Хэштег #офз | Тинькофф Инвестиции Пульс

Иллюзия 17% в ОФЗ: почему сверхдлинные облигации до 2040 года — это риск, а не гарантия Недельная инфляция 0,96% и свежий аукцион Минфина дали рынку серьезный повод задуматься. Многие инвесторы с радостью бросились «фиксировать» высокую доходность, глядя на двойные цифры в терминале. Но давайте разберемся, где заканчивается консервативная стратегия и начинается скрытый риск. (Источник: данные Росстата, Минфина и Мосбиржи) Аукцион как факт, а не повод для эйфории 7 октября Минфин разместил выпуск ОФЗ-ПД 26252 (погашение в октябре 2033 года). Цифры внушительные: • Спрос превысил 134 млрд рублей. • Размещено около 81 млрд руб. (основной аукцион + допразмещение). • Средневзвешенная доходность зафиксирована на уровне 16,63%. Казалось бы, спрос есть, государство занимает. Но дьявол кроется в сроках погашения и макроэкономике. Ловушка сверхдлинного плеча Получать высокий купон по ОФЗ — отличная стратегия. Но она требует понимания разницы между средней длиной и сверхдлинным плечом. Дата погашения самых «вкусных» по купону длинных ОФЗ растянута до 2035–2040 годов. За 15 лет покупательная способность рубля неизбежно снизится. Номинальные 1000 рублей в 2040 году и сегодня — это совершенно разные деньги. Реальная доходность с учетом накопленной инфляции может оказаться околонулевой. Кроме того, существует риск рефинансирования. Государству нужно занимать триллионы (план Минфина на IV квартал — 2,45 трлн руб.). Если инфляция останется высокой, Минфин выпустит новые облигации с купоном 18–19%. Чтобы новые бумаги были выгодны, старые выпуски 2040 года на вторичном рынке неизбежно подешевеют в цене тела, выравнивая свою текущую доходность с новыми предложениями. Это базовая и беспощадная механика рынка долга. Механика работы со сверхдлинными ОФЗ на рынке На рынке сложилась четкая динамика вокруг бумаг с погашением в конце 2030-х и 2040-х годов. Опытные участники обычно рассматривают их не как аналог банковского вклада «до погашения», а как инструмент для игры на опережение: • Спекуляция на ставке. Высокая дюрация таких выпусков (например, или ) означает, что при будущем снижении ключевой ставки их рыночная цена вырастет максимально сильно. Исторически в такие моменты крупные игроки фиксируют прибыль от роста тела, а не ждут номинала через 15 лет. • Сдвиг к середине кривой. Те, кто ищет баланс между высоким купоном и защитой от инфляции, часто обращают внимание на горизонт 2028–2033 годов (как свежий ). Там процентный риск существенно ниже, а доходность остается конкурентной. Развилка в акциях на фоне ажиотажа вокруг ОФЗ Пока инвесторы спорят о реальной доходности длинных облигаций, рынок акций живёт своей логикой. Но связь между ними прямая: высокая доходность ОФЗ — это альтернативная стоимость капитала для акций. Если безрисковые инструменты платят 16,6%+, то акции должны предлагать либо существенно более высокую доходность, либо убедительный рост прибыли. Иначе капитал просто перетекает в облигации. Именно поэтому индекс и рынок акций сейчас чётко разделены: • Металлурги ( , , ) показывают рост на 7–9% за несколько дней. Это ставка на геополитическую переоценку и будущие надежды. • Банки ( , ) и компании роста сталкиваются с суровой реальностью. Деньги стоят 14%, и эта ситуация может затянуться. Высокая стоимость фондирования давит на их маржинальность, делая их менее привлекательными на фоне тех же длинных ОФЗ. Вывод ОФЗ остаются отличным инструментом, но слепая погоня за максимальным купоном на сверхдлинном плече может сыграть злую шутку. Инвестиции требуют не только умения покупать, но и понимания того, как рынок оценивает время, инфляцию и риск рефинансирования. ❓ Как вы работаете с длинными ОФЗ: держите до погашения или планируете фиксировать прибыль на росте тела? Делитесь подходом! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

