Хэштег #девелопер | Тинькофф Инвестиции Пульс

Кенины вышли из «Самолета». Финал трагедии или антракт перед вторым актом? Вокруг давно развернулся целый информационный ад. Бумага шла вниз от уровня к уровню, а потом перешла в крутое пике на новостях о запросе господдержки — хотя, казалось бы, помощь сейчас просят все застройщики: а вдруг дадут. Не дали: по итогам разбирательств компанию признали устойчивой и в 50 млрд ₽ отказали. Помню, как финдиректор тогда удивлялась, что информационный фон вокруг компании намеренно плохой, но обещала: все обязательства исполним. Долговой рынок тем временем голосовал ногами: «Самолет» сам выкупил свои облигации на 3,1 млрд ₽ — 63% выпуска, а по остатку поставил купон 17%. Когда эмитент скупает собственный долг в таких объёмах, о полноценном первичном размещении говорить уже не приходится. 📉 А теперь главный сюжет. Наследники сооснователя Михаила Кенина, недавно вступившие в наследство, сначала заявляли, что продавать ничего не будут. Потом начали выходить маленькими долями: пакет фонда «Горизонт» таял — было 27,66%, к сделке осталось меньше 20%. И вот финал: по раскрытию эмитента фонд полностью прекратил прямое распоряжение голосами — было 17,58%, стало 0. Оговорка для точности: в капитале, по данным прессы, осталось ещё около 1,68%. Покупатель — фонд Fonte Inceptia из Казахстана под управлением Fonte Capital. И деталь, которую почти никто не заметил: конечным бенефициаром в раскрытии названа Ксения Кибиткина. Пакет по рынку оценивают в 4,2 млрд ₽, условия сделки не раскрыты — и, подозреваю, нам их не огласят никогда. Почему я называю эту историю трагической? Внезапная смерть основателя. Компания с интереснейшим земельным фондом — и странной судьбой. Мажоритарии когда-то выходили в байбэк по ценам, о которых сегодня неловко вспоминать. Выглядит всё это как глобальнейшая раздача объёмов физикам — а моя роль в этой пьесе, увы, кресло в партере: сижу, смотрю, аплодировать не тянет. Причём объёмы в бумаге шли такие, что «Горизонт» мог выйти сильно раньше. Видимо, переговоры были агрессивными — и имеем что имеем. Рынок новость встретил праздником: к концу сессии 435,4 ₽, около +17% к вчерашним 371, оборот за день — 12 млрд ₽. Только праздник этот — про смену собственника, а не про бизнес: выручка выросла на 8% до 366,8 млрд ₽, но год закрыт с чистым убытком 2,3 млрд ₽, а продажи в Москве упали на 27%. Любопытно, как об этом говорит сам покупатель. В релизе «Самолета» гендиректор Fonte Capital Ержан Мусин заявляет, что сотрудничество станет основой для того, чтобы улучшить положение компании. Формулировка обтекаемая, но «улучшить положение» — это не про спокойный актив, который просто перекладывают из рук в руки. Что дальше? Либо смена собственников закончила череду тряски вокруг компании, либо впереди — допэмиссия, размытие нынешних акционеров и какое-то оздоровление. Сам я отсюда смотрю на одну вещь: если акция снова начнёт скатываться, вероятность сценария с оздоровлением растёт. Ведь если в планах крупных игроков допка — об неё всегда можно будет откупиться. Это не рекомендация — это попытка прочитать пьесу до её финала. Как вы читаете этот выход: продавец сам бежал с корабля или его вежливо попросили на берег? Фото: пресс-служба ГК «Самолет», samolet.ru

ПИК: мажоритарий пытался выкупить миноритариев — и получил от ЦБ уже второй отказ Вот история про то, как крупный акционер шаг за шагом продвигался к полному контролю над публичной компанией — и дважды упёрся в регулятора. В октябре 2025 года совет директоров ПИК рекомендовал отменить дивидендную политику 2023 года и провести обратный сплит акций 100 к 1. Но уже в ноябре акционеры эти предложения отклонили — сплит не состоялся, дивполитика осталась на пересмотре. А дальше в игру вступает АО «Недвижимые активы» — структура, аффилированная с основателем ПИК Сергеем Гордеевым. К моменту апрельской оферты у неё вместе с аффилированными лицами уже было 84,88% компании. В апреле 2026-го компания направила обязательную оферту на выкуп оставшихся 15,12% акций — почти 100 миллионов бумаг по 551,4 рубля, с премией около 11% к рынку. Совет директоров ПИК рекомендовал акционерам согласиться. Более ранняя версия этой оферты, к слову, уже получала от ЦБ предписание устранить нарушения 208-ФЗ. По раскрытию на 3 июля 2026 года прямая доля «Недвижимых активов» выросла до 76,13% с 63% — то есть оферта явно сработала, и часть миноритариев продала бумаги. С учётом аффилированных лиц совокупный пакет мог приблизиться к 98%, что превышает порог в 95%, при котором мажоритарий по закону вправе принудительно выкупить оставшиеся акции — так называемый squeeze-out. Именно на squeeze-out «Недвижимые активы», судя по всему, и претендовали. Но 24 июля Банк России второй раз отказал — на этот раз уже в согласовании принудительного выкупа, вновь сославшись на несоответствие требованиям закона «Об акционерных обществах». Отдельно стоит отметить: ЦБ параллельно обсуждает реформу самого механизма squeeze-out, считая, что он недостаточно защищает миноритариев. Но это отдельная история — оба отказа ПИК связаны именно с нарушениями действующих норм 208-ФЗ, а не с будущей реформой. Для оставшихся акционеров ПИК это по факту хорошая новость: попытка полностью зачистить капитал от миноритариев дважды не прошла регуляторную проверку. Но с долей, близкой к 95–98%, компания явно и так на грани того, чтобы перестать быть по-настоящему публичной — вопрос скорее в том, когда и как получится довести дело до конца. Как думаете: ЦБ реально защищает миноритариев, или это лишь отсрочка перед неизбежным уходом ПИК с биржи? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Часто в рассуждениях про девелоперов можно встретить умозаключения следующего содержания (все цифры условны): «У девелопера банковский долг 10 млрд руб. и облигационный долг еще 2 млрд руб. На эскроу счетах 11 млрд руб. В случае дефолта — банки спишут в счет погашения долга средства с эскроу, а держатели облигаций останутся ни с чем». Пример скрина ниже. Не до конца понятно, как люди приходят к таким выводам. Одной из целей введения эскроу счетов при продаже недвижимости — была идея защиты дольщиков. Банк анализирует проект и выдает финансирование (кредит) за счет средств, поступивших на эскроу. Носителем риска в данной схеме является банк. Если у застройщика дефолт, то банк будет обязан: — либо забрать все залоговое имущество (недостроенный ЖК), найти подрядчика и достроить объект; — либо вернуть средства с эскроу счетов. Банк простым взмахом руки не сможет сальдировать свои убытки (дефолтный кредит) со средствами на счетах эскроу. Это тоже самое, если бы банк списывал депозиты вкладчиков в счет своих убытков в случае невозврата выданных кредитов. Средства на эскроу — это не средства банка. Поэтому в случае дефолта застройщика банк получает проблемный кредит на всю сумму, а не с учетом остатков на эскроу. И в интересах банка этого не допускать. Скоро должны выйти операционные данные за I полугодие 2026 г. того же Самолета. Интересно, что там будет по показателям долга и наполнению эскроу счетов на фоне оживления ипотеки (в целом) и всплеска семейной ипотеки (в частности). Доходности у Самолета сейчас, конечно, очень привлекательные.

