Хэштег #мнение | Тинькофф Инвестиции Пульс

ЛУКОЙЛ. На какие дивиденды рассчитывать по итогам 1П 2026 года? представил финансовые результаты за первое полугодие 2026 года. После слабого 2025-го компания заметно улучшила ключевые показатели, а вместе с ними выросли и ожидания по дивидендам. Сейчас акция стоит около 5 500 ₽. За два года котировки потеряли примерно 31%, однако последние новости о возможной продаже зарубежных активов поддержали бумаги. На горизонте года некоторые аналитики допускают рост в район 6 000–6 500 ₽. Финансовые результаты Отчётность получилась сильной: выручка — 2,06 трлн ₽, рост на 8%; EBITDA — 815,3 млрд ₽, +34%; чистая прибыль — 430,9 млрд ₽, примерно в 1,5 раза выше прошлого года; операционная прибыль — 610,9 млрд ₽, рост в 2,5 раза; капитальные расходы снизились с 387 до 239 млрд ₽; чистая денежная позиция — 343 млрд ₽; свободный денежный поток увеличился примерно в 1,6 раза. Последний показатель особенно интересен акционерам, поскольку дивидендная политика ЛУКОЙЛа напрямую привязана к свободному денежному потоку. Что с дивидендами? Компания традиционно платит два раза в год. При сохранении текущей политики размер выплаты может оказаться весьма существенным. При распределении 100% скорректированного FCF дивиденд теоретически может приблизиться к 840 ₽ на акцию — это около 18% доходности при текущей цене. Более умеренный прогноз — 600–650 ₽, что соответствует примерно 13–14%. Ожидается, что конкретный размер выплаты станет известен в период с конца октября по ноябрь 2026 года. Есть и дополнительные плюсы ЛУКОЙЛ продолжает программу обратного выкупа акций. Уже выкуплена значительная доля бумаг, часть из которых планируется погасить. Для оставшихся акционеров это потенциально позитивный фактор. При этом полностью игнорировать риски нельзя. На компанию продолжают влиять санкции, восстановление НПЗ потребует дополнительных расходов, а налоговая нагрузка остаётся высокой. Мой вывод На мой взгляд, ЛУКОЙЛ после провального 2025 года демонстрирует убедительное восстановление. Прибыль растёт, денежный поток увеличивается, а долговая нагрузка остаётся комфортной. Теперь главный вопрос — какой дивиденд объявит компания: ближе к 600–650 ₽ или выплаты окажутся значительно выше? Если ЛУКОЙЛ оправдает ожидания рынка, потенциал для дальнейшего роста котировок вполне может сохраниться. 📌Подписывайтесь на канал — публикуем самые важные события рынка, оперативные новости и аналитические обзоры без лишней воды. 🍩Так же можете поддержать донатом 🫶

📦 Ламбумиз: последнее IPO, которое не стоило своих денег Ламбумиз – одно из последних IPO на российском рынке. Компания вышла на биржу в 2023 году, но с самого начала вызывала вопросы. Малоликвидная бумага, скромное производство упаковки, а торгуется по мультипликаторам, которые и близко не соответствуют масштабу бизнеса. На IPO её продавали чуть ли не по цене IT-компании – с историей про импортозамещение и рост. Время всё расставило по местам. Давайте посмотрим отчёт за первое полугодие 2026 года и разберёмся, почему я в своё время не советовал участвовать в этом размещении. Что в цифрах? Выручка упала на 8,5% – до 1,3 млрд рублей. Ключевая причина – ценовое давление. Продажи неасептической упаковки сократились всего на 0,6%, но выручка от неё – на 7,7%. В сегменте одноразовой посуды объёмы выросли на 30,6%, а выручка упала на 14,7%. Компания продаёт всё больше и больше, но зарабатывает всё меньше и меньше. Цены падают быстрее, чем растут объёмы продаж. Себестоимость, правда, снизилась на 2,8% – до 1,1 млрд. Но коммерческие и управленческие расходы остались на уровне 191,1 млн. В результате операционная прибыль рухнула на 42,5% – до 87,4 млн рублей, а чистая прибыль составила жалкие 79,1 млн, минус 42,7% год к году. А что с новым продуктом? Во втором квартале компания начала продажи асептической упаковки – 616 тыс. штук на 5,1 млн рублей. Средняя цена – около 8,2 рубля за штуку, что на 63% выше неасептической. Вклад в общую выручку пока мизерный, но, как указывают в отчёте, это «стратегически важно». В планах на год – 27 млн штук асептики. Однако здесь есть нюанс: для продолжения работы в этом направлении компания строит новый производственный корпус площадью 14 тыс. кв. м. Это требует затрат денег и времени. В результате основные средства выросли на 12% – до 156,5 млн, незавершённое строительство – до 218,8 млн. Инвестпрограмма съедает деньги, а отдача придёт не скоро. Почему это не история для инвестора? Первое – мультипликаторы. P/BV 2026 – около 4,3. Для производителя упаковки это дорого. IT-компании могут себе позволить такие оценки, но не завод с падающей выручкой. Второе – ликвидность. Бумага торгуется на третьем уровне, обороты копеечные. Зайти можно, выйти по норм цене может быть проблемой. Третье – отсутствие роста. Выручка падает, прибыль падает, цены падают. Компания борется за объёмы, жертвуя маржой. И ещё планирует что-то построить – но когда это монетизирует при такой сжатой марже – большой вопрос. Что в итоге? {$LMBZ} – это классический пример того, как на IPO продают красивую историю, а потом реальность оказывается прозаичнее. Бизнес не растёт, инвестпрограмма требует денег, а мультипликаторы не соответствуют масштабу. Я в эту компанию не верила и сейчас не верю. Мимо.

