Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

🪙 Инфляция растет: с 15 по 21 сентября цены выросли на 0,06% против 0,02% неделей ранее. Кроме того нас ждут новые налоги, повышения и ограничения. Выборы прошли, можно расслабиться. - Минпромторг сохраняет платы по увеличению ставок утильсбора на 10-20% с 1 января 2027 года, — РБК. Ведомство отмечает, что это очередной плановый «шаг» долгосрочной индексации, утвержденной еще в 2024 году. - Власти РФ могут ввести дополнительный сбор с авиапассажиров для компенсации стоимости лизинга и эксплуатации новых российских самолетов, — «Ъ» - Банки могут начать массово блокировать счета Ивановым, Смирновым, Кузнецовым и другим россиянам с популярными фамилиями — пишут Известия. Появится новое основание для заморозки денег — частичное совпадение ФИО и даты рождения с человеком из списка Росфинмониторинга. В таком случае операции смогут остановить на пять рабочих дней. Так же стоит ждать скорого повышения тарифов ЖКХ. - Банк России порекомендовал банкам усилить контроль за наличностью их клиентов. Меры затронут как физлиц, так и юрлиц, — РБК В регуляторе считают наличные одним из способов обхода контрольных процедур. Основной риск в том, что банки легализуют наличные неустановленного происхождения. При этом в ЦБ подчеркнули, что не против наличных как таковых.

Где могут появиться возможности в новой волне инвестиционного цикла? Россия, похоже, входит в новый инвестиционный цикл, только выглядит он совсем не так, как хотелось бы рынку. Не дождались мы еще сигнала про резкое снижение ставки и взлет акций. Но видно, что деньги постепенно меняют маршрут. Высокая ставка все еще держит капитал около банковской системы, но уже не так сильно. С начала года из банков в наличные ушло почти 3 трлн рублей, а у самой банковской системы сформировался сопоставимый дефицит ликвидности, который сейчас закрывается через операции ЦБ. Забранный из банка рубль однозначно разгонит потребление, что усилит проинфляционные риски. Высокая ставка должна охлаждать экономику, но накопленная денежная масса все равно продолжает искать выход. Годовой прирост М2 остаётся около 13%, что довольно много для экономики, которая пытается победить инфляцию. Движение идет не только в наличные, часть капитала начинает перетекать с депозитов на фондовый рынок. Пока значительная доля приходится на фонды денежного рынка и облигационные инструменты, но растут и прямые покупки акций физлицами. До массового ажиотажа далеко, но сам рост довольно заметный. Инфляция (как реальная, так и ожидаемая) сама по себе не делает акции хорошей инвестицией, но она резко повышает ценность компаний, способных перекладывать свои растущие расходы в цену товара. Если спрос при этом сохраняется, при прочих равных расту цены, выручка, прибыль и дивиденды. Получается, порой высокая инфляция вполне себе может стать источником роста для определенных компаний. Сейчас довольно большое внимание приковано к экспортерам нефти, что в первую очередь связано с связкой слабый рубль + дорогая нефть. Именно этот сектор стал основной причиной роста индекса. Слабая национальная валюта улучшает рублевую экономику экспортной выручки и одновременно помогает бюджету. Если такая валютная конфигурация сохранится, компании, которые продолжают хорошо зарабатывать на внешнем рынке, получают пространство и для роста прибыли, и для более высоких выплат акционерам. Но когда дорогие экспортные компании продолжают переоцениваться, капитал рано или поздно начинает смотреть вокруг. Сильный экспортный сектор способен потянуть за собой другие бумаги просто через переток активов. Инвесторы видят, что часть рынка стала дороже, а рядом остаются компании с более низкими оценками и начинается поиск новой истории. Поэтому новый цикл может постепенно перейдет от нефтянки к чуть более широкому рынку. Возможным направлением могут стать ритейл и маркетплейсы. Но здесь мало просто показать рост оборота. У платформ вроде Ozon огромная часть инвестиционной истории