🧱 GloraX: первый зеленый выпуск 🟢 и высокий купон с фиксом на 3,5 года Рынок акций переживает рекордную серию из 17 недель снижения, и в таких условиях внимание привлекает корпоративный долг: возможность зафиксировать привлекательную доходность на годы вперёд. У GloraX выходит первый зелёный выпуск облигаций 002P-01 с высоким купоном до 19,5% и длинным сроком – 3,5 года. Сектор девелоперов сейчас непростой, поэтому здесь важно не влюбляться в купон, а удостовериться в кредитоспособности эмитента. 📌 Что за выпуск Параметры такие: – объём – от 3 млрд ₽ – срок – 3,5 года – купон – фиксированный – выплаты – каждые 30 дней – ориентир купона – до 19,5% годовых – доходность к погашению – до 21,34% годовых – оферта и амортизация – нет – сбор книги – 8 июля – размещение – 10 июля Маленький ликбез: «без оферты» означает, что эмитент не сможет пересмотреть ставку по купону до погашения выпуска. Это обеспечивает прогнозируемый денежный поток. 🧾 Что с кредитным качеством У GloraX свежий рейтинг от АКРА – BBB+(RU) с позитивным прогнозом. Рейтинг второго агентства – НКР также BBB+.ru, и тоже с позитивным прогнозом. Причём в рамках ежегодного пересмотра АКРА рейтинг повысила, а НКР подтвердило уровень ВВВ+ и повысило прогноз до позитивного. Два позитивных рейтинговых действия в таком рынке – это скорее исключение, чем правило. Плюс компания с 2022 года присутствует на публичном долговом рынке и исправно обслуживает свои обязательства: три выпуска уже погашены, все в срок. В облигациях это базовая вещь, но проверить именно её стоит перед тем, как приступать к анализу привлекательности доходности. 📊 Что с бизнесом По итогам 2025 года у GloraX: – выручка – 41,3 млрд ₽ (+27%) – EBITDA – 14 млрд ₽ (+36%) – чистая прибыль – 3,1 млрд ₽ (рост в 2,5 раза) – чистый долг / EBITDA – 2,8х Обратите внимание: прибыль растёт быстрее выручки – в облигационном анализе это значит, что рост не съедает маржу. А 2,8х по долгу для девелопера – комфортный уровень. В 1 квартале 2026 года продажи в деньгах выросли на 94%, до 12,6 млрд ₽ – при среднерыночных ~16%. Драйвер – региональная экспансия. Это не отменяет риски девелопмента, но показывает масштаб бизнеса и наличие операционной базы под обслуживание долга. 💰 Премия к своим же бумагам – и спрос со стороны банков Новый выпуск даёт премию к собственному длинному выпуску GloraX 001Р-05. Это нетипично: обычно «зелёные» бумаги размещаются с дисконтом за статус, а здесь наоборот. При этом сам зелёный статус – не просто маркировка. Банкам по таким бумагам доступны пониженные риск-веса при расчёте нормативов достаточности капитала, то есть держать их на балансе дешевле по капиталу. Это расширяет потенциальный круг покупателей выпуска – а чем шире спрос, тем живее вторичка, что на руку и рознице. Плюс купон ежемесячный. Для тех, кто собирает облигационный портфель под денежный поток, формат удобный: выплаты приходят чаще, а ставка фиксируется сразу на 3,5 года. И бонус от срока: свыше 3 лет владения работает льгота долгосрочного владения – доход от продажи бумаги, при соблюдении условий, освобождается от НДФЛ. ⚖️ Что важно учитывать Для портфеля важны базовые вещи: доля бумаги, дюрация и кредитное качество. Исторически облигационные выпуски компании торгуются с премией к номиналу. Новый выпуск по доходности, длинному сроку и надежности эмитента выглядит удачной комбинацией. А вы как сейчас относитесь к облигациям, в частности среди девелоперов? Напишите в комментариях и поставьте любую эмоцию под постом – посмотрим, где сейчас настроение рынка.

🏗 «АПРИ» {$APRI} — Обход дорогих кредитов, скачок маржинальности и ставка на туризм. Разбираем итоги 2025 года В условиях жёсткой монетарной политики и охлаждения ипотечного рынка многие ждали от сектора застройщиков глубокой просадки. Однако вышедший отчёт «АПРИ» показывает совершенно иную картину: компания успешно адаптировалась к реалиям, сместила фокус на высокомаржинальные проекты и активно расширяет географию присутствия. Секрет оказался в том, что компания перестала быть классическим строителем «коробок», трансформировав бизнес-модель. Заглянем в свежие цифры по МСФО за 2025 год и разберём, как компании удаётся выжимать прибыль из падающего рынка. 💰 Фундаментальная картина: выжимаем максимум из каждого метра Главный лейтмотив отчёта — фокус сместился с простых объёмов на жёсткую эффективность и рентабельность: ✔️ Выручка: уверенный рост на 7,2% до 25 млрд руб. Фишка здесь не только в том, что подросли цены на квартиры в Челябинской и Свердловской областях. Менеджмент реаизовал отличный стратегический манёвр — доля продаж прав на сами строительные проекты достигла почти 20%. Зачем намертво «морозить» собственный капитал в земельном банке, если можно зафиксировать прибыль ещё на старте? ✔️ EBITDA и рентабельность: а вот тут самое сочное. Показатель EBITDA подскочил на 26,2% — до 9,6 млрд руб. Поскольку доходы росли быстрее себестоимости, маржинальность бизнеса улетела к 38% (+6,8 п. п.). Для текущего рынка это очень жирная цифра. ✔️ Чистая прибыль: зафиксирована на уровне 2,2 млрд руб. Да, есть небольшая просадка на 8% к рекордным результатам 2024 года, но давайте будем реалистами: это предсказуемая плата за обслуживание проектного финансирования при текущей ключевой ставке ЦБ. Бизнес при этом остаётся высокоприбыльным, а собственный капитал прибавил 8,6% (до 9,2 млрд руб.). При этом важно, что прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 24% до 2,1 млрд руб. 🛡 Долги: стоит ли бояться мультипликатора 4,0×? Соотношение «Чистый долг / EBITDA» сейчас составляет 4,0× (уже лучше, чем 4,5× кварталом ранее). На первый взгляд цифра приличная, но нужно правильно читать структуру баланса. 80% этого долга обеспечено активами, а львиная доля (почти 80 %) — это целевое проектное финансирование, а не дорогие корпоративные облигации. Компания активно «удлиняет» свои займы, уходя от краткосрочных рисков (средняя ставка 23%), и ставит приоритет на разгрузку баланса в 2026 году за счёт кэша от продаж. ⚙️ Новые векторы бизнеса: Модель доходов компании теперь опирается на три мощных направления, что даёт отличную диверсификацию: 🔹 Финансовый девелопмент (продажа долей): самый высокомаржинальный трек, который вырос за год почти в 3 раза (до 4,86 млрд руб.). Ребята упаковывают проекты и продают доли финансовым инвесторам, оставаясь у руля стройки. Свежие кейсы: курорты в Железноводске и скандинавские кварталы «АПРИ-Нева» под Питером. 🔹 Туристическая инфраструктура: мощная ставка на внутренний туризм. Под проект мега-курорта «ФанПарк» в Челябинске компания уже выбила льготное финансирование от ВТБ на 7,2 млрд руб. Это заявка на совершенно другой уровень денежных потоков в будущем. 🔹 Экспансия: девелопер не сидит в одном регионе. Реализуются проекты еще в 5 субъектах РФ, включая жирный кусок в Приморье (остров Русский), при этом домашний регион остаётся под контролем (1-е место по накопленному объёму ввода жилья). 📌 Резюме Отчёт «АПРИ» наглядно показывает, что грамотная стратегия позволяет зарабатывать даже в период жёсткой ДКП. Девелопер элегантно обходит потребность в дорогих кредитах за счёт привлечения инвесторов прямо в проекты, удерживая топовое качество. Фундаментально мы видим гибкий бизнес с отличной рентабельностью. Сильные операционные результаты старта 2026 года создают для компании отличный плацдарм. Группа генерирует стабильный кэш, взвешенно управляет долгом и держит фокус на премиальном качестве продукта. Продолжаем держать руку на пульсе.

