Хэштег #пузырь | Тинькофф Инвестиции Пульс

Уроки истории . Выпуск 4. Джон Ло и крах Миссисипской компании: первый Илон Маск XVIII века. Представьте: вы живете в Париже 1719 года. Вокруг все только и говорят о «полетах на Луну» (точнее — в Луизиану). Власть обещает, что бумажные деньги заменят тяжелое золото, а акции одной госкомпании сделают богатым даже кучера. Знакомо? Сегодня разберем кейс Джона Ло — человека, который изобрел современную финансовую систему и одновременно разрушил экономику сверхдержавы. Глава 1. Гениальный стартап шотландца Франция начала XVIII века тонула в долгах после войн Людовика XIV. Джон Ло предложил короне смелую идею: заменить золото бумажными деньгами и создать Миссисипскую компанию. Ло получил монополию на торговлю с колониями в Северной Америке (Луизиана). Инвесторам обещали горы золота, изумрудные прииски и бесконечный рост. Джон Ло мастерски использовал Multiple Expansion: он «продал» рынку скучный экспорт пушнины как высокотехнологичную (по тем временам) добычу золота. Глава 2. Пузырь, который раздул всю страну Ло сделал гениальный, но фатальный маркетинговый ход: разрешил покупать акции за государственные облигации (которые тогда стоили копейки). Спрос взлетел до небес. Результат: Акции Миссисипской компании выросли с 500 до 20 000 ливров (в 40 раз!). Хайп: Люди продавали дома и земли, чтобы купить «бумагу». Париж стал мировым центром спекуляций. Джон Ло стал самым влиятельным человеком в мире, фактически совместив функции главы ЦБ и CEO крупнейшей корпорации. Глава 3. Жесткое приземление Крах начался, когда первые инвесторы решили выйти в кэш. Выяснилось, что в Луизиане нет никаких приисков, а есть только болота и крокодилы. Operational Alpha была нулевой: Компания не генерировала прибыли, она жила только за счет притока новых денег (классическая пирамида). Итог: Когда толпа бросилась менять акции на золото, банк Ло просто закрыл двери. Бумажные деньги обесценились, а акции превратились в мусор. Французы возненавидели слово «банк» на следующие сто лет. Уроки для современного инвестора: Проверяйте «прииски» (Аудит): Если компания обещает захватить мир, но не показывает FCF (Свободный денежный поток) — перед вами болото Миссисипи. Хайп в соцсетях не заменяет отчетность. Не верьте «печатным станкам»: Когда активы растут только потому, что в систему вливают дешевые деньги — это предвестник сквиза вниз. Диверсификация — ваша броня: Джон Ло разорил тех, кто заложил всё ради одной «ракеты». Наша стратегия с 20+ эмитентами в портфеле создана именно для того, чтобы один «Джон Ло» не обнулил вашу жизнь. Ставки на события требуют решения: На таких историях можно заработать, но нужно уметь выходить, когда толпа еще аплодирует. А во что верите вы: в фундаментальный анализ или в то, что «в этот раз всё будет иначе»? 👇

🚀 Почему IPO SpaceX - это СКАМ❓ (часть вторая) Уже сегодня SpaceX выходит на биржу с оценкой в 1,75 трлн. $, а Илон Маск, номинально, стал первым в истории триллионером 🥂 😁 На фоне столь грандиозного IPO, Трамп даже передумал бомбить Иран и уже в 4-й раз объявил о якобы скорой сделке, чтобы не беспокоить рынки. В первой части поста я уже показал, насколько финансовые результаты SpaceX идут вразрез с его капитализацией… 😱 Однако есть ещё кое-что… Сама финансовая инфраструктура начинает подстраиваться под это IPO: 1️⃣ Ради включения SpaceX, индексные провайдеры были вынуждены пересмотреть требования по free-float (минимальный процент акций компании в свободном обращении для её включения в индексы). * на поздней стадии пузыря доткомов индексные провайдеры и инвестиционная индустрия также активно адаптировались под новые хайповые компании 2️⃣ Создаются специальные продукты для инвесторов, которые хотят получить ранний доступ к акциям SpaceX. * недавно с удивлением обнаружил, что поучаствовать в IPO SpaceX мне предлагает уже даже криптобиржа)) ☝️В своей магистерской диссертации я исследовал сходства между пузырём доткомов и текущим ИИ-бумом. И одна закономерность повторяется практически всегда: На поздних стадиях цикла появляются компании, которые становятся символами эпохи. В конце 90-х это были интернет-доткомы. Сегодня это SpaceX, OpenAI, Anthropic и другие представители ИИ-индустрии. Именно вокруг таких историй формируется максимальная эйфория. В такие моменты инвесторы перестают задавать вопрос: Сколько стоит компания❓ И начинают задавать вопрос: Как мне успеть её купить❓ А это уже совершенно другой рынок. Инвесторы начинают покупать не бизнес - они начинают покупать мечту... 