завязана на логистике. Крупные склады позволяют концентрировать популярные товары, быстро распределять их по ПВЗ и сохранять короткие сроки доставки. Попытка заменить эту систему сильно раздробленным хранением делает цепочку дороже и сложнее. При текщих рисках рынок будет оценивать платформы уже не только по масштабу, но и по качеству и концентрации самой инфраструктуры. Сегодня маркетплейс это не только склады, доставка и ПВЗ. Внутри выстраивается целая экосистема, в которой на ведущих ролях банкинг с готовой клиентской базой. С учетом того, что банковский сектор в целом показывает рост, это еще один фактор поддержки для экосистем вокруг маркетплейсов. До конца нет уверенности, куда же начнут перетекать деньги, поэтому важно следить за объемами и структурой покупок розничных инвесторов, чтобы вовремя увидеть формирование тренда и перегнать большинство в погоне за ростом. Как думаете, какие сектора и компании смогут первыми показать хороший рост при улучшении инвестиционного климата? Пишите свое мнение в комментариях и подписывайтесь - собственная аналитика экономики и компаний

☎️ МТС МТС — российская компания, предоставляющая телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы. Сектор: телекоммуникации Отрасль: телекоммуникации и IT Цена: 175 ₽ Тикер: Главные акционеры: АФК Система — 42,1% ООО «Стрим диджитал» — 4,4% ПАО «МТС» — 1,9% 💰 Финансовые показатели Выручка: 2022 — 534,1 млрд ₽ 2023 — 606 млрд ₽ 2024 — 703,7 млрд ₽ 2025 — 807,2 млрд ₽ 2026, 1П — 807,2 млрд ₽ Средние темпы роста выручки — 7%. Чистая прибыль: 2022 — 32,6 млрд ₽ 2023 — 54,6 млрд ₽ 2024 — 31,5 млрд ₽ 2025 — 38,6 млрд ₽ 2026, 1П — 74 млрд ₽ Средние темпы роста прибыли — 1%. 🔎 Мультипликаторы P/E — 6,43 против 9,45 в среднем по отрасли P/S — 0,41 против 0,66 EV/EBITDA — 2,7 против 2,96 Долг/EBITDA — 1,6 против 1,68 PEG — выше 1 DCF — 220 ₽ По мультипликаторам МТС выглядит умеренно оценённой. 🔗 Но весь инвестиционный кейс для меня по-прежнему упирается в дивиденды. Раньше МТС выплачивала 35 ₽ на акцию в год. При цене около 175 ₽ это давало дивдоходность более 19%. Теперь дивидендная политика на 2027–2028 годы предусматривает возврат акционерам до 20% годовой OIBDA через дивиденды и обратный выкуп акций. Дивиденды планируется выплачивать не реже трёх раз в год. При этом 70% совокупного возврата капитала направляется на дивиденды, а 30% — на байбек. Минимальный объём возврата капитала установлен на уровне 70 млрд ₽ в год. То есть при выполнении минимального объёма на дивиденды приходится 49 млрд ₽, что соответствует примерно 24,5 ₽ на акцию. Ещё около 21 млрд ₽ может быть направлено на обратный выкуп. На бумаге общий возврат акционерам остаётся примерно прежним. Но для миноритария структура изменилась. Раньше я получала фиксированные 35 ₽ дивиденда. Теперь дивидендная часть ниже, а значительная доля возврата зависит от механики байбека. И здесь остаются вопросы: ❗️Будут ли акции выкупаться с рынка или у мажоритарного акционера? ❗️Будут ли выкупленные акции погашаться? ❗️Как будет меняться дивиденд на одну акцию при росте или снижении OIBDA? Если ориентироваться только на текущую цену около 175 ₽, минимальные 24,5 ₽ дают около 14% дивдоходности. Но при текущей доходности ОФЗ около 15% премии за риск МТС практически нет. При этом у компании сохраняются высокий долг и необходимость финансировать возврат капитала. Поэтому для меня новая политика не делает МТС интереснее автоматически. Общий объём возврата может сохраниться, но предсказуемость дивиденда на одну акцию снизилась. Сейчас я бы рассматривала МТС только при более привлекательном соотношении между дивидендной доходностью, доходностью ОФЗ и рисками бизнеса. Риски: • высокий долг • стагнация бизнеса • неопределённость с механикой байбека Справедливая цена акции в моей модели — около 180 ₽. В следующей части разберу, каких дивидендов можно ожидать от МТС в 2026–2028 годах. Не является ИИР

