Хэштег #deli | Тинькофф Инвестиции Пульс

Долговой рынок под микроскопом: купоны, кредитное качество и жизнь без ОФЗ в портфеле 22 сентября 2026 года система работает в режиме paper trading (бумажных сделок без реального исполнения). Портфель после прошлонедельной ротации держит золото и фонд денежного рынка LQDT – об этом ниже. Сегодняшняя рубрика посвящена долговому рынку: разбираем вотч-лист облигаций, смотрим на купоны и кредитное качество, наблюдаем за тем, что происходит со ставками. Напомним сразу: правило M2W торгует пять биржевых фондов и в отдельные облигации не заходит. Всё, что написано ниже про конкретные выпуски, – наблюдение аналитика-летописца, а не торговая рекомендация. Из заметных событий дня – нефть Brent по итогам торгов 21 сентября опустилась до 100,34 доллара за баррель, снизившись более чем на три доллара. Для долгового рынка это косвенный сигнал: дешевеющая нефть снижает инфляционные ожидания, что теоретически поддерживает длинные бумаги с фиксированным купоном. Насколько этот импульс реализуется в ценах ОФЗ (облигаций федерального займа) – увидим в динамике. В ленте Интерфакса значимых корпоративных новостей по эмитентам вотч-листа сегодня не было. Фон остаётся геополитически насыщенным, но прямых триггеров для переоценки кредитного качества бумаг в поле зрения не появилось. → Полный разбор в блоге.

Купоны, кредитное качество и ставки: что сейчас происходит на долговом рынке 8 сентября 2026 года система работает в режиме бумажного трейдинга (paper mode) – реальных сделок нет, счёт держит позицию в фонде денежного рынка LQDT и фиксирует только операционные расходы на хостинг. День проходит без торговых решений: никаких ордеров, никаких исполнений. Зато это хороший повод оглядеться на долговом рынке, который в последние недели даёт богатую картину для наблюдений. Геополитический фон остаётся плотным. По данным ленты Интерфакса, Иран в ночь на 8 сентября пригрозил полной блокадой Ормузского пролива в ответ на американские санкции (02:38 мск), Пентагон сохраняет крупную группировку тактической авиации вблизи Ирана (02:14 мск), а число перехваченных торговых судов после возобновления блокады достигло 94 (00:14 мск). Нефть Brent по итогам торгов 7 сентября закрылась на отметке 97 долларов за баррель, прибавив 72 цента. Всё это создаёт нервозный фон для рынков и напрямую влияет на аппетит инвесторов к риску в долговых инструментах. Внутри страны Счётная палата сообщила, что телеком-операторы в 2023–2025 годах недоплатили в фонд универсальной услуги 2,6 млрд рублей (Интерфакс, 00:00 мск) – небольшой, но характерный сигнал о регуляторном давлении на отрасль, бумаги которой присутствуют в нашем вотч-листе. → Полный разбор в блоге.

🗓 Календарь событий этой недели с 31.08.26 по 06.09.26 Насыщенная неделя: отчёты Аэрофлота, Промомеда и Аренадаты, заседания советов директоров ЛУКОЙЛа и Юнипро, а также важные встречи на ВЭФ-2026. Следите за главными корпоративными событиями! 31.08.2026 г. — Понедельник 🟢 Пресс-конференция по проекту Основных направлений единой государственной ДКП на 2027–2029 гг. (15:00) 🟢 Промомед — публикация операционных и финансовых результатов за 1 полугодие 2026 г. по МСФО, конф-колл 🟢 Аэрофлот — публикация отчётности за 6 месяцев 2026 г. по МСФО 🟢 ЛУКОЙЛ — СД рассмотрит выполнение бюджета и инвестпрограммы 🟢 В2В-РТС — СД даст рекомендацию собранию акционеров по дивидендам 🟢 Глоракс — публикация финансовых результатов за 6 месяцев 2026 г. 🟢 Аренадата — публикация отчётности за 1 полугодие по МСФО, конф-колл в 10:30 🟢 Путин проведёт переговоры с Си Цзиньпином в Бишкеке 01.09.2026 г. — Вторник 🟢 ВЭФ-2026 — первый день, открытие 🟢 Юнипро — СД рассмотрит вопрос об утверждении новой редакции дивполитики 🟢 Каршеринг Руссия — СД рассмотрит утверждение организационной структуры 02.09.2026 г. — Среда 🟢 ВЭФ-2026 — второй день 🟢 Henderson — день инвестора по результатам 2 кв. 2026 г. (12:00) HNFG 🟢 Данные по недельной инфляции (19:00) 03.09.2026 г. — Четверг 🟢 ВЭФ-2026 — третий день, Путин выступит на пленарном заседании форума 04.09.2026 г. — Пятница 🟢 ВЭФ-2026 — четвёртый день, закрытие 🟢 РУСАЛ — акционеры примут решение по дивидендам за 1 полугодие 2026 г. RUAL 🟢 Займер — закрытие реестра для участия в ВОСА ZAYM 05–06.09.2026 г. — Суббота и Воскресенье 🟢 Торги выходного дня проводятся в обычном режиме MOEX Всем хорошей недели! Будьте в курсе корпоративных событий и ставьте 👍, чтобы не пропустить важное! Подпишитесь💡🤗