📌 Подведу итог Безусловно SpaceX одна из самых выдающихся компаний нашего времени. Но великая компания и хорошая инвестиция, к сожалению, не всегда одно и то же. ✍️ История показывает, что именно на этапах бума IPO, изменения правил индексами, с полной оторванностью фундаментальных оценок от реальных финансовых показателей, - чаще всего и формируются крупнейшие фондовые пузыри. Даже акциям легендарного Microsoft после краха доткомов в марте 2000 года, понадобилось целых 14 лет, чтобы вернуться к прежним отметкам (второй скрин). Хотя уже тогда Microsoft зарабатывал больше, чем сегодня зарабатывает SpaceX и имел чистую прибыль в 9,42 млрд. $. ‼️ Поэтому собирать монетки перед катком и испытывать судьбу - я не хочу... Хотя не исключаю, что на волне IPO рынок всё ещё может расти несмотря ни на что, ведь впереди ещё IPO Anthropic и OpenAI. {$NAM6} {$SFM6}

$100 млрд → $30 млрд. Nvidia передумала кормить OpenAI. Приятель, утро субботы, кофе налит, а в мире ИИ случилось то, что заставит многих пересмотреть свои портфели. Nvidia отказалась от плана инвестировать $100 млрд в OpenAI. Вместо этого — $30 млрд. Сократили в три с лишним раза . Почему? Первое. Инвесторы засомневались. Пузырь ИИ? Возможно. Технологии есть, денег влили немерено, а где прибыль? OpenAI прогнозирует убытки до $14 млрд в 2026 году . Это не опечатка, приятель. Минус 14 миллиардов. Второе. Конкуренция. OpenAI начал искать другие чипы — AMD, Cerebras, Groq. Хуангу это не понравилось . Третье. Антимонопольщики дышат в спину. Договорённость была сентябрьская: Nvidia даёт $100 млрд траншами по $10 млрд, получает долю, OpenAI закупает миллионы процессоров и разворачивает 10 гигаватт мощностей . Красиво звучало. Капитализация Nvidia тогда перевалила за $5 трлн. А теперь — осколки. Что по факту. Новая сделка — $30 млрд за долю в акциях перед IPO OpenAI в 2026 году. Средства пойдут на дата-центры и железо. Подписать могут уже в эти выходные . SoftBank тоже заходит — $30 млрд. Amazon рассматривает до $50 млрд. Оценка OpenAI после раунда — $730 млрд . Но главное не цифры. Главное — сигнал. Даже Хуанг, который делает лучшие в мире чипы для ИИ, начал сомневаться, стоит ли ставить всё на эту лошадь. Сам он подтвердил: сделки на $100 млрд не будет . Причины назвал: риски, конкуренция, неопределённость. О чём это нам, приятель? О том, что даже самые умные парни в Кремниевой долине не знают, куда пойдёт этот рынок завтра. Если Nvidia режет инвестиции втрое — значит, там реально жарко. Для нас с тобой это просто напоминание: хайп хайпом, а считать денежки никто не отменял. И когда на твоём графике зелёные свечки, всегда полезно спросить себя: «А не пора ли зафиксироваться?» Особенно если это касается сектора, который последние два года кормил весь рынок обещаниями. Хорошей субботы, приятель. И пусть твои инвестиции пахнут не пузырём, а живыми деньгами. #ии {$NAH6} {$NAM6}

ШОК-ЦИФРЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА НЕДВИЖИМОСТИ: ВАС СНОВА ОБМАНЫВАЮТ? Вы верите в «рекордный» ввод жилья и «растущий» спрос? Пора открыть глаза. Рост ввода на 0.4% до 108.1 млн кв. м — это не победа, а стагнация. И этот «рост» обеспечили не многоквартирные дома (их ввод упал на 2%), а частные дома (ИЖС), доля которых составила 59%. То есть, рынок коммерческого строительства новостроек — в глубоком минусе. Вы все еще думаете, что это фундамент для роста цен? МИФ 1: «СПРОС РАСТЕТ БЛАГОДАРЯ ДОХОДАМ» Да, реальные доходы выросли на 7.4% в 2025 году. Но что это меняет? Ипотека в штуках просела на 25.7% за год. Рынок держится только на госпрограммах, которые составляют до 