5 сигналов для российского инвестора: Мосбиржа, ОФЗ, Сбер и AI Российский рынок продолжает восстанавливаться, но ситуация становится интереснее: инфляция ускорилась, ставки остаются высокими, а отдельные компании показывают сильный рост прибыли и AI-направлений. 1. Мосбиржа снова выше 2300 IMOEX поднялся до 2337 пунктов. Рубль при этом остаётся относительно слабым, а нефть держится на высоких уровнях. Для экспортёров это позитивный фактор: валютная выручка при слабом рубле превращается в большее количество рублей. В фокусе: , , , После быстрого роста рынка я бы не гнался за котировками — интереснее ждать коррекций. 2. Инфляция ускорилась — ОФЗ становятся особенно интересными За неделю с 29 сентября по 5 октября цены выросли на 0,96%. Годовая инфляция ускорилась до 7,08%. При ключевой ставке 14% доходности ОФЗ на средних и длинных сроках остаются примерно в диапазоне 15–17%. Это делает облигации серьёзным конкурентом дивидендным акциям. Мне сейчас больше нравится средняя дюрация: доходность уже высокая, а риск сильной переоценки при неожиданном росте инфляции ниже, чем у самых длинных выпусков. 3. Сбер продолжает печатать прибыль заработал 1,33 трлн ₽ за восемь месяцев 2026 года — на 19% больше год к году. Чистый процентный доход вырос на 24,8%, а ROE составил 22,9%. При этом Сбер активно развивает корпоративный AI и GigaChat. Если ставки в России начнут устойчиво снижаться, у появляется сразу несколько драйверов: более дешёвое фондирование, восстановление кредитного спроса и потенциальная переоценка акций. 4. Яндекс превращает AI в бизнес показывает уже не просто красивые демонстрации нейросетей. За первое полугодие пользователи Yandex AI Studio потребили 597 млрд коммерческих токенов — в 18 раз больше год к году. Количество созданных AI-агентов превысило 30 тысяч, а месячная рекуррентная выручка AI Studio выросла в 1,8 раза. Главное здесь — коммерциализация. Cloud → LLM → AI-агенты → B2B → выручка. остаётся одной из самых прямых ставок на развитие AI в российской экономике. 5. Дивиденды: НОВАТЭК и Норникель — отсечка уже близко 9 октября — последний день для покупки и под заявленные дивиденды: — 35,50 ₽ — 1,85 ₽ Также в ближайшем календаре: — 4,70 ₽ — 42,51 ₽ — 32,88 ₽ Но покупать акции исключительно ради дивиденда сейчас не стоит. При доходностях ОФЗ около 15–17% дивидендная доходность должна компенсироваться перспективами роста прибыли и самой акции. Главный вывод Сейчас российскому инвестору не обязательно выбирать между акциями и облигациями. Я бы рассматривал связку: ОФЗ со средней дюрацией + + экспортёры + как долгосрочная AI-ставка. Высокая ставка даёт возможность получать существенный фиксированный доход, а акции оставляют потенциал роста при улучшении макроэкономики. #AI

💥 Минфин забрал почти весь доступный объем ОФЗ — спрос остается сильным Всем, привет! 🤗 🏦 Минфин разместил ОФЗ-26252 на 81 млрд руб. при доступном остатке около 83 млрд руб. Спрос достиг 134 млрд руб. 🔹 42 млрд руб. привлечено через ДРПА, еще 39 млрд руб. — на основном аукционе. 🔹 Вторичный рынок отреагировал спокойно: доходности дальних выпусков опустились ниже 16,8%. 📊 Для инвестора: сильный спрос на ОФЗ и крупные выплаты на этой неделе поддержали размещение. При этом Минфину предстоит ускорить заимствования: для выполнения квартального плана потребуется привлекать около 238 млрд руб. на каждый из 10 оставшихся аукционных дней. Вероятное увеличение доли флоатеров может снизить давление на фиксированные выпуски. 