🚕Убыток тает, а клиенты остаются: Делимобиль на верном пути? В последние месяцы попал в "идеальный шторм" из-за больших фин. расходов, отключений интернета и топливного кризиса. Отчет за 2-й квартал должен был показать, как бизнес справляется с вызовами. 👉Сегодня разберем свежие результаты за 2-й квартал и 1-е полугодие 2026. Отчёт получился неоднозначным, но лично я наблюдаю признаки улучшения, что не может не радовать. 📊Результаты по МСФО 🔼Выручка за 2 квартал — 7,6 млрд ₽ (+14% к 1 кв). Доля Делимобиля на рынке каршеринга в РФ выросла на 3% до 46%. В регионах выручка за 2 квартал — +16% г/г, за 1 полугодие +18% г/г. Снижение выручки на 4% за полугодие (при росте проданных минут на 24% до 1,05 млрд) объясняется не ухудшением бизнеса, а сознательным сокращением парка на 12% и смещением фокуса на повышение эффективности. 🔼EBITDA за 2 кв. — 1,5 млрд ₽ (+65% к 1 кв.) при рентабельности 20% благодаря росту эффективности текущего автопарка. EBITDA за полугодие — 2,4 млрд ₽. 👉Чистый долг на 30.06.2026: 34,9 млрд ₽. Нагрузка ЧД/EBITDA LTM всё ещё высокая (5,8х), зато покрытие процентов ICR улучшилось до 1,3x (год назад был 0,95x). Делимобиль конвертировал в лизинг партнерскую программу, которая действовала в 2023-25 гг. и была закрыта в апреле 2026 ввиду экономической неэффективности. В результате трансформации на балансе появилось 3 тыс. авто. 🙎🏻‍♂️Число пользователей достигло 13,8 млн — исторический максимум. За 1п2026 клиенты совершили поездки на 1,051 млрд минут против 851 млн годом ранее. 🤔Как себя чувствует бизнес? Главный позитив: компания наращивает эффективность даже при сокращении автопарка на 12% до 26,9 тыс. машин. 📈Кол-во проданных минут выросло на 16%, а минуты на 1 машину — на 31%. Каждая машина приносит больше выручки — это ровно то, что нужно для выхода на прибыльность. 📉Расходы на ремонт и обслуживание в расчёте на минуту снизились на 33% — добиться этого удалось за счёт собств. инфраструктуры СТО, управления поставками запчастей и прямых контрактов с поставщиками. В условиях, когда ремонт — одна из главных статей затрат каршеринга, это серьёзный прорыв. 🎯Цель менеджмента — избежать чистого убытка во 2п2026. При успешной реализации мер, компания рассчитывает выйти на прибыль уже к концу года. ✅Что мне нравится: ● Эффективность парка растёт — проданные минуты на машину +31%, утилизация +34%. Расходы на обслуживание снизились на треть. ● Региональная экспансия продолжается — сервис стал доступен в 6 новых городах (всего Делимобиль охватывает 22 города). Клиентская база достигла рекордных 13,8 млн человек. ● Компания диверсифицирует топливное обеспечение, снижая риски простоев. ● Снижение ставки ЦБ экономит компании порядка 120–130 млн ₽ в год за каждый процентный пункт. ⚠️Что настораживает: ● Высокий долг и необходимость рефинанса — но компания уже успешно погасила 6,5 млрд ₽ из 10 млрд по облигациям в этом году. ● Сокращение активных пользователей на 10% до 564 тыс. в месяц — при этом выручка на пользователя выросла на 31% кв/кв. ● Рост топливных расходов на 14% - это объективная реальность, которая (хочется надеяться) носит временный характер. 🎯Подытожу Выражу осторожный оптимизм. Есть ощущение, что Делимобиль движется в правильном направлении, операционная эффективность растёт. Компания продолжает удерживать фокус на эффективной утилизации автопарка и усилении стратегии развития эконом-каршеринга. Возможно, присмотрюсь к облигациям, которые на нынешнем нервном рынке дают повышенную доходность (разумеется, не ИИР - всегда помните о рисках!). Долг остаётся главной болью, однако DELI уже начал сокращать расходы и его понемногу гасить. 🚕При этом сам рынок каршеринга в РФ ещё далёк от насыщения. Услуга постепенно становится полноценной альтернативой владению личным автомобилем, а потенциал расширения аудитории, географии и сценариев использования остаётся значительным.

