Хэштег #glrx | Тинькофф Инвестиции Пульс

Судя по данным за сентябрь 2026 года, тренд по акциям «Глоракс» (GLRX) пока не меняется на устойчиво позитивный. Скорее, можно говорить о стабилизации после сильного падения, но без явного разворота вверх. 📉 Что происходит с ценой После обвала до 29 руб. акции восстановились и сейчас торгуются в районе 38–41 руб.. Это отскок, но он пока не перерос в новый восходящий тренд. ⚠️ Почему тренд не меняется Главная причина — фундаментальные проблемы: · Прибыль падает: за 1П2026TMM чистая прибыль снизилась на 24%, а свободный денежный поток ушел в минус (-22,2 млрд руб.). · Высокий долг: соотношение Net Debt/EBITDA составляет 5,39 (хоть и чуть ниже, чем в 2025 году, но всё еще очень высоко). · Нет интереса к покупке: аналитик «Финама» прямо отмечает, что «интереса к покупке по-прежнему нет», и видит риск выхода из восходящего клина вниз. 📊 Что говорят оптимисты Несмотря на слабую динамику прибыли, некоторые аналитики сохраняют позитив: · SberCIB, Альфа-Инвестиции, Т-Инвестиции держат рекомендацию «покупать» с целевыми ценами от 63 до 100 руб., отмечая сильные операционные результаты и рост в регионах. · АТОН в декабре 2025 включал бумагу в стратегию-2026 с потенциалом роста 96%. · Компания растет быстрее рынка за счет регионов, где маржа не страдает. Однако эти оценки были даны до публикации слабой отчетности за 1П2026, и рынок пока не спешит их отыгрывать. 💎 Итог Тренд не меняется, пока не появится устойчивый рост прибыли и снижение долговой нагрузки. Текущий рост цены выглядит как технический отскок, а не как смена настроений.

Стоит ли покупать акции Глоракса на фоне роста долга и слабого рынка? Вопрос справедливый: строители сейчас под давлением — высокая ставка, охлаждение спроса, но Глоракс действительно выглядит не так уж плохо на фоне многих игроков в секторе. Если смотреть их отчет за первое полугодие 2026 года, то выручка выросла на 45% г/г, сопоставимая EBITDA на 36%, а чистая прибыль на 29%. Рентабельность хорошая, долговая нагрузка на фоне роста финансовых показателей выглядит повышенной, но не критичной. Однако надо понимать, что компания находится в стадии активной экспансии, причем в низкую стадию цикла, когда продажи у всех стагнируют. И это формирует повышенные риски, потому что при любом дополнительном ухудшении рыночной конъюнктуры долговая нагрузка может стать уже критичной, и вместо драйвера роста экспансия может стать тем фактором, на котором долговая пирамида Глоракса зашатается. Пока экспансия идет им в плюс и вместо облигаций они могут использовать более дешевое проектное финансирование, но за ситуацией, безусловно, стоит следить, если инвестировать в их долевые и долговые бумаги. При этом мы тоже отмечаем успехи застройщика, и на последней опубликованной отчетности пересмотрели таргет по акциям Глоракса вверх – до 65 рублей за акцию на горизонте года. А посмотреть справедливую стоимость других акций российского рынка по нашей оценке можно как всегда на нашем сайте investassistance.ru. Для вас рост Глоракса сейчас перевешивает риски?

На неделе копался в результатах застройщиков за 1п2026 года и обнаружил интересные тенденции, которыми хочу с вами поделиться. Начнем с главного - баланса. Для себя я считаю соотношение активов (дебиторка + запасы + деньги, но живых денег ни у кого из застройщиков нет) против обязательств и смотрю на цифру в динамике. Получается некий бенчмарк вероятности дефолтов. Так вот, по итогам полугодия девелоперы построились в довольно стройную картину мира: 1) Самый крепкий баланс у ПИКа . Активов не четверть больше обязательств! Но ПИК нам уже не интересен, так как уходит с рынка(( 2) У Апри {$APRI} активы на 20% больше обязательств. Внезапно и странно контрастирует с падением облигаций в последнее время! 3) У Глоракса активы совсем чуть - чуть больше обязательств. Это условно здоровая структура или золотая середина. Глоракс, кстати, хотя бы прибылен (пока прибылен). 4) У ЛСР активы тоже немного больше обязательств, но херр сенатор вывел треть капитала себе в карман. 5) У Эталона обязательства на 10 - 15% больше активов. Это уже крайне рискованная структура баланса, которая при любых проблемах с ликвидность приведет к дефолтам. 6) У Самолета за вычетом оценки земельных банка, активов на четверть меньше обязательств. Дефолт близко!! Собственно, судя по новостям о вхождении Сбера в капитал, он уже наступил. Еще из общих выводов: - почти ни у кого из девелоперов нет живых денег на счетах; - раскрытие экскроу почему-то не приводит к снижению долга; - баланс продолжает плавно ухудшаться у всех; - продажи в штуках падают (при росте средней цены), вот втором квартале тенденция усилилась; - ставка на рост обернулась ростом долга и убытков (для Эталона и Самолета, и у Апри такая же тенденция). Отдельно хочется сказать про Самолет. Не могу понять людей, которые покупают акции или облигации данной конторы. Новости про Сбер это ред флаг! Если крупнейший банк принялся забирать активы, значит денег у компании нет совсем, а кредиторы уже строятся в очередь, что из пула активов забрать самые сладкие куски и спасти собственный капитал. До облигационеров, и уж точно до акционеров, очередь тут не дойдет.