🔥 ИТОГИ ВОСКРЕСНОГО ХОЛИВАРА #4 На этот раз спорили: ДИВИДЕНДЫ ИЛИ РОСТ АКЦИИ? 💰 📈 По комментариям перевес получился в сторону дивидендов. Логика понятная: когда рынок растёт слабо, получить реальные деньги на счёт психологически и финансово приятнее, чем ждать когда-нибудь возможной переоценки компании. Но в комментариях прозвучал и главный контраргумент: 👉 дивиденд сам по себе не делает инвестицию прибыльной. Акция может дать 20–25% дивидендной доходности, но если до или после выплаты потеряет 30–40%, инвестору от этой красивой цифры легче не станет. И вот здесь, пожалуй, главный вывод сегодняшнего холивара: смотреть нужно не на дивиденд отдельно, а на общий результат инвестиции. Условно: 💰 получили +20% дивиденда 📉 акция потеряла −30% И формально дивиденд был прекрасный. А инвестиция — уже не очень. 😄 Поэтому высокая дивдоходность без ответа на вопросы: — за счёт чего компания платит; — сохранится ли прибыль; — есть ли долг; — есть ли риск отмены выплат; — что происходит с самим бизнесом; — и не заложено ли всё это уже в цене — может легко превратиться в дивидендную ловушку. А ростовая компания — другая крайность. Она может годами ничего не платить, зато реинвестировать прибыль и увеличивать стоимость бизнеса. Но и там нет гарантии, что рынок однажды оценит этот рост так, как рассчитывает инвестор. 📌 Наш вывод Не «дивиденды ИЛИ рост». Правильнее спрашивать: что в итоге даёт больший совокупный результат — рост цены + выплаты + качество бизнеса? И вот тут мнение из комментариев про «а стоит ли вообще вкладывать свои честно заработанные деньги?» уже превращается в отдельный отличный вопрос для следующего холивара. 😄 Потому что, пожалуй, честный ответ такой: вкладывать стоит не потому, что есть дивиденды. И не потому, что акция должна вырасти. А только если понимаешь, за что именно принимаешь риск. Спасибо всем, кто включился в спор Не ИИР. Докидывайте в комменты, что не успели

📊 Т-Технологии: что даёт банку покупка Точки? Т-Технологии не так давно приобрели Точку, которая позиционируется как «банк для предпринимателей». И вот сегодня Совет директоров Т-Технологий утвердил параметры консолидации Точки, чтобы вписать её в свой контур. Я напомню, что Точка – цифровой банк для предпринимателей с 560 тыс. активных клиентов. Финансовые показатели за первое полугодие 2026: активы – 351,8 млрд рублей (+13,4% год к году), чистая прибыль по МСФО – 9,48 млрд (+55,5%). Собственный капитал, правда, снизился на 25% – до 19,99 млрд, после дивидендной выплаты в размере около 50% прибыли. Весь банк оценили в 84,8 млрд рублей (исходя из 8,48 млн рублей за одну обыкновенную акцию). Для покупки будет применяться смешанное финансирование: 64% Точки, принадлежащие МКООО «Каталитик Пипл», оплачивают допэмиссией акций Т по 320 рублей за бумагу (премия к рынку +27%) остальным акционерам заплатят деньгами, в том числе заёмными То есть капитал основного бизнеса не затрагивается, но взамен немного вырастет долговая нагрузка группы. Максимальный объём допэмиссии – до 550 млн акций (20% капитала), но эффективная потребность – 85 млн штук, или 3,2% от общего количества. Самое важно: реальное размытие для миноритариев окажется минимальным. Выпущенные акции, которые пойдут на консолидацию экономической доли самой Т-Технологии (32%), попадут в квазиказначейский пакет и не будут продаваться в рынок. Также на них не будут начисляться дивиденды. Со временем этот пакет, скорее всего, будет погашен. В общем, это такая техническая допка, не влияющая на основной бизнес и позволяющая правильно с точки зрения бухбаланса вписать новый актив в группу. Самое главное: насколько справедлива оценка? Считаем. При оценке 84,8 млрд и капитале 19,99 млрд мультипликатор P/B составляет примерно 4,2x. Для сравнения: Т-Технологии торгуются с P/B около 0,87x, Совкомбанк – около 0,9x, ВТБ – 0,5x. То есть Точка оценена в 4-8 раз дороже классических банков по балансовой стоимости. Оправдано ли это? Отчасти – да. Точка растёт сильно быстрее рынка, зарабатывает на комиссиях, а не на кредитном портфеле (кредитный портфель – всего 7,58 млрд при активах 351,8 млрд). То есть P/B 4,2x – это оценка не банка, а технологической компании. То есть и справедливая оценка по мультипликаторам должна ближе к финтеху, чем к банку. И вот тут ценник выглядит уже более справедливым. Что даёт Т-Технологиям консолидация Точки? Первое – усиление B2B-направления. Точка – один из крупнейших цифровых банков для МСБ, а Т-Технологии давно хотят доминировать в этом сегменте. Синергии в кредитовании, платежах и кросс-продажах обещают окупаемость с доходностью выше 30%. Второе – рост активов группы. После консолидации активы Т-Технологий увеличатся на 351,8 млрд рублей. Это серьёзный масштаб, но и обязательства Точки (331,8 млрд) тоже перейдут на баланс группы. Третье – дивиденды. Компания заявляет, что допэмиссия не повлияет на политику: выплаты останутся ежеквартальными, а совокупный дивиденд на акцию в 2026 году вырастет более чем на 20% – в том числе за счёт консолидации нового актива. Таким образом, сделка логичная с точки зрения стратегии: покупают сильный B2B-актив с лояльной клиентской базой и потенциалом синергий. Размытие для миноритариев – минимальное (3,2%). Но если синергии не материализуются в прибыль, акционеры переплатят за красивую историю. Рынок, кстати, отреагировал ростом акций на +3,5% – значит, пока верит. На мой взгляд, это идеальный пример того, как нужно производить слияние активов: и чтобы волки сыты, и овцы целы. Полный win-win со всех сторон. 👁️