🏗️ АПРИ — почему падают старые выпуски облигаций Разбираем ситуацию: завтра допразмещение на 2,6 млрд руб. Что происходит Завтра, 21 апреля — допразмещение (дораздача) выпуска 2Р14 объёмом 2,6 млрд руб. И рынок уже отреагировал — старые выпуски пошли вниз. Механика простая: когда эмитент выходит с новым выпуском по более высокой доходности, держатели старых бумаг начинают их продавать и перекладываться в новый. История размещений АПРИ в 2026 году Компания активно занимает. Буквально за квартал — три события: — Январь 2026: выпуск БО-002Р-13 закрыт в объёме 2,7 млрд руб. Спрос почти втрое превысил первоначальный объём. — 3 апреля 2026: размещение БО-002Р-14 объёмом 2,4 млрд руб. Книга заявок закрыта 31 марта. — 21 апреля: допразмещение ещё 2,6 млрд в тот же выпуск. Итого только за первый квартал — 7,7 млрд руб. новых облигаций. Параметры нового выпуска БО-002Р-14 Срок обращения — 5 лет, купон фиксированный до 25% годовых, YTM до 28,08%. Выплаты ежемесячно, с амортизацией начиная с 39-го купона. Средства планируется направить на оборотный капитал и строительство санаторно-гостиничных комплексов на Кавказских Минеральных Водах. Что думает рынок Два лагеря — как обычно. Скептики указывают: «АПРИ, судя по всему, очень нужны деньги» — такой комментарий встречается в обзорах оферт апреля. Частота новых размещений действительно высокая для эмитента с рейтингом BBB-. Оптимисты парируют операционными результатами: объём продаж в 1 квартале 2026 года вырос в 2,8 раза год к году и составил 40,29 тыс. кв. м., в деньгах — 6,17 млрд руб. Ключевой вопрос АПРИ использует классическую для девелоперов модель: занимай дёшево сегодня, строй, продавай, гаси долг. Проблема в том, что «занимать дёшево» при купоне 25% — это оксюморон. Каждый новый выпуск давит на котировки старых. Каждый новый выпуск увеличивает совокупную долговую нагрузку. При этом 76% продаж идут через ипотеку — а ипотека под высокую ставку всё ещё дорогая. Рост продаж в 3 раза — позитивно. Но темп привлечения долга не должен опережать темп получения выручки. Следим за: — итогами завтрашнего допразмещения (объём спроса) — динамикой котировок старых выпусков после размещения — следующими операционными и финансовыми отчётами ⚠️ Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🩺 Диагноз Глоракс ($GLRX): агрессивная экспансия в регионы на фоне долговой гипертензии. Рекомендовано наблюдение. 📋 Анамнез пациента: • Организм: Федеральный девелопер с фокусом на мастер-девелопмент и комплексное развитие территорий. Работает в 11 регионах России . • Жизненные показатели за 2025 год (МСФО): Выручка — 32,6 млрд руб., чистая прибыль — 1,22 млрд руб. (против убытка годом ранее). EBITDA — 8,34 млрд руб. . • Иммунитет: Долговая нагрузка остаётся высокой — Debt/EBITDA = 4,54x, Debt/Equity = 1 489% . Пациент на кредитных стероидах. • Свежие анализы: На этой неделе подтверждено лидерство по продажам новостроек в Мурманске и Владивостоке (1-е место), а также вхождение в топ-3 во Владимире и Нижнем Новгороде . 💊 Назначенное лечение (стратегия): • Региональная экспансия: Ставка на льготные ипотечные программы («Арктическая», «Дальневосточная»). Это драйвер, но и зависимость от господдержки . • Дивиденды: Отсутствуют. Ожидаются не ранее 2027 года, целевой payout — не менее 30% чистой прибыли . • Цели менеджмента: Снижение долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA до 2,0–2,4x в 2026, до 1,0–1,5x в долгосрок), выручка 2026 — 60–65 млрд руб. . • Катализатор: Раскрытие эскроу-счетов на 6,6 млрд руб. после ввода ЖК «Новоселье» (распроданность >90%) улучшит ликвидность . 📈 Кардиограмма цены: • Текущий пульс: ~57–58 руб. за акцию. Бумага низколиквидная, волатильная. • Оценка: P/E = 5,57, P/S = 0,42 — выглядит дёшево, но рынок закладывает долговые риски . • Целевой показатель (SberCIB): 104 руб./акция к декабрю 2026. Потенциал — +82% . ⚠️ Противопоказания и риски: 1. Долговая гипертензия: Debt/EBITDA = 4,54x. При сохранении высокой ставки ЦБ процентные расходы продолжат съедать прибыль. 2. Ипотечная зависимость: Успех в регионах завязан на госпрограммах. Сворачивание льгот — риск для темпов продаж . 3. Корпоративные риски: Низкая ликвидность, волатильность, зависимость от макроэкономики. 🩺 Моя врачебная тактика: • В портфеле нет. • Почему: Пациент с высоким потенциалом роста, но долговая нагрузка и отсутствие дивидендов не соответствуют моей стратегии. • Кому может подойти: Тем, кто готов принять риск и ждать 2–3 года до выхода на дивиденды и снижения долга. • Врачебная мудрость: Агрессивная экспансия — как интенсивная терапия: может дать быстрый эффект, но чревата осложнениями. ❤️ Встаньте на учёт в «Клинике Финансов» — в профиле истории болезни других пациентов. 🔥 Подпишитесь, чтобы не пропустить утренний обход. Не является инвестиционной рекомендацией, а лишь субъективным клиническим наблюдением.