Утренний обзор. 17 августа 2026 года. Россия: августовская волатильность — рынок сбрасывает иллюзии, а главные риски и возможности скрываются за плотными “плитами” продаж 🕯Индексы и рынки — Долгосрок: месяц вновь закрылся алой свечой — четвёртый месяц подряд рынок капает вниз, скребя по дну песком августовской усталости. — Среднесрок: неделя закрыта ниже предыдущей, волатильность после слома тренда, наконец, пошла вниз. IMOEX шокировал всех резким минусом. С середины недели в стаканах многих бумаг выросли “плиты” на продажу — зачастую прямо на хороших новостях и отчетах. Трейдеры гадают: то ли манипуляция, то ли экстренный выход стратегов. — Краткосрок: день завершился сильной “марибозой” вниз: сигнал для осторожных — снизу по-прежнему ждут своего часа незакрытые гэп и 2000, гэп на 2221 закрыли 🕯 Спекулятивные сделки: 📈ОФЗ 26238 вышел по стопу⛔️ 📉ВТБ, Самолет хорошо отработал Новые идеи:📉Хэндерсон, 📉Хедхантер, 📉Распадская, 📉Селигдар, 📉ЮГК ❗️🇷🇺 Торговый режим: путь к 24/7 — С 14 сентября Мосбиржа расширяет основную сессию: торговать можно будет уже с 9:00, а к почти круглосуточному режиму планируют перейти за 2–2,5 года. Биржа захватывает вековую мечту — торги без перерывов. 🇷🇺 Бум ИИС и облигаций Во II квартале 2026 года на индивидуальные инвестиционные счета притекло рекордные 73 млрд рублей, доля облигаций на ИИС — максимум за всё время, частные инвесторы нацелились на консервативную доходность и защиту. ❗️🇷🇺 Экономика: профицит и долг Профицит текущего счёта за полугодие — $34,1 млрд (2025 — $20,4 млрд), внешний долг вырос до $313,3 млрд. Второй квартал отметился особенно сильным балансом — Россия всё больше учится жить “внутри себя”. 🌍 Геополитика: дроны и большие переговоры — Россия под огнем самой массированной в истории атаки БПЛА по Московскому региону: 600 беспилотников, плотный залп по складам, логистике, в том числе Wildberries. — Ответно Россия бьёт по инфраструктуре Киева, а МО РФ докладывает об ударах по производителю ракет “Фламинго”. — Россия ждёт миссию Уиткоффа и Кушнера для обсуждения новых украинских предложений — но “полумер” не допустит, Москва требует решимости, а Европа опасается оказаться вне большой сделки. — Впервые британские дроны Nyan фиксируются на ударах по Волгограду и Ярославлю — военное сотрудничество Британии и Украины выходит в новую фазу. 🇯🇵🇷🇺 Санкции и острова Токио обсуждает новые санкции против РФ после визита Путина на Итуруп. 🇨🇭🇷🇺 Финансовые ограничения Swissquote и Yuh начали уведомлять россиян о закрытии счетов — банк ссылается на санкции и связи с РФ. 🛢 Нефть: Азия — главный союзник Китай почти удвоил импорт российской нефти, Индия установила очередной рекорд, взяв 51% своего импорта у Москвы. Геополитика меняет карту топливного мира. ✴️ Крипторынок: запреты и регулирование В Москве и области вступил в силу запрет на майнинг криптовалют до 2032 года. ЦБ утвердил новые лимиты для профучастников: только “биржевые” криптоактивы, не более 25% от капитала, учёт только в криптодепозитариях. 🗞Новости компаний 🇷🇺 Headhunter — рекордные дивиденды (116% скорректированной прибыли), рентабельность 43%. 🇷🇺 Совкомбанк — чистая прибыль выросла в 5 раз за II квартал, банк укрепляет контроль над собственным капиталом. 🇷🇺 Делимобиль и Распадская — продолжают очищать балансы от убытков. 🇷🇺 Интер РАО — снижение производства, но рост экспорта. 🇷🇺 НоваТэк: комплекс в Усть-Луге повреждён атакой БПЛА, экспортная перевалка не нарушена. 🇷🇺 и его сервисы исчезли из Google Play вслед за западными санкциями. 📣В фокусе дня: 🇷🇺"День трейдера" в России 📊Отчетность: 🇷🇺МСФО: 🇷🇺РСБУ: ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 33 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Переговоры приостановлены. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. Ормузский пролив перекрыт Ираном, конфликт с США продолжается. 2. Внутреннее макро. Дефляция в РФ с 4 по 10 августа составила 0,06% против 0,02% неделей ранее. Инфляция в РФ в июле составила 0,54% после 0,87% в июне. Годовая инфляция в РФ в июле замедлилась до 5,98% с 6,02% в июне. Годовая инфляция в РФ на 10 августа выросла до 6,06% — Росстат Удары по WB и НПЗ продолжаются, уничтожение предложения товаров народного потребления, снижение предложения топлива при сохраняющемся спросе на них это проинфляционный фактор. Статистика покажет влияние данных событий на показатель, имеющий первостепенное значение для регулятора при определении ключевой ставки. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 4 недели. 3. Отчеты. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталось Юнипро . Вся отчетность скрыта, компания превратилась в черный ящик. Вследствие этого компании присвоен максимальный балл неопределенности, данные более не актуальны, пока держу, но с меньшей плановой долей. По РСБУ 2 кв. 2026 отчитался банк Авангард (#AVAN). Неинтересно. По РСБУ 2 кв. 2026 отчитался банк Приморье (#PRMB). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитались Т-Технологии . Продолжаю держать. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался ОГК-2 (#OGKB). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Ростелеком (#RTKM и #RTKMP). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался КЦ Х5 . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался ВК (#VKCO). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Хэдхантер . Пока продолжаю держать. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Каршеринг Руссия - Делимобиль (#DELI). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Совкомбанк . Все устраивает, продолжаю держать, доля увеличена. По РСБУ 2 кв. 2026 отчитался Росдорбанк (#RDRB). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталась Распадская (#RASP). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Интер РАО . Продолжаю держать, но с меньшей плановой долей. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: Озон **и Интер РАО {$IRAO} на снижении плановой доли. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 36 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 83,2%, в валютных облигациях 16,8%. Все внимание на отчеты за первое полугодие, которые будут выходить до конца августа. Вначале цифры – потом решения. По Озону ()** ситуация сложная, фундаментально бумага интересная, но военные риски крайне высоки, я пока держу, наблюдаю за дальнейшим развитием событий.

