Хэштег #офз | Тинькофф Инвестиции Пульс

👑 ГЛАВНОЕ ЗА НЕДЕЛЮ | 9–13 ноября 2026 📊 Акции и ОФЗ. Индекс Мосбиржи завершил основную сессию 13 ноября на 2511,42 пункта: +1,9% за неделю. RGBI на закрытии основной сессии — 111,94 пункта. 💵 Валюта. Объявленные в пятницу официальные курсы ЦБ с 14 ноября: доллар — 82,1516 ₽, юань — 12,3149 ₽. Доллар почти не изменился к курсу с 7 ноября — прибавил 1,3 копейки. 🛢 Нефть. Brent (январский контракт) — $96,22, WTI (декабрьский) — $88,95 за баррель на закрытие основной сессии Мосбиржи 13 ноября, в 19:00 МСК. Urals — по оценкам Argus за неделю к 6 ноября, опубликованным 13 ноября: Приморск и Усть-Луга — $65,63, Новороссийск — $63,63 за баррель на условиях FOB — без доставки до покупателя. Дисконт к Dated Brent составлял $31 и $33 соответственно. Оценки Urals относятся к предыдущей неделе, а не к закрытию 13 ноября. 🏦 Инфляция и экономика. Опубликованный 11 ноября рост потребительских цен за 3–9 ноября составил 0,12% после снижения на 0,04% неделей ранее. 13 ноября Росстат предварительно оценил рост ВВП в III квартале в 1% год к году против 1,3% во II квартале. 🌍 Переговоры и санкции. 10–11 ноября прошли переговоры РФ, США и Украины в Абу-Даби; 12 ноября Путин встретился с Уиткоффом и Кушнером. Заявления о прогрессе — позиции участников, а не заключённое мирное соглашение. Великобритания 12 ноября расширила санкции: в список вошли, в частности, СИБУР, «Восток Ойл», СУЭК и «Славнефть». 💰 Дивидендные рекомендации. • «Фикс Прайс» — 0,10 ₽ на акцию, всего 10 млрд ₽. Собрание — 16 декабря, предложенный реестр — 28 декабря. • «Т-Технологии» — 4,80 ₽ на акцию. Собрание — 3 декабря, предложенный реестр — 14 декабря. Обе выплаты ещё требуют решения акционеров. 🏦 ВТБ — допэмиссия. С 13 по 30 ноября проходит реализация преимущественного права покупки акций по 87 ₽. Планируется разместить до 6,29 млрд акций. Это параметры размещения, а не подтверждение привлечения всей суммы. ⚠️ «ЕвроТранс». 12 ноября суд ввёл процедуру наблюдения и включил в реестр долг перед Сбербанком около 38 млн ₽. Наблюдение — этап дела о банкротстве; решение о ликвидации компании не принято. 🏗 «Самолёт». Компания сообщила о переносе выкупа облигаций БО-П05, предусмотренного на 9 ноября, по техническим причинам. Оценка Совкомбанка о маловероятности дефолта — мнение кредитора, а не гарантия исполнения обязательств. 🇺🇸 США. 10 ноября BLS сообщил: потребительские цены в октябре выросли на 0,4% за месяц с сезонной корректировкой после 0,6% в сентябре. С учётом пятничного закрытия, пришедшегося на ночь субботы по Москве: S&P 500 прибавил за неделю 2,5%, Nasdaq Composite — 2,3%, Dow Jones — 2,1%. При этом в пятницу S&P 500 снизился на 0,4%, Nasdaq — на 0,9%.

Утро субботы - лучшее время для спорта 🏃‍♂️ Клиенты не звонят и не выносят мозг, сотрудник не грузят своими проблемами. Крутишь себе эллипс и ни о чем не думаешь. Разве только о том, что на российском рынке нет ни одной компании, которая хоть как-то была бы связана со спортом. На зарубежных биржах куча спортивных и околоспортивных компаний: Adidas, Puma, Anta, Columbia. Всё это большие и известные бренды. В России же практически нет больших мировых производителей, которые хоть как-то были известны в мире спорта. Я знаю только пару-тройку компаний. 📍Jogel. Вроде делает какую-то форму для сборных. В свое время пытался на озоне купить их кроссовки. Жуть и мрак. 📍Zasport. Знаю, что были спонсором олимпийских сборных лет 10 назад. Что еще делают вообще не в курсе. На маркетплейсах под этим брендом привезут товары из Китая. Понятно, что к оригиналу это отношения не имеет. 📍Спортмастер вроде выпускает какие-то СТМ типа Demix. Но во-первых по сути это просто китайщина: заказали партию, пошили, привезли. Во-вторых, цена. Как могут кроссовки Demix стоить столько же сколько и условный Adidas? Когда ты покупаешь Kappa, Fila, Puma, ты покупаешь не просто кроссовки или одежду, ты покупаешь некие эмоции, историю, традиции с многолетней историей. Ведь в этих брендах выступают профессиональные спортсмены. А когда покупаешь Demix, то непонятно за что платишь. 📍SkyTech. Пожалуй, единственный российский спортивный бренд, который известен за рубежом. Компания занимается выпуском горнолыжных тренажеров, на которых занимаются профессиональные спортсмены по всему миру. Подписывайтесь, чтобы не пропустить мои публикации 📝 🦊

