Хэштег #отчетности | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

☄️ 30% доходность — это плата за риск. Насколько опасны облигации Эталон? После разбора ситуации у девелопера АПРИ самое время посмотреть, как обстоят дела у другого застройщика: Группа «Эталон» — девелопер с историей с 1987 года, занимающий 12-е место в России по объёму текущего строительства. Компания специализируется на жилье классов комфорт и премиум. Крупнейшим акционером группы на начало текущего года года являлась АФК "Система" (71%). • Выручка падает — минус 10%, продажи в деньгах минус 23%. Спрос на первичном рынке охлаждается на фоне сворачивания льготной ипотеки. • Накопленный убыток вырос с 3,2 до 16,4 млрд за полгода. Ещё полгода такими темпами — и собственный капитал (28,9 млрд) уйдёт в минус. • Финансовые расходы — 25,2 млрд при валовой прибыли 14,6 млрд. Даже не хватает на погашение процентов, не говоря уже о прибыли. ▶️ Но есть и светлые пятна: • EBITDA выросла на 28% — до 9,2 млрд за полгода. Сокращение административных и коммерческих расходов сработало. • Долг сокращается — чистый корпоративный долг упал на 13% за полгода, до 72,7 млрд. Компания не просто сидит сложа руки, она гасит обязательства. • SPO принесло 17,3 млрд — реальные деньги от акционеров, не заёмные. Кто-то поверил в перспективу. • Премиальный сегмент растёт — продажи в натуральном выражении +117%. Пусть это пока 4% от выручки, но направление правильное. ▶️ По надёжности облигаций мнения разошлись: • НКР в конце марта 2026-го присвоило рейтинг A-.ru со стабильным прогнозом. Отметило сильные стороны: устойчивые позиции на рынке, разнообразный портфель, большой земельный банк. • А «Эксперт РА» уже в апреле 2026-го понизило рейтинг до ruBBB+ — тоже со стабильным прогнозом. Причина — ухудшение долговой и процентной нагрузки, падение рентабельности и риски, связанные с масштабной стройкой в 2026–2027 годах на фоне жёсткой ДКП. ❗️ Настоящей проверкой на прочность станет - 2027 год. На него приходится пик погашений — около 24,8 млрд рублей. Сразу три выпуска: 002Р-03 в апреле (6,75 млрд), 002Р-02 в сентябре (8 млрд) и 002Р-04 в ноябре (10 млрд). При этом за первое полугодие 2026-го компания получила чистый убыток 13,2 млрд. А операционный денежный поток за ближайшие 12 месяцев, по оценкам аналитиков, покрывает лишь около 26% платежей по облигациям. Что это значит? Чтобы закрыть 2027 год, «Эталону» придётся либо выпускать новые облигации под высокие ставки, либо продавать активы, либо идти в банки за кредитами. Простых вариантов нет. Эмитент представлен у меня выпуском 002Р-04 с долей 2,24% от капитала. С учётом ранее полученных купонов позиция в плюсе на 4,4%, доходность к погашению превышает 30%. Увеличивать долю пока не хочу: если новые отчётности продемонстрируют стагнацию показателей, просадка в облигациях продолжится, а по мере приближения к пику погашения эффект паники будет усиливаться. Это стоит понимать тем, кто остаётся в позиции и ничего с ней не предпринимает. По итогу: Проблема Эталона — не в операционном бизнесе, а в долговой конструкции. Девелопмент работает: валовая маржа 32% — нормальный показатель. Но на каждый рубль операционной прибыли приходится полтора рубля процентных расходов, а 84% долга привязано к плавающей ставке. Отсюда вывод: ключ к спасению — снижение ключевой ставки ЦБ. При текущем уровне компания не может обслуживать долг из своей деятельности — только рефинансировать. Если ЦБ начнёт снижать ставку во 2П2026 — процентная нагрузка упадёт автоматически. Если нет — через 12–15 месяцев у «Эталона» будет отрицательный капитал, тем самым разговоры о дефолте станут все громче. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Разбор выпуска ПКБ 1Р-12 до 19,56% на 3,1 года. Определяем условия апсайда НАО ПКО «ПКБ» — профессиональная коллекторская организация. Бизнес включает приобретение долговых портфелей с последующим взысканием (в судебном и досудебном порядке), а также агентские услуги и аутсорсинг колл-центров через дочернюю компанию. На рынке с 2005 года, включена в реестр профессиональных коллекторских агентств ФССП. Занимает более 20% рынка покупки проблемной задолженности, являясь его крупнейшим участником. ▶️ Параметры выпуска ПКБ 001Р-12: • Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: 1 млрд рублей • Срок обращения: 3,1 года • Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: 12 купон 50%, 25 и 38 купоны по 25% • Оферта: отсутствует • Квал: только для квалов • Дата сбора книги заявок: 10 сентября 2026 • Дата размещения: 15 сентября 2026 Рейтинг надёжности: • «Эксперт РА» подтвердило A- (со стабильным прогнозом) 30 июня 2026 года. • НКР установило рейтинг A (тоже со стабильным прогнозом) — 29 января 2026 года. ▶️ Финансовые результаты МСФО по итогам 2025 года: • Выручка: 22,3 млрд руб. (+39,7% г/г) • Чистая прибыль: 8,7 млрд руб. (+9,9% г/г) • Долгосрочные обязательства: 11,4 млрд руб. (+20,0% г/г) • Краткосрочные обязательства: 5,7 млрд руб. (+30,2% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 0,9х В обращении находятся 8 выпусков облигаций на 12,7 млрд рублей. Из них только 2 выпуска с фиксированным купоном: • ПКБ 001Р-04 Доходность к погашению: 16,78%, Купон: 17,0% на 7 месяцев с амортизацией • ПКБ 001Р-07 Доходность к колл-опциону: 24,48% на 1 месяц Купон: 24,5% с амортизацией ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • АБЗ-1 002P-07 (19,58%) А- на 2 года 11 месяцев с амортизацией • Брусника 002Р-09 (24,11%) А- на 2 года 10 месяцев • Борец Капитал 1Р-05 (17,97%) А- на 2 года 5 месяцев • Софтлайн 002Р-02 (18,62%) А- на 2 года 3 месяца • ИЭК Холдинг 001Р-05 (18,47%) А- на 2 года 2 месяца • ГК Самолет БО-П16 (28,61%) А- на 1 год 6 месяцев • Сэтл Групп БО 2P-07 (17,69%) А- на 1 год 4 месяца • реСтор 1Р-03 (19,49%) А- на 1 год 4 месяца По итогу: Новый выпуск в своей рейтинговой группе — один из лучших по доходности, уступает только девелоперам. Однако он предназначен исключительно для квалифицированных инвесторов. При этом на длинном горизонте бумага уступает рынку из-за амортизации, поэтому если и рассматривать его, то только при купоне не ниже 17,8% годовых. Как альтернативу можно посмотреть на новый выпуск АБЗ-1 2P-07 — доходность схожая, но нет ограничений для инвесторов. Я же из последнего взял ИЭК Холдинг 1Р-06. Сегодня после 15:00 на вторичку выходит дебютный выпуск «ХимМеда» — думаю зайти туда до 3% от портфеля. В остальном на рынке тишина. Многие устали от неопределённости и просто наблюдают, даже несмотря на переговорную активность. Завтра планирую рассмотреть новый выпуск от «Заслона» — не пропустите. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Новые облигации Полипласт П2Б17 и П2Б18 под 19% годовых. Стоит ли рисковать? Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств. В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны. 