🚗 "Делимобиль" жмет на газ: рекордный кэш и захват рынка. Разбираем итоги I полугодия 2026 года Пока российский рынок каршеринга в целом показывает признаки охлаждения (сжатие на 7% в деньгах), ПАО "Каршеринг Руссия" (бренд "Делимобиль") доказывает, что правильная стратегия работает при любой погоде. Компания сделала мощную ставку на эконом-сегмент и региональную экспансию, что позволило не просто удержать позиции, но и существенно нарастить долю рынка. Инвестиции прошлых периодов начали генерировать реальные деньги. Заглянем под капот свежего отчета. 📈 Главные цифры: эффективность в каждом рубле Впечатляющий рост ключевых финансовых метрик на фоне непростой макроэкономики: • Доля рынка: Выросла на уверенные 3% и достигла 46%. "Делимобиль" системно забирает аудиторию у конкурентов. • Денежный поток: Свободный денежный поток (FCF) за I полугодие взлетел на 47% — до 3,8 млрд руб. Операционный кэш прибавил 36% (до 4,0 млрд руб.). Это важнейший показатель здоровья бизнеса. • Выручка: Во II квартале достигла 7,6 млрд руб. (рост на 14% к I кварталу). • EBITDA: 1,5 млрд руб. за квартал (мощный скачок на +65% кв/кв) при высокой рентабельности в 20%. • Чистый убыток: Сократился до 1,67 млрд руб. (против убытка 1,93 млрд руб. годом ранее). Да, компания пока фиксирует минус, но сокращение убытка на фоне бурного роста выручки и операционного денежного потока — сильный сигнал. Тренд на оздоровление налицо. ⚙️ За счет чего едем быстрее? Весь секрет в феноменальной утилизации парка и жестком контроле себестоимости. Эффективность использования одного автомобиля выросла на 34% год к году. Машины стали ездить интенсивнее, а обслуживать их стало дешевле. • Снижение костов: Расходы на ремонт рухнули на 23% г/г (в расчете на минуту — сразу минус 33%). Ставка на собственные СТО продолжает давать шикарную юнит-экономику. Коммерческие и управленческие расходы упали на 44% и 11% соответственно. • Регионы рулят: Замкадье стало главным драйвером. Во II квартале число поездок за пределами Москвы подскочило на 37%, а выручка — на 16%. Такая диверсификация делает бизнес более устойчивым. • Топливо: Да, расходы на бензин выросли на 18% (на минуту), но это логичный общерыночный тренд, который полностью перекрывается общей эффективностью платформы. 💼 Долги, ликвидность и новые фишки Чистый долг на конец квартала составил 34,9 млрд руб. (на баланс перевели 3 тыс. авто из-за закрытия старой партнерской программы). При этом способность обслуживать займы уверенно растет: покрытие процентов улучшилось до 1,30х (против 0,95х годом ранее). Рынок это видит: в июне компания получила свой первый кредитный рейтинг BBB+(RU) от НКР, а свежие бонды с купоном 22% пользуются отличным спросом. Параллельно "Делимобиль" внедряет топовые ИТ-фишки: старт аренды без интернета через IVR (спасает до 10% "зависших" поездок), умный чат-бот и новую интеграцию с топливными картами, которая вдвое режет комиссии за эквайринг. 🎯 Резюме "Делимобиль" уверенно дрифтует против рыночного спада. Инфраструктура полностью выстроена и сейчас работает на максимизацию прибыли. Сокращение убытка в первом полугодии логично подводит к амбициозным планам менеджмента: избежать чистого убытка во 2 полугодии и окончательно выйти на чистую прибыль уже в 3–4 кварталах 2026 года. Фундаментально компания выглядит сильной. Системное расширение географии, улучшение маржинальности и стабильный приток кэша делают актив крайне интересным. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🧟 Есть ли хоть какая-то надежда на восстановление Делимобиля? Про перспективы акционеров в этой истории говорить, пожалуй, не стоит. Делимобиль — это исключительно про выживание и возможность платить по бондам, поэтому именно на оценке кредитоспособности компании мы и сфокусируемся. 🤷‍♂️ И здесь, к сожалению, обрадовать инвесторов компании не удалось Не будем излишне напрягать вас цифрами и пройдемся только по ключевым моментам отчета за первое полугодие 🔥С текущей ликвидностью все как всегда адски плохо Краткосрочные обязательства (19 млрд руб.) почти в 5 раз превышают оборотные активы компании (4,3 млрд руб.) Ситуацию не вытягивают даже 10 млрд рублей лимита в рамках кредитной линии с Акционером группы и компанией под общим контролем 🪳Деньги есть, но все сжирают проценты Справедливости ради, это не кейс Уральской Стали и Сегежи — какие-то деньги компания зарабатывает. Средства от операций (FFO) составили порядка 2,9 млрд руб. за полугодие. Вот только беда в том, что уплаченные проценты оказались свыше 3,1 млрд руб. Да, чистый операционный денежный поток оказался положительным почти на целый миллиард рублей, но это исключительно заслуга оборотки. Без ее изменений ОДП был бы отрицательным. В P&L ситуация не лучше — при EBITDA в 2,6 млрд руб. компания сгенерировала финансовых расходов в 3,1 млрд рублей. Безусловно, LTM показатели лучше и, как отмечает сама компания, ICR по итогам 12 месяцев составил 1,3х. Вот только какой смысл от этих данных сказать сложно при снижающейся год к году EBITDA (-6% за полугодие) и растущем чистом долге под высокие ставки. 👋 Убытки продолжают съедать капитал За шесть месяцев компания получила убыток в 1,7 млрд руб., оставив от капитала лишь 784 млрд руб. По итогам года ситуация Сегежи, видимо, повторится и компания будет работать уже с отрицательным капиталом. 🏥 Самостоятельно Делимобиль не выживет По сути, покупка бондов Делимобиля — это покупка веры в то, что кто-нибудь — банки, акционер, лизинговые компании или кто-то еще будут и дальше давать компании деньги. На наш взгляд, совершенно очевидно, что эмитент попросту не генерирует достаточно денег для того, чтобы справиться со своей долговой нагрузкой. В прошлый раз компанию спасли ВТБ и акционер, но гарантировать, что это случится в очередной раз не может никто. 🤷‍♂️Ближайшие крупные погашения на 6 млрд руб. Делимобилю предстоят в августе и, наверное, до этого момента компания покинуть нас не должна За счет работы с обороткой, потенциальных займов от акционера и новых выпусков на проценты компания, на наш взгляд, деньги найдет. Поэтому чисто теоретически в самую спекулятивную часть портфеля на 0,5% от средств попробовать купить бонды Делимобиля можно. Но нужно понимать,что буквально через год компании нужен будет очередной волшебник на голубом вертолете, что даст ей денег. И если он не найдется, то исход тут окажется самым печальным.