Купил облигации, чтобы спать спокойно. Теперь спокойно спят только те, кому я дал денег 😂 Всем привет, пульсяне 👋 Побывал на Пульс Толкс по долговому рынку. Разбирали облигации с Юрием Тулиновым, главой аналитики Т-Банк Инвестиций по рынку облигаций. Принёс вам несколько мыслей. Особенно для тех, кто устал от акций и решил: «Переложу деньги в облигации. Там-то нервы отдохнут». Ребята, сначала посмотрите, кому именно вы собираетесь одолжить деньги. 🔥 Одинаковое слово «облигация». Совершенно разная жизнь портфеля. В презентации сравнили выпуски Норникеля, ВУШ и Самолёта. На показанном графике цена облигации Норникеля держалась около 100% номинала. У ВУШ к концу периода — примерно 86–87%. У Самолёта — около 48–50%. Это именно динамика цены, без учёта полученных купонов. Но сам контраст шикарный: человек покупает «фиксированный доход», а потом обнаруживает, что стоимость бумаги фиксировать никто не обещал. Купон может быть известен заранее. Итоговый результат — нет. 💸 Высокая доходность — почему такая щедрость? Когда облигация дешевеет, её расчётная доходность может становиться всё красивее. И здесь легко перепутать выгодную покупку с проблемным долгом. Условно: бумага стоит половину номинала, а приложение показывает заманчивые проценты. Но расчёт предполагает, что эмитент выполнит обязательства. Приложение посчитало математику. Деньги компании оно не заработало. Я как шеф-повар скажу: если продукт продают с огромной скидкой, полезно сначала проверить срок годности 😅 📉 «Ставку снизят — длинные ОФЗ полетят». А точно всё так просто? В презентации среди факторов для ОФЗ были и инфляция, и геополитика, и курс рубля, и финансирование дефицита бюджета. Поэтому одной угаданной ставки мало. Важно, что рынок уже заложил в цену и какую доходность инвесторы потребуют дальше. У длинных облигаций с фиксированным купоном выше чувствительность к изменению рыночных доходностей. Это может помочь заработать на росте цены. Но и просадка способна неприятно удивить. Длинная ОФЗ в портфеле — это тоже позиция со своим сценарием. 👀 Что взял на заметку В подборке аналитиков были ОФЗ 26252 и 26246, а также флоатеры 29008 и 29018. Интересно, что логика у них разная: чувствительность к переоценке рынка, особенности пересчёта купона, дисконт к номиналу. Для меня это список для изучения условий выпусков. Покупать всё подряд только потому, что тикеры были на красивом слайде, — слишком дорогой способ собирать сувениры с мероприятия. В макропрогнозе презентации ставка на конец 2027 года — 12,75%, инфляция — 4,8%. Именно прогноз. Если обстоятельства изменятся, пересматривать придётся и сценарий. 🧠 Зачем вообще ходить на такие встречи? Чтобы проверить свою логику. Понять, какие риски пропускал. Услышать аргументы, которые неудобны твоей текущей позиции. Теперь перед покупкой облигации я бы начал с трёх вопросов: — Из каких денег компания будет платить? — Что будет с ценой, если мой сценарий не сработает? — Смогу ли я держать бумагу столько, сколько планирую? Мне уже знакомо, как дорого обходится фраза «я просто поверил». На долговом рынке за неё тоже выставляют счёт. Пульсяне, честно: вы выбираете облигации по бизнесу заёмщика или сначала сортируете по самой высокой доходности? 👇

🏛️ ОФЗ: рынок гособлигаций утром 14 ноября 2026 Рынок ОФЗ остаётся в состоянии хрупкого равновесия: индекс RGBI консолидируется вблизи 112 пунктов, а доходности держатся вблизи многолетних максимумов. Главные факторы — жёсткая риторика ЦБ и геополитическая неопределённость. 📊 Ключевая ставка и инфляция: без смягчения Банк России на заседании 23 октября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Инфляция в октябре ускорилась примерно до 7%, а прогноз ЦБ на 2026 год повышен до 7,1–7,6%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина 9 ноября дала жёсткий сигнал: признаков переохлаждения экономики нет, торопиться со снижением ставки не стоит; ставка останется двузначной и в 2027 году. Это сдерживает ожидания быстрого смягчения ДКП — ключевой негатив для длинных ОФЗ. 📉 Доходности: длинный конец под давлением Кривая остаётся инвертированной и крутой: короткие выпуски доходнее средних, а длинные — заметно доходнее пятилеток. ОФЗ 26236 (погашение 05.2028) торгуется с доходностью 14,67% при цене 88,79% от номинала. На дальнем конце требуемая доходность доходит до 16,86%. На аукционе 11 ноября Минфин разместил ОФЗ 26250 (погашение 06.2037) с доходностью по цене отсечения 16,78% годовых при цене 79,31% от номинала. Рынок фактически требует премию за дюрацию, не веря в устойчивое замедление инфляции. ⚖️ Индекс RGBI: боковик у 112 пунктов RGBI всю неделю консолидировался в районе 112 п. на фоне нейтральных недельных данных по инфляции (дефляция в топливе быстро сменилась приростом на 0,12%). ПСБ отмечает: потенциал снижения индекса сохраняется, но ограничен уровнем 111,5 п.; рынок ждёт новых геополитических триггеров. Технически RGBI остаётся ниже ближайших скользящих, и базовый сценарий BCS — выход из консолидации вниз. 💰 Аукционы Минфина: спрос слабеет Первый аукционный день после праздников оказался слабым: Минфин привлёк лишь 71 млрд руб. по выпускам 26250 и 26235 против 150 млрд неделей ранее. По 26250 спрос составил 74,06 млрд, размещено 31,63 млрд, выручка — 26,55 млрд. Дополнительное размещение после аукциона дало ещё 23,18 млрд по той же доходности 16,78%. Для выполнения годового плана Минфину предстоит привлечь ещё 1,7 трлн руб. за шесть аукционных дней — это создаёт риск дальнейшего давления на доходности. 📅 Что дальше: план заимствований и новые выпуски Минфин зарегистрировал четыре допвыпуска ОФЗ-ПД и выпуск ОФЗ-ИН общим объёмом 1,05 трлн руб. С 18 ноября на аукционы выходят ОФЗ-ПД 26218 (09.2031), 26221 (03.2033), 26239 (07.2031) и 6233 (07.2035) — до 200 млрд руб. каждый, а также ОФЗ-ИН 52006 (06.2037) объёмом до 250 млрд руб.. План IV квартала — привлечь 2,45 трлн руб., при том что в III квартале план выполнен лишь на 82%. 🔮 Взгляд вперёд Краткосрочно рынок ОФЗ остаётся заложником двух факторов: жёсткой риторики ЦБ (ставка 14% и двузначный уровень в 2027) и слабого спроса на аукционах, вынуждающего Минфин предлагать всё более высокие премии. Для разворота RGBI вверх нужен либо устойчивый дезинфляционный тренд (пока его нет), либо смягчение геополитического фона. До этого базовый сценарий — боковик с риском пробоя 111,5 п. вниз. Длинные ОФЗ несут повышенный дюрационный риск, и аналитики (включая Евгения Когана) рекомендуют с ними осторожность.

