Хэштег #мфо | Тинькофф Инвестиции Пульс

и прочие воделы нашей баржи. Кто-н считал примерно, сколько млрд рублей сейчас у воблов во всех ВДО от 20% + ? 100 - 200 - 300 млрд руб? Полюбому кто-н считал эти цифры. Почему, на мой взгляд, нет смысла гос-ву спасать очередных ВДОводелов? ВДО прекрасно работает по абсорбции денежной массы у населения, а значит помогает ЦБ в борьбе с . Хоть ВДО и генерит еще больше рубле-фантиков, которые будут разгонять инфляцию, поскольку психология прямоходячего это желать бОльшей доходности, он реинвестирует купоны и свежие деньги в эту карусель вновь и вновь, а значит настанет момент дернуть спот-кран. Хотя денег вроде больше становиться, но они не выходят за контур биржи в общей массе своей и аккумулируются точечно у продавцов "счастья" , тем самым в реальной экономике не учавствуют. Наступает критический момент и со скрипом останавливается , давая шанс спрыгнуть счастливчикам по энерции. Деньги же большинства морозятся на годы. ВДО стимулирую спрос на и квази бодны типо , и другого крупняка, у которых эти ВДО отжимают часть ликвидности за счет больших процентов, как отжимают долю заемщиков у банков (хотя там иная ситуация) Поэтому дефолты мелких контор (с точки зрения гос-ва) несут двойную выгоду и спасать их нет смысла в текущей ситуации. БОльший приток в долги через ОФЗ и уменьшение нагрузки на инфляцию через дефолт "успешных" олегыгычей , гарагулей и прочей нечисти из 90ых. Игра на жадности населения оборачивается пользой для управленцев страны и во Благо всей страны в целом. Пока мы, как страна, только начинаем заболевать и симптомы пока легкие , принимаем таблетки в виде ВДО. Основной источник заболевания всем понятен , поэтому многие принимают лекарство-пустышку в виде депозитов еще сильнее усугубляя заболевание. Аминь.

Прибыль рекордная, портфель впервые сжался - Быстроденьги готовятся к 1 октября! Компания на рекордной прибыли сама тормозит выдачи и садится на кэш. Детальный разбор Быстроденьги ниже: 📊 Полугодие в цифрах Быстроденьги отчитались по РСБУ за 6 месяцев 2026: чистый процентный доход до резервов 7 млрд (+43% г/г) после резервов 2,3 млрд (+183%) общие и админрасходы 2,3 млрд (+51%) прочие доходы 1,3 млрд чистая прибыль 0,68 млрд (+65%) Прибыль LTM разогналась до 1,52 млрд против 1,26 млрд по итогам 2025 года. ROE за прошлый год 50%, в первом квартале 2026 в годовом выражении 38%. Доля рынка по объёму выдачи около 1,2%, на МФК приходится порядка 40% выдачи всей группы Eqvanta. 🧮 Портфель развернулся вниз Портфель микрозаймов 15,6 млрд, минус 2% с конца года. Чистый портфель 5,4 млрд, минус 11%. Доля резерва выросла с 62% до 66%. Операционный поток 1,3 млрд. Погасили 200 млн финансового долга и накопили 2,5 млрд кэша. Чистый долг сжался до 1,4 млрд, ЧД/капитал 0,4х, ЧД/EBITDA 0,5х против 1,3х на конец 2025. Чистый портфель покрывает чистый долг в 3,9 раза. С 1 октября вступают количественные ограничения на дорогие займы, плюс режется предельная переплата. Компания заранее притормозила выдачи и села на деньги. Для держателя долга это ровно то, что нужно. ⚠️ Что не видно в самой отчётности Заглянул в июльский релиз Эксперт РА: крупнейший кредитный риск (гарантийный депозит в банке с рейтингом BB+) вырос с 12% до 100% регулятивного капитала за год МФК поручилась по двум выпускам облигаций ПКО Финэква и по банковским кредитам других МФО группы покрытие процентными доходами резервов и опекса 98%, минимальный уровень по бенчмаркам агентства NPL90+ 51,7% на 01.04.2026 против 49,6% на начало года текущая ликвидность упала со 199% до 130% НМФК1 17,4% при регуляторном минимуме 6% Отсюда расхождение по долгу: агентство считает Долг/EBITDA 1,5х, потому что зачитывает выданные поручительства как долг. 💰 Пять выпусков по вчерашнему закрытию (003Р-01): цена 106,2%, 26,4% к погашению в июне 2029, купон 27% ежемесячно. Но 7 июля 2027 колл-опцион, а при цене выше номинала он доходность заметно срежет (003Р-02): цена 102,8%, 23,2% к погашению в апреле 2030, купон 22,25% (003Р-03): цена 100,5%, 23,2% к погашению в июне 2030, купон 21,25%, размещение закрыли 30 июля на 500 млн (002Р-08): цена 101,7%, 22,3% к пут-оферте в сентябре 2027, купон 22% (002Р-07): 19 августа пут-оферта, и 3 августа эмитент объявил ставку следующих купонов 19% против нынешних 23% Компания планомерно удешевляет старый долг вслед за ключевой, а свежие выпуски продаёт под 21-22%. При ключевой 14% спред в 8-9 пунктов за эмитента с половиной портфеля в NPL90+ выглядит адекватной платой за риск, но подарком уже не назовёшь. Почему я сижу в коротких бумагах Держу короткие фиксы и не лезу в 2029-2030 годы. Не из-за отчётности, она бодрая, а из-за регуляторного цикла: лимит на количество дорогих займов и снижение переплаты бьют ровно по той марже, которая сейчас даёт 28% прибыли на рубль чистого портфеля. Кэш на балансе и низкая нагрузка закрывают ближайшие пару лет. Дальше буду смотреть по факту, а не по прогнозному плану менеджмента. Как считаете, МФО переживут октябрьские ограничения без потерь для держателей облигаций? 🤔 Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

