Хэштег #plzl | Тинькофф Инвестиции Пульс

РОСТ БЫЛ. К ПЯТНИЦЕ ЕГО НЕ ОСТАЛОСЬ В четверг индекс Мосбиржи стоял на 34 пункта выше уровня прошлой пятницы. На следующий день потерял 38 пунктов. Получилась неделя, которую легко назвать «почти без движения», если посмотреть только на начало и конец. Между ними рынок успел рассказать совсем другую историю. 18 сентября IMOEX закрыл основную сессию на 2278,06 пункта. В понедельник опустился до 2257,98, во вторник вернулся к 2300,09, а в четверг достиг 2312,35. Пятница перечеркнула восстановление: 2273,87 пункта на закрытии, −1,66% за день. Итог между двумя пятницами — −0,18%. Но это итоговая сумма, а не описание пути. Даже когда индекс вернулся почти в исходную точку, отдельные акции там не оказались. Что происходило вне индекса? По представленным биржевым закрытиям за 18 и 25 сентября потерял 9,07%, а прибавил 5,26%. Оба связаны с добычей, но это разные компании с разной экономикой. Один заголовок о новом налоге не объясняет одновременно оба результата. за неделю снизился на 6,04%. Он вообще не относится к добывающему сектору. В то же время прибавил 2,98%, потерял 0,44%, а завершил неделю почти на исходной отметке: −0,14%. Когда индекс показывает −0,18%, этот разброс важнее третьего знака после запятой в его итоговом значении. Акции самой Московской биржи , напротив, прибавили 0,51%. Из этого тоже нельзя заключить, что инвесторы уже просчитали будущую ставку или обороты торгов. Налоговая новость требует точного чтения. 24 сентября Минфин представил предложение о налоге для отдельных добывающих организаций: 30% дополнительного дохода, связанного с ростом мировых цен в рублях относительно базы 2025 года; для золота — 20%. Речь не о 30% всей прибыли каждой компании. Перечень плательщиков и окончательный расчёт предстоит оценивать по тексту законопроекта. Пока это предложение, а не действующее правило. Падение $GMKN на фоне такой новости заслуживает внимания. Но мы не можем вычесть из его недельного результата «чистый эффект налога»: цены бумаг одновременно отражают множество ожиданий. И рост $PLZL не доказывает, что налоговый риск для золотодобычи исчез. Был и макроэкономический сигнал. Росстат оценил рост потребительских цен за 15–21 сентября в 0,06% после 0,02% неделей ранее. Это небольшое ускорение недельного показателя. Одной такой недели недостаточно, чтобы уверенно предсказывать следующее решение Банка России. К пятнице снизились нефтяные котировки; участники также обсуждали внешние и бюджетные риски. Это контекст торгов, но не готовая формула, объясняющая процент изменения каждого тикера. Вывод FINLOGICA: рынок сумел восстановиться после понедельника, но удержать рост к концу недели не смог. При этом почти неизменный индекс скрыл сильное расхождение между бумагами. На следующей неделе важны окончательные параметры налоговых поправок и то, сохранится ли такой разброс, когда торги возобновятся. Что лучше передаёт вам эту неделю: −0,18% индекса или разница между −9,07% у $GMKN и +5,26% у $PLZL?