🟢 Параметры выпуска Полипласт П02-БО-17: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: не менее 1 млрд рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: не более 17,75% годовых (YTM не выше 19,27% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска Полипласт П02-БО-18: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Срок обращения: 2 года • Купон: КС + 375 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: для квалов • Сбор заявок: до 04 сентября 2026 • Дата размещения: 09 сентября 2026 Кредитные рейтинги: A от АКРА (подтверждён в июле 2026 года) и от НКР (повышен в ноябре 2025 года) со стабильным прогнозом. Также компания включена в перечень системообразующих предприятий РФ, что даёт определённую поддержку на государственном уровне. ▶️ Финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2026 года: • Выручка: 116.4 млрд руб. (+22,4% г/г) • EBITDA: 33.7 млрд руб. (+33,7% г/г) • Чистая прибыль: 11.2 млрд руб. (+44,7% г/г) • Долгосрочные обязательства: 169,14 млрд руб. (+57,2% г/г); • Краткосрочные обязательства: 261,91 млрд руб. (+81,9% г/г); • Чистый долг/EBITDA: 3.97х Облигационный долг внушительный: 6 выпусков биржевых облигаций объемом 20,8 млрд рублей, 6 биржевых выпусков облигаций на $164,25 млн с расчетами в рублях и 4 выпуска бондов на 1,035 млрд юаней. • Полипласт П02-БО-13 Доходность к погашению: 19,58%. Купон: 19,45%. Текущая доходность: 19,04% на 1 год 3 месяца • Полипласт П02-БО-16 Доходность к погашению: 18,89%. Купон: 17,45%. Текущая доходность: 17,36% на 2 года 8 месяцев ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ЭкоНива 001Р-01 (17,5%) А на 2 года 5 месяцев • ГМС 002Р-03 (18,25%) А на 1 год 11 месяцев • Алиум 01Р2 (20,08%) А на 1 года 11 месяцев • Аэрофьюэлз 003Р-01 (19,99%) А на 1 год 10 месяцев • Медскан 001Р-02 (17,44%) А на 1 год 8 месяцев • Камаз ПАО БО-П22 (16,82%) А на 1 год 6 месяцев • Село Зелёное оббП02 (17,57%) А на 1 год 2 месяца По итогу: Компания демонстрирует уверенный операционный рост, который подтверждается увеличением выручки и прибыли. Однако фундаментальный анализ выявляет два тревожных сигнала. Первый — это опережающий рост долговой нагрузки относительно выручки. Второй — существенный разрыв между операционным и инвестиционным денежными потоками. Это означает, что компания тратит на развитие больше, чем зарабатывает, и покрывает разницу за счёт внешних заимствований. Бизнес становится критически зависимым от доступа к долговому капиталу и способности рефинансировать обязательства. Тем не менее, этот риск частично нивелируется тем, что инвестпрограмма уже приносит плоды — выручка и прибыль растут, а свободный денежный поток демонстрирует положительную динамику, постепенно приближаясь к нулевой отметке. Новый облигационный выпуск предлагает умеренную премию к вторичному рынку, что может создать спекулятивный интерес на этапе размещения. Однако вход в эту бумагу оправдан только при купоне в верхней части заявленного диапазона — от 17,5% и выше, и с полным пониманием кредитных рисков. Лично я в новом предложении не участвую, так как в портфеле уже присутствует предыдущий выпуск. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Новый выпуск Позитива 001P-04: КС+2% — это много или мало на фоне рынка? ПАО "Группа Позитив" (головная организация группы Positive Technologies) и его дочерние компании занимаются разработкой ПО и оказании услуг в сфере кибербезопасности. Компания предлагает более 25 продуктов для обеспечения безопасности ИТ-инфраструктуры, промышленных сетей, разработки, контейнерных и облачных сред. ▶️ Параметры выпуска Группа Позитив 001P-04: • Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз "Позитивный") • Номинал: 1000Р • Объем: 5 млрд рублей • Срок обращения: 2,5 года • Купон: КС + 200 б.п. • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 07 августа 2026 • Дата размещения: 12 августа 2026 Рейтинг надежности: • AA от Эксперт РА (прогноз стабильный, подтверждён в июне 2026 года) • AA− от АКРА (прогноз позитивный, подтверждён в марте 2026 года) ▶️ Финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2026 года: • Выручка: выросла на 41% год к году и составила 9,5 млрд рублей. • Объём отгрузок: увеличился на 45% — до 10,7 млрд рублей. Результат превзошёл ожидания более чем на 2 млрд рублей. • Валовая прибыль: достигла 7,3 млрд рублей (+43% г/г). • EBITDA: вышла в плюс — 800 млн рублей. Это важный сигнал: годом ранее в том же периоде был убыток в 2,5 млрд рублей. Компания фактически прошла точку операционной безубыточности. • Долгосрочные обязательства: 18,2 млрд руб. (-8,3%) • Краткосрочные обязательства: 11,6 млрд руб. (-31,0%) • Чистый долг: уменьшился с 17,8 до 12,5 млрд рублей, а соотношение чистого долга к EBITDA LTM упало почти в три раза — с 2,33x до 0,8x. Значительным драйвером роста стал спрос на новые продукты: продажи некоторых из них за полгода уже превысили результаты за весь 2025 год. Менеджмент подтвердил прогноз на весь 2026 год: ожидается рост отгрузок в диапазоне 40–45 млрд рублей при удержании общих операционных расходов в рамках лимита прошлого года. В обращении находятся три выпуска биржевых облигаций компании на 19,8 млрд руб: • Группа Позитив 001Р-01 Купон: КС +1,7%. Доходность к погашению: 15,75% на 10 месяцев. • Группа Позитив 001Р-02 Купон: КС +4,0%. Доходность к погашению: 14,95% на 4 месяца. • Группа Позитив 001Р-03 Доходность: 15,73%. Купон: 18%. Текущая доходность: 17,03% на 1 год 8 месяцев. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности: • Балтийский лизинг БО-П11 (АА-) КС+2,3% на 10 месяцев. Доходность к погашению: 22,37% • Авто Финанс Банк БО-001Р-12 (АА-) КС+2,2% на 10 месяцев. Доходность к погашению: 15,67% • ТрансКонтейнер П02-02 (АА-) КС+2,5% на 26 месяцев. Доходность к погашению: 17,86% • ГТЛК БО 002P-11 (АА-) КС+2,9% на 27 месяцев. Доходность к погашению: 16,39% Стоит ли участвовать? Размещение привлекает внимание и как консервативный инструмент, и как потенциальная идея для спекуляций: в случае сохранения высокого спроса бумаги могут подрасти после старта торгов. Решение о покупке нового выпуска я бы принимал исходя из уровня спреда: если он останется не ниже 1,8%, выпуск интересен. Если премия снизится, бумага проиграет по доходности уже торгующимся аналогам. 🔔 Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡ За шесть месяцев 2026 года чистая прибыль группы ВТБ по МСФО составила 225,2 млрд руб., сократившись на 19,8% год к году, следует из отчетности банка. Во втором квартале ВТБ заработал 92,6 млрд руб. — на 30% меньше, чем в первом (132,6 млрд руб.) и примерно на треть меньше, чем годом ранее. ▪️Чистые процентные доходы (ЧПД) группы по итогам полугодия составили 405,6 млрд руб., увеличившись год к году в 2,8 раза. Чистая процентная маржа (NIM) банка существенно улучшилась: 2,6 против 0,9% годом ранее. ▪️Чистые комиссионные доходы ВТБ за январь—июнь достигли 175,8 млрд руб., прибавив по сравнению с аналогичным периодом 2025 года 20,7%. ▪️Динамика прочих операционных доходов оказалась негативной: во втором квартале ВТБ получил по этой статье лишь 16,9 млрд руб., а в целом за полугодие — 108,3 млрд руб., почти втрое меньше, чем годом ранее. По сравнению с первым кварталом прочие операционные доходы госбанка уменьшились более чем в пять раз. Госбанк сможет показать рекордный финансовый результат в 2026 году, сообщил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов: «Мы оставим в качестве точечного таргета нижнюю границу диапазона — 600 млрд руб., рентабельность капитала — около 20%». Отвечая на вопрос о шансах наверстать результат во второй половине года, топ-менеджер привел развернутое сравнение с футбольным матчем. «Нам более комфортна следующая интерпретация событий. Результат этого матча, как и во многих случаях на прошедшем чемпионате мира по футболу, будет определяться на последних минутах, а быть может, и в добавочное время», — заявил Пьянов.