Вклады — не единственный вариант У меня есть несколько причин: Во-первых, периодичность купонов. По многим ОФЗ выплаты идут всего дважды в год. Мне интереснее облигации с более частыми выплатами. Во-вторых, срок инвестирования. При покупке ОФЗ на несколько лет приходится учитывать изменение процентных ставок и инфляцию. Если продавать бумагу раньше погашения, её цена может оказаться ниже цены покупки. В-третьих, структура моего портфеля. Я предпочитаю распределять капитал между разными инструментами, поэтому ОФЗ сейчас не занимают в нём места. Но это вовсе не означает, что ОФЗ плохой инструмент. Для инвестора, которому нужна государственная облигация с фиксированным купоном, это один из основных вариантов. 3 ОФЗ, которые сейчас стоит изучить 1. {$SU26236RMFS8} Погашение — 17 мая 2028 года. Купон — 5,7% годовых, выплаты 2 раза в год. Цена — около 87,8% от номинала. Доходность к погашению — около 14,5%. 2. {$SU26224RMFS4} Погашение — 23 мая 2029 года. Купон — 6,9% годовых, выплаты 2 раза в год. Цена — около 84% от номинала. Доходность к погашению — примерно 14,6–14,9%. 3. {$SU26242RMFS6} Погашение — 29 августа 2029 года. Купон — 9% годовых, выплаты дважды в год. Цена — около 87–88% от номинала. Доходность к погашению — порядка 14,7–15%. А что с депозитами? Сейчас ключевая ставка Банка России составляет 14% годовых. Главный нюанс вклада — ставка фиксируется только на определённый срок. Если процентные ставки продолжат снижаться, после окончания депозита новый вклад может оказаться менее доходным. У ОФЗ с фиксированным купоном другая логика: при покупке по текущей цене и удержании до погашения инвестор получает купоны, а в дату погашения — номинальную стоимость бумаги. При этом рыночная цена ОФЗ может существенно меняться до погашения. Что в итоге? Если деньги не понадобятся в ближайшие 1,5–3 года, эти выпуски можно рассмотреть как альтернативу банковскому депозиту. 26236 — более короткий срок. 26224 — промежуточный вариант. 26242 — самый высокий купон и срок около трёх лет. Перед покупкой стоит обязательно смотреть актуальную цену и доходность к погашению, поскольку они меняются каждый торговый день. А вы сейчас выбираете вклады или ОФЗ? Напишите в комментариях. 📌Подписывайтесь на канал — публикуем самые важные события рынка, оперативные новости и аналитические обзоры без лишней воды. 🍩Так же можете поддержать донатом 🫶

🚨 Пока вы допиваете кофе, рынок РФ снова делает вид, что утром 30 сентября у него всё под контролем. Доброе утро. Индекс ЖиС — 49, то есть «спокойствие». Спокойствие в российском исполнении: никто не кричит, но все уже мысленно пересчитали купоны и налоги. Индекс Мосбиржи вчера просел, РТС тоже, утром рынок снова слегка приседал. Но это не падение, а разминка перед неопределённостью. Геополитика: США и Иран говорят через посредников про Ормузский пролив, Трамп одобрил принцип частичного смягчения санкций, но это пока черновик на салфетке. Brent выше ста долларов, золото около 4200, рубль укрепляется к доллару и евро. RGBI удерживается выше 110, но рынок ОФЗ всё ещё давят новые размещения Минфина. Инфляционные ожидания населения растут — топливо дорожает быстрее, чем мы успеваем заправиться. Главная новость вчерашнего вечера, которая должна была обрушить рынок, но не обрушила, потому что все уже привыкли: дефицит бюджета на 2026 год повышен с 1,6% до 3,2% ВВП. Расходы на оборону в 2027-м — 17,1 трлн рублей. Для понимания: это как если бы вы планировали потратить на ремонт 100 тысяч, а потом решили, что нужен ещё и бассейн. Денег, конечно, нет, но бассейн будет. Рынок это переварил. Почти без истерики. Инвесторы забрали ₽2,7 млрд из российских ПИФов в день объявления о новых налогах. Отток пришёлся на фонды облигаций, денежного рынка и смешанные стратегии. Это не паника, это рациональное поведение людей, которые поняли, что налоги — это единственное, что в этой стране растёт быстрее инфляции. 💎 Второй и третий эшелон: где искать алмазы, а где — стекло Займер ( ): акционеры утвердили дивиденды 4,86 руб. на акцию за I полугодие, доходность около 3,8%. Прибыль падает, но дивиденды платятся. Это как если бы у вас была машина, которая жрёт масло, но всё ещё едет. На короткую дистанцию — вариант. НОВАТЭК ( ): совет директоров рекомендовал дивиденды 35,5 руб. на акцию за I полугодие 2026 года. Собрание — сегодня. Доходность около 3,8% к текущим котировкам. Газовый гигант, который платит и не жалуется. Норникель ( ): дивиденды 1,85 руб. на акцию, доходность 1,5%. Впервые с 2023 года. Коэффициент выплат — 175% от скорректированного свободного денежного потока. Символический размер, но важен сам факт возобновления. Это как если бы вы после трёх лет молчания позвонили маме: она, конечно, хотела бы больше, но уже рада. Черкизово ( ): дивиденды 120,19 руб. на акцию, доходность 3,8%. Собрание сегодня. Компания из третьего эшелона, которая стабильно платит. Мясо, колбаса, дивиденды — что ещё нужно для счастья? Мать и дитя ( ): совет директоров рассмотрит промежуточные дивиденды. Аналитики дают целевую цену 1500 руб. и включают в число фаворитов. Прогнозный дивиденд — около 42 руб. на акцию, доходность 3%. Медицина — это то, что нужно всем, независимо от геополитики. Сбербанк ( ) снова признан самой прибыльной компанией России по версии Forbes — приятно, когда твой банк умеет зарабатывать, даже если ты сам не умеешь. Облигационный рынок остаётся под давлением предложения, но высокие доходности ОФЗ начинают манить тех, кто устал от акций. Однако не стоит забывать: доходность — это плата за терпение, а не бесплатный сыр. 🎯 Ироничный итог Рынок сегодня — как человек, который встал не с той ноги, но всё равно идёт на работу, потому что надо. Индекс ЖиС — 49, то есть «спокойствие». Спокойствие — это когда никто не знает, что будет дальше, но все делают вид, что знают. ВТБ с прибылью, Норникель с дивидендами, Яндекс с допэмиссией. Классический российский рынок: новости есть, реакция — нет. И на этом, пожалуй, всё. Следите за ставкой, не забывайте про дивиденды и помните: если вам кажется, что вы понимаете российский рынок, значит, вы просто недостаточно долго на нём находитесь. P.S. Цитата на утро: «Рынок — как российский ремонт: деньги закончились, но плитка уже куплена». Не ИИР