Кот, стул и 30% годовых: облигации МФО без прикрас Хотел нарисовать уютного кота на фоне офиса «Быстроденьги» — чтобы мило и с иронией. Нашёл фото, вгляделся… А там чувак балансирует на стуле. То ли лампочку меняет, то ли кредитную историю свою оплакивает. В общем, лучше не разглядывать. К чему это я. МФО — та ещё шутка. Быть их клиентом — удовольствие на грани фола. А вот быть их кредитором — совсем другая история. Облигации микрофинансистов отдают такой процент, что лампочки в офисе можно не менять — и так светло от доходности. Держите подборку выпусков от 1 года с хрустящими купонами. Но помните: рейтинги — как табуретка под тем парнем, шаткие. Диверсификация — ваш спасательный круг. Размажьте риск по портфелю, не ставьте всё на одну «Быстроденьги». 🔥 МГКЛ-1Р8 Рейтинг: BB- Срок: 4,0 года Доходность: 28,7% 🍋 ЛаймЗайм06 Рейтинг: BB Срок: 1,6 года ❗️оферта call (могут погасить досрочно) Доходность: 25,2% 🔥 МГКЛ-1Р7 Рейтинг: BB- Срок: 3,5 года Доходность: 29,6% 🔥 МГКЛ-1Р6 Рейтинг: BB- Срок: 2,9 года Доходность: 26,3% 🔥 МГКЛ 1Р5 Рейтинг: BB- Срок: 2,6 года Доходность: 29,9% 💸 БДеньг-3Р1 Рейтинг: BB Срок: 1,0 года ❗️оферта call Доходность: уточняйте — но аппетитная 💸 БДеньг-3Р2 Рейтинг: BB Срок: 1,8 года ❗️оферта call Доходность: 24,1% 💵 МаниМен2П1 Рейтинг: BBB Срок: 2,7 года Доходность: 24,1% 🏦 СовкомЭк1Р1 Рейтинг: A+ Срок: 1,4 года ⚠️оферта put (можно продать эмитенту) Доходность: 18,8% — потише, но всё ещё интересно 💸 БДеньг-2Р8 Рейтинг: BBB Срок: 1,2 года ⚠️оферта put Доходность: аппетит скрыт — смотрите в терминале 💵 МаниМенБО1 Рейтинг: BBB Срок: 1,6 года Доходность: 23,8% 💼 ФДВФакт1Р1 Рейтинг: BB Срок: 1,3 года ⚠️оферта put Доходность: 23,6% 🔥 МГКЛ 1Р4 Рейтинг: BB- Срок: 1,5 года Доходность: 30,8% — тот самый случай, когда «плохая шутка» пахнет золотом Суть простая: МФО как острый перец — заёмщик плачет, кредитор пирует. Но если уж покупаете их облигации, держите табуретку крепко. У меня МФО, нет, ибо нет статуса квала, но как только получу так сразу появится. А больше годного контента в моем канале. С вас лайк и подписка, а с меня что-то новое) Ну и давайте по классике, данная статья не ИИР, ваши деньги ваша ответственность.

По данным Банка России, в I квартале 2026 года зафиксирован существенный рост недовольства клиентов услугами микрофинансирования. На МФО поступило 14 000 жалоб. Показатель увеличился более чем на 47% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Банк России подготовил первый рэнкинг микрофинансовых организаций (МФО) по количеству жалоб. В него вошли компании, получившие в 2025 году не менее двух жалоб на предоставление микрозаймов. Место в рэнкинге зависит от числа жалоб на каждые 100 000 договоров микрозайма. Учитывались исключительно обоснованные обращения - те, по итогам проверки которых подтвердилось нарушение прав потребителей. В расчет принимались жалобы граждан, направленные как в ЦБ, так и финансовому уполномоченному. МФО распределены по двум таблицам, в первой - крупные организации, заключившие свыше 1 млн. договоров микрозайма, во второй небольшие (менее 1 млн.). Среди крупных МФО первое место заняла МФК «Джой Мани», после нее идут МКК «Срочноденьги» и МФК «Эйрлоанс». В списке также есть МФО, связанные с крупными банками, в числе которых «Отп финанс» (8 место) «А-деньги» (15-е место) и «Т-финанс» (18 место). Среди небольших МФО первое место по числу жалоб занимает МКК «Микрорезерв». На втором месте МКК «Диджитал Мани», а на третьем - МКК «Мобикредит». В этом списке также есть МФО, связанные с банками - МФК «ПСБ-финанс» (21 место) и «Совком экспресс» (45 место) и МКК «Альфа-финанс» (32 место).

🫣 На прошлой неделе рынок трясло, конечно, будь здоров, индекс Мосбиржи — рисовал очередное дно, по которому, кстати, можно было закупиться именно теми акциями, у которых впереди выплата дивидендов. Я своим подписчикам закрытого канала ещё две недели назад как раз рассказал, какие акции лучше брать, чтобы, помимо облигаций, надо бы пользоваться случаем обвала рынка, закупиться и акциями тоже (не более 10% от общего портфеля) и на каждой просадке их докупать. 💥 Собственно, эта стратегия сработала, как и полгода назад, когда компании выплатили дивиденды и пошли закрывать дивидендный гэп, НО пост я хочу посвятить другой теме, рассказав о том, кто (помимо банков) больше всего зарабатывает огромные деньги в данном промежутке и это МФО. ➡️ Займер – его не было в моём списке на покупку под дивиденды, НО рассказать очень давно хотел про то, как поживают такие компании. 🤬 Ну и «спойлер»: ничего не поменялось — как была средняя 250% годовых, так и осталось. А ведь были введены несколько законопроектов, по которым МФО обязали не допускать взымания с людей не более 1,3 от общей суммы долга. ❗Мои подписчики знают, что я, прежде чем о чём-то рассказать, испытываю это на себе. Так вот, я попробовал воспользоваться ПЯТЬЮ компаниями, которые предлагают взять микрозайм. 🙈 И вот что получилось по честности взымания не более 0,8% в день: 1. Займер — лучше ВСЕХ компаний МФО у которых прозрачные условия использования, всё это благодаря тесному партнёрству с терминалами «Элекснет» через которые можно погашать долг БЕЗ КОМИССИИ, а в остальных компаниях такое, конечно есть, НО там есть огромный нюанс, из-за которого можно спокойно просрочить дату платежа и попасть на штрафные санкции; 2. А. Деньги (проект Альфа-банка) — его можно было бы поставить в один ряд с Замером, но изначальная сумма одобренная к снятию, настолько велика, что потом людям с трудом удаётся его гасить. Особенно тем, кто привык транжирить, не осознавая того факта, что это такая же МФО, что и другие компании, которая взымает по 0,8% в день. А удобство только одно — даётся 7 дней для ПОЛНОГО погашения без комиссии; 3. ДоброЗайм — в отличие от Альфы, здесь на выбор календарь платежей, по которым вы обязаны ДВА раза в месяц гасить не только проценты, но и всё тело кредитных средств, но большое взымание комиссии за платёж перевод с банковской карты; 4. МигКредит — и вот с этого места начинаются наихудшие компании, с которыми лучше не связываться, ибо помимо процентных ставок по 0,8% в день, тут есть комиссия за перевод денежных средств. Ну и естественно, чтобы не попасть компании на законодательство, существует БЕСПРОЦЕНТНОЕ погашение, НО только через «Почту России» через которую платежи доходят (как и 🤣 посылки) с задержкой в несколько дней, а значит велика вероятность не заплатить вовремя. То есть, лучше сразу перечислить с помощью банковского перевода и заплатить конскую комиссию, итого вы пользовались деньгами с процентной ставкой до 25% в месяц или почти 300% за год! 5. БыстроДеньги — самая наихудшая компания из списка, так как при подписании договора НЕЛЬЗЯ убрать галочку ✅ где есть пункт про подключение какой-то услуги, которая «типа» что-то там мониторит и её стоимость около 25% от общей суммы займа и её конечно же можно вернуть (если было бы нельзя, то компания попала бы под нарушение законодательства) срок возврата достигает до 7 рабочих дней... Ну и беспроцентный период, угадайте какой? Конечно же 7 дней 🤗 то есть, прям сходу у вас ставка около 50% в месяц, а если вы не знаете про нюанс возврата, то конечно же это ВАШИ проблемы. 🔥 P.S. Не советую вообще в своей жизни пользоваться услугами МФО, даже если захотели воспользоваться их БЕСПРОЦЕНТНЫМ периодом, с вас ВСЁ РАВНО сдерут 0,8% в день.