☄️ Свежие облигации Делимобиль 1Р-09 на 3,5 года. Сколько стоит твой спокойный сон? ПАО «Каршеринг Руссия» (Делимобиль) — ведущая каршеринговая компания в России, автопарк которой на конец сентября 2025 года насчитывал 30 тыс. машин. Компания имеет собственное технологическое решение по распределению и тарификации аренды автомобилей, а также выстраивает свои обслуживающие мощности, что является конкурентным преимуществом. ▶️ Параметры выпуска КарРус-001Р-09: • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Негативный») • Номинал: 1000Р • Объем: 1 млрд рублей • Срок обращения: 3,5 года • Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 24,36% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 17 июля 2026 • Дата размещения: 22 июля 2026 Рейтинг надежности: 30 декабре 2025 года АКРА понизило рейтинг эмитента до BBB+(RU) с «Негативным» прогнозом. Причина снижения оценок — ухудшение ситуации с долгами, ликвидностью и денежным потоком. На бизнес также влияют технические сбои (геолокация, отключения интернета) и высокая ключевая ставка, из-за которой проценты по кредитам выросли. ▶️ Финансовые результаты по МСФО за 2025 год: • Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г) • EBITDA: 6,2 млрд руб. (-3% г/г) • Рентабельность по EBITDA: 20% (-3 п.п.) • Чистый убыток: 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.) • Чистый долг/EBITDA: 4,8х (4,6х на конец 2024 г.) В первом квартале 2026 года компания показала признаки восстановления: выручка выросла до 6,6 млрд рублей (+3%), EBITDA — до 922 млн (+8%), а чистый убыток сократился на 18% до 1 млрд. Операционная эффективность значительно улучшилась: проданные минуты на автомобиль выросли на 51%, расходы на ремонт и страховку снизились на 10% и 20% соответственно, а коммерческие и управленческие затраты сократились на 45% и 9%. Стратегия тоже изменилась: компания снизила цены на 25%, переключившись на эконом-сегмент и региональное расширение. На горизонте года ей предстоит погасить облигаций примерно на 10 млрд рублей, что создает дополнительную нагрузку. В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 12,5 млрд рублей: • Делимобиль 001Р-06 Доходность: 28,50%. Купон: 20,00%. Текущая доходность: 21,49% на 1 год 11 месяцев. • Каршеринг Руссия 001Р-08 Доходность: 24,54%. Купон: 22%. Текущая доходность: 21,94% на 2 года 9 месяцев с амортизацией. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности: • Глоракс 002Р-01 (21,92%) ВВВ+ на 3 года 5 месяцев • ВУШ БО 001P-07 (25,58%) ВВВ+ на 3 года 2 месяца • Рольф 001Р-09 (22,15%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев • Илон 001P-01 (17,73%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев • Воксис 001Р-02 (22,06%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев • Эталон-Финанс 002Р-04 (26,2%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца Что по итогу: Топливный кризис стал новой головной болью. Машины без бензина простаивают, но затраты на лизинг и обслуживание никуда не деваются. Сотрудники тратят больше времени на поиск заправок, а клиенты, уставшие искать работающие АЗС, уходят к конкурентам. Краткосрочные обязательства за год выросли с 20% до 54,5%, что делает компанию уязвимой. Единственная опора — кредитные линии от акционера на 10 млрд рублей. Но они выборные, и если Винченцо Трани ужесточит условия, компания не сможет расплатиться по текущим долгам. Я вышел из облигаций этого эмитента еще в начале года — тогда ситуация казалась слишком туманной. Сейчас она прояснилась, но не настолько, чтобы возвращать бумаги обратно. Проблем и рисков по-прежнему хватает, так что я занимаю выжидательную позицию. Продолжаю следить за развитием событий и буду держать вас в курсе. А как у вас — готовы держать такие облигации в своих портфелях? ⭐️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Новый выпуск ЭкоНивы 1P-03: Бурёнка с подвохом или источник спекулятивной прибыли? Группа компаний «ЭкоНива» — крупный вертикально интегрированный аграрный холдинг, специализирующийся на производстве сырого молока, продуктов его переработки, а также на продаже зерна и семян. Компания начала работу в 1994 г. Сейчас в составе холдинга 42 фермы и 5 заводов по переработке молока. Группа включает 54 дочерние компании. ▶️ Параметры выпуска ЭкоНива-001P-03: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 3 млрд рублей • Срок обращения: 2,3 года • Купон: не выше 16,50% годовых (YTM не выше 17,81% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 24 июня 2026 • Дата размещения: 26 июня 2026 Компания подтверждает свою финансовую устойчивость: рейтинг А+ от АКРА (январь 2026 года) и рейтинг A от "Эксперт РА" (февраль 2026 года) со стабильными прогнозами. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Выручка: 103,4 млрд руб. (+13,5% г/г) Основной драйвер — увеличение производства сырого молока (в физическом весе на 7%, в стандартном — на 11%). • Чистая прибыль: 5,9 млрд руб. (-34,0% г/г) Причина — рост финансовых расходов. На это повлияли изменения в правилах субсидирования инвестиционных кредитов (на строительство молочных комплексов) и увеличение затрат на персонал. • EBITDA: 30,9 млрд руб. (+27% г/г) • Совокупный доход: 117 млрд руб. (+19% г/г) • Долгосрочные обязательства: 23,4 млрд руб. (+18,3% г/г) • Краткосрочные обязательства: 135,2 млрд руб. (+5,6% г/г) • Чистый Долг/EBITDA: 2,9х (ранее 3,7х) • ICR: 1,3х В отчетности за прошлый год произошел технический дефолт по ковенантам: компания вышла за рамки оговорённых условий по кредитам, что формально потребовало бы переклассифицировать долг в краткосрочный. Однако банки пошли навстречу и не стали требовать возврата средств досрочно, поэтому рейтинговое агентство оставило этот долг в статусе долгосрочного, сгладив технический эффект. В обращении находятся 2 выпуска биржевых облигаций на 15 млрд рублей: • ЭкоНива 001P-01 Доходность: 16,64%. Купон: 16,75%. Текущая доходность: 16,21% на 2 года 8 месяцев • ЭкоНива 001P-02 Купон: КС+3,50% на 1 год 8 месяцев. Доходность к погашению: 16,78%. Для квалов ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ОДК 001P-03 (17,98%) А+ на 2 года 11 месяцев • Р-Вижн 001Р-03 (16,10%) А+ на 2 года 8 месяцев • ВИС Финанс БО-П11 (17,19%) А+ на 2 года 7 месяцев • Селектел 001Р-07R (15,21%) А+ на 2 года 7 месяцев • Инарктика 002Р-04 (14,86%) А+ на 2 года 4 месяца • Селигдар 001Р-08 (17,98%) А+ на 1 год 11 месяцев • А101 БО-001P-02 (15,96%) А+ на 1 год 5 месяцев По итогу: Премия к рынку есть, но она не гарантирует легких денег: итоговая ставка может оказаться ниже, если повторится ажиотаж дебютного выпуска (тогда спрос превысил предложение в 5 раз). Именно от этого решения и зависит, останется ли спекулятивное окно открытым. Что касается эмитента: операционные показатели демонстрируют положительную динамику, долговая нагрузка снижается, рыночные позиции в сегменте сырого молока можно охарактеризовать как устойчивые. Сдерживающие факторы — сохранение высокой процентной нагрузки, технический инцидент с ковенантами в 2025 году, а также отраслевая специфика: сельское хозяйство относится к капиталоемким и цикличным секторам с выраженной зависимостью от объема господдержки и стоимости заемного финансирования. С учетом указанных обстоятельств участие в размещении представляется обоснованным при условии, что финальная ставка окажется в диапазоне, близком к 16%. Снижение ниже этого уровня нивелирует привлекательность бумаги с точки зрения компенсации за принимаемые риски. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Распродажи на рынке набирают обороты с пугающей скоростью. Что дальше? Рынок ждал коррекции, но не такой силы: индекс МосБиржи обвалился до трехлетнего дна, показав худшую динамику с осени 2022 года. Тот негатив, который давно висел в воздухе (новый виток эскалации в украинском конфликте и пауза ЦБ в снижении КС), казался уже частично учтенным в ценах, однако инвесторы вновь стали активно избавляться от активов, словно заново оценив свои риски. Облигации также не устояли — доходность длинных ОФЗ подскочила до 15,5%, обновив максимумы текущего года. Формально российские акции уже перепроданы настолько, что вот-вот должны отскочить. Но отскока нет и в помине — рынок упорно игнорирует все технические сигналы. Для разворота нужны позитивные новости, но их нет, и при таком раскладе индекс вполне может скатиться к 2250 пунктам. Самое тревожное — полное отсутствие даже робких попыток коррекции. Перепроданность сейчас попросту "съедается" за счёт консолидации или нового снижения. Всё это выглядит так, будто у кого-то есть инсайд, и рынок сливают именно под грядущее событие. А если ориентироваться на масштаб падения, то это событие обещает быть крайне разрушительным. ▶️ Также обвал индекса был спровоцирован: давлением со стороны нерезидентов, использующих неофициальные каналы для выхода из бумаг, и обострением внешнеполитической ситуации на фоне топливного кризиса, атак беспилотников и возможного расширения конфликта с участием Беларуси. В