🏗 "АПРИ" $APRI - Взрывной рост продаж х5, победа над ипотечным кризисом и технический потенциал. Разбираем старт 2026 года Рынок ждал жесткой просадки девелоперов после изменения условий льготных ипотечных программ с 1 февраля 2026 года, но отчет застройщика "АПРИ" ломает все стереотипы. Компания не просто удержала позиции, а выдала кратный рост продаж на фоне общего охлаждения. Секрет кроется в грамотной стратегии и высокой готовности объектов. Заглянем в цифры и разберем перспективы бизнеса и графика. 💰 Фундаментальная картина: Рекорды продаж и уверенный спрос Операционные результаты за январь-февраль 2026 года демонстрируют феноменальную динамику: ✔️ Объем продаж в деньгах взлетел в 5,4 раза - до 4,74 млрд руб. (против 0,87 млрд руб. годом ранее). А с учетом сделок, переходящих на март, цифра достигает внушительных 5,37 млрд руб. (рост в 6,2 раза). ✔️ Продажи в метрах выросли в 5,4 раза и составили 31,02 тыс. кв. м. ✔️ Вопреки ожиданиям спада, февраль показал результат на уровне 93,5% от ажиотажного января. Спрос стабилен. ✔️ Средняя цена квадрата сохранила восходящий тренд, прибавив 7,17% (до 167,62 тыс. руб.). Маржинальность бизнеса поддерживается осознанным отказом от распродаж. ⚙️ Драйверы бизнеса и операционная эффективность В условиях трансформации ипотечного рынка (доля ипотеки у компании сейчас 89%) успех "АПРИ" базируется на нескольких фундаментальных факторах: 🔹 Фокус на готовность: Уровень стройготовности объектов достигает 65%. Аналитики прогнозируют среднесрочный дефицит готового жилья в регионах присутствия, и компания находится в идеальной позиции, чтобы забрать этот спрос. 🔹 Концепция "Пятиминутных городов": Покупатель голосует рублем за комплексное развитие. Продажи флагманского микрорайона "ТвояПривилегия" растут двузначными темпами (а цены там прибавили более 12%). 🔹 Курортная недвижимость: Микрорайон "Притяжение" удерживает лидерство благодаря близости к строящемуся федеральному мультикурорту "ФанПарк". Премиум-сегмент также в ударе - ЖК "Грани" показал рост цен на 18,5%. . 📌 Резюме Фундаментально "АПРИ" блестяще проходит сложный период адаптации рынка, делая ставку на качество, готовность объектов и взвешенное ценообразование. Техническая картина и ожидаемое снижение ставок создают отличную базу для формирования нового восходящего импульса. Следим за удержанием поддержек и ждем пробоя локальных сопротивлений. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🏗 "АПРИ" $APRI - Взрывной рост продаж х5, победа над ипотечным кризисом и технический потенциал. Разбираем старт 2026 года Рынок ждал жесткой просадки девелоперов после изменения условий льготных ипотечных программ с 1 февраля 2026 года, но отчет застройщика "АПРИ" ломает все стереотипы. Компания не просто удержала позиции, а выдала кратный рост продаж на фоне общего охлаждения. Секрет кроется в грамотной стратегии и высокой готовности объектов. Заглянем в цифры и разберем перспективы бизнеса и графика. 💰 Фундаментальная картина: Рекорды продаж и уверенный спрос Операционные результаты за январь-февраль 2026 года демонстрируют феноменальную динамику: ✔️ Объем продаж в деньгах взлетел в 5,4 раза - до 4,74 млрд руб. (против 0,87 млрд руб. годом ранее). А с учетом сделок, переходящих на март, цифра достигает внушительных 5,37 млрд руб. (рост в 6,2 раза). ✔️ Продажи в метрах выросли в 5,4 раза и составили 31,02 тыс. кв. м. ✔️ Вопреки ожиданиям спада, февраль показал результат на уровне 93,5% от ажиотажного января. Спрос стабилен. ✔️ Средняя цена квадрата сохранила восходящий тренд, прибавив 7,17% (до 167,62 тыс. руб.). Маржинальность бизнеса поддерживается осознанным отказом от распродаж. ⚙️ Драйверы бизнеса и операционная эффективность В условиях трансформации ипотечного рынка (доля ипотеки у компании сейчас 89%) успех "АПРИ" базируется на нескольких фундаментальных факторах: 🔹 Фокус на готовность: Уровень стройготовности объектов достигает 65%. Аналитики прогнозируют среднесрочный дефицит готового жилья в регионах присутствия, и компания находится в идеальной позиции, чтобы забрать этот спрос. 🔹 Концепция "Пятиминутных городов": Покупатель голосует рублем за комплексное развитие. Продажи флагманского микрорайона "ТвояПривилегия" растут двузначными темпами (а цены там прибавили более 12%). 🔹 Курортная недвижимость: Микрорайон "Притяжение" удерживает лидерство благодаря близости к строящемуся федеральному мультикурорту "ФанПарк". Премиум-сегмент также в ударе - ЖК "Грани" показал рост цен на 18,5%. 📈 Техническая картина: Подготовка к новому циклу Технически бумага АПРИ выглядит весьма привлекательно и торгуется в глобальном восходящем тренде. На графике четко прослеживается сезонная цикличность: всплеск в конце и начале года, плавная проторговка и последующее обновление максимумов. Важный нюанс: весь предыдущий паттерн формировался в условиях жесткой ДКП. Ожидаемое смягчение монетарной политики в 2026 году станет дополнительным мощным катализатором. Сейчас мы видим формирование надежной базы: 🎯 Поддержка: Зоны 15,1₽ (граница локального восходящего тренда и 100 EMA) и фундаментальный блок на 14,4₽ (200 EMA + горизонтальный уровень). 🎯 Сопротивление: Ближайшая цель на 15,6₽, где проходят быстрые скользящие 20 и 50 EMA. Потенциал отскока есть неплохой, что дает возможность компании продолжить рост в рамках нового рыночного цикла. 📌 Резюме Фундаментально "АПРИ" блестяще проходит сложный период адаптации рынка, делая ставку на качество, готовность объектов и взвешенное ценообразование. Техническая картина и ожидаемое снижение ставок создают отличную базу для формирования нового восходящего импульса. Следим за удержанием поддержек и ждем пробоя локальных сопротивлений. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🏗️ Рост в кризис: как GloraX сохраняет высокую доходность ⁉️ 💭 Разберём феномен роста девелопера GloraX в условиях рыночной нестабильности... 💰 Финансовая часть 📊 За период с 2022 по 2024 год выручка компании GloraX росла быстрее, чем объем продаж, увеличившись примерно в шесть раз. По прогнозам, ежегодный средний прирост выручки составит порядка 28%, повторяя тенденцию изменения объема продаж с небольшой задержкой. 🤔 В течение трехлетнего промежутка (2022–2024 гг.) средняя валовая рентабельность GloraX составляла приблизительно 41%. Это значительно выше средних значений по рынку публичного сектора (около 33,4%). К середине 2025 года компания смогла сохранить этот высокий уровень валовой прибыли, равняющийся 41%, что продолжает превышать показатели крупных девелоперов. 💳 К июню 2025 года коэффициент долговой нагрузки GloraX немного повысился, достигнув значения 4,9х. Хотя этот показатель выше средней величины у большинства публичных девелоперов (примерно 3,9х), он остается гораздо ниже аналогичных цифр у конкурирующих компаний, таких как Самолет (9,5х), и близок к уровню компании Эталон (4,7х). ✔️ Операционная часть (2025 год) 💪 Девелопер установил новый рекорд по итогам годовой деятельности. Дополнительно компания сумела перевыполнить поставленную цель по объему продаж в денежном выражении, которую анонсировала в марте 2025 года. 🧐 Объем подписанных контрактов вырос на 80%, достигнув отметки в 219,6 тыс. кв.м. Продажи жилья в денежном эквиваленте увеличились на 47% и достигли суммы в 45,9 млрд руб. 📃 Количество подписанных соглашений возросло почти вдвое (+111%) и составило 6 320 единиц, тогда как ранее было зафиксировано лишь 3 001 договор. Такой существенный прирост отражает повышение активности покупателей. 🔲 Средняя стоимость квадратного метра снизилась на 16%, остановившись на отметке в 214 тыс. руб./кв.м. Уменьшение цены объясняется ростом числа сделок в регионах, где недвижимость традиционно дешевле столичных цен. Доля региональных продаж достигла 60%. 🏦 Доля покупок с использованием ипотеки увеличилась до 69%. 📌 Итог 💰 Финансовые показатели демонстрируют высокие темпы роста, а подводя итоги 2025 года, можно утверждать, что компания сохранила позицию лидера темпов роста на российском рынке недвижимости и подтвердила способность уверенно превосходить свои же планы. 🏗️ Запуск множества новых объектов именно в регионах способствовал значительному увеличению объемов возводимого жилья, позволив компании занять лидирующее положение в топ-20 крупнейших строительных компаний по количеству строящихся объектов. 🎯 ИнвестВзгляд: Это лишь второй девелопер, по которому просматривается идея. 📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания демонстрирует устойчивый рост, эффективно управляя рисками и поддерживая лидерские позиции на рынке недвижимости. 💣 Риски: ☁️ Умеренные - увеличение долговой нагрузки и зависимость от внешних факторов не дают повода поставить другую оценку, даже несмотря на множество позитивных моментов. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания стабильно растет, успешно выполняя и даже превышая поставленные цели, демонстрируя отличную финансовую динамику и эффективное управление рисками. Как думаете, кто еще из девелоперов заслуживает такое внимание, чтобы можно было проставить идею ⁉️

