если удержится — следующий ориентир около 82 000–83 000. Если нет — снова болтанка в диапазоне. Крипта сейчас коррелирует с риск-активами теснее, чем обычно, и вчерашний рост индексов в США явно помог настроению. Что из этого следует для нашего рынка сегодня? Внешний фон к открытию Мосбиржи в 10:00 — умеренно позитивный. Американские индексы выросли, крипта держится, аппетит к риску есть. Это поддержка для экспортёров и технологических бумаг в первой половине дня. 📉 Отдельно — новость по Совет директоров «Русал» рекомендовал не выплачивать дивиденды за I квартал. Для тех, кто держит бумагу в расчёте на выплаты, — это разочарование. Компания давно не платила, и каждый раз, когда ожидания не оправдываются, это дополнительное давление на котировки. Алюминий как сырьё при этом не особо помогает: цены на металл держатся без яркой динамики. Лично у меня вопрос к «Русалу» сохраняется — когда компания вернётся к нормальной дивидендной политике, непонятно, а держать бумагу «в надежде» становится всё менее комфортно. Общая картина на сегодня: американский позитив даёт тон, но российский рынок живёт в своей реальности — геополитика, ставка, нефть. Brent пока не даёт нефтяникам разгуляться, а внутренние истории вроде дивидендных разочарований по «Русалу» будут давить на отдельные бумаги. Смотрю на то, как индекс Мосбиржи отреагирует на открытии — если отработает внешний позитив и уйдёт выше 2 800, это будет хорошим сигналом. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Делюсь личным мнением и аналитикой.

вчера ещё раз напомнил, что дивидендов от него лучше не ждать. Совет директоров рекомендовал не выплачивать ничего за I квартал 2026 года. Удивляться, честно говоря, нечему — компания не платит уже давно, и каждый новый квартал просто подтверждает, что это не разовый пропуск, а устоявшаяся практика. Тут вот какая штука: у «Русал» структурная проблема, которая никуда не делась. Долговая нагрузка высокая, алюминий под давлением — и по ценам, и по санкционным ограничениям на экспорт. Компания продолжает обслуживать долг, поддерживать производство, но на дивиденды денег системно не хватает. Менеджмент это не скрывает. Отдельная история — отношения с «Норникелем». «Русал» держит крупный пакет в , и часть инвесторов покупала RUAL именно как косвенный способ зайти в горно-металлургический холдинг. Но дивиденды «Норникель» — когда они есть — оседают внутри «Русал», не доходя до акционеров. Круговорот денег в природе, при котором рядовой инвестор остаётся ни с чем. Я понимаю логику тех, кто держит бумагу в расчёте на цикличность алюминия: если металл развернётся вверх, а санкционное давление немного спадёт — переоценка может быть резкой. Это реальный сценарий. Но рассчитывать на него как на базовый — значит делать ставку на стечение обстоятельств, которые пока не складываются. Для меня Русал сейчас — история без катализатора. Нет дивидендов, нет внятного сигнала о снижении долга, нет видимого разворота в ценах на алюминий. Держать можно только если вы сознательно берёте ставку на commodity-цикл с длинным горизонтом и готовы сидеть без купонов неопределённое время. Если вам нужен денежный поток от портфеля — эта бумага точно не для вас. #it ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Делюсь личным мнением и аналитикой.