- дешевый микрофинансовый бизнес с сильными дивидендами, но с регуляторным хвостом. По моей модели Займер получает рейтинг fin-vista 20/30. При цене 144,9 руб. справедливая цена получается 247,26 руб., то есть расчетный потенциал к справедливой цене около 71%. Это не только история про дешевый мультипликатор: в бумаге сходятся высокая рентабельность, квартальные выплаты и низкая оценка прибыли. Стоимость. P/E около 3,33 выглядит низко для бизнеса с ROE 22%. P/B уже не ниже секторного уровня, поэтому запас прочности здесь не безусловный: рынок платит примерно один капитал, а моя справедливая цена опирается на то, что компания сохранит премию за качество и дивиденды. Будущее. В прогнозе я закладываю восстановление прибыли и ROE выше 20% на горизонте модели. Слабое место - капитал растет не быстрее сектора, поэтому история не про агрессивное расширение баланса. Для Займера важнее, сможет ли компания удерживать маржинальность и качество скоринга в более жестком регулировании. Прошлое. По историческим проверкам картина смешанная: рентабельность активов и капитала сильные, но прибыль на акцию не выглядит устойчиво ускоряющейся. Это нормальная оговорка для МФО: бизнес может зарабатывать много, но результат чувствителен к стоимости фондирования, просрочке и ограничениям ЦБ. Здоровье. Здесь у модели самый чистый блок - 5/5. Капитал к активам, ROE, ROA и чистая процентная маржа проходят проверки. Для финансовой компании это важнее красивой выручки: если баланс начинает портиться, вся идея быстро меняет смысл. Дивиденды. Займер уже объявил 4,36 руб. на акцию за 2026 год, а ожидаемый дивиденд по моей модели на 2026 год - 17,44 руб. Ожидаемая доходность получается около 12%. Плюс в том, что политика привязана к прибыли и выплаты идут квартально. Минус - дивидендная история короткая, а выплаты могут двигаться вместе с прибылью. Риски. Главный риск - регулирование МФО и качество заемщиков. Дополнительный вопрос - насколько быстро банковское направление станет поддержкой, а не нагрузкой для рентабельности. Поэтому я бы не смотрел на Займер как на простую дивидендную облигацию в форме акции. Мой вывод: ZAYM скорее идея про дешевую оценку и дивидендный поток при сохранении высокой рентабельности. Потенциал по модели есть, но он требует спокойного отношения к регуляторному риску и к тому, что прибыль финансовой компании может меняться быстрее, чем кажется по одному сильному году. Подробности на fin-vista.

🔥 Разбор новинки: БПИФ $VDOR (В Т его не добавили). Почему фонд на ВДО сидит в деньгах, и почему это нормально? На рынке появился новый фонд от Ренессанс Капитала — $VDOR «Высокодоходные облигации». С учетом того, как сейчас штормит третий эшелон, купить ВДО через фонд с широкой диверсификацией — отличная идея. Я заглянул в структуру активов на конец апреля 2026 года и увидел интересную картину, которая многое говорит о стратегии управляющих. 📊 Структура фонда: Тише едешь — дальше будешь На данный момент состав выглядит так: 85% — КСУ (Клиринговые сертификаты участия). То есть кэш припаркован на денежном рынке. 15% — непосредственно ВДО. Многие могут возмутиться, но на самом деле это очень грамотный подход. Рынок ВДО — узкий и неликвидный. Если фонд с большими деньгами сразу ударит по стаканам и начнет скупать всё подряд, он просто загонит цены в космос и купит бумаги с мизерной доходностью. Управляющие $VDOR действуют умно: они запарковали деньги под высокую ставку ЦБ и теперь медленно, аккуратно, как снайперы, докупают нужные объемы на вторичном рынке и первичных размещениях. 💰 Что по комиссиям? Входной билет (надбавка): 0% — скрытых поборов на старте нет. Комиссия за управление и расходы: не более 0,95% в год от СЧА. Для активно формирующегося фонда на ВДО это вполне рыночный прайс, особенно если они продолжат ювелирно набирать позицию. 💀 Что УЖЕ купили в эти 15%? В портфеле 17 эмитентов, и управляющие явно делают ставку на максимальную премию за риск: МФО и Коллекторы (Явный перекос): АйДи Коллект , Быстроденьги , Денум Солюшнз , Интел Коллект , Лайм-Займ , Джой Мани , ПКО Бустер.Ру , Финэква. Доходности здесь сейчас самые сочные. Лизинги: МСБ-Лизинг {$RU000A103VD8}, ЭкономЛизинг, Южноуральский ЛЦ, ЛК Адванстрак. Реальный сектор/Факторинг: БиоВитрум, ТД РКС , А Сэйс, Фордевинд {$RU000A106DK4} , ФДВ Факторинг. $VDOR — это не «пустышка», это фонд в стадии активного, но умного формирования. Они медленно забирают ликвидность с рынка по хорошим ценам. Добавляю в вотч-лист: по мере того как доля корпоративного долга будет расти, фонд станет отличным инструментом для пассивного заработка.

🔥 YTM 24,67%: Финтех-трансформация, которая генерит кэш. Разбираем новинку от «Быстроденьги» МФО второго эшелона идет за деньгами, и на этот раз условия заставляют присмотреться внимательнее. 8 мая 2026 года размещается новый выпуск МФК Быстроденьги (серия 003Р-02). Стоит ли парковать капитал в топ-2 рынка небанковских МФО под 24,67% годовых? Давайте без воды пройдемся по сухим цифрам. 📊 Параметры, которые решают: Объем: 300 млн руб. (бумага не будет перегружать стакан) Купон: 22,25% фикс, ежемесячно (идеально для сложного процента) Доходность (YTM): 24,67% Срок: 4 года (1440 дней) Амортизация: с 37 по 47 купон (по 8,33%) Оферта: Call-опцион через 2 года (внимание на этот пункт ниже!) Статус: Только для квалов ⚠️ 🚀 Почему это сильная история? ( Чистый финтех: В 2025 году компания сделала гениальный ход и полностью закрыла сеть физических офисов. Теперь это 100% онлайн. Минус огромные расходы на аренду и персонал — плюс в чистую маржу. Долги тают на глазах: Показатель Долг/EBITDA уменьшился с 3,4х до 1,5х всего за год. Это важнейший маркер оздоровления бизнеса. Группа Eqvanta генерирует мощную чистую прибыль (2,29 млрд руб. за 2024 год). На весь выпуск действует поручительство от МКК «Турбозайм» (еще одна компания группы). Ликвидность на уровне 199% — подушка безопасности огромная. Уверенный рейтинг: Эксперт РА в июле 2025-го повысил рейтинг до ruBB (прогноз «Стабильный»). Ждем скорого пересмотра, но стартовая база отличная. 🛡 А что по рискам? ЦБ и сюрприз с Callом 1. Регуляторное давление ЦБ Это суровая реальность. Центробанк планомерно зачищает рынок: бьет по ПДН (показатель долговой нагрузки), запрещает практику перекредитования («один заем в руки») и требует гигантских резервов (РВПО) за малейшую просрочку. Но парадокс в том, что это играет на руку лидерам. Мелкие конторы не выдерживают и сдают лицензии, а их клиенты перетекают к топам вроде Eqvanta. Плюс компания активно диверсифицируется из коротких займов (PDL) в среднесрочные (IL), которые ЦБ регулирует мягче. 2. Call: риск реинвестирования Многие новички путают это с Put-офертой (правом инвестора сдать бумагу). Call-опцион — это право КОМПАНИИ досрочно погасить долг. Как это работает против нас: если через 2 года ключевая ставка ЦБ пойдет вниз, «Быстроденьгам» будет невыгодно платить нам 22,25%. Они погасят выпуск по номиналу и перезаймут дешевле. Мы останемся с кэшем на руках на рынке, где доходностей выше 20% уже не будет. Если же ставки останутся в космосе, эмитент колл не реализует, и мы поедем в бумаге дальше с шикарным купоном. 💡 Мой вердикт Быстроденьги образца 2026 года это один из самых стабильных эмитентов в сегменте. Купон 22,25% подкреплен прозрачным МСФО и реальным снижением долгов. Это уже давно не «займы в ларьке», а технологичный бизнес. ⚠️ Материал носит информационный характер и не является ИИР. {$RU000A105N25}

