Хэштег #металлургия | Тинькофф Инвестиции Пульс

🔥 Новый инвестцикл: как госпрограмма повлияет на мой дивидендный портфель Согласно прогнозу Минэкономразвития, ВВП в 2026 году вырастет всего на +0,6%, но к 2029-му ускорится до +2,4%. Инвестиции после спада в -5,4% начнут расти с 2027 года. Государство запускает новый инвестиционный цикл: сначала расчистка долгов и убытков, затем использование свободных мощностей и только потом — новые стройки. Деньги пойдут в приоритетные сектора через механизмы ФРП, СПИК и льготного кредитования. Что это значит для моего портфеля с горизонтом до 2029 года: 1. (13,82%) и (4,59%). Банки — главные бенефициары финансирования этого цикла. Без их денег перестройка экономики невозможна. Сбербанк остается якорем портфеля, а Т-Банк выигрывает от роста транзакционной активности бизнеса. 2. (4,34%) и (2,39%). Инфраструктурный каркас. Использование существующих мощностей и логистики — пункт №2 новой стратегии. Транснефть и Интер РАО здесь в фаворе благодаря стабильному спросу и господдержке тарифов. 3. (9,64%), (4,00%). Нефтянка остается фундаментом бюджета, который финансирует весь этот инвестцикл. Дивиденды от них будут стабильны, пока идет пересборка экономики. Это моя база для пассивного дохода. 4. (4,15%) и (2,51%). Металлургия и химия попадают в зону «расчистки долгов» и импортозамещения. В 2026 году возможна волатильность, но к 2028–2029 годам, когда инвестиции выйдут в плюс, эти бумаги должны показать опережающий рост за счет технологического суверенитета. 5. (4,78%), (4,49%). Россети напрямую связаны с программой использования свободных мощностей и электрификации производства. Рост инвестиций в промышленность автоматически означает рост потребления электроэнергии иCAPEX сетей. ⚠ Риски и нюансы В 2026 году ожидается спад инвестиций и слабый рост ВВП. Это период болезненной реструктуризации. Возможна просадка в промышленных активах, пока компании сводят долги. Но моя цель — дивидендная пенсия к 2029 году, поэтому краткосрочные колебания я использую для усреднения, а не для паники. Реальная зарплата и доходы населения растут (+4,0% и +1,0% в 2026-м), что поддерживает внутренний спрос на товары моих ритейлеров X5 и MGNT. ❓ Коллеги, как вы оцениваете шансы на реализацию этого оптимистичного сценария к 2029 году? Верите в ускорение ВВП до 2,4% или считаете прогноз завышенным? 👇

Привет всем! Сегодня разбираем — и это не «зелёная акция», а чистая математика, которая сейчас выглядит либо как ловушка, либо как возможность. 📉 Сначала цифры, без воды. За первое полугодие 2026-го выручка упала на 11,6% до 387,8 млрд, а чистая прибыль рухнула на 50% — всего 24,2 млрд . Свободный денежный поток (FCF) ушёл в минус — -10,9 млрд. Причина проста: деньги заморожены в оборотке, особенно в экспортной дебиторке. 💸 Теперь самое интересное. Что с дивидендами? А их нет. Совет директоров уже рекомендовал не распределять прибыль за 2025 год . И вот тут начинается настоящая драма. В 2017-м компания платила 100% чистой прибыли, а сейчас сидит на деньгах . Почему? Потому что NLMK сократил CAPEX с 51 до 34,6 млрд, но всё равно копит на будущее . Экспортные квоты в ЕС тают: с 3 млн тонн до нуля к сентябрю 2028-го. Это значит, что либо стройка новых мощностей в РФ, либо поиск новых рынков сбыта — и на это нужны бабки. 🏭 Но есть и позитив для тех, кто смотрит вдаль. Цены на сталь в июле 2026-го выросли почти на 10%, и второе полугодие может быть сильнее первого . Аналитики Атона дают целевые 105 рублей за акцию при текущих ~73 . Потенциал +43%. При этом компания торгуется за 0,5 капитала и имеет отрицательный чистый долг — то есть долгов меньше, чем кэша на счетах . Так что же это? Либо «ловушка стоимости» — дешево, но без катализаторов. Либо момент, когда рынок зря похоронил металлурга. Я лично держу на радаре, но не покупаю прямо сейчас. Жду, когда FCF выйдет в плюс. А вы что думаете? Брать на дне или этот поезд уже ушёл? 🚂

Металлургия на дне? Северсталь и ММК После сильного падения металлургов вижу два мнения: Акции на дне и пора их брать! И второе мнение - всё плохо мы ещё уйдём ниже. Оба подхода слишком простые. Цикл у металлургов действительно тяжёлый, но сами компании находятся в разном финансовом состоянии. ⚙️ Северсталь За первое полугодие 2026 года выручка Северстали составила около 315 млрд ₽, снизившись на 14%. EBITDA упала почти вдвое — до 42,3 млрд ₽, чистая прибыль сократилась примерно до 4,1 млрд ₽. При этом производство стали выросло до 5,5 млн тонн. Заводы не остановились. Компания производит металл, но зарабатывает с каждой тонны заметно меньше. Причины: слабый внутренний спрос, давление на цены, дорогие деньги и крупная инвестиционная программа. Свободный денежный поток за полугодие составил около −70 млрд ₽, чистый долг вырос до 88,4 млрд ₽. Чистый долг/EBITDA — около 0,87х. Нагрузка пока не критическая, но запас прочности стал меньше. ⛏ Северсталь — это не только Череповецкий металлургический комбинат. В группу входят Карельский окатыш, Оленегорский ГОК «Олкон», Яковлевский ГОК, Северсталь-метиз, Ижорский трубный завод и другие предприятия. Отдельных биржевых тикеров у этих компаний нет. Покупая Северсталь, инвестор получает всю производственную цепочку группы. Северсталь контролирует значительную часть пути от добычи железной руды до производства стали, труб и металлоизделий. Это снижает зависимость от сторонних поставщиков сырья, но не спасает от слабого спроса на конечный металл. 🔥 ММК За первое полугодие 2026 года выручка ММК составила около 282,3 млрд ₽, снизившись примерно на 10%. EBITDA упала на 41% — до 24,7 млрд ₽. Чистый убыток составил 19,1 млрд ₽. Значительная его часть связана с обесценением угольных активов примерно на 19 млрд ₽. При этом у ММК сохраняется чистая денежная позиция около 80,7 млрд ₽ — денежных средств больше, чем процентного долга. Во втором квартале результаты улучшились: продажи металлопродукции выросли, EBITDA поднялась до 16,1 млрд ₽, рентабельность — до 10,5%. 📊 Получается две разные финансовые картины. — сильная вертикальная интеграция и собственная сырьевая база, но отрицательный свободный денежный поток и растущий долг. — слабая прибыльность текущего цикла, но крупная денежная подушка и меньше долгового давления. Нужно смотреть, когда начнёт восстанавливаться внутренний спрос на сталь и снижение ставок позволит ожить стройке, инфраструктуре и промышленным инвестициям. Металлургия циклична. Сильное падение котировок само по себе не делает акции дешёвыми. Важнее понять, кто способен пережить слабый цикл без критического роста долга. Больше разборов компаний, рынка и инвестиционных идей — в моём канале, так тут не помещается больше 4000 знаков и нет возможности комментировать голосом. Без пересказа новостей: цифры, логика, риски и главное — что происходящее может значить для инвестора. 🙏 Благодарю за внимание! ☝️ Подпишись на мой профиль, там будет много полезной информации!