ПЯТНИЦА СТЁРЛА РОСТ. НЕДЕЛЯ ОСТАЛАСЬ ПОЧТИ ПРИ СВОИХ К четвергу индекс Мосбиржи был выше закрытия прошлой пятницы на 34,29 пункта. За один день он потерял 38,48. На финише недели осталось −4,19 пункта. Если посмотреть только на две пятницы, легко пропустить всё, что случилось между ними. 25 сентября IMOEX завершил основную сессию на 2273,87 пункта: −1,66% за день. Неделей ранее, 18 сентября, было 2278,06. Итог пяти будних торговых дней — −0,18%. А внутри самой пятницы индекс успел опуститься до 2265,29. Почти нулевая неделя не была спокойной. Особенно интересно, кто именно снижался. В срезе последних сделок на 18:49 мск терял 3,87%, — 2,87%, — 2,62%, — 1,30%. Это технологическая компания, два представителя газового бизнеса и банк. Вчерашнее предложение Минфина о налоге для отдельных добывающих организаций не даёт прямого налогового объяснения движения всей четвёрки. Бумаги, на которые первым делом хотелось бы посмотреть после той новости, тоже не выстроились в одну линию. в том же срезе терял 0,82%, прибавлял 0,18%, — 1,75%. В четверг налоговая тема выглядела удобным названием для рыночного сюжета. В пятницу рынок напомнил: удобное название не равно исчерпывающей причине. Что известно о налоге. Минфин предложил обложить часть дополнительного дохода определённых добывающих организаций, возникшего из-за роста мировых рублёвых цен относительно базы 2025 года: 30% по ряду твёрдых полезных ископаемых и 20% по золоту. Это не действующий налог в 30% со всей выручки каждого эмитента. Конкретный круг плательщиков и методику придётся проверять по окончательному тексту. Значит ли падение или , что рынок «передумал» насчёт налогов? Нет. Но и утверждать, что именно налог обрушил весь индекс, нельзя. Нефтяные цены и геополитические риски обсуждались как контекст торгов; по одному дневному изменению невозможно честно распределить падение каждой акции между этими причинами. Есть ещё одно уточнение — к нашему выпуску за 24 сентября. Тогда мы поставили рядом предложение о налоге 15% с пассивных доходов ПИФов и сообщение Мосбиржи о более чем 2 трлн ₽ в биржевых фондах денежного рынка. Сегодня «Интерфакс» со ссылкой на источник, знакомый с проектом, сообщил: предполагаемая мера касается закрытых и интервальных ПИФов для квалифицированных инвесторов. Это предварительное сообщение об охвате инициативы, не опубликованный окончательный закон. Приписывать будущий налог всем биржевым фондам нельзя. За чем следить после пятницы? Станет ли снижение широким и на следующих торгах или останется эпизодом одного дня; как будет выглядеть финальная редакция налоговых поправок; удержится ли индекс около уровня прошлой пятницы — 2278,06 пункта. И ещё нюанс календаря: с 26 сентября Мосбиржа начинает рассчитывать IMOEX также в дополнительные сессии, включая выходные. Официальное значение закрытия торгового дня при этом определяется по основной сессии. Поэтому пятничные 2273,87 — итог основной сессии, а не обещание, что до понедельника котировки не изменятся. Какую цифру вы бы назвали главным итогом: −1,66% за пятницу или −0,18% за неделю? Почему? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🪫 Закрываем торговый день Рынок завершает неделю снижением — аналитики СберИнвестиций. 🔴 Пульс рынка: 3,73 из 10 — ПЕССИМИЗМ Индекс Мосбиржи находится в районе 2 273 пунктов — на 1,6% ниже закрытия четверга. На него продолжают влиять проект бюджета от Минфина и снижение цен на нефть. В Кремле подтвердили обсуждение возможной трёхсторонней встречи, но её сроки и формат пока не определены. Поэтому новость не дала рынку развернуться. 🌡 Рыночные показатели к закрытию основной сессии: iMOEX2 — 2 272,48 (-1,7%) CNYRUB — 12,52 (-0,6%) BRENT — $99,45 (-0,8%) RGBI — 112,33 (-0,08%) Золото — 4 339,2 (+0,13%) Медь — 14 747 (-0,52%) Газ — 3,239 (-3,55%) 🤘Топ-3 лидера и аутсайдера торгов 🟢 «Полюс» — 1 002,2 ₽ (+1,73%) 🟢 «ФосАгро» — 5 096 ₽ (+0,51%) 🟢 «Циан» — 646 ₽ (+0,16%) 🔴 МКБ — 8,996 ₽ (-4,43%) 🔴 «Яндекс» — 3 582 ₽ (-4,05%) 🔴 НОВАТЭК — 1 050,4 ₽ (-3,01%) ⚡️Как дела у эмитентов? 🟢 «Магнит» (+1,3%) растёт на ожиданиях вокруг пакета акций. Срок РЕПО истекает 2 октября. Инвесторы ждут, продлят ли договор и может ли это привести к оферте. Пока компания ничего не объявляла. 🔴 Банк «Санкт-Петербург» (-1,4%) погасит 6,25 млн ранее выкупленных акций — около 1,4% от общего числа. Также акционеры одобрили дивиденды: 19,17 ₽ на обычную акцию и 0,22 ₽ на привилегированную. Реестр закроется 5 октября. 🔴 «Татнефть» (-1,9%) утвердила дивиденды по 32,88 ₽ на акцию. Реестр закроется 13 октября. Но бумаги пока остаются под давлением из-за снижения цен на нефть и слабого рынка. 🔴 «Инарктика» (-0,2%) выплатит 10 ₽ на акцию. Реестр закроется 4 октября. Скорректированная чистая прибыль компании за полугодие выросла вдвое — до 1,6 млрд ₽. 👇 Макроэкономика и сырьё Brent после вчерашнего роста снижается и торгуется около $105 за баррель. Напряжённость на Ближнем Востоке всё ещё поддерживает цены на нефть, но сегодняшнее снижение немного давит на российские нефтяные акции. Главная неопределённость внутри страны — возможные изменения налогов для сырьевых компаний. Пока новых правил нет и непонятно, как именно будут считать налог. Поэтому инвесторам сложно оценить влияние на прибыль и будущие дивиденды компаний. 🔄 Увидимся завтра, инвесторы!