77-83% всех выдач. Без «Семейной ипотеки» рынок бы рухнул. И это ненадежная подпорка: с февраля 2026 условия ужесточаются, а ставки по рыночной ипотеке все еще зашкаливают за 21%. Где тут здоровый спрос? Его нет. Есть искусственная стимуляция, которая маскирует проблему. МИФ 2: «ПРЕДЛОЖЕНИЕ НЕ УСПЕВАЕТ ЗА СПРОСОМ» Это ложь. Запуск новых проектов застройщиками упал на 12% в 2025 году. Эксперты открыто говорят: в 2026-2027 годах резкого роста ждать не приходится, сектор МКД будет под давлением высокой стоимости финансирования. Застройщики не верят в устойчивый спрос и не запускают новые масштабные проекты. Они завершают старые. А значит, в будущем может возникнуть дефицит готового жилья, но не из-за ажиотажа, а из-за паралича индустрии. ГЛАВНЫЙ СКАНДАЛ: ОТКУДА ВЗЯЛИСЬ «РЕКОРДЫ»? Приготовьтесь. Данные по вводу ИЖС в декабре 2025 года в ряде регионов показывают аномальный рост от 1000% до 9000% (Тульская, Московская, Волгоградская области и др.). Это статистическая аномалия, которая и «вытянула» годовой показатель. На ум приходит слово «приписки». Вам все еще кажется, что официальным цифрам можно доверять слепо? ИТОГ: ВАС ВЕДУТ В ТУПИК Рынок замер в неестественной позе: доходы есть, но рыночная ипотека недоступна. Спрос есть, но только льготный и исчерпаемый. Стоимость стройматериалов растет (песок +17.9%, бетон +11%), но запуски новых проектов падают. Это не фундамент для роста. Это пузырь на костылях господдержки. P.S. Пока большинство рапортует о «стабильности», умные деньги ищут точку выхода. Мы разбирали механику этого надвигающегося кризиса еще в прошлом месяце в закрытом канале . Там нет пропаганды «вечного роста» — только анализ цифр и трендов, которые видны за горизонтом официальных сводок. Подписка — всего 59₽. Это цена за то, чтобы не оказаться в числе тех, кого снова заставят «держать» активы на самом пике перед обвалом. Вы все еще верите в сказки? Или готовы увидеть реальную картину? Решать вам.

Бурдж-Халифа рухнула за сутки. Китай в панике, а у нас — момент истины. Дорогие мои лудоманы ! 👋 Тот, кто вчера скупал серебро на «фантазиях спекулянтов», сегодня плачет. Тот, кто верил в вечный рост золота на «искусственном спросе», — в шоке. А мы? Мы спокойно наблюдаем. Потому что рынок НИКОГДА не меняется. Меняются только дураки и их деньги. 💸 🔥 Что случилось: · Серебро -30% за день. Не опечатка. ТРИДЦАТЬ. Это не коррекция, это казнь спекулянтов. · Золото -10%. Пузырь, о котором все шептались, начал сдуваться прямо в Китае. · Паника в Шэньчжэне: платформа Jie Wo Rui посыпалась, заблокировав $1.4 млрд у «молодых мам и безработных». Они хотели лёгких денег. Получили урок. Жёсткий. 🎯 Наши реалии (акции на радаре): Паника глобальная — значит, бить будет по всем. Смотрим на Мосбиржу (IMOEX) — индекс в тонусе, но сырьевой сектор может просесть. Конкретно под прицелом: · «Полюс» (POLY), «Полиметалл» (POLY) — наши флагманы по золоту/серебру. Красивые графики могут стать ещё красивее (вниз). Отличная точка для наблюдения. · Кто в плюсе? Возможно, производители алюминия («РУСАЛ») или стали, если деньги побегут из драгметаллов. 👁️ Вывод для умных: Это не конец света. Это начало новой реальности. Таких историй с «зависшими миллиардами» будет ещё много. Хаотичный рост всегда заканчивается истерикой. Вопрос — на чьей вы стороне? На стороне тех, кто паникует в офисах Jie Wo Rui, или на стороне тех, кто видит паттерны, цифры и холодную логику там, где другие видят только «отличную точку входа» в падающий нож? 🤫 Личное мнение (между нами): Я давно перестал верить адептам «вечного роста». Я верю цифрам, дисциплине и своевременным сигналам. Пока все обсуждают «пузырь», я уже вижу, куда потекут деньги дальше. И делюсь этим ТОЛЬКО в закрытом кругу. 🚨 P.S. Говорят, знания дороже золота. Сейчас это как никогда правда. Пока другие теряют миллиарды в Китае, можно занимать выжидательную позицию. А можно — получать чёткие сигналы и идеи там, где их не ждут. Всё, что нужно — Т-Банк, Пульс и 59₽ в месяц на доступ к каналу Это меньше, чем чашка кофе, но может уберечь ваш портфель от участи «молодых мам из Шэньчжэня». Ссылка в профиле. Решайтесь. Рынок не ждёт. {$GDH6} {$S1H6} {$S1M6} {$SVH6}