🏦 Балтийский лизинг. Оправдана ли доходность облигаций в 50–90%? Балтийский лизинг уже второй месяц находится в центре внимания. Очень слабый отчёт по РСБУ за 1П2026 вышел 3 августа. Сначала рынок его проигнорировал, но затем началась череда негативных событий. 👉 Продажи начались 10 августа: крупный институциональный инвестор, страховая компания, начал выходить из клубных выпусков БО-П14 и БО-П21. Доходности выросли примерно с 22% до 30–35%. Затем рынок подхватил волну паники на фоне проблем корпоративного долгового рынка и ситуации вокруг Самолёта. 17 сентября доходности отдельных выпусков Балтийского лизинга доходили до 80%. Оправдана ли такая доходность? Смотрю на отчёт за 1П2026 по МСФО: • EBITDA: 14,8 млрд ₽ (-20,8% г/г) • Чистая прибыль: 59 млн ₽ (-96,9% г/г) • Денежные средства: 970 млн ₽ • Финансовый долг: 158,9 млрд ₽ (-3,1%) • Операционный денежный поток: -35 млн ₽ против +3,1 млрд ₽ годом ранее Долговые метрики: • Чистый долг / EBITDA ≈ 5,3x • Покрытие процентов ≈ 1,04x То есть компания зарабатывает примерно столько, сколько необходимо для обслуживания процентных расходов. Любое существенное увеличение резервов или ухудшение бизнеса может снова привести к убытку. В целом долговая нагрузка для лизинговой компании не выглядит запредельной. Но запас прочности сейчас небольшой. Капитал ограничен, а около 14 млрд ₽ находится в авансе связанной стороне. ❗️Главный стресс-тест — ноябрь. С 19 по 25 ноября компании может потребоваться до 12,5 млрд ₽, около 8% финансового долга. Из этой суммы примерно 10,5 млрд ₽ приходится на put-оферты. Откуда взять деньги? 1️⃣ Денег на балансе около 1 млрд ₽. 2️⃣ В июле–августе компания реализовала техники примерно на 2 млрд ₽. До ноября продажи продолжатся, но при предъявлении значительной части выпусков к оферте этого может быть недостаточно. 3️⃣ Занять на рынке облигаций сейчас крайне сложно. Поэтому многое будет зависеть от банковского финансирования и скорости реализации техники. 👇 На встрече с инвесторами 22 сентября представители компании не дали полной ясности: 1. По их словам, пик выплат по офертам учтён в финансовых моделях, а основные держатели выпусков — страховые компании. При этом чётких гарантий, что клубные держатели не предъявят облигации к оферте, нет. 2. По нарушенным банковским ковенантам письменных договорённостей на тот момент также не было. Банки пока не потребовали досрочного погашения, но такая возможность остаётся. 3. Взаимоотношения с КОНТРОЛ Лизингом, по оценке самой компании, существенного влияния не оказывают. В итоге представители компании не смогли полностью снять опасения рынка. Что будет важно отслеживать дальше: • отчёт РСБУ за 9 месяцев; • новые лимиты и решения банков; • действия рейтинговых агентств; • объём предъявленных к оферте облигаций; • динамику продажи техники. Если ноябрь пройдёт спокойно, облигации действительно могут заметно переоцениться. Но лично я сюда пока не лезу. Проблема не столько в текущей доходности, сколько в количестве неизвестных: если клубные держатели не предъявят бумаги, если банки не потребуют досрочного погашения, если продажи техники позволят накопить необходимую ликвидность. Пока Балтийский лизинг я бы не называла преддефолтником. Но ближайшие месяцы для компании будут крайне важными, а доходность 50–90% отражает именно этот набор рисков.

Прибыль — в развитие: какие акции могут выйти на первый план❓️ На российском рынке много компаний, которые делятся прибылью с акционерами. А вот бизнесов, способных годами направлять её на развитие и поддерживать высокие темпы роста, заметно меньше. Именно такие компании могут оказаться в фокусе инвесторов в 2027 году. 💬 Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин считает, что спрос начнёт перетекать в сторону акций роста: Если компания эффективно вкладывает прибыль в новые продукты и расширение бизнеса, со временем это может заметно увеличить её стоимость. Чем выше рентабельность таких инвестиций, тем сильнее работает накопительный эффект. На кого стоит обратить внимание 👇 🔹 «Яндекс» 🔹 «Аренадата» 🔹 «Группа Позитив» 🔹 «Т-Технологии» 🔹 «Базис» 🔹 ДОМ.РФ Акций роста на российском рынке немного. Поэтому компании, которые умеют превращать вложения в устойчивый рост бизнеса, могут получить больше внимания инвесторов. --- ✅️ Пока большинство гадает, куда пойдет рынок, участники канала уже знают, на что обратить внимание сегодня. Одна удачная сделка может окупить подписку на годы вперед. - место, где получают преимущество, которого нет у большинства инвесторов 👍 --- ✔️ Если было полезно - подпишись, так ты не пропустишь новые посты 🤝 ✔️ А твой лайк - моя лучшая мотивация 💛