Купоны, кредитное качество и ставки: что сейчас происходит на долговом рынке 8 сентября 2026 года система работает в режиме бумажного трейдинга (paper mode) – реальных сделок нет, счёт держит позицию в фонде денежного рынка LQDT и фиксирует только операционные расходы на хостинг. День проходит без торговых решений: никаких ордеров, никаких исполнений. Зато это хороший повод оглядеться на долговом рынке, который в последние недели даёт богатую картину для наблюдений. Геополитический фон остаётся плотным. По данным ленты Интерфакса, Иран в ночь на 8 сентября пригрозил полной блокадой Ормузского пролива в ответ на американские санкции (02:38 мск), Пентагон сохраняет крупную группировку тактической авиации вблизи Ирана (02:14 мск), а число перехваченных торговых судов после возобновления блокады достигло 94 (00:14 мск). Нефть Brent по итогам торгов 7 сентября закрылась на отметке 97 долларов за баррель, прибавив 72 цента. Всё это создаёт нервозный фон для рынков и напрямую влияет на аппетит инвесторов к риску в долговых инструментах. Внутри страны Счётная палата сообщила, что телеком-операторы в 2023–2025 годах недоплатили в фонд универсальной услуги 2,6 млрд рублей (Интерфакс, 00:00 мск) – небольшой, но характерный сигнал о регуляторном давлении на отрасль, бумаги которой присутствуют в нашем вотч-листе. → Полный разбор в блоге.

По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Евротранс (). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитались Россети . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталось ДВМП . Неинтересно. По РСБУ 2 кв. 2026 отчитался Генетико (). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Глоракс (). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Химпром (). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталась Ижсталь ( ). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Инкаб (). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Яковлев (IRKT). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталась ИВА . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Куйбышевазот (KAZT KAZTP ). Пока неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталось Камчатскэнерго (KCHE KCHEP). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Инград (KFBA). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталась КГК (KGKC KGKCP ). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался КАМАЗ (KMAZ). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался КМЗ (KMEZ). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Ламбумиз (LMBZ). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался ЛСР . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Магнит . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталась Наука-Связь (NSVZ). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Полюс . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Самолет . Неинтересно. По РСБУ 2 кв. 2026 отчитался Светофор (SVET SVETP). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталась ТГК-14 . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталась ЮГК . Неинтересно. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: Эл5-Энерго полностью на отчете, ЦМТ п (), Юнипро () и Т-Технологии ([#T](/social/hashtag/T)) подрезал на изменении плановой доли. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 35 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 82,7%, в валютных облигациях 17,3%. На следующей неделе будет понимание по ставке ЦБ РФ на ближайшее время, варианты поведения лучше продумать заранее.