{$TDFA1} Парадокс смарт-актива и не только этого. Странности на рынке ЦФА. Взгляните на этот актив — долговой токен «Т-Технологии». 📜 Условия по документам: · Номинал: 1 000 ₽ · Погашение: 22 июня 2026 года по номиналу (1 000 ₽) · Купон: 21.5% годовых, выплаты ежемесячно. 💡 Что мы видим на рынке (в стакане): · Текущая цена: ~1 118 ₽ · Торги идут с премией в +11.8% к номиналу. Вопрос на миллион: почему "инвесторы" готовы покупать долговую расписку, которая через полгода будет погашена строго по 1 000 ₽, уже сегодня за 1 118 ₽? Попытка объяснение этого абсурда Покупка ради потока купонов. Инвестор платит премию не за будущее погашение, а за оставшиеся 6 высоких купонных выплат (~17.67 ₽ каждый месяц). Он покупает этот денежный поток. Но Расчет реальной доходности (YTM — доходность к погашению). Ключевой показатель здесь — не объявленные 21.5%, а та доходность, которую получит покупатель по текущей цене 1 118 ₽. Упрощенный расчет: инвестор заплатит 1 118 ₽. До погашения получит ~106 ₽ купонами (17.67 ₽ * 6) и 1 000 ₽ при погашении. Итоговый возврат: ~1 106 ₽. Фактический результат: Убыток в ~12 ₽ при покупке по этой цене. При цене выше ~1 106 ₽ покупатель на вторичном рынке уже не получит заявленные 21.5%, а в данном случае может вообще получить нулевую доходность или убыток к моменту погашения. Почему это странно и опасно · Иррациональный ажиотаж. Такая цена говорит о высоком спросе, который может быть основан не на холодном расчете, а на эмоциях, маркетинге («высокая доходность») и эффекте толпы. · Игнорирование базовой математики. Покупая актив дороже суммы всех его будущих денежных потоков, "инвестор" заранее обрекает себя на убыток. Это классический признак спекулятивного пузыря на отдельно взятом активе. · Риск для входящих на вторичный рынок. Новые инвесторы, видя «горячий» актив с ростом, могут не разобраться в условиях и купить его по завышенной цене, приняв на себя все риски эмитента, но уже без основной доходности. Перед нами классическая ситуация, когда яркая этикетка (21.5%) полностью затмевает суть. Инвесторы торгуют не долговым обязательством, а абстрактным «трендом», забывая, что в установленную дату оно превратится строго в 🎃 1 000 ₽. Всегда считайте доходность к погашению (YTM) при покупке долгового инструмента на вторичном рынке. Если цена выше номинала — заявленная купонная доходность для вас уже не актуальна.

🔥 Дебаты о пузыре искусственного интеллекта: повторение дот-ком эпохи? 🚀 Рынок искусственного интеллекта привлекает огромные инвестиции, но эксперты забивают тревогу: не повторяется ли история с пузырём дот-ком в 2000 году? Давайте разберёмся, что происходит на самом деле и почему мнение экспертов разделилось. 💼🤖 ⚠️ Предупреждающие сигналы усиливаются - Инвестор Лорен Тейлор Вулф прямо заявляет: "Мы абсолютно находимся в пузыре ИИ. Он лопнет. Когда и с каким масштабом — неизвестно. Многие потеряют деньги."😰 - Технологические гиганты — Microsoft, Amazon, Apple, Alphabet, Meta, Tesla и Nvidia — планируют вложить триллионы долларов в ИИ-инфраструктуру. 💰🖥️ - Телеведущий Джим Крамер сравнил текущий инвестиционный ажиотаж с пузырём 2000 года, заявив о скрытых спекуляциях в различных сегментах. 🕸️ 💰 Масштабы вложений впечатляют - В этом году компании готовы потратить около 400 миллиардов долларов на развитие ИИ – это больше, чем бюджет программы "Аполлон" в пересчёте на инфляцию! 🌕✨ - Прогнозируется, что расходы на ИИ превысят 500 миллиардов долларов в 2026 и 2027 годах. 📊 - 54% мировых управляющих фондами считают, что акции ИИ уже в пузыре, при этом 7 крупнейших гигантов занимают 36% рынка S&P 500 — вдвое больше, чем во времена дот-ком пузыря. 📈 🤔 Оппозиционные взгляды - Экономист Goldman Sachs Джозеф Бриггс уверен, что рост расходов на ИИ приведёт к новым доходам и увеличению производительности на сумму до 8 триллионов долларов. 💡 - Глава JPMorgan Чейз Джейми Димон напоминает, что похожие пузыри уже случались, но в долгосрочной перспективе технологии давали мощный рост. 🌐 - Менеджер портфеля Janus Henderson Элисон Портер подчеркивает, что в отличие от эпохи дот-ком, современные лидеры ИИ прибыльны и обладают устойчивыми финансовыми показателями. 💼📈 💡 Итог: возможности и риски Инвесторы сейчас стоят на распутье: 🔹 с одной стороны — огромный потенциал тех революций, которые может принести ИИ; 🔹 с другой — опасность переоценки и спекулятивного пузыря, который может привести к серьёзным потерям. Рынок будет решать, останется ли ИИ настоящим двигателем прогресса или превратится в очередной финансовый пузырь. ⚖️ ------------------- #️⃣ #ИИ #AI