💡 Вывод: спрос на госдолг остается высоким, но объем будущего предложения способен ограничивать снижение доходностей. Текущие уровни остаются интересными, однако потенциал быстрого снижения ставок выглядит маловероятным, но это не точно 😉. Возможно все! Действуем как и всегда осторожно, работая с РИСКАМИ, и НЕ на всю котлету. 👆 💬 На рынке, на мой взгляд, неспокойные времена. ВАС нервяк посещает? Делитесь мнением в комментариях и подписывайтесь, чтобы мы могли поддерживать друг друга.🤗 Ну, а пока: “Пока!” 👋 Краткая справка: 🔹 ДРПА — дополнительное размещение после основного аукциона для привлечения дополнительного объема средств. Эта новость в той или иной мере может оказать влияние на компании: 🔹 Сбербанк — 🔹 ВТБ — 🔹 Московская биржа — 🔹 Т-Технологии — 🔹 АФК «Система» —

Почему длинные ОФЗ на заёмные деньги могут оставить вас без запаса прочности? Представим: вы держите ОФЗ 26238 , получаете купоны и рассчитываете дождаться погашения. Если часть покупки оплачена займом брокера, падение цены может заставить вас расстаться с бумагой раньше. Почему купон не спасает У облигации с фиксированным купоном выплаты по условиям выпуска не растут вслед за рыночными ставками. Если новые бумаги предлагают более высокую доходность, цена старых обычно снижается. Длинные выпуски чувствительнее к такому изменению: до возврата номинала ещё далеко, и фиксированные выплаты становятся менее привлекательными. Когда ожидание становится дорогим За заём брокера нужно платить, и эти расходы уменьшают результат от купонов. При падении стоимости портфеля брокер может потребовать пополнить обеспечение или сократить позицию. Если денег не хватит, возможна принудительная продажа с убытком — даже когда с платежами государства всё в порядке. Какой запас нужен вам Деньги на близкие расходы логичнее отделять от ставки на рост длинных облигаций. Фонд денежного рынка «Ликвидность» подходит для сравнения: он гораздо меньше зависит от переоценки длинного долга, хотя его доходность меняется вслед за краткосрочными ставками и не гарантирована. Для длинных ОФЗ с плечом нужен запас свободных денег, но даже он не устраняет риск принудительной продажи. Если ждать погашения получится только при благоприятных котировках, такая конструкция слишком хрупка для сбережений. Посчитайте, сколько рублей за год заберёт заём брокера из ваших купонов.

Физики шортят, рынок растёт: две стратегии на одном рынке На рынке сложилась аномальная ситуация: физические лица набрали рекордный объём шорта по фьючерсу на индекс $MXZ6. Толпа видит «дорого» и ставит на падение. Но история говорит об обратном — в прошлый раз при аналогичных показателях рынок продолжил рост и достиг локального хая. (Источник: данные Мосбиржи, биржевые сканеры) Почему физики снова ошибаются Физический инвестор часто мыслит линейно: «Индекс вырос — значит, пора фиксировать или шортить». Но рынок движется не эмоциями, а денежными потоками. Сейчас у индекса есть три реальных опоры: 1. Нефть Brent выше $100 — экспортёры получают сверхприбыль. 2. Ослабление рубля из-за покупок Минфина (12,7 млрд руб./день) — раздувает рублёвую выручку. 