Рынок РФ: не у всего есть причина В очередной раз хочу коснуться вечной темы — почему рынок растёт и падает. Почему рынок рос и падал? И вот тут уже нет удобного и понятного объяснения. По геополитике ничего принципиально нового мы не слышали, явной реакции на новости о санкциях мы не видели, равно как и не видели явную реакцию на позитив, например, по инфляции. Дело в том, что не всегда можно на 100% объяснить динамику рынка в моменте. Абсолютно нормальное явление, когда рынок может нащупывать тренд, колеблясь в боковике, падая и отрастая на 2-5%. Самое главное, чего не должен делать инвестор в таких условиях — судорожно читать новости в попытках объяснить происходящее чтобы попытаться отыграть тренд. Давайте разбираться на примере ВТБ вместе с экспертами 📊 : Фундамент улучшается, но график пока об этом не знает. Друзья, на повестке дня отчетность ВТБ за август и свежая техническая картина. Давайте разбираться, где мы находимся и чего ждать дальше. 📈 Фундаментально: Банк выдает противоречивые, но в целом обнадеживающие цифры: · Август — мощный рывок: Чистая прибыль выросла вдвое (х2 г/г) до 49,2 млрд руб. Чистый процентный доход также удвоился до 71,9 млрд руб., маржа 2,6%. Комиссионные доходы прибавили 26% (32,8 млрд руб.). · Год к году — легкий минус: За 8 месяцев 2026 года прибыль снизилась на 4% до 314,8 млрд руб. Однако при сохранении августовского темпа банк вполне может дотянуть до своего годового прогноза в 600 млрд руб. по МСФО. · Корпоративные события: Сделка с RWB ожидается ближе к концу октября, параметры SPO не меняются. Это важный момент, так как допэмиссия традиционно оказывает давление на акции в моменте. · Макро-ожидания: В ВТБ допускают «ультражесткое» решение ЦБ в октябре и снижение ставки только в декабре. Для банковского сектора это ключевой драйвер — чем быстрее ЦБ перейдет к смягчению, тем лучше для маржи. 📉 Техническая картина (Что на графике): А здесь пока всё грустно. · Цена болтается в районе 52 руб., находясь в затяжном нисходящем тренде. Мы потеряли более 50% от локальных максимумов. · RSI (14) находится в нейтрально-слабой зоне (~40-45). Перепроданности нет, а значит, потенциал для снижения еще сохраняется. · MACD находится в отрицательной зоне. Гистограмма начинает сокращаться (импульс падения затухает), но до разворота тренда еще далеко. · Ключевая поддержка: Уровень 50 руб. Сейчас цена пытается нащупать здесь дно. Пробой этой отметки вниз откроет дорогу к новым минимумам. ⚖️ Синтез: Фундамент vs Техника Получается интересная дилемма. С одной стороны, мы видим впечатляющий рост прибыли в августе и планы на 600 млрд руб. С другой — рынок пока игнорирует эти позитивные новости. Почему? Ответ кроется в ожиданиях SPO (допэмиссии), санкционном давлении и высокой ставке. Инвесторы не спешат заходить в бумагу до прояснения ситуации с размытием долей и октябрьским заседанием ЦБ. 🎯 Сценарии для наблюдателей: 1. Медвежий (краткосрочный): Если новости об SPO будут давить на рынок, а ЦБ в октябре удивит «ультражесткостью», мы можем увидеть прокол 50 руб. и уход ниже. Ловить «падающий нож» в таком случае — плохая идея. 2. Бычий (среднесрочный): Для разворота нужен триггер. Если ЦБ в декабре начнет снижать ставку, а отчетность за 9 месяцев подтвердит восстановление прибыли, акции могут показать сильный отскок. Первый технический сигнал к развороту — закрепление выше 60-65 руб. и переход RSI выше 50. 💡 ВТБ сейчас — это история про ожидание. Фундаментально банк выглядит недооцененным и показывает восстановление операционных показателей, но технически тренд еще не сломлен. Я лично остаюсь в режиме наблюдения. Пока нет подтверждения разворота на графике и ясности по SPO, спешить с покупками не буду. Понравился разбор ? Подписывайся на , стань частью мега проекта и участвуй ежемесячно в розыгрыше 20 000₽ ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией.

💻 Софтлайн: 3 года на бирже – какие результаты? Три года назад, в сентябре 2023-го, на Мосбирже начались торги акциями ПАО «Софтлайн». Это был уникальный кейс: компания появилась на свет после разделения Softline Holding plc на российский и международный бизнес. Западная часть ушла под брендом Noventiq, а российская сохранила имя и получила самостоятельную жизнь. Вообще, публичная история компании началась с IPO в 2021 году в Лондоне и Москве, где Softline привлекла 400 млн долларов при оценке в 1,5 млрд. Но события 2022 года заставили компанию реструктурироваться – российский бизнес был продан основателю Игорю Боровикову. Дальше начался долгий процесс обмена расписок Noventiq на акции «Софтлайна», который завершился только в октябре 2025 года. Что с бизнесом сегодня? Софтлайн из простого ИТ-дистрибьютора (читай: продавца софта) вырос до более 130 юридических лиц и сформировал два ключевых кластера: FabricaONE.AI (заказная разработка) и «СФ Тех» (продажа софта). Компания активно покупала активы, включая Bell Integrator и «Девелонику». Финансовые результаты за первое полугодие 2026 года выглядят обнадёживающе. Оборот вырос на 15% – до 53,1 млрд рублей. Скорректированная EBITDA прибавила 27% – до 4,4 млрд. А главное – компания вышла в чистую прибыль 892 млн рублей против убытка годом ранее. Но есть и тревожный сигнал! Скорректированный чистый долг за первое полугодие вырос более чем вдвое – до 29,7 млрд рублей. Соотношение долг/EBITDA подскочило до 3,3х против 1,8х на начало года. Причина – сезонность, перенос крупных проектов на конец года и высокая ключевая ставка. А что с акциями? С начала года бумага упала примерно на 32%, обновив исторический минимум в районе 44 рублей. Текущая цена – около 46,8 рублей, что значительно ниже уровней прошлого года. В июне акционеры впервые проголосовали за дивиденды – 0,18 рубля на акцию (25% от прибыли холдинга). Копейки, но сам факт важен: компания начала возвращать деньги инвесторам. Пока я держу в списке наблюдения. Слишком много вопросов к долгу и устойчивости бизнеса, а также рентабельности новых приобретений. Да и стоит Софтлайн дороговато по сравнению с аналогами. Вот если уйдёт ниже 40 рублей – можно рассмотреть агрессивную покупку.😁

⛽️ Евротранс: Внешнее управление – спасательный круг или контрольный выстрел? Ситуация вокруг Евротранса – оператора сети АЗС «Трасса» – становится всё более запутанной. В субботу Минэнерго предложило ввести на активах внешнее управление. Акции на этом фоне выросли на 10%. Разбираемся, что происходит и поможет ли это компании. 26 сентября стало известно, что ещё в начале сентября Минэнерго направило профильным ведомствам письмо с предложением ввести внешнее управление на объектах сети АЗС «Трасса». Это станет первым случаем применения указа Путина о защите объектов критической инфраструктуры, подписанного ещё 24 августа. Механизм позволяет передавать критически значимые объекты во временное управление, если собственники не способны обеспечить их безопасность. В ведомстве обеспокоены безопасностью мощностей по хранению нефтепродуктов. При этом письмо Минэнерго было отправлено ещё до того, как Евротранс допустил полноценный дефолт по всем 10 выпускам облигаций на общую сумму 27,1 млрд рублей. Я напоминаю, что техдефолты начались ещё весной – в марте не смогли выкупить «народные» облигации, сославшись на «технический сбой». К августу Мосбиржа перевела все выпуски в режим «Облигации Д», а котировки рухнули до 17-30% от номинала. Причины техдефолта лежат на поверхности и понятны любому, кто открывал последние финансовые отчёты: за первое полугодие 2026 года выручка упала на 28,5% – до 76,6 млрд рублей, а чистый убыток составил 5,7 млрд рублей против прибыли 3,2 млрд годом ранее. Параллельно с финансовыми проблемами разворачивается уголовное дело. Председатель совета директоров Евротранса Игорь Мартынов и трое топ-менеджеров арестованы по делу о хищении топлива, принадлежащего подмосковному главку МВД. По версии следствия, должностные лица похищали горючее, предназначенное для полиции, и поставляли его Евротрансу. Вместе с ними фигурантами стали высокопоставленные сотрудники полиции. Спасёт ли Евротранс внешнее управление? Вот здесь ключевой вопрос. Внешнее управление – это не гарантия исполнения обязательств перед держателями облигаций. Это лишь сигнал, что государство пытается сохранить активы, но не решать проблемы кредиторов. В самом очевидном случае компанию проведут через банкротство, а её активы – национализируют. Рассматриваются и альтернативные варианты – например, передача активов одной из вертикально интегрированных нефтяных компаний. Но нужно понимать, что ни государство, ни новый собственник погашать долги компании не будут. Внешнее управление может спасти сеть АЗС как инфраструктурный объект, но не компанию как эмитента. Поэтому рост котировок на 10% и оживление на рынке облигаций Евротранса – это реакция «хомяков». В реальности акционеров и облигационеров ничего хорошего не ждёт. Внешнее управление – последний гвоздь в крышку гроба Евротранса. Я бы поверила ещё в чудесное спасение по принципу, скажем, Мечела. Но Евротранс не такое социально значимое производство + у государства нет свободных денег. Поэтому вероятность благоприятного исхода очень и очень мала. Но временным ростом бумаг можно воспользоваться, если вы хотели выйти и ждёте подходящего момента. Лучшей цены на них уже не будет. Если было полезно ставьте ♥️