Делимобиль представил финансовые результаты за 1е полугодие 2026 года по МСФО. Ранее компания показывала неплохие операционные данные, которые давали надежду на успешную реализацию новой стратегии (дешевле минута - больше поездок) развития. В чем-то стратегия возможно и сработала, но нужно трезво констатировать факты. Ситуация с бизнесом и долгом ухудшается! - выручка за полугодие упала на 4%. Вероятно в условиях регулярного отключения интернета это еще и неплохой результат; - но вот расходы на топливо в расчете на км выросли на 14%!! А ведь во втором полугодии цены на топливо начали расти, да еще и топливный кризис добавился! Боюсь, что второе полугодие может быть значительно хуже. Несчастный сегмент каршеринга получает один удар за другим(( При этом на операционном уровне DELI вполне себе прибылен. Это не ВК, который раздул расходы выше выручки, а сверху еще и долгом нагрузился. Если бы Делимобиль как-то погасил долг (допустим через допку или привлечение инвестора), то компания могла бы работать и зарабатывать. Но с долгом в 35 млрд, который еще и вырос на 5 млрд за полугодие, выгрести будет очень сложно. На мой взгляд ситуация приближается к критической, особенно если не игнорировать топливный кризис (арендовать машину, чтобы стоять несколько часов на заправке?), как это делают некоторые горе инвесторы (если я чего-то не замечаю, этого нет). С облигациями компании стоит быть крайне осторожным! Если ранее облигации мне казались интересными, то теперь риски резко выросли! Посмотрим, как компания справится с топливным кризисом. Кажется, что DELI собрал буквально все возможные риски. Лучшим выходом стала бь допэмиссия с существенным сокращением долга, которая позволила бы дотянуть до "нормализации" ситуации в стране.

🚕Новые облигации: Делимобиль 1Р9. Купоны до 22% на 3,5 года! Чем ниже ставка ЦБ, тем выше доходность, которой пытается завлечь кредиторов. Такой вот удивительный биржевой парадокс. Понятно, что не от хорошей жизни. 🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия» Каршеринг Руссия (бренд Делимобиль) - сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринговых услуг в РФ. Основан в 2015 г., сегодня оказывает услуги в 16 крупных городах. Аудитория проекта на конец 2025 составляет почти 13 млн чел., автопарк - ок. 28 тыс. машин. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "негативный" от АКРА (понижен в декабре 2025), BBB+ "стабильный" от НКР (июнь 2026). 💼В обращении 5 выпусков общим объемом 12,5 млрд ₽. В марте Делимобиль досрочно выкупил с рынка часть облиг 1Р2, 1Р4 и 1Р5 в рамках добровольной оферты. В мае-июне были полностью погашены остатки 1Р2 и 1Р5. 📊Фин. результаты: Итоги-2025 я разбирал тут. Теперь смотрим ключевые цифры из отчета МСФО за 1кв26: 🔼Выручка: 6,6 млрд ₽ (+2,9% г/г). Себестоимость выросла сильнее - на 6,5% до 5,82 млрд. Скорр. EBITDA составила 922 млн ₽ (+8,5% г/г). 🔻Чистый убыток: 1,01 млрд ₽ (в 1кв2025 был убыток 1,23 млрд ₽). Главная проблема - гигантские фин. расходы в 1,39 млрд ₽ (немного снизились на 11,8% г/г). 💰Собств. капитал: 1,45 млрд ₽ (-41% за 3 мес). На счетах осталось всего 698 млн ₽ кэша (в конце 2025 года было 1,27 млрд). 🔺Кредиты и займы: 19,08 млрд ₽ (+3,5% за 3 мес). Нагрузка ЧД/EBITDA LTM (по моей оценке) выросла до 2,94x с 2,8x. В других источниках мусолят более страшную цифру 4,8х или даже 6,5х, но это если приплюсовать к чистому фин. долгу ещё 12 млрд ₽ арендных обязательств. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 22% (YTM до 24,36%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3,5 года ● Рейтинг: BBB+ от АКРА и НКР ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 17 июля, размещение - 22 июля 2026. 🤔Резюме: не ушататься бы 🚕Итак, Делимобиль размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 3,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации. ✅Относительно крупный эмитент. Ведущая каршеринговая компания России с наибольшей долей рынка. ✅Позитивная операционка. Проданные минуты в 2025 г. выросли на 33% (до 491 млн), в 1-м квартале 2026 вообще на 51% г/г. Делимобиль последовательно наращивает базу клиентов. ✅Снижение расходов. Маркетинг упал на 69%, расходы на персонал — на 16% в 1 кв. 2026. В мае компания успешно погасила выпуски на 6 млрд. ✅Бонусы😎 Инвесторы, участвующие в размещении, получат бонусы для оплаты поездок. Сумма варьируется от 300 до 50 000 бонусов (в зависимости от объёма покупки облиг) и позволяет