🏦 Ключевая ставка 14%, а ОФЗ дают 16,7%. Где подвох? 🤔 📊 Интересная ситуация сейчас на рынке облигаций. ЦБ держит ставку 14%, а длинные ОФЗ торгуются с доходностью к погашению около 16,7%. 💰 Казалось бы, покупай и фиксируй доходность на годы вперёд! Но если всё настолько очевидно, почему облигации до сих пор стоят так дёшево? ⚠️ На мой взгляд, рынок закладывает сразу несколько рисков: Инфляция может оказаться устойчивее ожиданий. Минфин продолжает активно занимать деньги. А снижение ключевой ставки может идти медленнее, чем рассчитывают инвесторы. 🎯 На этой неделе я всё-таки начал увеличивать долю длинных ОФЗ. Купил 26253 по 83,933% номинала с доходностью к погашению около 16,7%. 💡 Моя инвестиционная гипотеза: Если через год рыночные доходности длинных ОФЗ снизятся хотя бы на 1 процентный пункт, совокупная доходность от купонов и переоценки может превысить 20%. 📉 Но есть и обратная сторона: если доходности вырастут, цена облигаций снизится. Фиксированный купон не защищает от рыночной просадки. ⚖️ Поэтому мне интересна не просто высокая доходность, а соотношение потенциальной прибыли и риска. 🔎 Здесь буду регулярно разбирать конкретные инвестиционные идеи, сравнивать ОФЗ, флоатеры, корпоративные облигации и акции. С реальными точками входа, расчётами и проверкой результатов. 🔥 А ты как считаешь: 16,7% в длинных ОФЗ — возможность или ловушка? 👇 Пиши в комментариях, интересно услышать аргументы! Подписывайся, если интересны реальные инвестиционные идеи, а не прогнозы задним числом.

Итоги недели: рынок в плюсе, а я фиксирую новые покупки 📊 Всем привет! 👋 Неделя подошла к концу, и самое время подвести итоги. Смотрю на тепловую карту за 13 ноября (21:00) и вижу: индекс IMOEX2 держится в зелёной зоне — 2 512,49 (+0,26%). Рынок потихоньку восстанавливается. 🔥 Лидеры недели (зелёная зона) · FIXR (+4,42%): Fix Price выстрелил на новостях о дивидендах. Мы это обсуждали — это разовая история, а не новая политика. · SMLT (+4,31%): Самолет отскакивает после сильного падения. По-прежнему считаю это «дохлой кошкой», но факт есть факт. · TRNFP (+2,15%): Транснефть-ап подтянулась. · POSI (+2,25%) и AFKS (+1,91%): Группа Позитив и Система тоже в плюсе. 📉 Кто в минусе (красная зона) · ALRS (-1,57%) и SVСB (-1,18%): АЛРОСА и Совкомбанк просели. · LKOH (-0,12%), TATN (-0,08%), OZON (-0,35%): Легкий минус, но это шум. 🛍️ Что я купил за эту неделю · ОФЗ 26253 — 2 шт. Усилил купонный поток (13% годовых). · {$TMOS@} — докупил паи до 1 981 шт. · {$GOLD} — докупил 100 паёв на просадке. · {$TMON@} — добрал 4 пая. 📊 Где я теперь Портфель: 33 977 ₽. · Облигации: ~52% (цель 50%). · Акции: ~39% (цель 40%). · Защита: ~9% (цель 10%). 🧠 Что это значит Структура здоровая. Облигации немного перевешивают, а акции и защита чуть отстают. При следующем пополнении буду добирать только и , чтобы вернуть баланс 50/40/10. Главное — я не гадаю, куда пойдёт рынок. Я просто покупаю то, что отстало. И сплю спокойно. А как прошла ваша неделя? Что покупали? Делитесь в комментариях! 👇 Не ИИР. Берегите нервы и свои кровные! 🍀

ОФЗ под 17%? Не спешите. Встреча с главным аналитиком Т-Банка. Меня пригласили на встречу с Юрием Тулиновым, главой аналитики Т-Банк Инвестиций по рынку облигаций. Говорили об ОФЗ, дефолтах, долговом кризисе и конкретных идеях. В разговоре прозвучало немало интересного. Делюсь главным. 🟢1. Длинные ОФЗ с доходностью 16–17% аналитикам всё ещё не нравятся. Казалось бы, государство предлагает двузначную доходность на много лет. Почему не купить? Проблема в цене, по которой придётся выходить до погашения. Тулинов выделил три риска: непредсказуемую инфляцию, геополитику и гигантскую программу заимствований. Минфину нужно занимать порядка 7–8 трлн руб. в год, а планы могут расти. Спрос на самые длинные бумаги слабый, поэтому Минфин всё активнее размещается на 5–9 лет. Любопытно, что сам Юрий держит длинные ОФЗ и ждёт восстановления цены. Но для обычного инвестора, который может испугаться просадки на 5–10%, советует более короткие выпуски. 🟢2. Быстрого возвращения дешёвых денег не ждут. По прогнозу Т-Банка, ключевая ставка на конец 2026 года составит 14%, на конец 2027-го — 12,75%, 2028-го — 11%. Инфляция к концу 2027 года прогнозируется на уровне 4,8%, а рост ВВП — всего 0,7%. Бизнесу ещё долго жить с дорогим долгом. Помните об этом, выбирая облигации по размеру купона. 🟢3. Дефолты продолжатся. Но массовые банкротства не обязательно базовый сценарий. Юрий прямо сказал: 2026 год уже один из рекордных по дефолтам, и новые случаи неизбежны. Особенно тяжело тем, кому предстоит рефинансировать старые займы по новым ставкам. Банкам часто выгоднее договориться о реструктуризации, чем доводить дело до банкротства и создавать резервы. Но реструктуризация не означает отсутствия потерь для облигационеров. 🟢4. АФК «Система», Самолёт и ВДО. АФК «Систему» аналитики рассматривают как историю из категории too big to fail: проблему долга, вероятно, будут решать продажей активов и договорённостями с банками. Но риски остаются. Если облигаций АФК в портфеле больше 10%, Тулинов рекомендует сокращать концентрацию. По Самолёту даже внутри команды спорят: Юрий допускает спекулятивную покупку после обвала, а коллеги иногда считают риски чрезмерными. Это явно не идея на 5% обычного портфеля. И отдельное замечание: одинаковый кредитный рейтинг не означает одинакового риска. В сегменте A аналитики оценивают конкретного эмитента, а не красивую букву. 🟢5. Мой вопрос Юрию - Где искать повышенную доходность без погони за мусорными выпусками? Мне понравилась метафора Тулинова: на рынке лучше быть не мышью, которая каждый день что-нибудь грызёт, а удавом, который дождался возможности, купил и спокойно переваривает. Он предпочитает ловить резкие распродажи без новых плохих новостей. В качестве примеров называл Селигдар и ВУШ . В валютных облигациях тоже бывают короткие окна: при дефиците юаней можно находить качественные выпуски с доходностью 12–13%. Но такие возможности быстро исчезают. 🟢6. Что у них в модельном портфеле? 40–45% во флоутерах, упор на короткие корпоративные облигации. Даже ОФЗ 26246 с погашением в 2036 году занимает лишь 7,5%. Ставки всем портфелем на длинные бумаги нет. Почему это не 1998 год? Тулинов считает, что сегодня Минфин лучше слышит рынок и уже доказал способность быстро привлекать триллионы рублей. Но долгосрочная проблема с постоянным ростом госзаимствований никуда не исчезла.