Однажды я решил выяснить, кто вообще придумал продавать чужие долги кусками. 1977 год, Нью-Йорк, Salomon Brothers. Трейдер Лёва Раньери, парень из Бруклина, который начинал в этом банке с почтового отдела, долго смотрит на пачку ипотечных кредитов Bank of America. — Слушай, а если эту пачку нарезать и продать? — Кому? — Всем. — Лёва, ты с почты пришёл. Иди разноси письма. Но Лёва добился своего. Так появились облигации, под которыми лежат чужие кредиты. Раньери потом всю жизнь называли отцом этого рынка. Тридцать лет Уолл-стрит доводила идею до совершенства и по итогу довела. В пачки стали класть кредиты людям, которым в здравом уме не одобрили бы даже пиццу в рассрочку. В 2008 году всё рухнуло. Кто не помнит, посмотрите «Игру на понижение», там всё объясняют честно, даже с Марго Робби в ванной =) Российские банкиры пришли к этому продукту позднее, уже после того как увидели все пробелы в 2008. Вот свежий пример: «Кредитный поток 7.0» от Т-Банка. Банк собрал в одну пачку обычные потребкредиты: на телефоны, ремонт, отпуск. Под эту пачку выпустили облигации. Люди платят банку за кредиты, а из этих денег вам каждый месяц приходит купон. Облигаций выпустили на 30 млрд рублей, а кредитов в пачке на 50 млрд. По расчётам Т-банка, облигации будут в поряде даже если перестанет платить каждый второй заёмщик. А на деле, по данным самого банка, не платит в среднем примерно каждый семнадцатый. Если проблемы всё-таки начнутся, первые потери по условиям выпуска ложатся не на вас. Плюс банк держит отдельную подушку на чёрный день и забирает её себе только после того, как расплатится с держателями облигаций. Рейтинг у выпуска высший. Ожидаемая доходность: 17,21–17,79% годовых, купон до 16,5%, каждый месяц. Бумага короткая, примерно два года. Это облигация, чтобы спокойно получать купон, а не чтобы спекулировать. Прошлый, шестой поток взяли больше 19 тысяч человек. Заявки на седьмой принимают до 25 сентября, размещение будет 29 сентября. Квалом быть не нужно, достаточно пройти тест.

Насколько бизнес Черкизово устойчив к внешним шокам? 🧮 Как известно, агрохолдинги выигрывают от роста инфляции, и на фоне возросших инфляционных рисков предлагаю заглянуть в отчётность по МСФО за 6m2026, чтобы оценить её дальнейшие инвестиционные перспективы. 📈 Выручка выросла на +3,5% (г/г) до 141,6 млрд руб. Для сектора, привыкшего перекладывать инфляцию в цены, это откровенно слабо. Причина кроется сразу в двух факторах: снижении оптовых цен на свинину и физическом сокращении объёма реализации продукции. 📉 В отчётном периоде компания отгрузила потребителям 656 тыс. тонн продукции, что на -1% (г/г) меньше прошлогоднего результата. Главным виновником просадки стал Китай, власти которого приостановили аккредитацию ряда российских предприятий, включая производственные площадки самого Черкизово. Это привело к падению экспортных продаж в натуральном выражении. Китайский рынок всегда славился спецификой: Пекин периодически закрывает и открывает двери для зарубежных поставщиков, защищая своих производителей. Внутреннее производство мяса в КНР резко выросло, и Пекин использует административные барьеры как инструмент торговой политики. В то же время сами китайские агрохолдинги наращивают поставки своего куриного филе на наш рынок, чем провоцируют избыток предложения. Это оказывает давление не только на стоимость птицы, но и на сегмент свинины. Потребители переключаются на доступную китайскую продукцию, вынуждая отечественных производителей снижать цены. 🍔 Кроме того, сократились отгрузки мясной продукции в российские кафе и рестораны, на фоне падения трафика в заведениях из-за роста цен и сберегательной модели поведения. Потребители всё чаще выбирают доставку из магазинов, и цифры говорят сами за себя: число чеков в общепите снизилось на -9% (г/г), в фастфуде — на -7% (г/г). 📈 Но вернёмся к анализу отчётности. Черкизово в первом полугодии эффективно управляла затратами, что позволило в итоге увеличить скорр. показатель EBITDA на +37,7% (г/г) до 27,2 млрд руб. Рентабельность по скорр. EBITDA при этом выросла на 3,5 п.