результате рынок захлестнули маржин-коллы и фиксация позиций, что фактически означало капитуляцию большинства участников. ▶️ Новый информационный вброс, подливающий масла в огонь: глава КПРФ Геннадий Зюганов предложил изъять из банков 30 триллионов рублей вкладов граждан для нужд бюджета. Аргумент железный: мол, 67 триллионов рублей, принадлежащих населению, и 63 триллиона средств предприятий «просто лежат» и не работают на экономику. Заявление, мягко говоря, провокационное — такие идеи только подрывают финансовую стабильность и доверие к системе. Надеюсь, всерьёз их рассматривать никто не будет. Стоит учитывать, что без поддержки акций Сбербанка индекс был бы значительно ниже — эти бумаги искусственно удерживают рынок перед дивидендной отсечкой, намеченной на конец июля. В общей сложности индекс МосБиржи может скорректироваться вниз ещё примерно на 150 пунктов за счёт дивидендных гэпов по широкому кругу эмитентов. Перспективы возвращения позитива на рынок могут проясниться уже в июле. Потенциальными драйверами станут ослабление рубля (из-за снижения экспортных доходов) и операции Минфина. Но всё это сработает только при условии взвешенных и своевременных действий ЦБ. Всем крепких нервов и устойчивой психики! Падение — лучший момент для тех, кто умеет ждать. Не дайте эмоциям съесть вашу прибыль. Из корпоративных новостей: МосБиржа с 14 июля увеличивает время торгов на срочном рынке на 2 часа - до 17 часов в день (с 06:50 до 23:50). Вводится утренняя сессия (07:00–10:00). Софтлайн с октября 2024 года выкупил около 18,7 млн своих акций (~4,7% капитала), намерен продолжить выкуп и допускает расширение программы. Займер акционеры утвердили дивиденды за I кв 2026 года в размере 4,36 руб./акцию (ДД: 3%) Отсечка – 30 июня. • Лидеры: Совкомбанк (+1,5%), ПИК (+0,6%). • Аутсайдеры: СПБ Биржа (-16,8%), Самолет (-13,8%), IVA Technologies (-12,7%). 23.06.2026 - вторник • Собрание акционеров. ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 35 руб/акция • последний день с дивидендом 0.0037699687491 руб • $INCB Окончание приема заявок для участия в IPO • ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 10,08 руб/акция • {$TORSP} последний день с дивидендом 0.0294 руб • {$TORS} последний день с дивидендом 0.0156 руб • Собрание акционеров. 💛 Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Собрал облигационный портфель на 2026 год. Глобальная ребалансировка Облигационная стратегия не теряет актуальности из-за множества проинфляционных факторов, которые не позволяют регулятору снижать ключевую ставку прогнозируемо и прозрачно для бизнеса. А значит, переход в акции пока считаю преждевременным. ▶️ Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные сценарии: • Корпоративные облигации: как основа для дохода. • Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков. • Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики. • Фонды акций: обеспечивают участие в росте крупнейших компаний, определяющих динамику индекса МосБиржи. На данный момент в портфеле 33 облигации и 3 фонда: Текущую структуру портфеля вынес в наглядный скриншот с указанием доли каждой позиции от депо. Основное внимание сегодня предлагаю уделить детальному анализу сделок и ключевым изменениям за последний месяц: 🟢 Полипласт П02-БО-16 (А) Доходность к погашению: 18,29% на 2 года 10 месяцев Полипласт — химический король России в промышленном сегменте. Он делает то, без чего не построить дом, не добыть нефть, не выплавить металл и даже не помыть посуду. У него 8 заводов, 4 своих "мозговых" центра, десятки модификационных центров и 30+ офисов продаж по всей стране. Бурный рост компании прочно завязан на долгах — за два года они выросли многократно. Это главный риск, а возможный доход прямо пропорционален этому риску. Инвестировать или нет — зависит от вашей смелости. Ключевой момент - отчетность за 9 месяцев 2026 года: увидим, удалось ли выйти в плюс по свободному денежному потоку после остановки активного строительства. 🟢 ГТЛК 2P-13 (АА-) Доходность к погашению: 17,28% на 3 года 10 месяцев с амортизацией ГТЛК — публичная компания со 100% государственной долей, работает с 2001 года. Её бизнес существует только благодаря господдержке. Рейтинг AA- обманчив: без государства он был бы существенно ниже. Это типичная госкомпания с высокой долговой нагрузкой, низкой рентабельностью, но железной уверенностью в помощи со стороны бюджета. 🟢 ИСП 1Р-01 (ВВВ-) Доходность к погашению: 20,86% на 2 года 11 месяца Производитель систем газового пожаротушения из Тольятти работает с 2009 года по полному циклу: разработка, производство, проектирование, сервис. Продуктовая линейка — «Заря», «Император», «Сенатор», «УльтраZ». Компания практически без долгов. Два ключевых риска: малый масштаб бизнеса и концентрация на одном продукте. Из-за небольших размеров компания чувствительна даже к слабым внешним шокам. Отсутствие продуктовой диверсификации создаёт дополнительную угрозу при технологических сдвигах в отрасли. Общая доля фондов в структуре портфеля: за последний месяц увеличилась с 7,5% до 10% покупками , и ▶️ Основная просадка: сейчас в облигациях Оил Ресурс 1P-03 К эмитенту есть вопросы по отчётности и расчёту доходов. Бумаги рухнули после отзыва рейтинга НРА 2 июня — агентству просто не хватило данных. Плюс у «Кириллицы» в ближайшие два месяца погашаются два выпуска БО-02 {$RU000A106L67} и БО-03 {$RU000A106UB7} на 600 млн рублей. Отсюда и идут страхи, что материнская компания не справится и уйдёт в техдефолт. В этой истории риски повышенные, так что лишний раз рисковать не стоит. Моя же доля по отношению к депозиту комфортная, поэтому пока удерживаю её. Посмотрим, как пройдёт первое погашение облигаций — 8 июля 2026 года. ▶️ Статистика за все время: • Текущая стоимость портфеля: 867 782,34 ₽ • Ежегодный купонный доход: 125 504,74 ₽ • Ежемесячный купонный доход: 10 458,73 ₽ • Эффективная доходность: 20,38% • Доходность к погашению без учета реинвестирования купона: 18,3% Если пост оказался полезным - поддержите его реакциями! 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Надежные облигации: Яндекс 1Р-04 и 1Р-05. Можно купить, но зачем? МКПАО "Яндекс" — флагманом российского ИТ-рынка. Представьте себе экосистему, которая объединяет более 90 сервисов. Для обычных людей это привычные Поиск, Карты и такси, а для бизнеса — рекламные инструменты вроде Директа и облачные решения. Плюс доставка, маркетплейс, образование и даже свои технологии беспилотников. Ключевая суть: Яндекс уже давно не просто поисковик, а целая цифровая вселенная для жизни и работы. 🟢 Параметры выпуска Яндекс 001Р-05: • Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем двух выпусков: от 30 млрд рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: КБД (2 года) + 140 б.п. (YTM не выше 14,70% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска Яндекс 001Р-04: • Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Срок обращения: 3 года • Купон: КС+150 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 16 июня 2026 • Дата размещения: 19 июня 2026 Рейтинг надёжности: • "АКРА" и "Эксперт РА" в декабре 2025 года подтвердили рейтинги компании на уровне ААА со "стабильным" прогнозом. В числе факторов, обусловивших такую оценку, агентства называют: очень сильный бизнес-профиль, невысокий уровень долга и процентных расходов, высокую ликвидность, рентабельность на умеренно высоком уровне, а также низкие корпоративные риски. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Выручка: 1,44 трлн руб. (+31,7% г/г) • Чистая прибыль: 141,4 млрд руб. (+40,0% г/г). • Скорректированная EBITDA: Достигла 280,8 млрд рублей, что на 49% больше, чем в 2024 году. • Рентабельность по скорректированной EBITDA: составила 19,5%, что на 2,3 процентного пункта (п. п.) выше показателя 2024 года. • Свободный денежный поток (FCF): увеличился на 83,8% год к году и составил 89,9 млрд рублей. • Долгосрочные обязательства: 294,6 млрд руб. (+52,4% г/г) • Краткосрочные обязательства: 722,6 млрд руб. (+18,1% г/г) • Чистый долг. снизился на 60% и составил 19,5 млрд рублей. • Коэффициент чистого долга к EBITDA: снизился до 0,07x (годом ранее — 0,26x). В обращении находится 3 выпуска биржевых бондов компании на 105 млрд рублей: • Яндекс 001Р-02 Доходность к погашению: 14,00%. Купон: 13,50%. Текущая доходность: 13,38% на 1 год 8 месяцев • Яндекс 001Р-01 Купон: КС+1,70% на 9 месяцев. Доходность к погашению: 14,82% • Яндекс 001Р-03 Купон: КС+1,45% на 2 года 4 месяца. Доходность к погашению: 14,30% ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • РЖД БО 001P-44R (14,71%) ААА на 2 года 7 месяцев • РусГидро БО-002Р-07 (14,4%) ААА на 2 года 1 месяц • Сбербанк 001Р-SBER51 (14,16%) ААА на 1 год 11 месяцев • Ростелеком 001P-25R (14,45%) ААА на 1 год 9 месяцев • Мегафон БО-002P-13 (14,15%) ААА на 1 год 7 месяцев По итогу: Новый двойной выпуск Яндекса становится интересным инструментом для долгосрочной фиксации доходности только при условии, что итоговая доходность окажется близка к первоначальному ориентиру. В этом случае сохраняется умеренный спекулятивный потенциал — как относительно собственных облигаций эмитента, так и в сравнении с другими выпусками, широко представленными на вторичном рынке. Также консервативным инвесторам с горизонтом от 5 лет, которым не критичен ежемесячный купонный доход, стоит рассмотреть длинные ОФЗ. Их текущая доходность к погашению превышает ключевую ставку. Причём выгода не ограничится купонами: в долгосрочной перспективе инвестор также получит доход от роста цены самих облигаций. Это позволяет заработать больше при меньших рисках по сравнению с другими инструментами. 