Длинных ОФЗ с постоянным купоном Минфин продаёт мало, а они подешевели С мая Минфин разместил ОФЗ с постоянным купоном на срок дольше 10 лет всего на 0,5 трлн ₽ — после 1,2 трлн за февраль–апрель. Дороже такие бумаги не стали: доходность 10-летних ОФЗ с конца апреля выросла с 14,52 до 16,66%. О том, что Минфин уходит от самых длинных сроков, 12 ноября на «Пульс Толкс» — закрытой встрече авторов Пульса — говорил Юрий Тулинов, глава аналитики по рынку облигаций «Т-Инвестиций». По его словам, «сейчас происходит достаточно большой разворот Минфина»: Минфин, похоже, не находит достаточного спроса на бумаги с погашением через 12–14 лет и всё чаще предлагает сроки в 5, 7 и 9 лет. На аукционах ОФЗ с постоянным купоном этот разворот виден с осени 2025 года: ▪️ В первой половине 2025 года Минфин разместил таких бумаг на 2,9 трлн ₽, и 87% пришлось на сроки дольше 10 лет. Во второй половине 2025-го — 54%, с июля по 11 ноября 2026-го — 30% из 1,1 трлн. ▪️ Новых выпусков с постоянным купоном дольше 10 лет Минфин не открывал с ноября 2025 года: последними были и . ▪️ В июле и августе 2026-го он не разместил ни одной такой бумаги: 20 июля приостановил аукционы «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации». ▪️ Вернулся Минфин 2 сентября — с флоатером, то есть ОФЗ с купоном, привязанным к RUONIA: разместил на 1 трлн ₽ сроком почти на 16 лет. С июля по 11 ноября на этот выпуск пришёлся 1 трлн из 1,3 трлн ₽, размещённых на срок дольше 10 лет. Банк России за это время ставку снижал: после апрельского решения ещё дважды, с 14,5 до 14%. Доходность длинных ОФЗ двигалась в другую сторону, и не только у 10-летних: 20-летние в конце апреля давали 14,39%, 11 ноября — 16,70%. Банк России в базовом сценарии ждёт, что в 2027 году ключевая ставка в среднем составит 12,5–13,5%. Ставки денежного рынка на год и на два года на 30 октября были 14,36 и 14,43% — выше нынешней ключевой. Это можно прочитать так: рынок не закладывает даже того снижения, которого ждёт сам Банк России. Возможно, при весенних объёмах длинные бумаги подешевели бы сильнее: проверить это нечем. Крупные флоатеры Минфин размещал и раньше: почти на 2 трлн ₽ в декабре 2024 года и на 1,69 трлн 12 ноября 2025-го. На этих аукционах и 2 сентября системно значимые банки купили от 68 до 83% проданного. До конца года, по словам Тулинова, рынок ждёт ещё 1–1,5 трлн ₽ флоатеров. После них рынок, считает он, выдохнет, но ненадолго: с января Минфину исполнять новую программу заимствований, а слишком короткий долг он размещать не хочет. 📅 Что дальше: до конца года у Минфина шесть аукционных дней, с 18 ноября по 23 декабря, и по плану IV квартала ему осталось привлечь около 1,9 трлн ₽. 18 декабря — решение Банка России по ключевой ставке. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Почему длинные ОФЗ могут разочаровать? Высокий процент ещё не означает высокую прибыль. Кажется, логика железная: ставка должна снижаться, облигации должны дорожать. Остаётся купить самые длинные бумаги и подождать. На Пульс_Толкс 12 ноября Юрий Тулинов, руководитель аналитики по рынку облигаций , объяснил, почему этой логики недостаточно. Сначала цифры из презентации. С начала 2026 года: -3% . +3% . Флоутер +13% . Инфляционный выпуск +22% . Почему длинные фиксы не обязаны расти вслед за каждым снижением ключевой ставки? Покупатель бумаги на много лет вперёд оценивает не только ближайшее заседание ЦБ. Важны будущая инфляция, бюджет, объём новых размещений ОФЗ и геополитика. Если Минфину нужно много занимать, а покупателей по прежним условиям не хватает, новым выпускам приходится предлагать привлекательную доходность. Это может давить и на цены уже обращающихся бумаг. Поэтому ставка ЦБ и рыночная доходность длинных ОФЗ могут какое-то время двигаться по-разному. А именно изменение рыночной доходности влияет на их цену. Чем выше дюрация, тем сильнее обычно эта чувствительность. И вот здесь главный вопрос к себе: зачем мне эта облигация? Зафиксировать денежный поток на длительный срок или продать через несколько месяцев с прибылью на снижении ставок? Надёжность заёмщика не гарантирует удобную цену в тот день, когда понадобятся деньги. Длинные ОФЗ могут быть осмысленным выбором. Но аргумент «ставку когда-нибудь снизят» сам по себе ещё не инвестиционный план. Я вот значительную часть аллоцировал в длинные ОФЗ: - Часть закрывает платежи по ипотеке (вместо погашения кредита покупаю длинные ОФЗ по более высокой ставке, чем ставка по кредиту), - А часть куплена для диверсификации портфеля - страдаю от этого решения последний год. А вы покупаете длинные ОФЗ ради купонов или прежде всего рассчитываете на рост цены?