3. с дивидендами — занимает более 15% веса в индексе и механически тянет его вверх. Шортить против этого сочетания — значит спорить с фундаментальным денежным потоком. Именно поэтому крупные игроки методично выкупают предложения физиков, не давая рынку упасть. Две стратегии, два подхода Рынок сейчас предлагает возможности разным типам инвесторов, и оба подхода имеют право на существование. Спекулятивный лонг. Некоторые рассматривают покупку фьючерса на индекс через или аналог ограниченным сайзом. Логика проста: физики в шорте, рынок может продолжить расти за счёт валютного фактора и дивидендных ожиданий. Это ставка на краткосрочное продолжение тренда с чётким стопом. Консервативная оборона. Другие фиксируют высокую доходность в длинных ОФЗ, таких как (около 16,8% к погашению), и паркуют свободную ликвидность в фондах денежного рынка ( , ) под ~14% годовых. Это ставка на то, что временные факторы (нефть, курс рубля) могут развернуться, а высокая ставка ЦБ сохранится надолго. В чём разница Спекулянт зарабатывает на движении цены здесь и сейчас, принимая на себя риск резкого разворота. Консерватор зарабатывает на времени и процентной ставке, жертвуя потенциальной upside-доходностью акций. Оба подхода работают, пока инвестор понимает, какой из них он применяет, и не путает их между собой. Главная ошибка — это не выбор стратегии, а смешение их в одной голове: купить «на спекуляцию», а потом сидеть в убытке, убеждая себя, что «в долгосроке всё вырастет». Вывод Физики шортят, рынок растёт — это классика жанра. Но рынок не делит участников на правильных и неправильных. Он делит их на тех, кто понимает свою стратегию, и тех, кто действует хаотично. В текущих условиях возможности есть у обоих лагерей — вопрос лишь в дисциплине и управлении риском. А вы сейчас в каком лагере: спекулятивном или консервативном? Делитесь подходом! 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Тема: Минфин проверяет спрос на ОФЗ — рынок требует премию Всем, привет! 🤗 🔥 Минфин снова выходит на рынок — и инвесторам есть за чем следить. 🏛 На первом аукционе 4К26 предлагается только один выпуск — ОФЗ-26252 с погашением в 2033 году. Остаток выпуска — около 83 млрд рублей. 📉 Рынок встречает аукцион без оптимизма: доходности дальних ОФЗ уже поднялись выше 16,8%. 💰 📊 При этом план заимствований на 4К26 выглядит очень амбициозно — 2,45 трлн рублей, почти вдвое больше фактического объёма размещений в 3К26. 🎯 Вывод для инвестора: главный ориентир — не сам объём размещения, а доходность, на которой Минфин сможет привлечь деньги. Чем выше премия на аукционе, тем сильнее давление на рынок ОФЗ. Для покупателей облигаций это одновременно риск и возможность получить более высокую доходность. 💬 У вас есть в портфеле ОБЛИГАЦИИ? Что думаете стоит покупать ОФЗ? Подписывайтесь. Ставьте лайк ❤️ Ну, а пока: «Пока!» 👋 Краткая справка: 🔹 ОФЗ — облигации федерального займа, государственные облигации России. 🔹 4К26 — четвёртый квартал 2026 года. 🔹 Премия — дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за покупку бумаги. Облигации из поста: 🔹 ОФЗ-26252 — А кто у нас как правило покупает ОФЗешки? Правильно банки😉 Эта новость в той или иной мере может оказать влияние на компании: 🔹 Сбербанк — 🔹 ВТБ — 🔹 Т-Технологии — 🔹 Московская биржа —

🛢 {$LKOH}: акция снова подошла к важной зоне Актуально: 7 октября 2026 года Сегодня ЛУКОЙЛ выглядит одним из наиболее интересных представителей российского рынка. Утром акция поднималась до 5633,5 ₽, обновив максимум примерно за полгода. На предыдущей сессии закрытие было около 5570 ₽. Главный вопрос теперь: есть ли смысл догонять движение? Я бы не спешил. 📊 Техническая картина Сейчас я бы выделил несколько зон: 5484–5500 ₽ — ближайшая поддержка. Если цена возвращается сюда и покупатели удерживают уровень, краткосрочная структура роста сохраняется. 5606–5635 ₽ — текущая зона сопротивления. Сегодня акция уже вышла выше 5606 ₽, поэтому теперь важно понять, станет ли этот уровень новой поддержкой. 