п. до 16,2%, тогда как у другого публичного агрохолдинга показатель составил всего лишь 5,1%. Черкизово — бенефициар смягчения ДКП, т.к. в прошлом компания активно проводила M&A-сделки для увеличения рыночной доли, вследствие чего её долговая нагрузка была выше среднего. Соответственно, на фоне снижения ключевой ставки чистые процентные расходы компании сократились на -20,2% (г/г) до 8,2 млрд руб., а долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA с начала года снизилась с начала года с 2,5х до 2,2х. 📈 На фоне роста операционных доходов и сокращения процентных расходов, скорр. чистая прибыль, которая является базой для дивидендов, выросла более чем в 7 раз, составив 10,1 млрд руб. 💰 По итогам полугодия СД рекомендовал дивиденды в размере 120,19 руб. на акцию, что сулит полугодовую ДД=3,4% (отсечка 8 октября 2026 года с учетом режима Т+1). На эти выплаты компания направит 50% от скорр. ЧП, что с лихвой покрывается FCF. В условиях высокого "ключа" и охлаждения экономики, компания оптимизирует инвестпрограмму, что оказывает положительное влияние на динамику FCF. Который, по сравнению с прошлогодними минус 3,0 млрд руб., на сей раз составил плюс 10,6 млрд! Отношение капзатрат к выручке снизилось до 6% — минимума за последние 5 лет. Активный трек M&A у Черкизово заморожен, и, судя по всему, к покупкам конкурентов компания вернётся только при однозначной ставке. 👉 В общем, китайский фактор оказал значимое влияние на продажи в первом полугодии, и эта динамика сохранится до конца текущего года. На этом фоне спешить с покупкой бумаг компании сейчас явно не стоит, тем более котировки за последние пару месяцев уже отскочили от локального дна примерно на +30%. Хотя сама по себе эта история выглядит интересно на долгосрок. ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

⭐️ Самые недооценённые акции: Стоит ли их покупать? ⭐️ ❗️Рассмотрим самые дешёвые акции по мультипликаторам в разных секторах. При этом стоит понимать, что дёшево - это не значит выгодно. Потому что почти у каждой такой "скидки" есть причины: 1️⃣ Ритейл 📌 В этом секторе дешевле всех сейчас торгуются акции Фикс Прайса (P/E 2,9). Сопоставимые продажи долго были в минусе, а выручка за полугодие выросла лишь на 4,8%. 📌 Тем не менее, большинство аналитиков выбирают акции ИКС 5 (у них P/E равен 6, что вдвое дороже, но это плата за устойчивый рост и лидерство в сегменте дискаунтеров). 2️⃣ Телеком 📌 Акции МТС сейчас торгуются дешевле акций Ростелекома (P/E 3,4 против 7) только из-за разовой прибыли от продажи башенного бизнеса. 📌 Скидку на акции Ростелекома можно объяснить: дивиденды за 2025 год упали до 2,71 рубля с 6,25 рублей, а капзатраты в размере около 20% от выручки до 2030 года ограничат выплаты и дальше. 📌 При этом стоит отметить, что взгляд большинства аналитиков на обе эти акции в данный момент "нейтральный". 3️⃣ Банковский сектор 📌 У банков смотрят мультипликатор P/BV, то есть цену к капиталу. Самый низкий показатель сейчас у акций ВТБ (всего лишь 0,2). Банку регулярно не хватает капитала, сделка с Wildberries добавляет непрозрачности, а дивиденды за 2026 год под вопросом. 📌 Почти все аналитики предпочитают акции Сбербанка с ожидаемой дивидендной доходностью около 15% за 2026 год. Также в фаворитах акции Т-Технологий (у них P/BV 0,9 - самый высокий в выборке, но премию оправдывает лучшая в секторе рентабельность капитала. 4️⃣ Энергетика 📌 У акций Интер РАО на данный момент P/E составляет 2,1 и при этом отрицательный EV/EBITDA, то есть денег на счетах больше, чем капитализация и долг вместе взятые. 📌 Однако эту "подушку" съедают высокие капитальные затраты, а проценты по депозитам сейчас снижаются вслед за ставкой. Тем не менее, акции Интер РАО сейчас остаются лучшими в секторе. ✅ Если было полезно, заходите в профиль и подписывайтесь на канал 👍