🏗️ Глоракс: выручка взлетела на 45% за счёт проектов по всей стране Сегодня на "прожарке" — свежий отчёт девелопера ПАО «Глоракс» по МСФО за 1-е полугодие 2026 года. За отраслью недвижимости я с интересом слежу. Компания, которая в 2025-м провела IPO и с тех пор активно расширяет географию продаж, показала неоднозначные, но в целом очень крепкие результаты. 📊 Результаты по МСФО за 1п2026 Смотрим цифры из только что опубликованного отчета: 🔼 Выручка: 27,0 млрд ₽ (+45% год к году). Доля региональных проектов в выручке выросла в 2,7 раза — с 22% до 59%. Валовая прибыль увеличилась на 28% до 9,8 млрд ₽. 🔼 Сопоставимая EBITDA: 8,6 млрд ₽ (+36% г/г). Рентабельность по EBITDA на впечатляющем уровне 32%. EBITDA за последние 12 месяцев (LTM) вообще удвоилась. 🔼 В сопоставимом выражении чистая прибыль выросла на 29% (с 1,2 до 1,6 млрд ₽) - это главный показатель, очищенный от разового эффекта от выгодной сделки M&A в 1 полугодии 2025. Для органического роста основного бизнеса это очень и очень сильно на текущем рынке. При этом, если посмотреть в отчет, то мы увидим, что чистая прибыль с учетом M&A снизилась на 32%, но это связано исключительно с эффектом высокой базы прошлого года — тогда в отчётность попал разовый доход от приобретения группы «ЖилКапИнвест». 💰 Собственный капитал: 8,62 млрд ₽ (+24% за 6 мес). На счетах 685 млн ₽ денежных средств, плюс на эскроу ещё 35,3 млрд ₽. 👉 Долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA: 2,9x. Это ниже ключевого ориентира компании в 3,0x. Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 1,4 п.п. до 11,8% (на конец 2025 года было 13,2%). Отношение чистого долга к капиталу с учетом эскроу – 5,05х. Для девелопера — приемлемо. 🏗️ Что стоит за ростом? Главный драйвер — масштабирование регионального бизнеса. Впервые регионы сформировали более половины консолидированной выручки компании. 🏢 Растущая динамика обеспечена активной реализацией действующих проектов и выводом новых очередей, в том числе в крупных проектах «Экосити» в Казани и «Статус на Гребном канале» в Нижнем Новгороде. При этом компания сохраняет высокую операционную эффективность: доля коммерческих и административных расходов осталась на уровне 12% от выручки, несмотря на расширение географии. 👉 Кстати, Альфа-банк прогнозировал чистую прибыль на уровне 1,6 млрд ₽, выручку — 26 млрд, EBITDA — 5,6 млрд. Фактические цифры оказались даже лучше прогнозов по выручке и EBITDA, а по чистой прибыли — точно в цель. 🚀 После публикации отчетности, акции GLRX в моменте прибавили +4,5%. Рынок позитивно воспринял результаты полугодия, что абсолютно логично, учитывая показатели. А с середины августа котировки вообще прибавили порядка 37%. 🎯 Ключевые выводы Компания продолжает системно трансформировать инвестиции в региональную экспансию в устойчивый финансовый результат. Инвестиции последних лет приносят осязаемые плоды — регионы дают уже 59% выручки. ✅ При этом рентабельность по EBITDA (32%) остаётся одной из самых высоких в отрасли. Долговая нагрузка — под контролем. Средневзвешенные ставки по кредитам — снижаются. Основной риск: высокая зависимость от ипотечного рынка и макроэкономической ситуации (как и у всей отрасли). Но пока компания демонстрирует, что масштабирование идёт без потери эффективности. Продолжаю держать в портфеле облигации GloraX и следить за динамикой бизнеса. 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

По завершению торгов понедельника индекс МосБиржи составил 2178,87 пункта (+3%), индекс РТС - 794,63 пункта (+2,1%). 🥇 Полюс (): выручка за I полугодие выросла на 27% — до $4,67 млрд благодаря росту цен на золото. Продажи золота снизились на 20% — до 950 тыс. унций. Чистая прибыль сократилась на 59% — до $829 млн. 🛒 М.Видео (): GMV за I полугодие снизился на 26,9% — до 152,6 млрд ₽. Выручка сократилась на 36,8% — до 108,2 млрд ₽. EBITDA составила −14,7 млрд ₽. ✈️ Аэрофлот (): скорректированная чистая прибыль по МСФО во II квартале выросла до 9,3 млрд ₽ против 7,7 млрд ₽ годом ранее. Скорректированная EBITDA увеличилась на 14% — до 52,7 млрд ₽, превысив ожидания рынка. Выручка выросла на 1,8% — до 228,6 млрд ₽. 🚚 КАМАЗ (): чистый убыток по МСФО за I полугодие сократился на 29,5% — до 21,8 млрд ₽. Выручка выросла на 7% — до 164,8 млрд ₽. 🏗 Glorax (): чистая прибыль по МСФО за I полугодие снизилась на 32% — до 1,6 млрд ₽. При этом выручка выросла на 45% — до 27 млрд ₽. 💊 Промомед (): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 1,8 раза — до 2,59 млрд ₽. Выручка увеличилась на 76% — до 22,8 млрд ₽, скорректированная EBITDA — в 1,75 раза, до 7,68 млрд ₽. 💻Arenadata (): выручка за I полугодие выросла на 86% — до 2,5 млрд ₽. Чистый убыток сократился с 920 млн ₽ до 347 млн ₽. Скорректированная OIBDA улучшилась до −409 млн ₽ против −1,13 млрд ₽ годом ранее. 🏭 ВСМПО-АВИСМА (): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 3,8 раза — до 9,23 млрд ₽. При этом выручка снизилась на 24,3% — до 37,4 млрд ₽. 🏦 Московский кредитный банк (CBOM): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 2,3 раза — до 15,6 млрд ₽. При этом во II квартале прибыль сократилась в 3,4 раза — до 1,3 млрд ₽.