Неделя 39: золото в портфеле, минус в доходности – разбираем, откуда что взялось Пятница, 25 сентября 2026 года, и это итоговый выпуск недели 39. Портфель завершает её в режиме paper trading (учебной торговли без реальных денег) с капиталом около 95 тысяч рублей. За день системе не потребовалось принимать ни одного торгового решения – ротация уже отработала в понедельник, 21 сентября, когда золото (GOLD) получило долю в портфеле рядом с фондом денежного рынка LQDT. С момента старта отсчёта – 13 августа – портфель показал минус. Одновременно и индекс акций EQMX, и сам денежный рынок LQDT ушли в плюс. Это честный результат, который система не скрывает: именно для его разбора и существует этот еженедельный выпуск. За неделю система заработала 140,91 рублей дохода при расходах на хостинг 72,99 рублей. Чистая прибыль за день – 67,91 рублей. Скромно, но важно понимать природу этих цифр: они приходят не из роста цен, а из переноса позиции. В гонке импульсов (momentum race) – еженедельном соревновании классов активов – картина к пятнице выглядит так: лидер по скору (взвешенному показателю импульса) – сам денежный рынок LQDT с показателем около 0,039. Золото GOLD уступает ему сейчас, набирая около 0,014. Акции EQMX ушли в отрицательную зону. Гособлигации SBGB и корпоративные облигации SBRB держатся около нуля, не дотягиваясь до планки денежного рынка. → Полный разбор в блоге.

ИНДЕКС ПОЧТИ НЕ ДВИНУЛСЯ. МЕТАЛЛЫ УШЛИ В МИНУС Можно ли назвать день спокойным, если индекс прибавил всего 0,08 пункта, а акции отдельных добывающих компаний потеряли несколько процентов? 24 сентября российский рынок ответил: средняя температура плохо описывает то, что происходит внутри. Индекс Мосбиржи завершил основную сессию на 2312,35 пункта. Днём он успел подняться до 2334,05 и опуститься до 2289,96. К закрытию большого движения не осталось. А вот у отдельных бумаг день был совсем не «нулевым». По срезу на 18:47 мск снижался на 5,76%, — на 4,54%, — на 2,32%. В то же время прибавлял 3,98%, а терял 1,17%. Почему похожая налоговая новость не превратилась в одинаковое движение даже внутри золотодобычи? Именно в этом главный вопрос дня. Что произошло. Минфин представил бюджетные предложения на 2027–2029 годы. Среди них — налог для определённых добывающих организаций: 30% дополнительного дохода от роста мировых цен на ряд твёрдых полезных ископаемых в рублях относительно базы 2025 года; для золота указана ставка 20%. Важное слово здесь — «дополнительного». Речь не о том, чтобы забрать 30% всей выручки или прибыли каждой компании из сектора. Тем более это пока предложение, а не действующий закон. Круг плательщиков и итоговый порядок расчёта нужно оценивать по окончательному тексту. Рынок, однако, не ждёт вступления закона в силу, чтобы думать о будущих денежных потоках. Если часть возможной ренты достанется бюджету, инвестор может снизить оценку того, сколько останется бизнесу и акционерам. Это объясняет, почему новость привлекла внимание к $GMKN и $RUAL. Но утверждать, что весь их дневной минус вызван только налогом, нельзя: котировка собирает множество ожиданий одновременно. С золотом ещё нагляднее. При предложенных 20% $PLZL и $SELG в указанном срезе двигались в противоположных направлениях. Значит, отраслевой заголовок сам по себе не даёт ни точного расчёта для конкретного эмитента, ни прогноза его акции. Есть и вторая налоговая история — уже для частного инвестора. Минфин предложил учитывать дивиденды, доходы по ценным бумагам и вкладам в общей прогрессивной шкале НДФЛ 13–22%. Цифра 22% — верхняя граница шкалы, а не новая ставка для каждого владельца акций. Отдельно предложен налог 15% с пассивных доходов ПИФов с механизмом зачёта уплаченного фондом налога у пайщика. Здесь особенно опасно считать будущую доходность по одному пресс-релизу: решающими будут нормы принятого закона и состав доходов конкретного фонда. И почти одновременно Мосбиржа сообщила, что стоимость чистых активов биржевых