5710 ₽ — следующий ориентир. При уверенном закреплении выше текущих максимумов внимание может сместиться туда. Далее интересной зоной остаётся 5840–5900 ₽. 🎯 Сценарии 1. Откат Возврат в район 5500–5600 ₽ с последующим удержанием этой зоны для меня выглядел бы интереснее, чем покупка после резкого движения вверх. 2. Продолжение роста Если закрепится выше 5635–5710 ₽, это будет признаком сохранения силы покупателей. Тогда следующей целью может стать район 5840–5900 ₽. 3. Отмена идеи Если акция вернётся ниже 5484 ₽ и закрепится там, текущий сценарий продолжения роста заметно ослабнет. 💰 Что с фундаменталом По итогам первого полугодия 2026 года выручка ЛУКОЙЛа выросла на 8%, до 2,06 трлн ₽. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 430,9 млрд ₽, а операционная прибыль выросла до 610,9 млрд ₽. Дополнительный фактор внимания рынка — ожидаемые промежуточные дивиденды. Плюс сейчас Brent находится около $ 101 за баррель, а рубль ослаб. Для крупного экспортёра это в целом позитивное сочетание факторов. Но часть хороших ожиданий уже может быть заложена в цену. 💼 А что с моим портфелем? у меня сейчас нет. Моя текущая структура немного другая: • • • ОФЗ 26232 • ОФЗ 26236 • ОФЗ 26242 Причём сегодня по ОФЗ 26232 пришёл купон. У меня 20 облигаций, поэтому начисление составило 598,40 ₽ до возможного налогообложения. Для меня это как раз хороший пример того, зачем в портфеле нужны разные инструменты. Пока пытается пробивать сопротивления, облигационная часть просто продолжает приносить купонный доход. И я сейчас скорее предпочту реинвестировать такие выплаты, чем тратить их. 🧠 Мой вывод История мне нравится, но после сильного движения я бы не стал покупать только из-за страха «опоздать». Для меня интереснее: либо подтверждённый пробой текущего сопротивления, либо нормальный откат к поддержке. Погоня за уже ушедшей ценой обычно заканчивается тем, что рынок внезапно вспоминает о существовании закона всемирного тяготения. ⚠️ Это мой анализ и сценарии, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Уровни могут перестать работать при изменении рыночной ситуации.

📈 Российский рынок продолжает рост. Но рубль снова под давлением Актуально: 7 октября 2026 года, утро Российский рынок начал сегодняшнюю сессию в плюсе. Индекс Мосбиржи на открытии прибавлял около 0,3% и находился в районе 2335 пунктов. Вчера индекс закрылся на 2328,5 пункта. (Interfax.ru Пока движение вверх продолжается, но я бы не называл его полноценным разворотом. Рынок всё ещё сильно зависит от новостей и ожиданий. 📊 Что происходит с акциями Утром лучше рынка выглядят , , и При этом , и начали день снижением. Такая разнонаправленная динамика показывает, что покупатели пока не забирают весь рынок целиком. Отдельно выделю Акция утром обновила максимум примерно за полгода и поднималась до 5633,5 ₽. Драйвером выступают сильная отчётность за первое полугодие и ожидания высоких промежуточных дивидендов. 💵 Рубль С 7 октября Минфин увеличивает объём покупок валюты и золота в рамках бюджетного правила до 12,7 млрд ₽ в день. Это заметно больше сентябрьского объёма и создаёт дополнительный спрос на валюту. Официальный курс ЦБ на сегодня: 💵 доллар — 85,71 ₽ 💶 евро — 96,03 ₽ 🇨🇳 юань — 12,80 ₽ За день официальный курс юаня вырос примерно на 1,18%. Для экспортёров слабый рубль сейчас скорее позитивный фактор. Рублёвая выручка при прочих равных становится выше. 🛢 Нефть Brent утром снова поднялась примерно к 101,4$ за баррель. Это поддерживает российский нефтегазовый сектор и в целом остаётся позитивным фактором для экспортёров. Но здесь я бы не забывал о волатильности: ещё вчера нефть откатывалась к $99. 