🗓 Календарь событий этой недели с 31.08.26 по 06.09.26 Насыщенная неделя: отчёты Аэрофлота, Промомеда и Аренадаты, заседания советов директоров ЛУКОЙЛа и Юнипро, а также важные встречи на ВЭФ-2026. Следите за главными корпоративными событиями! 31.08.2026 г. — Понедельник 🟢 Пресс-конференция по проекту Основных направлений единой государственной ДКП на 2027–2029 гг. (15:00) 🟢 Промомед — публикация операционных и финансовых результатов за 1 полугодие 2026 г. по МСФО, конф-колл 🟢 Аэрофлот — публикация отчётности за 6 месяцев 2026 г. по МСФО 🟢 ЛУКОЙЛ — СД рассмотрит выполнение бюджета и инвестпрограммы 🟢 В2В-РТС — СД даст рекомендацию собранию акционеров по дивидендам 🟢 Глоракс — публикация финансовых результатов за 6 месяцев 2026 г. 🟢 Аренадата — публикация отчётности за 1 полугодие по МСФО, конф-колл в 10:30 🟢 Путин проведёт переговоры с Си Цзиньпином в Бишкеке 01.09.2026 г. — Вторник 🟢 ВЭФ-2026 — первый день, открытие 🟢 Юнипро — СД рассмотрит вопрос об утверждении новой редакции дивполитики 🟢 Каршеринг Руссия — СД рассмотрит утверждение организационной структуры 02.09.2026 г. — Среда 🟢 ВЭФ-2026 — второй день 🟢 Henderson — день инвестора по результатам 2 кв. 2026 г. (12:00) HNFG 🟢 Данные по недельной инфляции (19:00) 03.09.2026 г. — Четверг 🟢 ВЭФ-2026 — третий день, Путин выступит на пленарном заседании форума 04.09.2026 г. — Пятница 🟢 ВЭФ-2026 — четвёртый день, закрытие 🟢 РУСАЛ — акционеры примут решение по дивидендам за 1 полугодие 2026 г. RUAL 🟢 Займер — закрытие реестра для участия в ВОСА ZAYM 05–06.09.2026 г. — Суббота и Воскресенье 🟢 Торги выходного дня проводятся в обычном режиме MOEX Всем хорошей недели! Будьте в курсе корпоративных событий и ставьте 👍, чтобы не пропустить важное! Подпишитесь💡🤗

Утренний обзор. 31 августа 2026 года.Утренний обзор. 31 августа 2026 года. Россия: август прощается в минорном ключе, но внутри рынка зрело новое ожидание — разворот давно назревает 🕯Индексы и рынки — Долгосрок: месяц вновь закрылся алой свечой — четвёртый месяц подряд рынок капает вниз, скребя по дну песком августовской усталости. — Среднесрок: неделю закрыли внутри предыдущей свечи — словно рынок затаился на пороге разворота, формируя потенциальную точку смены тренда. — Краткосрок: день закрылся в плюсе, но внизу по-прежнему зияет незакрытый гэп на 2000 пунктов, приглушённым эхом уходящего августа. 🕯 Спекулятивные сделки: 📈ВТБ отмена сделок, не пробили хай предыдущего дня Новые: 📈Аэрофлот, 📈Алроса, 📈Северсталь, 📈ММК, 📈Мосбиржа, 📈Фосагро, 📈Русал, 📈Новатэк, 📈Сбербанк ❗️ Индексы, прогнозы и денежная политика — Московская биржа обновила базы расчета индексов (с 18 сентября) — изменения затронут ключевые бумаги второго эшелона. — Фондовые аналитики осторожно ждут: к концу года ключевая ставка может упасть до 13% — а Сбер уточнил свой прогноз до 13,5%. Но ближайшее заседание обещает “паузу” — рынок ждёт сигнала от ЦБ. ❗️ Мобилизация и геополитика — Медведев и Кремль в один голос: никаких планов мобилизации, хватает контрактников. Все слухи — дело рук “противников” и западных СМИ. — WSJ сообщил: визит главы ЦРУ в Москву был настолько скрыт, что о нём заранее не знали даже в Белом доме. Судьба переговоров по Украине зависла в паузе, новых идей нет, а разговоров с Трампом в планах Путина не значится. — Киев и Москва приглядывают друг за другом на расстоянии — обе стороны публично заявляют: для общей победы России важен вклад каждого, но мирных встреч пока не видно на горизонте. 🇨🇭🇷🇺 Санкционные “ножницы” В Швейцарии обсуждают нейтралитет: если жители проголосуют за ужесточение, все санкции против России придётся отменить. Германия же, наоборот, грозит собственными антироссийскими мерами в обход линии Евросоюза. 🇷🇺🇺🇸 Восстановление диалога Москва и Вашингтон решили “развивать деловые и гуманитарные связи”: мирный ручеёк на фоне бурного мира. ✴️ Крипто и цифровой рубль — Финам готовится ворваться в рынок криптовалют — как брокер и обменник. Сбер намерен принимать в обеспечение по кредитам BTC, ETH и USDT. — Крупные банки уже готовы к эпохе цифрового рубля, а мелкие сетуют на дороговизну подключения — но цена входа будет снижаться, обещают законодатели. — Сбер подчёркивает: цифровые рубли “уходят из банков”, оседая на счетах в ЦБ и оставаясь изолированными от остального рынка. 