Пополнение 13 ноября #челлендж #облигации: снова валюта, портфель уже +1,4% за всё время. Посчитала дюрацию лестницы #ОФЗ — 5,3 года. Объясняю, что это значит для моих денег У меня в портфеле 17 выпусков ОФЗ с погашением с 2027 по 2041 год. Цены длинных облигаций то падают, то растут вслед за ожиданиями по ставке ЦБ. Чтобы понимать, насколько сильно портфель реагирует на эти колебания, нужна одна цифра — дюрация. Сегодня посчитала её для своего портфеля. 1️⃣ Пополнила счёт на 1 000 ₽ и купила ещё 91 пай валютного фонда Портфель сейчас: ▪️ всего — 95 931 ₽, за всё время +1 294 ₽ (+1,4%) ▪️ ОФЗ — 49 656 ₽ с НКД, 17 выпусков; ▪️ TLCB — 46 269 ₽ (4 146 паёв), +4 258 ₽ (+10,1%). Пай за неделю подорожал с 10,97 до 11,16 ₽ — рубль немного ослаб. Соотношение рубли / валюта — 51,8 / 48,2. До моей цели 50/50 осталось около 3 400 ₽, это ещё 3–4 пятницы пополнений в валюту. 2️⃣ Что такое дюрация — простыми словами. У дюрации два смысла: 🔶 Дюрация Маколея — «центр тяжести» денег. Это средний срок, за который я получу обратно вложенное с учётом всех купонов и погашения. У моей лестницы — 5,3 года. Хотя самая длинная облигация гасится в 2041 году, через 15 лет, купоны приходят каждые полгода, и «в среднем» деньги возвращаются раньше. 🔶 Модифицированная дюрация — чувствительность к ставкам. Показывает, на сколько процентов изменится цена облигаций, если доходности на рынке сдвинутся на 1 процентный пункт. У меня — 4,9. Что это значит на практике: 🔹 если ЦБ будет снижать ставку и доходности ОФЗ упадут на 1 п.п., ОФЗ в портфеле подорожают примерно на 4,9% — около +2 400 ₽; 🔹 если доходности вырастут на 1 п.п., ОФЗ подешевеют примерно на столько же. 3️⃣ Средневзвешенная доходность к погашению моих ОФЗ — 15,8% годовых По выпускам: ▪️ короткие (2027) и (2028) — 13,3–13,5%; ▪️ средние 2029–2035 — 14,4–15,8%; ▪️ длинные с купоном 12–13% (26246, 26247, , , ) — около 16,1%. Если держать облигации до погашения, это и будет моя доходность — сколько бы цены ни колебались по дороге. 4️⃣ Почему длинные ОФЗ всё ещё в минусе: По цене большинство длинных выпусков ниже, чем я покупала: например, 26254 — минус 701 ₽, — минус 410 ₽. Это и есть дюрация в действии: доходности длинных ОФЗ после решения ЦБ 23 октября выросли, и цены снизились. Но для меня это не убыток, а временная переоценка. При погашении я получу 100% номинала по каждой облигации. 5️⃣ Где «тонкие» места лестницы: Сейчас к погашению по годам: 🔸 2027 — 2 тыс. ₽; 🔺 2028, 2029, 2030, 2034 — всего по 1 тыс. ₽; 🔸 2031–2033 — по 2 тыс. ₽; 🔶 дальше больше: 2036 — 10 тыс. ₽, 2040 — 16 тыс. ₽. Лестница перекошена в длинные годы. Когда выйду на 50/50, буду докупать ОФЗ в первую очередь на 2028–2030 и 2034 годы. Заодно это немного снизит дюрацию и сделает портфель менее чувствительным к колебаниям ставки. Все идет по плану: ▪️ Пока — валюта. 1 000 ₽ каждую пятницу в TLCB до соотношения 50/50. ▪️ Потом — короткие и средние ОФЗ в «тонкие» годы лестницы. ▪️ Держу дюрацию в районе 4–5 лет. Это компромисс: достаточно длинно, чтобы заработать на снижении ставки ЦБ, и достаточно коротко, чтобы не слишком страдать, если снижение затянется. ▪️ Держу облигации до погашения. Колебания цены по дороге меня не пугают — я заранее знаю, сколько получу. Не является инвестиционной рекомендацией. Дюрация и доходность рассчитаны мной по ценам на 13 ноября, погрешность — в пределах десятых долей. А вы считаете дюрацию своего портфеля облигаций? 👇

📊 Чем дольше инвестирую, тем меньше гонюсь за высокой доходностью Когда смотришь на облигации с доходностью 20–25% годовых, невольно возникает желание их купить. Особенно когда рядом лежат бумаги с доходностью заметно ниже. Но есть один момент: повышенную доходность рынок обычно предлагает не просто так. У меня основная часть инвестиционного портфеля находится в облигациях. И постепенно прихожу к мысли, что главное здесь — не максимальный процент, а способность сохранить капитал на длинной дистанции. При этом полностью отказываться от корпоративных облигаций не собираюсь. Просто стараюсь внимательнее относиться к рискам отдельных эмитентов. Моя стратегия на ближайшие годы довольно простая: 🔹 Продолжать регулярно пополнять портфель. 🔹 Реинвестировать полученные купоны. 🔹 Не допускать слишком большой концентрации на одном эмитенте. 🔹 Держать часть капитала в более надёжных инструментах. 🔹 Не принимать решения только из-за красивой цифры доходности. Мне всего 21 год, поэтому главный ресурс сейчас — время. Хочется использовать его максимально эффективно и постепенно создать капитал, который в будущем сможет приносить ощутимый пассивный доход. Интересно узнать ваше мнение. Что для вас важнее при покупке облигаций: высокая доходность или надёжность эмитента?