Облигации «А101» — обзор выпусков Сейчас у эмитента есть 3 активных выпуска облигаций. Давайте посмотрим, какие условия они предлагают 👇 1️⃣Выпуск БО-001Р-01 (RU000A108KU4) Параметры: цена 101,5%, купон 17% (фиксированный), выплата ежемесячно. YTM 16,9%, дюрация 1,18 года. Погашение 16.05.2027. Объем 500 млн руб. Самый короткий срок до погашения среди всех выпусков, что минимизирует процентный риск. Фиксированный купон с частыми выплатами. В сценарии снижения ключевой ставки фиксированный доход 17% будет выглядеть привлекательно, а цена облигации может вырасти. 2️⃣Выпуск БО-001Р-02 (RU000A10DZU7) Параметры: цена ~100%, купон 17% (фиксированный), выплата ежемесячно. YTM 18,4%, дюрация 1,64 года. Погашение 16.12.2027. Объем 4,15 млрд руб. Наиболее высокая доходность к погашению (YTM) среди всех выпусков. Объем выпуска большой, что улучшает ликвидность. Цена близка к номиналу. Как и первый выпуск, выиграет от цикла снижения ставок ЦБ. Более длинная дюрация по сравнению с первым выпуском (чувствительность к изменению ставок выше). 3️⃣Выпуск БО-001Р-03 (RU000A10DZT9) — флоатер для квал. инвесторов❗️ Параметры: цена 102%, купон КС + 4%, выплата ежемесячно. YTM 17,6%, дюрация 1,59 года. Погашение 16.12.2027. Объем 6,35 млрд руб. Спред в 4% — довольно щедрая премия. Главный риск — снижение ключевой ставки, которое приведет к пропорциональному падению купонного дохода. 💬Выводы ☑️БО-001Р-01 — для более консервативных инвесторов, минимизирующих срок вложений и ставящих на снижение ставок в ближайшие 1,5 года. ☑️БО-001Р-02 — наиболее сбалансированный выбор по доходности, сроку и ликвидности. ☑️БО-001Р-03 (флоатер) — хороший инструмент для портфеля КИ, который дает привлекательную прибавку к КС. Облигации «А101» представляют понятную историю с рисками, характерными для всей отрасли. Компания финансово устойчива, имеет значительный запас прочности. Все выпуски подходят для умеренно-рисковой части портфеля с четким видением макроэкономического сценария. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам эмитент? Держите облигации А101? Не забывайте подписаться, чтобы не пропустить новые разборы и обучающие статьи!🚀 результаты

🏦 ООО «А101» — обзор эмитента Группа компаний «А101» занимается разработкой и реализацией проектов жилой и коммерческой недвижимости в Москве, Санкт-Петербурге и Лен. области. Специализируется на комплексном освоении территорий: создании масштабных жилых районов с развитой инфраструктурой, включая детские сады, школы, поликлиники и торговые объекты. 📈 Финансовые результаты (1 полугодие 2025 г., МСФО) - Выручка: 73,8 млрд руб. (+39,6% г/г) - Операционная прибыль: 30,9 млрд руб. (+19,1% г/г) - Чистая прибыль: 13,6 млрд руб. (-15,6% г/г) - Чистый операционный денежный поток (OCF): -6,3 млрд руб. (-20,0 млрд руб. годом ранее) - Чистый долг: 133,4 млрд руб. (102,3 млрд руб. на конец 2024 г.) - Коэффициент текущей ликвидности: 2,47 (3,02 на конец 2024 г.) - Коэффициент финансовой автономии: 0,37 (0,42 на конец 2024 г.) - ICR (покрытие процентов): 2,23 (3,02 годом ранее) - ЧД/EBITDA LTM: 1,4х (1,1х на конец 2024 г.) ✅ Сильные стороны - Рост операционной деятельности, что свидетельствует об эффективности основной девелоперской деятельности и расширении проектов. - На счетах эскроу находится 180,2 млрд руб., из которых 165,2 млрд планируется к поступлению в течение следующих 12 месяцев. Это мощный источник будущего денежного потока. - Комфортный уровень долговой нагрузки и покрытия процентов. ‼️Ключевые риски и слабые стороны - Отрицательный операционный денежный поток. Это характерно для девелоперов на стадии активного строительства, но создает зависимость от внешнего финансирования. - Давление процентных расходов: финансовые расходы выросли на 61% г/г. Это главная причина падения чистой прибыли, несмотря на рост операционной. Высокая ключевая ставка ЦБ (18-21% в отчетном периоде) — ключевой драйвер издержек. Есть вероятность, что рентабельность восстановится в цикле снижения ставок. 💼 Кредитный рейтинг АКРА: повышение до А+, прогноз «стабильный» (ноябрь 2025 г.) Повышение кредитного рейтинга обусловлено улучшением оценки диверсификации проектов, корпоративного управления и свободного денежного потока (FCF) на фоне очень низкой долговой нагрузки. НКР: А+, прогноз «стабильный» (март 2025 г.) Ключевые факторы: сильные рыночные позиции и высокая обеспеченность земельными ресурсами, низкая долговая нагрузка, высокие рентабельность и ликвидность, умеренный уровень акционерных рисков при высоком качестве корпоративного управления. 🌐 Макроэкономические и отраслевые факторы Макро: - Высокая ключевая ставка: дорогие кредиты и высокая долговая нагрузка. - Зависимость от регулирования в области льготных программ по ипотеке. Отрасль: - Режим эскроу: отрицательный денежный поток на этапе строительства, зависимость от раскрытия счетов после ввода объекта. - Высокая конкуренция в регионах присутствия, давление на цены и маркетинговые расходы. ➡️ Девелоперский бизнес в России сегодня — это высокорискованная, капиталоёмкая отрасль с длинным циклом, сильно зависящая от монетарной политики и государственных ипотечных программ. Успех компании определяется умением управлять долгом, контролировать издержки, предсказывать циклы рынка и эффективно работать в рамках жёстких требований эскроу-механизма. 💬 Общий вывод «А101» демонстрирует уверенный операционный рост и обладает значительным запасом прочности в виде эскроу-средств и низкой долговой нагрузки. Однако высокая ставка ЦБ и отраслевая специфика эскроу создают серьёзное давление: чистый денежный поток остаётся отрицательным, процентные расходы снижают финансовый результат. Бумаги подходят для умеренно-рисковой части портфеля при понимании специфических рисков девелоперского бизнеса. Решение должно основываться на оценке будущей динамики ключевой ставки и роста рынка недвижимости. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В следующей части посмотрим на облигации А101. Не забывайте подписаться, чтобы не пропустить новые разборы и обучающие статьи!🚀 результаты