Тюльпаномания: как цветы разорили одну из самых богатых стран мира Представьте, что одна луковица тюльпана стоит как десятилетний доход опытного ремесленника. Или как роскошный дом в центре Амстердама. Звучит как безумие? Так и есть. Добро пожаловать в Голландию XVII века — на самый первый в истории финансовый пузырь. Это была эпоха, когда Нидерланды были мировой финансовой сверхдержавой. В страну текли деньги со всей Европы, а биржи бурлили. И именно сюда завезли из Османской империи прекрасные, редкие пестрые тюльпаны. Они стали символом роскоши и статуса. Что пошло не так? Спрос на луковицы новых сортов рос бешеными темпами. Их начали покупать не столько для садов, сколько для быстрой перепродажи с наценкой. Возник срочный рынок (фьючерсы) — люди торговали расписками на еще не выкопанные луковицы. В азарте торговли в долг ввязывались все: от аристократов до простых ремесленников и рабочих. Пирамида росла, пока в феврале 1637 года кто-то не решил зафиксировать прибыль и не продал свои контракты. За ним потянулись другие. Началась паника. Цены рухнули за недели. Тысячи людей остались с ничего не стоящими бумагами и огромными долгами. Уроки для современного инвестора: Цена ≠ Ценность. Тюльпан был красивым, но его объективная стоимость не имела ничего общего с запрашиваемыми ценами. Всегда спрашивайте себя: «А сколько на самом деле стоит этот актив?» Стадный инстинкт опасен. Когда все вокруг сходят с ума от актива, это чаще всего повод насторожиться, а не прыгать в последний вагон. Пузыри лопаются всегда. Не существует «новой парадигмы», которая отменит законы экономики. История рынков — это история взлетов и падений. С тех пор мало что изменилось. Меняются только активы: то доткомы, то ипотечные облигации, то мемные криптовалюты. Но психология толпы остается прежней. А вы знали об этой истории? Какие еще финансовые пузыри приходили вам на ум? Пишите в комментариях!

🚨 ИНДИКАТОР БАФФЕТА БЬЁТ РЕКОРД: 210%! ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ? (Самый точный "барометр пузырей" в истории) 🔥 ЧТО ПРОИСХОДИТ? • Индикатор Баффета = Рыночная капитализация всех акций / ВВП страны • Сейчас:210% (максимум за 70 лет наблюдений!) • Для сравнения: → 2000 год (крах доткомов): 143% → падение S&P 500 на -49% → 2008 год (ипотечный кризис): 107% → обвал рынка -57% «Цифры кричат: рынок перегрет сильнее, чем перед любым кризисом в истории» (по данным ФРС Сент-Луиса). 📉 ПОЧЕМУ ЭТО СТРАШНО? 1. Оценки оторваны от реальности: — S&P 500 торгуется с P/E = 29.059(при норме 16-18). 2. ВВП не поспевает за биржей: — Экономика США растёт на 2.3%, а капитализация — на 18% в год. 3. Пузырь ИИ: — NVIDIA, Microsoft, Meta стоят как вся промышленность Германии! «Когда музыка остановится, бежать к выходу будет поздно» (У. Баффет, 1999). --- 🛡 КАК ЗАЩИТИТЬСЯ? СОВЕТЫ ОТ ЛЕГЕНДЫ 1. Держите кэш: 20-30% портфеля — ликвидность для покупки после падения. 2. Диверсифицируйте в защитные активы: → Краткосрочные гособлигации ( ; {$SU26219RMFS4} ; ); → Золото (ETF: ; ; ) — исторически растёт при панике. 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Индикатор — не гарантия краха, но красный флаг. Баффет использует его с 2001 года, чтобы избегать переоценённых активов. Ваш выбор сегодня: • Игнорировать риск и надеяться на "на этот раз всё иначе"? • Подготовиться, сохранив капитал для будущих возможностей? 📌 P.S. Сам Уоррен держит рекордные $347,7 млрд в кэше на начало 2025 года — его ответ очевиден.