Облигации коллекторских агентств на рынке РФ. Как заработать на чужих долгах? Продолжаю разбор сектора взыскания долгов. От рынка и динамики показателей к конкретным выпускам облигаций коллекторских агентств и аффилированных с ними МФО. Здесь не будем вдаваться в подробности финансового положения компаний, кратко отметил результаты годовых отчетов в предыдущей публикации. Тут исключительно про выгодные выпуски облигаций, в сравнении с другими. Никому ничего не рекомендую. Ниже подборка наиболее интересных (преимущественно длинных) облигаций из сектора взыскания долгов. Ранжированы по доходности на единицу времени (при инвестициях 1 млн ₽): 💸ПКО СЗА БО-05 ● ISIN: ● Цена: 100,1% или 1001,2₽ ● Колл-опцион: 15.05.2027 (404 дня) ● Дата погашения: 05.11.2028 ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ- от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 685,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 25% 💸Защита онлайн БО-01 ● ISIN: ● Цена: 101,9% или 1018,5₽ ● Колл-опцион: 30.11.2027 (603 дня) ● Дата погашения: 24.11.2028 ● Ставка купона: 26,5% (21,78₽) ● Кредитный рейтинг: В от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 668,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 24,39% 💸Бустер.Ру БО-01 ● ISIN: ● Цена: 100,9% или 1008,9₽ ● Колл-опцион: 29.09.2027 (541 день) ● Дата погашения: 23.09.2028 ● Ставка купона: 24,5% (20,14₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ- от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 648,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 23,65% 💸МФК Быстроденьги 002Р-05 ● ISIN: ● Цена: 99% или 990₽ ● Дата погашения: 14.07.2027 (464 дня) ● Ставка купона: 22% (18,08₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 622,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,73% 💸Интел Коллект БО-01 ● ISIN: ● Цена: 102,1% или 919,6₽ (номинал 900₽) ● Колл-опцион: 13.09.2027 (525 дней) ● Дата погашения: 07.09.2028 ● Ставка купона: 25% (18,49₽) ● Кредитный рейтинг: В+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 621,7₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,69% 💸ПКО Финэква 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 100,2% или 1002,2₽ ● Колл-опцион: 11.09.2028 (889 дней) ● Дата погашения: 05.03.2030 ● Ставка купона: 23% (18,9₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 621,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,66% 💸МФК Лайм-Займ 06 ● ISIN: ● Цена: 101,3% или 1013,3₽ ● Дата погашения: 29.02.2028 (694 дня) ● Ставка купона: 23,5% (19,32₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 605,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,09% 💸АСВ БО 1Р04 ● ISIN: ● Цена: 104,6% или 1046,2₽ ● Дата погашения: 10.11.2028 (949 дней) ● Ставка купона: 25% (20,55₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ+ от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 603,2₽ ● Годовая доходность: ≈ 22% 💸АйДи Коллект 001Р-07 ● ISIN: ● Цена: 100,1% или 1000,7₽ ● Колл-опцион: 17.02.2028 (682 дня) ● Дата погашения: 06.02.2030 ● Ставка купона: 20,75% (17,05₽) ● Кредитный рейтинг: ВВВ- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 563,7₽ (при инвестициях 1 млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 20,56% 💸МФК Мани Мен оббП01 ● ISIN: ● Цена: 108,7% или 1087₽ ● Дата погашения: 03.04.2029 (1093 дня) ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Кредитный рейтинг: ВВВ- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 562,8₽ (при инвестициях 1 млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 20,53% И напоследок что-то надежное из сектора взыскания: 💸Совком Взыскание 01 ● ISIN: ● Цена: 98,5% или 985,3₽ ● Колл-опцион: 25.04.2028 (751 дня) ● Дата погашения: 25.04.2030 ● Ставка купона: 17% (44,6₽). Средний. 3 выплаты в год ● Кредитный рейтинг: АА от АКРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 486,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,75% Есть несколько достойных внимания выпусков с хорошим соотношением рейтинга, срока, купона и доходности. Также при ребалансировки можно учитывать взаимосвязь ПКО и . Не рекомендация! Буду признателен за поддержку, если была полезной!👍 Присоединяйтесь в Пульсе!