фондов денежного рынка впервые превысила 2 трлн ₽. Контраст заметный: инструмент стал массовым, а потенциальные налоговые правила для фондов ещё обсуждаются. Это соседство новостей — не расчёт потерь пайщика и не обещание, что доходность изменится на определённую величину. Вывод дня: «индекс почти не изменился» — верная цифра, но плохой пересказ рынка. Сегодня важнее разница между компаниями и расстояние между предложением Минфина и будущим законом. На что смотреть дальше: кого именно затронет налог на дополнительный доход, как будет вычисляться база и какой механизм зачёта для пайщиков попадёт в окончательную редакцию. Что для вашей оценки риска важнее — сама ставка или пока неизвестный круг плательщиков? Материал информационный, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ПОЛЮС VS TGLD: ПОЧЕМУ ЭТО НЕ ОДНО И ТО ЖЕ? Полюс и часто воспринимаются почти одинаково: оба связаны с золотом. Но покупаем мы совершенно разные вещи. 🥇 — экспозиция на золото. ⛏️ — доля в золотодобывающем бизнесе. И задачи в портфеле у них разные. 🥇 ЧТО МЫ ПОКУПАЕМ ЧЕРЕЗ — фонд на золото. Его задача — дать инвестору экспозицию на стоимость металла без необходимости самостоятельно покупать и хранить физическое золото. Главная логика простая: растёт золото в рублях → растёт стоимость золотого актива внутри фонда. Нам при этом не нужно анализировать: ▫️ объёмы добычи ▫️ себестоимость унции ▫️ долг компании ▫️ CAPEX ▫️ новые месторождения ▫️ решения менеджмента Мы покупаем прежде всего движение самого золота. Поэтому для нас — это: 🛡 диверсификация 🛡 золотая часть портфеля 🛡 снижение зависимости от конкретных компаний 🛡 более прямая ставка на металл Но есть важный момент: само золото не является бизнесом. Одна унция через пять лет всё ещё останется одной унцией. Она не увеличит добычу и не построит новое месторождение. ⛏️ ЧТО МЫ ПОКУПАЕМ ЧЕРЕЗ Полюс — уже полноценная компания. Она добывает золото, продаёт его, несёт расходы, инвестирует в развитие и получает прибыль. Поэтому цена золота для важна, но она далеко не единственный фактор. Упрощённо: цена золота − стоимость добычи = экономика бизнеса. Допустим, золото стоит $4 000, а условные затраты на унцию — $1500. Разница — $2 500. Если золото растёт на 20% до $4 800, а расходы остаются примерно прежними, разница увеличивается до $3300. То есть металл вырос на 20%, а экономика бизнеса улучшилась сильнее. Именно поэтому золотодобытчики иногда способны расти быстрее золота. Но этот эффект работает в обе стороны. ⚠️ ПОЧЕМУ ЗОЛОТО МОЖЕТ РАСТИ, А — НЕТ На Полюс дополнительно влияют: ▫️ себестоимость ▫️ курс рубля ▫️ объём добычи ▫️ CAPEX ▫️ долг ▫️ налоги ▫️ запуск новых проектов Поэтому: цена золота ≠ цена акции золотодобытчика. Если металл дорожает, но одновременно растут расходы или инвестиции, результат для акционера может быть слабее. 🚀 ЗАТО У ЕСТЬ ТО, ЧЕГО НЕТ У Компания может расти сама: ▫️ увеличивать добычу ▫️ запускать новые месторождения ▫️ расширять ресурсную базу ▫️ повышать эффективность ▫️ увеличивать будущие денежные потоки Для Полюса одна из ключевых историй роста — крупные проекты вроде Сухого Лога. То есть покупатель получает не только влияние цены золота, но и результат развития самого бизнеса. 💡 ВЕРДИКТ ОТ YOUNG MILLIONAIRE Мы бы разделили инструменты по роли в портфеле. 🥇 Золотая / защитная часть: Более прямая экспозиция на золото, диверсификация и меньше зависимости от рисков конкретной компании. ⛏️ Акционная история: Потенциальный рост бизнеса, производства и денежных потоков, но вместе с этим — корпоративные и операционные риски. Поэтому и вполне могут находиться в одном портфеле одновременно — просто выполнять разные задачи. 🎯 НАШ ИТОГ Запоминаем максимально просто: = хотим золото.  = хотим бизнес на золоте. Если нужна именно золотая часть портфеля — логика ближе к $TGLD@. Если нужна акционная история с потенциальным операционным рычагом и ростом бизнеса — это уже $PLZL. И главное: рост золота ≠ такой же рост золотодобытчика. Подписывайтесь на YOUNG MILLIONAIRE — здесь разбираем инвестиции без инфошума и лишней сложности. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Компания сейчас переживает болезненный период, но у нее есть мощный финансовый запас прочности, который может стать основой для будущего разворота. 📊 Анализ: почему акции падают? График и результаты за первое полугодие 2026 года указывают на глубокую переоценку рынком. Основные причины падения: · Обвал прибыли на фоне дорогого золота: Это главный парадокс. Выручка выросла на 27% (до $4,67 млрд) благодаря высоким ценам на металл, но чистая прибыль упала на 59% до $0,83 млрд . · Взрывной рост себестоимости: Затраты на добычу одной унции взлетели на 64% (до $1069). Это съело всю маржу, которую давали высокие цены на золото . · Проблемы с корпоративным управлением: Из отчетности исчезла детализация расходов и EBITDA, а аудитор указал на несоответствия в данных МСФО. Рынок воспринимает это как потерю прозрачности . 💡 Перспективы: почему это может быть дном? Несмотря на слабую операционную картину, финансовое положение компании выглядит как «спящий актив»: · Огромный запас наличности: На 1 сентября 2026 года на балансе ,4 млрд, а чистый долг составляет всего $747 млн . Это огромная «подушка безопасности», которой может позавидовать любая другая компания в секторе. · Обратный выкуп как шанс на выход: Компания объявила о buyback на сумму до ,2 млрд (23% акций). Генеральный директор прямо заявил, что это «поворотный момент» — возможность для уставших инвесторов выйти с премией к рынку, так как после этого выплат до 2029 года не планируется . · Глобальные перспективы золота: Goldman Sachs прогнозирует рост золота до 6000/oz . Если цена на золото продолжит расти, даже текущая высокая себестоимость может стать приемлемой. ⚠️ Ключевые риски (на что смотреть) · «Ловушка стоимости»: Если цена на золото скорректируется вниз, компания с текущей структурой затрат может стать убыточной . · Неопределенность в управлении: Пока менеджмент не вернется к прозрачности и дивидендам, рынок может игнорировать даже улучшение физических показателей добычи . · Уникальные риски юрисдикции: Компания зарегистрирована в Казахстане, и бумага имеет низкую ликвидность на местной бирже . Вывод: Это история не про быстрый рост, а про терпение. Бумага подойдет либо тем, кто хочет спекулятивно отыграть buyback и возможный рост цен на золото, либо долгосрочным инвесторам, готовым ждать 2029 года. До этого момента дивидендов ждать не стоит.

Ну что, заседание ЦБ по КЦ прошло, а значит в течении месяца новых поводов для грусти не запланировано. К остальному адаптировались. Да будет трясти по каждому инфоповоду (а потом по его опровержению) , но в разумном корридоре. Потому что есть ощущение что слабые лонги уже давно сбежали, а медведи особо сильно продавить рынок не могут. Долгосрочные покупки скромные, но смелость к быкам потихоньку возвращается — хотя бы просадки выкупаются. Я же всю неделю развлекался наблюдением за своим портфелем, который то выходил в плюс, то заходил обратно. К закрытию вечерней пятничной сессии пятицы я все же переполз в зелёную зону на 37 рублей (за почти 5 лет инвестирования). То ли еше будет! Все лето медийные трейдеры хвастались тем что продали из своего портфеля всех нефтяников и не планируют к ним возвращаться. Аргументация: санкции Запада, проблемы с логистикой и вообще грядет мировой кризис и спрос на нефть упадет. Долго думал последовать их примеру, особенно когда Лукойл опустился к 4200. Но из-за движухи в Ормузе и трамповских твитах, цены на нефть начали скакать и я забил на попытку хоть что-то понять и спрогнозировать. В своем портфеле держу (12.5% портфеля, средняя 4153р) и (3.84%, средняя 375р) — ну и пусть будут. Продавать или докупать не планирую. Волатильность волатильностью, а дивиденды по расписанию. Продолжаю следить за — докуплю на просадке. А наоборот продам если отрастем выше 1100р.