📉 Золото под давлением: что говорят топовые аналитики и как действовать инвестору Золото начало неделю с падения более чем на 1%,продолжив недельное снижение. Котировки остаются в узком диапазоне $4 230–4 510 за унцию,значительно ниже январского пика почти в $5 600. Причина — высокие цены на нефть (Brent выросла примерно на 70% с начала года) на фоне эскалации вокруг Ормузского пролива, сильные данные по экономической активности в США и растущие ожидания, что ФРС будет дольше удерживать ставки на высоком уровне. Рынки оценивают вероятность очередного повышения в октябре примерно в 65%. 🏦 Что говорят российские аналитики SberCIB Investment Research сохраняет позитивный взгляд: к концу 2026 года золото будет торговаться на уровне $4 500 за унцию. Ожидаемая доходность в рублях — более 26,8%. Ключевые драйверы — продолжение закупок центробанками,приток средств в ETF и ожидаемое снижение ставки ФРС в течение года. Однако эксперты отмечают,что во втором квартале золото останется под давлением на фоне рисков ужесточения монетарной политики: средняя цена может составить $4 750, а к концу года — $4 250. {$BRV6} {$BMV6} Мои Инвестиции повысили прогноз средней цены на 2026 год до $4 400 за унцию. Управляющий директор Кирилл Пестов подчёркивает,что металл торгуется выше фундаментально обоснованных уровней, но остаётся бенефициаром геополитических рисков и дедолларизации резервов. Мировые центробанки наращивают золотые резервы уже 32 месяца подряд,а притоки в золотые ETF с мая 2024 года по февраль 2026 года составили около 1 089 тонн — это порядка 13% мирового годового физического спроса. (главный аналитик Михаил Васильев) даёт один из самых оптимистичных прогнозов: диапазон $5 500–6 000 и выше. Основные драйверы — дальнейшая дедолларизация (около 60% мировых ЦБ хотят диверсифицироваться из доллара),смягчение ДКП ФРС, снижение реальных ставок и ослабление доллара. При этом Совкомбанк отмечает,что высокая геополитика — ключевой фактор,и война на Ближнем Востоке ухудшила краткосрочные перспективы металла. (старший аналитик Александр Потехин) прогнозируют золото в диапазоне $5 000–5 300 за унцию к концу 2026 года. На фоне ожидаемой высокой волатильности золото выглядит более устойчивым и надёжным активом по сравнению с серебром. При этом предупреждают: в ближайшие недели котировки золота, вероятно,сохранят тренд на снижение. ⚠️ Что давит на золото Высокие цены на энергоносители усиливают инфляционные опасения. Президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак отмечает, что долгосрочная доходность казначейских облигаций растёт из-за ожиданий роста экономики,опасений по госдолгу и ожиданий дальнейшего повышения ставок. Спрэд доходности между 10-летними и 2-летними трежерис сузился до минимального с начала 2025 года уровня — 17 базисных пунктов. Как отмечает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, «для золота высокие доходности гособлигаций — это негатив,потому что металл не даёт процентного дохода и начинает проигрывать конкуренцию долларовым облигациям». 🧭 Что делать инвестору Диверсификация — ключевая стратегия. По мнению участников обсуждения в АРБ,в 2026 году разумная стратегия — портфельный подход с сочетанием недвижимости,золота и акций. Золото остаётся главным фаворитом как защитный инструмент от валютных рисков и инфляции. Отмена НДС на слитки и активные закупки со стороны мировых ЦБ дополнительно поддерживают интерес розничных инвесторов. Золото переживает коррекцию, но структурные драйверы — дедолларизация, закупки центробанков, геополитическая нестабильность — остаются в силе. Краткосрочное давление со стороны нефти, доходностей и ожиданий по ФРС создаёт волатильность,но не отменяет среднесрочного потенциала. Ключевые даты для рынка — данные по инфляции PCE за август (30 сентября) и отчёт по занятости за сентябрь (2 октября). Именно они дадут новые ориентиры по траектории ставки ФРС и дальнейшей динамике золота.

🔥 ВОСКРЕСНЫЙ ХОЛИВАР #3 ГРАФИК ИЛИ ФУНДАМЕНТАЛ? 📊📰 Раз в неделю по воскресеньям поднимаем вопрос, на котором трейдеры готовы спорить до открытия понедельничной сессии. 😄 Здесь нет единственно правильного ответа — интересно ваше мнение. Политику и посторонние темы не обсуждаем. Только трейдинг, рынок и всё, что вокруг него. 🥊 Сегодня сталкиваем два лагеря. 📊 ТЕХНАРИ говорят: «Цена уже знает всё». Новости, ожидания, страх, жадность крупных игроков — всё это в конечном итоге появляется на графике. Зачем читать десятки новостей, если есть цена, объём, уровни и свечи? 📰 ФУНДАМЕНТАЛИСТЫ отвечают: График прекрасно показывает что произошло, но далеко не всегда объясняет почему. Ставки, отчётность, дивиденды, запасы газа, добыча нефти, инфляция — одна новая цифра способна за минуту отправить красивую техническую конструкцию куда-нибудь в архив. 😄 А теперь представим жёсткое условие: 👉 вам разрешили оставить только ОДНО. А — только график. Никаких новостей и фундаментала. Б — только фундаментал. Никаких уровней, RSI, EMA и свечных моделей. 🔥 Что выберете для реальной торговли? И ещё интереснее: может ли вообще существовать сильный трейдер, который полностью игнорирует одну из этих сторон? Жду аргументы обоих лагерей 👇 Особенно интересно мнение тех, кто реально пробовал торговать и так, и так. $SBER $GAZP $LKOH $PLZL $GMKN $T $YDEX $VTBR Не ИИР.