Новые выпуски от застройщика «Пионер» — разбор 🏗 ГК «Пионер» — российская инвестиционно-девелоперская компания, которая специализируется на реализации проектов жилой и коммерческой недвижимости с последующим управлением и сервисным обслуживанием. Компания начала деятельность в 2001 году. По данным на 2024 год, в портфеле ГК «Пионер» — 2,9 млн кв. м завершённых объектов и более 1,6 млн кв. м в стадии проектирования и строительства. 🤩Сегодня проходит сбор заявок по двум новым выпускам. Напомню основные параметры: - Купон ежемесячный: 002P-01 20% 002P-02 КС+475 б.п. - Срок: 3 года - Общий объем: 3 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Альфа-банк, Совкомбанк, ИБ Синара - Флоатер доступен только КИ, фикс доступен всем Посмотрим, что происходит внутри компании. Ключевые финансовые показатели (за 6 мес. 2025 г., МСФО): - Выручка: 28,2 млрд руб. (+28,1% г/г) - Прибыль до налогообложения: 17 млн руб. (-95,8% г/г) - Чистая прибыль: 96 млн руб. (‑97,4% г/г) - Чистый операционный денежный поток (CFO): -3,2 млрд руб. (был -283 млн руб. за 6 мес. 2024 г.) - Коэффициент текущей ликвидности: 1,63 (2,52 на конец 2024 г.) - Коэффициент автономии (финансовой независимости): 0,136 (0,143 на конец 2024 г.) - ЧД/EBITDA LTM (с учетом остатков на эскроу): около 2х Финансовые результаты «ГК Пионер» за первое полугодие 2025 года носят противоречивый характер. Компания нарастила выручку, однако чистая прибыль сократилась на 97% из-за взрывного роста процентных расходов. Отрицательным моментом также является негативный операционный денежный поток (-3,2 млрд руб.) При этом долговая нагрузка по показателю выглядит умеренной, что говорит об управляемом уровне левериджа. Основные риски связаны не с объемом долга, а с его структурой: зависимость от дорогих кредитов с плавающей ставкой, зависимость от схемы эскроу и общая регуляторная неопределенность в условиях геополитики и текущей экономической ситуации. 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: А- со стабильным прогнозом (август 2025 г.) АКРА: А- со стабильным прогнозом (июнь 2025 г.) Рейтинг кредитоспособности обусловлен высоким отраслевым риском, умеренными рыночными и конкурентными позициями, комфортной долговой нагрузкой, высокой ликвидностью, сильными показателями рентабельности и низким уровнем корпоративных рисков. ✔️ Преимущества - Привлекательные купоны с ежемесячными выплатами (однако флоатер только для квалов, будьте внимательны); - Нет амортизации/оферт, понятные условия; - Комфортная долговая нагрузка эмитента в условиях высоких ставок; - Рост операционных показателей, контролируемый чистый долг. ⚠️ Риски - Высокие финансовые расходы из-за высоких ставок; - Негативный CFO; - Зависимость бизнеса от модели эскроу-счетов и внешнего финансирования. 💬 Вывод В плане финансового состояния эмитент выглядит достаточно стабильно, особенно в условиях общей турбулентности в отрасли. Долговая нагрузка приемлемая, ключевая проблема — высокие финансовые расходы, которые давят на чистую прибыль и пока не позволяют компании вывести денежный поток в положительное русло. Выпуски выглядят адекватно, если купоны не будут значительно снижены по итогам букбилдинга. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам новые выпуски «Пионера»? Будете участвовать?

От идеи до чертежа: кто и как запускает стройку века? Вы когда-нибудь задумывались, как у небоскрёба, торгового центра или даже вашего жилого комплекса появилась первая мысль? Кто-то же сказал: «Давайте построим здесь шедевр!». Сегодня раскрываем кухню большого строительства — этап, который решает ВСЁ. Знакомьтесь: рождение проекта. Идея: чья светлая голова? У каждого здания есть «отец-основатель». Это не всегда архитектор. Чаще — заказчик. Он же — идейный вдохновитель и главный спонсор. · Частный девелопер: мечтает заработать, увидев на пустыре не бетонную коробку, а востребованный жилой комплекс с паркингом и сквером. Его идея — «здесь нужно построить то, что будут покупать!». · Крупная корпорация: решает, что ей нужен новый футуристичный штаб, который подчеркнёт её статус. Идея — «нам нужен символ!». · Государство: объявляет, что городу необходим новый аэропорт или школа. Идея — «нужна новая функция для территории». Финансы — кровь проекта. Деньги на проектирование выделяет тот же заказчик. Он формирует ТЗ (Техническое Задание) — главный документ, где прописывает все пожелания: от количества этажей и материалов до того, сколько машин должно поместиться на парковке. Итак, идея есть, деньги есть. Что дальше? Пора найти «проводника» — того, кто превратит абстрактное желание в конкретные чертежи. С заказчиком связывается архитектор или архитектурное бюро. Как они находят друг друга? 1. По рекомендации («сарафанное радио»). Самый частый способ в среде больших денег. Успешный девелопер не станет рисковать и не доверит проект 20-летним студентам. Он позовет тех, кто уже построил ему нечто похожее и не подвёл. 2. По портфолио. Заказчик целенаправленно ищет бюро, которое специализируется на нужном ему типе зданий. Хочет авангардный музей — будет смотреть на тех, кто их уже проектировал. 3. Через тендер. Это самый прозрачный, сложный и, зачастую, драматичный способ. Тендер: битва умов и кошельков Представьте: несколько архитектурных бюро сражаются за один жирный контракт. Это и есть тендер. Как это работает? · Заказчик объявляет «конкурс» и рассылает техническое задание (ТЗ) нескольким приглашенным бюро. · Архитекторы за свои деньги и в сжатые сроки создают концепцию. Это не просто чертежи, это часто целые макеты, 3D-визуализации и расчёты. · В назначенный день проходит защита. Каждая команда презентует своё видение будущего здания. · Комиссия заказчика (в неё могут входить технические специалисты, маркетологи, будущие управляющие объектом) выбирает победителя. По каким критериям выбирают? Чаще всего по трём китам: 1. Стоимость проектирования. Банально, но дешевле — не всегда лучше. Экономия на проекте выливается в миллионные убытки на стройке. 2. Сроки. Кто быстрее нарисует качественный проект? Время — деньги. 3. Репутация и опыт. Бюро, которое уже построило десяток торговых центров, получит преимущество над молодыми гениями без опыта. Почему этот этап решает всё? Представьте, что на этапе проектирования «сэкономили» и не продумали вентиляцию. В итоге вы покупаете квартиру в доме, где на 25 этажах пахнет жареной рыбой от соседа. Или в офисе летом адская жара, потому что кондиционеры не справляются. Качественный проект — это не просто красивые картинки. Это: · Экономия денег на стройке: когда всё просчитано до последнего винтика, нет места незапланированным тратам. · Юридическая чистота: проект должен пройти все экспертизы и получить разрешение на строительство. · Комфорт для будущих жильцов и пользователей. Пространство, которое действительно работает. Вывод: стройка начинается не с котлована. Она начинается с идеи в голове Заказчика и первого штриха в блокноте Архитектора. И от того, как они найдут друг друга и договорятся, зависит, будет ли на этом месте шедевр или очередная серая коробка. А что думаете вы? Сталкивались ли вы с результатами неудачного проектирования? Или, наоборот, живёте в доме, где всё продумано? Пишите в комментариях!

🚀 GLRX: Удачное начало. Дебютные торги акциями «Глоракса» стартует на Московской бирже. Сегодня, 31 октября, в 15:00 по московскому времени начнутся торги акциями девелопера «Глоракс» под тикером $GLRX . Компания успешно завершила IPO, разместив бумаги по цене 64 рубля за штуку и привлекла не менее 2 млрд рублей. Интерес к размещению был высоким, особенно со стороны частных инвесторов. На что компания планирует направить средства? Основные цели — реализация долгосрочной стратегии роста, развитие бизнеса и снижение долговой нагрузки. Что важно знать инвестору: · Защита от падения: «Глоракс» предложил уникальные условия. Компания гарантирует выкуп акций через год по цене на 19,5% выше размещения (то есть по ~76.5 руб.), если рыночная цена будет ниже этого уровня. · Поддержка на старте: В течение первых 30 дней действует механизм стабилизации — брокер может выкупать бумаги на рынке, чтобы поддержать их цену. · Сильные фундаменталы: Интерес подогревают отличные операционные результаты. За 9 месяцев 2025 года продажи компании в натуральном выражении выросли на 88%, а доля регионов в портфеле стремительно увеличивается. Успешное закрытие книги заявок и мощные меры поддержки инвесторов позволяют ожидать от акций GLRX позитивной динамики на старте торгов. Как вы думаете, сильный старт позволит бумаге удержать рост? {$GLRX1} {$GLRX2}