Коллекторы в прайме. Разбор рынка, представителей и фин.показателей При разборе облигаций удалось выявить отрасль, которая выгодно отличается от других по финансовым показателям, и чьи представители занимают верхние строчки по устойчивости финансового положения, прибыли, рентабельности и темпам роста. Это отрасль взыскания долгов! И не удивительно, на начало 2026 года ситуация с потребительским и корпоративным долгом в России характеризуется следующим образом: •Объем рынка корпоративных заимствований на долговом рынке впервые превысил 9 трлн ₽. •Количество корпоративных дефолтов за последние полгода увеличилось вдвое. Общий объем проблемных обязательств вырос до 9,6 млрд ₽. •Около 10% компаний микробизнеса столкнулись с дефолтами за последние 12 месяцев. •Уровень просроченной задолженности по потребительским кредитам вырос до многолетних максимумов, и превышает 1,5 трлн ₽. Это тревожно для экономики, однако почва для деятельности коллекторских организаций, которые активно занимают на облигационном рынке для покупки просроченных обязательств. Для сравнения собрал несколько представителей: 1. «Первое коллекторское бюро» (ПКО «ПКБ») Крупнейший игрок на рынке покупки проблемной задолженности с долей более 20%. Работает с 2005 года. 💸Операционный доход по МСФО за 2025г. 14,3 млрд ₽, рост на 51%. Прибыль за 2025г. 8,68 млрд ₽, рост на 9,86%. 2. АйДи Коллект Входит в финтех‑группу IDF Eurasia, что обеспечивает интеграцию с другими финансовыми сервисами, включая МФО. В группу также входит один из лидеров МФО “МаниМен”. 💸Операционный доход по МСФО за 2025г. 6,56 млрд ₽, рост на 14,5%. Прибыль за 2025г. 2,3 млрд ₽, слегка повысив показатели прошлого года. 3. ПКО “Защита онлайн” В 2025 году «Защита онлайн» присоединилась к программе Сбербанка по урегулированию долгов. В рамках сотрудничества компания использует личный кабинет Сбербанка для обмена заявками и информацией о клиентах. 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 2,9 млрд ₽, рост на 22,7%. Прибыль за 2025г. 175 млн ₽, рост на 54,9%. 4. «Агентство судебного взыскания» (ООО ПКО «АСВ») Является членом (НАПКА) с 2016 года. Компания специализируется на судебном и исполнительном производстве, заявляет о применении современных IT-технологий и более чем 17 лет судебного опыта. 💸Выручка по РСБУ за 9 мес 2025г.1,9 млрд ₽, рост на 27,6%. Прибыль за 9 мес 2025г. 130 млн ₽, рост на 18,5%. 5. «Интел Коллект» Взаимосвязан с МФО “Лайм Займ”. 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 1,8 млрд ₽, рост на 78%. Прибыль за 2025г. 154 млн ₽, единственный, из ПКО, кто сократил прибыль (на 37,6%) по результатам отчетного периода. 6. ПКО «Финэква» Входит в холдинг Eqvanta (бывший «Быстроденьги»). Аналогичная связка с МФО, как и у АйДи Коллект. 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 508 млн ₽, рост в 10 раз. Прибыль за 2025г. 61 млн ₽, рост в 2 раза. 7. ПКО “Бустер.Ру” Входит в группу JoyMoney. Подтверждая тенденцию взаимосвязанных действий МФО и ПКО. 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 452 млн ₽, рост практически в 3 раза. Прибыль за 2025г. 88 млн ₽, рост на 11,7%. 8. ПКО “Служба Защиты Активов” Классическая ПКО без особых подробностей. Специализируется на Legal Collection (судебное взыскание). 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 429 млн ₽, рост практически в 2 раза. Прибыль за 2025г. 112 млн ₽, слегка повысив показатели прошлого года. Относиться к ним можно с разной степенью презрения, однако сектор взыскания долгов трансформируется и развивается. Активное внедрение автоматизации, ИИ и Big Data позволяет усиливать позиции , активно наращивая темпы выдачи. Параллельно коллекторские агентства повышают эффективность взыскания. И активно занимают. Как вы относитесь к инвестированию в чужие долги? Разберу конкретные в следующей публикации Надеюсь, разбор был полезен!👍 Присоединяйтесь в Пульсе!

Коротко по операционным результатам Займера за IV кв. 2025 — слабо и без сюрпризов. Кратко: Охлаждение бизнеса по всей линейке. Но это не проблема конкретно Займера . Это отражение общего ужесточения регулирования и подготовки рынка МФО. Подробно: Займер отчитался ожидаемо слабо. — Объём выдач: –18,4% г/г (12,2 млрд руб.) — Новые клиенты: –21,1% г/г — Повторные клиенты: –18,1% г/г — PDL (PayDay Loan) — это «займы до зарплаты»: –15,5% г/г Короткие микрозаймы на несколько дней или недель, под высокий процент. Это основной и самый маржинальный продукт МФО. И такой минус это больно. — IL (Installment Loan) — это рассрочки –27,9% г/г Займы на более длинный срок (несколько месяцев) с фиксированными платежами. И тут сильное падение в более «длинных» кредитах, где важнее качество заёмщика и платёжная дисциплина. Фактически — охлаждение по всем ключевым сегментам. Рост есть только в «прочих микрозаймах» (карты и PoS), но это пока слишком маленькая база. Почему так — и это было ожидаемо Ещё в августе когда разбирали отчёт ЦБ писал «МФО 2025: рост на рисках и последний пир перед ужесточением в 2026»: «Независимые игроки всё сильнее оказываются под давлением регулятора и дорогих денег. И тенденция будет продолжаться.» и «Впереди — новые ограничения: принцип “два дорогих займа в руки”, затем — “один” плюс период охлаждения.» Именно это сейчас и начинает проявляться в операционке: — ужесточение скоринга — сжатие риск-сегмента — оптимизация маркетинга — подготовка к реформе рынка в 2026 году (реформы болезненные, переживут не только лишь все) Сама компания это прямо подтверждает: фокус на прибыли, отбор только качественных заёмщиков и перестройка под будущие регуляторные требования. Вывод для инвестора Займер, относительно, справляется не плохо. Слабая динамика — не ошибка менеджмента, а отражение новой реальности рынка МФО. В сектор, как и раньше считаю, заходить не стоит — ни в акции, ни в облигации МФО с «жирными» купонами. Исключения МФОшки под крупными организациями (Кэптивные МФО). Регуляторный прессинг будет только усиливаться, а значит: — расти будет всё сложнее — маржинальные сегменты будут сжиматься — независимые МФО будут жить в режиме постоянной обороны и выживания Это точно не история роста. Это история адаптации под ужесточение правил игры. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Перемены на рынке МФО С 1 января 2026 года рынок микрофинансирования вошел в период самых жестких регуляторных изменений за последние годы. Ключевое нововведение — запрет микрофинансовым организациям использовать собственные модели оценки доходов заемщиков при выдаче займов до ₽50 тыс. Теперь кредиторы обязаны опираться либо на официально подтвержденный доход, либо на наименьшее значение из заявления клиента и данных Росстат по региону проживания. Участники рынка предупреждают, что это решение отсекает значительную часть платежеспособных клиентов с неформальными доходами: самозанятых, фрилансеров и работников без официальной зарплаты. По оценкам СРО «Мир», под ограничения могут попасть 20–30 млн человек. Спрос на заемные средства при этом не исчезнет, но часть клиентов может уйти к нелегальным кредиторам. Вторым критически важным изменением станет обязательная биометрия. С 1 марта 2026 года онлайн-займы в МФК можно будет получить только после идентификации через Единую биометрическую систему. Для МКК требование вступит в силу годом позже. Проблема в том, что биометрию сейчас используют лишь 3–4 млн человек при активной клиентской базе МФО около 15 млн. Это создает структурный разрыв и вынуждает компании перестраивать бизнес-процессы и IT-инфраструктуру, что под силу далеко не всем игрокам. Снижение доходности бизнеса усилит и еще одна мера. С 1 апреля 2026 года максимальная переплата по микрозаймам сроком до года будет снижена с 130% до 100%. Дополнительно вводятся ограничения на количество дорогих займов в одни руки и запрет на повторную выдачу таких кредитов в течение короткого срока. Для заемщиков это означает защиту от долговой спирали, для МФО — падение маржинальности и ужесточение скоринга. Дополнительное давление на сектор оказывают рост НДС до 22%, маркировка звонков, передача данных о мошенничестве и будущий период охлаждения. По данным Банк России, прибыль рынка за девять месяцев 2025 года составила ₽45 млрд, но более половины МФО показали снижение финансовых результатов, а около трети — убытки. В итоге 2026 год станет годом ускоренной консолидации. Крупные и технологически подготовленные компании адаптируются за счет изменения продуктовой линейки и повышения качества сервиса. Малые и региональные МФО рискуют покинуть рынок, а конкуренция сместится от ставок и сроков в сторону клиентского опыта, скорости решений и глубины анализа заемщиков. Сообщают Ведомости При этом займер за год подрос процентов на 10%, но он скорее заложил уже весь негатив ещё в позапрошлом 2024 году