🔥 РУСАЛ: около рынка — переходное состояние у сопротивления 🔥 💰 Цена: 23,685 ₽ 📊 Рейтинг: около рынка 💪 Сильнее 38% ликвидных акций · горизонт ~3 месяца 🎢 Бета 1,18 — волатильнее рынка 🏭 Капитализация 359,3 млрд ₽ · сектор «Материалы» 📉 Диапазон за год: 19,115–46,465 ₽ 📊 Микроструктура 23 сентября 🟢 Покупатели 54% / 🔴 Продавцы 46% — инициативу чаще брали покупатели 💸 Оборот 576,4 млн ₽ — в 1,4 раза ниже обычного за 20 дней 📚 В стакане перевес покупателей ⚖️ Спред средний — стоимость входа и выхода умеренная 👥 Физлица: 73% лонг / 27% шорт 🏢 Юрлица: 14% лонг / 86% шорт 📈 Техника RSI 34,9 — приближение к перепроданности MACD -0,521 — ниже сигнальной, медвежий MA50 26,036 ₽ — цена ниже MA200 33,117 ₽ — цена ниже ⚠️ Цена ниже MA20, MA50 и MA200, MA50 ниже MA200 — долгосрочное снижение сохраняется 🕯️ Свечные паттерны: бычье поглощение 31.08, молот 7.09, бычье поглощение 22.09 — сигналы возможного разворота 🎯 Уровни 🛡️ Поддержки: 23,228 (4 касания) | 22,738 (2) 🚧 Сопротивления: 23,935 (3) | 24,541 (5) | 25,037 (7) 🔑 При пробое вверх: 23,935 → 24,541 → 25,037 → 26,288 🔻 При пробое вниз: 23,228 → 22,738 → 21,601 🧮 Фундаментал 📌 P/E 142,6 — в 12,4 раза выше медианы сектора (11,5) 🏭 EV/EBITDA 9,4 💼 EBITDA 102,7 млрд ₽ · маржа 8,8% · г/г +38,7% 💰 Чистая прибыль 2,5 млрд ₽ · чистая маржа 0,21% 📕 P/B 0,38 · P/S 0,29 📉 ROE 0,3% · EPS 0,17 ₽ 🏦 Выручка 1,17 трлн ₽ · г/г -9,0% 💵 FCF 93,9 млрд ₽ ⚠️ Долг/EBITDA 6,39 — высокая долговая нагрузка 📉 Доходность и оценка P/E 142,63 при секторе 11,51 — оценка по прибыли выглядит напряжённой P/B 0,38 и P/S 0,29 могут казаться «дешёвыми», однако чистая маржа всего 0,21% — низкие мультипликаторы отражают слабую прибыльность, а не выгодную цену 🧭 Сценарии 🚀 Рост: пробой и закрепление выше 23,935 → ориентир 24,541 ⚖️ Консолидация: боковик между 23,228 и 23,935 🔻 Снижение: пробой 23,228 вниз → 22,738 🔮 Консенсус аналитиков: 43,06 ₽ (+82%), диапазон 30–65 ₽ 3 покупать · 5 держать · 0 продавать ⚠️ Риски 📉 тонкая чистая маржа 0,21% — любое удорожание сырья, энергии или логистики может увести бизнес в убыток 🏦 высокая долговая нагрузка: чистый долг/EBITDA 6,39 💸 P/E 142,63 — в 12,4 раза выше медианы сектора 📉 выручка за год -9,03% 📊 технический фон: цена ниже всех средних, долгосрочное снижение 🧠 «Иллюзия дешёвой акции»: P/B 0,38 и P/S 0,29 не отменяют слабую прибыльность 💡 Вывод: переходное состояние. Краткосрочный тренд нисходящий, среднесрочный — боковой. Свечные паттерны дают сигналы возможного разворота, однако долгосрочная картина остаётся слабой. Ключевые триггеры — пробой 23,935 вверх или потеря 23,228 вниз. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ваше сомнение оправдано покупать сейчас практически нечего. Портфель на скрине забит тяжёлыми экспортёрами из нефтегаза и металлургии бумагами которые сейчас находятся под давлением санкционных рисков и укрепляющегося рубля. Это не тот случай когда стоит добирать на просадке. Почему именно сейчас лучше подождать Главный фактор геополитический шторм. Сразу несколько событий бьют по рынку одновременно. Палата представителей США одобрила новый пакет санкций против энергетического сектора России и теневого флота. Рынок в напряжении ждёт решения по законопроекту сохраняется риск что любые послабления могут быть быстро нивелированы. Высокая нефть выше 100 долларов не поддерживает рынок так как инвесторы оценивают именно санкционные риски. Давление на экспортёров. Ваш портфель это почти целиком история про сырьё. Валютная выручка этих компаний снижается при дорогом рубле около 84.5 рублей за доллар что напрямую бьёт по будущим дивидендам. Контекст по рынку и ключевой ставке Ставка в 14 процентов замораживает рынок ЦБ сохранил её и о скором снижении речи не идёт. Это значит что акции с низкой дивдоходностью не выигрывают у депозитов. Индекс МосБиржи зажат торгуется около 2245 2270 пунктов без явного импульса к росту. Многие бумаги в портфеле из топлива потеряли позиции например по ЛУКОЙЛу видна просадка по году а рынок продолжает переваривать новости о весе бумаг в индексе. Вывод Текущее состояние вашего портфеля это классический кэш с высокой бетой. Он хорошо сработал на недавнем ралли но сейчас наступил этап когда внешние риски и укрепление рубля оказывают слишком сильное давление. Покупать в такой ситуации значит увеличивать риск при неясных перспективах. Если позиция уже набрана сейчас разумнее занять выжидательную позицию и не предпринимать активных действий поскольку рынок больше зависит от новостного фона чем от фундаментальной динамики. Идея ВТБ или Сбера выглядит интереснее для постепенного наращивания чем укрепление в текущем наборе бумаг. Постепенно перекладывайте внимание на бумаги которые лучше защищены от санкций и менее зависимы от экспортной выручки.