📉 Почему даже снижение ставки не гарантирует счастья инвесторам в облигации Вдруг вы этого не знаете – я, между прочим, популярный автор. Так сказать, широко известна в узких кругах. И меня стали приглашать на разные закрытые мероприятия. Написала я этот абзац исключительно для поднятия собственной самооценки , ну и чтобы вам похвастаться. А теперь - польза . Вчера была на встрече с Юрием Тулиновым, главой аналитики Т-Банк Инвестиций по рынку облигаций. Говорили преимущественно про ОФЗ, снижение ключевой ставки, бюджет и перспективы долгового рынка. ❓И знаете, что интересно? Чем больше разговоров о снижении ставки, тем меньше уверенности, что длинные облигации непременно должны улететь в космос. 🚀 🔹 Какие ОФЗ предпочитают аналитики? Т-Инвестиции теперь ведут модельный портфель облигаций. Среди наиболее интересных выпусков фигурируют ОФЗ , и флоатеры , . Самые длинные ОФЗ при этом рекомендуют только инвесторам с высокой терпимостью к риску. Тут я даже не знаю – существуют ли еще на Мосбирже инвесторы с нетерпимостью к риску, учитывая, что последние пару лет весь индекс в минусе. Короче, если вы вдруг именно такой нежный цветок - длинные ОФЗ не берите. Аргументация простая: многие инвесторы заглядывают в портфель раз в несколько месяцев, видят просадку на 5% и начинают нервничать. Нежные очень Щаз не ИИР, но лично я уверенно смотрю в будущее вплоть до 2041года – там должны погаситься ОФЗ 26238 и будет мне щастье. Хотя это неточно. Важно понимать: длинная ОФЗ — это не депозит с повышенным процентом. Чем выше дюрация, тем сильнее цена реагирует на изменение рыночной доходности. А снижение ключевой ставки ЦБ и снижение доходности конкретной облигации — далеко не одно и то же. 🔹 Ставка падает, но деньги остаются дорогими. А вот здесь начинается самое интересное. В макроэкономических прогнозах Т-Инвестиций фигурируют довольно невесёлые цифры: 🟡 –4,6% — сокращение инвестиций в российскую экономику в 2026 году. 🟡 +0,7% — ожидаемый рост ВВП в 2027 году. 🟡 +1,5% и +1,8% — прогнозируемый рост инвестиций в 2027 и 2028 годах соответственно. 🟡 11% — прогноз ключевой ставки к концу 2028 года при инфляции около 4%. И это забавно : даже при снижении ключевой ставки до 11% реальная стоимость денег останется весьма высокой. Условно, около 7 процентных пунктов разницы между номинальной ставкой и инфляцией. При стагнирующей экономике. Компании продолжают обслуживать дорогие долги, новые проекты откладываются, инвестиционная активность восстанавливается черепашьими темпами. А мы всё ждём, когда снижение ставки вдохнёт жизнь в фондовый рынок. Боюсь, до дешёвых денег некоторые эмитенты просто не доживут. 🔹 А что с корпоративными облигациями? Тут ситуация ещё интереснее. Высокая купонная доходность сама по себе ничего не говорит о качестве облигации. Если у компании растёт долговая нагрузка, сокращается операционный денежный поток и впереди маячит крупное рефинансирование, снижение ключевой ставки на пару процентных пунктов может оказаться слабым утешением. Особенно когда старые дешёвые займы приходится замещать новыми — значительно более дорогими. Поэтому я бы сейчас обращал особое внимание не столько на красивые проценты купонов и кредитный рейтинг, сколько на показатель чистый долг / EBITDA, график погашений, процентное покрытие и свободный денежный поток. Потому что высокий рейтинг — не гарантия своевременного погашения. А доходность в 25% иногда означает не щедрость эмитента, а весьма аргументированные сомнения рынка. 🔹 И что в итоге? Ничего кардинально нового не скажу. Для инвесторов в качественные облигации это по-прежнему создаёт интересные возможности. Особенно если ставка действительно продолжит снижаться. А пока - рассчитываем жить долго и счастливо, чтобы дождаться погашения длинных ОФЗ. Берегите себя.

В центре внимания — облигации! 💥 🤑Темп просто сумасшедший! 🚀 Буквально среди ночи узнаю, что уже в эту субботу на конференции веду круглый стол с «Позитивом» (Positive Technologies). Вечером ещё ни сном ни духом, а ночью... Обожаю такую динамику! 👍Но перед этим было мощнейшее общение блогеров со спецами Т-Инвестиций . Спикером выступал Юрий Тулинов — управляющий директор, настоящий зубр долгового и валютного рынков (начинал карьеру ещё в 2008–2009 годах кредитным аналитиком в банке «Траст», так что повидал абсолютно любые кризисы). Зачем вообще Т-Инвестиции собирают авторов? У них выстроена классная и хитрая экосистема: они напрямую обучают и прокачивают блогеров инсайдами от профи, а мы отбираем самое «вкусное» и несём своим подписчикам. ❗️Ловите выжимку и конкретные идеи, о которых говорил Юрий: 🔹 Длинные ОФЗ — без фанатизма и иллюзий Многие сейчас спешат запереть доходность в «длине», но Юрий охлаждает пыл: не стоит сбрасывать со счетов риск того, что в ближайшие 1–3 года ставку могут снова поднять. Инфляция у нас крайне нестабильная. Поэтому заливать огромную долю депозита в длинные ОФЗ — затея с повышенным риском. 🔹 Ажиотаж вокруг «золотых облигаций» В кулуарах блогеры только о них и говорят. Интерес к бумагам, привязанным к золоту, сейчас просто колоссальный как к понятному защитному активу. Тут есть свои плюсы и минусы… 🔹 Валютные бонды держим в уме (и в портфеле) Шансы дождаться заметного ослабления рубля в первом квартале 2027 года — ненулевые. Поэтому валютные или замещающие облигации как подушка безопасности в портфеле мастхэв. 🔹 Фавориты команды Тулинова: конкретные серии ОФЗ Разобрали портфели под разный риск-профиль. Вот выпуски, на которые аналитики советуют обратить особое внимание: • ОФЗ 26252 и ОФЗ 26246 (классика с фиксированным купоном) • ОФЗ 29008 и ОФЗ 29018 (надёжные флоатеры, чтобы спать спокойно, если ставка останется высокой или пойдёт вверх) Получается очень грамотный баланс: не ставим всё на один сценарий, а диверсифицируем. Есть что-то из этих выпусков у вас в портфеле или пока держите паузу? Делитесь в комментариях! 👇 Я вам честно скажу. Никаких ОФЗ у меня нет в портфеле, а валютных облигаций хватает.