🧠 AI-лихорадка. ЭйАй Аяй Яай. Часть 3 😛 Пока сплетники обсуждают грязные сплетни о том, что наш канал был куплен жёлтым банком, мы продолжаем погружаться в мир захватывающих историй и быстрорастущих компаний в области искусственного интеллекта. Disclaimer: никто нашу media-мякушку не выкупал. Читайте самые крутейшие материалы, не беспокоясь о том, что Вам предложат кредиты и карточные продукты с рассрочкой платежа без комиссий. 🤫 Кружимся в кресле, попиваем чаёчка в перерывах от работы, не отвлекаемся. 🙄Тут нечего комментировать. Конспирологи вновь ошиблись. Земля круглая. 5G не сводит с ума горожан, а наш канал жил и будет жить дальше. 🧐 Что вообще происходит то? Не прошло и несколько месяцев после первой публикации о шумихе вокруг AI-проектов, как появилась еще одна десятка компаний с оценкой в более 1 миллиард долларов. ☕️ Просыпаешься утром, читаешь поток сделок, наливаешь травяной чай, а там, что не AI-проект так единорог. Стоит отметить, что некоторые компании мы анализировали годом/годами ранее и не были впечатлены их ростом, однако в режиме макротренда даже такие какахи привлекают венчурный капитал в размере до $35-50 млн долларов не напрягая булки. 😫Честно говоря, это очень удивляет, поскольку мало кто за пределами этой кухни имеет представление о том, насколько сложно привлечь капитал в венчурные фонды. Если кто-то думает, что создать венчурный или хедж-фонд так просто, попробуйте пройти Tetris на максимальном уровне сложности с первых 5 попыток. Сколько этот тренд будет продолжаться? Нас читают многие молодые и не очень предприниматели, которые хотят попасть в яблочко этого AI-макротренда. Внимание! 🤑 Если Вам кто-то даёт деньги и не спрашивает, как Вы будете зарабатывать, сколько заработаете, когда вернете вложенные средства и каким образом будете привлекать клиентов, то берите деньги у этих благодетелей. Незамедлительно!!! "Дают? Бери! Бьют? Беги!" Если в Ваш проект хотят вложить миллионы, не вникая досконально в Вашу бизнес-модель, верят в Ваш проект, а Ваша выручка равна $0, то даже не думайте, что такая ситуация будет продолжаться долго. То, что происходит с проектами в области искусственного интеллекта, - это очередной цикл для венчурного капитала, который продлится недолго. 😏 Подобные циклы были и в других направлениях, но мало кто хочет об этом вспоминать. Как мы уже отмечали ранее, мы считаем, что AI-упячка замедлится к 2027 году. Крупные компании консолидируют рынок, а вся благодать достанется крупнейшим технологическим компаниям США (, $META, , , , все эти компании большинству известны). Конечно, это не означает, что всё будет также плохо, как случилось с рынком NFT, но нормализация рано или поздно произойдет. Не все компании безжалостно обнулят своих акционеров, меньшая часть из них останется на рынке, но высокие темпы роста уйдут в прошлое. Какая-то часть будет куплена с большим дисконтом от последнего раунда, другая часть прекратит своё существование, потому что не сможет найти новый капитал. 💫Одно можно сказать точно: этот цикл действительно яркий и оставит после себя как минимум несколько компаний, которые смогут привнести что-то новое. #ai

🌷Тюльпановая лихорадка: первый экономический пузырь в истории 🌷 Тюльпановая лихорадка (или «тюльпаномания») — это один из самых известных примеров экономического пузыря, произошедший в Нидерландах в XVII веке. Этот период, пик которого пришёлся на 1634–1637 годы, стал символом иррациональной спекуляции и коллективной азартности. Предпосылки. Тюльпаны попали в Европу из Османской империи в середине XVI века и быстро завоевали популярность в Нидерландах. Особенно ценились пестрые сорта с необычными узорами на лепестках, такие как «Semper Augustus» или «Вице-король». Позже выяснилось, что их уникальный вид был вызван вирусом, поражавшим луковицы. Редкость таких цветов и растущий спрос со стороны богатых коллекционеров подогревали ажиотаж. 🌷Рост спекуляций К 1630-м годам тюльпаны превратились в объект финансовых спекуляций. Луковицы редких сортов продавались за астрономические суммы: - Одна луковица «Semper Augustus» на пике стоила до 6 тысяч гульденов — достаточно, чтобы купить дом в Амстердаме. - Даже обычные сорта росли в цене в десятки раз за месяцы. Рынок вышел за пределы садоводов: в торговлю включились ремесленники, купцы и даже простые горожане, закладывавшие имущество ради покупки луковиц в надежде на прибыль. Появились фьючерсные контракты — соглашения о будущей поставке луковиц по фиксированной цене, что делало торговлю ещё более рискованной. Крах и последствия В феврале 1637 года пузырь лопнул. На аукционах перестали находиться покупатели, готовые платить завышенные цены. Причины краха: - Перепроизводство луковиц. - Осознание участниками, что цены потеряли связь с реальностью. - Паника среди инвесторов, массово пытавшихся продать активы. Многие разорились, но масштабы кризиса часто преувеличивают. Историки отмечают, что экономика Нидерландов быстро восстановилась, а маховик торговли тюльпанами продолжил работу, хотя уже без прежнего ажиотажа. Власти ввели регулирование: сделки стали заключать через нотариусов, а спекулятивные контракты аннулировали. 💡Историческое значение Тюльпановая лихорадка остаётся уроком о рисках спекуляций и «стадного инстинкта» в финансах. Её часто сравнивают с современными пузырями — от доткомов в 2000-х до криптовалют. Однако некоторые исследователи считают, что её масштабы и влияние были менее катастрофичны, чем описывают в популярной культуре. Тем не менее, эта история напоминает: за стремительным взлётом часто следует падение.