🏦 Ставка и ОФЗ Ключевая ставка ЦБ сейчас 14%. Следующее опорное заседание состоится 23 октября. Пока рынок не получил сигнала о скором резком снижении ставки, поэтому длинные ОФЗ продолжают давать интересную доходность. Сегодня Минфин также проводит аукцион по ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году. Объём доступного размещения составляет около 83,4 млрд ₽. 💼 Что это значит для моего портфеля У меня сейчас: • • • ОФЗ 26232 • ОФЗ 26236 • ОФЗ 26242 И сегодняшняя ситуация для меня выглядит скорее как повод держать баланс, а не резко увеличивать риск. получает поддержку от общего восстановления рынка, а слабый рубль помогает экспортёрам. ОФЗ дают мне другую часть стратегии: получать доходность и одновременно иметь потенциальный прирост цены, если цикл снижения ставок продолжится. остаётся ликвидной частью, которую не нужно продавать только потому, что рынок пару дней подряд растёт. 🧠 Мой вывод Пока картина для рынка становится немного лучше. Но я бы разделял две вещи: рост индекса ≠ подтверждение нового долгосрочного тренда. Для меня сейчас ключевая зона по $IMOEX находится примерно в районе 2330–2350. Если индекс сможет закрепиться выше неё, техническая картина станет интереснее. Если снова получим отказ от роста, откат будет вполне нормальным сценарием. Поэтому сейчас я скорее наблюдаю за подтверждением движения, чем пытаюсь догонять рынок. Если вам полезны такие ежедневные разборы, можно поставить лайк и подписаться. А в комментариях интересно обсудить главный вопрос дня: 2330–2350 пробиваем или рынок снова развернётся от этой зоны? ⚠️ Это мой взгляд на рынок и мой портфель, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Сценарии могут не реализоваться.

📌ОФЗ для портфеля ЖКХ: выбор не очевиден Прежде чем определять структуру ОФЗ-части, хочу разобраться, как бумаги будут реагировать на экономику. Высокая доходность выглядит хорошо, но за ней может стоять заметная просадка. Не буду ванговать ставку и темпы её снижения -ЦБ умеет удивлять. Но на цены ОФЗ влияют не только решения регулятора, но и ожидания инвесторов, и объём предложения. На 2027 год в проекте бюджета предусмотрено около 7,72 трлн ₽ валовых размещений. Это может сдерживать рост цен даже при снижении ставки. 💡По классике: чем короче дюрация, тем слабее цена облигации реагирует на изменение рыночных доходностей. Чем длиннее - тем сильнее движение в обе стороны, при прочих равных. Поэтому пока ограничиваю выбор дюрацией около 4 лет и ниже. Список ОФЗ (без амортизации и без линкеров)- на слайде. (сама дюрацию не пересчитывала - взяла на просторах интернета) Для отбора смотрю на три вещи: - Дюрацию и допустимую просадку. - Купонный поток относительно фактической суммы покупки. - Доходность к погашению — YTM. Хочется получить не только итоговую доходность, но и стабильный денежный поток. Часть YTM может формироваться за счёт покупки ниже номинала и реализоваться при погашении. В предварительном списке - ОФЗ 26218, 26251 и 26242. У 26218 дюрация около 4 лет, у 26251 - 3,3 года, у 26242 - 2,6 года. Это пока кандидаты. С окончательной структурой определюсь чуть позже. Отдельно рассматриваю ОФЗ-ИН 52002 - для частичной защиты капитала от инфляции, а не максимального текущего купона. У линкеров индексируется номинал, поэтому их роль отличается от обычных ОФЗ-ПД (думаю подготовлю отдельный пост по этим бумагам). Цену входа буду определять через приемлемую YTM и купонную доходность на вложенные деньги, учитывая НКД и комиссии. Покупки планирую распределять, не пытаясь угадать точное дно RGBI, но учитывать динамику конечно стоит. Не ИИР.