🟡 — ПОЛЮС: ЗОЛОТО ДОРОГОЕ, А ДИВИДЕНДЫ ИСЧЕЗАЮТ. ГДЕ ВОЗМОЖНОСТЬ? Сейчас торгуется примерно в районе 1 000 ₽. После летнего обвала бумага пытается восстановиться, но до августовских уровней выше 1 300 ₽ ей ещё далеко. И вот здесь главный вопрос: Полюс зарабатывает на дорогом золоте — но стоит ли покупать акцию без привычного дивидендного топлива? 🪙 ЧТО ПОКАЗАЛО 1П 2026? Финансовые результаты неоднозначные. 🔹 Выручка — $4,67 млрд → +27% г/г 🔹 Производство золота — 1,287 млн унций → −2% 🔹 Чистая прибыль — $829 млн → −59% 🔹 CAPEX — $946 млн 🔹 Чистый долг / EBITDA — 1,1х Главный двигатель выручки — высокая цена золота, которая компенсировала снижение объёмов реализации. Но одновременно резко выросли издержки: TCC достиг $ 1 069/унцию, +64% г/г. То есть картина простая: золото дорогое → выручка растёт → но себестоимость и инвестиции тоже растут. 🏗️ ГЛАВНАЯ СТАВКА — РОСТ ПРОИЗВОДСТВА И вот здесь для нас начинается самое интересное. Полюс продолжает вкладывать огромные деньги в новые мощности. Сухой Лог — стратегический проект с огромной ресурсной базой. Компания рассчитывает вывести его на производство в будущем и существенно увеличить общий выпуск золота. А ещё есть ЗИФ-5 на Благодатном. 8 сентября Полюс запустил дробильный комплекс, а готовность фабрики уже превысила 95%. Мощность ЗИФ-5 — 8,3 млн тонн руды в год, что позволит увеличить переработку Благодатного до 17 млн тонн. Это уже не просто «стройка ради стройки». Компания готовит базу для следующего этапа роста производства. ⸻ 💰 А ГДЕ ДИВИДЕНДЫ? Вот здесь главный минус. В июле менеджмент Полюса заявил о намерении рекомендовать приостановить дивидендные выплаты до 2030 года, объяснив это высокой стоимостью финансирования, ростом затрат и масштабной инвестиционной программой. При этом за I квартал 2026 года акционерам всё же выплатили 29,05 ₽ на акцию. Поэтому сейчас мы не рассматриваем как дивидендную историю. Деньги компании нужны для другого: 🏗️ новые мощности 🪙 рост добычи ⚙️ снижение будущих издержек 🚀 Сухой Лог и другие проекты ⸻ 🐺🎯 ВЕРДИКТ ОТ YOUNG MILLIONAIRE 💰 ДИВИДЕНДНЫЙ КОНТУР Слабое место кейса. 29,05 ₽ за I квартал уже выплачены, но решение о приостановке дивидендов до 2030 года полностью меняет инвестиционную историю. Здесь мы сейчас не ради дивидендов. 📈 РАСТУЩИЙ КОНТУР Вот здесь нам интересно. Выручка +27%, новые производственные мощности, ЗИФ-5 почти готова, а Сухой Лог остаётся главным долгосрочным драйвером. Если инвестиционная программа даст ожидаемый рост производства — Полюс сможет значительно увеличить денежный поток в будущем. 🎯 СПЕКУЛЯТИВНЫЙ КОНТУР Рабочие зоны, которые мы смотрим: 🟢 970–1 000 ₽ — первая зона интереса 🟢 930–960 ₽ — интереснее для набора 🟢 900–920 ₽ — сильная зона коррекции 🔵 1 050–1 080 ₽ — сигнал продолжения восстановления 🚀 1 150–1 180 ₽ — следующая серьёзная цель Сегодняшний импульс выше 1 040 ₽ уже показал, что покупатель здесь есть. Мы бы не догоняли свечу — только лесенкой. ⸻ 🐺 НАШ ВЫВОД сейчас — это ставка не на дивиденды, а на золото + рост производства. Да, прибыль в H1 упала на 59%, себестоимость выросла, а дивиденды поставлены на паузу. Но одновременно Полюс сохраняет огромную ресурсную базу, строит новые мощности и продолжает масштабные инвестиции. Для нас это история с повышенным риском, но и с понятным драйвером: если золото остаётся дорогим, а новые проекты начинают давать дополнительный объём — рынок может начать переоценивать Полюс уже как историю роста, а не дивидендную бумагу. 🐺🪙 ⸻ 🐺 YOUNG MILLIONAIRE — следим за рынком вместе. Свежие разборы акций, важные новости, дивиденды и интересные точки входа — без лишней воды. 📊💰 Мы сами разбираемся в рынке, учимся и делимся тем, что находим. 👉 Подписывайся на YOUNG MILLIONAIRE, чтобы не пропускать новые разборы и движения рынка! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🏦 ЦБ ставку не снизил. Что это значит для российского рынка? Само решение для меня читается довольно просто: дешёвых денег экономика пока не получает. Значит, эффект по секторам будет очень разным. 