оплатить ими до половины стоимости аренды. ⛔️Убытки. Сказались крупные вложения в развитие и взлёт проц. расходов. Зато в 2025 г. построили свою сеть СТО и первый распред. центр автозапчастей. Но капитал рухнул до 4,2% от активов, а если вычесть отложенный налоговый актив, то он вообще отрицательный. ⛔️Долговая нагрузка! Вместе с арендой, она уже больше 6х EBITDA. Показатель ЧД/Капитал достиг 12,7x – экстремально высокий уровень. Покрытие процентов ICR околонулевое. ⛔️Снижение рейтинга. В прошлом году АКРА дважды понизила рейтинг - с А до BBB+, и прогноз "негативный". Как и нас, её волнует ухудшение долговой нагрузки, ликвидности и денежного потока. А сейчас ещё и топливный кризис ударил по бизнесу. 💼Вывод: Делимобилю нужно срочно "резать косты", и он это понимает. В конце 2025 запущен фокус на эконом-каршеринг с гибким ценообразованием. Режутся траты на персонал и маркетинг. Условия выпуска опять намного лучше рыночных, т.к. иначе просто не занять. Давать ли каршерингу под такую доходность или пускай уезжает в закат - решайте сами. 2026 год наверняка станет для бизнеса определяющим. 🎯Другие свежие фиксы: Селектел 1Р8R (А+, 16%), Глоракс 2Р1 (BBB+, 19.5%), ЭлитСтрой 2Р3 (BBB-, 21%), ПР-Лизинг 3Р2 (BBB+, 20%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🚗 {$DELI} «Делимобиль» выжимает максимум: купон до 22% ежемесячно + бонусный кешбэк инвесторам Недавно я подробно разбирал сильный операционный отчет "Делимобиля" за 1 квартал 2026 года и отмечал, что компания умело проходит макроэкономические штормы, монетизируя региональную экспансию и собственную высокоэффективную инфраструктуру СТО. Как мы видим, менеджмент продолжает активно и грамотно управлять ликвидностью, планомерно занимаясь рефинансированием. Крупнейший каршеринг страны выходит на долговой рынок с новым предложением, которое в текущих реалиях жесткой ДКП выглядит крайне привлекательно для частных инвесторов, ищущих стабильный пассивный доход. ПАО "Каршеринг Руссия" объявило о сборе заявок на биржевые облигации серии 001Р-09. Давайте разберем ключевые цифры. 📈 Главные параметры выпуска: • Доходность: ориентир купона — до 22% годовых, ожидаемая доходность к погашению (YTM) — внушительные 24,36%. • Выплаты: ежемесячно (идеально для сложного процента и реинвестирования). • Срок и порог входа: 3,5 года, номинал бумаги стандартный — 1 000 рублей. • Налоговые льготы: выпуск планируют включить в Сектор РИИ Мосбиржи. При удержании бумаг более 1 года доход освобождается от НДФЛ. 🎁 Инвестиционный кешбэк на поездки Крутой пример синергии реального бизнеса и фондового рынка: на первичном размещении действует акция, по которой инвесторы могут получить до 50 000 бонусов на поездки в Делимобиле. Объем зависит от суммы покупки. По сути, это гарантированный экстра-доход, который сразу сократит ваши ежедневные расходы на транспорт. 📅 Как участвовать? Книга заявок открыта до 17 июля 2026 года (строго до 15:00 мск). Подать поручение можно через топ-брокеров: Т-Банк, Альфа-Банк, Газпромбанк, Синара, Совкомбанк и Цифра брокер. 🎯 Резюме Сильный рабочий инструмент, чтобы зафиксировать высокую доходность к погашению, получать живой кэш каждый месяц и оптимизировать налоги. А уникальный маневр с бонусами на поездки делает размещение одним из самых интересных событий лета. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Утренний обзор. 6 июля 2026 года. Акции России 🕯Индексы и рынки — Долгосрок: июнь вновь закрыт красной свечой, третий месяц подряд рынок методично скользит вниз без намёков на разворот — Среднесрок: неделя завершилась внутри предыдущей свечи, но это уже пятнадцатая неделя подряд в минусе. Линия слома нисходящей тенденции сдвинулась к 2450,91 пункту, предлагая рынку новую “иллюзию опоры”. — Краткосрок: день закрылся сильным снижением, ниже экватора торгового диапазона 2235 пунктов. 💡Идеи: 📈Покупка Ростелеком-ап и БСП-ао 🕯 Спекулятивные сделки: 📉📈 АФК Система,📉Полюс, 📉📈Новабев, 📉Совкомбанк, 📉Фосагро, 📉ВИ.