👍Аналитики подтверждают уверенный рост МГКЛ: целевая цена акций 3,44 рубля Аналитическая компания «Цифра Брокер» опубликовала обновленный обзор по ПАО «МГКЛ», в котором подтвердила целевую цену на акции компании на уровне 3,44 рубля. Это означает потенциальный рост котировок примерно на 29% от текущих уровней. Такой вывод сделан на основе сильных финансовых и операционных результатов компании по итогам первого полугодия 2025 года. 👍Ключевые финансовые показатели за 6 месяцев 2025 года: - Выручка: 10,1 млрд рублей (рост более чем в 3 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Этот результат уже превысил общую выручку компании за весь 2024 год. - Чистая прибыль: 414 млн рублей (увеличение в 1,8 раза). - Показатель EBITDA: 1,1 млрд рублей. Положительная динамика сохраняется и в течение следующих двух месяцев: по состоянию на август 2025 года выручка МГКЛ достигла 14,5 млрд рублей, что более чем ВТРОЕ выше показателя за аналогичный период прошлого года и уже превысила план, установленный на весь 2025 год. 👍Основные драйверы роста Росту компании способствует успешное развитие всех трех направлений ее бизнеса. - Ломбардный бизнес демонстрирует стабильность и высокую рентабельность. Этому способствует благоприятная ситуация на рынке: по данным Банка России, рентабельность капитала (ROE) в ломбардном сегменте в целом достигла 33%, а число заемщиков продолжает расти. - Оптовая торговля драгоценными металлами показала масштабный рост на фоне благоприятных цен на золото. - Ресейл-направление активно масштабируется. Аналитики отдельно отметили развитие онлайн-платформы «Ресейл Маркет» и запуск новой дочерней структуры — «Ресейл Инвест». Этот проект представляет собой инвестиционную площадку для финансирования селлеров под залог товаров и в перспективе может стать дополнительным источником дохода. 👍Подтверждение трендов от Банка России: В «Обзоре ключевых показателей микрофинансовых институтов за II квартал 2025 года» ЦБ отметил несколько важных отраслевых тенденций, которые коррелируют с успехом МГКЛ: - Рентабельность ломбардного сегмента остается на исторически высоком уровне. - Общее число заемщиков ломбардов достигло 2,3 млн человек, что является максимумом с конца 2022 года. - Средний размер займа продолжил увеличиваться и составил 20,4 тыс. рублей. - Рентабельность капитала по отрасли в целом (ROE) достигла 33% на фоне высокой прибыли крупных участников. 👌Важно, что компания сохраняет высокую эффективность. Ее рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 71,5%, что существенно выше среднерыночного показателя. МГКЛ остается единственной публичной компанией в секторе микрофинансирования и ломбардов, что делает ее ориентиром для инвесторов, позволяя оценивать реальное состояние и потенциал всей отрасли. Исходя из этого я продолжаю удерживать акции и облигации компании в своих стратегиях

Продолжение обзора CarMoney... ✔️ Планы / Развитие 💪 Важным достижением стало введение нового продукта «Заем на покупку автомобиля» в мае, первого шага в реализации стратегии развития, принятой ранее в 2025 году. Во второй половине года планируется запустить дополнительные кредитные продукты, предназначенные для сегмента близких к банкам услуг, включая крупный необеспеченный займ с условиями, аналогичными банковским. Также будет запущена цифровая платформа автокредитования, позволяющая банкам и микрофинансовым организациям выдавать кредиты и займы на приобретение автомобилей всех типов. 🧐 Предположительно, исходя из планов компании, суммарная прибыль за период 2025–2028 годов составит около 5,3 миллиарда рублей. Добавляя сюда средства от дополнительной эмиссии акций, получаем собственный капитал примерно в размере 10,7 миллиарда рублей к концу 2028 года. Из этого следует, что 1,5 миллиарда рублей компания предполагает направить на выплату дивидендов. 🤔 Прогнозируя будущее состояние компании, заметно замедление темпов роста прибыли в 2025 и 2026 годах с последующим значительным ускорением в 2027-м. При этом остается непонятным, почему ROE в указанные годы будет оставаться таким низким, несмотря на традиционно высокую эффективность основного направления бизнеса, способного обеспечивать возврат капитала на уровне 15–20%. 🤷‍♂️ Непонятно, каким образом удается достичь показателя возврата на собственный капитал (ROE) свыше 30%, ведь ранее предприятие демонстрировало существенно меньшие значения. Следовательно, перспективы исполнения обозначенной стратегии остаются туманными. 💭 К 2028 году компания ставит цель увеличить число активных клиентов еще на 10 тысяч человек. Это вполне достижимо. 📌 Итог 🤓 Компания добилась значительных успехов, показав исторический максимум объема выданных кредитов. Компания приступила к процессу преобразования, начав первый этап ребрендинга, включающего изменение наименования операционной структуры и подготовку совместной маркетинговой кампании с партнерским банком, что подчеркивает глубину перемен и высокий уровень взаимодействия с ключевым партнером. 📛 Однако, неожиданно звучит заявление о предстоящем многократном увеличении масштабов бизнеса и прибыли, начиная с 2027 года. Возникает закономерный вопрос: кому адресованы подобные заявления, ведь объективно такой взрывной рост маловероятен. 😎 Компании предстоит сложная задача, связанная с необходимостью эффективного управления ресурсами и успешным внедрением инноваций. Реализация заявленных планов потребует серьезных усилий и благоприятных внешних условий, без которых достижение целевых показателей представляется крайне затруднительным. 🎯 ИнвестВзгляд: Долгосрочно актив имеет сильный потенциал, особенно в моменте рост котировок может быть взрывным. Доля в портфеле увеличена. 📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - потенциал роста бизнеса, планы по расширению продуктовой линейки и ожидаемые дивидендные выплаты делают акции компании привлекательными. 💣 Риски: ☁️ Умеренные - несмотря на стабильную работу и чёткий план развития, амбициозные цели по росту требуют дополнительных ресурсов и времени на реализацию. Важно, что существующие риски находятся под контролем. ✅ Привлекательные зоны для покупки: 1,76р / 1,65р / 1,51р 💯 Ответ на поставленный вопрос: Да, стоит рассмотреть инвестиции в акции CarMoney. Компания показывает положительные финансовые результаты, активно развивает новые продукты и увеличивает кредитный портфель. Диверсификация бизнес-модели улучшает устойчивость и повышает привлекательность акций. ✍️ С Вас подписка! Если уже подписаны, то оставляйте реакции.