На прошлой неделе меня буквально атаковали вопросами. Как же так, я постоянно пишу, что пора покупать акции, но сам при этом зашортил Озон {$OZON} !! Автор не следует собственным словам!! На самом деле тут нет никакого противоречия, все абсолютно логично. Я призываю покупать КРЕПКИЕ, зарабатывающие, растущие бизнесы. А вот компании с плохой бизнес моделью и слабым балансом вполне можно и нужно шортить. Более того, только с приходом высоких безрисковых ставок (уже 21% в ликвидности) рынок вдруг стал обращать внимание на такую мелочь, как реальные денежные потоки и чистую прибыль. То есть только сейчас появились возможности для открытия коротких позиций. На мой взгляд Озон, это образец критически плохого и жутко переоцененного бизнеса. Просто факты: 1) Ни одного прибыльного года в истории. 2) Ни одного прибыльного квартала в истории (единственный зеленый столбик на квартальной диаграмме это выкуп своего долга с дисконтом). 3) За последние три года общий убыток составил 150 млрд рублей. 4) Быстро растет общий и чистый долг, арендные обязательства и дебиторская задолженность. 5) Высокая конкуренция в отрасли. Только из крупных игроков Ягоды, Яндекс и Сбер. Это не считая мелочи вроде Алиэкспресс. Такого нет ни в одной стране!! 6) Если посмотреть на аналоги зарубежом (которые в своих странах являются монополистами!!), то рентабельность у маркетплейсов на уровне\чуть выше, чем у традиционного ритейла. То есть даже если компания вырастет в 3 раза по GMV, это не приведет прямо к огромной прибыли. 7) Темпы роста быстро падают!! В 4 квартале может быть меньше 50% годовых, а в 2025 году уже 30 - 35%. 8) Кадровый голод бьют по Озону. Это на первый взгляд кажется, что у компании только IT отдел и поддержка. На самом деле, десяткам (сотням?) тысяч работников ПВЗ нужно платить зарплаты, которые все время растут. Значит, на ПВЗ должно оставаться больше прибыли и меньше у самой компании. Но самое главное - цена!!! Вот у нас есть Транснефть . Это компания, которая зарабатывает 300 млрд в год. С новым налогом пускай 250 млрд. Капитализация Транснефти сегодня 750 млрд. И еще 330 млрд лежит на депозитах под неплохой процент. Итого P\E = 3; EV\EBITDA = 0,8!!! А есть Озон. Убыток за год пускай 30 млрд. Куча проблем и неясны сроки выхода на самоокупаемость. 300 млрд эта компания не будет зарабатывать наверное в принципе никогда. И она сегодня стоит дороже Транснефти!! 600 млрд капитализация + 50 млрд долг. Итого EV = 650 млрд. Просто положите на весы эти две инвестиции. Транснефть с прибылью 250 млрд и EV = 440 млрд. И вечно убыточный Озон с EV = 650 млрд. Согласитесь, даже выглядит бредово!!! Готовы купить весту по цене гелика? А почему?? Веста обещает, что однажды все доработает и качество будет не хуже!!! Да черт с ней, с Транснефтью. Попробуйте посчитать сколько должен зарабатывать и отдавать акционерам Озон, чтобы перебить доходность дальних облигаций за 10 лет. Для текущей капитализации суммы выйдут астрономические!! Озон не будет столько зарабатывать никогда. Ему бы в принципе начать зарабатывать. Так что, хотя я считаю, что компании вроде Транснефти можно покупать, Озон это явный кандидат на шорт. Прям супер яркий. Много пузырей уже лопнуло - и ОВК, и Мечел, и Евротранс, и чем там еще балуются спекулянты. Озон на очереди. Акциям для более - менее адекватной оценки нужно сложиться еще в 2 раза. И то, это будет не повод купить, а только еще раз заново взглянуть на бизнес.