ПАО «Распадская» МСФО от 14.08.2026 ПАО «Распадская» - это один из крупнейших в России производителей коксующегося угля. В отличие от энергетического угля, который сжигают на ТЭЦ для получения тепла, коксующийся уголь — это незаменимый компонент для металлургии. Пока миру нужны машины, станки и новые здания, заводам будет нужна сталь, а для ее выплавки необходим именно такой уголь. Фундаментально это очень крепкий и нужный экономике бизнес. Однако сейчас «Распадская» переживает непростой период, который напрямую отражается на ее финансовых показателях и настроениях инвесторов. Давайте разберем, что именно происходит внутри компании и почему. Падение цен и рост расходов В последних финансовых отчетах компании можно заметить серьезное ухудшение показателей: по итогам 2024 года «Распадская» даже зафиксировала чистый убыток. Этому есть две абсолютно объективные причины: 1. Снижение мировых цен на уголь. Ажиотажный спрос 2021–2022 годов спал, глобальная экономика замедлилась, и цены на уголь на мировых рынках пошли вниз. Соответственно, компания получает меньше выручки за тот же объем проданного сырья. 2. Резкий рост издержек и сложная логистика. Добывать и, главное, доставлять уголь покупателям стало значительно дороже. Из-за санкций компании пришлось перенаправить свои экспортные потоки с Запада на Восток (в страны Азии). Однако провозная способность наших восточных железных дорог сильно ограничена, там регулярно возникают транспортные заторы. Логистика стала долгой и дорогой. Добавьте к этому возросшие налоги, экспортные пошлины и удорожание оборудования — и станет понятно, почему прибыль испарилась. Дивидендный тупик Для большинства людей смысл покупки акций заключается в получении дивидендов — части заработанной компанией прибыли. Но «Распадская» не платит их по итогам 2022, 2023 и 2024 годов. И дело здесь не только в текущих убытках. Даже когда компания получала сверхприбыли, выплаты были заморожены по сугубо юридическим причинам. Контрольный пакет акций «Распадской» (более 93%) принадлежит металлургическому гиганту — холдингу EVRAZ. Исторически так сложилось, что головная структура EVRAZ зарегистрирована за рубежом, в Великобритании. Из-за текущих санкций и ответных российских ограничений на движение капитала перевести дивиденды из России в адрес британской компании сейчас технически и юридически невозможно — деньги просто заблокируются в международной финансовой системе. Руководство понимает: если объявить дивиденды сейчас, главный акционер их попросту не получит. А платить выборочно, только российским частным инвесторам, запрещает закон. Поэтому было принято единственное доступное решение — временно поставить выплаты на паузу. Куда идут заработанные средства? Тот факт, что компания не платит дивиденды, не означает, что бизнес замер. Добыча угля — это тяжелое и опасное производство. Компания обязана направлять колоссальные средства на капитальные затраты. Деньги идут на закупку современного проходческого оборудования, поддержку работы текущих шахт, освоение новых участков и, что самое главное, на новейшие системы промышленной безопасности для защиты жизней шахтеров. Что в итоге? Сегодня ПАО «Распадская» — это работающий бизнес, оказавшийся в заложниках у геополитики и временного спада на сырьевых рынках. Компания точно не находится на грани банкротства, но проходит через цикл высоких затрат и низких цен. Для тех, кто хочет получить быстрый доход прямо сейчас, акции компании вряд ли подойдут. Но для терпеливых инвесторов это история с перспективой. Как только материнская компания EVRAZ решит юридические вопросы и сменит прописку на российскую (проведет редомициляцию), а мировые цены на уголь перейдут к росту, «Распадская» снова сможет направлять скопленные средства на дивиденды. Пока же компания продолжает стабильно работать, инвестировать в собственное производство и ждать благоприятного момента. $RASP

Российский металлургический рынок в 2026 году: кризис и точки роста Отрасль переживает глубочайший кризис с 2000-х годов. По итогам 2025 года выплавка стали упала до 67 млн тонн — минимум за 15 лет. В первом квартале 2026 года спад ускорился: производство стали уменьшилось на 10,4% — до 15,6 млн тонн. Ключевые факторы давления: · Санкции: закрыт экспорт в ЕС, США, Канаду, Японию. Общий экспорт за 2021–2024 годы сократился примерно на треть. · Падение внутреннего спроса: потребление стали в I квартале 2026 упало на 15%, за четыре месяца — на 13,2%. Глава «Северстали» назвал кризис «системным и затяжным». · Высокая ключевая ставка «заморозила» экономику, убивая спрос в строительстве и автопроме. Цветная металлургия — островок надежды В отличие от чёрной, цветные металлы чувствуют себя лучше. Алюминий прибавил около 37% от минимумов, платина — до 60%. Аналитики ждут подорожания цветных металлов, стали и угля на 4-8% в 2026 году. Рост цен на алюминий (выше тыс./т) может обеспечить «РУСАЛу» EBITDA около $2,1 млрд. «Норникель» ожидает сокращения профицита никеля и баланса на рынке. Акции металлургов: кто есть кто · Норникель ($GMKN) — фаворит. Целевые цены: 160–200 руб.. Рост цен на никель и палладий сулит рекордную выручку. · РУСАЛ ($RUAL) — целевая цена 42–50 руб.. Потенциал роста до 30%, но высокая долговая нагрузка и отсутствие устойчивых дивидендов. · НЛМК ($NLMK) — аналитики АТОН повысили рейтинг до «ВЫШЕ РЫНКА», целевая цена 105 руб., потенциал 43%. · ММК ($MAGN) — ситуация сложная: убыток за I квартал ₽1,4 млрд. Но АТОН видит потенциал 30% до 30 руб.. · Северсталь ($CHMF) — прибыль рухнула в 370 раз, дивиденды отменены. Целевая цена снижена до 680 руб.. Итог: чёрная металлургия останется под давлением весь 2026 год и часть 2027-го. Полноценное восстановление — не ранее 2028 года. Цветные металлы выглядят предпочтительнее благодаря росту цен на сырьё и ослаблению рубля.

🔥 НОРНИКЕЛЬ: Дивиденды есть, но радость условная 📊 Ключевые цифры: Совет директоров рекомендовал выплатить 1,85 ₽ на акцию за 1 полугодие 2026 года. При текущей цене это доходность всего ~1,5%. Чистая прибыль выросла на +102% г/г, но на дивиденды направлено менее 23% от полугодового результата. Это символическая выплата, а не полноценный возврат прибыли акционерам. 🔍 Что это значит: Компания официально подтвердила намерение платить дивиденды, но размер выплаты говорит о крайней осторожности менеджмента. Вероятно, деньги резервируются под капексы, экологические программы или санкционные риски. Отсутствие утвержденной дивидендной политики на 3+ года делает каждую выплату лотереей. Для пенсионного портфеля такая доходность не работает как замена пенсии. 💎 Мой взгляд: В моем портфеле занимает 3,99% (12-е место). Я держу позицию и жду восстановления нормальных выплат, но новые покупки запрещены. • Доходность 1,5% ниже моей «дивидендной стратегии» для металлов (>10%) • Коэффициент доверия к активу сейчас 35% — зона наблюдения, а не покупки • На горизонте до 2029 года одна слабая выплата не критична, но капитал заморожен ⚠ Риски: • Следующая выплата за 2п 2026 не гарантирована • Рост налоговой нагрузки может еще больше урезать дивиденды ❓ Как считаете, стоит ли держать позицию при такой доходности или лучше переложиться в более предсказуемые дивидендные акции? 👇