💛 Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна! 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ ОДК: госгигант с убытком 62 млрд — стоит ли брать его новые облигации? АО «Объединённая двигателестроительная корпорация» – единственная в России компания, которая специализируется на разработке, серийном изготовлении и сервисном обслуживании двигателей для авиации, космических программ, нефтегазовой промышленности и энергетики. Из годового отчета следует, что компания является главным отраслевым холдингом, объединяющим 90% двигателестроительных активов страны. 🟢 Параметры выпуска ОДК 001Р-03: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем двух выпусков: от 3 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,10% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска ОДК 001Р-04: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Срок обращения: 2 года • Купон: КС+350 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: отсутствует • Квал: только для квалов • Дата сбора книги заявок: 15 июня 2026 • Дата размещения: 18 июня 2026 Рейтинг надёжности: • А+ «Стабильный» от АКРА (ноябрь 2025) • А+ «Стабильный» от НРА (декабрь 2025). ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Выручка: снизилась на 6,3% по сравнению с 2024 годом и составила 425,7 млрд рублей. • Выручка от реализации двигателей и комплектующих: 316 млрд рублей (снижение на 11%); • Выручка от услуг по ремонту: 81,2 млрд рублей (рост на 13%); • Выручка от реализации НИОКР: 19,7 млрд рублей (рост на 7%). • Чистый убыток: составил 62,78 млрд рублей. В 2024 году компания получила чистую прибыль в размере около 5 млрд рублей. • Себестоимость продаж: выросла на 4%, до 345,6 млрд рублей, что давит на маржинальность • Валовая прибыль: сократилась на 35%, до 80,2 млрд рублей. • Долгосрочные обязательства: 343,1 млрд руб. (-11,6% г/г) • Краткосрочные обязательства: 518,8 млрд руб. (+10,7% г/г) • Чистый долг: вырос на 74,66%, до 211,88 млрд рублей. • Чистый Долг/EBITDA: 8,0 Да, у ОДК много долгов. Но ключевой момент — компания не одна: ее поддерживает государство через «Ростех». Поэтому АКРА дает ей рейтинг A+ со стабильным прогнозом, в то время как без этой поддержки оценка была бы ВВВ+. И, что важно, инвестиционная программа получает от государства длинные и дешевые деньги под льготный процент. В обращении находится 2 выпуска биржевых бондов компании на 17 млрд рублей: • ОДК 001P-01 Доходность к погашению: 17,22%. Купон: 17%. Текущая купонная доходность: 16,55% на 2 года 9 месяцев • ОДК 001P-02 Купон: КС+3,75% на 1 год 9 месяцев. Доходность к погашению: 16,25% ❗️ Что готов предложить нам рынок долга: • Вис Финанс БО-П12 (17,31%) А+ на 3 года 3 месяца • Селигдар 001Р-11 (17,55%) А+ на 2 года 9 месяцев с амортизацией • Р-Вижн 001Р-03 (15,23%) А+ на 2 года 8 месяцев • Селектел 001Р-07R (14,33%) А+ на 2 года 8 месяцев • Инарктика 002Р-04 (14,8%) А+ на 2 года 4 месяца • А101 БО-001P-02 (16,07%) А+ на 1 год 6 месяцев Что по итогу: Новые выпуски появляются уже после заметной переоценки рынком апрельских облигаций ОДК. Старые бумаги торгуются выше номинала, поэтому потенциал роста по новым будет скорее всего ниже, чем в предыдущий раз. Фиксировать доходность имеет смысл лишь у верхней границы диапазона — в районе 16,5%. Сам я в новом размещении участвовать не намерен. И да, господдержка — это хорошо, но облигации ОДК всё равно рискованные. Главный риск: рейтинг могут понизить, если финансовая стабильность продолжит ухудшаться. И это не гипотетическая, а вполне реальная угроза, которую новые выпуски эмитента в полной мере не отражают. ➡️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Доходность Whoosh 001P-07 — до 24,97% на 3,3 года. Твоя плата за риск «ВУШ Холдинг» (Whoosh) — технологическая компания, которая самостоятельно разрабатывает и внедряет решения для шеринга средств индивидуальной мобильности (СИМ), а также управляет одноименным сервисом аренды электросамокатов. ▶️ Параметры выпуска Whoosh 001P-07: • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Развивающийся») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 1 млрд рублей • Срок обращения: 3,3 года • Купон: не выше 22,50% годовых (YTM не выше 24,97% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация и оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 18 июня 2026 • Дата размещения: 23 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты МСФО по итогам 2025 года: • Выручка: 12,5 млрд руб. (-13% г/г) • EBITDA кикшеринга: 3,6 млрд руб. (-41% г/г). • Чистый убыток: 2,9 млрд руб. (против прибыли 1,9 млрд руб.) • Чистый долг/EBITDA: вырос с 1,7х до 3,7х Пик проблем пришёлся на первую половину года. Три фактора давили на выручку: плохая погода, нестабильный интернет и ужесточение регулирования кикшеринга. Плюс высокая ключевая ставка ЦБ сильно ударила по прибыли — сказался крупный долг компании. Перелом наступил в третьем квартале: компания взялась за жёсткую оптимизацию, сократила персонал и административные расходы (SG&A упали на 19%), что позволило вернуть маржу на прежние уровни. В итоге чистая прибыль за 3‑й квартал достигла 730 млн рублей. Чтобы нивелировать сложности, компания наращивает присутствие в Латинской Америке — за счёт более высокого среднего чека (в 1,8 раза) и лучшей маржи. Задача — к 2027 году довести вклад региона в выручку с текущих 12% до 30–40%. • Количество зарегистрированных аккаунтов: 33,7 млн, что на 22% больше, чем годом ранее. • Парк средств индивидуальной мобильности (СИМ): вырос на 17% и достиг 249,7 тыс. единиц • В Латинской Америке: парк увеличился на 37%, до 14,3 тыс. СИМ. Обновлённая стратегия: компания заканчивает с бесконечной закупкой самокатов в России. В 2026 году — ни одного нового. Вместо этого: выжать всё из того, что уже есть, и направить деньги на погашение долгов. Разворот уже работает: ремонт самоката стал дешевле на 20%, накладные расходы упали на 6%. В 2026-м обещают дополнительный миллиард к EBITDA за счёт умной зарядки и переброски самокатов в более прибыльные районы. ▶️ В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 14,7 млрд рублей. • ВУШ БО 001P-06 Доходность: 24,94%. Купон: 22%. Текущая доходность: 22,04% на 2 года 10 месяцев • ВУШ 001P-04 Доходность: 25,27%. Купон: 20,25%. Текущая доходность: 21,01% на 1 год 11 месяцев В июле компании предстоит погасить выпуск №2 {$RU000A106HB4} на 4 млрд рублей. ❗️ Что готов предложить нам рынок долга: • Ред Софт БО 002Р-06 (16,25%) ВВВ+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Делимобиль 001Р-06 (24,04%) ВВВ+ на 2 года • Глоракс 001Р-04 (19,2%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев • РОЛЬФ 001Р-09 (22,02%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев • Илон 001P-01 (16,87%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев • Воксис 001Р-02 (20,47%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев • Эталон Финанс 002P-04 (23,02%) ВВВ+ на 1 год 5 месяцев По итогу: Ключевой драйвер — реализация обновлённой стратегии: снижение долга приведёт к позитивной переоценке компании рынком. Однако важно трезво смотреть на вещи: операционка улучшается, но свободный денежный поток всё ещё отрицательный, а долг продолжает расти. Участие в новом выпуске не планирую. У меня уже есть четвертый выпуск, купленный ранее. Предыдущий выпуск 1Р6 на вторичке дает ту же доходность, что и новая бумага, поэтому спекулятивной выгоды нет. Ориентир — отчет за 9 месяцев 2026 года: если динамика будет отрицательной, выйду из позиции. Пока риски в рамках допустимого. ⭐️ Если пост оказался полезным - поддержите его реакциями! 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Разбор выпуска: Балтийский лизинг БО-П24 — Определяем условия апсайда ООО "Балтийский лизинг" - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Её сеть насчитывает 82 филиала на территории РФ, головной офис расположен в Санкт-Петербурге. ▶️ Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П24: • Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: от 500 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 18,75% годовых (YTM не выше 20,45% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: по 33% в даты 12-го и 24-го купонов, 34% - в дату 36-го купона • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 08 июня 2026 • Дата размещения: 10 июня 2026 Рейтинг надёжности: • AA- «Развивающийся» от АКРА (декабрь 2025) • АА- «Стабильный» от Эксперт РА (январь 2026). ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Совокупные активы: достигли 200 млрд рублей (годом ранее — 197 млрд рублей). • Лизинговый портфель: сохранился на уровне 165 млрд рублей. Это говорит о стабильности спроса на лизинговые услуги, несмотря на сложную экономическую обстановку. • Собственный капитал группы: составил более 25 млрд рублей, что считается высоким уровнем достаточности для лизинговой отрасли. Это даёт запас прочности при экономических колебаниях. • Процентные доходы от лизинга: выросли на 24% и составили 42,3 млрд рублей. Это главный источник выручки, и рост показывает, что компания успешно монетизирует портфель. • EBITDA: увеличилась на 14% и достигла 34,5 млрд рублей. • Чистая прибыль: сократилась на 49% и составила 3,1 млрд рублей. • Чистый денежный поток от операций составил: -2,35 млрд рублей (против -24,3 млрд рублей годом ранее). Отрицательное значение означает, что компания тратит больше, чем получает, но ситуация улучшилась. • Чистый долг: 155,9 млрд руб. • Чистый долг/Собственные средства: 6,4x (ранее 5,6x) ▶️ Условия апсайда: • Средняя доходность в данной рейтинговой группе (АА-) при сопоставимой дюрации ~ 16.8%. Однако, наиболее релевантно сравнивать с доходностью предыдущего выпуска эмитента с сопоставимой дюрацией Балтийский лизинг БО-П22 – 19.1%. • Со стартовым купоном у бумаги Балтийский лизинг БО-П24 присутствует премия порядка 135 базисных пунктов (1.35%) к доходности предыдущего выпуска эмитента Балтийский лизинг БО-П22 Премия к доходности предыдущего выпуска эмитента Балтийский лизинг БО-П22 будет сохраняться до купона 17.6%. • У бумаги присутствует амортизация: 33% в 12-й и 24-й купоны. Стартовые параметры выпусков Балтийского лизинга давно не соответствуют его рейтинговой группе (АА-). Однако, масштаб бизнеса дает отсрочку рейтинговым агентствам от снижения рейтинга, хотя формально по долговым метрикам нельзя исключать такого сценария. И если такое произойдет, то не важно, какой купон, все равно будет просадка. Также не добавляет устойчивости котировкам облигаций и главный бенефициар – Михаил Жарницкий, чье имя также связано с проблемным Контрол Лизингом. ▶️ Наше мнение: Считаем, что участие в этом размещении интересно с купоном 18.25% и выше, что транслируется в эффективную доходность 19.86%, при которой будет сохраняться премия к предыдущему выпуску эмитента и небольшая страховка от возможного снижения рейтинга. 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Облигации НорНикель БО-001Р-17. Купон CNY до 8,00% на 4 года с ежемесячными выплатами «Норникель» — российская горно-металлургическая компания, которая занимается разведкой полезных ископаемых, добычей, производством и сбытом цветных и драгоценных металлов, а также сопутствующими научно-техническими разработками. Некоторые виды производимых металлов: никель, медь, палладий, платина, кобальт, родий, серебро и золото. ▶️ Параметры выпуска Норильский никель БО-001Р-17: • Рейтинг: ААА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000 CNY • Минимальный размер участия: 35 000Р • Объем: будет объявлен позже • Срок обращения: 4 года • Купон: до 7,75 - 8,00% • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: 10 июня 2026 • Дата размещения: 16 июня 2026 Расчёты будут осуществляться в рублях по официальному курсу ЦБ РФ — на дату размещения, купонной выплаты или погашения. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Консолидированная выручка: составила $13,8 млрд, что на 10% больше по сравнению с предыдущим годом. Рост связан с положительной динамикой цен на металлы. • Показатель EBITDA: достиг $5,7 млрд, увеличившись на 9% год к году. • Рентабельность по EBITDA: сохранилась на уровне 41%. • Чистая прибыль: составила $2,5 млрд, что на 36% больше, чем в 2024 году. Такой рост объясняется позитивным влиянием курсовых разниц из-за динамики курса рубля. • Долгосрочные обязательства: 11,18 млрд руб. (+22,1% г/г) • Краткосрочные обязательства: 6,63 млрд руб. (+12,0% г/г) • Чистый Долг/EBITDA: 1,6 (против 1,7x на конец 2024 года). В отличие от большинства предприятий сектора, данная компания подвержена санкциям в меньшей степени, что позволяет ей свободно возвращать валюту в РФ. Смягчающий фактор: критическая зависимость мировой промышленности от никеля и палладия. В обращении находится 4 выпуска биржевых облигаций компании на 16,2 млрд юаней: • ГМК Норникель БО-001Р-16 Доходность к колл-опциону (17.12.2027) — 5,78%. Купон: 7%. Текущая доходность: 6,84% на 4 года 6 месяцев, ежемесячно • ГМК Норникель БО-001Р-15 Доходность к колл-опциону (17.05.2027) — 3,64%. Купон: 7,50%. Текущая доходность: 7,21% на 4 года 2 месяца, ежемесячно ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ОФЗ 36 CNY (ААА) Доходность: 7,51% на 9 лет 11 месяцев • ОФЗ 33 CNY (ААА) Доходность: 6,95% на 6 лет 11 месяцев • Полюс ПБО-06 (ААА) Доходность к колл-опциону: 7,13% на 37 месяцев • Газпром капитал БО-003Р-22 (ААА) Доходность: 7,54% на 3 года 10 месяцев • РЖД БО 001P-51R (ААА) Доходность: 7,47% на 3 года 3 месяца • ФосАгро БО-02-05 (ААА) Доходность: 6,69% на 2 года 11 месяцев По итогу: Новый выпуск облигаций «Норникеля» выглядит привлекательно для консервативных инвесторов, которые в приоритет ставят сохранение капитала, а не высокодоходные/рискованные вложения. Ориентируясь на рыночные параметры аналогичных выпусков, можно сказать: новое размещение становится спекулятивно привлекательным только при купоне свыше 7,8%. При этом, в отличие от большинства валютных облигаций, здесь нет оферты. Это позволяет использовать выпуск для долгосрочного удержания высокой валютной доходности и получения льготы за длительное владение (ЛДВ). Всех благодарю за внимание и поддержку постов. ⭐️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Разбор выпуска: АФК Система 002Р-14 — Определяем условия апсайда АФК «Система» - инвестиционный холдинг, который не производит самостоятельно товары и услуги. Компания приобретает и управляет различными активами, а также их денежными потоками. Среди его ключевых активов: МТС (телекоммуникации), МЕДСИ (медицина), Segezha Group (лесная промышленность) и «Биннофарм Групп» (фармацевтика), Etalon Group (девелопмент). ▶️ Параметры выпуска Система 002Р-14: • Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 5 млрд.₽ • Срок обращения: 5 лет • Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу) • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 29 мая 2026 • Дата размещения: 02 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 1 квартал 2026 года: • Выручка составила 1,91 млрд рублей, что на 93,9% больше, чем в первом квартале 2025 года. • Чистый убыток достиг 8,7 млрд рублей. В аналогичном периоде прошлого года компания получила прибыль в размере 12,6 млрд рублей. • Прибыль от продаж составила 725,3 млн рублей, тогда как годом ранее был зафиксирован убыток в 153,2 млн рублей. • Процентные расходы увеличились до 20,3 млрд рублей против 19,5 млрд рублей в 2025 году. • Прочие доходы сократились более чем в два раза — до 15,4 млрд рублей (в 2025 году — 38,1 млрд рублей). В отчёте отмечается, что в прошлом году значительный вклад обеспечила переоценка финансовых вложений по рыночной стоимости, а в первом квартале 2026 года АФК «Система» отразила убыток от переоценки финансовых вложений на 3,75 млрд рублей. • Общий объём заёмных средств компании на конец марта превысил 479,5 млрд рублей. • Денежные средства и их эквиваленты сократились до 1,63 млрд рублей с 7,87 млрд рублей на конец 2025 года. В компании также сообщили, что располагают невыбранными кредитными линиями на сумму 204,1 млрд рублей, а рыночная стоимость портфеля собственных облигаций на казначейском счёте составляет 122,2 млрд рублей. 25 мая совет директоров АФК «Система» рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. В сообщении говорится, что рекомендация связана с текущей денежно-кредитной политикой, а также с задачей по снижению долговой нагрузки компании. ▶️ Условия сделки: Средняя доходность в данной рейтинговой группе (АА-) при сопоставимой дюрации ~ 16.8%. Однако, наиболее релевантно сравнивать с доходностью предыдущего выпуска эмитента с сопоставимой дюрацией АФК Система 002Р-12 – 17.8%. • Со стартовым купоном у бумаги АФК Система 002Р-14 присутствует премия порядка 180 б.