Шорт, шорт! Как это мило! Шорт! Без перерыва! В прошедшие дни удалось слегка пошортить "Мечел", вовремя выходя из него, спасаясь от шортсквизов. шортил через Т-брокера, - через Finam. "Мечел" - абсолютный угольный и мыльный пузырь, достигавший 984₽ в 2011 году (и ведь кто-то там засел!) А в конце 2014 года он стоил 11₽, так что ему ещё есть куда падать. Когда-то, в 2021 году, я покупал его по 50₽ и сдавал по 60, чему был крайне рад, но едва ли прикоснусь к нему вновь. Впрочем, кто покупал по 70 и сдал по 300+, - молодцы. В целом это компания, как мне видится, только для краткосрочных спекуляций: она закредитована, убыточна, стагнирует. Ещё один справедливо сдувающийся пузырь - Труб(п)ная металлургическая компания. B октябре 2007 года стоил 330₽, а через год - 14₽: кто-то озолотился на шорте. И вдруг спустя 16 лет - новый искусственный памп. Bот типичный загон хомяков в ракету устами одного известного пульсянина: "Основной производитель труб для нефтегазовой отрасли, практически полностью ориентирована на внутренний рынок. Учитывая очень высокий денежный поток и рост прибыли, дивиденд может составить от 13 до 18%. Я также хорошо знаком с топ-менеджерами металлургов и ТМК в частности, так что у меня есть понимание ситуации в компании и отрасли. Думаю, 300₽ и выше вполне реально увидеть в следующем году, что дает потенциал роста в 50%". Очень способствуют такому загону также аналитики брокеров, того же Tinkoff-инвестиций, пишущие свои сверхоптимистичные прогнозы вилами по воде. Очень жаль рыбу, которая погибла у "Инарктики", - пишут, что это 50% всего, что они вырастили. на этой новости тоже сильно падала и шортилась. А так это хороший бизнес с большим потенциалом, они стабильно растут, долг низкий, акция может стоить 1000+₽ (год назад стоили 1099₽), их я бы подбирал на срок от года (не ИИР). Сам индекс (фьючерс MIX-9.24 {$MXU4}) тоже дал немного заработать, но тут приходилось быть очень осторожным в связи с отскоками. Никаких прогнозов по индексу и связанным фьючам быть не может. Любое прогнозирование здесь = гадание на кофейной гуще. Общее настроение рынка пока шортовое, и до разворота ключевой ставки разворота рынка, наверное, ждать рано.

Приведем наглядные примеры того, почему фундаментальный анализ рулит. В комментариях в прошлом году подписчики мне часто писали в таком духе: "Зачем отбирать какие-то компании или мультипликаторы, когда растет все. Я на Мечеле прекрасно заработал, пока вы критиковали компанию." Прошло немного времени и рынок многое (но еще не все) расставил по своим местам. Берем два супер популярных примера - Мечел и ОВК . У обеих компаний были проблемы с обслуживанием долга, обе в какой-то момент по оборотам обгоняли Сбербанк и были главной темой обсуждения на спекулятивных форумах. Обе, и это самое важное, были дико дороги по мультипликаторам, а их денежные потоки никогда не соответствовали размеру капитализации на пике стоимости. Проще говоря, дурная, спекулятивная, избыточная ликвидность выбрала эти карточки K-pop, чтобы делать свои ставки в казино. Пока рынок рос, ставки в основном были удачные и масштаб привлекал все новых гэмблеров. Когда рынок развернулся (довольно натужно) ... Собственно, результат на табло. От пика в марте префы Мечела сложились почти в три раза. От пика индекса в мае Мечел упал еще на 40%. На сколько за это же время упали крепкие фишки? В среднем на 20%. Сравните потери)) А ведь большинство инвесторов покупали Мечел как раз в ноябре - декабре на локальном пике рынка, когда блогеры рассказывали про скорое снижение ставки. Эти люди понесли максимальные убытки.При этом история Мечела еще не закончена!! С текущим уровнем долга и процентных расходов компания делает очередной заход на банкротство, уже не первый в истории. Получится ли спастись в этот раз? Вот ОВК банкротства избежал. Правда размыл капитал раза в 4, но кого это волновало на пике котировок!! По 300 рублей обороты были дичайшие. Тут можно даже не считать во сколько раз акции проиграли индексу и нормальным компаниям. Думаю, что примеры наглядны и показательны. Спекулятивная мания и краткосрочные ставки никакого отношения не имеют к инвестициям и всегда заканчиваются одинаково - пузырь сдувается. Есть ребята, которые умеют зарабатывать на подобных историях - это отдельный вид трейдинга. Есть ребята с достаточно большим капиталом, которые умеют организовывать подобные истории, манипулируя рынком. Но если вы не среди них, то и лезть в мутные истории не стоит. 100х100х100х0 = 0. Суровая математика рынка. Купив условный Сбербанк вы в среднем получите 20% годовых на долгом промежутке времени, а потеряете в моменте так же не более 20%.