Пока одни компании покинули портфель, другие остаются и продолжают работать. Давайте посмотрим на оставшиеся позиции через призму текущей ситуации на валютном рынке. 💵 Доллар дорожает: что это значит для портфеля? Курс доллара уверенно движется вверх, приближаясь к отметке 82-85 ₽ . Ослабление рубля — это прямой бонус для экспортёров: их валютная выручка, пересчитанная в рубли, растёт, а вместе с ней — и потенциальные дивиденды . Аналитики связывают ослабление рубля с несколькими факторами: · Снижение экспортных доходов на фоне падения сырьевых цен · Сезонный рост импорта и спроса на иностранную валюту · Увеличение покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила При этом эксперты «Финама» отмечают, что слабеющий рубль может поддержать рынок акций в ближайшие недели, особенно бумаги экспортёров . 📊 Кто остался и как на них влияет курс Экспортёры — главные бенефициары: · Татнефть — классический бенефициар слабого рубля. Валютная выручка пересчитывается в рубли, увеличивая прибыль и дивидендную базу. У компании нулевой долг — это надёжный якорь портфеля. · ЛУКОЙЛ — крупнейший по весу в индексе (13,5%). Нефтяные цены держатся выше $90 за баррель , а ослабление рубля добавляет к выручке дополнительные проценты. Санкционные риски сохраняются, но фундаментально компания крепка . · НОВАТЭК — независимый производитель газа, чья выручка также привязана к валюте. При этом компания имеет минимальную долговую нагрузку. · Газпром нефть — дивидендный аристократ, стабильно платящий дивиденды. Ослабление рубля поддерживает её рублёвую выручку. Металлурги под давлением, но с потенциалом: · Северсталь и ММК — чёрная металлургия переживает сложный цикл. Спрос падает, а укрепление рубля (которое было ранее) давило на выручку . Однако ослабление рубля теперь работает в их пользу. Кроме того, у обеих компаний отрицательный чистый долг, что делает их устойчивыми к процентным ставкам. Сейчас они торгуются с низкими мультипликаторами — P/E и P/BV на исторических минимумах. Это рискованная, но потенциально доходная ставка на восстановление цикла. Сектор с поддержкой: · Интер РАО — энергетический сектор с низкой оценкой, мультипликаторы которого остаются привлекательными . Экспорт электроэнергии также привязан к валюте. · Россети Московский регион — стабильный дивидендный поток, менее чувствителен к курсу, но даёт диверсификацию. IT и нефтехимия: · Диасофт — внутренний IT-сектор, не зависит от курса напрямую. Потенциальное снижение ключевой ставки может стать драйвером для роста, так как банки (основные клиенты компании) начнут больше тратить на IT-инфраструктуру . · Казаньоргсинтез — нефтехимия. Выручка частично привязана к внутреннему рынку, но ослабление рубля может поддержать экспортные контракты. Долговая нагрузка минимальна. 📈 Резюме · Текущий фон: ослабление рубля до 82-85 ₽ за доллар — это поддержка для экспортёров (нефть, газ, металлы) . · Основные риски: геополитика остаётся главным фактором неопределённости. Цены на нефть, санкции и переговоры — ключевые триггеры . · Стратегия: продолжать следить за мультипликаторами. Компании с низким P/E и P/BV (металлурги, энергетика) могут дать хороший потенциал при снижении ставки и восстановлении спроса . Инвестируйте разумно. Инвестируйте в своё будущее. Инвестируйте в дозволенные инструменты. ⚠️ Данный пост носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

🇷🇺 : Норникель — МСФО за 1 полугодие 2026 Почему разбираю: → Крупнейший мировой производитель палладия и никеля с высокой дивидендной историей → Оценка влияния курса рубля, цены на металлы на маржинальность и свободный денежный поток 📊 Выручка и прибыль 🟢 Консолидированная выручка $8,3 млрд ($6,48 млрд) +28% г/г 🟢 EBITDA ,9 млрд ($2,60 млрд) +50% г/г 🟢 Рентабельность по EBITDA 47% 🟢 Чистая прибыль $2,0 млрд (~$1,0 млрд) +100% г/г Компания показывает мощный рост, положительная динамика цен на цветные и драгоценные металлы напрямую транслируется в опережающий рост EBITDA и двукратное увеличение чистой прибыли. 💰 Расходы и денежный поток 🎙 Свободный денежный поток (FCF) ,2 млрд ($1,50 млрд) –20% г/г 🎙 Скорректированный денежный поток $0,2 млрд ($0,185 млрд) +8% г/г 🎙 Капитальные вложения (Capex) ,4 млрд (~$1,11 млрд) +26% г/г Рост расходов оказал давление на свободный денежный поток. ⚠️ Оборотный капитал и долговая нагрузка 🎙 Чистый оборотный капитал ,4 млрд (~$2,88 млрд) +18% г/г 🎙 Чистый долг $9,1 млрд (без изменений к началу периода) 🎙 Чистый долг / EBITDA 1,3x (на 30 июня 2026 г.) 🎙 Процентные платежи –37% г/г Увеличение оборотного капитала носит временный характер и связано с ростом дебиторской задолженности из-за перестройки сбыта на фоне геополитической неопределенности. При этом компания успешно снижает стоимость обслуживания долга. 🔮 Совет директоров рассмотрит вопрос о промежуточных дивидендах 25 августа 2026 года. Хорошие финансовые результаты за полугодие дают повод акционерам вернуться к рассмотрению вопроса выплаты промежуточных дивидендов — Финансовый директор Сергей Малышев. ✏️ Вывод Результаты оцениваю как умеренно позитивные. Сильные стороны: ✔️ Двукратный рост чистой прибыли и рост EBITDA на 50% ✔️ Снижение процентных платежей Риски: ❌ Снижение свободного денежного потока {$GKU6} 📌 Чтобы видеть рынок объективно и получать идеи из закрытых источников и качественную аналитику — присоединяйтесь к ленте профиля Информированность — это тоже часть риск-менеджмента. 🛡

Новости:👇🏻 рассуждения 🤓 на фоне публикации у [ Рынок трубопроизводства переживает непростой этап, но ТМК показывает, что умеет извлекать выгоду даже из турбулентности. В 2025 году потребление стальных труб просело как в мире (-2%), так и в России (с 11,3 до 9,5 млн тонн). Пик падения пришёлся на вторую половину года, но сейчас динамика замедляется — возможно, мы видим дно. На этом фоне ТМК на 23-м Металлургическом саммите «Русская Сталь» обозначила чёткую стратегию: делать ставку на премиум и инжиниринг. Что цепляет: 1️⃣ Смена парадигмы. Компания позиционирует себя уже не просто как завод, а как промышленно-инжиниринговый партнёр с EPC-компетенциями. Это логичный шаг, когда заказчику нужна не просто труба, а готовое решение «под ключ» — от конструкторской документации до строительства. 2️⃣ Будущий спрос. Основные драйверы — усложнение добычи (рост числа зрелых месторождений и увеличение доли трудноизвлекаемых запасов) и мегапроекты вроде «Силы Сибири – 2». Для премиальной продукции ТМК это прямой бенефит. 3️⃣ Диверсификация. Компания активно развивает поставки для химических комплексов, тепловой энергетики и автомобилестроения. Это страховка от колебаний в одном секторе и подтверждение высокого уровня научно-исследовательской базы. Плюс смягчение ДКП и реализация инфраструктурных проектов должны поддержать отложенный спрос. Пока рынок сужается, сильные игроки наращивают компетенции. ТМК выбрала путь усложнения продукта, а не гонки за тонажом. Мне кажется, это правильная ставка на среднесрочную перспективу. Не является ИИР 📌