Стоит ли инвестировать в акции CarMoney после ребрендинга ⁉️ 💭 Анализируем финансовую отчетность и прогнозы на ближайшие года... 🎩 Ребрендинг 🗞️ Публичное акционерное общество «СмартТехГрупп» (ПАО «СТГ») официально сообщило о старте первого этапа ребрендинга своей дочерней компании CarMoney. Это мероприятие инициировано в рамках утвержденной Стратегии развития на период 2025-2028 годов, предусматривающей преобразование из моно-продуктовой в много-продуктовую компанию и выпуск новых предложений в рамках экосистемы ПСБ. 🤷‍♂️ Первый этап включает смену названия микро-финансово-кредитной компании «КарМани» на новое название — «ПСБ Финанс». Одновременно с этим начнется реализация программы совместного брендинга, которая затронет дизайн официального веб-сайта, страницы регистрации пользователей, клиентские кабинеты и прочие коммуникационные элементы сервиса CarMoney. ❗ Несмотря на изменения в наименовании, юридическое лицо сохранит действующий бренд CarMoney, реквизиты и банковские счета останутся прежними. Пользователям и партнерам не потребуется перезаключать существующие контракты или повторно оформить доверительные полномочия. Переименование не повлияет на юридический статус уже подписанных соглашений. 👣 Следующие шаги по ребрендингу запланированы на 2026 год, подробности будут представлены позже. 💰 Финансовая часть (1 п 2025) 📊 Компания продемонстрировала рост основных финансовых показателей. Выручка увеличилась на 4%, составив 1,7 млрд рублей. Операционная прибыль (OIBDA) выросла на 1% и составила 962 млн рублей. Общий объем активов вырос на 36% и достиг отметки в 9,8 млрд рублей благодаря расширению кредитного портфеля, инвестициям в ИТ-инфраструктуру и интеграции с партнерами. 💳 Привлечённые средства увеличились на 38% до 3,8 млрд рублей, однако доля заемного капитала сократилась ниже 40%. Собственный капитал увеличился на 32% до 5,3 млрд рублей вследствие дополнительной эмиссии акций в пользу стратегического партнера. ✔️ Операционная часть (1 п 2025) 💼 Размер портфеля займов компании составил 5,9 млрд рублей, увеличившись на 20% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Объем выдачи займов за первое полугодие 2025 года достиг 2,1 млрд рублей, что представляет собой увеличение на 17% относительно прошлого года и является лучшим результатом за последние пять лет. 👥 Число клиентов ПСБ Финанс увеличилось на 23% и составило 122 тысячи человек, причем примерно 80% из них являются новыми клиентами, что свидетельствует об успешности применяемой стратегии привлечения. Основной упор делается на работу с надежными заемщиками, чей средний доход в первом полугодии вырос на 28% и составил 187 тысяч рублей. Такой доход позволяет клиентам комфортно осуществлять платежи по кредитам на автомобили, составляющие в среднем 30,5 тысяч рублей в месяц. Средняя сумма займа на автомобиль возросла до 416 тысяч рублей, а срок кредитования увеличился на 16%, достигнув 18,3 месяца. За первые полгода 2025 года 82% всех займов ПСБ Финанс были оформлены полностью дистанционно, что отражает высокий уровень автоматизации и оптимизации процессов компании. 💸 Дивиденды 🤑 Если предположить выплату половины чистой прибыли в виде дивидендов, то по прогнозам их можно ожидать по итогам 2025 года с кратным увеличением в будущем. Продолжение следует...

С 1 сентября МФО должны при выдаче онлайн-займа проверять, действительно ли реквизиты принадлежат заемщику, а не мошеннику, напомнил Банк России. Они будут обязаны сверить ФИО человека, который хочет взять заем, и владельца счета или карты, на которые поступят деньги. Соответствующую информацию они будут запрашивать в банке. Кроме того, человек может сам предоставить заверенную справку из ФНС об открытых им счетах и картах. С 1 сентября Вводится так называемый «период охлаждения» по кредитам и займам для сумм от 50 тыс до 200 тыс рублей.. Он составляет минимум 4 часа для кредитов до 200 тыс. рублей и 48 часов для крупных кредитов. Цель - предотвратить поспешные решения и мошенничество. Не применимо: для ипотеки, образовательных и автокредитов (при расчете через счет продавца) и при рефинансировании, если это не увеличивает нагрузку. Банк "Центр-инвест" разбирает нюансы нового закона "об охлаждении" кредитов. Что такое «период охлаждения»? Это промежуток времени после подписания кредитного договора, который даётся заёмщику на то, чтобы ещё раз всё взвесить и решить — нужно ли ему брать кредит. Банк выдаёт деньги не сразу, а ждёт, когда пройдёт этот период. Зачем это нужно? 1️⃣ Противодействие мошенникам. У заёмщика теперь есть больше времени подумать в случае, если им манипулируют киберпреступники. 2️⃣ Защита от импульсивных покупок. Чтобы проверить внезапное желание купить что-то в кредит. Сколько времени кредит будет заморожен? Всё зависит от суммы: • от 50 000 ₽ до 200 000 ₽ — 4 часа; • от 200 000 ₽ — 48 часов. Каких конкретно кредитов это касается? Речь только о потребительских кредитах свыше 50 000 ₽. Чтобы получить деньги — придётся подождать. На все остальные кредиты, в том числе ипотека, автокредит, рефинансирование без увеличения суммы, кредиты с созаёмщиком или поручителем, охлаждение НЕ распространяется. Что делать, если передумали? Пока не истекло время охлаждения, а деньги по кредиту не зачислились, достаточно просто уведомить банк любым удобным способом, и договор аннулируется. Отказ повлияет на кредитную историю? Нет. Отказ от получения кредита будет отображаться в КИ, но на кредитный рейтинг не повлияет. Цель периода охлаждения - обезопасить граждан.

АКРА: Во втором квартале 2025 года независимые микрофинансовые организации (МФО), не связанные с банками и маркетплейсами, продолжают показывать снижение выдач - объем составил 136 млрд руб., что на 1,4% меньше, чем в первом квартале. Это уже второй квартал подряд с падением, следует из данных СРО "МиР". При этом МФО, связанные с банками и маркетплейсами, наоборот, демонстрируют уверенный рост. Выдачи выросли на 19% и достигли 226 млрд руб., а портфель увеличился на 10,6% - до 253,3 млрд руб. Снижение выдач при росте портфеля произошло на фоне увеличения доли займов на более длительный срок и на большие суммы, отмечают в СРО "МиР". Данную тенденцию подтверждают в независимых МФК. Примеры из рынка: - у МФК "Саммит" {$RU000A105UZ8} объем выдачи во втором квартале 2025 года составил около 2,2 млрд руб., что на 14% меньше, чем во втором квартале 2024 года, а объем портфеля - 3,7 млрд руб., что на 18% выше, чем во втором квартале 2024 года; - "Джой Мани" в первом полугодии 2025 года увеличила долю выдач в среднесрочных займах до 27% от общего портфеля; - в МФК "Лайм-Займ" {$RU000A106CJ8} {$RU000A105AJ4} объем выдач в первом и втором кварталах оказался на сопоставимом уровне (в целом в первом полугодии 2025 года объем выдачи - 6,2 млрд руб.); - в МФК "Займер" объем выдачи займов во втором квартале составил 15,2 млрд руб., показав рост на 2,3% к первому кварталу. Оценка дальнейшей динамики выдачи займов МФО от аналитиков АКРА: В целом, кредитные организации обладают более широкими возможностями по наращиванию бизнеса, однако их рост часто привязан к общему росту розничного сегмента. Работа с повторными клиентами, на которых сфокусированы коммерческие МФО, может быть менее перспективна. Однако в перспективе рост сегмента в диапазоне 10-15% в год выглядит вполне вероятным. Также надо учитывать, что регулирование микрофинансовой отрасли постоянно ужесточается, что может привести к потере привлекательности микрозаймов для текущих и потенциальных заемщиков.