FINLOGICA 365 — УРОК 011 ЗАЯВКА ЕЩЁ НЕ СДЕЛКА Цена коснулась вашей отметки. На графике появилась сделка ровно по 300 рублей. Но в портфеле — пусто. Биржа вас пропустила? Нет. Скорее всего, вы увидели цену, но не увидели очередь. Когда инвестор нажимает «Купить», он ещё ничего не покупает. Он отправляет рынку заявку: какую бумагу хочет получить, в каком количестве, по какой цене и на каких условиях. Сделка появится только тогда, когда заявка встретится с совместимым продавцом. Представим условную торговлю $GMKN. Вы хотите купить десять акций по 300 рублей и выставляете лимитную заявку. Но раньше вас по той же цене уже встали покупатели на тысячу акций. Через минуту продавец продаёт сто акций по 300 рублей. На графике появляется нужная цена. Однако все сто бумаг получают заявки, стоявшие впереди. До вашей очередь не дошла. Свеча на графике отвечает на вопрос: «Была ли сделка по этой цене?» Но она не отвечает на другой: «Хватило ли объёма, чтобы исполнить именно мою заявку?» На основном рынке заявки обычно живут по ценово-временному приоритету. Сначала преимущество получает более выгодная цена. Если цена одинаковая — раньше исполняется заявка, которая раньше попала в очередь. Это похоже на кассу, где можно обойти очередь, предложив продавцу более выгодные условия. Но среди людей с одинаковым предложением первым обслужат того, кто пришёл раньше. У одной заявки может быть несколько финалов: — она полностью исполнится; — исполнится только часть; — останется ждать; — будет снята инвестором; — истечёт по времени; — будет отклонена из-за неверных параметров или нехватки средств. Особенно наглядна частичная сделка. Вы запросили 100 акций, но по допустимой цене нашлось только 40. В портфеле появятся 40, а оставшиеся 60 продолжат ждать или будут сняты — в зависимости от условий заявки. Поэтому сообщения брокера обозначают разные этапы: «Принята» — заявка попала в систему. «Активна» — она стоит в очереди. «Исполнена частично» — найден только фрагмент встречного объёма. «Исполнена» — сделки заключены на весь заявленный объём. До исполнения у вас нет новой акции. Есть только место в очереди и условие, на котором вы готовы торговать. Кнопка «Купить» не даёт обещание. Она подаёт заявку. Вопрос: случалось ли вам видеть нужную цену на графике, но не получать исполнения? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Цена и параметры примера условны.

🤔А может это всё бред и глупость ❓ 🔥Возник очень важный вопрос, а откуда вообще взялись эти правила миллиардера Скруджа и насколько они вообще применимы в жизни!!!!???? 🧐«Железные правила денег» Скруджа Макдака берут свое начало непосредственно из сюжета оригинальных комиксов, а также из классического мультсериала «Утиные истории». Философия богатства этого персонажа формировалась через его вымышленную биографию: от чистильщика обуви в Глазго до золотоискателя на Клондайке. 🔎 Принципы, которыми руководствуется самый богатый селезень в мире, имеют три главных источника происхождения: 1)«Жизнь и времена Скруджа Макдака» (The Life and Times of Scrooge McDuck): Культовая графическая новелла Дона Росы, основанная на фактах из ранних комиксов Карла Баркса. Именно здесь детально показано, как Скрудж заработал свой первый дайм (10 центов) чисткой обуви и вывел свое главное правило: 💎«Работай головой, а не руками». 2) Классический мультсериал DuckTales (1987): Многие серии были буквальными уроками макро- и микроэкономики. Например, в серии «The Land of Trala La» Скрудж наглядно объясняет понятия инфляции, дефицита и ликвидности на примере обычных бутылочных крышек. 3) Реальные прототипы: Создавая Скруджа, Карл Баркс опирался не только на Эбенезера Скруджа Чарльза Диккенса, но и на биографию знаменитого шотландско-американского промышленника Эндрю Карнеги, который прошел путь от нищего иммигранта до стального магната. 🔥Это популярный в рунете свод финансовых советов, который впервые сформулировал и опубликовал российский журнал Forbes.Редакция проанализировала поведение, цитаты и привычки Скруджа из комиксов Карла Баркса и Дона Росы, а также мультсериала «Утиные истории», и перевела их в плоскость реальных бизнес-советов. 💎Заключение: Получается Скрудж Макдак — не просто культовый персонаж Disney, а настоящий символ финансового гения, чьи принципы во многом отражают классические правила капитализма и личной эффективности. Взяты из реальной жизни и опробованы временем 🪎 ❗❗❗ А мы рассматриваем только надёжных эмитентов и спокойно инвестируем🤝🏻👇🏻 🔥Акции с дивидендам 🔥Облигации С Вас подписка с меня секреты богатва 🪎