📉 Текущая ситуация На момент скриншота цена акций Мечел (MTLR) составляет 36,98 ₽, снижение на 7,55% за сессию. До открытия аукциона остаётся ~1,5 часа. Технические индикаторы RSI и MACD на графике указывают на выраженный нисходящий тренд с зоной перепроданности в районе текущих значений. 🔍 Фундаментальный анализ Финансовые показатели 2025 года — катастрофические: · Выручка сократилась на 26% до 287 млрд ₽ (с 387 млрд ₽ в 2024) · EBITDA упала в 7 раз — до 7,7 млрд ₽ · Чистый убыток достиг ~79,8 млрд ₽ · Валовая прибыль сократилась более чем вдвое — до 44,7 млрд ₽ Долговая нагрузка — критическая: · Совокупный долг на конец 2025 г. — 279 млрд ₽ · Соотношение Чистый долг/EBITDA — 36x (против 4,6x годом ранее) · Из них 241 млрд ₽ — краткосрочные обязательства · Процентные расходы превышают 100% EBITDA Дивиденды: отсутствуют. Акционеры на годовом собрании 30 июня 2026 года утвердили невыплату дивидендов за 2025 год --- 📊 Технический анализ · 52-недельный диапазон: 29,50 – 93,41 ₽ · Текущая цена 36,98 ₽ — вблизи нижней границы диапазона · Технические индикаторы дают нейтральный сигнал на дневном таймфрейме (7 сигналов на покупку, 1 на продажу) · За год бумаги в минусе ~32%, за 3 года — около -69% --- ⚠️ Ключевые риски 1. Крепкий рубль — при росте национальной валюты на 10% EBITDA компании снижается на 51% 2. Низкие цены на уголь — основной драйвер выручки 3. Снижение производства — продажи стальной продукции упали на 10%, угольной — на 29% 4. Понижение кредитного рейтинга — АКРА снизило рейтинг до BBB+(RU) с негативным прогнозом 5. Судебные риски — в августе 2026 года возбуждено дело о банкротстве --- 💡 Перспективы и мнения аналитиков Аналитик Рекомендация Целевая цена БКС Негативный 29 ₽ (понижено с 46 ₽) Т-Инвестиции Не рекомендуют к покупке — Газпромбанк Инвестиции Непривлекательны для долгосрочных вложений — Потенциальные драйверы роста: · Снижение ключевой ставки ЦБ · Ослабление рубля и восстановление цен на коксующийся уголь · Планы менеджмента по росту добычи угля до 11 млн т в 2026 г. и 16 млн т к 2027 г. · Господдержка Минпромторга и реструктуризация долгов --- 🎯 Итоговое резюме Мечел — классический пример «стоимостной ловушки». Бумага дешевеет на фоне катастрофических финансовых результатов, колоссальной долговой нагрузки и отсутствия дивидендов. Аналитики единодушны в негативной оценке, а целевая цена БКС (29 ₽) предполагает потенциал снижения ещё на ~20% от текущих уровней. Для агрессивных спекулянтов возможны краткосрочные отскоки в зоне перепроданности, но для долгосрочных инвестиций бумага пока непривлекательна. Разумнее дождаться либо более глубокой коррекции (к 29 ₽), либо чётких сигналов восстановления операционных показателей и успешной реструктуризации долга. ---

🏭 "РУСАЛ" - Возвращение к прибыли и перегруппировка долгов. Разбираем итоги I полугодия 2026 года Свежий отчет "РУСАЛа" по МСФО за 6 месяцев 2026 года принес долгожданный позитивный перелом: компания смогла преодолеть прошлогодний убыток и продемонстрировать мощный рывок по операционной прибыли. Однако радоваться рано — на фоне высоких процентных ставок и смещения долга в краткосрочную зону "РУСАЛ" вынужден вести сложную финансовую маневренную войну. Разбираем детально, за счет чего удалось выйти в плюс и какие подводные камни ждут инвесторов. 💰 Фундаментальная картина: Финансовый разворот и энергетический пресс Результаты I полугодия 2026 года показывают сильное восстановление операционной маржинальности: • ✔️ Выручка выросла на 10.9% и достигла 8 338 млн долл. (против 7 520 млн долл. годом ранее). Основной драйвер — рост продаж первичного алюминия и сплавов до 6 637 млн долл., а также расширение присутствия на азиатских рынках (выручка в Азии подскочила на 20.8% до 4 810 млн долл.). • ✔️ Скорректированная EBITDA взлетела на 64.4% до 1 230 млн долл. (против 748 млн долл. в I полугодии 2025 г.), а рентабельность по EBITDA окрепнула до 14.8%. • ✔️ Чистая прибыль составила 419 млн долл. против чистого убытка в 87 млн долл. годом ранее. Главные драйверы разворота — восстановление операционной эффективности и солидный вклад "Норильского Никеля" (доля "РУСАЛа" в прибыли составила 419 млн долл. против 178 млн долл. годом ранее). • ❌ Себестоимость продаж увеличилась на 3.3% до 6 310 млн долл. Основное давление оказал резкий рост затрат на электроэнергию (+32.6% до 1 832 млн долл.), вызванный временным взлетом тарифов на зарубежных заводах. • 🚨 Финансовые расходы выросли на 42.5% до 832 млн долл. Сказываются высокие процентные ставки, переоценка производных финансовых инструментов (-120 млн долл.) и чистый убыток от курсовых разниц в 267 млн долл. ⚙️ Долговой профиль, сырьевая безопасность и капекс "РУСАЛ" активно перестраивает структуру бизнеса и логистику, адаптируясь к новым реалиям: • Сырьевая независимость: Компания продолжает укреплять глиноземную базу — в июле 2025 года была завершена покупка 26% доли в индийской Pioneer Aluminium Industries Limited ("PAIL") с мощностью 1.5 млн тонн глинозема в год (с планом увеличения доли до 50%). • Структура долга: Общий объем кредитов и займов достиг 9 939 млн долл. При этом произошел заметный сдвиг в сторону краткосрочных обязательств (8 588 млн долл. против 6 504 млн долл. на конец 2025 года) за счет приближения сроков погашения и рефинансирования юаневых и рублевых облигаций (включая погашения и оферты летом 2026 года). • Капитальные затраты: Капекс на приобретение основных средств снизился на 7.1% до 646 млн долл., что отражает более сдержанный и фокусный подход компании к инвестициям в условиях дорогих денег. 📌 Резюме Отчет за I полугодие 2026 года показал уверенное возвращение "РУСАЛа" к чистой прибыли и существенный рост EBITDA. Операционно бизнес адаптировался и выгоду от азиатского направления получает в полном объеме. Главный риск сейчас сконцентрирован в финансовом блоке — высокий уровень краткосрочного долга требует постоянного рефинансирования в условиях жесткой ДКП. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Добавляю анализ российского рынка металлов. В отличие от мирового, где цены растут на фоне дефицита, Россия переживает системный кризис с падением производства и спроса. 📉 Черная металлургия: спад производства и спроса · Производство: Спад стал最深ним с 2009 года. В январе-феврале выплавка стали упала на 7,4% и 10.2%. За 7 месяцев 2026 г. выпуск проката снизился на 4.2%, стали — на 5.4%. · Спрос: Упал на 15% в 1-м квартале и на 13,2% за 4 месяца. Причина — высокая ключевая ставка, «заморозившая» экономику и стройку. · Прогноз: Производство стали в 2026 г. ожидается на уровне 65–66 млн тонн (на 2–3,5% ниже 2025 г.). Металлопотребление упадет на ~7%. 🟡 Цветная металлургия: рост цен не спас от спада · Парадокс: Мировые цены на медь (+37,5%), алюминий (+21,7%) и золото (+70%) бьют рекорды, но российское производство цветных металлов в 1-м квартале 2026 г. упало впервые с 2021 года. · Детали: Резкое падение по серебру, цинку, магниевым сплавам. У «Норникеля»: палладий -18%, платина -24%. Исключение — алюминий (+8.4% за 4 месяца) и кобальт (+70% после запуска производства). 🚢 Экспорт и санкции: переориентация дорогого стоит · Рост в деньгах: Экспорт металлов вырос на 26% в денежном выражении (до $33,2 млрд) за счет высоких цен. · Потеря ЕС: Экспорт чугуна в Европу полностью закрыт с 2026 г., поставки упали на 11%. Квоты ЕС на алюминий сокращены на 20%, с 2027 г. готовится полное эмбарго. · Новые рынки: Основной покупатель чугуна — Турция (74% поставок). Но новые рынки менее маржинальны. 💎 Драгоценные металлы На фоне кризиса традиционно выступают как защитный актив. Учетные цены ЦБ РФ на 12 августа 2026 г.: · Золото: 1 142,83 руб./г · Серебро: 169,32 руб./г · Платина: 4 617,20 руб./г · Палладий: 3 618,50 руб./г 🔮 Итоги и прогнозы Отрасль вступила в «затяжной системный кризис». Прибыль компаний может упасть на 40%. Аналитики пересматривают целевые цены акций вниз (Северсталь, ММК, НЛМК). · Надежды: Связаны со смягчением ДКП, ослаблением рубля и отложенным спросом. · Реальность: Восстановление в лучшем случае начнется не ранее 2027 года. --- 10 хештегов:

Шестой квартал подряд без дивидендов, и это может быть правильным решением Северсталь — одна из самых эффективных металлургических компаний в мире, но последние полтора года её отчётность рассказывает историю затяжного циклического спада, а не операционных провалов самой компании. По итогам первого полугодия 2026 года чистая прибыль обвалилась на 89% год к году, до 4,1 млрд рублей, рентабельность по EBITDA снизилась на 9 процентных пунктов, до 13%. Свободный денежный поток остался глубоко отрицательным — минус 70,2 млрд рублей, из которых минус 29,8 млрд пришлось именно на второй квартал. Причина — падение средних цен реализации стали и ухудшение структуры продаж в пользу менее маржинальной продукции. Совет директоров закономерно рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам второго квартала — уже шестой квартал подряд без выплат. Генеральный директор компании прямо объяснил решение слабым внутренним спросом на сталь и отрицательным денежным потоком, отметив, что приоритет сейчас — своевременное завершение стратегических проектов и финансовая устойчивость, а не выплаты в долг. Здесь стоит понимать логику дивидендной политики компании: Северсталь стремится направлять акционерам весь свободный денежный поток, если долговая нагрузка остаётся ниже 0,5х по соотношению чистый долг к EBITDA. Пока это соотношение остаётся низким, но выплачивать нечего в буквальном смысле — денежный поток отрицательный. Отказ от дивидендов в такой ситуации — не признак финансовых проблем компании, а признак дисциплины: компания не занимает деньги ради красивой цифры выплаты, в отличие от некоторых других эмитентов на рынке, которые распределяют прибыль даже при слабом денежном потоке. За этим давлением стоит комбинация из трёх факторов, общих для всего сектора: снижение внутреннего спроса на сталь на фоне высокой ключевой ставки, крепкий рубль, который делает экспортные поставки менее выгодными, и общее падение цен на металлопродукцию, наблюдаемое с начала года. Похожая картина, кстати, и у ММК, которую мы недавно разбирали отдельно. Для инвестора это означает, что текущая инвестиционная идея в Северстали — не покупка уже сформированного дна, а ставка на подтверждение циклического разворота в металлургии в течение ближайших двух-трёх кварталов. Пока цены на сталь и внутренний спрос не начнут восстанавливаться устойчиво, дивидендов от компании ждать не стоит, несмотря на в целом крепкий баланс и низкую долговую нагрузку. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ММК: квартал лучше предыдущего, но год всё ещё тяжёлый ММК отчитался по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2026 года — и здесь важно смотреть отдельно на динамику к прошлому кварталу и отдельно на динамику год к году, потому что картина получается сильно разной. По сравнению с первым кварталом ситуация заметно улучшилась. Выручка выросла на 18,8%, до 153,3 млрд рублей, на фоне сезонного восстановления спроса на металлопродукцию. Производство стали увеличилось на 12,2%, EBITDA практически удвоилась квартал к кварталу, до 16,1 млрд рублей, во многом благодаря росту доли премиальной продукции в портфеле продаж. Свободный денежный поток во втором квартале составил почти 16,8 млрд рублей — тоже заметное улучшение. Но год к году результаты остаются слабыми. За полугодие выручка группы снизилась на 10%, до 282,3 млрд рублей, EBITDA просела на 40,9%, до 24,7 млрд, а по итогам полугодия компания зафиксировала чистый убыток в 19,1 млрд рублей. Основная причина — заметное снижение цен реализации стальной продукции, которое перекрывает даже небольшой рост физических объёмов продаж. Получается разнонаправленная картина: операционно бизнес явно нащупал дно и начал восстанавливаться после слабого первого квартала, но год всё ещё убыточный, и для полноценного разворота нужно устойчивое восстановление цен на сталь, а не только сезонный спрос. Менеджмент ожидает, что позитивная динамика продаж сохранится и в третьем квартале. Если ценовая конъюнктура на стальную продукцию тоже начнёт восстанавливаться, у компании есть шанс закрыть год куда увереннее, чем он начинался. Но пока это скорее история про стабилизацию после провала, чем про полноценный рост прибыли. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🏗 НЛМК {$NLMK} - Охлаждение прибыли, тающий кэш и фокус на гашении долгов (МСФО за 1 полугодие 2026) Группа "НЛМК" представила консолидированную отчетность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Отчет вышел в усеченном формате для защиты компании от санкционных рисков, но цифры наглядно показывают: металлургический сектор продолжает испытывать серьезное давление. Операционная эффективность падает, чистая прибыль сложилась вдвое, а денежный поток оказался под жестким прессом издержек. Давайте соберем эти данные в единую логическую картину и разберем главное. 💰 Фундаментальная картина: Прибыль под жестким прессом Финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года (г/г) демонстрируют существенное сжатие маржинальности основного бизнеса: • Выручка просела до 387,7 млрд руб. (против 438,7 млрд в 1 полугодии 2025 года). Основной доход по-прежнему приносит экспорт (260,6 млрд руб.), но доля внутреннего рынка остается весомой (127,1 млрд руб.). Интересный факт: на одного крупнейшего покупателя приходится 12,6% всех продаж. • Валовая прибыль снизилась до 110,3 млрд руб. (годом ранее — 137,3 млрд руб.). • Операционная прибыль рухнула более чем в два раза — до 25,9 млрд руб. против 54,7 млрд руб. Бизнес генерирует плюс, но растущие издержки и сложная конъюнктура съедают львиную долю доходов. • Чистая прибыль составила всего 20,5 млрд руб. (падение более чем в 2 раза с 44,9 млрд в 2025 году). Прибыль на акцию предсказуемо спикировала до 3,41 руб. (против 7,48 руб. годом ранее). 📊 Баланс и долговая нагрузка: Уверенное сокращение обязательств В отличие от отчета о прибылях и убытках, сам баланс "НЛМК" выглядит стабильным. Компания активно расчищает свои долги, хотя это и стоит ей накопленной ликвидности: • Активы и обязательства: Совокупные активы почти не изменились (1,12 трлн руб.), при этом общие обязательства заметно сократились — с 245,6 до 215,2 млрд руб. Капитал группы при этом вырос до 905,7 млрд руб. • Долговой портфель: "НЛМК" продолжает обслуживание мультивалютного долга (евро, доллары, рупии, рубли). Краткосрочные кредиты составляют 17,6 млрд руб., долгосрочные — 21,9 млрд руб. • Кэш тает: Запас денежных средств снизился со 115 млрд руб. на начало года до 76,8 млрд руб. Это ключевое изменение в балансе, которое напрямую вытекает из отчета о движении денежных средств. 💵 Денежные потоки: Куда уходят деньги? Почему финансовая подушка "НЛМК" заметно сдулась за эти полгода: • Операционный поток обвалился почти в 2,5 раза: чистые поступления составили лишь 19,5 млрд руб. (против 52,2 млрд руб. в 1 полугодии 2025-го). • Капитальные затраты (CAPEX) остаются высокими: на приобретение и стройку новых активов ушло 34,5 млрд руб. (итоговый инвестпоток составил -30,8 млрд руб.). • Финансовая деятельность унесла еще 27,1 млрд руб. Компания привлекла свежие займы на 23,2 млрд, но погасила старых долгов на внушительные 48,9 млрд руб. • Дивидендный туман: В рамках финансовой деятельности акционерам достались лишь символические выплаты на сумму всего 87 млн руб. 📌 Резюме Отчетность за первое полугодие 2026 года транслирует сдержанный негатив и отражает реальность, в которой живет крупная российская металлургия. С одной стороны, компания сохраняет фундаментальную устойчивость: планомерно снижает кредитную нагрузку, наращивает капитал и удерживает диверсифицированную географию продаж. С другой стороны — налицо двукратное падение чистой прибыли и резкое сжатие операционного денежного потока. Заработанных от основной деятельности денег (19,5 млрд руб.) не хватает даже на покрытие текущих капитальных затрат (34,5 млрд руб.), из-за чего компании приходится "жечь" накопленный кэш. В условиях высоких расходов на модернизацию и приоритета в гашении долгов, рассчитывать на возвращение к щедрой дивидендной политике в обозримом будущем не приходится. Акции могут оставаться под давлением до тех пор, пока рынок не увидит изменения внешнеэкономической конъюнктуры.