МФО 2025: рост на рисках и последний пир перед ужесточением в 2026 Свежий «Тенденциях на рынке МФО за II квартал 2025 года» получился одновременно бодрым и тревожным. Особенно если вы приглядываетесь к акциям условного Займера или облигациям МФО с купонами в 25+% Кратко: В выигрыше «дочерние» МФО при маркетплейсах и банках: у них дешёвое фондирование и встроенный поток клиентов. Независимые игроки, напротив, всё сильнее оказываются под давлением регулятора и дорогих денег. И Тенденция будет продолжаться. Подробно: Отчёт показывает, что после вялого старта года микрофинансовый рынок во II квартале снова вышел на траекторию роста: выдано займов на 533 млрд руб. (+7% кв/кв), портфель дорос до 739 млрд руб. Но рост на рисках, а динамика совсем не обнадёживает. 📌 Ключевые тенденции: — Онлайн-доминация. В рознице 91% займов оформляются дистанционно, в бизнес-сегменте — уже 62%. — Смена структуры выдач. Растут займы с ПСК (полная стоимость кредита) <100% (+12,5% кв/кв), чаще всего — покупки на маркетплейсах. Доля таких займов уже 41%. Этот трафик, как не сложно догадаться, заберут себе сами маркетплейсы. — Риски остаются. Просрочка NPL90+ снова пошла вверх до 28,3% портфеля (+0,8 п.п. кв/кв). Каждый четвёртый заёмщик не справился с долгом уже на первом платеже. Ещё раз, вдумайтесь: «на первом платеже» — Манипуляции с доходами. МФО продолжают «рисовать» показатели долговой нагрузки (ПДН), чтобы обойти макропруденциальные лимиты. Но музыка играть будет не долго. Президент уже поручил: к 2026 году кредиторы будут обязаны использовать только официальные данные о доходах граждан через цифровой профиль ФНС/СФР. — Продажи долгов. За квартал МФО продали 33 млрд руб. просроченной задолженности (+27% к среднему уровню 2024 г.), причём всё чаще продают долги на ранних стадиях, чтобы не наращивать резервы. Потому что долг долг дорогой, привлекать ВДОшкам сложно. ⚖️ Что это значит для инвестора? (1) Рынок МФО растёт, но за счёт всё более рискованного слоя заёмщиков. В отчётности чётко видно: дешёвые займы (<100% ПСК) гасились относительно дисциплинированно, но половина это займы на маркетплейсах. А дорогие (>150–250% ПСК) всё чаще приводят к долговой спирали, т.е. то, с чем больше всего работают независимые игроки. На 30.06.2025 почти 28% клиентов имели два и более дорогих займа, а на них приходилось 43% всего потребпортфеля. Впереди — новые ограничения: с 2026 года вводится принцип «только два дорогих займа в руки», затем — «один» плюс трёхдневный «период охлаждения». Так что «43% всего потребпортфеля» легко станет «21,5% всего потребпортфеля». Параллельно растут требования к резервам по дорогим займам. Т.е. регулятор всё жёстче поджимает МФО, но до 2026-го мы, возможно, увидим «последний пир перед закрытием» Выигрывают дочерние МФО при маркетплейсах и банках. Их доля уже превысила независимых игроков: у них дешёвое фондирование, массовая база клиентов и встроенный канал продаж (Wildberries, Ozon {$OZON}, СберМегаМаркет и т.п.). Для них новые правила — скорее фильтр от конкурентов. Причём фильтр очень жёсткий. Под давлением окажутся небольшие независимые МФО. Им придётся либо ужимать выдачи, либо продавать портфели долгов на ранних стадиях, либо уходить в закат. Для банков это позитивно: часть «самых плохих клиентов» уйдёт в МФО и сгорит там, а в сегменте займов <100% ПСК именно банки и их «дочки» будут наращивать объёмы. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Продолжение обзора Займер... 💸 Дивиденды 🤑 Компания выплатила дивиденды за первый квартал 2025 года в размере 458 млн рублей — это 4,58 рубля на одну акцию. За четвёртый квартал 2024-го выплачивалось 9,13 рубля на акцию. Таким образом, половина полученной прибыли за первый квартал текущего года ушла на выплату дивидендов. Оставшаяся часть прибыли будет направлена на дальнейшее развитие и расширение бизнеса. ✔️ Развитие 💳 Бизнес активно перестраивается и переходит от простой схемы предоставления краткосрочных микрозаймов ("займы до зарплаты") к формированию полноценного мультикомплексного продукта. Сейчас компания сосредоточена на развитии направлений среднесрочного кредитования (IL), предлагает потребителям новые виды финансовых инструментов, такие как виртуальная карта с кредитной линией и внедряет услугу POS-кредитования. Эти шаги помогают привлечь новую аудиторию и повышают способность бизнеса быстро приспосабливаться к изменениям регулирования сектора микрокредитования. 🏦 Компания приобрела 100% акций банка «ЕВРОАЛЬЯНС» за 490 млн рублей. Сделка позволит Займер выйти на банковский рынок и расширить спектр предоставляемых услуг. Компания планирует предлагать кредитные продукты как физическим лицам, так и бизнесу, а также развивать технологии для осуществления платежей. 😎 Одним из важных элементов стратегии является развитие собственной службы взыскания долгов, ООО ПКО "ПроФи": приобретается первая партия долговых обязательств, проводятся исследования рынка перед последующими покупками аналогичных пакетов долгов. 🥸 Важнейшим событием стал процесс слияния и поглощения компаний: состоялось успешное присоединение платформы Seller Capital, специализирующейся на финансировании продавцов на торговых площадках онлайн-рынка. Этот шаг открывает доступ к перспективному рынку e-commerce и признается руководством компании важным элементом долгосрочной стратегии развития. 🧐 Помимо этого, завершён процесс интеграции с крупным финансовым посредником, началась проверка эффективности системы POS-кредитования в реальных условиях открытого рынка. Одновременно запущен публичный релиз виртуальных карт с кредитным лимитом. Таким образом, компания активно осваивает новые направления деятельности, укрепляет позиции на рынке финансов и закладывает основу для дальнейшего устойчивого роста. 📌 Итог 💪 Компания эффективно функционирует и успешно преодолевает отраслевые трудности. Стратегические покупки и развитие новых направлений положительно отразятся на результатах бизнеса и рыночной оценке акций. Как только рынок убедится в способности компании справляться с возникающими проблемами, произойдет переоценка ценных бумаг, несмотря на временное снижение размера дивидендов по сравнению с уровнем 2023–2024 годов. 🎯 Инвестиционный взгляд: Акции недооценены относительно конкурентов. Тем не менее, рынки настороженно воспринимают активность Банка России в сфере регулирования микрофинансовых организаций, что может отразится в снижении привлекательности акций. Такие риски трудно поддаются прогнозированию. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует все признаки трансформации в мультипродуктового гиганта. При успешной реализации стратегии диверсификации и позитивном восприятии рынком новых направлений бизнеса возможно значительное повышение инвестиционной привлекательности компании. 👇 Если вам понравился обзор и хочется получать больше интересных материалов и полезных инсайтов — приглашаю вас присоединиться и стать частью нашего сообщества. 🙌Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!