Получил выписку с Госуслуг о своей пенсии. Вроде бы вполне себе неплохая сумма: 34 367 руб. в месяц. То есть, если бы я сейчас достиг пенсионного возраста, то столько мне бы платило государство. Но если посмотреть на текущие цены, то становится грустно. У меня стаж больше 20 лет практически без перерывов. А половину своей трудовой деятельности я работал на 2-х работах (вечерами, вставал в 5 утра, приезжал домой к 10-11 вечера). Причем всегда работал только официально, это значит, что платил все налоги. И за это время заработал всего 35 000 в месяц. Понятно, что на пенсию я пока не собираюсь, мне еще работать и работать. Поэтому, моя пенсия к 65 годам вырастет. Вопрос насколько? Думаю, что в денежном выражении раза в 2 - 2,5 плюс-минус. Однако это не значит, что моя покупательская способность вырастет пропорционально. Вовсе нет! Вырастет количество денег, но вырастет и инфляция. Поэтому через 20 лет на условные 80 000 - 90 000 пенсионных я смогу купить примерно то же самое, что и сегодня на 35 000. Конечно, будет небольшое подспорье в виде накопительной пенсии, которая сейчас лежит в НПФ ВТБ. На данный момент эта сумма составляет 627 995. При среднем показателе доходности в 7-8%, к моменту выхода на пенсию у меня на счете будет около 2,5 млн. Опять же плюс-минус. Жаль, что всю сумму не выдадут сразу, но ежемесячно что-то будут доплачивать. Думаю, в районе 10 000. Если опять же ничего не изменится. И что прикажете делать с такими огромными деньжищами? Нет, на еду скорее всего хватит. Но на пенсии я хочу путешествовать. Сейчас удается 2-3 раза в год куда-то съездить, и то с огромным трудом. Поэтому потихоньку иду к пассивному доходу с брокерского счета, жилой недвижимости и коммерции. Максимально разделяю риски, чтобы не зависеть от какого-то одного источника дохода. В самом начале знакомства с биржей покупал все, что казалось прибыльным: акции роста, фьючерсы, пытался в дэй-трейдинг и чуть ли не скальпинг. Но слава богу рано осознал: на бирже деньги не зарабатывают, на бирже их сохраняют и преумножают. Поэтому вовремя одумался. Теперь только проверенные инструменты: дивидендные акции крупных компаний, ЗПИФы на недвижимость и облигации. Последние пару лет из-за высокой ставки как и большинство сосредоточен именно на бондах. Наибольшие позиции: 📍ОФЗ 26221 или 26247 📍РЖД 📍Атомэнергопром 📍ВИС Финанс 📍Облигации Т Банка Тут у меня наверное все выпуски облигаций. Понабрал по чуть-чуть 😂 📍Есть немного валютных инструментов: юаневые облигации Русала и замещайки Сибура Вот с этих бумаг и формирую пассивный доход. Надеюсь, что к выходу на пенсию нужная мне сумма будет достигнута. Пока всё к этому идёт. Подписывайтесь, чтобы не пропустить мои публикации 📝 🦊

Что там с облигациями, к чему идём? 💻 Принял участие в онлайн-встрече с аналитиками Т-Банка. Они поделились некоторыми мыслями, которые созвучны с моими. Делюсь и с вами тоже. Длинные ОФЗ 🤑 По-прежнему в топе интереса инвесторов, несмотря на затяжную стагнацию. Суверенный долг под 17% - искушение зафиксировать доходность, причем в самых длинных выпусках 10+ лет. Клиентам - нравятся, управляющим - не очень, склоняются к дюрации покороче - ОФЗ 26252, 26246 и т.п (не рекомендация). В чем причина осторожности? ▪️ Инфляция : цель в 4% с 2015 г. ежегодно сдвигается вправо. ▪️ Ставка : непонятно, когда возобновится цикл снижения. ▪️ Рубль: в случае девала, доходность обесценится. ▪️ Растущий дефицит бюджета финансируется через длинные ОФЗ. ▪️ Густой туман геополитики, а она у нас определяет всё остальное. 🤷‍♂️ Короче, ясности нет ни по одному вопросу👆. 🔎 оя оценка: длинные ОФЗ - для готовых держать годами, терпеть долгие просадки, следить за рынком. Таких меньшинство - меньше, чем тех, у кого они есть в портфеле. “Купил и забыл” на 10-15 лет - не работает. В разумной доле - ОК, всё как всегда очень индивидуально. Мне спокойствие дороже. Корпоративные бонды ➡️ Тренд - на уход в качество . Дефолтность в нижних рейтингах будет возрастать и просачиваться в сегмент “А”, где растет премия и спред с АА-ААА. ❓ Могут ли крупные имена (too big to fail) уйти с рынка? Наш “русский ответ” - рестракт (пролонгация долга). Сказывается в т.ч. интерес банков - не светить проблемный портфель и не морозить прибыль в резервах. Поэтому у Самолета шансов больше, у Евротранса - судите сами. 💼 Что еще в портфелях у клиентов? 📊 Флоатеры - всего 13%, несмотря на паузу в снижении ставки. До сих пор считаются экзотикой, к тому же многие выпуски - для квалов и через тест. 💲 Валютные - 19%. Могло быть больше, если бы не укрепление рубля весной-летом. Долгосрочная идея для верящих, что рубль и в этот раз “не подведет” и девальвируется. 👀 Что думаете по длинным ОФЗ, по перспективам дефолтов у корпоратов?