🛩 Самолет — все еще не летим Самолет выпустил отчетность за первое полугодие 2025 года. Разбираться в отчетах девелоперов — то еще удовольствие. Особенность их отчетов в том, что выручка и расходы у них отражаются не когда деньги пришли или ушли, а когда дом сдали. Поэтому в отчете может быть все красиво, а на самом деле компания уже полгода как продает в два раза меньше квартир. Именно это и происходит с Самолетом: выручка стоит на месте — 171 млрд рублей, как год назад. При этом продажи упали на треть. Просто в выручке сейчас отражаются квартиры, по факту проданные год-два назад. Реальное падение придет в следующих кварталах. Самая большая проблема компании — долги. В декабре прошлого года менеджмент клялся снизить долговую нагрузку до комфортного уровня 2.3x к концу 2025 года. Прошло полгода — долг к прибыли вырос до 3.1x. И это если считать по-хитрому, вычитая из долга деньги покупателей на эскроу-счетах. Если считать честно, без этих фокусов, получается 6.0x. Нормальные компании работают с показателем 2-3x, а тут в два раза больше. Обещали снизить, а по факту только растет. Половину всей операционной прибыли Самолет отдает банкам в виде процентов. Средняя ставка по кредитам — 13%, что для девелопера неплохо. Но когда долгов под триллион рублей, даже 13% превращаются в огромные суммы. Причем это только те проценты, которые уже заплатили. Реальная картина может быть хуже, потому что проценты по проектному финансированию платятся при сдаче домов и пока не все отражены в отчете. Менеджмент сохраняет оптимизм и обещает к концу года продать столько же квартир, сколько в 2024-м. План минимум — снизить долговую нагрузку после снижения ключевой ставки ЦБ. План максимум — продать часть земельного банка и расплатиться с долгами. Судя по первому полугодию, с долгами пока все идет в обратную сторону. Посмотрим, что будет дальше, но пока инвесторам остается только верить в лучшее.

Что будет с вашими акциями, если НДС вырастет до 22%? Если повышение НДС в России действительно произойдет (например, до 22%, о чём пишет Reuters), это станет одним из ключевых фискальных решений последних лет. Давайте разберем влияние на рынок акций! 🔻 Негативные эффекты: 1. Потребительский сектор • Ритейл (X5, Магнит, Fix Price, Лента): рост цен → падение спроса, снижение маржинальности. • Онлайн-торговля (Ozon, Яндекс Маркет): удар по платежеспособности покупателей. • Авто и бытовая техника (Автоваз, М.Видео): спрос очень чувствителен к цене, возможна просадка продаж. 2. Строительство и девелоперы: Повышение НДС ударит по стоимости материалов и конечных объектов → падение спроса на жильё. 3. Финансовый сектор Банки косвенно пострадают через снижение потребкредитования и потребительской активности. 🟡 Нейтрально • Сырьевые компании (нефть, газ, металлурги – Газпром, Лукойл, НЛМК): основная выручка экспортная, НДС не критичен (возмещается при экспорте); • Фармацевтика: лекарства часто в льготной ставке по НДС, влияние меньше. 🟢 Потенциально положительно: 1. Госкомпании и подрядчики государства Рост НДС увеличивает бюджетные поступления → больше госрасходов (оборонка, инфраструктура). Это может поддержать Ростех, компании ВПК, стройкомпании, работающие с госзаказами. 2. IT-сектор с налоговыми льготами Для резидентов Сколково и компаний с льготным налоговым режимом повышение НДС конкурентов может косвенно улучшить позиции. 💡 Общий вывод. • Краткосрочно: рынок воспримет новость негативно, особенно бумаги ритейла, потребительского и строительного сектора. • Среднесрочно: бюджет укрепится, что снизит риски госфинансов – это позитив для суверенных облигаций и «системных госкомпаний». • Лидеры риска: X5, Магнит, Ozon, девелоперы. • Бенефициары: экспортеры (НДС им возмещается), оборонка, госзаказчики. ℹ️Информация носит аналитический характер, не является ИИР

За закрытыми дверями ПИК: что происходит с застройщиком ⁉️ 💭 Проанализируем ключевые показатели и оценим перспективы компании в текущих условиях... 💰 Финансовая часть (1 п 2025) 📊 Компания сообщила о снижении чистой прибыли на 22%, составившей 32 млрд рублей. Скорректированный показатель чистой прибыли сократился на 36% и достиг отметки в 15,2 млрд рублей. Показатель рентабельности по чистой прибыли уменьшился почти вдвое — с 15,4% до 9,8%. Аналогичные тенденции наблюдались и ранее, так, по итогам предыдущего года чистая прибыль группы снизилась на 45%, а скорректированная — на 10,6%. 🧐 Консолидированная выручка предприятия увеличилась на 24%, достигнув уровня 328,1 млрд рублей. Этот рост является продолжением положительной динамики, наблюдавшейся во втором полугодии 2024 года, когда компания увеличила свою выручку на 28% благодаря активному развитию новых проектов. ❗ Важно, что компания помимо основного направления в виде разработки и возведения жилых зданий, расширяет свою деятельность, включающую техническое обслуживание и управление многоквартирными домами, обеспечение жильцов теплом, водой и электричеством, а также производством необходимых стройматериалов, включая бетонные панели. Диверсификация в отрасли позволяет компании держаться на плаву устойчивее конкурентов. 📛 Начиная с 2022 года отмечается снижение прозрачности деятельности компании. Финансовая отчетность ПИК предоставляется согласно международным стандартам финансовой отчетности раз в полгода, однако операционная часть продолжает оставаться закрытой, в отличие от конкурентов. ➡️ Согласно информации, представленной на портале ЕРЗ.РФ, строительная компания ПИК вновь заняла лидирующую позицию среди застройщиков России по объему введенного жилья за первые семь месяцев 2025 года. За указанный период было сдано 585,9 тыс. кв. м жилой недвижимости в рамках 20-ти жилых комплексов. Второе место в данном рейтинге занял застройщик "Самолет", сдавший немного меньшую площадь — 579,3 тыс. кв. м. Компания Группы ЛСР разместилась на шестом месте. 💸 Дивиденды ⛔ Акционеры приняли решение не распределять дивиденды за прошедший 2024 год. За отказ от распределения прибыли в объеме более 3 миллиардов рублей высказалось подавляющее большинство участников собрания — около 99%. Стоит отметить, что аналогичное решение принималось и ранее: дивиденды крайний раз выплачивались за 2020 год. 📌 Итог 🤔 ПИК скрытен в описании своей стратегии и не публикует операционные показатели, что свидетельствует о рисках слабого корпоративного управления. Однако сильные рыночные позиции компании обеспечивают стабильность. 😎 Правительство активно работает над мерами поддержки строительной отрасли, включая различные программы субсидирования кредитов для финансирования строительных проектов. Тем не менее, пока отсутствуют значимые предпосылки для оживления рынка недвижимости, поскольку сохраняются высокая ипотека, низкий потребительский спрос. Снижение ключевой ставки ЦБ даст импульс котировкам, но на самом бизнесе отразится не сразу. 🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет. 📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - падение чистой прибыли и рентабельности в дополнение к кризису в самом секторе будет давить на котировки. 💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовые, операционные и рыночные факторы, а также недостаточная прозрачность компании создают высокую степень неопределенности и делают инвестиционный профиль компании рискованным. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Текущая ситуация характеризуется высокой степенью неопределенности. ПИК переживает сложный этап, хотя рынок недвижимости постепенно оживает. Но можно точно сказать — ПИК обладает достаточным потенциалом, чтобы выдержать трудный период, а диверсификация бизнеса способствует устойчивости. 👍 - спасибо, полезно 👎 - не понравился пост 🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