ру, 📉SFIN (через фьючерс SHU6), 📉ОВК, 📉Башнефть-ао, 📉Софлайн, 📉Юнипро, 📉Алроса, 📉Русгидро, 📉ТМК, 📉Сегежа (через фьючерс SZU6), 📉Северсталь,📉ОГК-2, 📉НЛМК, 📉Позитив, 📉СПБ, 📉ММК, 📉ВУШ (через фьючерс WUU6) ☄️ Видеообзор по рынку можете посмотреть в дзене, в телеграмме, ютубе и рутуб 📉 Макроэкономика — Сектор услуг продолжает буксовать: Services PMI за июнь — 48,2 (ниже майских 48,7), композитный индекс — 48,9. Глубокий спад на фоне замороженных новых заказов, бизнес заметно осторожничает. — Экономисты всё громче говорят: к 2027 году ключевая ставка может подняться до 10–12%, а июльское заседание ЦБ если и принесёт снижение, то максимум до 14%. — Темпы снижения инфляции замедляются, дефляции летом ждать не приходится. — ЦБ, по мнению аналитиков, поддерживает “слабопозитивный рост ВВП”, чтобы избежать рецессии, и продолжает действовать аккуратно, учитывая топливный кризис. — Любопытный нюанс: Банк России, по словам Заботкина, не получает “настоящих” данных по инфляции, отличных от Росстата — рынок живёт на смеси моделей, ожиданий и догадок 💱 Рубль — Экономисты не ждут резкой девальвации до конца года: базовый диапазон курса доллара — 80–85 руб., его поддерживают устойчивый внешний баланс, низкий импорт и сокращённый внешний долг — Минфин сокращает покупки валюты и золота — теперь только по 5,4 млрд руб./день — Шохин тоже прогнозирует коридор 80–85 до конца года ⚡️ Геополитика — Путин и Трамп провели телефонный разговор: обсудили Украину, договорились о новых контактах, Трамп вновь призвал поскорее завершить конфликт — Путин инспектировал командные пункты ВС РФ, констатировал освобождение ЛНР и продвижение в ДНР, а Зеленский предложил встретиться в Константиновке. Москва ждет визита Кушнера и Уиткоффа до конца августа — МИД заявил: страны Балтии открыли небо для ударов ВСУ по России, ночью на Петербург обрушилась масштабная атака дронов. — В Болгарии готовы наложить вето на новый пакет санкций ЕС, “дело Euroclear” на €18 трлн рассмотрят 16 июля 🏦 Крипто — Набиуллина развеяла мифы: переход на цифровой рубль будет добровольным — В июле-августе рынок ждет старта новой фазы тестов и запусков 🛢 Топливо — Россия начинает импортировать авиатопливо из Японии, а Китай поставляет бензин стандарта Евро-5 и Евро-6 — Путин подписал закон, стимулирующий производство и снабжение внутреннего топливного рынка 🗞Новости компаний 🇷🇺#X5 готовится купить дистрибутора алкоголя “Регион 50” 🇷🇺 ВТБ объявил о стратегии по ежегодному увеличению дивидендных выплат 🇷🇺MGKL МГКЛ — рекорд по выручке, отказался от дивидендов и запускает обратный выкуп акций 🇷🇺 Озон Банк к 2027 году установит тысячу собственных банкоматов; 🇷🇺 Совкомбанк готов к приватизации НСПК и возможному выпуску субордов, ждет прибыль выше I квартала 🇷🇺 Северсталь в 2027 году урежет capex 🇷🇺EUTR Евротранс снова допустил техдефолт 🇷🇺AKRN Акрон и Делимобиль без дивидендов 📣В фокусе дня: 🇷🇺последний день с дивидендами: X5 AQUA LMBZ ABRD ⚠️ Мнение автора. Автор может иметь позиции в обсуждаемых инструментах, не знает ваших целей, горизонта и отношения к риску, поэтому этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует результата; возможна полная потеря вложенных средств. Автор не несет ответственности за ваш возможные убытки

Делимобиль - от работы дохнут кони, а мы бессмертные пони часть 2 Взгляд на бизнес Компания имеет активов на 34 млрд руб., из них 27,8 млрд - это автопарк. Но важный нюанс: из этих 27,8 млрд целых 15,2 млрд - автомобили, взятые в операционную аренду. Это «арендованный флот», и в балансе он отражается не как основные средства, а как активы в форме права пользования. Есть один скрытый момент, который стоит знать. С 1 января 2026 года компания пересмотрела срок полезного использования транспортных средств: с фиксированных 6 лет на диапазон от 3 до 9 лет. Это означает, что часть автомобилей теперь амортизируется медленнее - амортизационные расходы снижаются, EBITDA улучшается. Это законный приём, но по сути - изменение учётной политики в пользу лучших цифр. Кто оплачивает банкет Капитал компании на 31 марта 2026 года - всего 1 448 млн руб., и за квартал он сократился на 1 006 млн (ровно на размер убытка). Накопленный убыток — 10,3 млрд руб. Уставный капитал - символические 110 тыс. руб. Реально компанию держит взнос акционера в имущество - 10 376 млн руб. Это не продажа акций, а прямые вливания мажоритария (Делимобиль Холдинг, доля 90,99%). Без этого вклада капитал был бы глубоко отрицательным. Также на балансе есть эмиссионный доход- 3,7 млрд руб. Простым языком: когда компания проводила IPO и продавала акции, разница между ценой продажи и номинальной стоимостью акций зачислялась не в прибыль, а отдельной строкой в капитал. Вот это и есть эмиссионный доход. Долгосрочные облигации - 7 950 млн руб. (погашение в 2027–2028 гг.), торгуются на Мосбирже. Краткосрочный долг - ещё 11 134 млн руб. Компания очень сильно закредитована - но есть важная