🗞Новости компаний 🇷🇺 RUAL “Русал” готовит масштабную модернизацию сырьевого комплекса, не исключая консервацию убыточных предприятий. 🇷🇺 Селигдар, Русолово, МДМГ, Совкомфлот, Инарктика, Группа ЕМС, Флот, Транснефть, Русагро, Газпромнефть, ЛУКОЙЛ, РУСГИДРО — обзавелись свежими квартальными и полугодовыми отчётами. Среди рекордсменов — рост прибыли у Русгидро (60 млрд руб), Газпром (519 млрд за 2 кв!), Совкомфлот, ЮГК. 🇷🇺 MGNT Магнит и — под прицелом дронов: очередные атаки и возгорания логистических объектов, работа ряда комплексов остановлена для осмотра и восстановления. 🇷🇺 VTBR На рынке SPO: ВТБ оценивает итог размещения ближе к нижней границе диапазона (300 млрд руб), ждёт сделки с Wildberries в сентябре. 📣В фокусе дня: 🌎саммит ШОС в Бишкеке - день 1 🇷🇺пресс-конференция ЦБ РФ по проекту основных направлений единой государственной ДКП на 2027-2029гг 📊Отчетность: 🇷🇺пресс-конференция ЦБ РФ по проекту основных направлений единой государственной ДКП на 2027-2029гг 🇷🇺СД по дивидендам: 🇷🇺МСФО: ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки

Акции Глоракса стоят 39 руб, а выкупить их дешевле 44.5 компания не вправе - это плюс 13.8% за три с половиной месяца. Право на выкуп даёт реорганизация, и оно есть у тех кто проголосует против или вообще не станет голосовать. 5 октября собрание акционеров, чтобы попасть в список - нужно быть в реестре на 31 августа. IR компании подтвердил, что цена будет фиксированной и посчитана строго по закону. То есть не ниже средневзвешенной на Мосбирже за шесть месяцев до даты созыва собрания - это ровно наш расчёт, 44.3-44.6. Сообщение с ценой выйдет в законный срок, то есть уже после закрытия реестра. На выкупленной части это около 45% годовых. Деньги приходят не позднее 19 декабря. Облигации самого Глоракса дают сейчас 20-21%. Полного выкупа не будет - лимит порядка 12 млн акций против 53.5 млн возможной очереди. Причём лимит посчитают не по прошлогоднему балансу, а по чистым активам на дату собрания, отдельной бухгалтерской справкой, так что точная цифра появится только в октябре. Но очередь короче чем кажется. В прошлый выкуп право было у 34.4 млн акций, а предъявили 4191 штуку - тогда цена стояла на уровне рынка и премии не было. Стабилизационный пакет после IPO не выкупался, в свободном обращении сейчас 17.4% против 11.6% после размещения. Свыше 5% в капитале только Андрей Биржин с 74.5%, ещё ровно 5% у Александра Андрианова. Ключевая дата - пятница 28 августа. Купить надо не позже, а официальную цену компания опубликует уже после этого. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $GLRX

Утренний обзор. 24 июля 2026 года. Акции России Россия: биржа в ожидании развязки — ставка ЦБ и новые удары санкций 🕯Индексы и рынки — Долгосрок: июнь вновь закрыт красной свечой, третий месяц подряд рынок методично скользит вниз без намёков на разворот — Среднесрок: семнадцатая неделя минусом — даже попытка разлома на 2249,49 не дала сигнала к развороту. — Краткосрок: день ушёл в боковик, закрытие внутри диапазона — рынок вошёл в фазу нервной волатильности. На горизонте всё ещё зияет не закрытый гэп в районе 2000, и вероятность увидеть резкое движение вниз довольно высока, особенно накануне решения ЦБ по ставке. Однако тревожит, что армия частных инвесторов ставит рекорд по объёму шортов. История российской биржи показывает: когда шортов становится слишком много, рынок любит “проучить” излишне самоуверенных мишек. Если появится позитив — в воздухе запахнет настоящим шортокрылом. ⚡️ ДКП и ожидания — Консенсус большинства инвестдомов: ставка останется на отметке 14,25%. Банки спешат повысить доход по краткосрокам — средний максимум уже 12,83%. — Инфляция в регионах вновь ускорилась вслед за бензином — топливный дефицит догоняет цены. 🏠 Недвижимость Девелоперы жилья фиксируют падение выручки за 1П на 6% г/г, рынок ищет новые ниши — покупатель стал ещё осторожнее, лидеры снижают амбиции. 