⚙️ Старт 4-й недели на «Пути Капитала»: инвестирую в металлургию и забираю РУСАЛ! Понедельник, 27 июля. Вчера Я подвел итоги третьей недели эксперимента, а сегодня мое автопополнение «200 рублей в день» привычно закинуло на счет свежий кэш. Пора открывать четвертую неделю и 23-й день моего инвест-реалити! По расчетам моей личной таблицы балансировки рисков захожу в цветную металлургию и объявляю охоту на алюминиевого гиганта планеты - «РУСАЛ», тикер . РУСАЛ – это уникальный сырьевой актив. Они производят алюминий, спрос на который в мире и внутри страны растет с каждым годом (автопром, строительство, авиация, электроника). Но как инвестор, я ценю их за железобетонное конкурентное преимущество: их заводы работают на самой дешевой в мире чистой энергии сибирских рек. Это дает компании рекордно низкую себестоимость производства и защиту от любых кризисов. Чистый реальный сектор, который надежно перекладывает инфляцию в стоимость металла. Лот акций здесь стоит абсолютно символических денег – в районе 20–30 рублей за штуку. И здесь снова триумфально сработал расчет сложного процента! Сегодняшнее автопополнение закрыло сделку мимоходом, а на счете опять сформировался отличный остаток на следующие дни. Скриншот покупки на месте! А Вы держите акции сырьевых экспортеров в текущих реалиях рынка? Может предпочитаете внутренний ритейл и технологии? Передаю штурвал в комментарии, обсудим! 👇 ________________________________________ Дисклеймер: Личный опыт автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Информация предназначена для лиц старше 18 лет. Результаты инвестиций в прошлом не гарантируют доходности в будущем. Все решения принимаются Вами самостоятельно на свой страх и риск.

Северсталь: отменила дивиденды — и акции выросли Вот ещё один случай, когда реакция рынка на первый взгляд не поддаётся логике. Совет директоров Северстали рекомендовал не платить дивиденды за второй квартал 2026 года. Формально это уже даже не сюрприз: последний раз компания платила дивиденды за третий квартал 2024 года — то есть весь 2025 год и теперь ещё этот квартал 2026-го инвесторы остаются без выплат. Причины на бумаге выглядят тревожно. Выручка упала на 9%, до 169,6 миллиарда рублей, EBITDA обвалилась на 38%, до 24,4 миллиарда, а чистая прибыль рухнула на 74%, до 4,1 миллиарда. Свободный денежный поток и вовсе ушёл в минус — 29,8 миллиарда рублей против положительных 3,6 миллиарда годом ранее. Но вот что интересно: продажи металлопродукции при этом выросли на 9%, до 3,03 миллиона тонн, а загрузка мощностей близка к 100%. То есть компания не теряет объёмы — она их наращивает, причём на фоне падения спроса на сталь в целом по России на 7,5% за полугодие. Это означает, что Северсталь отжимает долю рынка у более слабых конкурентов именно в тяжёлый период. Проблема не в продажах, а в ценах: средние цены реализации снизились, и это съело всю маржу. На этом фоне акции компании выросли примерно на 2,4% в день объявления об отмене дивидендов. Разгадка в формулировке самой компании: отказ от выплат позволяет направить деньги на завершение ключевых стратегических проектов и удержать финансовую устойчивость, а положительный свободный денежный поток менеджмент планирует получить уже в 2027 году за счёт оптимизации расходов и сокращения инвестпрограммы. Рынок, судя по всему, прочитал это не как «денег нет», а как «менеджмент трезво расставляет приоритеты вместо того, чтобы платить дивиденды в долг». Это уже вторая история подряд, где решение, звучащее как плохая новость — нет дивидендов, нет размещения ОФЗ, — рынок интерпретирует прямо противоположным образом. Похоже, инвесторы сейчас в принципе больше ценят финансовую дисциплину компаний, чем красивые цифры выплат здесь и сейчас. Как думаете: отказ от дивидендов ради стратегических проектов — это правильная ставка менеджмента, или бумага, теряющая деньги на операционном уровне, вообще не место для долгосрочных инвестиций сейчас? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📉 ММК: Итоги шторма. МСФО за 1 полугодие 2026 Группа ММК опубликовала финансовые результаты, которые отражают суровую реальность текущего года на металлургическом рынке. Компания столкнулась с серьезным давлением макроэкономики и приняла решение о масштабном списании активов. 💰 Главные цифры (6 месяцев 2026 к 6 месяцам 2025): * 🔴 Чистый убыток: 19,1 млрд руб. (против прибыли в 5,6 млрд годом ранее). * 📉 Выручка: 282,3 млрд руб. (-10%). * ⚙️ EBITDA: 24,7 млрд руб. (-40,9%). * 🏭 Производство стали: Стабильно — 5,19 млн тонн (без изменений г/г). ❓ Что произошло? Главная причина ухода в минус — разовое обесценение угольного дивизиона на сумму 20,2 млрд рублей. Макроэкономика тоже внесла свой вклад: снижение цен реализации продукции и высокая ключевая ставка давили на маржинальность весь период. Однако есть и светлая сторона: ✅ Во втором квартале компания показала отличную динамику восстановления. EBITDA практически удвоилась по сравнению с первым кварталом (до 16,1 млрд руб.), а продажи металлопродукции выросли на 23,5%. ✅ Доля премиальной продукции увеличилась до 41,1%, что говорит об успешной адаптации портфеля продаж под нужды стройки и автопрома. ✅ Свободный денежный поток остался положительным (2,6 млрд руб. за полгода), несмотря на убытки. Итог: Первое полугодие стало для комбината этапом глубокой перестройки. Убыток бумажный во многом технический из-за переоценки угля, но операционный блок уже начал выбираться из ямы вслед за восстановлением спроса. Впереди — фокус на эффективность и работу с оборотным капиталом.