Доброе утро ☀️ 🟡 Дмитрий Песков сообщил, что Россия благодарна за приглашение Владимира Путина на саммит G20, а детали возможного визита будут проработаны по дипломатическим каналам. 🟡 Зеленский заявил о желании провести трехстороннюю встречу с Владимиром Путиным и Дональдом Трампом в декабре, рассматривая саммит G20 (ориентировочно 12 декабря) как лучшую возможность для достижения реальных результатов. Он подтвердил, что его переговорная группа уже обсудила детали и сроки с командой Трампа, а ранее прорабатывала этот формат с Уиткоффом и Кушнером в Киеве, несмотря на отсутствие пока официальных документов на бумаге. Ожидается в течение дня: 🏦 {$BSPBP} — Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 6 мес. 2026г. в размере 19,17 руб. (обыкновенные акции) и 0,22 руб. (привилегированные) на акцию 🇺🇳 Общеполитическая дискуссия 81-й сессии Генассамблеи ООН — делегацию России возглавит Лавров — день 3 из 7 🏭 Заседание СД: консолидированная отчётность Группы по МСФО за 1 полугодие 2026 (перенесено с 17 сентября) 🛒 Заседание СД: финансовые и операционные результаты за 1 полугодие 2026 🏛 Правительство сегодня рассмотрит проект федерального бюджета на 2027–2029 годы и макропрогноз до 2029 года ❗Клуб Большие Акулы трейдинга: все мысли с идеями по рынку, закрытый чат и ответы на вопросы Всем прибыльных трейдов 🚀 👉Акулы трейдинга - подписаться

Как семейные офисы управляют капиталом в 2026 году Citi выпустил Global Family Office Report 2026: 351 семейный офис из 41 страны, больше половины управляют активами свыше $500 млн. Выбрали пять главных моментов. 1. Как выглядит портфель Средняя глобальная аллокация: ► 30% — публичные акции ► 16% — облигации ► 12% — кэш и эквиваленты ► 10% — недвижимость ► 18% — private equity: фонды и прямые сделки ► 4% — hedge funds ► остальное — private credit, фонды недвижимости, сырьё, искусство и digital assets Акции, облигации и кэш вместе — 58% портфеля. Почти пятая часть приходится на private equity. 2. Акции снова наращивают За последний год долю публичных акций увеличили 46% семейных офисов, сократили — 12%. В следующие 12 месяцев 37% планируют увеличить долю акций развитых рынков, сократить — только 5%. 3. Цель по доходности — 7–10% годовых Такой диапазон назвал 41% семейных офисов. Доходность выше 15% ставят целью только 11%. Citi отмечает, что для семейных офисов важнее стабильный долгосрочный результат, чем максимальная доходность отдельного года. А главным макроэкономическим риском они сейчас называют инфляцию. 4. Чем больше капитал, тем больше private equity Среди семейных офисов с капиталом свыше $500 млн долю PE за последний год увеличили 39%, среди менее крупных — 29%. Около 26% планируют нарастить прямые сделки, примерно столько же — инвестиции через PE-фонды. Причина понятна: крупному капиталу проще принимать неликвидность и инвестировать на длинный срок. 5. Инвестиции — только часть работы Инвестиционные комитеты, регулярный анализ портфеля, due diligence и управление рисками становятся стандартом. Параллельно всё больше внимания требует передача капитала: примерно каждый третий семейный офис ожидает смену руководства в семье, семейном бизнесе или самом офисе в ближайшие пять лет. 📍 Для инвестора Ядро портфеля семейного офиса состоит из знакомых инструментов: акций, облигаций и ликвидности. На них приходится 58% капитала. Но с ростом состояния появляется второй слой: private equity, недвижимость, налоги, разные юрисдикции и передача капитала следующему поколению. И, пожалуй, самая показательная цифра отчёта — 7–10%. Именно такую целевую доходность чаще всего называют семьи, управляющие крупным капиталом.