🌍 Геополитика — Украина, встреча в Маниле — Лавров и Рубио провели переговоры. Россия настаивает: политико-дипломатическое решение возможно, но поставки оружия Киеву “абсолютно недопустимы”. — Вашингтон подтверждает: США готовы к конструктивной роли в прекращении конфликта, хотя переговоры в Анкоридже провалились, и теперь “нужны новые идеи”. 🇪🇺 Санкционный водоворот — 21-й пакет санкций ЕС наконец согласован: компромисс с Грецией позволил пропустить Dynagas для перевозки СПГ, полный морской запрет не ввели. — Потолок цен на нефть продлён ($44,10 за баррель), ограничения для 94 банков и крупных финансовых организаций, рестрикции вплоть до заморозки активов и запрета на транзакции с целым рядом российских портов, банков и топовых промышленных холдингов. — Впервые в списке — Московская биржа, “Озон Банк”, “Яндекс Банк”, “Почта Банк”, еще десятки имен. Расширены меры против энергетики, металлургов, алмазодобычи и золотой отрасли. 🛢 Энергетика и бюджет — Россия может продлить запреты на экспорт дизеля (ещё месяц) и бензина (на полгода). — На фоне санкций нефтегазовые доходы в июле взлетели на 60% г/г, до 1,3 трлн руб. — налоговый дождь поддерживает казну. 🗞Новости компаний 🇷🇺 Мосбиржа готовит инфраструктуру для фьючерсов на акции США (старт консультаций через три дня). 🇷🇺 Беспилотные “Камазы” обещают к 2028 🇷🇺 Глоракс фиксирует рост продаж 🇷🇺 ММК превосходит ожидания по EBITDA. 🇷🇺INCB Инкаб выиграл гигантский арктический тендер на 7000 км оптики 🇷🇺MSNG Мосэнерго и ТГК-1 рапортуют о снижении выработки 🇷🇺EUTR ЕВРОТРАНС на грани банкротства. 📣В фокусе дня: 🇷🇺РФ - ставка ЦБ - 13:30мск 🇷🇺РФ - пресс-конф ЦБ - 15:00мск 📊Отчетность: 🇷🇺RAGR Русагро - оперрезы 1п 2026г 🇷🇺HYDR РусГидро - оперрезы 1п 2026г ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки

Утренний обзор. 23 июля 2026 года. Акции России Россия: на гребне перемен — рост сменяется турбулентностью, впереди — развязка борьбы за 2000 пунктов 🕯Индексы и рынки — Долгосрок: июнь вновь закрыт красной свечой, третий месяц подряд рынок методично скользит вниз без намёков на разворот — Среднесрок: семнадцатая неделя минусом — даже попытка разлома на 2249,49 не дала сигнала к развороту. — Краткосрок: третий день роста, три дневные свечи подряд ломают нисходящий тренд, но это не победа: начинается фаза высокой волатильности, а на горизонте всё еще маячит не закрытый гэп в районе 2000 пунктов — возможный “магнит” для нового снижения. 📈 Инфляция и макро — Инфляция за неделю — 0,17%, с начала года цены подросли на 4,82%. Годовая инфляция прибавила с 5,62% до 5,84%. — Промпроизводство в июне ушло в плюс (+0,6%) после майского спада. ⚡️ Ключевая ставка и политика ЦБ — Вероятно, 24 июля Банк России оставит ставку на уровне 14,25%: консенсус по рынку однозначен. — Увеличение расходов бюджета и давление топливного рынка мешают смягчать политику, а бизнес уже опасается “осенних банкротств”, если ставка не будет снижаться. — Путин вновь недвусмысленно намекает главе ЦБ: пора думать о снижении. 💰 Бюджет и рынок долга — Несмотря на негативные ожидания по году, в июне федеральный бюджет исполнен с профицитом. — Минфин готов возобновить аукционы ОФЗ — как только почувствует улучшение конъюнктуры. ⚠️ Госдума и иностранные инвесторы Парламент принял закон о лишении инвесторов из “недружественных” стран права на возврат активов по сделкам после 22 февраля 2022 года. 🌍 Геополитика и санкции — В Маниле состоится встреча Лаврова и Рубио: Россия не отказывается от “анкориджской формулы”. — В ЕС идеи для новых пунктов санкций иссякают — 21-й пакет топчется из-за Греции, банков и разногласий. — В Палате представителей США обсуждается новый, ещё более жёсткий законопроект о санкциях против России, особое внимание — палладию. 🛢 Нефть и энергетика Индийские НПЗ наращивают закупки российской нефти. Brent, по мнению аналитиков, останется в диапазоне $80–90, пока не случится новый сбой поставок. ✴️ Крипта и регулирование — Принятый закон жёстко ограничивает переводы криптоактивов: обменники и инвесторы должны работать только через лицензированные кастодиальные платформы. — Массовое внедрение профучастников под контролем Банка России может оттолкнуть глобальных контрагентов — новые санкционные риски в фокусе. 🗞Новости компаний 🇷🇺 Софтлайн — под надзором за сделки инсайдеров 🇷🇺 ЭЙЧ ЭФ ДЖИ получил высший рейтинг акций от АКРА 🇷🇺 Андрей Биржин занял пост главы “Глоракс”. 📣В фокусе дня: 🛢🇷🇺ЕС может пересмотреть потолок цен на российскую нефть 🇷🇺 Московская биржа начинает торги премиальными опционами на обыкновенные акции Озон 🇷🇺 Глоракс - оперрезы 1п 2026г ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки

🍀Новые зелёные облигации Глоракс на 3,5 года. Купон до 19,5%! Выдержав полугодовую паузу, Глоракс предлагает рынку очередной фикс с заманчивым купоном. На этот раз - первый в своей истории "зелёный" выпуск. Можно зафиксировать длинную доходность в интересных строительных облигах. 🏗️Эмитент: ПАО "Глоракс" Глоракс (GloraX) - быстрорастущий федеральный девелопер, входит в ТОП-20 застройщиков РФ. По данным ЕРЗ, на июль 2026 портфель текущего строительства - 790 тыс. кв. м. 🏢 - лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии. Компания присутствует уже в 11 регионах и собирается в ближайшем будущем расширить кол-во до 13-15. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "позитивный" от АКРА (повышен в июне 2026) и такой же рейтинг от НКР – BBB+, прогноз "позитивный" (апрель 2026). 💼В обращении 3 выпуска общим объемом 8,6 млрд ₽. Я держу два предыдущих выпуска (1Р4 и 1Р5) в своем портфеле. 📊Результаты Глоракс Отчет МСФО за 2025 и операционку за 1 кв. 2026 я ранее подробно освещал в своих весенних обзорах - здесь и здесь. Кратко напомню основные показатели. 🔼За 2025 год выручка выросла на 27% до 41,3 млрд ₽. Чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза до 3,1 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA достигла 34%, а по чистой прибыли удвоилась до 7,5%. 🔼Компания успешно диверсифицирует географию: доля выручки от региональных проектов за 2025 г. взлетела с 4% до 27%, а доля регионов в продажах 1 кв. 2026 достигла уже 67%. 🔼Уровень покрытия проектного финансирования (средствами на эскроу) вырос до 87%, а средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 4,1 п.п. до 13,2%. 👉Нагрузка ЧД/EBITDA сохраняется на умеренном уровне 2,8х. За почти 4 года публичной истории компания ни разу не нарушила обязательства и стабильно платит купоны. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 3 млрд ₽ ● Купон: до 19,5% (YTМ до 21,34%) ● Купонный период: 30 дней ● Срок: 3,5 года (1260 дней) ● Рейтинг: BBB+ от АКРА и НКР ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 8 июля, размещение - 10 июля 2026. 🍀Институциональные инвесторы (банки) получают льготу по коэф-ту риска для зелёных облигаций, а значит, могут держать такие бумаги в повышенном объеме. Это улучшает ликвидность и дополнительно поддерживает котировки. 🤔Резюме: весьма интересно 🏢Итак, Глоракс размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 3,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Входит в ТОП-20 застройщиков РФ по объему строительства жилья. Активно наращивает земельный банк в различных регионах. ✅Отличная операционная и фин. динамика. Выручка и прибыль за 2 года взлетели в несколько раз. Такими же темпами увеличиваются кол-во сделок и объемы заключенных договоров - Глоракс активно захватывает рынок и растет быстрее конкурентов. ✅Повышение кредитного качества. АКРА не только повысила рейтинг до BBB+, но и присвоила "позитивный" прогноз. Второй рейтинг от НКР также на уровне BBB+ с позитивным прогнозом. Это значит, что компания буквально в шаге от перехода в новую лигу А-. 👉Наращивание долга. Активная экспансия требует регулярных займов, а в условиях высоких ставок долг давит на маржинальность. FCF отрицательный (-19,5 млрд). При этом компания последовательно снижает долговую нагрузку и имеет в моменте комфортные 2,8х, что не может не радовать. ⛔️Отраслевые риски. Из-за непростой макроэкономической ситуации, перспективы рынка недвижимости я бы назвал "сдержанными". Но даже в таких условиях Глоракс умудряется показывать впечатляющий рост продаж и в метрах, и в деньгах. 💼Вывод: понятный выпуск без оферт и аморта от одного из самых перспективных девелоперов РФ. АКРА отмечает успешную реализацию региональной стратегии, сильную ликвидность и хорошее покрытие проц. платежей, что особенно важно в период высоких ставок. Рынок доверяет Глораксу: все текущие облигации торгуются заметно выше номинала. А значит, и у свежего выпуска есть высокий шанс на апсайд. Не ИИР, но лично я присмотрюсь, взвесив все риски. 🔔Подписывайтесь!❤️