п. (1.8%) к доходности предыдущего выпуска эмитента АФК Система 002Р-12 Премия к доходности предыдущего выпуска эмитента АФК Система 002Р-12 будет сохраняться до купона 16.5%. • Данный выпуск имеет put-оферту через 2 года. Стартовые параметры аналогичны стартовым параметрам предыдущего выпуска АФК Система 002Р-12. Однако, доходности в бумагах АФК Системы с тех пор уменьшились. Поэтому рассчитывать на столь высокий купон не приходится. ▶️ Наше мнение: Считаем, что участие в этом размещении интересно с купоном не ниже 17%, что транслируется в эффективную доходность 18.41%, при которой будет сохраняться премия к предыдущему выпуску эмитента. ➡️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Облигации Инарктика 002Р-06 на 3 года. Для кого подойдет, а кому — мимо ПАО «Инарктика» - занимает лидирующие позиции на отечественном рынке товарной аквакультуры с долей рынка свыше 65%. Основное направление её деятельности: выращивание атлантического лосося и радужной форели в аквакультурных хозяйствах, расположенных в Мурманской области и Республике Карелия. ▶️ Параметры выпуска Инарктика 002Р-06: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 3 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: КС+350 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: требуется • Сбор заявок: до 28 мая 2026 • Дата размещения: 02 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты по МСФО 2025 год: • Выручка: 24,6 млрд руб. (-21,9% г/г) • Чистый убыток: 2,2 млрд руб. (в сравнении с прибылью годом ранее) • Скорректированная EBITDA: сократилась более чем в два раза, до 5,7 млрд рублей с 12,5 млрд рублей • Рентабельность по EBITDA: до 23% с 40% в 2024 году. • Долгосрочные обязательства: 16,3 млрд руб. (+34,7% г/г) • Краткосрочные обязательства: 4,3 млрд руб. (+11,1% г/г) • Чистый Долг/EBITDA: 2,4х (против 1х год назад) Причины слабого отчета: • Снижение выручки связано с сокращением объёма реализации и падением средних цен на рыбу. • Чистый убыток сформировался в основном из-за убытка от переоценки биологических активов и роста процентных расходов. • Процентные расходы выросли более чем вдвое — до 2,814 млрд руб. (с 1,330 млрд руб. в 2024 году) из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ и размещения новых облигаций. • Потери рыбы из-за заболеваний на садковых комплексах в Мурманской области и Карелии носили «ограниченный характер», но повлияли на результаты. ▶️ Какие есть перспективы: • Завершение строительства кормового завода в Великом Новгороде. Завод планируется запустить в конце 2026 года, его мощность составит 70 тыс. тонн кормов в год. • Снижение капитальных затрат (CAPEX). Компания заявляет, что по большей части преодолела инвестиционный цикл и планирует завершить период высокого CAPEX в конце 2026 года. • Вертикальная интеграция: Активное развитие собственной производственной цепочки. В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 10 млрд рублей: • Инарктика 002Р-03 Купон: КС+3,4% на 1 год 9 месяцев. Доходность к погашению: 16,89% • Инарктика 002Р-05 Купон: КС+2,9% на 2 года 5 месяцев. Доходность к погашению: 16,2% ❗️ Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы: • Балтийский лизинг БО-П11 (АА-) КС+2,3% на 12 месяцев. Доходность к погашению: 21,61% • Группа Позитив 001Р-01 (АА-) КС+1,7% на 13 месяцев. Доходность к погашению: 15,66% • АФК Система БО 002Р-05 (АА-) КС+3,5% на 15 месяцев. Доходность к погашению: 16,93% • Селигдар 001Р-9 (А+) КС+4,5% на 18 месяцев. Доходность к погашению: 17,04% • МСП Факторинг 001Р-01 (А+) КС+3,0% на 16 месяцев. Доходность к погашению: 16,33% • ТрансКонтейнер П02-02 (АА-) КС+2,5% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 16,97% • ГТЛК БО 002P-11 (АА-) КС+2,9% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 16,08% Что по итогу: Надёжность «Инарктики» сомнений не вызывает, но аквакультура — это всегда русская рулетка с природой. Нашествие медуз или температурный шок — и рыба погибает, а компания теряет платёжеспособность за считанные недели. Новый флоатер эту катастрофу не хеджирует, премии за риск в нём почти нет, поэтому выглядит не очень интересным. Другое дело — спекуляция: если финальный купон будет в районе стартового, можно попытаться заскочить. Но загвоздка в том, что доступ к размещению закрыт для неквалов. Поэтому на вторичке я рассмотрел для Вас альтернативы — пусть с меньшим потенциалом, зато более надёжные и без барьеров для входа. 'Не является инвестиционной рекомендацией

🌍 Международные новости · США vs Иран: Президент Трамп заявил, что морская блокада Ирана продолжится до заключения ядерной сделки. В ответ Иран пригрозил «беспрецедентными военными действиями». На этом фоне стоимость боевых действий для Пентагона уже достигла $25 млрд . · Россия и Германия: С 1 мая Россия останавливает транзит казахстанской нефти по трубопроводу «Дружба». Западные СМИ назвали это «безупречным ударом» в ответ на атаки по российским терминалам, создавшим критическую ситуацию для немецкого завода в Шведте . · Переговоры Путина и Трампа: Состоялся телефонный разговор, в центре которого были ситуация вокруг Ирана и украинский кризис . · ОПЕК+: ОАЭ с 1 мая выходят из ОПЕК и ОПЕК+, что грозит изменением баланса на нефтяном рынке . 📈 Финансовые рынки и биржи · ФРС и ставки: Федеральная резервная система (ФРС) сохранила ставку на уровне 3.5-3.75%, но дала «ястребиный» сигнал. Рынки больше не ждут снижения ставки в этом году и начали закладывать вероятность её повышения в 2027-м . · Центробанки: Сегодня свои решения по ставкам должны принять Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии (BOE) . · Нефть: Цены взлетели до четырехлетних максимумов. Brent торгуется в районе $120.30 за баррель из-за блокады в Ормузском проливе . · Азия: Фондовые индексы Азии снизились (Nikkei упал на 0.8%) на фоне дорогой нефти и геополитики . · США (фьючерсы): В отличие от Азии, фьючерсы на Nasdaq (+0.9%) и S&P 500 (+0.4%) растут благодаря мощным отчетам технологических гигантов . · Корпоративные отчеты (сезон в разгаре): · Alphabet (Google): Отчет превзошел прогнозы, акции растут на 5% на постмаркете . · Amazon: Сильный рост облачного подразделения, акции прибавляют 5% . · Meta (Facebook): Падение на 6.5% из-за опасений инвесторов по поводу высоких расходов на ИИ . · Qualcomm: Взлет на 13% благодаря прорыву на рынке центров обработки данных . · Apple (сегодня вечером): Ожидается публикация квартальной отчетности . Хештеги дня:

📉 Мосбиржа сдает позиции, но IT-сектор приятно удивляет! Итоги 28 апреля Сегодня Индекс МосБиржи не удержал важную поддержку и ушел ниже 2700 пунктов (закрылись на 2696). Главная причина — рынок все еще «переваривает» жесткий сигнал ЦБ. Ждали намеков на смягчение, а получили перспективу длительного удержания высоких ставок. Денег на рынке акций сейчас не хватает, но корпоративных новостей сегодня — море! 🌊 🚀 Звезды дня — IT и Ритейл (Отчеты по МСФО за I кв 2026): Яндекс : Просто пушка! Чистая прибыль составила 28,9 млрд руб. (против убытка годом ранее). Выручка взлетела на 22% до 372,7 млрд руб. Бизнес продолжает генерировать отличный кэш. Ozon : Наконец-то чистая прибыль! 4,5 млрд руб. против убытка в прошлом году. Оборот (GMV) вырос на 36% и перевалил за 1,1 трлн рублей. Маркетплейс уверенно выходит в плюс. Группа Позитив : Выручка выросла почти на 48% (до 3,4 млрд руб.), хотя EBITDA пока в ожидаемом сезонном минусе (-0,2 млрд). 😬 Разочарования дня: Татнефть : Финальные дивиденды за 2025 год оказались ниже ожиданий аналитиков. Инвесторы отреагировали фиксацией позиций. ММК : Совет директоров рекомендовал вообще не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Металлурги пока не радуют доходностью. ВТБ : Отчитались о прибыли в 132,5 млрд руб. за квартал при рентабельности капитала (ROE) 19,2%. Цифры солидные, но реакция рынка смешанная — бумага все еще ждет реального цикла снижения ключевой ставки для раскрытия своей стоимости. 💵 Валюта и Макро: Рубль продолжает укрепляться на фоне налогового периода и жесткой ДКП! Официальный курс доллара на завтра — 74,69 руб. 🤔 А как ваш портфель пережил сегодняшний пролив? Подбираете подешевевшие акции или сидите в кэше и флоатерах? Делитесь в комментариях! 👇

🇺🇸#DIS Disney уволит около 1 000 сотрудников — WSJ ❗️🛢🇷🇺#нефть Россия начинает сопровождать свои нефтяные танкеры военными кораблями Российский военный корабль сопроводил два подсанкционных нефтяных танкера через Ла-Манш. Наблюдатели расценивают это как прямой вызов угрозе премьер-министра Кира Стармера захватить суда теневого флота Москвы — The Daily Telegraph ——————————— ранее Николай Патрушев заявлял, что в России рассматривается возможность запрашивать сопровождение судов под российским флагом мобильными огневыми группами для защиты торгового флота 🇷🇺#SBER СБЕР В 1КВ 2026Г ПОЛУЧИЛ 491 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ ПРОТИВ 404,5 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ СБЕР В МАРТЕ ПОЛУЧИЛ 166,4 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ ПРОТИВ 137,2 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ 🇷🇺#WUSH Проникновение Whoosh в городах РФ выросло с 24% до 51% за три года — компания Зеленский: я один из немногих, кто говорит Трампу, что думает, и может сказать ему, что он не всегда прав 🇺🇦#украина Встреча с Путиным может состояться в США, на Ближнем Востоке или в Европе — Зеленский 🇷🇺#акции Московская биржа начала маркировку ценных бумаг компаний, которые ограничивают раскрытие информации о своей деятельности — подробнее 🇷🇺#RTKM Группа компаний «Солар» (дочерняя компания «Ростелекома»), ведущий российский провайдер комплексной кибербезопасности увеличил выручку до 25,6 млрд рублей по итогам 2025 г (+15.3% г/г) — отчет ————————— Ростелеком планирует провести IPO Солар, ждет подходящее окно возможностей 🇷🇺#TGKN ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ГРУППЫ ТГК-14 ПО МСФО В 2025 Г УПАЛА В 7 РАЗ, ДО 237,8 МЛН РУБ 🇷🇺#RUAL #алюминий Русал планирует перенаправить поставки алюминия из Китая в Японию т.к. японские покупатели теперь платят больше — RTRS RUSAL PLANS TO REROUTE ALUMINIUM FROM CHINA TO JAPAN AS IRAN CONFLICT RESHAPES TRADE