страховка. Мажоритарий открыл кредитные линии на сумму более 10 млрд руб. Это не кредит - деньги ещё не взяты, но компания может обратиться к ним в любой момент. Это и есть главный буфер ликвидности на 2026 год. Что дальше - потенциал рынка Проблема Делимобиля не только в долге. Валовая маржа упала с 26% в 2024 году до 19% в 2025-м - бизнес пока не вышел на нужную эффективность. Но есть важный контекст. Рынок каршеринга в России в 2025 году - около 70–72 млрд руб. в год. Доля Делимобиля - порядка 43–45%. Компания крупнейший игрок, но не монополист: есть куда расти и за счёт конкурентов, и за счёт самого рынка. По прогнозам, рынок вырастет до 80–85 млрд руб. в 2026 году и до 100 млрд к 2027-му. Менеджмент заявил целевую EBITDA-маржу в 30%. В базовом сценарии - достижение к 2028–2029 годам. Если выручка к 2028 году составит 60–65 млрд руб., EBITDA будет около 17–19 млрд. При таком раскладе компания может впервые показать существенную чистую прибыль. Выводы: На мой взгляд, компания получает свою инвестиционную привлекательность прямо сейчас по нескольким причинам. Собственник встал у руля лично и скупает акции на падающем рынке - это сигнал, который я ценю. Из документов видно, что на 2026 год у компании есть средства для погашения октябрьских облигаций даже при слабом лете. Поэтому на горизонте этого года облигации можно держать, а в конце года - посмотреть на результаты за 9 месяцев и обновить прогноз. Не является инвестиционной рекомендацией!

Делимобиль - от работы дохнут кони, а мы бессмертные пони часть 1 Несмотря на ужасающие цифры из отчёта, я остался под положительным впечатлением от проделанного анализа этой компании. В своей работе по оценке инвестиционной привлекательности - будь то акции или облигации - я хочу помимо сухих цифр и мультипликаторов анализировать личность собственника: кто он, какие бизнесы строил, откуда деньги, какова его мотивация. На Западе это отдельное направление - owner-operator / founder-led investing. Это первая статья, где я буду рассказывать о собственнике компании. Пригодится и мой управленческий опыт: около восьми лет я занимался управлением людьми в крупных международных компаниях, в том числе в Леруа Мерлен, и немного изучал лидерство с Андреем Шапенко в Сколково. Завтра вечером будет публикация видео на видео-хостингах. Кто такой Винченцо Трани - досье собственника Из семьи итальянских банкиров: его отец возглавлял международный департамент старейшего банка мира Monte dei Paschi di Siena. Финансовая ДНК - с рождения. С 2000 по 2004 год - старший советник ЕБРР по развитию малого и среднего бизнеса в России, заместитель гендиректора КМБ-Банка. С 2005 по 2009 год - руководящие должности в Банке Интеза, МДМ-Банке, Росэнергобанке. Первые серьёзные деньги он сделал именно в КМБ-Банке: за четыре года кредитный портфель банка вырос со 140 млн долларов в 100 раз, после чего банк был продан итальянскому Intesa. Трани забрал бонусы и пошёл дальше. Это важный паттерн: он умеет быстро масштабировать финансовые организации, а потом продавать их стратегическому покупателю. С 2008 года - председатель правления Mikro Kapital Management S.A. (Люксембург): холдинг управляет фондами, которые инвестируют в реальный сектор, банковскую систему и малый бизнес по всей Евразии. Структура бизнеса такова: он привлекает деньги от частных инвесторов через облигации своих люксембургских фондов и размещает их в активы от России до Центральной Азии - включая Делимобиль. С 2009 года - основатель и президент General Invest, компании по доверительному управлению капиталом. Делимобиль основан в 2015 году как часть структуры Mikro Kapital Group. Трани также владеет ателье Sartoria Reale, которое поставляло костюмы российским чиновникам, попавшим под санкции ЕС. Деталь небольшая, но показательная: человек умеет работать одновременно с Кремлём и с европейскими банками. Что он будет делать дальше Паттерн его карьеры повторяется: строить и масштабировать. Я не вижу в нём человека, который легко сдаётся и расстаётся с деньгами инвесторов. Следующий шаг - либо выход компании на прибыльность и переоценка бизнеса, либо продажа стратегу: Яндексу, Сберу, крупному банку. Обанкротиться и сдаться - не в его стиле, и это было бы фатально для всей его структуры. Отдельный плюс: по данным РБК, владелец недавно выкупил с рынка ещё 12,9% акций компании. Это сигнал - он верит в бизнес и голосует рублём. Не является инвестиционной рекомендацией!