🏘️Глоракс — как прошёл 2025 Сегодня мы обсудим относительно недавно вышедшего на биржу застройщика, который ранее часто мелькал в инфополе. Посмотрим, что сейчас происходит с компанией и долгом. 🔶 Начнем с годового отчёта за 2025 год по МСФО (так как подробных данных поновее ещё нет): Выручка: 41,3 млрд ₽ (+27% г/г) EBITDA: 14,0 млрд ₽ (+36% г/г) Чистая прибыль: 3,1 млрд ₽ (+154% г/г) 🔶А теперь один интересный момент: почти весь рост выручки пришёлся не на классическую «монетизацию новых продаж по мере стройки», а на уже завершённые объекты — доход по ним признали в момент передачи покупателям. То есть это распродажа уже готовых объектов/апартаментов (в первую очередь неликвидных остатков в Москве и Санкт-Петербурге). В 2025 году они принесли 10,8 млрд руб., в то время как год назад только 364 млн. Но это разовый эффект, и в 2026 вряд ли таким нестандартным способом получится снова нарастить выручку. Классическая же выручка, признаваемая на по мере стройки, даже снизилась на 6% до 24,9 млрд руб. Но в дальнейшем она должна подтянуться благодаря операционным результатам за 2025 год: рекордные продажи — 219,6 тыс. кв. м (+80% г/г) на 45,9 млрд руб. (+47%). В выручку 2025 года из этой суммы попала лишь небольшая часть. Основная часть начнёт раскрываться в доходах только в 2026–2028 гг., так как сейчас только начинается стройка этих проектов (объём строительства вырос в 2,3 раза — до 770 тыс. кв. м). 🔶Ситуация с долгом и его обслуживанием: Общий долг застройщика (с учётом проектного финансирования) за прошлый год вырос на 61,5% — до 84,5 млрд руб. Из которых 45,5 млрд руб. — это проектное финансирование, а оставшиеся ~39,5 млрд — уже корпоративный долг. Чистый долг (с вычетом эскроу) / EBITDA составил 2,8x (-0,05x г/г), в нынешних условиях это хороший показатель. При кэше в 1,4 млрд руб. (х2,87 г/г), то есть какая-никакая подушка безопасности присутствует. 🔸Хочется отметить также, что снизили краткосрочные обязательства до 8,6 млрд руб. (-62% г/г). Краткосрочно это позитив, так как снизится давление на ликвидность в ближайшие 12 месяцев. 🔸Также сильным позитивом выступил рост уровня покрытия проектного финансирования сразу на 16 п.п. — до 87% за год. Это значит, что уже проданные квартиры закрывают 87% кредита, который банк выдал на строительство. Это очень хороший уровень (в среднем по отрасли этот показатель ~70%). А чем больше эскроу покрывает долг, тем ниже риск для банка → ставка по ПФ падает. Итог: средняя ставка по портфелю снизилась с 17,3% до 13,2% (-4,1 п.п.), что и стало одной из причин, почему общие процентные расходы выросли только на 9,5% — до 8,6 млрд руб. Правда, вторая и основная причина такого скромного роста процентных расходов связана с капитализацией 6,2 млрд руб. (почти х2 г/г) процентных расходов. И если вернуть эти капитализированные проценты обратно, то показатель ICR будет равен 0,8x, то есть операционной прибыли формально не хватает для покрытия реальных процентных расходов. С одной стороны, это типично для агрессивно растущего девелопера, но стоит учитывать, что если продажи начнут снижаться, это может вылиться в серьёзную проблему. 🔶Вывод: Рост выручки в 2025 году обеспечен в основном разовым эффектом от сдачи готовых объектов и распродажи остатков. В 2026 году этот разовый драйвер уже ослабнет, но его должен полноценно заменить другой — масштабный рост признания выручки по множеству новых проектов, активно запущенных в строительство в 2025 году. Поэтому ничего страшного в этом нет. Что касается долга, то несмотря на рост его объёма, в целом ситуация ещё находится под контролем: краткосрочные обязательства снизили и облегчили себе жизнь на ближайшие 12 месяцев. Но вот что будет в 2027 году и далее — это вопрос. Плюс стоит следить за продажами и показателем ICR. Однако в целом среднесрочно облигации компании выглядят пока неплохо, так же как и акции долгосрочно под снижение ставки, хотя там риски уже куда выше.