🏦 БАНКИ Здесь ситуация неоднозначная. Высокая ставка позволяет банкам сохранять высокую доходность части кредитного портфеля, но одновременно дорогие деньги охлаждают выдачу новых кредитов и повышают требования к качеству заёмщиков. Смотреть буду прежде всего: $SBER $T Для крупных банков это скорее не катастрофа, а продолжение уже знакомой среды. 🏗 СТРОИТЕЛЬСТВО И НЕДВИЖИМОСТЬ Вот кому хотелось бы снижения ставки гораздо сильнее. Дорогая ипотека = слабее спрос на квартиры, сложнее финансирование проектов, больше зависимость от льготных программ. Под наблюдением: $SMLT $LSRG Для сектора сохранение высокой ставки скорее минус. 🏭 ПРОМЫШЛЕННОСТЬ И МАШИНОСТРОЕНИЕ Большие инвестиционные проекты требуют кредита. Чем дольше деньги дорогие, тем осторожнее бизнес относится к расширению производств, закупке оборудования и новым проектам. Тикеры для наблюдения: $MAGN $NLMK Особенно интересно будет смотреть на компании с большими капитальными затратами и долгом. ⛏ МЕТАЛЛЫ И СЫРЬЁ Здесь ставка ЦБ уже не главный фактор. Для сырьевых компаний зачастую важнее: рубль + мировые цены + экспорт + санкции + логистика. Поэтому: $GMKN $PLZL могут жить своей жизнью даже при жёсткой денежной политике. Отдельно интересен золотодобывающий сектор: высокая неопределённость в мировой экономике способна поддерживать золото независимо от российского ЦБ. 🛢 НЕФТЬ И ГАЗ Здесь ещё сильнее доминируют внешние факторы. Нефть, курс рубля, экспортные ограничения, налоги и геополитика для сектора зачастую значительно важнее ставки. Смотрю: $LKOH $TATN $GAZP Причём слабый рубль для экспортёров способен частично перекрывать негатив дорогого внутреннего финансирования. 💡 Главная мысль Сегодня ЦБ фактически сказал рынку: быстрого облегчения финансовых условий пока не будет. Поэтому я бы не покупал весь рынок одной кнопкой. Интереснее искать компании, которые: — мало зависят от дорогого кредита; — имеют сильный денежный поток; — выигрывают от экспорта или слабого рубля; — способны финансировать развитие собственными деньгами. А главный будущий поворот для рынка — не одно снижение ставки, а момент, когда станет понятно, что начался устойчивый цикл её снижения. Вот тогда расклад по строителям, компаниям роста и внутреннему спросу может стать совсем другим. Не ИИР. Просто мои размышления о последствиях решения ЦБ.

🥇 Полюс (PLZL) | Стратегия по уменьшению капитализации в действии. Полюс - легенда. В лучшие времена на рынке золота компания решила обрадовать инвесторов планами отменить дивиденды до 2030 года и выложить урезанный отчет МСФО, который показывает результаты в самом некрасивом свете, насколько это возможно. Зачем компания так старается обвалить свою капитализацию - можно только догадываться. Хорошо, если хотят сделать байбэк по низким ценам и плохо, если в планах принудительный выкуп, а потом и делистинг. Что по отчету? ✅ Все уже написали, что прибыль компании упала на 64,5% г/г, но это не так важно. Операционные и прочие расходы объединили в одну строку и получили цифру на 225% выше г/г, хотя там почти гарантированно курсовых разниц и других нерегулярных расходов где-то на 160 млрд р (это просто мое предположение исходя из того, что я вижу в отчете). Чтобы мы удостовериться в этом не могли - сноски с детализацией делать не стали. 📊 Сейчас компания торгуется с fwd p/e 2026 около 3,5 (с учетом квазиказначейского пакета), что очень дешево, особенно на фоне ослабления рубля и очень высоких цен на золото. Впереди отличное 2п2026 года и пока нет никаких предпосылок, что компании может не хватить денег на реализацию инвестиционной программы. Если здесь не будет делистинга, принудительного выкупа или сильного роста налогов, то компании торгуется с мусорной оценкой, причем пока из видимых причин обвала котировок пока только заявления компании и её непрозрачный отчет. P.S. Многие не понимают, почему я держу мало акций в портфеле и среди них есть Россети и Эн+😁 Так вот там оценки еще более мусорные, только странными действиями мажоритария в этих бумагах никого не удивить, а любой позитив может привести к кратному росту. А вот в таких компаниях каким недавно был Полюс или сейчас является Сбер - всё наоборот, лучше там просто некуда, а хуже - всегда пожалуйста. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⛏ Отчет Полюса по МСФО получился очень странным Мы очень ждали отчёт Полюса и хотели детально погрузиться в него, но сделать этого не получится. Проблема в том, что тот документ, который мы увидели, сложно назвать полноценным отчётом по МСФО. 🤨 Во-первых, тут нет ОДДС То есть просто-напросто нет самой важной формы отчёта, что прямо нарушает требования IAS 34, о чём пишет и аудитор ДРТ. 😔 Во-вторых, нет вообще никаких примечаний к отчетности Плюс сам отчёт о финансовом результате сократили, убрав раскрытие статей расходов. ⚠️И всё бы ничего, но чистая прибыль Полюса обвалилась почти в 3 раза при том, что выручка выросла на 13,8% Основная причина — огромный рост расходов: они скакнули до 259,3 млрд рублей против 79,7 млрд рублей годом ранее. Если просто пересчитать расходы исходя из маржинальности прошлого периода, мы получаем, что из Полюса испарилось примерно 168,5 млрд рублей. При этом у Полюса неожиданно вырос долг сразу на 125 млрд рублей. Посчитав ставку по кредитам за 2025 г., получаем примерно 9,85% годовых, а значит, новый долг в теории даст всего 6,1 млрд рублей процентных расходов за полугодие. Даже если представить, что кредит взят под 14%, то это всего 8,8 млрд рублей при условии, что долг взят в начале года. ❗️То есть пропавшие 160–168 млрд рублей ростом долговой нагрузки объяснить невозможно Плюс важно понимать, что это точно не капзатраты, так как они не проходит через отчет о прибыли и убытках и отражаются только в ОДДС. 😱Единственный вариант, который у нас есть: исчезнувшие 160 млрд рублей — налог на сверхприбыль или какой-то его аналог Более того, с учётом возросшего долга, вероятно, Полюсу пришлось взять кредит (на конец 2025 г. оставались невыбранные кредитные линии на 184,7 млрд руб.), чтобы заплатить этот налог. ⚪️Наше мнение Вспоминая выход крупного миноритария в 2023 г., который был завёрнут в оферту с огромной премией к рынку, недавний неожиданный отказ от дивидендов и теперь очень странный отчёт, мы не стали бы покупать акции Полюса. К сожалению, компания, скорее всего, конечно, не по своей воле движется по пути Магнита. С таким отношением к частным инвесторам и отчётности даже на фоне высоких цен на золото бумаги Полюса нам сильно не нравятся.

По завершению торгов понедельника индекс МосБиржи составил 2178,87 пункта (+3%), индекс РТС - 794,63 пункта (+2,1%). 🥇 Полюс (): выручка за I полугодие выросла на 27% — до $4,67 млрд благодаря росту цен на золото. Продажи золота снизились на 20% — до 950 тыс. унций. Чистая прибыль сократилась на 59% — до $829 млн. 🛒 М.Видео (): GMV за I полугодие снизился на 26,9% — до 152,6 млрд ₽. Выручка сократилась на 36,8% — до 108,2 млрд ₽. EBITDA составила −14,7 млрд ₽. ✈️ Аэрофлот (): скорректированная чистая прибыль по МСФО во II квартале выросла до 9,3 млрд ₽ против 7,7 млрд ₽ годом ранее. Скорректированная EBITDA увеличилась на 14% — до 52,7 млрд ₽, превысив ожидания рынка. Выручка выросла на 1,8% — до 228,6 млрд ₽. 🚚 КАМАЗ (): чистый убыток по МСФО за I полугодие сократился на 29,5% — до 21,8 млрд ₽. Выручка выросла на 7% — до 164,8 млрд ₽. 🏗 Glorax (): чистая прибыль по МСФО за I полугодие снизилась на 32% — до 1,6 млрд ₽. При этом выручка выросла на 45% — до 27 млрд ₽. 💊 Промомед (): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 1,8 раза — до 2,59 млрд ₽. Выручка увеличилась на 76% — до 22,8 млрд ₽, скорректированная EBITDA — в 1,75 раза, до 7,68 млрд ₽. 💻Arenadata (): выручка за I полугодие выросла на 86% — до 2,5 млрд ₽. Чистый убыток сократился с 920 млн ₽ до 347 млн ₽. Скорректированная OIBDA улучшилась до −409 млн ₽ против −1,13 млрд ₽ годом ранее. 🏭 ВСМПО-АВИСМА (): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 3,8 раза — до 9,23 млрд ₽. При этом выручка снизилась на 24,3% — до 37,4 млрд ₽. 🏦 Московский кредитный банк (CBOM): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 2,3 раза — до 15,6 млрд ₽. При этом во II квартале прибыль сократилась в 3,4 раза — до 1,3 млрд ₽.