подробный обзор ключевых событий на финансовых рынках за неделю с 16 по 22 марта 2026 года. 📉 Денежно-кредитная политика Россия: седьмое снижение ключевой ставки 20 марта Банк России седьмой раз подряд снизил ключевую ставку — на 0,5 п.п., до 15% . Решение совпало с ожиданиями рынка. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что замедление инфляции позволяет смягчать политику, но внешние риски (конфликт на Ближнем Востоке) сохраняются . Что это значит для инвесторов и граждан: · Кредиты: Ставки по ипотеке и потребкредитам начнут постепенно снижаться . · Вклады: Доходность депозитов пойдет вниз. Средняя максимальная ставка в топ-10 банков в марте составляла 13,9%, но к концу года может опуститься до 11–12% . · Рубль: Решение оказало умеренное давление на курс. Аналитики ожидают курс доллара в диапазоне 79–89 руб. в ближайшее время . США: ФРС сохраняет ставку и меняет риторику Федеральная резервная система (ФРС) США сохранила ставку на уровне 3.50–3.75%, но сигнализировала о возможном отказе от смягчения политики в 2026 году из-за рисков высокой инфляции. Рынки пересматривают ожидания, что давит на фондовые индексы и криптовалюты . 🌍 Геополитика и сырьевые рынки Главным драйвером волатильности остается ситуация вокруг Ирана. Закрытие Ормузского пролива создало дефицит предложения и привело к резкому скачку цен на нефть : · Нефть Brent: Подскочила до $100–115 за баррель в марте. · Последствия: Рост цен на топливо создает проинфляционные риски для мировой экономики, осложняя планы центробанков по снижению ставок . 📈 Корпоративные отчеты: главные события недели Российские компании опубликовали сильные результаты за 2025 год: Компания Показатель Динамика Ключевой фактор Т-Технологии ($T) Чистая прибыль +57% (до 192,4 млрд руб.) Рекордная рентабельность капитала (ROE) 29,1% Полюс ($PLZL) Выручка +19% Чистая прибыль выросла на 2,8%, компания активно инвестирует в развитие X5 Group ($X5) Выручка +18.8% (4,64 трлн руб.) Чистая прибыль снизилась на 13,9% из-за инвестиций в сдерживание цен 🚀 Рынки и стратегии Российский рынок: переток из вкладов в акции Министр финансов Антон Силуанов зафиксировал рост интереса граждан к фондовому рынку в январе-феврале 2026 года. На фоне снижения ставок по депозитам россияне начинают активнее инвестировать в биржевые инструменты . Криптовалюты: защитная позиция Участники крипторынка переходят к оборонительной тактике на фоне высокой доходности казначейских облигаций США (UST 10yr достигла 4,37%). Капитализация рынка стабилизировалась около $2,4 трлн, при этом наблюдается рекордный приток средств в стейблкоины ($316 млрд), что указывает на ожидание инвесторами более выгодных точек входа . — 10 хештегов: #цб

ВК ИЛИ ЯНДЕКС. ВСЁ ЛИ ТАК ГЛАДКО? ЧТО ПОД КАПОТОМ Речь о гигантах российского IT. Правило «покупай то, чем пользуешься» — работает? Спойлер: неа, не работает.🤔 • VK Group Все привыкли к бумажному самолётику. Понятно, удобно, безопасно. И тут гром среди ясного неба — С 1 апреля Телегу обещают заблокировать. Вербовка, безопасность, всё такое. А заодно и свой продукт подогнать — MAX. По ощущениям, это дедлайн для и MAX. Им дают последний шанс реабилитироваться и допилить продукт до вменяемой демо. Предыдущие попытки они просрали с треском. Телегу трясет серьезно. Взамен пихают MAX — 55 млн регистраций, 22 млн посещений в день. Только людей там нет, одни боты и мертвые души. Как и у VK — цифры красивые, а внутри пустота. А что с ним не так? В 2024 скупили топ-каналы с YouTube. Буст дали, но алгоритмы всё угробили. Народ не пошёл. Контент-мейкеры теперь трафик только за деньги ловят — через таргет. Цифры VKCO (человеческим языком): 📌 Выручка — сколько денег пришло 📌 EBITDA — прибыль до налогов. Показывает, зарабатывает ли компания. 📌 ICR — хватает ли прибыли на проценты. Меньше 1 — работаешь на банк. 📌 FCF — живые деньги на счетах. 12М 2024: Выручка: 147,6 млрд 📈 +23% EBITDA: -4,9 млрд 📉 (было +0,2) ICR — отрицательный 9М 2025: Выручка: 111,3 млрд 📈 +10% EBITDA: 15,5 млрд 📈 ICR — всё ещё отрицательный Долг/EBITDA не раскрывают два года. Но интернет знает всё — 200 млрд долга нашлись за пару кликов. В августе 2020 цена VK была 2450₽. Сейчас — 315₽. В 2025 допэмиссию замутили — доли размыли, доверие добили. Вердикт: Дали денег на VK Видео. Кэш сожгли. Долю рынка захватили. Аудиторию просрали кривыми алгоритмами. EBITDA подросла, но доверие уже не вернуть. Я заходил в 2024 по 650. Прогнозы орали "ПОКУПАТЬ", цель 850. Через полгода слил по 630. Красиво, да?😊 • Был моим фаворитом в 2024–2025. Верил как в себя. Поддержал годик и начал подозревать — что-то не так. 9М 2025 (РСБУ, головная компания): Финансовые вложения: 1 991 млрд 📈 +8% Долги: 65 млрд (облигации) + 581 млн проценты Кредиторка: 35,3 млрд (в основном дивиденды) Дивиденды начислили, но не выплатили: 30,4 млрд FCF: 595 тыс. ₽ (да да! я тоже посмеялся над этим и трижды перепроверил, пол мульта обычных, наших, деревяных) А вчера Пульс выдал прогноз по Яндексу до 6500. Я такое уже проходил в 2024 — сидел с прогнозами банков при 4к, цель 4,8к. Просидел год, слил всё в стакан, ушёл в облигации . И не зря! Кто-то скажет: "Яндекс растущий, дивиденды платит". Вы че, шума шошли?)😂 График откройте. И дивы 2% — в магазине цены видели? Спойлер: В 2026 вернулся в акции, но совсем с другой стратегией, расскажу об этом в видео формате • В следующем выпуске: с дофигаярд долгами , наш локальный микроsoft (писать больно) , который ни разу не позитивный ! Да да! Теперь они тоже в IT Вывод: не верь в прогнозам банка и нарисованные цифры с призывом "покупать" и что ты станете богатым благодаря их сигналу. Не станешь! А если еще и гуру послушайте в соц сетях (типа меня 😏), то лучше под подушку деньги складывайте, богаче будете). Вопросы и призыв к действию лично от меня 1. Пост заставил задуматься? Громкие имена и яркие прогнозы — не всегда про деньги. 2. Какую компанию разобрать следующей из списка выше. Пиши в комменты. 3. Лайк и подписка — не для галочки, а чтобы следующий разбор увидеть. Или не увидеть. Тебе решать. Всем добра и позитива!❤️

❗️🇦🇺 Австралия (фев) Manufacturing PMI = 51.2 (ранее 52.3) Services PMI = 52.2 (ранее 56.3) Composite PMI = 52 (ранее 55.7) ❗️🇯🇵 Япония (фев) Manufacturing PMI = 52.8 (ранее 51.5) Services PMI = 53.8 (ранее 53.7) Composite PMI = 53.8 (пред 53.1) ❗️🇩🇪 Германия (фев-предв) Composite PMI = 53.1 (ранее 52.1) Manufacturing PMI = 50.7 (ранее 49.1) Services PMI = 53.4 (ранее 52.4) Новая Зеландия расширила список антироссийских санкций, снизила потолок цен на нефть из РФ до $47,6 Еврокомиссия готовит основания для перехвата танкеров с нефтью РФ. Это вызывает острые опасения у некоторых стран Евросоюза по поводу рисков военного столкновения с Россией на море — ТАСС Аудиторы Пентагона обнаружили коррупцию среди соратников Зеленского, сообщается в докладе, размещенном на официальном сайте Министерства войны США Банки предложили ввести госрегулирование тарифов на маркировку звонков. Индия (фев) Manufacturing PMI = 57.5 (ранее 55.4) Services PMI = 58.4 (ранее 58.5) Composite PMI = 59.3 (ранее 58.4) Трамп: США получили от Венесуэлы 50 млн баррелей нефти 🇷🇺 #X5 X5 получила награду как самая информационно прозрачная компания 2025 года «Интерфакс» объявил победителя премии «За активную корпоративную политику в сфере раскрытия информации» за 2025 г. «Иран будет разделен на шесть частей»: в Сети вспомнили пугающее пророчество Жириновского Жириновский прогнозировал, что после завершения операции против Ирана начнется процесс дестабилизации Турции, который займет от 10 до 15 лет. Вашингтон будет использовать курдский и армянский факторы как главные рычаги давления на Анкару. Эрдоган активно выступает против ударов США по Ирану. Масштабы и стремительность наращивания Соединенными Штатами военных сил на Ближнем Востоке говорят о большей вероятности начала операции против Ирана, ситуация напоминает военные действия США в преддверии вторжения в Ирак в 2003 г — FT —————————— вчера Трамп сказал, что с Ираном все станет ясно в ближайшие 10 -15 дней Линдси Грэм (внесен в РФ в список террористов и экстремистов) заявил, что решение по Ирану уже принято. Все эти корабли не приплыли в регион, потому что там в это время хорошая погода. Мелони: Россия и Украина далеки от решения территориального вопроса ❗️🇷🇺 Инвестиционный форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Санкт-Петербург» стартует сегодня Санкт-Петербург, 20–21 февраля 2026