Посмотрел «Деньги не спят», пару мыслей. Мысль №1 Вот и Ира, очередной долгосрочный инвестор, сдалась. «Рынок сейчас не инвестиционный». Это утверждение я слышу за последний месяц почти от каждого публичного спикера 😔 Отчасти соглашусь, что рынок сейчас заметно отличается от нормы. Но это и понятно, за полгода непрерывного его опускания без явных причин и параллельного психологического нагнетания на нём отмаржинколили и высадили огромное количество людей 😬 Фундаменталисты, которые раньше могли объяснить, почему такая компания стоит только то, оказались не у дел. Они не могут объяснить, почему , которые были идеей в начале года у каждой избушки, сейчас стоят 250 рублей. При этом бизнес уверенно растёт и развивается, что мы видим по отчётам 🔝 Отсюда люди делают вывод, что рынок НЕ инвестиционный. Если купить бумаги сейчас, то совершенно непонятно, где они будут на горизонте недель и месяцев. Но у трушного инвестора горизонт должен быть явно больше. Если вы инвестор и смотрите хотя бы на горизонте 2+ года (а лучше смотреть за 2030 год), то тут стоит мыслить стратегически 🧘‍♂️ По мне так выбираем качественный, растущий бизнес с растущими дивидендами, собираем диверсифицированный портфель и радуемся возможности купить дёшево. И смотреть стоит не на колебание стоимости портфеля, это только расшатывает психику, а на размер дивидендного потока, который, по-хорошему, должен постоянно становиться всё больше и больше. Лично для меня это первостепенная цель - чтобы дивиденды закрывали все базовые потребности (финансовая независимость) 🤞 А у вас какие цели инвестирования? Или уже все ставли спекулянтами? 😉

💬 Песков отказался комментировать проект бюджета В целом я с ним соглашусь - это сложно как то комментировать. Учитывая тот факт, что еще в начале месяца пресс-секретарь президента утверждал: Вопроса повышения налогов из-за бюджетных показателей нет на повестке. Показатель дефицитности бюджета - цифра подвижна и не должна вызывать опасений И тут как гром среди ясного неба МинФин со своими предложениями: •Включить в основную налоговую базу пассивные доходы; •Ввести НДС для иностранных товаров, приобретенных онлайн; •Установить для ПИФов обязанности по уплате налога на прибыль с получаемых пассивных доходов по ставке 15% •Ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода (по золоту – 20%). Ничего не напоминает? Хотя с другой стороны меры ожидаемые, или кто-то считал, что покрывать дефицит бюджета будем флоатерами? Но вопросы все равно остались: •Почему вводные меняют на ходу, иногда противореча самим себе. Это подрывает доверие к финансовой системе и удорожает капитал для всех; •Почему мы просим о срочном снижении ключевой ставки, что бы задыхающийся бизнес начал зарабатывать, но тут же готовы забрать часть прибыли? Понимая это бизнес теряет интерес к инвестициям; •Регулятор ужесточает ДКУ ради борьбы с инфляцией спроса, но МинФин новыми предложениями побудит население потреблять, а не сохранять; •Мы давно обсуждаем, что нужно развивать доверительное управление, что бы упростить вход для розничного инвестора, но сами же усложняем налогообложение фондов. Опять же, все ожидаемо, но осадок остался. Впереди нас ждет индексация ЖКУ и Утильсбор. А может и мобилизация, о которой тоже говорят, что это бред...... 👁️

🧨 ЛСР: странная сделка в отчётности Открываешь отчётность Группы ЛСР за первое полугодие 2026 года – и глазам не веришь. Убыток в 57,6 млрд рублей, капитал рухнул почти вдвое, операционный минус 32,9 млрд! Для девелопера, который ещё год назад показывал прибыль, – это прям невероятное фиаско. Но самое интересное не в самом убытке, а в том, откуда он взялся. И это очень странная и мутная история, и, честно говоря, далеко не самая первая в истории компании. Но давайте по порядку. Сначала – цифры. Выручка выросла на 0,7% – до 97,1 млрд рублей. Основной сегмент, недвижимость и строительство, прибавил 2,1% – до 85,7 млрд. Средняя цена продаж выросла на 5,4% – до 281 тыс. рублей за квадрат. Но объём новых контрактов упал на 5,1% – до 242 тыс. кв. м. Рынок стагнирует, и это видно невооружённым глазом. Сегмент стройматериалов просел на 10,3% – до 7,7 млрд. Затраты выросли на 4,1%, коммерческие и административные расходы – на 14,5%. Скорректированная EBITDA упала на 12,1% – до 19,3 млрд. Долг – отдельная боль. Долговой портфель вырос на 25,9% – до 363,6 млрд рублей. Чистые финансовые расходы подскочили на 30,3% – до 26,5 млрд. Процентные доходы упали более чем вдвое – на фоне снижения ставок и сокращения денежных остатков. Компания занимает всё больше, а зарабатывает всё меньше. И всё это, конечно, печально, но не объясняет операционный убыток в 32,9 млрд рублей и чистый убыток в 57,6 млрд рублей! Откуда они взялись? А вот откуда: в феврале ЛСР продала 100% одной из своих дочерних компаний. Покупатель – связанная сторона, публично не названная (но инсайдеры сообщают, что это одна из карманных компаний г-на Молчанова, главы ЛСР). Справедливая стоимость полученного возмещения – 3,0 млрд рублей. А что было внутри проданной компании? А вот это самое интересное: 20,2 млрд денежных средств. 21,4 млрд запасов. Чистые активы – 44,9 млрд рублей. То есть компанию с активами почти на 45 млрд отдали за 3 млрд рублей вообще непонятно кому – неназываемой стороне! Разницу ЛСР отразила через обесценение – 46,8 млрд рублей. С учётом реклассификации курсовых разниц негативный эффект на капитал – около 42 млрд. И вот здесь возникает вопрос, который миноритарии задают уже не первый день. Где экономическое обоснование такой цены? Почему актив, который стоил десятки миллиардов, вдруг оценили в жалкие три? Почему по такой существенной сделке не было голосования? Почему, в конце концов, покупатель не называется? А ведь компания могла не допускать такого гигантского убытка – без обесценения операционная прибыль составила бы 13,9 млрд рублей, а чистый убыток – 10,8 млрд рублей. Да, это всё ещё убыток, но на операционном уровне ЛСР осталась бы прибыльной. ЛСР могла продать актив за справедливые деньги или даже дороже, как ранее поступила МТС с башенным бизнесом – тогда можно было бы даже выйти в плюс. Но менеджмент выбрала именно этот путь – и переложил последствия на плечи рядовых акционеров. И это не первое такое мутное происшествие в истории ЛСР. В 2023 году ЛСР распределила между топ-менеджерами 21,5% собственных акций стоимостью около 17,4 млрд рублей, причём 15% всей компании получил гендиректор и основной бенефициар Андрей Молчанов. Причём выкуп акций ЛСР с рынка осуществлялся за счёт собственных денег компании – т.е. фактически за счёт акционеров, которые в этот год не получили дивиденды. Что в итоге? Убыток в 57,6 млрд – это не последствие проблем бизнеса. Это сознательное решение менеджмента, замаскированное под обесценение. Компания намеренно допустила минус, хотя могла его не допускать. И сделала это так, чтобы пострадали все, кроме тех, кто принимал решение. Я в эту историю не лезу. И вам не советую. Пока такие сделки проходят безнаказанно, доверия к менеджменту нет и быть не может.