📈 Фон рынка | 13 ноября 2026 - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,11 п. (+0,10 п., +0,09% на 07:53 МСК). 👁 Макросигналы - 12.11: Набиуллина связала замедление снижения ставки с подорожанием бензина и бюджетным дефицитом. Быстрого удешевления долга этот сигнал не обещает. - 12.11: Великобритания ввела санкции против СИБУРа и проекта "Восток ойл", сообщает ТАСС. 📦 Регистрации и новые выпуски - Икс 5 Финанс увеличил программу 003Р с 400 до 500 млрд руб. Это лимит программы. - Мосбиржа зарегистрировала программу Железно Финанс 001Р. 💰 Новые ставки купонов - Воксис 001P-01: 24-й - 21,00%. - Смартфакт БО-04-001P: 6-й - 19,00%. - ТАЛК Лизинг 002P-01: 21-й - 17,50%. - МТС 001-03: 7-й - 15%. - НФК-СИ 001П-02: 47-й - 29,50%. - Вкусно 001П-03: 29-й - 29,00%. - КМ-Финанс 001П-01: 15-й - 27,50%. - НЗРМ БО-01: 60-й - 15,75%. - ДиректЛизинг 002P-03: 29-й - 18%. ⚠️ Из заметного вчера - Эталон-Финанс 002P-06 разместил зеленые облигации на 12,865497 млрд руб.: КС + 4 п.п., только для квалов. - ТД РКС 002Р-09 завершил размещение 11.11: 500 млн руб., купоны 1-36 - 24,00%. - Самолет 11.11 досрочно погасил часть ранее выкупленных бумаг БО-П13, БО-П11, БО-П15. - Роснефть 004Р-03: по оферте бумаги к выкупу не предъявляли. ⚙ Размещения и книги - 13.11: АБЗ-1-002P-08 - размещение, 1 млрд руб. Икс 5 Финанс-003P-24 - размещение, 22 млрд руб. ПИК-Корпорация 001Р-06 - размещение, 2 млрд руб., купон 17,00%. ГазпромКапитал БО-003Р-31 - книга, от 20 млрд руб., ориентир КС + 1,6 п.п. - 16.11: Казаньоргсинтез 001P-01 - книга, от 10 млрд руб., ориентир КС + 1,5 п.п.; размещение 23.11. Авто Финанс Банк 001Р-20 - книга, 7 млрд руб.; размещение 19.11. - 17.11: Новые Технологии 001Р-09 - 900 млн руб., финальный ориентир купона 18,00% (доходность 19,56%). Новые Технологии 001Р-10 - 100 млн руб., финальный ориентир КС + 4 п.п., только для квалов. Оба размещения намечены на 17.11. ЛОЭСК 001Р-02 - книга, до 2 млрд руб., купон не выше 19,00%. Унител БО-П02 - книга, 150 млн руб., купон не выше 24%. Оба размещения намечены на 20.11. - 18.11: ГазпромКапитал БО-003Р-31 - размещение, 20 млрд руб. - 19.11: Совкомбанк-Т2-02 - размещение, 10 млрд руб. Атомэнергопром 001P-20 - предварительная книга, 25 млрд руб., ориентир не выше КС + 1,9 п.п. - 24.11: А7 001Р-01 и 001Р-02 - предварительные книги, всего 10 млрд руб.; ориентиры не выше 17,50% и КС + 3,5 п.п. 🕔 Погашения - 13.11: BCS11/26-2. СберИОС484. СберИОС485. ВТБС1-1597. СберCIB630. ⚡️Особое внимание: кредитные события - СЛДК 001Р-01: дефолт 8-го купона, 497 997,50 руб. - Гарант-Инвест: дефолты купонов 002Р-05, 002Р-06, 002Р-07, 002Р-09, 002Р-10 после истечения срока техдефолта. - МГКЛ 001PS-01: техдефолт 11-го купона, 19,73 млн руб. - СибСульфур БО-02-001P: техдефолт 4-го купона, 18 489 038,88 руб. Эмитент планирует выплату до 25.11. - По сообщению ТАСС, суд удовлетворил иск Сбербанка о признании Евротранса банкротом. Вид процедуры в новости не указан. [#первичный_рынок](/social/hashtag/первичный_рынок)

Что имею на сегодня: итоги, ошибки и планы 📊 Всем привет! 👋 Решил подвести промежуточный итог. Смотрю на свой портфель и вижу не просто цифры, а историю решений — правильных и не очень. 📈 Что имею на сегодня · Портфель: 33 928 ₽. · Доходность за всё время: +1,92% (+638,92 ₽). · Структура: 50/40/10 (облигации / акции / защита). 💰 Что заработал · : +6,84%. Купил на 58,56 ₽, сейчас 61,31 ₽. Ракета! 🚀 · {$TMOS@} (индекс): +5,5%. Локомотив портфеля. · ОФЗ-лесенка: стабильно капает купонами. 26254 (+1,07%), 26240 (+0,88%). · {$TBRU@} (облигации): +2,1%. 📉 Что упустил · Золото ( {$GOLD} ) : просадка -7,39 %. Я докупил его на -10%, но оно все еще в минусе. Это не ошибка, а рабочий момент — защита иногда падает. · Татнефть-ап: -0,32%. Купил после отсечки, но она пока не отросла. Жду дивидендов. 🛠️ Что исправлю 1. Больше не буду гнаться за «дешевизной». Я понял, что покупать акции только потому, что они упали — это лотерея. Лучше держать индекс ( {$TMOS@} ) и ОФЗ. 2. Усилю контроль над структурой. Сейчас облигации немного перевешивают (52% вместо 50%), а защита отстает (8,8% вместо 10%). При следующем пополнении выровняю. 3. Не буду продавать на эмоциях. ВТБ взлетел на +6,84%, и было искушение зафиксировать прибыль. Но я держу его как часть корзины «Банк» и не трогаю. 🎯 План на будущее Продолжаю покупать то, что отстало. Если акции просядут — докуплю Если золото уйдет в минус — добавлю Никаких плечей, фьючерсов и «сигналов». Только дисциплина. А как у вас дела? Что заработали, что упустили? Делитесь в комментариях! 👇 Не ИИР. Берегите нервы и свои кровные! 🍀