Тема: ММК набирает обороты: прибыль восстанавливается, рынок оживает Всем, привет! 🤗 ММК заметно улучшил результаты во втором квартале. Производство стали выросло на 12%, продажи — на 23%, что связано с постепенным оживлением российского рынка. УРА! 💰 Выручка прибавила 19% квартал к кварталу, а показатель EBITDA вырос сразу на 87%. Свободный денежный поток снова стал положительным, а объем денежных средств на балансе увеличился. 📈 Компания ожидает сохранения высокого спроса в третьем КВАРТАЛЕ. Позитивные сигналы по рынку стали также поступают и от Северстали. А жизнь то налаживается! А перспективы то есть и не только у Шарика. 😁 (найдите анекдот про шарика и что у него есть перспективы) ⚠️ Но дивы маловероятны. 💡 Вывод для инвестора: операционные и финансовые показатели улучшаются - это плюс, а рынок стали демонстрирует первые признаки восстановления - и это плюс. Держим кулачки, чтобы так было и дальше, чтобы инвестиционная привлекательность ММК продолжила расти. 💬 Верите в дальнейшее восстановление металлургов или считаете рост временным? Если что хотите сказать, то go в комменты или молчите вечно 😈 Подписывайтесь, чтобы не пропускать важные и не очень ! Ставьте ❤️ лайк Ну, а пока: “Пока!” 👋 Краткая справка: EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. В посте упоминаются компании: ММК — Северсталь —

Металлургия: отличные дивиденды или сплошные разочарования? Разбор сектора Всем привет! Пока весь рынок смотрит на нефть и геополитику, я решил копнуть глубже и разобраться, что происходит в металлургии. Сектор сейчас очень неоднородный: где-то есть отличные возможности для покупки, а где-то дивидендов не будет ещё как минимум год. Давайте по порядку. 🏆 Лидеры: у кого есть потенциал Эти компании выглядят лучше всех. Аналитики "Финам" сохраняют рекомендацию "покупать" для акций ГМК "Норильский никель" с прогнозной стоимостью 156,4 руб. за штуку (потенциал роста — 41,5%) и "РусАла" с прогнозной стоимостью 43,6 руб. (потенциал роста — 84,1%). Почему Норникель? В 2026 году прогнозируют рост цен на никель на 6–10%, на медь — на 20–25%, на палладий — на 40–50%, на платину — на 60%. EBITDA ожидается на уровне $7,2 млрд, а FCF — '$3 млрд, что может означать возобновление дивидендных выплат. При этом P/E 2026 — всего 4,7, а дивидендная доходность в позитивном сценарии — 13,7%. Бумага смотрится очень интересно! Freedom Global подтверждает прогнозную цену Норникеля на уровне 180 руб. А "БКС Мир инвестиций" сохраняет "нейтральную" оценку с прогнозом 160 руб. — то есть разброс мнений есть, но даже по консервативным оценкам потенциал есть. ⚠️ Аутсайдеры: дивидендов не будет А теперь к грустному. Северсталь, ММК и НЛМК — здесь ситуация совсем другая. Северсталь ( ) приостановила выплату дивидендов с IV квартала 2024 года. Компания не будет платить дивиденды по итогам первого квартала 2026 года, и эксперты уже предупреждают: в 2026 году дивидендов точно ждать не стоит, да и в 2027-м они будут скромными. Причина — слабый спрос на сталь и отрицательный свободный денежный поток. ММК ( ) тоже не радует. Финансовые результаты за первый квартал 2026 оказались ниже ожиданий рынка: EBITDA оказалась на 56% ниже, чем в четвертом квартале 2025. Выручка снизилась на 18,6% год к году. "Велес Капитал" подтверждает рекомендацию "держать". НЛМК ( ) — тоже безрадостная картина. Дивидендов нет второй год подряд. Прогнозы дивидендов за 2026 год варьируются от 0 до 11 руб. на акцию, но фундаментальных предпосылок для роста в среднесрочной перспективе пока нет. 📊 Что в итоге Металлургический сектор сейчас чётко делится на две части: · Норникель и РусАл — выглядят привлекательно благодаря росту цен на металлы и потенциалу возобновления дивидендов. · Северсталь, ММК и НЛМК — находятся под давлением из-за слабого спроса, падающей выручки и отсутствия дивидендов. "СберИнвестиции" отмечают, что прибыль эмитентов в 2026 году может обновить минимумы последних десятилетий, но текущие котировки это уже учитывают. То есть рынок уже заложил плохие новости в цену. Моё мнение: если выбирать из металлургии, то Норникель выглядит наиболее интересно — у него и рост цен на металлы, и потенциал дивидендов, и низкий мультипликатор. А вот Северсталь, ММК и НЛМК лучше пока обходить стороной — дивидендов там не будет, а восстановление может затянуться. А что думаете вы? Есть у кого в портфеле металлургия или обходите стороной? _______________________________________________ Это моё личное мнение, а не инвестиционная рекомендация. Все решения вы принимаете самостоятельно.

🏗 "Северсталь" — Кассовый разрыв, отмена дивидендов и выживание в кризис. Разбираем отчет за 1 полугодие 2026 года Высокие ставки ЦБ продолжают методично душить отечественную металлургию. "Северсталь" выкатила финансовые и операционные результаты за 1 полугодие и 2 квартал 2026 года, и картина выглядит откровенно тяжелой. Спрос на внутреннем рынке падает, маржинальность сжимается, а денежный поток ушел в глубокий минус. Разбираемся, как лидер отрасли держит удар и почему инвесторам вновь придется забыть о выплатах. 📉 Производство работает, а прибыль рушится Казалось бы, станки не стоят: выплавка стали во 2 квартале выросла на 12% г/г (до 2,79 млн тонн), а продажи прибавили 9%. Но все упирается в цены и структуре реализации. Спрос на премиальную продукцию с высокой добавленной стоимостью (ВДС) падает на фоне стагнации строек и спада в машиностроении (доля ВДС снизилась до 46%). Чтобы не работать на склад, компании приходится гнать на рынок дешевые полуфабрикаты — их продажи взлетели на гигантские 60%. Как итог, ключевые финансовые метрики улетели в пике: ✔️ Выручка: 314,8 млрд руб. за полугодие (-14% г/г). ✔️ EBITDA: 42,3 млрд руб. (-46% г/г), рентабельность съежилась до скромных 13%. ✔️ Чистая прибыль: рухнула на 89%, составив всего 4,1 млрд руб. за 6 месяцев. ✔️ Свободный денежный поток (FCF): катастрофические -70,1 млрд руб. Деньги сжирает реализация инвестпрограммы и гигантский отток в оборотный капитал (почти 46 млрд руб. заморожено из-за роста дебиторки — клиенты затягивают расчеты). 🛡 Режем косты и отменяем выплаты Чудес не бывает: с глубоко отрицательным FCF и стагнирующим рынком платить акционерам просто не из чего. Совет директоров ожидаемо отменил дивиденды за 1 полугодие 2026 года. Чтобы сохранить финансовую устойчивость, менеджмент включает жесткий режим экономии. Инвестиционная программа на 2026 год экстренно урезана на 24% (до 112 млрд руб.), а в 2027 году ожидается ее снижение до 85 млрд. Долговая нагрузка пока остается на комфортном уровне (Чистый долг/EBITDA = 0,87х), но общий долг вырос до 95,7 млрд руб., а подушка кэша на балансе растаяла до 7,3 млрд руб. Прогнозы от руководства суровые: потребление металла в РФ по итогам года упадет примерно на 7%. 📌 Резюме "Северсталь" столкнулась с суровой реальностью: жесткая ДКП убивает внутренний спрос, а мировые цены на сталь идут вниз. Отмена дивидендов моментально лишает главной поддержки для частных инвесторов. Прямо сейчас эта бумага — история не про заработок в моменте, а про удержание циклического бизнеса до лучших времен, когда ставки начнут снижаться, а спрос восстановится. Ближайшие полгода очевидных драйверов для роста котировок нет. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.