Дополнительная эмиссия акций Glorax перед IPO Акционеры девелопера Glorax (АО «Глоракс») на внеочередном собрании 16 июля одобрили дополнительную эмиссию акций по открытой подписке. Будет размещено 62,5 млн обыкновенных акций номиналом 0,004 рубля каждая. Сотрудничество со Сбербанком и Т-Банком Glorax также утвердил соглашения со Сбербанком и Т-Банком об организации этой допэмиссии. Примечательно, что эти соглашения включают условие о возмещении имущественных потерь банкам, сумма которых может превысить 50% балансовой стоимости активов компании. Предстоящее IPO и планы По данным «Ведомостей», Glorax планирует провести IPO (первичное публичное размещение акций) ранней осенью. Ориентировочный объем размещения может составить 5-6 млрд рублей. Размещение будет осуществляться по схеме cash-in, что означает, что вырученные средства поступят непосредственно в компанию. Эти средства будут направлены на финансирование дальнейшей экспансии девелопера в регионы России. О компании Glorax * Основана: 2014 год. * Основатель: Андрей Биржин (бывший совладелец Tekta Group). * Деятельность: Девелопмент жилой, коммерческой и общественной недвижимости. * География: Работает в 11 регионах, включая Москву, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Казань и другие крупные города. В двух словах: Glorax активно готовится к IPO, привлекая капитал через дополнительную эмиссию акций при поддержке Сбербанка и Т-Банка, чтобы расширить свою деятельность в регионах.

🏠 Самолет ждет аварийная посадка? На фондовом рынке наблюдается интересная ситуация: бумаги застройщика "Самолет" погружаются в пике 📉. Основной причиной такого падения стало известие о том, что крупнейший акционер с долей 31,6% может выйти из капитала компании. Стоит отметить, что ранее, в октябре, из капитала вышла и ГК "Киевская площадь", владела она примерно 10%. Это создает дополнительное напряжение на рынке и вызывает вопросы о стабильности компании. В текущих условиях жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) ситуация для "Самолета" не простая, но и не критичная. Несмотря на слабые операционные результаты за третий квартал, компания всё же показывает некоторое замедление темпов роста продаж, которые составляют +5% в годовом выражении 📈. Это сигнализирует о том, что рынок жилья приостановил свое бурное развитие, и покупатели стали более осторожны в своих вложениях. Однако пока нет необходимости бить тревогу 🚨. "Самолет" сосредоточил свои усилия на более маржинальных сегментах, что обеспечивает компании впечатляющий годовой прирост выручки на уровне 25% 💰. Снижение спроса на рыночную ипотеку частично компенсируется за счет использования других инструментов, таких как рассрочка, субсидирование ставок и др. Это говорит о том, что компания действительно работает над тем, чтобы адаптироваться к текущим условиям рынка, а не просто ждать улучшения ситуации. Также стоит отметить, что "Самолет" занимает высокие конкурентные позиции в масс-сегменте 🏗️. Агрессивная маркетинговая стратегия позволяет компании привлекать внимание покупателей и удерживать свои позиции на рынке. Несмотря на непростую ситуацию в экономике, такие меры помогают "Самолету" опережать многих других девелоперов и сохранять свою долю на рынке. В заключение, стоит сказать, что текущие изменения на рынке могут представлять как риски, так и возможности для компании. "Самолет" демонстрирует гибкость и способность адаптироваться к новым условиям, что может позволить ей выйти из трудной ситуации с минимальными потерями и даже укрепить свои позиции. 📊💪

📌 Девелоперская компания Etalon приобрела земельный участок в городе Мурино Ленинградской области. Площадь участка превышает 35 гектаров. Он приобретен с утвержденным проектом планировки территории и градостроительным планом, что позволит существенно сократить сроки реализации проекта. Планируется, что общая площадь проекта составит более 300 тысяч квадратных метров жилья. Реализация проекта и начало продаж первой очереди запланированы на первое полугодие 2025 года. --------------------------------------------------------------- 👋 Уважаемые инвесторы! Предлагаем Вам уникальную возможность инвестировать в прибыльные стратегии. Мы создали их полностью разносторонними, подходящие для каждого типа инвесторов. Наша задача - показывать результат и радовать Вас доходностью. Также просим при возникновении вопросов по стратегиям упоминать тег @BullsView - так мы сможем оперативно увидеть Ваш вопрос и отреагировать на него. Желательно вопрос публиковать отдельным постом. 🔥 Важно помнить, что успех заключается не в сиюминутной прибыли, а в том, чтобы иметь финансовый план и поведенческую дисциплину и следовать им, показывая результат на дистанции. 💪 Мы стараемся специально для Вас. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб инвесторов - там вы найдете много полезного! 📌 Для эксклюзивного контента мы создали канал 🤓 Публикации, которые размещаем в этом канале крайне интересные, такого в пульсе нет, а цена для ознакомления крайне демократичная. {$ETLN}

🏢 Девелопер "Самолет" продемонстрировал положительную динамику в первом полугодии, несмотря на сложные условия на рынке. Сектор недвижимости столкнулся с рядом проблем, включая завершение программы льготной ипотеки и ужесточение политики Центрального Банка. Однако "Самолет" успешно справился с этими вызовами, достигнув следующих результатов: - Годовая выручка увеличилась на 69%; - Валовая прибыль выросла на 78%; - Скорректированная EBITDA увеличилась на 62%; - Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA составило 0,87х. 🔥 Компания "Самолет" адаптировалась к новым условиям, внедрив ряд стратегических решений, включая оптимизацию проектов по маржинальности, снижение административных расходов и сокращение инвестиционных циклов. Это позволило сохранить стабильность продаж в июле-августе, несмотря на замедление спроса и рост цен на недвижимость. --------------------------------------------------------------- 👋 Уважаемые инвесторы! Предлагаем Вам уникальную возможность инвестировать в прибыльные стратегии. Мы создали их полностью разносторонними, подходящие для каждого типа инвесторов. Наша задача - показывать результат и радовать Вас доходностью. Также просим при возникновении вопросов по стратегиям упоминать тег @BullsView - так мы сможем оперативно увидеть Ваш вопрос и отреагировать на него. Желательно вопрос публиковать отдельным постом. 🔥 Важно помнить, что успех заключается не в сиюминутной прибыли, а в том, чтобы иметь финансовый план и поведенческую дисциплину и следовать им, показывая результат на дистанции. 💪 Мы стараемся специально для Вас. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб инвесторов - там вы найдете много полезного! 📌 Для эксклюзивного контента мы создали канал 🤓 Публикации, которые размещаем в этом канале крайне интересные, такого в пульсе нет, а цена для ознакомления крайне демократичная.

🏢 Девелопер "Эталон" установил новый месячный рекорд по продажам в июле 2024 года. Стоимость заключенных контрактов достигла 12,2 миллиарда рублей, а объем денежных поступлений вырос до 8,5 миллиарда рублей. Это самые высокие показатели июля за всю публичную историю компании. Объем продаж в натуральном выражении составил 43,4 тысячи квадратных метров, превысив аналогичные месячные показатели трех предыдущих лет. --------------------------------------------------------------- 👋 Уважаемые инвесторы! Предлагаем Вам уникальную возможность инвестировать в прибыльные стратегии. Мы создали их полностью разносторонними, подходящие для каждого типа инвесторов. Наша задача - показывать результат и радовать Вас доходностью. Также просим при возникновении вопросов по стратегиям упоминать тег @BullsView - так мы сможем оперативно увидеть Ваш вопрос и отреагировать на него. Желательно вопрос публиковать отдельным постом. 🔥 Важно помнить, что успех заключается не в сиюминутной прибыли, а в том, чтобы иметь финансовый план и поведенческую дисциплину и следовать им, показывая результат на дистанции. 💪 Мы стараемся специально для Вас. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб инвесторов - там вы найдете много полезного! 📌 Для эксклюзивного контента мы создали канал 🤓 Публикации, которые размещаем в этом канале крайне интересные, такого в пульсе нет, а цена для ознакомления крайне демократичная. {$ETLN}