✍️ Мы часто получаем комментарии в духе: «сигнал пришёл поздно» «можно было зафиксировать прибыль» «надо было выйти раньше» «и так было понятно, куда пойдёт рынок» и тд… И здесь хочется обратить внимание на одну очень простую вещь. После того как движение уже произошло, рынок всегда кажется намного понятнее. На истории практически каждый может найти идеальную точку входа, идеальную точку выхода и объяснить, что «нужно было сделать». Но торговля происходит не после события. Она происходит в моменте — когда дальнейшее движение ещё никому не известно. Давайте представим: позиция идёт строго по нашему плану, система не даёт сигнала на выход, но мы решаем зафиксироваться только потому, что уже видим +2–4% прибыли и психологически хочется её «не потерять». А если после нашей фиксации рынок продолжит движение и сделает ещё +20%, +30% или условно х2?.. Что тогда? Мы снова будем обсуждать, почему вышли слишком рано?)) Или другой пример: видим −2–4%, начинаем нервничать и закрываем позицию вопреки системе. А потом рынок разворачивается именно в ту сторону, которую предполагал наш изначальный сценарий... ☝️ Задним числом правильное решение всегда выглядит очевидным... Именно поэтому мы не строим торговлю на эмоциях, комментариях или попытках каждый раз угадать локальный максимум или минимум. У нас есть система, заранее определённая логика действий и риск-менеджмент. Пока условия системы сохраняются — мы продолжаем работать по плану. Если появляется сигнал изменить позицию или выйти — действуем. Никто из нас не Нострадамус. И уж точно после того, как движение уже произошло, рассуждать о том, «как надо было сделать», намного проще 😄 Наша задача — системно принимать решения тогда, когда будущее ещё неизвестно. И, возможно, именно об этом стоит вспоминать каждый раз, когда после очередного движения появляется ощущение: «Ну это же было очевидно»... ❄️❄️❄️ ✨ Все анализы и разборы являются частью нашей стратегии и используются для принятия решений: 👉 🧘‍♂️ 💰 Торговые инструменты в нашей стратегии: Фьючерсы на Индекс МосБиржи — надёжный инструмент с высокой ликвидностью. Это прозрачность и контроль. + и — дают нашим подписчикам больше выгоды, при этом нет комиссии. Возможно, в будущем и добавим {$BTU6} . Всё зависит от наших дальнейших планов и ситуации на рынке. Всегда открыты к диалогу и готовы объяснять логику стратегии 🤝🌹 . . . . . . Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

НЕФТЯНЫЕ АКЦИИ 2026. КТО МОЖЕТ ДАТЬ БОЛЬШЕ ДИВИДЕНДОВ? Нефтяники занимают заметную часть моего портфеля, поэтому решил сравнить компании не только по добыче, но и по переработке и денежному потоку. Ведь продать нефть как сырьё — одно, а переработать её в бензин, дизель и другие нефтепродукты — совсем другое. Именно поэтому высокая добыча не всегда означает максимальную прибыль. 1️⃣ Газпром нефть Один из лидеров по переработке. Крупные НПЗ позволяют компании получать дополнительную маржу на продаже нефтепродуктов. Сочетание добычи и переработки делает компанию интересной с точки зрения дивидендов. 2️⃣ Татнефть Сильная связка добыча + ТАНЕКО + внутренний рынок. В 1П2026 чистая прибыль выросла примерно в 3 раза год к году — до 165 млрд ₽. Компания уже объявила промежуточные дивиденды 32,88 ₽ на акцию. 3️⃣ ЛУКОЙЛ Несмотря на сложный 2026 год, финансовые результаты остаются сильными. В 1П2026 чистая прибыль составила около 431 млрд ₽, свободный денежный поток — 551 млрд ₽. 4️⃣ Роснефть Главный акцент — масштаб добычи и крупные проекты, включая «Восток Ойл». Потенциал проекта большой, но его влияние на финансовые результаты ещё будет постепенно раскрываться. 5️⃣ Сургутнефтегаз Здесь ситуация отличается: на результаты компании сильно влияет валютная позиция. Поэтому прибыль может зависеть не только от цены нефти, но и от курса рубля. 📌 ВЫВОД При оценке нефтяных компаний я бы смотрел не только на добычу: добыча → переработка → продажи → свободный денежный поток → дивиденды. Именно поэтому сейчас мне интереснее изучать Газпром нефть, Татнефть и ЛУКОЙЛ. А какие нефтяные акции есть у вас в портфеле? 💬 📌Подписывайтесь на канал — публикуем самые важные события рынка, оперативные новости и аналитические обзоры без лишней воды. 🍩Так же можете поддержать донатом 🫶